文章核心观点 - 文章作者基于其自2000年开始编制的“Casualty List”选股策略 在2024年第三季度市场整体上涨约8%的背景下 筛选出五只股价受挫但具备基本面优势和反弹潜力的股票 [2][3][14] 荷美尔食品 - 公司拥有约40个品牌 产品在约80个国家销售 但第三季度股价下跌17% 主要原因是猪肉和牛肉成本上升挤压了利润率 [4] - 股票近期价格约25美元 市销率为1.1倍 市净率为2.7倍 作者认为该估值具有吸引力 [4] - 公司自1928年上市以来从未出现亏损 保持了97年的盈利记录 [5] Amdocs - 公司为通信和娱乐公司提供软件和服务 其软件应用于流媒体和移动电话服务等领域 AT&T是其历史上最大的客户 [6] - 尽管第三季度股价下跌超过9% 但覆盖该股的7位华尔街分析师中有6位给予推荐 [6] - 过去一年公司收入下降约3% 但盈利实际上升 收入下降是由于公司剥离了一些低利润率的业务 [7] 伊士曼化学 - 公司首席执行官和首席财务官等多名内部人士在第三季度股价下跌17%期间进行了买入操作 首席执行官斥资略超50万美元增持 [8][9][10] - 股价下跌被认为与经济放缓迹象有关 但作者认为对于长期投资者而言 公司是一个良好的投资标的 [10] LKQ Corp - 公司业务为回收汽车零部件 在美国和欧洲运营约1500个高科技废旧车辆场 向车身修理厂和维修店销售零件 [11] - 第三季度股价下跌近17% 因第二季度销售额和盈利均未达预期 业绩不佳主要源于欧洲业务 [12] - 作者预计美国汽车价格将因关税而上涨 可能导致人们延长车辆使用时间 从而有利于零部件回收业务 [11] Ingredion - 公司生产食品和饮料配料 包括甜味剂 过去一年收入虽略有下滑 但盈利表现强劲 然而其股价在上一季度下跌了9% [13] - 公司股东权益回报率达到15% 在过去15年中有11年实现了这一优秀水平 股票市盈率为12倍 作者认为估值偏低 [13] 选股策略历史表现 - 自2000年6月以来的86期“Casualty List”选股 其12个月平均回报率为14.3% 同期标普500总回报指数的平均回报率为11.6% [14] - 该策略在86次中有54次实现盈利 但仅有39次跑赢指数 平均盈利幅度大于平均亏损幅度 [15] - 一年前（2023年）挑选的四只股票中 Visteon Corp上涨近32% Humana Inc上涨约22% Amkor Technology接近持平 Occidental Petroleum下跌18% 该组合回报率为9.01% 落后于标普500指数19.44%的总回报率 [15][16]

交易概述 - LKQ公司已完成将其自助服务部门（Pick Your Part）出售给Pacific Avenue Capital Partners关联公司的交易，企业价值为4.1亿美元[1] - 该交易的企业价值需根据惯例的购买价格调整进行最终确定[1] 交易战略意义与财务处理 - 公司出售该部门是为了执行其战略重点，即简化业务组合并持续努力降低成本，旨在市场好转时扩大利润率[2] - 交易所得收益将用于偿还债务，以加强公司资产负债表，这符合公司严格的资本配置策略[2] - 作为此次出售的结果，公司将从2025年第三季度财报（预计于2025年10月30日发布）开始，在所有当期及过往可比报告期间将自助服务部门作为终止经营业务在合并财务报表中列报[2] 交易相关方与公司背景 - 在此次交易中，Jefferies LLC担任公司的财务顾问，Wachtell, Lipton, Rosen & Katz担任公司的法律顾问[3] - LKQ公司是汽车及其他车辆维修和配件替代件和专用件的领先供应商，业务遍及北美、欧洲和台湾，提供广泛的OEM回收件、售后市场零件、替换系统、组件、设备及服务[4]

公司概况与市场地位 - 公司是一家汽车替换件、回收件、再制造件和特殊零件的分销商，市值达77亿美元 [1] - 公司业务服务于碰撞维修店、机械维修店以及个人消费者，拥有广泛的分销网络和多样化的产品组合 [1] - 公司属于中盘股（市值在20亿至100亿美元或以上），其市场领导地位源于广泛的全球分销和物流网络 [2] 近期股价表现 - 公司股价较52周高点下跌33.1% [3] - 过去三个月股价下跌18.8%，同期纳斯达克综合指数上涨12.1% [3] - 年初至今股价下跌18.4%，同期纳斯达克综合指数上涨15.9% [4] - 过去52周股价下跌23.3%，同期纳斯达克综合指数上涨23.8% [4] - 股价自4月中旬以来一直低于50日移动平均线，自6月初以来一直低于200日移动平均线，表明处于下跌趋势中 [4] 第二季度2025财年业绩 - 第二季度营收为36亿美元，同比下降1.9% [5] - 有机零件和服务收入下降3.4% [5] - 调整后每股收益为0.87美元，同比下降11.2% [5] - 公司下调2025年业绩指引，目前预计调整后每股收益在3.00至3.30美元之间，有机零件和服务收入预计下降1.5%至3.5% [5] - 业绩指引下调归因于北美可修复索赔减少和欧洲市场环境充满挑战 [5] 同业比较 - 竞争对手AutoZone, Inc. (AZO) 年初至今股价上涨29.2%，过去52周回报率为33% [6]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年10月30日（星期四）发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于2025年10月30日美国东部时间上午8点（中部时间上午7点）举办电话会议和网络直播，由高级管理层成员讨论业绩 [2] 投资者会议接入信息 - 接入投资者电话会议可拨打(833) 470-1428，国际用户可拨打(404) 975-4839，会议ID为810538 [2] - 音频网络直播及配套幻灯片演示可在公司官网投资者关系栏目获取 [3] 信息回放安排 - 电话会议回放可拨打(866) 813-9403，国际回放拨打(929) 458-6194，会议ID为158780，在线音频回放可在官网获取，两种回放形式均提供至2025年11月6日 [4] 公司业务概览 - 公司是汽车及其他车辆维修和配件替代件与特殊件的主要供应商，业务遍及北美、欧洲和台湾地区 [5] - 公司为客户提供广泛的OE回收件、售后市场零件、替换系统、组件、设备及服务，用于维修和改装汽车、卡车、休闲及性能车辆 [5] 投资者关系联系方式 - 投资者关系副总裁Joseph P Boutross，电话(312) 621-2793，邮箱jpboutross@lkqcorpcom [6]

小盘股近期表现 - 标普小型股600指数过去三个月上涨10.7%，过去30天上涨4.1%，同期标普500指数仅上涨8.9%和1.8% [1] 利率政策影响 - 美联储预计在9月中旬降息25个基点，这将直接降低小盘股公司的借贷成本 [2] - 小盘股公司更依赖债务融资，降息将减少利息支出并提升相对盈利能 [3] - 若降息刺激经济增长，小盘股将在经济扩张早中期阶段表现优异 [4] 市场结构变化 - 标普500指数集中度达历史新高，前10大成分股权重超40% [5] - 8月以来市场出现扩散趋势，小盘股表现超越此前主导市场的大型科技股 [6] 重点公司分析 - Patrick Industries年内上涨37%，降息将刺激其终端市场需求增长并提升售后业务 [8] - Federal Signal年内上涨38%，工业客户受益于低利率设备采购，市政客户受益于基础设施支出 [9][10] - LKQ Corporation年内下跌10.42%，高企的汽车价格促使车主延长车辆使用寿命，利好汽车零部件分销 [11] 行业趋势 - 汽车诊断复杂度年增15-20%，专业化诊断设备和培训需求激增 [12] - 小盘股领域存在信息不对称，主动管理型基金可通过深度研究创造超额收益 [13] 投资策略建议 - 小盘股属高周期性资产，需通过基金实现分散投资 [14] - 应选择注重优质公司估值且与管理层保持密切联系的基金管理人 [14]

Carillon Scout Mid Cap Fund 2025年第二季度信函核心观点 - Carillon Scout Mid Cap Fund发布了2025年第二季度投资者信函 罗素中盘指数在该季度录得正回报 尽管在四月初因解放日关税公告后出现大幅抛售 但额外关税征收的延迟为贸易伙伴谈判更优条款提供了更多时间[1] LKQ公司(LKQ)财务与市场表现 - LKQ公司是一家分销汽车维修、保养和改装产品和零件的公司 截至2025年9月9日 其股价收于每股32.31美元 市值为83.13亿美元[2] - LKQ公司一个月回报率为7.27% 但在过去52周内其股价价值下跌了17.11%[2] - 基金认为LKQ公司表现不佳 随着汽车维修成本上升 进行维修的汽车数量（即其国内业务需求来源）有所下降[3] LKQ公司(LKQ)面临的挑战与展望 - 欧洲恶劣天气以及围绕关税影响的不明确信息 在其第一季度报告后对股价造成压力[3] - 基金认为对关税的担忧将会消退 随着管理层更加关注执行和利润率 未来的盈利结果应该更具吸引力[3] 基金持仓与市场关注度 - 在2025年第二季度末 有32只对冲基金投资组合持有LKQ公司 而前一季度为33只[4] - LKQ公司未包含在30只最受对冲基金欢迎的股票名单中[4]

交易概述 - LKQ公司宣布以4.1亿美元企业价值将自助服务板块（Pick Your Part）出售给Pacific Avenue Capital Partners关联公司 [1] - 交易预计于2025年第四季度完成 需满足常规交割条件及监管批准 [3] - 本次交易通过竞争性竞价流程达成 吸引多方参与竞标 [1] 战略意图 - 交易符合公司多年转型战略 旨在简化业务组合并聚焦核心板块 [2] - 出售原因系该板块与长期战略不再契合 未来将持续评估优化业务组合的机会 [2] - 净收益将用于偿还债务以强化资产负债表 [2] 顾问团队 - Jefferies LLC担任财务顾问 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz担任法律顾问 [3] 公司背景 - LKQ是全球领先汽车替代件和特殊件供应商 业务覆盖北美、欧洲和台湾地区 [4] - 产品范围涵盖OEM回收件、售后市场零件、替换系统及汽车改装设备与服务 [4]

公司管理层变动 - Guhan Subramanian辞去董事会主席职务并计划于2026年1月1日从董事会退休[1] - John Mendel立即接任董事会主席职位[1] - Subramanian将在2025年剩余时间内继续留任董事会以确保平稳过渡[1] 新任董事会主席背景 - John Mendel自2018年8月起担任董事会成员[2] - 拥有45年以上汽车行业经验，曾担任美国本田汽车部门执行副总裁(2004-2017)[4] - 曾在福特汽车公司工作28年(1976-2004)，包括担任马自达美国首席运营官(2001-2004)[5] - 拥有奥斯汀学院商业经济学学士学位和杜克大学MBA学位[5] 公司战略方向 - 新任主席计划通过创新方式加速执行公司战略重点[3] - 重点包括简化业务组合、实施更精简的运营模式、投资有机增长机会和保持平衡的资本配置政策[3] - 董事会与CEO Justin Jude保持积极合作关系，致力于快速获取更大市场份额并提升股东价值[3] 公司业务概况 - 公司是汽车替代和专用零部件的主要供应商[6] - 业务覆盖北美、欧洲和台湾地区[6] - 提供OEM回收件、售后市场零件、替换系统、组件、设备和服务[6] - 产品和服务涵盖汽车、卡车、休闲和性能车辆的维修和改装[6]

投资观点 - 对LKQ Corporation持持有评级 因对其能否达成指引缺乏信心 [1] - 基本面观点得到验证 2Q25业绩显示恶化趋势 [1] 投资方法论 - 采用长期投资策略 结合短期做空以挖掘阿尔法机会 [1] - 投资分析基于自下而上方法 深入研究公司基本面优劣势 [1] - 投资周期设定为中长期 [1] - 目标筛选具备扎实基本面 可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1] 注：文档2和文档3内容涉及披露声明和免责条款 根据任务要求不予总结

核心财务表现 - 2025年第二季度调整后稀释每股收益0 87美元 低于分析师共识0 92美元 [1] - 季度营收36 4亿美元 同比下降1 9% 低于2024年同期的37 1亿美元 [1][2] - 非GAAP自由现金流2 43亿美元 同比大幅增长82 7% [2] - 分部EBITDA 4 3亿美元 同比下降11 2% 各区域利润率普遍收缩 [2][6] 业务概况与战略重点 - 主营汽车维修保养用替代件和专用件 包括回收件/售后件/再制造件 覆盖北美和欧洲分销网络 [3] - 近期聚焦市场份额获取/运营效率提升/业务组合简化/资产负债表优化 [4] - 战略举措包括剥离非核心资产/投资自有品牌产品/拓展移动诊断等新兴服务线 [4] 季度运营动态 - 北美市场因可修复保险索赔量减少9%导致需求疲软 欧洲市场营收同比下降4 9% [5] - 欧洲正在进行SKU精简重组 目前库存达33 9亿美元 但公司强调服务质量和补货率未受影响 [7][8] - 欧洲自有品牌渗透率21-22% 目标2030年提升至30% [8] 成本与盈利能力 - 北美批发业务EBITDA利润率从17 3%降至15 8% 欧洲分部利润率从10 6%降至9 4% [6] - SG&A费用占比升至27 4% 过去12个月已削减成本1 25亿美元 2025年计划再削减7500万美元 [6] - 运营负杠杆效应持续 营收下降导致成本占比上升 [6] 技术发展与外部风险 - 拓展混合动力电池翻新和移动诊断服务 [9] - 关税直接影响不到10%的全球销售成本 间接影响约20% 历史可将成本转嫁给客户但未来存在不确定性 [9] 2025全年展望调整 - 下调有机营收增长预期至下降3 5%-1 5%(原预期增长0%-2%) [10] - GAAP每股收益指引降至2 47-2 77美元(原2 91-3 21美元) [10] - 自由现金流预期调降至6-7 5亿美元 [10] - 维持季度分红7800万美元和股票回购3900万美元的资本回报政策 [7][11]