文章核心观点 - 分析师将深入研究LKQ公司业务，并分享自身投资理念、策略、分析方法及专业背景 [1] 公司情况 - LKQ公司是汽车零部件和服务行业规模较大的参与者，产品种类丰富且运营网络强大 [1] 投资理念 - 股票市场成功源于找到契合自身个性和分析优势的投资方法，分析师是现实主义者，认为持续跑赢标普500基准极具挑战，因此将大部分投资组合配置于指数基金，同时专注于精心挑选的主动投资机会 [1] - 分析师秉持务实的投资方法，认为简单的价值投资原则结合行业专业知识和耐心能产生最可靠的结果 [1] 市场关注与策略 - 分析师专长于发现价值机会，尤其关注中小盘股，作为逆向价值投资者，会寻找不受青睐行业的领导者、经历暂时挫折的优质公司以及资产负债表强劲且现金流充裕的企业 [1] 分析方法 - 分析师不依赖复杂且对假设敏感的DCF模型，而是关注从信贷角度看的资产负债表实力、近期现金流生成、未来十二个月的盈利预测以及账面价值分析（特别是金融行业投资） [1] 专业背景 - 分析师拥有超过10年金融行业咨询经验，曾与银行、保险公司和支付公司合作，这些专业知识有助于其发现他人可能忽视的机会 [1]

文章核心观点 - LKQ公司宣布任命两名新独立董事，成立财务委员会，并与Ancora和Engine Capital达成合作协议，各方期望借此为股东创造更多价值 [2][4] 公司动态 - 公司宣布立即任命Sue Gove和Michael Powell为董事会新独立董事，并成立董事会财务委员会 [2] - 公司与Ancora Catalyst Institutional、Engine Capital及其附属公司达成合作协议，协议包含惯常的停顿、投票等条款，并将向美国证券交易委员会提交8 - K表格文件 [2][5] 新独立董事介绍 Sue Gove - 现任Excelsior Advisors创始人兼总裁，有丰富上市公司董事会经验，曾在IAA和AutoZone等汽车行业公司任职 [3] - 2014年起担任Excelsior Advisors创始人兼总裁，曾在Bed Bath & Beyond、Alvarez & Marsal等多家公司任职 [7] - 拥有德克萨斯大学麦库姆斯商学院会计学工商管理学士学位 [8] Michael Powell - 有保险行业经验，最近担任北美最大汽车保险公司之一Progressive Corporation的理赔流程总经理 [3][9] - 在Progressive Corporation担任过多个领导职位，拥有莫宁赛德大学工商管理学士学位和德雷克大学工商管理硕士学位 [9][10] 财务委员会情况 - 财务委员会将向董事会就资本配置战略和业务组合提出建议，由Andrew Clarke、John Mendel、Xavier Urbain、Sue Gove和Michael Powell组成，由Andrew Clarke担任主席 [4] 各方表态 - LKQ董事长Guhan Subramanian欢迎新董事加入，认为公司有能力通过专注运营卓越等举措为股东创造价值，重视与Ancora和Engine的建设性合作 [4] - Ancora董事长兼首席执行官Fredrick D. DiSanto等表示欣赏与LKQ的合作，相信新董事经验将支持公司战略并为股东创造价值 [4] - Engine Capital创始人兼投资组合经理Arnaud Ajdler认为LKQ有巨大价值潜力，相信新董事加入后公司有能力作为领先供应商执行战略 [4] 顾问信息 - 高盛为LKQ提供财务顾问服务，Wachtell, Lipton, Rosen & Katz为其提供法律顾问服务，Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher为其提供战略传播顾问服务 [6] - Olshan Frome Wolosky LLP为Ancora和Engine Capital提供法律顾问服务，Longacre Square Partners为其提供战略传播顾问服务 [6] 公司简介 - LKQ公司是汽车及其他车辆替代和特种零部件的领先供应商，业务覆盖北美、欧洲和台湾，为客户提供广泛零部件和服务 [11]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，LKQ公司当前可能被低估，是不错的价值股 [2][8] 投资分析方法 - 公司专注于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势来挑选股票 [1] - 投资者可利用Style Scores系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“Value”类别 [3] LKQ公司情况 - LKQ公司目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，具有投资吸引力 [4] - LKQ公司的Forward P/E为10.17，低于行业平均的12.09，过去52周最高为12.81，最低为9.27，中位数为10.43 [4] - LKQ公司的P/B为1.59，低于行业平均的2.06，过去52周最高为2.31，最低为1.50，中位数为1.78 [5] - LKQ公司的P/S为0.68，低于行业平均的1.08 [6] - LKQ公司的P/CF为9.01，低于行业平均的12.72，过去52周最高为12.09，最低为8.51，中位数为9.59 [7]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，“追高杀高”虽有吸引力但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，LKQ公司股票是符合“低价快速动量”筛选标准的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，也可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，投资者认为“追高杀高”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定动量投资的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，全押动量投资有风险 [1] 选股建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] - 有超45种Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择，以战胜市场 [8] - 可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含成功选股策略 [9] LKQ公司股票优势 - LKQ公司股票通过“低价快速动量”筛选，过去四周股价上涨3.9%，反映投资者兴趣增加 [3] - LKQ公司股票过去12周上涨3.9%，且贝塔值为1.3，表明其波动比市场高30%，动量快 [4] - LKQ公司股票动量评分为B，表明此时入场利用动量获利概率高 [5] - LKQ公司股票获Zacks排名2（买入），因盈利预测修正呈上升趋势，且动量效应在Zacks排名1和2股票中较强 [6] - LKQ公司股票估值合理，市销率为0.69倍，即每1美元销售额投资者只需支付69美分 [6]

公司财务发布 - LKQ公司将于2025年2月20日发布2024年第四季度及全年财务业绩 [1] 电话会议信息 - LKQ公司将于2025年2月20日东部时间上午8:00（中部时间上午7:00）举行电话会议和网络直播，讨论公司业绩 [2] - 投资者可通过拨打电话(833) 470-1428（美国）或(404) 975-4839（国际）参加电话会议，会议ID为628335 [2] 网络直播与演示 - 音频网络直播及演示文稿可在公司官网投资者关系部分访问 [3] 会议回放 - 电话会议回放可通过拨打电话(866) 813-9403（美国）或(929) 458-6194（国际）获取，会议ID为856832 [4] - 网络直播回放将在公司官网提供，两种回放形式均将持续至2025年2月27日 [4] 公司概况 - LKQ公司是汽车及其他车辆维修和配件替代及专用零件的领先供应商 [5] - 公司在北美、欧洲和台湾设有业务，提供广泛的OE回收零件、售后市场零件、替换系统、组件、设备及服务 [5]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，LKQ公司可能被低估，是优质价值股 [2][8] 投资策略 - 投资者倾向发展个人策略，公司关注价值、增长和动量趋势来发掘优质公司 [1] - 价值投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 除Zacks Rank外，投资者可通过Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] LKQ公司情况 - LKQ公司Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，具有投资价值 [4] - LKQ公司的Forward P/E为9.72，低于行业平均的11.08，过去12个月最高为12.81，最低为9.27，中位数为10.51 [4] - LKQ公司的P/B为1.51，低于行业平均的1.90，过去一年最高为2.31，最低为1.50，中位数为1.79 [5] - LKQ公司的P/S为0.65，低于行业平均的0.98，该指标因收入难以操纵而受价值投资者青睐 [6] - LKQ公司的P/CF为8.57，低于行业平均的11.73，过去一年最高为12.09，最低为8.51，中位数为9.75 [7]

文章核心观点 - LKQ公司业务受多个周期影响，保险保费周期和二手车价格周期对其不利，但公司通过审慎资本配置和出色成本控制持续产生现金流 [1] 公司情况 - LKQ公司业务受保险保费周期和二手车价格周期影响 [1] - LKQ公司通过审慎资本配置和出色成本控制持续产生现金流 [1]

文章核心观点 公司宣布任命James S. Metcalf为董事会新独立董事，Dominick Zarcone将在2025年年会任期结束后退休，董事会致力于更新以确保为公司战略提供有效监督和指导 [1][2] 董事会人事变动 - 公司于2024年12月11日宣布任命James S. Metcalf为董事会新独立董事，自当日起生效 [1] - Dominick Zarcone决定不再参选连任，将在2025年年会任期结束后从董事会退休，2025年年会后董事会将由10名董事组成，其中9名为独立董事 [1] 公司表态 - 董事会主席Guhan Subramanian表示董事会致力于积极持续更新，以确保具备合适技能和经验组合，为公司战略提供有效监督和指导，为股东创造长期价值 [2] - 欢迎James Metcalf加入董事会，其作为上市公司首席执行官和董事会成员的经验将增强董事会深度、知识和技能 [2] - 感谢Dominick Zarcone作为公司高管和董事的领导和宝贵贡献，并祝其退休生活顺利 [2] 新董事履历 - James Metcalf曾于2018 - 2021年9月担任Cornerstone Building Brands, Inc.首席执行官，2018 - 2022年3月担任董事长，2017年以非员工董事身份加入该公司 [3] - 加入Cornerstone前，他在USG Corporation担任多个职位，2011年1月 - 2016年11月担任总裁兼首席执行官，2011年12月 - 2016年11月担任董事长 [3] - 他目前担任Ferguson Enterprises Inc.和Gibraltar Industries, Inc.董事会成员，还曾在多家公司董事会任职，拥有Pepperdine University工商管理硕士学位和The Ohio State University刑事司法与法律预科学士学位 [3] 公司简介 - LKQ Corporation是汽车及其他车辆替代和专业零部件领先供应商，业务覆盖北美、欧洲和台湾 [4] - 公司为客户提供广泛的OEM回收和售后零部件、替换系统、组件、设备及服务，用于汽车、卡车、休闲和高性能车辆的维修和改装 [4]

文章核心观点 - LKQ公司旗下子公司Keystone Automotive Operations在2024年拉斯维加斯SEMA展上获得年度渠道合作伙伴奖 其旗下Warn Industries获最佳新产品奖中的越野/四轮驱动产品奖 [1] - Keystone Automotive Operations总裁表示公司专注于卓越运营并利用增长潜力奖项是团队努力的证明 [2] - SEMA是代表7000多家会员公司的协会年度渠道合作伙伴奖认可了Keystone的贡献 [2] - LKQ公司是汽车和其他车辆维修及配件的替代和特殊零件的领先供应商在多地有业务提供多种产品和服务 [3] 关于LKQ公司 - LKQ公司旗下子公司Keystone Automotive Operations在2024年SEMA展上获年度渠道合作伙伴奖其Warn Industries获越野/四轮驱动产品奖 [1] - Keystone Automotive Operations总裁称公司专注于卓越运营利用增长潜力奖项是团队努力成果 [2] - LKQ公司是汽车及其他车辆维修和配件的替代和特殊零件的主要供应商在北美欧洲和台湾有业务提供多种产品和服务 [3] 关于SEMA - SEMA是代表7000多家会员公司的协会这些公司涉及汽车特殊零件的创造买卖和使用 [2] - 年度渠道合作伙伴奖认可了Keystone Automotive Operations对售后零件分销行业的重大贡献包括对新技术和物流库存管理系统的投入以确保对客户的及时准确交付 [2]

公司发展与收购策略 - 公司自1998年成立以来通过有机增长和收购实现增长，当前收购策略聚焦高增值的附带收购[97] 公司收入分类 - 公司收入分为零部件和服务、其他两类，其他收入会随商品价格和销售材料数量波动[98] LKQ欧洲计划成本 - 1 LKQ欧洲计划预计2027年底完成，2024年9月30日止三个月和九个月分别产生成本1200万美元和3100万美元，2024年至2027年计划成本在1.25亿至1.55亿美元之间[104] 关键绩效指标 - 公司认为有机收入增长、部门EBITDA和自由现金流是关键绩效指标，用于确定各级激励薪酬[105][108] 财务数据关键指标变化 - 收入占比 - 2024年三季度和2023年三季度，收入占比均为100.0%，2024年前三季度和2023年前三季度亦如此[110] 财务数据关键指标变化 - 商品销售成本占比 - 2024年三季度商品销售成本占比61.2%，2023年三季度为61.0%；2024年前三季度为61.0%，2023年前三季度为59.7%[110] - 2024年第三季度商品销售成本占营收比例从2023年同期的61.0%升至61.2%[112] - 2024年前三季度商品销售成本占营收比例从2023年同期的59.7%升至61.0%[125] 财务数据关键指标变化 - 毛利率 - 2024年三季度毛利率为38.8%，2023年三季度为39.0%；2024年前三季度为39.0%，2023年前三季度为40.3%[110] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用占比 - 2024年三季度销售、一般和行政费用占比27.1%，2023年三季度为27.5%；2024年前三季度为27.2%，2023年前三季度为27.5%[110] - 2024年第三季度销售、一般和行政费用占营收比例从2023年同期的27.5%降至27.1%[113] - 2024年前三季度销售、一般和行政费用占营收比例从2023年同期的27.5%降至27.2%[126] 财务数据关键指标变化 - 运营收入占比 - 2024年三季度运营收入占比8.6%，2023年三季度为8.6%；2024年前三季度为8.4%，2023年前三季度为10.4%[110] 财务数据关键指标变化 - 持续经营业务收入占比 - 2024年三季度持续经营业务收入占比5.3%，2023年三季度为5.8%；2024年前三季度为4.9%，2023年前三季度为7.3%[110] 财务数据关键指标变化 - 总营收 - 2024年第三季度总营收35.84亿美元，较2023年同期的35.68亿美元增长0.5%，其中零部件和服务收入增长0.6%，其他收入下降2.2%[111] - 2024年前三季度总营收109.98亿美元，较2023年同期的103.65亿美元增长6.1%，其中零部件和服务收入增长7.1%，其他收入下降11.5%[124] - 2024年前9个月第三方总收入为109.98亿美元，较2023年同期的103.65亿美元有所增长[137] 财务数据关键指标变化 - 重组和交易相关费用 - 2024年第三季度重组和交易相关费用为2000万美元，较2023年同期的2700万美元减少700万美元[114] - 2024年前三季度重组和交易相关费用为9900万美元，较2023年同期的5300万美元增加4600万美元[127] 财务数据关键指标变化 - 有效所得税税率 - 2024年第三季度有效所得税税率为25.0%，高于2023年同期的22.6%[120] - 2024年前9个月有效所得税税率为28.8%，较2023年同期的25.9%增加2.9个百分点[131] 财务数据关键指标变化 - 未合并子公司权益收益 - 2024年第三季度未合并子公司的权益收益较2023年同期减少100万美元[122] - 2024年前9个月非合并子公司的权益收益较2023年同期减少600万美元[132] 财务数据关键指标变化 - 折旧与摊销费用 - 2024年前9个月折旧与摊销费用为2.68亿美元，较2023年同期的1.95亿美元增加7300万美元[129] 财务数据关键指标变化 - 总其他费用净额 - 2024年前9个月总其他费用净额为1.79亿美元，较2023年同期的6700万美元增加1.12亿美元[130] 财务数据关键指标变化 - 外币汇率影响 - 与2023年前9个月相比，2024年财报换算使用的捷克克朗和加元汇率分别下降4.6%和1.1%，英镑和欧元汇率分别上升2.6%和0.4%，外币对稀释每股收益产生0.19美元的净负面影响[133] 各条业务线数据关键指标变化 - 北美批发业务 - 2024年第三季度北美批发业务第三方收入为14.23亿美元，较2023年同期的13.87亿美元增长2.5%[137][139] - 2024年第三季度北美批发业务零部件及服务收入有机下降6.1%，其他收入有机下降2.4%[139][140] - 2024年第三季度北美批发业务息税折旧摊销前利润（Segment EBITDA）较2023年同期下降800万美元，降幅2.9%[141] - 北美批发业务2024年第三季度EBITDA占总营收比例为16.1%，较2023年的17.0%有所下降，其中毛利率变化为-1.8%，运营费用变化为0.9%[142] - 北美批发业务2024年前九个月第三方总营收为43.96亿美元，较2023年的38.15亿美元增长15.2%，其中零部件及服务营收有机下降5.0%，收购和剥离业务增长21.5%[156] - 北美批发业务零部件及服务有机营收下降主要因售后碰撞业务量减少、油漆业务竞争加剧、天气及库存问题[157] - 北美批发业务其他有机营收下降3.8%（900万美元），主要因贵金属和废钢价格下降，部分被其他废料和芯体业务增长抵消[157] - 2024年前9个月Segment EBITDA减少800万美元，降幅1.0%，贵金属和废钢价格产生1700万美元、0.4%的净不利影响[158] - 北美批发业务2024年前9个月Segment EBITDA占收入比例为16.6%，较2023年的19.3%下降，其中毛利率下降4.1%，运营费用占比变化1.6%，其他收支净额变化-0.2%[159] - 2024年前九个月，北美批发业务售后市场库存采购为14.98亿美元，较2023年同期增加5.39亿美元，主要因收购Uni - Select [188] 各条业务线数据关键指标变化 - 欧洲业务 - 欧洲业务2024年第三季度第三方总营收为16.13亿美元，较2023年的15.84亿美元增长1.9%，其中零部件及服务营收为16.09亿美元，有机增长1.8%，收购和剥离业务减少1.0%，汇率影响增长0.9%[144] - 欧洲业务2024年第三季度EBITDA增长1800万美元，增幅12.1%，按固定汇率计算增长1700万美元，增幅11.2%，占总营收比例从2023年的9.3%提升至10.2%[146] - 欧洲第三方收入2024年前9个月为48.96亿美元，较2023年的47.77亿美元增长2.5%，其中有机增长1.6%，收购和剥离增长0.4%，汇率增长0.5%[161] - 欧洲2024年前9个月Segment EBITDA减少400万美元，降幅0.9%，按固定汇率计算减少600万美元，降幅1.3%，占收入比例从2023年的10.2%降至9.8%[163][165] 各条业务线数据关键指标变化 - 专业业务 - 专业业务2024年第三季度第三方总营收为4.17亿美元，较2023年下降8.5%，其中零部件及服务营收有机下降8.5%（按每日计算下降10.0%）[148] - 专业业务2024年第三季度EBITDA下降900万美元，降幅22.7%，占总营收比例从2023年的8.6%降至7.3%[149] - 专业业务第三方收入2024年前9个月为13.05亿美元，较2023年的12.94亿美元增长0.8%，其中有机收入下降4.1%，收购和剥离收入增长5.1%，外汇影响-0.1%[167] - 专业业务2024年前9个月Segment EBITDA减少1400万美元，降幅12.4%，占收入比例从2023年的8.7%降至7.6%[168][169] 各条业务线数据关键指标变化 - 自助服务业务 - 自助服务业务2024年第三季度第三方总营收为1.31亿美元，较2023年的1.41亿美元下降6.6%，其中零部件及服务营收有机下降10.5%，其他营收有机下降3.8%[150] - 自助服务业务2024年第三季度EBITDA增加1100万美元，占总营收比例从2023年的-0.6%提升至7.3%[152][153] - 自助服务业务第三方收入2024年前9个月为4.01亿美元，较2023年的4.79亿美元下降16.2%，其中零部件和服务有机收入下降10.7%，其他收入下降19.5%[171] - 自助服务业务2024年前9个月Segment EBITDA增加1100万美元，增幅36.2%，占收入比例从2023年的6.0%升至9.7%[172][174] - 2024年前九个月，自助服务报废车辆采购较2023年同期减少14.4%，主要因专注降低汽车成本[189] 公司流动性与债务情况 - 公司主要流动性来源为运营现金流和循环信贷安排，目前认为有足够资本市场渠道支持未来增长目标[175] - 公司在追求收购增长战略时，运营现金流有时不足以覆盖投资活动，会通过多种债务融资方式为收购提供资金[175] - 截至2024年9月30日，公司循环信贷安排可用额度为11.71亿美元，现金及现金等价物为3.53亿美元，总流动性为15.24亿美元，较2023年12月31日增加2.49亿美元[176] - 截至2024年9月30日，公司总债务为43.71亿美元，包括多笔不同到期日和利率的债务[178] - 截至2024年9月30日，公司最大总杠杆比率为2.4，达到的比率优于4.00:1.00的契约水平；最低利息覆盖率为7.6，优于3.00:1.00的契约水平[182] - 截至2024年9月30日，公司高级无担保信贷协议下借款的加权平均利率为6.0%，包括高级票据和加元票据在内的借款总体加权平均利率为5.5%[185] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司循环信贷安排和应付定期贷款的未偿借款分别为17.31亿美元和19.43亿美元[186] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为3.53亿美元，其中2.89亿美元由外国子公司持有[187] 公司股息情况 - 2024年前九个月，公司普通股每股股息为0.30美元，2024年10月22日，董事会宣布每股0.30美元的季度现金股息，将于11月27日支付[179] 公司采购情况 - 2024年前九个月，公司售后市场和制造库存采购总额为52.97亿美元，较2023年同期增加6.58亿美元[188] 公司现金流情况 - 2024年前9个月经营活动提供的净现金为8.86亿美元，2023年同期为11.44亿美元[191] - 2024年前9个月投资活动使用的净现金为3亿美元，2023年同期为23.89亿美元[192] - 2024年前9个月融资活动使用的净现金为5.16亿美元，2023年同期融资活动提供的净现金为13.91亿美元[192] - 2024年前9个月业务收购投入现金4600万美元，2023年同期为21.99亿美元[192] - 2024年前9个月物业、厂房及设备采购为2.25亿美元，2023年同期为2.33亿美元[192] - 2024年前9个月自由现金流为6.61亿美元，2023年同期为9.11亿美元[192] 担保子公司相关数据 - 2024年前9个月担保子公司向非担保子公司的净销售额为4100万美元，2023财年为5300万美元[196] - 2024年前9个月担保子公司从非担保子公司的采购额为1.57亿美元，2023财年为2.03亿美元[196] - 截至2024年9月30日，担保子公司的流动负债中包括欠非担保子公司的短期应付票据1.11亿美元[197] - 截至2024年9月30日，担保子公司的流动资产为22.53亿美元，2023年12月31日为21.67亿美元[198]