公司动态 - 公司管理层将于2025年4月8日美国东部时间下午3:45在第24届Needham年度虚拟医疗保健会议上发表演讲 [1] 公司概况 - 公司是外周血管疾病治疗设备、植入物和服务的提供商，该疾病影响全球超2亿人 [2] - 公司开发、制造和销售一次性和植入式血管设备，以满足血管外科医生的需求 [2] - 公司官网为www.lemaitre.com [2] 公司联系方式 - 联系人Sandra Millar [2] - 联系电话+1 - 781 - 425 - 1686 [2] - 联系邮箱smillar@lemaitre.com [2]

文章核心观点 - 成长股吸引投资者但难寻且有风险，Zacks成长风格评分系统可助力，乐迈特血管公司（LeMaitre Vascular）是推荐的成长股，因其具备多项成长因素，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][10] 成长股特点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者，但有波动性和高于平均的风险，且可能因成长故事结束而亏损 [1] Zacks系统作用 - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，乐迈特血管公司被该系统推荐，有良好成长评分和顶级Zacks排名 [2] 乐迈特血管公司成长因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长，乐迈特历史每股收益（EPS）增长率为13.1%，预计今年EPS增长16.4%，高于行业平均的15.9% [4][5] 现金流增长 - 高于平均的现金流增长对成长型公司更重要，乐迈特目前同比现金流增长率为35.1%，高于许多同行，行业平均为 -11.1%，过去3 - 5年年化现金流增长率为18.1%，高于行业平均的7.9% [6][7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势呈正向是利好，与短期股价走势强相关，乐迈特今年盈利预测上调，Zacks共识预测在过去一个月上涨3.7% [8] 综合评估 - 乐迈特基于多项因素获成长评分B，因盈利预测正向修正获Zacks排名2，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [9][10]

公司动态 - 精密光学公司宣布任命小约瑟夫·P·“JJ”·佩莱格里诺为董事会成员，他还将担任董事会审计委员会主席 [1] - 彼得·阿纳尼亚从董事会退休，他于2021年10月因收购灯塔成像公司加入董事会 [3] 新董事履历 - 佩莱格里诺最近于2007年至2025年3月7日担任莱梅特血管公司首席财务官，目前仍为其董事会成员 [2] - 2005年他以财务执行副总裁身份加入莱梅特血管公司，1997 - 2003年在祖茨公司工作，曾担任运营高级副总裁 [2] - 他曾创立并出售一家地区性商场专业零售公司，还曾在雷曼兄弟担任投资银行分析师 [2] - 2017 - 2024年他担任Access Vascular公司董事，该公司专注于静脉接入设备 [2] - 佩莱格里诺毕业于哈佛大学，获经济学学士学位和哈佛商学院工商管理硕士学位 [2] 公司评价 - 精密光学董事会主席彼得·伍德沃德表示，佩莱格里诺能为董事会带来战略财务领导能力、运营纪律和深厚行业见解，助力公司可持续增长 [3] - 伍德沃德感谢彼得·阿纳尼亚对公司的贡献，祝愿他未来一切顺利 [4] 公司介绍 - 精密光学成立于1982年，是垂直整合的光学公司，利用专有技术为医疗和国防/航空航天行业提供服务 [5] - 公司能满足客户最具挑战性的需求，设计和制造下一代产品解决方案 [5] - 在医疗领域，公司帮助全球医疗设备公司满足外科手术社区需求，还为顶级医疗设备公司供应多种光学产品 [5] - 公司利用微光学技术支持前沿国防/航空航天应用 [5]

文章核心观点 公司宣布管理层将于3月参加三场投资者会议 [1] 公司参会信息 - 37届年度ROTH会议于2025年3月17日周一下午4点PDT在加利福尼亚州达纳点的拉古纳悬崖万豪酒店举行，公司管理层将出席演讲 [2] - KeyBanc医疗论坛于2025年3月19日周三下午1点30分EDT以线上形式举行，公司管理层将出席演讲 [2] - 奥本海默第35届年度医疗科技与服务会议于2025年3月20日周四上午10点EDT以线上形式举行，公司管理层将出席演讲 [2] 公司业务信息 - 公司是外周血管疾病治疗设备、植入物和服务的提供商，该疾病影响全球超2亿人 [2] - 公司开发、制造和销售一次性和植入式血管设备，以满足核心客户血管外科医生的需求 [2] - 公司官网为www.lemaitre.com [2] 公司联系方式 - 业务发展与投资者关系总监为Greg Manker [3] - 联系电话为(781) 362-1260 [3] - 联系邮箱为gmanker@lemaitre.com [3]

文章核心观点 - LeMaitre Vascular被升级为Zacks Rank 2（买入）是有吸引力的选择，评级变化源于盈利预期上升，反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][3] 各部分总结 影响股价的强大力量 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会依据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，从而影响股价 [4] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪此类修正做投资决策可能有回报，Zacks Rank股票评级系统能有效利用其力量 [6] - Zacks Rank系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] LeMaitre的盈利预期修正 - 该医疗设备制造商预计到2025年12月财年每股收益2.22美元，同比变化15% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了4.3% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] - LeMaitre升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，意味着近期股价可能上涨 [10]

市场规模与业务布局 - 全球外周血管设备年市场超50亿美元，公司产品市场约10亿美元[232] - 预计到2025年底获得23个MDR CE标志，欧盟最终截止日期为2028年底[243] 业务线销售占比 - 2024年生物制品占全球销售额的52%[236] - 2024年约41%的销售发生在美国以外，外汇汇率变化使报告销售额减少约40万美元[251] - 2024年和2023年直接面向医院的净销售额分别占总净销售额的95%和96%[260] - 2024财年约41%的销售以外国货币计价[320] 销售团队情况 - 截至2024年12月31日，销售团队有152名销售代表，约95%的净销售额来自有直销代表的地区[239] - 2024年销售代表人数较2023年增加12%，达152人[264] - 2023年销售代表人数增长4%至136人[282] 业务收购与终止 - 2020年6月以7250万美元加最高1750万美元的或有付款收购Artegraft牛移植物业务资产[244] - 2021 - 2024年分别停止部分产品线，对应收入约220万、70万和90万美元[245][246] - 2022 - 2023年与韩国和泰国分销商终止协议，费用分别约50万和70万美元[249] 产品销售收入 - 2023年9个月和2024年12个月通过公司销售的产品收入分别为410万和500万美元[248] 系统资本化成本 - 截至2024年12月31日，ERP系统资本化成本为470万美元[249] 净销售额变化 - 2024年净销售额为2.199亿美元，较2023年的1.935亿美元增加2640万美元，增幅14%[259] - 2023年净销售额为1.935亿美元，较2022年的1.617亿美元增加3180万美元，增幅20%[276] 地区净销售额变化 - 2024年美洲地区净销售额增加1430万美元，增幅11%；EMEA地区增加890万美元，增幅17%；亚太地区增加320万美元，增幅27%[259][260][261][262] 毛利润与毛利率变化 - 2024年毛利润为1.509亿美元，较2023年的1.27049亿美元增加2390万美元，增幅19%，毛利率从65.7%提升至68.6%[263] 销售和营销费用变化 - 2024年销售和营销费用增加14%至4670万美元[264] - 2023年销售与营销费用增长25%至4110万美元，占净销售额比例从20%升至21%[282] 一般及行政费用变化 - 2024年一般及行政费用增加14%至3630万美元[265] - 2023年一般及行政费用增长11%至3180万美元，占销售额比例从18%降至16%[283] 研发费用变化 - 2024年研发费用减少8%至1570万美元，占销售额比例从9%降至7%[266] - 2023年研发费用增长28%至1700万美元，占销售额比例从8%升至9%[284] 重组费用变化 - 2024年无重组费用，2023年记录相关费用50万美元[267] - 2023年重组费用为50万美元，占销售额比例从2%降至不到1%，2022年为310万美元[285] 所得税费用与税率变化 - 2024年12个月内，公司在5690万美元的税前收入上记录了1280万美元的所得税费用，有效所得税税率为22.6%[268][269] - 2023年12个月所得税费用为940万美元，税前收入为3950万美元；2022年分别为690万美元和2750万美元[286] - 2023年三个和十二个月有效所得税税率分别为25.3%和23.7%；2022年分别为27.8%和24.9%[287][288] 股票回购 - 2025年2月18日董事会授权回购至多7500万美元普通股，截至目前未进行回购[290] 现金及等价物与有价证券 - 2024年12月31日现金及现金等价物为2560万美元，短期有价证券为2.741亿美元；2023年分别为2430万美元和8080万美元[291] 票据发行 - 2024年12月19日发行1.725亿美元可转换优先票据，年利率2.50%，初始转换率为每1000美元本金8.3521股普通股[292][293] 经营活动净现金 - 2024年经营活动产生的净现金为4410万美元，2023年为3680万美元，2022年为2540万美元[300][301][302][303] 投资活动净现金 - 2024年投资活动使用的净现金为2亿美元100万[304] - 2023年投资活动使用的净现金为2470万美元[305] - 2022年投资活动使用的净现金为1040万美元[306] 融资活动净现金 - 2024年融资活动提供的净现金为1亿5810万美元[307] - 2023年融资活动使用的净现金为710万美元[308] - 2022年融资活动使用的净现金为920万美元[309] 现金股息 - 2024财年每次季度现金股息每股0.16美元，支付金额分别为3589千美元、3593千美元、3596千美元、3600千美元；2023财年每次季度现金股息每股0.14美元，支付金额分别为3099千美元、3116千美元、3117千美元、3117千美元；2025年3月27日将支付每股0.20美元的季度现金股息，总计约450万美元[310] 无形资产与商誉 - 2024年12月31日其他无形资产净值为3580万美元，2023年12月31日为4170万美元；2024年和2023年12月31日商誉均为6590万美元[314] 净外币兑换损失 - 2024年和2023年分别记录了10万美元和30万美元的净外币兑换损失[321]

财务数据和关键指标变化 - Q4销售增长14%，运营收入增长26%，每股收益增长30% [6] - Q4价格增长8%，单位增长6% [14] - Q4毛利率同比增加120个基点至69.3%，预计Q1毛利率为69.7% [15] - 2024年Q4运营费用为2570万美元，同比增长12% [16] - 2024年Q4运营收入同比增长26%至1290万美元，运营利润率23% [17] - 2024年Q4末现金和证券达3亿美元，季度增加1.76亿美元 [17] - 2025年Q1预计总利息收入310万美元，总利息支出130万美元，每股收益提高0.02美元 [19] - 董事会批准每股季度现金股息0.2美元，增加25% [20] - 2025年全年亮点包括有机销售增长10%，毛利率69.7%，运营收入5980万美元，增长15%，运营利润率25%，每股收益2.24美元，增长16% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移植物、分流器和导管销售分别增长23%、14%和12% [6] - Artegraft产品2020年收购时为1500万美元设备，去年约为3500 - 3600万美元设备 [41] - 分流器2024年增长14% [108] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，Q4亚太地区增长21%，欧洲、中东和非洲地区增长18%，美洲地区增长12% [6] - 中国Q4销售增长48% [8] - Artegraft欧洲市场机会为800万美元 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资销售经理和办事处，目标到2025年12月31日销售代表达165人，目前销售管理团队31人，同比增长29% [7] - 上周开始从上海办事处向中国客户发货，预计H2开始销售XenoSure产品 [8] - 12月租赁瑞士办事处，计划6月开始向其发货 [9] - 推进葡萄牙和捷克的GO Direct项目，预计H2开始直接向医院销售 [10] - 已获得16个MDR CE标志，剩余7个预计2025年获得，Artegraft预计H1获得首个CE标志，预计2026年H1在澳大利亚、加拿大、新加坡和韩国获批 [10][11] - 爱尔兰和德国RestoreFlow同种异体移植物审批正在进行，预计2025年至少获得一个批准 [11] - 并购方面对收购资产的审批地比较中立，销售渠道广泛，不特别关注收购资产在美国、欧洲或亚太地区的收入集中情况 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售团队是公司首要资产，将继续投资 [8] - 指导全年业务有一定难度，但过去四年有机增长指导未低于预期 [48][50] - 对Artegraft产品有很高期望，但目前无法预测获批后的情况 [41] - 中国市场虽销售团队规模小，但已迎来转机，对XenoSure产品在中国的销售充满期待 [70] - 公司受关税影响较小，因大部分产品原材料来自美国且在美国制造，中国市场销售额占比不到1% [81][82] 其他重要信息 - J.J. Pellegrino退休，Dorian LeBlanc将于3月10日接任首席财务官 [12][13] - 去年Q1在美国安装Microsoft D365 ERP系统，两周前在英国子公司安装，计划2026年Q1在德国和瑞典安装 [19] - 开始将伯灵顿制造业务转换为无纸化制造，预计年底部分产品线实现无纸化 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从定价和销量角度，指导数据有何隐含信息，8%的美国标价增长实际能转化为多少全年价格增长 - 美国今年1月1日起标价增长8%，全球混合价格增长较低，历史上实际增长比要求的略高，但此次可能只能达到要求的增长，可能是6%左右的定价和4%的销量增长 [24][25] 问题: 美国和欧洲账户已重新定价的数量及剩余数量 - 除日本4月1日开始，其他地区1月1日开始重新定价，目前均已完成 [31] 问题: 销售团队扩张计划，165名销售代表的目标如何在国际和美国之间分配，是否是区域拆分或开拓新区域 - 约三分之二的增长在美国，主要是拆分区域，国际上如葡萄牙、捷克和瑞士有新增销售代表 [36][37] 问题: Artegraft获批后医生反应和采用速度如何，800万美元的欧洲市场机会对2025年增长有何贡献 - 目前无法预测，公司对该产品有信心，过去几年其规模已翻倍 [40][41] 问题: 指导数据的高低端范围考虑了哪些因素，哪些可能带来上行或下行风险 - ASP因地理区域、产品、经理和客户而异；过去三年指导数据完成情况较好；销售代表招聘节奏和生产力、五个关键产品线的表现也会影响结果 [46][49][52] 问题: 2025年运营利润率的阶段变化情况 - 销售预计增长10%，运营费用增长可能较慢，毛利率提高；Q1通常较低，因销售会议费用超100万美元 [56] 问题: 2025年达到69.7%毛利率的影响因素及潜在杠杆点 - 有利因素包括直接劳动效率提高、ASP增长、质量成本控制、制造和产品线过渡效率提升、RestoreFlow销售和单位增长、成本削减；不利因素包括加薪、建造洁净室带来的折旧、管理岗位增量招聘、材料成本等 [63][67] 问题: XenoSure在中国获批后初始商业推广计划及需新增的销售代表数量 - 目前有4名销售代表，正在招聘第5名；12月获批，本月进行报销申请，还需获得省级和医院列表，预计7月开始销售 [70][73] 问题: 关税对公司的影响及应对策略 - 目前仅对中国有10%关税，3月4日墨西哥和加拿大可能加征关税；公司大部分产品原材料来自美国且在美国制造，受影响较小，中国市场销售额占比不到1% [80][82] 问题: 若MDR CE标志更快获批，指导数据中是否有考虑，是否有上行潜力 - 除Artegraft外，其他只是旧CE标志的重新审批，无实际上行潜力，Artegraft获批后情况未知 [85][86] 问题: 并购时对资产审批情况的关注点 - 对审批地比较中立，销售渠道广泛，不特别关注收购资产在美国、欧洲或亚太地区的收入集中情况 [88] 问题: 爱尔兰工厂之前受阻，后续策略及最新进展 - 德国审计因审计员生病推迟，2月审计顺利，预计2025年获批；爱尔兰方面，起初可设虚拟办公室获批，后要求实体办公室，公司正致力于此，预计爱尔兰或德国今年有一个获批，获批后可能带动其他国家批准 [95][97][98] 问题: 按地区划分的销售团队人数及美国长期招聘计划，招聘节奏是否会持续 - Q4美国销售代表增至74人，欧洲增至51人，亚太增至27人，共152人；2024年新增16人，2025年计划新增13人；招聘节奏在可预见未来将持续，主要是美国拆分区域，目标是让销售代表承担100 - 120万美元收入 [103][104][105] 问题: 2024年分流器表现强劲的原因及2025年是否能持续 - 增长14%，是第二好的类别；部分竞争对手因CE标志退出市场，公司市场份额提高，且定价策略有帮助 [108][109][110] 问题: 2024年末的资本筹集是否改变了公司关注的资产或资产规模 - 额外的1.725亿美元现金使公司有能力进行更大规模的收购，但公司更倾向于战略合理的小型收购，目前在等待合适机会 [117] 问题: 之前引入定价底线后，相对标价的增长幅度是否难以重复 - 定价策略效果的持续时间未知，此次美国8%的标价增长可能带来一定增长；公司处于利基市场，拥有差异化设备，定价情况可能较好，不同产品的定价故事不同 [121][124][126] 问题: 12月决定进行可转债发行的原因 - 公司业务有增长势头，当时有更多大型收购目标；公司不需要资金时资本成本较低，可从容决策；可转债市场对高质量发行人接受度高，且可转债票面利率2.5%，低于其他融资方式，稀释性低于股权 [140][141][142] 问题: 关于利息收入和支出的数字是GAAP数字还是现金数字，GAAP数字是否因可转债不同 - 是GAAP数字，包含交易费用的摊销 [145] 问题: 该季度的运营现金流是多少 - 运营现金流为1460万美元，主要是净收入1120万美元 [147]

LeMaitre Vascular, Inc. (NASDAQ:LMAT) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 5:00 PM ET Company Participants J.J. Pellegrino - Chief Financial Officer George LeMaitre - Chief Executive Officer Dave Roberts - President Conference Call Participants Nathan Treybeck - Wells Fargo Danny Stauder - Citizens JMP Matthew Park - Cantor Fitzgerald Frank Takkinen - Lake Street Capital Markets Michael Petusky - Barrington Research Jim Sidoti - Sidoti & Company Operator Welcome to the LeMaitre Vascular Q4 202 ...

公司业绩 - LeMaitre Vascular本季度每股收益0.49美元，与Zacks共识预期一致，去年同期为0.38美元，数据已调整非经常性项目 [1] - 上一季度公司预期每股收益0.44美元，实际为0.49美元，带来11.36%的惊喜，过去四个季度超预期三次 [1] - LeMaitre本季度营收5572万美元，未达Zacks共识预期0.76%，去年同期为4888万美元，过去四个季度超预期三次 [2] 股价表现 - LeMaitre股价自年初以来上涨约11.8%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [3] - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] 公司展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前LeMaitre盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.51美元，营收5868万美元，本财年每股收益预期2.17美元，营收2.4249亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中医疗产品行业目前处于250多个行业的后49%，前50%行业表现超后50%两倍多 [8] 同行业其他公司 - Ayr Wellness Inc.尚未公布2024年12月季度业绩，预计本季度每股亏损0.29美元，同比变化+19.4%，过去30天共识每股收益预期未变 [9] - Ayr Wellness Inc.预计营收1.141亿美元，较去年同期下降0.6% [9]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度销售额为5570万美元，同比增长14%（有机增长14%）[10] - 2024年第四季度毛利润率为69.3%，较2023年第四季度的68.1%提升121个基点[5][10] - 2024年第四季度运营收入为1290万美元，同比增长26%[5][10] - 2024年全年销售额为2.19863亿美元，2023年为1.93484亿美元[21] - 2024年全年净利润为4403.8万美元，2023年为3010.5万美元[21] - 2024年第四季度总净销售额为5571.7万美元，2023年同期为4888.3万美元[22] - 2024年全年总净销售额为2.19863亿美元，2023年为1.93484亿美元[22] - 2024年第四季度EBITDA为1503.2万美元，2023年同期为1276.4万美元，增长18%[23] - 2024年全年EBITDA为6173.9万美元，2023年为4591.3万美元，增长34%[23] - 2024年第四季度调整后净销售额为5581.2万美元，较2023年同期增加692.9万美元，增长14%[24] - 2025年第一季度调整后预计净销售额为5869.5万美元，较2024年同期增加521.7万美元，增长10%[24] - 2025年全年调整后预计净销售额为2.41763亿美元，较2024年增加2190万美元，增长10%[24] - 2025年第一季度销售指引为5670 - 5870万美元，全年指引为2.354 - 2.428亿美元[6] 公司资本运作 - 公司将季度股息提高至每股0.20美元，增幅25%[2][7] - 2024年12月19日，公司发行本金总额为1.725亿美元的2.50%可转换优先票据，净收益1.677亿美元[8] - 2025年2月18日，董事会授权回购至多7500万美元的公司普通股[9] 销售团队人员变化 - 截至2024年12月31日，公司拥有152名销售代表（同比增长12%）和31名销售经理（同比增长29%）[5] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度美洲地区净销售额为3662.9万美元，占比66%[22] - 2024年第四季度欧洲、中东和非洲地区净销售额为1527.5万美元，占比27%[22] - 2024年第四季度亚太地区净销售额为381.3万美元，占比7%[22]