市场与策略表现 - 2026年第一季度 罗素2000成长指数下跌2.8% [1] - 市场回报在第一季度趋于分散 从小盘股、价值导向和周期性板块中受益 [1] - ClearBridge小盘成长策略凭借强劲的个股选择 特别是工业和非必需消费品板块 跑赢了基准指数 [1] - 该策略专注于识别具有可持续、独特增长动力的公司 并重新评估可能受新技术影响的公司 [1] Lattice半导体公司表现 - 截至2026年4月8日 股价收于106.56美元 [2] - 一个月回报率为23.18% 过去52周股价上涨152.32% [2] - 公司市值为145.9亿美元 [2] - 在2025年第四季度 公司营收为1.458亿美元 环比增长9.3% 同比增长24.2% [5] Lattice半导体公司业务与驱动因素 - 公司提供低功耗现场可编程门阵列 用户可通过软件进行定制配置 [2] - 作为低功耗可编程模拟半导体供应商 在信息技术板块中表现持续强劲 [3] - 公司受益于周期性终端市场情绪的改善 以及其在AI服务器和机器人等新兴应用中扮演的角色日益受到认可 [3] 机构持仓与市场观点 - 截至2025年第四季度末 共有33只对冲基金投资组合持有Lattice半导体公司股票 高于前一季度的32只 [5] - 该股被列为亿万富翁David Harding具有巨大上涨潜力的股票选择之一 [5]

分析师评级与目标价 - 多家投行近期上调了莱迪思半导体的目标价并给予积极评级 Jefferies将目标价从85美元上调至135美元 评级为“买入” Needham将目标价从90美元上调至110美元 评级为“买入” KeyCorp将目标价从95美元上调至125美元 评级为“增持” Deutsche Bank重申“买入”评级 目标价90美元 Robert W Baird给出120美元的目标价 [1] - 覆盖该公司的15位分析师给出的平均评级为“适度买入” 其中13位给出“买入”评级 1位给出“强力买入”评级 1位给出“卖出”评级 过去一年分析师给出的平均12个月目标价为102.6429美元 [5] 内部人士交易 - 公司内部人士近期进行了股票出售 首席会计官Tonya Stevens于3月2日以平均每股95.38美元的价格出售3,230股 总价值308,077.40美元 交易后其持股降至62,302股 约值5,942,364.76美元 持股比例减少4.93% [2] - 董事Mark Edwin Jensen于2月18日以平均每股98.09美元的价格出售6,279股 总价值615,907.11美元 交易后其持股降至41,508股 约值4,071,519.72美元 持股比例减少13.14% [2] - 上一季度内部人士总计出售45,614股公司股票 价值4,346,028美元 公司内部人士目前持股比例为1.80% [2] 机构投资者持仓变动 - 多家机构投资者在最近一个季度增持了莱迪思半导体的股票 Natixis Advisors LLC在第四季度增持0.5% 现持有23,000股 价值1,692,000美元 Harbor Capital Advisors Inc在第四季度增持1.2% 现持有12,466股 价值917,000美元 [3] - Envestnet Portfolio Solutions Inc在第三季度增持0.7% 现持有21,312股 价值1,563,000美元 EverSource Wealth Advisors LLC在第三季度大幅增持46.5% 现持有476股 价值35,000美元 Allworth Financial LP在第三季度大幅增持45.2% 现持有501股 价值37,000美元 [3] - 目前机构投资者和对冲基金合计持有公司98.08%的股份 [3] 公司财务与业绩 - 公司最新季度营收为1.4579亿美元 超出市场普遍预期的1.4318亿美元 同比增长24.2% [6] - 最新季度每股收益为0.32美元 符合市场普遍预期 去年同期每股收益为0.15美元 [6] - 公司设定的2026财年第一季度每股收益指引为0.34-0.38美元 分析师普遍预计公司当前财年每股收益为0.65美元 [6] - 公司最新季度净利润率为0.59% 净资产收益率为5.60% [6] 股票表现与估值 - 公司股票周五开盘价为95.02美元 50日移动平均线为91.92美元 200日移动平均线为79.94美元 过去52周股价区间为34.69美元至108.08美元 [4] - 公司市值为130.1亿美元 市盈率为4,753.38 市盈增长比率为3.48 Beta值为1.66 [4] 公司业务概况 - 莱迪思半导体是一家美国公司 专注于低功耗、小尺寸的可编程逻辑器件 其产品组合以现场可编程门阵列、可编程逻辑器件及相关知识产权核为核心 应用于对能效和尺寸有严苛要求的领域 [7] - 公司解决方案广泛应用于加速边缘计算、支持视频和传感器接口 并在各种终端市场提供灵活的输入/输出连接 [7] - 公司提供多个FPGA产品系列 包括用于超低功耗移动和消费类应用的iCE40系列 用于嵌入式控制和安全的MachXO系列 以及用于通信、工业自动化和汽车领域的中端性能ECP5系列 [8]

公司与产品 - 莱迪思半导体是低功耗特种芯片领域的领导者，其产品主要用于人工智能数据中心 [1] - 公司生产低功耗半导体，即现场可编程门阵列及其软件工具，其芯片广泛应用于工业、汽车、机器人、航空航天及消费产品领域 [2] - 公司是全球小型FPGA的头号供应商，拥有超过11,000家客户 [2] - 公司的解决方案堆栈应用于智能工厂、高级驾驶系统、电信基础设施和智能家居 [5] - 公司的边缘AI硬件和软件有助于部署预训练的AI模型，便于为汽车、工业和消费市场的计算机视觉及音频应用构建和扩展边缘智能 [5] - 公司总部位于俄勒冈州，在上海、马尼拉、新加坡、蒙特利尔、马来西亚和印度设有分支机构 [5] 战略合作与市场动态 - 莱迪思半导体与英伟达合作，加入了英伟达Halos AI系统检测实验室生态系统，共同构建用于摄像头、激光雷达和雷达的Halos认证高速传感器数据设计 [3] - 通过此次合作，莱迪思将贡献其在低功耗FPGA和获奖解决方案堆栈方面的专业知识，以在机器人、工业自动化和自主应用中实现可扩展、可信的物理AI系统 [4] - 英伟达Halos是一个用于物理AI的全栈系统，集成了车辆和机器人架构以及AI模型中的安全元素 [4] - 与英伟达的合作是推动公司股价今年上涨的部分原因 [2] - 在宣布与英伟达合作后，公司股价出现上涨 [3] 财务表现与预期 - 第四季度每股收益为0.32美元，符合华尔街普遍预期，销售额为1.458亿美元，超出预期 [9] - 利润增长加速至113%，而两个季度前的增幅为4%，且此前连续五个季度利润下降 [9] - 收入增长加速至24%，而两个季度前为零增长，且此前连续五个季度收入下降 [9] - 公司预计第一季度调整后每股收益为0.34至0.38美元，销售额预计在1.58亿至1.78亿美元之间 [10] - 分析师预测2026年全年利润将增长49%，随后在2027年增长33%，同期收入预计将分别增长33%和20% [10] 股价表现与技术分析 - 股价周三上涨约4%，周二曾大涨近9%，成为周三IBD 50值得关注成长股名单中的一员 [1] - 股价在测试关键均线后，已回升至10周移动平均线附近 [2] - 股价处于第二阶段的盘整形态，买入点为108.08美元，该点位也是其2月12日创下的历史最高价 [7] - 股价的相对强弱线已达到52周高点，在周线图上以蓝点标示 [7] - 今年以来，公司股价已上涨约31%，表现优于投资者商业日报追踪的93%的股票 [7] - 该芯片股的综合评级为95分（满分99分） [10] 机构持股情况 - 共同基金持有该公司78%的股份 [8] - 截至12月季度，T. Rowe Price New Horizons Fund持有344万股，Invesco Discovery Fund持有108万股 [8]

公司与NVIDIA合作 - 莱迪思半导体公司与NVIDIA合作，加入Halos AI系统检测实验室生态系统 [1] - 该实验室是美国国家标准协会国家认证委员会认可的首个用于检测AI驱动物理系统的实验室 [1] 合作内容与目标 - 公司将与其他合作伙伴共同开发使用NVIDIA Holoscan Sensor Bridge的Halo认证设计 [2] - 该生态系统将塑造“物理AI”的行业最佳实践，涵盖工厂机器人和自主机器 [2] - 莱迪思将贡献其低功耗FPGA专业知识，以使这些系统高效、可扩展且可靠 [2] 合作意义与市场定位 - 此举是公司的重要一步，将其置于蓬勃发展的物理AI市场前沿 [4] - 该合作可通过认证设计和生态系统合作伙伴关系推动收入增长 [4] 公司主营业务 - 莱迪思半导体公司设计并销售低功耗可编程逻辑半导体（如FPGA）、系统解决方案、设计服务和IP许可 [4]

投资动向 - 亿万富翁Stanley Druckenmiller旗下家族办公室Duquesne Family Office在2024年第三季度清仓英伟达后，已转向投资莱迪思半导体公司 [1] - 该家族办公室在2025年底前购入了925,970股莱迪思半导体股票，价值约6800万美元，建立了可观的新头寸 [2] 公司业务与定位 - 莱迪思半导体专注于低功耗可编程解决方案，包括现场可编程门阵列，产品应用于通信、计算、工业、汽车和消费电子领域 [3] - 公司在边缘人工智能领域具有优势，其解决方案在效率、安全性和实时处理方面至关重要 [4] - 公司整体战略是专注于低功耗、边缘人工智能解决方案，以受益于人工智能从数据中心向日常设备和工业系统的扩展 [8] 财务表现 - 2025年第四季度，公司营收为1.458亿美元，环比增长9.3%，同比增长24.2%，创下七年来最强劲增长 [5] - 增长主要由通信与计算部门推动，其中服务器相关收入全年增长约85% [5] - 2025年全年营收达到5.233亿美元，同比增长2.7% [5] - 对于2026年第一季度，公司给出的营收指引在1.58亿至1.72亿美元之间，中点意味着同比增长超过37% [6] 市场观点 - 在TipRanks追踪的12位分析师中，11位给予莱迪思半导体“买入”评级，1位给予“卖出”评级，没有“持有”评级 [6] - 平均12个月目标价为110.08美元，较当前股价88.62美元有约24%的上涨空间，目标价范围在88美元至135美元之间 [6]

Artisan Small Cap Fund 2025年第四季度表现与策略 - 基金在2025年第四季度实现了强劲的绝对回报 跑赢了罗素2000增长指数和罗素2000指数 投资组合在所有板块均表现强劲[1] - 然而 纵观2025全年 基金虽然取得了强劲业绩 但表现落后于上述两个指数[1] - 2025年市场波动性加剧 情绪频繁转变 尽管公司业绩强劲 但仍受到美国政治发展 贸易政策言论变化 货币政策预期转变以及持续地缘政治紧张局势的影响[1] - 2025年第四季度 市场领导地位转向了具有持久盈利周期的公司[1] - 进入2026年 公司继续专注于其经过验证的投资方法 即在合理估值下识别特许经营公司的盈利周期[1] - 基金的投资目标是寻找具有特许经营特征 盈利增长轨迹强劲 且交易价格低于预估私有市场价值的公司[1] Lattice Semiconductor Corporation (LSCC) 公司概况与市场表现 - Lattice Semiconductor Corporation 是一家提供低功耗现场可编程门阵列的无晶圆厂半导体公司 其产品可通过软件由用户自定义配置[2] - 截至2026年3月16日 公司股价收于每股89.92美元[2] - 公司股票一个月回报率为-7.77% 但过去52周股价上涨了44.31%[2] - 公司市值为123亿美元[2] Artisan Small Cap Fund 对Lattice Semiconductor (LSCC)的操作与观点 - 在2025年第四季度 Artisan Small Cap Fund 对Lattice Semiconductor的头寸进行了显著减持[3] - 减持操作是为了维持估值纪律[3] - 基金认为公司近期业绩和指引符合预期 长期增长动力依然稳固 包括数据中心用例的扩展 人工智能边缘计算采用的增加以及工业市场的逐步复苏[3] - 鉴于其具有吸引力的盈利周期驱动因素以及能干的新管理团队 基金在减持后仍保持投资[3]

AI在投资研究中的应用与价值定位 - AI被视为人类判断力的“力量倍增器”，而非替代品，其最佳应用场景包括节省时间、生成创意、剖析风险和管理风险[3] - 公司认为自身处于部署AI的早期阶段，目标是尽快理解并利用这些系统，其效能提升关键在于用户理解其系统性优势和局限，并学会有效提示[3] - 公司已开始系统性地将AI整合到研究流程中，旨在明确AI在何处增加价值，在何处不能[2] AI工具的具体实践与案例 - 使用NotebookLM工具来利用专有数据资产，特别是多年的专家访谈详细笔记，通过创建按公司和行业垂直领域划分的笔记本来综合发现、寻找专家间的不一致、分析管理层跨季度评论变化等[5] - 在Gemini中开发并训练了一系列专门的AI智能体（称为“Gems”），用于理解和揭示所持有及分析中的公司的风险，例如“不良行为检测器”、“竞争风险分析器”、“财报分析器”等[6] - 使用Claude Code作为命令行工具，通过自然语言指令编写、调试和测试代码，已构建了多个有价值的网络爬虫和财务文件追踪面板，用于监控投资组合[7] AI的局限性及应对策略 - 意识到大多数AI系统被优化为“迎合性”而非对抗性批判，这不利于挑战假设和发现推理缺陷，因此公司特意对LLM进行编程，要求其优先考虑无懈可击的真实性和客观性[4] - 认为AI的创造性与“幻觉”是一体两面，理解这一点后可以相应地调整使用方式[4] - 强调AI工具是现有研究流程的补充而非替代，它们无法取代长期投资成功所必需的经验、背景知识和审慎判断[17] 对AI行业影响及市场叙事的看法 - AI目前的市场叙事正转向无益的极端化，这创造了巨大的机会[9] - 反驳了AI将迅速取代白领工作的观点，认为时间框架不现实，并列举了计算能力有限、现实环境不确定性、组织政治、监管以及AI创造的新需求等制约因素[10] - 以DoorDash为例，指出AI无法自动识别个人偏好（如口味、心情、社交环境），且代码和软件易于复制，但成功需要深思熟虑、执行、销售、战略、用户体验等[11] AI对软件行业的结构性影响 - 认为许多软件公司过去的人员配置超出了当前需求，AI的主要后果之一是客户在谈判中获得更强的议价能力，导致软件公司面临定价压力，这可以通过降低总体服务成本来应对[13] - AI带来的效率可以帮助软件公司捍卫利润率，但会降低对终端客户的售价，同时AI降低了新竞争对手进入软件领域的门槛，这对中小型企业市场中的竞争者尤其有利[14] - 市场似乎正在消化这些结构性阻力，过去一年主要金融数据和软件提供商的估值出现了显著向下重估[14] - 指出目前AI最主要的客户是程序员本身，如果AI消灭所有软件，它将失去客户，进而无法支撑成为“世界吞噬者”所需的基础设施投资[15] AI投资框架与市场机会 - 将投资机会分为三大类进行平衡：AI受益者、AI受损者、与AI关系疏远的领域，此框架旨在组织分析并在叙事演变中保持智力纪律[24] - 认为当前投资焦点集中在基础设施层（GPU、内存、光纤、电力等），但最终最大的投资价值将积累在基于AI构建的最重要应用层上[21] - 以历史类比，指出铁路时代造就了标准石油，互联网泡沫时代最终创造持久价值的是谷歌、亚马逊和奈飞，而非思科或电信公司[22] 具体公司案例分析：亚马逊 - 认为亚马逊在利用AI增强其物流能力方面具有独特优势，其物流实力是当今最重要的商业护城河之一，AI将帮助其在物流网络协调层占据主导地位[23] 具体公司案例分析：莱迪思半导体 - 莱迪思半导体是一个未被充分认识的AI赢家，兼具直接的AI收益和长期的AI期权价值[26] - 公司专注于低功耗、小尺寸FPGA，定位为AI服务器中关键任务功能的“信任根”芯片，是所有超大规模服务器架构中的指定芯片，并且是市场上唯一具备后量子密码学安全性的芯片[29] - 尽管其关键周期性终端市场仍处于严重且漫长的低迷期，但得益于AI业务，公司正经历环比和同比增速的快速提升，若周期性市场改善，其估值倍数将迅速下降[29] - 公司业务在边缘基础设施和机器人领域也具有高度期权价值，其专注于效率的特点在这些应用场景中具有显著优势[30] 市场环境与投资策略调整 - 当前市场表现出单股波动率和离散度不断增加的趋势，自新冠疫情以来，这种环境持续存在[20] - 在此环境下，公司已将头寸规模调整得比过去小得多，并认为增加投资组合中的持仓数量是审慎之举，因为集中持股的风险已显著增加[20]

公司管理层介绍 - 莱迪思半导体管理层参加摩根士丹利半导体研究会议，包括CEO兼总裁Fouad Tamer和Lorenzo Flores [1][2][3] 公司近期经营状况 - 公司CEO Foud Tamer加入公司已有17个月 [3] - 其加入时，渠道库存水平高达6个月 [3] - 公司收入从7.3亿美元下降至2024年的5亿美元 [3] - 公司因此进行了成本削减，并实施了14%的重组 [3] 公司未来增长目标 - 公司设定了增长目标，计划在2026年实现相比（某基准年）25%的增长 [4]

莱迪思半导体 (Lattice Semiconductor) 2026年3月4日电话会议纪要分析 涉及的行业与公司 * 行业：半导体行业，特别是现场可编程门阵列 (FPGA)、人工智能 (AI)硬件、数据中心、工业自动化、机器人、汽车电子等领域 * 公司：莱迪思半导体 (Lattice Semiconductor, LSCC) [1][4] * 相关合作伙伴与客户：英伟达 (NVIDIA) [11]、恩智浦 (NXP) [11]、超大规模云服务商 (hyperscaler) [20][79]等 公司业绩与运营状况 财务表现与目标达成 * 公司收入从2024年的7.3亿美元 (730 million) 下降至2024年的5亿美元 (500 million) [4] * 公司实施了14%的重组以削减成本 [4] * 公司此前设定的目标：到2025年中期将渠道库存降至3个月，并在2026年实现较2025年25%的增长 [4] * 截至2025年底，渠道库存已降至3个月，公司恢复增长，且市场对2026年增长的共识已超过25%的目标 [5] * 毛利率、营业利润、息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 和自由现金流等利润率指标依然非常强劲 [5] 产品线与收入构成 * 新产品收入去年同比增长70%，预计今年将同比增长60%或更多 [55] * 预计新产品收入今年将占总收入的20%以上，达到中段20%水平 (mid-20%) [54][55] * 产品线规划：Nexus (小范围FPGA) 的增长重点在2026年，Avant (中范围FPGA) 的增长将在2027年真正启动 [5][55] * 收入按市场划分： * 2025年总收入为5.23亿美元 (523 million)，其中工业领域贡献1.95亿美元 (195 million)，通信与计算领域贡献2.9亿美元 (290 million)，其余为消费领域 [103] * 预计2026年通信与计算领域收入将占总收入的60%以上 (去年约为50%-56%)，工业和消费领域预计大致持平 [103] * 预计2027年工业领域将因新应用和产品而出现拐点，增速加快 [104] 供应链与定价 * 交货期正在延长，反映了需求的强劲 [37][38] * 公司正与客户和渠道合作伙伴紧密合作，通过获得全年乃至明年中期的订单来规划供应链，以满足需求 [40] * 通过将渠道库存降低至更可控水平，公司获得了更直接的终端客户需求可见性 [42] * 定价策略采取长期、平衡的方法，而非短期优化 [42][43][50] * 公司有成熟的产品涨价计划，但会平衡供应链潜在的成本上涨，以维持全年指引的毛利率水平 [43] * 公司约6个月前已开始采取措施管理成本和供应，以应对供应链约束和可能的成本上涨 [50] 核心战略与市场定位 “无处不在的伙伴”战略 * 公司定位为“伙伴”而非主芯片，为核心增长驱动芯片 (如GPU、AI加速器、网络交换机等) 提供配套功能 [6] * 该战略旨在为所有主要芯片供应商提供跨厂商、跨功能的解决方案，保持中立性 (“瑞士”角色) [8] * 应用场景广泛：从数据中心机架 (每个机架从数十个增加到数百个FPGA) 到人形机器人 (提供数十个FPGA) [7] 从FPGA供应商向解决方案提供商转型 * 公司不再仅仅销售FPGA，而是提供安全、机架管理、电源与冷却、后量子密码学 (PQC) 等解决方案 [9][10] * 解决方案将客户讨论提升到更高层次，涉及具体应用问题而非单纯芯片 [10][36] * 通过合作伙伴关系 (如与英伟达的Holoscan解决方案、与恩智浦的合作) 推动在高容量应用中的采用 [11][12] 市场机遇与增长驱动 数据中心与人工智能 * 公司收入增长快于资本支出增长：去年和今年数据中心资本支出增长50%-60%，而公司服务器业务增长85%，通信业务增长60% [17] * 增长驱动因素： * 服务器数量快速增长 [17] * AI服务器占比提升：2024年占出货量的10%，去年占12%，今年预计占15% [17] * 单机价值更高：去年AI服务器占出货量的10%，却贡献了20%的美元收入 [18] * 附着率因新应用而提升：安全 (从信任根、认证到后量子密码学)、冷却等新应用不断涌现 [18][19] * 需求增长导致使用更大FPGA和更高平均售价 [19] * 2026年是公司的“数据中心AI之年”，2027年将是“实体AI之年” [20] 实体AI与新应用 * 新兴应用领域包括人形机器人、机器人出租车、医疗、航空航天、国防、自动驾驶汽车以及消费级AR/VR [9] * 人形机器人市场潜力巨大，其单机FPGA含量可能与一个数据中心机架相当 [20] * 公司为人形机器人提供多种价值：视觉处理 (连接多个摄像头、激光雷达、雷达)、电机控制 (可能45-70个电机)、通过EtherCAT实现同步、以及安全功能 [35][68][69] * 人形机器人市场预计在2027年启动，尽管预测存在差异，但潜力巨大 [22][71] * 公司内部使用Claude等AI工具，获得了巨大的生产力提升 [24] 工业市场 * 工业领域库存已连续5个季度以每季度约3周的速度消化，现已降至合理水平，预计今年将按自然需求发货，明年将因新应用而出现拐点 [104] * 公司致力于构建“两条腿的凳子”：第一条腿是通信与计算 (当前强劲)，第二条腿是工业 (明年将增强)，未来将发展第三条腿 (解决方案相关) 以实现更稳定的增长 [105] * “工业与汽车”板块中，汽车业务占比不大，主要包括工业自动化、医疗、国防、工业电源管理等 [106] 竞争格局与护城河 FPGA的独特价值主张 * 公司专注于低至中端、非片上系统 (non-SoC) FPGA，这是FPGA的甜蜜点 [27] * FPGA在灵活性 (处理器) 和专用性 (ASIC) 之间提供了平衡，具有硬件级性能、低延迟、并行性、高精度、连接性和未来可升级性 [35][60] * 随着ASIC开发成本和时间持续增长，以及系统上市时间压力加大 (如GPU换代周期缩短至1年)，FPGA成为更具成本效益和时效性的解决方案 [62][63][64] * FPGA的现场可编程特性对于快速演进的领域 (如安全算法) 至关重要，提供了未来验证能力 [33][65] * AI工具 (如Cursor, Claude) 将帮助缩小编程易用性差距，使FPGA更易被广泛采用 [65] 替代风险较低 * 公司产品价格合理、功耗低、应用分散且跨众多供应商，被专用集成电路 (ASIC) 替代的风险较低 [79] * 在客户的物料清单中，公司产品位于成本的长尾部分，且功能多样，客户需开发多个ASIC来替代，经济上不划算 [86][88] 其他重要内容 并购与增长策略 * 公司已完成一些未披露的小规模并购，主要是为了获取知识产权、软件工具和解决方案，或人才收购 [89] * 公司对强劲的有机增长充满信心，不必须进行并购，但会对符合战略愿景的标的保持开放并设定高门槛 [89][91] * 通过在全球 (如印度、槟城、菲律宾、台湾) 增加人员，以及投资基础设施提升工程师生产力，公司正在有机地扩大规模并降低人均工程师成本 (从15万美元/人降至10万美元/人) [92][95][100] 需求可见性与风险管理 * 订单可见性已延伸至明年中期，目前未见放缓迹象 [20][40] * 公司正通过加强需求审核、审视客户整体物料清单等方式，严格管理需求，以降低双重订购和库存积压的风险 [72][73] * 通过收紧渠道库存，公司试图减少渠道中的缓冲库存 [74]

公司战略与财务沟通 - 公司首席执行官 Ford Tamer、首席财务官 Lorenzo Flores 及投资者关系副总裁 Rick Muscha 将出席摩根士丹利2026年技术、媒体与电信大会，讨论公司战略及近期财务业绩 [1] 公司活动安排 - 公司将于2026年3月4日星期三在旧金山 Palace 酒店进行炉边谈话形式的演讲 [1]