财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现营收1.201亿美元，较上一季度增长2%，较去年同期下降15% [13] - 非GAAP毛利率为69%，较上一季度提高690个基点，不过上一季度因材料负债影响毛利率600个基点 [14] - 非GAAP运营费用为5140万美元，较上一季度下降3%，较去年同期下降6% [14] - 非GAAP运营利润率为26.2%，EBITDA利润率为33.4%，非GAAP每股收益为0.22美元 [15] - 2025年第一季度GAAP经营活动净现金流为3190万美元，GAAP经营现金流利润率为26.5%，自由现金流为2330万美元，自由现金流利润率为19.4% [15] - 本季度公司根据现有回购计划回购了约2500万美元的普通股，公司累计回购约640万股，稀释率降低4.6%，最新董事会授权下还剩约7500万美元 [17] - 预计2025年第二季度营收在1.185亿 - 1.285亿美元之间，非GAAP毛利率预计为69%±1%，总运营费用预计在5050万 - 5250万美元之间，非GAAP所得税税率预计在56%，非GAAP每股净收益预计在0.22 - 0.26美元之间 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信和计算业务实现两年来首次同比增长，工业和汽车业务环比增长6%，实现六个季度以来的首次环比增长 [7] - 新设计中标率达到创纪录水平，新产品收入连续环比和同比实现强劲两位数增长，公司有望实现2025年新产品收入占比达到高个位数的目标 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在通用和AI优化服务器以及工业应用（如工厂自动化和机器人）等领域扩大了市场份额 [8] - 在小型到中型FPGA市场细分领域持续抢占份额，在生成式AI和数据中心、机器人和工业、汽车座舱和ADAS、消费级ARVR以及新兴安全需求（包括后量子密码学）等领域实现了收入和设计中标增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对新关税带来的不确定性，持续关注成本控制，提高运营效率，优先为股东创造价值 [5] - 继续积极执行战略，努力实现产品路线图，优先支持客户部署 [6] - 公司认为在小型和中型FPGA市场拥有领先的产品组合，将继续投资研发和产品创新，以进一步巩固市场领导地位 [17] - 公司将继续通过新设计推动业务发展，加速设计中标项目转化为实际生产 [21] - 行业内两大竞争对手试图进入低功耗、小尺寸FPGA市场，但公司认为自身独特的Lot four架构在该领域具有可持续的长期优势 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前新关税对公司业务没有实质性影响，但公司高度关注潜在的间接影响，积极监测形势，为多种情况做好准备 [5] - 公司预计长期将实现U型复苏，第二季度营收和盈利能力有望稳步增长，渠道库存持续下降 [11][12] - 公司对业务基本面持积极态度，但由于关税情况不确定，对下半年展望保持谨慎 [33] 其他重要信息 - 公司在3月中旬的嵌入式世界展上展示了创新解决方案，与关键客户和合作伙伴进行了富有成效的会议，进一步拓展了业务机会 [10] - 公司内部季度业务审查显示，Nexus和Avant产品系列持续保持增长势头 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年营收展望是否有更新 - 公司目前认为2025年营收展望没有变化，看到三个需求改善信号，包括客户消费增加、期初积压订单增加和订单出货比持续高于1，但由于可能存在的行业关税影响，仍保持谨慎 [23][25] 问题2: 通信和计算业务细分领域2025年的增长差异 - 通信和计算业务的下滑主要是由于与旧平台相关的客户收入下降，服务器和通信业务在过去两个季度均实现了环比增长，服务器业务表现强劲，通信业务受有线应用（如数据中心基础设施、网卡、交换机、安全设备、路由器）的推动 [26][27] 问题3: 关税对下半年业务的影响及不同终端市场的影响程度 - 公司对云市场持积极态度，与云客户的讨论表明2025年资本支出强劲，2026年有望进一步改善；通信和计算业务持续向好；工业业务连续两个季度PMI高于50，呈积极态势；汽车业务持平，工业业务有改善迹象，公司对业务基本面持积极态度，但因关税情况不确定而保持谨慎 [31][32][33] 问题4: 新产品两位数增长的驱动因素及环境对设计中标势头的影响 - 新产品的优势源于公司在小型和中型市场的战略定位，以及低功耗、小尺寸、安全、视觉、边缘AI等特性，增长是ASP提升和销量回升共同作用的结果，公司认为产品差异化带来的优势具有长期性和可持续性 [35][36] 问题5: 通信和工业领域的库存以及渠道库存水平与目标的对比 - 公司大部分产品通过分销渠道销售，无法提供渠道内不同终端市场的详细库存信息，但由于服务器AI相关产品预期增长强劲，以及工业和汽车业务的基本面优势，渠道库存正在下降，公司预计将库存恢复到正常水平的时间可能比原计划延长几个季度；内部库存环比减少800万美元，公司积极管理所有营运资金项目 [40][43][48] 问题6: 新CFO在战略和财务方面与前任的差异 - 新CFO认为自己以驱动股东价值增长为核心，注重日常执行，关注通过明智投资加速产品增长，与CEO共同从战略层面看待公司机会，不认为自己与前任有显著差异 [50][51][53] 问题7: 服务器业务未来的渗透情况及更具弹性的领域 - 公司将继续在服务器领域围绕AI、安全和连接性寻找新机会，扩大设计中标和产品供应，认为这是一个持久的趋势 [59][60] 问题8: 设计中标规模的衡量方式及对未来的影响 - 公司认为设计中标管道和机会漏斗都很强劲，新产品（包括Pre - Nexus、Nexus和Avant）的机会和转化为设计中标项目的数量都在增长，有信心这些将在2026年和2027年带来业务增长，设计中标涉及的金额非常可观，是营收的数倍 [61][62][63] 问题9: Q1结束时渠道库存与三个月目标水平的对比 - 公司未披露Q1结束时渠道库存与三个月目标水平的具体对比情况，但表示将通过与渠道的合作计划和控制发货量来逐步实现目标，由于市场不确定性，可能需要几个季度的时间 [66][67] 问题10: 是否观察到终端市场有异常订单情况 - 公司通过每周查看数据和与销售团队沟通，未发现基于数据的行为有实质性变化；与云公司的讨论和其公布的结果显示，部分云公司2025年资本支出增长，且开始预计2026年适度增长，表明是真实需求 [68][69][70] 问题11: 实现长期毛利率目标（低70%）的考虑因素 - 公司过去约十个季度毛利率维持在70%，显示了产品的差异化和可持续价值，当前长期模型目标为70%，有信心实现该目标；随着营收回升，规模效应将带来好处，新产品成本降低速度快于成熟产品，有利于产品组合优化 [73][75][76] 问题12: 低功耗、小尺寸FPGA市场的竞争格局 - 竞争对手缩小查找表尺寸并未改变其基本架构，公司在小型和中型FPGA上采用不同的Lot four架构，在特定应用（如低于100万个查找表）中具有长期的尺寸、功耗和性能优势 [78][79][80] 问题13: Nexus产品收入何时开始放缓以及新产品的替代情况 - FPGA产品爬坡需要较长时间，Nexus将在2026年加速增长，Avant将在2027年加速增长，这些产品将持续存在20 - 30年；随着时间推移，公司会推出更多产品变体，扩大新产品在不同终端市场、细分领域和价格点的覆盖范围，加速新产品增长 [83][85][87] 问题14: 分销商库存是否存在过时风险以及公司的并购战略 - 公司认为FPGA产品及其应用寿命较长，虽然偶尔会有过时情况，但不认为会有重大影响，且毛利率持续强劲表明未受产品或库存减记的影响；公司专注于有机增长，确保Nexus和Avant的投资回报，长期来看可能会进行更多并购，但会确保投资为股东带来良好回报 [89][90][91] 问题15: 中国业务的关税影响、在中国的实际消费比例以及当地竞争情况 - 公司产品的晶圆制造地为日本、台湾和韩国，组装测试地主要为台湾和马来西亚，目前认为进入中国的进口关税不适用，但后续情况难以精确判断；运往中国的收入中实际在中国消费的比例远低于发货量，且发货量包括香港；中国本地供应商在通信和计算领域竞争力较强，公司业务已从通信领域转向汽车和工业领域，在中国的业务略有增长，显示了产品在功耗、尺寸、成本效益和解决方案方面的差异化 [96][97][98] 问题16: 2026年新产品增长是否会加速 - 公司预计新产品增长将加速，2024年为中个位数，2025年为高个位数，2026年将达到中20%以上 [104][105] 问题17: Avant产品在2026年的贡献情况 - FPGA新产品变体需要时间逐步推出，Avant已发布的几个变体在2025年产生影响，更多变体将在2026年和2027年推出，Nexus也是如此，工业和汽车应用的认证周期较长 [106][107] 问题18: 对下半年业务重新加速的信心来源以及全年和季度细分业务的影响因素 - 公司的信心来自三个需求改善信号：客户消费增加（服务器、通信和工业领域）、期初积压订单增加和订单出货比提高且持续高于1；客户业务中，汽车业务持平，客户端业务是唯一的薄弱环节，但不是关键业务；同时公司也意识到关税情况带来的风险 [110][111][112] 问题19: 2026年增长预期是否保持不变 - 从基本面来看，公司根据客户反馈、设计中标进展和实际客户部署情况，认为展望没有根本变化，但宏观因素可能影响半导体和FPGA行业，公司会关注可控因素 [115][116][117] 问题20: 新产品对毛利率的影响 - 从Pre - Nexus到Nexus，再到Avant，ASP有显著提升，与同行在小型FPGA到中型FPGA的ASP提升情况相符，但公司未在本次电话会议上提供ASP指导 [118][119] 问题21: 工业领域是全面增长还是部分细分领域增长 - 公司未详细分析工业领域各细分市场的增长情况，但确实看到一些细分市场（如数据中心、航空航天、国防和医疗）增长较快，工业领域是一个广泛的市场，会有起伏 [121][122] 问题22: 工业领域AI的机会 - 在数据中心和云应用中，公司的FPGA主要作为辅助AI芯片；在工业和一些设备中，当FPGA是唯一处理元件时，可直接运行小型AI模型，因其具有并行处理能力、低延迟、确定性、准确性和高性能等优势；在有更大FPGA的情况下，公司的FPGA可作为预处理元件为主要AI推理或训练芯片提供数据，在工业领域的作用比在数据中心和云领域更大 [123][124][125]

2025年第一季度财务关键指标 - 2025年第一季度营收为1.201亿美元，GAAP毛利率为68.0%，GAAP摊薄后每股净收益为0.04美元[3] - 非GAAP基础上，毛利率为69.0%，摊薄后每股净收益为0.22美元[3] - 2025年第一季度GAAP净收入为500万美元，净收入利润率为4.2%，调整后EBITDA为4010万美元，调整后EBITDA利润率为33.4%[3] - 2025年第一季度GAAP经营活动净现金流为3190万美元，GAAP经营现金流利润率为26.5%，自由现金流为2330万美元，自由现金流利润率为19.4%[3] - 2025年第一季度营收120,150美元，较2024年第四季度的117,419美元增长2.32%，较2024年第一季度的140,815美元下降14.67%[19] - 2025年第一季度GAAP毛利率为68.0%，Non - GAAP毛利率为69.0%[27] - 2025年第一季度GAAP研发费用率为34.4%，Non - GAAP研发费用率为25.8%[27] - 2025年第一季度GAAP运营费用为74,754千美元，Non - GAAP运营费用为51,408千美元[27] 2025年第一季度营收对比情况 - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度营收增长2.3%；与2024年第一季度相比，下降14.7%[5] 2025年第二季度财务指标预测 - 2025年第二季度营收预计在1.185亿美元至1.285亿美元之间[7] - 2025年第二季度非GAAP基础上毛利率预计为69%±1%[7] - 2025年第二季度非GAAP基础上总运营费用预计在5050万美元至5250万美元之间[7] - 2025年第二季度非GAAP基础上所得税税率预计在5%至6%之间[7] - 2025年第二季度非GAAP基础上每股净收益预计在0.22美元至0.26美元之间[7] 现金及现金等价物变化情况 - 2025年3月29日现金及现金等价物为127,564千美元，较2024年12月28日的136,291千美元下降6.4%[21] 各季度现金流对比情况 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为31,892千美元，较2024年第一季度的29,511千美元增长7.9%[23] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为12,078千美元，较2024年第一季度的7,747千美元增长55.9%[23] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为28,779千美元，较2024年第一季度的42,174千美元下降31.8%[23] 2025年第一季度营收地区分布 - 2025年第一季度亚洲地区营收占比65%，美洲地区占比25%，欧洲（含非洲）占比10%[25] 2025年第一季度营收市场分布 - 2025年第一季度通信和计算市场营收5740万美元，工业和汽车市场营收5220万美元，消费市场营收1060万美元[25] 不同时间点运营及盈利指标对比 - 2025年3月29日GAAP运营收入百分比为5.8%，2024年12月28日为 - 10.4%，2024年3月30日为11.8%[30] - 2025年3月29日非GAAP运营收入百分比为26.2%，2024年12月28日为17.1%，2024年3月30日为30.0%[30] - 2025年3月29日GAAP净收入为5022000美元，2024年12月28日为16514000美元，2024年3月30日为14796000美元[30][35] - 2025年3月29日非GAAP净收入为30746000美元，2024年12月28日为20181000美元，2024年3月30日为40258000美元[30] - 2025年3月29日GAAP基本每股净收入为0.04美元，2024年12月28日为0.12美元，2024年3月30日为0.11美元[35] - 2025年3月29日非GAAP基本每股净收入为0.22美元，2024年12月28日为0.15美元，2024年3月30日为0.29美元[35] - 2025年3月29日调整后EBITDA为40080000美元，2024年12月28日为29116000美元，2024年3月30日为50288000美元[35] - 2025年3月29日GAAP净收入利润率为4.2%，2024年12月28日为14.1%，2024年3月30日为10.5%[35] - 2025年3月29日调整后EBITDA利润率为33.4%，2024年12月28日为24.8%，2024年3月30日为35.7%[35] - 2025年3月29日自由现金流为23276000美元，2024年12月28日为39667000美元，2024年3月30日为26085000美元[35]

文章核心观点 - 从技术角度看公司是个有趣选择，投资者可将其列入观察名单 [1][4] 技术分析 - 公司刚达到关键支撑位，近期超越20日移动平均线，暗示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是常用交易工具，能平滑价格波动，提供更多趋势反转信号，股价高于该线趋势为正，低于则可能下行 [2] 股价表现 - 过去四周公司股价上涨9.3% [3] 评级情况 - 公司目前是Zacks排名第二（买入）的股票，可能会持续上涨 [3] 盈利预测 - 公司盈利预测修正呈积极态势，本财年过去两个月无下调预测，有4个上调，共识预测也有所提高 [3]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024财年公司收入为5.09401亿美元，较2023财年的7.37154亿美元减少2.278亿美元，降幅31%，主要因工业和汽车应用、电信基础设施部署需求疲软及客户库存持续正常化[184][185] - 2024财年公司毛利润为3.404亿美元，占收入比例66.8%；2023财年毛利润为5.1467亿美元，占比69.8% [184] - 2024财年研发费用为1.59302亿美元，占收入比例31.3%；2023财年为1.5977亿美元，占比21.7% [184] - 2024财年销售、一般和行政费用为1.16942亿美元，占收入比例23.0%；2023财年为1.37244亿美元，占比18.6% [184] - 2024财年运营收入为3445.7万美元，占收入比例6.8%；2023财年为2.1227亿美元，占比28.8% [184] - 2024年总营收为509401千美元，较2023年下降30.9%，其中亚洲、美洲、欧洲营收分别为332747千美元、101217千美元、75437千美元，占比分别为65.3%、19.9%、14.8%，较2023年分别变化-25.0%、-30.6%、-48.9%[193] - 2024年毛利润为340400千美元，毛利率为66.8%，较2023年下降300个基点，主要因约700万美元一次性过期生产材料费用及产品组合变化[196] - 2024年研发费用为159302千美元，占营收31.3%，较2023年下降0.3%，主要因外部服务和研发设备费用降低[197] - 2024年销售、一般和行政费用为116942千美元，占营收23.0%，较2023年下降14.8%，主要因股票补偿费用减少和员工相关成本降低[199] - 2024年收购无形资产摊销为3479千美元，占营收0.7%，与2023年基本持平[202] - 2024年重组费用为12291千美元，占营收2.4%，较2023年大幅增加，主要因2024年第三季度计划的遣散费增加[203] - 2024年记录了1390万美元收购无形资产减值费用，因客户需求下降，原收购的Mirametrix无形资产未来营收潜力有限[205] - 2024年利息收入（支出）净额为3948千美元，占营收0.8%，较2023年增长93.4%，主要因利息收入增加和长期债务还清[206] - 2024年所得税（收益）费用为-24902千美元，较2023年减少43.7%，主要因2023年美国联邦递延税资产估值备抵减少[209] - 2024年GAAP净利润为6.11亿美元，利润率为12.0%；2023年分别为2.59亿美元和35.1%；2022年分别为1.79亿美元和27.1%[216] - 2024年调整后EBITDA为1.62亿美元，利润率为31.8%；2023年分别为3.25亿美元和44.0%；2022年分别为2.80亿美元和42.4%[216] - 2024财年经营活动提供的现金为1.41亿美元，较2023财年的2.70亿美元减少1.29亿美元[224] - 2024财年投资活动使用的净现金为3770万美元，2023财年为3330万美元[225] - 2024财年融资活动使用的净现金为9450万美元，较2023财年的2.54亿美元减少1.59亿美元[226] - 2024年公司收入为5.09亿美元，2023年为7.37亿美元，2022年为6.60亿美元[240] - 2024年、2023年和2022年净收入分别为6.1131亿美元、25.9061亿美元和17.8882亿美元[242] - 2024年和2023年现金及现金等价物分别为1.36291亿美元和1.28317亿美元[244] - 2024年和2023年应收账款净额分别为8106万美元和1.04373亿美元[244] - 2024年和2023年存货净额分别为1.0341亿美元和9882.6万美元[244] - 2024年、2023年和2022年经营活动提供的净现金分别为1.40876亿美元、2.69588亿美元和2.38806亿美元[246] - 2024年、2023年和2022年投资活动使用的净现金分别为3769.3万美元、3325万美元和3493.2万美元[246] - 2024年、2023年和2022年融资活动使用的净现金分别为9446万美元、2.53717亿美元和1.88072亿美元[246] - 2024年和2023年总负债分别为1.32971亿美元和1.48874亿美元[244] - 2024年和2023年股东权益总额分别为7.10932亿美元和6.9202亿美元[244] - 2024年、2023年和2022年综合收入分别为6.0195亿美元、25.8569亿美元和17.7919亿美元[242] - 2024、2023、2022财年净收入分别为6.1131亿美元、25.9061亿美元、17.8882亿美元，基本每股净收益分别为0.44美元、1.88美元、1.30美元，摊薄后每股净收益分别为0.44美元、1.85美元、1.27美元[287] - 2024、2023、2022财年总营收分别为5.09401亿美元、7.37154亿美元、6.60356亿美元，其中分销商渠道占比分别为89%、87%、89%[288] - 2024、2023、2022财年中国市场营收分别为2.0638亿美元、2.39192亿美元、2.96917亿美元，占比分别为40%、32%、45%[288] - 2024年末合同资产为1.7878亿美元，2023年末为1.1194亿美元，2022年末为0.7347亿美元；2024年末合同负债为1.1182亿美元，2023年末为0.5304亿美元，2022年末为1.7666亿美元[290] - 2024年末应收账款为8.106亿美元，2023年末为10.4373亿美元[292] - 2024年末存货净额为10.341亿美元，2023年末为9.8826亿美元[293] - 2024年末应计负债为4.5638亿美元，2023年末为3.6048亿美元[295] - 2024年末其他长期负债为2.3916亿美元，2023年末为4.0735亿美元[296] - 2024年末财产和设备净额为5.2988亿美元，2023年末为4.9546亿美元；2024、2023、2022财年折旧和摊销费用分别为1.93亿美元、1.73亿美元、1.38亿美元[297] - 2024年末美国地区财产和设备净额为2.6578亿美元，2023年末为2.9467亿美元[298] - 2024财年公司对收购的Mirametrix无形资产进行减值测试，确认全额减值，记录减值费用1390万美元，2023和2022财年无相关减值费用[300] - 截至2024年12月28日和2023年12月30日，无形资产净值分别为458.7万美元和2097.4万美元[301] - 2024、2023和2022财年无形资产摊销费用分别为469.7万美元、455.2万美元和483.2万美元[301] - 2024年12月28日商誉余额约为3.154亿美元，2024、2023和2022财年均无商誉减值费用[302] - 2024、2023和2022财年长期债务利息费用分别为26.6万美元、296.7万美元和481万美元[306] - 截至2024年12月28日，2024、2023和2022财年固定经营租赁费用分别为850万美元、780万美元和760万美元[313] - 2024、2023和2022年总股票薪酬费用分别为5298.5万美元、7019.7万美元和5553万美元，对应所得税收益分别为630万美元和760万美元[320] - 2024、2023和2022年员工股票购买计划加权平均预期波动率分别为52.6%、48.2%和60.3%，加权平均无风险利率分别为4.88%、5.37%和3.74%[323] - 2024、2023和2022年员工股票购买计划相关股票薪酬费用分别约为180万美元、220万美元和150万美元，股票期权无相关费用[324] - 2024、2023和2022年行使期权的总内在价值分别为2290万美元、3730万美元和2430万美元[325] - 截至2024年12月28日，基于时间的受限股票单位和受限股票奖励未确认薪酬费用为1.556亿美元，2024、2023和2022年相关股票薪酬费用分别约为5180万美元、4150万美元和3010万美元[326] - 2024年市场或绩效条件奖励因高管离职产生约2900万美元没收收益，部分被约2840万美元股票薪酬费用抵消，2023和2022年股票薪酬费用分别约为2640万美元和2400万美元[335] - 截至2024年12月28日，具有市场或绩效条件的未归属受限股票单位未确认薪酬费用为5440万美元[335] - 2024财年第四季度公司回购366,969股，花费2000万美元，平均每股54.50美元，全年共回购1,145,560股，花费6700万美元，平均每股58.48美元[337] - 2024年、2023年和2022年税前收入分别为3.6229亿美元、21.4856亿美元和18.2112亿美元[340] - 2024年、2023年和2022年所得税（收益）费用分别为 - 2.4902亿美元、 - 4.4205亿美元和0.323亿美元[340] - 2024年、2023年和2022年有效所得税税率分别为 - 69%、 - 21%和2%[340] - 2024年末和2023年末净递延税分别为6.4626亿美元和5.1584亿美元[343] - 2024年末美国联邦净营业亏损结转约为680万美元，州净营业亏损结转约为1.323亿美元[343] - 2024年末和2023年末未确认税收利益分别为2930万美元和6140万美元[346] - 2024年、2023年和2022年401(k)计划匹配缴款分别约为280万美元、310万美元和280万美元[351] - 2024年、2023年和2022年公司激励计划费用分别约为160万美元、1500万美元和2520万美元[352] - 2024年、2023年和2022年的收入分别为509401千美元、737154千美元和660356千美元[358] - 2024年、2023年和2022年的毛利润分别为340400千美元、514670千美元和452050千美元[358] - 2024年、2023年和2022年的总运营费用分别为305943千美元、302400千美元和264683千美元[358] - 2024年、2023年和2022年的净利润分别为61131千美元、259061千美元和178882千美元[358] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024财年通信和计算终端市场收入为2.28145亿美元，占比44.8%，较2023财年下降11%，主要因电信基础设施部署需求疲软及客户库存持续正常化，部分被数据中心应用需求增长抵消[190] - 2024财年工业和汽车终端市场收入为2.36949亿美元，占比46.5%，较2023财年下降45%，主要因终端市场需求疲软及客户库存持续正常化[190][191] - 2024财年消费终端市场收入为4430.7万美元，占比8.7%，较2023财年下降4% [190] 特殊事项及其他信息 - 2024财年第四季度因法规时效到期减少不确定税务状况，产生2770万美元所得税收益[182] - 公司预计未来几年人工智能相关收入将增长，其人工智能收入来自三个终端市场领域[191] - 2024年来自Arrow、Weikeng、Macnica、Future的营收占比分别为33.3%、31.2%、11.2%、3.5%，所有分销商营收占比89.4%，直接客户营收占比10.6%[194] - 截至2024年12月28日，假设利率变动100个基点，利息收入变动将少于150万美元[235] - 财年2024、2023和2022均为52周财年，分别结束于2024年12月28日、2023年12月3

文章核心观点 - 莱迪思半导体公司盈利前景显著改善，是投资者的可靠选择，分析师持续上调盈利预期，股价上涨趋势可能延续 [1] 分析师乐观预期推动 - 分析师对芯片制造商盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，这将反映在股价上，盈利预期修正趋势与近期股价走势密切相关 [2] 扎克斯评级系统 - 扎克斯五级评级系统从1（强力买入）到5（强力卖出），表现出色，自2008年以来，评级为1的股票年均回报率达25% [3] 本季度盈利预期修正 - 本季度每股盈利预期为0.22美元，较去年同期下降24.14% [4] - 过去30天，扎克斯对公司的共识预期增长44.52%，3个预期上调，无下调 [4] 本年度盈利预期修正 - 全年每股盈利预期为1.10美元，较去年增长22.22% [5] - 过去一个月，4个预期上调，无下调，共识预期增长14.74% [5] 有利的扎克斯评级 - 因预期修正良好，公司目前扎克斯评级为2（买入），评级为1和2的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结 - 过去四周公司股价上涨12.4%，投资者看好其预期修正，可考虑将其纳入投资组合以受益于盈利增长前景 [7]

文章核心观点 - 莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）获Zacks评级上调至2（买入），反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，是投资组合的可靠选择 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统因盈利情况变化对短期股价走势的影响力而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有出色的外部审计记录，自1988年以来Zacks排名第一的股票平均年回报率为+25% [7] - 与倾向于积极推荐的华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的比例相等 [9] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算公司股票公允价值，其大量交易导致股价变动 [4] - 莱迪思盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] 莱迪思盈利预期情况 - 该芯片制造商预计在截至2025年12月的财年每股收益1.10美元，同比变化22.2% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了14.7% [8] 评级结论 - 股票在Zacks覆盖股票中排名前20%表明其盈利预期修正特征优越，短期内可能跑赢市场 [10] - 莱迪思升级到Zacks排名2，意味着其在预期修正方面处于Zacks覆盖股票的前20%，短期内股价可能上涨 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收1.174亿美元，与指引一致，环比下降8%，同比下降31%；全年营收5.094亿美元，同比下降31% [22][35] - 2024年第四季度非GAAP毛利率为62.1%，包含700万美元一次性费用，剔除后为68.1%；全年非GAAP毛利率为67.4%，调整后为68.7% [36] - 2024年第四季度非GAAP运营费用为5280万美元，环比下降2%，同比下降5%；全年非GAAP运营费用为2.156亿美元，下降4% [37][38] - 2024年第四季度非GAAP运营利润率为17.1%，包含700万美元一次性费用；全年非GAAP运营利润率为25.1%，调整后为26.4% [38][39] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为24.9%；全年调整后EBITDA利润率为31.8%，调整后为33.2% [39] - 2024年第四季度非GAAP每股收益为0.15美元，剔除一次性费用后为0.20美元；全年非GAAP每股摊薄收益为0.90美元，剔除后为0.95美元 [40] - 2024年第四季度GAAP所得税包含2770万美元税收优惠，非GAAP有效税率为5.3% [41] - 2024年第四季度运营现金流约为4540万美元，自由现金流利润率从第三季度的31%增至34% [42] - 2024年第四季度末库存为1.034亿美元，较上一季度减少约100万美元 [42] - 2024年第四季度回购约36.7万股，价值2000万美元股票，为连续第17个季度进行股票回购 [42] - 董事会批准2025年1亿美元股票回购计划 [43] - 预计2025年第一季度营收在1.15 - 1.25亿美元之间，非GAAP毛利率为69%±1%，总运营费用在5000 - 5200万美元之间，非GAAP税率在5% - 6%之间，非GAAP每股收益在0.20 - 0.24美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年通信和计算业务第四季度环比下降5%，工业和汽车业务环比下降9%，主要因库存持续正常化；全年通信和计算、工业和汽车业务均双位数下降，但计算子业务有所增长 [22][24][35] - 2024年新设计订单势头强劲，创历史新高；新产品（包括Nexus和Avant）收入较2023年实现两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 近几周订单出货比超过1，为六个季度以来首次，积压订单增加，客户消费有所改善 [20][21] - 预计2025年渠道库存将回到目标范围中点，使公司能实现长期营收增长目标 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为FPGA市场受五大长期趋势推动持续增长，公司在小到中范围FPGA领域具有优势，目标是引领远边缘AI市场增长 [15][18][19] - 公司持续调整资源以支持客户需求，实施14%的员工结构调整，清理重大负债 [23][30][34] - 公司加强高管团队，新增三名成员，提升公司管理实力 [11][12][13] - 公司推出Nexus 2平台和两款新Avant设备，扩展小到中范围FPGA领域领导地位 [26] - 公司认为小到中范围FPGA市场增长快于其他市场，将继续专注该领域，同时以差异化方式拓展产品组合 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期前景充满信心，认为近期客户消费改善、积压订单增加和订单出货比超过1对未来业务有利 [20][21][30] - 预计2025年呈U型复苏，第一季度每股收益将高于当前市场共识预期，全年营收有望实现低个位数增长 [28] - 预计2026年及以后实现15% - 20%的长期营收增长目标 [29] 其他重要信息 - 公司在印度浦那开设新的先进研发中心，当地有优秀人才，且有利于服务当地和全球客户 [9][66][67] - 公司是目前唯一拥有后量子密码学（PQC）解决方案的企业，该方案被全球主要一级OEM的网络和安全客户广泛采用 [137][138][139] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些终端市场表现较好，以及改善是公司特有还是渠道库存管理的结果 - 公司认为有三个因素：一是渠道库存在按预期改善，预计到2025年年中将库存降至正常水平；二是公司在市场中获取份额，新设计订单持续增加；三是工业和汽车以及通信领域有所改善，计算领域一直表现强劲 [49][50] 问题2: 通信和计算子业务的趋势及未来预期 - 通信和计算业务占比与上一季度大致相同，略有增加；工业、汽车和消费领域占比略有下降；过去一个季度汽车业务有所复苏，预计所有业务在第一季度都将增长；通信业务第四季度比第三季度略有增强，预计第一季度保持稳定 [54][56] 问题3: 汽车市场需求增长的领域，以及传统汽车与电动汽车平台的潜在影响 - 公司产品应用于汽车的多个领域，包括信息娱乐、显示、ADAS、充电和其他电气化因素；公司认为汽车是长期增长驱动力，且在远边缘AI领域有优势 [60][61][62] 问题4: 印度研发中心的机会和意义 - 一是当地有优秀人才，可提升芯片和软件技能；二是有直接客户；三是许多OEM和一级供应商在当地增加制造和系统业务，研发中心可直接支持他们 [66][67][68] 问题5: 公司对收购的偏好 - 公司认为小到中范围FPGA市场最具吸引力，将继续专注该领域，但也会以差异化方式拓展产品组合 [72][73] 问题6: 能否谈谈利用FPGA在网络和AI领域开发的新产品 - 公司是英伟达、亚马逊等公司的合作伙伴，在参考设计和合作机会上密切合作；目前无开发云FPGA的计划，认为在云领域固定功能ASIC更合适；公司更适合远边缘设备，具有低功耗、低延迟、快速启动等优势，专注于Tiny AI模型，在工业和汽车的远边缘应用中有很多机会 [76][77][78] 问题7: 如何理解AI驱动的更短系统设计周期，以及这是否会加速Avant在市场上的发展 - 加速器和交换机等固定功能设备的发布节奏加快，一些辅助功能无法在新芯片中实现，公司的旧工艺产品可更好地完成这些功能，有证据支持这一趋势 [91][92][93] 问题8: 目前库存情况及目标，以及如何平衡库存、订单和全年低个位数增长目标 - 公司对工业和汽车领域的早期复苏迹象感到鼓舞，订单出货比在上升，消费需求增加；公司与渠道合作伙伴合作，引导库存回到健康范围，预计2025年下半年需求更旺盛；库存可在季度间波动，目前处于正常范围高端，正积极降至目标范围中点（三个月库存），预计2025年实现；公司产品生命周期长，库存过时风险低，确保有足够库存支持客户需求很重要 [96][97][98] 问题9: 要在6、7月左右将渠道库存降至三个月，是否需要市场复苏 - 需要市场继续按照目前趋势复苏，才能实现库存目标 [106] 问题10: 2024年计算业务营收增长的驱动因素，以及服务器或网络附加率情况 - 计算业务受服务器驱动，全年服务器业务实现两位数增长，由通用服务器和AI服务器共同推动；公司产品应用于服务器的多个领域，包括安全、IO扩展、桥接和控制测试功能等 [108][109][110] 问题11: 服务器和计算业务中，内容增长和单位增长的贡献分别是多少 - 从一代产品到下一代产品，内容增长约50%，当前正在爬坡的产品也是如此 [114][116] 问题12: 2026年实现15% - 20%增长的驱动因素 - 新产品是主要驱动因素，新产品收入实现两位数增长，Nexus和Avant在第四季度增长健康，预计2026 - 2027年继续增长，设计订单和产品漏斗增加；公司还将推出新解决方案，提高客户的营收和上市时间 [118][119][120] 问题13: 新产品在2025年对增长的贡献预期，以及Avant的竞争环境 - Avant在2023年几乎不存在，2024年开始有贡献，2025年及以后将继续增长；Nexus和Avant在2023年占营收的个位数，现在占营收的中两位数，预计2025年及以后继续改善；在开发者大会上展示了很多Avant的成功案例，产品的功率和尺寸适合市场，具有独特的Slot 4架构，针对小到中范围进行了优化，客户反馈有很大优势，公司有信心继续增长和获胜 [125][126][128] 问题14: 客户对后量子密码学的时间线预期，以及公司如何从中受益 - 公司是目前唯一拥有PQC解决方案的企业，一些法规要求明年具备后量子准备能力，公司的解决方案被全球主要一级OEM的网络和安全客户广泛采用，随着后量子领域的发展，解决方案可能需要调整，公司有信心通过该解决方案获取份额 [137][138][139] 问题15: 如何看待运营费用和研发支出 - 公司正在进行转型，将业务转移到国际地区，在印度浦那积极招聘，预计随着营收增长和复苏，研发支出也将增长；削减运营费用尤其是研发领域的费用并不意味着减少资源，转移到低成本地区使公司能够增加资源并降低成本 [143][144][145] 问题16: Nexus和Avant的营收贡献是累计达到中两位数吗，那么之前的产品仍占约85%的营收吗 - 第四季度Nexus和Avant的营收占比高于上一季度的13%，但公司不再细分披露；相比去年的个位数占比，有了很大改善 [152]

文章核心观点 - 莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）季度财报显示盈利未达预期，营收超预期，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化；同一行业的Diodes即将公布财报，盈利预计同比下降，营收预计增长 [1][2][3] 莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）业绩情况 - 本季度每股收益0.15美元，未达Zacks共识预期的0.19美元，去年同期为0.45美元，盈利意外为 -21.05% [1] - 上一季度每股收益符合预期，过去四个季度未能超越共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收1.1742亿美元，超Zacks共识预期0.20%，去年同期为1.706亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [2] 莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）股价表现 - 年初以来股价下跌约5.9%，而标准普尔500指数上涨2.5% [3] 莱迪思半导体（Lattice Semiconductor）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.21美元，营收1.1772亿美元，本财年共识每股收益预期为1.07美元，营收5.2127亿美元 [7] 行业情况 - 电子 - 半导体行业Zacks行业排名处于前36%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Diodes业绩预期 - 预计2月11日公布截至2024年12月季度财报，预计每股收益0.31美元，同比下降39.2%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收3.374亿美元，较去年同期增长4.6% [10]

2024年第四季度财务数据 - 2024年第四季度营收1.174亿美元，GAAP毛利率61.1%，摊薄后每股GAAP净收益0.12美元；非GAAP毛利率62.1%，摊薄后每股净收益0.15美元[4] - 2024年第四季度GAAP经营活动净现金流4540万美元，经营现金流利润率38.7%，自由现金流3970万美元，自由现金流利润率33.8%[4] - 2024年第四季度营收环比下降7.6%，同比下降31.2%[8] - 2024年第四季度营收为1.17419亿美元[24] - 2024年第四季度净收入为165.14万美元[24] - 2024年12月28日，GAAP毛利率为7.1753亿美元，占比61.1%；Non - GAAP毛利率为7.2896亿美元，占比62.1%[33] - 2024年12月28日，GAAP研发费用占比32.9%，Non - GAAP研发费用占比26.8%[33] - 2024年12月28日，GAAP销售、一般和行政费用占比25.1%，Non - GAAP销售、一般和行政费用占比19.3%[33] - 2024年12月28日，GAAP营业收入亏损1220.9万美元，Non - GAAP营业收入为2009.7万美元[36] - 2024年12月28日，GAAP其他收入（费用）净额为亏损213.5万美元，Non - GAAP其他收入（费用）净额为亏损11.2万美元[36] - 2024年12月28日，GAAP所得税（收益）费用为亏损3008.6万美元，Non - GAAP所得税费用为57.6万美元[36] - 2024年第四季度GAAP净收入为16,514千美元，2024年第三季度为7,190千美元，2023年第四季度为98,706千美元[41][46] - 2024年第四季度非GAAP净收入为20,181千美元，2024年第三季度为32,544千美元，2023年第四季度为62,801千美元[41] - 2024年第四季度GAAP基本每股净收入为0.12美元，2024年第三季度为0.05美元，2023年第四季度为0.72美元[41] - 2024年第四季度非GAAP基本每股净收入为0.15美元，2024年第三季度为0.24美元，2023年第四季度为0.46美元[41] - 2024年第四季度调整后EBITDA为29,116千美元，2024年第三季度为42,543千美元，2023年第四季度为73,468千美元[46] - 2024年第四季度GAAP净收入利润率为14.1%，2024年第三季度为5.7%，2023年第四季度为57.9%[46] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为24.8%，2024年第三季度为33.5%，2023年第四季度为43.1%[46] - 2024年第四季度GAAP经营活动提供的净现金为45,421千美元，2024年第三季度为44,013千美元，2023年第四季度为71,970千美元[46] - 2024年第四季度自由现金流为39,667千美元，2024年第三季度为39,363千美元，2023年第四季度为68,242千美元[46] - 2024年第四季度、第三季度和全年的转型费用分别约为100万美元、90万美元和280万美元[42][47] 2024年全年财务数据 - 2024年全年营收5.094亿美元，GAAP毛利率66.8%，摊薄后每股GAAP净收益0.44美元；非GAAP毛利率67.4%，摊薄后每股净收益0.90美元[5] - 2024年全年GAAP净收益6110万美元，净收益率12%，调整后EBITDA为1.62亿美元，调整后EBITDA利润率31.8%[5] - 全年营收同比下降30.9%[8] - 2024年全年营收为5.09401亿美元，2023年全年营收为7.37154亿美元[24] - 2024年全年净收入为611.31万美元，2023年全年净收入为2590.61万美元[24] - 2024年基本每股净收入为0.44美元，2023年为1.88美元；2024年摊薄后每股净收入为0.44美元，2023年为1.85美元[24] - 2024年经营活动提供的净现金为1.40876亿美元，2023年为2.69588亿美元[29] - 2024年投资活动使用的净现金为3769.3万美元，2023年为3325万美元[29] - 2024年融资活动使用的净现金为9446万美元，2023年为2.53717亿美元[29] - 2024年研发费用为1593.02万美元，2023年为1597.7万美元[24] - 2024年销售、一般和行政费用为1169.42万美元，2023年为1372.44万美元[24] - 2024年资产总计为8.43903亿美元，2023年为8.40894亿美元[26] - 2024年12月28日，应收账款周转天数（DSO）为63天，存货周转天数（DIO）为207天[31] - 2024年全年，亚洲、美洲、欧洲（含非洲）营收占比分别为65%、20%、15%[31] - 2024年全年，通信和计算、工业和汽车、消费市场营收分别为2.281亿美元、2.37亿美元、4430万美元[31] - 2024年全年，GAAP营业收入占比6.8%，Non - GAAP营业收入占比25.1%[36] - 2024年第四季度GAAP净收入为16,514千美元，2024年全年为61,131千美元，2023年全年为259,061千美元[41][46] - 2024年第四季度非GAAP净收入为20,181千美元，2024年全年为124,415千美元，2023年全年为280,660千美元[41] - 2024年第四季度GAAP基本每股净收入为0.12美元，2024年全年为0.44美元，2023年全年为1.88美元[41] - 2024年第四季度非GAAP基本每股净收入为0.15美元，2024年全年为0.90美元，2023年全年为2.04美元[41] - 2024年第四季度调整后EBITDA为29,116千美元，2024年全年为161,966千美元，2023年全年为324,687千美元[46] - 2024年第四季度GAAP净收入利润率为14.1%，2024年全年为12.0%，2023年全年为35.1%[46] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为24.8%，2024年全年为31.8%，2023年全年为44.0%[46] - 2024年第四季度GAAP经营活动提供的净现金为45,421千美元，2024年全年为140,876千美元，2023年全年为269,588千美元[46] - 2024年第四季度自由现金流为39,667千美元，2024年全年为119,891千美元，2023年全年为249,490千美元[46] 2025年第一季度财务预测 - 2025年第一季度营收预计在1.15 - 1.25亿美元之间[13] - 2025年第一季度非GAAP毛利率预计为69.0%±1%[13] - 2025年第一季度非GAAP总运营费用预计在5000 - 5200万美元之间[13] - 2025年第一季度非GAAP所得税税率预计在5% - 6%之间，每股净收益预计在0.20 - 0.24美元之间[13] 股票回购情况 - 公司董事会授权在2025年12月底前额外回购至多1亿美元流通股，自2020年第四季度以来已回购约600万股，减少稀释超4.3%[8] 特定时间点财务数据 - 截至2024年12月28日，现金及现金等价物为1.36291亿美元，截至2023年12月30日为1.28317亿美元[26]

文章核心观点 - Lattice Semiconductor Corporation将于2025年2月10日盘后公布2024年第四季度财报，非人工智能相关半导体复苏慢于预期致其市场波动 [1] 分析师信息 - Michael Del Monte是拥有超5年行业经验的买方股票分析师，此前在专业服务领域工作超10年，涉足多个行业，采用宏观价值导向方法进行投资分析并能基于跨行业分析给出投资建议 [1]