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LTC Properties (LTC) Presents At NAREIT REITworld 2020 Annual Virtual Conference - Slideshow
2020-11-18 03:05
业绩总结 - 截至2020年9月30日,公司总收入为880,307千美元,收入占比为51.5%[37] - 2020年第三季度的净收入为27,080千美元,相较于2019年同期的12,338千美元增长了119.5%[101] - 2020年第三季度的总收入为47,119千美元,较2019年同期的38,173千美元增长了23.5%[100] - 2020年累计净收入为1,371,202千美元,较2019年的1,293,482千美元增长了6.0%[104] - 2020年第三季度的每股收益为0.68美元,较2019年同期的0.31美元增长了119.4%[101] 用户数据 - 2020年第二季度,公司的辅助生活和熟练护理的入住率分别为79.7%和86.0%[42] - 公司的物业中,68%的物业位于前100个大都市区[50] - 截至2020年9月30日,公司的投资组合中,医疗服务提供者的年化收入为273,399千美元,占总收入的20.2%[52] - 2020年第二季度,公司的收入来源中,私人支付占比为30.0%,医疗保险占比为31.0%,医疗补助占比为21.2%[2] 财务数据 - 截至2020年9月30日,公司的企业价值为21亿美元,债务占企业价值的31.2%[13] - 2020年第三季度的净债务与调整后EBITDA的比率为4.6倍[74] - 截至2020年9月30日,公司的总负债为698,423千美元,较2019年12月31日的728,783千美元下降了4.2%[104] - 2020年公司的债务与调整后EBITDA比率为4.7倍,较2019年的4.9倍有所改善[122] 投资与扩张 - 2020年公司总投资为5亿美元,包含开发、扩建和翻新项目[15] - 2020年第三季度的总投资承诺为1.5亿美元,涉及多个医疗保健项目[15] - 2020年与Genesis Healthcare和Village Park Senior Living的夹层贷款投资总额为1,738万美元和6,828万美元,年利率分别为11.91%和8.00%[21] - 2020年通过合资企业收购了74个单元的ALF/MC社区,经济利益约为95%[16] 未来展望 - 公司的物业分布在27个州,预计未来十年80岁以上人口将显著增长[46] - 公司的物业组合中,82个物业位于10个州,专门提供医疗护理服务[52] 负面信息 - 2020年第二季度,公司的物业覆盖率和入住率受到COVID-19疫情的影响,可能导致居民提前搬出[2] - 2020年第三季度,某运营商支付了1,299千美元的合同租金中的542千美元,租金减免总额为650千美元[52] - 截至2020年9月30日,未偿还的延期租金为675千美元,2020年10月再授予566千美元的延期租金[62] 其他信息 - 2020年第三季度的FAD派息比率为79.2%[12] - 2020年第三季度的现金收益率为7.50%,初始投资为21,535千美元[28] - 2020年第三季度的直线租金减记为23,029千美元,主要由于Genesis和Senior Lifestyle的租金应收款减记[89] - 截至2020年9月30日,公司的总资产为1,387,968千美元,较2019年的1,427,845千美元下降了2.8%[103]
LTC Properties(LTC) - 2020 Q3 - Earnings Call Transcript
2020-10-31 05:41
财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度总营收较去年同期减少890万美元,主要因两笔租约转为现金制会计处理产生550万美元冲销,以及Preferred Care组合出售、Senior Lifestyle租金降低、租金递延和减免、物业税收入减少等因素,不过合同租金增加、收购和开发项目完成、Anthem租金支付增加等部分抵消了这些减少 [24][27] - 抵押贷款利息收入增加24.4万美元,其他利息收入减少53.5万美元,未合并合资企业收入减少70.4万美元,利息支出减少46.6万美元,物业税支出减少91.9万美元 [28][29][30] - 第三季度记录94.1万美元减值费用,收到37.3万美元保险理赔款 [31] - 2020年第三季度归属于普通股股东的净利润减少1500万美元,主要因直线租金冲销、Preferred Care和Senior Lifestyle租金减少等,不过收购和开发项目、合同租金增加、Anthem租金增加、利息支出降低、保险理赔款收益等部分抵消了这些减少 [32] - 2020年第三季度NAREIT FFO摊薄后每股0.58美元,去年同期为0.77美元,排除非经常性项目后本季度为0.71美元,较去年同期减少0.06美元,主要因物业销售导致收入降低、Senior Lifestyle租金减少、租金递延和减免、未合并合资企业收入减少等,不过利息和物业税支出降低部分抵消了这些减少 [33] - 可分配资金(排除37.3万美元非经常性保险理赔款收益)减少200万美元,主要因Senior Lifestyle和第三季度租金递延和减免 [34] - 截至9月30日,公司现金2280万美元,信贷额度可用超5.1亿美元,ATM计划可用2亿美元,流动性约7.33亿美元 [39] - 2020年第三季度末,净债务与年化调整后房地产EBITDA之比为4.6倍,年化调整后固定费用覆盖率为4.7倍,债务与企业价值之比为32.9%,债务与企业杠杆指标高于长期目标30%,但仍低于净债务与年化调整后房地产EBITDA目标5倍 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 第三季度投资630万美元优先股用于开发和拥有一个辅助生活和记忆护理社区,初始现金利率7%,第四年升至9%,直至内部收益率达到8%,之后现金利率降至8%,内部收益率在12% - 14%之间 [35] - 签订1300万美元优先股协议用于开发和拥有一个独立和辅助生活社区,预计满足条件后于12月1日前出资,初始现金利率8%,内部收益率12% [36] 物业开发业务 - 密苏里州90张床位的熟练护理中心开发项目在第三季度完成,成本低于预算130万美元,预计第四季度支付剩余310万美元项目成本,初始投资收益率9.25%,每年递增2% [38] 租金业务 - 第三季度收取94%的租金(不包括Senior Lifestyle),整体租金收取率为97%,租金递延和减免主要给予私人支付运营商 [14] - 2020年第二和第三季度,租金递延和减免总计约140万美元(扣除50.2万美元递延租金还款),占该期间合同租金的1.8%,10月租金递延56.6万美元,减免12万美元,拖欠租金26.4万美元,同时收到5.1万美元递延租金还款 [42] 各个市场数据和关键指标变化 私人支付市场 - 6月30日、9月30日和10月16日的入住率分别为78%、77%和76% [55] 熟练护理市场 - 6月、9月和10月(截至23日)的平均月入住率分别为72%、70%和70% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推出Smart Design计划,与Avenue Development合作,为运营商提供交钥匙和定制改造方案,帮助升级建筑以符合先进的感染控制协议,公司将提供有吸引力的利率和灵活条款的信贷额度来资助该计划的实施 [7][8][9] - 专注于结构化融资机会,本季度承诺近2000万美元优先股投资,部分已出资,其余预计第四季度出资 [11] - 积极与Senior Lifestyle合作,对其23处物业组合进行调整,可能引入新运营商、出售部分建筑或保留Senior Lifestyle运营部分物业,预计2021年第一季度解决大部分问题,以进一步降低投资组合集中度 [20][21] 行业竞争 - 公司在老年住房和护理领域建立了创新融资合作伙伴的良好声誉,通过提供灵活解决方案满足运营商需求,完成小型交易的能力是竞争优势 [13][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 全国COVID - 19病例未持续显著下降,部分地区病例激增,但部分州已控制住疫情并放宽老年住房和护理相关限制,行业仍面临物资、检测和人员配备等成本挑战,但运营商已掌握更好的应对方法 [6] - 市场仍具挑战性,秋季和冬季可能出现病毒激增和限制措施恢复或增加的情况 [12] 未来前景 - 公司对未来充满信心,认为随着疫情得到控制,将有机会扩大投资组合、实现投资多元化,并为公司长期发展创造新机遇 [61] - 行业方面,若能在2021年初获得疫苗且入住率回升,大部分提供商有望度过难关,长期来看,人口老龄化趋势将为行业带来发展机遇 [82][98] 其他重要信息 - 公司感谢运营合作伙伴在疫情期间保障患者、居民和员工安全所做的努力 [4] - 讲述了Mary Daniel的故事,因佛罗里达州放宽限制,她结束了兼职洗碗工作,可正常探视丈夫,相关社区与她保持密切联系,她积极为家庭发声 [5] - 政府对行业提供了重要支持,包括取消联邦扣押、增加医疗补助资金、提高医疗保险费率、豁免三天住院要求、提供医疗保险预付款和CARES法案资金等,预计未来还会有更多刺激法案和资金支持 [10][69][70][74][75][77][79] - 辅助生活领域在争取政府资金方面取得突破,但仍需更多支持,未来有望获得更多成功 [84][86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:Mark认为三天住院豁免永久取消的可能性如何 - Mark表示有信心在未来几个季度随公共卫生紧急状态延长该豁免,2021年将其永久取消已列入游说清单,但目前无法确定能否成功,需进一步分析对政府的财务影响和成本 [103][104] 问题2:新出现问题的租户是否有永久性租金减免,未来租金结构是否会改变 - Clint表示未改变未来租金,仅处理了截至8月的减免和9月及以后的递延租金,合同租金不变 [106][107] 问题3:三天住院豁免相关指标,以及入住率下降的患者去向 - Mark称暂无疫情前后熟练床位总数数据,推测该豁免可抵消正常急性后期入住率下降的影响,入住率下降与疫苗、探视限制和择期手术减少有关,患者去向包括死亡、推迟手术和转至家庭健康护理,希望这些是暂时现象 [109][110][114] 问题4:SLC物业过渡的净影响范围 - Clint表示目前正在积极重新租赁和出售部分建筑,希望下一次电话会议能提供更清晰信息,租金可能会在两到三年内逐步提高 [115][116] 问题5:第三季度从SLC记录的租金金额 - Wendy和Pam确认是330万美元 [117][118] 问题6:公司投资组合是否出现更高的搬出率及原因 - Clint表示未收到运营商对搬出率的更多担忧,入住率下降速度正在放缓;Wendy认为目前判断10月入住率下降还为时过早 [124][125][127] 问题7:若政府换届,行业对捆绑支付的担忧程度 - Mark认为PDPM实施效果良好,短期内不会有重大改变,即使拜登当选,也需先应对疫情,之后才会重新关注捆绑支付等问题,但行业对此并不十分担忧 [128][129][131] 问题8:辅助生活行业获得政府援助后是否会面临更多监管及形式 - Mark认为接受资金会引发监管讨论,但即使民主党全面获胜,也不太可能出现类似熟练护理的全面监管,可能会在感染控制等方面有一些边际性讨论 [135][136] 问题9:疫苗接种后入住率不上升的情景及风险 - Mark认为最大风险是医院出院模式永久改变,将患者直接送回家进行康复护理,但他认为入住率会缓慢恢复,几年后有望回到疫情前水平 [137][138] 问题10:Senior Lifestyle应收账款和拖欠租金余额的差异 - Pam解释称上季度将其置于非应计基础,资产负债表上的金额是第二季度的,本季度拖欠130万美元租金未计入资产负债表,但仍欠公司 [140][141] 问题11:Senior Lifestyle投资组合的EBITDA趋势 - Pam表示一直在上升,且与收取的租金相称,不包括已收到或即将收到的政府资金 [142][143][144] 问题12:若过渡掉Senior Lifestyle,其是否仍有资格获得HHS资金,资产过渡是否会导致失去潜在资金 - Clint认为目前阶段过渡不会影响资金分配;Mark表示第三阶段申请截止到11月6日,目标是年底前发放资金,但无法保证;资产过渡可能会因行政问题影响资金接收速度,但HHS不会从根本上拒绝新业主获得资金 [149][150][151]
LTC Properties (LTC) Investor Presentation - Slideshow
2020-10-31 03:21
业绩总结 - 截至2020年6月30日,企业价值为21亿美元,债务占企业价值的33.2%[5] - 2020年第二季度的自由现金流(FAD)支付比率为76.0%[4] - 2020年第二季度租金收入为20,275千美元,同比下降47%[70] - 2020年第二季度总收入为28,481千美元,同比下降38%[70] - 2020年第二季度净收入为1,952千美元,同比下降90%[70] - 每股基本收益为0.05美元,同比下降90%[70] - 2020年第二季度普通股东可归属的GAAP净收入为1,773千美元,相较于2019年的20,352千美元下降了91.3%[83] - 2020年第二季度NAREIT FFO为12,001千美元,较2019年的29,712千美元下降了59.5%[83] 现金流与债务 - 截至2020年6月30日,现金及现金等价物为5040万美元,未使用的信贷额度为5.101亿美元[5] - 公司的总债务为689,465千美元,债务占企业价值的32.5%[50] - 截至2020年6月30日,净债务为639,095千美元,2019年12月31日为642,373千美元[81] - 2020年第二季度债务对调整后EBITDAre的比率为4.6倍,2019年第四季度为4.5倍[81] 投资与资产 - 2020年,公司的总投资承诺为15亿美元,涵盖开发、扩展和翻新项目[7] - 截至2020年6月30日,公司的总投资为1,704,340千美元,其中47.1%为技能护理物业,51.6%为辅助生活物业[22] - 公司的物业中,约68%位于前100个大都市统计区(MSA)[35] - 公司的平均物业年龄为23年,涵盖了拥有的物业和与22个密歇根州的SNF物业相关的抵押贷款[36] 用户数据与租金 - 截至2020年6月30日,公司的租金收入为133,804千美元,占总收入的100%[22] - 2020年第二季度收取的租金为92%,不包括Senior Lifestyle的收款为99%[43] - 2020年第二季度共计930千美元的租金被延期,其中约89%与辅助生活设施(ALF)和记忆护理(MC)相关[44] - 2020年第二季度已收回的延期租金为277千美元,7月又收回70千美元[44] 未来展望 - 预计80岁及以上人口的年均增长率将高于75岁及以上人口[73] - 2020年,公司的投资组合中包括230个单位和180个床位的物业[8] - 公司的投资组合多样化涵盖多个地理区域和运营商[13] 其他信息 - 2020年6月,新增贷款的利率为9.41%,贷款金额为7500万美元,贷款到期日为2045年1月[9] - 公司的普通股总市值为1,429,220,000,占总资本的67.5%[50] - 公司的年化GAAP租金在2021年总计为$18,000,000[47]
LTC Properties(LTC) - 2020 Q3 - Quarterly Report
2020-10-30 04:42
公司基本信息 - 公司是一家医疗保健房地产投资信托基金,主要投资于老年住房和医疗保健物业[19] 财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日,公司总资产为14.77244亿美元,较2019年12月31日的15.14209亿美元下降2.44%[9] - 截至2020年9月30日,公司总负债为6.98423亿美元,较2019年12月31日的7.28783亿美元下降4.16%[9] - 截至2020年9月30日,公司总权益为7.78821亿美元,较2019年12月31日的7.85426亿美元下降0.84%[9] - 2020年第三季度,公司总营收为3817.3万美元,较2019年同期的4711.9万美元下降19%[12] - 2020年前三季度,公司总营收为1.13064亿美元,较2019年同期的1.38841亿美元下降18.56%[12] - 2020年第三季度,公司净收入为1233.8万美元,较2019年同期的2728万美元下降54.77%[12] - 2020年前三季度,公司净收入为7801.2万美元,较2019年同期的6824.1万美元增长14.32%[12] - 2020年第三季度,公司基本每股收益为0.31美元,较2019年同期的0.68美元下降54.41%[12] - 2020年前三季度,公司基本每股收益为1.97美元,较2019年同期的1.71美元增长15.2%[12] - 2020年和2019年,公司普通股每股股息均为0.57美元(第三季度)和1.71美元(前三季度)[12] - 2019年12月31日至2020年3月31日,普通股数量从39,752降至39,218,股东权益从776,943增至797,629[15] - 2020年前九个月净收入为78,012千美元,2019年同期为68,241千美元,同比增长约14.32%[17] - 2020年前九个月折旧和摊销为29,232千美元,2019年同期为29,399千美元,同比下降约0.57%[17] - 2020年前九个月投资房地产物业支出13,581千美元,2019年同期为38,334千美元,同比下降约64.57%[17] - 2020年前九个月银行借款24,000千美元,2019年同期为73,400千美元,同比下降约67.30%[17] - 2020年前九个月偿还银行借款28,000千美元,2019年同期为20,000千美元,同比增长40%[17] - 2020年前九个月支付给股东的股息为67,894千美元,2019年同期为68,241千美元,同比下降约0.51%[17] - 2020年前九个月现金、现金等价物和受限现金期末余额为22,811千美元,2019年同期为6,068千美元,同比增长约275.92%[17] - 2020年前九个月支付利息23,531千美元,2019年同期为22,431千美元,同比增长约4.90%[17] - 2020年第三季度净利润为1.2338亿美元,2019年同期为2.728亿美元;2020年前九个月净利润为7.8012亿美元,2019年同期为6.8241亿美元[98] - 2020年第三季度基本每股净收益为0.31美元,2019年同期为0.68美元;2020年前九个月基本每股净收益为1.97美元,2019年同期为1.71美元[98] - 2020年10 - 12月,公司宣布对普通股每月每股派发现金股息0.19美元[102] - 2020年9月30日,评估抵押贷款应收款未来现金流入的贴现率为10.0%,2019年12月31日为9.0%[101] - 2020年9月30日,评估2026年前到期的高级无担保票据未来现金流出的贴现率为3.75%,2026年及以后到期的为4.00%;2019年12月31日,对应贴现率分别为3.70%和3.90%[103] - 2020年9月30日,债务与总资产价值比率为36.5%,债务与市值比率为32.7%[157] - 2020年9月30日,利息覆盖率和固定费用覆盖率均为4.8倍[157] - 2020年9月30日,净收入为78012000美元,EBITDAre为87349000美元,调整后EBITDAre为110190000美元[158] - 2020年第三季度,总营收为38173000美元,较2019年减少8946000美元[162] - 2020年第三季度,总费用为26294000美元,较2019年增加541000美元[162] - 2020年第三季度,运营收入为11909000美元,较2019年减少14611000美元[162] - 2020年第三季度,净收入为12338000美元,较2019年减少14942000美元[162] - 租金收入减少主要因Genesis和另一运营商直线租金应收账款冲销5472000美元等[162] - 利息费用减少主要因2020年信贷额度余额和利率降低,部分被2019年第四季度出售1亿美元优先无担保票据增加的利息抵消[162] - 2020年前三季度总营收1.13064亿美元,较2019年的1.38841亿美元减少2577.7万美元;净收入7801.2万美元,较2019年的6824.1万美元增加977.1万美元[164] - 2020年前三季度GAAP普通股股东可获得净收入7738.1万美元,2019年为6768.6万美元;NAREIT可分配给普通股股东的FFO为6410.1万美元,2019年为9034.9万美元[171] - 2020年前三季度经营活动提供现金8562.9万美元,2019年为9009.2万美元;投资活动提供现金5198.2万美元,2019年使用现金5711.2万美元;融资活动使用现金1.19044亿美元,2019年使用现金3167.6万美元[180] - 2020年前三季度银行借款2400万美元,还款2800万美元;高级无担保票据还款2516万美元[183] - 2020年前三季度公司宣布并支付6790万美元现金股息,2020年10 - 12月宣布每月每股0.19美元现金股息[184][185] - 2020年前九个月,公司总营收为1.13064亿美元,较2019年同期的1.38841亿美元有所下降[12] - 2020年前九个月,公司总费用为7916.5万美元,较2019年同期的7930.9万美元略有下降[12] - 2020年前九个月,公司净收入为7801.2万美元,较2019年同期的6824.1万美元有所增长[12] - 2020年前九个月,归属于公司的净收入为7772万美元,较2019年同期的6798.4万美元有所增长[12] - 2020年前九个月,普通股股东可获得的净收入为7738.1万美元,较2019年同期的6768.6万美元有所增长[12] - 2020年前九个月,基本每股收益为1.97美元,较2019年同期的1.71美元有所增长[12] - 2020年前三季度净收入为7.8012亿美元,2019年同期为6.8241亿美元[17] - 2020年前三季度折旧和摊销为2.9232亿美元,2019年同期为2.9399亿美元[17] - 2020年前三季度投资房地产物业为1.3581亿美元,2019年同期为3.8334亿美元[17] - 2020年前三季度银行借款为2.4亿美元,2019年同期为7.34亿美元[17] - 2020年前三季度偿还银行借款为2.8亿美元,2019年同期为2亿美元[17] - 2020年前三季度向股东支付的股息为6.7894亿美元,2019年同期为6.8241亿美元[17] - 2020年前三季度现金及现金等价物和受限现金增加1.8567亿美元,2019年同期增加0.1304亿美元[17] - 2020年前三季度支付的利息为2.3531亿美元,2019年同期为2.2431亿美元[17] 业务线数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日,公司对自有物业的投资中,辅助生活物业投资8.80307亿美元,占比60.8%;专业护理物业投资5.57097亿美元,占比38.4%;其他物业投资1136万美元,占比0.8%[35] - 未来最低基本租金应收款(不包括直线租金应收款等影响)2020年为3375.8万美元,2021年为1.43139亿美元,2022年为1.31294亿美元,2023年为1.32827亿美元,2024年为1.31766亿美元,之后为6.32675亿美元[36] - 2020年第二季度,公司注销与Senior Lifestyle主租赁相关的直线租金应收款和租赁激励共计1774.2万美元[37] - 2020年第三季度,公司注销与某运营商主租赁相关的直线租金应收款115.6万美元,注销与Genesis主租赁相关的直线租金应收款431.6万美元[38][39] - 公司预计Anthem 2020年支付年度现金租金990万美元[40] - 2020年第一季度,公司出售21处物业,净收益约7210万美元,总销售收益为4407.3万美元[42] - 2019年公司收到Senior Care法院判决的2018年12月未付租金、滞纳金和法律费用共计159.6万美元[43] - 2020年第三季度,公司将与Brookdale的四份租约合并为一份主租约,并将租期延长一年至2021年12月31日[44] - 2020年和2019年第三季度及前九个月,公司租金收入分别为3001万美元和3866.5万美元、8832万美元和1.14566亿美元[46] - 公司部分租约提供购买选择权,涉及物业总投资1.50941亿美元,账面价值1.27103亿美元[48] - 公司为部分运营商提供租金延期支付,2020年4 - 9月共计117.6万美元,占合同租金的1.5%,10月为56.6万美元[51] - 截至2020年10月,公司已收到租金延期支付款项55.3万美元,剩余118.9万美元将在未来24个月或运营商收到政府资金时支付[51] - 2020年和2019年前九个月,公司分别收购物业总价为1358.1万美元和3925.3万美元[52] - 2020年和2019年前九个月,公司在开发和改善项目上分别投资1733.9万美元和1717.3万美元[53] - 2020年和2019年前九个月,公司完成开发项目总投资分别为3171.9万美元和4638.9万美元[54] - 2020年和2019年前九个月,公司物业销售总价分别为7480万美元和792万美元,净收益分别为4407.3万美元和673.6万美元[55] - 截至2020年9月30日,公司抵押贷款投资总额为260,267,000美元,其中利率9.9%的投资占比71.8% [57] - 2020年前九个月,抵押贷款应收款净增加3,572,000美元,2019年为10,247,000美元 [58] - 2019年第四季度,公司对非合并合资企业的优先股投资计提5,500,000美元减值损失,2020年二、三季度收到清算款17,758,000美元 [60] - 2020年前九个月,公司对两个合资企业提供优先股资本出资承诺,总承诺金额13,000,000美元 [62] - 2020年前九个月,非合并合资企业资本出资6,398,000美元,确认收入287,000美元,收到现金利息249,000美元;2019年分别为394,000美元、1,973,000美元、2,577,000美元 [64] - 截至2020年9月30日,应收票据总额为14,297,000美元,较2019年12月31日的17,927,000美元有所减少 [67] - 2020年前九个月,应收票据活动净减少3,630,000美元,2019年净增加4,837,000美元 [67] - 截至2020年9月30日,非或有租赁激励余额为2,401,000美元,2019年12月31日为2,552,000美元 [70] - 2020年前九个月,非或有租赁激励资金投入50,000美元,摊销317,000美元,调整115,000美元;2019年分别为322,000美元、281,000美元、 - 11,893,000美元 [70] - 2020年前九个月,租金收入9955.2万美元,占总收入的78.1%,抵押贷款利息收入2348.7万美元,占比20.8%[114][117] - 截至2020年9月30日,房地产投资净账面价值14亿美元,其中11
LTC Properties (LTC) Presents At BMO Real Assets Conference - Slideshow
2020-09-04 07:26
财务概况 - 截至2020年6月30日,公司的企业价值为21亿美元,债务占企业价值的32.8%[6] - 2020年第二季度的自由现金流(FAD)支付比率为76.0%[5] - 截至2020年6月30日,公司拥有5040万美元的现金及现金等价物,510.1百万美元可用于借款[6] - 2020年,公司的总投资承诺为15亿美元[7] - 2020年第一季度,公司的月度股息为0.19美元,年化股息为2.28美元,股息收益率为6.1%[5] - 2020年,公司的净债务与年化调整后EBITDA的比率为4.3倍[6] - 截至2020年6月30日,公司的总资产为1,510,172千美元,较2019年12月31日的1,514,209千美元略有下降[74] - 截至2020年6月30日,负债总额为722,867千美元,较2019年12月31日的728,783千美元略有下降[74] - 截至2020年6月30日,股东权益总额为787,305千美元,较2019年12月31日的785,426千美元略有上升[74] 收入与支出 - 2020年第二季度的租金收入为20,275千美元,同比下降47%[72] - 2020年第二季度总收入为28,481千美元,同比下降38%[72] - 2020年第二季度净收入为1,952千美元,同比下降90%[72] - 2020年第二季度的利息支出为7,546千美元,同比下降2%[72] - 2020年第二季度的折旧和摊销费用为9,797千美元,同比下降1%[72] - 2020年第二季度的EBITDA为154,064千美元,较2019年第四季度的152,965千美元略有上升[85] - 2020年第二季度的非经常性一次性项目为17,742千美元,较2019年第四季度的(1,535)千美元有所增加[85] 物业与投资 - 截至2020年6月30日,公司的总物业数量为180个,分布在多个州[25] - 公司的物业中约68%位于美国前100个大都市区[36] - 2020年6月30日,公司的熟练护理物业数量为72个,辅助生活物业数量为107个[23] - 2020年6月30日,公司的租金收入为133,804千美元,其中来自熟练护理物业的租金收入为61,789千美元,占总收入的56.3%[23] - 2020年6月30日,公司的占用率为33%[17] - 2020年,公司的初始现金收益率为8.25%至9.25%之间,具体取决于物业类型[8] - 2020年6月30日,公司的总投资为1,704,340千美元,其中包括802,474千美元的熟练护理物业投资,占总投资的47.1%[23] 未来展望 - 2021年到2027年期间的租金收入年化总额为18.0百万美元[48] - 2020年,公司的资本支出承诺为17174千美元,用于开发90床位的后急性护理中心[15] - 截至2020年6月30日,公司的开发项目包括一个90床的熟练护理中心,投资承诺为10,163千美元[23] 负面信息 - 2020年第二季度,普通股东可归属的GAAP净收入为1,773千美元,相较于2019年的20,352千美元下降了91.3%[87] - 2020年上半年,普通股东可归属的FFO为41,268千美元,较2019年的59,573千美元下降了30.6%[91] - 2020年第二季度的稀释正常化FAD支付比率为76.0%[65]
LTC Properties(LTC) - 2020 Q2 - Earnings Call Transcript
2020-08-01 05:53
财务数据和关键指标变化 - 因将Senior Lifestyle投资组合改为现金基础并注销相关租金和租赁激励余额,2020年第二季度总收入较去年同期减少1780万美元,净收入减少1860万美元 [11][16][20] - 2020年第二季度利息收入增加46.9万美元,主要因额外贷款资金发放及项目扩张和翻新;来自非合并合资企业的收入减少12.8万美元,因夹层贷款偿还和优先股投资收益降低 [17] - 2020年第二季度利息支出减少16.4万美元,因信贷额度下未偿余额和利率降低,但部分被2019年第四季度出售的1亿美元高级无担保票据抵消 [19] - 2020年第二季度NAREIT FFO为每股摊薄0.31美元,去年同期为0.75美元;剔除当期非经常性项目后,本季度FFO为每股0.76美元,去年同期为0.75美元 [21] - 截至2020年6月30日,公司拥有现金及现金等价物5040万美元,信贷额度下可用资金超5.1亿美元,ATM计划下可用资金2亿美元,总流动性约7.6亿美元 [23] - 2020年第二季度末,公司净债务与房地产年化调整后EBITDA之比为4.3倍,年化调整后固定费用覆盖率为4.9倍,债务与企业价值之比为32% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 辅助生活投资组合2020年第一季度滚动12个月EBITDARM和EBITDAR覆盖率分别为1.39倍和1.17倍,剔除Senior Lifestyle后分别增至1.49倍和1.26倍;专业护理投资组合分别为1.76倍和1.31倍 [30][31] - 截至7月17日,私人付费投资组合入住率为77%,专业护理投资组合月平均入住率为71%;3月31日和6月30日,私人付费入住率分别为83%和77%,专业护理入住率分别为80%和72% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正评估Senior Lifestyle投资组合的选择,可能为23处房产寻找新运营商和/或出售部分房产,以降低投资组合集中度并与新运营商建立关系 [12] - 公司继续与潜在运营合作伙伴接触,评估结构化金融机会,认为其投资期限较短且风险调整后回报更好 [13] - 公司认为强大灵活的资产负债表是竞争优势,目前更看好结构化金融产品机会,长期将继续建立和加强与运营商的关系,待时机合适时回归标准收购和开发投资 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临PPE、消毒用品、检测和人员配备等不确定性,检测需求增加导致检测结果滞后且部分结果不可靠 [8] - 尽管2020年市场仍不确定,但公司建立的基础将在限制放宽时发挥作用,公司将在长期的老年人住房和护理融资中发挥战略重要作用 [13] - 公司认为随着运营商和行业积极应对疫情挑战,将有更多机会出现,公司随时准备在时机合适时采取行动 [37] 其他重要信息 - 公司与Brookdale达成协议,将其35处房产的租赁到期日延长一年至2021年12月31日,Brookdale同意将四份租约合并为一份主租约,并拥有三个续租选项 [27] - 公司与Fields Senior Living在俄勒冈州梅德福的辅助生活记忆护理房地产合资项目已完成建设,Fields已获得运营许可证,计划秋季开业;与Ignite的开发项目也有望在秋季完成 [29] - Juniper Communities创始人兼首席执行官Lynne Katzmann分享了疫情对老年人住房的影响、公司的应对策略和经验教训,包括三个阶段的应对方法、检测和感染控制策略、员工问题解决方案等 [46][47][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待老年人住房业务的利润率,能否恢复正常? - Lynne Katzmann认为利润率可以恢复,但需要时间,疫苗和快速检测将有助于恢复正常,成本最终可能由政府承担 [81][82][84] - Clint Malin表示公司看法与Lynne类似,认为随着时间推移,私人付费业务的利润率将恢复正常,且环境安全性的提高将增加业务的价值认知 [85] - Wendy Simpson强调能够为老年人提供安全环境的运营商将在入住率方面更快恢复 [86] 问题: Senior Lifestyle租赁减记的预警信号是什么,租金未支付是资产本身表现还是公司整体困境导致? - Clint Malin表示公司也有些意外,5月和6月时,运营商面临PPE采购和人员成本增加等问题,导致租金支付困难 [88][89] - Wendy Simpson指出Senior Lifestyle因法律建议无法申请政府支持,额外成本影响了租金支付,但公司与该公司有协议,若未来获得支持资金将用于支付欠租 [90][91] 问题: 预计从Anthem获得990万美元,但相关文件语言暗示该数字可能无法实现,下半年预期增长情况如何,1Q和2Q支付情况怎样? - Wendy Simpson解释这是标准的谨慎性表述,因尚未为Anthem确定稳定租金,设定租金时间可能因疫情推迟,目前预计其将按补充文件披露继续支付 [94][95] - Clint Malin表示设定租金时考虑了Anthem的现金流和入住率增长情况,给予了一定缓冲 [96] 问题: Anthem作为主要的记忆护理运营商,其入住率或入住情况与辅助生活投资组合相比如何? - Clint Malin称疫情初期Anthem实施了自愿入住禁令,导致入住率下降,但之后有所回升,其入住率变化与投资组合中其他运营商处于同一范围 [101] 问题: 预计未来从Senior Lifestyle每月获得约90万美元租金,若需重组租约,该目标是否有意义;若需处置这些房产,策略是什么? - Clint Malin表示公司正在考虑所有选项,包括重新租赁、出售部分房产等,将综合考虑以实现股东利益最大化,可能会采用短期租约并提供租金援助的方式 [103][104] 问题: 不考虑Senior Lifestyle的贡献,租金覆盖率在受COVID - 19影响一个完整季度后会怎样? - Clint Malin认为仅一个季度的数据受Senior Lifestyle成本和PPE、人员成本不确定性影响,难以作为未来趋势的参考 [105] - Wendy Simpson指出未来几个季度,租金覆盖率的报告可能因运营商获得政府援助情况和处理方式不同而缺乏可比性 [106] 问题: 在当前环境下,公司股息支付的考量因素是什么,什么情况会促使公司重新考虑当前月度支付? - Pam Kessler表示公司目标是将股息支付率控制在FAD的80%,这是一个保守指标,即使考虑Senior Lifestyle租金减少的影响,公司仍有2000万美元的缓冲,因此目前对股息支付感到满意,无需调整 [110] 问题: 为何对Senior Lifestyle采取现金租金并推进资产出售流程,而不是进一步延期租金? - Pam Kessler认为考虑到运营商集中度问题,降低集中度对公司长期有利,虽不排除Senior Lifestyle继续运营部分房产,但减少集中度是积极举措 [118][119] 问题: Senior Lifestyle未来三到六个月情况改善后,能否脱离现金基础并恢复记录合同租金? - Wendy Simpson表示Senior Lifestyle需在较长时间内证明未来直线租金和租金递增的可收回性,才有可能恢复记录,预计至少需要一年良好的支付历史 [120][122] 问题: 作为行业领导者,希望向联邦政府传达哪两个关键信息以帮助行业度过疫情? - Lynne Katzmann认为首要的是为快速检测提供资金和获取途径,其次是在疫苗可用时优先为行业接种,第三是提供责任保护 [124] - Wendy Simpson同意Lynne的观点,强调需要政府在检测成本上提供支持,并保护行业免受不可预见的诉讼影响 [125]
LTC Properties(LTC) - 2020 Q2 - Quarterly Report
2020-07-31 07:23
公司基本信息 - 公司于1992年5月12日在马里兰州注册成立,8月25日开始运营[18] - 公司作为医疗保健房地产投资信托基金,主要投资于老年住房和医疗保健物业[18] - 公司符合REIT资格,一般不对分配给股东的收入征税[20] 财务准则采用情况 - 公司于2019年1月1日采用ASU 2016 - 02,确认了4280.8万美元的权益累计影响调整[22] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13,截至2020年6月30日对财务报表无重大影响[24] 财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日,公司总资产为15.10172亿美元,较2019年12月31日的15.14209亿美元略有下降[9] - 2020年第二季度,公司总营收为2848.1万美元,较2019年同期的4626.6万美元下降38.44%[12] - 2020年上半年,公司总营收为7489.1万美元,较2019年同期的9172.2万美元下降18.35%[12] - 2020年第二季度,公司净收入为195.2万美元,较2019年同期的2053.4万美元下降90.5%[12] - 2020年上半年,公司净收入为6567.4万美元,较2019年同期的4096.1万美元增长59.36%[12] - 2020年第二季度,公司基本每股收益为0.05美元,较2019年同期的0.51美元下降90.2%[12] - 2020年上半年,公司基本每股收益为1.66美元,较2019年同期的1.03美元增长61.17%[12] - 截至2020年6月30日,公司银行借款为8990万美元,较2019年12月31日的9390万美元有所下降[9] - 2020年上半年,公司宣布并支付的普通股股息为每股1.14美元,与2019年同期持平[12] - 截至2020年6月30日,公司股东权益为7873.05万美元,较2019年12月31日的7854.26万美元略有增长[9] - 2019年12月31日至2020年3月31日,普通股数量从39,752降至39,218,股东权益从785,426美元增至806,055美元[14] - 2020年上半年净收入为65,674,000美元,2019年同期为40,961,000美元[16] - 2020年上半年经营活动提供净现金55,647,000美元,2019年同期为61,672,000美元[16] - 2020年上半年投资活动提供净现金61,848,000美元,2019年同期使用净现金44,075,000美元[16] - 2020年上半年融资活动使用净现金71,369,000美元,2019年同期为17,046,000美元[16] - 2020年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为50,370,000美元,2019年同期为5,315,000美元[16] - 2020年上半年利息支付为15,142,000美元,2019年同期为13,564,000美元[16] - 2020年和2019年第二季度,基本每股净收益分别为0.05美元和0.51美元;2020年和2019年上半年,基本每股净收益分别为1.66美元和1.03美元[80] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,抵押贷款应收款的账面价值分别为2.56069亿美元和2.54099亿美元,公允价值分别为3.34095亿美元和3.12824亿美元[83] - 2020年6月30日,公司普通股基本每股收益为0.05美元,2019年同期为0.51美元;2020年上半年为1.66美元,2019年同期为1.03美元[12] - 2020年6月30日,公司普通股稀释每股收益为0.05美元,2019年同期为0.51美元;2020年上半年为1.66美元,2019年同期为1.02美元[12] - 2020年第二季度和上半年,公司普通股每股股息均为0.57美元和1.14美元,与2019年同期持平[12] - 截至2020年6月30日,公司高级无担保票据净额为5.99565亿美元,2019年12月31日为5.99488亿美元[9] - 2018年12月31日,公司普通股数量为39,657股,股东权益总计832,971美元[14] - 2019年1月1日,因采用ASC 842准则,累计影响为 -42,808美元[14] - 2020年3月31日,公司回购普通股616股,金额为18,012美元[14] - 2020年上半年净收入为65,674,000美元,2019年同期为40,961,000美元[16] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为55,647,000美元,2019年同期为61,672,000美元[16] - 2020年上半年投资活动提供的净现金为61,848,000美元,2019年同期使用44,075,000美元[16] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为71,369,000美元,2019年同期为17,046,000美元[16] - 2020年上半年现金、现金等价物和受限现金期末余额为50,370,000美元,2019年同期为5,315,000美元[16] 信用损失相关数据 - 截至2020年6月30日,抵押贷款应收款预期信用损失为258万美元,应收票据预期信用损失为16.3万美元[25] - 截至2020年6月30日,应计利息应收款总额2970.1万美元未纳入预期信用损失计量[25] - 截至2020年6月30日,抵押贷款应收款预期信用损失为258万美元,较2019年12月31日增加2万美元;应收票据预期信用损失为16.3万美元,较2019年12月31日减少1.8万美元[25] 自有物业投资数据 - 截至2020年6月30日,公司自有物业投资总额为14.45691亿美元,其中辅助生活设施占比60.9%,专业护理占比37.6%[31] - 截至2020年6月30日,公司对自有房产的投资总计14.45691亿美元,其中辅助生活设施投资8.80343亿美元,占比60.9%;专业护理设施投资5.43825亿美元,占比37.6% [31] 租金收入相关数据 - 未来最低基本租金应收款2020年为6800.1万美元,2021年为1.41369亿美元等[32] - 截至2020年6月30日季度,Senior Lifestyle合同租金456万美元,已收180.5万美元,未收275.5万美元,7月收到108.1万美元,注销1774.2万美元应收租金[33] - 预计Anthem 2020年支付990万美元现金租金,截至2020年7月租金支付正常[34][35] - 2020年Q2和H1租金收入分别为2027.5万美元和5831万美元,2019年同期分别为3827.7万美元和7590.1万美元[40] - 2020年4 - 6月公司同意为部分运营商延期支付租金93万美元,约占合同租金的2%,7月又批准延期租金8万美元,截至7月已收到34.7万美元延期租金,剩余66.3万美元将在未来24个月或运营商收到政府资金时支付[42] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月租金收入分别为2027.5万美元和3827.7万美元,六个月租金收入分别为5831万美元和7590.1万美元[40] - 2020年第二季度,公司核销了高级生活方式公司1755.7万美元的直线租金应收款和18.5万美元的租赁激励[40] - 公司为部分运营商提供租金递延,2020年4 - 6月总计93万美元,约占合同租金的2%,7月为8万美元[42] - 截至2020年7月,公司已收到34.7万美元的递延租金付款,剩余66.3万美元将在未来24个月或运营商收到政府资金时支付[42] - 2020年截至6月30日的三个月和六个月可变租金收入中,或有租金收入分别为4.4万美元和10.4万美元,租户房地产税报销分别为411.1万美元和833.3万美元[40] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月可变租金收入中,或有租金收入分别为16.7万美元和31.7万美元,租户房地产税报销分别为391万美元和824.5万美元[40] 房产交易数据 - 2020年第一季度出售21处房产,净收益约7210万美元,实现销售净收益4404.3万美元[37] - 2020年H1收购一处熟练护理设施,购买价格1350万美元,交易成本8.1万美元;2019年H1收购一处辅助生活社区和一块土地,总购买价格1682.9万美元,交易成本20.2万美元[43] - 2020年H1在开发和改善项目上投资1340.1万美元,2019年同期为1408万美元[44] - 2020年H1完成一个开发项目,投资1844.3万美元;2019年H1完成两个开发项目,总投资4636.5万美元[46] - 2020年H1出售21处房产,销售价格7480万美元,账面价值2908.4万美元,净收益4404.3万美元;2019年H1出售房产净收益50万美元[47] - 2020年第一季度出售21处房产,净收益7210万美元,账面价值2910万美元,总收益4400万美元;2019年至2020年一季度房产销售净收益约7790万美元,总收益约4400万美元,账面价值3560万美元[106][107] - 2020年上半年出售21处房产,销售总价7480万美元,账面价值2908.4万美元,净收益4404.3万美元[113] - 2020年上半年收购一处熟练护理物业,购买价格1350万美元,交易成本8.1万美元,总计1358.1万美元[43] - 2019年上半年收购一处辅助生活物业和一块土地,总购买价格1682.9万美元,交易成本20.2万美元,总计1703.1万美元[43] - 2020年在开发和改善项目上分别投资1034.8万美元和305.3万美元,2019年分别为1301.2万美元和106.8万美元[44] 抵押贷款业务数据 - 截至2020年6月30日,公司在抵押贷款上的投资为2.58649亿美元,涉及4笔贷款,22处房产,2804张床位[50] - 2020年H1抵押贷款业务净增加197万美元,2019年同期为907.7万美元[51] - 2020年上半年抵押贷款应收款净增加197万美元,包括新增贷款255.7万美元、收到本金还款56.5万美元、贷款溢价摊销2000美元、贷款损失准备金2万美元[115] 非合并合资企业数据 - 2019年第四季度,公司对非合并合资企业的优先股投资计提550万美元减值损失,2020年4月出售相关房产收到1746.4万美元清算款,又产生62万美元损失,预计到2020年12月31日还将收到102.3万美元[52] - 2020年上半年非合并合资企业资本出资5.8万美元,收入确认23.1万美元,现金利息收入23.1万美元;2019年分别为29.3万美元、121.3万美元和140.2万美元[53] - 2020年第一季度,公司在非合并合资企业的优先股投资获得部分清算收益1750万美元,记录损失60万美元,预计还将获得100万美元收益[116] 应收票据数据 - 截至2020年6月30日,应收票据中夹层贷款1113.5万美元,其他贷款512.1万美元,应收票据储备 -16.3万美元,总计1609.3万美元;2019年12月31日分别为1328.4万美元、482.4万美元、 -18.1万美元和1792.7万美元[54] - 2020年上半年应收票据活动总计 -183.4万美元,2019年为744.2万美元[55] 租赁激励数据 - 2020年6月30日非或有租赁激励余额为247.1万美元,2019年12月31日为255.2万美元[56] 银行借款及债务数据 - 银行借款无担保信贷协议最高承诺额6亿美元,可增至10亿美元,2022年6月27日到期,有一年延期选择权,2020年6月30日杠杆下年利率为LIBOR加115个基点,设施费20个基点[57] - 截至2020年6月30日,银行借款未偿还余额8990万美元,高级无担保票据净额59956.5万美元,总计68946.5万美元;2019年12月31日分别为9390万美元、59948.8万美元和69338.8万美元[58] - 2020年上半年债务义务借款2400万美元,还款2800万美元;2019年分别为3690万美元和616.7万美元[59] - 截至2020年6月30日,银行借款未偿还余额8990万美元,适用利率2.22%;高级无担保票据未偿还余额5.99565亿美元,适用利率4.39%;总债务6.89465亿美元,适用利率4.10%[158] - 2020年上半年
LTC Properties(LTC) - 2020 Q1 - Earnings Call Transcript
2020-05-05 06:26
财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总营收较去年同期增加95.4万美元,其中租金收入因收购和开发项目、租金提高及2019年一季度直线租金冲销等因素增加41.1万美元,但部分被Preferred Care租金减少和Thrive递延租金收入抵消;利息收入因额外贷款资金增加46.6万美元;非合并合资企业收入因夹层贷款偿还和优先股投资收入减少85.4万美元;利息支出因去年四季度出售1亿美元高级无抵押票据增加24.3万美元,但被信贷额度余额降低和利率下降部分抵消;折旧与摊销费用因2020年一季度支出时间差异增加52.9万美元;归属于普通股股东的净利润较上年同期增加4310万美元,主要得益于Preferred Care投资组合21处房产出售带来的4390万美元净收益 [26][27][29] - 2020年第一季度NAREIT FFO为每股摊薄0.74美元,2019年同期为每股0.75美元,排除2019年非经常性项目后,2019年一季度FFO为每股0.77美元,2020年为每股0.75美元,减少0.03美元主要因非合并合资企业收入降低和G&A增加,部分被收入增加抵消 [30][31] - 2020年第一季度公司收到Preferred Care投资组合出售净收益7190万美元,偿还信贷额度400万美元,投资1350万美元收购德州一家熟练护理中心,为开发和资本改进项目提供600万美元资金,发放抵押贷款40万美元,支付一季度股息2320万美元,4月1日宣布4 - 6月每股0.19美元的月度股息 [31][32] - 截至3月31日,公司拥有一处在建房产,剩余承诺投资1080万美元,还有290万美元抵押贷款承诺;一季度按平均每股29.25美元价格回购615,827股公司股票,总投资约1800万美元,后因市场变化和疫情不确定性终止回购计划 [33][34] - 截至3月31日,公司现金及现金等价物为3090万美元,4月出售与Senior Lifestyle附属公司非合并房地产合资企业房产后,现金约4800万美元;目前信贷额度可用超5.1亿美元,ATM计划可用2亿美元,总流动性约7.58亿美元,较2月财报电话会议增加约6800万美元;2020年一季度末,公司信用指标优于医疗保健REIT行业平均水平,净债务与年化调整后EBITDA比率为4.4倍,年化调整后固定费用覆盖率为4.7倍,债务与企业价值比率为37% [35][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 处置业务 - 2020年第一季度提前完成Preferred Care投资组合剥离,在五个州多笔交易中出售21处房产,净收益7190万美元,出售收益4390万美元,该组合房产账面净值2910万美元;包括去年出售的一处房产,整个投资组合出售净收益7790万美元,出售收益4400万美元,组合账面净值3560万美元 [39][40] - 4月出售与Senior Lifestyle附属公司合资企业中持有的四处房产,获得现金收益1720万美元,预计通过营运资金调整和保证金释放再收回130万美元,预计2020年二季度记录约60万美元额外损失,基于2019年四季度售价和成本通胀估计,已对优先股投资计提约550万美元减值 [42][43] 开发业务 - 俄勒冈州梅德福市与Fields Senior Living合作的辅助生活和记忆护理房地产合资项目已完工,本周Fields预计获得运营许可证并招聘员工,但因俄勒冈州居家令决定推迟开业,待评估合适时间开始接收居民 [48][49] - 密苏里州独立市与Ignite Medical Resorts合作开发的90张床位急性后期熟练护理中心建设按计划进行,预计2020年秋季完工 [50] 夹层贷款业务 - 2018年四季度为亚特兰大Village Park Senior Living开发的独立生活、辅助生活和记忆护理社区提供贷款,九英亩园区预计2021年二季度完工 [51] 租赁业务 - Brookdale涵盖八个州35处房产的租约是到2022年唯一重大续约项目,Brookdale仍在行使首次续约选择权窗口期内,续约通知可能在6月窗口期结束时发出 [52] - 4月公司收取大部分租金,向六家运营商提供约77.2万美元租金延期,占4月合同租金约7%,若使用保证金则延期金额为27.6万美元,占比2.5%,已收回13.7万美元延期租金,占比分别降至5.7%和1.4%;5月仅为一家运营商提供与4月相关的租金延期,占5月收入不到1%,截至周五已收取55%租金和利息,预计租金在1 - 15日陆续到账 [53][54][76] 投资组合指标 - 四季度滚动12个月EBITDARM和EBITDAR覆盖率(按5%管理费计算),辅助生活投资组合分别为1.44倍和1.22倍,熟练护理投资组合分别为1.79倍和1.34倍,Preferred Care投资组合已排除在外 [56] - 截至4月23日,私人支付投资组合入住率为80%(12月31日、3月31日分别为86%、83%),熟练护理投资组合4月至今平均入住率为75%(12月、3月分别为79%、78%),入住率下降符合当前行业趋势 [59] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持高流动性和保守资本结构,虽2020年增长市场不确定性增加,但会在时机合适时迅速行动把握机会,填补银行和私募股权撤出的老年住房和护理投资市场空白,不过近期因承销和尽职调查流程受限,不太可能完成重大交易 [16][17][18] - 公司正在评估合作伙伴租金延期请求,与运营伙伴合作,在帮助伙伴的同时考虑对公司和股东的影响,预计2020年二季度运营伙伴面临的挑战比一季度更大 [19][20] - 公司密切关注可能为合作伙伴提供援助的金融项目,如CARES法案和SBA薪资保护计划等 [21][60][61] - 公司将继续评估直线租金应收款可收回性,若确定无法收回部分或全部款项,将按现行租赁会计准则冲销,冲销不影响2020年FAD,但会影响FFO和股东权益,因疫情不确定性,公司暂停2020年业绩指引 [23][24] - 公司目前运营的交易市场受疫情影响受限,正在探索在当前环境下最佳资本配置战略方式,更注重为运营伙伴创造结构化金融产品融资选择,如优先股投资、夹层贷款等,长期来看将继续构建涵盖多种投资工具和标准收购、开发投资的业务管道,目标是寻找符合严格承销标准并能与区域运营公司建立增长型合作关系的投资项目 [62][63][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认可运营伙伴在抗击疫情中的工作和牺牲,认为行业面临独特经营环境,公司建立了强大运营网络,对伙伴应对疫情能力有信心 [7] - 公司认为2020年二季度运营伙伴面临的挑战比一季度更大,主要因个人防护设备、清洁消毒和工资成本增加,以及入院人数和收入减少带来的财务影响 [20] - 公司虽面临不确定性,但保持高流动性和保守资本结构,有能力应对未来新业务机会,相信能在市场中发挥领导作用 [16][17] - 公司认为疫情对资本市场的经济影响导致债务与企业杠杆指标高于长期目标,但仍低于净债务与年化调整后EBITDA目标,长期债务到期情况与预计自由现金流匹配,未来五年无重大长期债务到期 [37][38] - 公司认为熟练护理入住率可能在市场正常化后更快回升,部分州已实施费率上调,PDPM政策开始实施,政府CMS将于10月进行费率上调,且隔离措施暂停,这些都对费率有积极影响 [81][82][83] 其他重要信息 - 公司向运营商收集信息,93%的运营商提供了4月18 - 29日更新信息,在此期间180处房产中有35处报告了COVID - 19阳性病例 [13] - 行业获取足够个人防护设备和消毒用品存在问题,虽供应短缺情况有所缓解,但成本超出预期,员工成本也大幅增加,行业通过英雄薪酬等激励措施认可员工价值 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月租金收取情况及5月租户支付情况 - 4月为特定运营商提供延期的租金平均约为25%,5月仅为一家运营商提供与4月相关的租金延期,占5月收入不到1%,截至周五已收取55%租金和利息,预计租金在1 - 15日陆续到账 [75][76] 问题2: 入住率下降对租金覆盖的影响及应对措施 - 入住率下降给运营商带来挑战,特别是员工和个人防护设备成本增加,但运营商可参与CARES法案资金分配和SBA贷款项目获得援助;公司暂停业绩指引,因不确定未来情况和其他援助计划;预计熟练护理入住率在市场正常化后可能更快回升,部分州已实施费率上调,政府CMS将于10月进行费率上调,且隔离措施暂停 [79][80][81] 问题3: 77.2万美元租金延期的租户情况、拒绝请求数量、谈判情况及坏账问题 - 平均为租户提供25%租金延期,目前未拒绝任何请求,租户一般不要求全额租金延期;坏账主要指直线租金余额,公司每季度评估,是否冲销取决于疫情危机的广度和深度,若情况需要,可能对整个投资组合采用现金租金会计处理 [87][88][93] 问题4: 记忆护理在当前环境下的表现 - 目前记忆护理与辅助生活表现差异不大,但社交距离措施在记忆护理社区实施比辅助生活或独立生活更具挑战性 [95] 问题5: 35处有COVID - 19阳性病例房产的运营协议及员工管理措施 - 运营协议差异不大,有症状或确诊患者会被隔离,工作人员会尽量分开照顾;所有房产都取消了探访,严格控制人员和物品进入;工作人员会专门照顾特定人群,避免交叉感染,需要更高水平个人防护设备和更高薪酬;检测呈阳性的员工需隔离两周,再次检测阴性后才能返回工作 [100][101][104] 问题6: Brookdale租约续约情况 - 上次电话会议在疫情前,当时该投资组合覆盖率良好,但疫情增加了不确定性,Brookdale可能在6月窗口期结束时决定是否续约,目前未出现负面情况 [106][107] 问题7: 若预计租户未来无法支付租金,是否采用现金租金会计处理 - 若预计租户无法支付租金,公司将冲销租金应收款并采用现金租金会计处理 [108] 问题8: 4月请求租金延期的租户情况及还款原因、延期讨论时间和记忆护理入住率 - 租户请求租金延期主要因个人防护设备成本不确定性;一处熟练护理提供商和一处私人支付运营商已偿还延期租金,前者因收到政府资金触发还款,后者因4月中旬资金充足主动还款;4月延期讨论始于3月最后一周,5月目前仅为一家运营商提供与4月相关的延期,预计中旬可能还有其他请求;目前难以判断记忆护理入住率情况,不同社区情况不同 [113][115][119] 问题9: 5月租金收取同比情况、35处COVID - 19阳性病例房产数量变化、COVID房产与非COVID房产入住率差异及各项援助计划对熟练护理运营商的影响 - 难以比较5月租金收取同比情况,周五收取情况符合预期,预计本周会有更多付款;35处阳性病例房产数量增加是因公司为本次电话会议主动向运营商收集信息,且不同运营商报告指标不同,难以比较;目前无法分析COVID房产与非COVID房产入住率差异;熟练护理运营商从CARES法案和SBA项目中受益,CARES法案第一笔300亿美元拨款按2019年医疗保险支付的6.2%分配,第二笔正在发放,SBA项目部分运营商已收到资金,部分等待第二笔310亿美元拨款,加速预付医疗保险支付计划帮助不大 [125][127][132] 问题10: 私人支付和熟练护理入住率下降情况及原因 - 私人支付入住率从3月31日的83%降至4月23日的80%,熟练护理4月至今平均入住率从3月的78%降至75%;熟练护理入住率下降因择期手术推迟,预计随着手术恢复,入住率将回升,且熟练护理保险和医疗保险占比在期间基本保持稳定 [137][138][141] 问题11: 运营商防护设备采购和成本情况、外部投资机会的考虑因素及熟练护理入住率与择期康复的关系 - 防护设备供应短缺情况较3 - 4月缓解,成本仍较高,未来几个月情况取决于市场环境;公司需看到市场更正常化、入住率稳定、价格合理以及资本成本明确后,才会更放心进行房地产市场投资;预计熟练护理入住率会因择期手术积压需求而率先回升,但具体情况因地区而异 [147][153][155] 问题12: 工资上涨情况及对不同业务的影响、Anthem和前Thrive房产租金增长趋势及投资可承保性 - 工资成本增加,预计未来劳动力成本将上升,但幅度不大,薪资保护计划有助于缓解部分成本压力;工资上涨对辅助生活和熟练护理业务都有影响;Anthem房产因入住率增加有租金上调缓冲,Thrive房产表现不一,部分超预期,部分入住率下降;目前投资承保具有挑战性,结构化金融产品如夹层贷款可能有机会,但大型交易近期不太可能进行 [162][165][171] 问题13: CARES法案对熟练护理和老年住房的资金分配情况及一季度入住率下降时间 - CARES法案第一笔300亿美元拨款中,约15亿美元分配给熟练护理行业,按2019年医疗保险支付的6.2%计算,第二笔200亿美元按设施2018年净患者收入占比分配,平均约17.5万美元/处房产,剩余1000亿美元未分配,私人支付行业组织正在游说参与分配;一季度入住率下降主要在3月,因COVID - 19疫情 [177][178][183] 问题14: SNF投资组合的医疗保险普查情况、近期普查定性情况及医疗保险康复潜在风险 - 第四季度报告中医疗保险作为支付来源占比21.7%,指所有收入;近期SNF运营商入院人数明显放缓,但预计市场正常化后入院人数和普查将回升;医疗保险康复可能因远程医疗豁免政策延长下降时间,但具体情况因地区而异 [187][195][199]
LTC Properties(LTC) - 2020 Q1 - Quarterly Report
2020-05-04 18:31
公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日,公司总资产为15.24785亿美元,较2019年12月31日的15.14209亿美元增长0.7%[10] - 2020年第一季度,公司总营收为4.641亿美元,较2019年同期的4.5456亿美元增长2.1%[13] - 2020年第一季度,公司总费用为2.6773亿美元,较2019年同期的2.6114亿美元增长2.5%[13] - 2020年第一季度,公司净收入为6372.2万美元,较2019年同期的2042.7万美元增长212%[13] - 2020年第一季度,公司归属于普通股股东的净收入为6337万美元,较2019年同期的2025.4万美元增长213%[13] - 2020年第一季度,公司基本每股收益为1.6美元,较2019年同期的0.51美元增长214%[13] - 2020年第一季度,公司摊薄每股收益为1.6美元,较2019年同期的0.51美元增长214%[13] - 截至2020年3月31日,公司普通股发行和流通股数为3921.8万股,较2019年12月31日的3975.2万股减少1.3%[10] - 2020年第一季度,公司宣布并支付的普通股每股股息为0.57美元,与2019年同期持平[13] - 截至2020年3月31日,公司总负债为7.1873亿美元,较2019年12月31日的7.28783亿美元减少1.4%[10] - 2020年第一季度净收入为63,722美元,2019年同期为20,427美元[18] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为23,854美元,2019年同期为26,787美元[18] - 2020年第一季度投资活动提供的净现金为51,660美元,2019年同期使用的净现金为28,416美元[18] - 2020年第一季度融资活动使用的净现金为48,870美元,2019年同期提供的净现金为5,688美元[18] - 2020年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为30,888美元,2019年同期为8,823美元[18] - 2020年第一季度净收入为6372.2万美元,较2019年第一季度的2042.7万美元增加4329.5万美元[128][132] - 2020年第一季度调整后EBITDAre为3724.7万美元,2019年第一季度为3807.7万美元[128] - 2020年第一季度利息覆盖率和固定费用覆盖率均为4.7倍,2019年第一季度为4.9倍[128] - 2020年第一季度总营收为4641万美元,较2019年第一季度的4545.6万美元增加95.4万美元[132] - 2020年第一季度总费用为2677.3万美元,较2019年第一季度的2611.4万美元增加65.9万美元[132] - 2020年第一季度NAREIT FFO归属于普通股股东为2918.5万美元,2019年第一季度为2986.1万美元[138] - 2020年第一季度经营活动提供现金2385.4万美元,较2019年第一季度的2678.7万美元减少293.3万美元[146] - 2020年第一季度投资活动提供现金5166万美元,2019年第一季度使用现金2841.6万美元[146] - 截至2020年3月31日,公司有3090万美元现金及现金等价物,5.101亿美元无担保循环信贷额度,还有通过股权分配协议发行2亿美元普通股的潜在能力[140] - 截至2020年3月31日,银行借款余额8990万美元,利率2.22%;高级无抵押票据净额5.99527亿美元,利率4.39%;总债务余额6.89427亿美元,加权平均利率4.10%[149] - 2020年第一季度,银行借款2400万美元,还款2800万美元[150] - 截至2020年3月31日,公司有39217848股普通股流通在外,资产负债表上的权益总额为8.061亿美元,权益证券市值为12亿美元;第一季度宣布并支付了2320万美元现金股息[151] - 2020年4 - 6月,公司宣布每月每股0.19美元的普通股现金股息[152] - 2020年第一季度,董事会授权回购至多500万股普通股;截至3月31日,已购买615827股,平均每股29.25美元,总价约1800万美元;3月25日,董事会终止股票回购计划[153] - 截至2020年3月31日,公司根据股权分配协议有2亿美元可用于发售普通股,但尚未发行[155] - 2020年第一季度,公司授予限制性股票和基于绩效的股票单位:76464股,每股48.95美元,3年分期归属;66027股,每股49.98美元,基于4年总股东回报目标归属,3年有加速机会[157] - 截至2020年3月31日,公司总资产15.24785亿美元,总负债7.1873亿美元,总权益8.06055亿美元[10] - 2020年第一季度,公司总收入4641万美元,总费用2677.3万美元,净收入6372.2万美元[13] - 2020年第一季度,基本每股收益1.60美元,摊薄每股收益1.60美元;每股股息0.57美元[13] - 2020年3月31日结束的三个月净收入为63722000美元,2019年同期为20427000美元[18] - 2020年折旧和摊销为9669000美元,2019年为9607000美元[18] - 2020年股票薪酬费用为1777000美元,2019年为1689000美元[18] - 2020年出售房地产净收益为43854000美元,2019年无此项收益[18] - 2020年经营活动提供的净现金为23854000美元,2019年为26787000美元[18] - 2020年投资活动提供的净现金为51660000美元,2019年使用28416000美元[18] - 2020年融资活动使用的净现金为48870000美元,2019年提供5688000美元[18] - 2020年现金、现金等价物和受限现金增加26644000美元,2019年增加4059000美元[18] - 2020年支付利息8935000美元,2019年为7202000美元[18] 会计政策变更影响 - 2019年1月1日采用ASU 2016 - 02,确认对权益的累计影响调整为42,808,000美元[23] - 2020年1月1日采用ASU 2016 - 13,对财务报表无重大影响[25] - 公司于2019年1月1日采用ASU 2016 - 02,确认了4280.8万美元的权益累计影响调整[23] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13,认为该标准对2020年3月31日的财务报表无重大影响[25] 信用损失相关 - 截至2020年3月31日,抵押贷款应收款预期信用损失为2,563,000美元,应收票据预期信用损失为179,000美元[28] - 截至2020年3月31日,应计利息应收款总额2809.7万美元未纳入预期信用损失计量[28] - 截至2020年3月31日,抵押贷款应收款预期信用损失为256.3万美元,应收票据预期信用损失为17.9万美元[28] 物业投资相关 - 截至2020年3月31日,公司拥有物业投资总计1,438,177,000美元,其中辅助生活物业占比60.9%,专业护理物业占比37.8%[33] - 截至2020年3月31日,公司不动产投资为14.38177亿美元,应收贷款为2.56959亿美元[123] - 截至2020年3月31日,公司专业护理中心投资为8.00773亿美元,辅助生活社区投资为8.76319亿美元,在建项目投资为66.84万美元[123] - 截至2020年3月31日,公司前五大运营商中,Prestige Healthcare投资为2.70091亿美元,Senior Lifestyle Corporation为1.91622亿美元等[123] - 截至2020年3月31日,公司前五大州投资中,密歇根州为2.77063亿美元,得克萨斯州为2.73075亿美元等[123] - 截至2020年3月31日,公司房地产投资组合净账面价值为14亿美元,其中11亿美元(占比81.5%)投资于自有和租赁物业,3000万美元(占比18.5%)投资于以第一抵押权担保的抵押贷款[100] - 2020年3月31日,公司拥有的物业投资总额为14.38177亿美元,其中辅助生活物业占比60.9%,专业护理物业占比37.8%[33] 租金相关 - 未来最低基本租金应收款2020 - 2024年分别为101,584,000美元、127,050,000美元、128,250,000美元、129,900,000美元、126,374,000美元,之后为625,531,000美元[34] - 预计Anthem 2020年支付990万美元的年度现金租金[35] - Preferred Care每月合同义务约为100万美元,2019年第三季度开始每月仅支付5.5万美元租金[37] - 2020年第一季度租金收入为3803.5万美元,2019年为3762.4万美元[40] - 2020年4月为部分运营商提供77.2万美元的租金延期,其中13.7万美元已收回,占4月合同租金的约7%[43] - 未来最低基本租金应收款2020年为1.01584亿美元,2021年为1.2705亿美元,2022年为1.2825亿美元,2023年为1.299亿美元,2024年为1.26374亿美元,之后为6.25531亿美元[34] - 公司预计Anthem 2020年支付990万美元的年度现金租金,但COVID - 19可能产生不利影响[35] - 2020年第一季度,公司记录直线租金收入80万美元,租赁激励成本摊销10万美元,收到现金租金收入3730万美元,其中包括运营商偿还的房地产税420万美元[102] - 预计Anthem 2020年支付年度现金租金990万美元,但COVID - 19可能产生不利影响[104] - Preferred Care原每月合同租金约100万美元,2019年第三季度起每月仅支付5.5万美元,2020年第一季度出售其租赁的21处房产,净收益约7190万美元,总收益约4390万美元[105][106] - 公司同意为部分运营商延期支付4月租金共计80万美元,其中10万美元已收回,80万美元约占4月合同租金的7%[95] 房产交易相关 - 2020年第一季度出售房产的净收益约为7190万美元,总收益约为4390万美元[38] - 2019年收到Senior Care法院命令的159.6万美元的租金、滞纳金和法律费用补偿[39] - 2020年第一季度出售21处房产,总售价7480万美元,总收益4385.4万美元[47] - 2020年第一季度,公司出售21处房产,净收益约7190万美元,总收益约4390万美元[38] - 2020年第一季度公司出售多个州的熟练护理设施,共计21处,销售总价7480万美元,账面价值2908.4万美元,净收益4385.4万美元;2019年第一季度无房产出售[47] 项目投资相关 - 2020年收购一处价值1350万美元的熟练护理设施,2019年参与合资购买一处价值1671.9万美元的辅助生活社区[44] - 2020年第一季度在开发和改善项目上投资597.3万美元,2019年为721.6万美元[46] - 2020年第一季度收购一处位于得克萨斯州的熟练护理设施,购买价格1350万美元,交易成本8.1万美元,共计1358.1万美元;2019年第一季度通过合资企业收购一处74单元的辅助生活设施,公司现金出资1597.1万美元,占比约95%[44][45] - 2020年第一季度公司在开发和改进项目上投资分别为485.4万美元和111.9万美元,2019年同期分别为695.7万美元和25.9万美元[46] - 2020年第一季度完成一个位于俄勒冈州的78单元辅助生活设施开发项目,投资1634.1万美元;2019年第一季度完成一个位于肯塔基州的143单元熟练护理中心开发项目,投资2497.4万美元[46] - 2020年第一季度,公司在德克萨斯州投资1处SNF物业,初始现金购买价格1350万美元,交易总成本1358.1万美元[108] 抵押贷款投资相关 - 截至2020年3月31日,抵押贷款投资总额为2.56959亿美元[49] - 2020年第一季度抵押业务净增29.7万美元,2019年同期净增137.5万美元[50] - 截至2020年3月31日,公司抵押投资总额2.56959亿美元,涉及4处房产,22笔贷款,2804张床位,平均每张床位投资91.64美元[49] 非合并合资企业投资相关 - 截至2020年3月31
LTC Properties(LTC) - 2019 Q4 - Earnings Call Transcript
2020-02-22 04:21
财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度总收入较去年同期增加290万美元,租赁收入增加540万美元,其中390万美元与新租赁会计准则下记录的物业税收入有关,其余增长来自收购、开发项目、Anthem租金增加和租赁升级,同时因租赁过渡减少86.9万美元 [17] - 2019年第四季度利息收入增加39.3万美元,其他收入减少290万美元,非合并合资企业收入减少34.6万美元 [19] - 2019年和2018年第四季度NAREIT FFO均为每股摊薄0.81美元,排除非经常性项目后,2019年FFO每股为0.76美元,去年为0.73美元 [20] - 归属于普通股股东的净收入较上年减少1820万美元,主要由于其他收入减少、优先股权益投资减值和2019年出售损失 [21] - 2019年第四季度确认210万美元保险收益,出售2处房产净收益590万美元,累计损失460万美元,与保险收益相抵后为250万美元 [22] - 2019年第四季度利息支出较去年同期增加36.3万美元,G&A费用减少26万美元,预计2020年季度G&A费用在480 - 490万美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度租赁业务收入增加,主要来自物业税收入、收购和开发项目、Anthem租金增加和租赁升级,但被租赁过渡部分抵消 [17] - 2019年第四季度利息收入因额外贷款资金和项目扩张增加,其他收入因2018年第四季度高级生活方式的收益权冲销减少,非合并合资企业收入因夹层贷款偿还和优先股权益投资收入减少 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场定价仍然紧张,旧物业资本化率缺乏吸引力,新物业价格远高于重置成本 [14] - 2020年市场情况与上次电话会议相比没有显著变化,需深入挖掘对股东最有利的交易 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年增长战略将专注于寻找传统的 triple net 租赁和需要创新金融解决方案的新机会,同时继续与有增长意愿和资源的区域运营商建立关系 [13] - 公司将利用资产管理专业知识和强大的资产负债表,提供灵活创新的结构来部署资本,满足区域运营商的需求 [14] - 公司致力于通过运营商、地理位置和物业类型来扩大投资组合的多元化 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司做出了一些艰难的变革决策,成功解决了有挑战的投资组合,加强了资产负债表,并通过与新运营商的合作推动了公司发展 [5] - 2020年公司将专注于增长,但面临寻找有价值增长机会的挑战,对公司的进展和机会持乐观态度 [48] 其他重要信息 - 2019年公司成功执行年度资本回收计划,出售了价值1600万美元的物业,2020年的出售额将高于历史平均水平 [10] - 2019年公司完成了8100万美元的投资,其中750万美元与新运营商合作,年末后又与HMG Healthcare完成了一笔交易 [11] - 公司预计2020年从Anthem收取990万美元租金,较2019年增长32% [7] - 公司预计Senior Care将在3月左右从破产中走出,若其未能走出破产或未能遵守主租赁条款,公司有计划过渡该投资组合 [9] - 公司预计2020年FFO在3.01 - 3.03美元之间,假设无额外投资、融资或股权发行,并出售Preferred Care投资组合 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请说明Preferred Care资产出售的收益情况 - 目前20处正在签约的房产预计在第一季度完成交易,净收益约为5900万美元,加上第四季度出售的一处房产净收益约600万美元,21处房产净收益约为6500万美元 [52] 问题: 是否还有2处Preferred Care资产待售,租金情况如何 - 还有2处待售,一处在德克萨斯州的Nacogdoches正在市场上出售,另一处在亚利桑那州的专业行为护理项目正在重新营销,目前与Preferred Care协商的月租金约为5万美元 [53][54] 问题: 已签约和第四季度出售房产的收益低于预期,是市场变化还是过于乐观,隐含资本化率是多少 - 难以从资本化率角度评估,会计算后提供该数据 [56][58] 问题: 请解释“管道活跃且强劲”的含义 - 市场交易流量大,公司积极评估和审查交易,但会严格筛选符合标准的项目,涉及多种类型的投资机会 [60][61] 问题: 近期PDPM实施后,熟练护理领域的交易机会如何 - 熟练护理领域机会较少,市场上多为旧物业,扣除Preferred Care投资组合后,公司关注较少,但仍支持该领域并继续寻找合适机会,2020年情况有待观察 [62][63] 问题: 除Senior Care外,其他运营商是否有潜在付款释放 - 没有未披露的潜在付款,Thrive过渡项目按预期进行 [66] 问题: Thrive资产过渡对下半年现金流的影响 - 今年较去年增加约60万美元 [68] 问题: 购买密歇根资产的原因、当前入住率、覆盖率及200万美元资本支出的回报 - 与Randall Residence建立了多年关系,该市场有其业务存在,建筑状况良好,承保覆盖率约为1.25倍,认为有增长机会 [70][71] 问题: 德克萨斯州的承保标准是否改变,是否有更多机会 - 公司在德克萨斯州有选择性,与HMG有长期关系,此次交易是一次非公开市场机会,地理位置合适,合作有意义 [72][73] 问题: 如何对新关系进行承保 - 与新组织建立关系需要时间,了解其商业模式、运营建筑、公司理念等,如与Randall和HMG的合作 [75][76] 问题: 重新营销Preferred Care的行为资产对估值有何影响 - 不一定改变资产估值,只是需要不同类型的运营商,关注过渡模式和行为护理人群 [77] 问题: 2020年指导中对Preferred Care处置收益的使用假设 - 假设用于偿还信贷额度 [79] 问题: 旧资产无吸引力的资本化率范围,是税前还是税后 - SNF的资本化率在6.5% - 7.5%之间,公司期望的更高,可能在10% - 12%;AL约为8% - 9%,旧的私人支付资产除非投入资金改善且市场新产品少,否则难以承保 [80][81] 问题: Brookdale是否有联系或协商租赁条款变更 - 与Brookdale有积极沟通,讨论过为其建筑提供资本改善融资,对方正在评估 [84] 问题: Brookdale投资组合的EBITDA覆盖率是多少 - 未提供该投资组合的具体覆盖率,但主租赁覆盖率健康,预计其会续租 [85] 问题: 如何调整Senior Care的收入运行率 - 从收入运行率中减去120万美元,因为2020年不会有13个月的租金 [87] 问题: 如果Brookdale不续租,是否有应急计划 - 有考虑过,若不续租可能对公司是财务利好 [89] 问题: 净租赁资产覆盖率是否有接近或低于1的情况 - 熟练护理领域有2处房产EBITDARM覆盖率略低于1,占总收入约1%;私人支付领域没有低于1的情况 [92] 问题: 收购资产时是否存在大量递延资本支出阻碍购买 - 存在需要资本投入的情况,关键是评估投入金额和资产要价,卖家通常未将递延资本支出计入要价 [95][96] 问题: 是否会增加老年住房开发 - 私人支付领域会选择性和机会性地进行开发,熟练护理领域可能与Ignite等组织合作开发 [103][104] 问题: 是否考虑过老年公寓项目 - 有一个在堪萨斯州威奇托的项目,与运营伙伴合作融资建设,会关注该领域的机会 [105] 问题: 租户租金覆盖率是否有差异,是否与特定市场有关 - 未看到特定运营商的显著差异,新墨西哥州因医疗补助率提高和提供商税实施,部分运营商的覆盖率有变化,但尚未完全反映在指标中 [107][109] 问题: 近期收购的旧资产是否影响入住率,还是更取决于运营商 - 更取决于运营商,以密歇根房产为例,通过尽职调查降低了收购价格,并投入资本使建筑具有竞争力 [111] 问题: 未来几年旧资产是否有吸引力 - 会考虑旧资产,但需要合适的运营商、市场、定价和资本投入,以确保投资可持续且不过度增加租金负担 [113]