文章核心观点 万豪国际第一季度每间可售房收入增长，主要受国际市场增长推动，公司对未来业绩表现持乐观态度并上调全年盈利和资本回报指引 [1][4] 分组1：第一季度业绩表现 - 第一季度每间可售房收入同比增长4.2%，美国和加拿大增长1.5%，国际市场增长11.1% [1] - 亚太地区（不包括中国）每间可售房收入增长近17% [1] - 第一季度新增净房间46000间，全球系统房间总数超160万间，分布在近8900处物业 [3] 分组2：亚太地区增长原因 - 亚太地区增长归因于强劲宏观经济趋势、休闲和商务旅行持续增长以及跨境旅行增加 [2] 分组3：万豪常客计划情况 - 万豪常客计划Marriott Bonvoy已推出五年，全球约有2.03亿会员，第一季度新增700万会员 [2] - 该计划已扩展到包括30个品牌、其他旅行产品和会员福利 [2] - 通过强大的信用卡组合和丰富体验推动会员参与度 [3] 分组4：与美高梅合作情况 - 第一季度与美高梅国际酒店集团达成协议推出MGM Collection with Marriott Bonvoy，增加近37000间客房 [3] - 合作后预订和忠诚度积分兑换情况出色 [3] 分组5：未来业绩预期 - 预计第二季度全球每间可售房收入同比增长4% - 5%，2024年全年增长3% - 5% [4] - 基于多元化全球业务组合、旅行需求持续强劲、国际业务表现良好和房间数量持续增长，上调2024年全年盈利和资本回报指引 [4]

文章核心观点 - 万豪国际2024年第一季度业绩有喜有忧，收益未达预期但营收超预期，同比均增长，公司受益于每间可售房收入增长、净客房增长等因素，还对后续业绩给出展望 [1] 万豪国际业绩情况 收益与营收 - 调整后每股收益2.13美元，未达2.17美元的Zacks共识预期，上年同期为2.09美元 [2] - 季度营收59.7亿美元，超共识指标0.1%，同比增长6.4% [2] - 基础管理和特许经营费收入分别为3.13亿美元和6.88亿美元，同比分别增长6.8%和7.7%，主要因每间可售房收入增加和单位增长 [2] - 激励管理费用达2.09亿美元，较上年同期的2.01亿美元增长4% [2] 每间可售房收入与利润率 - 全球可比系统酒店每间可售房收入同比增长4.2%（按固定汇率计算），主要得益于平均每日房价上涨2.8%，入住率较2023年提高0.9% [3] - 亚太地区（不包括中国）可比系统每间可售房收入同比增长16.5%（按固定汇率计算），入住率同比上升5.1%，平均每日房价较2023年上涨8.2% [3] - 大中华区可比系统每间可售房收入同比增长6% [3] - 国际可比系统每间可售房收入按固定汇率计算同比增长11.1%，入住率和平均每日房价同比分别上涨3.4%和5.3% [3] - 欧洲可比系统每间可售房收入同比增长7.6%，加勒比海和拉丁美洲较2023年增长11.6% [3] - 季度总费用同比增长9.4%至51亿美元，主要因报销费用增加 [4] - 调整后息税折旧及摊销前利润达11.4亿美元，较上年同期增长4% [4] 资产负债表 - 第一季度末总债务达127亿美元，上一季度为119亿美元 [5] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4亿美元，上一季度为3亿美元 [5] - 年初至今（截至4月26日），公司回购620万股，价值15亿美元 [5] 单位发展 - 2024年第一季度末，开发管道共有3419家酒店，约54.7万间客房，超20.2万间客房正在建设中 [6] 展望 - 2024年第二季度，预计总费用收入在13.4 - 13.6亿美元之间，调整后息税折旧及摊销前利润在12.9 - 13.1亿美元之间，每股收益在2.43 - 2.48美元之间 [7] - 预计第二季度全球系统每间可售房收入同比增长4 - 5% [7] - 2024年，预计总费用收入在51.8 - 52.8亿美元之间，一般及行政费用在10.2 - 10.4亿美元之间，调整后息税折旧及摊销前利润在49.6 - 51亿美元之间，每股收益在9.31 - 9.65美元之间，高于此前预期 [7] 行业其他公司情况 博伊德游戏公司 - 2024年第一季度业绩有喜有忧，收益未达Zacks共识预期但营收超预期，同比均下降，业绩受冬季恶劣天气和拉斯维加斯当地市场疲软影响 [9] 皇家加勒比游轮有限公司 - 2024年第一季度业绩出色，收益和营收均超Zacks共识预期，同比均增长，受益于强劲需求、定价和船上消费，还上调了2024年调整后每股收益指引 [9] 希尔顿全球控股公司 - 2024年第一季度业绩稳健，收益和营收均超Zacks共识预期且同比增长，得益于每间可售房收入改善、收费业务模式和强劲发展举措，对未来发展保持乐观 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球RevPAR增长4.2%,其中ADR增长约3%,入住率达到近66%,同比增加近100个基点 [9] - 公司在各个客户群体(团队、休闲、商务)中都实现了RevPAR增长 [10] - 第一季度总毛费收入同比增长7%至12.1亿美元,激励管理费(IMF)同比增长4%至2.09亿美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA同比增长4%至近11.4亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 团队业务占全球客房量的24%,RevPAR同比增长6% [10] - 休闲业务占全球客房量的42%,RevPAR同比增长4% [10] - 商务业务占全球客房量的34%,RevPAR同比增长1% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大地区RevPAR增长1.5%,主要得益于大型企业客户需求的强劲增长 [18] - 国际市场RevPAR增长11%,其中亚太地区增长16.5%,拉美和加勒比地区增长近12%,欧洲中东非洲地区增长10% [19] - 大中华区RevPAR增长6%,1-2月份增长10%,3月份有所放缓 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行为期多年的数字化和技术转型,预计明年开始向酒店物业推广新的云端系统 [11] - 万豪会员人数达到2.03亿,会员渗透率创新高,达到美加地区70%和全球64% [11] - 公司在第一季度新增46,000间客房,增长7.1%,并推出了万豪会员计划与MGM酒店集团的合作 [12][13] - 公司在大中华区和亚太地区的签约增长强劲,转换式交易占全球签约的30% [13][14] - 公司正在推出三个新的中端品牌:City Express by Marriott、Four Points Express和StudioRes,受到开发商的广泛关注 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的整体旅游需求保持乐观,预计全年全球RevPAR增长3%-5% [21] - 国际市场的RevPAR增长预期高于美国和加拿大,公司上调了全年调整后EBITDA和调整后每股收益的指引 [22][24] - 公司对未来三年5%-5.5%的净客房复合年增长率保持信心 [24] - 公司将继续保持投资级评级,并通过股息和股票回购向股东返还超额资本 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shaun Kelley 提问** 询问公司在中国市场的表现情况,特别是一季度3月份的趋势以及对开发管线的影响 [30] **Leeny Oberg 回答** 公司在中国一季度整体表现良好,1-2月份增长10%,3月有所放缓,但整体仍增长6%。开发管线未受影响,一季度在大中华区和亚太地区的签约增长强劲 [31][32][33] 问题2 **Stephen Grambling 提问** 询问公司调整后EBITDA指引上调的主要原因 [39] **Leeny Oberg 回答** 主要来自于国际市场激励管理费(IMF)的超预期表现,约占75%,其余来自于非RevPAR相关的费用增长 [40][41][42] 问题3 **Joe Greff 提问** 询问公司对2024年及以后年度团队业务的展望 [46] **Leeny Oberg 回答** 公司预计2024年团队业务仍将是最强劲的细分市场,同时商务出差和休闲出行也将持续改善,但休闲出行增速相对较慢 [47][48][49]

RevPAR增长情况 - 2024年第一季度，全球RevPAR较2023年同期增长4.2%[32] - 2024年第一季度，美国和加拿大地区RevPAR增长1.5%[32] - 2024年第一季度，欧洲、中东和非洲地区RevPAR增长10.1%[32] - 2024年第一季度，大中华地区RevPAR增长6.0%[32] - 2024年第一季度，亚太地区（不含中国）RevPAR增长16.5%[32] - 2024年第一季度，加勒比海和拉丁美洲地区RevPAR增长11.6%[32] 全球系统房间增长率预测 - 全球系统房间增长率预计为5.5%至6.0%[35] 费用增长情况 - 2024年第一季度，基本管理费增长主要反映出RevPAR的增加[39] - 2024年第一季度，特许费增长主要反映出单位增长、RevPAR的提高以及非RevPAR相关的特许费增加[40] - 2024年第一季度，激励管理费增长主要反映出国际管理酒店利润的增加[40] - 2024年第一季度，净费用收入在所有部门均有增长，主要反映出RevPAR和单位增长[45] 资金状况 - 2024年第一季度，现金、现金等价物和受限现金总额为4.48亿美元，较2013年年底增加8.2亿美元[50] 公司股票回购情况 - 2024年第一季度，公司回购了价值12亿美元的480万股普通股[52]

文章核心观点 - 公司本季度收入为59.8亿美元,同比增长6.5% [1] - 每股收益为2.13美元,与去年同期的2.09美元相比有所增长 [1] - 公司的主要财务指标如可比系统范围内国际物业全球平均客房收益率(REVPAR)、客房数量等均有不同程度的变化,与分析师预期存在一定差异 [5][6][7][8][9][10][11][12] 根据相关指标分别进行总结 收入相关指标 - 可比系统范围内国际物业全球平均客房收益率(REVPAR)为143美元,高于分析师平均预期的122美元,同比增长6.3%,高于预期的4.7% [5][6] - 管理客房数为566,944间,低于分析师预期的585,246间 [6] - 特许经营客房数为1,049,173间,高于分析师预期的1,009,310间 [6] - 合同投资摊销收入为-2300万美元,高于分析师预期的-2078万美元,同比增长9.5% [7] - 总收费收入为12.1亿美元,与分析师预期一致,同比增长6.8% [8] - 净收费收入为11.9亿美元,与分析师预期一致,同比增长6.7% [8] - 自有、租赁及其他收入为3.57亿美元,与分析师预期基本一致,同比增长0.3% [9] - 特许经营费收入为6.88亿美元,高于分析师预期的6.81亿美元,同比增长7.7% [9] - 激励管理费收入为2.09亿美元,略低于分析师预期的2.0967亿美元,同比增长4% [10] - 成本报销收入为44.3亿美元,与分析师预期一致,同比增长6.9% [11] - 基础管理费收入为3.13亿美元,略低于分析师预期的3.1516亿美元,同比增长6.8% [12]

财务指标表现 - 2024年第一季度全球可比系统恒定美元每间可售房收入（RevPAR）增长4.2%，美国和加拿大增长1.5%，国际市场增长11.1%[1][13] - 第一季度摊薄后每股收益（EPS）为1.93美元，去年同期为2.43美元；调整后摊薄EPS为2.13美元，2023年第一季度为2.09美元[1][8][9] - 第一季度净收入为5.64亿美元，去年同期为7.57亿美元；调整后净收入为6.2亿美元，2023年第一季度为6.48亿美元[1][8][9] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11.42亿美元，2023年第一季度为10.98亿美元[1][10] - 2024年第一季度总营收56.15亿美元，较2023年同期增长6%[29] - 2024年第一季度净利润7.57亿美元，较2023年同期下降25%[29] - 2024年第一季度基本每股收益2.44美元，较2023年同期下降20%[29] - 2024年第一季度摊薄每股收益2.43美元，较2023年同期下降21%[29] - 2024年第一季度调整后营业收入9.52亿美元，较2023年同期增长1%[31] - 2024年第一季度调整后净利润6.20亿美元，较2023年同期下降4%[31] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益2.13美元，较2023年同期增长2%[31] - 2024年第一季度公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为11.42亿美元，较2023年增长4%[43] - 预计2024年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）在12.95 - 13.15亿美元之间，较2023年增长6% - 8%[46] - 2024年全年预计净收入（不含特定项目）为26.62亿美元，2023年为27.59亿美元[50] - 2024年全年预计利息支出为6.9亿美元，与2023年持平[50] - 2024年全年预计所得税拨备为8.97亿美元，2023年为9.3亿美元[50] - 2024年全年预计折旧和摊销为1.8亿美元，与2023年持平[50] - 2024年全年预计调整后EBITDA为49.6亿美元，2023年为46.56亿美元，较2023年增长7% [50] 客房与物业情况 - 本季度新增约4.6万间净客房，其中与美高梅国际酒店集团协议新增约3.7万间[1][11] - 季度末全球开发管道总计超3400处物业和约54.7万间客房，超20.2万间正在建设中[1][13] - 截至2024年3月31日，全球管理酒店房间数为566,944间[33] - 截至2024年3月31日，美国及加拿大管理酒店房间数为214,308间[33] - 截至2024年3月31日，国际管理酒店房间数为352,636间[33] - 截至2024年3月31日，特许经营、许可及其他类型全球总物业数为6716个，全球总房间数为1049173间[35] - 截至2024年3月31日，Courtyard全球总物业数为1025个，全球总房间数为143262间[35] - 截至2024年3月31日，Fairfield by Marriott全球总物业数为1216个，全球总房间数为119344间[35] - 截至2024年3月31日，Residence Inn全球总物业数为824个，全球总房间数为98722间[35] - 截至2024年3月31日，Marriott Hotels全球总物业数为298个，全球总房间数为93123间[35] - 截至2024年3月31日，Sheraton全球总物业数为221个，全球总房间数为66881间[35] - 截至2024年3月31日，SpringHill Suites全球总物业数为528个，全球总房间数为61290间[35] - 截至2024年3月31日，Autograph Collection全球总物业数为282个，全球总房间数为59518间[35] - 截至2024年3月31日，TownePlace Suites全球总物业数为502个，全球总房间数为50708间[35] - 截至2024年3月31日，Westin全球总物业数为124个，全球总房间数为41206间[35] - 截至2024年3月31日，公司全球共有8861处物业，房间总数达1643172间，其中美国和加拿大有6085处物业，房间数为1038759间，国际市场有2776处物业，房间数为604413间[36] - 豪华系列中，JW Marriott全球有125处物业，房间数49523间；The Ritz - Carlton有119处物业，房间数31181间[36] - 高级系列中，Marriott Hotels全球有589处物业，房间数210487间；Sheraton有433处物业，房间数150815间[36] - 精选系列中，Courtyard全球有1319处物业，房间数198068间；Fairfield by Marriott有1300处物业，房间数130623间[36] 股东回报 - 第一季度回购480万股普通股，花费12亿美元；截至4月26日，通过股息和股票回购向股东返还17亿美元[1][14] - 公司上调全年盈利指引，预计2024年向股东返还42 - 44亿美元[4] 会员情况 - 万豪旅享家计划拥有约2.03亿全球会员[3] 业绩预测 - 预计2024年全球可比系统恒定美元RevPAR增长3% - 5%，净客房增长5.5% - 6%[15] 各品牌及地区酒店运营指标 - JW Marriott 2024年每间可售房收入（REVPAR）为261.98美元，较2023年增长3.3%，入住率71.2%，较2023年提高0.6个百分点[37] - The Ritz - Carlton 2024年REVPAR为350.65美元，较2023年增长1.3%，入住率65.0%，较2023年下降0.1个百分点[37] - W Hotels 2024年REVPAR为188.44美元，较2023年下降1.0%，入住率58.6%，较2023年提高1.1个百分点[37] - Marriott Hotels 2024年REVPAR为156.77美元，较2023年增长4.5%，入住率66.3%，较2023年提高1.0个百分点[37] - Sheraton 2024年REVPAR为154.05美元，较2023年增长11.2%，入住率66.1%，较2023年提高3.9个百分点[37] - 美国和加拿大所有酒店2024年REVPAR为170.75美元，较2023年增长2.6%，入住率66.0%，较2023年提高0.3个百分点[37] - 2024年第一季度美国和加拿大各品牌酒店每间可售房收入（REVPAR）有不同变化，如JW万豪为248.38美元，同比增长2.7%；喜来登为112.52美元，同比增长6.7%等[38] - 2024年第一季度国际各地区酒店每间可售房收入（REVPAR）均有增长，如欧洲为147.12美元，同比增长5.5%；中东和非洲为146.26美元，同比增长12.2%等[40] - 2024年第一季度全球酒店每间可售房收入（REVPAR）为142.87美元，同比增长6.3%[40] - 2024年第一季度美国和加拿大各品牌酒店入住率有不同变化，如JW万豪为71.2%，同比下降0.1%；喜来登为61.5%，同比增长1.5%等[38] - 2024年第一季度国际各地区酒店入住率均有提升，如欧洲为61.6%，同比提升1.2个百分点；中东和非洲为70.3%，同比提升3.4个百分点等[40] - 2024年第一季度全球酒店入住率为67.0%，同比提升2.0个百分点[40] - 2024年第一季度国际各地区酒店平均每日房价（ADR）均有增长，如欧洲为238.86美元，同比增长3.4%；中东和非洲为207.97美元，同比增长6.9%等[40] - 2024年第一季度全球酒店平均每日房价（ADR）为213.20美元，同比增长3.2%[40] 业绩指引说明 - 2024年业绩指引不包括成本补偿收入、报销费用、合并相关费用等难以准确预测的项目[51] 财务指标定义 - 调整后EBITDA等非GAAP财务指标用于排除特定项目影响，便于进行运营情况的同比比较[56][57][58] - RevPAR用于衡量可比酒店的客房收入同比变化，按恒定美元计算以消除汇率波动影响[59][60] - 可比酒店指自2023年1月1日起运营且未进行重大改造等的酒店，不包括部分特定酒店和分时度假物业[61] - 非RevPAR相关特许经营费包括联名信用卡、分时度假和游艇费用等[61]

文章核心观点 公司预计2024年第一季度业绩受多因素影响有增长但也面临挑战 投资者应谨慎持有万豪国际股票 同时推荐部分有望超预期的股票 [1][3][6] 业绩发布时间 - 万豪国际定于2024年5月1日开盘前公布2024年第一季度业绩 [1] 业绩预期 盈利预期 - Zacks共识预期第一季度每股收益为2.17美元 较去年同期的2.09美元增长3.8% [2] - 万豪预计第一季度调整后每股收益在2.12 - 2.19美元之间 [5] 收入预期 - 收入共识预期接近60亿美元 较去年同期增长6.4% [2] - 公司预计第一季度总费用收入在11.9 - 12.05亿美元之间 [4] 业绩影响因素 积极因素 - 第一季度业绩受益于休闲需求释放 全球预订趋势良好和单位扩张 中小企需求推动每间可售房收入和日均房价增长 [3] - 全球酒店组合持续增长预期推动第一季度酒店开业 [4] - 万豪常客忠诚度计划和轻资产商业模式对收入有积极贡献 [4] 消极因素 - 美欧融资环境挑战影响公司增长战略执行 [5] - 自有物业翻新和物业状态转变使自有租赁及其他收入同比下降 [5] - MGM整合相关费用对利润有负面影响 [5] 股价表现 - 过去六个月万豪国际股价上涨28% 行业上涨28.2% [6] Zacks模型分析 - 模型未明确预测万豪此次盈利超预期 公司收益预期差值为0.00% Zacks排名为3 [7][8] 有望超预期股票 - 福克斯公司收益预期差值为+8.73% Zacks排名为3 预计本季度盈利增长23.4% [9] - DraftKings公司收益预期差值为+12.65% Zacks排名为3 预计本季度盈利增长67.8% [9] - Funko公司收益预期差值为+6.90% Zacks排名为3 预计本季度盈利增长40.8% [10]

文章核心观点 华尔街分析师预计万豪国际即将发布的季度报告中每股收益为2.17美元，同比增长3.8%，收入预计为59.7亿美元，同比增长6.4%，过去30天该季度每股收益共识预期下调0.2%，研究表明盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有强关联，同时给出了公司部分关键指标的平均预测及股价表现情况 [1] 盈利与收入预期 - 预计季度每股收益2.17美元，同比增长3.8% [1] - 预计收入59.7亿美元，同比增长6.4% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期下调0.2% [1] 特定关键指标预测 - 总收入-总费用收入预计达12.1亿美元，同比变化+6.4% [2] - 总收入-净费用收入预计为11.9亿美元，同比变化+6.6% [2] - 总收入-自有、租赁及其他收入预计为3.5742亿美元，同比变化+0.4% [2] - 总收入-特许经营费预计达6.8107亿美元，同比变化+6.6% [3] - 总收入-激励管理费预计达2.0967亿美元，同比变化+4.3% [3] - 总收入-成本报销预计为44.3亿美元，同比变化+6.9% [3] - 总收入-基础管理费预计达3.1516亿美元，同比变化+7.6% [3] - 可比全球国际物业-全球每间可售房收入增长率预计达4.7%，去年同期为34.3% [3] - 总房间数预计为1637220间，去年同期为1534072间 [4] 股价表现 - 过去一个月万豪股价变化为-4.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-3.2% [4] - 万豪Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [4]

公司减排目标 - 公司通过科学基准目标倡议（SBTi）验证了其近期和长期的减排目标[1] - 公司承诺到2030年将绝对范围1和2的温室气体排放量从2019年基准年份减少46.2%[3] - 公司还承诺到2030年将绝对范围3的温室气体排放量从2019年基准年份减少27.5%[3] - 公司计划到2028年前，22%的供应商将制定科学基准目标[3] - 公司承诺到2050年实现价值链上的净零温室气体排放，从2019年基准年份减少绝对范围1和2的温室气体排放量90%[4] 可持续发展战略 - 公司最近的可持续发展亮点包括推出气候行动计划（CAP）[8] - 公司的可持续发展战略侧重于一系列策略，包括设计资源高效的酒店、实施技术跟踪和减少能源、水和食物消耗、增加可再生能源的使用等[12] - 为支持联合国可持续发展目标（SDGs），公司创建了可持续发展和社会影响平台Serve 360，指导公司在全球业务中对社会、环境和经济问题产生积极和可持续影响[14]

文章核心观点 - 万豪国际（Marriott International）持续超预期盈利，有望在下季度财报中延续这一趋势，因其盈利历史良好、近期盈利预期上调、盈利ESP为正且Zacks评级不错 [1][2][3] 公司盈利表现 - 万豪国际在酒店和汽车旅馆行业，过去两个季度盈利平均超预期34.44% [1] - 上一季度每股收益3.57美元，远超Zacks共识预期的2.12美元，超预期幅度达68.40% [1] - 前一季度预期每股收益2.10美元，实际为2.11美元，超预期0.48% [1] 盈利预期与预测指标 - 近期万豪国际盈利预期上调，Zacks盈利ESP为正，结合其不错的Zacks评级，是盈利超预期的积极信号 [2] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会超预期盈利 [2] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，万豪国际当前盈利ESP为+2.19%，表明分析师近期看好其盈利前景 [3] 盈利ESP的意义与应用 - 盈利ESP为负会降低该指标的预测能力，但不意味着股票盈利会低于预期 [4] - 很多公司即使盈利超预期，股价上涨也并非仅因此原因，部分股票未达预期股价也可能保持稳定 [4] - 季度财报发布前检查公司盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器筛选买卖股票 [4] 财报发布时间 - 预计公司下一份财报将于2024年5月1日发布 [3]