传闻中的并购交易 - 一份疑似外泄、代号为“天马计划”的文件显示，万豪国际集团计划从周大福手中收购瑰丽酒店集团，交易需在2026年2月28日前向美国联邦贸易委员会和司法部提交审批 [1] - 周大福方面火速否认了传闻，但万豪的回应是“不会对并购或其他交易的传闻或猜测发表评论”，既未承认也未否认 [2] - 业内人士普遍认为“无风不起浪”，在资本市场中否认有时是一种策略，直到交易最终宣布 [3] 交易背后的历史渊源与战略逻辑 - 万豪被视为瑰丽的理想买家，源于双方长达三十多年的合作历史，始于上世纪80年代郑氏家族为万豪进入中国市场铺路 [4][5] - 双方合作紧密：1989年郑氏家族收购美国华美达酒店并将其高端线发展为万丽品牌；1997年万豪以10亿美元收购了相关业务实体RHG，将万丽品牌收入囊中 [6][7] - 万豪的收购战略一贯是填补自身品牌矩阵的空白，例如1995年收购丽思卡尔顿，2016年以136亿美元收购喜达屋，获得了11个品牌和超1.8亿全球会员 [11] - 此次收购传闻符合万豪补全奢华酒店版图的战略布局 [11] 卖方新世界发展的财务压力 - 瑰丽酒店母公司新世界发展正面临严峻财务压力，2024财年亏损约171.26亿港元，借款总额高达1464.88亿港元，其中322.1亿港元需在12个月内偿还 [14] - 截至2025年6月底，新世界发展的净负债率已高达98%，为香港负债率最高的大型开发商之一 [15] - 瑰丽酒店作为新世界旗下少有的高估值、高现金流资产，被视为理想的“现金奶牛” [16] 瑰丽酒店的资产状况与行业趋势 - 截至2025年底，瑰丽酒店集团在全球已营业、即将开幕及计划开业的酒店总计58家，遍布26个国家，另有超30个新项目正在开发 [18] - 独立奢华酒店品牌生存艰难，近期文华东方宣布私有化，太古居舍系列整合品牌，璞麗宣布集团化目标，瑰丽自身也宣布从奢华酒店品牌转型为生活方式平台 [25] - 行业正掀起并购浪潮，2025年以来黑石、贝莱德等资本巨头加大布局，万豪、洲际、凯悦等国际酒店集团也纷纷进行收购 [29] 万豪集团的经营实力与赋能潜力 - 万豪是全球最大的酒店集团，2024年总收入达250亿美元，净利润23.75亿美元，全球每间可售房收入为128美元，入住率69%，平均房价183美元 [20] - 截至2025年9月30日，万豪全球酒店规模已突破9700家，筹建/筹开酒店创下3923家的新纪录，预计很快将覆盖超过一万家酒店 [22] - 万豪拥有强大的全球分销平台、销售网络和近2.6亿会员的“万豪旅享家”计划，能为瑰丽输送高质量客源 [22][23] - 万豪先进的技术平台、供应链系统和规模化优势，能帮助瑰丽提升运营效率、控制成本并提升盈利能力 [22] 交易的双赢预期与潜在挑战 - 交易若达成将是双赢：瑰丽能获得万豪的全球网络和客源，万豪则能补全奢华酒店矩阵，瑰丽独特的设计美学可弥补万豪在极致个性化奢华体验上的不足 [26][27] - 合并后可能面临挑战，包括瑰丽品牌与万豪现有奢华品牌定位的重合，以及两家不同管理风格的融合问题 [34] - 万豪的发展史几乎就是一部并购史，通过收购实现了快速规模扩张，客房数量从1995年的不足7万间增长至2025年9月的175.4万间，30年翻了近25倍 [30][34]

公司概况与市场地位 - 万豪国际总部位于马里兰州贝塞斯达 市值约为875亿美元 是全球酒店业中规模最大的公司之一[1] - 公司在全球144个国家和地区经营和特许经营超过9400家酒店、度假村及住宿物业 拥有无与伦比的规模和覆盖范围[1] - 公司产品组合多元化 涵盖从丽思卡尔顿、JW万豪和宝格丽酒店及度假村等奢华品牌 到万怡酒店和万枫酒店等知名中端及经济型品牌的全系列旅行需求[2] - 除传统酒店外 公司在分时度假、住宅和长住型住宿领域也保持强劲实力 巩固了其作为服务全球休闲和商务旅客的综合酒店平台的地位[2] 财务表现与市场预期 - 公司预计将于明年2月10日周二市场开盘前发布2025年第四季度财报 市场预期趋于乐观[3] - 华尔街预计其第四季度每股收益为2.61美元 较去年同期的2.45美元增长6.5%[3] - 公司过去四个季度均超过盈利预期 建立了市场信誉[3] - 对于2025财年全年 分析师预计每股收益为10.05美元 较2024财年的9.33美元大幅增长7.7%[4] - 增长势头预计将持续 2026财年每股收益预计将同比增长14.3% 达到11.49美元[4] 股价表现与市场驱动因素 - 公司股价在过去52周内飙升了18.1% 表现优于同期标普500指数16.9%的涨幅 并远超AdvisorShares酒店ETF同期1.3%的跌幅[5] - 公司股价近期走势平稳 并于1月创下331.09美元的历史新高 吸引了市场的全面关注[6] - 股价表现强劲的驱动因素是行业复苏 全球旅行需求回归 公司作为行业巨头超越了整体市场表现[6]

公司战略与产品发布 - 作为集团品牌倡议的一部分 丽思卡尔顿阿米莉亚岛酒店推出了七项全新的标志性体验项目 旨在让客人通过精心设计的 具有地点特色的活动 与每个丽思卡尔顿目的地建立更深层次的联系 [1] - 这些体验项目是根据阿米莉亚岛的自然美景 遗产和文化精心策划的个性化私人活动 旨在生动展现目的地的故事 为各类旅行者提供选择 [2] - 酒店总经理表示 这些标志性体验是丽思卡尔顿全球体验式旅行承诺的一部分 旨在超越传统的度假活动 满足客人对沉浸式 有意义地接触当地人文 景观和传统的需求 并从该岛未受破坏的海岸线 海洋历史和丰富的生态系统中汲取灵感 [3] 新产品详情：体验项目分类 - **美食类体验**：包括“个性化调酒艺术”和“垂钓与晚餐” 前者可根据客人偏好 季节风味等调制个性化鸡尾酒或无酒精鸡尾酒 [4] 后者可与行政总厨一同在阿米莉亚河垂钓 并享用以当日渔获为特色的主厨餐桌晚餐 [5] - **健康养生类体验**：包括“正念玛拉手链制作”和“深度放松冥想” 手链制作包含指导工作坊 宝石选择及正念指导 [6] 深度冥想则由专家引导进行个性化的瑜伽尼达拉体验 [8] - **自然探索类体验**：包括“海洋回响：海豚发现” “浮木海滩与黑岩小径探索”以及“堡垒与化石之旅” 海豚发现可与海洋生物学家一同定位 追踪并记录海豚行为以支持持续研究 [9] 海滩探索可穿越海岸小径了解保护技术 [10] 堡垒之旅则是在一个1000英亩的自然保护区内进行沉浸式徒步 探索多样生态系统和克林奇堡的历史 [11] 产品定价与运营细节 - **个性化调酒艺术**：最多4位客人 每人250美元外加服务费 每日下午3点至4点30分 时长90分钟 包含材料 调酒器具 搭配小吃和鸡尾酒文化期刊 [7] - **垂钓与晚餐**：2位客人 每对2500美元外加服务费 每日根据潮汐个性化安排时间 包含180分钟活动和在Salt餐厅的晚餐 含往返交通 私人包船垂钓 小吃 水 防晒霜及主厨餐桌配酒晚餐 [7] - **正念玛拉手链制作**：最多4位客人 每人100美元外加服务费 每周二 四中午12点30分至1点30分 时长60分钟 包含指导工作坊 材料 冥想指导及使用水疗设施 [13] - **深度放松冥想**：最多2位客人 每人200美元外加服务费 每周一至三中午12点15分至1点45分 时长90分钟 包含个性化咨询 海滩曼陀罗创作 感官冥想体验及茶点 [13] - **海洋回响：海豚发现**：最少2位 最多4位客人 总价2000美元外加服务费 每日根据潮汐个性化安排上午或下午 包含交通 包船 小吃 水 防晒霜 毛巾 防水日志 合影 纪念地图及发表的研究报告 [13] - **浮木海滩与黑岩小径探索**：最少2位 最多4位客人 每人100美元外加服务费 每周四至六上午9点30分至中午12点 时长150分钟 包含往返大塔尔博特州立公园的交通 有导游的自然徒步 小吃 水和防晒霜 [13] - **堡垒与化石之旅**：最少2位 最多4位客人 每人100美元外加服务费 每周四至六上午9点30分至中午12点 时长150分钟 包含往返交通 专家引导的自然徒步 小吃 水和防晒霜 [13] 公司及物业背景 - 丽思卡尔顿阿米莉亚岛酒店是佛罗里达州东北部首屈一指的海滨度假村 坐落于一个偏远的堰洲岛 拥有13英里长的沙丘海滩 以其独特的自然美景和温暖的南方魅力而闻名 [13] - 该豪华度假村在住宿方面获得两项五星钻石奖 其Salt餐厅也屡获殊荣 新近重新设计的丽思卡尔顿水疗中心被《康泰纳仕旅行者》读者评为全球顶级水疗中心之一 提供全面的健康计划 设有新的健身中心和私人泳池 [14] - 其他特色设施包括两个游泳池 现场高尔夫球场 新的网球中心 儿童娱乐项目以及446间经过翻新的客房 每间均设有私人阳台并可观赏大西洋或海岸线景色 [14] - 该酒店隶属于万豪国际集团 该集团在全球139个国家和地区拥有30个领先品牌下的超过8800家物业 [15]

文章核心观点 - 一封泄露邮件显示万豪集团可能正在推进收购瑰丽酒店集团的“天马计划”，交易已进入向美国FTC和DOJ提交文件审批的阶段，若属实可能引发新世界发展和周大福珠宝的股价剧烈波动 [1] - 尽管瑰丽酒店母公司新世界发展面临严重的财务压力和流动性危机，并曾否认出售计划，但基于其债务状况、资产出售策略以及与万豪的历史合作渊源，市场认为收购传闻并非空穴来风 [4][5][7][8] - 若收购成真，这将是万豪收并购战略进入追求“体验定义权”新阶段的标志性事件，可能推动全球酒店竞争格局从“品牌时代”进入“生态系统时代”，但瑰丽品牌独特的“性格”能否在万豪庞大体系中得以保存是核心关注点 [14][17][19] 收购传闻与交易背景 - 泄露邮件显示收购代号为“Project Pegasus”，万豪计划从周大福手中收购瑰丽酒店集团，交易需在2月28日前向美国FTC和DOJ提交文件以获得批准 [1] - 2025年12月1日已有知情人士称香港郑氏家族为瑰丽酒店集团寻找买家，但12月12日周大福企业有限公司公开表示没有出售计划，强调瑰丽是长期持有的高端品牌 [4][5] - 新世界发展2024财年亏损约171.26亿港元，持续经营业务收入约357.82亿港元同比下跌34%，截至2024年底借款总额1464.88亿港元，其中322.1亿港元需在12个月内偿还 [5] - 新世界发展股价较2019年峰值最高下跌约九成，公司强调回笼现金、减轻负债是重中之重，目标在2025财年回笼260亿港元 [6] - 新世界发展其他资产出售遇阻，其子公司周大福创建暂停出售估值约20亿美元的中国道路资产，并试图出售香港“11 Skies”购物中心 [6] 万豪与瑰丽的历史渊源 - 万豪与郑氏家族的合作始于1982年，双方合作投资了广州中国大酒店，该酒店于1998年加入万豪 [7] - 1989年郑氏家族以5.4亿美元收购美国华美达酒店，并将其高端线发展为万丽品牌，1995年重组为RHG并在纽约上市，1997年万豪以10亿美元收购RHG，将万丽品牌收入囊中 [7] - 2009年新世界收购洛杉矶万豪酒店，成为首个在美国运营万豪品牌的中国企业 [7] - 2022年Skift高级编辑Sean O‘Neill曾预测万豪可能收购瑰丽酒店，并预测瑰丽酒店CEO郑志雯可能加入万豪管理层，其此前对万豪推出媒体网络的预测已在2022年得到验证 [8] 瑰丽酒店的品牌发展历程与价值 - 瑰丽酒店由美国Caroline Rose Hunt于1979年创立，以深度融合当地文化为特色，2000年收购纽约The Carlyle后跻身全球顶级阵营 [10] - 2011年6月，新世界中国地产以2.295亿美元收购瑰丽酒店全部股权，资产包括旗下5家酒店，2013年新世界酒店集团更名为瑰丽酒店集团 [11] - 收购后由郑志雯主导改革，重塑设计内核强调“各店各色”，并计划投入约11亿美元专项投资，在5年内将管理酒店数量从8家提升至40家 [11] - 2015年7月，周大福以19.63亿港元收购原新世界酒店集团全部股份及股东贷款，该集团当时已连续两个财年亏损 [12] - 改革成效显著，瑰丽酒店自2014年起营业利润率持续回升，2016年净利润首次突破1亿元人民币 [12] - 截至2025年底，瑰丽酒店集团在全球已营业、即将开幕及2026-2028年拟开业酒店总计58家，遍布26个国家，另有超30个新项目在开发，其中中国区布局达8家 [12] 万豪集团的收并购战略与潜在影响 - 万豪的收并购战略目标明确：1995年以约3.31亿美元收购丽思卡尔顿49%股份，1998年以约2.9亿美元完成全资控股，填补奢华品牌空白 [15] - 1997年从新世界发展取得万丽品牌管理合约，2014年收购非洲普罗蒂亚集团和加拿大德尔塔集团，以扩大规模与市场覆盖率为考量 [15] - 2016年以136亿美元收购喜达屋酒店及度假村集团，获得11个品牌矩阵和喜达屋优先顾客计划，标志着战略进入追求酒店生态主导权阶段，最终为万豪带来超1.8亿全球会员 [15] - 若收购瑰丽，市场担忧其独特“性格”可能在万豪体系内被均质化，部分W酒店被收购后被认为变得更为商业化 [17] - 但万豪对丽思卡尔顿采取了“高度自治”模式，未强行纳入标准化管理，而是充当赋能者，这可能成为瑰丽的参考路径 [17] - 万豪能为被收购品牌带来强大会员体系、全球资本与开发网络、技术平台和供应链系统等附加值 [18] - 若交易完成，万豪的收并购将进入“体验定义权”新阶段，瑰丽成为重要“窗口”，全球酒店竞争格局可能从“品牌时代”滑入“生态系统时代” [19]

公司业绩发布安排 - 万豪国际将于2026年2月10日美国东部时间上午7点左右发布2025年第四季度财报 [1] - 公司将于2026年2月10日美国东部时间上午8:30为投资界举行电话会议 [1] - 电话会议由公司总裁兼首席执行官Anthony Capuano以及首席财务官兼执行副总裁Leeny Oberg主持，讨论业绩表现 [1] 投资者关系与信息获取 - 电话会议将通过万豪投资者关系网站进行网络直播，重播将在该网站提供一年，会议文字记录也将公布于公司网站 [2] - 电话会议拨入号码为美国免费电话800-245-3047或国际电话+1 203-518-9765，会议ID为MAR4Q25 [3] - 建议提前15分钟拨入或连接网络直播以确保不错过会议 [3] - 新闻媒体可以以只听模式接入电话会议 [3] 公司业务概览 - 截至2025年9月30日，万豪国际在全球143个国家和地区拥有超过9,700家物业，涵盖30多个领先品牌 [4] - 公司在全球范围内经营、特许经营和许可酒店、住宅、分时度假及其他住宿物业 [4] - 公司提供屡获殊荣的旅行平台Marriott Bonvoy® [4]

核心人事任命 - 万豪国际任命三位高管以推动公司持续扩张，同时两位长期任职的领导者即将离任 [1] - 任命自2024年3月28日起生效 [2] 新任高管及其职责 - Satya Anand 由欧洲、中东和非洲地区总裁调任为美国、加拿大及加勒比和拉丁美洲地区集团总裁 [2] - Neal Jones 由欧洲和非洲首席运营官兼Design Hotels品牌全球负责人调任为欧洲、中东和非洲地区总裁 [2] - Federico "Fede" Greppi 由加勒比和拉丁美洲地区首席运营官升任为该地区总裁 [2] 离任高管及其贡献 - Liam Brown（美国及加拿大集团总裁）和 Brian King（企业转型及加勒比和拉丁美洲地区总裁）将于三月底卸任 [3] - Liam Brown 在公司任职近四十年，其领导为欧洲、中东和非洲以及美国和加拿大地区带来了持续的资产组合增长、运营效率以及在重大行业动荡时期的韧性 [3] - Brian King 在公司任职约三十年，在其领导下加速了公司在加勒比和拉丁美洲地区的业务布局并增强了盈利能力 [4] - Brian King 主导了公司于2023年通过收购City Express品牌进入中档酒店细分市场，随后公司通过在美国推出StudioRes长住品牌在该细分市场进行了扩张 [4] 新任高管的背景与预期 - 三位新任高管均在万豪拥有长期职业生涯，预计将推动公司战略 [5] - Satya Anand 被认为具备运营深度、财务纪律和设计专长的强大组合 [6] - Neal Jones 被认为对创新和业主关系有敏锐的关注 [6] - Federico Greppi 在加勒比和拉丁美洲地区深厚的市场、财务和运营专业知识将有助于该地区在南半球的加速增长 [6]

富瑞将万豪国际目标价从315美元上调至357美元。 来源：滚动播报 ...

目标价调整 - 杰富瑞将万豪国际的目标价从315美元上调至357美元，上调幅度为13.3% [1] - 杰富瑞将希尔顿全球控股的目标价从322美元上调至339美元，上调幅度为5.3% [1]

Zacks Premium 研究服务 - Zacks Premium 研究服务提供多种工具帮助投资者更明智、更自信地进行投资 这些工具包括每日更新的 Zacks 评级和行业评级、完全访问 Zacks 第一评级列表、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含对 Zacks 风格评分的访问权限 [1] Zacks 风格评分 - Zacks 风格评分是一组互补性指标 旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据其价值、增长和动量特征 被赋予 A、B、C、D 或 F 的评级 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [2] - 风格评分分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和 VGM 评分 [3] 风格评分类别详解 - **价值评分**：考量市盈率、市盈增长比、市销率、市现率等一系列比率 以找出最具吸引力且被低估的股票 [3] - **增长评分**：考察预测及历史收益、销售额和现金流等因素 以寻找能够持续增长的股票 [4] - **动量评分**：利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 帮助确定买入高动量股票的有利时机 [5] - **VGM 评分**：综合了价值、增长和动量三种风格评分 对股票进行加权综合评级 帮助找到兼具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [6] Zacks 评级 - Zacks 评级是一种专有股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为第一级（强力买入）的股票实现了无与伦比的 +23.9% 的平均年回报率 是同时间段内标普500指数表现的两倍多 [8] - 在任何给定日期 可能有超过200家公司被评为强力买入 另有600家被评为第二级（买入） [8] 风格评分与 Zacks 评级的协同使用 - 当有超过800只顶级评级股票可供选择时 风格评分有助于投资者根据自身投资目标筛选合适的股票 [9] - 为获得最大回报机会 应始终考虑那些同时具有 Zacks 评级第一或第二级 以及风格评分为 A 或 B 的股票 这将提供最高的成功概率 [10] - 对于评级为第三级（持有）的股票 确保其评分也为 A 或 B 同样重要 以尽可能保证上行潜力 [10] - 由于评分旨在与 Zacks 评级协同工作 股票盈利预测修正的方向应是选股的关键因素 [11] - 即使某只股票具有 A 和 B 的评分 但如果其评级为第四级（卖出）或第五级（强力卖出） 则其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性也大得多 [11] - 持有的具有第一或第二级评级且评分为 A 或 B 的股票越多越好 [11] 案例公司：万豪国际 - 万豪国际是一家全球领先的酒店管理及特许经营公司 于2011年11月将其分时度假业务分拆为一家上市公司 [12] - 该公司 Zacks 评级为第三级（持有） VGM 评分为 B [12] - 动量投资者应关注这只非必需消费品股票 其动量风格评分为 A 且过去四周股价上涨了 9.6% [12] - 在过去60天内 有三位分析师上调了对该公司2025财年的盈利预测 Zacks 共识预期每股收益增加了 0.04 美元至 10.05 美元 [13] - 该公司平均盈利惊喜为 +2% [13] - 凭借稳固的 Zacks 评级以及顶级的动量和 VGM 风格评分 该公司应列入投资者的关注名单 [13]

核心人事变动 - 万豪国际宣布两位资深高管退休，并任命三位经验丰富的高管以推动公司持续扩张 [1][2] - 美国及加拿大集团总裁Liam Brown和企业转型及加勒比与拉丁美洲总裁Brian King将于2026年3月底卸任，并于2026年6月底退休 [3] - 自2026年3月28日起，现任欧洲、中东及非洲地区总裁Satya Anand将升任美国、加拿大及加勒比与拉丁美洲集团总裁 [3] - 现任欧洲及非洲首席运营官兼Design Hotels全球负责人Neal Jones将接任EMEA地区总裁 [3] - 现任加勒比与拉丁美洲首席运营官Federico "Fede" Greppi将升任该地区总裁 [3] 退休高管业绩与贡献 - Liam Brown在万豪拥有近四十年的职业生涯，从1989年雪城万怡酒店总经理起步，在推动关键细分市场扩张和加强公司市场地位方面发挥了关键作用 [4] - Brown在推进特许经营、提升品牌管理以及在全球扩展精选服务业务方面扮演了重要角色，其领导为公司在行业动荡时期带来了持续的资产组合增长和运营韧性 [4] - Brian King在万豪拥有三十年的职业生涯，其领导以变革性增长和创新为特点 [5] - 在其领导下，加勒比与拉丁美洲地区的业务覆盖37个国家和地区，实现了创纪录的业绩，并加速了公司在该地区的布局和盈利能力 [5] - King通过收购City Express品牌，主导了公司进入经济型中档市场，以获取新客户群体并推动增量收入 [5] - 在其任内，公司在一价全包领域扩大了影响力，建立了新的业主关系，提升了公司的奢华和生活方式产品组合 [5] 新任高管背景与战略方向 - Satya Anand是一位拥有37年经验的万豪资深人士，职业生涯始于1988年维也纳万豪酒店的夜审员，曾担任过运营、财务和设计等多个领导职务 [6] - 自2020年起担任EMEA总裁，在其领导下，该地区资产组合增长至超过1,300家酒店，实现了创纪录的扩张，并加强了业主关系 [7] - 在新的职位上，Anand将把美国、加拿大和加勒比与拉丁美洲市场统一在一个架构下，以促进整个半球更好的协调与合作 [7] - Neal Jones拥有三十年的万豪经验，在销售、营销和运营方面拥有领导经验，曾担任EMEA首席销售和营销官，推动了该地区的商业战略和品牌定位 [9] - 在当前职位上，Jones负责监督欧洲和非洲的业绩，并主导了Design Hotels整合进万豪的资产组合 [10] - 在新职位上，Jones将领导EMEA地区近80个国家和地区的运营，管理超过1,300家酒店和30个品牌 [10] - Federico "Fede" Greppi拥有超过22年的酒店业经验，包括在喜达屋酒店及度假村工作的13年，具备运营和财务经验 [12] - 在担任加勒比与拉丁美洲首席运营官期间，Greppi专注于将公司的全球愿景转化为适合本地市场的可执行战略 [13] - 此前，作为加勒比与拉丁美洲首席财务官兼特许经营运营及业主关系负责人，他帮助将公司在该地区的业务扩展到37个市场的超过500家酒店 [13] 公司战略与展望 - 此次任命旨在推动公司进入下一个增长阶段，新的领导结构旨在提升执行力，并为员工、客人和业主创造更好的成果 [15] - 公司计划通过统一的区域架构，在运营深度、财务纪律和设计专长方面形成强大合力 [15] - 在EMEA地区，战略重点将集中在加速创新和进一步加强业主关系上 [10][15] - 在加勒比与拉丁美洲地区，战略重点是进一步加速公司在南半球的增长 [15] - Anand、Jones和Greppi将于2026年3月28日履新，Brown和King将在2026年6月前以顾问身份留任，以确保平稳过渡 [15]