财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球每间可售房收入(RevPAR)同比增长1.5% 其中平均每日房价(ADR)增长近2% 抵消了入住率下降30个基点的影响 [5][16] - 国际RevPAR增长超过5% 亚太地区增长9% 欧洲、中东和非洲地区增长7% [6] - 大中华区RevPAR同比下降0.5% 主要受宏观经济环境影响 [7] - 第二季度总特许经营费收入同比增长4%至14亿美元 其中激励管理费(IMF)增长3%至2亿美元 [16] - 自有、租赁及其他收入净额同比增长14% 超出预期 [16] - 调整后EBITDA增长7%至14.2亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲散客RevPAR增长最快 全球增长3% 美国和加拿大增长1% [8] - 团体RevPAR全球增长2% 美国和加拿大增长1% [8] - 商务散客RevPAR全球下降2% 美国和加拿大下降2% [8] - 豪华酒店RevPAR增长4% 表现优于其他档次 [7][11] - 中端品牌City Express by Marriott、Four Points Flex和Studio Res获得业主高度关注 目前有约200家开业酒店和近200家在筹备中 [10] - 豪华物业组合继续扩大 目前有67,000间客房 比最接近的竞争对手多40% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区RevPAR增长9% 日本和澳大利亚实现两位数增长 [6] - 欧洲、中东和非洲地区RevPAR增长7% 中东增长超过10% 欧洲增长4% [6] - 大中华区RevPAR下降0.5% 主要受商业和团体业务疲软影响 [7] - 美国和加拿大地区RevPAR同比持平 调整复活节影响后增长近1% [7] - 美国和加拿大精选服务和长住酒店RevPAR下降约1.5% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 开发管道达到创纪录的59万间客房 其中40%正在建设中 [9] - 转换酒店仍是重要增长动力 占上半年签约和开业房间的近30% [10] - 推出新中高端品牌Series by Marriott 并完成对CitizenM品牌的收购 [11] - 豪华游轮业务新增Luminara号 这是丽思卡尔顿游艇系列的第三艘 [12] - 万豪旅享家忠诚计划会员增至2.48亿 全球会员渗透率达到69% [12][13] - 推出万豪媒体网络(Marriott Media Network) 利用客户数据提供精准广告服务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计全年RevPAR增长将处于此前预测区间(1.5%-2.5%)的低端 [9] - 预计2025年净房间增长率接近5% 长期保持中个位数增长 [24] - 预计2025年调整后EBITDA在53-54亿美元之间 调整后每股收益在9.85-10.08美元之间 [23] - 预计全年资本回报股东约40亿美元 同时保持净债务与EBITDA比率在3-3.5倍的低端 [25] - 预计2025年集团收入增长3% 2026年集团收入增长8% [19] 问答环节所有提问和回答 技术转型项目进展 - 正在进行多年转型 涉及忠诚度、预订和物业管理系统 预计今年晚些时候在美国和加拿大精选服务酒店部署新的云中央预订系统 [30] - 设立万豪AI孵化器 探索多种概念验证 包括重新构想礼宾功能和客户服务中心支持 [32] - 技术转型支出高峰在2024-2026年 每年比正常技术支出多约1亿美元 [33] 开发环境与转换业务 - 转换业务持续强劲 占签约和开业房间约30% 预计未来几年保持这一比例 [72] - 中端品牌发展迅速 管道中的项目数量从100个增至200个 [40] - 中国开发表现强劲 2025年签约房间同比增长近20% 70%为精选服务品牌 [107][108] 团体业务展望 - 2026年团体收入增长预期从7%上调至8% 合同保持稳定 取消率未显著上升 [45][85] - 团体业务中食品和饮料支出保持稳健 全球增长4% 豪华酒店增长9% [87][88] 商务散客趋势 - 非政府商务散客RevPAR下降1% 政府相关RevPAR下降17% [67] - 商务旅行预订窗口仅16天 能见度较低 [79] 休闲散客表现 - 休闲散客RevPAR表现超预期 特别是豪华和度假酒店 [113] - 预订窗口较短(约3周) 但趋势保持稳健 [113] 其他业务机会 - 万豪媒体网络早期反响超出预期 将与业主分享收益 [55] - 品牌住宅业务长期看好 尽管带来季度波动 去年贡献8000万美元管理费 [60] - 豪华游轮、度假租赁等新业务旨在扩大生态系统 保持客户在万豪体系内 [95]

业绩表现 - 公司季度每股收益为265美元 超出Zacks共识预期264美元 同比增长6% [1] - 季度收入达674亿美元 超出Zacks共识预期117% 较上年同期644亿美元增长47% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出收入预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌71% 同期标普500指数上涨76% [3] - 当前Zacks排名为第4级（卖出）预计近期表现将逊于市场 [6] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势可持续性 [3] 未来展望 - 下季度共识预期每股收益249美元 收入651亿美元 [7] - 本财年共识预期每股收益999美元 收入2616亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势对短期股价变动具有强相关性 [5] 行业状况 - 酒店与汽车旅馆行业位列Zacks行业排名的后10% [8] - 同业公司Soho House预计季度每股亏损008美元 同比改善529% [9] - Soho House预期收入309亿美元 较上年同期增长13% [9]

财务表现 - 第二季度营收同比增长5%至67 4亿美元 高于分析师预期的66 7亿美元 [1] - 调整后每股收益为2 65美元 高于分析师预期的2 61美元 [1] - 每可用客房平均收入(RevPAR)增长1 5% 主要由休闲市场推动 [1] 业绩展望 - 预计全年营收增长区间下调至1 5%-2 5% 此前预期为1 5%-3 5% [1] - 调整后每股收益预期区间收窄至9 85-10 08美元 此前为9 82-10 19美元 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度总收入为67.44亿美元，同比增长5%[32] - 2025年上半年总收入为130.07亿美元，同比增长5%[34] - 第二季度报告净利润为7.63亿美元，调整后净利润为7.28亿美元[4] - 2025年第二季度净收入为7.63亿美元，同比下降1%[32] - 2025年上半年净收入为14.28亿美元，同比增长7%[34] - 2025年第二季度调整后净收入为7.28亿美元，同比增长2%[36] - 2025年上半年调整后净收入为13.73亿美元，同比增长3%[36] - 第二季度摊薄后每股收益（EPS）为2.78美元，调整后摊薄每股收益为2.65美元[4] - 2025年第二季度基本每股收益为2.78美元，同比增长3%[32] - 2025年上半年稀释每股收益为5.17美元，同比增长12%[34] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为2.65美元，同比增长6%[36] - 2025年上半年调整后稀释每股收益为4.97美元，同比增长8%[36] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2025年预计全年利息支出为8.15亿美元，高于2024年的6.95亿美元[62][66] - 公司2025年预计全年所得税准备金为8.89亿至9.12亿美元，高于2024年的7.76亿美元[62][66] - 公司股票薪酬支出2025年上半年为1.10亿美元，2024年同期为1.10亿美元[62] 各条业务线表现：品牌表现 - 万豪酒店品牌（Marriott Hotels）全球总物业605家，客房214,466间，管理型占比47.3%（286家）[38][40] - 喜来登品牌（Sheraton）全球总物业431家，客房146,847间，特许经营型占比51.5%（222家）[38][40] - 庭院酒店（Courtyard）全球总物业1,355家，客房204,971间，特许经营型占比78.0%（1,057家）[38][40] - 丽思卡尔顿品牌在美国及加拿大公司运营酒店RevPAR为379.22美元，同比增长5.8%[46] - 万豪酒店品牌在美国及加拿大公司运营酒店RevPAR为186.65美元，同比增长0.6%[46] - 万豪酒店品牌（美国与加拿大）RevPAR同比增长2.9%至175.96美元，ADR增长3.3%至250.27美元，但入住率下降0.2个百分点至70.3%[50] - 丽思卡尔顿品牌RevPAR同比增长6.9%至397.01美元，ADR增长4.5%至575.98美元，入住率上升1.5个百分点至68.9%[50] - 万枫酒店品牌（美国与加拿大系统）上半年RevPAR同比下降0.5%至90.95美元，入住率下降0.8个百分点至67.7%[52] 各条业务线表现：物业类型和运营模式 - 特许经营、许可及其他类型物业在全球占比最高，达7,439家（77.5%）和1,138,838间客房（65.6%）[40] - 管理类型物业全球共1,972家（20.5%），客房566,838间（32.6%），其中国际地区占比69.0%（1,360家）[38] - 自有/租赁物业全球共50家（0.5%），客房14,206间（0.8%），美国及加拿大占比39.0%（14家）[38] - 住宅类物业（Residences）全球共140家，客房15,937间，丽思卡尔顿住宅占比最高（65家，6,626间客房）[40] - 基础管理及特许经营费达12亿美元，较去年同期的11.48亿美元增长近5%[8] 各地区表现：全球及美国加拿大 - 全球每间可用客房收入（RevPAR）同比增长1.5%，其中国际市场增长5.3%，美国及加拿大市场与去年同期持平[3][4][19] - 美国及加拿大地区物业数量为6,423家（66.9%），客房数量为1,075,724间（62.0%）[40] - 美国和加拿大地区物业数为6,423家，客房数为1,075,724间，占全球客房总数的62.0%[43] - 美国及加拿大豪华品牌综合RevPAR为323.19美元，同比增长5.0%[46] - 美国及加拿大全服务酒店RevPAR为214.88美元，同比增长2.2%[46] - 美国及加拿大精选服务品牌综合RevPAR为135.00美元，同比下降1.0%[46] - 美国及加拿大全系统酒店整体RevPAR为142.78美元，与去年同期持平[48] - 美国与加拿大豪华品牌综合每间可用客房收入（RevPAR）同比增长5.3%至337.22美元，平均每日房价（ADR）增长3.2%至473.60美元，入住率提升1.4个百分点至71.2%[50] - 美国与加拿大精选服务品牌综合RevPAR同比下降0.2%至110.68美元，入住率下降0.6个百分点至70.7%[52] 各地区表现：国际地区 - 国际地区（含欧洲、中东、非洲、大中华区等）物业数量为3,178家（33.1%），客房数量为660,095间（38.0%）[40] - 国际地区物业数为3,178家，客房数为660,095间，占全球客房总数的38.0%[43] - 中东和非洲地区公司运营酒店第二季度RevPAR同比大幅增长13.4%至135.25美元，ADR增长6.4%至196.52美元，入住率提升4.2个百分点至68.8%[54] - 亚太地区（不含中国）系统酒店第二季度RevPAR同比增长8.8%至127.23美元，ADR增长7.0%至180.35美元，入住率上升1.1个百分点至70.5%[56] - 加勒比及拉丁美洲公司运营酒店上半年RevPAR同比增长9.3%至215.47美元，ADR增长9.0%至317.70美元，入住率稳定在67.8%[58] - 中国地区公司运营酒店第二季度RevPAR同比下降0.5%至80.06美元，ADR下降1.2%至116.78美元，入住率微增0.5个百分点至68.6%[54] 管理层讨论和指引：业绩展望 - 公司预计2025年第三季度调整后EBITDA为12.88亿至13.18亿美元，较2024年同期增长5%-7%[64] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA为53.10亿至53.95亿美元，较2024年增长7%-8%[66] 管理层讨论和指引：财务表现和资本回报 - 第二季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为14.15亿美元，同比增长7%[4][16] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为14.15亿美元，同比增长7%[62] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为12.17亿美元，同比增长7%[62] - 公司2025年上半年调整后EBITDA总计26.32亿美元，同比增长7%[62] - 公司2024年全年调整后EBITDA为49.81亿美元，其中第四季度为12.86亿美元[62] - 公司2025年第二季度净收入报告值为7.63亿美元，高于第一季度的6.65亿美元[62] - 公司以7亿美元回购280万股普通股，年初至7月30日通过股息和回购向股东返还约21亿美元[4][20] 其他没有覆盖的重要内容：开发与增长 - 公司本季度新增约17,300间净客房，较2024年第二季度末净客房增长4.7%[4][17] - 全球开发管道创纪录，达约3,900家物业和超过590,000间客房[4][17] - 万豪国际全球总物业数量为9,601家，客房总数达1,735,819间[40] - 万豪国际全球总物业数为9,601家，客房总数为1,735,819间[43] - 全球豪华品牌物业数为670家，客房数为167,978间，占全球客房总数的9.7%[43] 其他没有覆盖的重要内容：会员与负债 - 万豪旅享家会员数在6月底达到近2.48亿[7] - 公司总债务为157亿美元，现金及等价物为7亿美元，相比2024年底的144亿美元债务和4亿美元现金有所增加[20] 其他没有覆盖的重要内容：关键指标定义 - 计算每间可用客房收入（RevPAR）作为关键绩效指标，通过客房总收入除以可用客房总数得出[73] - 入住率是衡量酒店容量利用率的关键指标，通过已售客房总数除以可用客房总数计算[73] - 平均每日房价（ADR）反映客房定价水平，通过客房总收入除以已售客房总数计算[73] - 同比比较采用恒定美元计算方式，使用当期汇率重算上期数据以消除汇率波动影响[73] - 可比酒店定义需从完整日历年度首日（2024年1月1日）持续运营且未进行重大翻修[74] - 可比酒店排除MGM Collection、Design Hotels、丽思卡尔顿游轮系列及分时度假物业[74] - 酒店业主统指通过管理协议、特许经营协议或许可协议运营的住宿设施所有者[75] - 系统酒店包含通过协议运营的住宿设施及万豪自有/租赁酒店，排除住宅与游轮业务[75]

核心财务表现 - 2025年第二季度全球每间可售房收入(RevPAR)同比增长1.5% 其中国际市场增长5.3% 美国加拿大地区与去年同期持平[2][12][17] - 报告稀释每股收益2.78美元 调整后稀释每股收益2.65美元 同比分别增长3%和6%[10][11] - 报告净利润7.63亿美元 同比下降1% 调整后净利润7.28亿美元 同比增长2%[10][11] - 调整后EBITDA达14.15亿美元 同比增长7%[14] 业务发展指标 - 本季度新增净客房数约17,300间 其中国际市场超过8,500间 全球客房总数达173.6万间[12][15] - 签署近32,000间客房协议 其中70%位于国际市场 期末开发管道创纪录超过59万间客房[3][12][16] - 预计2025年全年净客房增长率接近5%[3] - 会员计划Marriott Bonvoy会员数达2.48亿[5] 品牌组合拓展 - 推出全新中高端区域集合品牌Series by Marriott™ 并与印度Fern品牌组合达成创始合作[4] - 完成对创新生活方式品牌citizenM的收购 进一步丰富品牌组合[4] - 开发管道中超过一半客房位于国际市场 不包括citizenM收购和Series by Marriott新品牌的贡献[16] 区域业绩表现 - 国际市场RevPAR增长5.3% 亚太地区(APEC)和欧洲中东非洲(EMEA)表现强劲[2][12] - 美国加拿大地区RevPAR持平 豪华板块持续走强但精选服务需求下降 主要反映政府旅行减少和商务临时需求疲软[2] - 调整复活节假期因素后 美国加拿大地区RevPAR增长近1%[2] 现金流与股东回报 - 2025年前七个月通过股票回购和股息向股东返还约21亿美元[6][12] - 第二季度回购280万股普通股 价值7亿美元[12][18] - 维持2025年全年返还约40亿美元给股东的目标[6] - 期末总债务157亿美元 现金及等价物7亿美元[18] 收入构成分析 - 基本管理及特许经营费达12亿美元 同比增长近5% 主要受RevPAR增长、客房增加和联名信用卡费用推动[6] - 激励管理费2亿美元 同比增长3% 主要来自国际酒店业绩贡献 其中国际市场贡献近三分之二[7] - 自有、租赁及其他收入净额1.13亿美元 同比增长14% 主要因新增芝加哥喜来登大酒店[8] 2025年业绩展望 - 预计第三季度全球RevPAR增长持平至1.0% 全年增长1.5%至2.5%[20] - 预计全年调整后EBITDA 53.1-53.95亿美元 调整后每股收益9.85-10.08美元[20] - 投资支出预计13.55-14.55亿美元 包括citizenM收购相关的3.55亿美元[20][22] - 一般行政费用预计9.65-9.85亿美元[20]

第二季度财报预期 - 公司将于8月5日周二开盘前公布第二季度财报 [1] - 预计季度每股收益为2.62美元，高于去年同期的2.50美元 [1] - 预计季度营收为66.6亿美元，高于去年同期的64.4亿美元 [1] 近期股价表现与战略举措 - 公司股价在周一上涨1.5%，收于259.13美元 [3] - 公司于7月23日完成了对生活方式品牌citizenM的收购 [2] 分析师评级与目标价 - JP Morgan于2025年6月23日首次覆盖，给予中性评级，目标价284美元 [8] - Truist Securities于2025年5月30日维持持有评级，目标价从300美元下调至273美元 [8] - UBS于2025年5月21日维持中性评级，目标价从302美元下调至299美元 [8] - Mizuho于2025年5月7日维持中性评级，目标价从293美元下调至285美元 [8] - Barclays于2025年4月22日维持持股观望评级，目标价从283美元下调至236美元 [8]

伯克希尔哈撒韦 - 公司即将发布财报 市场关注新任CEO Greg Abel的表现 若财报表现良好 股价可能上涨 [1] Palantir - 公司获得美国陆军100亿美元合同 被称作"市场上最具争议的股票" 华尔街对其表现充满期待 预计本季度业绩将非常强劲 [2] 杜邦、卡特彼勒、辉瑞和万豪 - 杜邦分拆计划进展受关注 分拆后各部分价值可能超过整体 [3] - 卡特彼勒受益于国内基础设施建设和产业回流 预计将公布强劲业绩 [3] - 辉瑞需要展示"非常显著"的临床试验结果 因股东群体变得"非常不安" [3] - 万豪通常业绩可靠 但股价往往在财报后下跌 即使业绩良好 [3] 迪士尼和麦当劳 - 迪士尼股价持续上涨 流媒体、主题公园和邮轮业务表现突出 [4] - 麦当劳近期通过新产品改善表现 当前股价水平具有吸引力 [4] - Dutch Bros和E.l.f Beauty两家新兴公司将在周三公布财报 被认为仍有增长和市场份额提升空间 [4] 礼来公司 - 主要竞争对手诺和诺德GLP-1药物领域表现令人失望 市场关注礼来是否抢占了市场份额 或减肥药物需求已达峰值 [5] 华纳兄弟探索、MP Materials、永利度假村和Pinterest - 华纳兄弟探索的公司重组和债务偿还计划受关注 [6] - MP Materials与美国政府的合作交易值得关注 [6] - 永利度假村前景看好 [6] - Pinterest预计将公布稳健财报 被认为是最适合家庭的广告平台 [6] 温迪 - 公司上季度表现疲弱 快餐行业竞争激烈 业绩不确定性高 [7]

万豪国际2025年第二季度业绩前瞻 核心观点 - 万豪国际(MAR)将于2025年8月5日盘前公布第二季度财报 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度为0 9% [1] - 预计第二季度每股收益(EPS)为2 64美元 同比增长5 6% 营收预计达67亿美元 同比增长3 5% [2] - 业绩驱动因素包括集团预订持续强劲 国际每间可用客房收入(RevPAR)增长及费用收入韧性 资产轻量化模式支撑收入增长 [3][6] - 亚太、欧洲中东非洲(EMEA)及加勒比拉美(CALA)地区需求强劲 印度和日本市场表现突出 高端连锁酒店日均房价(ADR)增长 [4] - 预计全球RevPAR同比增长1 5%-2 5% 总费用收入增长3%-4% 调整后EBITDA增长3%-5% [5][7] 业绩压力因素 - 美加地区政府相关旅行和精选服务需求疲软 影响国内RevPAR增长 低端休闲领域需求谨慎 [8] - 北美部分自有租赁物业装修导致激励管理费收入下降2 5%至1 902亿美元 住宅品牌费因时间因素同比骤降60% [9] - 成本通胀和汇率波动带来挑战 预计总支出同比增长5 4%至55亿美元 [11] 其他消费类潜力股 - 嘉年华邮轮(CCL)预计季度盈利增长3 2% 过去四个季度均超预期 平均幅度达169 9% [14] - PENN娱乐(PENN)预计盈利增长77 8% 过去四个季度三次超预期 平均幅度13 5% [15] - Live Nation(LYV)预计盈利持平 过去四个季度均超预期 平均幅度40 8% [16]

The upcoming report from Marriott International (MAR) is expected to reveal quarterly earnings of $2.64 per share, indicating an increase of 5.6% compared to the year-ago period. Analysts forecast revenues of $6.67 billion, representing an increase of 3.5% year over year. Analysts expect 'Comparable Systemwide International Properties - Worldwide - REVPAR Growth Rate' to come in at 1.8%. The estimate is in contrast to the year-ago figure of 4.9%. Over the last 30 days, there has been a downward revision of ...

国际酒店集团在中国市场的首店布局 - 凯悦集团旗下桐森品牌亚太首店落户上海 计划2025年第四季度开业 同时未来五年在亚太新增近90家酒店 重点布局奢华及生活方式品牌 [1][2] - 希尔顿集团在中国内地首次签约摩登庭品牌 青岛项目计划2026年6月开业 香港苏豪项目为亚太首店 [3][11] - 雅高集团软品牌铂翎汇臻选中国首店预计2025年第四季度在杭州开业 万豪集团DESIGN HOTELS品牌大陆首店计划2024年10月在上海开业 [4] - 温德姆集团芮峭奢选品牌中国首店落户西安 计划2025年12月开业 朗廷集团旗下毅风品牌中国内地首店已于2024年7月在杭州开业 [5][6] - 凯宾斯基集团毕思图品牌中国首店预计2025年在扬州开业 希尔顿集团还计划在西安推出LXR品牌酒店 预计2027年开业 [7][11] 中国市场吸引国际酒店集团的核心因素 - 中国作为全球第二大经济体 拥有超14亿人口规模 58%家庭2030年将跻身大众富裕阶层 消费增长预计达6万亿美元 相当于美国和西欧总和 [12][13] - 2024年国内居民出游56.2亿人次 较2023年增加7.24亿人次 增长14.8% 入境游客达2694万人次 同比增长95.5% 旅游市场基本盘稳固 [15][16] - 存量市场结构优化空间巨大 万豪2024年新开酒店中60%为精选服务品牌 80%布局高铁沿线二三线城市 下沉市场经济强劲 全国已有7个县级市经济总量超2000亿元 [16] 国际酒店集团在中国市场的发展策略 - 重点开拓下沉市场 通过精选服务品牌布局二三线城市 利用高铁等基础设施完善带来的需求增长 [16] - 推进本土化和在地化战略 融入本地文化提升用户体验 在团队构成和产品设计方面实现本地化 [17] - 通过软品牌切入存量市场 高端奢华软品牌既能保证客源结构和竞争力 又在改造投资和管理方面更具包容性 [20] - 加快数字化转型 在渠道运营、客房及公区体验等方面拥抱数字化技术 [20] - 推动酒店与目的地融合 通过文旅融合及其他业态融合形成体验闭环 提升品牌溢价能力 [21]