公司概况 - 公司是全球领先的独立投资银行，截至2023年第二季度末的过去12个月收入为8.08亿美元，在全球23个地点设有办事处[5][6] 业务亮点 - 2014财年至2023年第二季度末的过去12个月，收入增长55%[24] - 自2007年成立以来，已完成460项业务，重组约1.3万亿美元负债，业务组合中约55%为公司方业务，约60%的业务已在庭外完成[38] - 自成立以来，已筹集约2000亿美元资金，能够在所有市场环境中为客户执行交易[63] 人才优势 - 拥有160名董事总经理，其中超40%为内部晋升，员工平均拥有超20年经验[12][13][45] - 近期业务战略扩张包括26次外部招聘和8次内部晋升[102] 财务表现 - 2014 - 2016年、2017 - 2019年、2020 - 2022年平均收入分别为5.61亿、7.72亿、11.56亿美元，平均税前利润率分别为20.7%、25.9%、28.5%[106] - 自IPO以来，已向股东返还约25亿美元资本，总股东回报率达260%[11][108] 市场地位 - 在2018 - 2022年全球并购费用池中，在多个行业占据一定市场份额，如科技行业1.0%、工业行业2.0%等[83] - 2021 - 2023年整体Vault排名位居前三[101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.82亿美元，较上年同期下降23% [44] - 上半年营收3.68亿美元，较上年同期下降31%，主要归因于并购交易完成数量减少 [47] - 第二季度调整后非薪酬费用为4300万美元，包括约200万美元的交易相关费用，预计调整后非薪酬费用的运行率未来每季度接近4100 - 4200万美元 [73] - 薪酬费用按80%计提，与上一季度一致 [73] - 公司维持1.948亿美元现金的强劲资产负债表，无债务，董事会宣布每股0.60美元的定期季度股息，与上一时期一致 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务同比和环比均有显著增长，仍占整体收入池的约20%，积压订单和月度预收款分别增长约70% - 75% [12] - 技术业务客户面向的董事总经理数量从10人增加到25人，技术积压订单显著改善，已宣布来自SVB技术团队招聘的交易 [27][67] - 医疗保健、工业和媒体电信业务的董事总经理数量分别提高了50%、50%和33% [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年上半年全球并购公告数量下降40%，赞助商支持的并购下降50% [47] - 投资级市场融资相对容易且开放，杠杆融资市场、私人信贷、普通融资、公共信贷市场和银行融资变得更加可用，但利率有所变化 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去一年通过外部招聘和内部晋升，将科技、医疗保健和工业三个领域的覆盖规模扩大了一倍，以增加对全球最大费用池和机会的关注 [75] - 继续投资中东业务，中东投资者尤其是主权财富基金部署的新资本显著增加，公司在中东一直排名顶级顾问 [50] - 行业处于并购衰退期已达16个月，但最近几周新业务活动健康增长，客户开始预期复苏 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 完成交易仍然具有挑战性，交易管道中的新业务虽然活跃，但由于监管环境困难和完成交易的资本成本高且不确定，交易仍较为脆弱 [56] - 认为交易积压就像一个蓄势待发的弹簧，虽然不知道交易环境何时恢复正常，但公司优先进入最大的费用池，为客户和投资者执行交易的能力达到了前所未有的水平 [76] 其他重要信息 - 公司与SVB证券达成协议，在特定交易完成时，将在非薪酬费用中体现相关费用分成 [48] - 公司持有澳大利亚子公司2300万股投资，虽不完全具有流动性，但可作为资本来源 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司维持股息的能力如何 - 公司目前有1.9亿美元现金，还有澳大利亚子公司的投资可作为资本来源，且无债务，认为维持股息没有问题 [18][31] 问题: 非薪酬费用的新运行率及影响因素 - 本季度非薪酬费用超过4300万美元创历史新高，预计调整后非薪酬费用在不考虑交易相关费用的情况下，未来每季度运行率接近4100 - 4200万美元 [73] 问题: 科技业务在复苏情景下的表现 - 认为科技业务中1 + 1应大于2，新招聘的团队与原有团队的信息交叉流动有助于推动新业务，且成为大型赞助商重要供应商能带来好处 [93][105] 问题: 私人信贷市场的使用情况及作用 - 私人信贷市场在寻求交易方面变得积极，在解决公司资产负债表问题和负债管理方面发挥重要作用，其在交易中的份额显著提高 [54][79] 问题: 并购和资本市场复苏的最大风险 - 资本成本困难是主要风险，不确定是否是周期底部，但市场对美联储跳过加息的预期带来了一定积极信号 [80] 问题: 重组业务的机会和收入占比 - 重组业务有强大的积压订单，主要是负债管理，目前占整体收入池的约20% [12][83] 问题: 并购活动何时影响收入及薪酬比率的考虑 - 预计如果情况持续向好，收入可能在明年第二季度开始显著回升；如果收入疲软环境持续到明年第一季度之后，将根据收入情况考虑薪酬比率 [84][85] 问题: 是否愿意承担外部资金或债务来支持增长和股息 - 如果有合适机会，在零杠杆情况下可能会使用少量信贷额度，但目前认为没有必要 [88] 问题: 高级别招聘对固定薪酬费用的影响及激励薪酬政策调整 - 未提及对固定薪酬费用的具体影响，薪酬理念基本不变，新招聘董事总经理的投资不应由现有董事总经理的当前产出承担 [89] 问题: 积压订单规模及SEBI相关业务的交易规模 - 积压订单较上次财报电话会议显著增加，但在当前环境下完成交易的不确定性增加；未提及SEBI相关业务的交易规模 [91]

人员规模 - 截至2023年6月30日，公司在全球拥有792名咨询银行家[56] 收入情况 - 2023年上半年GAAP收入为3.677亿美元，2022年同期为5.446亿美元，同比下降32%，同期全球完成的超1亿美元并购交易数量下降45%[57] - 2023年第二季度收入为1.799亿美元，2022年同期为2.425亿美元，同比下降26%[60] - 2023年上半年收入为3.677亿美元，2022年同期为5.446亿美元，同比下降32%[60] 客户数量及付费情况 - 2023年第二季度，公司从128个客户处获得收入，付费100万美元及以上的客户有34个；2022年同期分别为136个和44个[60] - 2023年上半年，公司从177个客户处获得收入，付费100万美元及以上的客户有79个；2022年同期分别为211个和103个[60] 运营费用情况 - 2023年第二季度运营费用为1.895亿美元，占收入的105%；2022年同期为1.803亿美元，占收入的74%[62] - 2023年上半年运营费用为3.787亿美元，占收入的103%；2022年同期为3.930亿美元，占收入的72%[62] 薪酬和福利费用情况 - 2023年第二季度薪酬和福利费用为1.458亿美元，较2022年同期的1.401亿美元增长4%[61] - 2023年上半年薪酬和福利费用为2.940亿美元，较2022年同期的3.167亿美元下降7%[61] 薪酬相关及非薪酬费用占比情况 - 2023年第二季度薪酬相关费用为1.458亿美元，占收入的81%，上年同期为1.401亿美元，占比58%；2023年上半年为2.94亿美元，占收入的80%，上年同期为3.167亿美元，占比58%[63] - 2023年第二季度非薪酬费用为4370万美元，占收入的24%，上年同期为4020万美元，占比17%；2023年上半年为8460万美元，占收入的23%，上年同期为7630万美元，占比14%[63] 其他收入和费用情况 - 2023年第二季度其他收入和费用为支出560万美元，上年同期为支出300万美元；2023年上半年为支出390万美元，上年同期为支出530万美元[65] 所得税拨备情况 - 2023年第二季度所得税拨备为收益200万美元，对应税前亏损1520万美元，上年同期为支出1530万美元，对应税前收入5920万美元；2023年上半年为收益520万美元，对应税前亏损1490万美元，上年同期为支出2890万美元，对应税前收入14630万美元[66] 现金及等价物情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金等价物分别为1.255亿美元和9710万美元，现金分别为3470万美元和1.096亿美元[67] - 2023年6月30日现金、现金等价物和受限现金为1.608亿美元，较2022年12月31日的2.075亿美元减少4670万美元[72] - 2022年6月30日现金、现金等价物和受限现金为1.394亿美元，较2021年12月31日的5.21亿美元减少3.816亿美元[73] 投资相关资产情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有的分类为投资的主权债务证券分别为3460万美元和2.058亿美元[68] 应收账款情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，应收账款净额分别为3610万美元和4780万美元，坏账准备分别为180万美元和170万美元[68] 信贷安排情况 - 公司维持6500万美元的循环信贷安排，截至2023年6月30日，可用信贷为6420万美元；美国经纪交易商维持3000万美元的循环信贷安排，截至2023年6月30日，可用信贷为3000万美元[68] 股息支付情况 - 公司董事会宣布每股0.60美元的定期季度股息，将于2023年9月22日支付给2023年8月7日登记在册的A类普通股股东；2023年上半年公司每股支付总计1.20美元的股息[68] 股份回购情况 - 2023年和2022年上半年，公司分别回购1063410股和2843421股；截至2023年6月30日，股份回购计划下仍可购买的股份价值为6250万美元[68] 资金活动情况 - 2023年上半年经营活动净流出8100万美元，投资活动净流入1.72亿美元，融资活动净流出1.377亿美元[72] - 2022年上半年经营活动净流出2.149亿美元，投资活动净流入6010万美元，融资活动净流出2.211亿美元[73] 税收应付情况 - 截至2023年6月30日，公司根据税收应收协议的应付总额为3.048亿美元，其中约2170万美元将在一年内到期[74] 外汇波动影响情况 - 2023年和2022年第二季度外汇波动在其他综合收益（损失）中的净影响分别为收益30万美元和损失460万美元[76] - 2023年和2022年上半年外汇波动在其他综合收益（损失）中的净影响分别为收益60万美元和损失540万美元[77] 未确认税收优惠情况 - 2023年和2022年第二季度及上半年，公司均未记录未确认的税收优惠及相关利息和罚款[83] 披露控制和程序情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为截至报告期末披露控制和程序有效[86] 财务报告内部控制情况 - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[87] 法律相关情况 - 公司与美国证券交易委员会（SEC）就业务通讯记录保存调查达成原则性协议，和解金含1000万美元民事罚款，需SEC批准[88] - 2023年3月13日，西棕榈滩消防员养老基金代表A类股东对公司提起集体诉讼，要求判定公司与Partner Holdings股东协议部分条款无效[88] 应计费用情况 - 2023年6月30日止三个月和六个月，公司在合并利润表其他收支中确认1000万美元应计费用[88]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第一季度调整后收入为1.85亿美元，较上年下降38%，主要因全球并购市场显著放缓，同期已完成交易数量下降46% [16] - 第一季度薪酬比率预提为80%，因专注业务投资，该比率将高于目标范围，且根据收入情况，高薪酬比率可能在未来12 - 18个月持续 [23] - 第一季度非薪酬比率为22.1%，主要因收入减少，非薪酬费用基本运行率约为每季度4000万美元 [24] - 基于市场状况和高级招聘预期，公司有效企业税率预计将上升，待生产率恢复正常水平后，长期目标税率27% - 28%将恢复 [24] - 董事会宣布定期季度股息为每股0.60美元，第一季度回购约110万股，总计4500万美元，用于年度受限股票单位归属相关的预扣税 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资本咨询、资本市场和重组业务占收入约35%，若单独剥离重组业务，占比约为20% - 25%，且该业务呈加速上升趋势 [58] - 资本市场业务第一季度表现良好，约为1500万美元，但部分业务存在交叉 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球并购市场显著放缓，第一季度已完成交易数量下降46%，尽管年初并购活动有所增加，但近期银行危机使流程再次延长 [16] - 公司业务管道约下降20%，仍较为强劲，但较为脆弱，因将积压业务推向市场完成并购交易困难，融资和估值波动大，这种情况至少会持续一个季度，可能持续6个月 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为技术、工业和医疗保健是重要的空白领域，过去在这些领域的投入相对不足，因此在过去两个季度宣布招聘22名董事总经理，以增强在这些领域的能力 [18] - 公司通过招聘11名董事总经理，显著扩展了技术投资银行部门，使专注技术的董事总经理增至25人，技术投资银行团队规模翻倍 [20] - 公司继续在对公司具有关键战略重要性的其他领域进行投资，如4月招聘一名私募股权基金咨询集团董事总经理，未来几个月还将有两名董事总经理加入，分别专注工业和资本结构咨询 [20] - 公司拥有无杠杆资产负债表，以抓住市场机会，但投资会直接计入损益表，因此在市场改善和新员工充分发挥生产力之前，薪酬比率和税前利润率将超出目标范围 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营情况不佳，希望情况能有所改善，虽不希望出现亏损，但招聘人才的成本短期内会对损益表造成压力，不过从长期来看，投资回报率将显著高于并购交易 [2] - 融资是当前并购市场面临的最大困难，银行问题导致信贷利差扩大，且市场信心不足，人们等待市场稳定后再进行决策，预计信贷利差将长期处于高位，美联储基准利率也较高，这些因素将对市场产生影响 [41] - 公司对新招聘的董事总经理感到满意，认为这些投资极大地增强了公司的能力，对公司的未来充满信心 [21] 其他重要信息 - 退休符合条件的基于股票的薪酬对第一季度的影响比例可能比上一季度提到的6% - 8%略高 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 薪酬预提是否包括奖金预提，以及如何考虑全年薪酬比率和资本回报潜力 - 本季度进行了奖金预提，以将薪酬比率推至80%，这是对全年的最佳估计 [29] - 公司考虑宏观环境相对稳定，并已将新招聘人员纳入考虑范围，但不确定最终收入和银行薪酬市场情况，会根据情况进行调整 [29] - 公司无债务，有多余资本，认为新招聘增加了公司价值，且公司有现金生成能力，因此对支付股息感到放心 [31] 问题2: 公司进一步扩张的意愿和机会 - 公司认为当前技术领域人才获取困难，此次大规模招聘使公司在该领域更具影响力，未来若有合适机会，仍会积极招聘 [37] 问题3: 目前并购市场各因素与上一季度相比的情况，以及近期至中期并购市场的潜在催化剂 - 目前融资是最困难的因素，银行问题导致信贷利差扩大，且市场信心不足，人们等待市场稳定后再进行决策 [41] - 可能的催化剂是美联储和银行市场稳定，但预计信贷利差将长期处于高位，美联储基准利率也较高，这些因素将对市场产生影响 [41] 问题4: 达到全年薪酬比率低于60%所需的收入水平，以及今年全年薪酬比率是否为80% - 目前难以确定达到全年薪酬比率低于60%所需的收入水平，因为不确定宏观环境何时稳定，可能在未来6个月或12个月内有所不同 [51] - 目前最佳估计是今年全年薪酬比率为80%，但会根据银行薪酬市场和收入情况进行调整 [51] 问题5: 新招聘的银行家和董事总经理与现有技术团队相比的生产率，以及他们的增长轨迹 - 新招聘人员平均处于公司银行家生产率的前四分之一，预计他们将在三到四个月内恢复到满负荷运行状态，但新业务成交会有一定延迟 [49] 问题6: 今年重组业务对收入的推动情况，以及该业务占咨询收入的百分比和恢复到历史水平的速度 - 目前重组业务与救援融资密切相关，资本咨询、资本市场和重组业务占收入约35%，若单独剥离重组业务，占比约为20% - 25%，且该业务呈加速上升趋势 [58] 问题7: 非并购、非重组业务在当前宏观环境下的表现，以及预计何时改善 - 资本市场业务第一季度表现良好，约为1500万美元，但部分业务存在交叉 [62] - 定制资本将成为关键，公司认为自己在这方面比大型综合银行更具优势，预计该业务将随重组业务一起增长 [62] 问题8: 银行业压力对并购业务的长期影响，以及对不同规模并购业务的影响 - 资本获取困难是并购业务的障碍，市场上的困境将为激进主义创造机会，公司的激进主义团队非常活跃 [63] - 大型并购面临监管问题，小型并购的融资成本较高，两者都面临各自的问题 [63] 问题9: 赞助商和战略投资者的并购意愿，以及赞助商在观望多久后会投入资本 - 赞助商目前处于观望状态，但他们有资本、继续筹集资本并希望创新使用资本，预计他们将在市场之前采取行动 [68] - 战略投资者仍非常活跃，但他们需要价格稳定和对美国司法部的良好解读 [68]

公司业务概况 - Moelis & Company是一家全球领先的独立投资银行，为各种客户提供创新的战略建议和解决方案[56] - 公司主要通过提供有关并购、资本市场交易、私募融资等方面的咨询服务来获取绝大部分收入[78] 财务表现 - 2023年第一季度，Moelis & Company的GAAP收入为1.878亿美元，较2022年同期的3.021亿美元下降了38%[57] - 2023年第一季度，Moelis & Company的营运费用为1.8921亿美元，占收入的101%[61] - 2023年第一季度，Moelis & Company的薪酬和福利支出为1.48239亿美元，占收入的79%[63] - 2023年第一季度，Moelis & Company的非薪酬支出为4.0972万美元，占收入的22%[63] - 2023年第一季度，Moelis & Company的其他收入和支出为1.7万美元，主要来自现金等价物和投资的收入[64] - 2023年第一季度，Moelis & Company的所得税费用为3.2万美元，反映了公司在美国联邦、州和地方企业所得税的分配份额[65] 资产和负债情况 - 公司现金及现金等价物在2023年3月31日为1.354亿美元，较2022年12月31日的2.075亿美元减少了7210万美元[72] - 公司持有各类政府债券，截至2023年3月31日，公司持有的主权国债证券投资金额为3,570万美元[70] - 公司维持了一项6,500万美元的循环信贷额度，截至2023年3月31日，公司未在信贷额度下借款[70] - 公司的运营现金流主要受到咨询费用收入金额和运营支出支付的影响，2023年3月31日的净现金流减少了7214万美元[71] - 公司的可用信贷额度为6,420万美元，截至2023年3月31日，公司发出了总额为80万美元的各类备用信用证[70] 会计政策 - 公司将大部分咨询服务收入视为时间逐步确认，包括某些费用报销，直到履行完毕并合理确保收款[78] - 公司根据咨询合同确定履行义务，并根据预计获得的对价分配交易价格给各项履行义务[78] - 公司维护信用损失准备金，根据账龄方法对应收账款进行评估，并在必要时冲销不可收回的应收账款[81]

公司概况 - Moelis & Company是一家领先的全球独立投资银行，为包括企业、金融赞助商和政府在内的多元化客户群提供创新的战略建议和解决方案[95] 财务表现 - 2022年12月31日，Moelis & Company的GAAP收入为9.853亿美元，较2021年同期的15.406亿美元下降36%[96] - 2022年，Moelis & Company从314个客户和2021年的404个客户中获得收入，其中付费金额达到或超过100万美元的客户分别为187个和282个[100] - 2022年，Moelis & Company的运营费用为7.692亿美元，占收入的78%，较2021年同期的10.447亿美元占收入的68%下降[101] - 2022年，Moelis & Company的其他收入为0.2百万美元，较2021年的40.4百万美元下降，主要是由于非竞争条款执行所产生的收益[103] - 2022年，Moelis & Company的所得税费用为4,760万美元，占22%，较2021年的1.133亿美元占21%下降[104] 现金流和投资 - 公司截至2022年12月31日的现金及现金等价物为2.075亿美元，较2021年12月31日的5.21亿美元减少了3.135亿美元[110] - 公司在2022年的运营活动中实现了3,300万美元的净流入，主要归因于从客户收取的现金，减去了期间支付的现金运营费用，包括支付的自由裁量性奖金[110] - 公司在2022年的融资活动中实现了3.269亿美元的净流出，主要与支付股息、税费分配和回购库存有关[110] - 公司持有各种类型的主权国债证券，作为投资列在财务状况的合并报表中，截至2022年12月31日，公司持有的主权国债证券投资分别为2.058亿美元和2.01亿美元[110] 风险管理 - 公司暴露于美元兑其他货币的汇率风险，这可能对公司以美元计价的非美元计价资产和负债的报告价值产生不利影响[114] - 公司定期审查应收账款和信用损失准备金，考虑历史经验、信用质量、应收账款的账龄以及可能影响客户支付欠款能力的当前经济状况[113] 会计政策 - 公司认为关键的会计政策和估计包括那些对财务状况和经营结果最重要的政策和估计，需要管理最困难、最主观和最复杂的判断[115] - 公司在财务报表中反映暂时性差异的税收影响，作为递延税资产[121] - 公司相信部分或全部递延税资产无法实现时，会减少递延税资产的估值准备[122]

公司概况 - 2007年7月成立，2014年4月完成IPO，在全球21个地点设有办事处，拥有超1100名员工[14] - 提供并购、资本结构、资本市场和私募资金咨询等服务，管理董事平均有22年经验[14] 业务表现 - 自成立以来，为客户提供约2.6万亿美元的并购咨询服务，筹集约2000亿美元资本[25][36] - 过去三年向股东返还约12亿美元资本，自IPO以来每股分红30.25美元，约为IPO价格的120%[29] 市场地位 - 是美国排名第一的重组顾问，全球前20的并购顾问[21][40] - 超60%的交易为公司方交易，与金融赞助商有合作[38] 财务数据 - 2022年调整后营收在9.7亿 - 15.58亿美元之间，调整后每股收益在1.66 - 5.4美元之间[43] - 2022年运营费用在1.71726亿 - 1.77758亿美元之间，非薪酬费用为3672.9万美元[12][46] 发展战略 - 采用全球合作模式，专注盈利性有机增长，将100%的多余现金返还给股东[54] - 注重内部人才培养，近50%的现任管理董事是晋升而来[54]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后收入为2亿美元，全年调整后收入为9.7亿美元，较上一年创纪录水平下降38% [22] - 全年薪酬费用率为63%，非薪酬费用率为15.6%，全年非薪酬费用增加主要是由于差旅及相关费用正常化 [22] - 预计第一季度非薪酬费用在4000万美元左右，不包括偶发性交易相关成本；全年税前利润率为22.5% [40] - 全年正常化企业税率约为27%，有效税率约为22%，差异主要由2022年第一季度基于股权的薪酬交付产生的超额税收优惠导致；2023年第一季度可能因本月晚些时候RSU年度归属确认税收优惠，预计每股收益影响约为每1.25美元归属与盈亏平衡价格36美元的差额对应0.01美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务方面，全年重组业务占比接近10%，第四季度可能略有上升；重组业务量同比显著上升，但2024 - 2025年到期债务引发的重组加速计划有所放缓，企业希望资本市场开放以进行常规再融资 [1][51] - 并购业务受融资市场限制，交易规模和交易量较低，新业务拓展活动保持强劲，但只要资本获取受限，并购交易量可能仍不活跃 [42] - 资本咨询业务方面，公司加强了资本咨询团队，认为围绕最后一层杠杆的创新融资活动可能比重组业务更活跃，融资市场正在改善，企业正在寻找获取资本而非重组的解决方案 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 融资市场有所改善，出现了股息再融资交易，条款更好，但市场仍不稳定，部分市场开始变得乐观，但仍受美联储言论影响 [44] - 全球市值自2012年以来翻了一番，私募股权资产管理规模在过去10年增长了两倍多 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为长期发展进行建设，今年以来招聘了4名新董事总经理并晋升了8名员工，持续投资平台，以满足市场对高素质银行家的需求 [25] - 公司维持无杠杆资产负债表，以应对当前商业环境变化，目标是在环境改善时做好准备 [63] - 公司专注于私募股权服务的二级交易、延续基金等高附加值领域，而非主要的募资业务 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 融资市场是完成并购的润滑剂，目前融资困难限制了并购交易规模和交易量，同时公司服务定价基于交易价值，交易价值降低，且成本尤其是薪酬成本面临通胀压力 [42] - 市场对美联储政策高度敏感，市场不健康，但公司对未来乐观，认为市场存在大量待释放需求，一旦美联储停止加息，市场活动将迅速增加 [60] - 重组活动正在增加，但周期发展较慢，可能更具可持续性，企业在2019 - 2021年利用有利债务市场进行再融资，现在才开始感受到高利率影响 [63] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.60美元股息，将向股东返还约3.16亿美元 [84] - 公司维持4.13亿美元现金和流动资产，无有息债务 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度薪酬比率6 - 8个百分点的提升是基于哪一年的数据，以及全年预期是否应排除该数字？ - 薪酬比率提升的基数是年末的63%，全年预期在收入增加的情况下，薪酬比率将回到低至中60%的水平 [2] 问题: 鉴于当前环境，未来几个季度股票回购是否应更加谨慎？ - 对于下一季度，鉴于当前环境应保持谨慎，但2月有归属事件，其中包含股票回购，已纳入考虑 [4] 问题: 非薪酬费用本季度低于预期，但根据指引预计将有显著环比增长，原因是什么，以及全年非薪酬费用的趋势如何？ - 公司的非薪酬费用基本运行率为39 - 40，第四季度的较低费用是由于一系列非经常性收益，不具有可持续性，运行率保持不变 [11] 问题: 如果美联储暂停加息，是否会成为市场活动的催化剂，还是需要观察宏观经济影响后战略投资者和赞助商才会重新参与市场？ - 如果美联储立即宣布暂停加息，市场活动将迅速增加，但目前只是预期，尚未发生 [13] 问题: 假设今年上半年收入仍然缓慢，下半年收入开始正常化，薪酬比率在上半年和下半年的预期如何？ - 第一季度由于股权授予和费用确认，薪酬费用可能较高，薪酬比率可能高于目标比率，但全年比率预计在收入增加的情况下回落 [29] 问题: 如何比较大型和中型市场公司在并购交易方面的对话和预期，哪类公司可能先恢复交易？ - 战略投资者对话活跃，投资级战略投资者有融资渠道，有明确目标，但监管环境有一定负面影响；赞助商社区有大量待释放需求，大型和中型市场公司都在寻找合适的投资经济和资本成本，部分大型公司可能更活跃，因为它们更容易部署资本 [47][69] 问题: 重组业务的授权趋势如何，近期哪些行业或地区更活跃？ - 重组业务积压增加，交易量同比显著上升，但2024 - 2025年到期债务引发的重组加速计划有所放缓，企业希望资本市场开放以进行常规再融资；目前未观察到特定行业或地区的明显压力，融资市场有改善趋势 [51][73] 问题: 如何看待固定费用薪酬，以及2023年固定费用基础预计增长多少？ - 公司没有单独的固定费用部分，董事总经理团队规模与收入同步显著下降；非董事总经理员工的薪酬水平更具粘性；第一季度的薪酬比率受退休资格股权奖励的一次性费用影响，预计全年薪酬比率将恢复正常 [79] 问题: 2023年公司能否实现收入增长？ - 目前难以确定，市场环境不确定，但公司对长期前景乐观，认为市场存在大量待释放需求 [82] 问题: 第四季度重组业务对收入的贡献比例是多少，短期内是否可能超过20% - 25%的上限？ - 全年重组业务占比接近10%，第四季度可能略有上升；短期内市场不太可能出现大幅重组情况，但如果市场严重下滑或美联储加息至6%，重组业务可能显著增加 [1] 问题: 2023年与赞助商的对话趋势如何，是否有迹象表明对话正在向正式公告推进？ - 自年初以来，与赞助商的对话显著改善，融资市场开放，出现了股息再融资交易，但市场仍不稳定，需要观察市场是否能持续足够长时间以完成交易 [44] 问题: 私募股权募资业务在2023年的表现如何，在具有挑战性的募资背景下如何预期？ - 去年募资市场受资产缩水影响，今年1月可能重新开始积极募资，公司更专注于二级交易、延续基金等高附加值领域 [87] 问题: 在当前交易环境谨慎的情况下，是否有稳定或正常化的董事总经理人数目标？ - 董事总经理人数审查是每年的常规工作，有时年中也会进行；年末董事总经理人数为142人；公司会持续管理员工队伍，在困难时期可能会提高审查标准 [90]

公司概况 - 全球有21个办事处，137位董事总经理，约765位银行家[3][5] - 纯咨询模式，专注并购、资本结构咨询等业务，在各主要行业有专业知识[3] 业务表现 - 2022年前9个月全球并购收入排名前15，美国和全球重组顾问排名第1[3] - 自2020年初为客户筹集约1000亿美元资本[12] 发展历程 - 2007 - 2008年成立并筹集增长资本，聘请重组团队[4] - 2014年在纽约证券交易所上市[4] 近期交易 - 参与多笔大型交易，如851亿美元收购二十一世纪福克斯公司等[7] 投资亮点 - 自2014年上市至2022年9月30日，股东总回报率达155%，高于标普500等指数[9] 财务状况 - 2022年第三季度回购约30万股，年初至今回购创纪录的320万股[14] - 2020年至2022年第三季度通过股息和回购向股东返还超11亿美元资本[15] 业务模式 - 全球合作模式，有一个全球损益表，近50%的董事总经理是内部晋升[10] 增长驱动 - 并购业务能服务大中型客户，与金融赞助商和战略客户关系深厚[12] 收入分布 - 2010 - 2021年平均季度收入分布为Q1: 19%；Q2: 23%；Q3: 27%；Q4: 31%[21] 交易规模分布 - 2019 - 2021年完成的并购交易中，不同规模交易占比有差异[23]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入2.32亿美元，较去年同期创纪录的第三季度下降55%，主要因市场波动导致交易完成量减少；前九个月总收入7.68亿美元，较去年同期下降33% [7] - 年初至今薪酬费用预提比例为62%，第三季度非薪酬费用3800万美元，年初至今非薪酬费用率为15%，差旅费仍为疫情前水平的75%，年初至今税前利润率为24% [8] - 第三季度基本企业税率为27.1%，与此前季度一致；公司保持无债务的强劲资产负债表，董事会宣布每股0.60美元的常规股息，本季度回购约33万股，年初至今回购约320万股 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务方面，本季度相关团队任务量增加，任务数量较上一季度环比增长20% - 25%，且呈上升趋势，但目前尚未带来显著收入 [13][36] - 资本市场业务因融资环境不佳面临困境，但随着融资变得更具结构性，符合公司专长，长期来看可能是积极因素；短期内交易机会少，发行人发行意愿低 [36] - 私募资金咨询业务，公司进行了人员招聘并持续拓展该团队，但2022年第三季度尚未实现盈利 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 自杰克逊霍尔会议后，融资市场无改善甚至略有恶化，杠杆融资市场几乎缺乏资金，投资级融资虽仍可运作但成本更高 [17] - 大型交易融资市场较为冷清，因能承接大型交易的机构减少且部分机构受悬贷问题影响；小型交易融资市场相对较好，有更多灵活的融资渠道和创新融资方式 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年共增加25名董事总经理，其中16名通过内部晋升，9名通过外部招聘，重点关注科技、医疗、工业和私募资金咨询领域 [14] - 公司将继续投资和招聘，认为当前是利用自身良好财务状况和运营灵活性的时机，优秀人才因市场波动而可供选择，且公司注重长期业务和客户关系维护 [18][19][20] - 与同行相比，公司在薪酬比率方面有一定优势，但需应对行业竞争和非董事总经理薪酬通胀问题 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自杰克逊霍尔会议后，金融市场显著波动，对并购和资本市场产生不利影响，但客户参与度仍很强 [12] - 市场波动促使企业领导者重新评估竞争地位并做出决策，可能带来交易机会；公司拥有华尔街领先的重组团队，随着金融压力增加，该团队任务量上升，违约率小幅上升将为公司带来巨大机会 [13] - 并购市场长期将继续增长，当前融资市场的关键问题是利率不稳定，利率稳定后资金将重新流入市场，推动交易执行 [17] - 此次市场情况与2009年和新冠疫情时期不同，是一个缓慢的过程，可能导致企业毛利率受压和利息支出增加，重组业务可能持续数年，期间若融资市场改善，并购交易仍可能进行 [32][33][34] 其他重要信息 - 公司电话会议中的言论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [4] - 公司评论中提及的调整后财务指标与相关公认会计原则财务信息的对账及其他所需信息可在公司投资者关系网站上找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 融资市场整体状况是否有改善迹象，对近期并购市场放缓的影响程度，以及后续应关注哪些方面 - 自杰克逊霍尔会议后，融资市场无改善甚至略有恶化，交易难以达成；利率稳定是改变市场的关键因素，目前杠杆融资市场资金缺乏，投资级融资虽可运作但成本更高 [17] 问题2: 公司今年积极招聘，是否会继续加大招聘和人员扩张力度，还是会因环境不确定性而更加谨慎 - 今年招聘基本结束，但明年公司将继续积极投资和招聘，认为自身财务状况良好，当前是利用优势的时机，优秀人才因市场波动而可供选择，且注重长期业务和客户关系维护 [18][19][20] 问题3: 如何看待公司回到高50%薪酬比率所需的收入水平，62%的薪酬比率是否为暂时现象 - 62%的薪酬比率是多种因素导致的，包括收入下降、非董事总经理薪酬通胀和行业竞争等；这不是公司目标，随着新招聘人才产生效益，有望缓解薪酬比率压力，但具体回到高50%比率所需的收入水平尚不确定 [23][24][26] 问题4: 大型交易和小型交易的融资情况是否有区别，赞助商目前如何为交易融资，以及他们如何应对进一步加息和开展交易的条件 - 小型交易融资市场相对较好，有更多灵活的融资渠道和创新融资方式；大型交易融资市场较为冷清，因能承接大型交易的机构减少且部分机构受悬贷问题影响；市场有交易意愿，但因资金缺乏，大量交易被搁置 [28][29] 问题5: 融资条件是当前最大的阻碍，在重组业务加速或处于高位的环境下，并购活动是否会复苏，两者如何相互影响 - 此次市场情况与2009年和新冠疫情时期不同，是一个缓慢的过程，可能导致企业毛利率受压和利息支出增加，重组业务可能持续数年；期间若融资市场改善，并购交易仍可能进行 [32][33][34] 问题6: 目前重组业务任务数量与2019年正常环境相比如何，非传统并购业务本季度表现如何，对私募资金咨询和资本市场业务的预期 - 重组业务任务数量较上一季度环比增长20% - 25%，且呈上升趋势，但目前尚未带来显著收入；资本市场业务因融资环境不佳面临困境，但长期来看可能是积极因素；私募资金咨询业务目前尚未实现盈利 [36][37] 问题7: 是否存在一个绝对的利率水平会改变咨询业务活动水平，利率对赞助商和战略投资者的影响有何不同，对并购业务组合的中长期影响，以及强势美元是否会促进跨境交易 - 目前业务组合中战略投资者的比例有所增加，因其信用评级较好且资金可用性更高；利率稳定后，并购市场有望复苏，价格将根据融资情况进行调整；强势美元带来了跨境交易机会，但需要融资支持和对市场的信心 [40][41] 问题8: 目前开始增加的重组业务任务何时能完成并体现为收入，是明年还是2024年 - 随着任务增加，收入会有所增长，但基于破产和资本重组的大额成功费用通常较晚实现；此次市场情况与新冠疫情不同，是一个缓慢的过程，可能带来长期盈利机会，违约率达到3% - 4%时，市场可能缺乏足够人员应对 [43] 问题9: 非薪酬费用季度环比下降，如何看待其后续的运行水平，是否会因通胀压力而增长 - 非薪酬费用运行水平约为4000万美元左右，会有波动但幅度不大 [44] 问题10: 如果环境不确定性持续到明年，如何看待薪酬比率，是会下降还是取决于固定费用基础 - 薪酬比率受多种因素影响，包括非董事总经理薪酬通胀和行业竞争；公司会根据业务情况和保护公司资产（文化、人员和客户关系）的需要来确定薪酬比率，以确保公司在市场复苏后保持竞争力 [47][48][49] 问题11: 是否可以通过鼓励初级员工通过建设性渠道离职来削减人员规模，以控制费用 - 公司不会削减初级员工规模，分析师阶段员工流动是正常现象，但助理和副总裁级别员工是公司核心，对公司很重要；公司客户众多，需要这些员工提供优质服务，且市场复苏后这些资产难以重新建立 [53][54] 问题12: 第四季度通常是旺季，62%的全年薪酬比率是否考虑了季节性因素 - 第四季度存在季节性积极因素，但同时受到美联储加息的负面影响，两者可能相互抵消；公司通过梳理业务管道，综合考虑了这些因素来预估收入；前九个月公司保持24%的税前利润率，在同行中处于较高水平 [58][59][60] 问题13: 在当前动荡时期，每股0.60美元的常规股息是否安全 - 本季度每股收益0.37美元包含一次性薪酬比率调整；全年收益略高于年初至今的股息，且有非现金股权费用；公司有多余资本可用于回报股东，甚至曾讨论过增加股息，但考虑市场情况未实施 [62][63][64]