公司概况 - 全球布局有21个办事处，136位董事总经理，约675位银行家[4][6] - 专注并购、重组等业务，在各主要行业有专业知识[4] 财务表现 - 2021财年调整后营收15.58亿美元，较2020财年增长65%；2021年Q4调整后营收4.17亿美元，为史上第三强季度[4] - 自2014年上市至2022年2月7日，股东总回报率达301%，高于同行指数168%[9] 业务亮点 - 2021年是并购业务最活跃的一年，积压订单和新业务活动创纪录；重组业务连续6年增长，全球排名第一；资本市场平台自2020年初以来为客户筹集约1000亿美元资金[13] 客户交易 - 参与多笔大型交易，如851亿美元收购二十一世纪福克斯公司、480亿美元CBS和维亚康姆全股票合并等[7] 投资机会 - 具有差异化模式，包括强大的合伙文化、一体化理念和注重内部发展[9] - 资产负债表强劲，无债务和商誉，有长期增长机会[9] 股东回报 - 2021年宣布6.85美元股息，回购190万股，董事会授权1亿美元额外回购[16] - 承诺将所有超额资本通过股息、特别股息和股票回购返还给股东[17] 财务调整 - 2021年调整后财务数据对GAAP结果进行了某些调整，以更好反映公司业绩[20] 季度营收 - 2016 Q1至2021 Q4季度营收有波动，平均分布为Q1 19%、Q2 23%、Q3 27%、Q4 31%[22] 交易规模分布 - 2019年1月1日至2021年12月31日，完成的并购交易中不同规模交易占比不同[24]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后收入超15亿美元，较上一年创纪录业绩增长65% [6] - 全年税前利润率达34%，为历史最高 [7] - 第四季度调整后收入4.17亿美元，为公司成立以来收入第三高的季度 [9] - 全年调整后薪酬费用率为58.5%，低于前九个月和上一年的59.3% [10] - 全年非薪酬费用率为8% [10] - 全年正常化企业税率约为27%，有效税率约为23% [11] - 2021年通过股息和股票回购返还约5.76亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务活动超过上一年全年总收入，资本市场和重组业务活动也创历史新高 [6] - 资本市场业务贡献为中两位数，约15% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区业务均实现同比增长，美国市场表现强劲，欧洲市场开始形成更稳定的客户群，亚洲业务表现良好，中东和印度市场业务活跃 [94][95][96] - 非美国实体对收入的贡献连续多年保持在15%，2021年仍为15% [97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注内部人才培养，近50%的董事总经理为内部晋升，未来将继续作为增长战略的重要部分 [7] - 通过整合的一体化公司方法，实现有机增长，过去五年收入复合年增长率为20%，每股收益复合年增长率为25% [8] - 公司的咨询服务已成为全球投资机构的重要和经常性服务，与市场需求高度契合 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 并购市场发生结构性变化，全球投资机构成为增长最快的部分，市场动态有利于公司未来发展，目前公司业务管道处于历史最高水平 [15][18] - 利率上升、市场从成长股向价值股转变以及地缘政治等因素导致市场波动加剧，业务结案速度放缓，但管道和业务活动水平仍然很高 [33][34][36] - 尽管面临通胀和旅行成本上升等压力，但公司有信心维持30%以上的运营利润率，因为客户基础庞大且有扩张计划，业务模式仍有杠杆空间 [39][40][43] 其他重要信息 - 2022年第一季度将因限制性股票单位（RSU）年度归属获得税收优惠，每股收益预计受影响约为三分之二美分 [12] - 公司维持强大的资产负债表，无有息债务 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行家流失率及数量增长情况 - 公司认为目前拥有优秀的人才基础，有能力继续扩张，虽然无法准确预测流失率，但公司运营高效，对人才有吸引力，预计内部晋升将继续，也有能力吸引外部银行家 [23][24][27] 问题2: 2022年与过去两年相比的业务展望 - 公司业务管道处于历史最高水平，但重组业务积压处于低位，市场波动导致业务结案速度放缓，但未出现大量业务流失情况 [30][34][35] 问题3: 30%以上运营利润率的可持续性及资本筹集业务展望 - 公司认为能够维持30%以上的运营利润率，旅行成本上升不会破坏业务模式的杠杆效应，客户基础的扩张将带来更多利润；资本市场业务前景乐观，市场规模大，替代资产管理者的创新和进取将推动业务发展，市场波动虽会在短期内产生影响，但长期来看会促使企业做出决策，有利于公司业务 [39][40][48] 问题4: 业务积压与公开数据的差异及赞助商活动趋势 - 公司表示业务中有很多未公布的交易，市场波动导致交易价格发现需要时间，从而影响了结案速度；赞助商活动可能因融资成本上升和买卖价差扩大而出现短期波动，但市场会很快恢复 [52][56][59] 问题5: 770万美元调整及130万美元调整的相关问题 - 770万美元调整是将其他费用重新分类为收入，反映了按市值计价的损失，会对薪酬产生影响；130万美元调整与执行和非竞争相关，是对之前薪酬标记的反转 [63][64][65] 问题6: 重组业务是否有早期活动迹象及股票市场展望 - 目前重组业务没有明显活动迹象，还需时间观察；股票市场因IPO市场的特性将保持高度波动，市场目前对优质产品和合理定价的交易仍有需求，但可能会出现大量清算情况 [68][69][74] 问题7: 平均费用情况及费用网格是否会压缩 - 公司认为费用不会受到压力，反而随着私募股权公司规模扩大，对公司提供的信息和资产的需求将增加，公司有能力为金融机构提供优质服务，甚至可能提取更多价值 [76][79][80] 问题8: 利润率的杠杆来源及第四季度董事总经理（MD）人数 - 利润率的杠杆主要来自收入增长，而非薪酬比率的降低；目前董事总经理人数为136人 [83][84][88] 问题9: 各地区并购环境及是否会披露更详细业务线收入 - 各地区并购环境均表现良好，美国市场强劲，欧洲市场发展出更稳定的客户群，亚洲、中东和印度市场也有不错表现；公司认为目前按一条收入线披露更符合业务实际情况，因为各业务线之间是连续的，难以进行精确划分和分配 [94][95][99] 问题10: 为何不采用较低薪酬比率范围 - 公司认为目前的薪酬决策是最优的，能够激励员工，提升公司未来5 - 10年的价值，虽然没有科学公式证明，但公司管理层和董事会达成了这一结论 [103][105][106] 问题11: 公司下一轮增长的空白领域及人才管道与去年的比较 - 公司认为仍有很多业务领域有增长空间，如科技领域；目前人才管道比去年更高，且更偏向并购业务，年轻人才能够自主发现新的行业机会，为公司创造价值 [110][111][112] 问题12: 本季度税率较高的关键驱动因素及后续税率预期 - 本季度税率较高主要是由于非可扣除费用增加和来自美国以外地区的收入增加，部分收入来自高税率司法管辖区或受外国税收抵免限制；预计后续税率将维持在27%左右 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入达5.16亿美元，较上年增长近150%，为公司历史上收入最高的季度 [7] - 前九个月总收入11亿美元，较上年同期增长119% [8] - 第三季度非薪酬费用3100万美元，非薪酬比率为6%，实现35%的税前利润率，为历史最高季度税前利润率 [10] - 第三季度公司基本企业税率为26% [11] - 董事会宣布每股2.50美元的特别股息，以及每股0.60美元的常规股息，这是过去12个月内第三次宣布特别股息 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度强劲增长主要归因于高交易完成量，特别是买卖双方并购业务，重组和资本市场业务也有显著贡献 [8] - 约三分之二的收入来自并购业务，其中约60%的并购业务与金融赞助商有关 [20] - 资本市场业务在第三季度新增一名董事总经理，业务增长主要源于新冠疫情初期的夹层融资救援、SPAC现象以及独角兽公司的结构化融资需求 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是交易活动的中心，但欧洲市场也相当活跃，公司将继续关注欧洲客户群体 [21] - 公司在中国赢得了一个大型债权人方面的重组业务授权，市场似乎正在接受类似美国第11章的重组方式 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过建立完全集成的网络，专注内部人才培养，围绕一个激励池组织，打造了一个协作式的特许经营模式，为客户提供差异化的咨询服务 [14] - 公司希望成为成长资本、SPAC、救援融资等快速周转结构化产品的中间人，满足金融赞助商和另类资产管理公司对这类资产的需求 [74] - 行业中，金融赞助商在并购业务中的占比不断增加，决策人更年轻，对数字分析和行业专业知识的要求更高 [46] - 行业内能够为私募股权公司提供优质想法的投资银行数量相对稳定，但服务私募股权公司的企业数量在增加 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务管道接近历史最高水平，尽管本季度5亿美元的收入清空了部分管道，但仍较去年同期显著增长，预计很多交易将在明年完成 [28] - 预计明年公司董事总经理数量将增加8% - 10%，客户资本将增加8% - 10%，股票市场和经济将增长，公司有望实现收入增长 [82] - 公司认为并购业务模式正在发生变化，新的另类资产管理实体将并购作为主要业务，公司的模式能够很好地适应这种变化，可能会出现新的利润率水平，但由于新冠疫情的影响，目前难以做出明确判断 [95] 其他重要信息 - 调整后收入包括出售Moelis Australia股份的收益以及公司对附属SPAC实体Atlas Crest one的投资收益，这些收入从GAAP其他收入重新分类而来 [9] - 公司薪酬费用计提比例为59.3%，与之前保持一致 [10] - 公司继续保持强大的资产负债表，无有息债务 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 金融赞助商业务对本季度的贡献、业务积压情况以及美国以外地区的业务拓展计划 - 约三分之二的收入来自并购业务，其中约60%的并购业务与金融赞助商有关；公司在欧洲业务表现良好，今年还在亚洲完成了一笔赞助商交易，美国是交易中心，但欧洲也很活跃，公司将继续关注欧洲客户群体 [20][21] 问题2: 非薪酬费用的发展趋势以及薪酬比率的调整思路 - 假设当前旅行水平为疫情前的45% - 50%，真实季度运营费率约为33% - 34%，预计下一季度旅行水平维持在50%左右；公司目标是保持35%的税前利润率，希望股东关注该指标 [23][24] 问题3: 2022年业务管道的补充情况以及客户是否因税收政策变化而急于完成交易 - 业务管道接近历史最高水平，较去年同期显著增长，很多交易将在明年完成；年初部分担心资本利得税变化的客户已在上半年启动交易，目前很少有客户会在此时启动并希望在年底前完成并购交易 [28][30] 问题4: 金融赞助商业务中私募市场的流转情况以及对私募股权持有期限的影响 - 难以判断私募市场流转情况，但公司有相关领域的领先银行家；交易持有期限从五年缩短到三年，可能与股市上涨和私募股权公司的激进策略有关；公司与私募股权公司有信任关系，它们会在资本范围内进行交易，而能为私募股权公司提供优质想法的投资银行数量相对稳定 [34][35] 问题5: 企业董事会对供应链中断、通胀和利率上升的担忧以及对2022年并购周期的影响 - 企业董事会关注自身供应链问题和运营情况，供应链问题可能会在交易中导致不可预测事件，影响交易，但通常会在尽职调查中讨论并调整价格；目前不确定这些因素对并购的影响程度 [39][40] 问题6: 公司高级银行家的招聘和晋升策略以及通过提高生产率实现增长是否是长期策略 - 随着另类资产管理公司和赞助商的崛起，决策人更年轻，对数字分析和行业专业知识要求更高，公司的副总裁、执行董事和初级董事总经理等非董事总经理人员也能创造显著收入和促成交易；公司希望增加董事总经理数量，内部晋升和外部招聘并重，目前公司在优化人才和平台方面做得较好，利润率较高 [46][48][49] 问题7: 中国市场重组业务的机会以及相关收益的薪酬比率问题 - 公司在中国和亚洲完成了几笔重要的重组业务，早期进入市场创造了一定的业务势头，但这些市场的重组环境比美国第11章环境更困难；公司认为Atlas Crest或SPAC的收益是团队创造交易的结果，更像是个人服务交易，而非投资收益 [54][59][60] 问题8: 公司是否应增加股票回购以减少股份稀释 - 公司自上市以来通过现金股息返还了全部IPO价格，收入增长了两倍，且无债务和并购交易；公司认为向股东返还现金更高效、民主和公平，目前宣布的股息对每股收益增长影响不大 [64][66] 问题9: 资本市场业务增长的具体领域、发展势头以及业务发展阶段 - 资本市场业务处于早期阶段，增长主要源于新冠疫情初期的夹层融资救援、SPAC现象以及独角兽公司的结构化融资需求；未来，金融赞助商和另类资产管理公司将组织大量资产投入该领域，公司希望成为中间服务商 [72][73][74] 问题10: 债务咨询业务的发展情况以及与重组业务的关系 - 公司提供债务咨询服务，如在并购交易中协助谈判过桥贷款或证券条款，但该业务增长不如资本配对业务快；公司的IPO咨询业务增长可能更快 [77][78] 问题11: 2022年公司是否有可能实现收入增长 - 公司虽不提供业绩指引，但预计明年董事总经理数量将增加8% - 10%，客户资本将增加8% - 10%，股票市场和经济将增长，且公司在战略业务方面表现良好，因此认为有实现收入增长的可能 [82][83] 问题12: 本季度收入的构成以及是否有提前确认收入的情况 - 提前确认收入约3200万美元，分布在四到五笔交易中；重组业务收入占比低于正常水平，并非业务本身不佳，而是因为并购和融资等其他业务表现强劲 [89][90] 问题13: 30%以上的运营利润率是否会成为新常态 - 公司九个月的税前利润率为33%，认为如果能够利用年轻员工创造价值，通过提供优质内容吸引私募股权客户，可能会出现新的利润率水平；但由于并购业务模式正在变化且受新冠疫情影响，目前难以做出明确判断 [94][95][96] 问题14: 拜登行政命令中的反垄断风险对大型战略企业并购行为的影响以及对大型战略并购的展望 - 该行政命令可能会影响一些大型交易和整合交易，使企业对这类交易更加谨慎，但在整体并购业务中影响较小 [98] 问题15: 本季度压低非薪酬费用的项目有哪些 - 是一系列小项目，总计约150万美元，使报告的非薪酬费用降低，建议运营费率按3300万美元考虑 [101] 问题16: 股价接近70美元时，股份稀释情况是否会有变化 - 股价上涨会使更多未归属股份计入股份账户，假设股价不变，每季度平均股份稀释约100万股 [102]

公司人员规模 - 截至2021年9月30日，公司在全球拥有651名咨询银行家[147] 公司收入情况 - 2021年前九个月，公司收入为11.156亿美元，较2020年同期的5.212亿美元增长114%，同期全球完成的超1亿美元并购交易数量增长60%[149] - 2021年第三季度，公司收入为4.908亿美元，2020年同期为2.076亿美元，同比增长136%[161] 市场活跃度 - 2021年第三季度，全球并购市场交易公告数量和交易价值均创历史新高，前九个月是有史以来最活跃的九个月[150] 付费客户数量 - 2021年第三季度，付费客户数量从2020年同期的146个增至167个，付费超100万美元的客户数量从43个增至80个[162] - 2021年前九个月，公司从332个客户处获得收入，2020年同期为238个，付费超100万美元的客户数量从126个增至220个[164] 公司运营费用 - 2021年第三季度，公司运营费用为3.387亿美元，占收入的69%，2020年同期为1.556亿美元，占收入的75%[166] - 2021年前九个月，公司运营费用为7.728亿美元，占收入的69%，2020年同期为4.62亿美元，占收入的89%[167] 公司净收入 - 2021年第三季度，公司净收入为1.40464亿美元，2020年同期为4179.3万美元，同比增长236%[155] - 2021年前九个月，公司净收入为3.09464亿美元，2020年同期为6287.5万美元，同比增长392%[155] 薪酬相关费用 - 2021年第三季度，薪酬相关费用为3.076亿美元，占收入的63%，上年同期为1.271亿美元，占收入的61%[171] - 2021年前九个月，薪酬相关费用为6.781亿美元，占收入的61%，上年同期为3.719亿美元，占收入的71%[172] 非薪酬费用 - 2021年第三季度，非薪酬费用为3110万美元，占收入的6%，上年同期为2850万美元，占收入的14%[174] - 2021年前九个月，非薪酬费用为9470万美元，占收入的8%，上年同期为9010万美元，占收入的17%[175] 其他收入和费用 - 2021年第三季度，其他收入和费用为收入3040万美元，2020年同期为费用160万美元；2021年前九个月，其他收入和费用为收入3640万美元，2020年同期为费用660万美元[177][179] 公司所得税拨备 - 2021年第三季度，公司所得税拨备为4210万美元，有效税率为23%，2020年同期分别为850万美元和17%[181] - 2021年前九个月，公司所得税拨备为费用6970万美元，2020年同期为收益1020万美元，对应税前经营成果分别为3.792亿美元和5270万美元[182] 公司现金及等价物 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金等价物分别为1.971亿美元和1.19亿美元，现金分别为8160万美元和8350万美元[184] 公司股份回购 - 2021年前九个月和2020年同期，公司分别回购1848029股和925857股，截至2021年9月30日，回购计划下授权回购的剩余股份余额为1.491亿美元[192] 公司现金流量 - 2021年前九个月，经营活动产生净现金流入5.471亿美元，投资活动产生净现金流出9310万美元，融资活动产生净现金流出3.759亿美元[201] - 2020年前九个月，经营活动产生净现金流入1.034亿美元，投资活动产生净现金流出3890万美元，融资活动产生净现金流出1.443亿美元[202] 公司税收应付总额 - 截至2021年9月30日，公司根据税收应收协议的应付总额为3.076亿美元，其中约280万美元将在一年内到期，2021年前九个月已支付1630万美元[203] 外汇波动影响 - 2021年和2020年第三季度，外汇波动在其他综合收益（损失）中的净影响分别为损失300万美元和50万美元；2021年和2020年前九个月分别为损失170万美元和220万美元[208] 公司主要收入来源 - 公司主要收入来自咨询业务，多数咨询收入随时间确认，少数交易在某一时点确认[212] 公司应收账款分类 - 公司将应收账款分为短期应收款和私募股权基金咨询应收款两类，分别采用账龄分析法确定信用损失准备金[217] 公司所得税核算 - 公司按照ASC 740核算所得税，确认递延所得税资产，并在可能无法实现时计提估值准备[219] 公司未确认税收利益 - 2021年和2020年前九个月，公司均未记录未确认的税收利益以及与不确定税收立场相关的利息和罚款[220] 公司披露控制和程序 - 公司管理层认为截至报告期末，披露控制和程序有效[222] 公司财务报告内部控制 - 报告期内，公司财务报告内部控制未发生重大影响的变化[223]

人员规模 - 截至2021年6月30日，公司在全球拥有618名咨询银行家[146] 收入情况 - 2021年上半年，公司收入为6.248亿美元，较2020年同期的3.136亿美元增长99%，同期全球完成的超1亿美元并购交易数量增长44%[148] - 2021年第二季度，公司收入为3.609亿美元，2020年同期为1.599亿美元，同比增长126%[160] 市场交易数据 - 2021年第二季度末，连续四个季度全球宣布的超1亿美元并购交易超1000笔，相关交易价值超1万亿美元[149] 客户数量 - 2021年第二季度，付费客户数量从2020年同期的127个增至178个，付费超100万美元的客户数量从32个增至69个[161] - 2021年上半年，公司从257个客户处获得收入，2020年同期为187个，付费超100万美元的客户数量从74个增至145个[163] 运营费用 - 2021年第二季度，公司运营费用为2.427亿美元，占收入的67%，2020年同期为1.771亿美元，占收入的111%[166] - 2021年上半年，公司运营费用为4.341亿美元，占收入的69%，2020年同期为3.064亿美元，占收入的98%[167] 运营费用构成 - 公司运营费用分为薪酬及福利费用和非薪酬费用，薪酬及福利费用占运营费用的大部分[164] 薪酬及福利费用 - 2021年第二季度，公司薪酬及福利费用为2.140亿美元，占收入的59%，2020年同期为1.496亿美元，占收入的94%[170] - 2021年上半年薪酬相关费用为3.705亿美元，占收入的59%，上年同期为2.447亿美元，占收入的78%[171] 非薪酬费用 - 2021年第二季度非薪酬费用为2870万美元，占收入的8%，上年同期为2750万美元，占收入的17%[173] - 2021年上半年非薪酬费用为6360万美元，占收入的10%，上年同期为6160万美元，占收入的20%[175] 其他收入和费用 - 2021年第二季度其他收入和费用为收入280万美元，2020年同期为费用330万美元[177] - 2021年上半年其他收入和费用为收入590万美元，2020年同期为费用490万美元[178] 所得税拨备 - 2021年第二季度所得税拨备为费用2780万美元，有效税率为23%，2020年同期为收益1140万美元，有效税率为56%[180] - 2021年上半年所得税拨备为费用2760万美元，2020年同期为收益1870万美元，对应税前经营成果分别为1.966亿美元和240万美元[181] 现金及等价物 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金等价物分别为4960万美元和1.19亿美元，现金分别为1.469亿美元和8350万美元[184] - 2020年6月30日现金、现金等价物和受限现金为9370万美元，较2019年12月31日的1.686亿美元减少7490万美元[201] 股息支付 - 董事会宣布每股0.60美元的股息，将于2021年9月17日支付给2021年8月2日登记在册的A类普通股股东，2021年上半年公司支付的总股息为每股3.10美元[190] 股份回购 - 2021年和2020年上半年，公司分别回购1773304股和894398股，截至2021年6月30日，计划下授权回购的剩余股份余额为5280万美元，2021年7月，董事会授权额外回购1亿美元的A类普通股和/或集团有限合伙的A类合伙单位[191] 2020年现金流情况 - 2020年上半年经营活动产生净现金流入280万美元，投资活动产生净现金流入5070万美元，融资活动产生净现金流出1.262亿美元[201] 税收应付总额 - 截至2021年6月30日，公司根据税收应收协议的应付总额为3.246亿美元，其中约280万美元将在一年内到期[202] 外汇波动影响 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，外汇波动在其他综合收益（损失）中的净影响分别为收益200万美元和损失10万美元[207] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，外汇波动在其他综合收益（损失）中的净影响分别为收益130万美元和损失170万美元[207] 收入来源及确认方式 - 公司主要从咨询业务获得收入，大部分咨询收入随时间确认，少数交易在某一时点确认[211] 应收账款分类 - 公司将应收账款分为短期应收款和私募股权基金咨询应收款两类，分别评估信用损失准备[214] 所得税核算 - 公司按照ASC 740核算所得税，2021年和2020年上半年未记录未确认的税收利益[216][217] 经营租赁情况 - 公司对公司办公室和飞机持有经营租赁，经营租赁在财务状况表中确认为使用权资产和租赁负债[218] 内部控制情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为截至报告期末披露控制和程序有效，本报告期内财务报告内部控制无重大变化[220][221]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现收入3.61亿美元，较上年增长126%，为有史以来收入第二高的季度；上半年收入6.25亿美元，较上年同期增长近100%，增长主要归因于交易完成量增加，尤其是并购业务表现强劲 [7] - 薪酬费用计提比例为59.3%，与上一季度和上一年度一致；第二季度非薪酬费用为2900万美元，非薪酬比率为8%；预计第三季度非薪酬费用在3300万至3400万美元之间，主要受差旅费用预期增加的推动 [8] - 季度税前利润率为33.5%，远超25%的目标 [9] - 第二季度基本企业税率为26% [10] - 董事会宣布定期季度股息为每股0.60美元，较2021年第一季度增加9%，这是自2020年底以来的第二次增加；第二季度在公开市场回购了约40万股；董事会授权将回购授权增加1亿美元，目前回购能力约为1.5亿美元；公司承诺将100%的超额现金返还给股东；公司维持稳健的资产负债表，拥有2.81亿美元现金且无债务 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务通常占总收入的20% - 25%，本季度处于较低水平，并非重组业务活动水平低，而是并购业务量高导致分母变大；资本市场业务占比为高个位数且增长迅速，由于美国证券交易委员会（SEC）对特殊目的收购公司（SPAC）融资的会计处理和延迟，该业务本季度表现可能未达最大潜力 [18] - 资本市场咨询业务上半年表现创纪录，尽管2020年下半年表现强劲，但公司希望该业务今年剩余时间能超过2020年水平，原因包括新团队加入时间短以及部分SPAC交易推迟到下半年进行 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场基本面正在发生变化，另类资产管理公司过去一年资金流入巨大，且这一趋势正在加速，这些机构将在未来提高并购的规模、速度和稳定性方面发挥主导作用；市场出现了新的资产类别，如目前有900家独角兽公司，市值达3万亿美元，它们可能会进行上市或并购活动 [20] - 美国在摆脱新冠疫情影响方面处于领先地位，并购活动达到高峰；巴西、欧洲、中国和澳大利亚的业务也表现良好 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用全面的客户覆盖方法，为客户提供跨整个投资组合和投资周期的综合创新解决方案，与市场需求相契合，认为市场因素和公司模式使其进入了长期增长阶段 [13] - 公司致力于内部人才培养和晋升，建立了可持续的有机人才库，结合单一损益表和无佣金结构，形成了差异化的咨询服务、出色的内部人才储备和难以复制的业务模式，能够更灵活、更快速地进入高增长领域 [14] - 公司计划增加董事总经理（MD）的数量，预计实现两位数增长，包括内部晋升、外部招聘等方式；希望将人才分配到另类资产管理公司相关业务中，继续覆盖快速增长的另类资产领域，同时探索更好地覆盖3万亿美元规模的风险投资领域 [27][28][30] - 公司关注拜登行政命令对反垄断执法的影响，认为大部分业务不受影响，但可能会有一些大型交易受到影响 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务前景非常乐观，认为并购市场的变化将使公司进入长期增长阶段，目前新业务活动步伐高，业务管道比以往任何时候都强，有信心为股东持续创造价值 [12][14] - 预计2022年将是不错的一年，尽管目前难以准确预测，但基于资金持续流向另类资产以及业务管道处于历史高位，认为资产将继续进行交易活动 [43] 其他重要信息 - 公司有内部培训计划，员工的评估和薪酬与培养新人、校园招聘等挂钩；员工晋升时会被送回沃顿商学院进行4天的高管培训，董事会和高级管理层会与他们互动；公司从早期就开始培训员工的演讲技巧；单一损益表和无佣金结构避免了员工之间的利益冲突，有利于人才培养和业务发展 [54][55][56] - 公司认为按每位董事总经理计算的生产率是一个无意义的统计数据，更关注整个系统的运营和实现30%以上的利润率 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各业务线收入贡献情况以及并购市场中不同规模市场的表现 - 重组业务占比处于较低水平是因为并购业务量高导致分母变大，并非重组业务活动低；资本市场业务占比高个位数且增长迅速，受SEC对SPAC融资的影响，本季度表现可能未达最大潜力；并购市场基本面正在变化，另类资产管理公司资金流入增加将推动并购进入长期增长阶段，同时出现了如独角兽公司这样的新资产类别 [18][20] 问题2: 第三季度费用预期以及薪酬展望 - 差旅费用增加导致第三季度非薪酬费用预计在3300万至3400万美元之间，但难以准确预测；薪酬方面，目前维持现状，公司接近34%的利润率表明业务模式具有杠杆效应，同时人才竞争激烈，需留住人才，后续将根据全年情况再做决定 [22][24] 问题3: 董事总经理（MD）人数展望以及业务拓展方向 - 公司计划增加MD人数，预计实现两位数增长，包括内部晋升和外部招聘；业务拓展方向主要是覆盖快速增长的另类资产管理公司相关业务，同时探索更好地覆盖风险投资领域 [27][28][30] 问题4: 战略并购市场的地域分布以及拜登行政命令对并购交易管道的影响 - 美国在摆脱新冠疫情影响方面领先，并购活动达到高峰，巴西、欧洲、中国和澳大利亚的业务也表现良好；拜登行政命令可能会影响一些大型并购交易，但大部分业务不受影响 [33] 问题5: 资本返还策略以及特别股息的吸引力 - 公司会考虑所有资本返还方式，包括增加股息、股票回购和特别股息等，目前资产负债表状况良好，不排除任何能将资本返还给股东的方法 [35] 问题6: 本季度重组业务收入与新冠相关任务的关系以及新任务的节奏 - 难以界定与新冠相关的任务，公司进入2021年时重组业务有良好的积压订单，预计全年重组业务收入占比在20% - 25%；目前全球新重组业务的投标机会显著减少，但市场情况可能迅速变化，公司会维持并提升重组团队 [37][38][39] 问题7: 考虑到近期业绩，公司对生产率目标的新看法 - 公司认为按每位MD计算的生产率是无意义的统计数据，更关注整个系统的运营和实现30%以上的利润率 [41] 问题8: 是否能对2022年业务情况进行预判以及在高利润率情况下的投资方向 - 目前难以准确预测2022年情况，但基于资金流向和业务管道，预计将是不错的一年；投资方向主要是招聘和客户覆盖等常规业务，如增加了一些分销方面的投入 [43][45] 问题9: 资本市场咨询业务在剩余时间的表现预期 - 公司希望该业务今年剩余时间能超过2020年水平，原因包括新团队加入时间短以及部分SPAC交易推迟到下半年进行 [47][48] 问题10: 公司如何留住人才以及市场上吸引银行家的情况 - 公司通过多种方式留住人才，如招聘更多初级员工减轻现有人才负担、给予保护时间等；市场上人才竞争激烈，不仅在MD层面，整个公司层级都存在竞争，竞争对手的“非理性”行为因视角而异 [49][51] 问题11: 公司人才培养的具体流程、成功归因以及系统化程度 - 公司有内部培训计划，员工评估和薪酬与培养新人、校园招聘等挂钩；员工晋升时会进行高管培训；单一损益表和无佣金结构避免了利益冲突；公司人才培养系统经过长期发展，目前开始显现成效，部分生产力来自经验丰富的执行董事 [54][56][57] 问题12: 公司的继任规划以及如何缓解关键人员风险担忧 - 公司内部会讨论继任规划，但目前管理层健康状况良好且享受工作，没有主动考虑该问题；新冠疫情期间公司业务表现良好，说明公司业务不依赖于某一个人 [60][61] 问题13: 第二季度非薪酬费用低于预期是否意味着第一季度的拨备调整 - 是的，第二季度对第一季度的部分拨备进行了反转，坏账情况基本与每年趋势一致，第一季度较高，第二季度有所反转 [64] 问题14: 非MD客户覆盖的效率和生产率以及银行家与MD比例的未来趋势 - 市场环境变化导致年轻专业人士在与另类资产管理公司的业务中更有效，他们能够与年轻的决策制定者进行有效沟通，因此非MD客户覆盖的效率和生产率较高；银行家与MD比例的上升是市场变化的结果，未来可能会继续上升 [67] 问题15: 是否有交易提前完成导致收入从第三季度提前到第二季度 - 有4笔交易提前完成，总计约2000万美元，属于正常情况 [68]

公司概况 - 公司在美洲、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚有22个地理位置，约620名银行家[3][6] - 拥有127名董事总经理，平均经验超21年[3] 财务表现 - 2021年第一季度收入2.64亿美元，同比增长72%；2021年第一季度LTM收入10.53亿美元，同比增长38%[3] - 自2014年上市至2021年4月23日，股东总回报率达264%，高于同行指数133%[10] 业务成就 - 2020 - 2021年完成多笔大额交易，如851亿美元世纪福克斯收购案等[8] - 位列全球并购顾问前15、全球精品咨询公司前三、美国重组顾问三年排名第一[3] 发展历程 - 2007 - 2008年成立并组建重组团队，2014年在纽交所上市，后续不断拓展全球业务[5] 业务模式 - 采用全球协作、非佣金制的一体化模式，约40%董事总经理由内部晋升[11] 增长驱动 - 并购业务持续强劲，资本市场团队壮大，重组业务领先，自2020年初筹集约750亿美元资本[16] 财务状况 - 截至2021年3月31日，现金和流动资产2.28亿美元，无债务和商誉[19] 股东回报 - 承诺将100%超额资本返还股东，2021年第一季度宣布2.55美元股息，回购140万股[10][19] 业务分布 - 业务涵盖并购、重组、资本市场等，覆盖消费、能源、金融等多个行业[9] 交易规模分布 - 2019 - 2020年完成的并购交易中，不同规模交易占比有差异，如1 - 5亿美元交易占比21% - 46%等[29]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现收入2.64亿美元，较去年同期增长72%，为有史以来收入第二高的季度 [6] - 薪酬费用计提比例为59.3%，与2020年全年比例一致；第一季度非薪酬费用为3500万美元，高于预期的3000万美元，主要与交易相关费用有关，非薪酬费用率为13% [8] - 预计第二季度非薪酬费用在可能的交易相关费用之前接近3000万美元 [8] - 第一季度税前利润率为29%，超过25%的目标 [8] - 第一季度基本企业税率为26%，与股权奖励结算相关的离散税收优惠约为每股0.27美元，本季度实现整体净税收优惠 [9] - 董事会宣布每股0.55美元的常规季度股息和每股2美元的特别股息，这是过去5个月内宣布的第二次特别股息；第一季度回购了约140万股股票，股息和回购合计向股东返还约2.5亿美元资本 [9] - 本季度末现金及流动性投资为2.28亿美元，保持强大的资产负债表，流动性充足且无债务 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务活动依然活跃，参与了广泛的地区、行业和交易规模的项目；重组业务团队持续稳定贡献；资本市场业务迅速成为公司业务中更重要的一部分，在公共和私人领域的资本结构方面拥有深厚的产品经验 [7][13] - 第一季度私募股权基金咨询业务活动达到历史最高水平 [7] - 资本市场业务收入占比从历史的2% - 4%提升至本季度的10% - 13%，SPAC业务是其中一部分但并非全部 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有均衡且持久的业务，通过并购、重组和资本市场三个强大且高度协作的引擎为客户提供创新解决方案，注重持续的费用控制和盈利性有机增长，以实现为股东创造价值的目标 [13][14] - 公司认为M&A市场存在大量机会，新公司创造价值和市值的速度加快，各公司需要重新思考市场策略、ESG、数字化和气候变化等问题，资本流向另类投资领域，这些因素共同推动市场的强劲发展 [33][36] - 公司认为SPAC市场将持续存在，它填补了大型、高增长公司后期融资的市场空白，与私募股权市场相互补充，是一个新的资产类别 [40][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务势头强劲，新客户活动持续活跃，主要受技术变革、COVID - 19推动的长期战略定位加速以及资本获取便利等因素驱动 [12] - 重组业务预计在短期内仍将占收入的20% - 25%，主要风险在于并购业务的强劲增长可能使该比例相对缩小；公司拥有优秀的重组团队，擅长庭外重组，能够利用资本市场避免公司破产，这是公司的优势 [18][55] - 公司认为M&A市场和广义资本市场将持续走强，尽管SPAC市场因SEC会计政策调整出现了4周的停滞，但预计在会计和定价调整结束后的3 - 4周内，de - SPAC活动将重新活跃起来 [75][84] 其他重要信息 - 截至本季度末，董事总经理（MD）人数为126人，银行家人数为615人；截至目前，MD人数为127人，银行家人数为618人 [58] - 公司董事会结构将转变为非受控公司，预计将增加至少一名独立董事会成员，但不希望董事会规模过大 [86][88] - 公司最低资本维持在约5000万美元（扣除预留的税款和奖金等），超过该金额的部分视为超额资本，将以某种形式分配或返还给股东 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重组业务今年的机会节奏、与上季度收入规模对比、本季度收入占比以及去年业务峰值时间 - 公司认为重组业务尚未达到峰值，通常占收入的20% - 25%，本季度可能处于该区间的较高水平；短期内业务有望持续，原因包括世界变化迅速、经济体系中存在杠杆、不同行业面临不同问题、公司拥有优秀的重组团队且擅长庭外重组 [18][19][20] 问题2: 招聘环境的竞争程度、对薪酬比例的影响以及与大型银行在人才保留方面的竞争情况 - 高级人才方面，公司与大型银行竞争不大，大多数高级银行家不愿回到大型银行；初级人才市场竞争激烈，招聘成本可能因金融股上涨而略有增加，但整体招聘环境与以往相似 [22][23][24] 问题3: 随着经济重新开放和员工返回办公室，长期非薪酬成本的变化 - 主要变化可能在差旅费和招待费（T&E）方面，预计部分费用将恢复，但整体差旅费可能降至之前的1/3 - 1/2，因为一些可以通过Zoom和电话完成的差旅将被取消，但建立关系的差旅可能在明年下半年增加 [27][28] 问题4: 公司未来收入翻倍的主要驱动因素 - 市场存在大量机会，新公司创造价值和市值的速度加快，各公司需要重新思考市场策略、ESG、数字化和气候变化等问题，资本流向另类投资领域，这些因素共同推动市场的强劲发展，预计M&A市场将持续繁荣 [33][34][36] 问题5: SPAC市场为公司带来的机会、对赞助商客户的影响以及对M&A活动的影响 - SPAC市场将持续存在，它填补了大型、高增长公司后期融资的市场空白，与私募股权市场相互补充，是一个新的资产类别；公司在SPAC业务中担任簿记管理人获得了一定费用，未来还有机会参与PIPE和de - SPAC业务 [40][44][72] 问题6: 业务中表现较平淡的地区或服务领域以及其前景 - 零售和油气行业相对较慢，零售行业的重组在去年较早进入周期，油气行业仍落后于大多数行业，但这些情况具有特殊性，其他大多数行业业务繁忙 [48][49] 问题7: 潜在税收变化对公司高层讨论的影响 - 目前税收变化的影响较小，难以衡量，可能有少数交易中有人希望在增税前实现资本收益；如果实施43%的资本利得税并于2022年1月1日生效，可能会看到业务活动的显著增加 [53] 问题8: 是否可以认为重组业务仍将占收入的20% - 25%，以及公司业务相对于同行更具弹性的原因 - 短期内公司认为重组业务将保持在收入的20% - 25%，主要风险在于并购业务的强劲增长可能使该比例相对缩小；公司拥有优秀的重组团队，擅长庭外重组，能够利用资本市场避免公司破产，这是公司的优势 [55][56][57] 问题9: 截至本季度末银行家和董事总经理（MD）的人数 - 截至本季度末，MD人数为126人，银行家人数为615人；截至目前，MD人数为127人，银行家人数为618人 [58] 问题10: 非薪酬费用高于预期的原因、构成以及未来预期 - 高于预期的500万美元由专业费用和与部分账龄较长应收账款相关的新CECL准备金组成，公司预计大部分准备金能够收回，这些情况具有偶然性，公司认为非薪酬费用的基本运行水平为3000万美元，预计第二季度差旅费可能增加，但可能要到今年下半年才会体现 [63] 问题11: 资本市场业务的表现、与去年的对比以及SPAC市场放缓的影响 - 资本市场业务表现出色，各方面都有产出，本季度收入占比从历史的2% - 4%提升至10% - 13%，SPAC业务是其中一部分但并非全部；广义资本市场业务未放缓，M&A市场持续走强；SPAC市场因SEC会计政策调整出现了4周的停滞 [70][71][75] 问题12: 咨询业务的积压订单与上季度相比的情况 - 咨询业务积压订单显著增加，达到历史最高水平，新业务审查委员会（NBRC）的提交量也大幅上升 [79] 问题13: SPAC相关的M&A活动何时会显著增加 - 预计SPAC相关的M&A活动将比预期更快恢复，目前有许多交易正在等待会计调整和PIPE定价调整，预计在未来3 - 4周内，会计和定价调整结束后，de - SPAC活动将变得相当活跃 [81][82][84] 问题14: 公司董事会结构转变为非受控公司后，是否有扩大董事会规模并引入更多独立成员的计划 - 公司预计将增加至少一名独立董事会成员，但不希望董事会规模过大，目前董事会能够有效决策，增加成员主要是为了分担工作量和获取专业知识 [88][89] 问题15: 市场对话中是否因估值出现犹豫情绪 - 市场交易活跃，很少有交易因估值问题破裂，牛市中人们更愿意解决问题，交易加速、达成协议更快，但客户仍在寻求价值，大多数交易流程都能找到买家 [91][92] 问题16: 公司未来股息发放情况以及最低现金持有水平 - 未来如果情况良好，公司可能会恢复每年发放两次特别股息的节奏；公司最低资本维持在约5000万美元（扣除预留的税款和奖金等），超过该金额的部分视为超额资本，将以某种形式分配或返还给股东 [96][97] 问题17: 股价上涨对股份数量增长的影响以及未来预期 - 股价稳定时，股份数量每季度增长约80 - 90万股；股价上涨会加速股份数量增长，本季度增长略超过100万股 [99] 问题18: 第一季度是否有将第二季度的收入提前确认的情况 - 有两笔交易提前确认收入，总计约1100万美元 [100] 问题19: 公司在SPAC业务中的参与是否仅局限于SPAC，是否有考虑拓展SPAC之外的股权承销业务 - 公司不仅参与SPAC业务，还在思考创新的股权发行方式和项目，希望在资产轻量级的虚拟股权发行领域开展更多业务，此前公司曾在公用事业公司的直接注册配售方面有过成功经验 [101][102]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-36418 Moelis & Company (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 46-4500216 (State or other jurisdiction ...

公司人员与服务范围 - 截至2020年12月31日，公司在全球拥有627名咨询银行家[176] - 公司在美洲、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚拥有22个地理位置，为全球客户提供服务[175] 财务数据关键指标变化 - 收入与客户 - 2020年全年收入为9.433亿美元，较2019年的7.465亿美元增长26%，同期全球完成的超1亿美元并购交易数量下降13%[178] - 2020年付费客户数量从2019年的265个增至316个，付费超100万美元的客户数量从150个增至205个[189] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 2020年运营费用为6.776亿美元，占收入的72%，2019年为6.32亿美元，占收入的85%，费用增加主要因薪酬福利费用增加[191] - 2020年薪酬福利费用为5.608亿美元，占收入的59%，2019年为4.884亿美元，占收入的65%，费用增加与收入增加和员工人数增加有关[194] - 2020年非薪酬费用为1.168亿美元，占收入的12%，2019年为1.436亿美元，占收入的19%，费用减少与疫情限制和费用管控有关[197] 财务数据关键指标变化 - 其他收入和费用 - 2020年其他收入和费用为440万美元，2019年为3300万美元，2020年收入主要与竞业禁止条款执行等有关[199] 财务数据关键指标变化 - 所得税 - 2020年和2019年所得税拨备分别为5170万美元和1180万美元，有效税率分别为19%和8%[201] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2020年净利润为2.18438亿美元，较2019年的1.35692亿美元增长61%[183] 财务数据关键指标变化 - 现金等价物与现金 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司现金等价物分别为1.19亿美元和0.96亿美元，现金分别为0.835亿美元和0.718亿美元[203] 财务数据关键指标变化 - 投资 - 截至2020年12月31日和2019年，公司持有的美国国债工具投资分别为1.727亿美元和1.74亿美元[204] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 截至2020年12月31日和2019年，公司应收账款净额分别为0.893亿美元和0.451亿美元，坏账准备分别为0.038亿美元和0.041亿美元[205] 财务数据关键指标变化 - 信贷安排 - 公司维持6500万美元的循环信贷安排，截至2020年12月31日，可用信贷为6050万美元，因开具450万美元备用信用证，公司对已开具信用证余额按每年1%支付费用[206][207] 财务数据关键指标变化 - 股息与回购 - 2021年2月，董事会宣布向A类普通股股东每股派息0.55美元；2020年公司每股支付股息4.1525美元，包括2.75美元特别股息和1.4025美元定期季度股息[208] - 2019年2月，董事会授权回购至多1亿美元A类普通股和/或集团有限合伙A类合伙单位，截至2020年12月31日，剩余授权回购金额为7520万美元[209] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2020年、2019年和2018年经营活动产生的现金流量净额分别为4.29215亿美元、2.09307亿美元和3.90889亿美元；投资活动现金流量净额分别为 - 0.39951亿美元、 - 0.51873亿美元和0.009284亿美元；融资活动现金流量净额分别为 - 3.5179亿美元、 - 2.52692亿美元和 - 3.51741亿美元[216] 财务数据关键指标变化 - 税收应收协议 - 截至2020年12月31日，公司根据税收应收协议总应付金额为3.076亿美元，其中约280万美元将在一年内到期，2020年已支付3650万美元[220] - 公司与符合条件的董事签订税收应收协议，公司将支付符合条件董事美国联邦、州和地方所得税或特许经营税现金节省金额的85%，公司预计从剩余15%中受益[212] 财务数据关键指标变化 - 外汇波动 - 2020年和2019年，外汇波动在综合收益表中其他综合收益（损失）的净影响分别为损失200万美元和收益150万美元[225] 业务线数据关键指标变化 - 咨询业务 - 公司主要收入来自咨询业务，多数咨询收入随时间确认，少数交易在某一时点确认[229] 会计政策 - 成本费用化 - 获得合同的增量成本在发生时费用化，履行合同的成本通常也在发生时费用化，特定情况除外[230] 会计政策 - 应收账款 - 合并财务状况表列示的应收账款余额为扣除信用损失准备后的净额[231] - 公司将应收账款分为短期应收款和私募资金咨询应收款两类，分别采用账龄分析法评估信用损失准备[232] - 已计提准备的应收账款无法收回时，公司将其核销；若后续收回，会减少应收账款和信用损失准备并冲减坏账费用[233] 会计政策 - 所得税核算 - 公司按照ASC 740核算所得税，确认暂时性差异的税收影响，递延所得税资产可能会因估值准备而减少[234] - 2020年和2019年12月31日止年度，公司未记录未确认的税收利益及相关利息和罚款[235] 会计政策 - 经营租赁 - 公司有办公场所和飞机的经营租赁，经营租赁在合并财务状况表中确认为使用权资产和租赁负债[236] 会计信息披露 - 关于近期会计发展及其对合并财务报表的影响，见Form 10 - K中合并财务报表的附注3[237] - 市场风险的定量和定性披露见“项目7 - 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 市场风险和信用风险”[239]