公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司营收16亿美元，2020年同期为12.9亿美元[49][76][184][185][200][201] - 2021年第一季度公司总费用7.47亿美元，2020年同期为6.98亿美元[49] - 2021年第一季度公司营业利润8.53亿美元，2020年同期为5.92亿美元[49] - 2021年第一季度公司净收入7.36亿美元，2020年同期为4.88亿美元[49] - 2021年第一季度公司基本每股收益3.93美元，2020年同期为2.60美元[49] - 2021年第一季度公司摊薄每股收益3.90美元，2020年同期为2.57美元[49] - 2021年第一季度公司其他综合收益3100万美元，2020年同期亏损1.16亿美元[53] - 2021年第一季度公司综合收入7.3亿美元，2020年同期为3.71亿美元[53] - 截至2021年3月31日，公司总资产为125亿美元，较2020年12月31日的124.09亿美元增长0.73%[55] - 2021年第一季度，公司净收入为7.36亿美元，较2020年同期的4.87亿美元增长51.13%[58] - 2021年第一季度，公司经营活动提供的净现金为6.76亿美元，较2020年同期的3.45亿美元增长96%[58] - 2021年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1.94亿美元，较2020年同期的7.72亿美元减少74.87%[58] - 2021年第一季度，公司融资活动使用的净现金为2.9亿美元，而2020年同期提供净现金7.65亿美元[58] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为27.69亿美元，较2020年12月31日的25.97亿美元增长6.62%[55][58] - 截至2021年3月31日，公司总负债为102.75亿美元，较2020年12月31日的106.46亿美元减少3.48%[55] - 截至2021年3月31日，公司穆迪股东权益总额为20.3亿美元，较2020年12月31日的15.69亿美元增长29.38%[55] - 2021年第一季度，公司发放股息1.16亿美元，较2020年同期的1.05亿美元增长10.48%[58] - 2021年第一季度，公司股票回购相关支出为1.32亿美元，较2020年同期的2.53亿美元减少47.83%[58] - 2021年第一季度公司股票薪酬成本4500万美元，税收优惠1100万美元；2020年同期分别为3700万美元和700万美元[90] - 2021年和2020年第一季度穆迪有效税率分别为14.6%和13.7%[95] - 2021年第一季度未确认税务利益减少8100万美元（扣除联邦税后为7100万美元），并冲回4000万美元应计利息[95] - 2021年和2020年第一季度支付所得税分别为6800万美元和2900万美元[95] - 2021年和2020年第一季度基本加权平均流通股分别为1.872亿股和1.875亿股，摊薄后分别为1.886亿股和1.896亿股[97] - 2021年第一季度从累计其他综合损失（AOCL）重分类计入净收入的净损失为2美元，2020年相同[159] - 2021年第一季度其他非经营收入总计16美元，2020年为12美元[157] - 2021年第一季度养老金和其他退休福利相关的净定期福利费用，养老金计划为4美元，其他退休计划为1美元[165] - 2021年第一季度公司为无资金支持的美国固定收益养老金计划支付100万美元，预计2021年剩余时间分别支付4400万美元和100万美元给无资金支持的美国固定收益养老金计划和美国其他退休计划[165] - 截至2021年3月31日，公司长期债务总计6340美元[167] - 截至2020年12月31日，公司应付票据本金总额为6430万美元，账面价值为6422万美元[168] - 截至2021年3月31日，公司遵守所有债务协议中的契约，无交叉违约情况[169] - 公司借款还款计划显示，2021 - 2025年分别还款0、500、500、500、700万美元，之后还款4169万美元，总计6369万美元[171] - 2021年第一季度利息收入3万美元，借款费用41万美元，UTPs和其他税务相关负债收入35万美元，净定期养老金成本利息部分4万美元，净利息费用7万美元，支付利息73万美元；2020年对应数据分别为4、31、8、5、40、49万美元[173] - 截至2021年3月31日，公司债务账面价值6340万美元，估计公允价值6872万美元；截至2020年12月31日，账面价值6422万美元，估计公允价值7256万美元[174] - 2021年第一季度公司经营租赁成本24万美元，转租收入1万美元，可变租赁成本5万美元，总租赁成本28万美元；2020年对应数据相同[176] - 2021年第一季度支付经营租赁负债相关现金28万美元，2020年为26万美元；2021年获得新经营租赁负债交换的使用权资产4万美元，2020年为9万美元[177] - 截至2021年3月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为5.9年，加权平均折现率为3.6%；2020年对应数据分别为6.7年和3.6%[177] - 公司经营租赁未来最低租赁付款额（未折现）总计554万美元，减去利息54万美元后，租赁负债现值为500万美元，其中流动负债94万美元，非流动负债406万美元[178] - 2021年第一季度，公司合并收入为16亿美元，2020年同期为12.9亿美元[184][185] - 2021年第一季度，公司调整后运营收入为9.14亿美元，2020年同期为6.49亿美元[184] - 2021年第一季度，公司整体运营利润率为53.3%，调整后运营利润率为57.1%[192] - 穆迪2021年总营收16亿美元，较2020年的12.9亿美元增长24%[200][201] - 2021年总运营及SG&A费用6.86亿美元，较2020年的6.41亿美元下降7%[200] - 2021年稀释每股收益3.90美元，较2020年的2.57美元增长52%[200][201] - 2021年调整后稀释每股收益4.06美元，较2020年的2.73美元增长49%[200][201] - 2021年运营利润率53.3%，较2020年的45.9%提升740个基点[200][201][208] - 2021年调整后运营利润率57.1%，较2020年的50.3%提升680个基点[200][201][208] 公司业务线数据关键指标变化 - 公司报告分为MIS和MA两个可报告部门[70][181][195] - 2021年第一季度MIS部门总营收10.76亿美元，2020年同期为8.31亿美元[76] - 2021年第一季度MA部门总营收5.66亿美元，2020年同期为4.98亿美元[76] - 2021年第一季度美国地区营收8.85亿美元，非美国地区营收7.15亿美元；2020年同期美国地区营收7.14亿美元，非美国地区营收5.76亿美元[79][185][201] - 2021年第一季度MIS部门美国营收6.47亿美元，非美国营收3.89亿美元；2020年同期美国营收5.03亿美元，非美国营收2.91亿美元[80] - 2021年第一季度MA部门美国营收2.38亿美元，非美国营收3.26亿美元；2020年同期美国营收2.11亿美元，非美国营收2.85亿美元[80] - 2021年第一季度穆迪公司总收入16亿美元，其中交易收入7.88亿美元占49%，关系收入8.12亿美元占51%；2020年同期总收入12.9亿美元，交易收入5.69亿美元占44%，关系收入7.21亿美元占56%[83] - 2021年3月31日和2020年12月31日，MIS部门应收账款净额中未开票应收账款净额分别为4.52亿美元和3.61亿美元；MA部门分别为8800万美元和9800万美元[85][86] - 2021年第一季度递延收入期末余额为13.28亿美元，其中MIS部门3.88亿美元，MA部门9.4亿美元；2020年同期期末余额为12.22亿美元，MIS部门3.79亿美元，MA部门8.43亿美元[88] - 截至2021年3月31日，MIS部门剩余履约义务约1.2亿美元，预计1年内确认20%，1 - 5年确认50%；MA部门约23亿美元，预计1年内确认65%，1 - 2年确认20%[89] - 2021年第一季度，MIS收入为10.76亿美元，MA收入为5.66亿美元；2020年同期，MIS收入为8.31亿美元，MA收入为4.98亿美元[184] - 2021年第一季度，MIS调整后运营利润率为67.7%，运营利润率为66.0%；MA调整后运营利润率为32.9%，运营利润率为25.3%[192] - 2021年MIS外部收入10.36亿美元，较2020年的7.94亿美元增长30%[200] - 2021年MA外部收入5.64亿美元，较2020年的4.96亿美元增长14%[200] - 2021年美国地区营收8.85亿美元，较2020年的7.14亿美元增长24%[201] - 2021年非美国地区营收7.15亿美元，较2020年的5.76亿美元增长24%[201] - CFG全球收入增长1.52亿美元[222] - CFG美国收入为1亿美元，非美国收入为5200万美元[222] - CFG收入增长34%，美国增长32%，国际增长37%[223] - 交易收入较上年同期增长1.49亿美元[223] - 外币换算使CFG收入增加2个百分点[225] - 2021年美国FIG交易收入占比47%，关系收入占比53%[225] - 2021年非美国FIG交易收入占比48%，关系收入占比52%[225] - 2020年美国FIG交易收入占比44%，关系收入占比56%[225] - 2020年非美国FIG交易收入占比48%，关系收入占比52%[225] - 美国和非美国CFG收入占比分别为32%和68%[222] 公司高级票据信息 - 2022年9月到期的2012年高级票据本金5亿美元，利率4.50%[37] - 2024年2月到期的2013年高级票据本金5亿美元，利率4.875%[38] 公司会计政策相关 - 2021年1月1日，公司采用ASU No. 2019 - 04和ASU No. 2019 - 12，对当前财务报表无重大影响[71] - 2021年1月FASB发布ASU 2021 - 01，公司可选择在2022年12月31日前前瞻性应用修订[72] 疫情对公司的影响 - 截至目前，COVID - 19疫情未对公司报告结果产生重大不利影响，无法预测长期影响[73] - 公司持续监测COVID - 19对业务的影响，目前疫情未对公司报告结果产生重大不利影响，也预计近期不会产生重大不利影响，但无法预测长期影响[194] 公司股票相关 - 2021年前三个月公司授予0.1百万份员工股票期权，加权平均授予日公允价值为每股67.40美元；授予0.5百万股限制性股票，加权平均授予日公允价值为每股276.86美元；授予0.1百万股基于绩效的奖励，加权平均授予日公允价值为每股268.82美元[90] - 2021年确定期权公允价值使用的加权平均假设为：预期股息收益率0.90%，预期股票波动率28%，无风险利率0.82%，预期持有期5.6年[92] - 截至2021年3月31日，股票期权和未归属限制性股票的未确认股票薪酬费用分别为1200万美元和2.65亿美元，预计分别在2.6年和2.7年内确认；基于绩效奖励的未确认费用为4100万美元，预计在2.3年内确认[92] - 2021年第一季度股票期权行权所得600万美元，行权股票数量0.1百万股；限制性股票归属公允价值1.78亿美元，归属股票数量0.6百万股；基于绩效的限制性股票归属公允价值2900万美元，归属股票数量0.1百万股[93] - 2020年第一季度股票期权行权所得1300万美元，行权股票数量0.2百万股；限制性股票归属公允价值1.91亿美元，归属股票数量0.8百万股；基于绩效的限制性股票归属公允价值7000万美元，归属股票数量0.3百万股[93] 公司资产公允价值相关 - 截至2021年3月31日，存单和货币市场存款账户成本为16.39亿美元，公允价值为16.39亿美元；共同基金成本为4900万美元，公允价值为5500万美元[100] - 2021年3月19日，公司以1.39亿美元收购Cortera，初步分配商誉9500万美元[103][104][107] - 2020年2月13日，公司以7.02亿美元收购RDC，分配商誉4.94亿美元[108][111] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有的公司拥有人寿保险合同价值分别为3300万美元和1700

可持续金融市场动态 - 可持续债券预计在2021年将达到创纪录的6500亿美元[7] - 预计未来可持续金融市场将持续增长，客户对数据和基准的需求不断增加[7] - 公司推出了首个可持续发展挂钩可转换债券[59] - 公司发行了首个可持续发展挂钩航空贷款[59] - 公司在美国发行了首个可持续发展挂钩债券[59] - 公司在哥伦比亚发行了首个性别聚焦社会债券[59] ESG 数据与分析 - Moody's对5000多家大型公司的ESG评分，涵盖270多个数据点[20] - Moody's在气候风险评估中对5000家公司进行了转型风险数据评估，涵盖不同的化石燃料资源类型和发电技术[28] - Moody's的ESG数据和分析工具帮助客户识别影响绩效的关键因素，减轻风险并衡量影响[20] - Moody's在气候风险评估中对200个主权国家进行了评分，涵盖超过1000万个商业房地产[31] - Moody's的气候风险量化工具支持TCFD报告和气候风险指标的合规性[32] 合作与市场扩展 - Moody's与超过10个指数提供商、银行和资产管理公司建立了合作伙伴关系，支持ESG数据的指数创新[38] - Moody's在2020年提供了25个可持续性评级，市场在EMEA和美国逐渐获得关注[41] 奖项与认可 - 公司获得了2020年亚太地区最佳替代数据提供商奖[59] - 公司被评为2020年新加坡最佳绿色债券第二方意见提供商[59] - 公司获得了2020年区域最佳本币绿色债券第二方意见提供商奖[59] - 公司在Chartis RiskTech100®中获得气候风险奖[59] 负面信息 - 暂无负面信息提及

公司债务发行情况 - 公司2012年发行的高级无担保票据本金为5亿美元，利率4.50%，2022年9月到期[11] - 公司2013年发行的高级无担保票据本金为5亿美元，利率4.875%，2024年2月到期[11] - 公司2014年发行的高级无担保票据本金为6亿美元，利率5.25%，2044年7月到期[11] - 公司2015年发行的高级无担保票据本金为5亿欧元，利率1.75%，2027年3月到期[11] - 公司2017年到期2023年的高级无担保票据本金为5亿美元，利率2.625%，2023年1月15日到期[11] - 公司2017年到期2028年的高级无担保票据本金为5亿美元，利率3.25%，2028年1月15日到期[11] - 公司2018年的五年期无担保循环信贷额度为10亿美元[11] - 公司2018年到期2029年的高级无担保票据本金为4亿美元，利率4.25%，2029年2月1日到期[11] - 公司2018年到期2048年的高级无担保票据本金为4亿美元，利率4.875%，2048年12月17日到期[11] - 公司2019年发行的高级无担保票据本金为7.5亿欧元，利率0.950%，2030年2月25日到期[11] 2020年公司整体财务关键指标变化 - 2020年调整后运营利润率分别为59.7%、29.4%、49.7%[14] - 2020年运营利润率分别为57.1%、20.3%、44.5%[14] - 2020年总营收为54亿美元[14] - 2020年公司总收入为53.71亿美元，2019年为48.29亿美元，同比增长11%[179] - 2020年总运营和SG&A费用为27.04亿美元，2019年为25.54亿美元，同比下降6%[179] - 2020年重组费用为5000万美元，2019年为6000万美元，同比增长17%[179] - 2020年公司总营收53.71亿美元，较2019年的48.29亿美元增长11%，其中美国市场营收29.55亿美元，增长16%，非美国市场营收24.16亿美元，增长6%[181] - 2020年公司总费用29.83亿美元，较2019年的28.31亿美元下降5%，其中运营费用14.75亿美元，下降6%，SG&A费用12.29亿美元，下降5%[181] - 2020年公司运营收入23.88亿美元，较2019年的19.98亿美元增长20%，调整后运营收入26.67亿美元，增长16%[181] - 2020年公司净收入17.78亿美元，较2019年的14.22亿美元增长25%，摊薄后每股收益9.39美元，增长27%，调整后摊薄每股收益10.15美元，增长22%[181] - 2020年公司运营利润率44.5%，较2019年的41.4%提升310个基点，调整后运营利润率49.7%，较2019年的47.4%提升230个基点[180][181] - 2020年公司有效税率20.3%，较2019年的21.0%下降70个基点[180][181] - 2020年利息费用净额减少300万美元，其他非运营收入增加2600万美元，主要因公允价值对冲收益和公允价值互换收益，部分被提前赎回高级票据的预付罚金抵消[188] 公司评级业务数据 - 评级非金融企业超5000家，评级公共财政发行人超16000家[19] - 评级金融机构超3600家，评级结构化金融交易超9100笔[19] 穆迪分析客户数据 - 穆迪分析客户中资产管理人超1500家，商业银行超2900家[24] - 穆迪分析客户中企业超3100家，证券交易商和投资银行超225家[24] - 2020年超337000个个人访问穆迪研究网站，超31000个客户用户访问[24] 公司业务资源组及会员情况 - 截至2020年12月31日，公司有8个活跃业务资源组，代表40个分会，全球会员超5400人[27] 公司可持续发展举措 - 2020年公司在可持续发展方面建立温室气体减排目标、发布脱碳计划、引入可持续性绩效目标[25] 公司员工数量变化 - 2020年末公司全球员工总数为11490人，较2019年的11081人增长4%，其中美国员工4225人，增长8%，非美国员工7265人，增长1%[32] - 2020年公司MIS美国员工从1453人增至1512人，增长4%，非美国员工从3358人增至3564人，增长6%[32] - 2020年公司MA美国员工从1810人增至2004人，增长11%，非美国员工从3023人减至2963人，下降2%[32] - 2020年公司MSS美国员工从645人增至709人，增长10%，非美国员工从792人减至738人，下降7%[32] 公司业务收购情况 - 2020年公司在多领域进行业务收购，如12月全资收购商业房地产解决方案提供商Catylist和风险金融管理软件提供商ZM Financial Systems等[43] - 公司在2017年收购Bureau van Dijk，2018年收购Reis，2020年2月收购Regulatory DataCorp（RDC）[114] 公司业务增长前景及驱动因素 - 公司认为全球固定收益市场和相关金融信息市场长期增长前景良好，ESG数据和解决方案将在MIS和MA发挥重要作用[44] - MIS长期增长机会的关键驱动因素包括全球GDP增长带动的债务市场发行、固定收益市场去中介化以及首次评级授权增长[48] - MA业务增长可能由跨客户部门的扩张驱动，受相邻市场数据和分析增长等因素影响[51] 公司业务竞争与监管情况 - MIS与其他信用评级机构、投资银行和经纪公司竞争，MA在金融信息行业面临多种多元化竞争对手[54] - MIS及其部分评级附属机构、评级对象受美国、欧盟等多地广泛监管，MA部分服务及客户也受相关监管[55] - 美国对信用评级行业的法规复杂且不断演变，可能降低评级需求或增加成本，影响公司运营和竞争力[73] - 欧盟对信用评级机构有监管框架，ESMA发布相关指导和报告，2021年欧盟委员会预计发布可持续金融行动计划[57] - 外国监管机构对信用评级机构和评级市场的监管措施可能影响公司业务，如增加竞争、改变定价等[78][79] - 美国和外国监管机构针对金融机构第三方关系的指导意见，可能导致公司对银行和金融服务客户的销售延迟或减少[76][86] 公司知识产权情况 - 公司拥有38项专利，除专利和公司创作项目的版权按相关法律到期外，其他知识产权无特定到期日[62] 公司管理层任职情况 - Robert Fauber自2021年1月起担任公司总裁兼首席执行官，此前担任过多个职位[64] - John J. Goggins自2011年4月起担任公司执行副总裁兼总法律顾问[65] - Melanie Hughes自2017年9月起担任公司高级副总裁兼首席人力资源官[65] - Mark Kaye自2018年8月起担任公司高级副总裁兼首席财务官[66] - Caroline Sullivan自2018年12月起担任公司高级副总裁兼企业主计长[67] - Stephen Tulenko自2019年11月起担任穆迪分析公司总裁[68] - Michael West自2019年11月起担任穆迪投资者服务公司总裁[69] 英国脱欧相关情况 - 英国于2020年1月31日脱欧，进入11个月的过渡期，过渡期于2020年12月31日结束[80] - 英国和欧盟预计在2021年3月达成一份关于金融服务监管合作框架的谅解备忘录[80] 公司历史法律诉讼及调查情况 - 2007 - 2008年金融危机期间，公司面临众多与美国次级住宅抵押贷款部门及信贷市场恶化相关的集体诉讼、政府调查和询问[89] 公司面临的各类风险 - 公司面临与评级意见和其他业务实践相关的诉讼、政府监管程序、调查和询问风险[88][89] - 公司的合规和风险管理计划可能无法有效防范员工不当行为，导致公司面临法律责任和声誉损害[92] - 公司保护知识产权的能力可能受到法律和技术保护不足的影响，面临知识产权被盗用或侵权的风险[93][94] - 公司的有效税率可能受到各国税收政策变化、盈利结构变化和外汇汇率波动的影响[95] - 美国税法变化可能影响公司一次性视同遣返税负债、未来有效税率及税项资产和负债，还可能影响债务证券发行量[97] - 公司所得税申报受美国国税局和其他税务机关定期审查，审计或诉讼进展可能对公司产生重大不利影响[98] - 公司在多个司法管辖区运营，面临法律、经济、运营和监管风险，如汇率波动、贸易限制等[99] - 公司业务运营基础设施故障或失灵可能影响业务开展，依赖第三方服务提供商也存在风险[102][103] - 国内外资本市场债务证券发行量、资产水平、投资流量、利率变化及金融市场波动会对公司业务产生负面影响[104][105] - 经济和政府因素，如经济刺激计划调整、利率上升等，可能对公司业务和未来债务发行产生不利影响[106] - 公司降低成本的举措可能不足以抵消业务下滑，且可能难以在短期内实现成本降低[107] - 公司在信用评级等市场面临来自竞争对手和客户的定价压力，可能导致市场份额流失[108] - 公司声誉和信誉受损会对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[109] - 其他公司推出的竞争产品、技术或服务可能影响公司产品和服务需求及增长前景[110][111] - 公司面临关键员工流失风险，成功依赖于招募、留住和激励高技能专业人员的能力[112] - 公司业务依赖首席执行官Robert Fauber等高级管理人员和关键员工的持续服务[113] - 全球COVID - 19大流行对公司运营和财务业绩有重大不利影响，面临多种风险[117][118][119][120][121][122][123][124] - 公司面临网络安全和机密信息保护风险，曾经历安全威胁和系统中断[125][127] - 公司依赖第三方技术，第三方产品质量或服务下降会对公司业务产生重大不利影响[130][131] - 违反欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）可能导致高达年度全球收入4%的罚款[129] - 公司定期进行收购、处置等战略交易和投资，但可能无法产生预期结果，面临诸多风险[114][115] 公司商誉和无形资产情况 - 2020年12月31日，公司资产负债表上有45.56亿美元商誉和18.24亿美元无形资产，约93%的商誉和无形资产位于MA业务，其余7%位于MIS[116] - 商誉和无形资产每年进行减值测试，未达成业务目标和财务预测可能导致重大资产减值费用[116] - 截至2020年12月31日，公司有七个主要报告单位，每年7月31日评估商誉减值情况[150] - 2020年上半年ICRA可观察市值下降，导致与2019年12月31日相比，缓冲空间显著下降，但上半年未出现商誉减值，未来市值进一步下降可能导致减值[151] - 截至2020年6月30日，公司对Reis报告单元进行临时定量商誉减值评估，未出现商誉减值，未来财务预测进一步下降可能导致减值[153] - 2020年7月31日，公司对各报告单元进行定性评估，认为各报告单元公允价值不太可能低于账面价值[154] - 截至2020年12月31日，各报告单元分配的商誉总额为45.56亿美元，假设公允价值分别降低10%、20%、30%、40%，各报告单元净资产超过公允价值的情况不同[156] - 各报告单元最后一次定量测试应用的加权平均资本成本（WACC）范围为8.5% - 9.0%，WACC增加一个百分点不会导致报告单元账面价值超过公允价值[158] 公司股票相关情况 - 2020年第四季度，公司回购股份总数为909,802股，平均每股价格为278.40美元，其中10 - 12月分别回购2,306股、396,164股、511,332股，对应平均每股价格分别无记录、277.73美元、278.92美元[136] - 截至2020年12月31日，2019年12月16日董事会批准的10亿美元股票回购授权还剩约8.31亿美元额度，2021年2月9日董事会又批准了10亿美元股票回购授权[136] - 2020年第四季度，公司根据员工股票薪酬计划发行了20万股[136] - 截至2021年1月31日，公司普通股登记股东数量为1,721人[137] - 截至2020年12月31日，经股东批准的股权补偿计划下待行使的证券数量为3,167,939股，加权平均行使价格为133.95美元，未来可发行证券数量为17,620,777股[139] - 2015 - 2020年公司普通股总回报率为206%，同期标准普尔500综合指数和罗素3000金融服务指数总回报率分别为103%和84%[140] 公司流动性及业务干扰情况 - 2020年，公司为增加流动性增加了7亿美元的额外长期借款，还减少了可自由支配支出，包括在第一季度末暂停股票回购计划至第三季度，并于第四季度恢复[147] - 公司在2020年第一季度末开始因新冠疫情导致业务某些部门受到干扰，且无法预测疫情对财务状况和经营成果的影响[147] 公司收入确认相关情况 - MIS部门包含初始评级和相关监测服务两项不同履约义务，初始评级收入在交付时确认，监测服务收入在监测期内按比例确认[163] - MA部门在确定软件许可证和相关实施服务是否可区分时需重大判断，影响收入确认方式[163] - 获得客户合同的增量成本（如销售佣金）递延并在相关产品或服务转移时按系统基础摊销[165] 公司退休计划相关情况 - 2020年12月31日，公司退休计划未在年度费用中确认的总精算损失为1.52亿美元，预计2021年将确认与精算损失摊销相关的净定期费用1100万美元[169] - 截至2020年12月31日，公司有49

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司收入增长11%，调整后摊薄每股收益增长22%至10.15美元，调整后营业利润增长16%至27亿美元，调整后营业利润率扩大230个基点至49.7% [9][11] - 2020年第四季度公司总收入增长5%，调整后营业利润为5.31亿美元，较上年同期下降5%，调整后营业利润率下降410个基点，调整后摊薄每股收益为1.91美元，下降5% [24] - 预计2021年公司收入将实现中个位数百分比增长，调整后摊薄每股收益在10.30 - 10.70美元之间，调整后营业利润率将保持在49% - 50%之间，净利息费用在1.9 - 2.1亿美元之间，有效税率在20% - 22%之间，自由现金流在19 - 21亿美元之间 [9][10][31] 各条业务线数据和关键指标变化 穆迪投资者服务公司（MIS） - 2020年MIS收入达33亿美元，同比增长15%，全年评级全球发行规模超5.5万亿美元 [9][11] - 2020年第四季度MIS收入增长2%，各业务条线发行组合有利，但全球MIS评级发行总量下降3% [24] - 预计2021年MIS收入将与上年基本持平，全球评级发行预计将下降高个位数百分比，投资级和高收益活动预计分别下降约30%和5%，杠杆贷款发行预计增长约10%，结构化融资发行预计增长15% - 20%，预计获得700 - 750个首次授权，调整后营业利润率将保持在60%左右 [32][33] 穆迪分析公司（MA） - 2020年MA收入达21亿美元，同比增长6%，经常性收入占比超90%，过去三年利润率增长480个基点 [9][15] - 2020年第四季度MA收入增长8%（有机增长5%），RD&A收入增长21%（非有机增长11%），ERS整体增长率为1%，调整后营业利润率增加280个基点 [27][28] - 预计2021年MA收入将实现低两位数百分比增长，RD&A收入将因KYC和合规解决方案的强劲需求而增长，ERS经常性收入将继续以两位数速度增长，交易性收入预计同比下降20% - 30%，调整后营业利润率预计约为30% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年信贷市场活动达到创纪录水平，非金融企业发行较2017年的前高增长超16%，比前五年平均水平高34%，投资级和投机级债务均受益，杠杆贷款全年大部分时间规模较小 [14] - 预计2021年美国GDP将增长约4% - 5%，欧元区GDP将增长约3.5% - 4.5%，美国失业率将在年底前逐步降至5% - 6%，基准利率将保持低位，高收益利差将降至约450个基点以下，全球高收益违约率预计在年底前降至5%以下 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为综合风险评估业务，服务于超350亿美元的风险评估用例和终端市场，未来将专注于深入了解客户需求、有针对性地投资以扩大规模、通过技术互操作性和数据访问进行协作创新 [20][19] - 近期收购Cortera等公司，整合数据和分析能力，以更好地服务商业贷款、客户入职、供应链管理等市场，预计相关解决方案在2021年将实现高十几的增长，KYC和合规用例预计增长超25% [22][23] - 公司将成本节约资金重新投入到KYC和合规、ESG、商业房地产等领域，加强在新兴市场的布局，投资IT基础设施和产品开发 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在疫情背景下取得创纪录财务业绩，2021年预计收入将实现中个位数增长，主要得益于MA的强劲增长和MIS有利的发行组合，以抵消全球债务活动的预期下降 [9] - 公司认为市场对数据、分析和洞察的需求旺盛，长期增长机会得到确认，资本配置优先考虑投资业务，再通过股息和股票回购向股东返还资本 [36] 其他重要信息 - 2020年公司向穆迪基金会捐款1100万美元，支持金融知识普及工作，还承诺200万美元支持平等正义和教育机会，在环境方面加强信息披露，获CDPA的A评分 [11][12] - 2020年9月公司将ESG资产重组为单一部门，加强在ESG领域的思想领导力 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡2021年的利润率扩张与业务投资 - 公司将努力保持利润率在49% - 50%，通过运营杠杆、成本节约和效率提升创造利润率，但会被对业务的有机投资所抵消，近期并购也会有一定影响，业务组合变化可能带来约25个基点的不利影响 [39][40][42] 问题2: MIS发行预测与收入持平预测之间的差异，以及经常性收入、定价和组合情况 - 2021年发行预计同比小幅下降，高个位数百分比，投资级预计下降30%，高收益预计下降5%，杠杆贷款预计增长10%，结构化融资预计增长15% - 20%，公共融资预计保持在与去年相当的水平，经常性收入预计实现低到中个位数增长 [44][45][50] 问题3: 如何看待CCXI合资企业以及公司在中国的战略 - CCXI许可证暂停三个月，公司将继续与CCXI合作，同时也在考虑利用绿色金融、中小企业洞察和KYC解决方案的需求，设立了产品开发小组，收购了NEO tech少数股权和投资了SynTao Green Finance [52][54][55] 问题4: 公司的并购策略，是否更倾向于大型交易，以及对并购目标的吸引力和回报门槛 - 并购标准保持一致，寻求能推进战略的机会，如获取跨多个客户细分市场和风险评估用例的有价值数据和分析能力，以满足长期以来的回报标准 [57][58] 问题5: ESG收入现状、增长速度以及2021年的重点领域和机会 - 2020年ESG收入约1700万美元，2021年预计增长约25%，还可能通过MIS和MA的相关业务额外获得500 - 1000万美元收入，公司将在多个平台整合ESG内容，拓展相关机会 [60][61] 问题6: 除KYC和合规外，公司业务组合中还有哪些有吸引力的增长用例或地区 - 在MA的RD&A业务中，对私营公司的数据和分析需求、信用研究和数据工具、商业房地产内容、经济内容等领域有增长机会 [65][66] 问题7: MA业务有机增长的构成，以及ERS业务的情况 - 2021年MA的增长主要由RD&A推动，ERS业务向经常性收入转型将抵消部分一次性销售的下降，全年仍将实现小幅增长 [68] 问题8: 公司战略投资的具体例子，以及是否有特别突出的举措 - 公司将8000 - 1000万美元的成本节约资金投入到商业房地产、KYC和合规、ESG等领域，如整合相关数据集、开发新产品等，公司和参考数据业务销售增长高十几 [70][71] 问题9: KYC业务对长期利润率的影响 - 从长期来看，KYC业务在收入和利润率方面都很有吸引力，公司希望在中期内使利润率接近BvD的利润率水平 [74] 问题10: Cortera资产的规模和作用，以及ERS在穆迪分析中的定位 - Cortera收购虽规模不大但很重要，其数据将增强公司在美国和加拿大市场的业务，ERS是公司内容分发的平台之一，嵌入金融机构工作流程，具有较高粘性 [77][80][81] 问题11: 各业务部门运营利润率预期，以及MIS利润率在发行水平正常化后的可持续性 - 公司对2021年维持运营费用基础以支持收入增长有信心，预计MIS利润率约为60% [85] 问题12: 高收益发行的潜在上行或下行风险 - 上行风险包括更快的健康和经济复苏、拜登政府的支持政策、超预期的M&A活动；下行风险包括公司利用流动性偿还债务、健康和经济复苏缓慢 [87][88] 问题13: 费用指导为中个位数增长的假设，包括T&E和营销费用，以及关键驱动因素 - 费用增长主要由成本节约和效率提升、再投资、并购活动、外汇因素等驱动，预计T&E费用将在年内逐步恢复但仍低于疫情前水平 [90][91][93] 问题14: 公司收购资产的整合进度和协同效应实现情况 - 公司对Bureau van Dijk和RDC的整合效果良好，已实现部分协同目标，对于Acquire Media设立了整合管理办公室以加速实现业务价值 [95] 问题15: 未来并购是否主要集中在MA领域，MIS是否有有吸引力的机会 - 历史上并购多集中在MA领域，MIS可拓展的大规模机会较少，但公司在马来西亚评级机构和拉丁美洲有相关投资 [97][98] 问题16: MIS收入指导中收购的影响 - 2021年MIS有机增长与整体展望一致，收购对MIS整体影响较小，MA的并购预计带来2 - 3个百分点的增长 [100] 问题17: 第四季度成本中激励薪酬和非经常性成本的情况 - 2020年全年激励薪酬约2.46亿美元，2021年预计每季度5000 - 6000万美元，第四季度非经常性成本主要包括约3600万美元的重组 severance和高于正常水平的激励薪酬 [102][103] 问题18: 拜登政府可能提高企业税率和加强监管对债务发行和ESG的影响 - 企业税率提高可能不是拜登政府近期优先事项，对债务发行影响预计较小，拜登政府对ESG的关注将带来更多披露要求，对公司提供ESG数据和分析有利 [105][106][107] 问题19: ESG业务重组对公司其他业务的影响 - 12月批准的重组计划预计每年节省2500 - 3000万美元，与MA报告部分的战略重组有关，自2018年年中以来的合理化和效率举措预计将创造近1.8亿美元的运行率节省，部分用于扩大利润率，部分用于再投资业务 [110][111] 问题20: 刺激计划对公司业务的影响 - 公司假设会有刺激计划，但未在发行假设中具体量化其规模，若有重大基础设施计划，可能对PPIF部门和评级业务带来上行机会 [113] 问题21: 公司是否计划在贸易信贷领域进一步发展Cortera业务 - 公司将把Cortera的贸易信贷数据融入多个产品，有多种方式实现业务增长 [115][117] 问题22: Cortera是否纳入2021年增长指导 - Cortera已纳入2021年指导，相关收购对调整后每股收益影响较小，对MA调整后利润率有约130个基点影响，对MCO调整后利润率有约60个基点负面影响 [118] 问题23: RD&A业务的竞争环境，以及公司为何能在获取所需资产方面获胜 - 市场竞争激烈，估值较高，公司采用严格的并购方法，注重收购的产业逻辑，确保成为资产的自然所有者，以增强和货币化所购资产 [121][122] 问题24: ERS业务一次性交易业务的缩减时间，以及何时能看到经常性收入增长更明显 - 公司强调发展经常性收入，减少对一次性销售的重视，但不会完全停止，预计未来几年一次性销售将继续下降，经常性收入增长主要由保险公司合规需求、美国金融机构信贷损失报告要求、商业贷款应用的深化渗透等驱动 [124][125][127]

业绩总结 - Moody's公司2020年财年收入达到54亿美元，同比增长11%[5] - 调整后每股收益（EPS）为10.15美元，同比增长22%[5] - Moody's投资服务（MIS）收入增长15%，Moody's分析（MA）收入增长6%[7] - 调整后营业收入增长16%，调整后营业利润率为49.7%，提高了230个基点[7] - 2020年，Moody's的持续收入增长达到14%[24] - 2020年第四季度，Moody's的MCO收入增长5%，MA增长8%，MIS增长2%[43] - 2020年全年销售额约为5.25亿美元，年增长率为高十位数百分比[40] - 2020年，公司的自由现金流为2,043百万美元，较2019年的1,606百万美元增长[99] - 2020年，公司的净现金流入为2,146百万美元，资本支出为103百万美元[99] 用户数据 - 2020年，MIS部门的收入为3,440百万美元，MA部门的收入为2,086百万美元，合并收入为5,371百万美元[89] - 2020年，MIS部门的营业收入为1,964百万美元，MA部门的营业收入为424百万美元，合并营业收入为2,388百万美元[89] - 2020年，KYC和合规解决方案的年销售额超过2亿美元，年增长率超过25%[40] - 2020年，MIS部门的调整后营业收入为373百万美元，调整后营业利润率为48.3%[85] 未来展望 - 2021年财年指导预计收入中位数增长，调整后每股收益范围为10.30至10.70美元[5] - 预计2021年将回购约20亿美元的股票和分红[5] - 2021年公司预计收入增长在中低个位数百分比范围内[53] - 2021年调整后的每股收益预计在9.70美元至10.10美元之间[54] - 2021年自由现金流预计在19亿至21亿美元之间[54] - 2021年Moody's Analytics的收入预计将低双位数百分比增长，约为21亿美元[59] - 2021年Moody's的高收益债券发行量预计将下降高个位数百分比[57] 新产品和新技术研发 - 2020年，Moody's在ESG解决方案方面建立了独立单位，反映出其在气候行动方面的领导地位[15] - Moody's在2021年Chartis RiskTech100®中获得第二名，显示出其在风险评估市场的竞争力[29] 负面信息 - 2020年第四季度调整后的营业收入下降5%，调整后的营业利润率为41.2%，下降约400个基点[43] - 调整后净收入为3.14亿美元，2019年为3.59亿美元[109] - 2020年调整后每股收益为1.66美元，2019年为1.88美元[113] - 2020年调整后每股收益（稀释后）为1.91美元，2019年为2.00美元[113]

业绩总结 - 穆迪公司2020年第三季度收入为53亿美元，调整后的营业收入为27亿美元，调整后的营业利润率为62%[6] - 预计2020年第三季度的调整后每股收益（EPS）在9.95至10.15美元之间[32] - 2020年Moody's的总收入为33亿美元，其中25%为经常性收入[85] - 2020年第三季度，Moody's Analytics的收入为20亿美元[120] - 2020年第三季度，Moody's的研究和数据分析（RD&A）部门的收入为12.73亿美元[132] - Moody's的客户保留率在2020年达到约96%[127] 市场趋势 - 预计2020年美国GDP将下降6%，欧元区下降9%，全球下降5%[27] - 预计到2020年底，美国失业率约为8%，高收益债务违约率上升至约8%[27] - 截至2020年9月30日，全球投机级债务的违约率为6.4%，预计到2020年12月将增至7.2%[75] - 2020年北美投机级银行贷款的再融资需求增加约1800亿美元，或约40%[61] - 2020年高收益债券的利差自3月以来显著收窄，目前约为500个基点，接近历史平均水平[47] 未来展望 - 公司长期财务预期保持积极，预计每股收益（EPS）将实现低单位数百分比的增长[35] - 预计到2024年，北美非金融企业债务到期总额将增长约8%[63] - 2020年，Moody's预计将首次获得600-700个新项目[88] - Moody's的长期增长前景得益于参与中国国内信用市场的持续发展[106] 新产品与技术研发 - 公司在ESG（环境、社会和治理）领域的投资将推动新产品和研究的创新[12] - Moody's在2020年第三季度的调整后运营利润率有所改善，主要得益于运营杠杆和成本管理措施[125] - 2020年Moody's的ESG评估超过5000项，覆盖273个独特的ESG数据点[113] 市场扩张与并购 - Bureau van Dijk收购后，收入增长约16%，调整后的营业利润率约为52%[158] - Moody's在大中华区的债务证券市场规模为15万亿美元，位居全球第二[105] - 2020年，流动性和再融资驱动的发行占主导，M&A活动有限[88] 负面信息 - COVID-19对实际经济造成持续干扰，尽管公司在信用市场的表现强劲[42] - 预计到2021年3月，全球投机级债务的违约率将达到峰值8.1%[75] 其他新策略与有价值信息 - 公司在资本配置方面采取审慎策略，确保财务灵活性并满足回报阈值以创造长期价值[36] - 2020年，发行驱动的收入增长预计将增长至2019年的4.6万亿美元的高十几个百分点[88] - KYC市场规模为9亿美元，预计未来五年复合年增长率约为18%[158] - 2020年第三季度，ERS的经常性收入占总收入的约80%[162]

公司业务结构调整 - 2019年第四季度公司剥离MAKS业务，此前该业务属于PS业务线和MA可报告细分市场的报告单位[9] - 2020年3月公司收购RBA International，2月收购Regulatory DataCorp Inc. [11] - 2020年10月21日公司完成对Acquire Media的收购，收购价格和近期对财务报表的影响均不重大[184] - 2020年第二季度公司将Vigeo Eiris持股从69.2%增至99.8%[95] 公司重组计划 - 2018年10月公司批准2018年重组计划，2020年7月批准2020年重组计划，后者主要应对新冠疫情[13] - 2020年7月29日，穆迪首席执行官批准2020年重组计划，预计产生2500万至3500万美元的税前费用，约2500万至3000万美元将在2020年下半年记录[124] - 2020年重组计划预计每年节省约500万至600万美元[124] - 2018年重组计划预计每年节省约6000万美元，总税前费用预计为1.05 - 1.1亿美元[125] - 2018年退出部分租赁办公空间产生约5000万美元费用，人员相关重组费用约6000万美元[125] - 2018年重组计划员工解雇成本现金支出预计约6000万美元，将在2021年支付完毕[125] - 2020年第三季度和2019年第三季度，2018年和2020年重组计划总费用分别为2300万美元和5800万美元[126] - 与2018年重组计划相关的MIS和MA可报告部门累计重组费用分别为6200万美元和4400万美元[178] - 与2020年重组计划相关的MIS和MA可报告部门累计重组费用分别为1300万美元和1000万美元[179] 财务数据关键指标变化（季度对比） - 2020年9月30日结束的三个月，公司税后净收入为4.67亿美元，2019年同期为3.83亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，外币换算调整净额为1.87亿美元，2019年同期为 - 1.94亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，净投资套期的净（损失）收益为 - 1.43亿美元，2019年同期为1.02亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，其他综合收益（损失）总计为0.39亿美元，2019年同期为 - 0.92亿美元[18] - 2020年9月30日结束的三个月，归属于穆迪的综合收益为5.05亿美元，2019年同期为2.88亿美元[18] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，公司有效税率分别为22.0%和25.3%[81] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，基本每股收益对应的加权平均股数分别为1.878亿股和1.890亿股，稀释后分别为1.893亿股和1.911亿股[82] - 2020年第三季度公司总营收13.56亿美元，2019年同期为12.40亿美元，同比增长9.4%[57,60,62] - 2020年第三季度企业融资（CFG）收入4.61亿美元，2019年同期为3.92亿美元，同比增长17.6%[57,59] - 2020年第三季度研究、数据和分析（RD&A）收入3.86亿美元，2019年同期为3.17亿美元，同比增长21.8%[57,60] - 2020年第三季度美国地区营收7.29亿美元，2019年同期为6.60亿美元，同比增长10.5%[60,62] - 2020年第三季度非美国地区营收6.27亿美元，2019年同期为5.80亿美元，同比增长8.1%[60,62] - 2020年第三季度，MIS收入825美元，MA收入531美元，总计1356美元；2019年同期，MIS收入746美元，MA收入494美元，总计1240美元[68] - 2020年第三季度，公司未确认税务利益增加1700万美元（税后1600万美元）[81] - 2020年第三季度，养老金计划净定期福利费用为6美元，其他退休计划为1美元；2019年第三季度，养老金计划为5美元，其他退休计划为1美元[145] - 2020年第三季度利息费用净支出5300万美元，2019年同期为4600万美元[156] - 2020年第三季度，公司记录了1100万美元与房地产租赁相关的使用权资产减值费用[160] - 2020年第三季度，公司经营租赁成本为2700万美元，2019年同期为2900万美元[160] - 2020年第三季度，公司现金支付的经营租赁负债相关金额为2700万美元，2019年同期为2700万美元[161] - 2019年第三和九个月及2020年九个月，MAKS剥离损失分别为200万美元、1100万美元和900万美元[135] - 2020年第三和九个月及2019年第三和九个月，其他非经营收入（费用）总计分别为1000万美元、3800万美元、1000万美元和1200万美元[136] - 2020年第三和九个月，从AOCL重分类计入净收入的净损失分别为200万美元和500万美元[137] 财务数据关键指标变化（九个月对比） - 2020年9月30日结束的九个月，公司税后净收入为14.63亿美元，2019年同期为10.67亿美元[19] - 2020年9月30日结束的九个月，公司经营活动提供的净现金为14.88亿美元，2019年同期为11.96亿美元[23] - 2020年9月30日结束的九个月，公司投资活动使用的净现金为8.53亿美元，2019年同期为1.50亿美元[23] - 2020年9月30日结束的九个月，公司融资活动提供的净现金为300万美元，2019年同期使用的净现金为15.17亿美元[23] - 2020年9月30日结束的九个月，公司综合收入为13.86亿美元，2019年同期为9.85亿美元[19] - 2020年和2019年前9个月，公司有效税率分别为20.0%和21.4%[81] - 2020年和2019年前9个月，公司支付所得税分别为3.74亿美元和3.03亿美元[81] - 2020年和2019年截至9月30日的九个月，基本每股收益对应的加权平均股数分别为1.876亿股和1.896亿股，稀释后分别为1.893亿股和1.918亿股[82] - 2020年前三季度公司总营收40.81亿美元，2019年同期为35.96亿美元，同比增长13.5%[57,61,62] - 2020年前三季度企业融资（CFG）收入14.86亿美元，2019年同期为11.35亿美元，同比增长30.9%[57,61] - 2020年前三季度研究、数据和分析（RD&A）收入11.10亿美元，2019年同期为9.40亿美元，同比增长18.1%[57,61] - 2020年前三季度美国地区营收22.80亿美元，2019年同期为19.10亿美元，同比增长19.4%[61,62] - 2020年前三季度非美国地区营收18.01亿美元，2019年同期为16.86亿美元，同比增长6.8%[61,62] - 2020年前九个月，MIS收入2557美元，MA收入1524美元，总计4081美元；2019年同期，MIS收入2155美元，MA收入1441美元，总计3596美元[68] - 2020年前9个月，公司因股票薪酬产生超额税收优惠5200万美元，税收头寸净减少4300万美元[81] - 2020年前9个月，公司支付利息1.19亿美元[157] - 2020年前三季度，养老金计划净定期福利费用为16美元，其他退休计划为3美元；2019年前三季度，养老金计划为15美元，其他退休计划为3美元[146] - 2020年前三季度，公司向其资助养老金计划出资9900万美元，向无资金支持的美国固定收益养老金计划（DBPPs）出资800万美元，向美国其他退休计划出资100万美元，并预计在2020年剩余时间内向无资金支持的美国DBPPs支付100万美元[146] - 2020年前三季度收购无形资产的摊销费用为90美元，2019年前三季度为77美元[121] - 2020年前三季度，公司调整后经营收入为2.136亿美元，2019年同期为1.732亿美元[178] - 2020年前三季度，美国市场收入为22.8亿美元，2019年同期为19.1亿美元；非美国市场收入为18.01亿美元，2019年同期为16.86亿美元[180] 财务数据关键指标变化（年度对比） - 2019年公司净收入为3.8亿美元，发放股息每股0.5美元，基于股票的薪酬为3300万美元[26] - 2020年公司净收入为4.67亿美元，发放股息每股0.56美元，基于股票的薪酬为3800万美元[32] - 2018年12月31日至2019年9月30日，公司净收入为10.62亿美元，发放股息每股1.5美元，基于股票的薪酬为1.03亿美元[29] - 2019年12月31日至2020年期间，公司净收入为14.64亿美元，发放股息每股1.68美元，基于股票的薪酬为1.1亿美元[34] 财务数据关键指标变化（特定时间点对比） - 2020年9月30日，公司总资产为116.72亿美元，2019年12月31日为102.65亿美元[20] - 2020年9月30日，公司总负债为99.79亿美元，2019年12月31日为94.28亿美元[20] - 2020年9月30日，公司现金及现金等价物为24.92亿美元，2019年12月31日为18.32亿美元[20] - 2020年9月30日，公司穆迪股东权益总额为14.97亿美元，2019年12月31日为6.12亿美元[20] - 2020年9月30日，公司股东权益总额为16.88亿美元，2019年12月31日为8.31亿美元[20] - 2019年6月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.537亿股，股东权益总额为5.75亿美元[26] - 2019年9月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.542亿股，股东权益总额为6.97亿美元[26][29] - 2020年6月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.552亿股，股东权益总额为12.32亿美元[32] - 2020年9月30日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.551亿股，股东权益总额为16.88亿美元[32] - 2019年12月31日，公司普通股股数为34290万股，库存股股数为1.552亿股，股东权益总额为8.31亿美元[34] - 2020年9月30日和2019年12月31日，MIS部门应收账款净额中分别包含4.04亿美元和3.46亿美元的未开票应收账款净额[69] - 2020年9月30日和2019年12月31日，MA部门应收账款净额中分别包含0.89亿美元和0.53亿美元的未开票应收账款净额[70] - 2020年1月1日递延收入余额总计11.62亿美元，9月30日降至10.2亿美元[72] - 2020年9月30日，MIS和MA剩余履约义务分别约为1.36亿美元和18亿美元，公司预计MIS在1年内、1 - 5年和之后分别确认约20%、50%和剩余部分，MA在1年内、1 - 2年和之后分别确认约60%、25%和剩余部分[76][77] - 截至2020年9月30日，定期存款和货币市场存款账户成本13.87亿美元，公允价值13.87亿美元；共同基金成本4700万美元，公允价值5000万美元[86] - 截至2020年9月30日，利率互换名义金额总计13.8亿美元，较2019年12月31日的10.8亿美元增加[98] - 截至2020年9月30日，交叉货币互换名义金额总计20.38亿欧元和23亿美元[102] - 截至2020年9月30日，三个月净投资套期总损失1.43亿美元，2019年同期收益1.02亿美元[107] - 截至2020年9月30日，九个月净投资套期总损失1.27亿美元，2019年同期收益9700万美元[113] - 截至2020年9月30日，九个月现金流套期总损失5100万美元，2019年无损失[113] - 截至2020年9月30日，累计净投资套期损失7300万美元，2019年12月31日收益5400万美元[114] - 截至2020年9月30日，累计现金流套期损失4900万美元[114] - 截至2020年9月30日，累计净损失（收益）为1.22亿美元，2019年12月31日收益5400万美元[114] - 2020年9月30日，公司未到期外汇远期合约名义金额涉及多种货币对，如美元兑英镑3.2亿美元等[116] - 2020年9月30日，三个月外汇远期合约净损失3600万美元，九个月净损失100万美元

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长9%，MIS增长11%，MA增长7% [13][15] - 调整后营业利润7.21亿美元，同比增长17%，调整后营业利润率扩大370个基点 [15] - 第三季度调整后摊薄每股收益2.69美元，增长25% [15] - 上调2020年多数关键指标指引，预计营收呈高个位数百分比增长，营业利润率指引上调至48% - 50% [33] - 重申净利息费用1.8 - 2亿美元和全年有效税率19.5% - 21.5%的指引范围 [33] - 摊薄每股收益上调至9.3 - 9.5美元，调整后摊薄每股收益上调至9.95 - 10.15美元，自由现金流预计约18亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 第三季度营收增长11%，公司预计全年营收呈低两位数百分比增长，评级发行增长近20% [15][35] - 企业发行收入增长18%，金融机构收入增长12%，公共、项目和基础设施融资收入增长11%，结构融资收入下降16% [27][28] - 全年首次授权收入预期从约5.5亿美元提高到6 - 7亿美元 [35] - 调整后营业利润率指引上调2个百分点至约60% [37] MA业务 - 第三季度营收增长7%，按有机固定汇率计算增长8%，全年营收增长指引为中个位数百分比 [29][37] - RD&A业务收入增长22%，按有机计算增长12%；ERS业务收入增长8%，按有机计算增长7% [29] - 调整后营业利润率提高220个基点，全年指引约为30% [30][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷市场中，固定利率债券发行创历史新高，投资级发行人的并购管道有复苏迹象，但活动仍低于去年 [16] - 美国投资级发行人受低利率和利差收紧影响，倾向于延长债券期限，1 - 10年到期的投资级债券发行量同比增加超1600亿美元 [19][21] - 美国高收益债券发行量超过2019年全年及过去10年的年度总和，杠杆贷款发行滞后 [54] - 欧洲投资级债券利差收窄，ESG发行增加，反向扬基债券发行低迷；欧洲投机级债券发行受政策和投资者需求支持 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新，推出新的综合解决方案，如信用情绪评分工具和将ESG及气候资产纳入旗舰产品CreditView [23] - 进行多项投资，包括收购Acquire Media、在马来西亚评级机构MARC持股、在中国成立商业战略小组、在拉丁美洲拓展业务 [24][25][26] - 在KYC业务领域处于领先地位，与Refinitiv、LexisNexis、Dun & Bradstreet等竞争，受益于数字化转型、监管发展和金融犯罪复杂化趋势 [58] - ESG战略包括将ESG纳入评级和研究、将ESG内容整合到MA产品和服务、发展独立的ESG和气候业务并实现多种方式货币化 [95][96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境困难，但公司表现出韧性，产品和解决方案具有相关性，受益于活跃的信贷市场和财政货币政策刺激 [13][14] - 2021年发行情况不确定，逆风可能大于顺风，需关注2020年发行情况、经济增长、并购活动、央行支持、利率环境和疫情等因素 [64][65][66] - 对M&A驱动的债务发行在未来12 - 18个月的前景持乐观态度，可能有不同的复苏路径 [89] 其他重要信息 - 公司宣布Ray McDaniel将于12月31日退休，Rob Fauber将接任总裁兼首席执行官，Ray将担任董事长 [6][7][8] - 公司预计在第四季度恢复股票回购，全年回购约5亿美元 [34] - 公司实施重组计划，预计产生2500 - 3500万美元税前费用，实现每年500 - 600万美元的节省 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Moody's Analytics利润率提升的驱动因素及可持续性 - 第三季度MA利润率提高220个基点至31.4%，主要由核心业务扩张推动，预计长期利润率将继续提升，但未来12 - 18个月可能面临压力 [44][45] 问题2: MA近95%留存率的驱动因素 - 整体留存率强劲，研究产品留存率达96%，客户在不确定环境中重视公司的见解和专业知识，ERS和BvD业务嵌入客户工作流程，被视为必备解决方案 [48] 问题3: 第四季度发行情况及IG公司现金储备和再次发行可能性 - 美国投资级发行在第三季度创纪录，多数公司已完成年度融资，第四季度活动将放缓；美国投机级高收益债券发行强劲，第四季度预计放缓；欧洲投资级发行全年预计增长5%，投机级发行受政策和需求支持 [52][53][54][56] 问题4: KYC业务的竞争格局及潜在收购情况 - 公司在KYC市场处于领先地位，与多家公司竞争，受益于数字化转型、监管发展和金融犯罪复杂化趋势，公司专注于提供智能内容和值得信赖的见解分析 [58][59][60] 问题5: 2021年发行情况的初步看法 - 2021年发行情况不确定，逆风可能大于顺风，需关注2020年发行情况、经济增长、并购活动、央行支持、利率环境和疫情等因素 [64][65][66] 问题6: MIS利润率强劲的驱动因素及成本变化情况 - MIS本季度利润率达64.2%，同比提高410个基点，得益于强劲的营收表现和成本控制，部分成本节约将延续到未来季度，同时会将部分杠杆用于业务再投资 [69][70] 问题7: 2021年贷款业务的影响因素 - 贷款业务借款人信用等级较低，对政治、疫情和经济的相互依赖关系敏感，其复苏情况受这些因素影响 [72] 问题8: MIS经常性收入的增长趋势 - 经常性收入增长受定价举措和首次授权数量影响，预计将继续保持一定增长，但今年首次授权带来的增长可能高于明年 [74][75] 问题9: 自由现金流与EPS转换的差异及重启股票回购计划的原因和时机 - 自由现金流与EPS增长的差异主要由营运资金逆风导致，调整后两者增长基本一致；公司未改变资本配置战略，因今年财务表现强劲且提前 refinance 2021年债务，决定在第四季度重启股票回购，全年回购约5亿美元 [78][79][80] 问题10: 选举结果对债务发行的影响 - 不同选举结果会带来不同政策和优先事项，但公司在不同政府环境下都表现良好，债务发行的具体影响取决于政策细节 [84][85][87] 问题11: M&A驱动的债务发行在未来12 - 18个月的前景 - 近期M&A管道有回升迹象，对未来12 - 18个月M&A驱动的债务发行前景持乐观态度，可能有不同的复苏路径 [89] 问题12: 第三季度激励薪酬情况 - 第三季度激励薪酬为7700万美元，预计全年为2.25 - 2.35亿美元，高于年初指引 [91] 问题13: 2020年第四季度MIS指引中收入下降和利润率影响的原因 - 第四季度MIS收入预计呈低两位数下降，费用预计呈高个位数或低中个位数增长，主要与激励薪酬、慈善捐款和技术投资有关 [93] 问题14: 公司的ESG战略 - 公司的ESG战略包括将ESG纳入评级和研究、将ESG内容整合到MA产品和服务、发展独立的ESG和气候业务并实现多种方式货币化，还会与指数提供商合作 [95][96][97][98] 问题15: RDC业务的协同效应和利润率情况 - 公司对RDC与BvD的结合感到满意，联合销售计划取得成功，产品整合有重要里程碑，Acquire Media的收购增强了其能力；收入表现略好于预期，销售受社交距离影响暂时落后 [101][102] 问题16: RD&A业务12%有机增长的驱动因素 - RD&A业务增长主要由研究数据馈送、合规解决方案和KYC解决方案驱动，研究业务留存率高，数据馈送业务通过销售部署实现增长，BvD和RDC业务需求良好 [105][106] 问题17: 2021年面对发行减弱和费用增加时管理利润率的措施 - 公司今年严格控制费用，预计2021年将核心费用降低，以自筹8000 - 1亿美元用于业务再投资，通过采购、IT效率、差旅和房地产等方面实现节约 [108][109][110] 问题18: MIS交易定价模式的进展和重点债务类别 - 公司未设定经常性和交易性收入的目标比例，但增长主要来自投机级发行人，他们更倾向于按交易付费，预计这种趋势将推动收入结构向交易性方向发展 [112] 问题19: 今年剩余时间投资级和高收益发行的混合情况变化 - 投资级市场受选举、盈利和刺激措施等因素影响，但资金流入持续强劲；杠杆融资市场有利于发行，但活动可能在年底放缓 [114][115] 问题20: 股息和股票回购占自由现金流比例及进一步激进操作的空间 - 公司以BBB + 评级为资本管理锚点，不设定自由现金流回报目标；今年股息和股票回购预计约占自由现金流的50% [117][118] 问题21: ERS业务第三季度表现强劲的原因及项目可持续性 - ERS业务增长受RiskFirst、信用评估和贷款发起解决方案以及IFRS 17解决方案支持，信用评估发起订阅增长超30%，IFRS 17持续贡献增长 [120] 问题22: KYC业务数据的自然辅助机会 - KYC业务可能会从满足金融机构监管要求扩展到了解供应链风险等领域 [122] 问题23: 监管科技或合规科技领域的其他机会 - 除KYC外，还有压力测试、监管资本计算、巴塞尔协议、偿付能力等多种监管驱动因素，为公司现有产品和填补产品空白提供机会 [125] 问题24: ESG业务货币化的发展趋势 - 随着ESG数据标准化和自动化，数据将趋于商品化，有价值的是见解；可持续性评级和第二方意见、ESG内容融入风险管理产品以及与指数提供商合作等货币化方式将在中长期增长 [127][128]

业绩总结 - 2020年第二季度，穆迪投资服务的总收入为32亿美元[18] - 2020年第二季度的总收入为52亿美元[60] - 预计2020年全年收入将增长低个位数百分比[63] - 预计2020年调整后的每股收益在8.80至9.20美元之间[63] - 调整后的运营利润率为43%至44%[63] - 2020年第二季度，穆迪的调整后营业利润率提高了390个基点，达到60.5%[13] - 2020年第二季度的调整后运营利润率为48%至49%[60] 用户数据 - 2020年经常性收入占总收入的48%[19] - 2020年上半年，债务再融资占发行的54%[20] - 2020年上半年，流动性驱动的发行占比达到72%[20] - Moody's在ESG评估方面覆盖了超过266个独特的数据点[57] 市场展望 - 预计2020年总发行量将比2019年的4.6万亿美元增长低双位数百分比[42] - 2020年投资级债券发行量预计增长50%[40] - 2020年高收益债券发行量预计增长5%[40] - 2020年银行贷款发行量预计下降20%[40] - 2020年结构性融资发行量预计下降40%[40] - 预计2020年高收益债务的资本募集将激增，以满足流动性需求[90] - 预计2020年高收益债务发行量将反弹，因利差收窄[90] - 预计2020年全球绿色、社会和可持续债券发行量将在2020年达到2750亿至3250亿美元[57] 经济环境 - 2020年美国GDP预计下降6%[90] - 2020年欧元区GDP预计下降9%[90] - 2020年全球GDP预计下降5%[90] - 美国失业率预计在年末达到约10%[90] - 高收益债务的违约率预计上升至约9%[90] - 2020年高收益债务的历史平均违约率为4.1%[99] - 预计2020年美国基准利率将保持在低位[90] 负面信息 - COVID-19病例在美国持续快速增加，部分州重新收紧开放措施[90] - 预计2020年银行贷款发行量预计下降20%[40]

税后净收入变化 - 2020年第二季度末公司税后净收入为50900万美元，2019年同期为31100万美元[16] - 2020年全年公司税后净收入为99600万美元，2019年为68500万美元[17] 其他综合（损失）收入变化 - 2020年第二季度末公司其他综合（损失）收入为 - 2900万美元，2019年同期为1200万美元[16] - 2020年全年公司其他综合（损失）收入为 - 11600万美元，2019年为1000万美元[17] 综合收入归属于穆迪的变化 - 2020年第二季度末公司综合收入归属于穆迪的为52000万美元，2019年同期为31900万美元[16] - 2020年全年公司综合收入归属于穆迪的为89300万美元，2019年为68300万美元[17] 高级票据信息 - 2012年高级票据本金为5亿美元，利率4.50%，2022年9月到期[10] - 2013年高级票据本金为5亿美元，利率4.875%，2024年2月到期[11] - 2014年30年期高级票据本金为6亿美元，利率5.25%，2044年7月到期[11] - 2015年高级票据本金为5亿欧元，利率1.75%，2027年3月到期[11] 公司资产相关变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为1.1298亿美元，较2019年12月31日的1.0265亿美元增长10.06%[19] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为2099万美元，较期初的1832万美元增加267万美元[21] - 2020年6月30日，股东权益总额为1232万美元，较2019年12月31日的831万美元增长48.26%[19] - 2020年6月30日，商誉达到4162万美元，较2019年12月31日的3722万美元增长11.82%[19] - 2020年6月30日，长期债务为6333万美元，较2019年12月31日的5581万美元增长13.47%[19] 公司上半年财务指标变化 - 2020年上半年净收入为996万美元，较2019年同期的685万美元增长45.40%[21] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为977万美元，较2019年同期的755万美元增长29.40%[21] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为823万美元，而2019年同期为53万美元[21] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为123万美元，而2019年同期使用的净现金为1186万美元[21] - 2020年上半年折旧和摊销为107万美元，较2019年同期的102万美元增长4.90%[21] 公司净收入及相关支出情况 - 2020年3月31日至6月30日，公司净收入为50900万美元，股息支出10800万美元，基于股票的薪酬为3500万美元[29] - 2019年12月31日至2020年6月30日，公司净收入为99700万美元，股息支出20900万美元，基于股票的薪酬为7200万美元[32] 会计准则采用情况 - 2020年1月1日，公司采用ASU No. 2016 - 13，记录了200万美元的累计影响调整以增加信用损失备抵[41] - 2020年1月1日，公司采用ASU No. 2018 - 15，对采用日期后发生的所有实施成本进行前瞻性采用，未对当前财务报表产生重大影响[42] - 2020年3月，FASB发布ASU No. 2020 - 04，公司可在2020年3月12日至2022年12月31日期间前瞻性应用修订[43] - 2020年1月1日公司采用新信用损失会计准则和新内部使用软件会计准则[48] 公司股份及权益情况 - 2020年6月30日，公司普通股为34.29亿股，库存股为15.52亿股，库存股金额为95.13亿美元[30][34] - 2020年6月30日，穆迪股东权益为10.41亿美元，非控股权益为1.91亿美元，总股东权益为12.32亿美元[30][34] 公司业务部门情况 - 公司业务分为MIS和MA两个可报告部门，MIS是信用评级机构，MA提供金融情报和分析工具[36] - 公司分为MIS和MA两个可报告业务板块[165] - MIS板块由五个业务线组成，MA板块自2020年第一季度起由两个业务线组成[166][167] - 公司MIS和MA板块存在内部特许权使用费和费用往来[168] - 截至2020年6月30日，公司分为两个可报告部门：MIS和MA[207] 疫情对公司的影响 - 公司密切监控COVID - 19大流行对业务各方面的影响，部分办公室选择性重新开放，多数员工仍远程工作[44] - 2020年第一季度末公司业务某些领域受新冠疫情导致的市场波动影响[45] - 2020年上半年公司记录的预期信贷损失净拨备为2800万美元，主要归因于新冠疫情影响[52] 财务报表编制说明 - 中期财务报表按照Form 10 - Q的说明编制，应与公司2019年年度报告一并阅读[39] 公司资金运作情况 - 2020年上半年公司新增7亿美元长期借款以增加流动性[46] - 截至2020年6月30日公司已偿还所有未偿还的商业票据[46] - 公司将利用《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》的某些条款递延某些所得税和工资税汇款[47] - 公司正在减少可自由支配支出，包括暂停股票回购计划[46] 公司总营收变化 - 2020年第二季度公司总营收为14.35亿美元，2019年同期为12.14亿美元[57] - 2020年上半年公司总营收为27.25亿美元，2019年同期为23.56亿美元[57] - 2020年上半年公司总营收为14.35亿美元，2019年同期为12.14亿美元[60][62][64] - 2020年Q2公司合并收入为14.35亿美元，2019年同期为12.14亿美元；2020年上半年合并收入为27.25亿美元，2019年同期为23.56亿美元[172][173] 各业务线营收变化 - 2020年上半年MIS评级业务总营收为9280万美元，2019年同期为7330万美元[60] - 2020年上半年MA业务总营收为4970万美元，2019年同期为4750万美元[60][62][64] - 2020年上半年企业融资（CFG）业务营收为5720万美元，2019年同期为3880万美元[60][64] - 2020年上半年结构化融资（SFG）业务营收为810万美元，2019年同期为1120万美元[60][64] - 2020年上半年金融机构（FIG）业务营收为1420万美元，2019年同期为1250万美元[60][64] - 2020年上半年公共、项目和基础设施融资（PPIF）业务营收为1330万美元，2019年同期为1080万美元[60][64] - 2020年上半年研究、数据和分析（RD&A）业务营收为3660万美元，2019年同期为3150万美元[60][64] - 2020年上半年企业风险解决方案（ERS）业务营收为1310万美元，2019年同期为1170万美元[60][64] - 2020年上半年专业服务（PS）业务营收为0，2019年同期为430万美元[60][64] 各业务线收入细分情况 - 2020年上半年公司MIS、MA和总计收入分别为17.32亿美元、9.93亿美元和27.25亿美元，2019年同期分别为14.09亿美元、9.47亿美元和23.56亿美元[66] - 企业融资业务2020年交易收入7.95亿美元，关系收入2.30亿美元，总计10.25亿美元，占比分别为78%、22%和100%[66] - 结构化融资业务2020年相关收入为8500万美元和9200万美元，总计1.77亿美元，占比分别为48%、52%和100%[66] 各业务线应收账款及递延收入情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，MIS业务应收账款净额中分别包含4.37亿美元和3.46亿美元的未开票应收账款净额[69] - 2020年6月30日和2019年12月31日，MA业务应收账款净额中分别包含6300万美元和5300万美元的未开票应收账款净额[72] - 截至2020年1月1日，递延收入余额MIS、MA和总计分别为3.22亿美元、8.40亿美元和11.62亿美元，截至6月30日分别为3.65亿美元、7.40亿美元和11.05亿美元[71] - 2020年3月31日至6月30日，MIS递延收入变化为 - 1400万美元，MA为 - 1.03亿美元，总计为 - 1.17亿美元[74] - 2019年3月31日至6月30日，MIS递延收入变化为 - 1200万美元，MA为 - 1.00亿美元，总计为 - 1.12亿美元[75] - 2019年1月1日递延收入余额MIS为326美元，MA为750美元，总计1076美元；6月30日MIS为376美元，MA为695美元，总计1071美元[77] 各业务线收入确认情况 - 2020年第二季度，按时间点确认的收入MIS、MA和总计分别为6.64亿美元、2000万美元和6.84亿美元，按时间段确认的收入分别为2.74亿美元、4.77亿美元和7.51亿美元[67] - 2019年第二季度，按时间点确认的收入MIS、MA和总计分别为4.78亿美元、2200万美元和5.00亿美元，按时间段确认的收入分别为2.61亿美元、4.53亿美元和7.14亿美元[68] 各业务线剩余履约义务情况 - 截至2020年6月30日，MIS剩余履约义务交易价格约1.36亿美元，预计1年内确认约20%，1 - 5年确认约50%[79] - 截至2020年6月30日，MA剩余履约义务交易价格约18亿美元，预计1年内确认约65%，1 - 2年确认约20%[80] 公司员工股票相关情况 - 2020年前六个月，公司授予0.1百万份员工股票期权，加权平均授予日公允价值为每股60.53美元；授予0.5百万股限制性股票，加权平均授予日公允价值为每股275.11美元；授予0.1百万股基于绩效的奖励，加权平均授予日公允价值为每股273.85美元[82] - 2020年6月30日，股票期权和未归属限制性股票未确认的基于股票的薪酬费用分别为900万美元和2.22亿美元，预计分别在2.4年和2.6年内确认；基于绩效的奖励未确认费用为2900万美元，预计在2.1年内确认[83] 公司税率及税务相关情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，公司有效税率分别为23.6%和28.0%；六个月分别为19.0%和18.8%[85] - 2020年第二季度公司未确认税务立场（UTPs）减少600万美元，前六个月净增加2200万美元[85] - 2020年和2019年截至6月30日六个月，公司支付所得税分别为1.11亿美元和1.98亿美元[85] 公司股票回购情况 - 2019年公司通过加速股票回购计划（ASR）回购280万股普通股，基于成交量加权平均价格（净折扣后）为每股180.33美元[88][89] 公司现金等价物和投资情况 - 截至2020年6月30日，公司现金等价物和投资中，存单和货币市场存款账户成本为11.28亿美元，公允价值为11.28亿美元；共同基金成本为4600万美元，公允价值为4600万美元[90] 公司企业自有寿险情况 - 截至2020年6月30日，公司持有的企业自有寿险现金退保价值为1300万美元[92] 公司收购情况 - 2020年2月13日，公司100%收购RDC，总收购对价为702万美元[94][95] - RDC收购中，可辨认净资产公允价值为702万美元，其中无形资产2.8亿美元，商誉4.94亿美元，负债9800万美元[96] - 2020年第二季度，公司对Vigeo Eiris的持股比例从69.2%增至99.8%[100] 公司套期业务情况 - 公司利率互换公允价值套期的名义本金截至2020年6月30日为15.8亿美元，2019年12月31日为10.8亿美元[104] - 公司利率互换公允价值套期对2020年第二季度利息费用净额影响为60万美元，2019年同期为51万美元[105] - 公司指定2015年到期的2027年高级票据5亿欧元和2019年到期的2030年高级票据7.5亿欧元作为净投资套期[106] - 公司交叉货币互换净投资套期名义本金截至2020年6月30日欧元为24.6亿欧元，美元为28亿美元[108] - 2020年1月，公司签订3亿美元国债利率锁定合约，平均锁定30年期美国国债利率为2.0103%[110] - 国债利率锁定合约于2020年4月30日到期，累计损失6800万美元，将在套期交易影响收益时从其他综合收益重分类至收益[110] - 截至2020年6月30日的三个月，净投资套期总损失为73美元，现金流量套期总损失为14美元，总计损失87美元；2019年对应数据分别为29美元、无损失、2