公司业务规模与人员情况 - 公司在近美国各州开展业务，高峰施工季雇佣超16000名员工[132] 公司业务剥离计划 - 2022年8月4日，公司宣布董事会批准剥离Knife River的计划，预计2023年完成[133][134] 公司面临的压力 - 公司面临通胀压力，包括大宗商品价格上涨、利率上升和材料短缺[135] 公司合并收益变化 - 2022年Q2，公司合并收益较2021年同期减少2950万美元[142] - 2022年上半年，公司合并收益较2021年同期减少4990万美元[144] 建筑材料和承包业务数据 - 2022年Q2，建筑材料和承包业务收入3.26亿美元，2021年同期为5.14亿美元[142] - 2022年上半年，建筑材料和承包业务收入 - 7400万美元，2021年同期为2.06亿美元[142] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，建筑材料和承包部门运营收入分别增长12%和14%[197] - 截至2022年6月30日的三个月，建筑材料和承包部门收益减少1880万美元，因收入增加7800万美元[198] - 2022年上半年建筑材料和承包业务收益减少2800万美元[199] - 2022年上半年收入增加1.223亿美元，主要因各产品线平均售价提高及收购带来的业务增长[200] - 2022年上半年毛利润减少2400万美元，主要由于通胀压力导致运营成本上升[200] - 2022年上半年销售、一般和行政费用增加370万美元，主要因员工相关成本、专业费用等增加[201][208] - 2022年6月30日，建筑材料和承包业务积压订单为11.3亿美元，高于2021年6月30日的9.121亿美元，预计未来12个月完成10.5亿美元积压订单[206] 天然气分销业务数据 - 2022年Q2，天然气分销业务亏损7500万美元，2021年同期亏损700万美元[142] - 2022年上半年，天然气分销业务收入2.88亿美元，2021年同期为3.55亿美元[142] - 天然气分销业务方面，2022年上半年运营收入6.611亿美元，较2021年的5.043亿美元增长31%；净收入2880万美元，较2021年的3550万美元下降19%[162] - 2022年上半年天然气分销业务零售销售住宅、商业、工业收入分别为3.736亿、2.338亿和2200万美元，较2021年大幅增长[162] - 2022年上半年天然气分销业务零售销售住宅、商业、工业气量分别为4280万、2870万和300万MMdk，较2021年有所增长[162] - 2022年上半年天然气分销业务因采购成本增加、其他收入减少等因素，收益减少670万美元[164] - 2022年上半年天然气分销业务利息费用增加80万美元，主要因2021年发行债务导致长期债务余额增加[162] 电力业务数据 - 电力业务方面，2022年上半年运营收入1.793亿美元，较2021年的1.686亿美元增长6%；净收入1590万美元，较2021年的2100万美元下降25%[157] - 2022年上半年电力业务零售销售住宅、商业、工业和其他收入分别为6400万、6690万、2050万和340万美元，较2021年有不同程度增长[157] - 2022年上半年电力业务零售销售住宅、商业、工业和其他电量分别为6.018亿、6.934亿、2.88亿和4010万千瓦时，部分类别有下降[157] - 2022年上半年电力业务因收入增加170万美元、燃料成本增加380万美元等因素，收益减少510万美元[159] - 2022年上半年电力业务折旧、损耗和摊销增加250万美元，主要因工厂退休和关闭成本摊销增加[159] 公司项目相关情况 - 2022年7月25日，MISO宣布批准18个输电项目，总投资103亿美元，公司有意参与[155] - 2022年2月，北巴肯扩建项目投入使用，日运输能力为25000万立方英尺，可通过额外压缩增加至62500万立方英尺；8月，7号线扩建项目投入使用，系统日容量增加670万立方英尺[173] - 2022年5月，公司开始建设位于北达科他州曼丹附近的赫斯基特4号机组，这是一个88兆瓦的简单循环天然气燃烧涡轮调峰机组，预计2023年上半年投入使用[168] - 2021年9月，奥特泰尔电力公司提交2022年综合资源计划，打算退出其在科约特电站35%的所有权权益，预计2028年12月31日退出[169] - 瓦佩顿扩建项目预计2024年初开工，晚些时候完工，将增加日产能2000万立方英尺[188] - 线路段7扩建项目于2022年8月投入使用，增加系统日产能670万立方英尺[189] - 另外四个增长项目预计2023年完成，估计资本支出约1.08亿美元，将增加系统日总产能超3亿立方英尺[189] 管道业务数据 - 2022年第二季度与2021年同期相比，管道业务运营收入从3560万美元增至3760万美元，增幅6%；上半年运营收入从7180万美元增至7470万美元，增幅4%[179] - 2022年第二季度与2021年同期相比，管道业务净利润从920万美元降至710万美元，降幅22%；上半年净利润从1810万美元降至1450万美元，降幅20%[179] 政策法规影响 - 俄勒冈州气候保护计划规则要求天然气公司到2035年将温室气体排放量比基线降低50%，到2050年降低90%；华盛顿气候承诺法案要求天然气分销公司到2030年将温室气体排放量比1990年水平降低45%，到2040年降低70%，到2050年降低95%[171] - 2022年4月22日，华盛顿州建筑法规委员会批准修订该州商业能源法规，将显著限制新建和改造的商业及多户住宅建筑使用天然气进行空间和水加热，并提议未来对住宅建筑进行类似限制[172] 公司营收及成本相关 - 公司营收增加200万美元和290万美元，主要因运输量收入分别增加410万美元和700万美元，部分被非监管项目收入降低抵消[183] - 运营和维护成本分别减少130万美元和110万美元，主要因非监管项目成本降低[183] - 折旧、损耗和摊销分别增加160万美元和280万美元，因物业、厂房和设备余额增加[183] - 其他收入（费用）分别减少260万美元和340万美元，因非合格福利计划投资回报降低和AFUDC减少[183] - 利息费用分别增加80万美元和130万美元，因债务余额增加以资助资本支出[183] 建筑服务业务数据 - 2022年第二季度建筑服务业务运营收入为6.854亿美元，2021年同期为5.256亿美元，增长30%；上半年运营收入为12.38亿美元，2021年同期为10.441亿美元，增长19%[213] - 2022年第二季度建筑服务业务净收入为3450万美元，2021年同期为2890万美元，增长19%；上半年净收入为5580万美元，2021年同期为5870万美元，下降5%[213] - 建筑服务业务面临市场竞争、收入组合、项目可变性、分包商工作等挑战，同时面临燃料和材料成本上升、供应链延迟、劳动力短缺等问题[208][209][210][211][213] - 2022年Q2建筑服务收入较2021年同期增加1.598亿美元，主要因商业、可再生能源、机构和服务工作量增加，部分被工业和公用事业工作量减少抵消[215] - 2022年上半年建筑服务收入较2021年同期增加1.939亿美元，主要因商业、可再生能源、机构、服务和公用事业工作量增加，部分被工业和运输工作量减少抵消[218] - 2022年Q2建筑服务毛利润较2021年同期增加1140万美元，主要因商业、可再生能源和服务利润率提高，部分被运营成本上升和机构、工业利润率下降抵消[215] - 2022年上半年建筑服务毛利润较2021年同期增加190万美元，主要因商业、可再生能源和服务利润率提高，部分被运营成本上升和工业、机构利润率下降抵消[218] - 2022年6月30日积压订单较2021年同期增长46%，达19.24亿美元，主要因商业、机构、可再生能源和工业市场新项目机会增加，部分被运输市场减少抵消[219] 其他业务数据 - 2022年Q2其他业务运营收入较2021年同期增加29%，达440万美元，运营费用增加35%，达460万美元，净亏损60万美元[221] - 2022年上半年其他业务运营收入较2021年同期增加30%，达870万美元，运营费用增加39%，达960万美元，净亏损520万美元[221] 公司间交易数据 - 2022年Q2公司间交易运营收入为1440万美元，运营和维护费用为700万美元，销售的购买天然气为740万美元[224] - 2022年上半年公司间交易运营收入为4610万美元，运营和维护费用为1290万美元，销售的购买天然气为3320万美元[224] 公司现金及资金相关 - 2022年6月30日，公司现金及现金等价物为6540万美元，子公司未偿还信贷安排下可用借款额度为4.325亿美元[225] - 2022年上半年经营活动提供净现金1.174亿美元，2021年为1.828亿美元，同比减少6540万美元[227][228] - 2022年上半年投资活动使用净现金2.91亿美元，2021年为2.665亿美元，同比增加2450万美元[227][229] - 2022年上半年融资活动提供净现金1.848亿美元，2021年为8210万美元，同比增加1.027亿美元[227][230] - 2022年和2021年前六个月资本支出分别为2.806亿美元和2.832亿美元，2022年预计约为7.472亿美元[234] - 2022年6月30日，公司子公司未偿还的循环信贷额度中，蒙大拿 - 达科他公用事业公司为1.75亿美元，已使用1510万美元；喀斯喀特天然气公司为1亿美元，已使用870万美元；山间天然气公司为8500万美元，已使用2120万美元；百年能源控股公司为6亿美元，已使用4.803亿美元[239] 公司股权及资本结构 - 2022年6月30日、2021年6月30日和2021年12月31日，公司总股权占总资本的比例分别为53%、57%和55%[243] 公司票据发行情况 - 2022年6月15日，喀斯喀特发行5000万美元高级票据，加权平均利率4.50%[244] - 2022年6月15日，山间发行4000万美元高级票据，加权平均利率4.68%[245] - 2022年3月23日，百年发行1.5亿美元高级票据，加权平均利率3.71%[247] 公司股份发售情况 - 2020年8月公司修订分销协议，允许“随行就市”发售最多640万股普通股，截至2022年6月30日，还有360万股的发行额度[249] - 2022年和2021年第二季度“随行就市”发售股份数分别为0和110万股，净收益分别为0和3490万美元；2022年和2021年上半年发售股份数分别为0和180万股，净收益分别为 - 10万美元和5460万美元[250] - 2022年第二季度和上半年发售股份的发行成本分别为2.2万美元和14.9万美元，2021年分别为44.3万美元和74.3万美元[250] - 发售股份净收益用于资本支出[251] 公司未来支付及需求 - 2022年6月30日，公司未来估计利息支付自2021年12月31日起增加12% [253] - 2022年6月30日，公司未来采购承诺自2021年12月31日起增加14% [253] - 公司短期现金需求包括偿还未偿借款及利息、支付经营租赁协议款项、采购承诺和资产报废义务款项[254] - 公司长期现金需求包括偿还未偿借款及利息、支付经营租赁协议款项、采购承诺和资产报废义务款项[255] 公司市场风险情况 - 公司面临利率和商品价格波动的市场风险，有控制风险的政策和程序，曾使用衍生品管理部分风险[259] - 2022年6月30日，公司无未到期的利率套期保值[260] 行业政策资金情况 - 2021年第一季度颁布的《美国救援计划法案》提供1.9万亿美元新冠疫情救济资金，2021年第四季度颁布的《基础设施投资和就业法案》为道路和桥梁修复重建指定119亿美元资金[203] 公司战略规划 - 公司持续评估收购机会，以支持长期战略和市场扩张[205] 公司养老金计划情况 - 2022年公司假设其合格确定养老金计划资产的长期回报率为6%，截至6月30日，该计划资产亏损21%[232] 公司业务增长预期 - 公司预计未来五年各业务板块费率基数将以每年约5%的复合增长率增长，客户增长率将保持在每年1% - 2%，截至2022年6月30日，零售客户增长率约为1.6%[166] 公司运营收入及采购情况 - 2022年上半年与2021年同期相比，运营收入增加15680万美元，主要因售出的采购天然气增加14280万美元、零售销量增长约13.6%等[165] - 2022年上半年与2021年同期相比，采购天然气销售增加14280万美元，主要是市场价格上涨导致成本增加10560万美元和采购量增加3720万美元[165]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收益为7070万美元，合每股0.35美元，而2021年第二季度收益为1.002亿美元，合每股0.50美元 [7] - 综合公用事业业务本季度亏损290万美元，而2021年第二季度盈利960万美元 [7] - 非合格福利计划投资的影响在本季度为1210万美元，合每股0.06美元；年初至今约为1830万美元，合每股0.09美元 [14][15] - 2022年收益指引下调至每股1.75 - 1.90美元，EBITDA指引为8.75 - 9.25亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业业务 - 电力公用事业部门第二季度收益为460万美元，2021年同期为1030万美元，受非合格福利计划投资回报降低、运营维护费用增加和电力零售销量下降影响 [8] - 天然气公用事业部门第二季度季节性亏损750万美元，2021年同期亏损70万美元，受运营维护费用增加和非合格福利计划投资回报降低影响，但受益于费率回收改善和零售销量增长27% [9] 管道业务 - 第二季度盈利710万美元，2021年同期为920万美元，受非合格福利计划投资回报降低、非监管项目利润率下降和利息费用增加影响，但部分被运输收入增加抵消 [10] 建筑服务业务 - 本季度收入创历史新高，达到6.854亿美元，第二季度收益创历史新高，达到3450万美元，2021年同期收入为5.256亿美元，收益为2890万美元，过去4年第二季度收入复合年增长率为20.6% [11] - 电气和机械服务收入增长45%，但利润率略有下降 [12] 建筑材料业务 - 第二季度收入创历史新高，达到7.118亿美元，收益为3260万美元，2021年同期收入为6.338亿美元，收益为5140万美元，收入增长12%，但通胀压力和不利天气条件抵消了增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户群同比增长1.6%，预计未来5年将以1% - 2%的复合年增长率持续增长 [23] - 预计未来5年利率基数将以5%的复合年增长率增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会一致批准将全资子公司建筑材料业务Knife River Corporation从MDU Resources分离，预计2023年完成免税分拆，形成两家独立的上市公司 [6] - 建筑服务和建筑材料业务有望受益于基础设施投资和就业法案，预计2022年末开始对投标利润率产生积极影响 [33] - 两家建筑业务会定期评估收购机会，以增加市场份额和影响力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度面临通胀、天气和投资回报下降等不利因素，但公司业务执行良好，长期驱动因素依然稳固 [36] - 公用事业业务客户群和费率基数有望增长，公司将寻求监管机构对投资的成本回收 [23] - 管道业务有多个扩张项目，有望增加天然气运输能力 [26][27] - 建筑服务业务需求强劲，积压订单创历史新高，已提高2022年营收指引 [29][30] - 建筑材料业务预计随着施工季节推进，价格上涨将带来收益，积压订单增加，维持营收指引 [31][32] 其他重要信息 - 公司维持强劲的资产负债表和充足的营运资金，以支持旺季运营 [16] - 公用事业团队因在暴风雪后快速安全恢复供电获得国家奖项 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 分离交易的决策过程、时机和方式，以及对协同效应看法的演变 - 董事会定期评估为股东解锁价值的方式，经评估认为分拆Knife River是最佳途径，可增强战略重点和优化资本结构 [46][49][50] - 认为现在是合适时机，因基础设施投资和就业法案带来利好，且公司业务积压订单创历史新高 [50][51] - 虽然分拆会产生一些公共公司成本，但价值解锁将远超这些不利因素 [51] 问题: 2022年收益和EBITDA指引下调的具体驱动因素，以及交易完成后长期增长目标是否会重置 - 非合格福利计划投资受市场影响是不利因素，量化影响为每股0.09美元，且预计今年无法恢复 [54][59][60] - 建筑材料业务受降水和暴风雪影响，施工季节推迟，导致开工延迟 [55][56][57] - 建筑服务业务年初起步较慢，但全年势头良好 [58] - 5% - 8%的长期每股收益增长率目标仍然合理，尽管当前年份未达目标，但公司持续的资本支出将支持长期增长 [66][67] 问题: 分拆后两家公司的股息政策是否会保持不变 - 分拆完成前，预计公司历史股息政策不会改变 [62] - 分拆后，MDU Resources打算维持与历史惯例一致的股息政策，Knife River的股息政策将根据其资本分配策略确定 [63] 问题: 保留建筑服务集团在MDU内而非与Knife River一起分拆的原因 - 建筑服务集团最初源于公用事业业务，虽已发展到为更多客户服务，但与公用事业业务仍有协同效应，如现金流、融资、监管经验等方面 [71][72] 问题: 分拆后两家公司的资本结构和财务杠杆的预期情况 - 目前处于分拆流程初期，更多细节将在未来公布，公司会为两家公司制定合理的资本计划和分配策略 [74][75] 问题: 选择分拆时机的考虑，以及Knife River应对经济不利因素的能力 - 现在是合适时机，因为美国对基础设施的需求长期不变，Knife River已发展成为美国领先的骨料生产商，有强大的市场地位和收购历史 [77][78][79] 问题: 选择完全分拆而非赞助分拆的原因，是否与基础设施基金合作，以及交易时间线和是否需要私人信函裁决 - 经过全面评估，认为免税分拆能为股东提供两个有吸引力的投资机会，且相信Knife River有能力独立上市 [82] - 2023年完成分拆，但具体时间取决于多个审批环节，包括可能需要的美国国税局私人信函裁决，目前尚未确定是否需要 [83][84] 问题: 是否考虑在交易前发行证券 - 目前处于分拆初期，具体事项尚未确定，会在后续过程中及时通报 [88] 问题: 分拆的潜在协同效应和融资、战略利益的量化情况 - 分拆会产生一些协同效应，如设立独立董事会和审计公司等成本，但价值创造将远超这些成本 [90] - 从融资角度看，两家公司将有更符合行业特点的资本结构，有利于增强股权在收购中的应用 [92] 问题: 分拆后两家公司的增长机会比较 - 预计MDU Resources剩余业务的每股收益增长率为5% - 8%，Knife River的增长率将在确定合适的资本结构和资产负债表后确定 [94][95] 问题: 董事会决定保留建筑服务集团在MDU内的具体原因 - 经过全面审查，认为建筑服务集团与电力、天然气公用事业和管道业务保持关联符合MDU Resources的长期利益，公司将继续发展该业务 [98][99] 问题: 如何理解MDU Resources剩余业务5% - 8%的复合年增长率，以及股权需求情况 - 公司认为该增长率合理，各业务线的强劲现金流可抵消股权发行需求，同时建筑服务业务也能从公用事业业务获得融资、保险等方面的优势 [101] 问题: 除非合格福利计划外，天气对建筑业务全年收益指引下调的影响量化情况 - 非合格福利计划影响为每股0.09美元，建筑材料业务虽收入创纪录，但净利润同比差异可作为施工季节推迟影响的参考，预计下半年业务繁忙，需正常天气配合 [103][104][105] 问题: 积压订单增加中通胀和原材料价格上涨的影响比例，以及积压订单的利润率情况 - 积压订单增加受通胀影响，但无法准确量化具体比例，公司持续提高产品价格以应对通胀和供应链问题，积压订单有延迟情况，需在后续赶上 [106][107]

业绩总结 - MDU Resources第二季度收益为1.002亿美元，相较于2021年的7070万美元增长了41.5%[7] - 每股收益（EPS）为0.50美元，较2021年的0.35美元增长了42.9%[7] - 建筑服务部门第二季度创下3450万美元的收益，同比增长了20.5%[13] - 建筑材料部门第二季度收益为3260万美元，较2021年的5140万美元下降了36.4%[17] - 建筑服务部门的总收入达到685.4百万美元，较2021年的525.6百万美元增长了30.4%[13] - 建筑材料部门的第二季度总收入为711.8百万美元，较2021年的633.8百万美元增长了12.3%[16] 用户数据与市场展望 - MDU预计未来五年电力和天然气业务的基数将年均增长5%[18] - MDU的2022年每股收益指导范围为1.75至1.90美元，长期复合年增长率目标为5%至8%[26] 新产品与技术研发 - MDU计划在2023年完成Knife River的分拆，预计将以税收免税的方式进行[5] 订单与市场扩张 - 建筑服务部门的历史最高订单积压为19.2亿美元，比2021年第二季度的13.2亿美元增长了46%[22]

业绩总结 - MDU资源集团2022年第一季度报告的收益为4760万美元，同比增长2.3%[9] - 建筑服务部门第一季度收入达到5.526亿美元，较2021年的5.185亿美元增长6.6%[13] - 建筑材料部门第一季度收入为3.1亿美元，较2021年的2.657亿美元增长16.3%[17] - MDU资源集团2022年每股收益（EPS）指导区间为2.00至2.15美元[22] 用户数据 - 电力零售销售量增长2.5%[9] - 天然气零售销售量增长9.0%[9] 订单积压 - 建筑服务部门的历史最高订单积压为16.7亿美元，比2021年第一季度的12.7亿美元增长31%[20] - 建筑材料部门的订单积压为9.4亿美元，比2021年第一季度的8.19亿美元增长15%[21] 股息政策 - MDU资源集团连续84年支付季度股息，2021年11月股息增加，连续31年增长[23] 未来展望 - 预计未来五年电力和天然气公用事业的基数年复合增长率为5%[18] - 北巴肯扩展项目的天然气运输能力为每日2.5亿立方英尺，系统总能力超过每日24亿立方英尺[19]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度收益为3170万美元，合每股0.16美元，而2021年第一季度收益为5210万美元，合每股0.26美元 [9] - 综合公用事业业务本季度净收入为4760万美元，2021年第一季度为4690万美元 [9] - 管道业务第一季度盈利730万美元，2021年第一季度为890万美元 [12] - 建筑服务集团第一季度收入创纪录，达5.526亿美元，收益为2130万美元；上一年第一季度收入为5.185亿美元，收益为2980万美元 [13] - 建筑材料业务第一季度收入创纪录，达3.1亿美元，季节性亏损4000万美元；上一年第一季度收入为2.657亿美元，季节性亏损3080万美元 [14] - 公司重申2022年每股收益指引在2 - 2.15美元之间，EBITDA指引在9 - 9.5亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业业务 - 客户群同比增长1.7%，预计未来五年将以1% - 2%的复合年增长率持续增长 [19] - 预计未来五年费率基数将以5%的复合年增长率增长 [19] 管道业务 - 北巴肯扩建项目于2月1日投入使用，带动运输收入增加 [12][24] - 已签订四个额外项目的长期客户协议，待监管批准，预计2022年底至2023年完成，将为系统增加约3亿立方英尺/天的天然气运输能力 [26] 建筑服务集团 - 第一季度收入创纪录，各业务线几乎都有增长 [27] - 季度末积压订单达到创纪录的16.7亿美元，较上年增长31% [28] - 预计该业务收入在22 - 24亿美元之间，利润率与2021年水平相当 [28] 建筑材料业务 - 第一季度收入创纪录，部分得益于近期收购和产品价格上涨 [29] - 积压订单较上年增加15%，达到9.4亿美元 [31] - 公司将收入指引上调1.5亿美元，至24.5 - 26.5亿美元，利润率略低于2021年 [31] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公用事业业务继续寻求监管机构对相关投资的成本回收，以保障服务安全可靠 [20] - 建筑服务和建筑材料业务有望从《基础设施投资和就业法案》中受益，预计2022年晚些时候开始产生积极影响 [32] - 两个建筑业务积极寻求与现有业务互补的收购机会，以增加市场份额 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初表现稳健，各业务板块收入均有增长，但面临通胀压力 [17] - 尽管建筑业务第一季度盈利有所下降，但对2022年及以后的前景持乐观态度 [27] - 公用事业业务客户持续增长，预计未来费率基数也将增长 [19] 其他重要信息 - 公司维护了强大的资产负债表，拥有充足的营运资金，以支持旺季运营 [16] - 公司将于6月7 - 8日在俄勒冈州科瓦利斯的新刀河培训设施举办分析师参观活动 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 建筑材料业务2022年剩余时间的盈利预期如何考虑？ - 公司提高了该业务的收入指引，反映了价格调整和通胀压力 价格上涨将随着销售旺季的到来而体现，抵消部分通胀压力 该业务第一季度因天气原因销量较低，预计后续利润率将上升 [36][37][39] 问题2: 建筑服务业务可再生能源板块增长快但毛利率增长相对较少，公司如何考虑该板块？ - 可再生能源业务公司已开展多年，目前太阳能业务增长，存在一些启动成本 公司在该领域经验丰富，有多个项目正在进行，看好其市场前景 [43][44][45] 问题3: 2022年每股收益指引是否包含Cascade和解协议的影响？ - 公司在整体指引中对费率案的可收回性有一定假设，但该协议尚未最终获批，获批后将向市场公布 [47] 问题4: 自由现金流展望中，有机自由现金流下降、资本支出增加，公司如何考虑融资和股权需求？ - 运营现金流下降主要与公用事业公司天然气价格上涨及成本回收时间有关，资本支出增加是由于部分项目提前 公司有足够流动性和营运资金，无需外部融资，2022年暂无发行股权计划，除非有大型收购 [49][50][51] 问题5: 建筑材料业务每吨利润率下降的原因是什么？各产品影响是否一致？价格调整时机如何？ - 利润率下降主要是燃料和维修保养成本上升，各产品价格均有上涨 新订单已包含价格调整，大部分第一季度业务受遗留合同保护，价格调整的全部影响将在第二季度体现 [52][54][56] 问题6: 建筑服务业务本季度是否受供应链挑战影响，如何应对以保护利润率？是否涉及电动汽车充电业务？ - 业务受到供应链问题影响，团队通过与客户密切沟通、识别风险和提供解决方案来应对 公司在三个本地市场有电动汽车充电业务经验，看好该市场发展 [59][60][61] 问题7: 建筑材料业务是否因成本上升导致项目重新招标而受到干扰，若未发生这种情况，积压订单是否会更好？ - 部分投标价格超过工程师估算，多数情况下项目仍会授予，但也有部分未授予 [63] 问题8: 建筑服务业务利润率在2022年剩余时间的情况如何？ - 第一季度利润率下降与业务组合有关，后续随着积压订单项目推进，利润率有望改善 公司已提高劳动力和材料价格，通过合理规划和供应链管理来提升利润率 [66][67][69] 问题9: 《基础设施投资和就业法案》资金如何分配到州一级，公司在其中的定位和对交通运输部的业务情况如何，业务增长速度如何？ - 预计2022年底前难见资金流入，主要影响将在2023年及以后 法案中的大部分资金用于公司擅长的领域，为公司提供了持续的资金保障 [71][72][73] 问题10: 除华盛顿州外，未来12个月是否有其他司法管辖区的费率案计划？ - 近期计划在北达科他州提交电力费率案，希望在夏季晚些时候获得临时费率 还将在爱达荷州和蒙大拿州提交费率案，获批收入将在2023年实施 [76] 问题11: 加利福尼亚州输电和配电地下化项目有何更新？ - 公司在该领域经验丰富，在相关高火灾风险地区有良好定位 目前项目处于工程、通行权获取、调度和采购阶段，公司密切关注，有望参与其中 [79][80]

公司业务规模与人员情况 - 公司在近每个州开展业务，高峰施工季雇佣超16000名员工[129] 公司合并收益情况 - 2022年第一季度公司合并收益较2021年同期减少2040万美元[136] 电力业务数据 - 2022年第一季度电力业务收益为1.13亿美元，较2021年的1.07亿美元增长6%[136][151] - 2022年第一季度电力业务运营收入为1.51亿美元，较2021年的1.39亿美元增长9%[151] - 2022年第一季度电力业务零售销售总量增长2.5%，主要因住宅零售销售受寒冷天气影响增加[152] - 2022年第一季度电力业务电力燃料和购电成本增加7700万美元，主要因MISO成本增加9200万美元[152] 天然气分销业务数据 - 2022年第一季度天然气分销业务收益为3.63亿美元，较2021年的3.62亿美元基本持平[136] 管道业务数据 - 2022年第一季度管道业务收益为7300万美元，较2021年的8900万美元下降18%[136] - 2022年第一季度管道收益减少160万美元，主要因其他收入减少80万美元、利息费用增加50万美元等[171][172] - 管道业务受能源价格波动、法规、供应链和劳动力短缺等因素影响，公司正积极应对[165][166][167][168][169] 建筑材料和承包业务数据 - 2022年第一季度建筑材料和承包业务亏损4000万美元，较2021年的亏损3080万美元扩大[136] - 2022年第一季度建筑材料和承包业务运营收入3.1亿美元，较2021年的2.657亿美元增长17%，净亏损4000万美元，较2021年的3080万美元增长30%[186] - 2022年第一季度建筑材料和承包业务季节性亏损增加920万美元，主要因其他费用增加190万美元等[188][189] - 2022年3月31日，建筑材料和承包部门积压订单为9.401亿美元，2021年同期为8.188亿美元，预计未来12个月完成8.865亿美元积压订单[193] - 建筑材料和承包业务面临竞争、原材料成本波动、劳动力短缺等挑战，公司采取提价、建设培训设施等措施应对[182][184] - 美国救援计划法案和两党基础设施提案可能对建筑材料和承包业务产生积极影响，公司持续关注其实施情况[190] 建筑服务业务数据 - 2022年第一季度建筑服务业务收益为2.13亿美元，较2021年的2.98亿美元下降28%[136] - 2022年第一季度建筑服务部门运营收入为5.526亿美元，2021年同期为5.185亿美元，增长7%；净收入为2130万美元，2021年同期为2980万美元，下降29%[199] - 2022年3月31日建筑服务部门积压订单为16.68亿美元，2021年同期为12.73亿美元，增长31%，预计未来12个月完成14亿美元积压订单[203][204] - 建筑服务部门面临竞争定价、项目延迟、监管要求等挑战，预计2022年通胀压力和供应链挑战将持续[195] - 2021年和2022年第一季度，建筑服务部门所在市场劳动力短缺，导致劳动力成本增加，预计未来劳动力成本将继续上升[196] - 美国《美国救援计划法案》和《基础设施投资和就业法案》可能对建筑服务部门产生积极影响，公司将继续监测相关立法实施情况[201] 其他部门数据 - 2022年第一季度其他部门运营收入为430万美元，2021年同期为330万美元，增长30%；净亏损为450万美元，2021年同期为270万美元，增长67%[206] 公司内部交易数据 - 2022年第一季度公司内部交易运营收入为3170万美元，2021年同期为3090万美元[208] 公司运营收入与成本数据 - 2022年第一季度运营收入4.506亿美元，较2021年增长29%，主要因天然气销售成本回收、零售销量增长等[155] - 2022年第一季度购买天然气销售成本2.933亿美元，较2021年增长45%，主要因市场价格上涨和成本调整回收[155] - 2022年第一季度运营收入3.71亿美元，较2021年的3.61亿美元增长3%，净利润7300万美元，较2021年的8900万美元下降18%[171] 公司业务发展规划 - 公司预计未来五年各业务板块费率基数每年复合增长约5%，2021年零售客户增长约1.7%，预计未来年均增长1% - 2%[157] - 2022年第二季度将开始建设88兆瓦的Heskett Unit 4天然气发电调峰机组，预计2023年上半年投入使用[159] - 公司计划在北达科他州东部开展瓦佩顿扩建项目，预计2024年初开工，年底完成，增加日产能2000万立方英尺[177] - 公司为四个增长项目签订长期客户协议，预计资本支出1.08亿美元，2022 - 2023年完成，增加日产能超3亿立方英尺[178] 项目投入使用情况 - 2022年2月北达科他州的North Bakken Expansion项目投入使用，日运输能力2.5亿立方英尺，可增至6.25亿立方英尺[164] 法规政策影响 - 俄勒冈州要求天然气公司到2035年将温室气体排放降至基线以下50%，到2050年降至90%，公司已提起诉讼[167] - 华盛顿州要求天然气公司到2030年将温室气体排放降至1990年水平以下45%，到2040年降至70%，到2050年降至95%，公司正评估合规方案[167] - 公司持续监测清洁能源标准相关立法和规则制定，评估对业务的影响[163] 突发事件影响 - 2022年4月西北北达科他州暴风雪致公司电力系统受损，预计对财务报表影响不大[162] 市场环境影响 - 公司继续受巴肯地区伴生天然气生产影响，产量接近疫情前水平且预计持续增长[174] - 全国天然气储存量低和全球事件使天然气价格上涨且波动增加，长期看天然气价格为工业供应项目提供增长机会[175] 公司现金及等价物与借款额度 - 2022年3月31日，公司现金及现金等价物为6490万美元，子公司未偿还信贷安排下可用借款额度为5.235亿美元[209] 公司战略采购与收购 - 2021年公司进行战略采购和完成收购，以支持长期战略扩大市场份额[192] 公司现金流情况 - 2022年第一季度经营活动提供净现金1.124亿美元，2021年同期为9560万美元，同比增加1680万美元[210][211] - 2022年第一季度投资活动使用净现金1.507亿美元，2021年同期为1.063亿美元，同比增加4440万美元[210][212] - 2022年第一季度融资活动提供净现金4900万美元，2021年同期为620万美元，同比增加4280万美元[210][213] 公司资本支出情况 - 2022年和2021年前三个月资本支出分别为1.198亿美元和1.072亿美元，2022年公司业务部门资本支出预计约为7.699亿美元[215] 子公司循环信贷额度与未偿还金额 - 截至2022年3月31日，蒙大拿 - 达科他公用事业公司、喀斯喀特天然气公司、山间天然气公司和百年能源控股公司的循环信贷额度分别为1.75亿美元、1亿美元、8500万美元和6亿美元，未偿还金额分别为2940万美元、4990万美元、3590万美元和3.191亿美元[220] 公司总股权占比情况 - 截至2022年3月31日、2021年3月31日和2021年12月31日，公司总股权占总资本的比例分别为54%、57%和55%[224] 公司贷款与票据发行情况 - 2022年3月18日，百年能源签订1亿美元定期贷款协议，利率基于SOFR浮动，2023年3月17日到期，协议规定总债务与总资本比率不得超过65%[225] - 2022年3月23日，百年能源发行1.5亿美元高级票据，加权平均利率3.71%，到期日从2032年3月23日至2034年3月23日，协议规定总债务与总资本比率不得超过60%[226] 公司股票发行情况 - 截至2022年3月31日，公司“随行就市”发行计划下还有360万股普通股的发行额度[229] - 2022年第一季度未发行股票，净收益为 - 10万美元；2021年同期发行70万股，净收益1970万美元[230] 公司风险情况 - 公司面临利率和商品价格市场波动影响，有控制风险政策和程序，会用衍生品管理部分风险[236] - 公司面临的利率风险与2021年年报相比无重大变化，截至2022年3月31日无未到期利率套期保值[237] - 公司面临的商品价格风险与2021年年报相比无重大变化[238] 公司内部控制情况 - 公司披露控制和程序旨在合理保证信息按规定记录、处理、汇总和报告，管理层评估认为截至报告期末这些控制和程序有效[239] - 2022年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[240] 公司法律诉讼情况 - 公司法律诉讼情况与2021年年报相比无重大变化[242]

业绩总结 - 2021年总收入为57.446亿美元，EBITDA为8.61亿美元，净收益为3.836亿美元[6] - 2021年每股收益（EPS）年复合增长率为9.5%[12] - 2021年EBITDA年均增长率为6.4%[38] - 2021年每股收益为1.87美元，预计2022年将达到2.00到2.15美元[38] 部门表现 - 电力和天然气部门2021年收入为13.215亿美元，EBITDA为3.21亿美元，净收益为1.035亿美元[6] - 管道部门2021年收入为1.426亿美元，EBITDA为7800万美元，净收益为4090万美元[6] - 建筑服务部门2021年收入为20.516亿美元，EBITDA为1.686亿美元，净收益为1.094亿美元，年复合增长率为26.4%[6] - 建筑材料部门2021年收入为22.289亿美元，EBITDA为2.934亿美元，净收益为1.298亿美元，年复合增长率为4.8%[6] - 2021年EBITDA的构成中，建筑服务占28.5%，建筑材料占33.8%，管道占10.7%，公用事业占27.0%[6] 未来展望 - 预计2022年EBITDA指导范围为9亿到9.5亿美元[40] - 预计2021至2026年受监管的能源交付资产基础年均复合增长率为4.7%[37] - 自2016年以来，公用事业集团的客户年均增长率为1.7%，预计到2026年将继续保持1-2%的增长[36] 资本支出与投资 - 2021年资本支出主要集中在公用事业和建筑材料业务，预计2022年资本支出将继续增长[17][18] - MDU公用事业集团预计在未来五年内投入16亿美元用于资本支出，重点升级和扩展现有系统[36] - WBI预计在未来五年内投入4.13亿美元用于资本支出，机会包括Wahpeton扩展项目[36] 财务稳定性 - MDU Resources在过去84年中连续支付股息，且自2015年以来股息支付比率已降至50%以下[21] - MDU Resources的信用评级为BBB+，显示出强大的财务稳定性和现金流[12] 客户与市场覆盖 - 公用事业集团的四个品牌为116万客户提供电力和天然气服务，覆盖八个州[31] - 公用事业集团的合并资产基础为28亿美元，拥有735兆瓦的发电能力[31] - 2021年电力和天然气公用事业的收益为1.035亿美元，年均复合增长率为8.4%[38]

公司基本信息 - 公司于2018年依据特拉华州法律注册成立，蒙大拿 - 达科他于1924年依据特拉华州法律注册成立，控股公司重组完成后，蒙大拿 - 达科他成为公司子公司[19] - 公司主要行政办公室位于北达科他州俾斯麦市世纪大道西1200号，邮政信箱5650，电话(701) 530 - 1000[18] - 公司的使命是通过为美国提供基础设施和服务为利益相关者创造卓越价值，战略是采用双平台模式，同时寻求有机增长和战略收购机会[20] - 公司大部分业务板块存在季节性，双平台模式有助于平衡季节性和行业风险[20] - 受监管能源交付平台业务受州公共服务委员会和/或联邦能源监管委员会监管[20] - 建筑材料与服务平台为商业、工业和政府客户提供建筑服务，并通过骨料开采和相关产品营销提供建筑材料[20] 公司业务板块构成 - 公司业务分为受监管能源交付和建筑材料与服务两大平台，有五个可报告业务板块，包括电力、天然气分销、管道、建筑材料与承包以及建筑服务[20][21] - 公司通过全资子公司MDU能源资本拥有蒙大拿 - 达科他、卡斯卡德和山间公司，电力业务板块由蒙大拿 - 达科他构成，天然气分销业务板块由蒙大拿 - 达科他、卡斯卡德和山间公司构成[24] - 公司通过全资子公司百年控股拥有WBI能源、刀河公司、MDU建筑服务公司和百年资本，WBI能源是管道业务板块，刀河公司是建筑材料与承包业务板块，MDU建筑服务公司是建筑服务业务板块，百年资本归入其他类别[25] 公司资产所有权 - 公司拥有大斯通电站22.7%的所有权，该电站是位于南达科他州大斯通城附近的475兆瓦燃煤发电设施[12] - 公司拥有从北达科他州埃伦代尔到南达科他州大斯通城的345千伏输电线路50%的所有权[12] - 公司拥有位于北达科他州比尤拉附近的427兆瓦燃煤发电设施科约特电站25%的所有权[12] - 公司拥有位于怀俄明州吉列附近的100兆瓦燃煤发电设施怀根三号电站25%的所有权[14] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司团队分布在41个州和华盛顿特区，员工总数为12,826人，其中男性11,200人，女性1,626人，2021年第二季度员工数量峰值略超14,700人[27] - 截至2021年12月31日，由集体谈判协议代表的员工总数为6,663人[30] 蒙大拿 - 达科他公司电力业务财务及运营数据 - 2021年，蒙大拿 - 达科他公司的净电厂投资为16亿美元，费率基数为13亿美元[44] - 2021年、2020年和2019年，蒙大拿 - 达科他公司其他电力收入（主要是输电相关收入）分别为4600万美元、3490万美元和3880万美元[48] - 2021年、2020年和2019年，蒙大拿 - 达科他公司电力零售收入按司法管辖区划分，北达科他州占比分别为64%、64%、65%，蒙大拿州占比均为22%，怀俄明州占比分别为9%、9%、8%，南达科他州占比均为5%[49] - 2021年，蒙大拿 - 达科他公司的总ZRCs（包括其固定购电合同）为535.0，在MISO内的规划储备裕度要求为530.8 ZRCs[49] - 蒙大拿 - 达科他公司互联系统零售客户的最大电力峰值需求于2015年8月达到611,542 kW，预计年度峰值将继续在夏季出现[49] - 2021年，蒙大拿 - 达科他公司通过MISO市场购买了其互联系统约29%的净千瓦时需求[49] - 蒙大拿 - 达科他公司谢里登系统零售客户的最大峰值需求于2021年7月达到约69,404 kW[50] - 2021年，蒙大拿 - 达科他公司自有发电交付给客户的电力中约29%来自可再生资源，自2005年以来其发电资源车队的二氧化碳排放强度降低了约30%[51] - 2021年3月31日公司停止蒙大拿州刘易斯与克拉克电站1号机组运营，2022年第一季度北达科他州赫斯基特电站1号和2号机组退役，2022年上半年将在赫斯基特电站建设一座88兆瓦的简单循环天然气燃烧涡轮调峰机组[52] - 2021年互联系统总装机容量750,318千瓦，净发电量2,344,116千千瓦时；谢里丹系统总装机容量778,318千瓦，净发电量2,551,464千千瓦时[54] 公司发电站煤炭需求及供应协议 - 赫斯基特电站到2022年3月的煤炭需求量估计为40,000吨，科约特电站和大斯通电站煤炭供应协议约为每年150万吨，怀根三号设施最大年煤炭消耗量约为585,000吨[56][57][58][59] 公司运营成本影响因素 - 公司运营结果反映95%的基础购电成本增减和85%的基础煤炭价格增减[63] 公司环境资本支出 - 2022年和2023年环境资本支出估计分别为410万美元和290万美元，用于刘易斯与克拉克电站和赫斯基特电站煤灰管理单元的关闭[73] 公司天然气分销业务数据 - 公司天然气分销业务通过子公司运营，服务8个州338个社区及周边农村地区的客户，分销和传输系统分别约20,900英里和600英里[75][76] - 截至2021年12月31日，天然气分销业务净天然气分销厂投资为20亿美元，费率基数为14亿美元[76] - 2021年天然气分销业务零售客户总数为1,016,670，零售收入为9.09662亿美元，运输和其他收入为6230万美元[78] - 2021年天然气分销业务零售销售收入按司法管辖区划分，爱达荷州占27%、华盛顿州占29%、北达科他州占15%等[79] - 天然气分销业务面临与其他燃料和能源形式的竞争，公司已制定运输服务费率以保留可中断商业和工业负荷[80] - 公司天然气配送业务预计未来十年供应充足，基于当前和预计的国内外天然气供应及管道传输网络[81] - 蒙大拿 - 达科他州天然气关税含天气正常化机制，蒙大拿州通过跟踪机制回收天然气业务相关税后财产税[83] - 俄勒冈州的Cascade公司有解耦机制至2025年1月1日，需在2024年9月30日前完成审查，还有收益分享机制[84] - 2021年天然气配送业务无重大环境支出，预计到2024年也不会因当前法律法规产生重大资本支出[90] WBI Energy Transmission业务数据 - WBI Energy Transmission拥有约3700英里天然气传输和存储线路，2021年底净工厂投资为7.624亿美元[93][94] - WBI Energy Transmission地下天然气存储设施认证存储容量约3500亿立方英尺，包括1930亿立方英尺工作气容量、830亿立方英尺垫层气和740亿立方英尺原生气[97] - 2021年WBI Energy Transmission为蒙大拿 - 达科他州运输的天然气占其已订阅固定运输合同需求的23%，多数合同2027年6月到期，另有存储服务合同2035年7月到期[100] Knife River公司业务数据 - 2021年Knife River收购了俄勒冈州的Mt. Hood Rock、波特兰地区的Baker Rock Resources和Oregon Mainline Paving [106] - Knife River建筑材料产品和承包服务在竞争环境中销售，价格是主要竞争因素[107] - 公司对骨料储量的估计由内部采矿工程师、运营人员和第三方地质学家分析数据得出，高级管理层审查和批准[117] - 截至2021年12月31日，公司估计有12亿吨骨料储量，其中约11亿吨为许可储量[118] - 2021年碎石和砂石的平均每吨价格分别为14.83美元和9.76美元[123] - 2021年底估计的12亿吨骨料储量中，6.46亿吨位于自有物业，5.56亿吨为租赁物业，约45%的租赁吨数租赁到期日在20年或以上[124] - 2019 - 2021年租赁储量三年平均销售计算，从此类租赁中生产剩余骨料储量的平均时间约为45年[124] - 2021年公司骨料储量年初为11.04887亿吨，购买1.35005亿吨，销售3108.6万吨，其他减少698.9万吨，年末为12.01817亿吨[125] - 2021年Knife River未产生重大环境支出，预计到2024年也不会因遵守现行法律法规产生重大资本支出[136] MDU建筑服务公司业务数据 - 截至2021年12月31日，MDU建筑服务公司在18个州拥有或租赁设施[141] - MDU建筑服务公司的业务在高度竞争的商业环境中运营，主要基于价格、质量、安全和可靠性声誉竞争[142] - 公用事业和独立承包商是MDU建筑服务公司最大的客户群，该公司不依赖单一客户或客户群体[143] - 2021年MDU建筑服务公司未产生重大环境支出，预计到2024年也不会因遵守现行法律法规产生重大资本支出[146] 公司业务板块财务信息披露位置 - 公司业务板块的财务结果、数据及融资要求在第7项管理层讨论与分析和第8项附注17中列出[26] 公司资产状况 - 公司的重要资产状况良好、维护得当，适合其使用目的[26]

业绩总结 - 2021年公司收益为3.781亿美元，每股收益为1.87美元[5] - 2022年每股收益指导范围为2.00至2.15美元[5] 部门收入表现 - 2021年建筑材料部门收入为12.98亿美元，较2020年增长4.8%[24] - 2021年建筑服务部门收入为10.94亿美元，较2020年增长26.4%[24] - 2021年电力和天然气公用事业部门收益为1.036亿美元，较2020年下降6.7%[14] - 2021年管道部门收益为4090万美元，较2020年增长11.8%[24] 未来展望 - 2022年建筑材料部门收入指导范围为23亿至25亿美元，利润率与2021年水平相当[19] - 2022年建筑服务部门收入指导范围为22亿至24亿美元，利润率与2021年水平相当[20] - 2022年计划资金来源包括运营现金流650百万至700百万美元和债务200百万至250百万美元[18] 资本计划 - 公司五年资本计划超过30亿美元[5]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司收益为3.781亿美元，即每股1.87美元，而2020年收益为3.902亿美元，即每股1.95美元 [5] - 2021年持续经营业务的EBITDA增加310万美元，达到8.598亿美元 [6] - 2021年公司医疗成本约提高10%，对各业务线产生影响，综合来看，这一增长使每股收益减少0.02 - 0.03美元 [6] - 公司预计2022年收益指导在每股2 - 2.15美元之间，EBITDA指导范围在9 - 9.5亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑材料业务 - 2021年该业务收益为1.298亿美元，低于上一年创纪录的1.473亿美元；EBITDA从去年的3.049亿美元降至2.934亿美元 [6][7] - 沥青业务因铺路工作减少，销量下降1.4%，毛利润较上一年减少490万美元；预拌产品线因需求强劲和平均售价提高2.3%，毛利润增加770万美元，销量较上一年增长超8% [7] - 夏威夷建筑行业放缓、阿拉斯加材料成本上升以及得克萨斯州核心开发成本增加，导致骨料业务毛利润减少280万美元；劳动力短缺导致项目延迟和人员配置效率低下 [8] - 2021年该业务收入较上一年增长2.3%，年底积压订单为7.08亿美元，预计超过90%的工作将在未来12个月内完成；收购后，Knife River目前拥有超过12亿吨的骨料储量 [14][15] - 预计2022年该业务收入在23 - 25亿美元之间 [19] 建筑服务业务 - 2021年净收入为1.094亿美元，与2020年相当 [8] - 电气和机械业务受商业和机构工作量减少影响，但工业和服务市场需求强劲部分抵消了这一影响；该业务线毛利润增加750万美元 [8][9] - 输电和配电业务2021年毛利润为1.043亿美元，较2020年减少1790万美元，反映出上一年完成的高利润率风暴修复和防火硬化工作的缺失；工作量因公用事业需求强劲而增加 [10] - 截至12月31日，该业务积压订单达到创纪录的13.8亿美元 [18] - 预计2022年该业务收入在22 - 24亿美元之间 [19] 受监管能源输送业务 - 公用事业业务2021年创纪录净收入为1.035亿美元，而2020年为9960万美元 [10] - 天然气业务2021年收益为5160万美元，较2020年增加760万美元，主要得益于几个州实施的费率调整带来的零售销售利润率增加；部分抵消因素包括运营维护费用增加、医疗成本上升以及因疫情导致的电表安装成本信贷减少 [11] - 电力公用事业业务2021年收益为5190万美元，而2020年为5560万美元，主要反映出与输电项目相关的折旧、损耗和摊销费用增加以及运营维护费用上升；部分抵消因素是电力零售销售利润率增加 [11] - 管道业务2021年收益为4090万美元，较上一年增长11%，主要得益于与北巴肯扩张项目相关的建设期间资金使用补贴税后收益700万美元、运输量增加7.4%以及非监管项目工作增加 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年巴肯地区钻机数量从年底的27台增加到目前的32台，天然气与石油产量的比率持续增加 [24] - 2021年公司客户综合增长率为1.7%，预计未来每年客户基础将增长1% - 2%，预计未来五年费率基础将以每年5%的复合增长率增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 建筑材料业务方面，Knife River将保持高效成本结构，努力提高产品线利润率，同时提供高质量材料和服务；建设了先进的培训中心，CDL驾驶学校认证计划接近完成 [16] - 建筑服务业务方面，公司在多个终端市场的服务需求旺盛，特别是可再生能源领域；两家建筑公司有望受益于基础设施投资和就业法案 [17][18] - 公用事业业务方面，将对蒙大拿州的Diamond Willow风电场进行重新发电；2022年第一季度将退役Heskett 1和Heskett 2燃煤发电机组，并开始建设Heskett Station Unit 4天然气发电机组，预计2023年初投入使用 [19][20] - 管道业务方面，2月1日WBI的北巴肯扩张项目投入使用，系统总容量超过24亿立方英尺/天；将继续推进Wahpeton扩张项目的前期工作，并开展其他有机增长项目 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业绩虽未达到初始预测，但仍是MDU Resources历史上收益第三好的年份，员工在疫情、供应链挑战和通胀等不利因素下仍取得了稳健业绩 [13] - 公司各业务围绕提供基本服务，在获取资本和稳定现金流方面具有优势，高技能和敬业的员工将继续执行增长战略 [14] - 管理层对MDU Resources在执行商业计划、探索潜在收购和有机增长机会方面产生长期价值充满信心 [24] 其他重要信息 - 公司预计通过运营现金流和发行长期债务为2022年超过7亿美元的计划资本支出提供资金，除非为未来收购增长提供资金，否则目前不打算发行外部股权 [13] - 公司发布了更新的20 - 20可持续发展报告，可在公司新设计的网站上查看 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年全年业绩低于11月发布的指引，最后几个月出现了哪些偏差？ - 第四季度存在持续的通胀压力，特别是材料业务，包括劳动力和燃料供应方面；医疗成本在全年持续上升，在第四季度更为明显；天气对各业务线产生了不同影响； captive保险计划的变化和额外成本也是影响因素 [28][29] 问题2: 2022年材料业务收入指引改善，其中骨料价格和销量的增长情况如何，与通胀压力有何关系？ - 公司预计材料业务收入将增长，骨料和预拌产品价格已大幅提高并被市场接受，预计将保持稳定，同时也在推动承包利润率的提高 [31][32] 问题3: 2022年材料业务沥青油成本压力如何，是否会在下半年缓解？ - 2021年沥青油业务表现不如2020年创纪录的水平，预计2022年该业务将与去年持平或略好 [35] 问题4: 考虑到近期通胀对业绩的影响，2022年展望中如何考虑通胀因素，为何认为建筑业务利润率将与2021年相当？ - 公司在指导中表示服务和材料业务的利润率将与去年相当，同时收入将增长；通过与供应商和合作伙伴的密切沟通，以及定价调整和项目管理措施，有信心保持利润率 [39][41] 问题5: 公司在西海岸的投资或项目机会如何，地下工程的历史成本是多少？ - 目前公司在西海岸的地下工程积压订单中没有相关工作，但在人员、设备和客户反馈方面具有优势，有望参与该业务；PG&E不是唯一进行此类工作的客户，公司在其他地区也有相关机会 [44][48] 问题6: 地下工程工作主要属于材料业务还是服务业务，公司是否拥有和运营挖掘设备？ - 地下工程工作几乎完全属于建筑服务业务；公司具备挖掘和定向钻井等能力，可能会内部完成或与分包商合作 [53][54] 问题7: 材料业务利润率与2021年相当，但全年利润率是否会有独特变化，是否更多地集中在下半年改善？ - 目前预计全年利润率与去年相当，随着价格调整和市场情况的变化，将在每个季度进行更新；更倾向于从全年角度考虑利润率，而不是集中在下半年 [56][60] 问题8: 第四季度中西部天气温暖，对各业务部门有何影响？ - 天然气业务通过天气正常化或解耦机制在一定程度上缓解了影响；电力业务受温暖天气影响有所下降；材料业务部分地区降雨较多，对业务产生了一定影响 [61][62] 问题9: 5% - 8%的长期每股收益复合年增长率是否仍以2020年为基础？ - 是的，仍以2020年为基础，公司认为这一长期增长目标仍然有效 [63] 问题10: 服务业务积压订单强劲，但是否因通胀压力或税收抵免不确定性而出现项目延迟？ - 目前未看到项目延迟的情况，主要挑战是确保在机会增加的地区有足够的劳动力资源；公司在俄亥俄州等地区有大量项目机会，正在加强资源建设 [65] 问题11: 公司在指导中如何考虑利率上升的影响，利率上升对业务有何影响？ - 公司有一部分长期债务采用固定利率工具，以降低风险；短期利率上升可能对商业票据计划产生影响，但公司有足够的流动性；公司在2022年计划中考虑了一定程度的利率上升，但未纳入最高预期范围 [70][71] 问题12: 油价达到90美元，公司指导中如何考虑，油价进一步上涨或下跌会有何影响？ - 建筑业务中很多合同与燃料价格挂钩，有相应的价格调整机制；在预拌产品交付和一般运输方面存在一定的油价暴露风险；公司通过价格调整和学习去年的经验，预计在2022年能更好地应对油价变化 [76][77] 问题13: 公司股价表现不如部分同行，是否考虑拆分业务？ - 公司认为目前的业务组合仍然合适，各业务提供基本服务，具有协同效应；市场对公司业绩的反应是暂时的，公司将继续进行内部审查；同时，公司持续向股东支付股息并逐年增加 [82][83][86] 问题14: 目前看到的强劲投标计划的具体驱动因素是什么？ - 材料业务方面，多数市场投标计划强劲，特别是去年表现较弱的中北部地区；公司可以更有选择性地选择项目，以获得更好的利润率 [91] - 服务业务方面，输电和配电业务在中西部、落基山脉和西部地区需求持续强劲；电气和机械业务在中大西洋地区有重大项目机会；俄亥俄州等地区也提供了大量的机构和制造项目机会 [92][93]