产品创新 - 大都会人寿于2026年1月1日起在重大疾病保险中新增癌症支持福利 与Private Health Management合作提供该服务[1][8] - 新福利涵盖顶尖肿瘤专家对接、技术驱动的护理协调服务以及患者咨询支持 为保单持有人提供个性化治疗指导[2] - 该服务使雇主案例成本降低 减少不必要治疗并修正误诊情况 晚期癌症生存率显著提升[3] 市场背景 - 美国癌症病例持续增长 该疾病造成显著情感与财务压力 属于治疗成本最高且最复杂的疾病之一[4] - 集团福利业务板块上半年保费收入同比增长2.2% 重大疾病保险属于意外健康保险产品组成部分[5][6] - 公司通过产品发布、收购及合作伙伴关系强化业务能力并扩大全国市场覆盖范围[6] 股价表现 - 大都会人寿股价过去三个月上涨2.3% 超越行业1.1%的增长率 当前Zacks评级为第三级（持有）[7] - 保险行业其他公司表现：Assurant同期涨4.1%且评级第一（强力买入） Horace Mann涨5.1%评级第二（买入） Primerica涨0.6%同属第二评级[10][13] 同业对比 - Assurant连续四个季度盈利超预期 平均超出18.88% 2025年盈利预期较上年提升5.8% 收入预期增5.7% 30天内盈利预期上调7.6%[11] - Horace Mann四季度中三次盈利超预期 平均超出39.75% 2025年盈利预期较上年大幅提升32.4% 收入预期增5.8% 30天内盈利预期上调5.5%[12] - Primerica连续四个季度盈利超预期 平均超出7.72% 2025年盈利预期较上年提升8.1% 收入预期增6.2% 30天内盈利预期上调2.3%[13]

公司战略介绍 - 公司于去年12月推出名为New Frontier的五年新战略 [2] - 新战略取代了之前的Next Horizon战略 [2] - 新战略实施仅两个季度但已取得进展 [2] 管理层出席情况 - 公司首席执行官Michel Khalaf参与会议 [1] - 公司首席财务官兼投资管理主管John McCallion出席会议 [1] - 公司财务主管兼投资者关系主管John Hall及IR团队参会 [1]

**公司：MetLife (MET)** [1] 核心战略与财务表现 * 公司启动名为"New Frontier"的新五年战略 该战略建立在之前的"Next Horizon"战略基础上 设定了更宏伟的目标[2][5] * 公司过去五六年进行了重要转型 剥离资本密集型业务（如前汽车和家庭业务） 通过战略再保险交易加速遗留业务清理 改善公司回报状况并降低风险[3][4] * 公司ROE从"Next Horizon"时期设定的12%-14%目标区间低端 提升至去年的15.2% 并在"New Frontier"战略中承诺实现15%-17%的ROE目标[4][5] * 新战略的四大优先事项包括：巩固团体福利业务的领导地位 进一步利用全球退休平台 加速MetLife Investment Management (MIM)增长至1万亿美元AUM 以及扩大在中国、印度、巴西和墨西哥等关键国际市场的业务[6][7] * 上半年除另类投资收入面临挑战外 战略执行非常强劲 宣布了Pinebridge Investments收购、Talcott再保险交易和启动Chariot Re三项重要战略举措[8] 业务板块表现与展望 团体福利 (Group Benefits) 业务 * 公司将保费和费用增长目标从之前的4%-6%上调至4%-7% 公司是该领域的市场领导者 规模是最近竞争对手的3倍[16][17] * 上半年团体销售额增长9% 但增速处于4%-7%目标区间的低端 部分原因是牙科业务块的费率行动影响了续保率 但公司认为这有助于提升牙科业务的利润率和收益[16][22] * 第二季度非医疗健康赔付率高于全年展望区间 主要由于两个专业客户的意外相关残疾索赔升高以及其他产品损失率全面上升 但公司认为这些是孤立事件而非趋势 预计第三季度该比率将改善200个基点 第四季度进一步改善200个基点[24][27][28] * 公司平均每个客户拥有略超过3种产品 而客户平均可提供超过10种产品 显示巨大的增长空间 通过Upwise数字平台和与Workday的合作 旨在提高员工参与度和自愿产品的采纳率[18][20][21] 退休收入解决方案 (RIS) 业务 * 上半年RIS负债余额增长6% 高于3%-5%的承诺范围 即使向Chariot Re分出100亿美元负债后 预计全年仍将处于3%-5%的增长区间[9][29] * 第二季度利差约为100个基点 符合预期 预计第三季度因酒店等房地产投资的季节性因素会略有波动 但随后将恢复至100个基点左右[31][32] * 美联储降息和收益率曲线变陡对该业务有利 因为其产品组合在期限上具有多样性 较短期限的产品在曲线变陡时表现更好[33][34] 国际业务 * **亚洲市场：** 上半年日本销售额增长29% 韩国增长超过40% 亚洲全年预计将达到中高个位数增长预期的高端 日圆汇率稳定促进了外汇计价产品的需求[9][38] * **日本市场：** 随着日圆稳定 2025年退保活动减少 虽然短期内因退保收益减少对盈利有影响 但更好的续保率有利于中长期利润改善 公司对明年实施经济偿付能力比率(ESR)感到满意 认为过渡顺利 不影响股息能力[42][43][44] * **拉丁美洲(LATAM)市场：** 自疫情以来表现优异 盈利翻倍 并有信心实现10亿美元盈利目标 拥有3000万客户 是墨西哥和智利的员工福利领导者 拥有1万名代理和约100个第三方分销渠道伙伴 通过Accelerator数字嵌入式保险平台与21个合作伙伴合作 覆盖500万客户 增长迅猛[46][47][48][49] * **EMEA市场：** 作为最小区域 表现超预期 预计将高于2月份分享的70-75（单位未明确，可能是百万或基点）的季度展望 但低于第二季度水平[51][52] MetLife Investment Management (MIM) * MIM是公司的战略增长点之一 是规模排名前25的资产管理公司 在公共固定收益、私人信贷和房地产方面具有独特能力[53] * 收购Pinebridge预计在第四季度初完成 将带来互补的投资能力（私人信贷和公共固定收益）和地理分布（强大的美国以外市场 presence） 有助于扩展全球平台分销能力[53][54] 资本管理与部署 * 资本配置优先支持有机增长 并购需满足战略契合、文化契合及财务标准（ accretive to EPS, FCF, ROE 并达到最低调整后风险 hurdle rate）[57][58] * 股息政策旨在维持有吸引力的股息收益率并与盈利增长保持一致 股票回购方面 过去几年年均回购30-33亿美元 今年第一季度加速回购14亿美元 截至7月已回购21亿美元 预计下半年步伐将更为稳健[59][60] * 将继续通过战略契合度和回报门槛评估投资组合 不排除进一步剥离不符合标准的业务或市场的可能性[58]

欧美国家养老金风险转移(PRT)发展历程 - PRT是企业将DB养老金计划的支付责任转移给保险公司的金融安排，旨在降低企业面临的寿命风险、投资风险和利率风险 [4] - 多重因素驱动PRT发展：人口老龄化增加DB计划成本不确定性、会计准则要求按市值计量负债、保险公司更强的资产负债匹配能力、监管机构推动 [5] - 通用汽车1983年团体年金交易是美国PRT市场早期标志性案例，涉及7.5万名退休职工 [10] - 英国1999年British Airways与Prudential完成首单代表性PRT交易，金额约5亿英镑 [13] - 2012年通用汽车将250亿美元养老金责任转移至Prudential，创历史最大规模PRT交易 [14] - 2022年AT&T与Athene达成310亿美元Buy-out交易，推动美国PRT年交易额突破900亿美元 [16] PRT主要模式比较 - Buy-in：企业购买保险合同但负债仍保留在资产负债表，转移现金流和投资风险 [22] - Buy-out：企业将养老金责任完全转移给保险公司，负债从资产负债表移除 [22] - Longevity swap：通过衍生合约转移长寿风险，预期寿命每增加一年可使10亿英镑负债增加3000-5000万英镑 [23] - 共保+长寿风险转移：再保险方按比例承接长寿风险，日本邮政保险与RGA合作为典型案例 [23] 保险公司在PRT中的作用 - 通过Buy-out和Buy-in接管企业养老金责任，利用精算能力和长期投资策略管理给付责任 [26] - 形成"企业→保险公司→再保险公司"三级风险分散结构，RGA、Swiss Re等再保险公司发挥核心缓冲作用 [28] - 推动保险公司从一般寿险定价能力升级为系统性长寿风险管理者，需具备更精准的精算建模和负债驱动投资能力 [28] 中国养老金风险管理现状 - 第二支柱以DC制度为主，企业不承担养老金负债风险，导致保险公司缺乏长寿风险管理能力积累 [30] - 第三支柱产品以保证领取类为主，削弱了长寿风险对冲效果，不利于建立真正意义上的风险管理体系 [31] - 缺乏专门针对养老金责任和长寿风险的监管模块，精算建模和再保险机制发展滞后 [30] 建设中国特色PRT机制建议 - 以第三支柱为核心构建责任转移机制，引导个人养老金账户转化为终身年金产品 [36] - 构建"养老金再保险平台"，吸引国内外再保险公司参与形成风险共担机制 [37] - 利用上海再保险登记交易中心建立统一登记簿和长寿风险再保险沙盒 [38] - 探索"账户转换+终身年金"式路径，适用于缺乏DB制度基础的发展中国家 [39]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度净投资收入为56.61亿美元，同比增长8.8%（2024年同期为52.05亿美元）[20] - 2025年上半年净收入为16.85亿美元，同比下降7.3%（2024年同期为18.28亿美元）[20] - 2025年第二季度基本每股收益为1.04美元，同比下降18.8%（2024年同期为1.28美元）[20] - 2025年上半年总营收为359.09亿美元，同比增长6.0%（2024年同期为338.8亿美元）[20] - 2025年第一季度净利润为9.45亿美元，第二季度为7.29亿美元，合计16.74亿美元[23] - 2024年同期（上半年）净利润为18.21亿美元（8.67亿+9.46亿），2025年同比下降8.1%[23] - 公司2025年上半年合并调整后收益为28.08亿美元，同比下降8.3%（2024年同期为30.63亿美元）[71] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度衍生品净亏损7.96亿美元，同比扩大56.7%（2024年同期亏损5.08亿美元）[20] - 2025年上半年支付利息5.07亿美元（2024年同期为5.27亿美元）[25] - 所得税支付9.3亿美元（2024年同期为9.94亿美元）[25] - 公司总利息支出从2024年的27.98亿美元增至2025年的29.98亿美元，增长7.1%[100] 各条业务线表现 - 集团福利部门2025年第二季度保费收入为58.01亿美元，同比增长3.6%（2024年同期为55.99亿美元）[66] - 退休与收入解决方案部门2025年第二季度利息计入保单账户余额为8.78亿美元，同比增长4.8%（2024年同期为8.38亿美元）[66] - 集团福利部门2025年上半年保费收入为115.64亿美元，同比增长2.2%（2024年同期为113.1亿美元）[68] - RIS年金产品2025年上半年新发行额为27.69亿美元，较2024年同期的42.06亿美元下降34.2%[78] - RIS年金产品2025年上半年利息应计额16.76亿美元，同比增长9.8%（2024年同期15.26亿美元）[78] - 亚洲健康险产品2025年上半年新发行额6.36亿美元，同比增长15.4%（2024年同期5.51亿美元）[85] - 封闭业务板块2025年第二季度总收入为4.86亿美元，同比下降11.2%（2024年同期为5.47亿美元）[187] - 封闭业务板块2025年上半年净投资收入为6.55亿美元，同比下降4.4%（2024年同期为6.85亿美元）[187] 各地区表现 - 亚洲地区2025年第二季度净投资收益为12.1亿美元，同比增长3.7%（2024年同期为11.67亿美元）[66] - 拉丁美洲地区2025年第二季度调整后收益为2.33亿美元，同比增长3.1%（2024年同期为2.26亿美元）[66] - EMEA地区2025年第二季度其他收入为900万美元，同比增长12.5%（2024年同期为800万美元）[66] - 亚洲地区2025年上半年调整后收益为7.24亿美元，同比下降16.9%（2024年同期为8.72亿美元）[68] - 拉丁美洲地区2025年上半年保单持有人赔付支出为23.07亿美元，同比增长15.3%（2024年同期为20.01亿美元）[68] - 亚洲地区2025年上半年万能险及投资型产品政策费用收入为8.05亿美元，同比下降6.4%（2024年同期为8.6亿美元）[68] - 拉丁美洲固定年金产品的净负债从2024年的90.2亿美元增至2025年的109.64亿美元，增长21.7%[88] - 拉丁美洲养老金单独账户负债增长12.8%，从2024年末的387.65亿美元增至2025年中的438.27亿美元[162] 管理层讨论和指引 - 公司计划以12亿美元收购PineBridge Investments，其中8亿美元为现金支付，4亿美元为业绩对赌条款[72] - 公司使用经济资本模型衡量业务风险并配置资本，模型校准至特定置信水平和时间范围[59] - 公司对已剥离业务进行非对称会计调整，包括不符合GAAP终止经营标准的业务[52] - 公司采用ASU 2023-07增强分部信息披露，涉及六大业务板块[39] 投资组合表现 - 固定收益证券投资净额从2024年底的2810.43亿美元增至2025年中的2987.37亿美元，增幅6.3%[17] - 抵押贷款投资净额从2024年底的89.01亿美元降至2025年中的86.87亿美元，减少2.4%[17] - 公司2025年上半年总投资收入为24.16亿美元，其中亚洲地区占比10%（2024年同期为22.75亿美元）[68] - 固定收益证券AFS截至2025年6月30日的摊余成本净额为3217.35亿美元，公允价值为2987.37亿美元[190] - 美国公司债AFS部门2025年6月30日未实现损失达73.98亿美元（公允价值825.33亿美元）[190] - 结构化产品AFS（含RMBS/ABS&CLO/CMBS）2025年6月30日公允价值为717.16亿美元，占总投资组合24%[191] - 投资级证券长期（≥12个月）未实现损失达248.5亿美元，占未实现损失总额的82.2%[194] - 2025年上半年无信用损失准备的证券未实现损失减少21亿美元至290亿美元，主要因利率下降[196] 负债和准备金变化 - 未来保单福利负债从2024年底的1936.46亿美元增至2025年中的1989.65亿美元，增幅2.7%[17] - RIS部门年金业务未来保单福利负债从2024年底的662.62亿美元增至2025年6月的681.93亿美元[74] - MetLife Holdings部门长期护理业务未来保单福利负债从2024年底的145.37亿美元增至2025年6月的148.03亿美元[74] - RIS年金产品FPB负债净额（扣除再保险）2025年6月末为659.86亿美元，同比增长5.7%（2024年同期624.05亿美元）[78] - 亚洲寿险产品FPB负债净额2025年6月末达118.46亿美元，同比增长5.2%（2024年同期112.61亿美元）[83] - 亚洲健康险产品FPB负债净额2025年6月末为92.63亿美元，同比增长2.4%（2024年同期90.46亿美元）[85] - 未付索赔和索赔调整费用的净余额从2024年6月的133.28亿美元增至2025年6月的141.66亿美元，增长6.3%[105] - 再保险可收回金额从2024年6月的25.92亿美元增至2025年6月的30.22亿美元，增长16.6%[105] 现金流和资本活动 - 公司2025年上半年经营活动产生的净现金流入为64.49亿美元，同比增长10.8%（2024年同期为58.18亿美元）[25] - 可供出售固定期限证券的销售额和到期偿还金额为275.03亿美元（2024年同期为268.4亿美元）[25] - 抵押贷款投资净流出42.14亿美元（2024年同期为35.45亿美元）[25] - 短期投资净流入74.39亿美元（2024年同期为76.41亿美元）[25] - 保单持有人账户存款达557.56亿美元（2024年同期为500.11亿美元）[25] - 公司期末现金及现金等价物余额为221.78亿美元（期初为200.68亿美元）[25] - 公司发行次级债务证券10亿美元（2024年同期未发行）[25] - 2025年第一季度库存股回购（含1.3亿美元消费税）为14.24亿美元，第二季度（含0.5亿美元消费税）为5.15亿美元[23] 其他重要内容 - 公司股东权益从2024年底的274.45亿美元微增至2025年中的276.85亿美元，增幅0.9%[17] - 2025年第一季度其他综合收益净额为20.12亿美元，第二季度为3.89亿美元，合计24.01亿美元[23] - 2024年同期其他综合收益净额为亏损14.94亿美元（-5.29亿-9.65亿），2025年同比改善260.8%[23] - 2025年6月30日总股东权益为276.85亿美元，非控股权益为2.42亿美元，合计279.27亿美元[23] - DAC和VOBA总额在2025年6月30日为209.93亿美元，相比2024年6月30日的195.68亿美元增长7.3%[173][184] - 封闭区块负债在2025年6月30日为359.45亿美元，较2024年底减少1.2%[184] - 封闭区块投资资产在2025年6月30日为293.84亿美元，其中固定收益证券占比65.1%[184] - 2025年第二季度末，固定到期证券AFS的信用损失准备金（ACL）总额为1.51亿美元，较期初1.37亿美元增长10.2%[203] - 2025年6月30日，抵押贷款ACL为11.96亿美元，较2023年末8亿美元增长49.5%[209]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为2.02美元 同比下降11% 较市场预期低7.8% [1] - 调整后营业收入同比下降4.1%至179亿美元 低于市场预期2.6% [1] - 净利润同比下降23%至6.98亿美元 调整后股东权益回报率下降270个基点至14.6% [4] 业务板块表现 - 团体福利业务调整后收益4亿美元 同比下降25% 主要受寿险承保和非医疗健康产品影响 [5] - 亚洲业务调整后收益3.5亿美元 同比下降22% 承保业绩和投资表现疲软是主因 [7] - 拉美业务调整后收益2.33亿美元 同比增长3% 智利encaje回报和强劲销量带来支撑 [8] - EMEA业务调整后收益1亿美元 同比增长30% 强劲销量推动业绩超预期 [9] 投资与费用 - 调整后投资收入52亿美元 同比增长1% 资产增长是主要驱动因素 [3] - 总费用164亿美元 同比下降1.6% 保单持有人福利和索赔减少是主因 [4] - 调整后费用比率改善80个基点至19.8% 运营效率有所提升 [4] 资本状况与部署 - 现金及等价物222亿美元 较2024年底增加21亿美元 [13] - 总资产7025亿美元 长期债务154亿美元 短期债务3.79亿美元 [13] - 季度股票回购5.1亿美元 7月追加回购1.4亿美元 季度股息支付3.82亿美元 [15] 未来展望 - 团体福利业务预计年增长4-7% 拉美和EMEA预计中高个位数增长 [17] - 目标调整后股东权益回报率15-17% 自由现金流超250亿美元 [18] - 预计近期实现两位数调整后每股收益增长 [18]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后收益为14亿美元(每股2.2美元)，同比下降16%(按固定汇率计算下降15%)，主要受承保和投资利润率下降影响[8][21] - 调整后股本回报率为14.6%，接近中期目标区间[9] - 直接费用率为11.7%，低于全年目标12.1%[9][33] - 当季向股东返还约9亿美元(包括4亿美元股息和5亿美元股票回购)[18][34] - 可变投资收入为1.95亿美元，低于预期[30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 团体保险 - 调整后收益4亿美元，同比下降25%[9][22] - 团体寿险死亡率比率为83%，低于目标区间(84%-89%)但高于去年同期的79.1%[22] - 非医疗健康利益调整后比率为74.8%，略高于目标区间(69%-74%)[22] - 销售额同比增长9%[10][24] 退休与收入解决方案 - 调整后收益3.68亿美元，同比下降10%[12][24] - 投资利差为102个基点，环比下降12个基点[25] - 负债总额增长6%，超出3%-5%的预期区间[13][26] 亚洲业务 - 调整后收益3.5亿美元，同比下降22%[14][26] - 销售额按固定汇率计算增长9%，其中日本增长29%，韩国增长36%[14][27] - 日元走强导致退保收入减少，形成短期不利因素[78][85] 拉丁美洲业务 - 调整后收益2.33亿美元，创季度新高，按固定汇率计算增长15%[15][28] - 保费收入按固定汇率计算增长18%[28][118] EMEA业务 - 调整后收益1亿美元，同比增长30%[15][29] - 预计全年季度收益将高于7000-7500万美元的指导区间[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场销售额增长29%，主要受外币产品和新产品推出推动[14][49] - 韩国市场销售额增长36%，得益于新推出的单期缴外币年金产品[27][50] - 拉丁美洲市场表现强劲，智利和CAHE回报率约为5%[15][28] - EMEA地区销售按固定汇率计算增长13%[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进"新前沿"战略，聚焦负责任增长和降低风险[7][19] - 完成与Pinebridge Investments的收购，预计下半年完成[15][16] - 成功推出Chariot Re，初始再保险交易规模100亿美元[16] - 与Talcott的变额年金风险转移交易按计划推进[16] - 在拉丁美洲通过嵌入式保险平台Accelerator实现快速增长[120][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度团体寿险死亡率比率将处于或略低于目标区间下限[22] - 预计非医疗健康利益调整后比率将较第二季度改善约200个基点[23][39] - 亚洲业务预计全年销售额将处于指导区间高端[53] - EMEA业务预计将继续高于季度指导水平[29] - 对长期护理保险业务持开放态度，但强调交易复杂性[107][108] 其他重要信息 - 持有公司现金和流动资产52亿美元，高于30-40亿美元的目标缓冲区间[18][34] - 日本偿付能力保证金比率预计约为710%[36] - 商业抵押贷款增加2.35亿美元准备金，预计今年将达到损失峰值[66][67] - 积极部署生成式AI技术，已在编程、客服中心和理赔等领域取得成效[101][103] 问答环节所有的提问和回答 团体保险业务表现 - 管理层表示非医疗健康比率压力是暂时的，预计第三季度将改善200个基点，第四季度再改善200个基点[39][75] - 残疾理赔情况符合预期，特殊高价值理赔属于偶发事件[40][73] - 牙科业务正回归季节性模式，下半年将有所改善[39] 亚洲业务 - 日本市场受日元走强影响，退保减少形成短期不利因素，但有利于未来资产管理和销售增长[78][85] - 韩国市场成功复制日本美元产品经验，中国通过银行保险渠道扩张实现增长[50][52] 退休业务 - 预计RIS利差将保持稳定，第三季度可能因房地产投资季节性因素略有下降[55][56] - Chariot Re交易短期内将带来1500-2000万美元收益影响[57] 其他问题 - FABN业务年发行量通常为60-80亿美元，市场新进入者增加被视为积极因素[91][92] - PRT市场预计下半年将有大型交易，美国市场基本面依然强劲[95][97] - 拉丁美洲增长得益于多渠道战略和数字生态系统合作[118][122]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后收益为14亿美元(每股2 2美元) 同比下降16%(按固定汇率计算下降15%) 主要受承保和投资利润率下降影响 [7][21] - 调整后股本回报率为14 6% 接近中期目标区间 同时吸收低于预期的可变投资收入 [8] - 直接费用率为11 7% 低于全年目标12 1% [8][32] - 自由现金流强劲 第二季度通过普通股息和股票回购向股东返还约9亿美元 [8] - 可变投资收入为1 95亿美元 低于4 25亿美元的季度指引 但符合6月披露的1 75-2 25亿美元范围 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 团体福利 - 调整后收益4亿美元 同比下降25% 主要因寿险和非医疗健康承保利润率下降 [8][22] - 团体寿险死亡率比率83% 低于2025年目标范围(84%-89%) 但高于去年同期的79 1% [22] - 非医疗健康利息调整后赔付率74 8% 略高于年度目标范围(69%-74%) [22] - 销售额同比增长9% 主要由区域业务增长推动 [10][23] 退休和收入解决方案(RIS) - 调整后收益3 68亿美元 同比下降10% 主要因经常性利息利润率下降 [11][24] - 总负债敞口增长6% 高于2025年3%-5%的展望范围 [12][26] - 投资利差102个基点 环比下降12个基点 [25] 亚洲业务 - 调整后收益3 5亿美元 同比下降22% 主要因投资和承保利润率下降 [13][26] - 销售额按固定汇率计算增长9% 日本和韩国分别增长29%和36% [13][27] - 一般账户资产管理规模按固定汇率计算增长6% [13][27] 拉丁美洲业务 - 调整后收益2 33亿美元 按固定汇率计算增长15% 创季度新高 [14][28] - 调整后保费和费用收入按固定汇率计算增长18% [28] EMEA业务 - 调整后收益1亿美元 同比增长30% [15][29] - 预计全年季度运行率将高于2025年7,000-7,500万美元的指引 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行"新前沿"增长战略 聚焦负责任增长和降低风险下的有吸引力回报 [6][19] - 近期完成三项战略交易:收购Pinebridge Investments 成立Chariot Re 与Talcott Financial Group达成风险转移交易 [15] - Chariot Re初始完成100亿美元再保险交易 预计下半年将有更多交易 [16] - 在亚洲市场通过新产品发布推动增长 特别是在日本和韩国 [13][27] - 拉丁美洲通过数字生态系统和嵌入式保险加速增长 [116][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对下半年业务势头感到鼓舞 预计非医疗健康赔付率将在第三季度改善约200个基点 [22][39] - 可变投资收入仍难以预测 计划在9月披露第三季度初步预期 [31] - 亚洲业务受日元走强影响短期收益 但将支持未来销售和资产管理规模增长 [78] - 商业抵押贷款准备金增加约2亿美元 预计今年贷款解决将加速 [65] 其他重要信息 - 持有公司现金和流动资产52亿美元 高于30-40亿美元的目标缓冲范围 [18][34] - 第二季度回购5亿美元普通股 7月再回购1 4亿美元 2021年以来累计回购近160亿美元 [18] - 日本偿付能力保证金比率预计约为710% [36] - 生成式AI已在多个领域投入生产 包括编程 呼叫中心和理赔 [100][101] 问答环节所有的提问和回答 团体福利索赔趋势 - 非医疗健康赔付率压力来自多个产品的小幅增长 预计第三季度将改善200个基点 第四季度再改善200个基点 [39][42] - 牙科业务回归季节性模式 残疾事故和康复符合预期 [40][41] Chariot Re展望 - 初期主要承接公司自身负债 预计将有更多交易但不会寻求第三方负债 [45][46] 亚洲销售增长持续性 - 日本增长主要由外币产品推动 韩国利用美元产品专业知识 中国通过银行渠道扩张 [49][50] - 预计亚洲全年销售额将处于指引区间高端 [52] 退休业务利差 - 核心利差预计保持稳定 第三季度可能因房地产季节性因素略有下降 [53][54] - Chariot交易短期内将带来1,500-2,000万美元收益影响 [56] 长期护理业务 - 看到市场活动增加 正在积极进行价格和结构探索 但交易复杂需时 [106] - 该业务资本充足 准备金充足 并成功实施费率行动计划 [107] 拉丁美洲增长动力 - 通过数字生态系统和嵌入式保险加速增长 Accelerator平台已整合21个合作伙伴 保费达3亿美元 [117][118] 生成式AI应用 - 已在编程 呼叫中心和理赔等领域投入生产 平衡效率与增长计划 [100][101]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为6.98亿美元，每股收益为1.03美元[3] - 调整后收益为13.62亿美元，每股调整后收益为2.02美元，同比下降16%[4] - 2025年第二季度的投资损失为2.73亿美元，摊薄每股影响为0.40美元，较2024年第二季度下降35.5%[49] - 2025年第二季度的保费、费用和其他收入为127.48亿美元，较2024年第二季度下降7.3%[51] - 2025年第二季度的其他费用为33.09亿美元，较2024年第二季度上升6.3%[52] 用户数据 - 2025年第二季度亚洲调整后收益为3.5亿美元，同比下降22%[4] - 2025年第二季度拉丁美洲调整后收益为2.33亿美元，同比增长3%[4] 未来展望 - 预计2025年6月30日的美国法定调整资本为171亿美元，较2025年3月31日下降3%[15] - 预计未来结果的估算基于特定日期的可观察前向收益率曲线[48] 费用和支出 - 2025年第二季度的直接费用为14.45亿美元，较2024年第二季度上升3.4%[52] - 2025年第二季度的调整后费用比率为19.3%，较2024年第二季度上升7.8%[52] - 2025年第二季度的直接费用比率为11.4%，较2024年第二季度上升10.7%[52] 股东回报 - 2025年第二季度向股东返还现金总额为8.92亿美元，包括5.1亿美元的股票回购和3.82亿美元的普通股股息[15] 其他信息 - MetLife的调整后收益定义为调整后收入减去调整后支出，扣除所得税后计算[30] - 调整后收益排除了市场波动、非经济会计、剥离业务相关的收入和成本以及其他调整[31] - MetLife的自由现金流定义为来自运营子公司的股息、费用和其他净流入的现金总和[48]

公司获奖与行业地位 - MetLife Pet Insurance获2025年度"年度最佳宠物保险"奖项 这是该公司连续第四年获此殊荣 [1][5][6] - 奖项由独立平台Pet Innovation Awards颁发 旨在表彰宠物护理行业最具创新性的公司 服务与产品 [1][7] 产品核心特点与竞争优势 - 提供高度可定制化保险计划 包括自选免赔额 年度赔付限额和报销比例 覆盖体检费 诊断费和处方药等全面服务 [2] - 独特家庭计划支持最多三只宠物共享同一保单和免赔额 此为行业独家功能 [3] - 提供预防性护理附加选项 涵盖跳蚤蜱虫控制 绝育手术 心丝虫预防 牙齿清洁和疫苗接种等服务 [2] - 保险计划不设终身或每次事故赔付上限 提供慢性病护理保障和多种年度赔付额度选择 [2] 数字化服务与客户价值 - 通过移动应用管理保单和健康记录 提交并追踪理赔 定位附近服务 并提供24/7在线兽医咨询和个性化文章 [4] - 奖励计划为合资格投保人提供宠物护理相关消费折扣与优惠 [4] - 公司强调保险产品使宠物主人能应对意外健康事件 确保宠物获得应有护理 [5] 行业背景与市场趋势 - 美国宠物行业总支出达1570亿美元 伴随宠物人性化趋势 主人更关注维持宠物健康与日常福祉的产品服务 [5] - 宠物因护理领域创新而寿命更长 更健康 行业从食品 营养品到保险等细分市场快速扩张 [5] - 奖项计划涵盖服装 美容清洁 食品零食 健康及零售服务等宠物护理全产业链创新成果 [7]