文章核心观点 - 维持对Mohawk Industries（NYSE:MHK）的买入评级，新目标价为198美元，尽管营收有逆风但2Q24盈利结果显示利润率强劲扩张，未来几个月可能降息对公司增长前景有利 [2][8] 投资论点 - 2024年7月25日MHK公布2Q24财报，每股收益达3美元超预期，调整后EBIT利润率提高约90个基点，但营收下降5.1%，总收入28亿美元，毛利7.23亿美元，调整后EBIT为2.56亿美元 [3] - 全球陶瓷（GC）销售下降3%，调整后EBIT利润率降至8.5%；地板其他地区（FROW）销售下降8%，调整后EBIT利润率升至12.6%；北美地板（FNA）收入下降4%，调整后EBIT利润率升至8.6% [3] - 鉴于通胀下降、就业数据疲软和市场信号，美联储未来几个月可能降息，将推动房贷利率下降和房屋销售增加，欧洲央行降息后欧洲也可能有类似需求变化 [3] - MHK与大型房屋建筑商和战略商业客户扩大合作关系，投资高价值产品，若美国商务部对印度瓷砖进口加征关税，GC业务可能有上行潜力 [3] 利润率情况 - 调整后EBIT利润率环比提高310个基点，得益于成本结构的结构性改善，2Q24实现1.1亿美元重组收益，预计年底前再实现2000万美元 [4] - 本季度宣布的1亿美元重组预计节省2000 - 2500万美元，剩余7500万美元预计在25/26财年实现，2H24预计节省4000 - 4500万美元，25/26财年额外节省9500万美元 [4] - 美联储降息和通胀缓解后，劳动力通胀将下降，有助于推动利润率扩张 [4] 估值情况 | 财政周期 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收入 | 112.01亿美元 | 117.37亿美元 | 111.35亿美元 | 109.12亿美元 | 111.31亿美元 | | | 同比变化 | | 5% | -5% | -2.0% | 2.0% | | | EBITDA | 20.78亿美元 | 18.76亿美元 | 14.39亿美元 | 14.73亿美元 | 15.58亿美元 | | | 利润率 | 18.6% | 16.0% | 12.9% | 13.5% | 14.0% | | | 远期EBITDA倍数 | | | | | 8.20 | | | 企业价值 | | | | | 143.75亿美元 | | | 债务 | | | | | 24.1亿美元 | | | 现金 | | | | | 4.97亿美元 | | | 市值 | | | | | 124.62亿美元 | | | 股份数量 | | | | | 6310万股 | | | 目标股价 | | | | | 197.45美元 | | | 今日股价 | | | | | 143.44美元 | | | 隐含涨幅 | | | | | 38% | | [5] 模型调整 - 根据2Q24表现，将2024财年增长预期从0.5%下调至 - 2%，增长恢复时间可能推迟到4Q24或1Q25，取决于降息时间 [6] - 假设美联储9月降息，4Q24需求恢复，2Q24 - 5%的增长到4Q24改善至2%，意味着2024财年平均增长 - 2% [6] - 预计25/26财年增长线性改善至中个位数百分比，2Q24表现巩固了利润率将因成本节约、销量增加和劳动力成本降低而继续改善的观点 [6] - 2025财年宏观动荡结束后，股票应按正常倍数（历史平均8.2倍）交易 [6]

文章核心观点 动量投资者倾向“追高杀更高”获利，但投资热门趋势股确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，莫霍克工业公司（MHK）是符合“低价快节奏动量”筛选的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，投资者可根据个人风格从45多个Zacks高级筛选中选股，还可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择或“低买高卖”，而是“追高杀更高”以在更短时间赚更多钱 [1] - 投资热门趋势股确定正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动量，全押动量投资有风险 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] - 除“低价快节奏动量”筛选，投资者可根据个人投资风格从45多个Zacks高级筛选中选股 [9] - 成功选股策略关键是确保过去有盈利结果，可借助Zacks研究向导回测策略有效性，该程序还有成功选股策略 [10] 莫霍克工业公司（MHK）分析 - MHK是通过“低价快节奏动量”筛选的优质候选股，四周价格变化33.4%，显示投资者对其兴趣增长 [4] - MHK过去12周涨幅19.2%，能长期带来正回报，当前贝塔系数1.38，表明其走势比市场波动大38% [5] - MHK动量评分为A，表明此时入场利用动量获利概率最高 [6] - MHK盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2股票中较强 [7] - MHK虽有快节奏动量特征，但估值合理，市销率为0.85倍，即每1美元销售额投资者只需支付85美分 [7]

业绩总结 - Mohawk 公司在 Q2 2024 实现了 28 亿美元的净销售额[64] - 调整后的每股收益为 3 美元，同比增长 8.7%[56] - Mohawk 公司的 Q3 调整后每股收益指导范围为 2.8 到 2.9 美元，不包括重组或其他一次性费用[97] - 2024年第二季度，Mohawk Industries, Inc.的调整后营业收入为11.0%[130] - 2024年第二季度，Mohawk Industries, Inc.的调整后营业亏损为55.7[131] - 2024年第二季度，Mohawk Industries, Inc.的调整后净利润为9.53美元[133] 全球陶瓷部门 - 全球陶瓷部门的销售额为 11.16 亿美元，同比下降 3.4%[74] - 2023年全球陶瓷销售额为43.0亿美元，同比下降0.2%[104] - 2024年调整后全球陶瓷净销售额为1121.5亿美元[108] - 2024年调整后全球陶瓷调整后运营收入为256.7亿美元，占净销售额的9.2%[112] - 2024年调整后全球陶瓷调整后EBITDA为383.8亿美元，占净销售额的14.5%[122] 地板部门 - 北美地板部门的销售额为 9.59 亿美元，同比下降 4.3%[74] - ROW 地板部门的销售额为 7.27 亿美元，同比下降 8.3%[74] - 2023年地板北美销售额为38.3亿美元，同比下降9.0%[104] - 2024年调整后地板ROW净销售额为737.7亿美元[110] - 2024年调整后地板NA调整后运营收入为82.0亿美元，占净销售额的8.6%[114] - 2024年调整后地板ROW调整后运营收入为25.8亿美元，占净销售额的12.6%[115]

文章核心观点 文章为莫霍克工业公司2024年第二季度财报，展示了公司财务状况、各业务板块表现及相关指标调整后数据，反映公司运营情况与财务健康度 [1][4]。 财务数据 综合运营数据 - 2024年第二季度净销售额28.013亿美元，2023年同期29.505亿美元；上半年净销售额54.807亿美元，2023年同期57.567亿美元 [4] - 2024年第二季度毛利润7.238亿美元，2023年同期7.32亿美元；上半年毛利润13.733亿美元，2023年同期13.754亿美元 [4] - 2024年第二季度运营收入2.14亿美元，2023年同期1.531亿美元；上半年运营收入3.606亿美元，2023年同期2.788亿美元 [4] 每股收益数据 - 2024年第二季度基本每股收益2.47美元，2023年同期1.59美元；上半年基本每股收益4.12美元，2023年同期2.85美元 [5] - 2024年第二季度摊薄每股收益2.46美元，2023年同期1.58美元；上半年摊薄每股收益4.10美元，2023年同期2.84美元 [5] 现金流数据 - 2024年第二季度经营活动提供净现金2.336亿美元，2023年同期2.636亿美元；上半年经营活动提供净现金4.173亿美元，2023年同期5.209亿美元 [5] - 2024年第二季度自由现金流1.422亿美元，2023年同期1.469亿美元；上半年自由现金流2.391亿美元，2023年同期2.757亿美元 [5] 资产负债数据 - 截至2024年6月29日，总资产132.796亿美元，2023年7月1日为145.852亿美元 [5] - 截至2024年6月29日，总负债56.271亿美元，2023年7月1日为63.732亿美元 [5] - 截至2024年6月29日，股东权益76.525亿美元，2023年7月1日为82.12亿美元 [5] 业务板块数据 净销售额 - 2024年第二季度全球陶瓷业务净销售额11.156亿美元，2023年同期11.554亿美元；上半年全球陶瓷业务净销售额21.604亿美元，2023年同期22.147亿美元 [6] - 2024年第二季度北美地板业务净销售额9.585亿美元，2023年同期10.017亿美元；上半年北美地板业务净销售额18.587亿美元，2023年同期19.551亿美元 [6] - 2024年第二季度其他地区地板业务净销售额7.272亿美元，2023年同期7.934亿美元；上半年其他地区地板业务净销售额14.616亿美元，2023年同期15.869亿美元 [6] 运营收入 - 2024年第二季度全球陶瓷业务运营收入8310万美元，2023年同期8400万美元；上半年全球陶瓷业务运营收入1.319亿美元，2023年同期1.473亿美元 [6] - 2024年第二季度北美地板业务运营收入7830万美元，2023年同期3720万美元；上半年北美地板业务运营收入1.233亿美元，2023年同期3520万美元 [6] - 2024年第二季度其他地区地板业务及公司和部门间抵消运营收入6560万美元，2023年同期8700万美元；上半年其他地区地板业务及公司和部门间抵消运营收入1.365亿美元，2023年同期1.622亿美元 [6] 调整后数据 调整后净收益 - 2024年第二季度调整后净收益1.915亿美元，2023年同期1.761亿美元；上半年调整后净收益3.103亿美元，2023年同期2.88亿美元 [6] 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA） - 2024年第二季度调整后EBITDA 4.058亿美元，2023年同期3.281亿美元；截至2024年6月29日的过去12个月调整后EBITDA 14.418亿美元 [8] 调整后净销售额 - 2024年第二季度调整后净销售额28.176亿美元，上半年调整后净销售额54.704亿美元 [10] 调整后毛利润 - 2024年第二季度调整后毛利润7.59亿美元，2023年同期7.637亿美元；调整后毛利润占净销售额百分比2024年第二季度为27.1%，2023年同期为25.9% [10] 调整后销售、一般和行政费用 - 2024年第二季度调整后销售、一般和行政费用5.023亿美元，2023年同期5.196亿美元；调整后销售、一般和行政费用占净销售额百分比2024年第二季度为17.9%，2023年同期为17.6% [11] 调整后运营收入 - 2024年第二季度调整后运营收入2.567亿美元，2023年同期2.441亿美元；调整后运营收入占净销售额百分比2024年第二季度为9.2%，2023年同期为8.3% [14] 调整后税前收益 - 2024年第二季度调整后税前收益2.422亿美元，2023年同期2.189亿美元 [16] 调整后所得税费用 - 2024年第二季度调整后所得税费用5070万美元，2023年同期4280万美元；调整后所得税率2024年第二季度为20.9%，2023年同期为19.6% [17]

文章核心观点 地板制造商莫霍克工业公司公布二季度财报符合分析师预期，美国银行分析师将其股票评级上调至“买入”，目标股价提高，公司有望受益于全球陶瓷行业复苏，股价周五飙升，今年涨幅约55% [1][2][4][7] 财务表现 - 公司二季度每股收益2.46美元，净销售额28亿美元，符合分析师预期 [2] - 美国银行将公司2024年每股收益预测从9.23美元上调至10.31美元，2025年每股收益预测从10.90美元上调至11.95美元 [6] 股票评级与目标价 - 美国银行分析师将公司股票评级从“表现不佳”上调至“买入”，目标股价从120美元提高到177美元，较周四收盘价溢价超31% [2] 业务展望 - 尽管宏观背景充满挑战，但分析师对公司利润率持续改善更有信心，预计北美和全球陶瓷业务利润率将从低迷水平回升，其他地区业务将因生产率提高而企稳 [3] - 公司宣布正在进行的重组计划未来每年将节省1亿美元，2024年节省2000万至2500万美元，加上2023年年报中宣布的每年1.5亿美元节省额 [3] - 公司有望受益于全球陶瓷行业的复苏 [5] 股价表现 - 公司股价周五上涨近20%，今年迄今涨幅超50%，约为55% [2][7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为28亿美元,同比下降5.1% [9] - 调整后每股收益为3美元,同比增长9% [9] - 第二季度自由现金流为1.42亿美元,年初至今为2.39亿美元 [10] - 第二季度公司回购了755,000股股票,约占总股本的1.2%,花费9000万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球陶瓷业务销售额为11亿美元,同比下降3.4% [28] - 北美地板业务销售额为9.59亿美元,同比下降4.3% [30] - 其他地区地板业务销售额为7.27亿美元,同比下降8.3% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业渠道持续优于住宅,但住宅市场出现一些疲软 [12] - 住宅装修市场受到最大压力,消费者推迟大型可选购买 [13] - 欧洲能源价格同比下降,有利于提高消费者可支配支出 [45] - 拉美市场仍然艰难,但墨西哥和巴西采取了销售和运营改善措施 [46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在优化制造、仓储和行政管理,以提高效率和降低成本 [16][17] - 公司正在投资于产品差异化,提升产品视觉效果和尺寸规格 [42][44] - 美国对从印度进口的陶瓷瓷砖启动反倾销和反补贴调查,可能导致400%-800%的关税 [43] - 公司正在采取措施应对进口产品带来的竞争压力,如提价和优化产品组合 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第三季度经营环境将继续疲软,利率高企、通胀和住房销售疲软将持续影响市场 [55][57] - 公司认为当前市场环境将持续到第三季度,但有信心在市场复苏时充分受益 [59][64] - 公司预计当利率下降和消费者信心提升时,住宅装修将成为行业复苏的主要动力 [59] 其他重要信息 - 公司第二季度再次被美国《今日美国》评为气候领袖企业 [21] - 公司发布了第15份年度可持续发展报告 [21] - 公司计划2024年资本支出约4.8亿美元,折旧摊销约6.3亿美元 [37] - 公司第二季度购买了约90万股股票,占总股本1.2% [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Bosshard 提问** 为什么现在进行新一轮的成本优化和产能调整 [61] **Jeffrey Lorberbaum 回答** 公司认为市场复苏需要一定时间,通过进一步降低成本来优化短期利润,同时为未来复苏做好准备 [62][64][65] 问题2 **David MacGregor 提问** 新一轮成本优化措施在各业务板块的分布情况 [68][69] **James Brunk 回答** 新一轮成本优化措施将在各业务板块中实施,其中北美地板业务将获得较多收益 [69][70] 问题3 **Susan Maklari 提问** 公司在产品差异化和提升方面的举措,以及对未来业绩的影响 [78][79][80] **Jeffrey Lorberbaum 回答** 公司正在各产品线投入新技术,提升产品外观、质地和功能,以满足不同消费群体需求,有助于在市场复苏时提升利润率 [80][81][82][83]

文章核心观点 - 介绍莫霍克工业公司2024年第二季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及分析师预期对比，还提及股价表现和评级 [1][5][6] 营收与每股收益情况 - 2024年第二季度公司营收28亿美元，同比下降5.1%；每股收益3美元，去年同期为2.76美元 [1] - 报告营收与Zacks共识预期的28.4亿美元相比，意外下降1.47%；公司每股收益意外增长8.70%，共识每股收益预期为2.76美元 [5] 关键指标对比 - 全球陶瓷净销售额11.2亿美元，五位分析师平均预估为11.1亿美元，与去年同期相比变化-3.4% [4] - 其他地区地板净销售额7.272亿美元，五位分析师平均预估为7.4865亿美元，与去年同期相比变化-8.3% [4] - 北美地板净销售额9.585亿美元，五位分析师平均预估为9.8735亿美元，与去年同期相比变化-4.3% [4] - 全球陶瓷调整后营业收入9480万美元，基于五位分析师平均预估为9385万美元 [4] - 北美地板调整后营业收入8200万美元，基于五位分析师平均预估为7416万美元 [4] - 其他地区地板调整后营业收入9140万美元，基于五位分析师平均预估为8274万美元 [4] - 公司及部门间消除调整后营业收入-1150万美元，四位分析师平均预估为-1174万美元 [4] 股价表现与评级 - 过去一个月莫霍克工业公司股价回报率为+19.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.3% [6] - 该股目前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [6]

文章核心观点 - 莫霍克工业公司季度财报显示盈利超预期，但营收未达预期 公司股价短期走势及未来表现受管理层财报电话会议评论、盈利预期调整等因素影响 投资者可参考盈利预期调整趋势和行业排名评估股票前景 [1][2][11] 公司盈利情况 - 莫霍克工业公司本季度每股收益3美元 超出Zacks共识预期的2.76美元 较去年同期的2.76美元有所增长 [1] - 本季度财报盈利惊喜率为8.70% 上一季度实际每股收益1.86美元 超出预期的1.70美元 惊喜率为9.41% [4] - 过去四个季度 公司四次超出共识每股收益预期 [5] - 公司预计下一份报告中季度每股收益为0.28美元 同比变化+12% 该季度共识每股收益预期在过去30天内保持不变 [9] 公司营收情况 - 截至2024年6月的季度 公司营收28亿美元 未达Zacks共识预期 较去年同期的29.5亿美元有所下降 过去四个季度公司三次超出共识营收预期 [10] 公司股价表现 - 自年初以来 莫霍克工业公司股价上涨约22.9% 而标准普尔500指数涨幅为13.8% [6] 盈利预期与评级 - 未来几个季度和本财年的盈利预期变化值得关注 当前共识预期下一季度每股收益2.79美元 营收27.1亿美元 本财年每股收益9.51美元 营收108.7亿美元 [3] - 财报发布前 公司盈利预期调整趋势不利 当前Zacks排名为4（卖出） 预计短期内股价表现将逊于市场 [12] 行业情况 - 纺织 - 家居装饰行业在Zacks行业排名中处于前42% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的英特飞公司尚未公布截至2024年6月季度的业绩 预计8月2日发布 预计营收3.4亿美元 较去年同期增长3.2% [13][14]

财务业绩 - 第二季度净销售额为28.013亿美元，同比下降5.1%[3] - 第二季度调整后每股收益为3.00美元，同比增长8.7%[3] - 公司调整后每股收益为3.00美元，较去年同期增长8.7%[27] 成本管控 - 公司正在采取成本削减和业务重组措施,预计将带来1亿美元的年度节省,其中2020-2025年将实现2000-2500万美元的节省[5][8] - 全球陶瓷板块销售额下降2.9%,利润率为8.5%,受价格和产品组合不利影响,但成本下降和生产效率提升部分抵消了这一影响[8] - 地板北美板块销售额下降4.3%,利润率为8.6%,受价格和产品组合不利影响,但成本下降和生产效率提升部分抵消了这一影响[11] 未来展望 - 预计第三季度调整后每股收益将在2.80-2.90美元之间[12] - 公司有信心在市场复苏时把握住需求,并将通过产品创新和渠道拓展来提升表现[12][13] 公司概况 - 公司在过去20年间已从一家美国地毯制造商转型为全球最大的地板公司,在全球多个国家和地区拥有业务[14] - 公司总资产为132.80亿美元，较去年同期减少12.5%[23] - 公司总负债为56.27亿美元，较去年同期减少11.7%[23] - 公司总股东权益为76.53亿美元，较去年同期减少6.8%[23] - 公司全球瓷砖板块净销售额为11.16亿美元，较去年同期下降3.4%[23] - 公司北美地板板块净销售额为9.59亿美元，较去年同期下降4.3%[23] - 公司国际地板板块净销售额为7.27亿美元，较去年同期下降8.3%[23] - 公司调整后营业利润率为9.2%，较去年同期提升0.9个百分点[40] - 公司全球瓷砖板块调整后营业利润率为8.5%，较去年同期下降0.1个百分点[42] - 公司净债务与调整后EBITDA比率为1.3[30] - 北美地板业务分部的经营利润为78.3百万美元，调整后的经营利润为82.0百万美元[43] - 北美地板业务分部的经营利润率为8.6%，上年同期为6.0%[44] - 其他地区地板业务分部的经营利润为65.6百万美元，调整后的经营利润为91.4百万美元[45] - 其他地区地板业务分部的经营利润率为12.6%，上年同期为12.2%[46] - 公司整体的税前利润为199.8百万美元，调整后的税前利润为242.2百万美元[49] - 公司的调整后所得税率为20.9%，上年同期为19.6%[51]

文章核心观点 - 莫霍克工业公司过去一年财务表现不佳，但成本削减举措使2024年第一季度净利润有所提升 公司预计2024财年第二季度调整后每股收益介于2.68 - 2.78美元 分析师预期调整后每股收益为2.75美元 GAAP每股收益为2.74美元 若盈利报告表现良好，可能将股票评级上调至“买入”，目前维持“持有”评级 [2][3][5] 财务表现 2023财年 - 营收111.4亿美元，较2022年的117.4亿美元下降5.1% [2] - 净利润从2520万美元降至 - 4.395亿美元，调整后净利润从8.231亿美元降至5.87亿美元 [3] - 经营现金流从6.692亿美元增至13.3亿美元，调整后从13.4亿美元降至10.6亿美元，EBITDA从16.5亿美元降至14.2亿美元 [3] 2024年第一季度 - 营收从28.1亿美元降至26.8亿美元，净利润从8020万美元增至1.05亿美元 [3] 2024财年第二季度预期 - 公司预计调整后每股收益介于2.68 - 2.78美元，中点对应调整后净利润1.747亿美元 [5] - 分析师预期调整后每股收益2.75美元（对应1.76亿美元），GAAP每股收益2.74美元（对应1.754亿美元） [5] - 2023年第二季度销售额29.5亿美元，预计今年约28.4亿美元 [11] 业绩影响因素 负面因素 - 传统产品销量下降7.43亿美元，不利定价和产品组合变化使营收减少1.43亿美元，外币因素影响销售额7200万美元 [3] - 利率上升导致消费者支出延迟，通胀压力和宏观经济不确定性，以及购房、建房和住宅装修减少 [3] 正面因素 - 收购带来3.89亿美元收益，其中全球陶瓷业务受益2.94亿美元 [3] - 2024年第一季度投入成本降低1.46亿美元，生产率提高带来3500万美元收益 [9] 成本削减举措 - 2023年进行重组，成本约2.15亿美元，预计每年节省约1.5亿美元，2024年第一季度已初见成效 [3] 产品类别销售情况 - 地毯及弹性产品营收从42.4亿美元降至39.6亿美元 [13] - 陶瓷及石材产品营收从43.2亿美元降至42.9亿美元 [13] - laminate & wood产品销售从19.6亿美元降至17.3亿美元 [13] - “其他”类别产品营收从12.2亿美元降至11.5亿美元 [13] 估值情况 - 与五家类似公司相比，市盈率方面仅一家公司比莫霍克工业公司便宜，价格与经营现金流比率和EV与EBITDA比率方面，有两家公司更便宜 [15] 股价表现 - 自上次报道以来，莫霍克工业公司股价上涨27.7%，但低于标准普尔500指数33.6%的涨幅 [12]