TimesSquare Capital Management, an equity investment management company, released its “U.S. Small Cap Growth Strategy” third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. During the quarter, the fund returned 2.26% (gross) and 2.01% (net), compared to the Russell 2000 Growth Index’s 12.19% return. During the quarter, all asset classes except fixed income outside the U.S. posted positive returns. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 202 ...

Not all of these predictions may come true. But at least a few of them will likely do so.A year ago, I made five predictions for the stock market in 2025. Some came true (at least partially), while others didn't.For example, I predicted agentic AI would be a big thing, and that Google parent Alphabet's (GOOG +0.48%) (GOOGL +0.69%) stock would soar. Both happened. On the other hand, I thought that stubbornly high inflation would cause angst for investors, benefiting Costco Wholesale (COST 0.96%). Inflation r ...

文章核心观点 - 文章预测未来五年有三家公司的市值将超过Newsmax 分别是福克斯公司 米鲁姆制药公司 和 The Trade Desk [2] - Newsmax虽拥有大量受众并计划扩张 但其股价表现和财务指标落后于所提及的几家对比公司 [1][2][7] Newsmax 现状 - 拥有超过5000万美国定期观众或读者 并计划向欧洲和中东扩张以增加国际用户 [1] - 公司市值为11亿美元 远低于其主要竞争对手福克斯公司 [4] - 2025年第三季度净亏损410万美元 目前尚未盈利 [7] - 收入仅实现低个位数百分比增长 其股票远期市销率为6倍 [7][9] 福克斯公司 - 作为Newsmax在保守派新闻领域的主要竞争对手 市值接近310亿美元 显著高于Newsmax [4] - 在最近一个季度实现了比Newsmax更强的收入增长 [5] - 在截至9月的季度中实现利润6.9亿美元 [7] - 股票市销率为1.8倍 估值比Newsmax更具吸引力 [7] 米鲁姆制药公司 - 公司市值约为41亿美元 高于Newsmax [8][10] - 2025年第三季度收入同比增长47% 增速远高于Newsmax [9] - 增长主要由罕见肝病药物Livmarli的销售推动 该药有潜力成为重磅药物 [9][11] - 拥有其他研发管线项目 预计每年可产生超过10亿美元的收入 并计划在2026年第一季度收购Bluejay Therapeutics以增加新产品 [11][12] The Trade Desk - 作为领先的广告技术公司 其软件帮助客户在各类在线网站和流媒体网络投放广告 [13] - 市值为186亿美元 远高于Newsmax [15] - 尽管今年股价大幅下跌 但公司拥有良好的增长机会 主要受广告支持的联网电视增长和国际市场扩张驱动 [15]

公司概况与业务模式 - Mirum是一家专注于治疗衰弱性罕见病和孤儿病的生物制药公司 尤其聚焦于肝脏疾病领域[1] - 公司通过开发和商业化针对罕见病及孤儿病的新型疗法产生收入 专注于专有医药产品[2] - 公司的战略重点是通过针对高价值、服务不足的患者群体 在罕见病市场获得竞争优势[1] 近期财务与运营表现 - 第三季度营收达到1.33亿美元 同比增长47%[6] - 基于LIVMARLI销售的持续强劲和胆汁酸药物收入的增长 公司上调了全年业绩指引至5亿至5.1亿美元[6] - 截至季度末 现金及投资额攀升至3.78亿美元 为资助多个研发管线提供了资金空间且无短期稀释压力[6] 股价表现与市场对比 - 截至新闻发布日 公司股价为79.26美元[2] - 过去一年股价大幅上涨89% 表现远超同期上涨约15%的标普500指数[2] 主要机构股东动态 - Eventide资产管理公司于11月14日披露 自上一季度以来减持了114,922股Mirum股份[3] - 此次减持后 该基金仍持有252万股 价值约1.8492亿美元[3] - 尽管进行了减持 但由于股价大幅上涨 该持仓的总价值较上一时期增加了约5070万美元[4] - 此次减持后 Mirum占该基金管理资产的比例从上一季度约2.4%升至3.04% 成为其第二大股票持仓[3] 投资逻辑与市场观点 - 对于长期投资者而言 关键信号并非减持 而是基金愿意在股价已大幅上涨后 仍让该持仓成长为投资组合中最大的持仓之一[5] - 这表明投资逻辑并非围绕短期波动进行交易 而是基于一家正从潜力期迈向规模化阶段的业务[5] - 此次减持看起来更像是投资组合管理而非信念丧失 尤其是在持仓价值因价格上涨而显著增长的情况下[6] - 该持仓与基金组合中其他以增长为导向的医疗保健投资并列 强化了管理者倾向于投资那些具有明确商业化进展而非仅依赖临床结果的公司这一观点[6]

文章来源与作者背景 - 本文作者Terry Chrisomalis是生物技术领域的私人投资者 拥有多年应用科学背景 专注于从医疗保健行业创造长期价值 [2] - 作者运营名为“Biotech Analysis Central”的投资研究服务 该服务提供深度公司分析 其投资研究小组拥有超过600篇生物技术投资文章 并维护一个包含10多只中小盘股票的投资组合模型 [2] - 该研究服务在Seeking Alpha Marketplace上提供 月费为49美元 年度订阅计划可享受33.50%的折扣 年费为399美元 [1] 关于Mirum制药公司的过往分析 - 作者此前曾分析过Mirum制药公司 相关文章标题为“Mirum Pharmaceuticals: After Phase 2 Miss, An iBAT Inhibitor On Deck To Drive Value” 该分析关注其在二期临床试验失败后 其iBAT抑制剂仍可能驱动价值 [2]

文章来源与作者背景 - 本文作者Terry Chrisomalis是生物科技领域的私人投资者 拥有多年应用科学背景 专注于从医疗保健行业创造长期价值 [2] - 作者运营名为“生物科技分析中心”的投资研究服务 该服务发布在Seeking Alpha Marketplace上 订阅费为每月49美元 年度计划可享受33.50%折扣 价格为每年399美元 [1] - 作者领导的投资研究小组拥有超过600篇生物科技投资文章库 并维护一个包含10多只中小盘股票的投资组合模型 为每只股票提供深度分析 [2] 关于Mirum制药公司的过往分析 - 作者此前曾就Mirum制药公司发表过一篇题为“Mirum Pharmaceuticals: After Phase 2 Miss, An iBAT Inhibitor On Deck To Drive Value”的分析文章 [2]

公司融资动态 - Mirum Pharmaceuticals公司宣布与TCGX达成额外的私募配售融资 [1] 公司运营信息 - 公司总部位于加利福尼亚州福斯特城 [1]

公司核心产品与财务表现 - 公司收入基础主要由其主导产品Livmarli (maralixibat)支撑 该产品自上市以来销售持续增长 是公司关键的营收驱动力 [1] - Livmarli是一种口服回肠胆汁酸转运蛋白抑制剂 在全球范围内获批用于治疗Alagille综合征患者的胆汁淤积性瘙痒 并在美国和欧洲获批用于治疗特定进行性家族性肝内胆汁淤积症患者 [2] - 2025年前九个月 Livmarli的净产品销售额为2.536亿美元 同比增长70% 该产品的持续需求推动了营收增长 且这一势头有望延续至新的一年 [3] - 管理层预计Livmarli产品收入在未来几个季度将继续增长 这得益于该产品在全球范围内的强劲采用 [4] - 公司已将2025年总收入预期从之前的4.9-5.1亿美元上调至5-5.1亿美元 这反映了Livmarli的增长势头以及胆汁酸产品带来的增量销售 [6] 公司产品组合与管线 - 除了Livmarli 公司其他已上市产品Cholbam胶囊和Ctexli片剂也取得了良好进展 这些产品是在2023年收购Travere Therapeutics的胆汁酸产品后加入公司商业组合的 [5] - 对Travere Therapeutics胆汁酸产品的收购使公司收入来源多元化 2025年前九个月 由Cholbam和Ctexli组成的胆汁酸产品也为公司营收做出了重要贡献 [6] - 公司的主要管线候选药物volixibat目前正在两项IIb期研究中接受评估 分别用于治疗原发性胆汁性胆管炎和原发性硬化性胆管炎患者 [7] 市场竞争格局 - 公司面临来自Albireo AB的竞争 后者销售Bylvay 这是一种IBAT抑制剂 在PFIC和ALGS适应症上与Livmarli直接竞争 预计将引发激烈竞争 可能影响公司的市场份额和收入轨迹 [9] - GSK正在开发其IBAT抑制剂linerixibat 用于治疗与原发性胆汁性胆管炎相关的成人胆汁淤积性瘙痒患者 其上市申请正在美国审查中 FDA的决定日期为2026年3月24日 [10] - linerixibat若获批 可能会对公司的volixibat构成激烈竞争 因为像GSK这样的大型制药公司拥有巨大的资源 [12] 公司股价与估值 - 在过去六个月中 Mirum股价上涨了35.9% 而同期行业涨幅为21.6% 其表现也优于板块和标普500指数 [13] - 从估值角度看 Mirum的交易价格高于行业水平 按市净率计算 公司股票目前交易倍数为11.87倍 高于行业的3.55倍 也高于其五年均值6.87 [14] - 在过去60天内 市场对其2025年每股亏损的共识预期已从67美分收窄至41美分 同期 对2026年的预期已从每股收益4美分下调至每股亏损29美分 [15]

公司概况与战略 - Mirum Pharmaceuticals 是一家专注于开发罕见肝病疗法的生物制药公司 在纳斯达克上市 代码为 MIRM [1] - 公司致力于扩大团队和增强能力 近期根据纳斯达克上市规则5635(c)(4)发放了旨在吸引和留住关键人才的股票期权激励授予 此举将新员工利益与股东利益绑定 以加强其在制药行业的地位 [1] 市场评级与股价表现 - Raymond James 给予公司“强力买入”评级 目标股价为110美元 显示出对公司未来表现的信心 [2] - 评级发布时 公司股价为64.67美元 目标价意味着约68.92%的潜在上涨空间 [2] - 公司市盈率为负值 -79.19 且收益率为负 -1.26% 表明公司目前尚未盈利 [2][3] 财务指标分析 - 公司的市销率为6.78 企业价值与销售额之比为6.85 表明投资者愿意为其收入支付溢价 [3] - 企业价值与营运现金流之比高达72.31 表明相对于其现金流 公司估值可能偏高 [3] - 债务权益比为1.08 显示出适度的债务水平 流动比率为3.31 表明公司流动性强 有能力覆盖短期负债 为扩张提供了稳定的财务基础 [3]

华尔街分析师观点 - Baird重申对Mirum Pharmaceuticals Inc的“跑赢大盘”评级 并将目标价从80美元上调至88美元 [1] - 摩根士丹利重申对Mirum Pharmaceuticals的“增持”评级 目标价为81美元 [4] 公司收购与战略 - 公司同意以6.2亿美元现金收购Bluejay Therapeutics [2] - 通过此次收购 公司获得了在研单克隆抗体Brelovitug的全球权益 该药物用于治疗慢性丁型肝炎 [2] - 首席执行官表示 此次收购符合公司核心战略 即通过严谨的开发、监管创新和卓越的商业化 为罕见病患者推进高影响力药物 [3] - 摩根士丹利认为此次交易是明智的战略举措 巩固了公司在罕见肝病领域的地位 并与现有商业布局产生明显的协同效应 [4] 产品管线与临床进展 - 收购的Brelovitug在二期临床试验中显示出100%的HDV RNA应答率 三期试验结果预计在明年下半年公布 [3] - 公司是一家生物制药公司 专注于为罕见和使人衰弱的肝病（尤其是影响儿童的肝病）开发和提供治疗方法 [5] - 公司的关键药物是LIVMARLI (maralixibat) 用于治疗阿拉杰里综合征和进行性家族性肝内胆汁淤积症引起的胆汁淤积性瘙痒 [5] - 摩根士丹利预计 扩大后的产品管线可能产生超过40亿美元的峰值销售额 [4]