资本支出情况 - 2018 - 2016年总资本支出分别为4.947亿美元、5.59亿美元和4.379亿美元，其中开发和建设项目支出分别为1.517亿美元、3.92亿美元和3.519亿美元[528] - 2018年和2017年公司的资本支出付款分别为5.095亿美元和4.864亿美元，这些支出主要与开发项目有关[568] - 2018年、2017年和2016年公司的资本支出分别为4.94734亿美元、5.59042亿美元和4.37912亿美元，2018年较2017年减少主要是由于Morpheus项目完工，2017年较2016年增加主要是由于新濠天地多个项目的开发[570] - 2017年和2016年建设成本预付款分别为1220万美元和3160万美元，2018年无此类付款，这些付款主要用于新濠天地多个项目的开发[571] 减值损失情况 - 2018 - 2016年确认的减值损失分别为0美元、2320万美元和320万美元，主要因运营物业的重新配置和翻新[531] 新收入准则影响 - 2018年1月1日采用新收入准则，确认采用该准则的累计影响，使累计亏损和非控股权益的期初余额分别增加1130万美元和170万美元[547] 赌场收入来源占比 - 2018 - 2016年约27.0%、31.4%和23.5%的赌场收入来自滚动筹码游戏推广商带来的客户[548] 赌场应收账款坏账准备 - 截至2018年12月31日，赌场应收账款坏账准备估计比例每变动100个基点，坏账准备将变动约430万美元[551] 估值备抵情况 - 截至2018年和2017年12月31日，公司记录的估值备抵分别为2.304亿美元和2.266亿美元[552] 现金及等价物与投资情况 - 截至2018年12月31日，公司持有的现金及现金等价物、主要投资于债券和固定利率证券的共同基金投资和受限现金分别约为14.366亿美元、9160万美元和4820万美元，2015年信贷安排下的12.1亿港元（约合1.55亿美元）循环信贷额度仍可在满足某些先决条件后提取，2015年信贷安排还包括一项最高达13亿美元的增量信贷额度[555] 信贷额度情况 - 2018年12月31日，2021年金沙城中心高级有抵押信贷安排下的2.33亿港元（约合2980万美元）循环信贷额度可在满足某些先决条件后提取[556] - MRP与银行签订了一项23.5亿菲律宾比索（约合4460万美元）的银行信贷安排，有效期至2019年5月31日，截至2018年12月31日，该额度可在满足某些先决条件后提取[557] - 2018年，美高梅中国澳门度假村从2015年信贷安排下的循环信贷额度中部分提取了85亿港元（约10.9亿美元），截至2018年12月31日，仍有12.1亿港元（约1.55亿美元）可用于未来提取[577] 现金流量情况 - 2018年和2017年经营活动提供的净现金分别为10.567亿美元和11.625亿美元，2018年较2017年减少主要是由于运营所需营运资金增加[561][563] - 2018年和2017年投资活动使用的净现金分别为6.097亿美元和4.040亿美元，2018年较2017年增加主要是由于2018年原到期日超过三个月的银行存款净提款减少[561][566] - 2018年、2017年和2016年融资活动使用的净现金分别为4.049亿美元、10.460亿美元和13.397亿美元，2018年主要是由于股份回购、提前部分赎回票据、股息支付等[561][572] 债务情况 - 截至2018年12月31日，公司总负债为4104525千美元，其中包括2016年Studio City票据1200000千美元、2017年优先票据1000000千美元等[576] - 2018年，美高梅休闲赎回了所有未偿还的菲律宾票据；2018年12月31日，Studio City Finance部分赎回了2012年Studio City票据，本金总额为4亿美元[577] - 2019年1月22日，Studio City Finance发起2012年Studio City票据要约收购，要约于2月4日到期，有效投标且未有效撤回的本金总额为2.165亿美元[578] - 2019年2月11日，Studio City Finance发行了本金总额为6亿美元的2019年Studio City票据，所得款项用于支付2012年Studio City票据要约收购的投标持有人，并于3月13日赎回所有剩余未偿还的2012年Studio City票据[579] - 公司长期债务义务总计58.44亿美元，其中1年以内7.992亿美元，1 - 3年32.015亿美元，3 - 5年2.46亿美元，5年以上15.973亿美元[596] - 2019年2月11日，公司发行6亿美元2019年Studio City债券，部分用于支付2019年2月2012年Studio City债券要约收购的投标持有人2.165亿美元，以及赎回2019年3月剩余未偿还本金2.085亿美元[596] 资本承诺情况 - 截至2018年12月31日，公司已签约但未发生的资本承诺主要用于Studio City、澳门梦幻城和马尼拉梦幻城的物业和设备建设及购置，总计8380万美元[585] 企业评级情况 - 美高梅中国澳门度假村和Studio City Company的企业评级分别为“BB”和“BB - ”，美高梅金融和Studio City Finance的企业评级分别为“Ba2”和“B1”[586] 协议签订情况 - 公司与Crown Melbourne Limited、Hyatt group等签订了许可或酒店管理协议[588] 财务担保与衍生合约情况 - 公司未签订任何重大财务担保或其他承诺来担保第三方的付款义务，也未签订与公司股份挂钩且分类为股东权益或未反映在合并财务报表中的衍生合约[593] 博彩费用情况 - 公司需支付固定年度博彩次级特许权使用费3000万澳门元（约370万美元），并根据运营的博彩桌和游戏机数量支付可变费用，同时需缴纳39%的博彩总收入税[598] 公司董事和高管信息 - 公司董事和高管包括Lawrence Yau Lung Ho（42岁，董事长兼首席执行官）、Clarence Yuk Man Chung（56岁，非执行董事）等[600] - Lawrence Yau Lung Ho于2004年12月20日被任命为执行董事，2016年5月重新指定为董事长兼首席执行官，拥有众多社会职务和荣誉[601][602][603][604][605] - Clarence Yuk Man Chung于2006年11月21日被任命为非执行董事，拥有丰富金融行业经验，多次被评为“亚洲博彩50人”[607] - Evan Andrew Winkler于2016年8月3日被任命为非执行董事，在投资银行领域有近二十年经验[608][609] - Alec Yiu Wa Tsui于2006年12月18日被任命为独立非执行董事，在金融和管理领域经验丰富，担任多家公司董事和委员会成员[610][612] - 杰弗里·斯图尔特·戴维斯于2011年4月被任命为公司执行副总裁兼首席财务官，自2017年12月起担任美高梅国际首席财务官[625] - 斯蒂芬妮·张于2008年12月被任命为公司执行副总裁兼首席法律官，自加入公司起担任董事会秘书[626] - 高桥秋子于2008年12月被任命为公司执行副总裁兼人力资源/企业社会责任总监[627] 董事和高管薪酬及激励情况 - 2018年公司所有董事和高管的薪酬及实物福利总额约为2650万美元[629] - 2018年3月16日，公司根据2011年股份激励计划授予董事和高级管理人员36225股购股期权，行权价9.15美元/股，27663股受限股，授予日公允价值9.15美元/股[632] - 2018年3月29日，公司根据2011年股份激励计划授予董事和高级管理人员1827099股购股期权，行权价9.66美元/股，728292股受限股，授予日公允价值9.66美元/股[633] - 2018年4月2日，公司根据2011年股份激励计划授予一名董事1470000股购股期权，行权价9.40美元/股[634] - 2018年11月23日，公司根据2011年股份激励计划授予一名高级管理人员453894股购股期权，行权价5.66美元/股，授予另一名高级管理人员72894股受限股，授予日公允价值5.66美元/股[635] - 截至2018年12月31日，公司为高级管理人员预留或计提约20万美元用于提供养老金、退休或类似福利[636] 董事会组成情况 - 公司董事会由七名董事组成，包括三名由美高梅国际提名的董事和四名独立董事，自2018年9月5日起，董事会多数成员为独立董事[637][638] 公司委员会情况 - 公司于2006年12月设立审计、薪酬和提名与公司治理委员会，审计委员会于2016年8月3日更名为审计与风险委员会[642] - 薪酬委员会章程最新版本于2017年3月29日通过，审计与风险委员会和提名与公司治理委员会章程最新版本于2019年3月20日通过[642] - 审计与风险委员会每五年对独立审计师进行招标任命[644] - 薪酬委员会至少每年向董事会推荐非执行董事薪酬安排，批准执行董事和高管薪酬安排[647] - 提名与公司治理委员会每年审查董事会成员和委员会所需技能、知识和特征并提出改进建议[650] 员工数量情况 - 截至2018年、2017年和2016年12月31日，公司员工数量分别为21413人、19609人和20248人[656] - 2018年摩卡俱乐部员工745人，占比3.5%；阿尔蒂拉澳门1668人，占比7.8%；梦之城8312人，占比38.8%等[657] - 2017年摩卡俱乐部员工747人，占比3.8%；阿尔蒂拉澳门1610人，占比8.2%；梦之城7202人，占比36.7%等[657] - 2016年摩卡俱乐部员工704人，占比3.5%；阿尔蒂拉澳门1722人，占比8.5%；梦之城7933人，占比39.2%等[657] 高管雇佣协议情况 - 公司与高管签订的雇佣协议规定，可因特定原因随时无通知终止高管雇佣，也可无原因提前书面通知终止[651] 股权情况 - 截至2019年3月27日，公司已发行普通股总数为14.01047204亿股，董事兼高管Lawrence Yau Lung Ho实益拥有7.57229043亿股，持股比例54.05%；董事兼高管群体共持有7.75866694亿股，持股比例55.38%[662] - 截至2019年3月27日，Lawrence Yau Lung Ho持有的受限股和股票期权对应的股票总数为883.7811万股，其中受限股130.083万股，股票期权753.6981万股[664] - 公司采用2006年、2011年和MRP股份激励计划，2006年计划已被2011年计划取代，截至2018年12月31日，2006年计划下授予的所有股票期权和受限股均已归属[665] - 2011年股份激励计划于2011年12月7日生效，将于2021年12月7日到期，根据该计划可发行的股份总数上限为1亿股，截至2018年12月31日，已授予认购2302.9296万股的股票期权和1176.9495万股的受限股[666] - 2017年对部分股票期权行使价格进行调整，2017年2月10日，将2017年1月19日前授予的所有未行使期权行使价格每股降低约0.4404美元；2017年3月31日，将部分股票期权行使价格每股降低约0.3293美元[664] - 公司子公司MRP于2013年6月采用MRP股份激励计划，2018年12月完成MRP要约收购，以每股7.25比索的价格收购13.38477668亿股，加上2018年12月6日后收购的1.074753亿股，公司在MRP的股权从要约收购前的约72.8%增至2018年12月31日的约97.9%[678][679] - 自2018年12月10日起，MRP股票在菲律宾证券交易所的交易已暂停，若6个月内未恢复公众持股比例至规定阈值，可能会被强制摘牌[680] - 鉴于MRP可能被摘牌，预计不会再根据MRP股份激励计划授予股权奖励，MRP打算通过向相关受让人支付现金的方式注销该计划下所有未归属的受限股以及未归属和已归属但未行使的股票期权[681] - 2011年股份激励计划规定，授予的奖励类型包括期权、激励股票期权、受限股等，符合条件的参与者包括公司董事、员工和顾问等[667][668] - 2011年股份激励计划由公司薪酬委员会管理，该委员会有权指定符合条件的参与者、确定授予奖励的数量和类型等，其决定具有最终约束力[670] - 截至2019年3月27日，何猷龙通过新濠休闲实益拥有7.57229043亿股普通股，占比54.05%；个人持有新濠国际4233.9132万股普通股，占比约2.79%；其控制的公司及信托合计持有新濠国际8.36563396亿股普通股，占比约55.05%[682] - 2016年5月，公司以8.008亿美元总价从皇冠亚洲投资回购1.55亿股普通股；2016年12月，皇冠亚洲投资出售4092.5499万股普通股；2017年5月，公司发行并出售股份，同时以12亿美元总价从皇冠亚洲投资回购1.65303544亿股普通股[682][684]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度集团物业EBITDA约4.25亿美元，较2017年第四季度增长25%，运气调整后物业EBITDA同比下降2%至3.69亿美元 [6][13] - 2018年第四季度澳门运气调整后物业EBITDA利润率约为27%，高于上一季度的24%，低于2017年第四季度的29% [14] - 董事会将季度现金股息提高7%至每股美国存托股份0.155美元，公司还回购了1000万份美国存托股份，价值约1.65亿美元 [16] - 2018年第四季度末，除Studio City和菲律宾业务外，公司现金约6.6亿美元，总债务约25亿美元 [17] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.55 - 1.65亿美元，公司费用约为3000 - 3100万美元，合并净利息费用约为7300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - City of Dreams第四季度大众博彩桌毛收入（GGR）增长加速至23%，高利润率大众市场份额显著扩大 [8] - Studio City大众博彩收入表现稳健，Altira各博彩板块同比持续强劲增长，2018年第四季度EBITDA增长15%至2000万美元 [9][10] 菲律宾业务 - City of Dreams Manila在2018年第四季度实现连续第12个季度运气调整后EBITDA增长，约为6100万美元，同比增长4%，运气调整后EBITDA利润率同比增加约120个基点至42% [11][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门是极具吸引力的综合度假村市场，公司有望受益于澳门预期的大众驱动型增长 [6] - 菲律宾娱乐城周边竞争激烈，公司对2019年及以后持谨慎态度 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资源投入国际扩张，重点关注日本市场，预计2019或2020年启动牌照招标，公司已做好准备 [11] - Studio City计划增强娱乐项目，包括推出世界首个全电动室内戏剧特技表演Elekron、开设弹出式传奇英雄VR公园、未来几个月推出Flip Out蹦床公园，未来还计划扩建 [9][10] - City of Dreams将对Nuwa进行滚动翻新，预计未来18个月分阶段推出翻新后的酒店客房 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景持乐观态度，相信凭借优质的大众市场度假村，能够受益于澳门的增长 [6] - 对中国新年期间的表现满意，各度假村客流量和关键绩效指标均有所提升 [21] - 对于最高法院关于地下银行的裁决，目前未看到重大影响，但会密切关注，对VIP业务保持谨慎 [21][22] 其他重要信息 - 公司旗下六家特色餐厅共获得十颗米其林星，巩固了其作为全球领先高端综合度假村运营商的地位 [8] - Studio City在过去几个月部分赎回并再融资其2020年优先票据，延长了到期日，降低了杠杆水平，每年减少约2700万美元利息支出 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年中国新年情况及最高法院裁决影响，第四季度大众业务整体费率的可持续性 - 中国新年期间，City of Dreams和Studio City客流量大，各项博彩关键绩效指标和关键指标均有所增加，公司对此满意 [21] - 最高法院裁决关于地下银行的法律一直存在，目前难以判断影响，公司与贵宾厅合作伙伴保持密切沟通并将密切监测，目前对公司主要业务大众和高端大众市场无重大担忧，对VIP业务保持谨慎 [21][22] - City of Dreams大众业务整体费率预计维持在30%出头，公司对此有信心，因Morpheus对高端大众和大众业务有积极影响，且公司对主博彩核心区进行了定价和区域设置等调整 [24] 问题2: Morpheus的发展阶段、回报率预期，资本回报政策，第四季度是否有应计费用 - Morpheus在第四季度表现强劲，开始逐步提升，未来将更好地融入City of Dreams，新VIP区已开放，有很多积极进展 [27] - Morpheus的回报需要时间显现，目前尚未从收入和费用角度完全优化，长期来看20%的投资回报率目标仍然有效，公司认为有提升空间 [28][30] - 公司致力于向股东返还资本，主要方式是季度定期股息，同时会在合适时机进行股票回购，不排除进一步回购的可能 [32] - 第三季度有特殊的追加拨备，第四季度按正常拨备政策在各项目进行拨备，坏账拨备从转回变为1100万美元的费用，未来坏账拨备将回归正常水平，但会有一定波动 [34][36] 问题3: 大众业务整体费率提升与业务量的关系，坏账支付增加与业务重点的矛盾，2019年资本支出计划及建设干扰情况 - 大众业务整体费率提升是多因素导致，包括业务量增加、场地翻新、Morpheus开业、新高端空间设置，以及玩家游戏时间延长和新玩家增加等，同时公司过去一年对场地定价进行了调整以吸引高端大众业务 [39] - 过去几个季度坏账拨备出现转回情况较为异常，正常情况下应计提坏账费用，目前未看到收款或信用质量有显著变化，公司会密切关注 [41][42] - 2019年预计维护性资本支出约1.65亿美元，投资组合增长项目约3.5亿美元，总计超过5亿美元（不包括Studio City二期） [44][45] - 大部分建设干扰已过去，Nuwa的滚动翻新会有一些干扰，但规模不大，且会尽量减少非博彩区域的干扰，整体来看2019年干扰相对较小 [46][47] 问题4: 回购股份是否已注销，Studio City新桌台的利用率及收益情况 - 大部分回购股份仍作为库存股持有，但已反映在减少的股份数量中 [50] - 1月1日投入使用的40张新桌台有一定的爬坡期，在春节期间对公司有帮助，已分配到部分高端大众区域，整体结果令人满意 [52] - 这些桌台将于明年1月收回，届时公司将评估各物业表现并进行优化决策 [53] 问题5: 高端大众和大众博彩业务的增长情况，City of Dreams二楼升级VIP设施的相关情况，各物业的好运影响金额 - 自City of Dreams失去吸烟优势并调整博彩楼层布局后，大众和高端大众业务增长良好，两者协同发展，玩家会在不同区域流动 [57][58] - City of Dreams二楼扩大了VIP空间，为多个贵宾厅运营创建了更多私人房间，Suncity有优质空间和私人下车点，通过Morpheus一侧有更好的通道进入VIP区，目前已有五家贵宾厅开业，Ocean Star将于本月晚些时候开业，其他贵宾厅将在第二季度末陆续开业 [56] - 各物业的好运积极影响金额分别为：澳门City of Dreams 2800万美元，Studio City 1100万美元，Altira 1000万美元，菲律宾City of Dreams Manila 700万美元 [59]