股价表现 - 公司股价在最近一个交易日上涨11.5%至8.06美元 成交量大增 [1] - 过去四周累计涨幅达15.1% 显著跑赢同期市场表现 [1] 行业复苏驱动因素 - 澳门6月博彩收入同比激增19%至21.06亿澳门元(约2.61亿美元) 显示疫后复苏持续强劲 [2] - 同行业公司Churchill Downs同期股价上涨3.2% 月涨幅达8.9% [5] 财务预期 - 季度每股收益预期为0.03美元 同比下滑50% 但过去30天共识预期上调50% [3][4] - 季度营收预期12亿美元 同比增长3.6% [3] - 盈利预期修正趋势与股价走势呈现强相关性 [3][4] 同业对比 - 公司获Zacks评级"买入"(Rank 2) 所属博彩行业整体表现活跃 [5] - 同业Churchill Downs季度每股收益预期下调0.8%至3美元 但同比仍增长3.8% 当前评级为"卖出"(Rank 4) [6]

技术分析 - 公司50日简单移动平均线突破200日简单移动平均线，形成"黄金交叉"，预示潜在看涨突破 [1] - 黄金交叉包含三个阶段：股价下跌触底、短期均线上穿长期均线、股价持续上涨动能 [2] - 过去四周公司股价上涨29%，技术面呈现强劲上升趋势 [3] 市场评级 - 公司目前获Zacks评级为"买入"(2)，显示市场看好其突破潜力 [3] - 过去60天内盈利预测获3次上调，Zacks共识预期同步上升 [3] 投资建议 - 基于重要技术指标和盈利预测改善，建议投资者将公司纳入观察名单 [5]

股价表现 - 7月1日公司开盘上涨12.79%至8.155美元/股 [1] - 当日成交金额达508.37万美元 [1] - 公司总市值33.53亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日公司收入12.32亿美元 同比增长10.78% [1] - 归母净利润3253.2万美元 同比增长114.45% [1] - 2025财年中报预计于8月12日披露 [2] 业务布局 - 在澳门运营Altira Macau和梦想之城两大综合度假村 [2] - 旗下摩卡俱乐部是澳门最大非赌场电子游戏机运营商 [2] - 拥有电影主题度假村Studio City [2] - 菲律宾子公司运营马尼拉梦之城度假村 [2] 欧洲扩张 - 正在塞浦路斯开发地中海梦幻之城 预计将成为欧洲最大综合度假胜地 [2] - 目前运营塞浦路斯首家授权赌场及四家卫星赌场 [2] - 地中海梦幻城开业后将停止临时赌场运营 [2]

澳门博彩业9月表现 - 澳门9月总博彩收入达213.6亿澳门元，同比增长16.1%，高于市场预期的15% [1] - 前九个月博彩总收入达242亿美元，同比增长19% [1] - VIP业务表现强劲，高端客户偏好淡季错峰出行带动增长 [1] 超级黄金周影响 - 国庆中秋叠加形成8天长假，预计显著提升10月博彩收入 [3] - 10月1日至8日澳门三星至五星级酒店全部订满，五星级酒店价格达平日3-4倍 [3] - 预计黄金周访澳游客数量同比增长5%，超过去年120万人次 [3] 中短期行业催化剂 - 年底圣诞、元旦、春节等传统旺季将推动收入增长 [4] - 港珠澳大桥预计12月底具备通车条件 [4] - 美狮美高梅娱乐场将于2018年1月29日开幕 [4] 长期发展动力 - 四大基建项目（港珠澳大桥、氹仔码头、城轨延长线、澳门轻轨）将陆续在2019年前完工 [4] - 基建完善将配合政策红利和内地消费升级推动行业转型 [4] 新濠国际发展(200 HK) - 上半年净收入201亿港元同比增长260%，EBITDA达47亿港元同比增长290% [5] - 新濠影汇净营收3.32亿美元同比增80%，EBITDA 8070万美元同比大涨265% [6] - 计划分拆新濠影汇独立上市以融资，避免母公司股份摊薄 [8] 金沙中国(1928 HK) - 二季度净营收17.9亿美元同比增长24%，EBITDA 5.9亿美元同比增长23% [9] - 中场业务占比提升至52%，非博彩收入占比18% [9] - 威尼斯人娱乐场因特色定位和便捷交通保持最高人气 [10] 美高梅中国(2282 HK) - 二季度营收4.54亿美元同比微降0.3%，EBITDA Margin 29.2% [11] - 9月VIP业务表现超预期，路凼项目延期至2018年1月底开幕 [12] - 新项目预计将成为未来增长点但需时间调整 [12] 银河娱乐(0027 HK) - 二季度营收136亿港元同比增17%，EBITDA 35亿港元同比增47% [13] - VIP业务占比51%同比增18%，中场业务占比39%同比增18% [13] - 净现金达187亿港元，财务结构稳健 [13] 永利澳门(1128 HK) - 二季度营收10.97亿美元同比增72%，EBITDA 2.98亿美元同比增56% [15] - 永利皇宫表现疲软，日均EBITDA 98万美元低于预期的126万美元 [15] - VIP赢率下降和禁烟政策影响高端客户吸引力 [16] 澳博控股(880 HK) - 二季度营收101亿港元同比增1%，EBITDA 6.65亿港元同比跌16% [17] - 新葡京营收36.3亿港元同比增9%，但EBITDA同比跌11% [18] - 上葡京项目屡次停工，预计2018年下半年难以开业 [19]

文章核心观点 - 美高梅度假村及娱乐有限公司宣布任命王约翰彼得为独立非执行董事，其经验和资质将对公司有很大贡献 [1][3] 公司人事任命 - 2025年6月13日起王约翰彼得被任命为公司独立非执行董事，同时担任审计与风险委员会主席，以及薪酬委员会和提名与公司治理委员会成员，且符合“审计委员会财务专家”定义 [1] 被任命人履历 - 王约翰彼得曾于2006年11月至2016年8月担任公司董事，2011年至2019年任顶峰亚洲控股有限公司副董事长兼执行董事，2004年至2009年任美高梅中国发展有限公司首席财务官，此前在金融机构担任高级职位，有丰富金融、会计和投资银行经验，1985年获英格兰及威尔士特许会计师资格，1982年毕业于英国肯特大学坎特伯雷分校会计学专业 [2] 公司管理层评价 - 公司董事长兼首席执行官何猷龙表示很高兴王约翰彼得加入，其资质和经验将对公司有很大贡献 [3] 公司业务情况 - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，是亚洲和欧洲综合度假村设施的开发商、所有者和运营商，在澳门、菲律宾和塞浦路斯等地运营多个度假村和赌场，包括澳门的梦幻之城、新濠天地等，菲律宾的马尼拉梦幻之城，塞浦路斯的地中海梦幻之城等 [4] 公司股权结构 - 公司由在香港联合交易所主板上市的美高梅中国发展有限公司控股，而美高梅中国发展有限公司由何猷龙控股并领导 [5] 联系方式 - 投资界联系高级副总裁兼集团财务主管Jeanny Kim，电话+852 2598 3698，邮箱jeannykim@melco - resorts.com；媒体咨询联系企业传讯执行董事Chimmy Leung，电话+852 3151 3765，邮箱chimmyleung@melco - resorts.com [6]

文章核心观点 公司考虑整体发展战略并依据澳门法律，决定旗下部分赌场和俱乐部于2025年底前停止运营，部分员工和设备将重新分配，同时申请部分俱乐部继续运营 [1][2] 公司运营调整 - 格兰德龙赌场和三家摩卡俱乐部（摩卡皇家酒店、摩卡广发、摩卡格兰德龙酒店）将于2025年底前停止运营 [1] - 上述场所员工将分配至公司在澳门的其他物业工作，确保其继续从事现有工作职责 [1] - 受影响场所的赌桌和电子游戏机将重新分配至公司在澳门的其他赌场或博彩区域继续运营 [1] - 公司将向澳门特区政府申请三家摩卡俱乐部（摩卡内港、摩卡辛特拉酒店、摩卡金龙）在2025年12月后继续运营，前提是符合所有法律法规要求 [2] 公司业务概况 - 公司是亚洲和欧洲综合度假村设施的开发商、所有者和运营商，美国存托股票在纳斯达克全球精选市场上市 [4] - 公司在澳门运营多个综合度假村，包括位于路氹和氹仔的澳门梦之城、澳门阿尔蒂拉，氹仔的格兰德龙赌场，最大的非赌场电子游戏机运营商摩卡俱乐部，路氹的电影主题综合度假村澳门新濠影汇 [4] - 公司在菲律宾运营和管理马尼拉梦之城，在欧洲运营塞浦路斯利马索尔的地中海梦之城及塞浦路斯其他城市的持牌卫星赌场 [4] 公司股权结构 - 公司由在香港联合交易所主板上市的新濠国际发展有限公司控股，新濠国际发展有限公司由何猷龙先生控股并领导，何猷龙是公司董事长、执行董事兼首席执行官 [5]

文章核心观点 公司实现2025年全球业务100%采购无笼鸡蛋的目标，体现其在可持续采购方面的努力，推动动物福利和可持续食品实践 [1][3] 公司行动 - 2020年开始向无笼鸡蛋转型，与Lever Foundation合作，通过当地经销商确保供应并实现规模经济 [2] - 全球所有餐饮门店，包括澳门、菲律宾和塞浦路斯的门店，均供应无笼鸡蛋 [3] 公司高管观点 - 董事长兼首席执行官何猷龙表示持续关注负责任采购，将深入审视采购方式、合作伙伴及改进方向 [3] - Lever Foundation可持续发展项目总监Lily Tse称公司推动了当地其他食品企业向无笼鸡蛋转型，期待未来扩大动物福利政策 [3] 无笼鸡蛋优势 - 母鸡可在谷仓和自然环境自由活动，生产条件更人道，食品安全风险更低 [3] - 欧盟因笼养鸡蛋沙门氏菌污染风险高，建议禁止生产 [3] 公司业务信息 - 公司在亚洲和欧洲开发、拥有和运营综合度假村设施，旗下有多个度假村和赌场 [5] - 公司多数股权由在港交所主板上市的Melco International Development Limited持有，何猷龙为公司董事长、执行董事兼首席执行官 [6] 其他信息 - 公司可持续发展战略详情见2024年可持续发展报告 [4]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达12 3亿美元 同比增长10 8% [1] - 每股收益0 12美元 较去年同期0 04美元显著提升 [1] - 营收超出Zacks共识预期0 76% 每股收益超出预期1300% [1] 业务分部表现 - 摩卡及其他业务营收3060万美元 同比下降4 1% 但高于分析师预期2888万美元 [4] - 澳门新濠锋营收2790万美元 同比下降18 4% 低于分析师预期2932万美元 [4] - 马尼拉新濠天地营收1 016亿美元 同比下降8 2% 低于分析师预期1 041亿美元 [4] - 新濠影汇营收3 545亿美元 同比增长7% 高于分析师预期3 4236亿美元 [4] - 澳门新濠天地营收6 581亿美元 同比增长19 5% 大幅高于分析师预期6 3414亿美元 [4] 盈利能力指标 - 澳门新濠天地调整后EBITDA达1 9591亿美元 远超分析师预期1 7142亿美元 [4] - 新濠影汇调整后EBITDA为9732万美元 高于分析师预期8512万美元 [4] - 马尼拉新濠天地调整后EBITDA为3006万美元 低于分析师预期3824万美元 [4] - 塞浦路斯业务调整后EBITDA为1161万美元 略低于分析师预期1253万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨10 8% 略低于标普500指数11 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]

业绩表现 - Melco Resorts最新季度每股收益0.12美元 远超Zacks共识预期的亏损0.01美元 同比去年0.04美元增长200% 经非经常性项目调整后 盈利意外达1,300% [1] - 上季度公司实际每股亏损0.01美元 低于预期的盈利0.08美元 形成-112.50%的盈利意外 [1] - 过去四个季度中 公司仅一次超过共识EPS预期 本季度营收12.3亿美元 超预期0.76% 同比去年11.1亿美元增长10.8% 过去四个季度两次超营收预期 [2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌2.6% 表现优于标普500指数-4.3%的跌幅 [3] - 当前Zacks Rank评级为4(卖出) 因盈利预测修订趋势不利 预计短期内将跑输大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识EPS预测为0.01美元 对应营收11.8亿美元 本财年共识EPS预测0.11美元 对应营收48.5亿美元 [7] - 行业前景对股价有实质影响 博彩行业在Zacks 250多个行业中排名后41% 研究表明前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Super League Enterprise预计公布季度每股亏损0.30美元 同比改善70% 过去30天EPS预期上调22.2% [9] - Super League Enterprise预计季度营收223万美元 同比下降47% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度集团调整后物业EBITDA约为3.41亿美元，调整VIP持有后约为3.13亿美元 [10] - 2025年第一季度运营费用降至每天310万美元，低于2024年第四季度的320万美元，目标在2025年第二季度末将运营费用降至每天300万美元 [10] - 截至2025年第一季度末，可用流动性为33亿美元，手头现金约为12亿美元 [11] - 2025年截至5月7日，已回购约1.65亿美元的MLCO美国存托股票 [12] - 预计2025年第二季度总折旧和摊销费用约为1.35 - 1.4亿美元，公司费用约为2500 - 3000万美元，合并净利息费用约为1 - 1.25亿美元 [13] - 2025年全年资本支出指导维持在4.15亿美元不变 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务：第一季度大众市场收入每月增长，城市梦幻城和新濠天地均创历史新高；市场份额从2024年第四季度的14.7%增至2025年第一季度的15.7%，4月保持稳定；贵宾厅赢率同比增长12%；新濠天地物业EBITDA环比增长20% [5][6][7] - 菲律宾业务：2025年第一季度受竞争环境影响，公司正在调整成本结构和审查营销计划以提高EBITDA贡献 [8] - 塞浦路斯业务：2025年第一季度物业EBITDA同比增长10%，夏季预订量高于去年同期 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场：五一黄金周物业访问量同比增长30%，城市梦幻城大众市场收入增长超20% [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过高质量产品和战略营销销售框架推动业务发展，在澳门市场保持市场份额并提升竞争力 [5][8] - 对菲律宾业务调整成本结构和审查营销计划，以提高EBITDA贡献 [8] - 认为澳门市场再投资更趋理性，各运营商比一年前更有纪律性，公司应专注提升利润率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对澳门业务前景乐观，认为产品表现良好，House of Dancing Water重新推出将吸引更多游客 [5][6] - 对塞浦路斯业务充满信心，预计今年剩余时间将有良好表现 [9] - 认为中国政策对公司业务至关重要，当前政策支持国内消费、可自由支配支出和国内旅游，对公司有利 [29] 其他重要信息 - House of Dancing Water昨晚首演成功，将有助于推动城市梦幻城的游客流量 [6] - 正在进行多项举措以吸引流量，包括改造城市梦幻城的零售区和主入口 [6] - 新濠天地酒店大堂和高限额区域的装修大部分在1月完成，主入口区域焕然一新 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 伦敦Legrand开业后对公司业务有无影响，澳门六大运营商竞争强度有无变化 - 公司表示未感受到竞争加剧，第一季度市场份额保持稳定，五一黄金周城市梦幻城大众市场收入增长20%，产品表现良好，未出现业务被蚕食的情况，且市场再投资更趋理性，各运营商更有纪律性 [17][18][20] 问题2: 请提供城市梦幻城马尼拉战略审查的最新情况 - 公司称正在与顾问推进流程，潜在买家正在签署保密协议并在虚拟数据室工作，后续会筛选出竞标短名单，有进展会再宣布 [22] 问题3: 近期赌场业务有无疲软迹象 - 公司表示4月业务强劲，五一黄金周城市梦幻城表现出色且长尾效应更长，目前赌场客流量充足，未看到业务疲软迹象，中国政策支持对公司有利 [27][28][29] 问题4: 请提供2025年剩余时间和2026年资本支出指导及相关项目 - 2025年全年资本支出指导维持在4.15亿美元不变，主要项目为斯里兰卡项目的完成 [34] 问题5: 第二季度末澳门每日运营费用是否包括House of Dancing Water和驻场演出的增量费用，第二季度运营费用预计是多少 - 运营费用指导不包括House of Dancing Water和驻场演出的费用，这些费用为增量费用；第一季度运营费用降至每天310万美元（不包括上述两项），目标是在第二季度降至每天300万美元 [37] 问题6: 本季度至今业务增长是否包括基础大众市场的显著改善 - 公司表示整体业务有增长，各物业均有良好表现，不同时期玩家类别有波动，但市场整体表现稳健 [39][40] 问题7: 考虑到市场份额、成本降低和业务增长，第二季度调整后EBITDA是否会环比增长，斯里兰卡项目何时影响损益表 - 公司表示目标是通过控制费用和保持业务势头来提高EBITDA；斯里兰卡项目预计从8月开始产生前期开业费用并影响损益表 [47] 问题8: 如何考虑股票回购和去杠杆化或偿还债务的使用 - 公司表示主要目标是降低债务，但当前股价水平提供了难得的股票回购机会，会根据动态环境进行资本配置决策，仍倾向于长期偿还债务 [49][50] 问题9: 五一黄金周澳门整体游客访问量是否好于预期，期间非博彩消费（如零售）情况如何 - 五一黄金周澳门游客访问量同比增长40%，市场有所变化，非博彩景点吸引力增强；零售方面，新濠天地的大众零售表现较好，城市梦幻城的高端奢侈品零售仍面临挑战 [57][59]