财务数据和关键指标变化 - 集团调整后物业EBITDA同比增长25%至3.78亿美元 若调整VIP赢率影响则为3.54亿美元 [10] - 澳门物业EBITDA同比增长35% 环比增长13% 利润率达到29.2%创历史第二高 [5][11] - 澳门每日运营支出(OpEx)降至300万美元/天 低于此前预期 包含《水舞间》的额外支出为10万美元/天 [10] - 流动性保持强劲 可用流动性23亿美元 其中合并现金12亿美元 [11] - 第二季度回购1.2亿美元股票 平均价格5美元/ADS [13] - 因关闭部分资产计提5600万美元商誉减值 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 澳门业务表现强劲 《水舞间》5月重开后剧院上座率达98% 带动非博彩收入增长 [6] - 澳门物业日均访客量创新高 7月达到纪录水平 新濠天地(COD)访客量同比增长31% [6] - 高端中场业务表现突出 COD和Studio City的贵宾厅收入创历史新高 [5] - 正在进行多项物业升级 包括COD主入口改造 Countdown酒店将改建为150间豪华套房(2026年开业) [7][17] 菲律宾业务 - 菲律宾市场竞争加剧影响业绩 已实施成本削减措施 7月博彩收入有所恢复 [8] - 正在进行战略评估 潜在买家名单已缩小 但暂无具体进展 [76] - 7月市场趋于稳定 新签约的贵宾厅中介预计将提升下半年业绩 [79] 塞浦路斯业务 - 6月受伊朗以色列战争影响 但恢复速度快于预期 目前GGR已超过战前水平 [9] - 夏季预订情况良好 对旺季业绩持谨慎乐观态度 [9] 斯里兰卡业务 - 8月1日将开业南亚首家综合度假村City of Dreams Sri Lanka 主要针对印度高端客户 [9] - 预计需要一定时间培育市场 但长期看好该市场潜力 [51][54] 公司战略和发展方向 - 持续优化澳门物业 通过产品和服务差异化竞争 而非价格战 [31] - 在澳门实施多项升级改造 包括赌场区域重新设计 新增高端娱乐设施等 [19][21] - 关闭部分卫星赌场和摩卡俱乐部 将资源集中到主要物业 [13][56] - 资本配置优先考虑债务偿还 但会灵活把握股票回购机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳门市场表现强劲 中国消费复苏带动业绩增长 [25] - 对第三季度业绩持乐观态度 7月延续了6月的增长势头 [26] - 澳门市场竞争依然激烈 但公司坚持通过产品和服务质量竞争 [30][33] - 斯里兰卡项目需要时间培育 但看好长期发展前景 [51][54] 其他重要信息 - 预计2025年折旧摊销1.35-1.4亿美元 公司费用2500-3000万美元 净利息支出1.15-1.2亿美元 [14] - 已完成两笔债券到期再融资 利用低利率环境优化债务结构 [12] 问答环节所有提问和回答 关于澳门业务竞争和产品升级 - 公司强调通过产品差异化竞争 而非价格战 已实施多项赌场区域升级 [18][21] - 预计改造工程不会对运营造成重大影响 将分区域进行 [46] 关于运营支出 - 预计澳门核心OpEx将维持在300万美元/天 暂无增加计划 [36][37] - 《水舞间》和驻场演出相关支出将有所减少 [44] 关于斯里兰卡项目 - 这是南亚首个综合度假村 预计需要时间培育市场 [51][54] - 看好长期潜力 类似塞浦路斯项目的发展轨迹 [52] 关于菲律宾业务 - 市场已出现稳定迹象 新签约贵宾厅中介将提升业绩 [79] - 战略评估仍在进行中 但暂无具体时间表 [76] 关于玩家回馈策略 - 公司通过数据分析优化回馈策略 实现更精准的营销 [61][62] - 高端客户消费回升 主要受益于中国经济环境改善 [65] 关于《水舞间》表现 - 重开后日均吸引3800名观众 显著提升物业人流和零售业绩 [73] - 目前对博彩收入带动有限 未来将优化客户转化策略 [75]

财务数据和关键指标变化 - 澳门物业EBITDA同比增长35% 环比增长13% 达到历史第二高的EBITDA利润率29 2% [4][12] - 集团调整后物业EBITDA同比增长25% 达到3 78亿美元 经VIP赢率调整后为3 54亿美元 [11] - 澳门日均运营支出(OpEx)降至300万美元 低于此前预期 其中《水舞间》日均OpEx为10万美元 [11] - 公司流动性保持稳健 可用流动性达23亿美元 合并现金约12亿美元 [12] - 第二季度回购约1 2亿美元公司股票 平均价格为每ADS 5美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 澳门业务表现强劲 《水舞间》5月重开后剧院平均上座率达98% 带动非博彩收入增长 [5] - 澳门物业日均访客量持续增长 7月达到创纪录水平 新濠天地访客量同比增长31% [5] - 正在进行多项升级改造 包括新濠天地主入口改造 以及将Countdown酒店改造为150间高端豪华套房 [6] - 高端中场博彩收入在新濠天地和Studio City均创历史新高 [4] 菲律宾业务 - 菲律宾市场竞争加剧 公司实施了成本削减措施 7月已看到盈利改善 [7] - 正在进行战略评估 考虑潜在买家 [7][76] 塞浦路斯业务 - 受伊朗以色列战争影响 但恢复速度快于预期 总博彩收入已超过战前水平 [7] 斯里兰卡业务 - 8月1日将开业首家综合度假村City of Dreams Sri Lanka 瞄准印度高端客户群 [8][52] 公司战略和发展方向 - 持续优化澳门物业 包括升级博彩区域 增加高端服务 提升客户体验 [6][21] - 在澳门实施多项改造项目 包括新餐饮概念 娱乐设施和医疗中心 [22][24] - 计划2026年完成Countdown酒店改造 打造独特高端产品 [6] - 继续推进债务削减 同时关注股东价值提升 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳门市场表现良好 中国经济企稳带动消费回升 [28] - 对第三季度保持乐观 预计将继续保持良好势头 [29] - 斯里兰卡业务需要时间培育市场 但长期前景看好 [52][54] - 菲律宾市场7月已出现稳定迹象 预计下半年表现改善 [78][79] 其他重要信息 - 第二季度确认约5600万美元商誉减值 与关闭澳门部分卫星赌场有关 [14] - 预计2025年折旧摊销费用1 35-1 4亿美元 公司费用2500-3000万美元 净利息费用1 15-1 2亿美元 [15] 问答环节所有提问和回答 关于澳门业务 - 公司正在实施多项博彩区域升级 包括新高端俱乐部和餐饮设施 [20][21] - 澳门运营支出目标维持在300万美元/天 暂无大幅增加计划 [39][40] - 高端中场客户增长带动业绩 主要因中国经济环境改善 [65] 关于竞争环境 - 澳门市场竞争持续 但公司更注重产品和服务差异化 [34] - 竞争对手增加再投资 但公司保持现有策略 [36] 关于斯里兰卡业务 - 预计需要时间培育市场 但将带来全新客户群 [52][54] 关于菲律宾业务 - 市场7月已出现稳定迹象 新中介加入将改善VIP业务 [79] - 战略评估仍在进行中 暂无具体时间表 [76] 关于《水舞间》 - 重开后表现良好 日均吸引3800名访客 带动整体物业表现 [73][74] - 目前对博彩业务转化率仍有提升空间 [75]

业绩总结 - 2025年第二季度总营业收入为13.28亿美元，同比增长14.5%[22] - 2025年第二季度博彩收入为10.96亿美元，同比增长16.2%[22] - 2025年第二季度非博彩收入为2.33亿美元，同比增长7.4%[22] - 2025年第二季度调整后物业EBITDA为3.78亿美元，同比增长24.7%[22] - 2025年第二季度净收入为900万美元，较去年同期的亏损100万美元增长826.9%[22] - 2025年第二季度总运营成本和费用为12.04亿美元，同比下降16.2%[22] 用户数据 - 2025年第二季度“梦想之城”澳门的总博彩收入为7.79亿美元，同比增长21%[30] - 2025年第二季度“梦想之城”澳门的调整后EBITDA利润率为31.8%[29] - 2Q'25的总GGR为360百万美元，较1Q'25增长7%，较2Q'24增长6%[34] - 2Q'25的VIP滚动筹码为694百万美元，较1Q'25增长97%，较2Q'24增长21%[43] 新产品和新技术研发 - Melco在2025年获得塞浦路斯旅游奖的可持续影响金奖[68] - Melco在2024年获得Studio City、NÜWA和Morpheus的绿色酒店金奖[68] 市场扩张和并购 - Melco的现金及现金等价物截至2025年6月30日为644百万美元，总流动性为1,428百万美元[50] - 自2016年以来，Melco已向股东返还约41亿美元[55] 未来展望 - 2025年第三季度的折旧和摊销预计约为135-140百万美元[49] - 2Q'25的调整后EBITDA为105百万美元，较1Q'25增长8%，较2Q'24增长33%[34] - City of Dreams Manila在2Q'25的调整后EBITDA为28百万美元[39] - City of Dreams Mediterranean在2Q'25的调整后EBITDA为12百万美元[45] - Altira在2Q'25的调整后EBITDA为1百万美元，较1Q'25增长222%[36][37] 负面信息 - 2025年第二季度“梦想之城”澳门的每日平均VIP桌赢利为20,866美元[72] - 2025年第二季度“梦想之城”澳门的每日平均大众桌赢利为14,608美元[72] 其他新策略和有价值的信息 - Melco的MSCI ESG评级为A[68] - Melco在2025年被纳入S&P全球可持续发展年鉴，并在赌场和游戏行业中被评为“行业推动者”，得分为93百分位[68]

核心财务表现 - 2025年第二季度总营业收入13.3亿美元 较2024年同期的11.6亿美元增长15% [2] - 调整后物业EBITDA达3.777亿美元 较2024年同期的3.028亿美元显著提升 [3] - 运营收入1.247亿美元 与2024年同期的1.237亿美元基本持平 [2] 各物业业绩表现 - 澳门新濠天地营业收入7.105亿美元 调整后EBITDA 2.256亿美元 较2024年同期分别增长23%和37% [7] - 新濠影汇营业收入3.882亿美元 调整后EBITDA 1.052亿美元 较2024年同期分别增长10%和33% [12] - 澳门新濠锋营业收入2830万美元 调整后EBITDA 80万美元 实现由负转正 [15] - 马尼拉新濠天地营业收入9850万美元 调整后EBITDA 2840万美元 较2024年同期分别下降10%和30% [20] - 塞浦路斯物业营业收入7230万美元 调整后EBITDA 1240万美元 较2024年同期分别增长23%和下降5% [25] 博彩业务指标 - 澳门新濠天地贵宾转码额54.9亿美元 赢率3.93% 远超2.85%-3.15%的预期范围 [8] - 中场赌枱投注额澳门新濠天地17.5亿美元 新濠影汇9.582亿美元 分别增长20%和持平 [9][13] - 电子博彩机营业额澳门新濠天地9.453亿美元 新濠影汇9.161亿美元 均实现同比增长 [9][13] 非博彩业务表现 - 澳门新濠天地非博彩收入8810万美元 较2024年同期增长10% [10] - 新濠影汇非博彩收入8380万美元 较2024年同期增长4% [14] - 塞浦路斯物业非博彩收入2540万美元 较2024年同期增长32% [28] 战略发展动态 - 斯里兰卡新濠天地于2025年8月1日开业 成为斯里兰卡和南亚首个综合度假村 [7] - 新濠影汇自2024年10月起将贵宾业务转移至澳门新濠天地 专注于高端中场和中场业务 [14] - 将于2025年底前停止运营金龙赌场及三个摩卡娱乐场 第二季度确认商誉减值5560万美元 [30] 财务状况与资本支出 - 现金及银行结余总额12.4亿美元 包括1.241亿美元受限现金 [33] - 总债务净额71.6亿美元 可用流动性约22.7亿美元 [33] - 2025年第二季度资本支出9590万美元 用于澳门物业升级和斯里兰卡项目 [35] - 新濠影汇财务有限公司于2025年7月偿还2.216亿美元到期优先票据 [34]

股价表现 - 7月26日盘中上涨2.1%至8.995美元/股，成交额781.43万美元，总市值36.99亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，收入总额12.32亿美元，同比增长10.78% [1] - 归母净利润3253.2万美元，同比增长114.45% [1] 评级与事件 - 7月1日获摩根大通上调评级至Overweight，目标价上调至9.5美元 [2] - 8月12日将披露2025财年中报 [2] 业务布局 - 在澳门经营Altira Macau和梦想之城两个综合度假村 [2] - 运营澳门最大非赌场电子游戏机业务摩卡俱乐部 [2] - 拥有电影主题综合度假村Studio City [2] - 菲律宾子公司经营马尼拉梦之城 [2] - 正在塞浦路斯开发地中海梦幻之城，预计将成为欧洲最大综合度假胜地 [2] - 目前运营塞浦路斯首家授权赌场及四家卫星赌场 [2]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 无论上涨或下跌方向 投资者通过"买高卖更高"策略捕捉趋势延续性[1] - 动量指标难以精确定义 Zacks动量风格评分体系为解决该问题提供量化工具[2] 美高梅度假村(MLCO)动量表现 - 当前获Zacks动量评分B级 同时拥有Zacks1(强力买入)评级 历史数据显示此类评级组合在未来1个月超额收益概率高[3][4] - 短期价格表现强劲 过去一周上涨3.1% 远超博彩行业同期持平表现 月度涨幅达33.63% 显著高于行业3.97%[6] - 中长期表现优异 季度涨幅76.45% 年度涨幅50.33% 同期标普500涨幅仅19.69%和14.71%[7] - 20日平均交易量达4,372,181股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 过去60天内2次上调全年盈利预测 共识预期从0.24美元升至0.29美元 下财年同样获2次上调且无下调[10] - 盈利预测修正趋势与价格动量形成正向循环 强化投资逻辑[9] 综合评估 - 结合价格动量 交易量 盈利预测修正等多维度数据 公司被列为近期值得重点关注的动量交易标的[12]

股价表现 - 7月18日盘中上涨2.55%至9.035美元/股，成交额1419.94万美元，总市值37.15亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，收入总额12.32亿美元，同比增长10.78% [1] - 归母净利润3253.2万美元，同比增长114.45% [1] 评级与事件 - 7月1日获摩根大通上调评级至Overweight，目标价上调至9.5美元 [2] - 8月12日将披露2025财年中报 [2] 业务布局 - 亚洲及欧洲区经营综合娱乐度假村业务 [2] - 澳门业务包括Altira Macau度假村、梦想之城度假村、摩卡俱乐部(最大非赌场电子游戏机运营商)、Studio City电影主题度假村 [2] - 菲律宾子公司经营马尼拉梦之城 [2] - 欧洲正在开发地中海梦幻之城(预计将成为欧洲最大综合度假胜地)，目前运营塞浦路斯首家授权赌场及四家卫星赌场 [2]

股价表现与财务数据 - 7月14日盘中上涨2 01%至8 875美元/股 成交额282 28万美元 总市值36 49亿美元 [1] - 截至2025年3月31日 收入12 32亿美元 同比增长10 78% 归母净利润3253 2万美元 同比增长114 45% [1] 机构评级与披露计划 - 7月1日获摩根大通上调评级至Overweight 目标价9 5美元 [1] - 预计8月12日披露2025财年中报 [1] 业务布局与资产组合 - 主营亚洲及欧洲综合娱乐度假村业务 澳门核心资产包括Altira Macau、梦想之城度假村及Studio City电影主题度假村 [2] - 运营澳门最大非赌场电子游戏机品牌摩卡俱乐部 菲律宾子公司管理马尼拉梦之城度假村 [2] - 欧洲塞浦路斯项目包括在建的地中海梦幻城（规划为欧洲最大综合度假村）及4家卫星赌场 临时赌场将随主项目开业关闭 [2]

澳门博彩业复苏 - 澳门旅游业复苏势头强劲 公司Melco Resorts & Entertainment受益于游客量激增 尤其在黄金周等高峰旅游期表现突出 [1][2] - 公司旗舰物业City of Dreams和Studio City的赌桌投注量因大众博彩需求强劲而提升 [2] 公司业绩与战略 - 公司第一季度营收和盈利超预期 主要驱动力包括物业翻新和重新推出"House of Dancing Water"等运营改进 而非单纯复苏 [3] - 公司正通过差异化产品迎合中国消费者偏好体验而非奢侈品零售的趋势 但高端购物业务仍是拖累 [3] - 中国支持消费的政策环境为国内旅游和 discretionary spending 提供助力 [4] 竞争格局 - 澳门市场竞争加剧 公司面临Wynn Resorts和MGM Resorts等资金雄厚品牌的挑战 Wynn凭借高端定位和服务吸引高净值客户 [6] - MGM China市场份额已超17% 其大众市场吸引力和非博彩业务发展策略与公司形成直接竞争 [7] 财务表现与估值 - 公司股价过去三个月上涨84.8% 远超行业40.3%的涨幅 [9] - 当前股价较同行存在折价 远期12个月市销率为0.73倍 [12] - Zacks共识预测公司2025年和2026年盈利将分别同比增长52.6%和56.3% [14] 未来展望 - 公司2025年一季度业绩有望继续增长 但长期动能取决于再投资纪律和非博彩收入多元化 [5] - 行业竞争将更趋理性 企业需通过差异化产品和服务应对中国消费者需求变化 [8]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论上涨或下跌方向 在多头情境下 投资者"买高但期望卖得更高" 关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率延续该走势 目标是通过固定路径实现及时盈利交易 [1] - 动量作为股票特性虽受欢迎但难以精确定义 Zacks动量风格评分系统通过价格变动和盈利预测修正等驱动因素帮助量化评估 [2] 美高梅度假村(MLCO)动量表现 - 公司当前Zacks动量评分为B级 Zacks综合评级为2(买入) 研究表明评级1(强力买入)/2且风格评分A/B级的股票在未来一个月通常跑赢市场 [3][11] - 短期价格表现强劲 过去一周股价上涨12.5% 远超博彩行业3.69%涨幅 月度涨幅达28.96% 显著高于行业6.56%水平 [5] - 中长期表现优异 季度涨幅74.84% 年度涨幅15.39% 同期标普500指数仅上涨10.42%和14.64% [6] - 20日平均交易量达3,417,288股 量价配合良好 [7] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获3次上调 共识预期从0.17美元升至0.29美元 下财年预测也获2次上调 仅1次下调 [9] - 盈利预测修正与股价变动共同构成动量评分要素 近期修正趋势强化公司投资吸引力 [8]