文章核心观点 - Miller Industries公司自新冠疫情以来显著增长，过去几年表现良好 [1] 公司情况 - 公司增加产能和劳动力以满足更高需求，并持续推出新产品 [1] 分析师情况 - 分析师主要关注外国股票，尤其是北欧市场各行业公司，也研究美国市场成长股，旨在发掘被低估机会和独特商业模式，帮助投资者做决策 [1] - 分析师持有MLR股票的长期多头头寸，文章为其个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年净销售额为12.6亿美元，较上一年的11.5亿美元增长9%，主要因产品需求持续强劲 [11] - 2024财年毛利润为1.708亿美元，占销售额的13.6%，2023年为1.519亿美元，占比13.2%，毛利率提升得益于产品组合改善和供应链优化 [11][12] - 2024财年净利润为6350万美元，摊薄后每股收益为5.47美元，2023年分别为5830万美元和5.07美元，分别增长8.9%和7.9% [12] - 2024年通过股息和股票回购向股东返还1160万美元 [12] - 2024年第四季度销售额为2.219亿美元，2023年同期为2.962亿美元，下降25.1%，主要因底盘出货量下降 [13] - 2024年第四季度毛利润为3350万美元，占销售额的15.1%，2023年同期为3860万美元，占比13%，利润率提升主要因产品组合和制造车身占比相对较高 [14] - 2024年第四季度净利润为1050万美元，摊薄后每股收益为0.91美元，2023年同期分别为1670万美元和1.45美元 [15] - 截至2024年12月31日，现金余额为2430万美元，9月30日为4060万美元，本季度现金使用主要与应付账款减少近9000万美元有关 [16] - 截至2024年12月31日，应收账款为3.134亿美元，9月30日为3.74亿美元，减少超6000万美元，预计随着库存正常化，应收账款将继续减少 [16][17] - 截至2024年12月31日，库存为1.862亿美元，9月30日为1.903亿美元，由于2024年战略投资库存以满足需求增长，库存余额开始缓慢下降 [17] - 年末债务余额为6500万美元，公司对当前杠杆状况感到满意，2025年随着现金转换改善，将聚焦降低债务水平 [18][19] - 董事会批准2025年3月24日向3月17日收盘时登记在册的股东支付每股0.20美元的季度现金股息，这是公司连续第57个季度支付股息 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球最大的拖曳和救援设备制造商，产品涵盖轻型、中型、重型救援设备、汽车运输工具、特种运输车辆、旋转器和军事救援车辆等，在美、法、英拥有十家制造工厂 [6][7] - 2025年公司预计实现9.5亿 - 10亿美元的收入，摊薄后每股收益在2.90 - 3.20美元之间，该指引假设当前法规不变且关税情况无未知影响 [46] - 公司将继续通过股息和股票回购向股东返还资本，董事会已将股息提高至每股0.20美元 [43] - 公司将继续优先降低债务余额和利息支出，保持对债务的谨慎态度 [43] - 公司密切关注国内外产能扩张，董事会已授权在法国的一家工厂进行800万欧元的扩张 [44] - 公司计划在所有产品类别中推出多款新产品，以提升产品供应，为客户提供更好的解决方案，并为未来的创新和增长奠定基础 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司创纪录的一年，收入、毛利润、净利润和每股收益均创新高，这得益于员工、供应商、客户和股东的努力 [8] - 2025年上半年，由于底盘出货量仍低于正常水平，第一和第二季度业绩可能与2024年第四季度相似，下半年有望回升并在2026年及以后持续增长 [53] - 预计2025年全年利润率与去年相当 [55] - 尽管2025年初面临挑战，但市场基本面良好，下半年及未来前景乐观，包括积压订单正常化、供应链稳定、新产品推出等因素将支持公司发展 [37][38][40] - 公司经销商网络健康，预计未来两到四个月库存将恢复到最佳水平 [61] - 军事产品全球询价显著增加，公司被选为加拿大军方供应商，军事救援车辆未来可能成为公司的重要推动力 [41][42] 其他重要信息 - 自2022年以来，由于底盘供应链波动加剧，底盘交付变得更加不稳定，导致公司季度收入和利润率波动较大，预计2025年下半年这种波动将减弱，接近疫情前水平 [21][22] - 底盘交付问题并非需求不足，而是交付节奏和数量不稳定，预计2025年下半年底盘交付时间将正常化 [23] - 库存积压短期内会减少销售，但长期有助于确保分销网络健康、稳定产品流动、管理营运资金和现金流 [24][25] - 终端市场拖车设备拥有成本上升，包括保险费增加、利率上升和二手车价值波动，给客户带来压力 [25] - 关税存在不确定性，但公司通过内包供应、多元化供应商和保持供应链在美国境内，降低了对中国的直接风险 [26][27] - 先进清洁卡车法规限制公司在六个大州的产品供应，公司积极游说废除该标准，部分州已采取行动，底盘供应商正在与康明斯合作设计符合法规的新卡车，预计部分供应商2025年下半年开始生产合规底盘，多数供应商2026年初产品将具备合规动力系统 [32][33][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年展望是否包括军事发展的财务影响，是否会带来业绩提升，还是主要在2026或2027体现 - 目前的合同生产始于2026年末，大部分生产在2027和2028年，其他潜在合同也有类似时间安排 [50][51] 问题2: 2025年上半年与下半年业绩对比，第一和第二季度是否类似2024年第四季度，下半年是否类似2022 - 2024年的水平 - 第一和第二季度底盘出货量仍低于正常水平，与2024年第四季度相似，下半年有望回升并在2026年及以后持续增长 [52][53] 问题3: 由于产品组合与2024年第四季度相似，能否预期利润率水平相同 - 预计2025年全年利润率与去年相当 [54][55] 问题4: 库存相对持平，预计销售下降的情况下，公司是否会在2025年清算大量营运资金，如何管理营运资金 - 公司计划将库存和营运资金降至疫情前占收入约20%的历史水平，会战略且缓慢地进行，避免工厂受限 [56][57] 问题5: 多数经销商为独家合作，公司是否会帮助他们度过接下来的几个季度 - 目前经销商健康，正在处理去年初积累的底盘库存，预计未来两到四个月库存将恢复到最佳水平，公司暂无额外帮助措施 [60][61]

第四季度净销售额变化 - 2024年第四季度净销售额为2.219亿美元，较2023年第四季度的2.962亿美元下降25.1%[2] 第四季度毛利润变化 - 2024年第四季度毛利润为3350万美元，占净销售额的15.1%，2023年同期为3860万美元，占净销售额的13.0%[3] 第四季度销售、一般和行政费用变化 - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为1970万美元，占净销售额的8.9%，2023年同期为1640万美元，占净销售额的5.5%[4] 第四季度净收入及每股收益变化 - 2024年第四季度净收入为1050万美元，摊薄后每股收益为0.91美元，2023年同期净收入为1670万美元，摊薄后每股收益为1.45美元，分别下降36.9%和37.0%[5] 全年净销售额、净收入及每股收益变化 - 2024年全年净销售额为12.6亿美元，较上一年的11.5亿美元增长9.0%；全年净收入为6350万美元，摊薄后每股收益为5.47美元，较2023年全年的5830万美元和5.07美元分别增长8.9%和7.9%[6] 股息分配 - 公司董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息，将于2025年3月24日支付给2025年3月17日收盘时登记在册的股东[7] 股票回购 - 2024年全年公司回购了49500股普通股，花费290万美元，占董事会2024年4月授权的2500万美元回购计划的一部分[7] 2025年全年收入及每股收益预期 - 公司预计2025年全年收入在9.5亿美元至10亿美元之间，摊薄后每股收益在2.90 - 3.20美元之间[10] 运营成本变化 - 2024年第四季度运营成本为1.88449亿美元，较2023年同期的2.57606亿美元下降26.8%；全年运营成本为10.86695亿美元，较上一年的10.015亿美元增长8.5%[19] 所得税拨备变化 - 2024年第四季度所得税拨备为209.6万美元，较2023年同期的427.9万美元下降51.0%；全年所得税拨备为1663.6万美元，较上一年的1549.3万美元增长7.4%[19] 现金及临时投资变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及临时投资为24,337美元，2023年同期为29,909美元[21] 应收账款净额变化 - 2024年12月31日应收账款净额为313,413美元，2023年同期为286,138美元[21] 存货净额变化 - 2024年末存货净额为186,169美元，2023年末为189,807美元[21] 总流动资产变化 - 2024年12月31日总流动资产为529,766美元，2023年同期为510,471美元[21] 总资产变化 - 2024年末总资产为667,015美元，2023年末为647,210美元[21] 应付账款变化 - 2024年12月31日应付账款为145,853美元，2023年同期为191,782美元[21] 总流动负债变化 - 2024年末总流动负债为197,873美元，2023年末为234,714美元[21] 长期债务变化 - 2024年末长期债务为65,000美元，2023年末为60,000美元[21] 股东权益总额变化 - 2024年12月31日股东权益总额为401,030美元，2023年同期为347,920美元[21] 总负债及股东权益变化 - 2024年末总负债及股东权益为667,015美元，2023年末为647,210美元[21]

公司业务基本情况 - 公司超90%的独立分销商不提供其他品牌的拖曳和救援设备[12] - 公司的清障车起重量从4吨到100吨不等，16吨及以上为重型[17] - 公司的多车辆运输拖车最多可运输7辆车[18] - 公司在10个独立品牌下制造和销售产品[20] - 公司工程部门有52名工程师[35] - 公司在北美约有76个经销商，在其他海外市场有超30个经销商[41] - 公司几乎所有产品都是按订单生产[50] - 公司为销售的清障车和汽车运输产品提供12个月有限制造商产品和服务保修[53] - 公司开发的底举平行连杆和L型臂技术对清障车行业意义重大，L型臂专利已过期，但公司持有多项产品实用和设计专利[68] - 公司多个商标已在美国专利商标局注册[69] - 公司主要市场为约76个经销商经销商和超30个经销商经销商[281] 公司收购与投资情况 - 2023财年，公司收购了Southern Hydraulic Cylinder, Inc.的大部分资产并承担了部分负债[33] - 自2017年以来，公司在物业、厂房和设备项目上投资超1亿美元[40] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，公司全球约有1711名员工，其中98.8%为全职员工[56] - 2022财年公司熟练劳动力员工离职率大幅上升，采取措施后2023和2024财年离职率呈下降趋势[60] - 截至2025年2月28日，公司董事长威廉·G·米勒年龄78岁，自1994年4月起担任该职位[79] - 截至2025年2月28日，公司总裁兼首席执行官威廉·G·米勒二世年龄46岁，自2022年3月起担任首席执行官，自2011年3月起担任总裁[81] - 截至2025年2月28日，公司执行副总裁、首席财务官兼财务主管黛博拉·L·惠特迈尔年龄59岁，自2017年1月起担任该职位[82] 法规政策影响 - 加州空气资源委员会的先进清洁卡车法规要求制造商在2024 - 2026车型年开始向加州市场销售零排放或近零排放中重型卡车，2036车型年销售要求达100%[72] 公司业务运营问题 - 2024财年制造设备积压订单恢复到历史水平，底盘供应符合预期但交付时间集中在上半年，导致下半年分销渠道需求放缓[51] - 2024年供应链中断持续影响公司获取原材料和零部件，导致价格大幅上涨，2023年四季度和2024年底盘提前大量发货，2024年上半年渠道库存积压，下半年减缓交付但困难持续至2025年初[95] - 公司依赖外部供应商提供零部件、底盘和原材料，价格、供应和交付受经济、关税、贸易政策等因素影响，可能影响营收和财务状况[92][93] - 供应链挑战使公司难以准确预测、采购和管理库存，可能导致库存积压、销售减少、生产中断和成本增加[94] 宏观经济与市场风险 - 2024年通胀开始回归正常水平，美联储和英国央行分别降息100和50个基点，利率下调对美、英、欧通胀水平的影响不确定[102] - 客户和拖车运营商的购买能力受资本和信贷可用性以及设备拥有成本上升的影响，若利率继续上升且客户无法获得资金或信贷，将对公司销售产生不利影响[100][101] - 宏观经济趋势、融资可用性和利率变化会对公司业务、运营和财务状况产生不利影响，公司难以预测其影响，也不能保证将成本增加转嫁给客户[102] - 公司业务受国际政治、经济不确定性影响，部分净销售来自美国以外，面临关税、贸易限制、汇率波动等风险[104][106] - 乌克兰和中东的军事冲突对欧洲和全球经济及供应链造成不确定性，可能影响公司业务、财务状况和运营结果[105] - 公司部分净销售、员工工资和费用以外币计价，面临汇率波动导致财务损失的风险，如英国脱欧造成汇率波动[106] - 熟练劳动力成本增加可能对公司业务和盈利能力产生不利影响，自2022年以来员工工资大幅上涨，这一趋势可能持续[108][109] - 公司业务受行业周期性、消费者信心和经济状况影响，长期经济低迷可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[111][112] - 客户的燃料和保险成本增加以及天气变化可能影响其购买能力，对公司业务和经营成果产生重大负面影响[114] - 拖曳和回收设备制造行业竞争激烈，竞争对手可能阻碍公司吸引和留住客户，对销售、收入和财务业绩产生负面影响[115] 公司其他风险 - 公司作为分包商向美国和其他政府实体销售产品，面临政府支出减少、成本超支、合同竞标失败和产品不符合要求等风险[113] - 公司制造设施的灾难性损失可能损害业务、财务状况和经营成果，保险赔偿可能无法弥补运营中断期间的损失[116] - 环保和健康安全法规可能使公司承担重大成本，影响客户需求，对经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响[117][118][119] - 公司未能遵守国内外反腐败法律可能对业务产生不利影响，违反这些法律可能导致重大费用、罚款和刑事制裁[122] - 公司未来成功取决于开发或收购专有产品和技术的能力，第三方知识产权侵权索赔可能导致重大诉讼成本和业务中断[123][125] - 税收制度和政府政策变化可能影响公司有效税率和税收负债，关税和贸易限制可能增加成本并扰乱供应链[126][127] - 公司股价可能因股市波动或激进股东的参与而大幅波动，应对激进股东可能成本高昂且耗时，影响公司战略执行和长期增长[132][133] - 公司章程授权发行最多500万股优先股，其权利和优先权由董事会决定，可能影响普通股股东权利[136] - 公司章程和细则含反收购条款，可能增加收购难度或成本，影响股价[136] - 公司面临信息技术系统中断、安全漏洞及数据保护法规违规风险，可能影响业务和运营[140] 公司财务指标 - 截至2024年12月31日，公司信贷安排下未偿还借款为6500万美元，2024年12月至2025年2月净提取500万美元，2月28日余额达7000万美元[137] - 2024年假设整体利率变动100个基点，公司可变利率债务利息费用变动约40万美元，未对当年盈利和现金流产生重大影响[246] - 2024、2023和2022年，外汇汇率变化对公司经营成果和现金流的影响分别为净外汇损失60万美元、收益80万美元和损失70万美元[248] - 2024、2023和2022年，因美元兑外币强弱变化，公司分别确认外汇折算损失180万美元、收益320万美元和损失420万美元[249] - 2024年末总资产66.7015亿美元，较2023年末的64.721亿美元增长约3.06%[269] - 2024年净销售额12.575亿美元，2023年为11.53354亿美元，2022年为8.48456亿美元[272] - 2024年净利润6349.4万美元，2023年为5829.1万美元，2022年为2034.6万美元[272] - 2024年基本每股收益5.55美元，稀释每股收益5.47美元[272] - 2024年每股普通股现金股息为0.76美元，2023年和2022年均为0.72美元[272] - 2024年末总负债2.65985亿美元，较2023年末的2.9929亿美元下降约11.13%[269] - 2024年末股东权益4.0103亿美元，较2023年末的3.4792亿美元增长约15.26%[269] - 2024年综合收益总额6.1701亿美元，2023年为6.1531亿美元，2022年为1.6118亿美元[274] - 2024年经营成本10.86695亿美元，2023年为10.015亿美元，2022年为7.66037亿美元[272] - 2024年、2023年和2022年净利润分别为63494千美元、58291千美元和20346千美元[279] - 2024年、2023年和2022年经营活动提供（使用）的净现金流分别为16870千美元、10963千美元和 - 19155千美元[279] - 2024年、2023年和2022年投资活动提供（使用）的净现金流分别为 - 15269千美元、 - 29075千美元和 - 28931千美元[279] - 2024年、2023年和2022年融资活动提供（使用）的净现金流分别为 - 6619千美元、6751千美元和36765千美元[279] - 截至2024年和2023年12月31日，贸易应收款的信用损失备抵分别为180万美元和150万美元[286] - 截至2024年12月31日，有一个客户的贸易应收账款占公司总贸易应收账款的14.9%；2023年无单一客户占比超10%[290] - 2024年、2023年和2022年现金支付利息分别为9711千美元、8092千美元和3332千美元[279] - 2024年、2023年和2022年现金支付所得税（净额）分别为23699千美元、18053千美元和1806千美元[279] - 2024年、2023年和2022年长期资产总额分别为136522千美元、135920千美元和124674千美元[302] 公司审计与内控情况 - 公司管理层评估认为，截至2024年12月31日，披露控制和程序有效，能合理保证信息按规定披露[253] - 管理层评估认为，截至2024年12月31日，公司保持了有效的财务报告内部控制[255] - 独立注册会计师事务所认为，公司财务报表在所有重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流，截至2024年12月31日保持了有效的财务报告内部控制[260] - 审计师自2003年起为公司服务[267]

文章核心观点 - 去年1月对米勒工业公司重申“持有”评级，当时该公司股价未能突破2021年高点 [1] 投资策略 - 购买被低估、盈利且资产负债表强劲、债务极少的股票以获取收益 [1] - 适时针对持仓股票卖出看涨期权以增加额外收入 [1] - 通过仓位控制和使用跟踪止损进行风险管理 [1]

文章核心观点 公司将于2025年3月5日盘后公布2024年第四季度和全年业绩，并于3月6日举行电话会议 [1] 公司信息 - 公司是全球最大的拖曳和救援设备制造商，旗下有Century、Vulcan等多个知名品牌 [2] 业绩公布安排 - 2025年3月5日盘后公布2024年第四季度和全年业绩 [1] 电话会议安排 - 时间为2025年3月6日上午10点（东部时间） [1] - 可通过https://app.webinar.net/Gg6V95RPMZz在线收听 [1] - 需提前15分钟访问该网站下载安装必要音频软件 [1] - 会议结束后可在该网站访问存档版本 [1]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 米勒工业公司动量风格评分为B 扎克斯排名为2（买入） 从价格变化和盈利预期修正等因素看 该公司股票值得关注 [1][2][3] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 做多时是“高价买入 期望更高价卖出” 利用股价趋势是关键 股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 扎克斯评分体系 - 扎克斯动量风格评分有助于解决动量指标定义难题 风格评分是对扎克斯排名的补充 研究显示扎克斯排名1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票 未来一个月表现优于市场 [2][3] 米勒工业公司股价表现 - 过去一周 公司股价上涨2.35% 同期扎克斯汽车原始设备行业上涨0.49% 过去一个月 公司股价上涨7% 行业上涨0.91% [6] - 过去一个季度 公司股价上涨29.77% 过去一年上涨86.07% 而同期标准普尔500指数分别仅上涨9.71%和33.24% [7] 米勒工业公司交易情况 - 公司过去20天平均交易量为108,812股 成交量可建立价量基线 上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 下跌且成交量高于平均通常是看跌信号 [8] 米勒工业公司盈利预期 - 过去两个月 全年盈利预期有1个上调 无下调 过去60天 共识预期从5.60美元提高到5.68美元 下一财年 有1个预期上调 无下调 [10]

文章核心观点 成长股吸引投资者但难寻且有风险，借助Zacks成长风格评分可找到前沿成长股，公司推荐米勒工业公司，因其具备多项成长因素有望跑赢市场 [1][2][10] 成长股特点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者，但有高于平均的风险和波动性，若公司成长故事结束或临近尾声投资可能致重大损失 [1] 寻找成长股方法 - 借助Zacks成长风格评分可找到前沿成长股，该系统推荐米勒工业公司，其成长评分良好且Zacks排名靠前 [2] 米勒工业公司成长因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者重要，成长投资者偏好两位数盈利增长，公司历史每股收益增长率为15.8%，预计今年每股收益增长12%，高于行业平均的11.5% [4][5] 现金流增长 - 高于平均的现金流增长对成长型公司重要，公司目前同比现金流增长率为122.8%，高于行业平均的0%，过去3 - 5年的年化现金流增长率为11.5%，高于行业平均的1.2% [6][7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正呈积极趋势是利好，与近期股价走势强相关，公司本年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升1.4% [8] 结论 - 公司基于多项因素获成长评分B，因盈利预测修正呈积极趋势获Zacks排名2，此组合使其有望跑赢市场，成长投资者可考虑投资 [9][10]

文章核心观点 - 公司关注Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势以筛选优质股票，价值投资策略在各种市场环境中被证明是成功的，投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找特定特征股票，Miller Industries（MLR）是值得关注的价值股 [1][2][3][6] 投资策略 - 公司专注于Zacks Rank系统，强调通过盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资策略受投资者欢迎，投资者使用成熟指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [2] - 投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] Miller Industries（MLR）情况 - MLR目前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，当前市盈率为12.44，而行业平均市盈率为15.56，过去一年其远期市盈率最高为13.12，最低为10.40，中位数为11.38 [4] - MLR市销率为0.64，行业平均市销率为0.75，市销率因销售收入难以操纵常被视为更好的业绩指标 [5] - 上述数据表明MLR股票目前可能被低估，结合其盈利前景，MLR是一只令人印象深刻的价值股 [6]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确认趋势可持续性，“近期价格强度”筛选可帮助选出有基本面支撑且维持上涨趋势的股票，如米勒工业公司（MLR），此外还有其他筛选工具和策略可辅助选股 [1][3][8] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势重要，但把握入场时机和确认趋势可持续性是成功关键 [1] - 趋势常提前反转致投资者短期资本损失，盈利交易需确认基本面等因素维持股票上涨动力 [2] “近期价格强度”筛选 - 该筛选基于独特短期交易策略，可轻松选出有基本面支撑维持近期上涨趋势的股票，且筛选出的股票处于52周高低价区间上部，通常为看涨信号 [3] 米勒工业公司（MLR）分析 - 过去12周股价上涨29.6%，反映投资者愿为股票潜在上涨支付更高价格 [4] - 过去四周股价上涨10.8%，表明价格趋势仍在延续 [5] - 目前股价处于52周高低价区间的90.1%，可能即将突破 [6] - 目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前20% [6] - 平均券商推荐等级为1（强烈买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [7] 其他选股信息 - 除MLR外还有其他股票通过“近期价格强度”筛选，可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [8] - 有超45个Zacks高级筛选可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [8] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性，该程序还包含一些成功选股策略 [9]