纪要涉及的公司 Monday.com（MNDY） 纪要提到的核心观点和论据 公司业务模式与优势 - 核心观点：Monday.com旨在改变人们使用工作软件的方式，平台具有高度定制化和灵活性，能适应不同用例和市场 [3][4][6] - 论据：公司创始人有开发背景，最初从项目管理和工作管理切入市场，但用户有多种使用场景，如将其用作CRM；平台强大，可在不同软件领域竞争，而各领域竞争对手间缺乏协同 [3][5][6] 公司业绩表现与增长驱动因素 - 核心观点：Monday.com表现出色，上季度增长超30%，年运营率超10亿美元，产生大量自由现金流，在不确定宏观环境和竞争空间中优于竞争对手 [7] - 论据：业务涉及多个领域，包括CRM、工作管理、开发产品和服务产品，提供稳定性和增长机会；70%的客户是非科技公司，客户留存和拓展能力强，在大型企业客户中的渗透率低，有提升产品能力和拓展客户的空间 [8][9] 核心业务（CWM平台）增长驱动 - 核心观点：CWM平台是ARR的主要来源，未来增长主要依赖现有大客户的拓展和产品能力提升 [13][15] - 论据：在大客户中持续拓展业务，管理更多事务；上季度推出企业项目管理（EPM）服务，解决团队自主性与公司治理的平衡问题，为不同规模客户创造价值；随着客户基数成熟，增长将更多来自现有客户而非新需求 [15][16][18] Monday DB的作用与影响 - 核心观点：Monday DB是公司基础设施的一部分，解锁了大量新用例，提升了企业市场的可扩展性 [19][23] - 论据：实施Monday DB前，最大座位数为7000，现在增至80000，企业市场成为增长最快的板块；它解决了数据结构灵活带来的扩展挑战，支持大规模数据处理和复杂计算，实现定制化、自动化、安全和治理等功能的规模化 [19][25][23] 销售CRM业务发展 - 核心观点：销售CRM业务表现良好，但主要面向SMB公司，有望向中大型企业市场拓展 [36] - 论据：市场上存在对可定制CRM的需求，Monday.com处于刚性和昂贵CRM之间的中间地带，具有优势；随着Monday DB的发展和记录数量的增加，有能力服务更大规模的组织 [37][38] 交叉销售与新业务机会 - 核心观点：在SMB客户中交叉销售相对容易，在大型组织中服务产品的交叉销售进展良好，CRM交叉销售需合适时机；数字化趋势带来新业务需求 [40][41][43] - 论据：SMB客户通过搜索找到公司产品，便于交叉销售；服务产品与其他产品有相同的购买决策人，交叉销售效果好；CRM的实施涉及不同人员，需在组织内进行有效沟通；CRM和工作管理是数字化的主要领域，有大量新业务需求 [41][42][43] 附加组件业务机会 - 核心观点：附加组件主要针对企业级客户，产生了可观的ARR，但目前不单独报告 [44] - 论据：包括管理服务、高级支持、高级安全、Canvas产品和Workforms产品等，在企业客户中得到快速采用 [44] AI战略与发展 - 核心观点：AI是公司的重要战略，采用三支柱策略，目前处于教育和推广阶段，尚未实现显著盈利 [48] - 论据：三支柱包括AI blocks（嵌入Work OS的AI功能）、AI power ups（嵌入产品的AI功能）和agents（可交互的AI助手）；仅对AI blocks进行了收费测试，采用基于使用结果的定价模式；Q1 AI actions数量从Q4的1000万增长到2600万，但目前盈利不显著，预计2026年实现盈利 [48][50][61] 中期增长信心 - 核心观点：对中期实现30%的增长目标有信心，可能改善利润率 [70] - 论据：公司历史上利润率持续改善，已实现GAAP盈利；服务产品成熟、CRM向中市场拓展、附加组件产生良好ARR等因素将推动收入增长 [71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Q1业绩有一定的外汇拖累，但整体表现稳定，未出现明显疲软迹象；考虑到SMB客户可能受关税影响，在剩余年度的指导中增加了一定的保守性 [33][34][35] - 公司推出的内部代理（money agent）处于封闭测试阶段，目前未考虑对其进行货币化，而是希望广泛推广以提高渗透率和胜率；对于其他能完成任务的代理，有货币化的可能性 [64][65][68]

财务表现 - 公司第一季度营收增长30%至2.823亿美元 超出市场预期的2.758亿美元 [1] - 调整后每股收益1.10美元 大幅超过分析师预期的0.70美元 [1] - 第二季度营收指引为2.92亿-2.94亿美元 高于市场预期的2.758亿美元 [1] - 调整后营业利润4080万美元 超出分析师预期1460万美元 [3] - 调整后营业利润率14.4% 较分析师预期的9.5%提升450个基点 [3] - 经营现金流1.12亿美元 自由现金流1.075亿美元 对应利润率分别为39.7%和38.1% [3] 业务发展 - 企业级业务表现强劲 推动营收超预期 其中5万美元以上和10万美元以上ARR客户净增显著 [4] - CRM、Dev和新服务产品线持续扩大客户基础 [4] - 企业级业务是增长最快的板块 公司新聘首席营收官专注该领域发展 [4] - AI功能采用率提升 虽未计入当前指引 但可能成为2025年下半年增长动力 [5] 财务指引 - 2025财年营收指引上调至12.2亿-12.26亿美元 中值增长25.8% 此前预期为12.08亿-12.21亿美元 [6] - 公司维持毛利率预期在接近90%的高位 第一季度毛利率90.2% 超出预期70个基点 [2] 市场反应 - 公司股价在财报发布后上涨3.63%至289.29美元 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.82亿美元，同比增长30% [13] - 第一季度净推荐率（NDR）稳定在112%，大客户留存率有所改善 [13] - 第一季度毛利率为90%，中长期预计毛利率保持在80%以上 [14] - 第一季度研发费用为5380万美元，占营收的19%，高于去年同期的16% [14] - 第一季度销售和营销费用为1.359亿美元，占营收的48%，低于去年同期的56% [15] - 2025年第一季度净收入为5840万美元，高于2024年第一季度的3170万美元 [15] - 第一季度摊薄后每股净收入为1.1美元，基于5300万股完全摊薄流通股 [15] - 员工总数为2695人，自第四季度以来增加了187名员工，预计2025财年员工人数将增长约30% [15] - 本季度末现金及现金等价物为15.3亿美元，高于第四季度末的14.1亿美元 [16] - 第一季度调整后自由现金流为1.095亿美元，调整后自由现金流利润率为39% [16] - 预计2025财年第二季度营收在2.92 - 2.94亿美元之间，同比增长24% - 25% [17] - 预计2025财年第二季度非GAAP运营收入为3200 - 3400万美元，运营利润率为11% - 12% [17] - 预计2025年全年营收在12.02 - 12.26亿美元之间，同比增长25% - 26% [17] - 预计2025年全年非GAAP运营收入为1.44 - 1.5亿美元，运营利润率约为12% [18] - 预计2025年全年调整后自由现金流为3.1 - 3.16亿美元，调整后自由现金流利润率为25% - 26% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务是增长最快的细分市场，第一季度推出了一套仅在工作管理企业层提供的新功能 [10] - 周一服务70%的年度经常性收入（AR）来自中端市场和企业客户 [29] - 周一开发（Monday Dev）第一季度客户新增数量出现反弹，主要得益于更有效的绩效营销 [59] - 周一CRM第一季度净新增客户加速增长 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各细分市场（企业和中小企业）表现一致，进入4月也没有重大变化，企业业务是增长最快的细分市场，中小企业和中端市场需求强劲 [48] - 欧洲业务在本季度增长有所放缓，与北美市场相比仍存在挑战，但整体情况正在稳定 [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于产品创新，推出了新的周一工作管理功能和人工智能驱动的功能 [7] - 任命Casey George为首席营收官，以加速企业业务增长，加强客户关系，支持下一阶段的市场进入战略 [10] - 公司采用产品驱动增长和销售驱动相结合的市场进入策略，并希望保留和扩大多产品战略 [21] - 各产品有自己的发展路径，但公司会推动所有产品向上发展，随着产品功能的增加和生态系统的深化，自然会向高端市场发展 [39] - 周一CRM的主要竞争对手包括Pipedrive、Zoho、SugarCRM和HubSpot等，平台的灵活性是其竞争优势 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局出色，强劲的财务表现和严格的运营使公司能够应对未来一年的不确定性 [6] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司强大的产品组合、有弹性的商业模式和严格的方法使其能够扩大市场份额，为客户和股东创造价值 [12] - 由于宏观经济形势和不确定性，公司在制定全年预期时采取了更为保守的方法 [36] 其他重要信息 - 截至第一季度末，用户已执行超过2600万次人工智能操作，自2024年底以来增长超过150% [8] - MCP是一种让大语言模型与平台交互的新方式，公司是首批发布和采用该技术的公司之一，目前仍处于早期阶段 [72] - 第一季度通常是现金流最强劲的季度，第二季度会有销售人员奖金支付、招聘结果、工资增长和薪酬调整等因素影响现金流 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新首席营收官加入后，公司市场进入策略会有哪些保留和改变？ - 公司希望保留产品驱动增长和销售驱动相结合的市场进入策略，以及多产品战略，并扩大这些优势。Casey George的加入将有助于加速公司向高端市场的发展，提高运营效率 [21] 问题: 本季度CRM和服务业务表现如何？NDR未来趋势如何？ - 第一季度产品套件整体表现良好，净新增客户数量强劲，这与季节性的绩效营销投入有关。周一服务70%的AR来自中端市场和企业客户。NDR目前稳定在112%，考虑到宏观经济的不确定性，预计年底可能略低于112% [28] [31] 问题: 人工智能操作的增长情况如何？是否已实现货币化？ - 人工智能操作的采用情况良好，客户从中获得了很多价值，但货币化仍处于早期阶段，公司正在进行相关实验，并且发现使用量和定价之间存在相关性 [33] 问题: 第一季度外汇影响如何？为何下调外汇逆风假设后，指引没有大幅上调？ - 第一季度营收受到了一些负面外汇影响，但进入4月后趋势更加平衡，预计全年外汇影响小于1%。指引没有大幅上调是因为公司考虑到宏观经济形势和不确定性，采取了更为保守的预期 [36] 问题: 工作管理业务向高端市场发展是否会带动其他解决方案？ - 工作管理业务向高端市场发展态势良好，但其他产品有各自的发展路径，例如服务业务主要针对大型客户，CRM在中小企业和低端中端市场取得了成功。不过，公司会推动所有产品向上发展 [39] 问题: 不确定性如何影响公司的展望假设？ - 公司预计客户全年增长将处于中到高个位数，外汇影响小于1%，NDR将略低于112%。2025财年不考虑人工智能带来的收入，周一服务的收入在指引中的占比很小。由于市场仍存在不确定性，公司采取了更为保守的方法 [43] 问题: 4月与3月相比情况如何？各细分市场有何趋势？ - 各细分市场（企业和中小企业）表现一致，进入4月没有重大变化，企业业务是增长最快的细分市场，中小企业和中端市场需求强劲 [48] 问题: 大客户扩张的动力中，交叉销售和扩张各占多少比例？ - 大部分企业客户的扩张来自账户在平台内的增长，目前主要是通过增加大量席位实现扩张，交叉销售的比例相对较小，但在周一服务中更为明显，未来交叉销售的比例有望增加 [52] 问题: 各地区需求是否平衡？ - 第一季度各地区需求健康且一致，没有出现异常情况 [54] 问题: 周一开发（Monday Dev）客户新增情况如何？市场定位调整进展如何？ - 第一季度周一开发客户新增数量出现反弹，主要得益于更有效的绩效营销，并非重大的市场进入策略改变，而是季节性因素导致。团队正在推出新功能，客户反馈良好 [59] 问题: 在不确定时期，业务可能会受到哪些影响？ - 在过去，大型企业在采购时决策时间会更长，会更严格地审查资源使用情况。目前公司需求健康，能够继续投资于增长和扩张 [61] 问题: 企业销售代表的招聘计划和贡献情况如何？ - 第四季度和第一季度招聘趋势强劲，第一季度新增约187名员工，预计全年员工人数增长约30%。大部分投资用于首席营收官（CRO）组织，主要是销售和研发部门。目前招聘效果良好，公司将继续在全年进行投资 [65] 问题: MCP的用途是什么？向高端市场发展时，竞争和胜率是否有变化？ - MCP是一种让大语言模型与平台交互的新方式，有助于开发者和客户更好地与平台互动，目前仍处于早期阶段。在企业和中小企业、中端市场细分领域，竞争和胜率没有变化 [72] [74] 问题: 周一CRM的竞争情况、胜率和客户偏好的功能是什么？ - 周一CRM的主要竞争对手包括Pipedrive、Zoho、SugarCRM和HubSpot等，主要集中在中小企业和中端市场。平台的灵活性是其竞争优势，公司将继续投资于产品，以服务更大的企业客户 [77] 问题: 第一季度现金流强劲的原因是什么？全年现金流的季节性如何？ - 第一季度通常是现金流最强劲的季度，因为年初会有客户在年底购买产品和解决方案后的大量开票和收款。第二季度会有销售人员奖金支付、招聘结果、工资增长和薪酬调整等因素影响现金流。全年现金流水平符合公司的指引预期 [82] 问题: 剔除价格因素后，NDR的潜在趋势如何？ - 剔除价格因素后，NDR趋势更为稳定，去年价格上涨的影响主要在去年体现，目前基本稳定 [85] 问题: 大型客户对额外产品采用的意愿如何？ - CRM和开发产品对于大型企业（超过10000个席位）来说还不够成熟，不太适合进行交叉销售。但管理服务在大型企业中的采用情况有一定的增长势头，存在更多交叉销售的机会 [88] 问题: 为何NDR指引下调？ - 主要是由于近期的不确定性，公司在NDR预期上采取了更为保守的态度，因为无法确定全年的发展情况 [95] 问题: 欧洲业务增长放缓的原因是什么？ - 过去一年欧洲业务相对北美市场表现较弱，该地区存在一些挑战，但整体情况正在稳定，公司对进展感到满意 [99] 问题: 2 - 4季度指引中稳定性和中20%增长的支撑因素是什么？ - 公司的指引方法和理念保持一致，由于NDR将低于112%、外汇影响、客户增长预计为中到高个位数、员工人数将增长30%等因素，采取了更为保守的指引。但这些因素并没有改变公司制定指引的方法和理念 [103] 问题: 哪些类型的客户更倾向于使用人工智能信用？当前宏观环境与分析师日设定的基本情景有何对比？ - 技术导向或解决方案导向的客户更倾向于使用人工智能信用，公司正在了解这些用例并将其推广给其他客户。根据目前的表现，公司仍处于基本情景，没有看到宏观环境恶化的迹象，并且利润率有所改善 [108] [109] 问题: 为何选择Casey George担任首席营收官？随着向高端市场发展，合作伙伴策略是否需要调整？ - 选择Casey George是因为他在企业软件领域有近30年的经验，曾管理过大规模的客户群体，具备向上市场发展和管理大型组织的能力，并且在个人层面与公司团队有良好的契合度。合作伙伴策略在过去一个季度没有变化，合作伙伴在拓展地理区域、服务企业客户、提供技术专业知识和行业特定解决方案等方面发挥着重要作用，公司将继续投资于合作伙伴业务 [112] [114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.82亿美元，同比增长30% [12] - 第一季度净推荐率（NDR）稳定在112%，大客户留存率有所改善 [12] - 第一季度毛利率为90%，中长期预计毛利率保持在80%以上 [13] - 第一季度研发费用5380万美元，占营收的19%，高于去年同期的16% [13] - 第一季度销售和营销费用1.359亿美元，占营收的48%，低于去年同期的56% [14] - 2025年第一季度净利润5840万美元，高于2024年第一季度的3170万美元 [14] - 第一季度摊薄后每股净利润为1.1美元，基于5300万股完全摊薄流通股 [14] - 员工总数为2695人，较第四季度增加187人，预计2025财年员工人数增长约30% [14] - 第一季度末现金及现金等价物为15.3亿美元，高于第四季度末的14.1亿美元 [15] - 第一季度调整后自由现金流为1.095亿美元，调整后自由现金流利润率为39%，目标是在2023财年至2026财年期间产生超过10亿美元的自由现金流 [15] - 预计2025年第二季度营收在2.92亿至2.94亿美元之间，同比增长24%至25%，非GAAP运营收入3200万至3400万美元，运营利润率11%至12% [16] - 预计2025年全年营收在12.02亿至12.26亿美元之间，同比增长25%至26%，非GAAP运营收入1.44亿至1.5亿美元，运营利润率约为12%，调整后自由现金流3.1亿至3.16亿美元，调整后自由现金流利润率25%至26% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务是增长最快的业务板块，第一季度推出了一系列仅在企业级工作管理层提供的新功能 [9] - 周一服务70%的经常性收入来自中端市场和企业客户，第一季度客户净新增表现强劲 [29] - 周一开发（Monday Dev）第一季度客户新增有所反弹，主要得益于更有效的绩效营销 [58] - 周一CRM第一季度净新增加速，竞争主要来自专注于中小企业市场的Pipedrive、Zoho、SugarCRM和HubSpot等 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各市场表现与预期相符，企业市场是增长最快的市场，中小企业市场需求也很强劲，进入4月各市场表现没有明显变化 [47] - 欧洲市场过去一年表现相对较弱，目前正在企稳，北美市场持续强劲 [96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续坚持产品驱动增长和销售驱动增长相结合的市场策略，同时扩大多产品战略 [20][21] - 新任命的首席营收官Casey George将加速公司的高端市场拓展，提升企业销售能力 [9][21] - 公司将继续投资产品创新，推出新的工作管理功能和人工智能功能 [6] - 合作伙伴战略是公司市场策略的重要组成部分，合作伙伴可以帮助公司进入新的地理市场、接触企业客户、提供专业服务和行业知识 [111][112] - 周一CRM的竞争主要来自专注于中小企业市场的公司，公司凭借平台的灵活性和强大功能赢得客户 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，公司财务表现强劲，运营纪律严明，能够应对未来的不确定性 [5] - 市场波动时，客户更依赖公司的灵活平台和高性价比解决方案 [7] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司的强大产品、弹性商业模式和严格的运营方式使其能够扩大市场份额，为客户和股东创造价值 [11] 其他重要信息 - 截至第一季度末，用户执行的人工智能操作超过2600万次，自2024年底以来增长超过150% [7] - 公司正在试验人工智能功能的货币化，但仍处于早期阶段 [33] - 第一季度通常是现金流最强的季度，第二季度会有奖金支付、招聘成本和薪酬调整等因素影响现金流 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：新首席营收官加入后，公司市场策略会有哪些保留和改变？ - 公司希望保留产品驱动增长和销售驱动增长相结合的能力，以及多产品战略，并通过新首席营收官加速高端市场拓展 [20][21] 问题：第一季度CRM和服务业务表现如何，NDR未来趋势如何？ - 第一季度产品套件整体表现良好，CRM和服务业务客户净新增强劲，主要受绩效营销季节性影响；NDR目前稳定在112%，考虑到宏观经济不确定性，预计年底会略低于112% [28][29][31] 问题：人工智能操作增长的原因是什么，是否已实现货币化，客户是否有生产力提升？ - 客户从人工智能操作中获得了价值，但货币化仍处于早期阶段，公司正在进行试验 [33] 问题：第一季度外汇影响如何，为何指导未完全反映外汇改善？ - 第一季度营收受到了一定的外汇负面影响，预计全年外汇影响小于1%；由于宏观经济不确定性，公司在制定指导时采取了更保守的方法 [36] 问题：工作管理业务向高端市场发展是否会带动其他业务，其他业务的发展轨迹如何？ - 各产品有自己的发展路径，工作管理业务向高端市场发展不一定会带动其他业务，但随着各产品功能的增强和生态系统的深化，都会自然向高端市场发展 [39][40] 问题：不确定性如何影响公司的指导假设，如交易周期、交易推迟和转化率？ - 公司预计客户增长为中到高个位数，NDR略低于112%，2025财年不考虑人工智能收入，仅纳入少量周一服务收入；由于市场不确定性，公司采取了更保守的指导方法 [43][44] 问题：4月与3月相比有何变化，各市场趋势如何？ - 4月各市场表现与第一季度一致，没有明显变化，企业市场是增长最快的市场，中小企业市场需求也很强劲 [47] 问题：大客户增长的动力是交叉销售还是账户扩张，交叉销售的作用如何？ - 目前大客户增长主要来自账户扩张，交叉销售在周一服务中更为明显，但随着时间推移，交叉销售的作用将逐渐增加 [51][52] 问题：周一开发客户新增反弹的原因是什么，未来不确定性会如何影响业务？ - 周一开发客户新增反弹主要是由于绩效营销的增强，未来不确定性可能导致大企业决策时间延长、采购更加谨慎 [58][60] 问题：企业销售代表的入职时间和贡献如何体现在指导中？ - 公司在第四季度和第一季度招聘了大量员工，预计2025年员工人数增长约30%，主要投资于首席营收官组织、销售和研发；目前招聘效果良好，公司将继续投资 [63][64][65] 问题：MCP的用途是什么，向高端市场发展时竞争和胜率是否有变化？ - MCP是一种让大语言模型与平台更好交互的新方式，目前处于早期阶段；竞争和胜率在企业和中小企业市场均无变化 [70][72] 问题：周一CRM的竞争情况、胜率和吸引客户的功能是什么？ - 竞争主要来自专注于中小企业市场的公司，公司凭借平台的灵活性和强大功能赢得客户 [74][75] 问题：第一季度现金流强劲的原因是什么，全年现金流的季节性如何？ - 第一季度通常是现金流最强的季度，因为年初会有客户在年底购买产品后的大量开票和收款；第二季度会有奖金支付、招聘成本和薪酬调整等因素影响现金流；全年现金流水平符合公司的指导预期 [79][80] 问题：剔除价格因素后，NDR的潜在趋势如何，大客户对额外产品的采用意愿如何？ - 剔除价格因素后，NDR趋势更为稳定；CRM和周一开发产品对于大型企业来说还不够成熟，而管理服务在大型企业中有更多交叉销售的机会 [82][84] 问题：为何NDR指导下调，是因为宏观因素还是其他原因？ - 主要是由于近期的不确定性，公司在制定NDR预期时采取了更保守的方法 [92] 问题：欧洲业务增长减速的原因是什么？ - 欧洲市场过去一年表现相对较弱，目前正在企稳，主要是该地区存在一些挑战 [96] 问题：2Q - 4Q指导暗示的稳定增长在20%中期的假设和支撑因素是什么？ - 指导考虑了NDR略低于112%、外汇影响、客户增长中到高个位数、员工人数增长30%等因素，公司的指导方法保持一致，没有重大变化 [100][101] 问题：哪些客户更倾向于使用人工智能信用，当前宏观环境与投资者日模型的基本情况相比如何？ - 技术或解决方案导向的客户更倾向于使用人工智能信用，公司正在将这些用例推广给其他客户；根据目前的表现，公司仍处于投资者日模型的基本情况，没有看到宏观环境恶化的迹象 [105][106] 问题：为何选择Casey George担任首席营收官，向高端市场发展时合作伙伴战略是否需要调整？ - Casey George具有丰富的企业软件销售和市场拓展经验，能够帮助公司管理大型客户群、拓展高端市场和进行自上而下的销售；合作伙伴战略在过去一个季度没有变化，合作伙伴可以帮助公司进入新市场、接触企业客户、提供专业服务和行业知识，公司将继续投资合作伙伴战略 [110][111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.82亿美元，同比增长30% [11] - 第一季度净美元留存率（NDR）稳定在112%，大客户留存率有所改善 [11] - 第一季度毛利率为90%，中长期预计毛利率保持在80%以上 [12] - 第一季度研发费用为5380万美元，占收入的19%，高于去年同期的16% [12] - 第一季度销售和营销费用为1.359亿美元，占收入的48%，低于去年同期的56% [13] - 2025年第一季度净收入为5840万美元，高于2024年第一季度的3170万美元 [13] - 第一季度摊薄后每股净收益为1.1美元，基于5300万股完全摊薄流通股 [13] - 员工总数为2695人，自第四季度以来增加了187名员工，预计2025财年员工人数将增长约30% [13] - 本季度末现金及现金等价物为15.3亿美元，高于第四季度末的14.1亿美元 [14] - 第一季度调整后自由现金流为1.095亿美元，调整后自由现金流利润率为39%，目标是在2023财年至2026财年产生超过10亿美元的自由现金流 [14] - 预计2025年第二季度收入在2.92亿至2.94亿美元之间，同比增长24% - 25%；非GAAP运营收入为3200万至3400万美元，运营利润率为11% - 12% [15] - 预计2025年全年收入在12.02亿至12.26亿美元之间，同比增长25% - 26%；非GAAP运营收入为1.44亿至1.5亿美元，运营利润率约为12%；调整后自由现金流为3.1亿至3.16亿美元，调整后自由现金流利润率为25% - 26% [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务是增长最快的细分市场，第一季度推出了一套仅在工作管理企业层提供的新功能 [7] - 周一服务70%的年度经常性收入（AR）来自中端市场和企业客户 [28] - 周一开发（Monday Dev）第一季度客户新增数量出现反弹，主要得益于更有效的绩效营销 [58] - 周一CRM第一季度净新增客户加速增长 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 需求在所有地区都保持健康和一致，未观察到异常活动 [53] - 欧洲业务在本季度增长有所放缓，但整体正在企稳 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于产品创新，推出新的工作管理功能和人工智能驱动的功能 [4] - 任命Casey George为首席营收官，以加速企业业务增长，加强客户关系，支持下一阶段的市场进入战略 [7][10] - 采用产品驱动增长与销售驱动相结合的市场进入策略，并希望保留多产品战略并扩大规模 [20][21] - 各产品有自己的发展路径，但公司会推动所有产品向上发展 [39][40] - 周一CRM的主要竞争对手包括Pipedrive、Zoho、SugarCRM和HubSpot等，平台的灵活性是赢得客户的主要因素 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局出色，强劲的财务表现和严格的运营使公司能够应对未来一年的不确定性 [4] - 在市场波动时期，客户越来越依赖公司灵活的平台和具有成本效益的解决方案 [5] - 尽管近期宏观经济存在不确定性，但公司相信强大的产品组合、有弹性的商业模式和严格的方法使其能够扩大市场份额，为客户和股东创造价值 [10] - 由于宏观经济形势和不确定性，公司在制定全年预期时采取了更保守的方法 [35][44] 其他重要信息 - 截至第一季度末，用户已执行超过2600万次人工智能操作，自2024年底以来增长超过150% [5] - MCP是一种新的人工智能工具，允许任何人更好地与平台交互，目前处于早期阶段 [69][70] - 第一季度通常是现金流最强的季度，第二季度会有销售人员奖金支付、招聘结果、工资增长和薪酬调整等因素影响 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新首席营收官加入后，公司市场进入策略会有哪些保留和改变？ - 公司希望保留产品驱动增长与销售驱动相结合的策略以及多产品战略，并扩大规模。Casey George的加入将有助于加速企业市场的发展，提高效率 [20][21] 问题2: 本季度CRM和服务业务表现如何，NDR未来趋势如何？ - 第一季度产品套件整体势头良好，净新增客户表现强劲，部分原因是绩效营销投入的季节性因素。周一服务70%的AR来自中端市场和企业客户。NDR目前为112%，考虑到宏观经济不确定性，预计年底可能略低于112% [27][28][31] 问题3: 人工智能操作的增长情况，是处于实验阶段还是已应用于生产工作流程，是否已实现货币化？ - 客户从人工智能操作中获得了很多价值，但货币化仍处于早期阶段，公司正在进行实验，且发现使用与定价之间存在相关性 [33][34] 问题4: 第一季度外汇影响如何，为何下调外汇逆风假设后，指引未大幅上调？ - 第一季度营收受到了一些负面外汇影响，预计全年影响小于1%。指引未完全反映外汇影响是因为考虑到宏观经济形势和不确定性，公司采取了更保守的预期 [35] 问题5: 工作管理业务向高端市场发展时，是否会带动其他解决方案进入高端市场，其他产品的发展情况如何？ - 各产品发展情况不同，例如服务业务针对较大客户，CRM在中小企业和低中端市场取得了成功，每个产品有自己的发展路径，但公司会推动所有产品向上发展 [39][40] 问题6: 不确定性如何影响公司的假设，如交易周期、交易推迟或转化率变化？ - 公司预计客户全年增长为中到高个位数，外汇影响小于1%，NDR略低于112%，2025财年不考虑人工智能收入，周一服务收入在指引中的占比很小。由于市场仍存在不确定性，公司采取了更保守的方法 [43][44] 问题7: 4月与3月相比情况如何，当前季度各细分市场有何趋势？ - 各细分市场（企业和中小企业）在第一季度和4月表现一致，企业业务是增长最快的细分市场，中小企业和中端市场需求强劲 [47] 问题8: 大客户增长的动力中，交叉销售和扩张各占多少比例？ - 目前大部分企业账户的扩张来自账户在平台内的增长，虽然交叉销售在周一服务中更有意义，但主要的扩张还是基于增加大量席位，不过未来情况可能会改变 [51][52] 问题9: 各地区需求是否平衡，有无异常活动？ - 第一季度各地区需求健康且一致，未观察到异常活动 [53] 问题10: 周一开发业务客户新增数量反弹的原因，以及市场重新定位的进展如何？ - 客户新增数量反弹主要是由于更有效的绩效营销，这有一定的季节性因素，整体进展良好，团队正在推出新功能并获得客户良好反馈 [58][59] 问题11: 在不确定时期，业务可能会受到哪些影响？ - 在过去，大型企业购买决策时间会更长，会更严格地审查资源使用情况，但目前需求健康，公司能够继续投资增长和扩张 [60] 问题12: 企业销售代表的招聘计划、典型入职时间以及新招聘人员的贡献在指引中的体现？ - 第四季度和第一季度招聘趋势强劲，第一季度新增约187名员工，预计全年员工人数增长约30%，大部分投资用于首席营收官组织（主要是销售）和研发。目前招聘效果良好，公司将继续投资 [63][64][65] 问题13: MCP的使用计划，以及向高端市场发展时竞争和胜率是否有变化？ - MCP是一种新的人工智能工具，允许更好地与平台交互，目前处于早期阶段。在企业和中小企业、中端市场细分领域，竞争和胜率没有变化 [69][70][71] 问题14: 周一CRM的竞争情况、常见竞争对手、胜率以及吸引客户的功能？ - 周一CRM的主要竞争对手包括Pipedrive、Zoho、SugarCRM和HubSpot等，平台的灵活性是赢得客户的主要因素，公司将继续投资产品以服务更大的企业客户 [73][74] 问题15: 第一季度现金流强劲的原因，以及全年现金流的季节性情况？ - 第一季度通常是现金流最强的季度，第二季度会有销售人员奖金支付、招聘结果、工资增长和薪酬调整等因素影响，全年现金流水平符合公司的指引 [78] 问题16: 剔除价格因素后，NDR的潜在趋势如何？ - 剔除价格因素后，NDR趋势更稳定 [81] 问题17: 去年与大客户达成大额席位扩张交易后，他们对额外产品采用的意愿如何？ - CRM和开发产品对于大型企业（超过10000个席位）来说还不够成熟，难以进行交叉销售，但周一服务在大型企业中有更多的采用和交叉销售机会 [83] 问题18: 指引中NDR下调的原因是什么？ - 主要是由于近期的不确定性，公司对NDR预期采取了保守态度，因为不清楚全年的发展情况 [91] 问题19: 欧洲业务增长减速的原因是什么？ - 过去一年欧洲业务相对北美表现较弱，该地区存在一些挑战，但整体正在企稳 [94] 问题20: 2Q - 4Q指引暗示的稳定增长在20%中期的支撑因素和假设是什么？ - 公司制定指引的方法和理念保持一致，由于NDR将低于112%、外汇影响、客户增长为中到高个位数、员工人数将增长30%等因素，采取了更保守的态度 [98][99] 问题21: 哪些类型的客户更多地使用人工智能信用，当前宏观环境与上次分析师日设定的基本情景有何关系？ - 技术或解决方案导向的拥护者更多地使用人工智能信用，公司会将这些用例推广给其他客户。根据目前的表现，公司仍处于基本情景，未观察到宏观环境变弱的迹象，且利润率有所改善 [103][104] 问题22: 选择Casey George的原因，以及向高端市场发展时合作伙伴策略是否需要调整？ - 选择Casey George是因为他在企业软件组织扩展和战略市场扩张方面有近30年经验，曾管理大规模客户，具备处理大型企业和大量客户的知识和分析方法，且个人层面与公司契合。合作伙伴策略在过去一个季度基本没有变化，合作伙伴有助于公司进入新地区、接触企业客户、扩大销售运营、提供技术专业知识和行业特定知识，公司将继续投资合作伙伴业务 [108][109][110]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为1 10美元 超出Zacks一致预期的0 70美元 同比增长80 33% [1] - 季度营收达2 8225亿美元 超出预期2 39% 同比增长30 13% [2] - 过去四个季度均超预期 最近两季度每股收益超预期幅度达57 14%和38 46% [1][2] 市场表现与行业地位 - 年初至今股价上涨18 2% 同期标普500指数下跌3 8% [3] - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前39% 行业前50%平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Rubrik预计季度营收2 6023亿美元 同比增长38 9% 每股亏损收窄79 8% [9] 未来展望 - 当前市场预期下季度每股收益0 78美元 营收2 9181亿美元 全年每股收益3 32美元 营收12 1亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 当前Zacks评级为3级(持有) [6] - 管理层在财报电话会中的指引将影响短期股价走势 [3] 研究方法论 - 实证研究表明短期股价变动与盈利预测修订趋势高度相关 [5] - 投资者可通过跟踪盈利预测修订或使用Zacks评级工具辅助决策 [5][6]

业绩总结 - Q1 FY25的收入为2.82亿美元，同比增长30%[5] - Q1 FY25的毛利率为90%[6] - 调整后的自由现金流为1.1亿美元，占收入的39%[6] - FY-24第一季度的经营活动提供的净现金为92.0百万美元，调整后的自由现金流为89.9百万美元，调整后的自由现金流率为41%[60] 用户数据 - 拥有超过5万美元年经常性收入（ARR）的客户数量同比增长38%，达到3,444个[6] - Q1 FY25的客户总数为225,000，较2024年同期增长22%[17] - 拥有10个以上用户的客户数量同比增长46%[26] - 拥有超过5万美元ARR的客户的净美元留存率为116%[6] 财务指标 - Q1 FY25的季度调整后自由现金流率为39%[49] - FY-23的GAAP毛利润为649,050千美元，非GAAP毛利润为655,357千美元，GAAP毛利率为89%[61] - FY-24的GAAP研发费用为213,709千美元，非GAAP研发费用为162,714千美元[61] - FY-24的GAAP销售和营销费用为533,539千美元，非GAAP销售和营销费用为499,674千美元[61] - FY-24的GAAP一般和管理费用为142,090千美元，非GAAP一般和管理费用为80,136千美元[62] - FY-24的GAAP经营损失为21,034千美元，非GAAP经营收入为132,383千美元，非GAAP经营利润率为14%[62] 未来展望 - 2020年至2024年间的年复合增长率（CAGR）为57%[37] - Q1-25的调整后的自由现金流预计为109.5百万美元，调整后的自由现金流率为39%[60] 负面信息 - Q1-24的GAAP经营损失为5,022千美元，非GAAP经营收入为21,521千美元，非GAAP经营利润率为10%[64]

monday.com Ltd. MNDY will release earnings results for the first quarter, before the opening bell on Monday, May 12. Analysts expect the Tel Aviv, Israel-based company to report quarterly earnings at 70 cents per share, up from 61 cents per share in the year-ago period. monday.com projects to report quarterly revenue at $275.96 million, compared to $216.91 million a year earlier, according to data from Benzinga Pro. On Feb. 10, Monday.com reported fiscal fourth-quarter revenue growth of 32% year-on-year to ...

公司业绩预期 - Monday com预计在2025年3月季度实现营收2 7566亿美元 同比增长27 1% 每股收益0 70美元 同比增长14 8% [1][3] - 过去30天内 分析师将共识EPS预期上调16 67% 反映对业绩前景的集体乐观修正 [4] - 最准确预估比共识预期高0 32% 结合Zacks Rank 3评级 显示公司大概率将超预期 [10][11] 历史表现与预测模型 - 公司过去四个季度均超预期 最近一季度实际EPS 1 08美元 超预期38 46% [12][13] - Zacks Earnings ESP模型显示 当正ESP与Zacks Rank 1-3结合时 70%概率实现业绩超预期 [8] - 该模型对正ESP预测效力显著 但负ESP无法有效预测业绩miss [7][9] 行业对比 - 同行业公司Affirm Holdings预计季度营收7 8311亿美元 同比增35 9% 每股亏损0 08美元 同比改善81 4% [17] - Affirm的ESP高达63 27% 且Zacks Rank为1 过去四个季度全部超预期 [18] 市场影响 - 实际业绩与预期差异将显著影响股价短期走势 超预期可能推动股价上涨 [1][2] - 但业绩超预期并非股价上涨唯一因素 其他催化剂或抵消业绩miss的影响 [14][15]

文章核心观点 - 介绍monday.com投资评级及分析师相关背景，提及分析师加入The REIT Forum并推荐其获取投资想法 [1] 公司相关 - monday.com在企业领域持续展现获取市场份额的动力，分析师重申其“买入”评级，目标价为288美元 [1] - Amrita运营一家精品家族办公室基金，目标是投资可持续、增长驱动型公司以最大化股东权益 [1] - Amrita创办获奖时事通讯The Pragmatic Optimist，专注投资组合策略、估值和宏观经济学 [1] - Amrita曾在旧金山从事高增长供应链初创企业战略工作，与风险投资公司和初创企业合作，推动用户获取业务增长 [1] - Amrita时事通讯在热门时事通讯平台上被评为金融类顶级时事通讯，她希望将想法带到Seeking Alpha [1] 分析师持仓 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对MNDY、TSM、GOOG股票持有长期实益头寸 [2]