财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后摊薄每股收益为5.05美元，同比增长16%，保费收入达82亿美元 [9] - 第三季度综合医疗成本率（MCR）为88.7%，调整后税前利润率为4.6%；年初至今综合MCR为87.8%，税前利润率为5.1% [10] - 确认2023年全年调整后每股收益指引至少为20.75美元，同比增长16% [13] - 新门店嵌入式收益保持在每股5.50美元，其中新合同赢得贡献4美元，收购贡献1.50美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicaid业务 - 第三季度MCR为88.8%，处于长期目标范围内，医疗成本趋势符合预期 [11] - 第三季度会员人数与第二季度基本持平，因爱荷华州合同启动和威斯康星州My Choice收购带来的增长，抵消了重新确定资格和新注册带来的20万会员减少 [14] Medicare业务 - 第三季度MCR为92.4%，低于预期，门诊、专业和家庭服务利用率持续上升 [11] 市场业务 - 第三季度MCR为78.9%，表现良好，医疗成本趋势符合定价假设，风险调整表现改善 [12] - 本季度在德克萨斯州市场风险调整应收账款上记录了一笔非经常性费用 [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新的加利福尼亚州合同将于2024年1月1日开始实施，预计将使该州会员数量接近翻倍，每年增加约20亿美元保费 [17] - 7月敲定德克萨斯州STAR +计划合同，保留现有全部业务范围，预计该州会员份额将增加，每年带来约4亿美元增量保费收入 [18] - 爱荷华州健康计划于7月成功推出，服务约18万名会员 [18] - 内布拉斯加州业务预计2024年1月1日成功启动，预计每年贡献6亿美元保费 [19] - 预计2024年年中开始为新墨西哥州医疗补助受益人服务，新合同预计每年产生约5亿美元保费收入 [19] - 因Medicare DSNP产品未按要求于2024年1月1日在印第安纳州上市，未满足该州医疗补助合同准备要求 [20] - 9月初完成威斯康星州My Choice收购，增加约4万名主要为MLTSS会员和约10亿美元年度保费收入 [22] - 光明医疗保险收购的监管审批流程按计划进行，预计2024年第一季度完成交易 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临前所未有的重新确定资格过程，但公司本季度表现出色，保持了有吸引力的利润率，同时实现了两位数增长 [28] - 假设光明医疗保险收购及时完成，公司有信心2024年保费收入达到约380亿美元，同比增长19% [23] - 重申未来三年致力于实现15% - 18%的每股收益复合年增长率目标 [24] 其他重要信息 - 本季度从子公司收获约1.75亿美元股息，用于威斯康星州收购，母公司现金余额季度环比保持在约5亿美元不变 [36] - 季度末债务与过去12个月EBITDA的比率为1.6倍，债务与资本比率为38.3%；扣除母公司现金后，比率降至1.3倍和33.2% [37] - 季度末索赔应付天数为51天，因威斯康星州My Choice和爱荷华州新计划的纳入而高于正常水平 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重新确定资格带来的交易所业务增长趋势、会员风险情况及对2024年交易所业务看法 - 特殊注册期内，交易所业务每月特殊注册人数从平均8000 - 9000人增加到12000人且仍在增长，会员不仅来自公司业务，也来自竞争对手业务 [57] - 本季度通过特殊注册期增加约4万名会员，转化率约15% - 20%，会员加入时的费率与市场组合运行率基本一致 [59] - 重新确定资格导致的会员流失增加，预计市场业务的增长也可能增加 [61] 问题2: Medicaid业务若无风险走廊抵消MCR压力量化及Medicare业务Q3 MCR高于预期但不影响2024年的原因 - Medicaid业务中，风险走廊负债在业绩恶化时起到财务缓冲作用，当前仍在记录有意义的走廊费用，且新费率周期通常对公司有利 [66][67][69] - Medicare业务第三季度MCR为92.4%，高于预期，但公司保守定价，已在2024年投标中考虑相关趋势，预计2024年该业务税前利润率回到5% - 6% [71][76] 问题3: 影响2024年每股收益增长15% - 18%范围的最大未知因素及纽约州追溯费率调整影响和未来调整可能性 - 未知因素包括第四季度重新确定资格的情况、占2024年Medicaid收入60%的费率发展情况 [74] - 估计纽约州追溯费率调整对本季度Medicaid MCR影响约30个基点，对未来调整持乐观态度 [83] 问题4: 第三季度异常高的前期发展业务驱动因素及对收益影响，以及投资收入是否纳入州费率计算 - 前期发展主要来自支付完整性流程中的预付和后付程序，以及走廊负债对财务影响的缓冲 [90] - 投资收入几乎完全不在费率计算范围内，费率主要关注医疗利润率或趋势假设 [88] 问题5: 90 - 120天未重新连接但后来发现仍符合Medicaid资格的会员情况及质量提升举措效果 - 由于重新确定资格过程尚处于早期，此类会员情况较少，预计他们回来时的情况接近组合平均水平 [94] - 公司对重新连接有缺口的会员的重新捕获情况感到乐观，通过算法在自动分配方面表现越来越好 [95] 问题6: 重新确定资格过程中程序性注销对敏锐度的影响及重新连接人群MLR数据支持情况 - 重新连接的会员MLR接近留存者平均水平，尽管缺乏历史数据，但对其MLR情况感到乐观 [102] - 持续跟踪持续敏锐度和留存者、加入者情况，目前重新确定资格过程尚早，不宜对数据进行数学外推 [103][104] 问题7: 对即将收购的Bright Medicare资产当前表现和投标定位的信心，以及如何将其纳入2024年展望和下行保护措施 - 从战略角度对收购Bright Medicare资产感到兴奋，预计将使公司Medicare业务从40亿美元增长到近60亿美元，嵌入式收益最终将实现每股1美元的增长 [107] - 由于Bright是上市公司，不便评论其财务表现，且在完成收购前不清楚其第一年的表现 [108] 问题8: 交易所业务第四季度MCR预期及2024年不积极增长该产品线的原因 - 第二季度末给出指导时，预计下半年MCR约为85%，第三季度表现超预期，第四季度仍预计在80%中段，全年MCR为76%，该业务今年将实现8.5% - 9%的税前利润率 [117] - 考虑到风险池的潜在波动性，公司计划适度增长市场业务，目前定价竞争力提升，预计在符合利润率要求的情况下获得更多业务量 [111][119] 问题9: 追溯费率调整的进展和可能获得的金额 - 无法对未与州合作伙伴达成合同承诺的追溯费率发表评论，但公司精算团队正在与州方合作，部分案例数据有说服力且州方愿意讨论，将在有结果时记录收益 [120] 问题10: 5.50美元嵌入式收益中填补印第安纳州部分的内容及Bright第一年盈利能力对嵌入式收益实现的影响 - 用新墨西哥州和德克萨斯州的业务取代了印第安纳州在嵌入式收益中的部分 [124] - 公司有信心在两年内使Bright达到目标利润率，实现每股1美元的收益增长，但目前不清楚收购时继承的收益情况 [124] 问题11: 重新加入者在交易所和Medicaid的分布情况，以及未进行敏锐度调整的两个州的情况 - 重新连接概念仅适用于Medicaid，第三季度通过特殊注册期在市场业务中增加约4万名会员 [131] - 未进行敏锐度调整的两个州可能受数据发展时间和财政年度时间的影响，随着数据和时间的推进，有望获得追溯或中期调整 [130][132]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number: 001-31719 MOLINA HEALTHCARE, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) In ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后每股收益为5.65美元,同比增长24% [11] - 公司第二季度综合医疗费用率为87.5%,处于长期目标区间的低端 [11] - 公司第二季度调整后税前利润率为5.3%,高于长期目标区间的上限 [11] - 公司前三季度综合医疗费用率为87.3%,调整后税前利润率为5.4% [12] - 投资收益高于预期,受益于利率环境的变化 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保险业务第二季度医疗费用率为88.3%,全年目标范围内 [13] - 医疗保险业务前三季度医疗费用率为88.4% [13] - 医疗保险业务医疗费用率略有下降,但影响较小 [13] - 医疗保险业务保持强劲的盈利能力和现金流 [16] - 老年人医疗保险业务第二季度医疗费用率为89.2%,高于长期目标区间 [14] - 老年人医疗保险业务前三季度医疗费用率为88.6%,仍保持较高的利润率 [14] - 医疗保险交易所业务第二季度医疗费用率为73.7%,前三季度为71.2%,已恢复至中单位数目标利润率 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未观察到医疗保险业务会员退保对整体医疗费用率产生重大影响 [13] - 公司正与各州合作,确保费率保持精算合理,以应对会员结构的任何潜在变化 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划通过现有业务增长、战略举措和并购等方式,实现13%-15%的保费收入增长 [21] - 公司已获得5个州的新合同,带来超过50亿美元的增量保费收入 [22] - 公司完成收购Bright Health加州老年人医疗保险业务,预计将带来约18亿美元的保费收入和1美元的每股收益贡献 [23][24] - 公司2024年保费收入有望达到约380亿美元,同比增长19% [44] - 公司长期每股收益增长目标为15%-18%,本季度业绩支持这一目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对医疗保险会员退保的影响保持谨慎乐观,未观察到会对业务产生重大影响 [19][20] - 公司认为利率环境的变化为短期带来了收益提升 [12] - 公司对未来保持信心,认为新合同和并购将为未来带来持续的收益增长 [26] 其他重要信息 - 公司第二季度调整后每股收益指引上调至至少20.75美元,同比增长16% [17][18] - 公司资产负债表保持稳健,资本实力雄厚,为未来发展提供支持 [34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于医疗保险会员退保对公司的影响** **提问内容** 各州在会员退保方面的具体做法和公司的应对措施 [48][49] **回答内容** 公司正与各州密切合作,根据不同州的具体情况采取相应的会员保留措施。公司已建立了健全的监测系统,并与各州就费率调整保持沟通,确保费率能够反映会员结构的变化 [49][50][51] 问题2 **关于医疗保险交易所业务的定价策略和未来发展** **提问内容** 公司2024年在医疗保险交易所业务的定价和增长策略 [94][95] **回答内容** 公司将继续采取"小、银、稳"的策略,保持中单位数的利润率目标,适度增加资本投入。公司2024年保费收入预测中,医疗保险交易所业务的增长幅度相对温和 [95] 问题3 **关于老年人医疗保险业务的利润率和2024年投标策略** **提问内容** 公司老年人医疗保险业务2023年利润率情况,以及2024年投标策略 [129][130][144][145][146][147] **回答内容** 公司老年人医疗保险业务2023年利润率略高于目标区间,主要受专业服务和门诊服务利用率上升以及新会员获客成本影响。公司在2024年投标时采取了较为保守的趋势假设,同时有一半业务不受年度投标过程影响。公司可以通过适当调整附加福利来维持产品的竞争力 [129][130][147][148]

总营收数据变化 - 2023年第二季度总营收83.27亿美元，2022年同期为80.54亿美元；上半年总营收164.76亿美元，2022年同期为158.24亿美元[7] - 2023年第二季度和上半年，总营收分别为83.27亿美元和164.76亿美元，2022年同期分别为80.54亿美元和158.24亿美元[79] - 2023年第二季度，公司总营收为83.27亿美元，2022年同期为80.54亿美元；2023年上半年总营收为164.76亿美元，2022年同期为158.24亿美元[7] 净利润数据变化 - 2023年第二季度净利润3.09亿美元，2022年同期为2.48亿美元；上半年净利润6.3亿美元，2022年同期为5.06亿美元[7] - 2023年Q2净利润3.09亿美元，2022年同期为2.48亿美元；2023年上半年净利润6.3亿美元，2022年同期为5.06亿美元[47] - 2023年第二季度净收入3.09亿美元，摊薄后每股收益5.35美元，较2022年第二季度的2.48亿美元和4.25美元分别增长25%和26%[96][97][99] - 2023年上半年净收入6.3亿美元，2022年上半年为5.06亿美元[97] - 2023年上半年净收入6.3亿美元，摊薄后每股收益10.87美元，较2022年同期的5.06亿美元和8.63美元增长25%[100] - 2023年第二季度净利润3.09亿美元，2022年同期为2.48亿美元；2023年上半年净利润6.3亿美元，2022年同期为5.06亿美元[8] - 2023年第二季度，公司净利润为3.09亿美元，2022年同期为2.48亿美元；2023年上半年净利润为6.3亿美元，2022年同期为5.06亿美元[7] 现金及现金等价物数据变化 - 2023年6月30日现金及现金等价物为49.1亿美元，2022年12月31日为40.06亿美元[10] - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物为49.1亿美元，受限现金及现金等价物为4700万美元，总计49.57亿美元；2022年分别为43.12亿美元、6600万美元和43.78亿美元[31] - 2023年6月30日现金、现金等价物及受限现金和现金等价物为49.57亿美元，2022年同期为43.78亿美元[14] - 截至2023年6月30日，母公司现金、现金等价物和投资为4.82亿美元，较2022年12月31日的3.75亿美元有所增加[141] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为49.1亿美元，2022年12月31日为40.06亿美元[10] 资产负债数据变化 - 2023年6月30日总资产为136.61亿美元，2022年12月31日为123.14亿美元[10] - 2023年6月30日总负债为100.4亿美元，2022年12月31日为93.5亿美元[10] - 2023年6月30日股东权益为36.21亿美元，2022年12月31日为29.64亿美元[10] - 2023年6月30日，公司政府应收账款为17.13亿美元，药房回扣应收账款为2.77亿美元，其他为3.95亿美元，总计23.85亿美元；2022年12月31日分别为17.02亿美元、2.91亿美元、3.09亿美元和23.02亿美元[33] - 2023年6月30日，公司应付政府机构款项总计25.89亿美元，2022年12月31日为20.79亿美元[36] - 截至2023年6月30日，市场风险调整估计应付款为3.12亿美元，估计应收款为2.49亿美元，净应付款为6300万美元；截至2022年12月31日，分别为2.3亿美元、1.35亿美元和9500万美元[41] - 2023年6月30日，按公允价值计量的金融资产总计38.86亿美元，2022年12月31日为34.99亿美元[49][50] - 2023年6月30日，应付票据账面价值21.78亿美元，公允价值19.18亿美元；2022年12月31日，账面价值21.76亿美元，公允价值19.12亿美元[53] - 2023年6月30日，可供出售投资的摊销成本为40.79亿美元，公允价值为38.86亿美元；2022年12月31日，摊销成本为37.09亿美元，公允价值为34.99亿美元[54] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，医疗索赔和福利应付款分别为36.77亿美元和35.28亿美元，其中非风险提供商应付款分别为2.77亿美元和2.28亿美元[61] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，未偿还债务义务分别为21.78亿美元和21.76亿美元，包括4.375% 2028年到期票据8亿美元、3.875% 2030年到期票据6.5亿美元、3.875% 2032年到期票据7.5亿美元[66] - 截至2023年6月30日，公司营运资金为39亿美元，较2022年12月31日的32亿美元有所增加；现金和投资为90亿美元，较2022年12月31日的77亿美元有所增加[154] - 截至2023年6月30日，总资产为136.61亿美元，2022年12月31日为123.14亿美元[10] - 截至2023年6月30日，总负债为100.4亿美元，2022年12月31日为93.5亿美元[10] 现金流数据变化 - 2023年上半年经营活动产生的净现金为14.03亿美元，2022年同期为7.31亿美元[14] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为4.39亿美元，2022年同期为5.91亿美元[14] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为0.55亿美元，2022年同期为2.68亿美元[14] - 截至2023年6月30日的六个月，经营活动提供的净现金为14.03亿美元，较2022年同期的7.31亿美元增加6.72亿美元；投资活动使用的净现金为4.39亿美元，较2022年同期的5.91亿美元增加1.52亿美元；融资活动使用的净现金为5500万美元，较2022年同期的2.68亿美元增加2.13亿美元[147] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为14.03亿美元，2022年同期为7.31亿美元[14] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为4.39亿美元，2022年同期为5.91亿美元[14] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为0.55亿美元，2022年同期为2.68亿美元[14] 会员数据情况 - 截至2023年6月30日，公司服务约520万名符合政府资助医疗计划资格的会员，分布在19个州[16] - 公司为财富500强企业，当前排名126，截至2023年6月30日服务约520万会员，分布在19个州[95] - 与2022年6月30日相比，会员增加5.8万，增幅1%；与2023年3月31日相比，会员减少9万[96] - 截至2023年6月30日，公司为约520万符合政府资助医疗计划资格的成员提供服务，分布在19个州[16] - 自2020年3月31日以来新增约80万医疗补助成员，2023年第二季度减少9.3万成员，预计保留自2020年3月31日以来新增成员的约一半[114] - 截至2023年6月30日，公司服务约520万符合医疗补助、医疗保险和其他政府资助医疗计划资格的成员[121] 收购事项 - 2023年6月30日，公司宣布以约5.1亿美元收购Brand New Day和Central Health Plan of California 100%已发行和流通的股本，预计2024年第一季度完成交易[22] - 2022年7月13日，公司宣布以约1.5亿美元收购My Choice Wisconsin的大部分资产，预计2023年第四季度完成交易[24] - 2023年6月30日宣布以约5.1亿美元收购Brand New Day和Central Health Plan of California 100%股权，预计2024年第一季度完成[117] - 2022年7月13日，公司宣布收购My Choice Wisconsin大部分资产，交易价格约1.5亿美元，预计2023年第四季度完成[167] - 2023年6月30日，公司宣布收购Brand New Day和Central Health Plan of California 100%已发行和流通的股本，交易价格约5.1亿美元，预计2024年第一季度完成[168] - 2023年6月30日，公司宣布以约5.1亿美元收购Brand New Day和Central Health Plan of California 100%已发行和流通的资本股票，预计2024年第一季度完成交易[22] - 2022年7月13日，公司宣布以约1.5亿美元收购My Choice Wisconsin的大部分资产[24] - 公司预计交易在2023年第四季度完成，交易需获得联邦和州监管机构批准并满足其他常规成交条件[26] 医疗补助合同情况 - 公司爱荷华州新的医疗补助合同于2023年7月1日开始，为期四年，有两次两年延期的可能[20] - 公司密西西比州医疗补助合同预计2024年7月1日开始，为期四年，州政府可酌情再延长两年[21] - 公司印第安纳州拟议的医疗补助合同预计初始为期四年，有两次一年续约的可能[23] 每股收益数据变化 - 2023年Q2基本每股收益为5.37美元，摊薄后每股收益为5.35美元；2023年上半年基本每股收益为10.95美元，摊薄后每股收益为10.87美元[47] - 2023年第二季度，公司基本每股净收益为5.37美元，摊薄后每股净收益为5.35美元；2023年上半年基本每股净收益为10.95美元，摊薄后每股净收益为10.87美元[7] 投资相关数据变化 - 2023年上半年，可供出售证券的已实现投资损失为1000万美元，2022年同期不显著[54] - 截至2023年6月30日，处于连续亏损不足12个月的可供出售投资公允价值为14.84亿美元，未实现损失3300万美元；连续亏损12个月以上的公允价值为20.31亿美元，未实现损失1.62亿美元[57] - 截至2022年12月31日，处于连续亏损不足12个月的可供出售投资公允价值为18.58亿美元，未实现损失7700万美元；连续亏损12个月以上的公允价值为13.98亿美元，未实现损失1.35亿美元[57] - 公司认为2023年6月30日和2022年12月31日的未实现损失主要源于利率波动，而非发行人信用恶化，无需计提信用损失准备[55] - 截至2023年6月30日，持有至到期的受限投资为2.49亿美元，其中1.12亿美元将在1年或更短时间内到期，1.31亿美元将在1 - 5年内到期，600万美元将在5年后到期[59] - 2023年第二季度投资收入增至9700万美元，较2022年同期的2200万美元增加；上半年增至1.68亿美元，较2022年同期的3300万美元增加[106] 医疗索赔和福利应付款数据变化 - 2023年上半年，医疗索赔和福利应付款期初余额为35.28亿美元，期末余额为36.77亿美元，总医疗护理成本为139.09亿美元，总支付金额为138.16亿美元[63] - 2022年上半年，医疗索赔和福利应付款期初余额为33.63亿美元，期末余额为37.75亿美元，总医疗护理成本为134.35亿美元，总支付金额为130.33亿美元[64] 循环信贷安排情况 - 公司有一项10亿美元的循环信贷安排，期限5年，2025年6月8日到期，截至2023年6月30日无未偿还金额[67][69] - 截至2023年6月30日，公司循环信贷安排下可用借款额度为10亿美元，另有1500万美元的摆动信贷子额度和1亿美元的信用证子额度，用于特定收购的增量定期贷款最高可达5亿美元[165] 普通股回购情况 - 2022年11月，董事会授权最多回购5亿美元普通股，截至2023年6月30日，该计划下还有3亿美元可用于回购[166] 市场利率对投资公允价值影响 - 假设2023年6月30日市场利率立即假设性提高1%，公司固定收益投资的公允价值将减少约9900万美元[174] 员工所得税义务相关 - 2023年第二季度，公司为满足员工所得税义务扣留了约3000股普通股，平均每股价格为267.49美元[180] 运营收入数据变化 - 2023年第二季度，公司运营收入为4.43亿美元，2022年同期为3.61亿美元；2023年上半年运营收入为8.98亿美元，2022年同期为7.33亿美元[7] 总利润和所得税前收入数据变化 - 2023年第二季度和上半年，总利润分别为10.07亿美元和20.23亿美元，2022年同期分别为9.3亿美元和19.01亿美元[81] - 2023年第二季度和上半年，所得税前收入分别为4.16亿美元和8.43亿美元，2022年同期分别为3.34亿美元和6.78亿美元[81] 保费收入数据变化 - 2023年第二季度保费收入80亿美元，较2022年第二季度增长3%[96] - 2023年上半年保费收入159.27亿美元，2022年

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后摊薄每股收益为5.81美元，同比增长19% [22] - 总保费收入达79亿美元，符合预期，较上年增长5% [22] - 第一季度综合医疗成本率（MCR）为87.1%，调整后税前利润率为5.5%，税后利润率为4.1%，高于长期目标范围上限 [22] - 2023年调整后每股收益指引提高至不少于20.25美元，同比增长30%，吸收了0.75美元新合同一次性实施成本 [24] - 预计2024年保费收入达360亿美元，增长13%，新门店嵌入式收益为每股4.50美元，若消除剩余新冠风险走廊，还有每股2美元嵌入式收益提升空间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicaid业务 - 第一季度医疗成本率为88.4%，符合预期和长期目标范围，流感、RSV和新冠相关医疗成本极小，主要医疗成本类别与预期和季度趋势波动相符 [5][28] - 定价策略使今年保费收益率提高约9%，有望实现全年中个位数目标利润率 [29] Medicare业务 - 报告的医疗成本率为88%，处于长期目标范围高端，因向高 acuity低收入消费群体拓展业务 [23] Marketplace业务 - 季度末会员数为27.1万，第一季度医疗成本率为68.6%，远低于全年预期，反映定价、金属组合和会员连续性策略成功实施，有助于业务恢复到中个位数目标利润率 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 自疫情开始至3月，公司有机新增约80万名会员，预计保留约一半，保费影响约16亿美元，收益影响约每股1美元，预计三分之一保费和收益影响在2023年显现，其余主要在2024年 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在现有业务基础上有机增长，争取新州合同并进行收购，以实现新门店收入和嵌入式收益增长 [27] - 重新分配资本到波动性较小的Medicare和Medicaid业务，将Marketplace业务控制在约5%的投资组合规模，保持业务稳定 [57] - 收购管道有很多可操作机会，公司有信心通过收购推动增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年开局强劲，Medicaid业务持续产生强劲可预测运营结果和现金流，Medicare业务有机增长，Marketplace业务有望在2023年实现目标利润率 [6] - 对利润率前景感到放心，多项因素可减少重新确定资格对趋势的潜在影响，如会员队列分析显示 acuity转移潜力有限、会员组合效应减弱影响、逐步取消会员资格稀释影响、新冠风险走廊和现有回扣机制提供缓冲、费率调整可应对新趋势 [15] 其他重要信息 - 3月，印第安纳健康计划获四年管理式长期服务和支持合同，预计2024年年中开始，服务约3.3万名会员，年保费收入约10亿美元，加上该合同，五个新州RFP中标项目将带来50亿美元增量收入，部分包含在2023年指引中，大部分在2024年体现，2025年实现全面运营 [8] - 资本基础强劲，本季度子公司分红1亿美元，季末母公司现金余额为2.83亿美元，债务与EBITDA比率为1.7倍，债务与资本比率为42.3%，扣除母公司现金后分别降至1.5倍和39.3%，低杠杆且有充足现金和资本用于增长和投资 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重新确定资格时能否针对特定人群或个人引导其选择交易所产品 - 各州在重新确定资格前与会员互动有不同协议和政策，好在提前数月提供高风险会员名单，便于与他们联系、重新验证或在合适时将其纳入Marketplace产品，且重新确定资格时获得的会员对Marketplace业务是额外收益 [17][35] 问题2: 重新确定资格后，预计有多少Medicaid会员选择交易所产品 - 难以准确估计，部分会员重新验证后失去资格会转入其他产品，部分可能暂时 uninsured后再进入相关产品 [39] 问题3: Medicare Advantage的长期MLR范围及业务组合推动其向高端发展的原因 - 长期MLR范围预计在87% - 88%，业务增长越快会使MLR接近高端，因新会员未进行风险评分和加入护理管理计划，需一两年时间使MLR回到目标范围 [55] 问题4: 投资收益在指导中的假设情况 - 短期利率目前很高，但公司不预测其保持当前水平，一半可投资基础锁定在两到三年短期债券，另一半为现金且随短期利率浮动，公司谨慎预计利率在今年剩余时间下降 [73] 问题5: Marketplace业务的超额表现可持续性、全年MCR预期及年末会员目标 - 第一季度MCR受定价和季节性因素影响，指导中全年MCR接近长期范围78% - 80%的低端，有望实现中个位数利润率目标，年末会员目标仍为23万 [80][111] 问题6: Medicaid收入PMPM同比持平及重新确定资格对敏锐度转移影响的看法 - Medicaid收入符合预期，季度和年度间的组合变化、追溯保费、会员更新及走廊、最低MLR或经验回扣等因素会导致收入波动；目前对重新确定资格的了解与第四季度相比变化不大，队列分析显示数据无大变化，且有多种缓解措施应对潜在影响 [61][85][86] 问题7: 信息增量发展情况及何时能确定估计准确性 - 更可能在第四季度有较好把握，目前仅一个州开始重新确定资格，数据有限，后续随着数据积累会有更明确见解 [95] 问题8: 州在利润率下降时介入的程度及周期内外调整情况 - 无法推测州采取行动的敏锐度转移程度，但州和CMS的精算资源会进行回顾性和前瞻性、周期内和周期外的讨论，且重新确定资格过程与费率周期时间配合良好 [71] 问题9: 州的预测与公司预期差异的关键原因 - 公司认为目前了解有限，仅一个小州开始重新确定资格，且州提供的高风险会员数据用于保留会员，对预测损失人数和经济影响帮助不大 [64] 问题10: 2024年MA费率和风险模型对公司的影响 - Medicare占总业务的15%，其中一半是MMP示范项目，虽不完全不受行业动态影响，但无STARS评分、不受费率通知影响，40%收入来自Medicaid而非Medicare [82] 问题11: 公司获取的数据情况及对2024年早期想法的影响 - 目前从州获得高风险会员名单，定义为有数据显示可能失去资格或验证失败的会员，但数据不成熟，实际重新确定资格的数据目前仅来自一个州，还无法得出结论 [88][91] 问题12: 州进行费率调整的方式（回顾性或前瞻性） - 与州的讨论表明，州愿意进行回顾性和前瞻性、周期内和周期外的费率调整讨论，多数州日历年与财政年相同，若第三和第四季度有数据发展，有利于进行周期内费率审查，至少两个州已承诺进行中期费率审查 [97][98] 问题13: 州重新确定资格过程的可评级性和前端加载情况 - 州有12个月时间完成重新确定资格，虽部分州4月开始，但时钟从5月开始计算，州的实际行动速度可能与意图有差异，受人员和资源问题影响，过程可能比预期更后端加载，但公司未预计时间会延长 [101][102] 问题14: 第一季度医疗成本与公共医院公司数据差异及住院成本对MLR动态的影响 - 医疗成本趋势符合预期，Medicaid持平，Medicare增长2%，Marketplace增长3%，利用率增加但昂贵住院服务减少、门诊服务增加，单位成本降低，趋势与定价假设一致 [106] 问题15: 交易所业务MCR全年预期及应收或应付应计情况 - 年初交易所业务MCR为68.6%，有信心全年运营在长期目标范围78% - 80%的低端或以下，有望实现中个位数利润率目标 [111] 问题16: Medicaid走廊应付情况的保护范围和程度 - 不透露具体数字，公司在多个州有经验回扣和最低MLR机制，过去因盈利向这些机制付款，若今年出现不利情况，这些应付款可作为财务表现的第一道缓冲 [115] 问题17: 交易所业务中青铜组合转变对风险调整应计的影响 - 青铜产品主要在四个市场销售，其中三个市场是要求销售，佛罗里达是主动销售且盈利，青铜组合转变主要因佛罗里达销售增加，增加了季节性倾斜，但不影响风险调整，因风险池已稳定，风险调整与医疗成本经验相关性紧密 [121][126][127] 问题18: Medicaid前期保费调整对税前收益的影响 - 17个州长期存在经验回扣和最低MLR机制，公司虽支付费用但仍保持行业领先利润率，第一季度支付费用是业务常规操作，不影响整体收益轨迹 [127]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number: 001-31719 MOLINA HEALTHCARE, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State ...

公司基本信息 - 公司为财富500强企业，排名125，截至2022年12月31日服务约530万会员，分布于19个州[14] - 截至2022年12月31日，公司有近15000名员工[122] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年保费收入308.83亿美元，2021年为268.55亿美元；2022年总收入319.74亿美元，2021年为277.71亿美元[16] - 2022年医疗护理比率为88.0%，2021年为88.3%；2022年净利润7.92亿美元，2021年为6.59亿美元[16] - 2022年摊薄后每股净利润为13.55美元，2021年为11.25美元[16] - 2022年确认风险走廊影响约1.97亿美元，2021年为3.23亿美元[77] - 2022年和2021年，公司母公司分别从受监管的健康计划子公司获得6.68亿美元和5.64亿美元的股息[142] 各业务线会员数据 - 公司有四个可报告的业务板块，2022年 Medicaid 会员475.4万人，Medicare 为15.6万人，Marketplace 为34.8万人[17][19] - 自2020年3月31日起，公司新增约75万医疗补助会员[76] - 2023年市场计划参保人数预计减少约30%，至年底达23万人[68] 各业务线保费收入数据 - 2022年 Medicaid 保费收入248.27亿美元，Medicare 为37.95亿美元，Marketplace 为22.61亿美元[20] - 2022年加州MMP合同保费收入约1.34亿美元，得州约4.1亿美元，伊利诺伊、俄亥俄、密歇根和南卡罗来纳州约15.19亿美元[57][58][59] - 2023年市场计划保费收入预计下降约30%[68] - 2022年公司医保保费收入来自19个州运营的健康计划，医疗补助保费收入占合并保费收入的80% [159] - 截至2022年12月31日，纽约、俄亥俄、得克萨斯和华盛顿四个州的健康计划医疗补助保费收入总计133亿美元，约占医疗补助保费总收入的54% [159] 业务收购与合同获取 - 自2020年以来公司增长战略的收购部分达成七笔交易，代表约100亿美元的年度保费收入[24] - 2023年1月27日，公司获德克萨斯州STAR+PLUS ABD合同，预计2024年2月开始运营[24] - 2023年1月，公司获加利福尼亚州Medi - Cal合同，预计2024年1月1日开始运营[25] - 2022年10月1日，公司完成对AgeWell New York的Medicaid Managed Long Term Care业务的收购[26] - 公司2022年收购My Choice Wisconsin，交易价格约1.5亿美元，预计2023年年中完成[30] - 2022年1月公司完成对信诺公司在德克萨斯州医疗补助资产的收购，10月完成对纽约AgeWell医疗补助管理长期护理业务的收购，7月达成收购My Choice Wisconsin几乎所有资产的最终协议，预计2023年完成交易[177] - 过去五年公司进行七次并购交易，产生约100亿美元保费收入[170] 股息与股份回购 - 2022年公司受监管的健康计划向母公司支付6.68亿美元股息[36] - 2022年第二和第四季度，公司分别以2亿美元回购约65.8万股和59万股普通股，平均成本分别为每股304.13美元和339.06美元[36] 业务合同占比情况 - 2022年，公司 Medicaid 保费收入占合并保费收入的80% [40] - 2022年，公司与纽约、得克萨斯和华盛顿州的 Medicaid 合同分别占合并 Medicaid 保费收入的12%、15%和17%，与加利福尼亚州的合同占比约8% [40][41][42][43][44] - 预计2024年加利福尼亚州 Medicaid 合同保费收入占比将超10% [40] 行业相关数据 - 2022年9月，Medicaid 和 CHIP 注册人数超9000万，较2020年初增加超2000万[46] - 超1200万低收入老年人和残疾人同时符合 Medicare 和 Medicaid 计划资格[54] 保费费率情况 - 2022年，Medicaid 计划每月每人保费费率在170美元至1130美元之间[49] - 2022年医疗保险计划每人每月保费费率在840美元至3900美元之间[63] - 2022年市场计划每人每月保费费率在260美元至720美元之间[70] 政策法规相关 - 拜登政府宣布2023年5月11日结束新冠国家紧急状态和公共卫生紧急状态[75] - 2023年综合拨款法案授权各州4月1日起恢复医疗补助资格重新确定[76] - 2022年8月16日《降低通胀法案》签署成为法律，相关税收条款2023年1月1日起生效，公司预计无重大影响[86] - 众议院共和党人考虑一系列针对医疗补助、医疗保险和其他福利计划的立法提案以削减联邦开支[83] - 1996年《健康保险流通与责任法案》（HIPAA）要求健康计划具备电子接收和传输行政医疗交易能力、保护患者健康信息隐私等[114] - 2009年《经济和临床健康卫生信息技术法案》（HITECH）对健康信息使用和披露等提出要求，公司维持HIPAA合规计划[114][115] - 医疗改革为欺诈预防提供新工具，包括加强对参与医保、儿童健康保险计划和医疗保险的供应商的监督[116] - 2020年1月1日CCPA生效，2023年1月1日CPRA生效，两者增加了公司数据隐私义务和消费者隐私权利[146] 公司评级与认证 - 截至2022年12月31日，公司15个健康计划获国家质量保证委员会（NCQA）认证，其中12个获多元文化医疗保健殊荣，7个获长期服务与支持殊荣[88] - 2022年10月，CMS公布2023年医保星级评级，公司5个计划星级降0.5，2个降1，1个降1.5，2个维持或升0.5，评级下降影响2024年奖金支付[89] 公司合作协议 - 公司与CVS Caremark续签长期药房福利管理（PBM）协议至2026年12月31日，协议包含网络费率、行政成本及绩效标准等方面改进[97] - 2019年公司与第三方供应商达成协议管理信息技术服务，2022年将协议延长7年，降低行政费用并提高信息技术功能可靠性[105] 公司员工政策 - 2023年公司宣布几乎所有员工永久远程办公，并提供带薪育儿假福利[123] - 公司401(k)雇主匹配供款最高可达员工供款的前4%的100%[131] 医疗补助计划调整 - 2023年4月起，各州将对医疗补助计划参保人进行重新确定和潜在的取消参保，公司预计保留约一半在公共卫生紧急事件期间加入健康计划的新医疗补助参保人[134][136] - 增强的联邦医疗补助匹配资金将在2023年12月逐步减少，4月1日起，符合规则的州可享受分阶段降低的增强联邦医疗补助匹配资金（3月前为6.2个百分点；6月前为5个百分点；9月前为2.5个百分点；12月前为1.5个百分点）[135][139] 业务计划调整 - CMS要求MMP计划最迟在2025年12月结束，公司在五个州运营的MMP计划需按适用州的过渡计划进行调整或关闭[140] 公司风险因素 - 公司健康计划利润率较低，处于个位数，运营表现或会计估计的微小变化可能对净收入产生重大影响[141] - 制药法规或市场条件的意外变化、新药引入和现有药品成本突然飙升等因素，可能增加公司制药成本，对业务、财务状况等产生重大不利影响 [148,149] - 大规模医疗紧急事件可能导致公司运营所在州的医疗费用上升，对业务、财务状况等产生重大不利影响 [151,152] - 政府合同过程中的审查、审计和调查等风险，可能导致公司面临处罚、合同取消等，降低盈利能力 [153] - 法律法规的变化可能要求公司调整运营，增加成本，降低盈利能力 [154,155] - 公司受欺诈和滥用法律约束，违反这些法律可能导致诉讼、处罚和业务排除，qui tam诉讼成功的原告可获得政府追回损害赔偿的15% - 30% [156,158] - 若健康计划新的或续签的医疗补助合同投标不成功，或政府合同未续签，公司保费收入可能大幅减少 [159,160] - 外包服务和功能给第三方存在风险，第三方未能履行义务可能导致公司成本增加、服务中断等 [162] - 公司或重要供应商遭受网络攻击或数据隐私安全漏洞，可能导致成本增加、声誉受损等严重后果 [163] - 公司面临网络攻击风险，系统需定期更新、打补丁和升级以防范已知漏洞[165] - 公司向第三方服务提供商提供敏感信息，第三方可能遭受数据入侵或泄露，公司虽有网络安全保险，但可能不足以覆盖所有财务损失[166] - 公司收购和整合业务存在风险，可能无法实现预期效益，包括协同效应、成本节约、盈利增长等[167] - 公司若失去构成大量保费收入的合同，将失去成本效率，导致总美元利润率和百分比利润率下降[172] - 公司医疗护理成本估计不准确可能影响经营业绩，实际索赔负债可能与估计有显著差异[177] - 2020年10月公司退出波多黎各业务后，波多黎各医疗补助合同下的大量应收账款仍未收回[176] - 公司依赖州政府提供的资格名单准确性，名单不准确会对运营结果产生负面影响[186] - 委托提供商破产可能使公司承担其转诊索赔，对业务、财务状况等产生重大不利影响[188] - 收到不足或严重延迟的保费会对公司业务、财务状况等产生负面影响[189] - 若州政府未能续签联邦豁免申请或申请被拒，公司在该州的会员数量可能减少[190] - 公司业务依赖信息和医疗管理系统，系统问题会影响运营[191] - 公司遇到获取完整准确的就诊数据的挑战，这可能影响保费费率和会员分配[194,195] 公司资产情况 - 截至2022年12月31日，公司商誉账面价值为11.15亿美元，无形资产净值为2.75亿美元[196] 法律诉讼情况 - 2020年9月4日，Anthem Kentucky Managed Care Plan, Inc.对包括公司肯塔基健康计划在内的五家中标健康计划提起诉讼，该事项仍有待进一步上诉程序[199,206] - 2021年8月13日，Molina Healthcare of Puerto Rico, Inc.对Puerto Rico Health Insurance Administration提起违约诉讼，9月13日对方反诉，该事项仍有待大量后续程序[207] 公司运营调整 - 2022年第四季度，公司完成减少房地产使用面积的计划，以适应永久远程工作环境[205] 医疗护理比率影响 - 2022年全年医疗护理比率为88.0%，若提高一个百分点至89.0%，2022年摊薄后每股净收入将从13.55美元降至约9.51美元，相差4.04美元[180] 公司扩张成本 - 2023年公司预计在洛杉矶县、爱荷华州和内布拉斯加州的扩张中产生大量一次性合同实施成本[171]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后税前利润率为4.4%，符合长期目标 [11] - 2022年全年报告的医疗成本率（MCR）为88%，处于长期目标范围低端，与疫情前水平一致 [12] - 2022年第四季度综合MCR为88.3%，全年综合MCR为88% [26][27] - 2022年第四季度调整后一般及行政费用（G&A）比率为7.5%，全年调整后G&A比率降至7.1% [31] - 2022年全年运营现金流经调整后为16亿美元 [35] - 2023年预计调整后每股收益至少为19.75美元，核心每股收益至少为20.40美元 [18][39] - 2023年预计综合医疗成本率约为88%，调整后G&A比率降至7%，有效税率预计为25.3%，调整后税后利润率预计为3.5% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicaid业务 - 占企业收入约80%，2022年会员增长约10%，保费收入增长21% [11] - 2022年第四季度报告的MCR为87.3%，全年MCR为88%，处于长期目标范围低端 [28] - 预计2023年底会员约470万 [36] Medicare业务 - 占企业收入12%，2022年会员增长10%，保费收入增长13% [13] - 2022年第四季度报告的MCR为91.8%，全年MCR为88.5%，略高于长期目标范围 [13][29] - 预计2023年初会员16万，年底约17.5万 [37] Marketplace业务 - 2022年重新定位业务规模和金属组合，全年基本盈亏平衡 [14] - 2022年第四季度报告的MCR为93.8%，全年MCR为87.2%，超过长期目标范围 [29][30] - 预计2023年初会员约29万，年底约23万 [62] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年实现420亿美元保费收入，2024年已明确可见355亿美元保费收入 [20] - 战略重点包括新合同中标、并购、有机增长，同时应对重新确定资格和药房分拆等监管挑战 [20] - 2022年完成多项并购，在Medicaid招标中表现出色，预计新增44亿美元保费收入 [15][16] - 公司在41个有管理式医疗补助的州中仅占一半市场，有信心赢得更多新州合同 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 费率环境稳定，公司专注于医疗成本管理 [12] - 对2023年业务表现有信心，预计实现有吸引力的利润率和增长 [17][19] - 尽管面临重新确定资格和药房分拆等挑战，但公司有能力应对并实现增长 [20] 其他重要信息 - 公司储备方法与之前季度一致，对储备状况有信心 [32] - 2022年底债务与EBITDA比率为1.8倍，净债务比率降至1.5倍，杠杆率较低 [33] - 2022年第四季度收获2.68亿美元子公司股息，回购约59万股 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年MLR指导整体持平，Marketplace MLR预计下降，Medicaid MLR是否上升及重新确定资格对其影响 - 公司预计2023年综合医疗成本率为88%，与2022年相同，但各业务线有所不同 [50][51] - Marketplace MCR预计降至长期目标范围高端78% - 80%，Medicare预计进入长期目标范围中间，Medicaid预计回升至88.5% [50][51] - 重新确定资格的影响包含在Medicaid MLR增加的50个基点的保守估计中 [53][54] 问题2: Marketplace业务会员下降是否符合预期及重新确定资格对风险池的影响 - 会员结果与定价策略预期一致，该业务因风险池不稳定存在固有波动性 [69] - 若重新确定资格后会员加入，预计MLR与承保范围一致，风险池稳定 [79] 问题3: 储备金中DCP下降的原因 - 第四季度增加AgeWell带来长期服务与支持（LTSS）会员，理赔裁决和支付更快，且有额外支付周期，导致DCP从50降至47 [73] 问题4: Marketplace业务增长策略 - 若风险池稳定、定价合理，公司可能会投入更多资本以负责任和有节制的方式发展该业务 [75][78] 问题5: Medicaid会员数量变化及重新确定资格的影响 - 预计2023年底Medicaid会员数量与2022年底基本持平，重新确定资格可能导致约30万会员流失，但会被新收购和其他因素抵消 [82] 问题6: 重新确定资格前Marketplace业务的会员重新捕获率 - 由于相关数据不准确，公司未进行预测，但有运营协议帮助会员重新确定资格并转移到Marketplace业务 [87] 问题7: 2023年运营现金流、投资收入和利息费用的预期 - 预计母公司年底运营现金流超过5亿美元 [111] - 投资收入不确定，可按收益率2% - 3%建模 [112] 问题8: M&A管道和参与节奏 - 尽管有大量收购和新合同实施积压，公司仍积极推进M&A管道，市场对公司的兴趣未变 [114] 问题9: Marketplace业务MLR未达预期的原因 - 除一次性项目外，特殊注册期（SEP）会员续约对MLR产生持续拖累 [115] 问题10: Medicaid MLR是否会在全年保持稳定 - 预计Medicaid MLR全年较为平稳，历史上比Medicare和Marketplace更稳定 [118] 问题11: 剩余COVID风险走廊收益的实现时间和州费率调整情况 - 剩余两个重要的COVID风险走廊（华盛顿州和密西西比州）预计会随着时间压缩或消除，但公司无法控制 [120] - 各州意识到重新确定资格可能导致风险池变化，若出现重大变化，公司相信可与州方进行有效费率讨论 [99][121] 问题12: 关于低利用率人群和重新确定资格对Medicaid MLR指导的影响 - 公司分析数据后认为，重新确定资格可能导致扩张业务的风险略有增加，但整体影响较小，且州方愿意重新讨论费率 [102][103] 问题13: 2023年实施成本的构成和持续性 - 实施成本约三分之一为固定的信息技术成本，三分之二为可变的人员配置成本，这些成本将计入新合同的预期利润率 [133][166] 问题14: 州方重新讨论费率的紧迫性 - 费率调整需基于数据，包括理赔完成和数据分析，具体时间不确定 [159] 问题15: 重新探索Bronze产品的条件 - Bronze产品因产品设计、风险调整平衡和收入负荷等问题，利润率较低且波动性较大，目前不具吸引力 [143][144] 问题16: 嵌入式收益的构成和与指导收益的关系 - 6美元嵌入式收益包括4美元新门店每股收益和2美元COVID净影响，与20.40美元核心每股收益无关 [146] 问题17: 重新确定资格对Medicaid MLR的压力及未来情况 - 预计Medicaid MLR为88.5%，处于长期目标范围中间，考虑了医疗成本压力和风险转移，但未具体归因于重新确定资格 [149][150] - 若有影响，预计主要在年底体现，公司有时间与州方合作调整费率 [151] 问题18: 医疗成本趋势和COVID成本情况 - 年底医疗成本趋势稳定，COVID成本每月约4000 - 5000万美元，住院成本对Medicare影响更大 [160] 问题19: 资本成本变化对M&A节奏和估值的影响 - 资本成本变化未影响市场对手与公司交流和参与M&A的意愿 [161]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后摊薄每股收益为4.36美元，同比增长54% [9] - 第三季度综合医疗护理比率为88.4%，调整后G&A比率为6.9%，税前利润率为4.3% [9] - 年初至今MCR为87.9%，调整后G&A比率为6.9%，税前利润率为4.5% [10] - 预计2022年保费收入约为305亿美元，较之前指引增加5亿美元，自2019年转向增长以来，更新后的2022年营收指引代表了三年23%的复合年增长率，排除重新确定暂停的估计影响后，三年复合年增长率为19% [14] - 提高2022年全年调整后每股收益指引至至少17.75美元，较初始指引增加0.75美元/股 [14] - 2023年核心每股收益展望从至少20美元/股提高到至少20.25美元/股，代表较更新后的2022年指引增长14% [22] - 计入一次性非经常性实施成本0.75美元/股后，2023年报告每股收益展望为至少19.50美元 [23] - 预计2024年保费收入至少达到370亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicaid业务 - 占企业收入约80%，年初至今报告的MCR为88.2%，处于长期目标范围的低端 [11] - 第三季度报告的MCR为88.5%，COVID的净影响在报告的MCR中为10个基点 [28] Medicare业务 - 占企业收入12%，年初至今报告的MCR为87.4%，与长期目标范围基本一致 [12] - 第三季度报告的MCR为88.7%，高于长期目标范围，COVID使报告的MCR增加350个基点 [29] Marketplace业务 - 占企业收入7%，有望在2022年实现纯期间盈利 [13] - 第三季度报告的MCR为86.3%，受更高利用率和COVID约90个基点的净影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行增长战略，在RFP方面继续保持成功，保留现有Medicaid合同并赢得新合同，如在密西西比、加利福尼亚、爱荷华和内布拉斯加等地获得合同 [15] - 预计2024年1月开始的加利福尼亚合同将带来超过120万会员的增长和显著的保费收入增长 [16] - 提交了德克萨斯STAR + PLUS的RFP响应，有望保留该合同 [18] - 提交了印第安纳州LTSS合同的提案，还有许多新州业务发展计划正在进行中 [19] - 市场竞争方面，公司认为自身在Medicaid业务上具有优势，能够凭借运营和临床卓越、创新能力和提案撰写能力赢得合同 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，Medicaid业务的费率环境稳定，COVID成本有所缓和，公司在医疗成本管理方面执行良好 [11] - 未来前景方面，公司对业务表现和近期发展感到满意，认为2023年将为新的收入增长做准备，2024年有望实现全面运营的合同收入和盈利，2025年有望实现全面运营的目标利润率 [21] 其他重要信息 - 公司储备方法与之前季度一致，对储备状况有信心，季度末索赔应付天数为50%，资本基础强劲，债务与EBITDA比率为1.7倍，债务与资本比率为44.2%，净债务基础上比率分别降至1.5倍和41%，杠杆率较低，债券平均到期日为8年，加权平均债务成本固定为4% [32] - 本季度收获了1.2亿美元的子公司股息，季度末母公司现金为2.98亿美元 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于洛杉矶县合同实施的准备情况，特别是网络开发、供应商签约和基础设施建设，以及是否有可能与现有运营商达成协议以加速准备工作 - 公司表示一切有待进一步讨论，在加利福尼亚有40年经验，熟悉萨克拉门托和圣地亚哥，会员可能会翻倍，有信心在15个月的准备时间内，凭借时间、资金和专业知识，在2024年1月1日准备好处理洛杉矶县的新会员 [45] 问题2: 0.75美元是公司预计要承担的费用，还是通过损益表体现的额外成本 - 这是一项在收入出现之前必须承担的成本，需要计入收益，其中三分之一是IT扩展，三分之二是员工成本 [46] 问题3: 能否详细说明17亿美元有机增长的组成部分，包括各业务线的价格和会员增长情况 - 通常每年有3% - 4%的有机增长，约一半来自会员增长，一半来自费率增长，目前处于低费率环境，需要考虑一些收入传递因素，Marketplace业务不追求大幅增长 [49][50] 问题4: 加利福尼亚未中标者试图向法官申请暂停合同授予并提起诉讼，能否分享相关时间安排和可能的结果 - 公司不会具体评论抗议过程，但认为RFPs设计合理，执行良好，公司提案是根据其优点进行评估的，熟悉抗议流程并积极应对，有信心许多抗议过程将很快有结果 [51] 问题5: 新合同的利润率在2024年及以后如何提升，预计2024年与之后年份的情况如何 - 新业务预计税前利润率约为4%，税后约为3%，这是一个保守的完全负担成本的利润率，预计需要一年时间达到运营利润率，一些市场可能在开始几个季度的MLR较高，之后会逐渐接近长期目标 [53][55] 问题6: 对第四季度和2023年的COVID和流感情况的预期是否有变化，对非COVID利用率的假设是否有改变 - 公司对COVID的展望保持不变，预计成本为2.50美元/股，COVID相关护理的直接成本与COVID相关利用率抑制基本抵消，预计2022 - 2023年流感季节恢复正常，成本约为4000万美元以上 [57][58] 问题7: 如何看待未来几年Medicaid费率的前景，以及2022年预计的Medicaid保费返还总额 - 费率环境稳定且合理，传统的确定医疗成本基线、趋势调整和考虑人口 acuity变化及福利调整的过程仍然有效，风险分担走廊在疫情期间引入，目前大部分已消退，剩余3个将逐年评估是否持续 [61][62] 问题8: 对于Marketplace业务，预计利润率将如何变化，长期目标是什么 - 公司预计Marketplace业务的税前利润率为中个位数，今年有望在纯期间实现盈利，若能将MLR控制在80% - 83%，可实现中个位数税前利润率，今年吸引的SEP会员数量远低于去年，且公司认为在市场上保持了竞争力 [68][69] 问题9: 重新验证的影响在2023年和2024年如何分配，以及Marketplace业务是否会重新获得失去的会员 - 重新确定的收入损失预计为16亿美元，将在两年内平均分配，公司不将Marketplace业务的重新获得会员计入预测，将其视为潜在的上行空间，有运营协议将不符合Medicaid资格的会员转移到Marketplace业务 [71][74] 问题10: 如何理解6美元的盈利潜力，其中扣除的1美元来自哪里，以及重新确定是否会对利润率产生影响 - 6美元的盈利潜力包括之前报告的2022年3美元嵌入式盈利、新合同至少3美元的盈利，扣除1美元是因为将其计入2023年展望，这1美元来自收购和COVID净影响的综合因素，重新确定预计对利润率影响不大，主要可能影响扩张人口部分，但预计影响较小 [76][82] 问题11: 洛杉矶县Medicaid合同是否可能因成功上诉而被完全撤销，或者公司是否会继续作为新的计划赞助商，而现有运营商只是作为额外的计划赞助商加入 - 公司不进行猜测，认为有多种可能的结果，目前正专注于为2024年1月1日的实施做准备，相信合同授予过程是合理的 [91][93] 问题12: 公司在近期RFPs中成功的关键因素是什么，这些因素对佛罗里达和德克萨斯的大型RFPs是否具有可转移性 - 公司的新业务开发能力是一个体系，包括提前两年进入州市场建立关系、了解州政府关注点、撰写高质量提案以及具备实际执行能力和参考性，这些能力在全国范围内具有参考性，有助于赢得合同 [97][98] 问题13: 如何应对2023年市场上一些竞争对手退出带来的会员增加情况，以及如何控制业务规模 - 公司定价是为了实现利润率而非扩大市场份额，与退出市场的公司业务重叠不大，市场退出预计不会对公司增长产生重大影响 [101][102] 问题14: 如果保留加利福尼亚的业务，Marketplace业务是否会自然增长，以及这种增长的时间预期 - 公司认为洛杉矶县有大量D - SNP会员和Marketplace参与者，一旦Medicaid业务运营良好，将评估是否推出相关辅助产品，预计可能在2025年提交申请，用于2026年 [104][105] 问题15: 如何看待并购环境，包括机会、估值预期和高资本成本环境，以及是否有足够的精力进行并购 - 公司的并购管道仍然强劲，有能力通过现有现金流和债务能力支持增长，无论是通过收购、有机增长还是新合同赢得，都有足够的资本和能力继续增长 [109][110] 问题16: 2023年是否有其他可能推动盈利超出新指引的因素，以及需要关注的主要逆风因素有哪些 - 可能的顺风因素包括重新获得重新确定的会员、家庭漏洞修复的潜在好处、更好的净投资收入和利率上升等，逆风因素包括重新确定、佛罗里达费率削减和药房分拆等，公司在制定指引时未考虑这些潜在因素，仍在评估市场开放注册和重新确定的交叉销售机会 [114][118] 问题17: 与上一季度相比，Medicare Advantage业务的会员增长预期是否有所改善 - 公司的Medicare业务战略是在低收入细分市场以低两位数的速度增长，服务区域在2022年有较大扩张，2023年预计不会有显著扩张，增长主要来自Medicare Advantage和D - SNP产品，MMP产品增长特征不同 [121][123] 问题18: 公司与洛杉矶商业计划的分包商关系的范围是什么 - 公司是洛杉矶一家商业计划的分包商，服务会员不足10万人，保费收入仅数亿美元，该关系规模较小，但有助于公司熟悉当地环境 [125][126]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度总营收79.27亿美元，2021年同期为70.4亿美元，同比增长12.6%[7] - 2022年前三季度总营收237.51亿美元，2021年同期为203.62亿美元，同比增长16.6%[7] - 2022年第三季度净利润2.3亿美元，2021年同期为1.43亿美元，同比增长60.8%[7] - 2022年前三季度净利润7.36亿美元，2021年同期为5.56亿美元，同比增长32.4%[7] - 2022年第三季度综合收益为1.73亿美元，2021年同期为1.34亿美元，同比增长29.1%[8] - 2022年前三季度综合收益为5.56亿美元，2021年同期为5.36亿美元，同比增长3.7%[8] - 2022年第三季度基本每股净收益为4美元，2021年同期为2.49美元，同比增长60.6%[7] - 截至2022年9月30日九个月，公司净收入为7.36亿美元，2021年同期为5.56亿美元[14] - 2022年第三季度净收入为2.3亿美元，2021年同期为1.43亿美元；2022年前九个月净收入为7.36亿美元，2021年同期为5.56亿美元[46] - 2022年第三季度公司税前收入为3.07亿美元，2021年同期为1.91亿美元；2022年前九个月税前收入为9.85亿美元，2021年同期为7.39亿美元[86] - 2022年第三季度净收入为2.3亿美元，摊薄后每股收益3.95美元，较2021年第三季度的1.43亿美元和每股2.46美元增长61%[102][103][105] - 截至2022年9月30日的九个月净收入为7.36亿美元，摊薄后每股收益12.58美元，较2021年同期的5.56亿美元和每股9.51美元增长32%[103][106] - 2022年第三季度保费收入为76亿美元，较2021年第三季度增长8.36亿美元，增幅12%；截至2022年9月30日的九个月保费收入为229.66亿美元，较2021年同期增长33亿美元，增幅17%[102][103][109] - 2022年第三季度综合医疗护理比率（MCR）降至88.4%，较2021年第三季度的88.9%下降50个基点；截至2022年9月30日的九个月MCR降至87.9%，较2021年同期的88.1%下降20个基点[102][103][110][111] - 2022年第三季度投资收入增至4900万美元，较2021年第三季度的2000万美元增长；截至2022年9月30日的九个月投资收入增至8200万美元，较2021年同期的3900万美元增长[103][114] - 2022年第三季度一般及行政费用（G&A）比率降至7.1%，较2021年第三季度的7.5%下降；截至2022年9月30日的九个月G&A比率为7.1%，较2021年同期的7.3%下降[102][103][116] - 2022年第三季度折旧和摊销增至4500万美元，较2021年第三季度的3200万美元增长；截至2022年9月30日的九个月折旧和摊销增至1.29亿美元，较2021年同期的9600万美元增长[103][117] - 2022年第三季度利息费用降至2800万美元，较2021年第三季度的3000万美元下降；截至2022年9月30日的九个月利息费用降至8300万美元，较2021年同期的9000万美元下降[103][119] - 2022年前九个月，经营活动提供的净现金为9.85亿美元，较2021年同期的15.22亿美元减少5.37亿美元；投资活动使用的净现金为9.38亿美元，较2021年同期的11.06亿美元增加1.68亿美元；融资活动使用的净现金为2.58亿美元，较2021年同期的2.04亿美元减少0.54亿美元[167] - 2022年第三季度，公司总营收79.27亿美元，2021年同期为70.40亿美元[7] - 2022年前九个月，公司总营收237.51亿美元，2021年同期为203.62亿美元[7] - 2022年第三季度，公司净利润2.30亿美元，2021年同期为1.43亿美元[7] - 2022年前九个月，公司净利润7.36亿美元，2021年同期为5.56亿美元[7] - 2022年第三季度，公司综合收益1.73亿美元，2021年同期为1.34亿美元[8] - 2022年前九个月，公司综合收益5.56亿美元，2021年同期为5.36亿美元[8] 公司资产负债关键指标变化 - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为42.42亿美元，2021年12月31日为44.38亿美元[10] - 截至2022年9月30日，总负债为97.52亿美元，2021年12月31日为95.79亿美元[10] - 截至2022年9月30日，股东权益为30.41亿美元，2021年12月31日为26.3亿美元[10] - 2022年9月30日，现金及现金等价物为42.42亿美元，2021年同期为43.57亿美元[32] - 2022年9月30日，应收账款总额为22.2亿美元，2021年12月31日为21.77亿美元[34] - 2022年9月30日，应付政府机构总额为21.39亿美元，2021年12月31日为24.72亿美元[37] - 截至2022年9月30日，市场风险调整应付款为1.79亿美元，应收款为9400万美元，净应付款为8500万美元；截至2021年12月31日，应付款为9.02亿美元，应收款为700万美元，净应付款为8.95亿美元[41] - 截至2022年9月30日，金融工具公允价值计量中，总资产为36.39亿美元，总负债为800万美元；截至2021年12月31日，总资产为32.02亿美元，总负债为4700万美元[53] - 截至2022年9月30日，Level 3金融工具仅为或有对价负债800万美元，2022年前九个月估计公允价值增加约400万美元[54] - 截至2022年9月30日，可供出售投资的摊销成本为38.82亿美元，估计公允价值为36.39亿美元；截至2021年12月31日，摊销成本为32.08亿美元，估计公允价值为32.02亿美元[59] - 截至2022年9月30日，公司当前投资的摊余成本为38.82亿美元，估计公允价值为36.39亿美元[60] - 截至2022年9月30日，公司持有至到期的受限投资为2.42亿美元，其中2.01亿美元将在一年内到期，3700万美元将在1 - 5年内到期，400万美元将在5年后到期[64] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司医疗索赔和福利应付款分别为36.22亿美元和33.63亿美元[65] - 截至2022年9月30日，公司未偿还债务总额为21.75亿美元，与2021年的21.73亿美元基本持平[70] - 截至2022年9月30日，公司4.375% 2028年到期票据、3.875% 2030年到期票据和3.875% 2032年到期票据的本金分别为8亿美元、6.5亿美元和7.5亿美元[76][77][78] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，母公司的现金、现金等价物和投资分别为2.98亿美元和3.48亿美元[162] - 截至2022年9月30日，公司的营运资金为33亿美元，现金和投资为81亿美元，分别高于2021年12月31日的30亿美元和79亿美元[173] - 截至2022年9月30日，受监管的全资子公司的最低资本和盈余要求估计约为22亿美元，高于2021年12月31日的21亿美元；可在未经监管机构事先批准的情况下支付的股息总额约为1.7亿美元[174][175] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为42.42亿美元，较2021年12月31日的44.38亿美元有所下降[10] - 2022年9月30日投资为36.39亿美元，高于2021年12月31日的32.02亿美元[10] - 2022年9月30日应收账款为22.20亿美元，略高于2021年12月31日的21.77亿美元[10] - 2022年9月30日预付费用和其他流动资产为3.91亿美元，高于2021年12月31日的2.47亿美元[10] - 2022年9月30日总资产为127.93亿美元，高于2021年12月31日的122.09亿美元[10] - 2022年9月30日医疗索赔和福利应付款为36.22亿美元，高于2021年12月31日的33.63亿美元[10] - 2022年9月30日应付政府机构款项为21.39亿美元，低于2021年12月31日的24.72亿美元[10] - 2022年9月30日递延收入为6.63亿美元，高于2021年12月31日的3.70亿美元[10] - 2022年9月30日总负债为97.52亿美元，高于2021年12月31日的95.79亿美元[10] - 2022年9月30日股东权益为30.41亿美元，高于2021年12月31日的26.30亿美元[10] 公司业务收购情况 - 2022年7月13日，公司宣布以约1.5亿美元收购My Choice Wisconsin大部分资产，预计2023年初完成交易[24] - 2022年10月1日，公司完成收购AgeWell New York的医疗补助管理长期护理业务[19] - 2022年8月，公司加州健康计划获意向授予五个县的医疗补助合同，预计2024年1月1日开始[22] - 2022年8月，公司爱荷华州健康计划获意向授予医疗补助管理护理合同，预计2023年7月1日开始[21] - 2022年10月1日完成对AgeWell的收购，支付1.34亿美元购买价格[48] - 2022年1月1日完成对Cigna Corporation相关业务的收购，购买对价约6000万美元，其中3600万美元分配给会员和供应商网络，2400万美元分配给商誉[49] - 2021年10月25日完成对Affinity Health Plan, Inc.的收购，初始购买对价约1.76亿美元，2022年前九个月对商誉净增加700万美元[50] - 公司收购My Choice Wisconsin大部分资产，交易价格约1.5亿美元[132] 各业务线数据关键指标变化 - 公司有四个可报告业务板块：医疗补助（Medicaid）、医疗保险（Medicare）、市场（Marketplace）和其他（Other）[80] - 2022年第三季度各板块总营收：医疗补助63.8亿美元、医疗保险9.55亿美元、市场5.75亿美元、其他0.17亿美元，总计79.27亿美元；2021年同期分别为53.54亿、8.75亿、7.93亿、0.18亿美元，总计70.4亿美元[85] - 2022年前九个月各板块总营收：医疗补助190.91亿美元、医疗保险28.67亿美元、市场17.4亿美元、其他0.53亿美元，总计237.51亿美元；2021年同期分别为155.83亿、25.02亿、22.24亿、0.53亿美元，总计203.62亿美元[85] - 2022年第三季度各板块总利润：医疗补助7.03亿美元、医疗保险1.08亿美元、市场0.77亿美元、其他0.02亿美元，总计8.9亿美元；2021年同期分别为5.32亿、1.51亿、0.68亿、0.04亿美元，总计7.55亿美元[86] - 2022年前九个月各板块总利润：医疗补助21.68亿美元、医疗保险3.6亿美元、市场2.55亿美元、其他0.08亿美元，总计27.91亿美元；2021年同期分别为16.87亿、3.29亿、3.31亿、0.11亿美元，总计23.58亿美元[86] - 2022年第三季度，医疗补助保费收入同比增加9.79亿美元，增幅19%；前九个月同比增加34亿美元，增幅23%[148] - 2022年第三季度，医疗补助医疗利润率同比增加1.71亿美元，增幅32%；前九个月同比增加4.81亿美元，增幅29%[150] - 2022年第三季度，医疗补助医疗成本比率从2021年同期的89.6%降至88.5%；前九个月从88.8%降至88.2%[151] - 2022年第三季度，医疗保险保费收入同比增加7200万美元，增幅8%；前九个月同比增加3.59亿美元，增幅14%[153] - 2022年第三季度，医疗保险医疗利润率同比减少4300万美元；前九个月同比增加3100万美元[154] - 2022年第三季度，市场平台保费收入同比减少2.15亿美元；前九个月同比减少4.68亿美元[156] - 截至2022年9月30日，市场平台会员为35.3万人，较2021年9月30日减少36.6万人[156] - 2022年第三季度市场医疗成本率（MCR