财务表现 - 公司2025年第一季度营收为318 5亿美元 同比下降4 1% [1] - 每股收益(EPS)为-0 24美元 去年同期为2 78美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期30 09亿美元 超出幅度达5 86% [1] - EPS超出共识预期(-0 63美元) 超出幅度达61 90% [1] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨21 9% 同期标普500指数上涨10 6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 运营指标 - 炼油总吞吐量2849百万桶/日 超出分析师平均预期2765 67百万桶/日 [4] - 原油精炼量2623百万桶/日 超出分析师平均预期2513 68百万桶/日 [4] - 其他原料加工量226百万桶/日 低于分析师平均预期250 81百万桶/日 [4] 财务指标 - 公司及其他未分配项目亏损2 1亿美元 优于分析师平均预期的2 1333亿美元 [4] - 炼化业务调整后EBITDA为4 89亿美元 大幅超出分析师平均预期的2 8627亿美元 [4] - 中游业务调整后EBITDA为17 2亿美元 略高于分析师平均预期的16 8亿美元 [4]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35054 Marathon Petroleum Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other ju ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损0.24美元/股，本季度通过股息和回购向股东返还超13亿美元 [18] - 调整后EBITDA环比减少1.45亿美元至约20亿美元，主要因炼油与营销及可再生柴油业务板块业绩下滑 [19] - 运营现金流（不包括营运资金变动）为10亿美元，主要受中游业务的实力和增长推动；营运资金使用现金1.1亿美元，主要因墨西哥湾沿岸地区的库存增加 [23] - 第一季度资本支出和投资为7.95亿美元，MPLX以2.37亿美元收购了Whiptail Midstream的集输业务 [24] - MPC发行20亿美元高级票据，用于替换去年9月到期的7.5亿美元高级票据和为5月1日到期的12.5亿美元高级票据再融资；MPLX在2月偿还了5亿美元到期债务，并发行20亿美元高级票据，用部分收益赎回了原定于6月到期的12亿美元高级票据 [25] - 季度末，MPC合并现金约38亿美元，其中MPC现金13亿美元，MPLX现金25亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油与营销业务 - 炼油利用率为89%，日加工原油260万桶，墨西哥湾沿岸地区利用率从去年第四季度的97%降至82%，中游和西海岸地区的较高利润率部分抵消了墨西哥湾沿岸地区产量下降的影响 [19] - R&M板块调整后EBITDA为1.91美元/桶，第一季度捕获率达104%，得益于稳健的商业执行和季节性清洁产品的推动 [20] 中游业务 - 中游业务板块调整后EBITDA同比增长8%，第一季度MPC从MPLX获得6.19亿美元的分红，较2024年第一季度的5.5亿美元增长12.5% [20][21] 可再生柴油业务 - 可再生柴油设施利用率为70%，主要因两家工厂计划外停机；与去年第四季度相比，该板块最大的不利因素是监管信贷的变化，降低了整个行业的利润率 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国精炼产品库存连续第九周下降，低于五年平均水平，加之零售价格下降，将为夏季驾驶旺季需求提供支撑 [7] - 公司国内和出口业务中，汽油需求同比稳定，柴油和喷气燃料需求增长 [7] - 第二季度裂解价差较第一季度改善约4美元/桶，中游地区较第一季度增加6美元/桶，墨西哥湾沿岸地区增加3美元/桶，西海岸地区增加5美元/桶 [33][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进2025年12.5亿美元的独立资本计划，70%用于高回报项目以创造选择权并提高应对市场波动的能力，约30%用于维护资本 [13] - 在洛杉矶炼油厂进行约7亿美元的基础设施改进，预计年底完成，以增强其竞争力 [9][10] - 提高罗宾逊炼油厂喷气燃料生产灵活性，预计2026年底完成，在墨西哥湾沿岸加尔维斯顿湾炼油厂建设馏分油加氢处理装置，预计2027年底完成 [13] - MPLX进行超10亿美元的战略收购，包括收购BANGL NGL管道剩余55%权益、Whiptail Midstream的集输业务以及将Matterhorn Express天然气管道股权从5%增至10%，这些收购预计将立即增厚收益 [14][15] 行业竞争 - 预计美国和欧洲几家炼油厂今年将有80万桶/日的产能下线，宣布的炼油厂关闭将抵消近期产能增加，支撑利润率 [8] - 公司在加利福尼亚州拥有最大、最复杂且完全集成的炼油厂，能够击败进口燃料，其他炼油厂的关闭将为公司带来产品布局和原料采购方面的优势 [45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期来看，炼油行业基本面支持更有利的中期环境，尽管2025年需求展望下调，但全球石油需求仍将增长，主要由公司生产的精炼产品需求驱动 [6] - 夏季驾驶旺季需求强劲，美国精炼产品库存下降和零售价格降低将提供支撑，公司国内和出口业务中汽油、柴油和喷气燃料需求向好 [7] - 尽管第二季度加拿大生产商增加维护可能使轻重油价差保持狭窄，但欧佩克+增产有望抵消近期供应紧张 [7] - 公司预计通过优化投资组合、利用价值链优势、确保资产竞争力和投资人才，实现领先的周期内现金流生成 [28] - 中游业务的持久增长将带来现金流提升和分红增加，公司将在资本配置方面领先，并通过股票回购返还多余资本 [29] 其他重要信息 - 第二季度展望：预计 throughput 量为280万桶/日，利用率94%；预计检修费用约2.65亿美元，全年检修费用预计与去年相近，约14亿美元；运营成本预计为5.3美元/桶，配送成本预计约1.5亿美元，公司成本预计为2.2亿美元 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 二季度需求情况及是否有经济放缓迹象 - 公司认为精炼裂解价差改善，利用率将达94%，有能力满足季节性需求增长 [33][34] - 国内业务中汽油需求稳定，柴油和喷气燃料需求增长，出口需求也在增加，未看到经济放缓迹象 [35] 问题2: 西海岸业务的多年展望及应对政治环境的能力 - 公司在洛杉矶资产的投资提升了其灵活性和竞争力，符合监管要求并提高了效率 [39][40] - 公司密切关注监管环境，与监管机构沟通，认为自身资产具有竞争力，其他炼油厂关闭将带来机遇 [41][43][46] 问题3: 捕获率是否会持续提升 - 公司通过构建商业组织和能力，实现了可持续的捕获率提升，未来将继续通过整合系统和利用MPC与MPLX的关系，使捕获率接近100% [53][55][56] 问题4: MPC可接受的净债务水平 - MPC独立层面，公司对约7亿美元的绝对债务感到舒适，最低现金目标1亿美元，这一目标经过压力测试且有MPLX的分红和未动用信贷额度支持 [63][65] - MPLX的债务相对稳定，但EBITDA增长，杠杆率下降，公司对其最高4倍的债务与EBITDA比率感到舒适 [65][66] 问题5: 原油质量折扣的近期和中期展望及公司受益情况 - 公司是美国最大的重质炼油商之一，欧佩克增产和加拿大原油价格回升将使轻重油价差扩大，公司将显著受益 [71][72] 问题6: MPLX分红增长的可持续性及对回购的支持 - MPLX预计EBITDA和DCF复合年增长率约7%，12.5%的分红增长在未来几年是可持续的，分红将覆盖MPC的股息和资本成本，并为回购提供灵活性 [75][78][79] 问题7: 公司NGL价值链战略与同行的差异及风险 - 公司的分馏项目有客户承诺支持，成本优势明显，商业能力强，能够适应市场变化，与同行形成差异 [85][86][87] 问题8: 可再生柴油业务提高盈利能力的举措及一季度停机原因 - 公司专注于可控因素，如优化原料、提高运营可靠性和利用预处理单元优势 [90][91][120] - 一季度对监管指导做出反应，已采取行动推动税收抵免，并继续争取未确认的价值 [93] 问题9: 催化剂更换平均时长 - 公司将与提问者线下沟通该问题 [95] 问题10: 西海岸进口对基准裂解价差的影响 - 进口会造成市场波动，但由于运输时间长，难以持续，公司资产具有优势 [101][102] 问题11: 中游业务在干气生产区的基础设施增长机会 - 公司将继续评估在干气生产区的机会，通过严格的资本纪律实现中个位数增长和中双位数回报 [104][105] 问题12: 洛杉矶炼油厂项目的启动时间和风险 - 项目预计在第三季度末至第四季度初完成，20%的内部收益率不受商品价格影响，风险相对较低 [110][111][112] 问题13: 一季度利息费用增加是否为一次性情况 - 利息费用增加主要是由于现金余额下降导致利息收入减少，本季度无一次性项目，预计未来维持类似水平 [114] 问题14: 可再生柴油业务是否仍使用植物油基原料及二季度EBITDA是否转正 - 公司团队每天都在优化原料，专注于可控因素，推动运营表现 [119] - 公司与Neste的合资企业带来了优势原料和竞争力，将继续优化业务 [120][121][122] 问题15: 对即将出台的RVO、D4和D6脱钩及加州LCFS目标实施时间的看法 - 关于LCFS目标，CARB预计5月向行政法办公室提交修订方案，6月做出最终决定，生效时间可能在2025年第二季度或推迟到2026年 [125][126] 问题16: 是否愿意超过7亿美元的债务目标以应对营运资金波动或支持回购 - 公司专注于通过业务表现和现金流驱动资本回报，不会为了回购而增加债务，对7亿美元债务目标感到长期舒适 [132][134][135] 问题17: 中游业务进行大型交易的意愿 - 公司将通过严格的资本纪律评估机会，无论交易大小，都要实现中双位数回报和支持中个位数增长目标 [138][139][140]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损0.24美元/股，期间通过股息和回购向股东返还超13亿美元 [18] - 调整后EBITDA较上一季度减少1.45亿美元至约20亿美元，主要因炼油与营销及可再生柴油业务板块业绩下滑 [19] - 税收方面，因炼油与营销及中游业务税前收益结构变化，以及本季度确认的离散税收优惠，税率进一步降低 [19] - 运营现金流（不包括营运资金变动）为10亿美元，受中游业务增长推动；营运资金使用11亿美元，主要因墨西哥湾沿岸地区库存增加 [23] - 第一季度资本支出和投资为7.95亿美元，MPLX完成从Whiptail Midstream收购集输业务，交易金额2.37亿美元 [25] - MPC发行20亿美元高级票据，用于替换去年9月到期的7.5亿美元高级票据及5月1日到期的12.5亿美元高级票据；MPLX2月偿还5亿美元到期债务，发行20亿美元高级票据，并用部分收益赎回6月到期的12亿美元高级票据 [25] - 季度末，MPC合并现金约38亿美元，其中MPC现金13亿美元，MPLX现金25亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油与营销业务 - 炼厂利用率89%，日加工原油260万桶；墨西哥湾沿岸地区利用率从去年第四季度的97%降至本季度的82%，中游和西海岸地区利润率上升部分抵消了墨西哥湾沿岸地区产量下降的影响 [19] - R&M板块调整后EBITDA为1.91美元/桶 [20] - 第一季度捕获率达104%，得益于稳健的商业执行和清洁产品季节性利好 [20] 中游业务 - 中游业务板块持续实现现金流增长，季度调整后EBITDA同比增长8% [20] - 第一季度MPC从MPLX获得6.19亿美元分红，较2024年第一季度的5.5亿美元增长12.5% [21] 可再生柴油业务 - 可再生柴油设施利用率70%，主要因两座工厂计划外停机；与去年第四季度相比，行业监管信贷变化是该板块最大逆风因素 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国精炼产品库存连续九周下降，低于五年平均水平；零售价格下降，进入夏季驾驶旺季，需求将获支撑 [7] - 公司国内外业务中，汽油需求同比稳定，柴油和喷气燃料需求增长 [7] - 第二季度加拿大生产商增加维护，轻质与重质原油价差可能收窄，但欧佩克+增产或抵消近期供应紧张局面 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推进2025年12.5亿美元独立资本计划，70%投向高回报项目，30%用于维护资本 [13] - 投资洛杉矶炼油厂约7亿美元进行基础设施升级，预计年底完成，以提升其竞争力和成本优势 [9] - 优化罗宾逊炼油厂喷气燃料生产灵活性，预计2026年底完成；在加尔维斯顿湾炼油厂建设馏分油加氢处理装置，预计2027年底完成 [13] - 执行小型高回报项目，提升炼油厂收率、能源效率和降低成本 [13] 行业竞争 - 美国炼油行业具有地理位置、低成本天然气和丁烷以及炼油系统灵活性等优势，公司炼油资产和物流、商业能力进一步增强其全球竞争力 [11][12] - 公司致力于商业卓越，构建的能力使其相对同行具有可持续优势 [12] 并购战略 - MPLX宣布超10亿美元战略收购，包括收购BANGL NGL管道剩余55%股权、从Whiptail Midstream收购集输业务、将Matterhorn Express天然气管道持股比例从5%增至10% [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为炼油行业中期环境改善，全球石油需求增长，特别是精炼产品需求增长将支撑利润率 [6] - 预计今年美国和欧洲多家炼油厂关闭，约80万桶/日产能下线，将抵消近期产能增加的影响 [8] - 可再生柴油业务方面，公司已采取行动，预计从第二季度开始实现额外45Z信贷，并继续争取第一季度未确认的45Z信贷价值 [22] 其他重要信息 - 第二季度展望：预计吞吐量280万桶/日，利用率94%；检修费用预计约2.65亿美元，主要集中在中游和西海岸地区；全年检修费用预计与去年相近，约14亿美元；运营成本预计为5.3美元/桶；分销成本预计约1.5亿美元；公司成本预计2200万美元 [26][27] 问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度需求情况及是否有经济放缓迹象 - 公司表示炼油裂差改善，第二季度比第一季度提高约4美元，预计利用率达94%，墨西哥湾沿岸地区可达96%，有能力满足季节性需求增长 [34][35] - 国内业务中，汽油需求同比稳定，柴油和喷气燃料需求增长；出口需求也在增加；各地区裂差均有提升，中游地区提高6美元/桶，墨西哥湾沿岸地区提高3美元/桶，西海岸地区提高5美元/桶 [36][38] 问题2：西海岸业务的多年展望及应对政治环境的策略 - 公司在洛杉矶资产投资改善，其灵活性和集成性使其具有长期竞争优势，可提高效率、合规性和EBITDA [40][41] - 关注监管环境，如最低库存法实施、州政府对炼油厂所有权和运营的讨论等；与监管机构沟通，确保其了解公司长期观点 [42][43] - 公司拥有加州最大、最复杂且完全集成的炼油厂，可替代进口产品；炼油厂关闭对公司洛杉矶和太平洋西北地区设施是利好，公司还将受益于原料侧的变化 [45][46][47] 问题3：正常利用率下捕获率是否会提升 - 公司认为提升商业绩效是重要价值主张，过去几年构建的能力带来可持续优势，如伦敦、新加坡、休斯顿和芬德利办公室的协同作用 [54] - 公司致力于实现接近100%的捕获率，通过集成系统和MPC与MPLX的战略关系，持续提升捕获率 [55][56] 问题4：MPC可接受的净债务水平 - MPC独立层面，公司对约7亿美元的绝对债务感到舒适，最低现金目标为1亿美元，因其经压力测试且有MPLX的稳定分红支持 [64][66] - MPLX方面，债务相对稳定，但EBITDA增长，杠杆率降至3.3倍，公司认为其在4倍杠杆率内有增长空间 [66][67] 问题5：原油质量折扣的近期至中期展望及公司受益情况 - 公司作为美国最大重质原油炼油商，将从OPEC增产导致的轻质与重质原油价差扩大中显著受益 [73][74] - 加拿大原油价格近期低迷，但未来有上涨空间，第四季度折扣预计比当前高3 - 4美元/桶 [74] 问题6：MPLX分红增长可持续性及对公司的影响 - MPLX预计保持中个位数EBITDA增长，分红增长12.5%具有可持续性，因其有项目和机会支持增长 [78] - MPLX的收购交易增强了其对生产商客户的支持能力，与MPC的战略关系也很重要 [79][80] - MPLX的分红已覆盖MPC的股息和资本计划，未来增长将为MPC提供更大灵活性 [81][82] 问题7：公司NGL价值链战略与同行的差异及风险 - 公司对两个分馏装置的填充能力有信心，有客户承诺支持项目，且当前使用第三方分馏装置，未来无需依赖 [87][88] - 项目成本有优势，C3出口市场有需求，公司具备项目执行和商业营销能力 [88][89] 问题8：可再生柴油业务内部提升盈利能力的举措及第一季度停机原因 - 公司专注于可控因素，如优化Martinez工厂原料、利用预处理单元优势、与合作伙伴合作等 [93][94] - 第一季度因法规变化未充分确认45Z信贷，已采取行动争取第二季度实现额外信贷，并继续争取未确认的信贷价值 [22][96] 问题9：西海岸进口对基准裂差的影响 - 进口带来市场波动，因运输时间长，进口难以持续稳定供应，公司在该地区优势明显 [105][106] 问题10：在干气生产地区进行基础设施增长机会的看法 - 公司将继续评估干气生产地区的机会，通过实现中个位数增长和中高回报率的标准来筛选项目 [108] 问题11：洛杉矶炼油厂项目的启动时间和风险 - 项目预计在第三季度末至第四季度初完成，20%的内部收益率不受商品价格影响，主要源于合规和效率提升 [113][115] 问题12：第一季度利息费用增加是否为一次性情况 - 利息费用增加主要因现金余额下降导致利息收入减少，本季度无一次性项目，未来可能维持类似水平 [116][117] 问题13：可再生柴油业务是否仍使用植物油基原料及第二季度EBITDA是否转正 - 公司团队每天优化Martinez工厂原料，受45Z法规影响，进口UCO不符合要求，影响了部分国内原料供应 [122] - 公司专注于可控因素，推动业务运营表现，未对第二季度盈利能力表态 [123] 问题14：对即将到来的RVO、D4和D6脱钩及加州LCFS目标实施时间的看法 - 关于LCFS时间表，预计CARB将在5月向行政法办公室提交修订方案，6月有更明确结果，实施时间可能从第二季度开始或推迟到2026年 [129][130] 问题15：是否愿意突破7亿美元债务目标以应对营运资金波动或支持回购 - 公司专注于通过业务表现和现金流驱动资本回报，目前不考虑增加债务进行回购，将通过循环信贷管理营运资金波动 [137][138] 问题16：市场疲软时MPLX进行大型交易的意愿 - 公司将通过严格资本纪律筛选交易，确保项目实现中高回报率，支持中个位数增长目标，无论交易规模大小 [142][144]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损为每股0.24美元 [18] - 本季度通过股息和回购向股东返还超13亿美元 [18] - 调整后EBITDA较上一季度减少1.45亿美元，降至约20亿美元，主要因炼油、营销和可再生柴油业务板块业绩下滑 [19] - 税收方面，除了炼油与营销和中游业务的税前收益结构影响外，本季度确认的离散税收优惠进一步降低了税率 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油与营销业务 - 本季度炼厂开工率为89%，日加工原油260万桶；墨西哥湾沿岸地区利用率从去年第四季度的97%降至本季度的82%；R&M板块调整后EBITDA为每桶1.91美元 [19] 中游业务 - 中游业务板块调整后EBITDA同比增长8%；第一季度MPC从MPLX获得6.19亿美元分红，较2024年第一季度的5.5亿美元增长12.5% [20][21] 可再生柴油业务 - 可再生柴油设施开工率为70%，主要因两家工厂计划外停产；与去年第四季度相比，该板块最大的不利因素是监管信贷变化，降低了整个行业的利润率 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国精炼产品库存连续九周下降，低于五年平均水平；国内业务中汽油需求同比稳定，柴油和喷气燃料需求增长；出口需求也呈增长态势 [6][36] - 与第一季度相比，第二季度各地区裂解价差改善，墨西哥湾沿岸每桶增加3美元，中西部每桶增加6美元，西海岸每桶增加5美元 [34][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期看好炼油行业，预计到本十年末，需求增长将超过产能增加和合理化的净影响；美国炼油行业具有地缘、成本和系统灵活性等竞争优势 [9][10] - 2025年公司推进12.5亿美元独立资本计划，70%用于高回报项目，30%用于维护资本；计划在洛杉矶炼油厂、罗宾逊炼油厂和加尔维斯顿湾炼油厂开展项目 [12] - 中游业务方面，MPLX宣布超10亿美元战略收购，包括收购BANGL NGL管道剩余55%股权、Whiptail Midstream的集输业务以及将Matterhorn Express天然气管道持股比例从5%提高至10% [13][14] - 公司致力于商业卓越，通过构建能力和财务表现展示可持续竞争优势；优化投资组合，利用价值链优势，确保资产竞争力，投资人才以实现领先的周期现金流 [11][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管2025年需求展望下调，但全球石油需求仍将增长，炼油利润率有望改善；夏季驾驶季节需求旺季即将到来，库存和零售价格因素将提供支撑 [5][6] - 公司对自身运营和市场地位充满信心，认为有能力应对市场波动，通过战略执行创造卓越价值 [28][29] 其他重要信息 - 第二季度公司预计吞吐量为每日280万桶，开工率94%；预计检修费用约2.65亿美元，全年检修费用与去年相近，约14亿美元；运营成本预计为每桶5.3美元，配送成本约1.5亿美元，公司成本预计为2200万美元 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题：第二季度需求情况及是否有经济放缓迹象？ - 公司表示裂解价差出现典型季节性改善，预计能满足需求季节性增长；国内业务中汽油需求稳定，柴油和喷气燃料需求增长，出口需求也在增加 [34][36] 问题：西海岸业务的多年度展望及应对监管环境策略？ - 公司认为在洛杉矶炼油厂的投资具有长期竞争优势，能满足当地需求；关注监管环境变化，与监管机构保持沟通；公司在西海岸的炼油厂具有成本和集成优势，将受益于其他工厂关闭带来的市场机会 [40][41][47] 问题：捕获率在正常开工率下是否会提升？ - 公司认为通过构建系统和价值链，捕获率将持续接近100%，这是可持续的结构性优势；过去几个季度的表现证明了这一点 [57][60] 问题：MPC可接受的净债务水平？ - MPC独立来看，可接受的绝对总债务在7亿美元左右；MPLX的杠杆率已下降，目前净债务与EBITDA比率约为3.3倍，可接受至4倍 [68][69] 问题：原油质量折扣的近期和中期展望及MPC的受益情况？ - 公司作为美国最大的重质炼油商之一，将从OPEC增产和加拿大原油价格上涨中受益；预计第四季度加拿大原油折扣将比当前增加每桶3 - 4美元 [74][75] 问题：MPLX分红增长的可持续性及对回购的支持？ - 公司认为MPLX的EBITDA和DCF复合年增长率约为7%，12.5%的分红增长在未来多年具有可持续性，能覆盖MPC的股息、资本成本，并为回购提供灵活性 [79][80][82] 问题：公司NGL价值链战略与同行的差异及风险？ - 公司对自身填充分馏设施的能力有信心，客户承诺支持项目；项目成本具有优势，商业能力有助于市场推广；公司会根据市场变化调整策略 [89][90][91] 问题：可再生柴油业务提高盈利能力的举措及第一季度停产原因？ - 公司专注于可控因素，如优化原料、利用预处理单元等；第一季度停产问题已解决，目前工厂按预期运行；公司将继续与政府合作，争取未确认的监管信贷价值 [94][95][98] 问题：催化剂更换的平均时长？ - 公司表示将与提问者线下沟通该详细问题 [100] 问题：西海岸进口对基准裂解价差的影响？ - 公司认为进口会带来市场波动，但由于运输时间长，难以持续；公司在西海岸的炼油厂具有优势，能超越进口的影响 [106][107] 问题：在干气生产地区拓展基础设施的看法？ - 公司将根据能否实现中个位数增长和中双位数回报的目标，持续评估相关机会 [109] 问题：洛杉矶炼油厂项目的启动时间和风险？ - 项目预计在第三季度末至第四季度初完成，20%的回报率不受商品价格影响，主要由合规和效率提升驱动 [113][115] 问题：第一季度利息费用增加是否为一次性情况？ - 公司表示除现金余额下降导致利息收入抵消减少外，本季度无一次性项目，未来利息费用水平可能类似 [117] 问题：可再生柴油业务使用植物油原料的经济性及第二季度EBITDA是否转正？ - 公司专注于可控因素，通过团队优化原料；对于第二季度盈利能力，未给出明确预测，但强调合资企业和预处理单元带来的竞争优势 [122][123][124] 问题：对即将到来的RVO、D4和D6脱钩以及加州LCFS目标实施时间的看法？ - 公司表示监管环境存在不确定性，将由相关人员提供详细信息；预计CARB将在5月向行政法办公室提交修订方案，最终决定6月作出，实施时间可能在2025年第二季度或推迟到2026年 [128][129][130] 问题：是否愿意突破7亿美元债务目标以应对营运资金波动或支持回购？ - 公司表示专注于通过业务表现和现金流驱动资本回报，目前不考虑增加债务进行回购，对7亿美元债务水平长期感到舒适 [136][137][138] 问题：市场疲软时中游业务进行大型交易的意愿？ - 公司表示将通过严格的资本纪律评估机会，无论交易规模大小，都要实现中双位数回报和支持中个位数增长目标 [141][143]

业绩总结 - 第一季度调整后EBITDA为19.75亿美元，主要得益于中游业务的强劲表现[8] - 第一季度每股收益为-0.24美元[10] - 第一季度现金流来自运营（不包括营运资本变动）为10.1亿美元[10] - 第一季度回购股票总额为10.57亿美元，分红总额为2.85亿美元[9] - 2025年第一季度，MPC的净收入为3.46亿美元，较2024年第四季度的7.85亿美元下降了56%[57] - 2025年第一季度，MPC的总收入为6.87亿美元，较2024年第四季度的12.41亿美元下降了44%[57] - 2025年第一季度，MPC的有效税率为10%[57] - 2025年第一季度，MPC的现金流来自运营活动为负6400万美元[58] 用户数据 - 中游部门的调整后EBITDA同比增长8%[21] - 精炼与营销部门的调整后EBITDA每桶为1.91美元[10] - 精炼与营销部门的总毛利为34.3亿美元，捕获率为104%[18] - 2025年第一季度，MPC的中游部门收入为13.69亿美元，较2024年第四季度的13.43亿美元增长了1.9%[57] 新产品和新技术研发 - 可再生柴油部门的利用率为70%，受计划外停机影响[25] - 预计2025年资本计划中约12%的增长资本将分配给可再生能源和碳减排项目[31] 未来展望 - 第二季度预计总处理量为2945 MBPD，整体利用率为94%[30] - 2025年第一季度，MPC的可调整EBITDA为19.75亿美元，较2024年第四季度的21.20亿美元下降了6.8%[61] 负面信息 - 2025年第一季度，MPC的净利息和其他融资成本为3.04亿美元，较2024年第四季度的2.45亿美元增长了24%[57] - 2025年第一季度可再生柴油毛利再次下降至-1.11亿美元[64] - 2024年第一季度可再生柴油毛利为-1.28亿美元[64] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第二季度可再生柴油毛利为-6600万美元，显示出改善趋势[64] - 2024年第四季度可再生柴油毛利转为正值，达到1300万美元[64] - 2024年第一季度的运营费用（不包括折旧和摊销）为8600万美元[64] - 2024年第一季度的折旧和摊销费用为1600万美元[64] - 2024年第一季度的销售、一般和行政费用为1400万美元[64]

Exhibit 99.1 Marathon Petroleum Corp. Reports First-Quarter 2025 Results FINDLAY, Ohio, May 6, 2025 – Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) today reported net loss attributable to MPC of $(74) million, or $(0.24) per diluted share, for the first quarter of 2025, compared with net income attributable to MPC of $937 million, or $2.58 per diluted share, for the first quarter of 2024. The first quarter of 2025 adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (adjusted EBITDA) was $2.0 bil ...

财务表现 - 2025年第一季度归属于MPC的净亏损为7400万美元(每股摊薄亏损024美元)，而2024年同期净利润为937亿美元(每股摊薄收益258美元) [1] - 2025年第一季度调整后EBITDA为20亿美元，较2024年同期的33亿美元下降39% [2] - 中游业务部门调整后EBITDA同比增长8%至172亿美元，可再生能源业务部门调整后EBITDA从-9000万美元改善至-4200万美元 [3][11] - 炼油与营销部门调整后EBITDA从2024年第一季度的20亿美元大幅下降至489亿美元，主要受市场裂解价差下降影响 [6] 业务部门表现 - 炼油与营销部门每桶调整后EBITDA从822美元降至191美元，炼油运营成本从606美元/桶降至574美元/桶 [6][7] - 炼油产能利用率为89%，总吞吐量为280万桶/日，其中原油精炼量为262万桶/日 [7][33] - 中游业务部门调整后EBITDA增长主要得益于更高的吞吐量和股权关联公司的增长 [10] - 可再生能源业务部门业绩改善主要由于Martinez Renewables设施利用率提高和利润率提升 [11] 资本支出与战略 - 2025年第一季度资本支出总额为776亿美元，其中炼油与营销362亿美元，中游386亿美元 [30] - 公司通过发行20亿美元无担保优先票据进行融资，用于替换到期债务 [14] - 第一季度向股东返还约13亿美元资本，包括11亿美元股票回购 [9][14] - 截至2025年3月31日，公司拥有38亿美元现金及等价物，50亿美元银行循环信贷额度可用 [13] 战略项目进展 - 洛杉矶炼油厂投资1亿美元进行公用系统现代化改造，预计2025年底完成 [17] - Robinson炼油厂投资15亿美元提高航空燃料生产灵活性，预计2026年底完成 [17] - Galveston Bay炼油厂建设9万桶/日高压馏分油加氢处理装置，总投资775亿美元，预计2027年底完成 [17] - MPLX以715亿美元收购BANGL LLC剩余55%股权，实现100%控股 [17] - Traverse天然气管道项目最终投资决策获批，设计运输能力175亿立方英尺/日，预计2027年投运 [17]

业绩预测 - 华尔街分析师预测Marathon Petroleum季度每股亏损0.63美元，同比下滑122.7% [1] - 预计季度营收为300.9亿美元，同比下降9.4% [1] - 过去30天内共识EPS预期被下调4.1%，反映分析师对预期的集体修正 [2] 关键运营指标预测 - 炼油与营销板块净炼油吞吐量预计达2765.67万桶/日，去年同期为2664万桶/日 [5] - 原油精炼量预测为2513.68万桶/日，去年同期为2427万桶/日 [5] - 其他原料及调和油料预计250.81万桶/日，去年同期为237万桶/日 [6] 财务指标预测 - 炼油与营销板块运营亏损预计5.6174亿美元，去年同期盈利7.66亿美元 [6] - 中游业务运营收入预计13.4亿美元，去年同期12.5亿美元 [7] - 炼油与营销板块调整后EBITDA预计2.8627亿美元，去年同期18.7亿美元 [7] - 中游业务调整后EBITDA预计16.8亿美元，去年同期15.9亿美元 [8] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨7.1%，同期标普500指数下跌0.5% [9] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示其表现可能与整体市场趋同 [9]

In the latest trading session, Marathon Petroleum (MPC) closed at $138.31, marking a +0.53% move from the previous day. The stock's performance was behind the S&P 500's daily gain of 0.58%. At the same time, the Dow added 0.75%, and the tech-heavy Nasdaq gained 0.55%.The refiner's shares have seen a decrease of 5.57% over the last month, surpassing the Oils-Energy sector's loss of 8.92% and falling behind the S&P 500's loss of 0.84%.Market participants will be closely following the financial results of Mara ...