公司领导层变动 - Marathon Petroleum Corp (MPC) 董事会选举总裁兼首席执行官 Maryann T Mannen 为董事会主席 自2026年1月1日起生效 Mannen 将在现有职责基础上兼任主席职务 [1] - 新任董事会主席 Mannen 将接替选择退休的 Michael J Hennigan Hennigan 将卸任执行主席及董事会成员职务 同样自2026年1月1日起生效 [1] - 独立首席董事 John Surma 将继续留任 并对Mannen的领导能力和公司发展方向表示信心 [2] - Michael J Hennigan 于2020年3月开始担任公司首席执行官 并于2024年8月从首席执行官转任执行主席 [2] - Maryann T Mannen 自2024年8月起担任首席执行官 此前于2024年1月担任总裁 并在2021年1月至2024年1月期间担任执行副总裁兼首席财务官 [2] 公司业务概况 - MPC是一家领先的综合性下游及中游能源公司 总部位于俄亥俄州芬德利 运营着美国最大的炼油系统 [3] - 公司营销网络包括遍布美国的品牌加油站 例如Marathon品牌零售点 并拥有中游公司MPLX LP的普通合伙人和大部分有限合伙人权益 [3] - MPLX LP拥有并运营集输、加工、分馏资产 以及原油和轻质产品运输和物流基础设施 [3] 公司近期财务与股东回报 - 公司报告2025年第三季度归属于MPC的净利润为14亿美元 摊薄后每股收益为4.51美元 调整后净利润为9.15亿美元 摊薄后每股收益为3.01美元 [4] - 董事会宣布普通股季度股息为每股1.00美元 较之前有所增加 [5]

归属于MPC的净利润和每股收益 - 第三季度归属于MPC的净利润为14亿美元，稀释后每股收益4.51美元，相比2024年同期的6.22亿美元增长125%[3] - 第三季度归属于MPC的净收入为13.7亿美元，较去年同期的6.22亿美元增长120.3%[30] - 第三季度每股基本收益为4.51美元，较去年同期的1.88美元增长140%[30] - 公司第三季度归属于MPC的净利润为13.7亿美元，同比增长120.3%[44] - 2025年第三季度归属于MPC的净利润为13.7亿美元，相比2024年同期的6.22亿美元增长120%[47] - 2025年前九个月归属于MPC的净利润为25.12亿美元，相比2024年同期的30.74亿美元下降18%[47] 调整后净利润、EBITDA和每股收益 - 第三季度调整后净利润为9.15亿美元，调整后EBITDA为32亿美元，相比2024年同期的25亿美元增长28%[3][4] - 公司第三季度调整后归属于MPC的净利润为9.15亿美元，同比增长47.1%[44] - 公司第三季度稀释后每股收益为4.51美元，调整后为3.01美元[44] - 2025年第三季度调整后EBITDA为32.06亿美元，相比2024年同期的25.07亿美元增长28%[47] 总收入和运营收入 - 第三季度总收入为358.49亿美元，略高于去年同期的353.73亿美元[30] - 第三季度运营收入为27.13亿美元，较去年同期的13.49亿美元增长101.1%[30] 资本支出 - 第三季度资本支出总额为13.9亿美元，较去年同期的9.5亿美元增长46.3%[31] - 第三季度中游业务资本支出为9.19亿美元，较去年同期的5.57亿美元增长65%[31] 股东回报 - 公司通过6.5亿美元股票回购和股息向股东返还资本9.26亿美元，并宣布季度股息增加10%[6][14] - MPLX季度分派增加12.5%，预计将为MPC带来28亿美元的年度分派[6] 炼油与营销部门财务表现 - 炼油与营销部门调整后EBITDA为17.62亿美元，每桶收益6.37美元，相比2024年同期的4.15美元增长53%[7][8] - 第三季度炼油与营销部门调整后EBITDA为每桶6.37美元，较去年同期的4.15美元增长53.5%[32] - 2025年第三季度炼油与营销板块调整后EBITDA为17.62亿美元，相比2024年同期的11.36亿美元增长55%[49] 炼油与营销部门利润和毛利 - 炼油与营销部门利润率为每桶17.60美元，原油加工能力利用率为95%，总加工量为300万桶/天[9] - 第三季度炼油与营销利润为每桶17.60美元，较去年同期的14.63美元增长20.3%[32] - 2025年第三季度炼油与营销毛利为48.65亿美元，相比2024年同期的40.11亿美元增长21%[49] 炼油与营销部门运营指标 - 第三季度炼油与营销精炼产品销售量为378.3万桶/天，较去年同期的364.4万桶/天增长3.8%[33] - 第三季度原油炼油产能利用率为95%，高于去年同期的94%[33] 炼油与营销部门地区表现 - 中大陆地区第三季度炼油与营销利润为每桶19.88美元，同比增长26.5%[37] - 西海岸地区第三季度炼油与营销利润为每桶19.17美元，同比增长32.5%[38] - 2025年第三季度墨西哥湾地区炼油与营销毛利为17.24亿美元，相比2024年同期的15.54亿美元增长11%[49] - 2025年第三季度中大陆地区炼油与营销毛利为21.94亿美元，相比2024年同期的17.14亿美元增长28%[49] - 2025年第三季度西海岸地区炼油与营销毛利为9.47亿美元，相比2024年同期的7.43亿美元增长27%[49] - 墨西哥湾沿岸地区第三季度原油加工量为115.3万桶/日，同比增长4.1%[37] 中游部门财务表现 - 中游部门调整后EBITDA为17.09亿美元，相比2024年同期的16.28亿美元增长5%[7][10] 中游部门运营指标 - 中游业务第三季度管道输送量为602.4万桶/日，同比基本持平[39] 可再生柴油部门财务表现 - 可再生柴油部门调整后EBITDA为亏损5600万美元，但产能利用率提升至86%[7][11] - 可再生柴油业务第三季度调整后EBITDA为亏损5600万美元，同比收窄8.2%[40] - 2025年第三季度可再生柴油板块调整后EBITDA为亏损5600万美元，2024年同期为亏损6100万美元[51] - 2025年第三季度可再生柴油毛利为800万美元，相比2024年同期的1700万美元下降53%[51] 资产出售 - 公司完成乙醇生产合资企业权益出售，获得总收益4.27亿美元[16] 未来展望 - 第四季度展望中，炼油与营销部门预计运营成本为每桶5.80美元，计划中的转型成本为4.2亿美元[20] 其他财务数据 - 公司第三季度加权平均稀释后流通股为3.04亿股[44] - 公司截至2025年9月30日总债务为328.44亿美元，较上季度末增加14.6%[41]

核心财务业绩 - 2025年第三季度归属于公司的净利润为14亿美元，摊薄后每股收益4.51美元，相比2024年同期的6.22亿美元和每股1.87美元，实现大幅增长 [1] - 2025年第三季度调整后净利润为9.15亿美元，调整后摊薄每股收益为3.01美元 [2] - 2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为32亿美元，较2024年同期的25亿美元增长28% [2] 各业务板块表现 - 炼油与营销板块调整后EBITDA为18亿美元，较2024年同期的11亿美元增长55%，每桶EBITDA为6.37美元，高于2024年同期的4.15美元 [4][5] - 中游板块调整后EBITDA为17亿美元，较2024年同期的16亿美元增长5% [4][8] - 可再生柴油板块调整后EBITDA为亏损5600万美元，较2024年同期亏损6100万美元略有收窄，产能利用率提升至86% [4][9] 运营指标与资本配置 - 炼油与营销板块毛利为每桶17.60美元，高于2024年同期的14.63美元，原油产能利用率为95%，总加工量为300万桶/天 [7][31] - 公司第三季度通过股票回购和股息向股东返还资本约9.26亿美元，其中股票回购金额为6.5亿美元 [6][11] - 公司宣布季度股息增加10%，其关联企业中游有限合伙企业的季度分派增加12.5%，预计将为公司带来28亿美元的年度分派 [3][6] 战略项目与资本支出 - 炼油与营销板块2025年资本支出展望包括在洛杉矶、加尔维斯顿湾和罗宾逊炼油厂的高回报投资 [12] - 洛杉矶炼油厂项目旨在提高竞争力，2025年资本支出预计1亿美元，预计回报率约20% [14] - 罗宾逊炼油厂项目将增加航空燃料生产灵活性，2025年资本支出预计1.5亿美元，预计回报率25% [14] - 加尔维斯顿湾炼油厂项目将升级馏分油，2025年资本支出预计2亿美元，预计回报率超过20% [14] 中游业务扩张 - 中游板块正在扩展从二叠纪盆地到墨西哥湾沿岸的综合价值链，推进长输管道增长项目 [15] - 新宣布的Eiger Express天然气管道设计运输能力为25亿立方英尺/天，预计2028年中投入运营 [15] - 多项在建项目包括Secretariat处理厂、Harmon Creek III、Titan Complex、BANGL管道扩建等，预计在2025年底至2029年间陆续投产 [18] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有27亿美元现金及现金等价物，其中18亿美元位于中游有限合伙企业，50亿美元五年期银行循环信贷额度未动用 [10] - 2025年8月11日，中游有限合伙企业公开发行45亿美元无担保优先票据 [10] - 截至2025年9月30日，公司仍有54亿美元的股票回购授权可用 [11]

公司概况与市场表现 - 马拉松石油公司是一家综合性的下游能源公司 业务涵盖炼油 销售和运输石油产品 [3] - 公司拥有美国最大的炼油系统 在优势区域运营 带来显著的成本优势和竞争壁垒 [3] - 公司股票在过去一年中上涨了30% [1] - 首席执行官Josh Brown建议投资者继续持有该股票 并认为其股价有望达到200美元 [1][2] 投资亮点与业务优势 - 公司的中游业务是一项有吸引力的资产 在全球最多产的天然气田之一拥有高市场份额 为公司现金流提供稳定性 [3] - 管理层注重投资资本回报率 并愿意将资本返还给股东 [3] - 公开交易的炼油厂数量很少 而马拉松石油公司的表现非常出色 [2] 行业前景与估值 - 过去一年 由于需求疲软期间全球新供应浪潮 炼油行业利润率面临压力 [3] - 行业利润率已降至可持续水平以下 但从长期看 供需将恢复平衡 这将为马拉松石油带来更高的炼油利润率 [3] - 当前的短期失衡提供了以相对于当前和中期收益具有吸引力的估值购买股票的机会 [3]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务提供多种工具帮助投资者更智能、更自信地进行投资 [1] - Zacks Style Scores是一组互补性指标 帮助投资者挑选在未来30天有最大可能跑赢市场的股票 [3] - 通过结合Zacks Rank和Style Scores（A或B级）可以筛选出成功概率最高的股票 [10][11] Zacks Style Scores类别 - Value Score通过考量市盈率PEG市销率价格现金流比率等一系列倍数来发现定价有吸引力且被低估的股票 [4] - Growth Score考量预测和历史收益销售额及现金流以发现具有长期可持续增长潜力的股票 [5] - Momentum Score利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素来确定建仓时机 [6] - VGM Score是所有风格得分的综合 结合了最具吸引力的价值最佳增长预测和最有望的动量 [7] Zacks Rank与Style Scores的协同 - Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的专有股票评级模型 自1988年以来排名第一（强力买入）的股票产生了无与伦比的+2393%平均年回报 [8] - 在任何给定日子 可能有超过200家公司被评为强力买入 rank 另有600家被评为买入rank 2 [9] - 对于Zacks Rank 3（持有）的股票 其风格得分也应为A或B以保证尽可能大的上涨潜力 [10] - 即使某只股票具有A和B的风格得分 但如果其评级为4（卖出）或5（强力卖出） 则其盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [11] 案例公司：Marathon Petroleum (MPC) - 公司是美国最大的炼油商 也是全球第五大炼油商 2018年以233亿美元收购竞争对手Andeavor [12] - 公司Zacks Rank为3（持有） VGM Score为A级 [13] - 公司Momentum Style Score为A级 过去四周股价上涨18% [13] - 在过去60天内 有七位分析师上调了其2025财年的盈利预测 Zacks共识预期每股增加249美元至1001美元 [13] - 公司平均盈利惊喜达到+3403% [13]

行业趋势 - 美国石油库存重获增长动力 [1] - 炼油利润率保持韧性 [1] - 资本配置对股东友好 [1] 公司前景 - 特定两家公司未来数月有望实现股价上涨 [1]

能源行业投资机会 - 尽管能源行业在整体市场中的重要性相对下降 但其中仍存在投资机会 [1][2] - 当前每桶60美元的油价环境对炼油厂有利 [7] - 投资重点不仅在于油价 更在于产量和驱动美国生产量 以及关注天然气和依赖天然气的发电企业 [7][8] 具体公司分析：菲利普斯66 - 公司即将发布财报 预期营收为300亿美元 每股收益为229美元 [3][4] - 公司在同类股票中表现滞后 但本季度可能迎来转机 [3] - 投资关键看点在于其向股东返还资本的能力 [4] - 公司当前债务水平过高 超过200亿美元 需降至150亿至200亿美元的中段水平 偿还债务是更重要的关注点 这可能意味着支付给股东的股息会减少 [6] 具体公司分析：马拉松石油 - 公司股票价格已突破并成功回测 维持了突破态势 表现良好 [3][4] - 公开交易的炼油厂数量有限 且前景看好 建议投资者继续持有该股票 目标价位看至200美元 [4][5] 其他提及的能源公司 - 贝克休斯和瓦莱罗能源近期发布了良好的财报 被视为市场最佳股票之一 [2] - 贝克休斯获得另一位分析师的确认持有 [5]

原油价格动态 - 原油价格因特朗普相关行动而大幅上涨5% [1] Marathon Petroleum (MPC) 技术评级 - Marathon Petroleum的相对强度评级从76跃升至82，超过80的关键基准 [1] - 公司相对强度评级达到80以上水平 [1][2] - 公司股票闪现 renewed technical strength [1] 行业同类公司技术评级动态 - PBF Energy股票获得相对强度评级升级 [4] - HF Sinclair获得相对强度评级升级并达到关键基准 [4] - HF Sinclair试图接近关键技术指标 [4]

公司概况与近期事件 - 公司为综合性下游能源公司，市值为561亿美元，业务包括石油产品运输与销售，以及原油和精炼产品的运输、储存和物流服务 [1] - 公司定于2025年11月4日周二市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] 财务业绩预期 - 分析师预计公司本季度每股收益为2.86美元，较去年同期的1.87美元大幅增长52.9% [2] - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利均超出华尔街预期 [2] - 当前财年，分析师预计公司每股收益为9.76美元，略高于2024财年的9.71美元 [3] - 预计到2026财年，公司每股收益将显著增长30.8%，达到12.77美元 [3] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去52周内上涨17.7%，表现优于同期上涨14.8%的标普500指数，并远超同期下跌3.8%的能源行业精选板块SPDR基金 [4] - 9月30日，公司股价下跌超过1%，主要因能源生产商和服务提供商随西德克萨斯中质原油价格下跌超过1%至一周低点而同步走低 [5] 华尔街分析师观点 - 华尔街分析师对公司股票总体持"适度看好"评级 [6] - 在20位覆盖该股票的分析师中，8位建议"强力买入"，3位建议"适度买入"，9位建议"持有" [6] - 分析师给出的平均目标价为197.65美元，意味着较当前价格有6.1%的潜在上涨空间 [6]

北极星全球股票组合2025年第三季度表现 - 北极星全球股票组合（扣除费用）在2025年第三季度回报率为5.04%，年初至今回报率为18.53% [2] - 同期MSCI世界指数回报率为7.36%，组合表现落后基准 [2][5] - 组合长期表现稳健，自1984年9月30日以来的年化回报率为10.95%（扣除费用）[2] 全球股市季度回顾 - 2025年第三季度全球股市普遍上涨，受企业盈利韧性、人工智能热情以及美联储首次降息推动 [3] - 新兴市场领涨，中国因贸易休战和AI相关强势受益，韩国KOSPI指数因科技股表现和政策乐观情绪创新高 [3] - 发达市场中，日元走弱支持日本TOPIX指数当季上涨11.0%，英国富时全股指数上涨6.9% [4] - 西班牙、荷兰、意大利、比利时和加拿大表现优于上涨超过8%的美国市场（标普500指数）[4] - 法国和德国因地缘政治和财政担忧表现滞后 [4] 行业表现分析 - 医疗保健是表现最佳的行业，部分制药股涨幅超过20% [5][6] - 金融、非必需消费品和信息技术行业贡献显著 [5] - 通信服务行业表现不佳拖累整体结果 [5] - 组合在超配的医疗保健行业表现优异 [6] 医疗保健行业重点公司 - United Therapeutics Corp (UTHR) 是组合表现的最大贡献者，其药物Tyvaso治疗特发性肺纤维化的后期临床试验结果积极，潜在新增峰值销售额40-50亿美元 [6] - AbbVie Inc (ABBV) 重申通过2029年实现高个位数收入增长的预期，其旗舰自身免疫药物（Skyrizi和Rinvoq）预计到2027年销售额合计超过310亿美元 [6] - Jazz Pharmaceuticals (JAZZ) 的创新肿瘤学和神经科学管线受关注，其脑瘤药物Modeyso获得FDA批准 [6] - 医疗保险公司面临财务和运营阻力，Elevance Health Inc (ELV) 因医疗费用增加大幅下调利润指引导致股价下跌 [7] - UnitedHealth Group Inc (UNH) 和CVS Health Corp (CVS) 在行业压力下各实现超过10%的季度回报 [7] 金融行业重点公司 - The Carlyle Group Inc (CG) 上涨超过20%，得益于强劲的收费型信贷和二级市场业务 [8] - Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) 因日本支持性利率环境、强劲费用收入和贷款增长以及交叉持股出售收益表现良好 [8] - Shinhan Financial Group (SHG) 报告稳健季度盈利，非利息收入增长强劲且资本比率改善 [8] - Orix Corp (IX) 季度业绩超计划，房地产和能源部门是主要贡献者 [8] - Popular, Inc (BPOP) 因净息差扩张以及商业、抵押和建筑贷款收益率带来的更高净利息收入而实现强劲盈利 [8] - SLM Corp (SLM) 因私人贷款拖欠率上升而下跌 [8] 非必需消费品行业重点公司 - Sally Beauty Holdings, Inc (SBH) 季度业绩超预期，所有业务部门客流量稳定，公司与DoorDash (DASH) 合作拓展电商渠道 [9] - Vipshop Holdings Ltd (VIPS) 指引季度收入个位数增长，表明拐点出现，公司针对年轻消费者和高价值超级VIP会员实施聚焦商品策略 [9] - Sony Group Corp (SONY) 游戏平台和游戏用户参与度保持强劲，公司投资音视频业务同时剥离非核心业务线 [9] - Magna International Inc (MGA) 因投资者重新评估其盈利轨迹而上涨，管理层在略强的中国生产支持下上调营收指引 [9] - LKQ Corp (LKQ) 因北美可修复索赔持续疲软和欧洲地缘政治不确定性下调全年有机收入和盈利展望 [10] - F&F Co 第二季度净利润和销售额下降，因支出上升和服装消费放缓，预计2025年末至2026年初随韩国消费促进政策加大而复苏 [10] 信息技术行业重点公司 - Samsung Electronics (SSNLF) 在HBM4方面取得扎实进展且良率改善，其HBM3通过Nvidia (NVDA) 性能基准，NAND市场需求和价格开始走强，公司晶圆代工业务与Tesla (TSLA) 达成165亿美元协议生产下一代AI芯片 [11] - SK Hynix Inc 完成HBM4量产准备，预计将AI服务性能提升高达69% [11] - MKS Inc (MKSI) 在半导体业务需求接近低谷情况下继续实现可观盈利能力，预计随DRAM和NAND市场改善而复苏 [11] - Capgemini SE (CAPMF) 在宣布以33亿美元收购WNS后股价下跌，但公司推广该交易为在Agentic AI驱动的智能运营领域实现全球领导地位奠定基础 [11] 工业和材料行业重点公司 - Marubeni Corp (MARUY) 接近其指引目标，进行新投资、改善股东回报并提高非资源业务利润占比，金融、租赁和食品/农业部门表现强劲 [12] - General Dynamics (GD) 第二季度利润和收入超预期，其核心业务部门"全速运转"，新的五角大楼合同推动潜艇计划，国防科技收入增长超过5%，航空航天部门加快交付 [12] - International Consolidated Airlines 上涨超过10%，受美国同行积极盈利结果和核心地区航空旅行需求持续强劲推动 [12] - Daimler Truck Holding (DTRUY) 因北美市场持续疲软和买家推迟订单下调2025年关键利润预测，墨西哥钢铁和铝进口新关税也可能影响营收增长 [13] - Allison Transmission Holdings (ALSN) 北美公路和全球非公路领域销售疲软，面临10月1日生效的25%重卡关税影响约70%营收，但管理层认为可转嫁附加成本 [13] - Teleperformance 专业服务部门因失去大合同和翻译部门普遍放缓而令人失望 [13] - Lundin Mining Corp (LUNMF) 业绩稳健，铜/金生产符合全年目标，有利的金价有助于降低综合成本 [14] - Methanex Corp (MEOH) 因强劲甲醇价格和高效整合OCI业务而获得可观盈利，该交易加强公司获得廉价天然气原料的能力 [14] - Mondi PLC (MNODF) 2025年上半年业绩低于预期，因软包装需求疲软，管理层警告宏观经济影响将持续到年底 [14] 能源、公用事业和必需消费品行业 - 组合在能源、公用事业和必需消费品行业表现优于基准，主要归因于各行业的个别突出公司 [15] - Marathon Petroleum Corp (MPC) 受益于坚定燃料需求下炼油利润率的反弹 [15] - NextEra (NEE) 在公用事业中领先，基于AI数据中心对清洁能源的需求，利率削减可能降低其最新项目融资成本 [15] - Barry Callebaut (BYCBF) 尽管报告销量疲软并下调全年指引，但上涨超过25%，表明从低迷估值水平反弹且可可价格出现稳定迹象 [15] - Nomad Foods (NOMD) 和Ingredion Inc (INGR) 的平淡业绩限制了必需消费品行业的表现 [15] 通信服务行业与投资组合调整 - 组合在通信服务行业的持仓未能跟上行业基准涨幅 [15] - Publicis Groupe (PUBGY) 尽管季度业绩超预期并上调年度营收指引，但股价面临抛压，因管理层指出客户行为谨慎、广告市场需求放缓以及AI导致的通缩定价 [15] - Ipsos (IPSOF) 本季度经历CEO领导层变更，董事会要求加速数字化转型、数据分析和AI能力以满足变化的客户需求，两家法国公司还因政治动荡遭受影响 [15] - 季度内退出Canadian Tire (CDNTF) 和Tecnoglass (TGLS)，因良好表现拉伸估值 [16] - JDE Peet's (JDEPF) 在公司接受Keurig Dr Pepper (KDP) 溢价20%的全现金收购要约后以健康利润出售 [16] - 出售Mondi、NOV Inc (NOV)、Science Applications International (SAIC) 和Crocs, Inc (CROX)，因各公司面临当前商业周期压力且长期能见度不明朗 [16] 新增投资 - 投资HD Hyundai Electric，因电网对电力变压器的需求正在推动多年积压 [17] - 新增全球物流供应商DHL Group，因其国际部门DHL Express，75%的货运发往美国以外的全球市场，该公司在该市场占据领先份额，这种国际足迹降低了公司对美国贸易政策和关税的敞口，同时受益于亚洲供应链重新路由 [17] - 另一新增投资是Lantheus Holdings (LNTH)，一家领先的精准诊断公司，专注于前列腺癌、心血管疾病和潜在阿尔茨海默症的成像解决方案（PET扫描），随着PET成像更广泛采用，看到有希望的销量趋势 [17] 投资环境与策略 - 当前"双速经济"的特点是狭窄的AI驱动繁荣与大多数其他行业的增长低迷并存 [21] - 股票表现积极但高度集中，2025年至今仅七只美国科技 mega-cap 股驱动了近60%的标普500涨幅，AI科技板块的泡沫估值应使投资者谨慎 [21] - 金融业呈现有吸引力的案例，稳定的净息差和贷款增长支持盈利，尽管信贷和房地产风险存在 [22] - 防御性板块可抵御风暴，必需消费品可能受益于对必需品的稳定需求，医疗保健支出保持稳定 [22] - 工业有望从AI集成和供应链现代化带来的生产率改善中获益，但没有科技龙头股的"狂热"定价 [22] - 公用事业也代表一种防御性策略，受AI数据中心结构性能源需求的支持，在不确定时期提供稳定增长 [22] - 从地理角度看，欧洲和新兴市场提供更均衡的配置，在金融、工业、能源和消费品领域多元化，与科技重仓的美国指数相比 [22] - 除去AI因素，全球经济体必须控制通胀而不阻碍增长，恢复财政纪律，投资基础设施和创新，并提高实际工资 [23] - 亚洲、西班牙和北欧地区已出现复苏迹象，下一轮增长将来自多个引擎而非仅一个 [23]