文章核心观点 - 公司在Q2财报中收入和利润超预期,但股价仍较IPO价下跌80%以上[2] - 公司与Block的合同续签导致收入和利润指标出现大幅波动,给分析师和投资者带来了困扰[3] - 公司的总交易量(TPV)持续创新高,显示其平台的强大和客户群的稳定性[5] - 公司正在逐步实现收入和利润的正增长,并将在未来几个季度实现盈利[7][11][12] - 公司现金充沛,有望进一步加大股票回购力度[16][17][18][20] - 公司估值较低,有望迎来估值重估[23][26][27] 根据目录分别总结 增长 - 公司总交易量(TPV)持续创新高,增长32%[5] - 公司非Block客户的TPV增长超过15个百分点快于Block[6] - 公司10大客户中有8家TPV增长超过75%,呈现"逆天"般的增长势头[7] - 公司将与Varo Bank、Affirm、Apple等公司展开新合作,有望带来持续增长[7] 盈利能力 - 公司毛利下降6%,毛利率为63%,未来几个季度有望提升[8][9] - 公司的利润率指标(Take Rate)有所下降,显示定价能力有所下降[9] - 公司预计Q3和Q4的毛利增速将达25-27%和22-24%,毛利率将达到低70%区间[9] - 公司预计Q3和Q4的调整后EBITDA利润率将达4-6%和6-8%,实现正盈利[10][11][12] 财务状况 - 公司现金充沛,净现金占市值40%,处于极佳水平[16] - 公司正积极回购股票,已经回购了6%的股份[17][18][19] - 公司自由现金流充沛,TTM自由现金流率达17%[20] 估值 - 公司当前估值仅为收入和毛利的3-5倍,远低于行业平均水平[23] - 分析师给出的12个月目标价为8.54美元,较当前价格有64%的上涨空间[25][26] - 公司有望迎来估值重估,成为投资者关注的增长股[27]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总交易量(TPV)为710亿美元,同比增长32% [6] - 第二季度净收入为1.25亿美元,同比下降46%,主要受到Cash App合同续约的影响 [6][22] - 第二季度毛利为7900万美元,同比下降6%,主要受到Cash App合同续约的影响 [7][24] - 第二季度非GAAP调整后营业费用为8100万美元,同比下降3%,主要得益于有效的成本管控和平均员工人数下降 [7][25] - 第二季度调整后EBITDA为负200万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务业务(不含Block)的TPV同比增长超过100% [9] - 费用管理业务的TPV增长略高于公司平均水平 [20] - 按需送货业务的TPV保持双位数增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场的金融科技公司正在快速增长,对创新和规模化的需求强烈 [8][50][110] - 公司在欧洲市场的业务增长强劲,各行业包括新银行、费用管理和中小企业短期流动资金等都在快速增长 [113] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强在嵌入式金融领域的布局,为数字科技品牌提供全套解决方案,包括借记卡、BNPL和信用卡等 [120][121] - 公司正在加强在商业信贷领域的发展,为大型市场平台和聚合商提供包括净30天账期、循环信贷和流动资金等产品 [122] - 公司的统一解决方案和优秀的项目管理能力是其在行业竞争中的优势 [121][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好消费者对非传统金融服务提供商的需求增长趋势,这为现代数字银行带来了良机 [8][9] - 公司认为第三季度将是其业务的转折点,公司的财务状况将更好地反映其真实的业务动力 [19] - 公司有信心未来几年能够以可持续和盈利的方式增长 [19][59] 其他重要信息 - 公司与Varo Bank达成合作,将于2025年为其提供5年独家的卡处理业务 [10][45] - 公司成为美国首家获得Visa支持Visa Flexible Credential认证的发卡处理商,这将为公司在BNPL领域带来进一步差异化 [14][37][38][39] - 公司在华沙开设新办公室,以加强在欧洲的项目管理能力 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Timothy Chiodo 提问** 询问公司在Affirm与Apple Pay BNPL业务中的角色 [37][38][39][40] **Simon Khalaf 回答** 公司在Visa Flexible Credential和Apple Pay BNPL生态系统中扮演重要角色,这将为公司带来显著的推动作用 [38][39][40] 问题2 **Tien-Tsin Huang 提问** 询问Varo Bank合作的风险管控和业务性质 [44][45] **Simon Khalaf 回答** 这不是公司第一次进行客户迁移,公司已经积累了相关经验,并与Varo制定了详细的计划,这是一笔纯借记卡业务 [45][46] 问题3 **Darrin Peller 提问** 询问公司在嵌入式金融和加速工资支付业务的发展情况 [49][50][51][52] **Simon Khalaf 和 Mike Milotich 回答** 公司在嵌入式金融领域需求强劲,正在为数字科技品牌提供全套解决方案,在加速工资支付业务也有良好发展 [50][51][52][120][121][122]

Marqeta (MQ) came out with quarterly earnings of $0.23 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.19 per share. This compares to loss of $0.07 per share a year ago. These figures are adjusted for nonrecurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 21.05%. A quarter ago, it was expected that this transaction processing services provider would post a loss of $0.08 per share when it actually produced a loss of $0.07, delivering a surprise of 12.50%. Over the last four quarte ...

财务表现 - 公司的总交易量(TPV)在2024年第二季度为706.27亿美元,同比增长31.8%[91] - 公司2024年第二季度的净收入为125.27百万美元,同比增长86.1%[92] - 公司2024年第二季度的毛利为79.35百万美元,毛利率为63%[92] - 公司2024年第二季度的净利润为119.11百万美元,净利润率为95%[92] - 公司2024年第二季度的调整后EBITDA为-1.82百万美元,调整后EBITDA率为-1%[93] - 公司2024年第二季度的非GAAP经营费用为81.17百万美元[93] - 总体收入下降46%,主要由于与最大客户Block的合同修订导致收入确认方式变化[105][107] - 总交易量(TPV)增长32%,主要受益于金融服务和PxM客户的增长[106][124] - 毛利下降6%,但毛利率提升26个百分点,主要由于收入确认方式变化[109][110] - 公司总收入为2.432亿美元,同比下降45.7%[139] - 毛利为1.635亿美元,同比下降6%[126] - 毛利率为67%,同比增加28个百分点[126,127] - 总运营费用为1.083亿美元,同比下降32.6%[129,130] - 其他收益净额为2814.3万美元,同比增加25%[133,134] - 公司调整后EBITDA为740.9万美元,调整后EBITDA率为3%[140] 现金流和财务状况 - 公司现金及短期投资总额为12亿美元[144] - 公司现金及现金等价物和短期投资总额为12亿美元[153] - 公司现金流量表显示经营活动现金流为2,613.4万美元,投资活动现金流为2,733.6万美元,融资活动现金流为-10,971.2万美元[146] - 经营活动现金流增加主要是由于本期产生净收益以及网络激励应收款的回收时间和收入分成应付款的支付时间[147] - 投资活动现金流增加主要是由于2023年发生的Power Finance收购事项以及短期投资的现金流入增加[148] - 融资活动现金流增加主要是由于根据2024年和2023年股票回购计划增加了股票回购支付以及与股份支付相关的税金缴纳[149] - 公司董事会批准了2亿美元的股票回购计划[144] - 公司预计未来将继续亏损[144] 内部控制缺陷 - 公司存在与业务合并会计处理和信息技术控制方面的重大缺陷,正在采取措施进行整改[156][157][158] - 公司识别了与收购Power Finance相关的会计处理的重大缺陷,包括在购买价格分配会计核算方面缺乏足够的审查精度,以及对第三方专家及其报告的及时监督存在缺失[156] - 公司正在采取措施加强业务合并控制的设计,提高管理层审查控制活动的精度,包括审查第三方专家提供的输入、假设和报告[157] - 公司识别了与信息技术一般控制相关的重大缺陷,导致支持收入和相关财务报告流程的关键信息技术系统的用户访问控制、变更管理控制和自动应用控制存在缺陷[158] - 公司已采取措施加强信息技术一般控制的设计,包括提供额外培训、增加监督检查、部署支持用户访问控制的工具,并加强向董事会审计委员会的季度报告[158] - 公司正在持续推进整改措施,但在控制有效运行之前无法完全修正信息技术一般控制的重大缺陷[158] 业务模式 - 公司的使命是通过创新的支付平台来现代化金融服务[88] - 公司提供两种服务模式:Managed By Marqeta和Powered By Marqeta[88] - 公司的收入主要来自交易手续费和其他服务费[96,97] - 公司的成本主要包括卡网络费用和发卡行费用[98] - 最大客户Block贡献收入占比从78%下降至47%[120] - 公司最大客户Block贡献了48%的总收入[136]

财务表现 - 第二季度总交易量(TPV)为710亿美元，同比增长32%[1][2] - 净收入为1.252亿美元，同比下降46%，主要由于与Cash App的合同更新导致收入确认方式变化[3][9] - 毛利为7935万美元，同比下降6%，主要由于Cash App合同更新导致定价下降[10] - 净利润为1.191亿美元，同比增长303%，主要由于之前确认的股份支付费用因执行主席长期绩效奖励的放弃而冲回[11] - 调整后EBITDA为负182万美元，同比下降321%[12] 业务发展 - 签署了5年期合作协议与Varo Bank成为其发卡处理商[3] - 成为首家获得Visa认证支持Visa Flexible Credential的美国发卡处理商[3] - 签约全球科技公司Zoho提供企业支出管理和嵌入式金融服务[3] 财务预测 - 公司2024年第二季度和2023年上半年的GAAP净收入分别为1.25亿美元和2.43亿美元[24] - 公司2024年第二季度和2023年上半年的GAAP净利润分别为1.19亿美元和8300万美元亏损[24] - 公司2024年第二季度和2023年上半年的调整后EBITDA分别为-182万美元和740万美元[25]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Marqeta即将公布的季度财报中每股收益将同比增长328.6%至0.16美元，但营收预计同比下降47.5%至1.2129亿美元，分析其关键指标预测有助于评估公司表现 [1][3] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益为0.16美元，同比增长328.6% [1] - 预计营收达1.2129亿美元，同比下降47.5% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估未变 [1] 关键指标预测 - “总收入-总平台服务净收入”共识预估为1.1592亿美元，同比变化-48.8% [4] - “总收入-其他服务”预估为435万美元，同比变化-11.6% [4] - 预计“总处理量（TPV）”为696.2亿美元，去年同期为536.2亿美元 [4] 股价表现与评级 - 过去一个月Marqeta股价变化为-14%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-6.7% [5] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [5] 投资参考因素 - 公司公布财报前，盈利预估的变化对预测投资者对股票的潜在反应很重要，盈利预估修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [2]

文章核心观点 - 尽管Marqeta股价表现不佳，但有七个理由值得投资者持有或增持其股票，包括客户群体、市场机会、增长、盈利能力、财务状况、业绩对比和估值等方面 [2][34] 各理由总结 理由1：具有颠覆性的客户群体 - 公司在十多年前开创现代发卡业务，后拓展至数字银行、风险管理和奖励计划等金融服务领域 [3] - 作为支付生态系统中面向发卡端的现代发卡处理器，与创新科技公司合作，客户业务增长会带动公司增长 [4] - 这种客户群体体现公司平台强大，使其能利用金融科技机遇 [5] 理由2：巨大的市场机会 - 2022年美欧加的卡交易量超15万亿美元，2023年公司总支付交易量为2220亿美元，仅占1.5%市场份额 [6] - 公司服务于新兴金融科技行业，如新兴银行、先买后付和费用管理等领域，低金融科技普及率带来增长机会 [7] - 嵌入式金融市场规模达2.6万亿美元，预计到2026年以22%的复合年增长率增长至超7万亿美元，公司将处于这一趋势前沿 [8] - 公司为Block、Uber Eats、Klarna等公司提供服务 [9] 理由3：强劲的增长 - 公司平台因价值主张、客户群体和金融科技机遇实现强劲增长，总支付交易量连续多年保持高两位数增长，第一季度为670亿美元，同比增长33% [10] - 第一季度收入为1.18亿美元，同比下降46%，主要因Block合同续约导致定价降低和收入确认方式改变 [11] - 排除Block影响，公司平台增长依然强劲，非Block总支付交易量增速比Block快15个百分点，非Block收入环比加速增长3个百分点，前十大客户收入同比增长30% [12][14][15] 理由4：盈利能力提升 - 第一季度毛利润为8400万美元，同比下降6%，但毛利率同比提高30个百分点至71%，预计后续保持在60% - 70%区间 [16] - 第一季度净收入为 - 3600万美元，净利润率为 - 31%，但因运营费用减少，同比改善3300万美元，已连续四个季度改善 [18][19] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为900万美元，利润率为8%，创历史新高，公司整体盈利能力在提升，有望提前实现公认会计准则下的盈利 [20][21] 理由5：零债务 - 公司资产负债表强劲，几乎无债务，第一季度净现金头寸约12亿美元，超当前市值29亿美元的40% [22] - 公司已完成2亿美元的股票回购计划，使股份数量同比减少4%，第一季度又宣布新的2亿美元回购计划 [23] - 公司现金流为正，第一季度滚动12个月自由现金流为3100万美元，利润率为5%，无债务使其在资本配置上有很大灵活性 [24][25] 理由6：后续业绩对比更有利 - 第二季度业绩受Block合同续约影响，但之后对比将更轻松，所有指标预计实现正增长 [26] - 下半年毛利润增长预计加速至23% - 26%，调整后息税折旧摊销前利润预计转正 [26] 理由7：有吸引力的估值 - 公司企业价值与毛利润倍数为5.3倍，相对历史倍数很便宜 [28] - 考虑到公司总支付交易量增长超30%、净现金头寸40%、有望盈利、客户基础强大和增长前景良好，该估值很有吸引力 [29] - 作者维持基础情景下8.49美元的目标价，较当前价格有52%的上涨潜力，分析师平均目标价为7.61美元 [30][32]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总交易量(TPV)为670亿美元,同比增长33% [6] - 第一季度净收入为1.18亿美元,同比下降46%,主要受到现金应用合同续约的影响 [6][22] - 第一季度毛利为8400万美元,同比下降6%,毛利率为71% [24] - 第一季度非GAAP调整后营业费用为7500万美元,同比下降20% [25] - 第一季度实现正的调整后EBITDA为900万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非Block业务TPV增长速度比Block业务快约15个百分点 [20] - 金融服务业务增长与公司整体水平一致,其中新银行业务与加速工资支付解决方案持续受到消费者欢迎 [20] - 贷款业务(包括BNPL)增长快于公司整体,受益于BNPL客户的"随处付"卡解决方案持续被采用 [20] - 按需送货业务增长保持两位数,季度环比有所加速,主要得益于客户拓展到新的商户类别和地理区域 [21] - 费用管理业务增长与公司整体水平持平,主要得益于主要客户的强劲表现 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲的创新步伐加快,欧洲市场的TPV增长速度超过美国市场 [73] - 公司的美国国内客户正在积极拓展海外市场,如Uber Eats扩张到拉美、加拿大和澳大利亚等市场 [73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展加速工资支付(AWA)市场,这是一个2万亿美元的巨大机会 [10][11] - 公司正在与多家分销合作伙伴合作,以增加触达面并扩展AWA产品线 [10][11] - 公司认为AWA只是嵌入式金融之旅的开始,客户正在寻求更全面的新银行解决方案 [12] - 公司相信其平台在信用方面的优势,将使其能够很好地把握这一嵌入式金融趋势 [13] - 公司正在加强合规相关服务,这将成为其平台的关键卖点和差异化 [9] - 公司正在努力提高新客户的启动速度和现有客户的扩张速度,取得了一定进展 [7][8][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司开始看到2023年下半年奠定的基础开始产生实际的财务成果 [14] - 公司认为一旦在第二季度末超越现金应用合同续约的影响,公司的财务指标将开始反映其真实的业绩轨迹 [37] - 公司预计2024年将实现正的调整后EBITDA,这是作为公司的首次 [29][32] - 公司认为其强大的平台能力和对创新的专注,将使其能够很好地把握嵌入式金融市场的巨大机遇 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tien-Tsin Huang 提问** 询问公司新客户签约情况和销售渠道管线情况 [40] **Simon Khalaf 回答** 公司新客户签约情况良好,销售渠道管线也在稳步增长,特别是在金融科技和嵌入式金融领域 [41] 问题2 **Timothy Chiodo 提问** 询问公司与Rain合作的具体情况,包括合作机制、收入分成等 [44] **Simon Khalaf 回答** 公司与Rain合作可以帮助公司进一步拓展加速工资支付(AWA)市场,包括为Rain提供即时工资支付卡,以及公司与Rain合作开发更全面的AWA解决方案 [45][46][47] 问题3 **Ramsey El-Assal 提问** 询问公司如何利用加速工资支付(AWA)切入更广泛的嵌入式金融服务 [50] **Simon Khalaf 回答** 公司认为AWA只是嵌入式金融服务的切入点,客户正在寻求更全面的新银行解决方案,包括借记卡、分期付款和循环信用等,公司的平台优势将使其能够很好地把握这一趋势 [51][52][53]

公司业务表现 - 公司交易处理业务有发展势头，新兴市场如即时工资支付领域存在机会 [1] - 公司为企业客户提供涵盖借记卡、分期付款等综合支付选项及个性化体验 [2] - 本季度某一天公司处理总支付交易量超10亿美元，是重要里程碑 [3] - 净收入1.18亿美元，同比下降46%，与现金应用合同最低收入列报变更有关 [3] - 周二盘后交易中，公司股价上涨6% [3] 客户与市场趋势 - 此前部分金融科技客户将项目管理收回内部后又转回，因运营扩张复杂及监管要求 [4] - 许多客户希望借助公司减轻运营负担，第一季度20个现有客户增加项目管理产品或可选服务 [5] - 合规相关服务将是公司平台关键卖点和差异化因素 [6] - 即时工资支付是20亿美元市场，公司正拓展渠道以扩大解决方案市场覆盖 [6][7] 业务增长情况 - 即时工资支付业务单位经济效益与新银行服务类似 [8] - 总支付交易量增长33%，先买后付、按需配送和金融服务表现突出 [8] - 非Block总支付交易量增速比Block快约15个百分点 [8] - 按需配送业务保持两位数增长，且逐季加速 [9] 业务前景 - 公司在金融科技和嵌入式解决方案方面的业务管道强劲增长 [10] - 金融科技公司不再专注单一用例，而是为消费者或企业提供全方位金融服务 [11]

文章核心观点 - 2024年第一季度Marqeta营收下降，每股收益亏损收窄，部分关键指标表现与分析师预期有差异，近一个月股价表现逊于市场，短期或与大盘表现一致 [1][7][8] 财务数据 - 2024年第一季度营收1.1797亿美元，同比下降45.7%，低于Zacks共识预期0.26% [1] - 2024年第一季度每股收益为 - 0.07美元，去年同期为 - 0.13美元，高于共识预期12.50% [1] 关键指标表现 - 总处理量（TPV）为666.7亿美元，高于两位分析师平均预估的650.3亿美元 [4] - 总平台服务净收入为1.1394亿美元，高于两位分析师平均预估的1.1364亿美元，同比下降45.8% [5] - 其他服务收入为400万美元，低于两位分析师平均预估的588万美元，同比下降42.9% [6] 股价表现 - 过去一个月Marqeta股价回报率为 - 4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 0.4% [7] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [8]