公司近期活动 - 公司首席财务官Steven Bailey将参加巴克莱全球技术会议并进行炉边谈话 时间为12月11日下午2点东部时间 [1] - 该炉边谈话将提供网络直播和回放 [1] - 公司首席营销官Jackie Jantos也将参与另一场炉边谈话 [3] 公司业务概况 - 公司是一家通过其投资组合公司提供数字技术的领先供应商 旨在帮助人们建立有意义的联系 [2] - 全球品牌组合包括Tinder、Hinge、Match、Meetic、OkCupid、Pairs、PlentyOfFish、Azar、BLK等 [2] - 服务覆盖超过40种语言 为全球用户提供定制化服务以满足不同偏好 [2] 公司财务信息 - 公司已公布2025年第三季度财务业绩 截至9月30日 [4] - 第三季度业绩显示公司在多个方面取得显著进展 [4]

行业趋势 - 2024年下载的约会应用中有69%在一个月内被删除，高于2023年的65% [3] - 79%的Z世代用户对Hinge、Tinder和Bumble等约会应用感到一定程度的疲劳 [10] - 根据皮尤研究中心2023年的数据，30岁以下人群中有53%使用过约会网站或应用，而30至49岁、50至64岁和65岁及以上人群的这一比例分别为37%、20%和13% [6] - 金赛研究所和DatingAdvice com的一项调查发现，90 24%的Z世代受访者更倾向于通过社交聚会、书店、课程和俱乐部等线下方式认识他人 [11] 主要公司表现 - Match Group第四季度收入为9 143亿美元，同比增长2%，但付费用户数量下降了5% [13] - Match Group股价今年以来下跌约1 11%，而纳斯达克综合指数同期涨幅超过15% [13] - Tinder收入同比下降3%，付费用户数下降7%至930万 [14] - Bumble报告收入下降10%，并在今年早些时候裁员30% [15] - Hinge付费用户数增长17%，其用户基础中56%为Z世代 [16] 用户行为与偏好 - Z世代在经历了新冠疫情期间的社交学习缺失后，往往对打电话或面对面见面感到恐惧，而旨在连接陌生人的约会应用恰恰触发了他们最大的恐惧 [4] - 用户因“选择悖论”而感到倦怠，过多的选择导致大脑降低对每个选项的重视程度，人们无休止地滑动，相信更好的选择总在下一个，从而陷入算法循环 [11] - 用户寻求更真实、低压力的体验，倾向于自然、低耗能的火花，而非应用提供的交易式连接 [12][19] - 非自动化模式受到欢迎，例如Tinder的Double Date功能，92%的用户年龄在30岁以下，配对女性发送“喜欢”和匹配的可能性分别是单独滑动时的三倍和四倍 [17] 公司战略与创新 - 约会公司正押注于人工智能功能以吸引Z世代，但Z世代实际上比年长一代对人工智能更感到不适 [17] - Tinder表示正转向“低压、真实的体验”，并远离“交易式”连接，其人工智能主要用于安全、照片选择和安全提示，而非替代人类交流 [19] - Bumble强调其目标是利用人工智能的力量来改善人类联系，使其更兼容，而非用技术取代爱情或约会 [19] - Hinge也专注于人工智能工具，如提示反馈、内置的“Top Photo”工具和“Are You Sure？”消息过滤器，旨在支持而非取代用户，并注重真实性 [20]

文章核心观点 - 第三季度财报季对受消费者支出回撤影响的公司而言表现惨淡 世界最大约会应用公司Match也未能幸免 [1] 分析师背景 - 分析师Gary Alexander在华尔街有覆盖科技公司的经验 并在硅谷工作过 还担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对塑造行业的诸多主题有深入了解 [1] - 该分析师自2017年起成为Seeking Alpha的定期撰稿人 其文章被多家网络媒体引用 并同步至如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

分析师观点与背景 - 约三个月前对Match Group Inc (MTCH)进行详细分析后给予买入评级 [1] - 分析师自1999年开始管理投资 拥有跨越多个市场周期的经验 [1] - 具备经济学背景并正在获取CFA认证 专注于发掘市场错误定价的资产 [1] 披露信息 - 分析师未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师在未来72小时内无计划建立任何上述头寸 [2] - 文章表达分析师个人观点 未获得所提及公司的报酬 [2]

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核心业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为0.82美元，低于市场预期的0.91美元，但高于去年同期的0.51美元，调整后每股收益意外为-9.89% [1] - 当季营收为9.1428亿美元，略低于市场预期0.08%，但高于去年同期的8.9548亿美元 [2] - 公司在过去四个季度中均未能超过每股收益预期，但在过去四个季度中有三次超过营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来下跌约0.6%，而同期标普500指数上涨16.5% [3] - 股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益1.00美元，营收8.799亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益3.37美元，营收34.9亿美元 [7] - 财报发布前，盈利预期修正趋势好坏参半，导致股票Zacks评级为3（持有） [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网软件行业在250多个Zacks行业中排名前32% [8] - 同业公司Nextdoor Holdings预计在下一份财报中每股亏损0.06美元，同比变化-50%，预期营收为6629万美元，同比增长1% [9][10]

总营收表现 - 2025年第三季度公司总营收为9.14亿美元，同比增长2%[115] - 2025年第三季度总营收为9.14亿美元，同比增长2%（1879.1万美元），剔除外汇影响后增长1%（660.9万美元）[163] - 2025年前九个月总营收为26.09亿美元，同比下降0%（-1000.6万美元），剔除外汇影响后下降1%（-1396.1万美元）[163] 各业务线直接收入 - Tinder直接收入为4.91亿美元，同比下降3%，付费用户数下降7%至925.8万[115] - Hinge直接收入为1.85亿美元，同比增长27%，付费用户数增长17%至187.3万[115] - Evergreen & Emerging直接收入为1.52亿美元，同比下降4%，付费用户数下降13%至228.4万[115] - MG Asia直接收入为6913.6万美元，同比下降4%，但付费用户数增长6%至111.2万[115] - Tinder直接收入在2025年同比下降6550万美元（4%），主要由于付费用户数减少7%，部分被每付费用户平均收入增长2%所抵消[120] - Hinge直接收入在2025年同比增长1.017亿美元（25%），主要受付费用户数增长18%和每付费用户平均收入增长6%驱动[121] - E&E直接收入在2025年同比下降8%，主要由于付费用户数减少15%，部分被每付费用户平均收入增长8%所抵消[122] - MG Asia直接收入在2025年同比下降1560万美元（7%），若排除已关闭的Hakuna业务，收入则微增70万美元[123] - Tinder直接营收在2025年第三季度为4.91亿美元，同比下降3%（-1.26亿美元），剔除外汇影响后下降4%（-2.08亿美元）[163] - Hinge直接营收在2025年第三季度为1.85亿美元，同比增长27%（3924.6万美元），剔除外汇影响后增长26%（3760.5万美元）[163] 付费用户数 - 公司总付费用户数为1452.7万，同比下降5%[115] 成本和费用 - 公司营收成本在2025年第三季度同比下降608.6万美元（2%），至2.47043亿美元，主要因可变费用减少[124] - 销售和营销费用在2025年第三季度同比上升1248.6万美元（8%），至1.69142亿美元，主要因用户获取成本增加[126] - 一般和行政费用在2025年第三季度同比大幅上升4409.8万美元（42%），至1.48021亿美元，主要因Tinder支付6050万美元法律和解费[128] - 一般和行政费用在2025年前九个月同比上升7162.8万美元（22%），其中包含Tinder法律和解费6050万美元及与E&E应用相关的FTC和解费1400万美元[129] - 产品开发费用在2025年前九个月同比上升729.7万美元（2%），至3.40334亿美元，部分因Tinder和E&E的940万美元遣散费[131] - 折旧及无形资产减值和摊销在2025年前九个月显著下降，折旧减少1228万美元（18%），无形资产项减少3351.2万美元（53%）[133][135] 利润和运营收入 - 公司第三季度归属于Match Group, Inc.股东的净利润为1.607亿美元，同比增长18%[136] - 第三季度总运营收入为2.213亿美元，同比增长5%[136] - Tinder第三季度运营收入为1.837亿美元，同比下降22%；调整后税息折旧及摊销前利润为2.038亿美元，同比下降23%[136][137] - Hinge第三季度运营收入为4630万美元，同比增长10%；调整后税息折旧及摊销前利润为6260万美元，同比增长22%[136][137] - 前九个月总运营收入为5.878亿美元，同比下降2%；调整后税息折旧及摊销前利润为8.665亿美元，同比下降7%[136] - Hinge前九个月运营收入为1.139亿美元，同比增长25%；调整后税息折旧及摊销前利润为1.590亿美元，同比增长30%[136][141] 调整后EBITDA - 2025年第三季度公司总调整后EBITDA为3.014亿美元，较2024年同期的3.425亿美元下降12.0%[158] - 2025年前九个月公司总调整后EBITDA为8.665亿美元，较2024年同期的9.284亿美元下降6.7%[159] - 2025年第三季度Tinder调整后EBITDA为2.038亿美元，较2024年同期的2.663亿美元下降23.5%[158] - 2025年第三季度Hinge调整后EBITDA为6262.3万美元，较2024年同期的5142.6万美元增长21.8%[158] - 2025年第三季度Emerging & Emerging (E&E)业务调整后EBITDA为4737.3万美元，较2024年同期的4156.8万美元增长14.0%[158] 非经营性费用和税收 - 第三季度利息支出为310万美元，同比下降8%[139] - 前九个月利息支出为1.044亿美元，同比下降13%[140] - 第三季度所得税准备金为3290万美元，有效税率为17%，低于上年同期的23%[143] 折旧、摊销和股票薪酬 - 2025年第三季度股票薪酬费用为5630.6万美元，较2024年同期的6448.8万美元下降12.7%[158] - 2025年前九个月股票薪酬费用为1.942亿美元，较2024年同期的1.982亿美元下降2.0%[159] - 2025年第三季度折旧费用为1484.5万美元，较2024年同期的2530.2万美元下降41.3%[158] - 2025年第三季度无形资产摊销费用为892.1万美元，较2024年同期的4209万美元（含减值）下降78.8%[158] - 2025年前九个月无形资产摊销费用为2989.7万美元，较2024年同期的6340.9万美元（含减值）下降52.8%[159] 现金流和资本管理 - 公司截至2025年9月30日现金及现金等价物为10.53亿美元，较2024年底的9.66亿美元有所增加[165] - 2025年前九个月经营活动产生净现金流7.58亿美元，较2024年同期的6.78亿美元有所增长[167] - 2025年前九个月融资活动使用净现金流6.17亿美元，主要用于回购库存股5.50亿美元和偿还定期贷款4.25亿美元[170] - 2025年前九个月公司以5.50亿美元回购了1740万股股票，截至2025年10月31日仍有11亿美元回购额度可用[179] - 公司预计2025年资本性支出将在5500万美元至6500万美元之间，主要用于内部软件开发[177] 债务和融资活动 - 2025年1月公司动用现金全额偿还了4.25亿美元的定期贷款[109] - 截至2025年9月30日，公司未偿还的5.00%高级票据本金为4.5亿美元[109] - 截至2025年9月30日，公司未偿还的6.125%高级票据本金为7亿美元[109] - 2025年9月公司回购了7640万美元的2026年可转换票据[109] - 公司于2025年8月发行了7亿美元的6.125%优先票据，用于偿还2026年到期的可转换票据[176] 债务相关风险 - 公司债务可能限制其获取额外融资以应对营运资金需求、收购、资本支出、债务偿付或其他需求的能力[182] - 公司债务可能限制其将经营现金流用于收购或投资其他领域（如开发地产和利用商机）的能力[182] - 公司未来可能需要通过债务或股权融资筹集额外资金以进行收购、投资或增强财务灵活性[182] - 额外融资可能无法获得，或无法以对公司有利的条款获得[182] 会计政策和估计 - 公司管理层需根据美国公认会计原则在编制合并财务报表时进行估计、判断和假设[184] - 管理层估计、判断和假设影响资产、负债、收入和费用的报告金额及相关或有事项的披露[184] - 实际结果可能与这些估计存在差异[184] - 截至2025年9月30日的九个月内，公司关键会计政策及估计相比2024年年报无重大变更[185] - 截至2025年9月30日的九个月内，公司对市场风险敏感的金融工具或头寸相比2024年年报无重大变更[186] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，未确认的股权奖励薪酬成本净额为3.654亿美元，预计在约2.0年内确认[138]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总营收为9.14亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长1% [27] - 付费用户数下降5%至1450万，每付费用户平均收入增长7%至20.58美元 [27] - 调整后税息折旧及摊销前利润为3.01亿美元，同比下降12%，利润率为33%；若排除6100万美元的法律和解费用和200万美元的重组成本，调整后税息折旧及摊销前利润为3.64亿美元，同比增长6%，利润率达40% [28] - 间接收入为1800万美元，同比增长8%，主要由第三方广告业务强劲表现驱动 [27] - 公司第三季度经营现金流为7.58亿美元，自由现金流为7.16亿美元 [35] - 第四季度总营收指引为8.65亿至8.75亿美元，同比增长1%至2%，按固定汇率计算下降1%至2% [35] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润指引为3.50亿至3.55亿美元，同比增长9%，利润率中值为41% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tinder直接收入为4.91亿美元，同比下降3%，按固定汇率计算下降4%；付费用户下降7%至930万，每付费用户平均收入增长5%至17.66美元；调整后税息折旧及摊销前利润为2.04亿美元，同比下降23%，利润率为40%；排除法律和解费用后为2.64亿美元，利润率达52% [29] - Hinge直接收入为1.85亿美元，同比增长27%，按固定汇率计算增长26%；付费用户增长17%至190万，每付费用户平均收入增长9%至32.87美元；调整后税息折旧及摊销前利润为6300万美元，同比增长22%，利润率为34% [30] - Evergreen & Emerging直接收入为1.52亿美元，同比下降4%，按固定汇率计算下降5%；付费用户下降13%至230万，每付费用户平均收入增长10%至22.22美元；调整后税息折旧及摊销前利润为4700万美元，同比增长14%，利润率为30% [31] - Match Group Asia直接收入为6900万美元，同比下降4%；若排除直播业务退出，收入同比持平；付费用户增长6%至110万，每付费用户平均收入下降10%至20.73美元；调整后税息折旧及摊销前利润为1500万美元，同比下降14%，利润率为22% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - Hinge在墨西哥成功推出，进展快于数年前在欧洲的推出，巴西计划在第四季度推出 [23] - Azar在土耳其被监管机构封锁，对收入产生约300万美元的负面影响 [31] - Face Check面部验证功能已在加利福尼亚、哥伦比亚、加拿大、印度、澳大利亚和东南亚对所有新用户强制要求，并计划在未来几个月扩展到美国其他州和国家 [17] - Chemistry互动匹配功能已在新西兰和澳大利亚上线，计划在未来几个月扩展到更多国家 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行三部分转型计划：重置、振兴和复苏，重置阶段已完成，重点是建立速度、问责制和结果导向的文化 [4] - 战略核心是通过改善用户体验、提高匹配质量和促进有意义的连接来提升用户成果，从而推动增长 [5] - 公司正在投资于产品创新，如Tinder的Chemistry功能、Modes导航和资料评估改进，以及Hinge的AI功能如Conversation Starters [9][11][13] - 信任和安全是重中之重，Face Check功能旨在通过面部验证确认用户真实性，早期结果显示不良行为者资料浏览量减少60%，不良行为报告减少40% [17][18] - 公司通过替代支付测试预计将在第四季度节省约1400万美元，2026年节省约9000万美元 [23] - 对Her的收购扩大了在酷儿女性和性别多元化社区的影响力，测试市场收入增长超过20% [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司估计全球约有2.5亿活跃单身人士目前未使用约会应用，包括3000万流失用户和2.2亿潜在首次用户，这是一个巨大的可寻址市场 [5] - 管理层相信，通过改善用户成果，可以推动更可持续的用户和收入长期增长，从而提升股东价值 [22] - 公司正以更敏锐的专注度和问责制运营，更快地推出功能，如替代支付，并像一个更灵活、更果断的公司一样行动 [20] - 宏观环境方面，Tinder年轻用户中平均每用户收入存在轻微疲软，但趋势没有恶化也没有改善，其他品牌未出现类似情况 [80] 其他重要信息 - 公司通过股票回购和股息向股东返还了近100%的自由现金流，年初至今以每股32美元的平均价格回购了1740万股股票，总额为5.5亿美元，并支付了1.41亿美元的股息 [35] - 公司在8月发行了7亿美元、利率6.125%的2033年到期高级票据，用于偿还2026年到期的可转换高级票据和一般公司用途 [34] - 公司提高了2025年全年自由现金流指引至11.1亿至11.4亿美元，预计全年税率将处于较高 teens 水平 [35] - 公司推出了新的成功指标Sparks，跟踪六条消息的对话，该指标覆盖率同比改善，表明用户拥有更好的体验 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于早期投资带来的信心和Tinder的具体进展 - Tinder拥有清晰的使命宣言、用户画像和Sparks指标来衡量用户成果，Sparks覆盖率同比提升，尤其是在美国Z世代中 [40] - 推荐算法测试取得成果，一项改进使女性匹配率提高4%，并改善了Sparks和留存，且没有收入权衡 [41] - Double Date模式采用率上升，约17%的美国18-22岁用户拥有Double Date配对 [42] - 一系列功能如情境化喜欢和个人信息展示改善了用户成果，且许多未对收入产生负面影响 [43] 问题: 产品速度是否加速用户成果曲线，以及收入逆风是否会持续到明年 - 目前评估2026年影响为时过早，公司正在关键市场测试以决定明年盈利能力规划 [46] - 第四季度Tinder收入预计受到约1400万美元的用户体验测试负面影响，来自推荐算法、新模式等功能测试 [46] - 计划在2026年春季举行产品活动，展示Tinder的进展 [47] 问题: 支付节省是否可能抵消收入逆风，以及Project Aurora全面推出对收入的影响 - 9000万美元的支付节省提供了灵活性和可选性，但测试结果尚未明确，因此推测是否需要抵消收入下降为时过早 [51] - 公司将继续测试，并在年度规划过程中提供2026年明确指引 [51] 问题: Hinge的用户参与度是否变化，以及国际扩张如何改变可寻址市场 - Hinge定位为"最后使用的约会应用"，而Tinder是"第一个使用的约会应用"，这一立场自收购以来保持一致 [53] - Hinge在墨西哥推出开局强劲，巴西即将推出，表明其全球可寻址市场巨大 [53] - 公司正在规划2026年新市场扩张，并利用Match Group在亚洲的共享服务提高效率 [55] 问题: 基于澳大利亚早期学习，如何考虑一次性推出多种变更与逐步推广 - 约会应用生态系统的成功依赖于社区质量和行为，因此Project Aurora旨在整体改善市场和信任安全 [58] - 公司并未停滞不前，例如推荐算法和Face Check已在多个市场推出，但澳大利亚测试有助于为2026年决策提供信息 [59] 问题: MAU转正的时间线，以及支付节省增加的驱动因素 - 一些产品举措如Face Check和推荐算法可能短期内损害MAU，但MAU稳定在同比下降高个位数是一个好迹象 [62] - 支付节省增加源于Hinge强劲早期结果以及Tinder和E&E的持续优化，导致向网页支付转移比例达40%-60%，节省增至9000万美元 [64] - Google Play政策更新允许网页支付，可能带来额外1000万至1500万美元节省 [65] 问题: 营销努力带来的吸引力，以及第四季度营销支出方法 - 公司在第四季度减少广告支出，因为媒体市场更昂贵，季节性高峰在圣诞节后 [68] - Project Prism建立了跨品牌营销支出评估框架，现在可以按品牌了解营销效果 [69][70] - 该框架将指导2026年营销分配决策 [71] 问题: 评估明年增长和投资机会的关键指标 - 决策以三年后股价最大化为目标，考虑用户成果、收入、受众等多变量 [74] - 关键问题包括Tinder的盈利水平、用户价值提供和用户获取成本 [74] 问题: 美国约会市场状况和竞争，以及第四季度付费用户和每付费用户平均收入指引 - 公司欢迎所有提高类别认知度的举措，包括Meta的进入，因为这有助于教育用户并受益于作为类别领导者的Match Group [77] - 全球有2.5亿单身人士未使用约会应用，其中2.2亿从未使用过该类应用 [78] - 宏观方面，Tinder年轻用户平均每用户收入存在轻微疲软，但趋势稳定，未恶化也未改善 [80] - 第四季度付费用户和每付费用户平均收入趋势预计相对稳定 [81] 问题: Face Check是否适用于现有用户，以及Project Prism识别的低效营销支出 - Face Check仅适用于新创建账户，因为不良行为者通过新账户进行垃圾攻击 [84] - 在Face Check市场，认为Tinder资料真实的用户比例提高5%-10% [84] - Project Prism显示Hinge的营销在获取新用户或Sparks方面成本低于Tinder，部分原因是Tinder更多支出用于品牌营销以推动重新考虑 [85] 问题: 顶部漏斗的鼓励性变动更新 - Tinder月活跃用户同比下降高个位数，与过去几个月相似，但已趋于稳定 [88] - Tinder收入本季度同比下降3%，上季度下降4%，也呈现稳定迹象 [88]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为9.14亿美元，同比增长2%[5] - 直接收入为8.97亿美元，同比增长2%[5] - 净收入为1.61亿美元，同比增长18%[5] - 调整后EBITDA为3.01亿美元，较去年同期下降12%[5] - 2025年截至9月30日的运营现金流为7.58亿美元，自由现金流为7.16亿美元[5] 用户数据 - 付费用户数量为1450万，同比下降5%[5] - 每位付费用户的平均收入（RPP）为20.58美元，同比增长7%[5] - 2023年Tinder的付费用户数为10,653千人，2024年预计将达到10,375千人[57] - Hinge的付费用户数在2023年第一季度为1,085千人，预计到2024年将增长至1,532千人[57] 品牌表现 - Tinder品牌的直接收入为4.91亿美元，同比下降2%[20] - Hinge品牌的直接收入为1.85亿美元，同比增长10%[27] - Evergreen & Emerging品牌的直接收入为1.52亿美元，同比下降4%[33] - 2025年第三季度Tinder直接收入为490.6百万美元，同比下降3%[73] - 2025年第三季度Hinge直接收入为184.7百万美元，同比增长27%[73] 财务展望 - 2023年Match Group的总直接收入为3,308.1百万美元，预计2024年将增长至3,418.0百万美元[57] - 2024年净收入为551,276千美元，净收入率为16%[71] - 2024年调整后EBITDA为1,252,367千美元，调整后EBITDA率为36%[71] - 2025年第一季度，Match Group的总收入为831,178千美元[67] - 2025年第二季度，Match Group的总收入为863,738千美元[68] 现金流与支出 - 2023年净现金来自经营活动为896,791千美元，2024年预计为932,719千美元，LTM Q3'25为1,012,310千美元[76] - 2023年资本支出为67,412千美元，2024年预计为50,578千美元，LTM Q3'25为49,667千美元[76] - 2023年自由现金流为829,379千美元，2024年预计为882,141千美元，LTM Q3'25为962,643千美元[76] 其他财务指标 - 2023年全年，Match Group, Inc.的净收入为651,539千美元，净收入率为19%[70] - 2023年调整后的EBITDA为1,258,533千美元，调整后的EBITDA率为37%[70] - 2023年所得税费用为125,309千美元，2024年预计为152,743千美元，LTM Q3'25为126,757千美元[77] - 2023年利息费用为159,887千美元，2024年预计为160,071千美元，LTM Q3'25为144,000千美元[77]