财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为1.31亿美元，较第二季度显著增长，反映出与第二季度相比，已发生损失大幅降低 [12] - 调整后净营业收入为每股摊薄0.43美元，去年同期为每股摊薄0.49美元 [18] - 年初至今总收入约9亿美元，与去年同期持平；本季度总收入为2.96亿美元，去年同期为3.18亿美元，主要因净保费收入和投资收入降低 [19] - 净保费收入下降4%，净保费收益率从2019年第三季度的49.6个基点降至43.6个基点，但高于上一季度的42.7个基点 [20] - 已发生净损失为4000万美元，去年同期为3400万美元 [24] - 第三季度收到约2.1万份新逾期通知，去年同期为1.4万份，上一季度为5.8万份 [24] - 新通知的估计索赔率约为8%，略高于上一季度 [25] - 与之前逾期相关的准备金重新估计，实际上没有损失准备金发展，去年同期为2.74亿美元有利发展，上一季度为1000万美元不利发展 [27] - 已发生但未报告（IBNR）准备金减少2700万美元 [28] - 本季度收到的索赔数量较去年同期下降近70%，主要已支付索赔从4700万美元降至1500万美元 [29] - 扣除分保佣金前，净承保和其他费用总计5900万美元，与去年同期持平 [30] - 合并债务与资本比率约为22%，下一次债务到期为2023年8月的2.42亿美元 [34] - 截至9月30日，控股公司约有8.71亿美元现金和投资 [34] - 控股公司董事会上周批准每股0.06美元的现金股息，将于11月25日支付 [35] - 季度末，合并现金和投资总额为68亿美元，包括控股公司的现金和投资 [35] - 投资组合税前收益率为2.6%，久期为4.1年，9月30日净未实现收益为3.07亿美元 [36] - MGIC可用资产约为50亿美元，比最低要求资产多出14亿美元，本季度可用资产增长约5亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新保险承保金额为328亿美元 [12] - 新业务承保中，购房交易占比60% - 65% [12] - 单一保费政策取消带来的加速保费从2019年第三季度的9000万美元增至2020年第三季度的3200万美元，与上一季度的3300万美元基本持平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 购房和再融资抵押贷款发起量持续强劲，住房金融生态系统运行良好 [11] - 单户住房需求保持韧性，进入传统购房淡季仍未减弱 [12] - 低利率环境使再融资对许多借款人具有吸引力，再融资交易相对稳定，公司在再融资市场的份额较之前有所增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要业务目标是为住房市场提供关键支持，尤其是首次购房和中低收入购房者，通过与政府支持企业（GSEs）和投资者合作、实施损失缓解计划、提供有竞争力的产品和服务以及关注资本来源和用途来实现这一目标 [10] - 公司继续执行业务战略，在远程工作环境下与客户密切合作，适应业务开展方式的变化 [11] - 公司认为FHFA重视保险公司结构为住房金融系统提供的好处，相对于资本市场和其他监管较少的解决方案 [44] - 公司和行业在所有经济环境中都为贷款机构、借款人和GSEs提供信用增强解决方案，公司继续倡导增加使用私人资本，包括私人抵押贷款保险 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对住房市场的韧性充满希望，对自身在市场中的定位有信心，目前业务组合具有良好的信用特征，资产负债表稳健 [14] - 尽管第三季度信用表现有所改善，但国家紧急状态对业务信用表现的潜在影响仍存在很大不确定性，公司将继续关注资本状况和财务灵活性 [16] - 公司认为住房市场在整个疫情期间表现出极强的韧性，预计未来仍将保持这种状态，尽管刺激措施的规模可能会有所不同，但对住房市场的影响相对较小 [72] 其他重要信息 - 公司子公司MGIC Reinsurance Corporation of Wisconsin（MRCW）与MGIC合并，约2.5亿美元现金和投资资产转移至MGIC [31] - MGIC向控股公司支付实物股息，将其持有的1.33亿美元控股公司9%次级可转换债券的所有权权益支付给控股公司，这些证券随后被控股公司注销 [32] - 公司发行6.5亿美元2028年到期、利率为5.25%的高级票据，部分收益用于回购2023年到期的高级票据和次级可转换债券 [33] - 公司通过保险关联票据（ILN）交易获得超额损失再保险，该交易覆盖2020年1月至7月新保险承保的几乎所有有效风险，预计将获得大量PMIERs资本收益 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若政府换届，监管趋势是否会改变 - 公司表示很难预测，需等待选举结果和内阁组建情况，不过公司有信心应对各种环境 [54] 问题: 10月保险有效增长趋势是否会延续到年底和2021年初 - 公司认为再融资活动仍很活跃，购房量也保持强劲，但随着有效业务规模的增长，保持相同的增长轨迹会变得困难，不过公司对住房市场和资本部署能力有信心 [55] 问题: 能否猜测全年的新保险承保（NIW）产量 - 公司称由于数据波动较大，不会进行预测，但11月情况有一定可见性，12月仍不确定 [56] 问题: 房价上涨如何影响损失准备金和违约索赔预期，对现有库存房价的假设是什么 - 公司认为房价上涨是一个积极因素，但市场情况复杂，设置新通知索赔率和损失发展假设时需综合考虑多种因素 [60] 问题: 若房价持续强劲，是否会降低违约索赔率 - 公司认为这种思考方式是正确的 [62] 问题: 单一保费产品产量下降是行业现象还是公司产品定位策略 - 公司表示这主要是市场现象，与再融资交易、利率、风险定价、贷款价值比（LTV）和业务组合等因素有关 [64] 问题: 单一保费产品的回报率是否仍低于市场 - 公司认为过去几年这种说法可能正确，但随着风险调整定价和定价引擎的应用，现在情况已不同 [66] 问题: 住房市场是否会因刺激措施减弱而面临挑战 - 公司预计会有一定的刺激措施，住房市场具有较强的韧性，刺激措施规模对住房市场的影响相对较小 [72] 问题: 债券是否已通过再融资还清 - 公司表示已回购约4800万美元本金的债券并注销，还将MGIC持有的1.33亿美元债券转移至控股公司并注销，但仍有约2.09亿美元9%的债券未偿还 [75] 问题: 本季度索赔率从7%升至8%的原因，上一季度新逾期通知中处于 forbearance 计划的比例是多少 - 公司称索赔率上升是因为第三季度新收到的逾期通知中处于 forbearance 计划的比例略低于上一季度，上一季度约80%的新通知处于 forbearance 计划 [80] 问题: 是否会对第三季度之前的索赔率进行重估 - 公司表示对6月底的逾期项目定位感到满意，不会进行重估 [82] 问题: 若企业税发生变化，公司和行业是否会提高价格 - 公司表示希望不会增税，若增税，难以推测市场反应 [85] 问题: 重启股票回购的条件是什么 - 公司表示主要考虑两个因素，一是确保有信心为业务增长提供资金并维持适当的 PMIERs 准入，二是观察大量逾期贷款在 forbearance 期结束后的情况 [87] 问题: 不考虑利润佣金和单一保费加速摊销的影响，平均保费的底部在哪里 - 公司认为净保费收益率受多种因素影响，难以预测，总体趋势是下降的，具体取决于新业务的类型、数量和再融资量 [96] 问题: 利润佣金是基于已发生损失还是已支付损失计算，若出现有利发展，是否会反映在保费线上 - 公司表示利润佣金基于已发生损失计算，若实际最终损失低于估计的已发生损失，未来利润佣金将有积极影响，但对净收入或税前收入影响不大 [99] 问题: 鉴于2020年业务质量较高和业务量较大，在住房市场和 NIW 保持强劲的情况下，本季度看到的投资组合收益率下降趋势是否会持续 - 公司认为这取决于未来业务量、现有业务的取消情况和持续率等假设，难以预测，但总体趋势是下降的 [104] 问题: 能否分享贷款 forbearance 的统计数据和额外信息，如 forbearance 贷款与正常逾期贷款的差异，以及 forbearance 贷款的早期表现 - 公司表示 forbearance 库存的构成与近期业务的书龄、LTV 等特征具有代表性，约40% 6月底报告处于 forbearance 的贷款在10月底前已治愈，部分离开 forbearance 的贷款仍处于逾期状态，但也有部分开始还款 [107] 问题: 本季度批准向控股公司支付9%次级票据股息，是否意味着未来有可能恢复季度特别股息，以及如何解读公司在10 - K中关于回购的语言变化，公司在当前环境下的目标超额资本水平是多少 - 公司表示10 - Q中关于回购的语言变化只是为了澄清之前的意图，即股票回购已暂时暂停，但未来可能重启；第四季度不预计请求现金股息，第一季度情况尚早，难以确定；公司很高兴获得相关交易的批准，希望未来提出合理请求时能继续获得批准 [112] 问题: 1月及以后，若新逾期通知没有 forbearance 选项，违约事件是否会高于正常水平，经济环境能否被强劲的住房市场抵消 - 公司认为难以确定是否会没有 forbearance 选项，这取决于病毒的发展路径；公司从资本规划角度已做好应对各种情况的准备，若有第二波或第三波疫情影响住房和逾期情况，预计会有相应反应 [117] 问题: 考虑到投资组合的久期和当前市场周期，若利率和利差在可预见的未来保持不变，投资组合收益率还会面临多大压力 - 公司预计购买收益率将在一段时间内低于现有投资组合收益率，现有投资组合收益率在未来几个季度将下降，但由于运营公司和控股公司的动态影响，难以提供具体数字 [120] 问题: 不包括分保佣金，总费用同比显著增加，是否主要与市场条件相关的激励薪酬有关，未来费用增长是否仍将保持温和 - 公司认为未来费用增长将保持温和，目前已努力控制费用，同时确保公司的长期发展；对于费用同比增加的问题，需进一步核对数据 [122] 问题: 再融资活动是否会继续对业务持续性造成压力，再融资何时会放缓，持续性受压力时，加速单一保费的收益如何 - 公司认为再融资交易将继续在市场中占据重要地位，业务持续性将继续受到压力，但利率下降也会带来新的市场机会；加速单一保费的收益可能会保持在较高水平，但单一保费产品的规模在逐渐缩小 [128] 问题: 再保险的配额份额从30%降至2021年的15% - 17%，是否会考虑增加再保险人，这是否是未来配额份额的新常态 - 公司表示2021年的17.5%是2019年底与一组再保险人达成的两年协议，目前正在与再保险人进行初步讨论，尚未确定2021年的最终水平 [132]

FORM 10-Q UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 1-10816 MGIC Investment Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1486475 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入本季度为1400万美元，较上季度下降，主要因二季度新增逾期贷款大幅增加，导致损失准备金增加 [12] - 净保费收入增长1%，净保费收益率从2019年二季度的46.5个基点降至42.7个基点 [20] - 净损失支出为2.17亿美元，去年同期为2200万美元；二季度收到约5.8万份新逾期通知，去年同期为1.3万份 [24] - 二季度重新估计与先前逾期相关的准备金导致约1000万美元的不利损失准备金发展，未决赔款准备金增加3100万美元 [26] - 主要已付赔款从5200万美元降至2900万美元，下降44% [27] - 截至6月30日，公司可用资产超过最低要求资产11亿美元；保单持有人头寸超过最低州资本要求29亿美元 [17][18] - 二季度末，债务与总资本比率约为17% [32] - 投资收入同比略有下降，综合投资组合税前收益率为2.8%，久期为4年；6月30日投资组合净未实现收益为2.65亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度新保险签约额为280亿美元，保险有效保额同比增长约8%；4 - 5月再融资交易占月度新业务签约的比例约为44%，7月降至33% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度购房和再融资抵押贷款发起量强劲，单户住房需求有韧性且有所增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续远程办公，为住房市场提供支持，尤其是首次购房者；与GSE和服务商合作开展损失规避计划，提供有竞争力产品和服务，关注资本来源和使用 [10] - 行业和公司为贷款机构、借款人和GSE提供信用增强解决方案，积极参与住房金融政策讨论，倡导使用私人资本，包括私人抵押贷款保险 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于COVID - 19对经济状况的不确定性影响，难以预测未来财务结果和资本状况，因此不提供保险有效保额增长或信用表现的指导，但会继续提供月度信用指标 [15] - 虽贷款逾期数量增加，但7月新通知和治愈活动令人鼓舞；预计未来几个季度理赔支付仍将适度，但失业和经济不确定性将导致逾期贷款库存进一步增加 [18][27] - 长期来看，公司和行业在住房金融中可发挥积极作用 [39] 其他重要信息 - FHFA重新提议GSE资本规则，评论截止到8月底；CFPB提议修改合格抵押贷款定义和GSE补丁，预计2021年4月生效，据估计若实施，对私人抵押贷款保险市场影响小于10% [36][37][38] - 控股公司董事会宣布8月28日支付每股0.06美元现金股息，未来股息将与董事会协商确定 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月逾期贷款治愈情况及逾期贷款组合中延期还款情况 - 公司仍在审查7月底与延期还款相关的信息，目前无法提供新通知和治愈情况中延期还款的构成更新 [44] 问题2: 本季度7%的索赔率假设较上季度9%下降的原因 - 二季度延期还款计划更加规范，经济状况略有改善，延期还款借款人有更多选择，如12期还款延期，且67%的逾期库存和80%的6月新通知处于延期还款中，这些因素使索赔率降低 [46] 问题3: 有效保额收益率同比下降4个基点，如何看待其最终水平 - 收益率受利润佣金和分出损失影响，未来收益率走势取决于损失发展、新通知情况和现有通知治愈情况等，长期来看符合预期，本季度下降是因损失会计处理 [48] 问题4: 二季度定价趋势及新保险签约额与市场相比的份额情况 - 公司注重保费费率的竞争力和审慎增长保险有效保额及长期价值，对本季度业务的风险回报动态满意，但不透露具体竞争定价信息；在其他公司未全部报告前，难以确定市场份额情况 [50][51] 问题5: 新逾期通知中延期还款和非延期还款贷款的索赔率如何拆分 - 公司未对延期还款和非延期还款贷款设置单独因素，延期还款是设定索赔率决策过程中的定性因素，目前情况具有不确定性 [53] 问题6: 延期还款结束后，在当前经济形势下索赔率情况 - 延期还款计划仍有参与和退出情况，未来几个月能见度会更好；非延期还款项目的索赔率很大程度取决于当时的经济状况，难以给出具体数字，但若无延期还款计划，二季度索赔率会更高 [55] 问题7: PMIERs的70%折扣年底后情况及对高附着点ILN的看法 - 年底前所有逾期贷款至少前3个月可使用70%折扣，处于延期还款计划的贷款在计划期间及延期还款后处理期均可享受；ILN市场有多家公司进入是积极现象，条款不如疫情前有吸引力，公司会评估，高附着结构可能有其他用途，公司有较大比例再保险计划 [57][58] 问题8: 2007和2008年业务的市值贷款价值比情况 - 2007和2008年业务逾期情况较2009年及以后业务轻；CBSA层面，2008年及以前业务市值贷款价值比低于70%，2018年及以前业务可能在80%或更低 [60][68] 问题9: ILN对未来已发生损失的影响及触发分出损失的逾期率水平 - 目前ILN交易覆盖贷款的损失在自留范围内，若累计损失超过附着点，将向ILN分出损失；因交易池封闭且贷款持续提前还款，有效附着点较高，预计损失率超过5%时可能有影响，但暂无确切数字 [62][63] 问题10: 利润佣金是基于已发生损失还是已付赔款确定，以及有利发展情况下的处理方式 - 利润佣金基于已发生损失按事故年度计算；若准备金估计过高，最终损失较低，将获得更多利润佣金；若估计过低，利润佣金将减少，会在事故年度内调整 [64][65][66] 问题11: 房价坚挺情况下，每笔贷款损失假设及相关回收情况 - 若房产无损失，可能无索赔或为0赔付；若贷款人通过出售房产全额收回欠款，无抵押贷款保险索赔；部分州可向借款人追讨资产，但回收很少；贷款人 foreclosure 后出售房产，公司有权评估损失，可选择收购房产以减少损失；设置初始准备金时会评估严重程度，近期因房价上涨，严重程度可能低于100%；房价上涨对违约贷款有保护作用 [70][71][72][74][75] 问题12: 资本要求70%折扣下，延期还款时间延长时资本要求情况及居家办公对费用的影响 - 70%折扣适用于基于逾期时间的PMIERs因子，随着贷款逾期时间增加，资本要求会上升，但上升幅度为无折扣时的70%；居家办公在差旅和营销费用上有一定节省，但不显著 [77][80] 问题13: 若明年准备金有大幅有利发展，对2020和2021年利润佣金的影响及2019年不利发展对当年利润佣金的影响 - 利润佣金按事故年度调整，2020年通知相关的发展会影响当年利润佣金，2021年损失不影响2020年利润佣金；若2019年不利发展与再保险交易相关贷款有关，利润佣金会下降，但大部分不利发展可能来自遗留贷款，不在再保险范围内 [83][84] 问题14: 7月底逾期率与6.35%相比的情况 - 逾期率可能下降几个基点，估计约为6.2% [88] 问题15: 延期还款贷款中已报告逾期的比例及预计下半年逾期增加的依据和PMIERs 70%折扣在延期还款期间的适用情况 - 公司对逾期贷款报告更详细，对正常贷款延期还款报告不全面，难以提供该比例；预计下半年逾期增加是因经济不确定性，虽7月结果令人鼓舞，但逾期库存峰值不确定；只要贷款处于延期还款计划及延期还款后处理期，均可享受70%折扣 [91][92][94]

FORM 10-Q UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 1-10816 MGIC Investment Corporation (Address of principal executive offices) (414) 347-6480 (Registrant's telephone number, including ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为1.498亿美元，去年同期为1.519亿美元；摊薄后每股收益为0.42美元，与去年同期持平 [11][19] - 净保费收入同比增长4%，主要因保险生效量增加和单一保费政策取消带来的加速保费增加 [19] - 净损失支出为6100万美元，去年同期为3900万美元 [20] - 第一季度收到的新逾期通知比去年同期减少约9%，估计索赔率从8%升至9% [20] - 第一季度不利损失准备金发展为300万美元，IBNR准备金从2200万美元增至3000万美元 [21] - 逾期贷款数量降至近20年低点，本季度索赔数量同比下降21%，主要赔付索赔下降19%，从5700万美元降至4600万美元 [21] - 第一季度净保费收益率为46.6个基点 [22] - 第一季度净承保和其他费用总计5600万美元，部分与股价相关费用导致同比差异 [22] - 第一季度向控股公司支付股息3.9亿美元，第二季度暂无支付计划，未来股息将季度确定 [23] - 第一季度回购960万股普通股，成本1.2亿美元，因疫情暂停回购，授权剩余2.91亿美元 [16][24] - 董事会宣布每股0.06美元现金股息，5月29日支付，未来股息季度确定 [25] - 截至4月30日，控股公司现金和投资约5.45亿美元，下一次债务到期约三年，年利息支出约6000万美元 [25][26] - 季度末合并现金和投资总计59亿美元，投资收入同比增加，投资组合80%应税、20%免税，税前收益率3.1%，期限四年 [27] - 投资组合净未实现收益在2019年12月31日为1.75亿美元，2020年3月31日为8300万美元，4月30日为1.42亿美元 [27] - 第一季度末债务与总资本比率约17%，MGIC用于PMIERs的可用资产总计43亿美元，超出最低要求资产10亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险生效量同比增长约6.7%，新业务和信贷趋势向好 [11] - 截至4月新业务申请管道强劲，但未来业务可见性低，购房申请预计收缩，再融资交易同比增长超200% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内其他公司提到价格上涨，公司根据贷款风险特征，在风险定价引擎MiQ中提高保费约10% - 15%，约占3月31日业务的55% - 60% [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注为当前住房市场提供支持，通过与GSEs和服务商合作、提供有竞争力产品服务、关注资本来源和用途，实现长期繁荣 [10] - 行业和公司继续为贷款机构、借款人和GSEs提供信用增强解决方案，积极参与住房讨论和政策制定，倡导使用私人资本 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情导致失业率上升和经济不确定性增加，将对业务产生负面影响，难以准确预测财务结果和资本状况 [14] - 公司业务质量高、逾期率低，资产负债表良好，有近60亿美元投资组合、合同保费流和再保险计划，有能力应对不确定性 [15][45] - 历史上自然灾害相关计划成功，多数进入宽限期的借款人几个月后恢复正常还款，但此次疫情经济影响持续时间未知 [41][92] 其他重要信息 - 3月中旬公司决定将运营过渡到远程工作环境，几乎整个组织迅速响应并持续为客户服务 [9] - 华盛顿特区住房改革暂时搁置，GSE资本规则、QM规则等审查将延迟 [37][38] - GSEs和一些贷款机构放宽部分贷款发起准则，收紧部分准则，支持再融资和可持续购房 [39] - GSEs和CARES法案暂停至少60天的止赎程序，提供长达12个月的贷款宽限期计划 [40] - 约90%的风险敞口位于有个人援助的FEMA指定灾区，可减少最低所需资产费用 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于23.5万笔逾期贷款的假设及索赔率相关问题 - 23.5万笔逾期贷款假设为处于2 - 3次未付款区间，是一个时间点的情况；过去飓风相关通知索赔率在3% - 4%，未提供2008 - 2009年740分以上FICO业务的具体索赔率 [50][52] 问题: 控股公司资本是否计入PMIERs超额以及压力情况下可用资金 - PMIERs超额不包括控股公司资金，MGIC子公司约3亿美元资本未计入PMIERs超额；技术上控股公司和子公司资金可用，但控股公司有义务，需谨慎考虑 [57][58] 问题: 市场定价情况及公司是否提价 - 公司根据信用组合、损失预期和资本费用调整保费，在风险定价引擎MiQ中提高约10% - 15%，约占3月31日业务的55% - 60% [59] 问题: 4.63亿美元ILN覆盖对PMIERs最低所需可用资产的减少金额及违约到索赔估计的调整方式 - 未提供ILN覆盖对PMIERs最低所需可用资产的减少金额，3月31日ILN未使用的PMIERs信用额度约2600万美元；宽限期内借款人还款情况不确定，老化因素对宽限期贷款和非宽限期贷款影响不同，未来发展和索赔率存在不确定性 [62][65] 问题: 是否改变新保险写入（NIW）目标以关注新的合规PMIERs贷款 - 公司未改变NIW目标，仍专注于风险回报，在认为能获得适当回报的地方部署资本 [66] 问题: 关于宽限期的报告数据及再保险计划和ILN市场情况 - 每月底从服务商处接收贷款逾期报告，包括逾期状态、原因、是否在宽限期等信息；目前收到4月少量数据，与媒体报道的宽限期率一致，但不全面；公司有30%的配额再保险计划覆盖大部分2020年业务，ILN市场仍低迷，GSE CRT市场重新开放是ILN发行的积极信号 [70][72][75] 问题: 是否继续收取宽限期贷款保费及4月保费现金收取情况 - 继续收取所有保单保费，逾期贷款保费会根据估计索赔率设置准备金；1 - 4月保费现金收取无明显变化，单一保费政策有一定波动 [79][86] 问题: 2017年飓风和自然灾害的经验教训及是否跟踪客户就业统计数据 - 政府干预和宽限期会导致逾期大幅上升，若人们恢复就业，几个月内情况可改善，但此次疫情经济不确定性持续时间未知；公司没有客户当前就业信息 [91][92][93] 问题: 分析中ILN是否已考虑及4月新违约报告上升原因和应急储备金使用情况 - ILN已包含在10亿美元PMIERs超额中，额外2600万美元未计入；4月违约报告上升可能因部分人3月已逾期，4月进入宽限期未还款，预计5、6月逾期会进一步上升，约8%（2500笔）逾期贷款有宽限期报告；若年度损失率超过35%，应急储备金将按先进先出原则释放，这是公式化操作 [99][107][111] 问题: 控股公司是否有可用资产支持运营及FHFA对高逾期率下缓冲的要求 - 控股公司目前没有信贷安排；公司认为有多种手段应对逾期增加，如PMIERs超额和子公司资本，在考虑控股公司资金前有很多操作空间；不确定FHFA是否要求在高逾期率下有额外缓冲，目前行业与FHFA的对话主要围绕PMIERs在宽限期情况的应用 [118][121][123]

业务数据 - 2020年3月31日，原风险承保金额在不同年份有差异，如2019年为162亿美元，2020年为36亿美元等[10] - 不同年份加权平均FICO、LTV、DTI有不同数值，如2020年加权平均FICO为751，LTV为92.1，DTI为36.2[10] - 2020年3月31日不同年份贷款拖欠率不同，如2019年为0.2%，2004及以前为13.6%[11] 再保险情况 - 约86%的主要风险在险业务有再保险交易覆盖[13] - 不同年份的成数分保再保险比例不同，如2020年为81.8%，2004及以前为3.2%[12] COVID - 19影响 - 失业率从2019年12月31日的3.5%升至2020年3月31日的4.4%，经济学家预计4月30日升至16.1%，将导致贷款拖欠和保险索赔增加[48] - 公司预计承保损失、所需资本、索赔数量将增加，可承保抵押贷款数量可能减少[45] 公司应对措施 - 超95%的员工远程工作，所有业务正常运作[17] - 暂停现金赎回交易和投资性房产保险，调整定价[17] - 暂停股票回购，评估未来股息支付[17] 风险因素 - 若可用资产低于最低要求资产，公司将不符合PMIERs，可能被暂停或终止承保资格[57] - 损失准备金估计存在不确定性，实际索赔金额可能与储备估计有差异[59]

FORM 10-Q UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 1-10816 MGIC Investment Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1486475 (State or other juri ...

FORM 10-K UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 250 E. Kilbourn Avenue 53202 For the fiscal year ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Milwaukee, Wisconsin (Zip Code) ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年GAAP净收入6.74亿美元，创历史新高 [10] - 第四季度净收入1.771亿美元，摊薄后每股收益0.49美元，上年同期为0.43美元，季度年化股东权益回报率为17% [23] - 净保费收入较上年同期增长8%，主要因保险有效保额增加和加速保费增加 [24] - 净损失支出为2400万美元，上年同期为2800万美元，新拖欠通知数量减少和索赔率降低致其下降 [25] - 2019年第四季度净保费收益率为48.4个基点，低于第三季度的49.6个基点，但高于2018年第四季度的47.3个基点 [29] - 第四季度承保及其他费用（未扣除分保佣金）为6300万美元，与上年同期持平，预计2020年将略高于通胀水平 [38] - 第四季度向控股公司支付股息1700万美元，回购140万股，花费约2000万美元 [39] - 2019年向股东返还资本总额为1.56亿美元 [40] - 2020年1月，MGIC获批准向控股公司支付3.2亿美元特别股息和7000万美元季度股息 [17] - 董事会宣布每股0.06美元的普通股股息，将于2月28日支付 [42] - 第四季度末，债务与总资本比率约为17%，MGIC用于PMIERs目的的可用资产总计106亿美元，超出最低要求资产12亿美元 [46] - 投资收入同比增加，综合投资组合中应税证券占81%，免税证券占19%，税前收益率为3.1%，久期为3.9年 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险有效保额同比增长约6%，新保险业务量比2018年增加26%，新保险业务信用特征良好 [10] - 截至2019年12月31日，88%的风险保额来自2009年及以后的业务 [27] - 第四季度新拖欠通知中，60%来自2008年及以前的遗留业务，预计未来几个季度新通知活动仍主要来自2009年以前的业务 [26] - 第四季度收到的新拖欠通知数量比上年同期减少约3%，索赔数量下降34%，主要赔付索赔从6200万美元降至4200万美元 [25][28] - 2019年第四季度新收到通知的估计索赔率约为8%，低于2018年第四季度的9% [27] - 拖欠贷款数量接近20年低点，第四季度初正常但随后被报告为拖欠的保险贷款比例仍低于1.5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2020年总抵押贷款发起市场约为2万亿美元，较2019年略有下降，主要因再融资交易减少 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式转变，通过再保险和资本市场交易降低损失波动性并多元化资本基础，自2013年使用配额分保交易，2016 - 2019年部分业务使用类保险票据交易 [13][14] - 资本策略动态调整，业务产生资本超过可审慎配置时，会考虑向股东返还资本，也会参与GSE信用风险转移交易 [15] - 专注为客户提供有竞争力的产品和服务，关注资本的预期风险调整回报和费用，以实现公司长期成功 [21] - 预计2020年主要保险有效保额将实现中个位数增长，假设年度持续性改善，新保险业务量在550 - 600亿美元之间 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前信贷条件有利，新拖欠通知数量持续低位，治愈率高，对2020年损失情况是好消息 [11] - 抵押贷款发起市场健康，消费者信心强，抵押贷款利率有吸引力，住房需求旺盛，但房屋供应仍紧张 [18] - 对公司在2020年审慎增长保险有效保额的能力持乐观态度，因市场环境、资本实力和市场地位良好 [20] - 住房金融改革方面，公司和行业未来作用受关注，但具体行动和时间难以判断，美国财政部住房金融改革计划影响不确定 [51][52] - FHFA致力于制定GSE托管结束计划，预计今年初发布新的资本规则提案，CFPB预计在2020年5月前发布新的还款能力规则提案，并可能延长GSE补丁的到期时间 [53][56][57] 其他重要信息 - 公司将不再发布拖欠情况的月度数据，但会继续发布详细的季度统计数据，2020年第一季度起，将不再提供季度新保险业务的直接保费费率，改为提供保险有效保额的季度保费收益率信息 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 保险有效保额增长指引是否与行业一致 - 市场份额会影响该指标，目前预计再融资量下降致整体市场变小，但无法确定是否与行业成比例 [64] 问题2: 股票回购授权是否会在2021年授权期限内完成 - 公司期望在授权期限内完成股票回购 [67] 问题3: 股票回购是否会按比例使用授权额度 - 不会按固定金额在每个季度使用授权额度，会较为程序化地使用，但各季度使用量可能不同 [70] 问题4: MiQ定价工具市场接受度及今年市场份额情况 - 客户对MiQ的接受度目前稳定，自2019年第三、四季度起，MiQ渗透率趋于稳定，公司对其未来发展有信心 [72][73] 问题5: 新保险业务保费收益率下降原因 - 2019年PMIERs要求的资本门槛下降，DTI改善，导致所需资本减少，推动保费收益率下降 [76] 问题6: 所需资本是否考虑类保险票据及信用质量改善对资本要求的影响 - 直接业务和考虑再保险及类保险票据后的业务所需资本均下降，这些工具在资本结构中仍有吸引力 [77] 问题7: 特别股息与监管机构沟通的时机、理由及未来是否为年度沟通 - 去年下半年开始就资本状况、市场分配机制和业务信用质量等进行沟通，今年1月正式申请并获批3.2亿美元特别股息；未来会持续评估资本结构，特别股息并非每年都会有，取决于业务和市场情况 [79][80] 问题8: 本季度单保费摊销金额 - 单保费摊销金额为2000万美元 [81] 问题9: 过去一年PMIERs平均资本费用变化幅度 - 从2018年第四季度到2019年第四季度，PMIERs基础上的资本费用从风险保额的低7%降至低6%，考虑DTI等因素后变化更明显 [85][86] 问题10: 公司定价是否坚持正常损失预期和长期资本成本估计，是否因信用表现和再保险、类保险票据执行情况而调整 - 公司从多个角度考虑定价，关注不同压力环境下的业务表现，信用质量提高降低了损失的波动性；会考虑再保险和资本市场的影响，但不过度依赖，整体调整不过于激进 [87][88][89] 问题11: 是否可认为到2021年底不会再有特别股息讨论 - 未来两年会持续评估资本结构、替代资本可用性和运营公司资金需求，不排除未来要求超过7000万美元季度股息的可能性 [94] 问题12: 2020年拖欠情况是否会下降，是通知数量减少还是其他因素导致净拖欠数量下降 - 目前拖欠水平较低，新通知活动同比下降3%，预计不会有显著变化 [97] 问题13: 未来两年预计从子公司获得约2亿美元额外资金的使用计划 - 会继续评估资金用途，目前有季度股息和股票回购授权等选择，但暂无具体计划 [105] 问题14: 是否有非股票回购的其他投资机会 - 公司会持续评估，但目前暂无可披露的近期机会 [106] 问题15: 第四季度保险有效保额保费收益率下降原因及预计下降幅度 - 下降原因包括过去几个季度定价和新业务的累积影响，以及第四季度提前还款加快导致现有有效保额更替；难以长期预测下降幅度，第四季度下降主要因新业务风险状况改善 [109][110][111] 问题16: 治愈率上升原因及预计稳定水平 - 治愈率上升受经济和信用质量驱动，目前索赔率处于历史低位，拖欠转索赔的滚动率在13% - 14%左右较为稳定，其他数据可能有小波动但无重大变化 [112] 问题17: 今年剩余时间再保险和类保险票据计划 - 2020年配额分保交易已与合作方达成协议，仍为30%的配额分保，部分合作方将覆盖范围扩展至2021年业务的17.5%；公司会继续在类保险票据领域保持活跃 [114][115][116] 问题18: 新拖欠通知数量在2019年年中出现拐点后是否有变化 - 情况较为复杂，2019年业务信用质量改善，但难以准确预测损失底部，新拖欠通知数量变化不显著 [120][121] 问题19: 债务减少是否在资本使用讨论范围内，是否考虑通过债务减少达到评级机构要求的15%债务与资本比率 - 公司有可随时提前偿还的联邦住房贷款银行债务，可快速将债务与资本比率降至15%以下，但目前未将其作为明确目标，会与评级机构积极沟通；目前无强烈意愿降低整体债务水平，会根据市场价格评估机会 [123][124] 问题20: 是否有办法强制转换交易价格在130 - 140的9%次级可转换债券 - 股票价格需高于一定阈值，目前约为17.4美元，且随着季度现金股息支付，强制转换价格会随时间调整 [127][129]

FORM 10-Q UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 1-10816 MGIC Investment Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1486475 (State or other ...