财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为每股摊薄后0.64美元，去年同期为0.81美元；调整后净营业收入为每股摊薄后0.64美元，去年为0.86美元 [9] - 第三季度末每股账面价值为17.37美元，较去年同期增长14% [11] - 第三季度末投资组合的账面收益率为3.6%，较上季度上升20个基点，较去年同期上升70个基点 [11] - 第三季度运营费用为5300万美元，低于上季度的5700万美元和去年同期的6200万美元，预计全年运营费用将处于2.35亿 - 2.45亿美元区间的低端 [31] - 第三季度净收入1.83亿美元，年化股本回报率为15.1% [59] - 第三季度总营收2.97亿美元，去年同期为2.93亿美元；净保费收入2.42亿美元，去年同期为2.52亿美元，减少主要因分保保费增加 [65] - 第三季度净投资收入为5500万美元，去年同期为4300万美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度保单持续率在过去10个季度持续上升，第三季度末达到86.3%，高于去年的78.3% [5] - 第三季度新增保险业务量下降，但保单持续率上升，保险有效保额全年相对持平 [5] - 第三季度末，2020 - 2022年业务约98%的有效风险和2023年业务约93%的有效风险在一定程度上由再保险计划覆盖 [88] - 第三季度新签保险业务量为146亿美元，保险有效保额在季度末达到2940亿美元 [59] - 第三季度有效保费收益率为38.6个基点，与上季度持平，2023年以来相对稳定 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 受高房贷利率影响，今年房贷发放和抵押贷款保险市场规模变小，购房负担能力受挑战，房屋销售量减少，再融资活动显著下降 [42] - 尽管购房负担能力和高利率带来挑战，房价仍比预期更具韧性，但部分地区房价增速放缓，部分地区有小幅下跌 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行商业战略，保持卓越的财务实力和灵活性，为利益相关者创造长期价值 [4] - 积极开展再保险计划，包括使用远期承诺成数分保协议和超额损失协议，集中再保险覆盖于最新或未来新签业务 [49][50] - 进行资本管理活动，包括赎回可转换债券、支付股息和回购股票，预计资本回报支出将增加 [44][62][8] - 支持FHFA提高住房金融系统数据透明度的举措，希望与行业利益相关者合作，扩大住房所有权的获取途径 [51] - 行业竞争激烈，但公司认为过去的定价行动使其能获得一定业务量和良好的信贷质量，对最终回报有信心 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于有利的信贷趋势、审慎的风险管理策略、对市场的严谨态度以及团队的才能和奉献精神 [4] - 高利率对公司业务既是挑战也是机遇，虽对每股账面价值有不利影响，但对投资组合的盈利潜力有长期积极作用 [11] - 管理层对房价总体保持相对稳定持乐观态度，认为住房市场有韧性，潜在需求大，长期抵押贷款保险业务机会多 [43] - 公司对自身财务实力、资本灵活性、产品质量和客户体验有信心，认为能在动态经济环境中取得成功 [13] 其他重要信息 - 公司在网站发布季度补充资料，包含主要有效风险等有价值信息，还可能发布承保指南等信息 [3] - 10月完成第七笔ILN交易，提供3.3亿美元损失保护，覆盖2022年6月至2023年8月的几乎所有保单 [87] - 已达成一项30%的成数分保协议，将覆盖2024年大部分保单 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资本回报增加的节奏及杠杆情况 - 杠杆可能大致保持稳定 [15] 问题: 费用率能否下降 - 今年第一季度有特殊项目使全年费用略高，未来有降低费用率的空间，目前处于全年指导范围的低端 [72] 问题: 目前的定价环境和竞争动态 - 年初预计净保费收益率将保持相对稳定，实际如此；目前保费比一年多前大幅提高，公司可能在市场中获得更多份额 [73] 问题: 新逾期通知情况 - 新逾期通知没有明显的特殊或异常情况，分布较为广泛 [75] 问题: 逾期通知的季节性情况 - 历史上第三季度是新逾期通知较多的季度，与2021 - 2022年相比，2018 - 2019年的情况更有参考意义，目前信贷环境仍然良好 [78] 问题: 取消成数分保和ILN投标的费用及影响 - 预计第四季度取消成数分保将支付约500万美元的取消费用，10月ILN投标支付约800万美元的投标溢价，这些将影响第四季度分保保费，并有利于2024年及以后的分保保费费率 [79] 问题: 再保险市场情况及对直接定价和资本回报的影响 - 再保险市场和资本市场情况良好，公司在条件合适时会执行ILN交易；公司在直接市场定价时注重获得适当回报，再保险是分散损失和配置资本的方式；目前再保险市场比2023年初更正常化 [81][82][83] 问题: 投资组合的市场收益率 - 市场收益率比账面收益率高约200个基点，账面收益率为中3%，市场收益率为中5% [85] 问题: 长期费用率水平 - 通常在第一季度财报电话会议上提供全年指导，预计2024年的指导将在1月或2月初发布 [92] 问题: 市场竞争和业务回报情况 - 市场竞争激烈，但过去的定价行动使公司能获得一定业务量和良好信贷质量，对最终回报有信心 [94] 问题: 宏观层面是否有关注的信贷风险点 - 逾期情况只是从极低水平回归到更正常的水平，没有明显的风险关注点 [95] 问题: 第四季度违约率预计增加情况及取消成数分保和ILN投标的量化影响 - 第四季度违约率预计只是从低水平适度上升；取消成数分保和ILN投标的影响已说明，目前难以进一步量化 [96] 问题: 再保险市场条件对定价、竞争力和资本回报的影响 - 再保险市场情况良好，公司在定价时注重获得适当回报，再保险是分散损失和配置资本的方式；目前再保险市场比2023年初更正常化，公司对资本回报持积极态度 [81][82][83] 问题: 证券投资组合的市场收益率与GAAP收益率的关系 - 市场收益率比账面收益率高约200个基点，账面收益率为中3%，市场收益率为中5% [85]

公司业务概述 - 公司主要从事抵押贷款保险业务，为美国各地的贷款机构和政府支持企业提供保险[39] 财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度净收入为5.28445亿美元，2022年同期为6.73906亿美元[30][32][34][36] - 2023年前三季度总营收为8.71145亿美元，2022年同期为8.80531亿美元[30] - 2023年前三季度总亏损和费用为1.98763亿美元，2022年同期为3093.4万美元[30] - 2023年前三季度基本每股收益为1.85美元，2022年同期为2.18美元[30][87] - 2023年前三季度综合收益为5.13061亿美元，2022年同期为5868.4万美元[32] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为5.26716亿美元，2022年同期为4.83793亿美元[36] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为2.40754亿美元，2022年同期提供3.80962亿美元[36] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金为3.4375亿美元，2022年同期为9.19955亿美元[36] - 截至2023年9月30日，股东权益总额为48.54705亿美元，2022年同期为45.40061亿美元[34] - 2023年和2022年前九个月的利息支付分别为3510万美元和5270万美元[51] - 2023年第三季度基本每股收益为0.65美元，2022年同期为0.82美元；2023年前九个月基本每股收益为1.85美元，2022年同期为2.18美元[87] - 2023年第三季度摊薄后每股收益为0.64美元，2022年同期为0.81美元；2023年前九个月摊薄后每股收益为1.83美元，2022年同期为2.15美元[87] - 2023年前三季度末，其他综合收益（损失）净额为 - 1.5384亿美元，2022年同期为 - 6.15222亿美元[123] - 2023年前三季度末，从累计其他综合收益（损失）重分类至合并运营报表的总额，税后为 - 2.0065亿美元，2022年同期为 - 0.9179亿美元[124] - 2023年9月30日，累计其他综合收益（损失）净额为 - 4.96895亿美元，2022年12月31日为 - 4.81511亿美元[126] - 2023年第三季度，养老金和补充高管退休计划的净定期福利成本为82.1万美元，2022年同期为664.9万美元[128] - 2023年前三季度，养老金和补充高管退休计划的净定期福利成本为1094.2万美元，2022年同期为861万美元[129] - 2023年前三季度，当年发生的拖欠损失增加，主要因当年拖欠估计严重程度增加和新报告拖欠增加[137] - 2023年前三季度和2022年前三季度，公司在先前收到的拖欠款项上分别实现了1.489亿美元和3.275亿美元的有利损失发展[138] - 截至2023年9月30日九个月，公司储备金期初为5.57988亿美元，期末为5.25528亿美元；2022年同期期初为8.83522亿美元，期末为6.0337亿美元[141] - 2023年前三季度，公司回购1470万股普通股，平均成本为每股14.83美元；2022年回购约2780万股，平均成本为每股13.89美元。截至2023年9月30日，2023年批准的5亿美元股票回购计划还剩3.96亿美元额度，截至10月27日又回购220万股，花费3650万美元[150] - 2023年第一、二季度，公司支付季度现金股息每股0.1美元，共计5880万美元；8月支付每股0.115美元，共计3290万美元；10月26日宣布向11月9日登记在册股东支付每股0.115美元季度现金股息[151] - 截至2023年9月30日九个月，公司授予受绩效条件限制的受限股票单位（RSUs）94.9万个，加权平均每股公允价值14.17美元；2022年同期授予84.8万个，加权平均每股公允价值15.46美元[154] - 截至2023年9月30日，公司风险资本比率为9.6:1，低于州资本要求的最大值，保单持有人头寸比要求的最低保单持有人头寸（MPP）21亿美元高出38亿美元[157] - 2023年前九个月，公司向MGIC Investment Corporation支付3亿美元股息；10月又支付3亿美元[158] - 截至2023年9月30日九个月，公司保险子公司法定净收入为2.07996亿美元，法定保单持有人盈余为8.59083亿美元，或有损失准备金为50.71276亿美元；2022年同期分别为2.84084亿美元、12.31992亿美元和45.33371亿美元[161] - 截至2023年9月30日，公司预计保费退款在综合资产负债表“其他负债”中分别约为1960万美元（2023年9月30日）和2550万美元（2022年12月31日）[148] - 截至2023年9月30日，公司主要逾期库存为24720个；2022年同期为25878个[146] - 2023年第三季度净保费收入为2.41277亿美元，2022年同期为2.52111亿美元；2023年前三季度净保费收入为7.26103亿美元，2022年同期为7.63048亿美元[30][53] - 2023年第三季度投资净收入为5537.5万美元，2022年同期为4254.9万美元；2023年前三季度投资净收入为1.56938亿美元，2022年同期为1.21116亿美元[30] - 2023年第三季度净收益为1.82844亿美元，2022年同期为2.49625亿美元；2023年前三季度净收益为5.28445亿美元，2022年同期为6.73906亿美元[30] - 2023年第三季度稀释每股收益为0.64美元，2022年同期为0.81美元；2023年前三季度稀释每股收益为1.83美元，2022年同期为2.15美元[30] - 2023年第三季度综合收益为1.10836亿美元，2022年同期为7983.8万美元；2023年前三季度综合收益为5.13061亿美元，2022年同期为5868.4万美元[32] - 2023年第三季度未实现投资损益变动为 - 7522.1万美元，2022年同期为 - 1.53615亿美元；2023年前三季度未实现投资损益变动为 - 2479.6万美元，2022年同期为 - 5.99933亿美元[32] - 2023年前九个月净收入为528445000美元，2022年同期为673906000美元[34][36] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为526716000美元，2022年同期为483793000美元[36] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为240754000美元，2022年同期为提供380962000美元[36] - 2023年前九个月融资活动使用的净现金为343750000美元，2022年同期为919955000美元[36] 长期债务情况 - 长期债务包括5.25%高级票据（2028年8月15日到期，每年2月15日和8月15日付息）和9%可转换次级债券（2063年4月1日到期，每年4月1日和10月1日付息）[16] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，长期债务账面价值分别为6.42828亿美元和6.6281亿美元，其中5.25%票据账面价值分别为6.42828亿美元和6.41724亿美元，9%债券账面价值分别为0和2108.6万美元[48] - 2023年第三季度，公司赎回9%可转换次级债券，支付2860万美元现金，导致股东权益净减少530万美元，潜在稀释股份减少160万股[49] - 截至2023年9月30日，5.25%高级票据账面价值为642,828千美元，公允价值为605,976千美元[121] - 截至2022年12月31日，9%可转换次级附属债券账面价值为21,086千美元，公允价值为28,085千美元[121] - 2023年第三季度，公司赎回2110万美元9%债券，转换导致股东权益净减少530万美元[152] 最低所需资产情况 - 最低所需资产基于保险公司的风险保额计算，下限为4亿美元[17] - 截至2023年9月30日，公司可用资产超过最低要求资产，符合PMIERs规定，有资格为政府支持企业购买的贷款提供保险[42] 年度持续率计算方法改进 - 截至2023年9月30日，公司改进了年度持续率的计算方法，排除了本金余额的摊销，并对所有前期数据进行了修订[8] 税收政策影响 - 2023年生效的《降低通胀法案》包含15%的企业最低税和1%的净股票回购消费税，公司预计这些税收条款不会对综合财务结果产生重大影响[46] 成数分保合同情况 - 公司与第三方再保险公司签订的成数分保合同，成数分保比例从10%到65%不等，年度赔付率上限通常为300%，终身赔付率上限为200%[54][55][57] - 公司已选择在2023年12月31日终止2020年成数分保交易，预计在第四季度产生约500万美元的提前终止费用，并与非关联再保险公司达成2024年30%成数分保交易[60] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，成数分保交易的损失准备金再保险可收回金额分别为4090万美元和2820万美元[62] 超额损失再保险交易情况 - 公司与第三方再保险公司签订超额损失再保险交易，包括传统超额损失交易和与非关联特殊目的保险公司的交易[63] - 2023年10月，Home Re 2019 - 1 Ltd.、Home Re 2021 - 1 Ltd.和Home Re 2021 - 2 Ltd.进行投标报价，分别减少保险关联票据1.871亿美元、9110万美元和1.067亿美元，公司四季度将产生约800万美元额外分保保费[69] - 2023年10月，公司签订3.302亿美元超赔分保协议，涵盖2022年6月1日至2023年8月31日生效的保单[70] - 2023年传统超赔分保交易为2023年符合条件的新增保险金额提供高达1.16亿美元分保保障[73] - 截至2023年9月30日，2022年传统超赔分保交易剩余第一层自留额为8246.3万美元，剩余超赔分保保障为1.42642亿美元[76] 特殊目的保险公司资产情况 - 截至2023年9月30日，Home Re 2022 - 1 Ltd.总资产为4.54943亿美元，较2022年12月31日的4.73575亿美元有所减少[80] - 截至2023年9月30日，Home Re 2021 - 2 Ltd.总资产为2.82328亿美元，较2022年12月31日的3.5734亿美元有所减少[80] - 截至2023年9月30日，Home Re 2021 - 1 Ltd.总资产为2.09384亿美元，较2022年12月31日的2.85039亿美元有所减少[80] - 截至2023年9月30日，Home Re 2020 - 1 Ltd.总资产为5837.1万美元，较2022年12月31日的1.19159亿美元有所减少[80] - 截至2023年9月30日，Home Re 2019 - 1 Ltd.总资产为2.08146亿美元，与2022年12月31日持平[80] - 截至2023年9月30日，Home Re 2018 - 1 Ltd.总资产为8940.5万美元，较2022年12月31日的1.46822亿美元有所减少[80] 投资相关情况 - 截至2023年9月30日，固定收益证券摊余成本为61.30009亿美元，公允价值为55.81537亿美元；截至2022年12月31日，摊余成本为59.26785亿美元，公允价值为54.09698亿美元[90][91] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，按监管要求存于各州的公允价值投资分别为1150万美元和1180万美元[92] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，MGIC保险子公司为合同交易对手维持的信托资产公允价值投资分别为1.438亿美元和1.284亿美元[93] - 截至2023年9月30日，权益证券成本为1599.8万美元，公允价值为1394.9万美元；截至2022年12月31日，成本为1592.4万美元，公允价值为1414万美元[98] - 2023年第三季度投资和其他金融工具净收益（损失）为 - 69.5万美元，2022年同期为 - 325.8万美元；2023年前九个月为 - 1338万美元，2022年同期为 - 877.6万美元[100] - 2023年第三季度固定收益证券销售收益为258.1万美元，损失为281.4万美元；2023年前九个月销售收益为274.7万美元，损失为1336.2万美元[100] -

财务数据和关键指标变化 - 二季度新签保险金额达124亿美元，季度末有效保险金额为2920亿美元，环比持平，同比增长2% [12] - 二季度净收入1.91亿美元，年化股本回报率达16% [13] - 二季度总营收2.91亿美元，去年同期为2.93亿美元；净保费收入2.43亿美元，去年同期为2.56亿美元 [35] - 二季度末每股账面价值为17.09美元，季度内增长3%，同比增长超14% [36] - 二季度净投资收入环比增加300万美元，同比增加1200万美元 [37] - 二季度每股摊薄净收益0.66美元，去年同期为0.80美元；调整后净营业收入每股摊薄0.68美元，去年同期为0.81美元 [60] - 二季度运营费用5700万美元，低于上季度的7300万美元，与去年同期持平 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度赔付率为负7.3%，期末逾期贷款存量降至过去25年最低水平 [16] - 二季度净亏损为负1800万美元，上季度为600万美元，去年同期为负9900万美元 [26] - 二季度逾期贷款存量减少4%，降至23800笔贷款 [28] - 二季度新增逾期通知10600份，上季度为11300份，去年同期为9400份，较2019年二季度的疫情前水平低18% [28] - 二季度有效保费收益率为38.6个基点，较上季度下降0.1个基点，较去年二季度下降不到1个基点 [29] - 二季度投资组合账面收益率为3.4%，季度内上升20个基点，同比上升70个基点 [30] - 年度持续率在过去九个季度持续上升，二季度末达到83.5% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 受高房贷利率影响，今年房贷发放和抵押贷款保险市场均变小，高房贷利率导致待售房屋减少，再融资交易大幅减少 [14][15] - 2023年上半年市场风险稳步改善，二季度住房市场状况逐步稳定，信贷表现强劲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本管理策略包括全面的再保险计划，二季度加强了再保险计划，与高评级再保险公司达成超额损失协议，覆盖大部分2023年新签业务，该协议与年初的25%成数分保协议互补 [19] - 截至二季度末，2020 - 2022年业务的约98%和2023年业务的93%的风险在一定程度上由再保险计划覆盖 [20] - 公司认为近几个月市场地位有所改善，预计三季度新签业务量将体现这一改善，尽管近期定价仍远高于去年二季度，但公司凭借差异化商业模式、广泛客户关系、地域多元化等优势，有望超越价格地位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对现有保险组合的积极信贷趋势感到鼓舞，包括有利的就业趋势和住房市场的韧性，对下半年充满期待 [39] - 管理层认为住房价格逐渐正常化对住房市场和整体经济有益，预计这一趋势将持续 [16] 其他重要信息 - 二季度公司向控股公司支付3亿美元股息，控股公司凭借强劲流动性，二季度回购500万股，花费7300万美元，6月30日控股公司现金余额为8.17亿美元，7月又回购110万股，花费1800万美元 [17] - 董事会授权将季度股息提高15%，至每股0.115美元 [18] - 公司预计全年运营费用将在2.35亿 - 2.45亿美元之间，与2月和5月的预测一致 [61] - 公司将参加9月的Zelman住房峰会 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 风险定价在高房贷利率且相对波动的环境下是否更有效，理想环境是怎样的；房贷发放和服务从银行向非银行机构转移对资本比率和业务长期增长率有何影响 - 对于风险定价，公司认为应从多个维度考虑，未觉得高利率会使其更有效，风险定价优势在于能根据当前条件反映贷款风险，利率只是其中一个因素，还与房价和贷款信用特征有关 [7] - 对于房贷业务转移问题，公司表示非银行机构占比近期增大，市场有波动时情况还会变化，公司客户基础广泛，各细分市场表现良好，有信心在业务分配变化中赢得合理份额 [68] 问题2: 谈谈定价情况，若宏观环境持续改善，过去一年的改善是否会逆转 - 公司表示去年三四季度因风险升高采取定价行动，近几个季度风险有所缓和，本季度市场份额会略高，下季度新签业务量有望继续改善，但难以预测未来，行业竞争激烈，公司会从定价和回报角度做出正确决策 [40] 问题3: 基于市场改善，新通知或损失严重程度的假设是否有变化 - 新通知最终索赔率假设本季度仍为7.5%，历史上这是很好的水平，公司表现优于该假设，因此过去几年有有利的损失准备金发展，该假设未变；损失严重程度方面，随着新通知中近期贷款金额和风险敞口增加，严重程度略有上升，本季度约上升1% [41] 问题4: 本季度新签业务量增加，哪些特定市场或细分领域表现强劲，与上季度相比有何变化 - 公司表示没有特定领域表现突出，从额外信息中可看到95%以上贷款价值比和45%以上债务收入比的业务有细微变化，业务量增加较为广泛，没有特定贷款特征的业务表现突出 [46] 问题5: 信贷环境良好，但结果中是否有潜在问题，哪些指标或潜在问题值得关注 - 公司认为每期负损失不可持续，目前处于良好信贷环境，关注失业率和房价，很高兴过去9 - 12个月房价有韧性，也会关注其他信贷业务恶化情况，但房贷信贷与其他信贷业务相关性不一定高，房贷承销和信贷标准过去十多年表现出色，与15年前不同，对此感到乐观 [48][49] 问题6: 鉴于高房贷利率，贷款机构是否有扩大信贷范围的意愿，是否面临相关压力 - 公司认为贷款机构会寻找有良好信用的合格借款人，目前这更多是供应问题而非需求问题，有很多合格借款人，利率锁定效应确实存在，但会随时间消散 [51][52] 问题7: 新准备金计提，特别是严重程度假设，未来是否有压力，公司方法能否缓解 - 公司认为近期贷款平均金额高于金融危机时期，新通知平均风险敞口更高，公司对新通知有相对稳定的严重程度与风险敞口比率，实际严重程度过去几年在60% - 70%，这可能不可持续，随着新通知中近期高贷款金额业务增多，严重程度可能逐渐上升 [77] 问题8: 新通知索赔率假设降至7.5%是在一季度还是本季度 - 7.5%的新通知索赔率假设已维持几个季度 [78] 问题9: 新业务除定价外的竞争优势方面，市场情况如何，纯价格购物客户与重视广泛关系和服务客户的比例如何，与三年前相比有何变化 - 现在价格购物客户比三年前增多，但公司有相当比例客户并非只关注价格，他们重视公司65年来提供的服务和关系，公司会根据客户期望调整业务；这类客户可能与社区银行、地区银行、信用社等机构有较强相关性 [81][82]

保费收入数据变化 - 2023年第二季度直接保费收入为27.3079亿美元，2022年同期为27.6536亿美元[12] - 2023年上半年直接保费收入为54.7326亿美元，2022年同期为55.1329亿美元[12] - 2023年第二季度净保费收入为24.2811亿美元，2022年同期为25.5697亿美元[12] - 2023年上半年净保费收入为48.4826亿美元，2022年同期为51.0937亿美元[12] - 2023年第二季度直接保费收入为284,636千美元，2022年同期为287,846千美元；2023年上半年直接保费收入为570,670千美元，2022年同期为575,119千美元[31] - 2023年第二季度净保费收入为242,811千美元，2022年同期为255,697千美元；2023年上半年净保费收入为484,826千美元，2022年同期为510,937千美元[31] - 2023年和2022年第二季度直接保费收入分别为2.84636亿美元和2.87846亿美元，上半年分别为5.7067亿美元和5.75119亿美元[31] - 2023年和2022年第二季度净保费收入分别为2.42811亿美元和2.55697亿美元，上半年分别为4.84826亿美元和5.10937亿美元[31] 投资净收入数据变化 - 2023年第二季度投资净收入为5.234亿美元，2022年同期为4.0305亿美元[12] - 2023年上半年投资净收入为10.1563亿美元，2022年同期为7.8567亿美元[12] 净利润与每股收益数据变化 - 2023年第二季度净利润为1.91054亿美元，2022年同期为2.49268亿美元[12] - 2023年上半年净利润为3.45601亿美元，2022年同期为4.24281亿美元[12] - 2023年第二季度基本每股收益为0.67美元，2022年同期为0.81美元[12] - 2023年上半年基本每股收益为1.20美元，2022年同期为1.36美元[12] - 2023年第二季度净利润为191,054千美元，2022年同期为249,268千美元；2023年上半年净利润为345,601千美元，2022年同期为424,281千美元[13] - 2023年第二季度基本每股收益为0.67美元，2022年同期为0.81美元；2023年前六个月基本每股收益为1.20美元，2022年同期为1.36美元[58] - 2023年第二季度摊薄每股收益为0.66美元，2022年同期为0.80美元；2023年前六个月摊薄每股收益为1.19美元，2022年同期为1.34美元[58] - 2023年第二季度，公司基本每股收益0.67美元，2022年同期为0.81美元；摊薄后每股收益0.66美元，2022年同期为0.80美元[12] - 2023年上半年，公司基本每股收益1.20美元，2022年同期为1.36美元；摊薄后每股收益1.19美元，2022年同期为1.34美元[12] 综合收益数据变化 - 2023年第二季度综合收益为161,666千美元，2022年同期为74,378千美元；2023年上半年综合收益为402,225千美元，2022年同期为 - 21,154千美元[13] - 2023年第二季度，公司综合收入1.61666亿美元，2022年同期为7437.8万美元[13] - 2023年上半年，公司综合收入4.02225亿美元，2022年同期亏损2115.4万美元[13] 长期债务与利息支付数据变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，长期债务账面价值分别为663,546千美元和662,810千美元[26] - 2023年和2022年上半年利息支付分别为18000千美元和29200千美元[29] - 截至2023年6月30日，公司长期债务账面价值为6.63546亿美元，2022年12月31日为6.6281亿美元；其中5.25%票据账面价值为6.4246亿美元，2022年12月31日为6.41724亿美元；9%债券账面价值为2108.6万美元，与2022年12月31日持平[26] - 2023年和2022年上半年利息支付分别为1800万美元和2920万美元[29] 净承保损失与分保相关数据变化 - 2023年第二季度净承保损失为17,691千美元，2022年同期为99,058千美元；2023年上半年净承保损失为11,245千美元，2022年同期为118,372千美元[31] - 2023年第二季度配额分保利润佣金为34,809千美元，2022年同期为48,814千美元；2023年上半年为66,520千美元，2022年同期为87,794千美元[31] - 2023年第二季度配额分保分保佣金为12,450千美元，2022年同期为12,762千美元；2023年上半年为24,768千美元，2022年同期为25,034千美元[31] - 2023年和2022年第二季度净损失分别为1769.1万美元和9905.8万美元，上半年分别为1124.5万美元和1.18372亿美元[31] 公司合规与资格情况 - 截至2023年6月30日，公司可用资产超过最低要求资产，符合GSEs的PMIERs要求，有资格为GSEs购买的贷款提供保险[19] - 截至2023年6月30日，MGIC的可用资产超过最低要求资产，符合PMIERs规定，有资格为房利美和房地美购买的贷款提供保险[19] QSR交易相关情况 - 公司与第三方再保险公司签订QSR交易，可获20%分保佣金，利润佣金与损失水平成反比，QSR交易年度赔付率上限300%，终身赔付率200%[32] - 不同QSR合同的分保比例和利润佣金不同，如2020 QSR合同分保比例12.5%，利润佣金62.0%[33] - 公司可在特定情景下无惩罚终止QSR交易，如获得的信用额度低于规定比例（信用合作社QSR交易为80%，其他为90%）[34] - 公司可付费选择提前终止QSR交易或降低分保比例，如2020 QSR合同可在2023年6月30日选择提前终止，7月1日起分保比例可降至10.5%或8%[36] - 截至2023年6月30日，QSR交易相关的损失准备金再保险可收回金额为3450万美元，2022年12月31日为2820万美元[38] - 公司与第三方再保险公司签订的QSR交易，可获得等于分出保费20%的分保佣金，利润佣金与损失水平成反比，各QSR交易通常有300%的年度损失率上限和200%的终身损失率[32] XOL交易相关情况 - 公司有传统超额损失再保险（Traditional XOL）和与非关联特殊目的保险公司的再保险（Home Re）两类XOL交易[39] - 公司可在特定情景下无惩罚终止Traditional XOL交易，如获得的信用额度低于规定比例[41] - 截至2023年6月30日，Home Re 2019 - 1和Home Re 2022 - 1 ILN交易发生“触发事件”[45] - 2023 Traditional XOL交易为2023年符合条件的新保险业务提供高达1.16亿美元的再保险保障[47] - 不同XOL交易在2023年6月30日和2022年12月31日的剩余第一层自留额和超额损失再保险保障金额不同，如2022 Traditional XOL交易剩余第一层自留额分别为82490千美元和82517千美元[49] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，2022年传统超额损失再保险首层留存分别为82,490千美元和82,517千美元，超额损失再保险保障均为142,642千美元[49] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，Home Re 2022 - 1, Ltd.首层留存分别为325,317千美元和325,576千美元，超额损失再保险保障均为473,575千美元[49] - 公司在某些情况下有权终止Home Re交易，若相关保险关联票据的未偿本金余额低于初始本金余额的10%，可选择终止[46] 可变利益实体相关情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司对可变利益实体（VIEs）无重大风险敞口，无法量化相关最大损失风险敞口[51] - 2023年6月30日和2022年12月31日，Home Re 2022 - 1 Ltd.资产均为473,575千美元；2023年6月30日Home Re 2021 - 2 Ltd.资产为308,063千美元，2022年12月31日为357,340千美元等[52] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，Home Re 2022 - 1 Ltd.的可变利益实体总资产均为473,575千美元[52] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，Home Re 2021 - 2 Ltd.的可变利益实体总资产分别为308,063千美元和357,340千美元[52] - 公司认为与可变利益实体的再保险交易损失风险极小，且无法量化最大损失敞口[51] 投资资产相关数据变化 - 截至2023年6月30日，固定收益证券摊余成本为6,056,298千美元，公允价值为5,603,038千美元；截至2022年12月31日，摊余成本为5,926,785千美元，公允价值为5,409,698千美元[60] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司因各州保险部门监管要求，分别有1190万美元和1180万美元按公允价值计量的投资存于各州[61] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司保险子公司为合同交易对手维持的信托资产公允价值分别为1.463亿美元和1.284亿美元[62] - 截至2023年6月30日，一年以内到期的固定收益证券摊余成本为689,833千美元，公允价值为680,414千美元等[64] - 截至2023年6月30日，权益证券成本为15,972千美元，公允价值为14,384千美元；截至2022年12月31日，成本为15,924千美元，公允价值为14,140千美元[65] - 2023年第二季度投资及其他金融工具净损失为4,987千美元，2022年同期为4,746千美元；2023年前六个月净损失为12,685千美元，2022年同期为5,518千美元[66] - 2023年6月30日和2022年12月31日，处于未实现亏损状态的证券分别有1223只和1226只[69] - 2023年6月30日，所有可供出售投资的总公允价值为5217164000美元，未实现总亏损为458363000美元；2022年12月31日，总公允价值为5003296000美元，未实现总亏损为523040000美元[69] - 2023年6月30日，资产按公允价值计量的总额为5930651000美元，其中一级公允价值为407972000美元，二级公允价值为5522679000美元；2022年12月31日，总额为5752594000美元，一级公允价值为455166000美元，二级公允价值为5297428000美元[84] - 2023年6月30日和2022年12月31日，嵌入式衍生品的公允价值分别为不到100000美元的资产和2500000美元的资产[84] - 2023年和2022年上半年，收购房地产的购买额分别为100000美元和1500000美元，销售额分别为1200000美元和2400000美元[85] - 2023年6月30日和2022年12月31日，其他投资资产的账面价值和公允价值均为850000美元[89] - 2023年6月30日，5.25%高级票据账面价值为642460000美元，公允价值为614725000美元；9%可转换次级债券账面价值为21086000美元，公允价值为29297000美元。2022年12月31日，5.25%高级票据账面价值为641724000美元，公允价值为600938000美元；9%可转换次级债券账面价值为21086000美元，公允价值为28085000美元[89] - 2023年6月30日，金融负债总额账面价值为663546000美元，公允价值为644022000美元；2022年12月31日，账面价值为662810000美元，公允价值为629023000美元[89] - 2023年和2022年第二季度，固定收益证券销售收益分别为107000美元和9

财务数据和关键指标变化 - 一季度净收入1.55亿美元，摊薄后每股收益0.53美元，去年同期为每股0.54美元；调整后净营业收入为每股0.54美元，去年同期为0.60美元 [40] - 总营收2.84亿美元，去年同期为2.95亿美元；已赚净保费2.42亿美元，去年同期为2.55亿美元 [16] - 损失率为3%，一季度净损失为600万美元，去年同期为负1900万美元；有利损失准备金发展为4100万美元，去年同期为5600万美元 [15] - 每股账面价值季度内增长4.7%至16.57美元，较去年同期增长超12% [17] - 投资组合账面收益率季度末达3.2%，较上季度提高20个基点，较去年同期提高60个基点；投资收入季度环比增加300万美元，较去年一季度增加1100万美元 [43] - 运营费用一季度为7300万美元，上季度为7400万美元，去年一季度为5700万美元；预计全年运营费用在2.35 - 2.45亿美元之间 [18][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度新保险签约额（NIW）为80亿美元，预计这反映了较小的NI发起市场以及公司市场地位 [36] - 保险有效保额（insurance in force）同比增长5.4%，达到2920亿美元；预计今年保险有效保额组合将相对持平 [5][10] - 年度持续率季度末增至82%，去年同期为67% [36] - 有效保费收益率为38.7个基点，较上季度下降0.2个基点，预计2023年将相对持平 [42] - 逾期贷款库存减少6%至24800笔，本季度收到11300份新逾期通知，去年同期为10700份 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 共识抵押贷款发起预测因利率高企和可负担性挑战而修订，整体NI发起市场机会今年变小 [6] - 过去六个月左右房价跌幅比许多人预测的更温和，公司谨慎乐观地认为房价趋势将继续正常化 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本管理战略包括维持控股公司和运营公司的财务实力与灵活性，通过股票回购和股息向股东返还资本，实施全面再保险计划 [13][14][39] - 一季度回购580万股普通股，花费7800万美元，支付季度股息3000万美元；4月回购170万股，花费2400万美元，董事会授权额外5亿美元股票回购计划和每股0.10美元股息 [13] - 约85%的风险敞口在一定程度上由再保险交易覆盖，2020 - 2022年业务相关的风险敞口约98%被覆盖 [14] - 公司一季度市场份额较去年四季度可能有较大相对下降，预计二季度市场份额将提高 [11][37] - 欢迎与房利美、房地美（GSE）及其他行业利益相关者合作，倡导在住房金融中更多使用私人抵押贷款保险 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临利率上升、可负担性问题和房价下跌压力，但公司对住房市场和整体经济持谨慎乐观态度，认为房价逐渐正常化对市场和经济有益 [6] - 公司对当前市场地位感到满意，认为能够应对当前环境的不确定性，实现业务战略目标 [48] - 预计投资组合账面收益率今年将继续上升，到年底接近3.5% [18] 其他重要信息 - 4月GSE发布更新的公平住房融资计划，公司将参与相关讨论并倡导增加私人抵押贷款保险的使用 [22] - 公司将参加5月8日BTIG住房会议的抵押贷款融资小组讨论 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年费用指导范围是否包含一季度的800万美元费用？ - 回答: 全年指导范围包含一季度发生的结算费用 [50] 问题2: 未来杠杆率是否保持当前债务与资本比率水平？ - 回答: 公司目标债务与资本比率在正常情况下为低至中个位数，目前约为12%，近期预计不会有显著增加 [52] 问题3: 2023年费用率情况及费用率上升原因？ - 回答: 费用率可能在24% - 26%之间，取决于净保费情况；费用率上升主要是因为对平台进行大量投资、养老金相关成本和结算费用增加 [56][66] 问题4: 信用方面是否有特定担忧领域？ - 回答: 从承保特征来看，除个别借款人的FICO、LTV外，公司对信用状况感到放心；去年三季度和四季度看到的增强风险是房价下跌可能性，尤其是在失业率飙升的情况下 [69] 问题5: 市场份额预计二季度增加的原因？ - 回答: 公司对市场情况更有信心，市场定价似乎更具建设性，之前的行动在本季度影响了业务量，但现在市场情况对公司获取期望回报更有利 [79] 问题6: 如何看待全年费用的节奏和新的基础水平？ - 回答: 全年指导范围是考虑全年运营费用的正确方式，但季度数据会有波动，今年尤其一季度费用可能高于其他季度 [82] 问题7: 从资本水平角度看，是否考虑增加回购缓冲？ - 回答: 一季度末运营公司有24亿美元超额资本，支付3亿美元股息后仍有21亿美元，处于舒适水平 [83] 问题8: 对遗留业务的准备金情况、与新发行贷款的LTV比较及预期严重程度如何？ - 回答: 遗留业务在风险敞口中占比小，但在新逾期和逾期库存中占比大；这些贷款多次逾期，但最终索赔可能性低 [100][101] 问题9: 再保险市场成本是否有阈值，会影响目标风险状况或信用准备金？ - 回答: 公司在不同成本区间都有进行再保险交易，目前再保险市场水平仍有吸引力 [94][103] 问题10: 费用增加是否因为之前技术投入计划成本更高、持续时间更长或产生更高经常性费用？ - 回答: 公司认为在当前运营环境中需要持续对平台进行投资，效率是一直关注的重点，但短期内费用不会大幅下降 [106][107] 问题11: 今年保险有效保额的预期如何？ - 回答: 预计今年保险有效保额将相对持平，尽管本季度环比略有下降，但考虑到住房市场季节性和持续率，仍将保持同比持平 [89]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度直接保费写入274,247千美元，2022年同期为274,793千美元[14] - 2023年第一季度净保费收入242,015千美元，2022年同期为255,240千美元[14] - 2023年第一季度投资净收入49,223千美元，2022年同期为38,262千美元[14] - 2023年第一季度净收益（损失）为 - 7,698千美元，2022年同期为 - 772千美元[14] - 2023年第一季度总损失和费用88,361千美元，2022年同期为75,177千美元[14] - 2023年第一季度税前收入195,604千美元，2022年同期为219,439千美元[14] - 2023年第一季度净利润154,547千美元，2022年同期为175,013千美元[14] - 2023年第一季度基本每股收益0.53美元，2022年同期为0.55美元[14] - 2023年第一季度摊薄后每股收益0.53美元，2022年同期为0.54美元[14] - 2023年第一季度未实现投资收益和损失变化为80,659千美元，2022年同期为 - 270,938千美元[15] - 2023年第一季度其他综合收益（损失）为86,012千美元，2022年同期为 - 270,545千美元[15] - 2023年第一季度综合收益（损失）为240,559千美元，2022年同期为 - 95,532千美元[15] - 截至2023年3月31日，公司总股东权益为47.77644亿美元，2022年同期为46.10355亿美元[16] - 2023年第一季度净收入为1.54547亿美元，2022年同期为1.75013亿美元[16][17] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2.12286亿美元，2022年同期为2.28011亿美元[17] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为6518.1万美元，2022年同期提供净现金3.4944亿美元[17] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为1.13446亿美元，2022年同期为3.92512亿美元[17] - 截至2023年3月31日，长期债务账面价值为6.632亿美元，2022年12月31日为6.628亿美元[28] - 2023年第一季度利息支付为1710万美元，2022年同期为2670万美元[31] - 2023年第一季度净保费收入为2.42015亿美元，2022年同期为2.5524亿美元[33] - 2023年第一季度净发生损失为644.6万美元，2022年同期为 - 1931.4万美元[33] - 2023年第一季度基本每股收益为0.53美元，2022年同期为0.55美元；摊薄后每股收益2023年第一季度为0.53美元，2022年同期为0.54美元[59] - 2023年第一季度固定收益证券销售收益为5.9万美元，2022年同期为413.4万美元；销售损失2023年为413.3万美元，2022年为465.7万美元[66] - 2023年第一季度权益证券市场调整收益为36万美元，2022年同期损失为100.5万美元[66] - 2023年第一季度投资和其他金融工具净收益（损失）为 - 769.8万美元，2022年同期为 - 77.2万美元[66] - 2023年第一季度固定收益证券销售所得款项为3218.1万美元，2022年同期为2.16824亿美元[66] - 2023年和2022年第一季度，其他综合收益（损失）税前分别为108875千美元和 - 342462千美元，税后分别为86012千美元和 - 270545千美元[91] - 2023年和2022年第一季度，从累计其他综合收益（损失）重分类至合并运营报表的金额税前分别为 - 13096千美元和4343千美元，税后分别为 - 10346千美元和3431千美元[92] - 2023年第一季度，养老金和补充高管退休计划净定期福利成本为8631千美元，其他退休后福利计划为 - 878千美元；2022年分别为812千美元和 - 2732千美元[96] - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司在先前收到的逾期账款上分别实现了4080万美元和5570万美元的有利损失发展[104] - 2023年第一季度末和2022年第一季度末，损失准备金分别为5.58515亿美元和8.51272亿美元[107] - 2023年第一季度和2022年第一季度末，逾期账款库存分别为24757笔和30462笔[111] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司预计退还的保费分别约为2420万美元和2550万美元[113] - 2023年前三个月，公司回购了580万股普通股，平均成本为每股13.43美元；2022年，公司回购了约2780万股普通股，平均成本为每股13.89美元[114] - 2023年第一季度，公司支付了2960万美元的季度现金股息；2023年4月27日，董事会宣布向普通股股东支付每股0.10美元的季度现金股息[115] - 2023年第一季度授予员工和非员工董事的受限股票单位（RSU）中，受绩效条件限制的为94.9万股，加权平均每股公允价值为14.17美元；仅受服务条件限制的为35.4万股，加权平均每股公允价值为14.17美元；非员工董事RSU为10.6万股，加权平均每股公允价值为14.17美元[119] - 截至2023年3月31日，公司的风险资本比率为9.7:1，低于州资本要求司法管辖区允许的最大值；其保单持有人头寸比所需的最低保单持有人头寸（MPP）21亿美元高出37亿美元[121] - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司保险子公司的法定净收入分别为5461.2万美元和9601.8万美元[125] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司多项再保险交易的配额份额在10.0% - 65.0%之间，利润佣金在50.0% - 62.0%之间[35] - 2023年3月31日，公司QSR交易相关的损失准备金再保险可收回金额为3280万美元，2022年12月31日为2820万美元[40] - 2022年传统XOL交易初始第一层自留额为82523千美元，初始超额损失再保险保额为142642千美元[48] - 截至2023年3月31日，Home Re 2022 - 1, Ltd.初始第一层自留额为325589千美元，初始超额损失再保险保额为473575千美元[48] - 2023年3月31日，2022传统XOL交易剩余第一层自留额为82509千美元，剩余超额损失再保险保额为142642千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为82517千美元，剩余超额损失再保险保额为142642千美元[49] - 2023年3月31日，Home Re 2022 - 1, Ltd.剩余第一层自留额为325520千美元，剩余超额损失再保险保额为473575千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为325576千美元，剩余超额损失再保险保额为473575千美元[49] - 2023年3月31日，Home Re 2021 - 2, Ltd.剩余第一层自留额为190016千美元，剩余超额损失再保险保额为327346千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为190097千美元，剩余超额损失再保险保额为352084千美元[49] - 2023年3月31日，Home Re 2021 - 1, Ltd.剩余第一层自留额为211055千美元，剩余超额损失再保险保额为251942千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为211102千美元，剩余超额损失再保险保额为277053千美元[49] - 2023年3月31日，Home Re 2020 - 1, Ltd.剩余第一层自留额为274979千美元，剩余超额损失再保险保额为92648千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为274871千美元，剩余超额损失再保险保额为113247千美元[49] - 2023年3月31日，Home Re 2019 - 1, Ltd.剩余第一层自留额为183351千美元，剩余超额损失再保险保额为208146千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为183540千美元，剩余超额损失再保险保额为208146千美元[49] - 2023年3月31日，Home Re 2018 - 1, Ltd.剩余第一层自留额为164708千美元，剩余超额损失再保险保额为121513千美元；2022年12月31日，剩余第一层自留额为164849千美元，剩余超额损失再保险保额为140993千美元[49] 资产相关数据变化 - 截至2023年3月31日，固定收益证券摊余成本为59.79045亿美元，公允价值为55.64053亿美元；2022年12月31日摊余成本为59.26785亿美元，公允价值为54.09698亿美元[61] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，因各州保险部门监管要求，公司按公允价值计算的存款投资分别为1210万美元和1180万美元[61] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司保险子公司为合同交易对手维持的信托资产公允价值分别为1.307亿美元和1.284亿美元[62] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，处于未实现亏损状态的证券分别有1152只和1226只[69] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司公允价值计量资产总额分别为5941364千美元和5752594千美元，其中Level 1分别为516690千美元和455166千美元，Level 2分别为5424674千美元和5297428千美元[84] - 2023年3月31日和2022年12月31日，嵌入式衍生品公允价值分别为负债150万美元和资产250万美元[84] - 2023年和2022年第一季度，房地产购置额分别为10万美元和50万美元，销售额分别为120万美元和100万美元[85] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，其他投资资产账面价值和公允价值均为850千美元[89] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，5.25%高级票据账面价值分别为642092千美元和641724千美元，公允价值分别为617994千美元和600938千美元[89] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，9%可转换次级债券账面价值均为21086千美元，公允价值分别为28196千美元和28085千美元[89] 保险业务相关规定 - 最低所需资产下限为4亿美元[6] 养老金计划相关 - 自2023年1月1日起，公司确定福利养老金计划和补充高管退休计划冻结，参与者福利已完全归属[96] 损失储备相关 - 截至2023年3月31日，平均严重程度储备因子每增加/减少1000美元，损失储备金额将相应变化约±900万美元；平均索赔率储备因子每增加/减少1个百分点，损失储备金额将相应变化约±1500万美元[101] 证券估值方法 - 公司通过调查交易商群体、获取相关交易数据等对公司债务证券进行估值，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[73] - 公司通过跟踪、分析美国州及政治分区债务的报价和交易记录等进行估值，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[74] - 公司通过监测利率变动等对住宅抵押贷款支持证券进行估值[74] - 公司对市场数据进行处理以推导相关数据用于一系列相关证券的估值，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[75] - 公司采用反映市场参与者假设等技术对商业抵押贷款支持证券进行估值，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[76] - 公司利用从市场买卖方获取的利差等信息对资产支持证券进行估值，得出各档证券的特定价格，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[77] - 公司通过评估经理评级等对担保贷款凭证进行估值，最后将价格与近期交易活动进行核对，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[78] - 公司通过调查交易商群体等对外国政府债务进行估值，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[79] - 公司使用类似期限可比工具的市场数据和平均收益率对原始期限超过90天的商业票据进行估值，此类证券一般归类于公允价值层级的第2级[80] 再保险交易相关特殊事件 - 2023年3月31日，Home Re 2019 - 1 ILN交易和Home Re 2022 - 1 ILN交易发生“触发事件”[47] 再保险信托资产投资规定 - 再保险信托资产一般仅可投资于至少99.5%的总资产投资于现金或美国联邦政府直接债务的货币市场基金[52] 保险索赔处理方式 - 公司在处理保险索赔时，会审查贷款和服务文件，可能会撤销保险范围或减少索赔

债务偿还与回购 - 公司赎回5.75%优先票据未偿还本金余额，购买价2.48亿美元加应计利息[12] - 公司偿还联邦住房贷款银行预付款未偿还本金余额，预付价格1.56亿美元[13] - 公司回购8900万美元2063年次级可转换债券，消除约680万潜在摊薄股份[16] - 2022年，公司回购约2780万股普通股，使用约3.86亿美元控股公司资源，截至2022年12月31日，还有1.14亿美元授权可在2023年底前回购[162] - 2022年10 - 12月，公司分别回购2,564,592股、1,770,926股、1,720,794股普通股，均价分别为12.96美元、13.49美元、13.02美元[187] - 截至2022年12月31日，公司根据2021年10月董事会授权的回购计划，可在2023年底前额外回购不超过1.14亿美元普通股[187] 公司收入与利润 - 2022年公司总收入12亿美元，主要新保险书面金额（NIW）764亿美元[14] - 2022年公司净收入8.65亿美元，摊薄后每股2.79美元，2021年为6.35亿美元，摊薄后每股1.85美元[16] - 2022年公司净保费收入10.071亿美元，较2021年的10.144亿美元下降1%[194] - 2022年公司投资净收入1.675亿美元，较2021年的1.564亿美元增长7%[194] - 2022年公司净亏损2.546亿美元，2021年为净亏损6460万美元[194] - 2022年公司净利润8.653亿美元，较2021年的6.35亿美元增长36%，摊薄后每股收益2.79美元，较2021年增长51%[194] - 2022年净亏损2.546亿美元，较上一年减少3.191亿美元[196] 保险业务关键指标 - 截至2022年12月31日，公司直接主要保险在险金额（IIF）2953亿美元，直接主要再保险在险金额（RIF）765亿美元[14] - 公司2022年主要IIF同比增长超7.6%[16] - 2022年私人抵押贷款保险公司提供初级保险的抵押贷款金额为4050亿美元，2021年为5850亿美元，2020年为6000亿美元[18] - 2022年FHA占低首付住宅抵押贷款的26.7%，2021年为24.7%，2020年为23.4%；VA占24.5%，2021年为30.2%，2020年为30.9%[19][20] - 2022年公司新的初级保险业务量为764亿美元，2021年为1202亿美元，2020年为1121亿美元，2022年较2021年下降[25] - 截至2022年12月31日，初级保险有效保额（Primary IIF）为2953亿美元，2021年为2744亿美元，2020年为2466亿美元；初级风险保额（Primary RIF）为765亿美元，2021年为693亿美元，2020年为618亿美元[27] - 2022年新增业务量（NIW）中贷款再融资占比为3%，2021年为20%，2020年为36%[31] - 2022年、2021年和2020年，单一保费计划分别约占NIW的4%、7%和9%；月度保费计划分别约占96%、93%和91%；年度保费计划在这三年中均占NIW不到1%[35] - 截至2022年12月31日，直接池风险保额（direct pool RIF）为2.76亿美元，其中有总损失限额的池政策为1.96亿美元，无总损失限额的池政策为0.8亿美元[36] - 2022年，按初级RIF计算，加州占比8.3%，德州占比7.6%，佛罗里达州占比6.7%，前10个司法管辖区合计占比50.3%[35] - 2022年，按初级RIF计算，华盛顿 - 阿灵顿 - 亚历山大地区占比3.2%，亚特兰大 - 桑迪斯普林斯 - 罗斯韦尔地区占比2.7%，前10个核心基础统计区合计占比20.9%[35] - 2022年12月31日初级风险在险金额（Primary RIF）为764.72亿美元，2021年为693.37亿美元[42] - 2022年贷款价值比95.01%及以上占比15.2%，2021年为14.7% [42] - 2022年债务收入比45.01%及以上占比15.6%，2021年为13.6% [42] - 2022年公司市场份额（以NIW衡量）为18.9%，2021年为20.6%，2020年为18.7% [47] - 2022年公司前10大客户产生33%的NIW，2021年为36%，2020年为41% [49] - 2022年FHA、VA和USDA赞助的政府支持抵押贷款保险计划占低首付住宅抵押贷款的52.8%，2021年为56.8%，2020年为56.1% [51] - 2022年末，公司初级保险有效保单1180419份，拖欠保单26387份，拖欠率2.2%；池保险有效保单14987份，拖欠保单391份，拖欠率2.6%[68] - 2021年末，公司初级保险有效保单1164984份，拖欠保单33290份，拖欠率2.8%；池保险有效保单16342份，拖欠保单498份，拖欠率3.1%[68] - 2020年末，公司初级保险有效保单1126079份，拖欠保单57710份，拖欠率5.1%；池保险有效保单18288份，拖欠保单680份，拖欠率3.7%[68] - 2019年末，公司初级保险有效保单1079578份，拖欠保单30028份，拖欠率2.8%；池保险有效保单20318份，拖欠保单653份，拖欠率3.2%[68] - 2018年末，公司初级保险有效保单1058292份，拖欠保单32898份，拖欠率3.1%；池保险有效保单23675份，拖欠保单859份，拖欠率3.6%[68] - 2022年佛罗里达初级拖欠率3.1%，德州2.3%，伊利诺伊2.6%[68][69] - 2021年佛罗里达初级拖欠率3.7%，德州3.1%，伊利诺伊3.4%[68][69] - 2020年佛罗里达初级拖欠率7.5%，德州6.1%，伊利诺伊5.9%[68][69] - 2005 - 2008年承保的贷款占拖欠库存贷款的32%，多数受主保单条款覆盖[69] - 截至2022年12月31日，公司80%的初级RIF于2019年12月31日后签订，85%于2018年12月31日后签订，88%于2017年12月31日后签订[73] - 2022年和2021年，缩减索赔分别使公司平均赔付额降低约6.3%和4.4%[74] - 2022年公司损失为2.546亿美元，2021年为6460万美元，2020年为3.648亿美元[77] - 截至2022年12月31日，公司85%的风险敞口有再保险协议覆盖[78] - 2022年和2021年，分别约68%和78%的IIF受配额分保交易影响[79] - 2022年和2021年，分别约87%和82%的NIW受配额分保交易影响[80] - 截至2022年12月31日，配额分保交易的加权平均覆盖率为33%[80] - 2022年新签业务（NIW）中LTV比率大于95%的占比从2021年的11%增至12%，DTI比率大于45%的占比从2021年的14%增至21%[139] - 2022年和2021年单一保费政策占NIW的比例分别为4.3%和7.4%，2017 - 2022年该比例范围为4.3% - 19.0%[140] - 2022年和2021年约72%的NIW是通过委托承销计划发起的[141] - 2022年和2021年，公司前十大客户分别占新业务的33%和36%[150] - 2022年和2021年，缩减理赔分别使公司平均理赔支出减少约6.3%和4.4%[154] - 2022年新保险业务量（NIW）降至764亿美元，2021年为1202亿美元[201] - 2022年有效保险金额（IIF）增长7.6%，预计2023年相对持平[208] 保险法规与政策 - 对于贷款期限在2 - 5年的，借款人申请取消保险时贷款与价值比率（LTV）须为75%或更低；贷款期限超过5年的，LTV须为80%或更低；若对房产有重大改善，LTV达到80%或更低无最低期限要求可取消保险[32] - 《房主保护法》（HOPA）规定，当贷款本金余额首次预定达到房产原始价值的80%且借款人还款正常，可应借款人要求取消保险；达到78%且借款人还款正常时自动终止保险[28][33] - 公司必须遵守GSE的PMIERs才能为交付或购买的贷款提供保险，PMIERs包括财务等多项要求[106] - PMIERs通常要求公司为逾期贷款持有的最低要求资产远高于正常还款贷款，且逾期期数越多，最低要求资产越高[107] - PMIERs规定确定最低要求资产的因素将定期更新，公司预计定期更新频率不超过每两年一次，GSEs更新因素会提前180天通知[110] - 16个司法管辖区的保险法要求抵押保险公司维持最低法定资本与有效风险的比例，常见的最大风险与资本比率为25比1[119] - 2023年2月22日，FHA宣布将抵押贷款保险费率下调30个基点[127] - 全美保险监督官协会（NAIC）曾宣布修订州资本要求的计划，2022年10月发布的修订版征求意见稿未改变现有法案的资本要求[122] - 公司目前符合威斯康星州和所有其他司法管辖区的州资本要求，但未来若不符合可能无法开展新业务[122] 公司风险管理与框架 - 公司企业风险管理框架有明确目标，设有高级管理监督委员会（SMOC） [53][55][57] - 公司投资组合监督可能考虑ESG因素 [54] - 公司审计委员会负责与SEC的财务报告及ESG报告的披露控制和程序 [55] 公司投资组合 - 截至2022年12月31日，公司投资组合公允价值约为54亿美元[80] - 截至2022年12月31日，公司总资产包含约3.33亿美元现金及现金等价物[80] - 截至2022年12月31日，约95%的投资组合（不包括现金及现金等价物）由外部投资经理管理[81] - 2022年12月31日投资组合中企业证券占比41%，免税市政证券占比18%，应税市政证券占比22%，资产支持证券占比13%，美国政府和机构债务占比2%，GNMA和其他机构抵押支持证券占比4%[83] - 固定收益投资证券中，一年以内到期的占比8%，一年以上至五年到期的占比24%，五年以上至十年到期的占比32%，十年以上到期的占比20%[83] - 2022年、2021年和2020年公司税前收益率分别为3.0%、2.5%和2.6%，税后收益率分别为2.5%、2.1%和2.1%[83] - 2022年12月31日公司十大持仓的公允价值总计373231千美元[84] - 公司投资组合受经济、税收政策等影响，市场利率上升降低了投资组合公允价值[162] - 截至2022年12月31日，公司投资组合公允价值约6%为参考LIBOR的证券[169] 公司资本与财务状况 - 2022年公司从MGIC向控股公司支付8亿美元现金股息，向股东返还约4.97亿美元资本，回购年初流通股的8.7%，下半年现金股息增加25%[16] - 2022年12月31日公司风险资本比率为10.2:1，低于州资本要求的最大值，保单持有人头寸比所需的最低保单持有人头寸多35亿美元[87] - 公司需按规定建立法定会计或有损失准备金，金额为已赚保费的50%，10年内不得提取，除非监管允许[87] - 2023年公司可在无需OCI批准的情况下支付9200万美元的普通股息，2022年公司向控股公司支付了8亿美元的现金和投资股息[87] - 截至2022年12月31日，公司可用资产总计57亿美元，比最低所需资产多23亿美元，符合PMIERs要求[92] - 截至2022年12月31日，公司可用资产总计57亿美元，超出最低要求资产23亿美元[107] - 截至2022年12月31日，公司已为26387笔贷款建立了案例准备金并报告了已发生损失，IBNR准备金总计2100万美元[117] - 截至2022年12月31日，公司85%的有效风险有再保险交易提供不同额度的保障[119] - 2022年12月31日，公司风险资本比率为10.2比1，保单持有人头寸比所需的最低保费准备金（MPP）21亿美元高出35亿美元[121] - 截至2022年12月31日，公司一级有效风险中LTV比率大于95%的抵押贷款占比15.0%，借款人FICO分数低于680的占比7.2%，有限承保的占比0.8%，借款人DTI比率大于45%的占比15.6%[138] - 2022年和2021年有多个上述属性的贷款分别

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入为2.5亿美元，去年同期净收入为1.58亿美元，摊薄后每股收益从去年同期的0.46美元增至0.81美元；调整后净营业收入摊薄后每股收益为0.86美元，较2021年第三季度的0.46美元增长87% [8][18] - 截至9月30日，每股账面价值从去年12月31日的15.18美元略微降至15.16美元，较去年的14.81美元有所增加；本季度末利率快速上升导致投资组合未实现损失，使每股账面价值减少1.50美元，而去年12月31日未实现收益使每股账面价值增加0.47美元，去年同期增加0.59美元 [19][20] - 本季度总收入为2.93亿美元，去年同期为2.96亿美元；净保费收入为2.52亿美元，去年为2.55亿美元，主要因分保保费增加和保费收益率下降，部分被保险有效保额增长抵消；有效保额保费收益率为39.0个基点，本季度下降0.4个基点 [21] - 第三季度净损失为负1.05亿美元，去年同期为负9900万美元，去年同季度为2100万美元；本季度对先前逾期账款最终损失的审查和重新估计带来1.41亿美元的有利损失准备金发展，去年同期为1.31亿美元，去年第三季度为1800万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度末保险有效保额超过2930亿美元，较去年增长9.4%，较第二季度末增长2.4%，增长反映了持续率的提高 [8] - 本季度逾期贷款库存减少3.6%至25900笔贷款，为连续第9个季度从2020年第二季度大流行高峰的69300笔贷款下降；逾期贷款数量处于历史低位，本季度逾期贷款清偿数量继续超过新通知数量 [23] - 本季度末约94%的主要风险有效保额在一定程度上由再保险交易覆盖，2020年及以后业务年度相关的主要风险有效保额中有98%在一定程度上由再保险交易覆盖，2020年及以后业务年度占总主要风险有效保额的78% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于过去几个月利率快速上升，抵押贷款发起量持续下降，新私人抵押贷款保险的整体市场机会小于过去两年的创纪录水平；预计新保险签约量按历史标准仍将保持高位，但今年的签约量将低于过去两年创下的纪录 [13][14] - 住房价格方面，年度住房价格增长率仍处于历史高位，但部分地区增长率正在放缓，部分地区出现下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本管理战略具有动态性，公司在资本配置决策上保持谨慎和深思熟虑，会考虑运营公司和控股公司的资本水平，包括为未来部署保留的资本与返还给股东和其他资本提供者的资本水平 [11] - 采用多种再保险方式，包括传统再保险市场和资本市场的远期承诺成数分保交易和超额损失交易，以维持强大而灵活的资本状况，这些交易旨在分散资本来源、降低经济环境疲软时损失的波动性并提高回报 [11][12] - 公司支持FHFA为首次购房者和经济适用型抵押贷款产品取消前期费用的定价调整，认为这对中低收入借款人有积极意义，但目前不确定这些变化对公司业务的整体影响 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境面临挑战，预计近期内将在控股公司保留更高水平的流动性，因为未来运营公司大额股息的前景比过去18个月更不确定；若面临更具挑战性的抵押贷款信贷经济环境，将影响目标资本水平，可能延长股息发放间隔、减少未来股息金额或选择在运营公司保留资本 [10][28] - 公司认为住房价格逐步正常化对住房市场和整体经济有益，人口趋势显示长期私人抵押贷款保险业务存在有意义的机会 [16] 其他重要信息 - 10月董事会批准每股0.10美元的普通股股息，将于11月23日支付；10月额外回购250万股，花费3300万美元；本周运营公司向控股公司支付4亿美元股息，增强了控股公司的流动性和公司整体的财务灵活性 [10] - 公司预计2022年全年费用将处于年初预计的2.25亿 - 2.3亿美元范围的高端或略高于该范围，主要驱动因素是基于净资产收益率高于预期的绩效薪酬增加，以及第三季度与养老金计划相关的结算会计费用约600万美元；预计在第四季度财报电话会议上能为2023年费用提供更明确的指引，目前认为2023年费用与2022年相当或略低 [50] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何考虑定价以及对竞争对手定价的观察 - 公司表示会考虑在不确定性和潜在损失预期增加的环境中部署资本并获得相应回报，需确保定价合理；公司对本季度业务感到满意，未来将根据环境变化进行调整，但不愿评论竞争对手的情况 [34] 问题2: 控股公司资本回报节奏是否会放缓 - 公司称一直在使用控股公司的大量流动性回购债务，同时收到运营公司的大额股息；预计仍会进行股票回购，但不会将所有资金用于增加股票回购水平，而是维持合理审慎的水平 [35] 问题3: 是否完成减少债务的资本行动，未来股票回购是否基于收益且杠杆保持稳定 - 公司表示目前已达到债务与资本的目标水平，除约2000万美元的初级可转换债券外，暂无进一步去杠杆的计划；未来会谨慎考虑股票回购的节奏，运营公司向控股公司支付的4亿美元股息使控股公司在未来几个季度和一年内有较大的灵活性 [39][40] 问题4: 对保险持续率的预期 - 公司认为在预期持续率较高的环境中，持续率有望达到80%，历史上未超过90%；目前更容易进行再融资，同时保险有效保额的组合也会影响持续率；近期季度持续率为82%，预计持续率在80% - 85%之间，不会更高 [41] 问题5: 消费者获取评估以提前取消保险政策的行为是否有变化 - 公司表示目前未观察到明显变化，这种情况通常对持续率下降或取消政策的影响较小；但随着利率长期维持在较高水平，会持续关注这一情况 [44] 问题6: 控股公司股息减少是基于宏观因素还是监管因素，目标资本水平是多少 - 公司称主要是由于前景更不确定，未来将根据资本状况和业务需求评估资本位置，在更具挑战性的环境中目标资本水平会发生变化，可能减少可分配的资本；公司未详细说明目标资本水平，但本季度末26亿美元的可用资产超过了目标，这促使公司与OCI进行讨论并最终批准支付4亿美元股息 [47][48][49] 问题7: 费用展望更新以及对未来一到两年费用的看法 - 公司预计2022年全年费用将处于年初预计范围的高端或略高于该范围，主要受绩效薪酬和养老金计划结算会计费用影响；预计在第四季度财报电话会议上能为2023年费用提供更明确的指引，目前认为2023年费用与2022年相当或略低 [50] 问题8: 在当前条件下，未来两年投资收益率是否能再次超过4% - 公司表示目前再投资利率远高于4%，若利率和利差环境在未来两年保持不变，预计两年内综合账面收益率将接近4%，但这还取决于运营现金的使用方式 [53] 问题9: 控股公司现金覆盖比率目标是否有变化 - 公司未详细说明流动性目标的细节，但表示由于控股公司的流动性水平高于目标，才持续进行股票回购；运营公司支付的4亿美元股息增加了控股公司的灵活性；未来股息发放将更具临时性，需考虑控股公司资金的长期用途 [55]

FORM 10-Q UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 1-10816 MGIC Investment Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1486475 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度GAAP净收入为2.49亿美元，去年同期为1.53亿美元；摊薄后每股收益为0.80美元，去年同期为0.44美元；调整后净营业收入摊薄后每股收益为0.81美元，较2021年第二季度的0.44美元增长84% [11][22] - 截至6月30日，普通股每股账面价值从去年12月31日的15.18美元降至14.97美元，主要因利率上升导致投资组合未实现损失增加 [23] - 二季度总营收为2.93亿美元，去年同期为2.98亿美元；净保费收入为2.56亿美元，去年同期为2.52亿美元；二季度净保费收益率为36.2个基点，较上一季度下降0.7个基点，较去年二季度下降2.9个基点；有效保费收益率为39.4个基点，较上一季度的40.0%下降0.6个基点，较去年二季度的42.6%下降3.2个基点 [24][25] - 二季度净损失为负9900万美元，去年同期为2900万美元；本季度对先前拖欠款项最终损失的审查和重新估计导致1.31亿美元的有利损失准备金发展，一季度为5600万美元，去年二季度微不足道 [26] - 截至季度末，控股公司流动性为6.9亿美元，MGIC超出PMIERs最低要求26亿美元，去年为23亿美元 [29] - 自2021年6月30日以来，公司减少稀释股份4800万股（13%），债务与资本比率从约20%降至约17% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度末保险有效保额超过2870亿美元，同比增长9.5%，季度环比增长3.4%；季度增长反映了本季度持续率的提高，但被新保险签约量的下降所抵消 [12] - 本季度拖欠贷款库存减少12.4%，至26900笔贷款，这是自2020年第二季度大流行高峰69300笔以来连续第八个季度下降；本季度收到的新拖欠通知较一季度减少12.2%，且治愈数量继续超过新通知数量；索赔支付数量本季度相对持平 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于利率上升和再融资活动减少，共识抵押贷款发起预测呈下降趋势；预计今年剩余时间再融资活动将保持在低位，购房活动将保持强劲，但低于年初预期；今年新的私人抵押贷款保险市场机会小于去年 [14] - 全国房价涨幅可能正在放缓，部分市场甚至可能出现下跌；公司认为房价涨幅逐步正常化对市场有利 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本管理战略旨在保持控股公司的财务实力和灵活性，为MGIC的增长配置资本，并以多种形式向股东返还 excess capital；通过执行超额损失再保险交易和ILN交易，为公司提供资本减免和损失保护 [12][13][28] - 公司在定价方面会有选择性地部署资本，关注风险回报，根据市场情况调整策略，以获取最大回报 [42][43] - 公司不确定GSEs的灵活住房融资计划和FHFA的新试点透明度框架对MI行业的影响，但欢迎与GSEs或其他机构就公平住房问题进行合作，并将继续倡导增加私人抵押贷款保险在住房金融中的使用 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前业务环境的风险回报状况感到满意，认为人口趋势显示长期MI机会巨大；MI业务对利率变化有较好的对冲作用，利率上升虽使新保险签约放缓，但提高了保险有效保额的持续率，延长了现有收入流，同时也提高了投资收益率；再保险有助于减轻潜在损失的影响；房价涨幅放缓对市场和公司长期有利 [11][16][17][19] - 尽管面临通胀、利率上升和衰退的风险和不确定性，但住房基本面和就业趋势良好，公司对自身在市场中的定位和业务模式的优势充满信心，相信能够继续取得成功 [37] 其他重要信息 - 公司发布了包含第二季度财务结果的新闻稿和季度补充资料，可在公司网站上查看；新闻稿包含非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的对账信息；季度补充资料包含有关主要风险保额、新保险签约、再保险交易等信息 [5][6] - 7月，穆迪将公司高级债务评级上调至Baa3，将MGIC的保险财务实力评级上调至A3，并给予稳定展望 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在定价方面的举措及观察到的市场情况 - 公司在定价上有选择性地部署资本，关注风险回报，会根据市场情况调整策略，以获取最大回报；市场在不断演变，公司会寻找机会转向不同细分市场 [42][43] 问题2: 本季度700万美元的股票回购是否是未来合理的节奏，以及新的中低个位数债务与资本比率是否为长期目标 - 公司目标是将债务与资本比率维持在中低个位数；短期内除继续解决2063年到期的可转换债券外，无额外去杠杆活动；股票回购活动将由运营公司的股息提供资金，未来是否进行将取决于具体情况；由于二季度已支付4亿美元股息，预计三季度不会支付股息；控股公司流动性仍高于目标，预计将继续进行股票回购和股息增加计划 [45][46][48] 问题3: 净保费收益率下降的原因及对2022年剩余时间的展望 - 公司年初对全年有效保费收益率的指导是每季度下降1个基点；本季度净保费收益率下降受多种难以预测的因素影响；一季度和二季度有效保费收益率的下降略好于预期，全年预计下降3个基点，而非最初预期的4个基点 [51][52] 问题4: 未来准备金活动的展望 - 新通知索赔率一直较为稳定，未来情况将取决于第三季度和第四季度的市场条件；准备金发展目前受实际治愈活动驱动，若未来活动持续好于预期，将更新最终损失预期；若与预期相符，则更新幅度可能较小 [53][54] 问题5: 公司新保险签约量好于同行，市场份额是否增加，以及批量市场是否有影响 - 目前没有证据表明批量市场对新保险签约量有影响；公司市场份额可能略有上升，但仍处于过去几年的稳定范围内；公司会合理配置资本，追求良好回报 [56][57] 问题6: 公司对普通股股息的理念及未来展望 - 由于回购股份数量增加，股息支付金额有所下降，此次股息增加是为了恢复到接近去年的水平；公司在考虑股息时，会综合考虑派息率和账面价值收益率，目标不是特定的派息率，而是确保在各种情况下都能持续支付股息；对此次股息增加25%感到满意，并将继续关注股息政策 [59][60][61] 问题7: 住房市场放缓或回调的潜在影响，以及信用方面的观察和承保策略调整 - 从信用数据来看，目前没有迹象表明存在问题，承保标准仍然非常严格；公司认为房价涨幅放缓是合理的，定价时不会假设过去几年的高房价涨幅会持续；公司会在定价和业务操作中考虑各种风险因素，但目前没有重大担忧 [64][65][66] 问题8: 拖欠趋势是否已恢复正常，是否仍受疫情影响 - 本季度新拖欠通知数量低于疫情前水平，部分原因是2008年及之前的贷款组合持续减少；新拖欠趋势仍然非常有利，甚至优于疫情前水平 [68][69] 问题9: 全年费用指导是否有调整，以及2022年是否为投资年，2023年费用率是否会下降 - 2022年费用指导范围仍然适用，目前可能趋向于较低端，但部分原因是投资时机的问题；公司将继续在平台上进行有回报的投资，目前预计未来一两年仍有投资机会，但费用率最终会下降，公司将根据情况进行评估和调整 [71][72]