If you are looking for a stock that has a solid history of beating earnings estimates and is in a good position to maintain the trend in its next quarterly report, you should consider MGIC Investment (MTG) . This company, which is in the Zacks Insurance - Multi line industry, shows potential for another earnings beat.When looking at the last two reports, this mortgage insurance company has recorded a strong streak of surpassing earnings estimates. The company has topped estimates by 12.85%, on average, in t ...

文章核心观点 MGIC Investment Corporation宣布将于2025年4月30日收盘后发布2025年第一季度财务结果，并于5月1日上午10点举行电话会议和网络直播讨论该季度业绩 [1] 财务结果发布安排 - 公司将于2025年4月30日市场收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] - 2025年5月1日上午10点（东部时间）举行电话会议和网络直播，讨论截至2025年3月31日的季度业绩 [1] 会议参与方式 - 电话参会需在指定链接注册获取拨入号码和PIN码，建议提前10分钟加入 [2] - 网络直播可通过公司投资者网站http://mtg.mgic.com的新闻室访问，重播将在公司网站保留至2025年6月2日 [2] 公司简介 - MGIC Investment Corporation的主要子公司Mortgage Guaranty Insurance Corporation通过私人抵押贷款保险，帮助美国各地的贷款人使家庭更快实现购房梦想 [3] 信息发布与获取 - 公司会不时通过公司网站和MGIC网站发布重要信息，包括更正之前的披露内容 [4] - 鼓励投资者和相关方注册自动电子邮件提醒和RSS订阅，注册信息可在https://mtg.mgic.com/shareholder-services/email-alerts获取 [4] - 有关承保和费率信息可查看https://www.mgic.com/underwriting [4]

Momentum investing revolves around the idea of following a stock's recent trend in either direction. In the 'long' context, investors will be essentially be "buying high, but hoping to sell even higher." With this methodology, taking advantage of trends in a stock's price is key; once a stock establishes a course, it is more than likely to continue moving that way. The goal is that once a stock heads down a fixed path, it will lead to timely and profitable trades.While many investors like to look for moment ...

文章核心观点 - 投资者可考虑投资MGIC Investment，因其被升级为Zacks Rank 2（买入），反映盈利预期上升，可能带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 各部分总结 最强大的股价影响因素 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，因机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其买卖行为会导致股价变动 [4] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪修正情况做投资决策可能有回报，Zacks Rank股票评级系统能有效利用这一力量 [6] - Zacks Rank系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] MGIC的盈利预期修正 - 该抵押保险公司预计到2025年12月财年每股收益2.74美元，同比变化-5.8% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了1% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] - MGIC升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，意味着近期股价可能上涨 [10]

MGIC Investment Corporation (MTG) shares are trading at a discount to the Zacks Multi line insurance industry. Its price-to-book of 1.13X is lower than the industry average of 2.32X.With a capitalization of $5.6 billion, MGIC Investment continues to benefit from credit performance in the mortgage insurance portfolio. With strong persistency rates and the current positive industry pricing environment, MTG expects in-force portfolio premium yield to remain stable. Image Source: Zacks Investment ResearchShares ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司总收入为12亿美元，主要新保险书面金额（NIW）为557亿美元，截至2024年12月31日，直接主要保险在险金额（IIF）为2954亿美元，直接主要风险在险金额（RIF）为788亿美元[34] - 2024年公司净收入为7.63亿美元（摊薄后每股2.89美元），2023年为7.13亿美元（摊薄后每股2.49美元）[37] - 2024年MGIC向控股公司支付现金股息7.5亿美元，较2023年的6亿美元增长25%[37] - 2024年底控股公司现金和投资为11亿美元，较年初增加2亿美元[37] - 2024年公司回购了年初流通股的8.8%[37] - 2024年公司每股支付股东股息0.49美元，较2023年的0.43美元增长14%[37] - 2024年公司总毛费用较2023年下降8%[37] - 2024年公司损失为1490万美元，2023年和2022年分别为2090万美元和2.546亿美元[120] - 2024年、2023年和2022年公司税前收益率分别为4.0%、3.7%和3.0%，税后收益率分别为3.2%、3.0%和2.5%[135] 各业务线数据关键指标变化 - 抵押保险业务 - 2024年私人抵押保险公司以主要保险承保的抵押贷款为2990亿美元，2023年为2840亿美元，2022年为4050亿美元[46] - 2024年FHA占低首付住宅抵押贷款的33.5%，2023年为33.2%，2022年为26.7%[47] - 2024年VA占低首付住宅抵押贷款的24.5%，2023年为21.5%，2022年为24.5%[48] - 2024年新签初级保险金额为557亿美元，2023年为461亿美元，2022年为764亿美元[56] - 截至2024年12月31日，初级保险有效保额（Primary IIF）为2954亿美元，初级风险有效保额（Primary RIF）为788亿美元[58] - 2024年新增保险业务（NIW）中再融资贷款占比4%，2023年为2%，2022年为3%[64] - 2024年、2023年和2022年，单一保费计划分别占NIW的约2%、4%和4%，月度保费计划分别占约98%、96%和96%，年度保费计划在这三年均占不到1%[68] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，与GSEs信用风险转移计划相关交易的风险金额分别约为3.92亿美元和3.1亿美元[69] - 截至2024年12月31日，直接池风险有效保额（direct pool RIF）为2.26亿美元，2023年为2.56亿美元[70] - 2024年12月31日，初级RIF在加州占比9.0%、德州占比8.0%、佛罗里达州占比6.7%等，前10个司法管辖区总计占比50.6%[72] - 2024年12月31日，初级RIF在纽约 - 纽瓦克 - 泽西市占比4.3%、华盛顿 - 阿灵顿 - 亚历山大占比4.0%等，前10个大都市统计区总计占比27.3%[73] - 2024年按保单年度划分，2024年保单的初级IIF为523亿美元，占比17.7%，初级RIF为136亿美元，占比17.3%[75] - 2024年末主要风险有效保额为788亿美元，2023年末为772亿美元[77] - 2024年和2023年，公司前10大客户均贡献了37%的新保险保费[80] - 2024年新保险保费的加权平均“决策FICO评分”为747，2023年为753[80] - 2024年FHA、VA和USDA支持的政府支持型抵押贷款保险项目占低首付住房抵押贷款总额的58.9%，2023年为55.9%[82] - 公司2024年市场份额（以新保险保费衡量）为18.6%，2023年为16.3%[84] - 2024年贷款价值比95.01%及以上占比16.6%，2023年为15.7%[77] - 2024年债务收入比45.01%及以上占比19.8%，2023年为17.5%[77] - 2024年固定利率贷款占比99.6%，与2023年持平[77] - 2024年符合贷款限额及以下的原始保险贷款金额占比97.6%，2023年为97.3%[77] - 2024年业主自住房屋占比98.3%，2023年为98.1%[77] - 2024 - 2020年各年末，公司有效保险的初级贷款数量分别为1118308、1139796、1180419、1164984、1126079笔，拖欠贷款数量分别为26791、25650、26387、33290、57710笔，拖欠率分别为2.40%、2.25%、2.22%、2.80%、5.11%[105] - 2024 - 2022年，佛罗里达州初级拖欠率分别为3.7%、2.8%、3.1%；得克萨斯州分别为2.6%、2.5%、2.3%等[106] - 2024年FHA在低首付住宅抵押贷款市场份额为33.5%，2023年为33.2%，2022年为26.7%，自2012年以来最低为23.4%（2020年），最高为42.1%（2012年）[207] - 2024年VA在低首付住宅抵押贷款市场份额为24.5%，2023年为21.5%，2022年为24.5%，自2012年以来最高为30.9%（2020年），2023年是2013年以来最低[208][209] - 公司2024年12月31日年度持续率为84.8%，2023年12月31日为86.1%，2022年12月31日为82.2%，2018年以来最高为2023年9月30日的86.3%，最低为2021年3月31日的60.7%[212] - 截至2024年12月31日，非银行服务商服务公司保险在险贷款约55%[213] - 2024年新增保险业务（NIW）中单一保费政策占比为2.4%，2012年以来该比例最低为2024年的2.4%，最高为2015年的20.4%[230] 公司投资组合情况 - 截至2024年12月31日，公司投资组合公允价值约为59亿美元，现金及现金等价物约为2.29亿美元，母公司持有约11亿美元投资及现金等价物[130] - 截至2024年12月31日，约94%的投资组合由两家外部投资经理管理[131] - 2024年投资组合中各板块占比为：企业47%、免税市政债券10%、应税市政债券22%、资产支持证券10%、美国政府及机构债务5%、GNMA及其他机构抵押支持证券6%[135] - 固定收益投资证券中，1 - 5年、5 - 10年、10年以上到期的证券分别占总公允价值的12%、28%、28%和15%[135] - 截至2024年12月31日，公司十大持仓公允价值总计37379.1万美元[136] 公司资本与监管相关情况 - 截至2024年12月31日，MGIC风险资本比率为10.0:1，保单持有人头寸比所需的最低保单持有人头寸多36亿美元[143] - 16个司法管辖区要求抵押保险公司维持最低法定资本，目前最常见的州资本要求允许的最高风险资本比率为25:1[142] - 公司需按已赚保费的50%建立法定会计或有损失准备金，10年内不得提取，除非保险法规允许；日历年发生的损失超过已赚保费的35%时，经监管批准可提前提取[145] - 2025年，公司在不考虑前十二个月已支付股息的情况下，可在无需OCI批准的情况下支付9700万美元的普通股息；2024年，公司向控股公司支付了7.5亿美元股息[145] - 截至2024年12月31日，公司可用资产总计58亿美元，比最低要求资产多22亿美元，符合PMIERs要求，有资格为GSEs购买的贷款提供保险[152] - 若2024年8月GSEs对可用资产计算的更新无过渡期立即生效，公司58亿美元的可用资产将减少约1%（即5000万美元），PMIERs超额部分将变为21亿美元[180] - 2021年12月，FHFA为2022 - 2024年低收入、极低收入住房抵押贷款和低收入再融资抵押贷款的购买设定了基准水平，均超过2021年基准[177] - 2024年8月，FHFA为2025 - 2027年上述三类贷款购买提出新基准水平，低收入和极低收入住房抵押贷款新水平低于2022 - 2024年但高于2022年前，低收入再融资抵押贷款新水平与2022 - 2024年持平但高于2022年前[177] - PMIERs通常要求公司为逾期贷款持有的最低要求资产远多于正常还款贷款，且逾期期数越多，所需持有的最低要求资产越多[182] - 16个司法管辖区要求抵押贷款保险公司维持最低法定资本，最常见的州资本要求允许的最大风险资本比率为25:1[199] - 截至2024年12月31日，MGIC的风险资本比率为10.0:1，低于州资本要求司法管辖区允许的最大值，其保单持有人头寸比所需的最低保单持有人头寸22亿美元高出36亿美元[200] 公司业务相关政策与历史情况 - 2019年公司引入基于风险的定价系统MiQ来确定保险费率[99] - 2013年起，公司多数承保要求与房利美和房地美对齐[101] - 2007 - 2013年公司经历了类似上世纪80年代中后期的灾难性损失[102] - 2018年GSEs启动二级抵押贷款市场计划，目前在低首付市场占比小[204] - 2023年2月FHA宣布抵押贷款保险费率降低30个基点，对公司净保险费收入产生负面影响[207] - 2023年7月监管机构提议修订监管资本规则，若通过预计对公司净保险费收入有负面影响，2024年11月该提议规则搁置[210] 公司业务风险与应对情况 - 公司损失准备金估计存在不确定性，实际理赔支付可能与准备金估计有很大差异，估计受地区或国家经济状况、贷款逾期时间等因素影响[185] - 公司面临综合监管，过去曾涉及RESPA和FCRA相关诉讼和监管行动，虽未造成重大责任，但未来结果不确定[187] - 疫情和自然灾害可能导致受灾地区房价下跌、理赔率和理赔严重程度增加，还可能使再保险费率上升或供应减少[191] - 公司已签订QSR和XOL再保险交易，这些交易降低了压力情景下的尾部风险，减少了所需持有的风险资本[194] - 再保险市场状况影响其可得性和成本，若无法获得再保险，公司需持有更多资本支持现有风险[195] - 截至2024年12月31日，公司为26,791笔贷款建立了个案准备金并报告了已发生损失，IBNR准备金总计2900万美元[198] - 公司将某些损失缓解决策的权限委托给政府支持企业（GSEs），但无效的委托程序或服务商未按要求标准操作可能增加公司损失[216][217] - 公司使用的模型依赖不确定的估计、预测和假设，模型的变化或假设的改变可能导致未来预期、回报或财务结果发生重大变化[220] - 信息技术系统故障或中断可能对公司运营和财务结果产生重大影响，公司依赖信息技术系统开展业务，系统故障可能影响服务提供、降低效率或导致运营延迟[221] - 公司可能受到网络安全漏洞或信息安全控制失败的重大不利影响，全球网络攻击预计在频率和复杂性上持续加速[223][226] - 公司的承保实践和业务组合影响其在PMIERs下的最低所需资产、保费收益率和损失发生的可能性[229] - 公司有各种合格标准再保险（QSR）和超额损失再保险（XOL）交易，这些交易对税前收入各组成部分的影响会随期间变化[231] - 若信贷表现良好且损失率较低，预计公司有效投资组合收益率将随时间下降，单一保费政策的再融资交易减少降低了收益率的提升效果[232] - 公司依赖第三方提供的抵押贷款信息，信息可能存在报告失误或不准确的情况，公司可能未及时知晓信息错误[218] - 公司的企业风险管理计划可能无法有效识别、控制或缓解业务面临的风险[219] 美国房价情况 - 2024年11月美国全国房价较10月上涨0.3%；2024年前11个月房价增长4.1%，2023、2022、2021年分别增长6.7%、6.8%、17.8%[172] 公司理赔相关情况 - 对于贷款期限在2 - 5年的，借款人申请终止保险时贷款与价值比率（LTV）须在75%或以下；贷款期限超过5年的，LTV须在80%或以下[60] - 贷款拖欠若未治愈会导致索赔，索赔频率和金额受当地房价、就业水平和利率等因素影响[108] - 公司在收到索赔申请及所有所需文件后的60天内，有三种赔付选择[112] - 2024年和2023年，减额措施分别使公司平均赔付额降低约4.7%和5.4%[114] - 截至2024年12月31日，公司50%的初级风险存续业务于2021年12月31日后签订，74%于2020年12月31日后签订，87%于2019年12月31日后签订[113] - 2014年前承保的多数贷款（占拖欠库存贷款的29%）的主保单条款在特定情况外不限制索赔中可包含的累计利息年数，现行主保单

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入1.85亿美元，全年净收入7.63亿美元，上一年为7.3亿美元 [9] - 第四季度年化股本回报率为14% [9] - 第四季度末保险有效保额超2950亿美元，较上一季度略有上升 [10] - 全年新保险签约额为560亿美元，较上一年增长21%，第四季度为160亿美元 [11] - 第四季度摊薄后每股净收益为0.72%，去年同期为0.66%；全年摊薄后每股净收益为2.89%，去年为2.49% [18] - 第四季度有利的损失准备金发展为5400万美元 [19] - 第四季度基于账户的拖欠率上升16个基点至2.4%，其中6个基点受飓风相关拖欠影响 [20] - 第四季度有效保费收益率为38.6个基点，全年相对平稳 [21] - 每股账面价值增长至20.82%，较去年增长12%，同时通过股息和股票回购向股东返还7亿美元资本，流通股减少约9% [22] - 第四季度投资组合的账面收益率为3.8%，较去年上升20个基点，季度环比持平 [22] - 第四季度净投资收入为6100万美元，环比下降100万美元，同比增加300万美元 [22] - 第四季度投资组合未实现亏损增加1.29亿美元 [23] - 第四季度运营费用为4900万美元，去年同期为5500万美元；全年费用为2.18亿美元，较2023年减少1900万美元，预计2025年运营费用在1.95 - 2.05亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再保险计划是风险和资本管理策略的关键组成部分，第四季度末再保险协议使PMIERs所需资产减少220万美元，约40% [15] - 第四季度分配1.93亿美元用于回购780万股普通股，并支付3300万美元季度普通股股息，同时向控股公司支付4亿美元股息 [24] - 2025年1月回购350万股普通股，花费8500万美元，截至1月31日，当前股票回购授权剩余3.72亿美元 [25] - 董事会授权3月5日支付每股0.13%的普通股股息 [26] - 第四季度与高评级再保险公司达成多年40%的配额分保交易，覆盖2025和2026年大部分保单；修改2021年NIW配额分保条约条款，将配额分保种子率从30%降至26%，成本降低约50% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年PMI市场规模预计与2024年相近，抵押贷款利率维持在高位，预计持续高持续性 [16] - 近期预测显示房价增长放缓、住房库存改善、需求积压以及有利的人口结构，表明住房市场和MI行业将持续保持韧性 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务战略和商业模式使其在不同经济环境中取得成功，注重保持强大和平衡的保险投资组合 [8][11] - 资本管理动态灵活，以财务实力和灵活性为核心，优先考虑审慎增长，预计股票回购仍是向股东返还资本的主要方式，同时继续支付季度普通股股息 [13][14] - 再保险计划是风险和资本管理的关键，优先覆盖最新年份的保单和未来新业务 [15][26] - 公司将与FHFA、GSEs和其他行业利益相关者合作，为低首付借款人提供服务，倡导增加私人MI的使用，以保护纳税人免受抵押贷款信用风险，并塑造住房金融体系的未来 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定性，住房市场在有利的供需动态和积极的经济前景支撑下保持韧性 [16] - 若信用表现保持强劲、风险状况稳定或改善，预计MGIC和控股公司的资本水平将高于目标，派息率将维持在高位 [14] - 鉴于高持续性和与2024年相似的MI市场，预计2025年有效保费收益率将保持相对平稳 [21] - 管理层对公司领导能力和市场地位充满信心，认为资本实力和灵活性使公司能够在2025年及以后继续执行和实现业务战略，为所有利益相关者创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司新闻稿包含第四季度财务结果，可在公司网站查看，同时网站还提供季度补充资料，包含主要风险在险信息等 [3][4] - 会议中可能会发表对未来的预期，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，相关影响因素可在公司提交的Form 8 - K中查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新通知索赔率下降但新通知严重性略有上升的原因 - 新拖欠的风险敞口高于前几个季度，且收到的2022 - 2024年的新通知相对较多，这些年份的贷款金额和风险敞口较高，但目标的严重性与风险敞口比率不变 [33] 问题2: 运营费用降低的驱动因素及长期降低幅度 - 第四季度结果反映了过去几年所做改变的累积影响，未来将继续使资源与客户需求相匹配；不提供2025年以后的正式指导，但认为2025年的水平不是最低的 [35][36] 问题3: GSE改革私有化对公司的影响 - GSE改革有多种可能路径，若GSE缩小规模可能影响公司业务量，但从纳税人角度看，业务量通过GSE而非FHA流动对公司有利；公司希望改革有适当的监管措施，确保私人信贷和抵押贷款保险发挥作用 [40][41] 问题4: 使初始索赔率低于7 - 7.5%需要满足的条件 - 需要确信未来经济环境（如失业率、房价等）与近期一样有利，但未来经济环境比过去更不确定，目前的新通知索赔率在历史上相对较低，短期内公司对此感到满意 [44][45] 问题5: 正常的拖欠率和信用成本是多少 - 不太用拖欠率来衡量，公司认为长期承保损失比率在20 - 40之间，过去几年公司的承保损失处于零或负值区域 [49][50] 问题6: 2024年债务收入比上升的原因及其他承保抵消因素 - 债务收入比上升是由于房价和利率上涨导致的 affordability问题，其他信用特征相对稳定和有利；2022年第三、四季度债务收入比大幅上升，随后几年相对平稳，新业务所需资本略有下降；公司可通过风险定价和分层风险定价来应对这一风险因素，若利率下降，高债务收入比水平也会下降 [55][57][58] 问题7: 2023和2024年书籍的最终索赔率是多少 - 新通知来自不同年份的书籍，目前尚未完全确定最终索赔率；近期新通知季度的最终索赔率预期在3 - 5%之间，2021或2022年一些更成熟的通知季度的最终索赔率在1 - 3%之间；新通知的解决模式显示环境有利，导致持续有利的准备金发展 [61][62][63] 问题8: 第四季度NIW的定价环境和竞争动态 - 公司认为风险回报仍然非常有利，部署资本和回报预期与近期相似，是一个适合部署资本的环境 [66] 问题9: 第四季度NIW增长显著的原因及特定地理区域或其他细节 - 公司对过去一年的业务都感到满意，第四季度业务是全年业务的延续；第四季度业务中可能有更多的再融资业务，这可能是与前几个季度不同的地方 [69][70] 问题10: 第四季度费用比率下降400个基点是否有一次性收益 - 季度费用存在自然波动，按滚动12个月计算会更平稳；第一季度费用通常较高，还存在年终薪酬、 payroll税等季节性因素；第四季度没有重大的一次性非经常性项目，费用下降是过去所做改变的累积影响 [73][74] 问题11: 7.3%的索赔假设是否意味着飓风通知按较低比率计提，非飓风通知仍为7.5%，飓风通知消失后回到7.5% - 这种理解是正确的 [77] 问题12: 实现运营费用指导的措施及未来进一步改善的可能性 - 自2022年开始进行改变，外部服务使用量大幅下降，员工数量减少约10 - 12%，过去三年有大量退休人员；公司对某些部门的工作方式进行了重新定位；与行业其他公司相比，仍有降低费用的空间 [79][80][81] 问题13: 目前的技术支出与三年前相比如何 - 公司继续投资于平台，2021 - 2022年的一些投资开始产生回报，减少了外部服务的依赖；公司将继续谨慎投资于平台，重点关注索赔价值和风险管理 [84][85][86]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1.847亿美元，摊薄后每股收益0.72美元；全年净收入为7.63亿美元，摊薄后每股收益2.89美元[2] - 2024年第四季度调整后净运营收入（非GAAP）为1.845亿美元，摊薄后每股收益0.72美元；全年调整后净运营收入（非GAAP）为7.685亿美元，摊薄后每股收益2.91美元[2] - 2024年第四季度净投资收益为6132.4万美元，全年为2.4464亿美元[19] - 2024年和2023年四季度净利润分别为18.47亿美元和18.4504亿美元，全年分别为76.2994亿美元和71.2949亿美元[21] - 2024年和2023年四季度摊薄后普通股股东可获得的净利润均为18.47亿美元和18.4504亿美元，全年分别为76.2994亿美元和71.3975亿美元[21] - 2024年和2023年四季度摊薄后每股净收益分别为0.72美元和0.66美元，全年分别为2.89美元和2.49美元[21] - 2024年末、2023年末和2022年末公司总资产分别为65.47235亿美元、65.3838亿美元和62.13793亿美元[26] - 2024年末、2023年末和2022年末公司总负债分别为13.7486亿美元、14.66363亿美元和15.71053亿美元[27] - 2024年末、2023年末和2022年末公司股东权益分别为51.72375亿美元、50.72017亿美元和46.4274亿美元[27] - 2024年末、2023年末和2022年末公司每股账面价值分别为20.82美元、18.61美元和15.82美元[27] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度新保险签约额（NIW）为159亿美元，第三季度为172亿美元，2023年第四季度为109亿美元[4] - 2024年第四季度净保费收入为2.413亿美元，第三季度为2.433亿美元，2023年第四季度为2.264亿美元[4] - 截至2024年12月31日，有效保险金额为2954亿美元，9月30日为2928亿美元，2023年12月31日为2935亿美元[4] - 2024年第四季度年度持续率为84.8%，第三季度为85.3%，2023年第四季度为86.1%[4] - 2024年新的主要保险承保金额为557亿美元，2023年为461亿美元[28] - 2024年新的主要风险承保金额为145亿美元，2023年为119亿美元[28] - 2024年产品组合中FICO<680占比4%，>95% LTVs占比14%，>45% DTI占比29%，Singles占比2%，Refinances占比4%[28] - 2024年Q4主要保险生效金额（IIF）为2954亿美元，高于Q3的2928亿美元和2023年Q4的2935亿美元[29] - 2024年Q4净保费收益率为32.9%，高于2023年Q4的30.8%[29] - 2024年Q4主要风险生效金额（RIF）为788亿美元，高于Q3的780亿美元和2023年Q4的772亿美元[29] - 2024年Q4主要IIF逾期贷款数量为26791笔，逾期率为2.40%，高于Q3的25089笔和2.24%[33] - 2024年Q4总赔付金额为306笔，低于Q3的347笔和2023年Q4的310笔[33] - 2024年Q4主要直接损失准备金为46000万美元，低于Q1的50100万美元和2023年Q4的50200万美元[34] - 2024年Q4净赔付金额为1100万美元，全年累计4500万美元，低于2023年的4600万美元[34] - 2024年Q4主要平均每笔赔付金额为34000美元，高于Q3的27200美元和2023年Q4的31100美元[34] - 2024年Q3更新计算方法致保险生效金额减少25亿美元，生效投资组合收益率增加0.2个基点[29] - 2024年Q4参与GSE信用风险转移计划对净保费收益率影响为0.6个基点，2023年Q4再保险取消活动使保费收益率降低1.9个基点[31] - 2024年各季度比例再保险中，NIW受再保险影响的比例分别为Q1 87.7%、Q2 86.9%、Q3 87.0%、Q4 86.2%，全年为86.9%；2023年全年为86.8%[35] - 2024年比例再保险中，分保保费收入和支出分别为Q1 2870万美元、Q2 2670万美元、Q3 2770万美元、Q4 3220万美元，全年为1.153亿美元；2023年全年为1.239亿美元[35] - 2024年比例再保险中，分保损失分别为Q1 650万美元、Q2 400万美元、Q3 400万美元、Q4 610万美元，全年为2060万美元；2023年全年为1560万美元[35] - 2024年超额损失再保险中，分保保费收入分别为Q1 1610万美元、Q2 1660万美元、Q3 1700万美元、Q4 1690万美元，全年为6660万美元；2023年全年为7890万美元[35] - 2024年GAAP赔付率分别为Q1 1.9%、Q2 -7.5%、Q3 -4.0%、Q4 3.6%，全年为 -1.5%；2023年全年为 -2.2%[35] - 2024年GAAP承保费用率分别为Q1 25.7%、Q2 23.1%、Q3 22.4%、Q4 20.8%，全年为23.0%；2023年全年为25.5%[35] - 2024年单一保费政策新增保险业务占比为2.4%，2012 - 2024年间该比例最低为2.4%（2024年），最高为20.4%（2015年）[100] - 截至2024年12月31日，主要风险在险资产中，贷款价值比大于95%的占17%，借款人信用评分低于680的占6%，有限承保的占1%，借款人债务收入比大于45%的占20%；多项特征兼具的贷款占比在2024、2023、2022年末分别为5%、5%、4% [106] - 2024年和2023年新增保险业务约71%来自委托承销计划[108] - 2024年贷款价值比大于95%的新增保险业务占比为14%，2023年为12% [106] - 2024年债务收入比大于45%的新增保险业务占比为29%，2023年为26% [106] - 2024年借款人信用评分低于680的新增保险业务占比为4.0%，2023年为4.2% [106] 股东回报与资本运作 - 公司向股东支付每股0.13美元的股息，并回购780万股普通股，花费1.933亿美元；2025年1月又回购350万股，花费8550万美元[7] - 公司与非关联再保险公司达成40%的配额分保交易，涵盖2025年和2026年大部分NIW [7] - 公司将现有再保险交易的配额分保比例从30%降至26%，并支付约100万美元终止费[7] - 2024年12月31日止的十二个月内，MGIC向控股公司支付了7.5亿美元股息[131] - 截至2024年12月31日，控股公司有现金和投资约11亿美元，长期债务本金总额为6.5亿美元[132] - 截至2024年12月31日，长期债务的年度偿债额约为3400万美元[132] 市场环境与行业动态 - 2024年11月美国全国房价较10月上涨0.3%，2024年前11个月房价增长4.1%，2023、2022、2021年分别增长6.7%、6.8%、17.8%[40] - 2024年FHFA为2025 - 2027年购买低收入、极低收入住房抵押贷款和低收入再融资抵押贷款提出新基准水平，低收入和极低收入住房抵押贷款新水平低于2022 - 2024年但高于2022年前，低收入再融资抵押贷款新水平与2022 - 2024年持平但高于2022年前[44] - 2023年NAIC通过修订的《抵押担保保险示范法》，威斯康星州已开始用该法取代现行法规，但预计正式采用前会有修改[70] - 2023年FHA在低首付住宅抵押贷款市场份额为33.2%，2022年为26.7%，2021年为24.7%，2012 - 2023年最低为23.4%（2020年），最高为42.1%（2012年）[77] - 2023年VA在低首付住宅抵押贷款市场份额为21.5%，2022年为24.5%，2021年为30.2%，2012 - 2023年最高为30.9%（2020年），2023年为2013年以来最低[78] - 2023年2月FHA宣布降低抵押贷款保险费率30个基点，对公司新保险业务量产生负面影响[77] - 2018年GSEs启动二级抵押贷款市场计划，目前占低首付市场小部分，与传统私人抵押贷款保险竞争[74] 风险因素 - 战争等全球事件可能导致通胀上升、供应链紧张、金融市场波动，影响公司业务[38] - 国内经济衰退或房价下跌可能导致更多房主违约，公司损失增加，回报相应减少[39] - 若可用资产低于最低要求资产，公司将不符合PMIERs规定，GSEs可能暂停或终止公司为其购买贷款提供保险的资格[52] - 损失准备金估计存在不确定性，实际索赔支付可能与损失准备金有很大差异，估计受多种因素影响[54] - 公司面临综合监管，过去曾涉及相关诉讼和监管行动，未来结果不确定[55] - 疫情和其他灾害可能导致经济下滑、房价下跌、索赔率和索赔严重性增加，还可能影响再保险和投资组合[59][61] - 再保险可能无法按当前水平和价格获得，GSEs可能减少公司再保险交易的资本信贷[63][65] - 若公司不满足威斯康星州资本要求或未获豁免，可能无法在所有司法管辖区开展新业务；不满足特定司法管辖区要求，可能无法在该辖区开展新业务[71] - 低首付住房抵押贷款发起量下降可能导致公司保险业务量下降，影响因素包括美国经济、金融行业状况等[72] - 若贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险替代方案或无法获得资本减免，公司保险业务量可能受不利影响[73] - 政府支持的抵押贷款保险计划在定价、准则和容量设置上更具财务灵活性，若其市场份额增加，公司业务可能受影响[76] - 公司信息系统升级、自动化和转型复杂、昂贵且耗时，失败可能对业务和运营结果产生重大不利影响[93] - 网络安全漏洞或信息安全控制失败可能对公司造成重大不利影响[94] - 再保险交易对税前收入各组成部分的影响会随期间和分保损失水平而变化[101] - 公司承保政策限制增多，可能导致赔付损失高于以往主保单情况[103] - 竞争或客户关系变化可能降低公司收入、保费收益率和/或增加损失[116] - 定价成为私人抵押贷款保险市场的关键竞争因素，公司新保险业务量可能比过去波动更大[118] - 公司保费收益率预计随时间下降，因高费率旧保单到期，低费率新保单留存[119] - 公司投资组合受经济、税收政策等影响，价值可能下降[126] - 评级机构负面行动可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[122] - 公司面临法律诉讼风险，结果可能导致重大支出或不利影响[124] 公司运营相关指标 - 截至2024年12月31日，公司可用资产总计58亿美元，比最低要求资产多出22亿美元；若新规立即生效，可用资产将减少约1%（即5000万美元），PMIERs超额资产将变为21亿美元[49] - 截至2024年12月31日，公司在逾期贷款库存中为26791笔贷款建立了个案准备金并报告了已发生损失，IBNR准备金总计2900万美元[66] - 2024年12月31日，公司风险资本比率为10.0比1，低于有州资本要求司法管辖区允许的最大值；保单持有人头寸比所需的最低保单持有人头寸22亿美元高出36亿美元[69] - PMIERs更新将在2026年9月30日全面生效，采用24个月分阶段实施的方式[49] - 截至2024年12月31日，非银行服务商服务公司保险有效贷款约55%[84] - 2024年12月31日公司年度持续率为84.8%，2023年12月31日为86.1%，2022年12月31日为82.2%，2018 - 2024年最高为86.3%（2023年9月30日），最低为60.7%（2021年3月31日）[83] - 公司前十大客户在2024年和2023年12月31日止的十二个月内分别占新业务约37%[118]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供利用股市和自信投资的途径，Zacks Style Scores与Zacks Rank结合，帮助投资者挑选更可能跑赢市场的股票，MGIC Investment值得投资者关注 [1][18][26] Zacks Style Scores相关 分类及含义 - Style Scores分为价值、增长、动量和VGM四类评分 [3][9][10] - 价值评分考虑P/E、PEG等比率，以突出有吸引力和被低估的股票 [9] - 增长评分考察预计和历史收益、销售和现金流等，寻找能持续增长的股票 [19] - 动量评分利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，确定建仓时机 [3] - VGM评分综合所有风格评分，是与Zacks Rank配合使用的全面指标 [10] 评分方式 - 每只股票根据价值、增长和动量特质获得A - F字母评级，A优于B，以此类推，评分越好，股票跑赢概率越高 [8] 与Zacks Rank的配合 - Style Scores设计用于与Zacks Rank配合，公司盈利前景变化是选股的决定因素 [6] - 应选择Zacks Rank为1（强力买入）或2（买入）且Style Scores为A或B的股票；若股票Rank为3（持有），其Scores也应为A或B以保证上行潜力；Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Scores为A或B，盈利预测仍可能下降，股价也更可能下跌 [12][13] Zacks Rank相关 - Zacks Rank是利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型，自1988年以来，Rank为1的股票平均年回报率达25.41%，超同期标准普尔500指数表现两倍多，每天可能有超200家公司Rank为1，约600家Rank为2 [11][21] 研究服务相关 - 研究服务提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问、股票研究报告和高级股票筛选等，助投资者更明智自信地投资 [17] 股票案例：MGIC Investment（MTG） 基本信息 - 1957年成立于威斯康星州密尔沃基，是美国最大私人抵押保险公司Mortgage Guaranty Insurance Corporation的母公司，开创私人抵押保险（PMI）行业，为首付低于20%的家庭购房提供替代联邦政府保险计划的私人市场选择，保护抵押投资者免受信贷损失 [24] 评级情况 - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，价值评分为B，因其8.18的远期P/E等有吸引力的估值指标 [15][25] 盈利情况 - 过去60天内，三位分析师上调其2024财年盈利预测，Zacks共识预测每股增加0.09美元至2.85美元，平均盈利惊喜为16.3% [16] 投资建议 - 鉴于其可靠的Zacks Rank和顶级的价值及VGM风格评分，MTG应在投资者的关注名单上 [26]

文章核心观点 - 自MGIC Investment上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约8.7%跑赢标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，还需回顾最新财报以把握重要驱动因素 [1] 业绩表现 - 2024年第三季度运营净利润每股77美分，超Zacks共识预期15%，同比增长20.3% [2] - 总运营收入3.06亿美元，同比增长3%，与共识预期相符 [3] 运营情况 - 有效保险金额较上年同期减少0.5%至2928亿美元，与Zacks共识预期及自身预期相符 [4] - 主要逾期贷款增加1.5%至25089笔 [5] - 净保费收入同比减少0.2%至2.34亿美元，低于预期 [5] - 净投资收入同比增长12.1%至6200万美元，低于预期 [5] - 截至2024年9月30日，续保率为85.3%，低于上年同期的86.3% [6] - 新保险签约额为172亿美元，同比增长17.8% [7] - 净承保及其他费用总计5330万美元，同比增长0.6% [8] - 本季度赔付率为4%，2023年第三季度为0% [9] 财务状况 - 截至2024年9月30日，每股账面价值同比增长19%至20.66美元 [10] - 截至2024年9月30日，股东权益为53亿美元，较2023年末增长4.3% [11] - 截至2024年9月30日，PMIERs可用资产总计60亿美元，比最低要求资产多25亿美元 [11] - 截至2024年9月30日，资产为67亿美元，较2023年末增长2.1%；债务为6.44亿美元，较2023年末增长0.1% [11] 资本配置 - 第三季度回购520万股，花费1.229亿美元 [12] - 在截至2024年9月30日的12个月里，向控股公司支付6.5亿美元股息 [13] - 10月额外回购290万股，花费7240万美元 [14] - 董事会宣布每股13美分股息，将于2024年11月21日支付给11月7日登记在册的股东 [14] 预测与评级 - 过去一个月，公司盈利预测呈下降趋势 [15] - 目前公司增长评分D较差，动量评分C稍好，价值评分为B处于前40%，综合VGM评分为C [16] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [17] 行业内其他公司表现 - 同行业的Prudential过去一个月上涨5.8%，2024年第三季度营收194.8亿美元，同比增长92.4%，每股收益3.48美元 [18] - 本季度Prudential预计每股收益3.36美元，同比增长30.2%，Zacks共识预期过去30天变化+0.2% [19] - Prudential基于预测修正的总体方向和幅度，Zacks排名为3（持有），VGM评分为B [19]