文章核心观点 半导体芯片是电信设备、电子产品和物联网设备的基础，随着人工智能等技术发展，对半导体芯片需求不断增加，美国政府通过《2022芯片法案》推动国内半导体生产，在此背景下MACOM、NVIDIA和Semtech三只半导体股票有望受益 [1][2][4] 行业发展背景 - 半导体芯片是电信设备、电子产品和物联网设备的基础，随着人工智能等技术发展，对半导体芯片需求不断增加 [1] - 美国政府通过《2022芯片法案》，拨款390亿美元直接赠款和750亿美元贷款及贷款担保，推动国内半导体生产 [2] 行业需求驱动因素 5G和物联网设备 - 5G稳步部署和运营商投资扩大农村光纤覆盖，推动半导体芯片需求增长 [5] - 5G是下一代物联网服务的主要催化剂，将推动相关产业变革 [6] - 5G部署将增加对先进无线产品和服务的需求，推动物联网设备等广泛普及 [7] 网络融合 - 运营商向融合网络结构发展，行业开发支持有线和无线网络融合的解决方案 [8] - 云网络解决方案普及增加对网络设备需求，进而推动芯片需求增长 [9] 新技术应用 - 采用人工智能、机器学习等先进技术，推动半导体芯片需求增长 [10] - 网络视频相关技术发展，推动行业增长 [11] 推荐股票 MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. (MTSI) - 提供功率模拟半导体解决方案，产品用于光、无线和卫星网络 [13] - 数据消费模式变化和数据中心架构升级，将推动其高速光和光子组件的采用 [14] - Zacks行业排名第82（前33%），过去一年股价上涨40.9%，长期盈利增长预期为21%，Zacks排名第1（强力买入） [15] NVIDIA Corporation (NVDA) - 全球视觉计算技术领导者，GPU受益于人工智能普及，拓展到多个市场 [16][17] - Zacks排名第2（买入），Zacks行业排名第58（前23%），过去一年股价上涨161.4%，当前和下一财年盈利预期分别上调47.7%和83.3%，长期盈利增长预期为20% [18] Semtech Corporation (SMTC) - 制造和销售模拟和混合信号半导体，产品用于多种应用领域 [19] - 针对潜力大、增长快的细分市场，注重产品差异化和价格竞争，不断获得新老客户设计订单 [20] - Zacks排名第2，Zacks行业排名第82，过去一年股价上涨190%，当前和下一财年盈利预期分别上调40%和34.4%，长期盈利增长预期为20% [21]

文章核心观点 - 投资者可关注M/A - Com和Meta Platforms，因其在计算机和科技板块表现良好有望延续出色表现 [1][6] 行业情况 - 计算机和科技板块包含618家公司，在Zacks板块排名中位列第2，Zacks板块排名涵盖16个不同板块组 [2] - 半导体 - 模拟和混合行业包含10家公司，在Zacks行业排名中位列第82，该组股票今年迄今下跌约8.3% [5] - 互联网 - 软件行业有145只股票，排名第31，自年初以来该行业上涨32.4% [6] 公司情况 M/A - Com（MTSI） - 属于计算机和科技板块，当前Zacks排名为1（强力买入），过去一个季度其全年收益的Zacks共识估计提高了7.2% [2][3] - 今年迄今涨幅约42.5%，跑赢计算机和科技板块整体（该板块今年迄今平均回报率为31.3%）以及半导体 - 模拟和混合行业 [4][5] Meta Platforms（META） - 属于互联网 - 软件行业，今年迄今上涨68.7%，跑赢计算机和科技板块整体 [4][6] - 过去三个月，其当前年度的共识每股收益估计提高了6.2%，目前Zacks排名为2（买入） [5]

文章核心观点 - 公司国际市场的表现对其财务韧性和增长前景至关重要 国际市场的收入趋势为投资者提供了关于公司盈利可持续性、经济周期应对能力和整体增长潜力的重要见解 [1][2][3] 公司国际市场表现 - 公司总收入为2.0071亿美元 同比增长33.5% [4] - 其他国家贡献了3827万美元 占总收入的19.07% 低于市场预期的3874万美元 较上一季度和去年同期分别增长了22.38%和16.39% [5] - 中国贡献了4874万美元 占总收入的24.28% 超出市场预期的4683万美元 较上一季度和去年同期分别增长了5%和56.65% [6] - 亚太地区(不包括中国)贡献了2250万美元 占总收入的11.21% 低于市场预期的2456万美元 较上一季度和去年同期分别下降了13.86%和26.9% [7] 国际市场收入预测 - 市场预计公司当前财季总收入为2.1508亿美元 同比增长36.9% 其中其他国家、中国和亚太地区(不包括中国)的收入占比预计分别为17%、21.9%和11.3% [8] - 市场预计公司全年总收入为8.9338亿美元 同比增长22.5% 其中其他国家、中国和亚太地区(不包括中国)的收入占比预计分别为17.1%、22.7%和12.1% [9] 公司股票表现 - 公司股票在过去一个月上涨了12.5% 而Zacks S&P 500指数上涨了1.6% Zacks计算机与技术板块上涨了1.5% [12] - 公司股票在过去三个月上涨了21.3% 而S&P 500指数上涨了9.5% Zacks计算机与技术板块上涨了8.6% [12]

公司业务与市场 - 公司主要服务于工业与国防（I&D）、数据中心和电信行业，拥有超过6,000个终端客户[8] - 公司在I&D市场的收入预计将由卫星和空间通信、民用和军事雷达、电子战等应用的产品组合扩展驱动[12] - 数据中心市场的收入增长预计将由100G、200G、400G、800G和1.6T互连技术的采用推动[12] - 电信市场的收入增长预计将由5G和未来通信部署以及光网络的扩展驱动[12] - 公司销售主要集中在北美、亚洲和欧洲，2024财年通过分销商的销售占收入的29.3%[16] - 公司客户基础多元化，2024财年某分销商占收入的11.3%，但前25大直接客户占收入的47.0%[17] - 公司主要竞争对手包括Analog Devices、Broadcom、Credo Technology、Marvell、MaxLinear、Microchip、NXP、Qorvo、Semtech、Skyworks和Sumitomo[20] - 公司收入中，前10大客户（包括直接和分销客户）在2024财年贡献了55.8%的收入[43] - 公司国际销售额占总收入的55.1%，其中中国和亚太地区分别占24.4%和12.2%，预计未来国际销售仍将是公司收入的重要组成部分[49] - 公司通过独立销售代表和分销商销售的产品占2024财年收入的29.3%[55] - 公司主要市场的产品需求下降或未能增长，可能导致收入和盈利能力下降[40] - 公司依赖于有限数量的客户，任何主要客户的订单减少或终止可能对收入产生重大影响[43] - 公司面临来自ADI、Broadcom、Credo、Marvell等主要竞争对手的激烈竞争，以及来自中国公司的竞争压力[51] - 公司主要设计、开发和制造半导体产品，服务于I&D、数据中心和电信行业[151] - 收入主要来自高性能RF、微波、毫米波、光学和光子半导体产品的销售，分为I&D、数据中心和电信三大市场[156] 公司制造与供应链 - 公司拥有超过70年的应用经验，结合模拟和混合信号电路设计、化合物半导体制造等技术[8] - 公司通过内部半导体晶圆制造和组装测试设施，并辅以外部代工厂和组装测试合作伙伴，实现制造模式[8] - 公司在 Lowell, Massachusetts、Ann Arbor, Michigan 和 Limeil-Brévannes, France 设有半导体制造设施[8] - 公司通过内部和外部代工厂技术，提供广泛的内部专有工艺技术和商业可用代工技术，以满足客户需求[10] - 公司采用轻资产制造模式，通过外包部分制造活动来降低资本需求，并利用第三方合同制造商进行组装、包装和测试[24] - 公司在美国设有多个制造设施，包括马萨诸塞州洛厄尔总部、密歇根州安娜堡和法国莱米尔-布雷万斯，并计划接管北卡罗来纳州研究三角公园的晶圆制造设施[23] - 公司面临供应链、订单和发货的不确定性，库存管理不准确可能导致盈利能力下降[39] - 公司依赖第三方供应商提供关键企业基础设施服务，包括信息技术和服务，供应商服务失败可能对公司业务产生重大不利影响[47] - 公司产品复杂且在高压环境下运行，可能面临产品召回、库存减记、保修或损害索赔等风险，影响收入和成本[47] - 公司面临内部和外部制造、组装和测试的多种风险，包括设备故障、原材料可用性和环境法规遵守[57] - 公司制造过程中的微小偏差可能导致显著的产量损失或生产中断，从而影响收入和毛利率[58] - 公司依赖第三方供应商提供产品和服务，这可能限制其满足客户需求、保证产品质量和控制成本的能力[64] - 公司使用外部制造供应商进行产品组装和测试，并计划未来增加外包制造的使用[64] - 公司依赖第三方供应商提供半导体封装和其他材料，某些情况下依赖特定供应商的半导体制造工艺技术[64] 公司研发与创新 - 公司截至2024年9月27日拥有726项美国专利和451项外国专利，以及178项美国和311项外国待批专利申请[22] - 公司在全球拥有约1,700名员工，其中700名从事研发工作，员工分布为北美73%，亚太15%，欧洲12%[30] - 公司收入增长和毛利率在很大程度上依赖于成功开发和推出新产品[37] - 公司过去三年每年都在研发上进行投资，作为开发创新产品和解决方案战略的一部分[61] - 公司在2024财年结束时的研发费用为1.822亿美元[61] - 公司2024财年研发费用为182,158千美元，相比2023财年的148,545千美元增长了22.6%[108] - 公司2024财年收入增长主要由高性能模拟、数字和光学半导体需求驱动[100] - 公司预计数据中心市场收入将由100G、200G、400G、800G和1.6T互连技术的升级驱动[101] - 公司预计电信市场收入将由5G部署、通信设备升级和卫星通信网络扩展驱动[101] 公司财务表现 - 公司2024财年收入为729,578千美元，相比2023财年的648,407千美元增长了12.5%[108] - 公司2024财年毛利润为393,773千美元，相比2023财年的385,797千美元增长了2.1%[108] - 公司2024财年净利润为76,859千美元，相比2023财年的91,577千美元下降了16.1%[108] - 公司2024财年无形资产摊销费用为37,165千美元，相比2023财年的28,104千美元增长了32.2%[109] - 公司2024财年股权激励费用为45,644千美元，相比2023财年的38,103千美元增长了19.8%[109] - 公司2024财年收入税费用为14,667千美元，相比2023财年的23,581千美元下降了37.8%[108] - 公司持有的现金及现金等价物和短期投资余额在2024年9月27日为5.82亿美元，若利率变动1%，预计对利息收入的影响为580万美元[122] - 公司截至2024年9月27日的库存为1.945亿美元，净额为1.945亿美元，其中包括过剩数量和过时储备[132] - 公司截至2024年9月27日的总资产为17.556亿美元，相比2023年9月29日的15.532亿美元有所增加[140] - 公司截至2024年9月27日的总负债为6.293亿美元，相比2023年9月29日的6.056亿美元有所增加[140] - 公司截至2024年9月27日的股东权益为11.263亿美元，相比2023年9月29日的9.476亿美元有所增加[140] - 公司截至2024年9月27日的现金及现金等价物为1.468亿美元，相比2023年9月29日的1.739亿美元有所减少[140] - 公司截至2024年9月27日的短期投资为4.351亿美元，相比2023年9月29日的3.406亿美元有所增加[140] - 公司截至2024年9月27日的应收账款净额为1.057亿美元，相比2023年9月29日的9125.3万美元有所增加[140] - 公司截至2024年9月27日的预付和其他流动资产为2100万美元，相比2023年9月29日的1911.4万美元有所增加[140] - 公司截至2024年9月27日的应付账款为4320.2万美元，相比2023年9月29日的2496.6万美元有所增加[140] - 公司2024财年收入为729,578千美元，同比增长12.5%[142] - 2024财年毛利润为393,773千美元，同比增长2.1%[142] - 2024财年研发费用为182,158千美元，同比增长22.6%[142] - 2024财年净利润为76,859千美元，同比下降16.1%[142] - 2024财年每股基本收益为1.07美元，同比下降17.1%[142] - 2024财年综合收益总额为82,999千美元，同比下降11.5%[144] - 2024财年其他综合收益为6,140千美元，同比增长177.1%[144] - 2024财年末股东权益总额为1,126,343千美元，同比增长18.9%[147] - 2024财年净收入为76,859千美元，相比2023财年的91,577千美元有所下降[149] - 2024财年经营活动提供的净现金为162,640千美元，相比2023财年的166,917千美元略有下降[149] - 2024财年投资活动使用的净现金为181,133千美元，相比2023财年提供的36,341千美元有显著增加[149] - 2024财年融资活动使用的净现金为9,064千美元，相比2023财年的149,020千美元大幅减少[149] - 2024财年末现金及现金等价物为146,806千美元，相比2023财年末的173,952千美元有所减少[149] 公司风险与合规 - 公司面临出口管制法规，部分产品和技术需要获得美国商务部工业和安全局（BIS）的出口许可证[29] - 公司面临知识产权侵权索赔的风险，可能导致高昂的诉讼成本、销售损失或客户关系损害[63] - 公司依赖第三方技术许可，如果这些许可不可用或条款变得不合理，业务可能受到不利影响[66] - 公司销售的产品市场具有快速技术变化和频繁新产品引入的特点，依赖第三方技术以保持竞争力[66] - 公司面临政府法规变化的风险，包括会计标准、税收要求、竞争法、贸易法、进出口限制、隐私法和环境法的改变[67] - 公司的某些产品受出口管理法规和国际武器贸易法规的限制，需要获得出口许可证[68] - 公司面临环境法规的合规成本，可能需要修改活动或承担大量费用，如未能遵守可能导致巨额罚款或运营变更[69] - 公司面临WEEE和RoHS指令的合规要求，可能需要重新设计产品或承担大量合规成本，影响毛利率[71] - 公司面临“冲突矿产”法规的合规挑战，可能增加成本并影响供应链，导致收入下降[72] - 公司面临全球数据隐私法规的复杂合规环境，如GDPR、CCPA和CPRA等，未能遵守可能导致罚款、诉讼和声誉损害[73] - 公司面临网络安全风险，包括数据泄露、恶意软件攻击和供应链漏洞，可能导致运营中断、数据泄露和财务损失[44][46] - 公司国际业务面临监管、地缘政治风险，包括汇率波动、贸易限制和法律体系透明度不足，可能增加业务成本和合规难度[49][50] - 全球经济放缓、贸易紧张、通胀或信贷市场紧缩可能影响公司业务、财务状况和流动性，导致客户减少或延迟技术支出，增加定价压力[50] - 公司面临通胀压力，包括劳动力成本、材料成本和运输成本的上升，供应商可能继续提价，公司可能无法通过价格调整完全抵消成本增加[44] - 公司自保险员工健康保险和工人赔偿保险，超出预定水平的损失由第三方保险公司承担，自保险责任估计具有高度可变性，可能对公司财务结果产生重大不利影响[48] - 公司截至2024年9月27日拥有2.651亿美元的联邦净营业亏损（NOL）结转，其中部分将在2036年到期，其余则无限期结转[69] 公司员工与文化 - 公司在全球拥有约1,700名员工，其中700名从事研发工作，员工分布为北美73%，亚太15%，欧洲12%[30] - 公司员工自愿离职率在2024财年约为7%[30] - 公司提供多种员工福利，包括学费和职业发展报销、401(k)计划、员工股票购买计划、带薪休假和育儿假等[30] - 公司致力于多样性、公平性和包容性，女性占员工总数的30%，高级管理层的14%和工程职位的17%[30] - 公司2024财年向401(k)计划贡献了590万美元，2023财年为270万美元，2022财年为250万美元[198] 公司收购与投资 - 2023年3月，公司完成了对Linearizer Technology, Inc.的收购，以增强在目标市场的组件和子系统设计能力[33] - 2023年5月，公司完成了对OMMIC SAS关键制造设施和技术的收购，以扩展欧洲业务并提供更高频率的GaAs和GaN MMICs[33] - 2023年12月，公司完成了对Wolfspeed, Inc. RF业务的资产收购，包括用于高性能RF和微波应用的GaN on Silicon Carbide产品[33] - 公司完成了对Wolfspeed RF业务的收购，总购买价格为130,535千美元，包括72,802千美元的现金和57,733千美元的股票[167][168] - RF业务在2024财年贡献了138.7百万美元的收入[170] - 公司完成了对MESC的收购，总现金对价为36,857千美元[173][174] - 公司于2024年10月行使了法国制造设施的租赁购买选项，以1欧元购买了该不动产，截至2024年9月27日，该租赁的财务租赁使用权资产为2470万美元[176] - 公司于2023年3月完成了对Linearizer Technology的收购，总现金对价为5140万美元，使用现有现金支付[176] - Linearizer的收购最终购买价格分配如下：无形资产2960万美元，客户关系2070万美元，技术710万美元，商标180万美元，商誉1083.8万美元[177] - 公司截至2024年9月27日，公司持有的可供出售投资总额为43508.2万美元，包括公司债券30515万美元，商业票据7379万美元，美国国债和机构债券5516.2万美元[179] - 公司截至2024年9月27日，公司持有的短期投资按合同到期日划分：1年内到期的投资为28447.9万美元，1年以上到期的投资为15060.3万美元[180] - 公司2024财年、2023财年和2022财年分别从可供出售证券的销售和到期中获得收益34480万美元、51580万美元和24460万美元[180] - 公司2024财年、2023财年和2022财年的短期投资利息收入分别为2300万美元、2080万美元和430万美元[180] - 公司过去和最近的收购需要大量管理时间和注意力，可能导致显著的时间、成本、费用、负债和收益损失

公司财报业绩 - MACOM公司2024财年第四季度每股收益为73美分 与Zacks共识预期一致 同比增长30.4% 过去四个季度每股收益均超预期 平均惊喜幅度为1.32%[1] - 公司营收同比增长33.5%至2.0071亿美元 略低于Zacks共识预期0.23%[2] - 电信市场营收5170万美元（占总营收25.8%）同比增长69%[3] - 数据中心市场营收5620万美元（占总营收28%）较上年同期增长38.8%[4] - 工业与国防市场营收9280万美元（占总营收17.2%）同比增长8.8%[5] 运营细节 - 2024财年第四季度非GAAP毛利率为58.1% 较上年同期收缩200个基点[6] - 报告季度非GAAP运营费用为6590万美元 较上年同期增长24.1% 占营收比例收缩240个基点至32.9% 非GAAP运营利润率为25.2% 较上年同期扩张50个基点[6] 资产负债表 - 截至2024年9月27日 现金等价物和短期投资为5.819亿美元 高于2024年6月28日的5.215亿美元[7] - 存货为1.945亿美元 高于上季度的1.907亿美元[7] - 长期债务（不包括当期部分）本季度为4.483亿美元 上季度为4.479亿美元[7] 业绩展望 - 2025财年第一季度 公司预计营收在2.12亿至2.18亿美元之间 Zacks共识预期为2.033亿美元[9] - 非GAAP毛利率预计为57 - 59%[9] - 调整后每股收益预计在75 - 81美分之间 Zacks共识预期为72美分[9] - 公司预计非GAAP所得税税率为3% 完全稀释后流通股为7500万股[9] 公司排名与相关股票 - MACOM目前Zacks排名为3（持有）[10] - 科技板块中Shopify过去90天2024年每股收益共识预期上调13美分至1.12美元 同比增长51.31% 长期预期盈利增长率为39.2% 年初至今股价上涨2.7%[11] - Arista Network过去30天2024年每股收益Zacks共识预期上调4美分至8.28美元 同比增长16.28% 长期盈利增长预期为15.3% 年初至今股价上涨40.8%[12] - CyberArk过去7天2024财年每股收益Zacks共识预期上调1美分至2.30美元 同比增长105.4% 长期盈利增长预期为33.4% 年初至今股价下跌21.3%[13]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度营收2.007亿美元，调整后每股收益0.73美元稀释后每股收益2024财年全年营收7.296亿美元，每股收益2.56美元，财年末自由现金流略超5700万美元，现金和短期投资约5.82亿美元，第四季度订单出货比为1.1:1，当季订单出货业务占总营收22% [7] - 2024财年第四季度调整后毛利润1.166亿美元，占营收58.1%，较第三季度高60个基点，调整后运营费用6590万美元，运营收入5070万美元，较第三季度增长11%，调整后净利息收入530万美元，调整后净收入5420万美元，调整后每股收益0.73美元，应收账款余额1.057亿美元，库存1.945亿美元，运营现金流约6230万美元，资本支出520万美元，现金、现金等价物和短期投资5.819亿美元 [45][46][47][50][53][54][55][56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 工业与国防业务 - 2024财年第四季度营收9280万美元，年度和季度均创纪录，当季较上季度增长2.1%，公司在该领域看到增长机会，如雷达、电子战等，本月向海军客户交付了S波段高功率氮化镓相控阵发射机，并获得价值翻倍的新合同 [17][18][19][20][21] 电信业务 - 2024财年第四季度营收5170万美元，尽管全球5G支出预计2025年将适度下降，但北美市场需求使公司营收增长，公司在5G新平台上获得市场份额，卫星通信市场增长强劲，有线电视基础设施市场开始看到DOCSIS 4.0产品的需求，预计2025财年来自有线电视客户的营收将适度增长 [23][24][25][29][30] 数据中心业务 - 2024财年第四季度营收5620万美元，较上季度增长14.7%，2024财年数据中心营收创纪录，年增长率超30%，公司在高速模拟解决方案、数据中心互连等方面有增长机会，800G产品已全面生产，1.6T设计开始量产，预计2025财年数据中心将引领营收增长，约15%的环比增长 [17][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年美国国内客户营收占比45%，较2023年的48%略有下降，公司在地理上努力实现业务多元化，国际业务有健康的营收机会 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于支持核心三个市场中最高功率、最高频率和最高数据速率的应用，围绕这些主题调整研发和产品开发资源，通过年度战略规划建立短期和长期目标，目标是让技术团队与客户紧密合作，提供独特选择以吸引新客户并获得市场份额 [9][10] - 2025财年的优先事项包括扩展在砷化镓和氮化镓MMICs的领导地位、在数据中心应用的高速模拟解决方案方面引领市场、扩大在航空航天和国防应用中的光学能力等多项目标 [16] - 公司通过收购ENGIN - IC增强设计能力，ENGIN - IC的宽带放大器设计能力与公司在窄带放大器设计方面的优势互补 [38][39] - 在行业竞争中，公司产品在某些应用中具有优势，如在5G市场的高功率、多频段无线电方面，公司认为自身速度和灵活性有助于抓住机会并战胜竞争对手 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新订单需求在数据中心和国防客户方面最强，工业和某些电信子市场仍然疲软，公司处于新财年开始阶段，尽管2024财年有多项成就，但在新产品推出数量和晶圆厂利用率方面未达目标，2025财年将解决这些问题 [8][14][15] - 尽管半导体行业具有波动性和周期性，但公司对达到10亿美元的年化营收目标有信心，需要各终端市场的增长、推出有竞争力的产品、市场处于合理状态等条件，公司在数据中心和国防市场有顺风因素，在5G领域市场份额正在增加 [112] 其他重要信息 - 公司在近期获得约2900万美元的资金用于开发先进半导体技术，近期的战略收购使公司规模更大、实力更强、更具竞争力，扩大了可服务市场 [13][14] - 公司预计2025财年调整后的所得税税率将保持在3%，将进一步利用递延所得税资产余额，包括研发税收抵免，以保持较低的现金纳税额，预计2025财年资本支出约为3500万美元 [52][56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于LPO机会以及新技术开始占据市场份额以支持800G的更多情况 - 过去四到六个月，行业对LPO的兴趣增加，LPO组织成员从约10 - 12个增长到近19个，客户开始测试LPO解决方案的互操作性，虽然部署还处于早期，但未来一到两年将开始占据一定市场份额，公司作为LPO的创始成员之一，在这方面有很强的设计团队和产品组合，新技术方面，公司在高性能硅和光学解决方案方面定位良好，2025和2026年将是相关产品线的好年份 [65][66] 问题: 在有源铜缆方面是否注意到部署或客户策略的变化 - 数据中心市场非常不稳定，客户不断改变解决方案、架构，公司数据中心营收多元化，支持多种产品，虽然有大客户讨论在某些架构中减少使用铜缆，但公司不会过于关注市场的某一部分，公司的优势在于应对各种情况并确保客户成功 [68][69] 问题: 是否可以认为数据中心达到可持续增长水平，未来几个季度能保持两位数增长 - 不应期望连续两位数增长，2025财年数据中心将是很强的一年，可能是增长最快的终端市场之一，全年将实现两位数的强劲增长，但季度之间会有变化，公司看到向1.6T的快速发展，2025年这方面有很强的增长机会，虽然短期有很强的可见性，但财年下半年的可见性不太清晰 [73][74][75] 问题: 关于2026年达到10亿美元是指季度营收2.5亿美元还是全年营收，以及Wolfspeed收购后毛利率何时能正常化 - 是达到年化营收10亿美元的运行率，即每个季度2.5亿美元，Wolfspeed收购后的整合进展顺利，业务从顶线和底线角度都有改善，仍有工作要做，但整体满意，公司有多项举措来提高毛利率，目标是2025财年结束时达到59%的毛利率，60%的目标可能需要更多时间 [77][78][96] 问题: 2024财年第四季度22%的订单出货比例在下季度是否会保持一致 - 过去一年左右这个比例在20%左右波动，未来没有预期会改变 [82] 问题: 对于200G每通道，从光学与铜、线性与TSP等技术竞争角度，市场将如何发展 - 公司是行业的商业供应商，客户追求高性能、低成本的模块或解决方案，方法各不相同，公司将涉足所有技术，利用电路设计能力为客户提供价值，公司擅长高速互连设计，能与客户共同设计解决方案，虽然不知道哪种技术会胜出，但希望在各方面都有所参与 [84][85][86][87] 问题: 从400G到800G再到1.6T的转变对可服务市场和产品内容的影响 - 随着数据速率提高，单个组件的定价更高，但可服务市场由连接数量、端口数量、数据中心部署和整体架构决定，可服务市场在扩张，从产品集角度看情况比较复杂，有收缩也有增长的情况，公司有自己的内部模型但不分享细节 [90][91][92][93] 问题: 关于毛利率，是否仍有望达到60%以及改进的来源 - 毛利率指导在57% - 59%，2024财年下半年看到毛利率有所改善，有多项举措来提高毛利率，目标是2025财年结束时达到59%的毛利率，60%的目标可能需要更多时间，改进将来自产品组合、晶圆厂利用率、新产品推出等方面 [95][96][97] 问题: 在数据中心业务中，除了主要客户外是否有更多有源铜缆客户，以及有源电力电缆的机会 - 在较低数据速率下，看到有源铜缆有更广泛的市场兴趣，公司不使用有源电力电缆这个术语，将相关营收归为有源铜缆类别 [100] 问题: 关于达到10亿美元营收目标，电信业务增长主要来自卫星通信还是有线和无线领域，以及有线和无线领域的动态 - 近期电信业务的增长主要来自卫星通信和5G部署，长期来看卫星通信有巨大增长潜力，有线业务正在缓慢恢复，预计有线电视业务将同比增长，无源光网络业务全年将持平或略有上升，长期目标是在射频和微波电信行业占据主导地位，公司将通过增加工程能力来赢得更多市场份额，如收购INGENIC带来新的增长机会 [102][103][104][105] 问题: 如果电信业务没有恢复，仅靠数据中心和国防业务能否达到10亿美元的营收目标 - 要达到目标需要所有终端市场的增长，包括电信业务，半导体行业具有波动性和周期性，如果行业进入下行周期将对未来计划产生不利影响 [111][113] 问题: 数据中心业务的购买模式以及新产品如何影响营收模式 - 数据中心行业具有波动性，有增长和下降周期，从年度增长角度看，自2019财年以来公司数据中心营收一直在增长，除2021和2022年外每年都有增长，下一代数据中心架构是行业的转型时刻，产品变得更复杂、部署成本更高，公司处于有利地位，但未来某个季度营收仍可能下降 [115][116][117][118] 问题: 关于2025财年1.6T、光电探测器和连续波激光器等对数据中心业务的贡献情况 - 1.6T解决方案将是2025财年增长较快的领域之一，800G基础业务将继续稳定增长，光电探测器和连续波组件可能会有有意义的贡献，但现在判断还为时过早 [122] 问题: 根据营收指引，运营费用是否增加较多以及长期视角下的情况 - 运营费用有一定增加，部分原因是新的设计能力、新收购、员工投资、绩效奖励等因素，公司会仔细管理运营费用，确保将资金分配到业务增长领域 [125] 问题: 在低数据速率下有源铜缆除了机架到机架和网卡到TOR连接之外的应用，是否会从直接附加铜缆中获取份额 - 在国际上对有源铜缆产品有各种应用的兴趣，但未提及是否从直接附加铜缆中获取份额 [129] 问题: 关于DOCSIS 4.0需求，预计有线电视业务明年适度增长，是否有技术进步或供应链因素推动过渡 - 不是，下一代DOCSIS平台有多年的设计周期，有线电视基础设施市场在新冠期间过度购买产品，库存消化了几年，同时一直在开发下一代系统，DOCSIS 4.0架构带来了新的产品机会 [130]

公司业绩 - 公司本季度每股收益为0.73美元，与Zacks共识预期一致，相比去年同期每股收益0.56美元有所增长[1] - 公司本季度营收为2.0071亿美元，超出Zacks共识预期0.23%，相比去年同期营收1.5038亿美元有所增长[2] - 在过去四个季度中，公司两次超出共识每股收益（EPS）估计，四次超出共识营收估计[1][2] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨了31.2%，而标普500指数上涨了24.3%[3] 未来展望 - 公司未来的股价表现将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] - 公司当前的盈利预期为未来季度每股收益0.74美元，营收2.0309亿美元，当前财年每股收益3.24美元，营收8.5501亿美元[7] - 公司当前的Zacks排名为3（持有），预计股价表现将与市场持平[6] 行业影响 - 半导体-模拟和混合行业目前处于Zacks行业排名的底部33%，表明该行业的表现可能对公司股价产生重大影响[8] - 同行业的Semtech公司预计本季度每股收益为0.24美元，同比增长1100%，营收为2.3259亿美元，同比增长15.8%[9]

2024财年营收与利润 - 2024财年第四季度营收2.007亿美元较上一年同期增长33.5%较上一财季增长5.4%[2] - 2024财年GAAP运营利润率为13.7%[2] - 2024财年GAAP营收7.296亿美元较2023财年增长12.5%[4] - 2024财年GAAP运营利润7370万美元[4] - 2024财年调整后非GAAP运营利润率为24.0%[5] - 2024年9月27日按GAAP计算的毛利润为109842千美元占营收的54.7%[22] - 2024年9月27日运营费用（GAAP）为8230.8万美元占收入41.0%[23] - 2024年6月28日调整后运营费用（Non - GAAP）为6385.8万美元占收入33.5%[23] - 2024年9月27日运营收入（GAAP）为2753.4万美元占收入13.7%[23] - 2024年9月27日调整后运营收入（Non - GAAP）为5065.8万美元占收入25.2%[23] - 2024年9月27日调整后EBITDA（Non - GAAP）为5791.5万美元占收入28.9%[23] - 2024年9月27日净收入（GAAP）为2941.4万美元占收入14.7%[23] - 2024年9月27日调整后净收入（Non - GAAP）为5424.5万美元占收入27.0%[23] - 2024年9月27日稀释后净收入（GAAP）为每股0.39美元[23] - 2024年9月27日调整后稀释后净收入（Non - GAAP）为每股0.73美元[23] - 2024年9月27日利息收入（GAAP）为624.4万美元占收入3.1%[23] 2025财年第一季度预期 - 2025财年第一季度营收预计在2.12亿到2.18亿美元之间[7] - 2025财年第一季度调整后毛利率预计在57%到59%之间[7] - 2025财年第一季度调整后每股摊薄收益预计在0.75到0.81美元之间[7] 公司业务相关 - 公司团队持续寻找机会扩大客户群[6] - 公司产品服务超6000个客户[9] 特定日期财务状况 - 2024年9月27日营收为200710千美元2024年6月28日营收为190486千美元2023年9月29日营收为150375千美元[18] - 2024年9月27日结束的12个月内净收入为76859千美元[18] - 2024年9月27日现金及现金等价物为146806千美元较2023年9月29日的173952千美元有所下降[21] - 2024年9月27日总资产为1755640千美元[19] - 2024年9月27日总负债为629297千美元[20] - 2024年9月27日股东权益为1126343千美元[20] - 2024年9月27日运营活动提供的净现金为162640千美元[21] - 2024年9月27日投资活动使用的净现金为181133千美元[21] - 2024年9月27日融资活动使用的净现金为9064千美元[21]

总体营收情况 - Macom 2024 财年第三季度实现营收 1.90 亿美元,同比增长 28% [12] - 调整后毛利润为 1.095 亿美元,占收入的 57.5%,环比增长 40 个基点 [12] - 净利润 1993.9 万美元,同比增长 68%,调整后每股摊薄收益为 0.66 美元 [12] 订单情况 - FYQ3 订单出货比为 1.1:1,预定量连续三个季度实现增长,其中数据中心预定需求最强 [15] 营收按业务划分 - I&D 业务收入 9090.8 万美元,同比增长 9%,创历史新高 [16] - 数据中心收入 4900.3 万美元,同比增长 84% [16] - 电信收入 5057.5 万美元,同比增长 32% [16] 营收按区域划分 - 美国/中国/亚洲其他地区/其他国家营收占比分别为 45%/24%/14%/16% [18] - 公司中国区域营收占比有所提升,其余区域表现平稳 [18] 2024财年第四季度业绩指引 - 预计收入将在 1.97 亿美元至 2.03 亿美元之间,调整后毛利率预计在 57%至 59%之间,调整后每股收益预计在 0.70 美元至 0.76 美元之间 [20] - 预计所有终端市场的收入都将实现环比增长,其中数据中心将以中低十位数的增长领跑,电信、工业和国防将以低个位数的增长紧随其后 [20] - 预计 24 财年全年数据中心将同比增长约 35%,工业与国防增长约 10%,电信则略有下降 [20]

文章核心观点 - 介绍M/A - Com 2024年第二季度财报情况及关键指标表现，还提及近一个月股价回报和当前Zacks排名 [1][3][5] 财务数据 - 2024年第二季度营收1.9049亿美元，同比增长28.3%，高于Zacks一致预期的1.9016亿美元，超出幅度0.17% [1] - 2024年第二季度每股收益0.66美元，去年同期为0.54美元，符合一致预期 [1] 主要市场营收情况 - 电信市场营收5058万美元，四位分析师平均预估为4802万美元，同比增长31.9% [3] - 工业与国防市场营收9091万美元，四位分析师平均预估为9292万美元，同比增长8.8% [4] - 数据中心市场营收4900万美元，四位分析师平均预估为4921万美元，同比增长84% [5] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报为 - 11%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 0.4% [5] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [5]