UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-11978 The Manitowoc Company, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) | Wisconsin | | 39-0448110 | | --- | ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单总额为5.35亿美元，较去年同期增加1.45亿美元，增幅37%；按固定汇率计算，第三季度订单增加1.43亿美元 [20] - 第三季度积压订单为8.91亿美元，较上年增长92%；较上一季度增加1.55亿美元；较去年年底增长64% [21] - 第三季度净销售额为4.05亿美元，较去年同期增加4900万美元，增幅14%，但受供应链问题和劳动力限制，净销售额估计受到约16%的负面影响 [22] - 第三季度工程、销售和管理费用同比增加约1000万美元 [23] - 第三季度调整后EBITDA为2000万美元，同比减少约500万美元；调整后EBITDA利润率降至4.9%，较上年下降210个基点 [23] - 第三季度折旧为1000万美元，与上年持平；所得税收益为100万美元 [24] - 第三季度GAAP摊薄后每股净亏损为0.01美元；调整后摊薄每股收益为0.06美元，较上年下降0.04美元 [25] - 第三季度经营活动产生的现金为1800万美元，上年为2800万美元；资本支出为700万美元，自由现金流约为1200万美元；年初至今已产生4600万美元的自由现金流 [25] - 截至季度末，现金余额为2.22亿美元，总流动性为3.89亿美元 [26] - 公司更新2021全年业绩指引，预计收入约17.25 - 17.75亿美元，调整后EBITDA约1 - 1.1亿美元，折旧约4000 - 4500万美元，利息费用约2800 - 3000万美元，所得税费用约1000 - 1400万美元（不包括离散项目），资本支出约4000万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲市场全地形产品开始复苏，塔式起重机业务保持在较高水平；中东和南美市场因大宗商品价格持续上涨，信心增强；亚洲市场除中国市场持续疲软外，韩国和澳大利亚等关键市场保持强劲 [14] - 公司在第三季度完成对Aspen Equipment和H&E起重机业务的收购，收购价格约1.8亿美元，预计收购将在第四季度带来约3000万美元的收入增长，但净EBITDA影响较小，约为300万美元 [12][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美经销商库存水平与当前需求相符，并保持稳定；9 - 10月订单出现适度放缓，但尚不清楚是由于7 - 8月订单提前还是价格弹性影响 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有四项战略举措，包括欧洲塔式起重机租赁车队战略、中国塔式起重机业务、全地形起重机业务和北美售后市场活动增长战略 [32][35][36][37] - 公司认为竞争对手也面临供应链、运输、通胀和劳动力等问题，优秀公司会在困难时期赢得客户信任并获得市场份额 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临供应链危机，各工厂和产品线都面临短缺问题，这导致第三季度销售额比预期低15%以上，调整后EBITDA利润率为4.9% [17][18] - 公司仍在努力实现此前全年EBITDA指引的低端水平，但担心零部件短缺问题尚未达到最严重程度 [30] - 尽管当前环境困难，但公司团队的韧性和热情令人鼓舞，公司希望从低利润率的起重机制造商转型为以客户为导向、专注售后市场的动态公司 [39] 其他重要信息 - 公司在第三季度的可记录伤害率（RIR）创下1.46的历史新低，National Crane Boom Truck价值流在Shady Grove最近庆祝了一年无伤害事故 [11] - 公司在意大利Niella的工厂对车间进行了改造，并整合了自校正塔式起重机底盘的组装，提高了现场安全性和流程效率 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年至今的定价行动节奏如何？新订单能否匹配锁定的钢材和零部件成本？ - 公司在过去六个月内根据产品线进行了三到四次价格上调，目前认为最新一次价格上调已能匹配成本，但仍需处理积压订单，预计还需两个季度来消化定价较困难的积压订单 [42][43] 问题2: 公司的并购管道情况如何？继续进行类似H&E起重机业务收购的空间有多大？ - 公司对当前的并购漏斗情况感到满意，但目前内部重点是整合已完成的两笔交易，确保交易经过充分审查后再进行下一次收购 [44] 问题3: 如果钢材价格继续下跌，公司能否维持已设定的价格，2022年下半年是否会出现利润率扩张？ - 由于公司部分采购提前六个月进行，目前难以判断价格上调的粘性，如果钢材价格大幅下降，情况尚不确定 [49] 问题4: 收购Aspen和H&E后，整合情况是否符合预期，如何对2022年的业务进行建模？ - Aspen在第三季度对公司业绩影响较小，第四季度和2022年全年将体现其影响；收购价格约1.8亿美元，预计为6倍EBITDA倍数；第四季度由于消除内部利润和期末库存调整，净EBITDA影响约为300万美元，但从收入角度看，收购将在第四季度增加约3000万美元 [52][53][54] 问题5: 订单节奏如何，以及订单季度结束后的情况如何？公司在当前价格上调情况下，钢材价格需达到什么水平才能产生可观的利润率？2022年从成本利润率角度仍面临挑战，能否提供更多信息？ - 积压订单约9亿美元，季度最后一个月的1亿美元订单已完全覆盖价格上调；约2亿美元订单来自四到五个月前，价格覆盖情况不佳；第四季度和第一季度将面临困难，但明年随着积压订单的处理，情况将有所改善 [58] - 公司认为9月起的订单在价格成本动态方面已能覆盖2022年，但2022年的问题不仅在于供应链，还包括劳动力限制 [61] - 价格上调前订单较多，9 - 10月订单较前几个月减少，未来情况需进一步观察 [63] 问题6: 如果在2022年第二季度实现价格成本平衡，公司业务的核心增量利润率将是多少，考虑收购后情况如何？ - 2022年上半年利润率较低，下半年将恢复到更正常的利润率和贡献利润率，正常情况下增量利润率为20% - 25% [66][67] 问题7: 中国业务规模如何，北美业务“稳定”的含义是什么，根据客户反馈，北美需求未来将如何发展？ - 中国是公司最小的市场区域，对公司整体业绩影响较小，且部分被“一带一路”其他国家的优势所抵消；北美经销商库存已恢复正常，行业情绪积极，若能度过通胀期，有理由保持乐观 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 二季度订单总额达5.37亿美元，较去年同期增加2.99亿美元，增幅126%；按固定汇率计算，二季度订单增加2.78亿美元；环比增加6400万美元 [19] - 6月30日积压订单为7.36亿美元，较去年同期增长71%，按固定汇率计算增长66%；与去年底相比，积压订单增长36%，按固定汇率计算增长37%，超85%计划在年内发货 [20] - 二季度净销售额为4.64亿美元，较去年增加1.35亿美元，增幅41%，外币汇率变化使净销售额增加5% [21] - 二季度ES&A费用同比增加1400万美元，其中包括400万美元与2014年剥离中国合资企业的应收票据注销及其他收购相关成本；剔除这些项目，调整后EG&A费用增加1000万美元，主要因短期激励薪酬费用增加和外币汇率不利变动 [22] - 二季度调整后EBITDA为4100万美元，同比增加3300万美元；调整后EBITDA利润率提高至8.8%，较去年增加638个基点 [23] - 二季度折旧为1000万美元，较去年增加100万美元；所得税拨备为400万美元 [24] - 二季度GAAP摊薄每股收益为0.50美元，调整后摊薄每股收益为0.60美元，较去年提高1.07美元 [25] - 二季度经营活动产生现金900万美元，去年同期使用现金2000万美元；资本支出700万美元，自由现金流200万美元；年初至今产生自由现金流3400万美元，季度末现金余额1.59亿美元，与3月31日持平，较去年底增加3000万美元；截至6月30日，总流动性为4.54亿美元，ABL无未偿还借款 [26] - 恢复2021全年业绩指引，预计收入约17.75 - 18.25亿美元，调整后EBITDA约1.05 - 1.15亿美元，折旧约3800 - 4200万美元，利息费用约2800 - 3000万美元，所得税费用约1200 - 1600万美元（不包括离散项目），资本支出约4000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和服务业务年初至今同比增长10%，一季度同比增长约1% [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度各主要地区市场均表现强劲，欧洲塔式起重机业务达近五六年最强，但欧洲移动式起重机市场复苏滞后；亚洲需求持续强劲，中国夏季需求放缓；美洲业务业绩持续改善，政府可能通过的基础设施法案将带来利好 [16] - 美国起重机利用率在夏季回升至更正常水平；欧洲塔式起重机利用率强劲，推动新机需求，全地形起重机需求较平淡；亚太地区韩国利用率良好，中国近两个月需求放缓 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于四项战略增长举措，包括在欧洲发展塔式起重机租赁和售后市场业务、拓展中国和贝尔顿公路塔式起重机业务、加速全地形新产品开发、扩大北美售后市场活动 [32] - 收购H&E起重机业务，将获得强大服务网络，包括11个分支机构和约225名团队成员，为服务、零部件、二手销售和新产品销售提供增长平台 [33] - 行业竞争激烈，难以通过附加费或价格调整条款转移成本压力，正常业务中客户希望明确起重机价格 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链中断、网络安全事件和新冠疫情影响，二季度仍取得强劲财务业绩，对团队表现感到骄傲 [7] - 随着市场复苏，对起重机全球总体需求保持乐观，但下半年将受成本上升和通胀压力影响，虽已提价但难以完全抵消成本上涨 [16][29] - 认为2022年情况可能更正常，但难以确定，目前对定价情况满意，下半年挑战在于积压订单交付时间 [42] - 对市场持积极态度，尤其随着四季度H&E收购推进和明年下半年Bauma展会到来，与客户交流显示他们也持积极态度 [84] 其他重要信息 - 公司在多地生产设施取得显著运营改进，如阴凉谷制造共享服务价值流、法国查理厄自动化焊接和数字化管理、葡萄牙巴尔塔尔扩大制造规模和改进安全文化等 [10][11][13] - 公司发布最新企业可持续发展报告，过去一年在EST战略方面取得显著进展并融入运营体系 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度供应商限制是否影响生产，下半年是否会影响发货，提价能否覆盖已知通胀，积压订单年底前交付比例 - 二季度供应链有一些中断，未发货起重机数量不多，下半年挑战更大；目前对管理情况满意，但半导体问题带来挑战；希望2022年情况更正常，目前对定价满意，下半年挑战是积压订单交付时间；85%积压订单计划在年底前发货 [40][41][42][43] 问题2: 成本方面，3000万美元钢材相关成本影响及1500万美元 discretionary成本构成，以及实现两位数EBITDA利润率目标的进展和路径 - 1500万美元是因政府福利和一次性措施未产生的成本，现恢复正常水平；3000万美元钢材成本影响主要在下半年，尤其第三和第四季度；公司目标是将业务规模扩大至25亿美元，需在SG&A、新产品开发和销售服务方面投入更多资金，实现整体EBITDA增长，达到10%利润率可能需要更多销量 [49][50][52] 问题3: 各地区起重机现场产能利用率情况，以及二季度订单节奏变化 - 美国起重机利用率在夏季回升；欧洲塔式起重机利用率强劲，全地形起重机较平淡；亚太地区韩国利用率良好，中国近两个月需求放缓；二季度订单节奏较一致，无明显高低月份 [60][61] 问题4: 塔式起重机在欧洲表现强劲和中国市场放缓的原因，以及实现两位数利润率目标所需的收入水平 - 欧洲塔式起重机业务强劲是市场需求和经济指标向好的结果；中国市场放缓可能因挖掘机需求下降30%，公司确认塔式起重机需求也放缓；认为达到20亿美元收入是实现10%利润率的合理目标，需假设定价和成本正常化 [67][68][78] 问题5: 积压订单中反映提价的比例，市场对提价的反应，以及与客户交流中对2022年市场的看法 - 因塔式起重机业务多次提价，难以确定积压订单中反映提价的比例；市场接受提价，竞争对手也跟进；对市场持积极态度，客户也较乐观，尤其随着H&E收购和Bauma展会到来 [83][86][84] 问题6: 二季度零部件和服务业务情况，价格成本问题长期是否会改善，以及在当前环境下库存管理策略是否应调整 - 年初至今零部件和服务业务同比增长10%；认为价格成本问题长期难以改善；认同在当前环境下适当增加库存有益，计划在第四季度调整库存策略，增加成品和在制品库存 [91][95][99] 问题7: 渠道起重机库存情况，明年是否会增加，以及为何不能通过附加费或价格调整条款转移成本压力 - 目前经销商库存状况良好，明年情况尚不确定；行业竞争激烈，客户不接受附加费或价格调整条款，仅在长期订单中可采取措施保护自身 [106][109] 问题8: 石油和天然气市场对起重机需求和产品组合的影响，以及目前的报价情况 - 石油价格缓慢上涨，预计需求将增加，对起重机需求有利；经销商看到一些良好报价，但客户仍持谨慎态度 [115][116] 问题9: 下半年第三和第四季度收入和利润率的季节性变化，以及2022年第一季度情况 - 收入方面，第四季度通常因假期因素强于第三季度；利润率方面，因供应链问题难以确定季度差异，预计第四季度略高，成本影响可能在第三和第四季度均匀体现；目前难以判断2022年第一季度情况 [120][121][125]

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业绩总结 - 2021年第一季度订单总额为4.736亿美元，同比增长26.3%[10] - 净销售额为3.543亿美元，同比增长7.6%[10] - 调整后的EBITDA为2110万美元，同比增长28.9%[10] - 经营收入为1070万美元，同比增长89.9%[10] - 调整后的净亏损为220万美元，同比减少65.1%[10] - 现金流来自经营活动为4080万美元，较去年同期的-7860万美元增长151.9%[10] - 2021年第一季度的毛利润为6840万美元，较2020年同期的6320万美元增长了8.7%[32] - 2021年第一季度的每股摊薄净亏损为0.09美元，较2020年同期的0.22美元有所改善[32] 资本支出与现金流 - 资本支出为800万美元，同比增长122.2%[10] - 现金余额为1.585亿美元，同比增长53.0%[10] - 2021年第一季度的自由现金流为3280万美元，而2020年同期为负8220万美元[33] - 2021年第一季度的经营活动提供的净现金为4080万美元，较2020年同期的负7860万美元有所改善[33] 未来展望 - 2021年全年的EBITDA指导范围为9000万至1.05亿美元[11] - 订单积压为6.625亿美元，同比增长27.2%[10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订单总额4.74亿美元，较去年同期的3.75亿美元增长26%，按固定汇率计算，第一季度订单增长7800万美元，即21% [15] - 3月31日积压订单为6.63亿美元，较去年同期增长27%，按固定汇率计算增长23%，与去年年底相比，积压订单增长22%，按固定汇率计算增长25%，且超过85%计划在未来六个月内发货 [16] - 第一季度净销售额为3.54亿美元，较去年同期增加2500万美元，即8%，其中外汇汇率变化带来5%的有利影响，欧洲、非洲、中东和亚太地区业绩强劲，但美洲地区有所下降 [17] - 调整后销售、一般和行政费用同比增加约100万美元，主要受外汇汇率不利影响、短期激励薪酬费用增加以及保险和法律成本增加推动，不过营销和差旅费用减少部分抵消了这些增加 [18] - 第一季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2100万美元，同比增长约29%，调整后EBITDA利润率提高至6%，较去年提高100个基点，主要得益于固定成本在更高销售额上的分摊 [19] - 第一季度折旧为1000万美元，较去年增加100万美元，反映了2020年下半年资本支出的增加，2021年预计总资本支出在3500万至4000万美元之间，包括对欧洲租赁车队的投资 [20] - 第一季度所得税拨备为400万美元，由非美国司法管辖区的收入驱动，公司为某些国家设立了税收估值备抵，因此这些国家的亏损不能用于抵消盈利司法管辖区的所得税费用 [20] - 本季度公认会计原则（GAAP）摊薄后每股亏损为0.09美元，调整后摊薄后每股亏损为0.06美元，较去年改善0.12美元，主要受营业收入增加推动，但部分被所得税费用增加抵消 [21] - 本季度经营活动产生的现金为4100万美元，去年同期使用现金7900万美元，本季度资本支出为800万美元，其中700万美元与欧洲塔式起重机租赁车队有关，因此本季度自由现金流为3400万美元，主要驱动因素是营运资金净减少，季度末现金余额为1.59亿美元，较去年年底增加3000万美元，截至3月31日，总流动性为4.43亿美元，资产支持贷款（ABL）无借款 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 塔式起重机业务在欧洲表现异常强劲，订单增加归因于意大利等欧洲国家实施税收激励政策、经销商在经济复苏后追加订单以及公司提价前经销商提前下单等因素；但欧洲移动式起重机业务表现不佳 [7][9] - 中东和亚太地区业务活动总体良好，中东项目管道令人鼓舞，中国、韩国和澳大利亚本季度订单强劲 [10] - 北美地区订单增长为高个位数，但公司对美国市场前景仍持谨慎态度，主要因为主要起重机租赁公司仍持谨慎态度、大型石油公司投资谨慎以及二手设备价格低迷 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，塔式起重机业务因税收激励、经销商追加订单和提价预期等因素表现强劲，但移动式起重机业务反映出欧盟市场的谨慎态度 [7][9] - 中东和亚太市场，项目活动积极，中国、韩国和澳大利亚订单表现良好 [10] - 北美市场，订单有一定增长，但市场信号与新闻中的积极信息不完全匹配，主要起重机租赁公司和大型石油公司仍较为谨慎，二手设备价格低迷 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资“马尼托瓦克方式”，提高运营灵活性，如意大利团队通过实施改善措施，计划以最小资本投入将自升式塔式起重机产量提高30% [13] - 2021年是过渡年，公司推出2021年全年调整后EBITDA指引为9000万至1.05亿美元，预计下半年贡献利润率低于正常水平，主要受通胀、供应链问题、保险增加、短期激励计划和非经常性新冠救济福利等因素影响 [27] - 四项战略举措：一是欧洲塔式起重机租赁车队战略进展顺利，第一季度投资约700万美元，计划年内再扩大800万美元投资；二是中国塔式起重机业务持续推进，推出新机型Potain MCT 138，客户反馈良好，有助于扩大在中国和“一带一路”地区的市场份额；三是全地形起重机业务2021年额外投资400万美元填补产品空白，同时推进Grove Connect远程诊断技术，预计年底推出第一阶段；四是继续寻求能推动长期增长的收购机会 [28][29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链和物流环境带来生产和交付问题，以及新冠疫情持续挑战，但公司第一季度调整后EBITDA和运营现金流超预期，团队表现出色 [6] - 新冠疫情尚未结束，公司生产受到影响，如美国工厂因员工感染新冠临时关闭部分生产区域，印度浦那工厂因新冠导致氧气短缺暂时关闭焊接业务 [24] - 经济复苏导致全球供应链出现诸多混乱，预计钢铁、物流和运输成本同比增加多达3000万美元，公司通过提价缓解影响，但原材料采购与价格调整存在时间差 [25] - 半导体芯片短缺给供应链带来重大问题，如重型卡车行业停产将影响第二季度臂架式起重机发货 [26] - 虽然订单和积压订单趋势向好，但公司对通胀和供应链问题感到担忧，预计2021年下半年贡献利润率低于正常水平 [26][27] - 尽管对欧洲塔式起重机市场周期存在疑问，但总体认为全球起重机市场势头正在增强，公司四项战略举措将使其在市场周期中占据有利地位 [28] 其他重要信息 - 会议提供幻灯片演示，可在公司网站投资者关系板块的活动和演示部分查看 [3] - 会议包含1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述，实际结果可能与预测存在重大差异，公司无义务更新或修订前瞻性陈述 [4] - 2021年第一季度财报电话会议重播将在当天上午晚些时候可通过公司网站投资者关系板块获取 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明目前各地区和产品的订单节奏，以及是否认为订单提前是价格上涨导致的拉动效应 - 4月订单情况良好，部分订单是因为公司提价而提前下单，公司认为这是一种拉动效应 [38][39] 问题2: 在有大量长期供应协议和订单提前的情况下，成本基础能否与价格匹配，以及价格与成本的拖累情况和何时能改善 - 2021年上半年公司在定价和钢材采购方面表现不错，但短期内钢材价格持续高位将对价格成本比较产生不利影响，预计下半年利润转化率会下降，2022年情况会有所改善，公司不提供季度指引，主要关注全年情况 [42][43] 问题3: 指导中预期的逆风因素的具体量级是多少 - 公司在准备发言中提到的3000万美元就是相关逆风因素的量级 [45] 问题4: 请解释运营自由现金流为正的原因，以及未来现金流生成的节奏，还有为何之前说营运资金上半年是逆风，现在情况有变化 - 第一季度运营自由现金流为正，部分原因是年底应收账款转化以及库存管理，目前库存处于较低水平并随时间增加；未来第四季度库存管理是需要决策的问题，因为市场好转，不想因过度降低库存而错过第一季度潜在销售；目前视线范围内，资本支出后仍会有正的自由现金流，但这取决于订单情况和库存因素 [50][51][52] 问题5: 请更新第四季度提到的1500万美元可自由支配成本逆风因素的情况，以及产品组合是否因塔式起重机业务增长而改变 - 产品组合方面，塔式起重机业务比预期强，履带式起重机业务保持稳定，总体有利；1500万美元成本逆风因素情况无重大变化；2020年有300万美元与CONEXPO展会相关的成本，2021年没有该成本，这是2021年第一季度同比比较的一个有利因素，但后续这些逆风因素仍将持续 [55][56] 问题6: 如果不考虑3000万美元的逆风因素，基于运营计划和2021年指导，增量利润率会是什么样，以及公司认为正常情况下的增量利润率运行率是多少 - 很难回答不考虑3000万美元逆风因素的增量利润率问题；正常情况下，公司认为增量销售的利润转化率上限为20%，具体会因产品组合有所波动 [62][64] 问题7: 公司如何实施价格上涨，是年初设定标价然后随时间调整，还是有其他机制，以及价格调整是临时还是永久性的 - 公司不采用附加费方式，而是直接改变价格，在谈判交易时会控制折扣幅度；原本预计钢材价格上涨情况与几年前类似，但现在看来钢材价格将在下半年保持高位甚至上涨，因此可能会进行第二轮提价 [66][67] 问题8: 3000万美元数字包含哪些内容，是否假设钢材成本已与当前现货价格趋同 - 3000万美元主要包含钢材、运输和起重机零部件成本，公司是根据当前钢材价格与市场上期货价格对比来估算的，且整个行业都面临广泛的通胀，不只是起重机业务 [69][71] 问题9: 一些公司预计下半年供应链状况会改善或能更好管理，公司有何不同看法，以及今年营收的影响因素和何时能恢复到之前提到的19亿至22亿美元的正常营收水平 - 公司认为其他公司的预期是一厢情愿，公司每天都面临不同的短缺问题，仅在美国今年就收到40封不可抗力函，芯片短缺影响广泛，难以预测下一个短缺的环节；公司目前不准备评论何时能恢复到19亿至22亿美元的营收水平 [76] 问题10: 公司在北美为油气周期保留了多少产能，如果油气周期不恢复，产能如何处理，公路建设周期能否吸收这些产能 - 油气业务对大型越野轮胎起重机影响较大，目前业务非常缓慢，利用率很低，未来几个季度预计不会有显著变化，但公司工厂无需额外重组就能适应产能情况 [80] 问题11: 过去风电业务对公司有一定推动，目前情况如何 - 三四个月前风电业务订单有增长，但之后只是有良好的沟通，目前有订单需求的客户已下单，后续没有更多进展 [81]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-11978 (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Wisconsin 39-0448110 (State or other jurisdiction (I.R.S. Employer 1 ...

业绩总结 - 2020年第四季度订单为5.086亿美元，同比增长7.8%[9] - 2020年全年订单为15.114亿美元，同比下降7.8%[9] - 2020年第四季度净销售额为4.303亿美元，同比下降7.1%[9] - 2020年全年净销售额为14.434亿美元，同比下降21.3%[9] - 2020年第四季度调整后净收入为670万美元，同比下降46.8%[9] - 2020年第四季度调整后EBITDA为3420万美元，同比增长10.6%[9] - 2020年第四季度运营收入为2280万美元，同比增长27.9%[9] - 2020年全年调整后的EBITDA为83.1百万美元，较2019年的156.6百万美元下降46.9%[20] - 2020年全年调整后的营业收入为45.6百万美元，较2019年的121.3百万美元下降62.3%[20] - 2020年公司总收入为254.7百万美元，较2019年的344.1百万美元下降26.0%[28] - 2020年公司毛利润为78.0百万美元，较2019年的80.3百万美元下降2.9%[25] - 2020年公司净收入为6.7百万美元，较2019年的12.6百万美元下降46.6%[25] - 2020年公司每股稀释净收入为0.19美元，较2019年的0.35美元下降45.7%[25] 用户数据 - 2020年第四季度未完成订单（Backlog）为5.432亿美元，同比增长14.3%[9] - 2020年调整后的运营现金流为35.9百万美元，较2019年的144.6百万美元下降75.1%[29] - 2020年自由现金流为24.9百万美元，较2019年的131.9百万美元下降81.1%[29] 未来展望 - 2021年展望中，公司对全球经济复苏持谨慎乐观态度[10] 成本与费用 - 2020年第四季度的利息费用和递延融资费用为7.8百万美元，较2019年第四季度的7.4百万美元略有上升[20] - 2020年第四季度的折旧费用为9.9百万美元，较2019年第四季度的8.7百万美元有所增加[20] - 2020年公司工程、销售和管理费用为53.7百万美元，较2019年的58.1百万美元下降7.6%[25] - 2020年公司利息支出为7.4百万美元，较2019年的7.1百万美元上升4.2%[25] 其他信息 - 2020年第四季度的重组费用为1.4百万美元，较2019年第四季度的1.5百万美元略有下降[20] - 2020年第四季度的其他非经常性费用为0百万美元，而2019年第四季度为2.8百万美元[20]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File Number 1-11978 The Manitowoc Company, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpo ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订单总计5.09亿美元，较去年的4.72亿美元增长8%，按固定汇率计算，第四季度订单增长2200万美元或5% [13] - 2020年末积压订单为5.43亿美元，较上一年增长14%，按固定汇率计算增长10% [13] - 第四季度净销售额为4.3亿美元，与预期相符，较去年减少3300万美元或7%，受外汇汇率变化影响约4% [14] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3400万美元，同比增长约11%，调整后EBITDA利润率提高至7.9%，较上一年提高120个基点 [14] - 第四季度发生约100万美元的重组费用，主要与印度和欧洲的遣散费有关 [15] - 第四季度美国通用会计准则（GAAP）摊薄后每股收益为0.05美元，调整后摊薄后每股收益从去年的0.35美元降至0.19美元 [15] - 第四季度经营活动产生的现金为3600万美元，下半年按固定汇率计算实现了8000万美元的库存减少目标，年末现金余额为1.29亿美元，较去年减少约7000万美元，总流动性仍保持在4.12亿美元 [16] - 全年订单总计约15亿美元，较上一年减少1.27亿美元或8%，外汇汇率使2020年订单受益约1% [17] - 全年净销售额约为14亿美元，较2019年下降21%，受外汇汇率有利变化影响增加1200万美元或1% [18] - 全年调整后EBITDA较上一年下降7400万美元或47%，调整后净亏损为1200万美元，而2019年为净利润6700万美元，调整后摊薄后净亏损每股0.35美元 [18][19] - 全年经营活动现金流量为净流出3500万美元，主要受应收账款收款时间和当年净亏损的影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度美洲业务板块销售额下降，EURAF和MEAP业务板块业绩较强，部分抵消了美洲业务板块的下滑 [14] - 全年美洲和EURAF业务板块订单减少，MEAP业务板块订单增加，部分抵消了前两者的下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国是全球最大的塔式起重机市场，每年生产3万 - 4万台塔式起重机 [32] - 美国履带式起重机业务处于10年来的最低水平 [38] - 美国大型租赁公司的起重机利用率参差不齐，整体较为疲软，而小型租赁公司在当前环境中更为活跃 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司将投资1500万美元进一步扩大欧洲塔式起重机租赁车队，继续扩大服务于“一带一路”地区的中国塔式起重机业务，加速产品开发计划和全地形产品线，并继续寻求收购机会 [23] - 公司在2020年开展了多项举措，包括约200名一线主管完成12个月的领导力项目，启动关键女性领导者的指导计划，举办全球“马尼托瓦克方式经验教训”竞赛等，以加强未来增长的基础 [8][9][10] - 公司认为塔式起重机市场竞争激烈，但在中国市场，波坦（Potain）是知名品牌，公司通过在当地重新振兴工程团队，生产适合亚洲市场的起重机，以提高竞争力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是过渡之年，公司认为已度过新冠疫情带来的经济低谷，但复苏将是不稳定的，各国出台的刺激计划和疫苗推出是有利因素，但恢复正常仍需时日，且这些行动可能带来意外后果 [21] - 经济刺激计划可能导致通货膨胀，如钢铁价格上涨，美国的沉重债务负担导致美元走弱，可能造成市场混乱，给公司带来短期成本挑战 [22] - 2021年公司将面临超过1500万美元的成本逆风，包括可自由支配支出限制、奖金计划成本、社会索赔福利和保险成本增加等 [22] - 随着履带式起重机业务的增加，产品组合向低利润率产品转移，德国工厂生产全地形起重机的水平仍然较低 [22] - 公司预计2021年营收将略有增长，但由于成本逆风、产品组合和未来投资等因素，利润率将面临压力 [24] 其他重要信息 - 公司在运营中新冠病例发生率较低，实现了公司历史上最低的可记录伤害率，为1.34 [8] - 德国威廉港工厂在“马尼托瓦克方式经验教训”竞赛中获胜，该团队开发了一种机器人测量设备，在起重臂组装过程中取得重大突破 [10] - 公司推出“马尼托瓦克方式首席执行官奖”，以表彰体现精益思维和行动的团队成员，威廉港的测试场主管萨利姆·艾哈迈德（Saleem Ahmed）获此殊荣 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细量化公司面临的各项成本逆风，如钢材价格、美元走弱和产品组合不利的影响 - 公司难以量化这些成本逆风的具体影响，因为过去4周这些变量变化较大，且未来走势难以预测。对于钢材价格，希望供应恢复使价格企稳。美元走弱方面，虽然货币兑换有一定益处，但会增加从欧洲进口并在美国销售的产品成本，且价格调整往往滞后 [29][30] 问题2: 请解释扩大中国塔式起重机业务的思路，以及如何判断该业务的投资回报率，如何在中国市场差异化竞争 - 中国塔式起重机市场是全球最大的市场，也是公司在中东、亚太、南美等地区竞争的平台。波坦是当地知名品牌，租赁公司对公司进入竞争地位感兴趣。过去两年公司在当地重新振兴工程团队，生产适合亚洲市场的起重机，以实现价格和规格的竞争力，该业务有增长机会和良好的利润率 [32] 问题3: 请提供更多履带式起重机订单的细节，是否预示着未来趋势，以及对利润率的影响 - 美国履带式起重机业务处于10年低点，第四季度的大订单是个别情况，今年到目前为止只看到一笔订单，业务波动较大，难以判断是否为趋势。从长期来看，未来3 - 4年市场有望回升。过去10年，由于美元大部分时间保持强势，价格相对稳定，短期内欧元走强带来挑战，但长期随着当地市场价格调整，可能带来好处 [38] 问题4: 与美国大型租赁公司沟通中，关于起重机利用率和车队年龄的情况如何 - 小型租赁公司在当前环境中更活跃，大型租赁公司的利用率参差不齐，整体较为疲软，如石油产区有很多起重机闲置。客户表示虽然今年可能面临困难，不会进行资本支出，但车队老化，未来需要更新 [39] 问题5: 排除履带式起重机订单的影响，订单情况如何，以及对剩余季度订单趋势的看法，2021年营收适度增长的预测中是否包含市场增长机会 - 年末的一笔5000万美元履带式起重机订单可能会转移到第一季度，1月份订单与预期相符，较去年略有下降，1月通常是淡季。2021年营收适度增长部分是因为去年第二季度基数较低，没有特定市场推动增长 [46] 问题6: 目前现货价格情况如何，新报价是否考虑成本逆风，以及公司在成本方面相对于竞争对手的优势 - 钢材价格在过去几周上涨约25%，与2017年情况类似。公司在美国采购量大，有一定保护，在欧洲有合同。新报价难以快速调整，积压订单价格很少变动，公司内部已开始讨论提价，但需要一定流程。第四季度利润率较好是由于有利的产品组合和较低的销售、一般及行政费用（SG&A）支出，预计2021年不会有这样的利润率。目前市场供需存在严重错位，如中国到新加坡的起重机运费大幅上涨 [57][59][62][64] 问题7: 按终端市场划分，基础设施和石油天然气领域的情况如何，2021年资本支出（CapEx）展望和库存、营运资金目标 - 履带式起重机在风电业务中表现强劲，石油和天然气领域虽油价有所上涨，但尚未看到明显变化，需要提高租赁公司利用率才能有行动。公用事业领域的输电工作表现良好。公司未提供具体指导，但目标是实现经营活动产生正现金流，CapEx会根据情况调整。库存方面，外汇因素使库存增加2000万美元，公司希望降低库存水平，同时会遵循年初增加库存、下半年减少库存的季节性规律 [68][69][72] 问题8: 钢材成本占销售成本（COGS）的比例是否超过20%，2021年上半年利润率是否会同比上升，以及应收账款收款时间和库存是否仍能成为2021年的现金来源 - 钢材成本占COGS的比例约为20%多，不同产品线有所不同，且供应商受钢材价格影响已要求提价。第一季度利润率同比上升的预期是合理的，公司通常第一季度利润率低于第二季度，上半年利润率可能略有上升，且上半年有较好的积压订单覆盖。应收账款收款时间是纯时间问题，预计大部分款项将在1月份收回。库存方面，根据季节性规律，上半年会增加库存，应收账款受影响较小，公司目标是通过营运资金实现经营活动产生正现金流 [80][82][86] 问题9: 如何将威廉港工厂的经验教训推广到其他工厂 - 公司通过Teams进行沟通，负责“马尼托瓦克方式”项目的人员定期与各工厂的经验教训负责人进行电话会议和审查，要求他们每月分享经验教训。还制作了无人机视频在组织内分享。但在疫情结束后，人员能够在全球工厂之间流动，实地参观学习，才能更好地推广经验 [93] 问题10: 2019年和2020年应收账款收款情况差异的原因，以及如何进一步提高收款效率 - 2019年收款情况较好是因为公司后台流程更加精简，2020年主要受发货时间影响，预计2021年初收款情况会改善，目前公司收款效率处于历史最佳水平。公司与金融合作伙伴合作，致力于缩短销售发生到资金到账的时间，过去几年取得了很大进展，新协议已于去年生效，未来将持续改进 [94][96]