公司2026年财务指引 - 预计2026年净销售额在22.5亿至23.5亿美元之间 [1] - 预计2026年调整后EBITDA目标为1.25亿至1.50亿美元 [1] - 计划实现4000万至6500万美元的自由现金流，并将净杠杆率控制在3倍以下 [1] 战略与业务转型 - 计划加速售后市场转型，目标是将非新机销售收入从当前约6.5亿美元提升至10亿美元，该业务毛利率达35% [2] - 持续推进产品创新，例如2025年推出了11款新型起重机 [2] - 深化对收购企业（如H&E Crane和Aspen Equipment）的整合，以提升协同效应 [2] 区域市场驱动因素 - 欧洲塔式起重机业务受益于住宅和基建需求回暖 [2] - 美国市场则受数据中心和电力基建增长驱动 [2] 运营挑战与应对 - 需关注关税对盈利的持续影响，2025年第四季度因此产生400万美元负作用 [3] - 宏观经济不确定性可能对需求造成压力 [3] - 管理层强调将通过精益运营和成本优化应对挑战 [3]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File Number 1-11978 The Manitowoc Company, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-0448110 (State or other ju ...

2025财年业绩表现 - 第四季度营业收入达6.77亿美元，环比增长22.5% [1] - 2025财年全年营收为22.41亿美元 [1] 战略转型与业务布局 - 公司计划将售后市场收入从当前约6.5亿美元提升至10亿美元 [2] - 售后市场业务毛利率达35% [2] - 未来可能通过收购或业务扩张来实现售后市场收入目标 [2] - 公司投资混合动力起重机技术，相关机型在欧洲和澳大利亚市场受青睐 [2] - 纯电动机型因技术挑战尚未普及，未来技术突破或市场应用成焦点 [2] 区域市场驱动因素 - 欧洲塔式起重机业务因住宅和基建需求回暖而改善 [2] - 美国市场受益于数据中心和电力基础设施的增长 [2] - 中东地区受沙特2030愿景项目推动，可能带来新订单或项目落地 [2] 成本控制与财务优化 - 公司通过“马尼托瓦克之道”体系削减成本 [2] - 目标将杠杆率从4倍降至3倍 [2] - 债务结构优化进程可能影响财务表现 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为6.77亿美元，同比增长14% [14] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为4000万美元，同比增长500万美元，利润率为5.8% [14] - 第四季度销售、一般及行政费用为8900万美元，占销售额的13.2% [14] - 第四季度关税对业绩产生400万美元的不利影响 [14] - 2025年全年净销售额为22.4亿美元 [14] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.22亿美元，符合预期，利润率下降50个基点至5.4% [15] - 2025年全年关税产生总计3900万美元的不利毛影响，公司通过定价和采购行动缓解了约85% [15] - 2025年按公认会计准则计算的摊薄后每股收益为0.20美元，调整后每股收益为0.32美元，同比下降0.09美元，净关税对每股收益产生0.13美元的不利影响 [15] - 2025年经营活动现金流为2200万美元，受约4500万美元的环保署和解金支付负面影响 [15] - 2025年资本支出为3800万美元，其中1900万美元用于租赁车队投资 [16] - 2025年自由现金流为负1500万美元，若不计环保署事项则为正3000万美元 [16] - 2025年末现金余额为7700万美元，净杠杆率为3.15倍，总流动性为2.98亿美元 [16] - 第四季度订单总额为8.03亿美元，同比增长56% [13] - 年末积压订单为7.94亿美元，同比增长22% [13] - 第四季度产生7800万美元自由现金流 [13] - 2025年非新机销售额达到6.9亿美元，同比增长10% [4][14] - 2026年业绩展望：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润预计在1.25亿至1.5亿美元之间 [16] - 2026年自由现金流预计在4000万至6500万美元之间，资本支出预计在4500万至5000万美元之间 [17] - 预计2026年净杠杆率将改善至3倍以下 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非新机销售（包括售后市场）在第四季度达到1.91亿美元 [14] - 2025年非新机销售额达到6.9亿美元，创下新纪录 [4] - 2025年推出了11款新起重机，包括GRT 550越野起重机、5轴混合动力全地面起重机和MCR 815塔式起重机 [5] - 2024年底推出的MCT 2205塔式起重机在2025年售出19台 [5] - 计划在2026年3月的ConExpo展会上推出两款特殊起重机：一款80吨吊杆卡车和一款8轴700吨全地面起重机，均为公司史上最大 [6] - 公司继续扩大其起重解决方案组合 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场：运营环境复杂，关税形势仍不稳定，客户倾向于最后一刻下单，租赁费率保持平稳，经销商库存水平尚可 [9] - 欧洲市场：出现改善，受新经济计划推动，塔式起重机市场显著改善，第四季度新机订单同比增长64%，移动起重机订单同比增长39% [10] - 中东市场：前景仍乐观但波动加剧，沙特项目推进但现金流紧张，迪拜大型住宅项目火热，阿布扎比Stargate数据中心项目进展慢于预期，新迪拜机场项目已启动 [11] - 亚太市场：势头和情绪改善，韩国因三星和SK海力士大型半导体项目宣布而乐观，澳大利亚呈积极趋势，等待一个主要电力传输项目启动 [11][12] - 2026年区域展望：塔式起重机业务预计将继续成为顺风，美国市场因关税影响而喜忧参半 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进“起重机领域安全”战略，扩大售后市场覆盖范围，在美国和法国新增服务区域和地点，现场服务技术人员超过500名 [4][5] - 非新机销售是CRANES+50战略的一部分，目标是达到10亿美元，该业务毛利率约为35% [14][19] - 公司计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新地点，并继续招聘现场服务技术人员 [18] - 公司与HIAB达成新的分销协议，MGX将在13个州代理其产品 [18] - 公司实施了一项重组计划，预计2026年将节省约1000万美元，以抵消通胀和外汇不利因素 [16] - 公司的长期目标是实现15%的投资资本回报率 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是艰难的一年，美国的大贸易重置导致运营环境与预期不同，但中东保持强劲，欧洲和亚太出现复苏萌芽 [4] - 对美洲市场反弹持乐观态度，因利率下降和关税环境趋于稳定，车队持续老化，最终需要大规模更新 [18] - 对欧洲和亚太市场的改善方向感到满意，中东业务保持积极 [18] - 最大的担忧是租赁费率保持平稳，而新起重机成本上升，需要租赁费率跟上以证明新购或车队更新的合理性 [9][10] - 对2026年业绩改善持乐观态度，驱动因素包括：定价抵消关税不利因素、欧洲塔式起重机市场、非新机业务持续增长 [16] 其他重要信息 - 公司实现了0.94的可记录伤害率，首次低于1，较2015年的91起大幅减少至2025年的42起，急救事故同比减少10% [7] - 公司颁发了CEO奖项，表彰了MGX切萨皮克分公司的创新、葡萄牙销售团队的贡献以及三位杰出员工的卓越服务 [8] - 2026年第一季度预计将相对疲软，受关税、外汇不利因素影响，而重组行动的积极影响将在下半年显现 [36] - 一月份订单表现良好，约为2.25亿美元，受塔式起重机冬季促销活动推动，北美大型越野起重机和履带式起重机需求良好 [32] - “马尼托沃克之道”在车间层面进展良好，正在探索办公室AI应用，并致力于在售后市场网络间更好地分享经验 [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年展望，应如何考虑各区域的销售增长？哪些区域预计增长最高，哪些产品有贡献？ [25] - 从区域角度看，塔式起重机业务持续强劲，预计2026年将继续成为顺风 [25] - 美国市场喜忧参半，尽管订单和积压订单良好，但关税仍造成不利影响，这也是公司采取重组行动的原因 [25] 问题: 关于“起重机领域安全”战略，如何看待其在2026年的发展节奏？ [26] - 从节奏上看，该业务（非新机销售）相当平稳，唯一波动的是二手设备销售 [26] - 考虑到新增的技术人员和地点，非新机销售处于良好位置，但关税对从欧洲向美国调运设备造成了一些干扰，建模时可大致假设每季度持平 [26] - 从利润率角度看，二手设备利润率略低于非新机销售的平均水平，预计明年二手设备收入降低，利润率应会稍好一些 [27] 问题: 一月份的订单情况如何？ [32] - 一月份订单表现良好，大约2.25亿美元 [32] - 好消息来自塔式起重机冬季促销活动，这是几年来首次成功的冬季促销 [32] - 北美市场因第四季度有大量库存订单而略有下降，但整体数字仍然不错，大型越野起重机和履带式起重机需求持续良好 [32] 问题: 能否更新一下“马尼托沃克之道”以及公司精益生产的实施情况？ [33] - “马尼托沃克之道”目前分为三个方面：在车间层面进展显著，团队已深入应用SMED等方法；在办公室层面，对AI工具的应用感到兴奋，已取得一些小成果；在公司层面，随着MGX和售后市场网络的扩张，需要更好地分享各网点的经验教训 [33][34][35] - 精益生产的应用正开始扩展到车间以外的更多领域 [35] 问题: 如何看待第一季度的季节性表现？ [36] - 公司不提供季度指引，但通常第二和第四季度是最强的 [36] - 具体到第一季度，将面临一些不利因素：关税影响（主要在下半年）、外汇负面影响，而重组行动带来的积极影响将在年内晚些时候显现，因此第一季度可能相对较低 [36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为6.77亿美元，同比增长14% [14] - 第四季度调整后EBITDA为4000万美元，同比增长500万美元，利润率为5.8% [14] - 第四季度订单总额为8.03亿美元，同比增长56% [9][13] - 年末订单积压为7.94亿美元，同比增长22% [9][13] - 第四季度销售、一般及行政费用为8900万美元，占销售额的13.2% [14] - 2025年全年净销售额为22.4亿美元 [14] - 2025年全年调整后EBITDA为1.22亿美元，符合预期，调整后EBITDA利润率下降50个基点至5.4% [15] - 2025年全年非新机销售额为6.9亿美元，同比增长10% [4][14] - 2025年全年关税造成3900万美元的毛利润不利影响，公司通过定价和采购行动抵消了约85% [15] - 按公认会计准则计算，2025年全年摊薄后每股收益为0.20美元，调整后每股收益为0.32美元，同比下降0.09美元，净关税对每股收益造成0.13美元的不利影响 [15] - 2025年全年经营活动现金流为2200万美元，资本支出为3800万美元，自由现金流为负1500万美元 [15][16] - 年末现金余额为7700万美元，净杠杆率为3.15倍，总流动性为2.98亿美元 [16] - 2026年业绩展望：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.25亿至1.5亿美元之间，自由现金流预计在4000万至6500万美元之间 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非新机销售（包括售后市场、零部件、服务、二手设备等）在第四季度达到1.91亿美元，全年达到创纪录的6.9亿美元 [4][13][14] - 2025年共推出11款新起重机，包括GRT 550越野起重机、5轴混合动力全地面起重机和MCR 815动臂塔式起重机 [5] - 2024年底推出的MCT 2205无顶塔式起重机在2025年售出19台 [5] - 计划在2026年3月的ConExpo展会上推出两款特殊起重机：公司有史以来最大的80吨随车起重机和8轴700吨全地面起重机 [6] - 第四季度欧洲塔式起重机新机订单同比增长64% [10][13] - 第四季度欧洲移动起重机订单同比增长39% [10] - 公司现场服务技术人员队伍已增长至超过500人 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：运营环境复杂，关税形势仍不稳定，客户倾向于最后一刻下单，租赁费率保持平稳，经销商库存水平尚可 [9] - **欧洲市场**：出现改善，受多项新经济计划推动，塔式起重机市场显著改善，客户对区域项目前景感觉更好 [10][12] - **中东市场**：整体保持乐观但波动加剧，沙特阿拉伯项目推进但现金流收紧，迪拜大型住宅项目火热，阿布扎比的Stargate数据中心项目进展慢于预期，新迪拜机场项目已启动 [11] - **亚太市场**：势头和情绪改善，类似欧洲，韩国因三星和SK海力士大型半导体项目宣布而乐观情绪增长，澳大利亚呈现类似积极趋势，等待一个主要电力传输项目获批 [11][12] - 2026年1月订单表现良好，约为2.25亿美元，其中塔式起重机冬季促销活动成功，北美大型越野起重机和履带式起重机需求良好 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进CRANES+50战略，目标是实现10亿美元的非新机销售额 [4][14][19] - 持续扩大售后市场覆盖范围，在美国北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佐治亚州以及法国多个关键省份增加了区域覆盖 [4] - 在美国纳什维尔、凤凰城、巴吞鲁日、澳大利亚悉尼和法国两地开设或升级了新网点 [5] - 计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新网点，并继续招聘现场服务技术人员 [18] - 与Hiab达成新的分销协议，MGX将在13个州代理其产品，看好随车起重机与折臂起重机之间的协同效应 [18] - 实施重组计划以精简组织，预计2026年节省约1000万美元，用于抵消通胀和外汇不利因素 [16][36] - 长期目标是实现15%的投资资本回报率，关键在于发展周期性较弱、毛利率约35%的非新机销售业务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是艰难的一年，美国“大贸易重置”导致运营环境与预期不同，但欧洲和亚太地区出现复苏萌芽 [4] - 对美洲市场反弹持乐观态度，因利率呈下降趋势且关税环境趋于稳定，设备机队持续老化，最终需要大规模更新 [18] - 对中东市场保持相当乐观，但道路肯定变得更加颠簸 [11] - 2026年业绩改善的驱动因素包括：1）通过定价抵消额外的关税阻力；2）欧洲塔式起重机市场；3）非新机业务的持续增长 [16] - 预计2026年净杠杆率将降至3倍以下，从而改善流动性并为战略投资增加灵活性 [17] 其他重要信息 - 公司实现了0.94的可记录伤害率，这是公司历史上首次将该比率降至1以下，较2015年的91起大幅减少至2025年的42起，长期目标为零伤害 [7] - 第一季度的业绩预计将相对较低，主要受关税、外汇负面影响以及重组行动效益将在年内晚些时候显现等因素影响 [36] - 公司持续推行“马尼托沃克之道”精益生产，在车间层面取得显著进展，并探索在办公室应用AI，同时致力于在售后市场网点间分享最佳实践以提升客户体验 [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年展望，应如何考虑各区域的销售增长？哪些区域预计增长最高，哪些产品有贡献？ [25] - 从区域角度看，塔式起重机业务持续强劲，预计在2026年将继续成为顺风因素，美国市场喜忧参半，尽管订单和积压情况良好，但关税仍造成阻力，这也是公司采取重组行动的原因 [25] 问题: 关于CRANES+50战略，如何考虑其在2026年的发展节奏？ [26] - 非新机销售的节奏相当平稳，唯一波动的是二手设备销售，考虑到新增的技术人员和网点，公司处于有利地位，但关税对设备从欧洲转移到美国造成了一些阻力，从建模角度看，可以大致假设每季度水平相近 [26] - 第四季度二手设备销售表现良好，推动了收入，但其利润率略低于非新机销售的平均水平，预计明年二手设备收入降低，因此利润率应会略好一些 [27] 问题: 1月份的订单情况如何？ [32] - 1月份订单表现良好，约为2.25亿美元，好消息来自塔式起重机冬季促销活动，这是几年来首次成功的冬季促销，北美市场因第四季度有一些大型备货订单，所以1月订单有所下降，但整体仍是不错的数字，大型越野起重机和履带式起重机需求一直很好 [32] 问题: 能否更新一下“马尼托沃克之道”和公司精益生产的实施情况？ [33] - “马尼托沃克之道”目前主要看三个方面：1）车间层面进展显著，团队已深入应用SMED等方法；2）办公室层面，对AI工具的应用感到兴奋，已取得一些小成果；3）随着对MGX和售后市场网点的投资增加，重点是如何更好地在网点间分享经验教训，提升客户体验，精益原则的应用正从车间扩展到更多领域 [33][34][35] 问题: 如何看待第一季度的季节性表现？ [36] - 公司不提供季度指引，但预计2026年季度模式相似，第二和第四季度通常最强，第一季度将受到一些阻力影响：关税（主要影响在下半年）、外汇的负面影响，以及重组行动的好处将在年内晚些时候显现，因此第一季度可能相对较低 [36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为6.77亿美元，同比增长14% [14] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为4000万美元，同比增长500万美元，利润率为5.8% [14] - 第四季度关税对业绩产生400万美元的不利影响 [14] - 第四季度销售、一般及行政费用为8900万美元，占销售额的13.2% [14] - 2025年全年净销售额为22.4亿美元 [14] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.22亿美元，符合预期，利润率下降50个基点至5.4% [16] - 2025年全年关税产生3900万美元的总不利影响，公司通过定价和采购行动抵消了约85% [16] - 2025年按公认会计准则计算的摊薄后每股收益为0.20美元，调整后每股收益为0.32美元，同比下降0.09美元，净关税对每股收益产生0.13美元的不利影响 [16] - 2025年经营活动现金流为2200万美元，受到约4500万美元环保署和解付款的负面影响 [16] - 2025年资本支出为3800万美元，其中1900万美元用于租赁车队投资 [17] - 2025年自由现金流为负1500万美元，若不计环保署事项，则为正3000万美元 [17] - 年末现金余额为7700万美元，净杠杆率为3.15倍，总流动性为2.98亿美元 [17] - 2026年业绩展望：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润预计在1.25亿至1.5亿美元之间 [17] - 2026年自由现金流预计在4000万至6500万美元之间，资本支出预计在4500万至5000万美元之间 [18] - 预计2026年净杠杆率将改善至3倍以下 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非新机销售（包括售后市场、零部件、服务、二手设备等）在第四季度达到1.91亿美元 [14] - 2025年全年非新机销售额达到6.9亿美元，同比增长10%，创下新纪录 [4][14] - 公司于2021年启动CRANES+50战略，2020年非新机销售额为3.76亿美元，目前目标为10亿美元 [14][15] - 非新机销售业务的毛利率约为35% [20] - 第四季度新塔式起重机订单同比增长64% [10][13] - 第四季度移动式起重机订单同比增长39% [10] - 2024年底推出的MCT 2205塔式起重机在2025年售出19台 [5] - 2025年共推出11款新起重机 [5] - 计划在2026年3月的ConExpo展会上推出两款特殊起重机：一款80吨随车起重机（公司史上最大）和一款8轴700吨全地面起重机（公司史上最大） [6] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：运营环境复杂，关税形势仍不稳定，客户倾向于最后一刻下单，租赁费率保持平稳，经销商库存水平尚可 [9] - **欧洲市场**：出现改善迹象，受多项新经济计划推动，塔式起重机市场显著改善 [10] - **中东市场**：前景仍乐观但波动加剧，沙特项目推进但现金流紧张，迪拜大型住宅项目火热，阿布扎比Stargate数据中心项目进展慢于预期，新迪拜机场项目已启动 [11] - **亚太市场**：势头和情绪改善，类似欧洲，韩国因三星和SK海力士大型半导体项目宣布而乐观情绪增长，澳大利亚呈积极趋势，等待一个主要电力传输项目获批 [11][12] - 第四季度订单总额为8.03亿美元，同比增长56%，由美洲的整机备货订单和欧洲塔式起重机需求改善驱动 [9][13] - 年末订单积压为7.94亿美元，同比增长22% [9][13] - 2026年1月订单额约为2.25亿美元，表现良好，塔式起重机冬季促销活动成功，北美大型越野轮胎起重机和履带式起重机需求良好 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进“起重机领域安全”战略，扩大售后服务覆盖，在美国北卡罗来纳、南卡罗来纳、佐治亚州以及法国多个关键省份增加覆盖区域 [4] - 在美国纳什维尔、凤凰城、巴吞鲁日、澳大利亚悉尼和法国两地开设或升级了新网点 [5] - 现场服务技术人员队伍增长至超过500人 [5] - 计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新网点，并继续招聘现场服务技术人员 [19] - 与HIAB达成新的分销协议，MGX将在13个州代理其产品，看好随车起重机与折臂式起重机之间的协同效应 [19] - 实施重组计划以精简组织，预计2026年节省约1000万美元，用于抵消通胀和外汇不利因素 [17][37] - 长期目标是实现15%的投资资本回报率 [20] - 公司通过“马尼托瓦克之道”持续改善运营，2025年可记录工伤率为0.94，首次低于1，较2015年的91起工伤减少至42起 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是艰难的一年，美国“大贸易重置”导致运营环境不及预期 [4] - 对欧洲和亚太地区的发展方向感到乐观，中东业务保持积极 [19] - 美国市场随着利率下降和关税环境稳定，似乎已准备好反弹，设备机队持续老化，最终需要大规模更新 [19] - 租赁费率持平是最大的担忧，新起重机成本上升，租赁费率需跟上以证明购买新机或更新机队的合理性 [9][10] - 对2026年业绩改善持乐观态度，驱动因素包括：定价抵消关税不利因素、欧洲塔式起重机市场、非新机业务的持续增长 [17] - 预计2026年第一季度将相对疲软，受关税、外汇不利因素影响，重组行动的积极影响将在下半年显现 [37] 其他重要信息 - 公司CEO奖项表彰了MGX切萨皮克分公司的创新爆破料斗概念（提高运营效率70%）、葡萄牙销售团队在西班牙大型军事合同中的工作，以及三位杰出团队成员 [7][8] - “马尼托瓦克之道”在车间层面进展良好，正探索在办公室应用人工智能，并致力于在售后服务网点间更好地分享经验 [34][35] - 公司预计2026年第二季度和第四季度通常是最强的季度 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年展望，应如何看待各区域的销售增长？哪些区域预计增长最高，哪些产品有贡献？ [26] - 从区域角度看，塔式起重机业务持续强劲，预计在2026年将继续成为顺风 [26] - 美国市场情况复杂，虽然订单和积压不错，但关税仍造成不利影响，这也是公司采取重组行动的原因 [26] 问题: 关于“起重机领域安全”战略，如何看待其在2026年的发展节奏？ [27] - 从节奏上看，非新机销售业务相当平稳，唯一波动的是二手设备销售 [27] - 考虑到新增的技术人员和网点，非新机销售业务处于良好位置，但关税对从欧洲向美国转移设备造成了一些干扰 [27] - 从建模角度，可以假设每季度大致相同 [27] - 第四季度二手设备销售良好，但利润率略低于非新机销售的平均水平，预计明年二手设备收入降低，利润率应会稍好 [28] 问题: 1月份的订单情况如何？ [33] - 1月份订单表现良好，约为2.25亿美元 [33] - 塔式起重机冬季促销活动成功，是几年来首次成功的冬季促销 [33] - 北美市场因第四季度有大型备货订单，1月订单略有下降，但整体数字仍不错，大型越野轮胎起重机和履带式起重机需求持续良好 [33] 问题: 能否更新一下“马尼托瓦克之道”以及精益生产在公司内的实施情况？ [34] - “马尼托瓦克之道”目前分为三个方面：在车间层面进展深入，团队已能熟练应用SMED等方法；在办公室层面，对人工智能的应用感到兴奋，已取得一些小成果；在售后服务网点方面，需要加强经验分享，以提升客户体验 [34][35][36] 问题: 如何看待第一季度的季节性表现？ [37] - 公司不提供季度指引，但通常第二季度和第四季度是最强的季度 [37] - 预计第一季度将相对疲软，受到关税、外汇不利因素的影响，重组行动的积极影响将在今年晚些时候显现 [37]

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业绩总结 - 2025年净销售额为22.5亿至23.5亿美元[37] - 2025年净收入为7,000万美元，调整后每股收益为0.26美元[49] - 2025年调整后的EBITDA指导范围为1.25亿至1.5亿美元[37] - 2025年调整后的营业收入为61.8百万美元，2024年为68.4百万美元[54] - 2025年调整后的NOPAT为52.5百万美元，2024年为58.1百万美元[54] - 2025年总毛利为4.047亿美元，毛利率为19.5%[50] 用户数据 - 2025年非新机器销售创纪录为6.9亿美元，同比增长10%[12] - 2025年服务技术人员人数增加至500人，同比增长12%[12] 未来展望 - 2025年自由现金流为4,000万至6,500万美元，其中包括4,500万美元的EPA和环境缓解项目相关支付[36] - 2026年资本支出预计为4,500万至5,000万美元，其中2,500万美元用于租赁车队[37] 财务状况 - 2025年总资产为1,805.3百万美元，2024年为1,734.4百万美元[54] - 2025年总负债为1,135.1百万美元，2024年为1,126.5百万美元[54] - 2025年投资资本为999.5百万美元，2024年为969.9百万美元[54] - 2025年现金及现金等价物为47.9百万美元，2024年为35.0百万美元[54] - 2025年长期债务为429.1百万美元，2024年为388.3百万美元[54] - 2025年短期借款及长期债务当前部分为15.1百万美元，2024年为26.2百万美元[54] 其他信息 - 2025年记录的伤害率为0.94，较2024年的1.19下降了21%[17] - 2025年工程、销售和管理费用为3.429亿美元[50] - 2025年调整后的ROIC为5.3%，2024年为6.0%[54] - 2025年所得税资产净额为67.0百万美元，2024年为17.5百万美元[54]

公司概况与市场地位 - 公司是起重机行业的领先企业 以创新设计 制造卓越和全面的起重解决方案支持而闻名 [1] - 公司在与特雷克斯和利勃海尔等巨头竞争的市场中占据了重要地位 [1] 2025年第四季度及2026年初财务业绩 - 2026年2月9日公布的每股收益为0.26美元 略低于市场预期的0.268美元 [2][7] - 同期营收为6.771亿美元 超出市场预期 [2][7] - 第四季度净收入为700万美元 摊薄后每股收益0.19美元 调整后净收入为950万美元 [3] - 第四季度净销售额为6.771亿美元 较上年同期增长13.6% [4] 订单与市场需求 - 第四季度订单额大幅增长55.8% 达到8.034亿美元 [3] - 订单增长使未交付订单积压达到7.935亿美元 证明了市场对公司创新起重解决方案的强劲需求 [3] 业务扩张与市场策略 - 公司通过MGX Equipment Services LLC开展直接面向客户运营 并与Hiab达成经销商协议 以巩固市场地位 [4] 估值与财务健康状况 - 市盈率约为9.24倍 显示市场对其收益给予适度估值 [5] - 市销率为0.24 意味着投资者为每1美元销售额支付24美分 [5] - 企业价值与销售额比率为0.48 表明公司总价值低于其销售营收的一半 [5] - 债务权益比为0.81 表明债务水平相对于权益处于适度水平 [6] - 流动比率为2.14 突显了其强劲的流动性状况 [6] - 收益率为10.82% 为股东提供了有利的投资回报 [6]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净销售额为6.771亿美元，同比增长13.6%[2] - 2025全年净销售额为22.409亿美元，同比增长2.9%[3] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3960万美元，同比增长13.5%[2] - 2025年第四季度净收入为700万美元，远低于2024年同期的5670万美元[20][24] - 2025年第四季度调整后净收入为950万美元，调整后每股收益为0.26美元[24] - 2024年第四季度调整后净收入为370万美元，调整后每股收益为0.10美元[24] - 2025全年调整后净利润为1160万美元，摊薄后每股收益0.32美元，同比减少310万美元[3] - 2025全年调整后净利润为1160万美元，调整后每股收益为0.32美元[25] - 2025年全年调整后运营收入为5870万美元，2024年为6550万美元[25] - 2025年全年调整后EBITDA为1.217亿美元，调整后EBITDA利润率为5.4%[34] 财务数据关键指标变化：成本与现金流 - 2025年全年经营活动产生的净现金流为2220万美元，较2024年的4920万美元下降54.9%[20] - 2025年全年运营活动提供的净现金为2220万美元[32] - 2025年全年自由现金流为负1530万美元，2024年为正350万美元[32] - 2025年第四季度资本性支出为1280万美元[20] - 2025年全年资本支出为3750万美元[32] 各条业务线表现 - 第四季度非新机销售额为1.909亿美元，同比增长14.0%[2] - 2025全年非新机销售额为6.905亿美元，同比增长9.8%[3] 订单与未交付订单表现 - 第四季度订单额达8.034亿美元，同比增长55.8%，未交付订单额为7.935亿美元[2] - 截至2026年初，未交付订单额为7.94亿美元，同比增长22%[5] 管理层讨论和指引 - 2026年财务指引：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润预计在1.25亿至1.5亿美元之间[7] - 2026年重组计划预计每年节省约1000万美元[5] 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 总资产从2024年底的166.0亿美元增长至2025年底的181.82亿美元，增幅9.5%[18] - 现金及现金等价物从2024年底的4.80亿美元大幅增至2025年底的7.73亿美元，增幅61.0%[18] - 存货净额从60.94亿美元增至68.39亿美元，增幅12.2%[18] - 长期债务从37.71亿美元增至44.71亿美元，增幅18.6%[18] - 2025年全年通过循环信贷融资获得13.47亿美元[20] - 截至2025年12月31日，公司调整后投资资本回报率为5.3%，2024年为6.0%[30] - 2025年12月31日总资产为18.053亿美元，总负债为11.351亿美元[30] - 2025年12月31日长期债务为4.291亿美元[30]