Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-33190 MCEWEN MINING INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Colorado 84-0796160 (State or other jurisdi ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33190 MCEWEN MINING INC. (Name of registrant as specified in its charter) Colorado 84-0796160 (State or other jurisdiction of incorpora ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-33190 MCEWEN MINING INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (I.R.S. ...

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度受疫情影响，生产暂停，费用支出仍在但产量未达预期，运营表现不佳 [5] - 公司预计后续季度产量增加，每盎司成本将回归合理水平 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 金矿业务 - 金块矿场（Gold Bar）二季度产金6100盎司，上半年产金15200盎司，受4月停产和5 - 6月单班运营影响，7月底开始24小时运营，三季度将提升至可行性水平，已制定优化改进计划，预计四季度更新资源和曲线 [8][9][10] - 黑狐矿场（Black Fox）二季度产金2200盎司，上半年产金10500盎司，受疫情停产影响，复产爬坡慢、品位低、开发时间延迟，下半年生产成本预计恢复至疫情前水平，西翼280W提前5个月进入矿石开发且品位高，预计今年开采，Froome预计2021年二季度出矿、四季度实现商业生产，黑狐综合扩建研究已招标，预计四季度完成初步经济分析 [11][12] 项目业务 - Fenix项目预计2020年四季度完成可行性研究，按初步经济分析和更新金属价格计算，内部收益率44%，净现值1.12亿美元；按现货价格计算，内部收益率升至97%，净现值超2.52亿美元 [15] - Grey Fox项目有望成为长期核心资产，预计2020年四季度完成露天和地下开采研究及权衡分析 [19][21] - Froome项目双斜坡道平均完成约30%，通风斜坡道截至7月31日完成约40%，预计2021年二季度到达矿体并开始采场开发，四季度实现商业生产 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 近几个月黄金和白银价格持续攀升，目前黄金价格超2000美元/盎司，白银价格涨幅大，因全球量化宽松和债务增加，预计价格将进一步上涨 [3][4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有机增长扩张战略目标是将资源转化为可持续、低成本的年黄金当量产量超30万盎司，利用美洲三个运营区域，目前包括七个项目，部分项目正在评估，后续季度将公布进展 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为二季度虽运营表现不佳，但保障了员工健康，后续产量将增加、成本将改善，对公司增长前景充满信心，近期董事长增持200万股，持股达8200万股 [5][6][36] - 管理层指出全球因疫情采取货币扩张政策，将对金银等硬资产价值产生巨大影响，建议投资者增加贵金属投资 [37] 其他重要信息 - 公司在金块矿场的Pick West坑和Gold Bar South卫星矿床进行勘探钻探，确认了金矿化，Gold Bar South预计2021年下半年开始开采 [25][28] - 在蒂明斯（Timmins）进行金矿化定义钻探，获得多个高品位矿段 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明持续的新冠疫情相关费用情况 - 新冠费用分三类，一是改善安全标准的直接增量成本，不显著且后续预计也不显著；二是停产相关成本，已在财务报表披露，黑狐矿场约60万美元，金块矿场约140万美元；三是产能闲置成本，只要未恢复产能就会持续存在，后续若顺利复产，不应有重大新冠相关成本 [44][46][50] 问题2: 公司提到的有机增长项目将产量提升至30万盎司/年的时间和方式 - 预计未来三到五年实现，通过自有项目有机增长，包括蒂明斯地区的Stock、Grey Fox、Froome和黑狐矿场，金块矿场及Gold Bar South，墨西哥的Fenix项目 [52][54] 问题3: 黑狐矿场下半年品位和吨位情况 - 品位方面，西翼和中央区有高品位矿段，280区域情况令人鼓舞，但目前尚早无法提供指引；吨位方面，三季度产量按计划进行，开发通道增加了采场数量，下半年采场供应无问题 [61][62][64] 问题4: Froome项目成本、后续开发费用情况 - 成本方面，远优于黑狐矿场，适合低成本开采，可行性研究完成后将提供指引；后续开发费用方面，预计下半年还有1000万美元 [65][71] 问题5: Fenix项目生产决策前需完成事项、初始资本需求和建设时间 - 生产决策前需完成可行性研究，一期金矿项目已获许可，约4400万美元，二期银矿项目约2300万美元，数字可能变化；建设时间初步估计约12个月 [74][75] 问题6: 圣何塞（San José）的股息预期 - 圣何塞受阿根廷省际旅行限制影响，目前产能仅60%，虽银价上涨对经济有积极影响，但因疫情无法量化股息，预计今年晚些时候恢复满产 [77][78][79] 问题7: 金块矿场满负荷生产的黄金产量、开采区域、品位调和挑战及三四季度产量目标 - 满负荷指24小时运营并达到可行性水平产量，目前日产量5000 - 6000吨，目标7000吨/日，优化计划目标是每盎司现金成本节省约200美元；2020年在Pick West开采，资源估计三季度出炉，储量将根据优化情况更新；品位调和处于早期阶段，暂无指引；目前暂无产量目标，但情况向好，预计9月恢复正常运营 [85][86][87] 问题8: 黑狐矿场的顶部切割程序及回收率情况 - 顶部切割在复杂矿场不易定义，公司有资源地质学家全职研究，正在优化矿床建模；过去顶部切割接近100 [104][105] 问题9: 金块矿场的浸出周期 - 浸出与时间和矿山寿命有关，公司正在优化浸出时间，考虑将堆高从30英尺降至20或15英尺以改善浸出曲线，二季度在堆边浸出方面有改进 [107][108][109] 问题10: 黑狐综合区的Grey Fox项目开发时间和品位提升可能性 - 开发时间方面，许可预计锁定项目描述后约两年，目前正在进行采场研究；品位方面，部分区域有提升空间，Whiskey Jack有新的高品位矿段，Gibson区域需优化钻探方向，相关研究正在进行 [111][112][113] 问题11: 公司表现远低于基准的原因及恢复或超越基准的时间 - 公司处于转型期，未来前景向好，但需几个季度的良好表现来证明转型正在进行，若2 - 4个季度产量和成本符合或超预期，有望显著缩小与基准差距 [125][126][129] 问题12: 公司长期进入标准普尔500指数的目标情况 - 目前进入标准普尔500指数的门槛为80亿美元，公司市值不足8亿美元，仅30万盎司产量无法达标，可能需并购；该目标仍有意义，未来黄金和白银投资需求可能增加 [133][134] 问题13: 公司资源量与目标产量的关系及是否提高Stock磨坊产能 - 公司目前较为保守，尚未完成所有经济分析，后续有扩大产量空间 [139] 问题14: 金块矿场今年剩余时间的月产量预期 - 满负荷时目标日产量6000 - 7000吨，即每月超15万吨，但在完成资源更新、储量和矿山计划前暂不提供指引 [141] 问题15: 金块矿场周边物业的钻探计划 - 目前集中于近矿区域扩大资源，周边物业钻探计划将在未来进行，Tonkin物业有一定资源，未来可能纳入金块矿场生产 [143] 问题16: Stock是否纳入蒂明斯综合计划 - 是的 [144] 问题17: 阿根廷业务情况及利润汇出问题 - 阿根廷仍要求企业承担失业人员费用，存在旅行禁令，但金价上涨可能使今年晚些时候有收益 [146]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-33190 MCEWEN MINING INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (I.R.S. Empl ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末公司流动资产为3100万美元，去年年底为4650万美元；营运资金为2530万美元，但预计营运资金将降至债务契约要求水平以下 [6] - 第一季度公司对金酒吧矿进行了8380万美元的非现金减值，加上630万美元的勘探和项目支出以及一般和行政费用，第一季度合并净亏损为8920万美元，合每股0.25美元；剔除减值后，净亏损为1540万美元，合每股0.04美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 金矿业务 - 黑狐矿：第一季度横向开发得到加强，增加了工作面并进入了矿山西侧的新采场区域；计划通过改进钻孔控制和试验、更有针对性的勘探和开采、优化地压控制、减少修复和提高开发速度等措施来降低成本和提高生产率 [15] - 金酒吧矿：预计金镐矿床所含盎司数将减少25% - 35%；4月开始分阶段恢复运营，包括维护、场地清理和有限的剥离工作；金酒吧南矿处于许可阶段，预计2021年下半年开始生产，冶金工作表明冶金回收率超过70%，有进行原矿堆浸的潜力 [16][18] - 埃尔加洛矿：继续通过残余浸出生产黄金 [19] - 圣何塞矿：由于政府旅行限制，运营仍维持在50%的产能 [19] 项目业务 - 弗鲁姆项目：斜坡开发在2020年第一季度取得进展，预计2021年第四季度开始出矿，该矿床资源品位为5克/吨，预计可提供2 - 3年的低成本露天矿开采磨矿原料 [13] - 灰狐项目：2019年末完成勘探钻探后，更新了资源估计，指示类别中含有88.8万盎司黄金，品位为7.1克/吨，推断类别中含有17.3万盎司黄金，品位为6.6克/吨，分别比之前的估计增加了43%和30%；正在评估露天和地下开采方案，预计将成为公司的长期核心资产 [27] - 斯托克项目：勘探集中在3公里的矿化带上，2019年在斯托克西发现了重要矿化区，平均品位约为5克/吨，矿化带走向长265米，垂直延伸200米；斯托克东是一个浅部矿化带，含有12.1万盎司黄金，2019年的钻探取得了一些高品位的矿段 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过勘探增加资源储备，开发项目以实现增长，目前有一个强大的勘探项目管道，从目标划定、测试到资源估计都有涉及 [32] - 公司正在评估多种替代方案来为5000万美元的债务进行再融资，以解决潜在的营运资金短缺问题 [6] - 公司希望通过改进金酒吧矿的运营、降低成本和通过勘探确定额外资源，来改善该矿的状况，而不是关闭该矿 [5] 文档未提及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于世界卫生组织宣布COVID - 19为全球大流行，公司从3月底到4月初暂时关闭了运营，以遵守政府规定，保护员工安全，目前黑狐矿已恢复正常运营，金酒吧矿开始增加活动，圣何塞矿运营能力为50%，埃尔加洛矿限于残余浸出，预计政府限制将在6月解除 [3] - 公司认为如果当前油价保持不变，并且能够成功为债务再融资，公司有足够的现金维持到2020年底 [7] - 新上任的首席运营官彼得·马认为公司有光明的未来，虽然有一些近期运营挑战需要克服，但有出色的资源和发现项目管道来实现增长 [11] 其他重要信息 - 公司审计师在财务报表中添加了持续经营疑虑的表述，这在第一季度的10 - K报告中有所体现 [6] - 公司正在评估斯托克矿通过现有竖井重新进入矿井的选项和成本，需要进行资源定义钻探以进一步推进这一发现 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：灰狐项目的环境研究和许可工作进展如何，是否受疫情影响 - 公司已准备好各种工作的授权申请草案，包括基线、水管理、水研究以及小溪迁移等早期基线信息和项目描述的制定；目前尚未看到疫情对该过程产生影响 [38][39][40] 问题2：金酒吧矿第二季度及未来的预算成本是多少 - 公司正在评估未来计划，将在第二季度末或第三季度初公布相关信息 [41] 问题3：金酒吧矿15000米的钻探是否足以更新资源，是否计划进一步钻探 - 目前的钻探主要集中在金酒吧矿的西镐部分，目的是降低短期采矿风险并恢复修订矿坑情景下损失的资源；将在第二季度末根据结构设置的修订解释和所有可用的历史及新钻探信息进行资源更新 [44][45] 问题4：金酒吧矿目前的库存矿石水平和品位如何 - 停工前剩余的库存矿石不足6万吨，将在未来四五天内用完；西镐还有约6万吨破碎矿石，公司尚未决定是否进行磨矿；目前无法提供库存矿石的品位信息 [47][49] 问题5：弗鲁姆项目的开发进度是否符合目标，对黑狐矿有何影响 - 斜坡已掘进约160米，距离矿石还有约800米，计划在2021年第四季度开始出矿；希望通过在黑狐矿西侧的新发现来延长该矿的开采寿命 [51] 问题6：弗鲁姆项目和墨西哥凤凰项目还需多少开发成本 - 弗鲁姆项目预计今年剩余时间还需约1000 - 1050万美元；凤凰项目下半年可能还需约100万美元及一些小额费用 [55][56] 问题7：公司整体图形开发计划的时间表是否有更新，斯托克西的开发计划是什么 - 整体时间表暂无更新，可能的生产仍需几年时间；公司有25万盎司的矿量目标，但希望先进行更好的资源定义钻探；已获得斯托克主竖井排水的许可，正在评估成本和权衡最佳开发方式 [61][63] 问题8：在获得灰狐项目许可之前，能否进入斯托克矿进行残余开采 - 斯托克矿已获得许可，公司正在评估排水和恢复竖井为生产或勘探竖井的成本，预计在未来一个季度内完成相关评估 [64] 问题9：露天开采斯托克东是否需要额外许可，在什么金价下该矿石变得有吸引力 - 露天开采斯托克东需要额外许可；该矿靠近水源和河流，规模尚不确定，且有高品位矿段，需要更多钻探来决定是露天还是地下开采 [67] 问题10：公司能否削减一些可自由支配的支出，是否计划削减勘探、一般和行政费用以及维持性资本支出 - 假设当前金价保持或上涨，并且能够为债务再融资，公司应该有足够的资金维持全年运营；公司一直在考虑削减约500万美元的黑狐和金酒吧的勘探费用以及约100万美元的墨西哥勘探费用 [71] 问题11：金酒吧矿西镐坑在第二季度和第三季度是否会有预剥离支出，该区域的采矿潜力如何，能否将采矿转移到其他地方 - 公司正在寻找最佳方式推进西镐坑的开采，并在重启前改善成本和生产率；在获得更新的资源模型后，将重新进行矿坑优化；目前倾向于先开采西镐坑，再开采东镐坑，但也会根据资源更新情况考虑其他方案 [77][78][84] 问题12：公司是否会考虑进行反向股票分割以维持在纽约证券交易所的上市地位 - 公司目前没有进行反向股票分割的计划；纽约证券交易所因COVID - 19问题将股价高于1美元的合规期限推迟到12月初，公司有足够的时间，若要进行相关操作，可能需要在10月初通知股东 [86] 问题13：公司在第二季度及之后的一般和行政费用能否节省，是否考虑缩小办公室规模 - 公司尚未调查缩小办公室规模的可能性，虽然员工对远程工作的接受度有所提高，但仍需要办公室存在；目前无法提供第二季度或第三季度的节省费用数据 [90] 问题14：金酒吧矿的减值是否抹去了所有的财产、厂房和设备，而未影响营运资金 - 公司尚未最终确定减值在财产、厂房和设备以及矿产权益之间的分配；已确定矿产公司或净资产的公允价值为4700万美元，将在第二季度进行分配 [95] 问题15：银行执行贷款契约并触发持续经营疑虑的原因是什么 - 公司第一季度未违反贷款契约，担心的是第二季度及以后；贷款结构为三年期，但从第二年开始部分偿还本金，这导致了营运资金问题；银行要求每季度末维持至少1000万美元的营运资金；公司正在与债权人协商再融资，希望延长贷款期限并减轻部分还款压力 [101][102] 问题16：灰狐矿7克/吨的矿石需要多久才能进入磨矿 - 资源报告上周刚刚发布，尚未更新露天和地下开采方案；预计需要六个月的矿山规划工作，目前正在推进灰狐露天矿的许可工作，优先考虑露天开采，同时会权衡露天和地下开采的组合以实现最佳利润率和回报 [103][104] 问题17：如果使用更高的远期黄金价格，金酒吧矿的减值会有何不同 - 公司不确定使用更高价格时减值会有多大差异，审计师采用的分析师预测未来金价仍在1400美元左右 [113] 问题18：黑狐矿上一季度品位下降但现金成本和总维持成本降低的原因是什么，今年是否有望提高品位并进一步降低成本 - 2019年上半年的破碎机故障和洪水等问题未再次发生，因此成本下降；公司希望通过改善回收率和减少采矿稀释来提高品位，正在讨论实施相关试验和技术；预计需要时间来证明和完善这些改进措施 [120][121][122] 问题19：威士忌杰克的钻探是否包含在灰狐矿的更新资源中 - 威士忌杰克的钻探结果已包含在更新的资源中，同时还首次将吉布森矿纳入其中，它是灰狐矿的一部分，位于西侧，由不同的岩石承载 [123] 问题20：金酒吧矿的矿化结构控制对今年的矿石品位、稀释率和剥采比有何影响 - 公司正在等待资源更新以提供相关数据，预计将在下个季度末公布 [128] 问题21：金酒吧矿矿化结构控制的几何形状是否意味着需要更窄的开采方式，如何解释钻探中较宽的矿段 - 目前的钻探结果证实了西镐坑的矿化情况，大部分近期待开采区域的矿化情况未发生太大变化；大部分盎司数的损失发生在所谓的“驼峰”区域，即从西镐坑向东镐坑的剥离过程中；矿化一直受地层和结构控制，只是过去对地层和结构控制的权重分配不同，随着对矿坑的更好暴露和更多钻探细节，对矿化控制的理解更加清晰 [131][132] 问题22：金酒吧矿矿化结构的宽度与层控矿化相比如何 - 实际存在的结构比之前解释或理解的更多，结构设置较为复杂，但多个结构的交叉会产生更宽的矿化带；与之前的估计相比，模型在结构周围的扩散范围更小 [135] 问题23：金酒吧矿的累计回收率约为52%是否正确，与可行性研究相比如何，未来回收率如何 - 4月份的累计回收率约为55%，实际回收率比可行性研究预测的要慢，达到可行性研究水平需要更长时间；预计到矿山寿命结束时，累计回收率将接近可行性研究水平；公司正在进行浸出试验并更新回收模型，相关研究将于8月完成，并将用于经济评估以确定最佳的开采方式 [139][140][141] 问题24：金酒吧矿回收率与初始试验工作存在差异的原因是什么 - 回收率差异是由多种因素造成的，包括粘土和碳质材料的影响；公司已将相关模型纳入内部研究，并计划通过坑内测绘来完善这些模型，同时在早期建设中已对部分碳质材料进行了隔离处理 [142]

FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Table of Contents UNITED STATES For the transition period from to Commission File Number: 001-33190 MCEWEN MINING INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Colorado 84-0796160 (State or other jurisdi ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司合并产量为174,400金当量盎司，与去年大致持平，总销量为175,500盎司 [7] - 2019年100%自有矿山收入总计约1.7亿美元，比2018年低约9%；若计入在圣何塞49%权益的收入，将增加1.29亿美元，但因采用权益法核算，该收入未包含在利润表中 [8] - 2019年100%自有业务的现金毛利润为3370万美元，公认会计原则（GAAP）毛利润为900万美元；在圣何塞49%权益的现金毛利润为5100万美元，GAAP毛利润为1660万美元 [10] - 2019年公司净亏损5970万美元，合每股亏损0.17美元 [14] - 2019年融资活动包括发行5490万股普通股和2980万份认股权证，总收益7700万美元，平均每股1.4美元；股权稀释16% [15] - 截至2019年12月31日，流动资产从2018年底的3780万美元增至4970万美元，营运资金从2340万美元增至4320万美元，未偿还债务保持在5000万美元 [16] - 预计2020年勘探费用大幅降至1100万美元，增长项目支出约1400万美元，债务偿还和利息费用增至1470万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 圣何塞矿 - 2019年表现良好，达到黄金和白银产量指引 [19] - 2020年预计产量为45,700盎司黄金和320万盎司白银，总计82,000金当量盎司，平均金银比为88:1；中点现金成本和全维持成本分别为每金当量盎司975美元和1225美元 [20] 埃尔加洛堆浸矿 - 2019年生产16,333金当量盎司，剩余浸出成本为每金当量盎司688美元 [21] - 2020年产量指引为12,000金当量盎司 [21] 黑狐矿 - 2019年因年初的一次性事件，产量从2018年的48,900金当量盎司降至35,700金当量盎司 [22] - 现金成本从2018年的每金当量盎司845美元降至825美元，全维持成本从1137美元增至1225美元 [23] - 2020年产量指引为35,000 - 40,000盎司黄金，中点现金成本和全维持成本分别为每金当量盎司1075美元和1200美元 [24] 金巴矿 - 2019年生产30,700金当量盎司，低于原指引的55,000盎司；现金成本和全维持成本分别为每金当量盎司1101美元和1282美元 [42] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来12 - 24个月内为同时开采两到三个矿床进行开发工作，有望在五年内将产量提高到100,000 - 125,000盎司 [37] - 对灰狐项目开展可行性研究，预计今年第四季度完成，目前正在同步进行许可申请工作 [39] - 计划将金巴南卫星矿床纳入矿山计划，该矿床资源已升级，有增长潜力 [55][56] - 公司正在重新评估金巴矿的资源储量模型，预计资源储量估计可能会减少，矿山计划也将改变 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司糟糕的一年，运营表现未达指引，股价大幅下跌，公司将努力不再重蹈覆辙 [3] - 金巴矿仍面临挑战，正在重新评估黄金储量、资源和矿山计划 [60] - 圣何塞矿预计将有稳健表现，但近期金银比的大幅变化若持续，该矿股息将减少 [60] - 黑狐矿区的勘探工作增加了现有资源并发现了新资源，公司对增加产量和延长矿山寿命持乐观态度 [61] - 全球为应对新冠疫情注入大量资金，加上零利率环境和量化宽松政策，预计今年投资资金将加速流入黄金市场 [62] 其他重要信息 - 公司创建了非GAAP指标“现金毛利润”，用于评估运营产生现金流的能力 [9] - 2019年公司在勘探上投资3770万美元，90%用于黑狐矿区，其余用于内华达州的金巴矿 [11] - 折旧和摊销费用为2480万美元，增长项目支出950万美元 [12] - 公司在圣何塞合资企业的49%投资亏损880万美元，账面价值降至1.1亿美元 [13] - 公司实现了可交易证券出售收益530万美元、税收回收收益380万美元和其他收入200万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 金巴矿更新储量和矿山计划后是否会发布2020年指引 - 公司表示会发布，但需一个多月时间 [67] 问题2: 金巴南若纳入矿山计划，多久能投产 - 公司正在推进许可申请，预计约一年或更长时间，获得许可后即可投产；该矿海拔较低，受天气影响较小 [68] 问题3: 黑狐矿和弗鲁姆矿的概念性矿山计划推进是否还需许可证 - 斯托克矿已获许可，目前处于临时停产状态；公司希望进一步了解斯托克西区情况后制定更全面计划，该区域有较好的勘探前景，推进速度可能较快 [70][71][72] 问题4: 金巴矿因储量和矿山计划变化导致现金流显著减少，公司是否有风险缓解和应急计划，以及不同情景下的黄金价格假设 - 公司表示担心产量和吨位减少，但不确定减少幅度；由于新冠疫情影响，难以预测勘探支出和矿山运营情况 [79][83][85] 问题5: 公司针对新冠疫情采取了哪些预防措施，未来几周是否有更新 - 公司未报告新冠疫情感染情况，办公室实行精简人员办公，矿山采取了检查体温、限制访客、提供信息和教育员工等预防措施 [87][88][89] 问题6: 公司是否考虑了供应链中断情况下的物资储备，以确保运营不受影响 - 公司与供应商保持定期联系，目前供应商正常运营；由于氰化物储存需要许可，公司依靠供应商网络供应，将持续监测并根据情况调整 [94][95][97] 问题7: 今年是否计划在黑狐矿增加勘探预算 - 公司表示会继续在黑狐矿进行勘探，目前有4台钻机在井下作业，该矿西部和深部有良好的矿化显示，有扩大开采的潜力 [102][103][104] 问题8: 考虑到黑狐矿储量更新和弗鲁姆矿投产，未来是否会仅开采弗鲁姆矿 - 公司计划在弗鲁姆矿投产前维持黑狐矿生产，弗鲁姆矿投产后，黑狐矿将放缓或停止开采，专注于资源勘探；弗鲁姆矿计划日处理量1500吨，公司有一定灵活性 [106][107][110] 问题9: 弗鲁姆矿开发需要多长时间，投产前还需做哪些工作 - 弗鲁姆矿目前正在挖掘巷道，预计2021年第一季度末完成，随后进行矿山开发和采场布置，计划2021年第四季度投产；无需额外许可证，通风系统已设置好 [111][113][114] 问题10: 是否会重新评估金岭矿的资源 - 公司目前优先评估金镐矿的模型，之后会对金岭矿进行类似评估 [116] 问题11: 斯托克矿的指示性资源是否包含过去一年的良好钻探结果 - 斯托克矿的指示性资源仅指斯托克东区，且已升级；公司认为斯托克西区是重要新发现，计划对其进行加密钻探以形成资源估计，并评估其规模潜力 [122][123][125] 问题12: 鉴于金巴矿和黑狐矿区的不确定性，是否应大幅削减勘探支出并暂停项目 - 公司正在合理化资产组合，将减少其他地区的勘探支出，集中资金开发有潜力的生产来源 [127][128] 问题13: 斯托克矿的排水和进一步评估工作是否应暂停，等待内华达州和黑狐矿的后续表现 - 公司表示会在获得金巴矿数据后更好地评估该问题 [129] 问题14: 概念性计划中，斯托克矿（包括露天矿、斯托克西区等）和灰狐矿是否需要许可证 - 弗鲁姆矿和斯托克矿整体已获许可，若斯托克西区采用露天开采，可能需要时间获取许可；灰狐矿在公司自有土地上，无需许可证，但需处理好水 containment和考古问题，可能需要约三个季度时间 [143][144][147] 问题15: 是否会定期修订概念性计划 - 公司表示会定期修订，认为这对分析师和市场了解潜在价值很有帮助 [148][149] 问题16: 灰狐矿之前发现的潜在矿脉是否持续存在，是否已纳入最新资源更新 - 公司在灰狐矿的勘探取得成功，新增了147东北区，资源量增加；目前资源量为620,000盎司，品位7.2克/吨，有露天开采潜力 [153][155][157] 问题17: 修复斯托克矿的成本与弗鲁姆矿和灰狐矿相比如何 - 公司表示目前尚未确定具体成本 [160][162] 问题18: 黑狐矿最新储量更新中，有多少盎司被移除，又增加了多少 - 2019年评估黑狐矿储量时，约16,000盎司因无法开采被移除；目前西部侧翼有很多钻探成功案例，但需要增加钻探密度以增加资源量；公司对增加资源量持乐观态度 [163][169][172] 问题19: 是否会对黑狐矿进行年中储量更新 - 由于新冠疫情影响，难以确定是否进行年中储量更新；若钻探工作进展顺利，公司会及时通报进展 [174][175] 问题20: 菲尼克斯项目的可行性研究是否仍按计划在今年第一季度或上半年完成 - 可行性研究已完成，结果与初步经济评估差异不大；目前若不进行建设，发布研究结果意义不大 [177][179] 问题21: 公司股价目前低于纽约证券交易所的1美元下限，若达到该标准，是否会进行反向股票分割 - 公司股价近期刚低于1美元，希望不会持续；若连续30个交易日低于1美元，纽交所会通知公司，公司有六个月时间解决问题；反向股票分割是最后手段 [183][186][189] 问题22: 如何解决股价低于1美元的问题 - 公司希望留在纽交所，认为全球政府为应对疫情注入资金、降低利率，虽会使资产负债表出现问题，但长期来看对公司股价有积极影响 [187][189][191] 问题23: 关于洛斯阿祖莱斯项目有何新进展 - 铜价降至240美元，公司计划修建一条通往该项目的道路，以实现全年通行；阿根廷政府希望促进矿业发展，但基础金属市场压力较大，且政府行动阻碍了外国资本投资 [192][193][195]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-33190 MCEWEN MINING INC. (Name of registrant as specified in its charter) Colorado 84-0796160 (State or other jurisdiction of incorpora ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净亏损1150万美元，即每股亏损0.03美元，其中勘探支出约1400万美元；毛利润为160万美元，扣除折旧和消耗后为910万美元，与2018财年相当 [36] - 今年前九个月公司总产金12.8万盎司黄金当量，预计全年产量在17 - 17.4万盎司黄金当量；年初至今公司运营亏损比2018年同期高1160万美元，主要因100%控股业务的毛利润降低 [37] - 第三季度末公司现金超过1300万美元，正营运资金近1700万美元；营运资金因未来12个月内到期的400万美元定期贷款而下降，但金矿堆浸库存的增加抵消了这一影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 金矿业务 - 第三季度公司产金3.5万盎司、产银94.7万盎司，按当季金银比87:1计算，总计4.6万盎司黄金当量；截至2019年9月30日的九个月内，公司产金12.8万盎司，符合全年16.9 - 17.6万盎司黄金当量的修订指引 [22] - 内华达州的Gold Bar矿第三季度产金1.1万盎司，较第二季度的7500盎司增长39%；9月产金近5000盎司，接近加工厂设计产能；该季度每盎司现金成本为1088美元，总维持成本为1235美元 [23][25] - 加拿大的Black Fox矿第三季度产金7400盎司，产量下降主要因作业区域不足和地下开发延迟；该季度每盎司现金成本为941美元，总维持成本为1363美元 [26][28] - 阿根廷的San José矿第三季度归属产量为1.35万盎司黄金和94.3万盎司白银，总计2.4万盎司黄金当量；2019年第三季度黄金产量较2018年第三季度增长15%，白银产量增长27%，回收率较2018年同期平均提高1.7% [29][30] - 墨西哥的El Gallo综合矿第三季度产金3100盎司，年初至今黄金产量符合修订后的全年1.6万盎司指引；该季度每盎司现金成本为1153美元，总维持成本为1177美元 [31][32] 项目进展 - Fenix项目第三季度获得了坑内尾矿储存的环境许可批准和一期加工厂的最终批准，该阶段将包括建设炭浸磨矿回路；为推进项目发生了170万美元的费用；可行性研究预计在2019年第四季度完成 [33] - 阿根廷的Los Azules铜矿项目主要集中在技术现场调查和许可工作；第三季度继续进行初步工程和成本估算，以推进拟议的全年可用的低空北部通道；环境基线监测工作也在继续 [34] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司预计Gold Bar矿产量约6 - 7万盎司；削减Black Fox矿产量，专注于矿内钻探，建立地质模型以制定盈利和延长矿山寿命的计划；预计2021年Froome矿床开始生产 [46][47][48] - 未来三到四年，Black Fox矿有望年产10 - 12万盎司黄金；公司对Stock West的勘探结果感到兴奋，Stock矿被监管机构视为暂时停产，制定矿山计划后可快速重启 [49][50] - 公司希望2020年达到19 - 20万盎司的产量；持续推进Los Azules铜矿项目，与潜在合资伙伴进行讨论，目标是收回部分前期投入资金，保留20% - 25%权益 [51][128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年公司遭遇异常事件，业绩令人失望，收入较预期减少7000万美元；第三季度Gold Bar矿表现改善，Black Fox矿勘探结果出色；第四季度有望达到目标，对未来持乐观态度 [44][45][46] - 公司资产组合优于以往，有生产增长潜力；Los Azules项目取得显著进展，是投资组合中的不确定因素；墨西哥业务有所推进，内华达州和蒂明斯的矿山寿命有望延长 [63] 其他重要信息 - 公司已收到Minera Santa Cruz的700万美元股息，其中300万美元是9月30日后收到的 [38] - 黄金和白银价格每上涨100美元，公司2019年第四季度100%控股业务将额外增加超过200万美元收入，San José矿的收入和利润也将有类似增长 [42] - 公司已取消债务中的营运资金契约，有效期至12月31日和明年9月30日，9月30日是一次性还款日期 [103][104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Black Fox矿明年的产量范围及勘探预算情况 - 明年产量预计为3 - 3.7万盎司，目的是为矿内西部和深部勘探提供空间；勘探预算希望与今年持平，因目前勘探成果良好 [67][69][70] 问题2：勘探是否仍聚焦Stock和Grey Fox，Black Fox自身有无资源扩张机会 - Black Fox有资源扩张机会，矿山西侧多个深度有高品位矿段，但矿体不均匀，需合适的采矿方法和矿山计划；Grey Fox区域有增加现有资源的潜力，Stock矿勘探结果好于预期 [72][73][76] 问题3：Gold Bar矿满产时的平均现金成本和总维持成本，以及品位与储量模型对比和提升至满产的改进措施 - 满产时目标现金成本约910 - 920美元，总维持成本约960 - 970美元；目前开采的Cabin矿坑矿石品位与模型吻合；矿石处理系统需多项改进，目前吞吐量基本达标，预计后续可增加堆浸量 [80][82][87] 问题4：第四季度勘探现金流情况及明年勘探成本分布 - 第四季度预计从流通融资中支出约400万美元用于Black Fox和Stock的勘探，Gold Bar约70万美元；明年勘探成本预计更均匀分布 [91][92][93] 问题5：San José矿第四季度盈利情况及回收率变化 - 第四季度盈利预计与第三季度相似，受金银价格影响；回收率预计维持现状，第四季度通常是最强季度 [94][96] 问题6：Black Fox矿明年维持性资本支出情况、勘探费用能否资本化及破碎机搬迁后品位变化 - 明年维持性资本支出预计较高；勘探费用几乎全部费用化；破碎机搬迁后磨机处品位变化不大，主要是为降低成本和避免黄金损失，投资约150万美元，预计一年收回成本 [100][101][102] 问题7：Black Fox矿中期矿山计划及是否会公布，Gold Bar矿后续勘探重点 - 明年Froome矿床接近投产，Grey Fox和Stock为概念性矿山计划，资源更新后可分享初步想法；Gold Bar将继续推进Gold Bar South的钻探，同时分配部分预算评估深部潜力 [111][112][113] 问题8：Los Azules矿的银和金储量，以及是否有合作意向和合作标准 - 该矿有约1.9亿盎司低品位白银、550万盎司低品位黄金和约300亿磅铜；曾与一家基础金属生产商讨论合作，希望对方预付1亿美元推进项目至可行性和生产阶段，公司保留20% - 25%权益 [122][128] 问题9：是否会面临阿根廷资本管制问题，以及对金价达到5000美元的看法 - 目前能从阿根廷取出资金，新政府1月上台，该国急需外资，预计会采取措施鼓励投资；仍相信金价会达到5000美元，因全球债务和资金充裕，贵金属除外的市场存在泡沫 [148][149][152] 问题10：随着金价上涨，勘探方面是否会增加产量 - 年底至明年初Gold Bar、Black Fox、Grey Fox、Stock将有资源更新，预计资源会增加；除Gold Bar和Froome外，其他项目转化为产量约需三到四年 [159][161][162]