文章核心观点 公司公布2025年6月19日股东大会结果，包括董事选举、高管薪酬、审计师任命和公司更名等事项获批，公司将于7月7日以新名称McEwen Inc.在纽交所交易 [1][5] 会议投票结果 - 投票股份27,942,541股，约占53,934,510股有表决权流通股的51.81% [5] - 选举11名董事，各候选人得票数不同，如Robert R. McEwen获19,138,567股支持 [3][5] - 高管薪酬获批准，18,735,730股支持，514,236股反对，349,959股弃权 [3][5] - 批准任命安永会计师事务所为2025财年独立注册公共会计师事务所，27,269,481股支持，523,370股反对，149,687股弃权 [3][5] - 批准公司更名为McEwen Inc.，26,491,461股支持，724,679股反对，726,401股弃权 [3][5] 公司信息 - 公司通过位于美国、加拿大和阿根廷的三座矿山及阿根廷大型铜开发项目，为股东提供美洲金银铜投资机会，墨西哥有一座处于维护状态的金银矿，其Los Azules铜项目目标是成为世界首批再生铜矿山，2038年实现碳中和 [7] - 董事长兼大股东Rob McEwen个人投资2.05亿美元，年薪1美元，获加拿大勋章，是加拿大矿业名人堂成员，目标是提升公司股价并建立股息 [8] - 公司股票在纽交所和多伦多证券交易所交易，代码“MUX” [1][8] 会议资源与反馈 - 感兴趣投资者可在公司媒体页面查看会议记录：https://www.mcewenmining.com/media/overview/ [6] - 欢迎投资者通过相关方式反馈对会议展示的看法 [7] 公司联系方式 - 公司地址为加拿大多伦多国王西街150号2800室，邮编M5H 1J9 [11] - 投资者关系联系电话：(866)-441-0690、(647)-258-0395，Mihaela Iancu分机320，邮箱info@mcewenmining.com [11] - 公司网站及社交媒体账号：网站www.mcewenmining.com，Facebook、LinkedIn、Twitter、Instagram等平台均有官方账号 [11]

McEwen (MUX) shares ended the last trading session 14.5% higher at $11. The jump came on an impressive volume with a higher-than-average number of shares changing hands in the session. This compares to the stock's 11.5% gain over the past four weeks. Earnings and revenue growth expectations certainly give a good sense of the potential strength in a stock, but empirical research shows that trends in earnings estimate revisions are strongly correlated with near-term stock price movements. McEwen shares have g ...

财务数据和关键指标变化 - 公司当前现金约5100万美元，营运资金约4500万美元，较2024年12月的1400万美元和 - 700万美元有显著改善 [57] - 2025年第一季度毛利润同比提高，得益于实现的黄金价格上涨31% [58] - 2025年第一季度调整后EBITDA同比提升至每股0.16美元，高于去年的每股0.13美元 [59] - 自2022年9月以来，公司股价上涨219%，跑赢道琼斯、纳斯达克、铜和黄金价格 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 2022年8月开始为铜项目融资，已通过四次融资筹集超4.5亿美元，基于最后一次融资，每股代表的铜项目价值为8.47美元 [50][51] 金矿业务 - 2025年第一季度，因预算生产更多集中在下半年，运营现金流为负，但预计后续产量增加将受益于创纪录的黄金价格 [57][59] - 弗鲁姆矿计划增强劳动力，第二季度生产率较第一季度有显著提升，有望在年底增加产量并为项目开发提供现金流 [60] - 金巴矿完成皮克矿床的资本剥离阶段，预计黄金生产率将提高，同时继续推进新收购项目的许可工作 [61] - 圣何塞矿2025年生产按计划进行，但受宏观经济因素影响单位成本较高，预计秋季中期选举后通胀将下降 [61] 勘探业务 - 2025年在内华达州的勘探预算为700万美元，计划钻探36000米，目前钻探计划已启动 [76] - 2025年在安大略省的勘探预算约1000万美元，主要用于灰狐矿床的勘探 [92] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去55年，大宗商品相对于金融资产处于最低水平，矿业新矿投资不足，但市场对金属需求大，预计大宗商品市场将走强 [44][45] - 目前黄金与股票价格存在巨大差异，但黄金股票开始上涨，预计黄金市场将进入强劲周期，初级黄金股表现将超过黄金价格 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划将公司名称从McEwen Mining Inc. 改为McEwen Inc.，以更好反映公司业务的其他方面 [28] - 加强安全管理和环境保护，在所有运营和勘探项目中保持良好的安全和环保表现 [63][64] - 推进各个项目的开发和建设，如Stock矿、灰狐矿、金巴矿和Timberline资产等，以增加产量和资源储备 [67][68] - 加大勘探力度，目标是使资源和储量达到400万盎司 [64] - 发展铜业务，推进Los Azules项目，目标是建设世界上第一个再生铜矿山 [133][154] 行业竞争 - 矿业行业吸引了众多大型企业投资，如BHP、Lundin、Rio Tinto等在阿根廷开展项目，公司需在竞争中突出自身优势 [136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济形势下，大宗商品市场尤其是黄金市场将迎来强劲增长，公司有望受益于价格上涨和产量增加 [41][44][49] - 公司的项目具有良好的发展前景，如Stock矿、灰狐矿和Los Azules项目等，将为公司带来长期价值 [67][100][130] - 尽管面临劳动力短缺等挑战，但公司通过规划、培训和保留策略积极应对，有信心实现增长目标 [88][89] 其他重要信息 - 公司2025年年度股东大会对多项事项进行表决，包括选举董事、批准高管薪酬、批准审计师任命和修改公司章程等 [6] - 公司董事会成员具有多元化的技能和背景，涵盖运营、市场、勘探、财务、法律和IT等领域 [37] - 公司进行了一项调查，以收集股东对演讲者表现和内容的反馈 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 有听众听说Rick Rule评论称Los Azules矿床位于山谷底部而非山坡上，重力不利于将矿石运至堆浸场，询问是否属实及是否重要 - 公司表示Los Azules矿床位于两座山之间的洼地，这是形成矿化的原因。从矿坑到浸出垫约6 - 8公里，将使用输送带和堆叠系统，高度差异不大。随着矿坑加深，高度差异会有影响，但公司已预见使用辅助设备来解决，坡度影响不大 [170][171] 问题2: 是否会推迟可行性研究的完成，直到获得Regi的接受 - 公司称可行性研究将包含Regi的好处，对获得Regi福利有信心，已与相关部门进行多次沟通，项目前景乐观，不会推迟可行性研究 [173]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：McEwen Mining、McEwen Copper、Stellantis、Rio Tinto、BHP、Lundin Mining、Timberline、Inventis、Goliath、Codelco、Antofagasta Minerals、Cobre Panama、FNC、Newton、PwC - **行业**：采矿业（黄金、铜） 纪要提到的核心观点和论据 市场趋势与投资机会 - **大宗商品投资时机佳**：从55年历史看，大宗商品相对金融资产处于低位且趋势反转，当下是增加大宗商品投资的时机 [5][6] - **铜价有望上涨**：电动汽车、可再生能源、AI和数据中心等领域对铜需求增长，而该领域投资不足，预计未来供应有缺口 [6][7] - **黄金价值被低估**：历史上1 - 2盎司黄金可买道琼斯工业平均指数，当前需13盎司，未来黄金价值有望回归，且黄金相对黄金股已突破，黄金 juniors股有投资价值 [7][8][9] McEwen Mining公司情况 - **业务优势**：结合了贵金属生产和大型铜矿床资源，旗下Fox Complex矿场改造将提升成本效益和产量，公司交易流动性好，有大量铜资源，黄金产量和资源增加，管理层持股多，勘探潜力大 [2][3][10][11] - **融资与估值**：自2022年9月以来融资超4.5亿美元推进阿根廷铜项目，股价上涨221%；McEwen Copper估值方面，按不同计算方式，每股价值在17 - 超54美元之间，当前收盘价为9.52美元 [14][16][17] - **生产与发展规划**：2024年预计总产量12 - 14万盎司黄金当量，全维持成本最高2000美元/盎司；未来五年产量有望超22.5万盎司；Stock和Grey Fox矿场有望在2030年实现超10万盎司黄金当量产出 [47][51][54] McEwen Copper公司情况 - **项目愿景**：计划在阿根廷建设绿色铜矿，遵循环保原则，注重生态保护、社区发展和员工福利，采用太阳能供电、生态水处理、堆浸技术等实现可持续发展 [26][27][28] - **项目优势**：Los Azules项目资源量大，海拔低，靠近基础设施，与Rosemarie和Filo del Sol相比，资源估值低但成本有优势，且有扩张潜力 [34][36][37] - **项目进展与挑战**：完成97900米资源钻探，多数PA可采资源转化为测量指示矿产资源；国际资本成本增加约20%，阿根廷自2024年初以来美元成本通胀43%，贬值45%；已获环境许可，正等待RIGI批准 [39][40][42] 行业与公司发展相关 - **行业问题**：金属流和特许权使用费对行业盈利能力和抗风险能力有负面影响 [49] - **公司投资策略**：对加拿大金矿和Tartan Lake矿场等进行投资，认为当前投资 juniors公司是较好选择，待其增值后可出售获利 [62][64] - **IPO计划**：完成可行性研究（预计第三季度）和获得RIGI批准后考虑McEwen Copper的IPO，IPO可能在筹集30亿美元建设资金之前进行 [65][68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **Los Azules项目融资结构**：建设需30亿美元以上融资，预计40%为股权融资（约12亿美元），其中超6亿美元需来自战略投资者，其余通过私募股权等；债务融资通过出口信贷机构、开发金融组织、商业银行银团贷款、次级夹层债务和场外协议等 [59][60] - **董事会情况**：McEwen Copper董事会经验丰富，即将选举新成员，期望引入在安第斯地区建设和设计铜矿有经验的人士 [72][73] - **钻探成果**：100公里钻探带来对矿床形状、开采设计、环境因素等方面的新认识，发现新的矿化目标，如Mercedes和Tango [77][78][80] - **财务预期**：公司开始产生正现金流，预计今年约3000万美元，可行性研究公布后，相关费用资本化将对财务有积极影响 [82]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司宣布福克斯矿区斯托克矿的重大进展，建设斜坡系统以实现低成本黄金生产，该矿预计2025年下半年投产，将增加黄金产量并降低成本 [1] 项目进展 - 斯托克矿斜坡系统建设已启动，将为三个金矿带提供地下通道和钻探平台 [1][3] - 广泛钻探已确定三个金矿带，为2025年下半年开采奠定基础 [4] 项目优势 - 斯托克矿将消除弗鲁姆矿繁重的金属流，使公司无需以605美元/盎司出售8%的产量 [1] - 斯托克矿材料较软，可提高磨机处理量和黄金产量 [1][9] - 斯托克矿靠近选矿厂，可消除从弗鲁姆矿运输35公里的成本 [1][9] - 斯托克矿大部分储量无特许权使用费，而弗鲁姆矿需承担繁重的金属流义务 [9] 项目概况 - 斯托克矿是蒂明斯黄金矿区即将投产的新矿，位于“黄金公路”沿线，拥有丰富的劳动力和矿业驱动的区域经济 [1] - 该矿曾在1989 - 2005年地下开采，生产13.7万盎司黄金，平均品位5.5克/吨 [3] - 目前黄金资源量为指示性28.1万盎司（平均品位3.12克/吨）和推断性18.1万盎司（平均品位2.87克/吨） [4] 公司概况 - 麦克尤恩矿业公司通过美国、加拿大和阿根廷的三座矿山及阿根廷的铜开发项目，为股东提供黄金、铜和白银投资机会，墨西哥有一座金银矿处于维护状态 [16] - 公司董事长兼首席所有者罗布·麦克尤恩个人投资2.05亿美元，年薪1美元，目标是提升公司股价并建立股息 [17] - 公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市，代码“MUX” [17]

管理层讨论和指引 - 公司计划到2027年将福克斯矿区的黄金年产量提高到6万盎司，到2030年有望扩大到12 - 15万盎司，届时公司年度总合并产量可能增至22.5 - 25.5万黄金当量盎司[3] - 2025年全年综合产量指引范围为120,000 - 140,000金当量盎司（GEOs），其中内华达州Gold Bar矿为40,000 - 45,000 GEOs，加拿大Fox Complex为30,000 - 35,000 GEOs，阿根廷San José矿（49%权益）为50,000 - 60,000 GEOs[42] 财务数据关键指标变化 - Q1毛利润为1010万美元，较2024年Q1的600万美元增长，主要因黄金平均实现价格上涨31%[10] - Q1调整后息税折旧摊销前利润为870万美元，合每股0.16美元，2024年Q1为630万美元，合每股0.13美元[10] - Q1净亏损630万美元，合每股0.12美元，2024年Q1净亏损2040万美元，合每股0.41美元，主要因麦克尤恩铜业的可归属支出减少[11] - 截至2025年3月31日，公司合并现金及现金等价物为6850万美元，合并营运资金为6110万美元，而2024年12月31日分别为1750万美元和 - 650万美元[15] - 截至2025年3月31日，总债务为1.3亿美元，反映了可转换债券的发行，而2024年末为4000万美元[16] - 2025年第一季度调整后EBITDA为8,709,000美元，调整后EBITDA每股为0.16美元；2024年第一季度调整后EBITDA为6,322,000美元，调整后EBITDA每股为0.13美元[58] - 2025年第一季度加权平均流通股数为53,270,000股，2024年第一季度为49,440,000股[58] - 2025年第一季度黄金与白银价格比率为90:1，2024年第一季度为89:1；2025年生产指引基于85:1的金银价格比率计算[46] 各条业务线表现 - Q1合并产量为24131黄金当量盎司，2024年Q1为33037黄金当量盎司，公司有望实现2025年12 - 14万黄金当量盎司的产量指引[17] - 福克斯矿区的灰狐项目黄金资源估计更新，指示盎司数增加32%至153.8万盎司，推断盎司数增加95%至45.8万盎司[25] - 2025年第一季度，Gold Bar矿现金成本为每盎司1,146美元，AISC为每盎司2,197美元；Fox Complex现金成本为每盎司2,061美元，AISC为每盎司2,504美元；San José矿（100%基础）现金成本为每盎司2,575美元，AISC为每盎司3,047美元[42][52][56] - 2024年第一季度，Gold Bar矿现金成本为每盎司1,088美元，AISC为每盎司1,201美元；Fox Complex现金成本为每盎司1,555美元，AISC为每盎司1,928美元；San José矿（100%基础）现金成本为每盎司1,607美元，AISC为每盎司1,947美元[42][55][56] - 2025年第一季度，Gold Bar矿和Fox Complex生产成本适用销售分别为9,094,000美元和10,511,000美元，合计19,605,000美元；San José矿（100%基础）生产成本适用销售为56,588,000美元[52][56] - 2024年第一季度，Gold Bar矿和Fox Complex生产成本适用销售分别为13,268,000美元和11,842,000美元，合计25,110,000美元；San José矿（100%基础）生产成本适用销售为47,884,000美元[55][56] 其他没有覆盖的重要内容 - 为支持增长计划，公司完成了1.1亿美元的可转换债券发行[4] - 公司申请将洛斯阿祖尔斯铜矿项目纳入阿根廷投资激励制度，若获批，企业所得税税率将从35%降至25%，股息税从7%降至3.5%，出口关税将取消[38] - 公司拥有McEwen Copper 46.4%的股权，该公司开发阿根廷Los Azules大型高级阶段铜矿项目，目标是2038年实现碳中和[63] - 公司董事长兼首席所有者Rob McEwen个人投资2.05亿美元，年薪1美元[64] - 麦克尤恩矿业公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所公开交易，股票代码为“MUX”[65] - 公司网站为www.mcewenmining.com[67] - 公司总部位于加拿大多伦多国王西街150号2800室，邮政信箱24号，邮编M5H 1J9[67] - 投资者关系联系电话有(866)-441-0690（免费热线）和(647)-258-0395，联系人Mihaela Iancu分机320，邮箱info@mcewenmining.com[67]

关于Angela Harmantas - 拥有15年北美股票市场报道经验 尤其专注于初级资源类股票 [1] - 曾在加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳和南非等多国进行财经报道 [1] - 过往经历包括投资者关系工作及领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于Proactive出版商 - 提供快速 可获取且具操作性的全球商业与金融新闻内容 [2] - 新闻团队独立运作 由经验丰富的财经记者组成 [2] - 全球布局关键金融中心 在伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯设有分支机构 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时覆盖蓝筹股 大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点报道领域包括生物制药 采矿与自然资源 电池金属 油气 加密货币及新兴数字/电动汽车技术 [3] 技术应用 - 积极采用前沿技术辅助内容生产 同时保持人类创作者的核心地位 [4] - 在内容制作中有限度使用自动化工具与生成式AI 但所有发布内容均经过人工编辑审核 [5]

文章核心观点 McEwen Mining公布2025年第一季度财报，公司在金矿生产、项目开发和财务方面有进展和挑战，计划提升产量、推进项目研究，财务状况有所改善 [1][2][8] 各部分总结 生产计划与战略 - 公司计划大幅提高Fox Complex金矿年产量，2027年目标60,000盎司，2030年有望达120,000 - 150,000盎司，使总年产量增至225,000 - 255,000 GEOs [2] - 为支持增长计划，公司完成1.1亿美元可转换债券发行，重点将生产从Froome过渡到Stock，之后关注Grey Fox项目 [3] 运营情况 - Gold Bar和San José一季度表现基本符合计划，Nevada的Pick phase III废石清除致成本上升但可控，Argentina因维护停工一季度较弱，Fox受劳动力和天气影响产量受挑战 [4] - 随着Stock矿2026年投产，公司预计平衡Froome产量波动，Stock已获最终关闭计划许可证 [4] 财务结果 - 按美国公认会计原则，公司合并全资和多数控股子公司财务报表，对有重大影响但无控制权的实体按权益投资列报 [6] - 2025年7月Los Azules可行性研究报告发布后，McEwen Copper预计将费用资本化，减少对公司净收入影响，一季度该影响为860万美元 [7] - 一季度毛利润1010万美元，高于2024年同期的600万美元，主要因黄金平均实现价格上涨31% [8] - 一季度调整后EBITDA为870万美元，每股0.16美元，高于2024年同期的630万美元和每股0.13美元 [8] - 一季度净亏损390万美元，每股0.07美元，好于2024年同期的2040万美元和每股0.41美元，得益于McEwen Copper支出减少和黄金业务毛利润增加 [9] 流动性与资本资源 - 为增强流动性和支持Fox Complex增长项目，公司发行1.1亿美元2030年到期的有上限认购权5.25%可转换优先无担保票据 [10] - 一季度融资活动提供现金7050万美元，包括可转换票据发行所得1.1亿美元，扣除融资成本等费用 [12] - 截至2025年3月31日，公司合并现金及现金等价物6850万美元，合并营运资金6110万美元，总债务1.3亿美元，较2024年底有变化 [13] 金银生产 - 一季度合并产量24,131 GEOs，低于2024年同期的33,037 GEOs，公司仍有望实现2025年120,000 - 140,000 GEOs的产量指引 [14] - Gold Bar一季度产7,688 GEOs，预计后续产量增加，有望实现40,000 - 45,000 GEOs的年度产量指引，单位AISC高主要因预剥离成本，后续将降低 [15][16] - Fox Complex一季度产5,520 GEOs，受冬季条件和劳动力挑战影响低于计划，公司采取措施后有望实现30,000 - 35,000 GEOs的年度产量指引，单位成本后续将随产量改善而降低 [18][19] - San José一季度产10,924 GEOs，较2024年同期下降16%，受矿石品位和回收率影响，计划提高工厂 throughput，重申全年50,000 - 60,000 GEOs的产量指引，单位成本后续将降低 [22][23] 项目勘探与开发 - Gold Bar在Windfall项目勘探有初步钻探结果，今年计划进一步钻探推进项目决策 [17] - Fox Complex的Grey Fox项目一季度勘探支出230万美元，完成50,000英尺钻探，更新资源估计显示指示盎司增加32%，推断盎司增加95%，当前钻探持续进行 [20][21] - San José 2024年勘探成功替换资源，2025年计划对多条矿脉进行11,000米钻探，还将钻探周边地区目标 [24] - McEwen Copper一季度投资2130万美元推进Los Azules可行性研究，该项目是世界最大未开发铜矿之一，2025年完成部分钻探工作，预计7月发布可行性研究报告 [26][27][31] 投资情况 - 2025年3月10日，公司通过非经纪私募投资Goliath Resources Limited，获得5,181,347股，截至5月7日市值790万美元 [33] - 2025年3月27日，公司参与Canadian Gold Corp私募发行，投资140万美元获得11,764,705股，截至5月7日市值240万美元 [34] 非GAAP指标说明 - 公司使用现金毛利润、现金成本、AISC、调整后EBITDA等非GAAP指标评估业务，这些指标无标准化定义，有局限性，公司主要依赖美国公认会计原则结果并补充使用非GAAP指标 [37][39][51] 技术与信息可靠性 - 新闻稿技术内容由公司COO William (Bill) Shaver审核批准 [54] - 公司对San José投资采用权益法核算，依赖其管理层提供准确财务信息 [54] 公司概况 - McEwen Mining是金银生产商，业务分布在美国、加拿大、墨西哥和阿根廷，持有McEwen Copper 46.4%股权，Los Azules项目目标成为阿根廷首个再生铜矿并在2038年实现碳中和 [57] - 公司致力于提高资产生产率和寿命，目标提升股价和为投资者提供收益，董事长Rob McEwen有个人投资2.05亿美元，年薪1美元 [58]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1与2024年Q1相比，公司毛利润增长68%，达到1010万加元；调整后EBITDA增长38%，达到870万加元；现金及现金等价物从1750万加元增加到6850万加元；综合营运资金从负650万加元增加到6100万美元；总债务从4000万美元增加到1.3亿美元；债务服务成本从9.5%降至6%；净债务略高于4200万美元 [5][6] - 第一季度末，公司报告净亏损630万美元，若将麦克尤恩铜业的支出资本化，净收入将为230万美元而非亏损；自2021年以来，公司在麦克尤恩铜业上的支出超过2.5亿美元，若四年前达到可行性标准，这些支出本可资本化 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司持有圣何塞矿49%的股份，该矿本季度再次分红，预计今年剩余时间还会有更多分红 [4] - 金巴矿本季度黄金产量比预算高出10%，现金成本比年度指导区间低端低24%，为每盎司1146美元，但全维持成本约为每盎司2200美元，原因是本季度决定开采一个在当前金价下经济可行的金矿带，并加速了剥离率，上半年为此花费约750万美元，预计下半年产量增加且全维持成本降低 [4][5] - 福克斯综合体本季度运营表现不佳，产量低于预算，每盎司成本高于预算，但预计剩余时间生产和成本情况将改善 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使用有上限的可转换债券增加流动性，大部分资金将用于推进福克斯综合体的开发，预计完工且矿山投产后，2030年综合年产量可达22.5万 - 25.5万盎司，比当前产量增加超80% [3] - 公司在福克斯综合体和金巴矿有积极的勘探项目，并将全年发布更新，特别是灰狐矿的资源增长迅速 [8] - 公司预计在洛斯阿祖莱斯可行性研究报告发布后，财务状况将改善，因为麦克尤恩铜业和洛斯阿祖莱斯的费用将不再计入损益表，而是根据会计准则资本化，从而提高底线收益 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年至今，黄金、白银和铜价格上涨，为公司运营带来积极前景 [3] - 公司对圣何塞矿的磨坊扩建效果满意，预计在当前大宗商品价格水平下今年会收到更多分红 [18] - 公司对灰狐矿的勘探进展非常乐观，钻探持续扩大资源量，有望在获得许可后几个月内开始采矿 [28][29] 其他重要信息 - 公司获得了斯托克矿地下斜坡道建设许可，这是斯托克综合体扩建计划的关键要素 [8] - 洛斯阿祖莱斯可行性研究报告将于今年夏天发布，发布后公司损益表将改善，因为麦克尤恩铜业和洛斯阿祖莱斯的费用将资本化 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 麦克尤恩铜业子公司持有多少现金或现金加投资？ - 目前，麦克尤恩铜业的资金低于1000万英镑，随着可行性研究报告发布推进，预计未来会宣布另一轮融资 [11] 问题2: 1000万美元是否足够完成可行性研究，理想情况下是否仍按7月的时间表进行？ - 可能需要额外资金才能在7月完成可行性研究，刚完成现场岩土工程计划，成本大幅下降，但理想情况下希望在可行性研究前再进行一轮工作 [12] 问题3: 圣何塞矿霍奇斯柴尔德公司是否有关于分红的指示，是否有定期季度分红的讨论？ - 公司与霍奇斯柴尔德公司保持定期对话，圣何塞矿注重延长矿山寿命，需要在矿山再投资、持续勘探、股东回报和预留资金之间进行平衡，预计在当前大宗商品价格水平下今年会收到更多分红 [16][18] 问题4: 福克斯综合体今年开发支出约7100万美元，目前开发进度百分比如何，今年斯托克矿是否有生产，现状如何？ - 预计今年最后一个季度斯托克矿地下部分将首次生产，几天前获得的许可允许开始斜坡道的钻探和爆破，预计第三季度末或第四季度初斜坡道完工，目前竖井已排水至400水平以下，正在进行测量和安全工作，计划在旧巷道进行勘探工作，明年将提高到满产能力 [20][21][22] 问题5: 灰狐矿重新投入生产的时间框架和成本预计如何？ - 公司正在进行相关研究，包括确定资本成本、运营成本、战略、最佳开采方式（地下开采或小型露天开采），初步计划将矿石运往斯托克磨坊，建立现金流，长期目标是提高产量，预计矿山日产量为3000 - 5000吨，还需要尾矿设施等，许可时间是关键因素，历史上需要约三年，乐观估计可能缩短至18个月 - 两年 [23][24][25]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1与2024年Q1相比，公司毛利润增长68%，达到1010万加元；调整后EBITDA增长38%，达到870万加元 [5] - 公司现金及现金等价物从1750万加元增加到6850万加元，综合营运资金从负650万美元增加到6100万美元 [6] - 公司总债务从4000万美元增加到1.3亿美元，债务服务成本从9.5%降至6%，净债务目前略高于4200万美元 [6] - 第一季度末，公司报告净亏损630万美元，若将麦克尤恩铜业的支出资本化，净收入将为230万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在圣何塞矿49%的权益再次分红，预计今年剩余时间还会有更多分红 [4] - 金巴矿本季度黄金产量比预算高出10%，现金成本比年度指导区间低端低24%，为每盎司1146美元，但全维持成本约为每盎司2200美元 [4] - 福克斯矿区本季度运营表现不佳，产量低于预算，每盎司成本高于预算，但预计剩余时间生产和成本情况将改善 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使用有上限的可转换债券增加流动性，大部分资金将用于推进福克斯矿区的开发，预计2030年整合后年产量可达22.5 - 25.5万盎司，比目前产量增加超80% [3] - 公司在福克斯矿区和金巴矿都有勘探项目，并将全年发布相关更新 [7] - 公司计划平衡圣何塞矿的再投资、勘探、股东回报和预留资金，预计在当前大宗商品价格水平下今年会收到更多分红 [14][16] - 公司正在研究将灰狐矿重新投入生产的资本成本、运营成本和策略，考虑地下开采或小型露天开采两种方案 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年至今，黄金、白银和铜价格上涨，改善了公司运营前景 [3] - 管理层对灰狐矿的勘探结果感到乐观，认为该矿区资源有很大增长空间 [7][27] - 公司预计洛斯阿祖莱斯可行性研究报告发布后，财务状况将改善，因为麦克尤恩铜业和洛斯阿祖莱斯的费用将不再计入损益表 [29] 其他重要信息 - 公司获得了斯托克矿地下斜坡道建设许可，这是斯托克矿区扩建计划的关键要素 [7] - 圣何塞矿的磨坊扩建至每天2000吨，安装的维尔德磨坊运行良好，可提高吞吐量并降低单位成本 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 麦克尤恩铜业子公司持有多少现金或现金加投资？ - 目前，麦克尤恩铜业的资金低于1000万英镑，随着可行性研究报告发布临近，预计会宣布另一轮融资 [10] 问题: 1000万美元是否足够完成可行性研究，理想情况下是否仍计划在7月完成？ - 可能需要额外资金才能在7月完成可行性研究，刚完成现场岩土工程计划，成本已大幅下降，但理想情况下希望在可行性研究前再进行一轮工作 [11] 问题: 圣何塞矿获得220万美元股息，霍奇斯柴尔德公司是否有关于分红的指示，是否讨论过定期季度分红？ - 公司与霍奇斯柴尔德公司保持定期对话，圣何塞矿注重延长矿山寿命，需要在矿山再投资、持续勘探、股东回报和预留资金之间取得平衡，预计在当前大宗商品价格水平下今年会收到更多分红 [14][16] 问题: 福克斯矿区今年开发支出约7100万美元，目前开发进度百分比如何，斯托克矿今年是否有生产？ - 预计斯托克矿地下部分将在今年最后一个季度首次生产，几天前获得的许可允许开始斜坡道的钻探和爆破工作，预计斜坡道将在第三季度末或第四季度初完成，同时竖井已排水至400水平以下，计划在旧巷道进行勘探工作 [18][19] 问题: 灰狐矿重新投入生产的时间框架和成本预计如何？ - 公司正在进行相关研究，包括资本成本、运营成本和策略，考虑地下开采或小型露天开采两种方案，计划先将矿石运往斯托克磨坊，建立现金流，再考虑扩大处理厂规模，预计矿山日产量为3000 - 5000吨，许可审批时间历史上约为三年，希望能缩短至18个月 - 2年 [21][23][24]