文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司公布2024年第四季度和全年财务及运营业绩，产量达标和金价上涨推动收入增加，公司正推进关键项目并投资增长计划 [1] 财务结果 - 按美国公认会计原则，公司合并全资和多数控股子公司账户，对有重大影响但无控制权的实体按权益投资列报 [2] - 2025年6月即将发布的洛斯阿祖莱斯可行性研究报告，预计使麦克尤恩铜业按美国公认会计原则将费用资本化，减少对公司净收入的影响，2024年该影响为4700万美元 [3] - 2024年合并产量为135,884黄金当量盎司，低于2023年的154,587黄金当量盎司；到2030年，合并黄金当量盎司产量可能增至225,000 - 255,000 [4] - 2024年营收增至1.745亿美元，主要因全资拥有的福克斯矿区和黄金酒吧矿销售74,911黄金当量盎司，平均实现销售价格为每盎司2390美元；2023年营收为1.662亿美元 [5] - 2024年毛利润为3090万美元，高于2023年的1780万美元 [5] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润为2920万美元，每股0.57美元，高于2023年的770万美元和每股0.16美元；增长得益于收入增长5%、金价上涨24%和生产成本降低5%，部分被黄金当量盎司销量下降16%抵消 [6] - 2024年净亏损4370万美元，每股0.86美元，主要因4700万美元的麦克尤恩铜业相关费用和1650万美元的勘探投资；2023年净收入为5530万美元，每股1.16美元，得益于2.222亿美元的一次性会计收益 [7] 流动性和资本资源 - 年末后，公司发行1.1亿美元2030年到期的有上限认购权5.25%可转换优先无担保票据，以加强流动性和为福克斯矿区的增长项目提供资金 [8] - 可转换票据2030年8月15日到期，票面利率5.25%，3.5年后可赎回，可现金、股票或组合支付；包含有上限认购权，将转换价格从11.25美元提高到17.30美元 [9] - 可转换票据净收益约9080万美元，其中2000万美元用于偿还4000万美元9.75%高级有担保信贷安排的一半 [10] - 截至2025年3月13日，现金等价物和受限现金为6220万美元，高于2024年12月31日的1750万美元；总债务为1.3亿美元，高于2024年末的4000万美元 [11] 勘探：延长矿山寿命 福克斯矿区 - 2024年投资810万美元进行勘探，截至12月31日，灰狐矿床的指示性黄金资源量增加32%至153.8万盎司，推断性黄金资源量增加95%至45.8万盎司 [14] - 2025年2月27日，宣布2024年和2025年初在灰狐的钻探结果，扩大了吉布森区，发现多个金矿体 [15] - 2025年福克斯矿区勘探预算为970万美元，包括68,500米的金刚石钻探 [16] 黄金酒吧矿 - 2024年投资720万美元进行勘探，专注于黄金酒吧矿区的近期生产目标；第四季度开始在新收购的廷伯莱恩矿区投资120万美元进行勘探 [17] - 2024年的勘探钻探计划将黄金酒吧矿的预期寿命延长至2029年，并确定了多个近地表目标；2025年勘探预算与2024年相近 [17] - 2025年3月3日，宣布廷伯莱恩 - 尤里卡矿区的初步勘探结果，显示风落断层带1.6公里长的区域内氧化金矿化的连续性，钻探还发现矿化延伸至历史矿坑底部 [18] 单个矿山业绩和增长计划 黄金酒吧矿（美国内华达州） - 2024年成功交付44,581黄金当量盎司，符合生产和成本指引，但第四季度因矿山顺序调整计划减产65% [20] - 2025年上半年每黄金当量盎司生产成本将因皮克矿床的持续剥离阶段而升高，随着黄金产量增加，成本预计下降；2025年指引为40,000 - 45,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本1500 - 1700美元，全维持成本1700 - 1900美元，比2024年高6 - 7% [21] - 2024年8月收购的廷伯莱恩 - 尤里卡矿区的勘探钻探正在进行，计划2028年在风落峡谷、2030年在瞭望山进行生产，有望延长矿山寿命 [22] - 现有黄金酒吧矿的持续勘探也有可能进一步延长矿山寿命，为两个矿区的同时运营增加产量奠定基础 [23] 福克斯矿区（加拿大蒂明斯） - 2024年因第二季度采场故障和劳动力限制，产量为30,151黄金当量盎司，低于指引25%，每黄金当量盎司现金成本和全维持成本分别高于指引24%和28%；部分原计划2024年开采的采场推迟到2025年，2025年指引为30,000 - 35,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本1600 - 1800美元，全维持成本1700 - 1900美元 [24] - 2025年主要关注从井口到斯托克矿体的地下斜坡通道开发，2026年斯托克将成为主要矿石来源；斜坡开发的资本支出由2024年6月完成的1130万美元（加元1640万美元）流通股融资和2025年2月获得的可转换票据融资中的6000万美元提供资金 [25] - 初步矿山计划、资本基础设施要求和许可时间表正在审查，目标是2027年黄金产量翻番至60,000盎司，2030年可能增至120,000 - 150,000盎司，前提是及时获得许可；扩张将包括灰狐矿区和富勒矿床的开采 [26] 圣何塞矿（阿根廷圣克鲁斯） - 公司在圣何塞矿拥有49%的非运营权益，2024年该矿按100%计算生产122,653黄金当量盎司，符合指引，但每黄金当量盎司现金成本和全维持成本分别高于指引16%和26%，主要因加工的金和银品位分别下降10%和6% [28] - 2024年12月中旬完成新垂直磨机的建设和安装，工厂产能从1720吨/天扩大到2000吨/天；2025年公司49%权益的产量预计为50,000 - 60,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本1600 - 1800美元，全维持成本1900 - 2100美元 [29] 2024年活动 - 6月，公司完成流通股发行，溢价19%，总收益2190万美元，用于福克斯矿区的勘探钻探和斯托克矿区的斜坡开发 [31] - 8月，公司完成对廷伯莱恩资源公司的收购，与现有黄金酒吧矿运营产生协同效应，具有近期开发潜力 [33] - 6月和10月，麦克尤恩铜业完成两批私募发行，每股认购价格30美元，筹集5600万美元，公司在麦克尤恩铜业的所有权变为46.4% [34] 2025年后续事件 - 1月，公司修订信贷协议，将信贷安排到期日从2026年8月31日延长至2028年8月31日，将每月强制偿还本金的开始日期从2025年1月31日延长至2027年1月31日；需向贷款人发行占未偿还本金2%的普通股 [36] - 2月21日，公司偿还2000万美元9.75%有担保债务，将该信贷协议下的本金减少一半 [36] - 3月，公司完成对戈利亚特资源有限公司693万美元（加元1000万美元）的投资，获得约5.4%的部分摊薄股权 [37] - 3月，公司宣布有意向加拿大黄金公司投资139万美元（加元200万美元），交易完成后将拥有约7.1%的部分摊薄股权 [38] 麦克尤恩铜业 进展和关键发展 - 2024年，麦克尤恩铜业在阿根廷洛斯阿祖莱斯铜矿项目投资1.145亿美元用于勘探支出，支持可行性研究所需的关键活动 [39] - 截至目前，包括2012年前Minera Andes Inc.和2021年前公司的投资，洛斯阿祖莱斯项目已投入超过3.8亿美元 [40] - 2月，麦克尤恩铜业通过子公司申请将洛斯阿祖莱斯项目纳入阿根廷大型投资激励制度，若成功将获得重大财政和监管优惠 [41] - 12月，麦克尤恩铜业获得洛斯阿祖莱斯铜矿项目的环境影响评估批准，这是建设和运营的关键环境许可 [42] 增长潜力 - 环境影响评估批准后，洛斯阿祖莱斯项目正朝着最终可行性研究推进，可能于2026年末开始建设，有望成为可持续采矿的领导者和圣胡安省的关键经济驱动力 [43] 环境、社会和治理 健康和安全 - 2024年，公司100%拥有的福克斯矿区和黄金酒吧矿运营中，黄金酒吧矿安全记录出色，连续5年无失时工伤事故，福克斯矿区连续3.5年无失时工伤事故 [46] - 福克斯矿区和黄金酒吧矿的总可记录伤害频率分别为1.30和1.08，失时伤害频率连续三年保持为0 [50] 环境 - 2022 - 2024年，公司无重大环境事故和可报告泄漏事件 [50] - 2021 - 2024年，公司100%拥有的运营场所的水回收率从24%提高到90%以上 [50] - 2024年，福克斯矿区和黄金酒吧矿的用水量分别比2023年减少38%和21% [50] - 2024年，公司修订尾矿处理的运营、维护和监测手册，福克斯矿区的年度大坝安全检查无重大发现 [50] 非公认会计原则财务业绩指标 现金成本和全维持成本 - 现金成本包括采矿、加工、现场管理、社区和许可、特许权使用费、精炼和处理、销售、出口税和运营剥离成本等，不包括折旧和摊销；全维持成本包括现金成本、退休义务增值、资产退休成本摊销、环境修复成本、维持性勘探和开发成本、维持性资本支出和维持性租赁付款等，不包括公司管理成本 [54][55] - 这些指标用于提供单个矿山运营效率的额外信息，但存在局限性，如不同公司计算方式可能不同 [53][58] 调整后息税折旧摊销前利润和每股调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润用于评估公司运营表现和产生现金流的能力，通过在合并损益表中加回麦克尤恩铜业的损益影响计算得出 [61] - 该指标有助于投资者和分析师评估公司为贵金属运营和资本活动融资的能力，与公认会计原则下的净亏损（税前）最直接可比 [61]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司公布2024年第四季度和全年财务及运营结果，产量符合指引且金价上涨推动收入增加，公司正推进关键项目并投资增长计划 [1] 财务结果 - 按美国公认会计原则，公司合并全资和多数股权子公司账户，对有重大影响但无控制权的实体按权益投资列报 [2] - 2025年6月即将发布的洛斯阿祖莱斯可行性研究，预计使麦克尤恩铜业按美国公认会计原则将费用资本化，减少对公司净收入的影响，2024年该影响为4700万美元 [3] - 2024年合并产量为135,884黄金当量盎司，低于2023年的154,587黄金当量盎司；预计到2030年，合并黄金当量盎司产量将增至225,000 - 255,000 [4] - 2024年营收增至1.745亿美元，得益于100%控股的福克斯矿区和黄金酒吧矿销售74,911黄金当量盎司，平均实现售价为每盎司2390美元；2023年营收为1.662亿美元，销售88,699黄金当量盎司，平均实现售价为每盎司1927美元；2024年毛利润为3090万美元，高于203年的1780万美元 [5] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润为2920万美元，每股0.57美元，高于2023年的770万美元和每股0.16美元；该增长得益于收入增长5%、实现金价同比上涨24%和生产成本降低5%，部分被黄金当量盎司销量减少16%所抵消 [6] - 2024年净亏损4370万美元，每股0.86美元，主要因麦克尤恩铜业相关费用4700万美元和在100%控股矿山勘探投资1650万美元；2023年净收入为5530万美元，每股1.16美元，得益于麦克尤恩铜业非合并产生的2.222亿美元一次性会计收益 [7] 流动性和资本资源 - 年末后，公司发行1.1亿美元2030年到期的有上限认购权5.25%可转换优先无担保票据，以加强流动性并为福克斯矿区增长项目提供资金 [8] - 可转换票据2030年8月15日到期，票面利率5.25%，3.5年后可赎回，可现金、股票或组合支付；包含有上限认购权以减轻潜在股权稀释，将转换价格从11.25美元提高至17.30美元 [9] - 可转换票据净收益约9080万美元，扣除相关成本后，2000万美元用于偿还4000万美元9.75%高级有担保信贷安排的一半 [10] - 截至2025年3月13日，现金等价物和受限现金为6220万美元，高于2024年12月31日的1750万美元；总债务为1.3亿美元，高于2024年末的4000万美元 [11] 勘探：延长矿山寿命 福克斯矿区勘探 - 2024年投资810万美元勘探，截至12月31日，灰狐矿床指示性黄金资源量增加32%至153.8万盎司，推断性黄金资源量增加95%至45.8万盎司 [14] - 2025年2月27日宣布2024年和2025年初灰狐钻探结果，扩大吉布森区，发现多个金矿体；2025年勘探预算970万美元，包括6.85万米金刚石钻探 [15][16] 黄金酒吧矿勘探 - 2024年投资720万美元勘探，专注于黄金酒吧矿区近期生产目标；第四季度开始在新收购的廷伯莱恩矿区投资120万美元勘探 [17] - 2024年勘探钻探将黄金酒吧矿预期寿命延长至2029年，确定多个近地表目标；2025年勘探预算与2024年相近 [17] - 2025年3月3日宣布廷伯莱恩 - 尤里卡矿区初步勘探结果，显示风落断层带1.6公里长区域氧化金矿化连续性，钻探发现矿化延伸至历史矿坑底部；2025年计划在风落区进一步钻探 [18][19] 单个矿山业绩和增长计划 美国内华达州黄金酒吧矿 - 2024年成功产出44,581黄金当量盎司，符合生产和成本指引，第四季度因矿山顺序调整产量计划减少65% [20] - 2025年上半年每黄金当量盎司生产成本因皮克矿床剥离阶段而较高，随着黄金产量增加成本预计下降；2025年指导产量为40,000 - 45,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本为1500 - 1700美元，全部维持成本为1700 - 1900美元，比2024年高6 - 7% [21] - 2024年8月收购的廷伯莱恩 - 尤里卡矿区勘探钻探正在进行，风落峡谷计划2028年、瞭望山计划2030年投产，有望延长矿山寿命；现有黄金酒吧业务勘探也可能进一步延长矿山寿命 [22][23] 加拿大蒂明斯福克斯矿区 - 2024年因第二季度采场故障和劳动力限制，产量未达指引，为30,151黄金当量盎司，低于指引25%，每黄金当量盎司现金成本和全部维持成本分别高于指引24%和28%；部分原计划2024年开采的采场推迟至2025年，2025年指导产量为30,000 - 35,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本为1600 - 1800美元，全部维持成本为1700 - 1900美元 [24] - 2025年主要聚焦从井口到斯托克矿体的地下斜坡通道开发，2026年斯托克将成为主要矿石来源；斜坡开发资本支出由2024年6月完成的1130万美元（加元1640万）流通股融资和2025年2月可转换票据融资分配的6000万美元提供资金 [25] - 初步矿山计划、资本基础设施要求和许可时间表正在审查，以支持2027年黄金产量翻倍至6万盎司，2030年可能增至12 - 15万盎司，取决于许可及时获批；扩张包括灰狐矿区和富勒矿床开采以及斯托克作业持续生产 [26] 阿根廷圣克鲁斯省圣何塞矿 - 公司持有圣何塞矿49%非运营权益，2024年该矿100%基础产量为122,653黄金当量盎司，在指引范围内，但每黄金当量盎司现金成本和全部维持成本分别高于指引16%和26%，主要因加工的金银品位分别下降10%和6% [28] - 2024年12月中旬新垂直磨机建设安装完成，工厂产能从1720吨/天扩大至2000吨/天；2025年公司49%权益预期产量为50,000 - 60,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本为1600 - 1800美元，全部维持成本降至1900 - 2100美元 [29] 2024年活动 - 6月，公司完成流通股发行，溢价19%，总收益2190万美元，用于福克斯矿区勘探钻探和斯托克矿区斜坡开发 [30] - 8月，公司完成对廷伯莱恩资源公司的收购，与现有黄金酒吧矿业务产生协同效应，有近期开发潜力 [32] - 6月和10月，麦克尤恩铜业完成两批私募发行，每股认购价30美元，筹集5600万美元，公司投资1400万美元，持股比例变为46.4% [33] 2025年后事件 - 1月，公司修订信贷协议，将信贷安排到期日从2026年8月31日延长至2028年8月31日，将每月强制偿还本金起始日期从2025年1月31日延长至2027年1月31日；2月21日，公司偿还2000万美元9.75%有担保债务 [35] - 3月，公司完成对戈利亚特资源有限公司693万美元（加元1000万）投资，获得约5.4%部分摊薄后股权 [36] - 3月，公司宣布有意向加拿大黄金公司投资139万美元（加元200万），完成后将持有约7.1%部分摊薄后股权 [37] 麦克尤恩铜业 进展和关键发展 - 2024年，麦克尤恩铜业在阿根廷洛斯阿祖莱斯铜矿项目勘探支出1.145亿美元，支持可行性研究相关活动；加上此前投入，该项目已投资超3.8亿美元 [38][39] - 2月，麦克尤恩铜业通过子公司申请洛斯阿祖莱斯项目加入阿根廷大型投资激励计划，若成功将获得重大财政和监管优惠 [40] - 12月，麦克尤恩铜业获得洛斯阿祖莱斯铜矿项目环境影响评估批准，是可行性和未来开发的重要里程碑 [41] 增长潜力 - 环境影响评估获批后，洛斯阿祖莱斯项目正推进最终可行性研究，预计2026年末开始建设，将使麦克尤恩铜业成为可持续采矿领导者和圣胡安省关键经济驱动力 [42] 环境、社会和治理 健康与安全 - 2024年，公司100%控股的福克斯矿区和黄金酒吧矿安全记录良好，黄金酒吧矿5年无失时工伤，福克斯矿区3.5年无失时工伤 [45] - 公司报告福克斯矿区总可记录伤害频率率为1.30，黄金酒吧矿为1.08；失时工伤频率率连续三年保持为0 [49] 环境 - 2022 - 2024年无重大环境事故和可报告泄漏；100%控股运营的水回收率从2021年的24%提高到2023和2024年的超90% [49] - 2024年，福克斯矿区和黄金酒吧矿用水量分别较2023年减少38%和21%；2024年修订尾矿处理手册，福克斯矿区年末大坝安全检查无重大发现 [49] 非公认会计原则财务业绩指标 现金成本和全部维持成本 - 现金成本包括采矿、加工等费用，不包括折旧和摊销；全部维持成本包括现金成本及退休义务增值等费用，不包括公司一般和行政成本分摊 [53][54] - 这些指标用于提供单个矿山运营效率信息，但存在局限性，如计算方式可能与其他公司不同 [52][56] 调整后息税折旧摊销前利润和每股调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润用于评估公司运营表现和现金流生成能力，通过加回麦克尤恩铜业对合并损益的影响计算得出 [63] - 最直接可比的公认会计原则指标是税前净亏损 [63] 技术信息和可靠性声明 - 新闻稿技术内容由公司首席运营官威廉·谢弗审核批准 [66] - 公司对圣何塞矿投资按权益法核算，依赖矿方管理层提供准确财务信息，相关结果截至发布日未经审计 [66] 公司概况 - 麦克尤恩矿业公司是金银生产商，业务分布在美国、加拿大、墨西哥和阿根廷，持有麦克尤恩铜业46.4%股权，后者开发洛斯阿祖莱斯铜矿项目，目标是成为阿根廷首个再生铜矿并在2038年实现碳中和 [69] - 公司目标是提高股价和为投资者提供收益，董事长罗布·麦克尤恩个人投资2.05亿美元，年薪1美元；公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市 [70]

文章核心观点 公司邀请参加2025年3月18日11:00 AM EDT的电话会议，讨论2024年第四季度和年终财务结果及项目进展，并设有问答环节 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年3月18日11:00 AM EDT [1][2] - 北美免费拨入号码为(888) 210-3454，其他国家免费拨入链接为https://events.q4irportal.com/custom/access/2324/，收费拨入号码为(646) 960-0130，会议ID为3232920，网络直播链接为https://events.q4inc.com/attendee/492546978/guest [2] - 网络直播存档回放约在直播结束2小时后可在公司媒体页面https://www.mcewenmining.com/media获取 [2] 公司概况 - 公司是一家金银生产商，业务分布在美国内华达州、加拿大、墨西哥和阿根廷，拥有McEwen Copper 46.4%的股份，该公司开发大型高级阶段的Los Azules铜矿项目，目标是成为阿根廷首个再生铜矿并在2038年实现碳中和 [3] - 公司专注提高资产生产率和延长资产寿命，目标是提高股价并为投资者提供收益，董事长兼首席所有者Rob McEwen个人投资2.05亿美元，年薪1美元 [4] - 公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所公开交易，股票代码为“MUX” [4] 联系方式 - 公司网站为www.mcewenmining.com，可通过https://www.mcewenmining.com/contact-us/section=followUs订阅邮件获取新闻 [7][8] - 公司社交媒体账号包括Facebook、LinkedIn、X、Instagram等 [8] - 公司联系地址为150 King Street West, Suite 2800, PO Box 24, Toronto, ON, Canada, M5H 1J9，投资者关系联系电话为(866)-441-0690（免费）、(647)-258-0395，联系人Mihaela Iancu分机320，邮箱info@mcewenmining.com [8]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司（McEwen）本季度亏损，未达盈利和营收预期 ，股价年初以来有所下跌 ，未来表现受管理层评论和盈利预期影响 ，当前Zacks评级为卖出 ；商业金属公司（Commercial Metals）即将公布财报 ，预计盈利和营收同比下降 [1][2][3][6][9][10] 麦克尤恩矿业公司（McEwen） 盈利情况 - 本季度每股亏损0.15美元 ，Zacks共识预期亏损0.13美元 ，去年同期每股盈利2.90美元 ，盈利意外为 - 15.38% [1] - 上一季度预期每股盈利0.04美元 ，实际亏损0.04美元 ，盈利意外为 - 200% [1] - 过去四个季度未能超越共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收3352万美元 ，未达Zacks共识预期5.83% ，去年同期营收5868万美元 [2] - 过去四个季度有三次超越共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价下跌约3.2% ，同期标准普尔500指数下跌 - 6.1% [3] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [3] - 盈利预期方面 ，当前Zacks评级为4（卖出） ，预计近期表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.12美元 ，营收4690万美元 ；本财年共识每股收益预期为 - 0.28美元 ，营收2.535亿美元 [7] 商业金属公司（Commercial Metals） 财报预期 - 预计3月20日公布截至2025年2月季度财报 [9] - 预计本季度每股盈利0.30美元 ，同比变化 - 65.9% ，过去30天共识每股收益预期下调16.5% [9] - 预计营收17.7亿美元 ，同比下降4.1% [10] 行业情况 - 麦克尤恩所属的Zacks杂项矿业行业目前处于250多个Zacks行业的后33% ，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8]

公司矿业项目分布与权益 - 公司拥有多个矿业项目，包括加拿大的Froome矿和Stock选矿厂、美国内华达州的Gold Bar矿、墨西哥的Fenix项目、阿根廷的Los Azules铜矿项目和San José矿等，分别持有不同比例权益[16] - 截至2024年12月31日，公司拥有McEwen Copper Inc. 46.4%的权益，拥有Minera Santa Cruz S.A. 49.0%的权益[500] - 公司在美、加、墨、阿运营，拥有内华达金矿、安大略矿场等资产[500] 各矿产品产出比例 - 2024年各矿产品产出比例不同，Gold Bar矿100%为粗金锭，Fox Complex为97%粗金锭和3%炉渣及细碳，El Gallo矿为100%炉渣及细碳，San José矿为36%粗金锭和64%精矿[24] 各矿黄金当量盎司产量 - 2024年公司各矿黄金当量盎司产量分别为Gold Bar矿44,581盎司、Fox Complex 30,151盎司、El Gallo矿1,052盎司、San José矿（按49%权益）60,100盎司，总计135,884盎司[25] 各矿金银销售收入 - 2024年各矿金银销售收入分别为Gold Bar矿1.051亿美元、Fox Complex 6780万美元、El Gallo矿150万美元、San José矿（按49%权益）1.521亿美元[27] 金银价格走势 - 过去三年及2025年截至3月13日，黄金年度最高、最低和平均每日伦敦下午定盘价分别为2022年1943美元、1684美元、1799美元；2023年2078美元、1811美元、1940美元；2024年2778美元、1985美元、2386美元；2025年（截至3月13日）2974美元、2633美元、2819美元；白银年度最高、最低和平均每日伦敦定盘价分别为2022年29.59美元、21.53美元、25.14美元；2023年26.03美元、20.09美元、23.35美元；2024年34.51美元、22.08美元、28.27美元；2025年（截至3月13日）33.15美元、29.41美元、31.45美元[29] 各矿储量情况 - 截至2024年12月31日，公司在Gold Bar矿和San José矿拥有0.300万盎司的归属估计证实和可能黄金储量，在San José矿拥有510万盎司的证实和可能白银储量[34] - 截至2024年12月31日，Gold Bar矿黄金证实和可能储量为10,852kt，品位0.64g/t，金属量222.0koz；San José矿黄金证实和可能储量为558kt，品位5.02g/t，金属量90.1koz；San José矿白银证实和可能储量为558kt，品位286.00g/t，金属量5.1Moz[39] - 截至2023年12月31日，Gold Bar矿黄金证实和可能储量为4,944kt，品位1.03g/t，金属量164.0koz；San José矿黄金证实和可能储量为517kt，品位5.36g/t，金属量89.0koz；San José矿白银证实和可能储量为517kt，品位296.00g/t，金属量4.9Moz[42] - 2023年12月31日至2024年12月31日，Gold Bar矿黄金储量质量增加119.50%，品位降低37.86%，金属量增加35.37%；San José矿黄金储量质量增加7.93%，品位降低6.34%，金属量增加1.21%；San José矿白银储量质量增加7.93%，品位降低3.38%，金属量增加4.08%[44] 各矿开采方法 - 公司在加拿大的Black Fox和Froome矿采用磨矿法提取金银，Gold Bar矿和El Gallo矿采用堆浸法，San José矿采用常规破碎 - 磨矿 - 浮选厂处理后部分氰化浸出[31][32][33] 各矿发展历程 - 公司于2017年开始加拿大业务，通过收购Lexam VG Gold Inc.和Primero Mining Corp.的资产获得运营矿山、选矿厂和土地权益，Froome矿于2021年9月19日达到商业生产，Stock矿预计2026年初开始生产[17] - 美国内华达州的Gold Bar矿于2017年开始建设，2019年2月16日浇铸出第一块金锭，5月23日实现商业生产，2024年8月通过收购Timberline Resources Corporation扩大勘探阶段资产组合[18] - 墨西哥Sinaloa的El Gallo矿于2018年第二季度停止采矿和破碎活动，2022年第三季度前进行残余浸出，公司目前正在审查该矿的堆浸材料再加工和银加工业务[19] 各矿储量影响因素 - Gold Bar矿矿产储量基于1850美元/盎司的黄金价格，各项成本参数包括平均矿石开采成本6.12美元/吨等，回收率可变，如Pick的破碎氧化物回收率为86%等[45][47] - San José矿矿产储量按公司49%的权益报告，截止品位以银当量克/吨报告，2024年储量估算基于1750美元/盎司的黄金价格和23美元/盎司的白银价格[50][52] - Gold Bar矿2024年矿产储量受开采消耗、运营成本增加、矿化和地质模型修订等因素影响[48] - San José矿矿产储量包含平均5%的内部稀释、48%的开采和岩土稀释以及35%的矿山开采，但不包括选矿厂或冶炼厂回收率[51] - 持续的定义、划定和矿山勘探钻探以及开采消耗、商品价格变化等会影响矿产储量的同比数据[53] 公司矿产资源情况 - 截至2024年12月31日，公司有归属的估计测定和指示性矿产资源为270万盎司黄金、2740万盎司白银和230万吨（或51亿磅）铜；推断性矿产资源为290万盎司黄金、7860万盎司白银和550万吨（或127亿磅）铜[54] - 截至2024年12月31日，加拿大金矿总测量资源为65.3万吨，金品位4.95克/吨，含黄金10.4万盎司；指示资源为1791.9万吨，金品位3.59克/吨，含黄金207.1万盎司；推测资源为778万吨，金品位3.18克/吨，含黄金79.5万盎司[58] - 截至2023年12月31日，加拿大金矿总测量资源为88.2万吨，金品位5.32克/吨，含黄金15.1万盎司；指示资源为1337.1万吨，金品位4.06克/吨，含黄金174.6万盎司；推测资源为418.2万吨，金品位3.74克/吨，含黄金50.3万盎司[58] - 截至2024年12月31日，美国金矿总指示资源为436.8万吨，金品位0.68克/吨，含黄金9.59万盎司；推测资源为42万吨，金品位0.59克/吨，含黄金0.79万盎司[59] - 截至2023年12月31日，美国金矿总指示资源为336.1万吨，金品位0.75克/吨，含黄金8.07万盎司；推测资源为64.3万吨，金品位1.23克/吨，含黄金2.54万盎司[62] - 截至2024年12月31日，墨西哥金矿总测量资源为900万吨，金品位0.51克/吨，含黄金14.8万盎司；指示资源为570万吨，金品位0.27克/吨，含黄金5万盎司；推测资源为30万吨，金品位0.41克/吨，含黄金0.4万盎司[60] - 截至2024年12月31日，墨西哥银矿总测量资源为900万吨，银品位19克/吨，含白银600万盎司；指示资源为570万吨，银品位79克/吨，含白银1500万盎司；推测资源为30万吨，银品位33克/吨，含白银30万盎司[60] - 2024年加拿大Froome矿测量资源为24.1万吨，金品位3.44克/吨，含黄金2.7万盎司[58] - 2023年加拿大Froome矿测量资源为37.8万吨，金品位3.88克/吨，含黄金4.7万盎司[58] - 2024年美国Gold Bar矿指示资源为436.8万吨，金品位0.68克/吨，含黄金9.59万盎司[59] - 2023年美国Gold Bar矿指示资源为336.1万吨，金品位0.75克/吨，含黄金8.07万盎司[62] - 截至2024年12月31日，MSC公司San José（49%权益）金矿Measured & Indicated资源量为580千吨，金品位3.54克/吨，含黄金66000盎司；Inferred资源量为1119千吨，金品位4.59克/吨，含黄金165200盎司[64] - 截至2024年12月31日，MSC公司San José（49%权益）银矿Measured & Indicated资源量为580千吨，银品位150克/吨，含白银280万盎司；Inferred资源量为1119千吨，银品位252克/吨，含白银910万盎司[64] - 截至2023年12月31日，MSC公司San José（49%权益）金矿Measured & Indicated资源量为223千吨，金品位3.40克/吨，含黄金24400盎司；Inferred资源量为864千吨，金品位5.04克/吨，含黄金140100盎司[64] - 截至2023年12月31日，MSC公司San José（49%权益）银矿Measured & Indicated资源量为223千吨，银品位204克/吨，含白银150万盎司；Inferred资源量为864千吨，银品位329克/吨，含白银910万盎司[64] - 截至2024年12月31日，McEwen Copper公司Los Azules（46.4%权益）金矿Indicated资源量为573200千吨，金品位0.01克/吨，含黄金210000盎司；Inferred资源量为2092300千吨，金品位0.03克/吨，含黄金1970000盎司[65] - 截至2024年12月31日，McEwen Copper公司Los Azules（46.4%权益）银矿Indicated资源量为573200千吨，银品位0.25克/吨，含白银460万盎司；Inferred资源量为2092300千吨，银品位1.03克/吨，含白银6920万盎司[65] - 截至2024年12月31日，McEwen Copper公司Los Azules（46.4%权益）铜矿Indicated资源量为573200千吨，铜品位0.40%，含铜5100百万磅；Inferred资源量为2092300千吨，铜品位0.31%，含铜12400百万磅[65] - 截至2024年12月31日，Los Azules（47.7%权益）金矿Indicated资源量为589200千吨，金品位0.01克/吨，含黄金220000盎司；Inferred资源量为2150900千吨，金品位0.03克/吨，含黄金2020000盎司[66] - 截至2024年12月31日，Los Azules（47.7%权益）银矿Indicated资源量为589200千吨，银品位0.25克/吨，含白银480万盎司；Inferred资源量为2150900千吨，银品位1.00克/吨，含白银7110万盎司[66] - 截至2024年12月31日，Los Azules（47.7%权益）铜矿Indicated资源量为589200千吨，铜品位0.40%，含铜5200百万磅；Inferred资源量为2150900千吨，铜品位0.31%，含铜12700百万磅[66] - 2024年12月31日较2023年12月31日，Froome矿Measured资源Mass减少36.24%、Grade减少11.34%、Metal减少42.55%，Inferred资源Mass增加17.48%、Grade增加2.03%、Metal增加18.75%[67] - 2024年Fenix项目无钻探、开采或灌溉活动，矿产资源与去年相同，当年运营回收1012盎司黄金[82] 矿产资源估算价格依据 - 公司在估算矿产资源时，部分使用的黄金价格为2000美元/盎司，基于2022 - 2024年的跟踪平均价格以及2025和2026年的长期共识定价预测[75][77] - 加拿大Froome矿矿产资源报告的经济临界品位为2.05克/吨黄金，假设地下开采方法，基于采矿成本84.59加元/吨等参数[70] - 美国Gold Bar矿矿产资源基于特定经济投入参数，包含在2000美元/盎司黄金销售价格的Lerchs - Grossmann矿坑内[76] - 墨西哥Fenix项目黄金和白银矿产资源计算分别使用1300美元/盎司和16美元/盎司的金属价格，基于2017 - 2019年伦敦收盘价的3年跟踪平均值[79] - MSC - San José矿矿产资源按McEwen的49%权益报告，2024年12月31日的矿产资源估算基于黄金价格2100美元/盎司和白银价格26美元/盎司[83][84] - McEwen Copper - Los Azules矿产资源估算在优化矿坑壳内报告，使用4.00美元/磅的铜价，McEwen按46.4%权益报告[86] 公司复垦成本 - 截至2024年12月31日，公司为当前已开发和生产的物业的复垦成本计提4610万美元[92] 公司销售情况 - 2024年公司100%控股矿山64%的销售给了旭精炼公司，33%给了奥拉梅特国际有限责任公司，其余3%给了其他客户[97] - 2024年圣何塞矿57%的总销售给了三家公司，旭精炼公司占21%，LS矿业占18%，海洋伙伴公司占18%，其余43%销售给了小合同量的客户[98] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有424名员工，其中美国103人，加拿大多伦多22人，加拿大蒂明斯210人，墨西哥89人；MSC在阿根廷有

文章核心观点 公司公布Windfall项目27孔钻探计划的结果，显示金矿化连续性良好，高品位区域可作为进一步钻探目标，今年计划额外钻探以推动项目迈向生产决策 [1][15] 项目概况 - 公司近期完成Windfall项目27孔钻探计划，该项目是内华达州尤里卡附近Timberline矿区一部分，公司于2024年收购该矿区 [1] - 20世纪初，Windfall矿地下开采产出24,000盎司黄金，品位12.6克/吨金；20世纪80年代初露天开采产出112,000盎司黄金，品位1.4克/吨金 [2] - Timberline矿区的Lookout Mountain项目有测量和指示资源，含423,000盎司黄金，品位0.58克/吨金；20世纪80年代初露天开采产出17,700盎司黄金，品位4.1克/吨金 [5] 钻探结果 - 2024年第四季度钻孔结果显示，南北走向的Windfall断层带1.6公里长区域内氧化物金矿化具有连续性，矿化延伸至历史矿坑底部以下 [2] - 27个钻孔中，15个孔相交的氧化金矿化品位高于0.50克/吨金，厚度至少3.0米；25个孔相交的金矿品位高于0.15克/吨金，厚度至少3.0米 [10] - 部分钻孔具体结果如WF006孔，从64.0米处开始33.5米矿段金品位2.85克/吨等 [1][4] 矿化特征 - 金矿化存在于Windfall断层带硅化和脱钙角砾岩中，该断层带是Dunderberg和Hamburg地层接触带，南北延伸3.2公里，在历史露天矿坑壁可见 [7] - 金矿化在钻孔中从孔深7.6米开始，延伸至152.4米以上，深部和南北走向方向矿化未封闭 [9] 钻探方式 - 公司钻27个反向循环斜孔朝西穿过断层，以评估和确认20世纪80年代垂直钻孔结果，公司钻孔旨在估算矿化真实宽度和连续性 [8] 后续计划 - 钻探结果显示矿化连续性好，高品位区域由相交的北东向断层定位，是横向和向下钻探目标 [15] - Windfall矿化区位于私有专利矿权上，许可时间可能较短，今年计划额外钻探推动项目迈向生产决策 [15] 公司信息 - 公司是金银生产商，业务分布在美国内华达州、加拿大、墨西哥和阿根廷，还持有McEwen Copper 46.4%股份 [22] - 公司目标是提高生产力、延长资产寿命、提升股价和为投资者提供收益，董事长Rob McEwen个人投资2.05亿美元，年薪1美元 [23] - 公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市，代码“MUX” [23] 技术信息 - 新闻稿中Windfall勘探项目技术信息由Robert Kastelic监督编制，资源和储量估算技术信息由Luke Willis审核批准 [16][17] - 新分析样品为反向循环钻屑，在Reno的Paragon Geochemical Lab进行火法分析，钻孔以英尺为单位，按5英尺间隔采样 [18]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司（McEwen）2024年第四季度预计营收下降、盈利同比下滑，实际业绩与预期的对比将影响短期股价，虽该公司不太可能实现盈利超预期，但投资者决策前仍需关注其他因素 [1][16] 分组1：业绩预期 - 公司预计2024年第四季度每股亏损0.13美元，同比变化-104.5%，营收预计为3560万美元，较上年同期下降39.3% [3] 分组2：预期修正趋势 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调71.43%至当前水平，反映分析师重新评估初始预期，但总体变化不一定反映每位分析师的预期修正方向 [4] 分组3：盈利惊喜预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [6][7] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间产生正惊喜，Zacks排名提升ESP预测力 [8] - 负盈利ESP读数不代表盈利未达预期，负ESP读数和/或Zacks排名4或5的股票难以预测盈利超预期 [9] 分组4：麦克尤恩矿业公司情况 - 麦克尤恩矿业公司最准确估计与Zacks共识估计相同，盈利ESP为0%，当前Zacks排名为4，难以确定其将超预期 [10][11] 分组5：盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股盈利0.04美元，实际亏损0.04美元，惊喜为-200% [12] - 过去四个季度，公司仅一次超预期 [13] 分组6：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期超预期的股票可增加成功几率，投资者应在季度财报发布前查看公司盈利ESP和Zacks排名 [14][15]

文章核心观点 McEwen Mining回应Apitipi Anicinapek Nation指控其违反影响利益协议的新闻，表明在环保方面的举措和态度，对协议中股份支付义务有不同看法，希望与对方友好解决问题，且强调一直为社区提供利益并希望加强沟通 [1][2][3] 公司背景 - 公司是一家金银生产商，业务分布在内华达、加拿大、墨西哥和阿根廷，还持有McEwen Copper 46.4%的股份，该子公司拥有阿根廷大型高级阶段Los Azules铜矿项目 [8] - 公司董事长兼首席所有者Rob McEwen个人投资2.05亿美元，年薪1美元 [8] - 公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市，代码为“MUX” [9] 事件回应 环保方面 - 公司致力于Stock Mill的环境保护，采取适当措施保护环境并遵守法律，认为尾矿设施运营不会对环境和公众造成危害 [2] - 尾矿设施在安大略省环境、保护和公园部批准下运营，接受多个省和联邦部门代表的频繁检查，需遵守严格的废水处理要求并向相关部门报告结果 [2] - 作为正常运营中关闭计划修正案的一部分，公司提议进行额外监测，并继续与当局合作以履行对各方的义务 [2] 股份支付方面 - 公司知晓IBA中每年向AAN支付2.5万股Brigus普通股的义务存在争议，该争议早于公司收购Fox的时间 [3] - 由于Brigus在2013年被Primero收购后已不存在，公司认为Brigus股份和McEwen股份不能1:1互换，且不负责Primero拥有Fox期间未交付的股份 [3] - 公司愿意与AAN就该问题进行建设性对话，希望达成友好解决方案 [3] 社区利益与沟通方面 - 自2017年以来，公司已为社区成员和企业提供了2000万加元的直接和间接利益，符合IBA的财务参与和商业条款 [4] - 为促进沟通、开发新经济机会和提高与AAN互动的透明度，公司聘请AAN代表每周最多在Fox工作五天并提供办公空间，但该代表已一年多未出现 [4] - 公司认为让AAN代表每天在Fox现场会非常有益 [4] 公司联系方式 - 公司网站为www.mcewenmining.com，有Facebook、LinkedIn、Twitter、Instagram等社交媒体账号 [10] - 公司联系地址为加拿大安大略省多伦多市国王西街150号2800套房，邮政信箱24，邮编M5H 1J9 [10] - 投资者关系联系电话为(866)-441-0690（免费）、(647)-258-0395，联系人Mihaela Iancu分机320，邮箱info@mcewenmining.com [10]

文章核心观点 - 麦克尤恩铜业子公司安第斯矿业已为洛斯阿祖莱斯铜矿项目申请加入阿根廷大型投资激励制度，获批后项目将获诸多益处，有望2026年初开工建设 [1][3][5] 项目申请情况 - 麦克尤恩矿业子公司麦克尤恩铜业的子公司安第斯矿业已为洛斯阿祖莱斯铜矿项目申请加入阿根廷大型投资激励制度（RIGI） [1] 项目投资情况 - 洛斯阿祖莱斯项目目前估计投资27亿美元，其中2.27亿美元已根据RIGI承诺用于完成可行性研究、进行额外勘探和开展前期工作；未来扩建还需约25亿美元用于建设矿山和生产设施 [2] 加入制度益处 - 若获批加入RIGI，洛斯阿祖莱斯项目企业所得税税率将从35%降至25%，建设期间免增值税，免出口关税，无需将出口收入汇回国内，且享有30年政策稳定期，遇纠纷可进行国际仲裁 [3] 公司管理层观点 - 麦克尤恩矿业董事长兼首席所有者罗伯特·麦克尤恩称阿根廷再次开放商业，RIGI为大规模基础设施投资提供稳定和激励；麦克尤恩铜业副总裁兼总经理迈克尔·梅丁表示洛斯阿祖莱斯是资源规模前十的铜矿项目，近年进展显著，RIGI对阿根廷意义重大，有助于项目获取资金 [4] 项目下一步计划 - 随着环境影响评估获批、2025年上半年可行性研究开展以及RIGI申请获批，洛斯阿祖莱斯项目有望2026年初开工建设，这将巩固麦克尤恩铜业在可持续采矿领域的领先地位，推动圣胡安省经济和社会发展 [5] 麦克尤恩矿业概况 - 麦克尤恩矿业是一家金银生产商，业务分布在美国内华达州、加拿大、墨西哥和阿根廷，持有麦克尤恩铜业46.4%股权，目标是提高股价和为投资者提供收益，董事长罗伯特·麦克尤恩个人投资2.25亿美元，其股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市 [6][7] 麦克尤恩铜业概况 - 麦克尤恩铜业持有阿根廷圣胡安省洛斯阿祖莱斯铜矿项目100%权益和美国内华达州埃尔德溪铜金矿项目权益；洛斯阿祖莱斯是全球十大未开发铜矿之一，设计与传统铜矿不同，运营后将使用100%可再生电力，预计2038年实现碳中和；2023年6月项目初步经济评估显示，税后净现值8%为27亿美元，矿山寿命27年，铜资源量达376亿磅 [8][9]

文章核心观点 - 麦克尤恩铜业子公司安第斯矿业已为洛斯阿祖莱斯铜矿项目申请加入阿根廷大型投资激励制度，获批后项目将获多种优惠，有望2026年初开工建设 [1][3][5] 项目申请情况 - 麦克尤恩矿业子公司麦克尤恩铜业的子公司安第斯矿业已为洛斯阿祖莱斯铜矿项目申请加入阿根廷大型投资激励制度（RIGI） [1] 项目投资情况 - 洛斯阿祖莱斯项目目前估计投资27亿美元，其中2.27亿美元已根据RIGI承诺用于完成可行性研究、进行额外勘探和初步工作，另外25亿美元预计用于未来扩建建设矿山和生产设施 [2] 项目优惠政策 - 若获批加入RIGI，洛斯阿祖莱斯项目将享受企业所得税税率从35%降至25%、建设期间免增值税、免出口关税、无需将出口收入汇入国内等优惠，还有30年稳定期和国际仲裁权 [3] 公司管理层观点 - 麦克尤恩矿业董事长兼首席所有者罗伯特·麦克尤恩称阿根廷再次开放商业，RIGI为大规模基础设施投资提供稳定和激励；麦克尤恩铜业副总裁兼总经理迈克尔·梅丁表示洛斯阿祖莱斯是资源规模前十的铜矿项目，近期获建设和运营环境许可，RIGI对阿根廷是关键进展，有助于项目获取资金 [4] 项目下一步计划 - 随着环境影响评估获批、2025年上半年将进行可行性研究以及RIGI申请获批，洛斯阿祖莱斯项目有望2026年初开工建设，这将巩固麦克尤恩铜业在可持续采矿领域的领先地位，推动圣胡安省经济和社会发展 [5] 麦克尤恩矿业概况 - 麦克尤恩矿业是一家金银生产商，业务分布在美国内华达州、加拿大、墨西哥和阿根廷，持有麦克尤恩铜业46.4%股权，目标是提高股价和为投资者提供收益，董事长罗伯特·麦克尤恩个人投资2.25亿美元，其股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市 [6][7] 麦克尤恩铜业概况 - 麦克尤恩铜业持有阿根廷圣胡安省洛斯阿祖莱斯铜矿项目100%权益和美国内华达州埃尔德溪铜金矿项目权益；洛斯阿祖莱斯项目被评为全球十大未开发铜矿之一，设计与传统铜矿不同，耗水量少、碳排放低，计划2038年实现碳中和，运营后使用100%可再生电力；2023年6月项目初步经济评估显示税后净现值8%为27亿美元，矿山寿命27年，铜资源量109亿磅（品位0.40%，指示类别）和267亿磅（品位0.31%，推断类别） [8][9][10]