收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入创纪录达到25亿美元，同比增长6%[6][7] - 2025年第二季度总营收为25.17亿美元，同比增长6.1%（2024年同期为23.72亿美元）[50] - 2025年上半年总营收为46.45亿美元，同比增长1.8%（2024年同期为45.64亿美元）[50] - 2025年第二季度运营收入为4.24亿美元，同比增长24.1%（2024年同期为3.42亿美元）[50] - 2025年第二季度净利润为2999万美元，同比下降81.6%（2024年同期为1.63亿美元）[51] - 2025年上半年运营亏损1030万美元（2024年同期盈利1.81亿美元）[51] - 2025年第二季度调整后净收入为2.57271亿美元，同比增长27.6%[67] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.51美元，同比增长30.8%[67] - 2025年第二季度EBITDA为5.11171亿美元，同比下降9.7%[69] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6.94047亿美元，同比增长18.1%[69] 成本和费用（同比环比） - 燃料费用1.57亿美元，平均价格（含对冲）从2024年719美元/吨降至659美元/吨[20] - 2025年上半年燃油费用为3.32亿美元，同比下降10.8%（2024年为3.73亿美元）[64] - 2025年第二季度净巡航成本（不含燃油）为每容量日167.72美元，同比略增0.1%（2024年为167.50美元）[64] - 2025年第二季度总巡航运营费用为14.57亿美元，同比基本持平（2024年为14.55亿美元）[63] - 2025年上半年营销及管理费用为7.84亿美元，同比增长9.5%（2024年为7.16亿美元）[63] - 2025年上半年非现金股权补偿费用为4618万美元，同比增长2.8%（2024年为4493万美元）[64] - 2025年第二季度食品费用为8091.7万美元，同比增长5.0%（2024年为7704.6万美元）[61] - 2025年第二季度非现金股权激励费用为2589.9万美元，同比增长12.7%[67] 业务运营表现 - 预收票款余额创历史新高达40亿美元，二季度入住率达103.9%[8] - 2025年第二季度载客量为738,635人次，同比增长3.8%（2024年同期为711,918人次）[60] - 2025年第二季度入住率为103.9%，同比下降2个百分点（2024年同期为105.9%）[60] - 2025年第二季度乘客巡航日达628.88万天，同比增长3.5%（2024年为607.76万天）[61] - 2025年第二季度总营业收入为每乘客巡航日400.31美元，同比增长2.5%（2024年为390.37美元）[61] - 2025年第二季度调整后毛利率为每乘客巡航日134.00美元，同比增长14.5%（2024年为117.05美元）[61] - 2025年第二季度净收益为每容量日305.36美元，同比增长3.1%（2024年为296.31美元）[61] 债务和流动性 - 公司总债务为138亿美元，净杠杆率从一季度5.7x降至5.3x[9][11] - 期末流动性为24亿美元（含1.84亿美元现金及20亿美元循环贷款额度）[10] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.84亿美元，较2024年底减少670万美元[54][58] - 截至2025年6月30日，公司长期债务为126.33亿美元，较2024年底增加8.56亿美元[55] - 2025年6月30日净债务为135.79396亿美元，较3月31日下降1.7%[71] - 2025年6月30日净杠杆率为5.3倍，较3月31日的5.7倍有所改善[71] - 2025年6月30日总债务为137.63411亿美元，现金及等价物为1.84015亿美元[71] - 公司拥有约25亿美元的高级担保循环信贷额度[39] 资本支出和投资 - 2025年新船建造及增长资本支出净额预计11亿美元（总支出27亿美元）[24] - 2025年上半年资本支出为18.59亿美元，主要用于新增固定资产[58] - 公司目前拥有34艘船只和超过71,000个舱位，计划到2036年新增13艘船只，增加38,400个舱位[29] - 2026年夏季将开放近6英亩的Great Tides水上乐园，包含19个水滑梯和800英尺动态河流[32] - Oceania Cruises确认将在2032年和2035年交付两艘新一代Sonata级船只[32] 外汇和风险管理 - 第二季度GAAP净利润为3000万美元，每股收益0.07美元，受1.585亿美元外汇损失影响（其中1.219亿欧元债务公允价值变动损失）[6][7] - 调整后EBITDA达6.94亿美元，超出指引；调整后每股收益0.51美元（含外汇负面影响0.08美元）[6][12] - 2025年公司新增两艘以欧元计价的债务船只，目前未对冲[44] - 公司预计未来将面临外汇波动风险，特别是英镑、加元、欧元和澳元[42] - 2025年上半年外汇调整收益为1.37922亿美元，2024年同期为亏损858.7万美元[67] - 公司面临多种风险包括经济波动、债务限制、燃料价格波动和气候变化等[47] 管理层讨论和指引 - 2025年全年调整后EBITDA指引维持27.2亿美元，预计同比增长11%[12] - 公司使用非GAAP财务指标如调整后EBITDA、调整后净收入和调整后EPS评估业绩[41] - 公司使用净杠杆和净债务作为衡量杠杆状况和借款能力的指标[45] 其他财务数据 - 2025年第二季度因债务清偿和修改产生6840万美元损失[44] - 2025年第二季度债务清偿和修改损失为6843.5万美元[67]

文章核心观点 挪威邮轮控股有限公司2025年第二季度业绩创纪录，各关键指标表现良好，重申全年业绩指引，同时公布多项扩张计划和发展举措，展现出强劲的市场需求和增长潜力 [1][3][6]。 各部分总结 第二季度亮点 - 总营收达25亿美元创纪录，同比增长6%；GAAP净利润3000万美元，每股收益0.07美元；调整后EBITDA为6.94亿美元，超指引；调整后每股收益0.51美元，符合指引 [6][7] - 重申2025年全年关键指标指引 [6] - 宣布私人岛屿大斯特鲁普礁的扩张计划，包括预计2026年夏季开放的近6英亩大潮汐水上公园 [6] - 接收奥西尼娅·阿卢拉号，确认两艘下一代索纳塔级船只订单 [6] - 成功将高级有担保循环贷款额度从17亿美元扩大至约25亿美元 [6] - 发布2024年“航行与可持续发展”报告，展示可持续发展举措进展 [6] 2025年展望 - 预订情况良好，近几个月预订量超历史水平，第二季度入住率达103.9%，符合指引；提前售票余额达40亿美元创历史新高 [9] - 致力于优化资产负债表和降低净杠杆率，截至6月30日，总债务138亿美元，净债务136亿美元，净杠杆率降至5.3倍 [10][12] - 提供第三季度和全年业绩指引，预计全年净收益率按固定汇率计算同比增长约2.5%，调整后净邮轮成本（不包括燃料）增长约0.6%，调整后EBITDA约27.2亿美元，调整后净利润约10.45亿美元，调整后每股收益2.05美元 [14][16] 燃料情况 - 本季度燃料费用1.57亿美元，每公吨燃料价格（扣除对冲后）从2024年的719美元降至659美元，燃料消耗23.9万公吨略低于预期 [22] - 预计第三季度燃料消耗25万公吨，全年101万公吨；第三季度每公吨燃料价格（扣除对冲后）725美元，全年690美元 [23] - 截至6月30日，已对冲2025年、2026年和2027年预计燃料消耗的65%、48%和22% [24] 资本支出 - 2025年第二季度新造船和增长资本支出（毛额）1.76亿美元，第三季度约8.42亿美元，全年约27亿美元；2026年和2027年约27亿美元 [26] - 2025年第二季度其他资本支出1.59亿美元，第三季度约1.36亿美元，全年约5.9亿美元 [28] 舰队和品牌更新 - 挪威邮轮公布大斯特鲁普礁私人岛屿改造二期细节，包括预计2026年夏季开放的大潮汐水上公园 [34] - 宣布挪威史诗号和美国骄傲号升级计划 [34] - 接收奥西尼娅·阿卢拉号，确认两艘下一代索纳塔级船只订单，预计2032年和2035年交付 [6][34] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后毛利率、调整后运营EBITDA利润率、净收益率等非GAAP财务指标分析业绩，认为这些指标有助于评估资本使用效率和日常业务管理 [41][42] - 调整后EBITDA用于评估运营表现和激励薪酬；调整后净利润和调整后每股收益用于补充GAAP指标，评估盈利表现 [44][45] - 净杠杆率和净债务反映公司杠杆状况和借款能力 [46]

公司业绩预告 - 挪威邮轮控股公司(NCLH)计划于2025年7月31日发布第二季度财报 预计每股收益(EPS)为51美分 较去年同期的40美分增长27.5% 过去30天共识预期维持不变 [1] - 第二季度营收预期为25.6亿美元 同比增长7.8% [3] - 公司过往四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达34% [4] 盈利预测趋势 - 当前季度(2025年6月)EPS预测为0.51美元 与7天前持平 但较90天前的0.50美元略有上调 [3] - 2025全年EPS预测为2.01美元 2026年预测为2.42美元 [3] - 盈利预测模型显示本次财报可能超预期 因具备+0.33%的盈利惊喜概率(ESP)和Zacks3评级 [6][7] 收入驱动因素 - 新船Norwegian Aqua于3月投入运营 增加客舱容量并配备创新设施如Aqua Slidecoaster 预计提升票价和附加收入 [12] - 移动应用程序覆盖80万用户 通过预售服务提升客户终身价值 [13] - 核心航线(加勒比海/巴哈马/夏威夷等)表现强劲 预计净收益率同比增长2.5% [11] - 私人岛屿Great Stirrup Cay的码头升级预计提升客户满意度和船上消费 [14] 成本与利润率 - 新船运营和第一季度递延成本可能导致调整后净邮轮成本(不含燃油)同比增长1.4% [15] - 预计总运营邮轮支出同比增长4.4%至15亿美元 [15] - 通过"Charting the Course"转型计划控制成本 预计调整后EBITDA达6.7亿美元 [16] 股价与估值 - 过去三个月股价上涨49% 超过休闲服务行业31.8%的涨幅和标普500指数15.1%的涨幅 [17] - 当前远期市盈率10.64倍 低于行业平均20.26倍 但高于嘉年华(13.62倍) [19] - 相比同业 皇家加勒比(20.71倍)和OneSpaWorld(21.19倍)估值更高 [19] 战略发展 - 通过船队现代化和沉浸式体验强化休闲旅游市场地位 Aqua邮轮和Great Stirrup Cay升级旨在提升收益率 [21] - 优化船队部署 包括租赁旧船和重点干船坞投资 以降低运营复杂性 [21] - 数字化生态系统建设和近程航线调整支撑长期收入增长 [26] 行业比较 - 主要竞争对手嘉年华(CCL)和皇家加勒比(RCL)同期股价分别上涨62.1%和63.8% [17] - 行业面临欧洲航线预订疲软和长途旅行需求受宏观经济影响的挑战 [22]

Accessibility StatementSkip Navigation From cliff jumps and jet karts to swim-up bars and splash zones, the expansion of the island's offerings is designed to elevate every guest's experience – adults and kids alike – with more freedom, more flexibility and more ways for them to discover "The Great Life!" at Great Stirrup Cay. "Great Stirrup Cay has always been an amazing part of the Norwegian Cruise Line guest experience and continues to be one of our highest rated destinations," said David J. Herrera, pre ...

行业概况 - 邮轮运营商正经历强劲的消费需求浪潮 包括入住率 船上消费和远期预订量均呈上升趋势 [1] - 行业处于周期性上行和结构性转型阶段 投资者关注风险回报比更具吸引力的标的 [2] 嘉年华邮轮(CCL)战略分析 - 通过船队合理化 运力重新分配和利润率提升计划构建结构性增长动能 已淘汰高成本旧船 在加勒比 阿拉斯加和欧洲等高需求地区部署高效新船 [3] - 多品牌架构覆盖细分客群 包括嘉年华邮轮 公主邮轮 荷美邮轮等品牌 实现差异化定价和航线设计 增强收入韧性 [4] - 数字化和忠诚度计划升级 2026年将推出整合信用卡消费的新忠诚计划 提升客户留存率和附加收入 [5] - 全球规模优势和集中采购模式支撑运营 2029年前新船订单极少 资本回报率提升推动自由现金流增长 [6] 挪威邮轮(NCLH)战略分析 - 聚焦高端低容量模式 通过创新船舶设计和丰富航线吸引高净值客群 [7] - 正在扩建Prima级船队以提升体验 但干船坞费用 通胀成本和燃料价格波动持续挤压利润率 [8] - 尽管预订强劲 净杠杆率高企限制短期财务灵活性 [10] 财务指标对比 - CCL 2025年Zacks共识预测：收入同比增5.8% EPS增40.9% 60天内盈利预测上调8.1% [11][12] - NCLH 2025年Zacks共识预测：收入同比增6.2% EPS增10.4% 60天内盈利预测下调1% [15] - CCL三个月股价上涨59% 显著跑赢行业(29.4%)和标普500(15.1%) NCLH同期上涨37% [19] - CCL远期市盈率13.63倍 低于行业20.26倍 NCLH为10.61倍 [21] 投资结论 - CCL因品牌覆盖面广 运营杠杆改善和利润率提升战略更具吸引力 盈利预测持续上调且信用评级恢复路径明确 [23][24] - NCLH虽具高端产品优势 但财务杠杆和盈利压力限制短期表现 [24] - CCL获Zacks1评级(强力买入) NCLH为3评级(持有) [26]

核心观点 - 华尔街预计挪威邮轮(NCLH)在2025年第二季度财报中将实现营收和盈利的同比增长 实际业绩与预期的对比将显著影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计每股收益(EPS)为0.51美元(同比+27.5%) 营收预期25.6亿美元(同比+7.8%) [3][19] - 分析师近期上调盈利预测 形成+0.33%的盈利意外惊喜(EPS ESP) 结合Zacks排名第3级(Hold) 显示大概率超预期 [12][19][20] 财务预期 - 过去30天共识EPS预期被下调1.66% 但"最准确预测"高于共识值 反映分析师近期转为乐观 [4][12] - 行业比较显示 休闲娱乐服务行业中挪威邮轮是少数具备盈利超预期潜力的标的 [18][19] 历史表现 - 上季度实际EPS为0.07美元 低于预期0.09美元(-22.22%) 但过去四个季度中有三次超预期 [13][14] - 历史数据显示 盈利超预期股票后续上涨概率近70% 但需结合其他基本面因素综合判断 [10][15][16] 市场影响机制 - Zacks盈利预测模型显示 临近财报发布时的预测修正包含最新经营信息 对实际结果有较强预测性 [7][8] - 正的ESP读数结合中等Zacks排名时 预测准确率显著提升 但负ESP不能直接推断业绩不及预期 [9][11]

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Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NYSE: NCLH) is a leading global cruise company that operates Norwegian Cruise Line, Oceania Cruises and Regent Seven Seas Cruises. With a combined fleet of 34 ships and more than 71,000 berths, NCLH offers itineraries to approximately 700 destinations worldwide. NCLH expects to add 13 additional ships across its three brands through 2036, which will add over 38,400 berths to its fleet. To learn more, visit www.nclhltd.com. Investor Relations and Media Contacts Sarah Inmo ...

华尔街分析师评级与挪威邮轮(NCLH)投资价值分析 核心观点 - 华尔街分析师对挪威邮轮的评级存在显著乐观偏差，平均推荐评级(ABR)为1.64(接近"强力买入")，但需结合其他指标验证其可靠性 [1][2][5] - 研究表明券商推荐与实际股价表现相关性弱，因分析师受机构利益影响，"强力卖出"与"强力买入"推荐比例达1:5 [6][10] - Zacks评级系统基于盈利预测修正量化和动态更新，对挪威邮轮给出"强力卖出"(Rank 5)评级，与ABR形成显著分歧 [8][14][15] 挪威邮轮当前评级状况 - 当前ABR由22家券商意见综合得出，其中15家(68.2%)给出"强力买入"，使1.64的ABR落在"强力买入"与"买入"区间 [2] - Zacks共识预期显示：当前年度每股收益预测过去一月下降0.1%至2.03美元，盈利预期下调趋势明显 [14] 评级系统差异分析 - ABR仅反映券商推荐均值(含小数位)，Zacks Rank则基于盈利预测修正量化模型(整数评级)，两者方法论本质不同 [9] - Zacks系统实时反映分析师盈利预测调整，而ABR存在滞后性，前者对短期价格变动更具预测性 [13] - Zacks Rank强制保持各等级比例平衡，而ABR存在系统性乐观偏差 [12] 投资决策建议 - 挪威邮轮案例显示ABR与Zacks Rank出现方向性背离，需警惕单纯依赖券商推荐的风险 [5][15] - 盈利预测持续下调及Zacks"强力卖出"评级，暗示公司短期可能面临股价下行压力 [14][15]

文章核心观点 挪威邮轮控股有限公司成功将现有高级有担保循环信贷额度从17亿美元扩大至24.86亿美元，增强了公司流动性，有助于优化资本结构和支持长期增长 [1][2] 公司业务情况 - 公司是全球领先的邮轮公司，旗下运营挪威邮轮、大洋洲邮轮和七海丽晶邮轮三个品牌 [3] - 公司拥有33艘邮轮，约70050个床位，提供前往全球约700个目的地的航线 [3] - 公司预计到2036年将为三个品牌新增12艘邮轮，增加超37500个床位 [3] 信贷额度调整 - 公司将现有高级有担保循环信贷额度从17亿美元扩大至24.86亿美元，现有条款和2030年到期日不变 [1] - 信贷额度的扩大增强了公司的流动性，体现了贷款合作伙伴对公司战略和业绩的持续信心 [2] - 增强的循环信贷额度为公司执行战略优先事项提供更大灵活性，支持长期增长轨迹 [2]