文章核心观点 - 挪威邮轮控股有限公司2024年第四季度业绩稳健，盈利和收入超扎克斯共识预期，同比均增长，股价盘前上涨2.4%，公司还给出2025年第一季度和全年业绩指引；此外还提及JAKKS Pacific、Live Nation Entertainment和Pool Corporation等公司2024年第四季度业绩情况 [1][2] 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）第四季度业绩 盈利与收入 - 调整后每股收益26美分，超扎克斯共识预期的11美分，上年同期调整后每股亏损18美分 [3] - 季度收入21.1亿美元，超共识预期的20.9亿美元，上年同期为19.9亿美元 [3] - 客运票务收入14.1亿美元，高于上年同期的13.3亿美元，模型预期为13.6亿美元 [4] - 船上及其他收入增至7.006亿美元，高于上年同期的6.534亿美元，预期为6.964亿美元 [4] 费用与运营结果 - 总邮轮运营费用同比下降1.1%至13.1亿美元，因佣金、运输等及燃料和食品成本降低，但被船上及其他成本和工资相关费用增加部分抵消 [5] - 第四季度每可用容量天的总邮轮成本为285.92美元，上年同期为279.52美元；调整后（不包括燃料）每可用容量天净邮轮成本约为157.54美元，上年同期为150.70美元；每公吨燃料价格（对冲后）从2023年的726美元降至641美元 [6] - 净利息费用为1.754亿美元，低于上年同期的1.974亿美元 [6] 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）2024年亮点 - 总收入94.8亿美元，高于2023年的85.5亿美元 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润24.5亿美元，2023年为18.6亿美元 [7] - 调整后每股收益1.82美元，高于上一年的0.70美元 [7] 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.908亿美元，低于2023年底的4.024亿美元 [8] - 长期债务为117.8亿美元，2023年底为123.1亿美元 [8] 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）预订情况 - 第四季度各航线和品牌消费者需求强劲，预计持续到2025年和2026年，12个月远期预订处于最佳水平 [10] - 该季度入住率为104.9%，季度末预售票余额（包括长期预订）为32亿美元 [10] 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）业绩指引 2025年第一季度 - 预计入住率约为101.5%，可用容量天约为571万 [11] - 调整后利息费用预计约为1.7亿美元，折旧和摊销预计约为2.3亿美元 [11] - 调整后息税折旧摊销前利润预计约为4.35亿美元，调整后每股收益预计近8美分 [11] 2025年全年 - 预计入住率约为103.4%，可用容量天约为2455万 [12] - 调整后利息费用预计约为7亿美元，折旧和摊销预计近9.85亿美元 [12] - 调整后息税折旧摊销前利润预计近27.2亿美元，调整后每股收益目前预计近2.05美元 [12] 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）扎克斯评级 - 目前扎克斯评级为3（持有） [13] 其他公司2024年第四季度业绩 JAKKS Pacific, Inc.（JAKK） - 盈利和收入未达扎克斯共识预期，但同比均有改善，公司称第四季度表现符合预期，全年业绩体现出强季节性 [14][15] Live Nation Entertainment, Inc.（LYV） - 盈利和收入超扎克斯共识预期，净利润同比增长但收入下降，受益于现场活动需求和票务销售，2025年有望进一步增长 [16][17] Pool Corporation（POOL） - 盈利和收入超扎克斯共识预期，但均低于上年同期实际水平，2024年业绩体现业务模式韧性，完善数字生态系统并加强销售中心网络 [18][19]

债务发行与融资 - 2020年5月8日，NCLC发行2024年到期的可交换优先票据，总本金8.625亿美元[15] - 2013年1月24日，NCLH首次公开发行27058824股普通股，面值每股0.001美元[18] 循环贷款额度变化 - 循环贷款安排额度从2024年12月31日的12亿美元增加至17亿美元[18] 债务利率结构 - 截至2024年12月31日，94%的债务为固定利率，6%为浮动利率；2023年12月31日，95%为固定利率，5%为浮动利率[381] 浮动利率债务影响 - 基于2024年12月31日的未偿还浮动利率债务余额，年度Term SOFR利率每提高1个百分点，年度利息费用将增加约780万美元[381] 船舶建造合同付款 - 截至2024年12月31日，未对冲的船舶建造合同付款总计160亿欧元（按当日汇率折合166亿美元）；2023年12月31日为54亿欧元（折合60亿美元）[382] 汇率变动影响 - 预计2024年12月31日欧元汇率变动10%，将导致外币计价的剩余付款的美元价值变动17亿美元[382] 燃油费用占比 - 2024年12月31日止年度，燃油费用占总邮轮运营费用的12.3%；2023年12月31日止年度为13.1%[383][385] 燃油采购对冲情况 - 截至2024年12月31日，已对冲2025年和2026年预计燃油采购公吨数的56%和21%；2023年12月31日已对冲2025年预计燃油采购公吨数的21%[385] 燃油价格变动影响 - 预计加权平均燃油价格上涨10%，2025年燃油费用将增加6510万美元，部分将被燃油互换协议公允价值增加的3470万美元抵消[386]

财务数据和关键指标变化 - 2024年净收益率创纪录增长10%，超出2月初始指引450个基点，各品牌和航线表现强劲，船上消费也很强劲 [25] - 2024年调整后的运营EBITDA利润率扩大近500个基点至35.5%，调整后的ROIC提高320个基点至略低于11%，净杠杆率下降两个百分点至5.3倍 [28] - 2024年调整后EBITDA略超24.5亿美元，调整后每股收益为1.82美元，经营现金流略超20亿美元 [40] - 预计2025年全年定价上涨4.5%，推动净收益率增长3% [32] - 2025年第一季度预计定价增长3.6%，净收益率增长0.5%，入住率预计同比下降3%，达到略超101% [41][42] - 预计2025年全年净收益率增长约3%，调整后EBITDA为27.2亿美元，调整后每股收益为2.05美元 [47][52][53] - 预计2025年利润率将继续加强，达到约37%，目标是实现2026年约39%的利润率目标 [54] - 2024年净杠杆率下降两个百分点，年底为5.3倍，预计2025年将降至约5倍或更好 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年最大品牌挪威邮轮公司成功推出重新定位活动，强调为客人提供更多选择和价值 [14][15] - 2024年完成全船队Starlink Wi - Fi的推广，大幅提高船上互联网带宽速度和可靠性 [15] - 2024年扩展航线，增加港口，增强餐饮、娱乐选择以及岸上游览项目 [16] - 2024年形成战略合作伙伴关系，如挪威邮轮与国家冰球联盟、地区与阿斯顿马丁、拉姆科一级方程式车队的合作 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度客户需求持续强劲，推动净收益率上升9% [31] - 2025年势头延续，未来12个月预订处于最佳位置，欧洲和阿拉斯加夏季航行需求尤其可观 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“规划航向”战略以让客人度假更好、体验更多为愿景，基于人员、产品、增长平台和业绩四大支柱开展工作 [11] - 2024年宣布有史以来最全面的新造船订单，共订购13艘船，将增强各品牌产品和客人体验 [17] - 2025年4月将推出挪威Aqua号，为下一代Prima级首艘船，比第一艘Prima级船大10%，有创新水上滑梯过山车等设施 [18] - 2025年7月将推出大洋洲邮轮的Allura号，体现公司对高端邮轮的承诺 [20] - 对私人岛屿战略进行重大投资，2025年底将在大斯特鲁普凯岛开设新的双船码头，预计2026年接待超100万客人，高于2024年约40万客人 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业绩出色，战略举措和算法按计划推进，有信心实现2026年“规划航向”目标 [24][28][63] - 尽管面临美元走强和第一季度干船坞时间等不利因素，但基于强劲基本面，对2025年前景乐观 [32] 其他重要信息 - 公司的“航行与可持续发展”计划通过减少环境影响、安全航行、加强社区、赋予人员权力和诚信经营五个关键支柱，推动积极的环境和社会影响，2024年获得相关认可 [29] - 近一半船队已测试生物柴油混合燃料，年底将达到60%，近60%的船队配备岸电连接能力 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于预订情况，不同品牌、地区以及2 - 4季度节奏如何 - 公司对Q4和今年前两个月的预订速度比较满意，欧洲和阿拉斯加表现突出，豪华品牌稍慢，NCL品牌表现较好，整体预订情况稳定 [67][68] 问题: 2024年结果远超预期，成本节约是提前实现还是超额完成，未来是否有更多上升空间 - 成本节约比预期来得更快，公司在2024年超额完成初始预期，2025和2026年仍有机会，且不会影响客人体验，公司对成本控制有信心 [72][73][75] 问题: 为何预计2025年除第一季度外入住率有1个百分点的下降 - 第一季度因干船坞和重新定位航行影响入住率，其余季度有航线组合变化，如亚洲、非洲和太平洋航线占比上升，阿拉斯加航线使用更大船只且航程更长，家庭旅客比例降低 [81][82] 问题: 美国到欧洲需求强劲的原因，是否与比较基数、选举前后预订行为变化以及地缘政治有关 - 并非因为比较基数低，欧洲需求好是因为产品好、营销佳、客人接受度高；选举周是挑战周，但之后恢复正常模式，未受地缘政治过多影响 [86][87][88] 问题: 2025年第二至四季度3.5%的收益率增长是否有上升空间，船上消费情况如何 - 公司对3.5%的收益率增长有信心，这是基于能实现的数字；船上消费以客人需求为导向，有专门团队确保提供优质产品和合理定价 [94][95][97] 问题: 公司有大量新船投入，如何考虑旧船退役问题 - 目前最老的船是1998和1999年的，预计可使用到35年或更久，且船只维护良好，暂无迫切退役需求；公司在结构上有处置船只的灵活性，但不表示会采取行动 [100][101][102] 问题: 欧洲与加勒比海市场需求对比，美元强势对需求的影响 - 欧洲需求强劲贯穿预订季，与美元强势关系不大，是产品和营销的结果；夏季加勒比海部署占比小，未重点提及不代表需求弱 [108][109][110] 问题: 关于当前政府对邮轮行业征税的看法，以及公司的风险暴露和相关历史 - 相关税收问题复杂，需立法行动，因公司业务复杂、船只在美国水域时间短，难以推测影响；政府推动中东和俄乌和平对公司2026年可能是利好 [114][115][116] 问题: 2026年及以后的入住率情况如何 - 现在给出2026年指导还太早，但预计2026年入住率有温和顺风，因亚洲/非洲/太平洋部署减少，加勒比海部署增加 [123][124] 问题: 如何填补2025年指导和2026年目标之间的差距 - 若调整FX变化，2025年EPS同比增长29%，且预计美元不会持续快速升值，2026年盈利增长门槛更低；适度的运力增长、低到中个位数的收益率增长和低于通胀的成本增长将助力实现目标 [127][128] 问题: 2026年大斯特鲁普凯岛预计接待100万乘客，占总运力的百分比及潜在收益率提升情况 - 2026年预计接待100万乘客正确，略高于之前目标，预计占总客人的30%；现在评论2026年收益率提升还太早，但完成码头建设将带来品牌顺风 [133][135][136] 问题: 中东或红海开放对公司的影响，是2027年的机会还是2026年可能有提升 - 北欧调整航线利用圣彼得堡开放机会相对合理，2027年也有机会；中东情况复杂，短期不会调整部署，更可能是2027年的机会 [138][139] 问题: 库存管理有何变化，今年与去年有何不同 - 公司每年每季度都在改进收益管理系统，进行低成本技术改进，是持续优化现有流程和技术的过程，并非重大变革 [144][145] 问题: 人口结构有何变化，营销活动的投资回报率如何 - 新邮轮客人、新品牌客人和老客人比例大致不变，公司有数据科学家团队优化营销工作，对目前方向满意 [147][148] 问题: 2025年各季度预订的价格和载客率与上季度相比有何差异 - 公司更关注是否处于最佳预订位置，而非各季度细节，目前处于最佳预订位置，展望无变化 [151][152] 问题: 对河轮邮轮业务的看法 - 公司专注于核心业务，有行业内最强大的订单簿，致力于通过提供优质客人体验实现出色财务表现，对当前战略和方向满意 [155][156]

文章核心观点 - 挪威邮轮公司2024年第四季度财报显示营收和每股收益表现良好，部分关键指标与分析师预期有差异，股票近一个月表现不佳 [1][3] 公司财务表现 - 2024年第四季度营收21.1亿美元，同比增长6.2%，超Zacks共识预期0.96% [1] - 该季度每股收益0.26美元，去年同期为 - 0.18美元，超共识预期136.36% [1] 公司关键指标表现 - 近一个月公司股价回报率 - 12%，Zacks标准普尔500综合指数变化 - 2.2%，股票Zacks排名3（持有） [3] - 客运邮轮天数5881.78千天，低于四位分析师平均预期的5907.76千天 [4] - 运力天数5834.29千天，低于四位分析师平均预期的5846.42千天 [4] - 净收益率265.28美元，高于四位分析师平均预期的261.53美元 [4] - 入住率100.8%，低于四位分析师平均预期的101.1% [4] - 每运力天净邮轮成本189.66美元，高于两位分析师平均预期的187.20美元 [4] - 每运力天总邮轮成本285.92美元，高于两位分析师平均预期的281.18美元 [4] - 不含燃料的净邮轮成本946.09美元，高于两位分析师平均预期的922.72美元 [4] - 运送总乘客数665788人，低于两位分析师平均预期的736437人 [4] - 调整后不含燃料的净邮轮成本9.1916亿美元，高于两位分析师平均预期的8.9005亿美元 [4] - 船上及其他收入7.0063亿美元，高于五位分析师平均预期的6.8486亿美元，同比增长7.2% [4] - 客运票务收入14.1亿美元，高于五位分析师平均预期的14.0亿美元，同比增长5.7% [4]

文章核心观点 - 挪威邮轮公司（NCLH）本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的韦尔度假村（MTN）即将公布财报 [1][3][6] 挪威邮轮公司业绩情况 - 本季度每股收益0.26美元，超Zacks共识预期的0.11美元，去年同期每股亏损0.18美元，本季度盈利惊喜达136.36% [1] - 上一季度实际每股收益0.99美元，超预期的0.95美元，盈利惊喜为4.21% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收21.1亿美元，超Zacks共识预期0.96%，去年同期营收19.9亿美元，过去四个季度公司三次超共识营收预期 [2] 挪威邮轮公司股价表现 - 年初至今，挪威邮轮公司股价下跌约2.6%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 挪威邮轮公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks排名工具 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.06美元，营收21.7亿美元，本财年共识每股收益预估为2.05美元，营收102.4亿美元 [7] 行业情况 - 休闲和娱乐服务行业在Zacks行业排名中处于前16%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的韦尔度假村（MTN）预计3月10日公布截至2025年1月季度财报，预计本季度每股收益6.29美元，同比增长9.2%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 韦尔度假村本季度营收预计为11.4亿美元，较去年同期增长5.6% [9]

业绩总结 - 2024年第四季度调整后的EBITDA为4.68亿美元，同比增长32%[21] - 2024年全年调整后的EBITDA为24.5亿美元，超出预期的24.25亿美元[43] - 2024年第四季度净收益增长9.0%，超出指导的6.9%[40] - 2024年全年净收益增长9.9%，超出指导的9.4%[43] - 2024年调整后的每股收益为1.82美元，同比增长161%[21] - 2024年调整后的净收入为9.38亿美元，超出预期的8.55亿美元[43] - 2024年调整后的每股收益为0.263美元，超出预期的0.09美元[40] - 2024年第四季度的调整后EBITDA利润率为22.2%，高于2023年同期的18.1%[97] - 2024年全年调整后净收益为937,525千美元，较2023年全年297,979千美元增长214.5%[95] - 2024年总收入为9,479,651千美元，较2023年增长10.9%[100] 用户数据 - 2024年第四季度的客舱入住率为100.8%，接近预期的101.0%[40] - 2024年净乘客日为5,881,777，较2023年同期的5,856,413略有增长[99] - 2024年邮轮乘客天数为24,593,331天，较2023年增长5.5%[100] - 2024年每位乘客的邮轮收入为385.46美元，较2023年增长5.1%[100] 未来展望 - 2025年第一季度预计入住率约为101.5%，全年预计为103.4%[46] - 2025年第一季度净收益增长预计为0.5%，全年预计为3.0%[46] - 2025年调整后的EBITDA预计为27.2亿美元[46] - 2025年调整后的净收入预计为10.65亿美元[46] - 2025年调整后的每股收益预计为2.05美元[46] - 2025年调整后的运营EBITDA利润率预计提高约150个基点至37%[50] - 2025年净杠杆预计将降至5倍或更低，较2023年减少约2倍[56] 成本与支出 - 2024年净航收成本（不含燃料）为每个运力日160美元，略高于预期的159美元[43] - 2025年第一季度调整后的每单位可用日净邮轮成本预计为171美元，全年预计为162美元[46] - 2025年资本支出预计为25亿美元，其中包括15亿美元的出口信贷融资[68] - 2025年预计燃料消耗为99万吨，燃料价格预计为每吨722美元[68] 财务健康 - 2024年净债务为13,656,510千美元，较2023年减少1.0%[108] - 2024年净杠杆率为5.3倍，较2023年下降27.4%[108] - 2024年调整后的投资资本回报率为10.9%，较2023年提升3.2个百分点[108]

财务数据关键指标变化 - 营收与利润 - 2024全年总营收达95亿美元，同比增长约11%，GAAP净利润为9.103亿美元，同比增长448%，EPS增长386%至1.89美元[5][6] - 2024全年调整后EBITDA增长32%至24.5亿美元，调整后EPS为1.82美元[5][6] - 2024年第四季度总营收达21亿美元，同比增长约6%，GAAP净利润为2.545亿美元，较2023年第四季度增加3.61亿美元，EPS增长0.77美元至0.52美元[13] - 2024年第四季度调整后EBITDA增长30%至4.682亿美元，调整后EPS为0.26美元[13] - 2025年调整后EBITDA预计约为27.2亿美元，较2024年增长11.0%，调整后净收入预计约为10.65亿美元，调整后EPS预计为2.05美元，同比增长约13%[5][13] - 2024年全年总营收为94.79651亿美元，2023年为85.49924亿美元，同比增长10.87%[58] - 2024年全年净利润为9.10257亿美元，2023年为1.66178亿美元，同比增长447.75%[58] - 2024年第四季度总营收为21.09366亿美元，2023年为19.86456亿美元，同比增长6.19%[58] - 2024年第四季度净利润为2.54536亿美元，2023年为亏损1.06485亿美元[58] - 2024年基本每股收益为2.09美元，2023年为0.39美元，同比增长435.90%[59] - 2024年稀释每股收益为1.89美元，2023年为0.39美元，同比增长384.62%[59] - 2024年12月季度总营收为21.09366亿美元，上年同期为19.86456亿美元[68] - 2024年全年总营收为94.79651亿美元，上年同期为85.49924亿美元[68] - 2024年12月季度调整后毛利润为15.47729亿美元，上年同期为14.36109亿美元[69] - 2024年第四季度和全年调整后净邮轮成本（不含燃料）分别为9.1916亿美元和37.51801亿美元[72] - 2024年和2023年全年调整后净利润分别为9.37525亿美元和2.97979亿美元[76] - 2024年和2023年全年摊薄后每股收益分别为1.89美元和0.39美元，调整后每股收益分别为1.82美元和0.70美元[76] - 2024年和2023年全年EBITDA分别为24.10372亿美元和16.99275亿美元，调整后EBITDA分别为24.50804亿美元和18.60731亿美元[80][82] 财务数据关键指标变化 - 债务与杠杆 - 2024年12月31日总债务为131亿美元，净杠杆率为5.3倍，较2023年12月31日降低两个百分点[5][12][13][16] - 2025年末净杠杆率预计降至约5倍或更低[21] - 2024年和2023年12月31日净债务分别为129.09725亿美元和136.5651亿美元，净杠杆分别为5.27倍和7.34倍[83] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年12月31日现金及现金等价物为1.90765亿美元，2023年为4.02415亿美元，同比下降52.59%[62] - 2024年12月31日总负债为185.44372亿美元，2023年为191.92183亿美元，同比下降3.37%[63] - 2024年全年经营活动产生的净现金为20.49823亿美元，2023年为20.05714亿美元，同比增长2.19%[65] - 2024年全年投资活动使用的净现金为12.10952亿美元，2023年为27.50362亿美元，同比下降55.97%[65] - 投资活动净现金使用额为12.29388亿美元，上年同期为28.97143亿美元[66] - 融资活动净现金使用额为10.32085亿美元，上年同期为提供3.46857亿美元[66] - 现金及现金等价物期末余额为1.90765亿美元，期初余额为4.02415亿美元[66] 财务数据关键指标变化 - 其他指标 - 2025年全年恒定货币基础上净收益率预计增长约3.0%[13] - 2024年和2023年调整后投资资本回报率分别为10.9%和7.7%[85] 业务线数据关键指标变化 - 运营数据 - 2024年第四季度入住率为100.8%，全年入住率约为104.9%，2024年第四季度末预售票余额为32亿美元[15] - 2024年12月季度载客量为66.5788万人，上年同期为64.8893万人[68] - 2024年全年载客量为292.6794万人，上年同期为271.6546万人[68] - 2024年12月季度入住率为100.8%，上年同期为99.2%[68] - 2024年全年入住率为104.9%，上年同期为102.9%[68] 业务线数据关键指标变化 - 燃料数据 - 2024年第四季度燃料费用为1.6亿美元，每公吨燃料价格（对冲后）从2023年的726美元降至641美元，燃料消耗量25万公吨符合预期[27] - 2025年第一季度燃油消耗量为25.5万公吨，全年预计为99万公吨；第一季度每公吨燃油净价格为690美元，全年预计为722美元；燃油价格净变动10%对调整后每股收益的影响，第一季度为0.01美元，全年为0.06美元[28] - 截至2024年12月31日，公司已对冲2025年和2026年预计燃油消耗公吨数的56%和21%，2025年和2026年混合重质燃料油和船用柴油的对冲价格分别为每公吨597美元和526美元[29][30] 业务线数据关键指标变化 - 资本支出 - 2025年第一季度新建及增长资本支出毛额约为12.95亿美元，2025 - 2027年全年分别约为25亿、24亿和25亿美元[31] - 2025 - 2027年新建及增长资本支出的出口信贷融资分别约为15亿、15亿和18亿美元，扣除融资后分别约为10亿、10亿和7亿美元[33] - 2025年第一季度其他资本支出约为1.3亿美元，全年约为5.9亿美元[34] - 2024年新造船相关资本支出（预融资）为7900万美元，全年为6.19亿美元[87] - 2024年新造船相关资本支出（扣除融资）为3600万美元，全年为2.64亿美元[87] - 2024年第四季度和全年非新造船资本支出分别为1.49亿美元和5.83亿美元[87] 公司动态 - 公司任命Jason Montague为首席豪华官，负责丽晶七海邮轮和大洋洲邮轮，并监督其数十亿美元的船队扩张计划[35] - 公司计划于2025年2月27日上午8点（东部时间）召开电话会议，讨论2024年第四季度和全年业绩并提供业务更新[37] - 公司旗下拥有32艘船，约66500个床位，预计到2036年将增加13艘船，新增约41000个床位[38] - 挪威邮轮宣布Eric Stonestreet为新的品牌大使和广告活动明星，并担任新船Norwegian Aqua的教父；旗下所有船队已完成Starlink的安装；挪威极乐号和挪威逍遥号推出全新和扩展的宾客体验[39] 财务分析方法 - 公司使用调整后毛利率、调整后运营息税折旧摊销前利润率等非GAAP财务指标来分析业绩，认为这些指标有助于评估业务表现和控制成本[48] 财务数据关键指标变化 - 非现金薪酬 - 2024年和2023年全年非现金递延薪酬分别为4930万美元和4039万美元，非现金股份薪酬分别为9178.1万美元和1.1894亿美元[76]

文章核心观点 挪威邮轮控股有限公司2024年业绩创纪录，各关键指标超全年指引，2025年有望延续增长态势，公司对实现2026年目标充满信心 [1][3][5] 各部分总结 2024年全年业绩 - 总营收达95亿美元创纪录，较2023年增长约11%，GAAP净利润9.103亿美元，增长448%，摊薄后每股收益1.89美元，增长386% [5][6] - 调整后EBITDA增长32%至24.5亿美元，调整后每股收益1.82美元 [5][6] - 总债务131亿美元，净杠杆率降至5.3倍，较2023年末降低两个百分点 [5][6] - 调整后投资资本回报率达10.9%，较上一年提高320个基点 [6] 2024年第四季度业绩 - 总营收21亿美元创纪录，较2023年第四季度增长约6%，GAAP净利润2.545亿美元，较2023年第四季度增加3.61亿美元，摊薄后每股收益0.52美元，增长0.77美元 [13] - 调整后EBITDA增长30%至4.682亿美元，创第四季度新高，调整后每股收益0.26美元 [13] - 标准普尔和穆迪分别上调公司信用评级 [13] 2025年展望 - 全年净收益率预计增长约3.0%，调整后EBITDA预计达27.2亿美元，较2024年增长11.0% [13] - 调整后运营EBITDA利润率预计增至约37%，调整后净收入预计达10.65亿美元，调整后每股收益预计为2.05美元，同比增长约13% [13] - 净杠杆率预计年末降至约5倍或更好 [13] 2025年第一季度展望 - 净收益率预计增长约0.5%，调整后净邮轮成本（不包括燃料）预计增长3.9% [13] - 净杠杆率预计因3月交付挪威水疗号而略微升至约5.7倍 [14] 预订环境 - 2025年及2026年公司产品需求强劲，12个月远期预订处于最佳位置 [15] - 2024年第四季度入住率为100.8%，全年入住率约为104.9%，2024年第四季度末预售票余额为32亿美元 [15] 流动性和财务状况 - 截至2024年12月31日，公司总债务131亿美元，净债务129亿美元，净杠杆率降至5.3倍 [16] - 年末流动性为20亿美元，包括现金及现金等价物、循环贷款额度等 [17] 燃料情况 - 2024年第四季度燃料费用1.6亿美元，燃料价格降至每吨641美元，燃料消耗25万公吨符合预期 [25] - 2025年第一季度预计燃料消耗25.5万公吨，全年预计99万公吨，预计燃料价格分别为每吨690美元和722美元 [27] - 截至2024年12月31日，公司已对冲2025年和2026年预计燃料消耗的56%和21% [28] 资本支出 - 2025年第一季度新造船及增长资本支出预计12.95亿美元，全年预计25亿美元 [30] - 2025年第一季度其他资本支出预计1.3亿美元，全年预计5.9亿美元 [33] 公司更新和业务亮点 - 任命Jason Montague为首席豪华官，负责丽晶七海邮轮和大洋洲邮轮的运营及舰队扩张 [33] - 挪威邮轮宣布Eric Stonestreet为新品牌大使和广告活动明星，并担任挪威水疗号教父 [40] - 旗下三品牌舰队完成星链系统安装，挪威邮轮在两艘船上推出新的客人体验 [40]

文章核心观点 - 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）将于2月27日开盘前公布2024年第四季度财报，虽有积极表现但也面临挑战，现有投资者可持股，新投资者需等待更好时机 [1][16] 财报发布信息 - 公司定于2月27日开盘前公布2024年第四季度财报，上一季度盈利超预期4.2% [1] 业绩预测 盈利预测 - Zacks共识预计第四季度调整后每股收益为11美分，同比增长161.1%，过去30天本季度盈利预测稳定 [2] 营收预测 - 营收共识为20.9亿美元，同比增长5.2% [2] 模型预测 - 模型预测2024年第四季度客运票务收入和船上及其他收入分别同比增长1.9%至13.59亿美元和6.6%至6.964亿美元，载客量同比增长13.4% [7] - 模型预测调整后EBITA同比增长27%至4.567亿美元 [8] 业绩影响因素 积极因素 - 第四季度业绩可能受强劲消费者需求、良好预订环境、船上消费增加、舰队扩张、创新和数字投资等因素推动 [5][6] 消极因素 - 公司面临佣金、运输和船上服务费用增加、通胀、全球供应链中断和地缘政治风险等挑战，可能对业绩产生负面影响 [9] 股价表现与估值 股价表现 - 过去一年NCLH股价上涨28.8%，跑赢Zacks休闲和娱乐服务行业及标准普尔500指数，但跑输其他主要竞争对手 [10] 估值情况 - 公司远期12个月市盈率为12.87倍，低于行业平均水平，估值相对较低 [14] 投资建议 - 公司有积极长期前景，但面临挑战，现有投资者可持股，新投资者应考虑外部风险和竞争压力，等待更有利切入点 [16]

文章核心观点 - 挪威邮轮控股有限公司（NCLH）当前被低估，其估值或反映市场对其未来前景的怀疑，也可能是投资机会，投资者需深入研究其基本面、增长驱动因素和潜在风险 [1][2][3] 公司估值情况 - NCLH远期12个月市盈率为11.23倍，低于行业平均的19.08倍，也落后于皇家加勒比邮轮有限公司、嘉年华公司和OneSpaWorld控股有限公司 [1] 公司积极因素 需求与定价能力 - 2024年第三季度净收益率同比增长9%，各地区需求强劲，阿拉斯加、加拿大和新英格兰航线表现突出 [4] - 船上收入激增，2025年远期预订情况良好，提前售票量同比增长6%，超过运力增长 [5] - 公司延长预订窗口，有助于管理定价、优化需求和降低营销成本，支持营收增长并增强未来盈利可见性 [6] 战略增长举措 - “规划航程”战略聚焦人员、产品、增长平台和业绩四大支柱，旨在提升客户体验和实现强劲财务回报 [7] - 扩充船队，即将推出的挪威水蓝号和挪威露娜号有望提升邮轮体验，吸引更多客户 [8] - 与美国国家冰球联盟建立战略合作伙伴关系，带来新营销机会，增强品牌知名度和推动预订 [9] 成本节约措施 - 公司有望提前实现到2024年节省1亿美元成本的目标，到2026年实现总计3亿美元的成本节约 [11] - 成本节约措施使调整后的运营EBITDA利润率在截至2024年第三季度的12个月内提高约900个基点至34.5%，预计2024年达到35.3%，2026年实现39%的目标 [12] 公司面临挑战 运营成本上升 - 2024年第三季度总邮轮运营费用增至15.4亿美元，高于上年的14.8亿美元，通胀和供应链中断短期内将继续挤压利润率 [13] 地缘政治风险 - 第三季度因中东局势调整航线，影响约10%的第四季度部署，地缘政治不稳定可能影响需求和收入 [14] 公司估值与技术压力 - 过去60天，Zacks对公司2025年每股收益的共识估计下调1%，反映对成本上升和潜在收入压力的担忧 [15] - 公司股票目前交易价格低于50日移动平均线，呈熊市趋势，可能导致股价短期波动 [15] 投资建议 - 对于已持有Zacks评级为3（持有）股票的投资者，可维持持仓并关注公司战略转化为长期增长的能力；新投资者可等待更有利的切入点 [20]