季度业绩表现 - 季度每股收益为1.2美元，超出市场预期的1.16美元，同比增长21.2% [1] - 季度营收为29.4亿美元，低于市场预期2.6%，但同比增长4.6% [2] - 本季度业绩带来3.45%的盈利惊喜，而上一季度盈利惊喜为-1.92% [1] - 在过去四个季度中，公司两次超出每股收益预期，仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约13.8%，同期标普500指数上涨16.5% [3] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势向好，当前Zacks评级为第二级 [6] - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的一致预期为每股收益0.3美元，营收23.8亿美元 [7] - 对本财年的一致预期为每股收益2.1美元，营收100.5亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势与短期股价变动存在强相关性 [5] 行业比较与前景 - 公司所属的休闲娱乐服务行业在Zacks行业排名中位列前35% [8] - 研究表明，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同行业公司Target Hospitality预计季度每股亏损0.04美元，同比变化-120% [9] - Target Hospitality预计营收为8530万美元，同比下降10.4% [10]

公司业绩表现 - 第三季度营收为29.4亿美元，同比增长约5%，但低于分析师预期的30.2亿美元 [1] - 第三季度每股收益为0.86美元，低于预期的1.11美元，而调整后每股收益为1.20美元，高于预期的1.16美元 [1] - 公司重申全年调整后净利润预期约为10.5亿美元，并将调整后每股利润预期上调至2.10美元，此前预期为2.05美元 [1] - 公司预计第四季度调整后每股盈利为27美分，低于30美分的市场预期 [1] - 业绩公布后，公司股价在周二盘前交易中下跌约9% [2] 行业整体状况 - 疫情后美国邮轮旅游需求曾大幅增长并连续三年创下记录 [1] - 过去六个月，三大邮轮公司（嘉年华邮轮、皇家加勒比邮轮、挪威邮轮）股价均上涨且涨幅超过标普500指数 [1] - 皇家加勒比邮轮第三季度盈利优于预期但营收及展望不及预期导致股价下跌 [2] - 嘉年华邮轮公布的业绩超出预期，但投资者获利了结导致股价下跌 [2] - 挪威邮轮股价下跌拖累其他两大邮轮股，皇家加勒比邮轮股价下跌3.5%，嘉年华邮轮股价下跌4.2% [2] 面临的压力与挑战 - 消费者对邮轮旅游的热情减弱，需求降温 [1] - 持续的通胀和关税引发的不确定性给美国消费者带来压力 [1] - 美国政府停摆影响港口活动及消费者旅行计划，尤其临近繁忙假日季 [1] - 地缘政治紧张局势导致燃料价格波动，给运营商带来压力 [2] - 公司面临与干船坞、船舶交付和维护相关的费用 [2] - 第三季度每吨燃料价格从去年同期的699美元上涨至744美元（扣除套期保值因素后） [2]

业绩总结 - 2025年第三季度调整后的EBITDA为10.19亿美元，超出指导的10.15亿美元，较2024年增长220个基点[7] - 2025年第三季度调整后的每股收益为1.20美元，超出指导的1.14美元[34] - 2025年第三季度的净收益为5.96亿美元，超出指导的5.71亿美元[34] - 2025年第三季度的载客率为106.4%，高于指导的105.5%[34] - 2025年全年调整后的EBITDA预计为27.2亿美元[38] - 2025年调整后的每股收益预计为2.10美元[38] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为1,019,252千美元，较2024年同期的930,995千美元增长了9.5%[95] - 2025年第三季度的总收入为2,938,142千美元，较2024年同期的2,806,578千美元增长了4.7%[95] - 2025年第三季度的调整后净收入为595,812千美元，较2024年同期的527,340千美元增长了12.9%[92] - 2025年第三季度的调整后毛利为2,194,159千美元，较2024年同期的2,030,211千美元增长了8.1%[97] 用户数据 - 2025年第三季度的乘客邮轮天数为6,828,243天，较2024年同期的6,521,610天增长了4.7%[97] - 2025年第三季度的净收益率为341.89美元，较2024年同期的336.48美元增长了1.2%[97] 未来展望 - 2025年预计总收入为100亿美元[5] - 2025年第四季度预计载客率为101.9%[38] - 预计到2025年底实现超过2亿美元的累计总节省[43] - 2026年调整后的运营EBITDA利润率预计达到约39%[65] - 2025年调整后的每股收益（EPS）预计为约2.45美元[65] 成本与支出 - 2025年调整后的净游轮成本（不含燃料）预计增长约0.75%[38] - 2025年资本支出预计为27亿美元，2026年同样为27亿美元[69] - 2025年预计折旧和摊销费用为9.85亿美元[69] - 2025年预计净利息支出为6.9亿美元[69] - 2025年预计燃料消耗量为993,000公吨，燃料价格预计为每公吨690美元[69] 债务与杠杆 - 公司债务组合中92%为固定利率，平均利率约为4.1%[50] - 2025年第三季度净杠杆率略微上升至5.4倍，预计2025年底将降至约5.3倍[53] - 2025年第三季度的长期债务为13,645,263千美元，较2024年12月31日的11,776,721千美元增长15.9%[101] - 2025年第三季度的净债务为14,354,660千美元，较2024年12月31日的12,909,725千美元增长11.3%[101] 运营费用 - 2025年第三季度的总邮轮运营费用为1,554,859千美元，较2024年同期的1,538,939千美元增长了1.0%[97] - 2025年第三季度的市场营销、一般和行政费用为383,002千美元，较2024年同期的358,001千美元增长7.0%[98] - 2024年全年总邮轮运营费用为5,688,696千美元[100] - 2024年全年的调整后净邮轮成本（不含燃料）为3,751,801千美元[100]

Norwegian Cruise Line's stock looked set to fall after revenue rose to a record but missed expectations for a third straight quarter. ...

文章核心观点 - 对Jerónimo Martins公司的积极看法在过去一个月里得到良好印证 [1] 分析师背景 - 分析师为股票分析师，创立了专注于美国餐饮行业的研究机构Goulart's Restaurant Stocks [2] - 研究范围涵盖从快餐、快速休闲到高级餐饮和利基概念的所有餐饮业态 [2] - 负责所有主题研究和估值工作，运用高级财务模型、行业特定关键绩效指标和战略洞察来发掘公开股票的隐藏价值 [2] - 覆盖领域包括非必需消费品、食品饮料、赌场与博彩以及首次公开募股，特别关注常被主流分析师忽视的微型和小型市值公司 [2] - 具有金融和商业管理的实践经验与学术背景，拥有控制论和会计法务工商管理硕士学位以及工商管理学士学位，并接受过估值、财务建模和餐厅运营的专业培训 [2]

The company reported adjusted earnings of $1.20 a share, as revenue climbed 4.7% from a year ago to $2.94 billion. ...

公司融资与股权动态 - 公司于2023年10月进行的私募配售中发行的所有认股权证已被行权 共计1,890,000份认股权证 行权价格为每股0.15加元 为公司带来283,500加元收入 [1] - 自9月中旬以来 公司已有超过150万份期权被行权 [1] 管理层评论与业务进展 - 公司管理层认为股东对公司未来抱有信心 并对未来数月的增长潜力表示乐观 [2] - 公司的子公司PyroDelta Energy正在开发热电技术 该技术引起了市场的极大兴趣 [2] - PyroDelta Energy持续收到并接洽来自多个行业的问询 这些行业看重其技术在节能和提升运营效率方面的潜力 [2] - 该子公司的设备正在被多家公司评审、测试和评估 公司相信随着这些公司认识到其颠覆性技术的价值 即将取得重大突破 [2] 公司业务模式与概况 - 公司采用独特的商业模式 旨在通过矿物发现、项目开发、项目生成以及基于碲的技术开发来创造收入和价值 [3] - 公司在加拿大证券交易所上市 交易代码为“FTEL” 在OTC市场的交易代码为“FSTTF” [3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度总收入创纪录达29亿美元，同比增长5%[6][7] - 第三季度GAAP净利润为4.193亿美元，每股收益（EPS）为0.86美元[6][7] - 第三季度调整后EBITDA为10.19亿美元，超出10.15亿美元指引，同比增长9%[6][7] - 第三季度调整后净利润为5.96亿美元，超出5.71亿美元指引，调整后每股收益（EPS）为1.20美元，超出1.14美元指引，同比增长17%[6][7] - 第三季度总营收为29.38亿美元，同比增长4.7%，其中船票收入20.50亿美元，船上及其他收入8.88亿美元[49] - 第三季度营业利润为7.49亿美元，同比增长8.4%[50] - 第三季度净利润为4.19亿美元，同比下降11.7%，摊薄后每股收益为0.86美元[50] - 前九个月净利润为4.09亿美元，同比下降37.6%[50] - 2025年第三季度总营收为29.38亿美元，与2024年同期的28.07亿美元相比增长4.7%[60] - 2025年第三季度毛利率为11.54亿美元，较2024年同期的10.65亿美元增长8.4%[60] - 2025年第三季度调整后毛利率为21.94亿美元，较2024年同期的20.30亿美元增长8.1%[60] - 2025年前九个月总营收为75.83亿美元，较2024年同期的73.70亿美元增长2.9%[60] - 2025年第三季度净利润为4.19295亿美元，同比下降11.7%（2024年同期为4.74932亿美元）[68] - 2025年第三季度调整后净利润为5.95812亿美元，同比增长13.0%（2024年同期为5.27340亿美元）[68] - 2025年第三季度调整后每股收益为1.20美元，同比增长17.6%（2024年同期为1.02美元）[68] - 2025年第三季度EBITDA为10.13284亿美元，同比增长15.7%（2024年同期为8.75492亿美元）[69] - 2025年第三季度调整后EBITDA为10.19252亿美元，同比增长9.5%（2024年同期为9.30995亿美元）[69] - 2025年前九个月净利润为4.08992亿美元，同比下降37.6%（2024年同期为6.55721亿美元）[68] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度总邮轮运营费用为15.55亿美元，较2024年同期的15.39亿美元增长1.0%[60][62] - 第三季度燃料费用为1.76亿美元，较2024年同期的1.65亿美元增长6.7%[60][63] - 第三季度调整后不含燃料净邮轮成本为9.99亿美元，较2024年同期的9.34亿美元增长6.9%[63] - 第三季度每容量日调整后不含燃料净邮轮成本为155.66美元，较2024年同期的154.84美元增长0.5%[63] - 第三季度净利息支出为3.29亿美元，同比增长87.6%[50] - 2025年第三季度净利息支出为3.28816亿美元，同比增长87.7%（2024年同期为1.75216亿美元）[69] - 2025年第三季度债务清偿及修改损失为1.54486亿美元，显著高于2024年同期的175万美元[68] 运营表现 - 第三季度入住率达106.4%，超出约105.5%的指引[9] - 第三季度载客量为803,268人次，同比下降1.1%，入住率为106.4%[59] - 2025年第三季度每乘客邮轮日总营收为430.29美元，与2024年同期的430.35美元基本持平[60] - 2025年第三季度每乘客邮轮日毛利率为168.96美元，较2024年同期的163.25美元增长3.5%[60] 管理层讨论和指引 - 重申2025全年调整后EBITDA指引约27.2亿美元，调整后净利润指引约10.45亿美元，上调调整后每股收益（EPS）指引至2.10美元（原为2.05美元）[14] - 2025全年净收益率（按固定汇率计算）预计同比增长约2.4%-2.5%[14] - 2025年第四季度燃料消耗预计26.3万公吨，全年预计99.3万公吨；第四季度对冲后燃料价格预计每公吨672美元，全年预计690美元[20] 资本结构与债务 - 公司完成资本市场交易，完全稀释后流通股减少约3810万股（约7.5%），并偿还了所有有担保票据[6][12] - 截至2025年9月30日，公司总债务为145亿美元，净杠杆率为5.4倍[8][10] - 公司发行了2027年到期的可转换优先票据，本金总额分别为11.5亿美元（利率1.125%）和4.732亿美元（利率2.5%）[28] - 公司发行了2030年到期的可转换优先票据，本金总额为14.07亿美元，利率为0.750%[29] - 公司拥有一项约25亿美元的高级担保循环信贷额度[39] - 截至2025年9月30日，公司总资产为222.13亿美元，较2024年底增长11.2%[54] - 截至2025年9月30日，长期债务总额为136.45亿美元，较2024年底增长15.9%[54] - 截至2025年9月30日，公司总债务为145.21461亿美元，现金及等价物为1.66801亿美元，净债务为143.54660亿美元[70] - 截至2025年9月30日的过去十二个月调整后EBITDA为26.34523亿美元，净杠杆率为5.4倍[70] 现金流与资本支出 - 前九个月经营活动产生的净现金为16.31亿美元[57] - 前九个月资本支出净额为28.22亿美元，主要用于增加财产和设备[57] 非GAAP指标定义与使用 - 公司调整后EBITDA定义为经其他收入（支出）净额及其他补充调整项调整后的EBITDA[31] - 公司调整后每股收益（EPS）定义为调整后净收入除以稀释后加权平均流通股数[31] - 公司净杠杆率定义为净债务除以过去十二个月的调整后EBITDA[37] - 公司净债务定义为长期债务（包括流动部分）减去现金及现金等价物[37] - 公司使用调整后总利润率、调整后运营EBITDA利润率、净收益率等非GAAP指标来管理业务和评估业绩[40] - 公司部分收入和费用以外币计价，为消除汇率波动影响，会按恒定汇率计算某些非GAAP指标[41] - 公司2025年新增了以欧元计价的、主要未对冲的债务，并在计算调整后净收入和调整后EPS时，将相关净外币重计量损失作为补充调整项[43]

公司业绩概览 - 公司2025年第三季度实现创纪录的季度总收入29亿美元，同比增长5% [1][7][8] - 第三季度GAAP净收入为4.193亿美元，每股收益为0.86美元 [7][8] - 第三季度调整后EBITDA为10.19亿美元，超出10.15亿美元的指引，同比增长9% [7][8] - 第三季度调整后净收入为5.96亿美元，超出5.71亿美元的指引，调整后每股收益为1.20美元，超出1.14美元的指引，同比增长17% [7][8] - 公司重申2025年全年调整后净收入和调整后EBITDA指引，同时将调整后每股收益指引从2.05美元上调至2.10美元 [7][14] 运营指标与成本控制 - 第三季度载客因子为106.4%，超出约105.5%的指引 [9] - 每可用载客日毛利率按报告基础同比增长1.9%，按固定汇率基础增长2.1% [8] - 净收益率按报告基础增长约1.6%，按固定汇率基础增长约1.5%，符合指引 [8] - 每可用载客日总邮轮成本约为302美元，低于2024年同期的314美元 [8] - 每可用载客日调整后净邮轮成本（不含燃油）按报告基础约为156美元，同比上升0.5%，按固定汇率基础约为155美元，与2024年持平 [8] 资本结构与流动性 - 公司完成一系列战略性资本市场交易，减少完全稀释后流通股约3810万股（约7.5%），同时保持净杠杆基本中性 [7][12] - 公司 refinance 约20亿美元债务，包括将约18亿美元有担保债务替换为无担保债务，从而消除资本结构中所有有担保票据 [12] - 截至2025年9月30日，总债务为145亿美元，净债务为144亿美元，流动性为18亿美元，其中包括1.668亿美元现金及现金等价物和16亿美元循环信贷额度可用金额 [8][10][11] - 净杠杆率为5.4倍，较2025年6月30日上升0.1倍，主要由于Oceania Allura邮轮的交付 [8][10] - 2025年全年净杠杆率指引预计为约5.3倍，此前指引为约5.2倍 [14] 2025年第四季度及全年指引 - 2025年全年净收益率按固定汇率基础预计较2024年增长约2.4%-2.5% [14] - 2025年全年调整后EBITDA指引维持不变，约为27.2亿美元 [14] - 2025年全年调整后运营EBITDA利润率指引维持不变，约为37%，较2024年提升150个基点 [14] - 2025年全年调整后净收入指引重申为约10.45亿美元 [14] - 2025年第四季度预计调整后EBITDA约为5.55亿美元，调整后每股收益约为0.27美元 [15] 品牌战略与需求趋势 - 加勒比航线战略重点吸引更多家庭选择Norwegian品牌，预计2026年载客因子将超过2024年水平 [4] - Oceania Cruises和Regent Seven Seas Cruises持续受益于豪华旅行需求，定位稳固于豪华和超豪华领域 [4] - 公司推出跨三个邮轮品牌的忠诚度身份互认计划 [7][31] - 第三季度预订量创纪录，2025年剩余时间和2026年消费者需求健康，远期12个月预订仓位处于最佳区间 [9] 燃油与资本支出 - 第三季度燃油支出为1.76亿美元，每公吨燃油价格（扣除套期保值）从2024年的699美元上升至744美元，燃油消耗量为23.6万公吨，低于预期 [21] - 截至2025年10月16日，公司已对冲2025年剩余时间、2026年和2027年预计燃油总消耗量的58%、48%和23% [22] - 2025年第三季度新增及增长资本支出总额为8.27亿美元，2025年全年预计为27亿美元 [23] - 2025年第三季度其他资本支出为1.27亿美元，2025年全年预计为5.9亿美元 [25]

公司捐赠行动 - 公司宣布捐赠高达10万美元以支持飓风梅丽莎的救灾工作[1] - 公司立即向美国红十字会捐赠5万美元，并将对员工和公众的额外捐款进行等额匹配，最高再匹配5万美元[2] - 捐款是公司全球可持续发展计划“航行与可持续”的一部分，旨在强化其运营所在社区[3] 公司管理层表态 - 公司总裁兼首席执行官表示加勒比海地区对公司具有特殊意义，支持社区是重要责任[3] - 公司通过“航行与可持续”计划支持美国红十字会提供关键救援并帮助家庭恢复[3] 受赠方回应 - 美国红十字会区域首席执行官对公司慷慨支持飓风梅丽莎救灾表示深切感谢[4] - 该笔捐款将帮助受飓风梅丽莎影响的社区[4] 公司业务概览 - 公司是领先的全球邮轮公司，运营三个邮轮品牌，拥有合计34艘船舶和超过71,000个泊位[5] - 公司提供前往全球约700个目的地的行程，并预计到2036年在其三个品牌下新增13艘船舶，为船队增加超过38,400个泊位[5]