文章核心观点 - 公司举办泰森 - 保罗之战及与NFL合作转播比赛，显示其准备进军直播体育领域，这对公司来说是明智之举且时机合适，应抓住机会发展直播体育业务 [1][3][11] 公司直播体育首秀情况 - 11月15日迈克·泰森与杰克·保罗之战吸引约6000万观众观看，表明公司准备改变策略涉足直播活动 [1] - 转播期间数千观众抱怨缓冲问题，但这显示比赛需求高，对公司来说是好事 [2] 公司与NFL合作情况 - 亿万富翁、达拉斯牛仔队老板杰瑞·琼斯对公司成为NFL未来重要组成部分感到兴奋，公司今年圣诞节将转播两场NFL比赛，2025年和2026年至少各转播一场 [4][5] 公司进军直播体育的原因 全球市场需求 - 体育联盟全球化，NBA和英超等有全球观众，公司有近3亿订阅家庭，能连接观众与赛事及相关内容 [6] - 公司多数订阅用户在美国以外，北美有8500万订阅用户，其他地区近2亿，NFL、NBA和MLB等渴望拓展北美以外观众，与公司合作是更好策略 [7][8] 自身内容局限 - 公司专注长保质期、大多为剧本内容的核心产品的论点不再有效，其内容易被忽视，增加新犯罪剧或浪漫喜剧的边际效益可忽略不计 [9][10] - 增加直播体育这一新类别能吸引新观众，让现有用户花更多时间使用服务，符合公司目标 [10] 公司发展直播体育的时机与前景 - 公司打击密码共享的顺风效应开始消退，广告层发挥作用还需时间，当前股价处于历史高位但订阅用户增长放缓，此时进军直播体育是新的增长方式 [11] - 公司可借助泰森 - 保罗之战和NFL圣诞比赛的势头增加更多体育内容，虽达成合适交易可能有挑战，但机会巨大，随着有线电视生态系统衰落，观众渴望在流媒体服务上看到更多体育赛事 [12]

文章核心观点 迪士尼流媒体业务好转推动2024财年第四季度业绩强劲增长 尽管主题公园和有线电视业务面临逆风 但流媒体业务对公司盈利愈发重要 公司股票在过去两个交易日上涨超11% 虽面临主题公园业务表现不佳等挑战 但当前股价具有投资价值 [1] 迪士尼业务表现 整体业绩 - 2024财年第四季度营收同比增长6%至226亿美元 调整后每股收益跃升39%至1.14美元 [1] 流媒体业务 - 直接面向消费者业务上季度营收58亿美元 同比增长15% 营业利润达3.21亿美元 去年同期亏损3.87亿美元 [1] - 上季度Disney+核心订阅用户增加440万 前一季度增加70万 接近Netflix上季度新增510万订阅用户数 [1] - 美国约一半Disney+订阅用户选择广告支持版本 37%活跃用户使用该计划 [2] 主题公园业务 - 体验部门（含主题公园）第四季度营收仅增长1% 营业利润16.6亿美元 同比下降6% 占公司利润约60% [4] 业务增长驱动因素 流媒体业务 - 公司过去几年对流媒体业务投入资源开始见效 [1] - 提价策略推动营收增长 如无广告Disney+计划10月提价2美元至16美元 [1] - 广告支持版本受青睐 行业重视该模式 因能从订阅费和广告费获双份收入 且广告费率可能有利 [2] - 平台成熟使营销成本降低 捆绑套餐提高用户粘性 降低用户流失率 [2] 公司财务与估值 股价表现 - 过去三年迪士尼股票表现逊于大盘 2021年回报率-15% 2022年-44% 2023年4% [3] - 2024年11月18日数据显示 当月迪士尼股票回报率19% 年初至今28% 2017 - 2024年累计回报率16% [5] 估值与前景 - 公司认为迪士尼股票当前具有投资价值 目前市盈率约为2025年预期收益的21倍 而Netflix约为2024年预期收益的40倍 [3] - 公司预计2025财年调整后收益实现高个位数增长 随后两年调整后每股收益实现两位数增长 [3] - 公司通过业务重组和成本削减提升盈利能力 已裁员超8000人 计划削减成本约75亿美元 [3] - 公司计划下一财年进行约30亿美元股票回购 有助于推动每股收益增长 [3] - 公司对迪士尼股票估值约为每股130美元 比当前市场价格高约10% [4]

公司Netflix在体育赛事直播方面的成果 - 公司对Jake Paul和Mike Tyson拳击比赛的直播创下纪录且将其视为成功案例后续还有体育赛事计划 [1][2] - 公司直播的Paul - Tyson拳击比赛入场费达1800万美元 合作方Joe Hand Promotions在6000多酒吧和餐厅播放 比赛观众峰值达6500万 [4] 公司Netflix在体育赛事直播方面的策略 - 公司想吸引体育迷且处于早期阶段 想捕捉可成为“事件”的比赛 避免与体育联盟签订昂贵合同 [2] - 公司将在圣诞节播放两场NFL比赛 这是其不让体育联盟在谈判中占上风策略的一部分 [3][5] - 公司找到一种方式让WWE摔跤节目Raw整季播放盈利 该节目将于1月从广播转到Netflix [6] 公司Netflix股价表现 - 公司股价周一上涨超2% 超过大盘 触及历史新高 可能受拳击比赛影响 [5]

文章核心观点 - Netflix直播拳击赛虽吸引大量观众但因流量过高致平台崩溃，后续直播NFL比赛或面临挑战，但也有改善机会 [1][6] 分组1：拳击赛事件情况 - 备受期待的Jake Paul和Mike Tyson拳击赛由Paul获胜，此前比赛流量过高致Netflix崩溃，超100万人反馈播放问题，峰值时约53万美国用户报告问题 [1][2][3] - 虽Paul vs. Tyson比赛时问题缓解，但部分用户因反复中断或他人反馈问题放弃观看 [4] - 超1.2亿Netflix用户使网站崩溃，Paul赛后炫耀，该比赛超6000万人观看创纪录 [5][6] 分组2：后续NFL比赛安排 - Netflix将在圣诞节直播两场NFL比赛，分别是堪萨斯城酋长队对阵匹兹堡钢人队、巴尔的摩乌鸦队对阵休斯顿德州人队，比赛为独家直播 [7] - 公司宣布碧昂丝将在乌鸦队与德州人队比赛中场表演，她曾两次在超级碗中场表演 [8][9] 分组3：NFL比赛收视情况 - 本赛季截至第9周，亚马逊“周四夜赛”平均每场1300万观众，同比增长4%；福克斯周日比赛平均每场1865万观众 [10] - 本赛季收视最高比赛是第1周酋长队与乌鸦队对决，平均2920万观众；上赛季孔雀台NFL季后赛独家直播比赛平均2300万观众，同比增长6% [10][11] 分组4：Netflix相关情况 - 公司第三季度末有2.8272亿全球付费订阅用户，若全部观看圣诞比赛或有问题，但预计收视低于6000万且有时间改进 [11][12] - 周一Netflix股价先跌后涨1%至832.70美元，过去52周股价在445.73 - 841.00美元间，2024年至今上涨77.8% [12]

文章核心观点 公司股价受直播赛事故障及独家直播活动消息影响 短期期权交易者偏空 当下用期权评估公司下一步走势时机较好 [1][2][3] 股价表现 - 公司股价在最后一次查看时上涨0.3% 至825.41美元 扭转了周六直播赛事故障后的盘前跌势 [1] - 公司股价自11月14日创下837.26美元的纪录收盘价后有所回调 但仍有望在过去六个交易日中实现第五次上涨 [2] - 公司股价在10月中旬短暂跌破20日移动平均线后 目前舒适地交投于该均线上方 2024年体育板块涨幅达69.5% [2] 期权交易情况 - 短期期权交易者偏空 公司股票的Schaeffer's看跌/看涨未平仓合约比率（SOIR）为1.34 高于过去12个月94%的读数 [2] - 当下是用期权评估公司下一步走势的好时机 公司股票的Schaeffer's波动率指数（SVI）为23% 处于年度区间的第2百分位 意味着期权交易者目前对波动率的预期极低 [3] 相关事件 - 公司将独家直播巴尔的摩乌鸦队与休斯顿德州人队的圣诞节比赛 碧昂丝将在中场表演 [1] - 公司周六直播了有史以来最大的现场体育赛事——杰克·保罗与迈克·泰森的比赛 期间出现了几次故障 [1]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，为全球投资受众提供独立、快速且有价值的商业和金融新闻内容，覆盖多领域并运用技术提升工作流程 [1][2][4] 分组1：团队人员 - Josh Lamb于2022年夏毕业于肯特大学历史专业后加入Proactive英国编辑团队担任记者，报道过能源、航空等领域及经济、社会和治理问题 [1] 分组2：公司概况 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约等世界主要金融和投资中心，专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [2] 分组3：报道领域 - 团队提供涵盖生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 分组4：技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队借助技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - Netflix股票在周一可能被关注因为其周五晚直播时出现技术故障尽管有创纪录的6000万户家庭观看直播[1][2] - 相对强弱指数周五下降暗示上涨价格动力放缓可能引发短期获利回吐[1][5] - 基于图表的条形模式预测上涨目标约870美元[1][7] - 投资者应关注Netflix图表上770美元725美元和690美元附近的主要支撑位[1][9][10] 技术故障相关 - Netflix在直播Jake Paul和Mike Tyson的比赛时出现技术故障如缓冲问题流媒体故障和低分辨率视频这可能引发对公司直播高推广度实时体育赛事准备情况的担忧因为有创纪录的6000万户家庭观看[1][2][3] 股票价格表现相关 - 自年初至周五收盘Netflix股票飙升约69%远超迪士尼和康卡斯特同期27%和 - 2%的表现[4] 价格动力相关 - 自上月公司季度业绩好于预期突破上升三角形顶部趋势线后Netflix股票持续大幅上涨但周五相对强弱指数下降表明上涨价格动力放缓可能引发短期获利回吐[1][5] 上涨目标相关 - 投资者可通过条形模式预测上涨目标将1月至4月的股票趋势期从上个月的上升三角形突破重新定位预测潜在上涨至约870美元较周五收盘价高出约6%[1][7] 支撑位相关 - 第一个关键支撑位在770美元左右若收盘价低于此位股票可能跌至725美元进一步抛售可能导致重新触及690美元附近的支撑位[1][9][10]

文章核心观点 - 公司上周五直播体育赛事遇视频缓冲和中断问题，引发对其未来直播体育赛事能力的质疑，虽有改进但仍需提升技术，投资升级或增加成本，解决技术问题有望促进用户增长 [1][11][16] 分组1：Netflix直播体育赛事初体验 - 公司上周五尝试直播体育赛事，在拳击传奇迈克·泰森与网红拳击手杰克·保罗的比赛中吸取了教训 [1] - 大规模高清和4K视频流传输困难，直播中数千观众遇到连接慢、视频像素化、低质量及“稍后再试”错误等问题 [2][3] - 随着主赛事临近情况有所改善，网络工程师幕后工作使断开连接和“缓冲”消息减少，泰森与保罗之战视频表现尚可 [5] 分组2：公司直播体育赛事的规划与挑战 - 公司八个月前开始推广泰森比赛，原定于7月因医疗原因推迟到11月，低估了大量观众涌入对流媒体服务的需求 [6][7] - 公司与TKO控股集团签订多年协议直播WWE Raw摔跤赛事，与NFL签约未来三年直播部分圣诞节比赛 [8] - WWE Raw常规每周吸引数百万观众，去年圣诞节酋长队与突袭者队比赛吸引2900万观众，公司能否应对大型体育赛事存疑 [9] 分组3：直播问题的经验教训 - 公司网络问题随时间推移有所缓解，可能对Open Connect内容交付系统进行了即时调整，还可能得到数据中心和互联网服务提供商合作伙伴的协助 [11] - 公司避免了泰森比赛前完全黑屏的公关灾难，但社交媒体上很多人抱怨缓冲和中断问题，次日头条更多是网络性能而非实际比赛 [12] - 公司下次直播需改进，即将到来的NFL比赛要展示出色观看体验，需提前加强内容交付服务 [13] 分组4：投资者对公司直播计划的洞察 - 公司意识到向大量观众提供高质量直播的难度，此前涉足直播内容规模较小，此次是一次警醒 [14] - 公司预计会升级Open Connect内容交付平台，这可能导致未来财务报表中资本支出和运营成本增加 [15] - 公司投资更广泛媒体战略，若解决技术问题，进军直播体育市场或能重新激发用户增长放缓的态势 [16]

公司Netflix股票表现 - 今年表现良好 年至今涨幅近72% 现股价近840美元/股 相比迪士尼同期仅5%的涨幅优势明显 [1] - 过去股票波动大 2021年回报率11% 2022年-51% 2023年65% [1] 公司Netflix业务发展 - 近几个季度增长源于用户增长 2023年1月初到2024年9月新增超5000万用户 总用户数达约2.83亿 [2] - 打击密码共享增加用户数 但该政策已在100多个国家推行 后续增长潜力有限 [2] - 超半数新用户选择广告套餐 但初期增长高峰可能影响未来增长 付费用户增长近期放缓 2024年第三季度美加地区付费用户新增0.69百万低于前两季度 [3] - ARPU增长可能放缓 近年多次提价 面临竞争 如迪士尼流媒体套餐性价比更高 小众流媒体服务也在吸引用户 经济压力下提价空间变小 [4][5] - 利润率增长可能降温 近年净利润率从2019年9%增长到2023年约22% 内容成本上升可能侵蚀利润 [6] 公司Netflix股票估值 - 以近840美元/股的股价计算 市盈率约为2024年预期盈利的42倍 相比2022年中约20倍的市盈率显得昂贵 [7] - 若用户增长放缓 股价可能从高位大幅下跌 估值约为613美元/股 较市场价格低约25% [7]

报告投资评级 - 持有评级[2][3][8] 报告核心观点 - 奈飞商业模式具备双边网络效应，在优质内容和庞大用户群间形成良性循环，投入产出比和盈利水平领先，尽管竞争对手众多[1][4] - 用户粘性指标健康，单个付费用户日均使用时长约2小时，前三季度家庭账号使用时长同比有提升[1][4] - 广告版订阅计划有吸引力，预计2026年广告将成为更重要收入来源[1][4] 业绩相关总结 2024Q3业绩 - 收入同比增长15%至98.25亿美元，高于公司14%的指引，剔除汇兑影响后同比增长21%[4] - 季度净增用户507万，全球总用户数同比增长14%至2.83亿，超出市场预期，按市场表现，各地区增长情况不同[4] - 平均订阅费用同比持平，剔除汇兑影响后增长5%，主要受拉美市场汇率贬值影响[4] - 运营利润率同比增加7.2个百分点至29.6%，高于公司28.1%的指引，运营利润同比增长52%至29.09亿美元[4] - 摊薄后EPS为5.40美元，高于公司5.10美元的指引，去年同期为3.73美元[4] - 运营现金流为23.21亿美元，自由现金流为21.94亿美元[4] - 本季度公司以17亿美元回购了约260万股，财年前三季度已回购约880万股，当前回购计划仍有31亿美元额度[1][4] - 新业务方面，广告版用户数持续扩大，付费用户数环比增长35%，新增用户占广告版所在地区的50%以上，全球月活用户数已达到7,000万，Q4公司计划在加拿大上线自主研发的广告技术平台[1][4] 2024Q4业绩指引 - 预计2024Q3收入将同比增长15%至101.28亿美元，剔除汇兑影响后将同比增长17%，其中用户增长将高于2024Q3的507万[4] - 预计运营利润率为21.6%，摊薄后EPS为4.23美元[4] 2024及2025年指引 - 预计2024年收入将同比增长14 - 15%，公司再度上调运营利润率至27%，预计自由现金流约为60 - 65亿美元[1][4] - 预计2025年收入将同比增长11 - 13%，运营利润率为28%，由用户数和客单价双轮驱动[1][4] 财务预测相关总结 收入及盈利预测 - 预计23 - 26年公司收入的复合增速为15%，对应经营利润率为26.6%/27.9%/28.7%，EPS的复合增速为32%[1][2][4][8] 估值 - 采用DCF法估值，假设WACC为9.0%，长期增长率为3.0%，求得目标价823.00美元，较当前股价有0.4%的上升空间[2][8] - 当前价格对应24 - 26年市盈率分别为41/34/29倍[2][8]