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财务数据关键指标变化：全年收入和利润 - 2025财年净收入为3.356亿美元，每股收益3.35美元，相比2024财年的2.898亿美元和每股2.94美元有所增长[5] - 2025财年净财务收益为3.296亿美元，每股3.29美元，超过指引区间3.20-3.30美元的高端[5] - 2025财年全年总营业收入为20.364亿美元，较上一财年的17.965亿美元增长13.4%[40] - 2025财年全年净收入为3.356亿美元，较上一财年的2.898亿美元增长约15.8%[40] - 2025财年全年总营业收入为20.36412亿美元，同比增长13.4%[31] - 2025财年全年净收入为3.35627亿美元，同比增长15.8%[31] - 2025财年全年基本每股收益为3.35美元，同比增长13.9%[31] - 2025财年全年净财务收益为3.29617亿美元[33] - 2025财年全年基本净财务每股收益为3.29美元[33] - 公司全年净收入同比增长60.1%，从1.334亿美元增至2.135亿美元[44] 财务数据关键指标变化：季度收入和利润 - 2025财年第四季度净收入为1510万美元，每股0.15美元，远低于去年同期净收入9110万美元和每股0.92美元[5][8] - 2025财年第四季度总营业收入为3.36078亿美元，同比下降15.1%[31] - 2025财年第四季度净收入为1507.2万美元，同比下降83.5%[31] - 2025财年第四季度基本每股收益为0.15美元，同比下降83.7%[31] - 2025财年第四季度净财务收益为1622.9万美元[33] - 2025财年第四季度基本净财务每股收益为0.16美元[33] - 公司2025财年第四季度净亏损1507.2万美元，较去年同期的净收入9112.6万美元大幅下降[40] - 公司2025财年第四季度总营业收入为3.361亿美元，低于去年同期的3.958亿美元[40] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025财年第四季度天然气采购成本为5287.4万美元，全年为8.99266亿美元[31] 各条业务线表现：公用事业业务 - 新泽西天然气公司2025财年净财务收益为2.135亿美元，相比2024财年的1.334亿美元大幅增长[9][10] - 2025财年公用事业业务第四季度营业收入为1.44938亿美元，同比增长38.4%，全年营业收入为13.01496亿美元，同比增长27.8%[31] - 2025财年第四季度公用事业总毛利为9118.7万美元，同比增长34.7%，全年公用事业总毛利为6.86426亿美元，同比增长26.0%[36] - 天然气分销部门2025财年第四季度净亏损797.7万美元，相比去年同期亏损1900万美元有所收窄[40] - 天然气分销部门2025财年全年总公用事业毛利率为6.864亿美元，较上一财年的5.449亿美元增长26.0%[43] - 2025财年第四季度核心客户天然气吞吐量为175亿立方英尺，同比增长15.9%[40] - 公司总效用毛利率同比增长26.6%，从6770.8万美元增至9118.7万美元[44] - 公司全年运营收入同比增长52.2%，从2.071亿美元增至3.152亿美元[44] - 公司总客户数同比增长1.0%，从582,916户增至588,975户[44] 各条业务线表现：清洁能源创投 - 清洁能源创投2025财年净财务收益为6116万美元，相比2024财年的3366万美元增长81.6%[9][13] - 清洁能源创投在2025财年新增93.6兆瓦运营容量，创年度安装纪录[5][18] - 清洁能源风险投资部门2025财年全年净收入为6115.6万美元，较上一财年的3366.2万美元增长81.7%[40] - 清洁能源业务全年净收入增长81.7%，从3366.2万美元增至6115.6万美元[46] 各条业务线表现：非公用事业业务 - 2025财年非公用事业业务第四季度营业收入为1.9114亿美元，同比下降34.3%，全年营业收入为7.34916亿美元，同比下降5.5%[31] - 能源服务部门2025财年第四季度财务利润为负158.5万美元，而去年同期为正9630.2万美元[37] - 能源服务业务全年运营收入同比下降6.6%，从4.854亿美元降至4.535亿美元[46] - 能源服务业务全年净收入同比下降61.7%，从1.067亿美元降至4087.8万美元[46] - 存储与运输业务全年运营收入同比增长10.6%，从9620.9万美元增至1.064亿美元[46] - 存储与运输业务全年净收入同比增长51.6%，从1222.9万美元增至1854.1万美元[46] - 家庭服务及其他业务全年运营收入为6288.8万美元，与上年基本持平[47] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年每股净财务收益指引区间为3.03-3.18美元，对应基于2.83美元的长期增长目标7%-9%[4][5] - 新泽西天然气公司SAVEGREEN能效项目在2025财年创纪录投资9800万美元[5][12] - 公司计划在2030年前部署48-52亿美元资本支出，其中公用事业投资占比超过60%[19] 其他重要内容 - 2025财年资本支出为7.525亿美元，相比2024财年的5.751亿美元有所增加[19] - 公司拥有超过1300名员工，通过五类主要业务运营[27][29] - 截至2025年9月30日，公司市值为48.380亿美元，高于去年同期的46.946亿美元[41]

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公司投资价值 - 公司股票具有高安全性和良好的未来前景 [1] - 作为一家公用事业公司，其估值相对便宜，并提供4%的股息收益率 [1] - 公司目前面临监管方面的阻力 [1] 分析师研究方法 - 分析师的研究方法结合了基本面分析、市场叙事、动能和宏观条件 [2] - 主要采用自下而上的投资研究方法 [2] - 分析工具包括贴现现金流模型、相对估值乘数和股息分析 [2] - 研究覆盖领域包括公用事业、非必需消费品、必需消费品、房地产投资信托基金和材料板块 [2] - 主要关注美洲地区的股票，投资视角侧重于中期回报 [2]

公司投资价值 - 公司股票具有高安全性和良好的未来前景 [1] - 作为一家公用事业公司，其估值相对便宜，并提供4%的股息收益率 [1] - 公司面临监管方面的阻力，这对其股价产生了负面影响 [1] 分析师研究方法 - 分析侧重于基本面分析，同时结合市场环境、叙事、动能和宏观条件进行综合评估 [2] - 主要采用贴现现金流模型、相对估值倍数和股息分析等估值方法 [2] - 投资研究主要为自下而上式，覆盖公用事业、非必需消费品、必需消费品、房地产投资信托基金和材料板块 [2] - 主要关注美洲地区的中期投资机会，投资视角为1至3年 [2]

公司业绩预期 - 预计季度每股收益为0.16美元，同比大幅下降82% [3] - 预计季度营收为3.0314亿美元，同比下降23.4% [3] - 业绩报告预计将于11月19日发布，实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势 [1][2] 预期修正趋势与盈利惊喜模型 - 过去30天内，季度共识每股收益预期被上调了0.33% [4] - 最准确预期高于共识预期，得出盈利ESP为+8.51% [12] - 结合其Zacks排名第3级，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [12] 历史业绩表现 - 上一报告季度，公司实际每股收益为0.06美元，超出预期亏损0.06美元，惊喜幅度达+200.00% [13] - 在过去四个季度中，公司有三次超出共识每股收益预期 [14] 同业公司比较 - 同业公司Spire预计季度每股亏损0.46美元，但同比改善14.8% [18] - Spire预计季度营收为3.0796亿美元，同比增长4.8% [18] - Spire的盈利ESP为-23.72%，结合其Zacks排名第2级，难以断定其将超出每股收益预期 [19]

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股息支付 - 公司董事会一致宣布普通股季度股息为每股0.475美元 [1] - 股息将于2026年1月2日支付给截至2025年12月12日登记在册的股东 [1] - 公司自1952年成立以来持续支付季度股息 并在过去30年中每年增加股息 [1]

公司业务概览 - 公司运营受监管和不受监管的混合能源业务 [2] - 主要业务为新泽西天然气公司 为约588,000客户供气 覆盖该州较富裕和增长较快地区 [2] - 通过能源服务部门从事天然气批发和零售业务 [2] - 通过清洁能源创投部门开发太阳能项目 [2] - 拥有天然气储存和运输资产 [2] 股息表现 - 公司被列入最佳股息股票名单 属于股息冠军 [1] - 宣布增加股息5.6% 季度股息增至每股0.475美元 [3] - 实现连续30年股息增长 [3] - 自1952年以来从未停发股息 [3] - 截至10月2日 股息收益率为4.05% [3] 未来展望 - 未来发展很大程度上取决于获得有利的监管决定 [4] - 保持公用事业业务增长是关键 [4] - 计划包括扩大客户群并持续投资清洁能源项目 [4] - 州和联邦能源政策的变化将继续对公司业绩产生重大影响 [4]

行业概述 - 天然气分销公司通过地下管道网络向全美数百万消费者输送天然气 其清洁燃烧特性推动需求增长 为行业创造更多机会[1] - 美国拥有3,353万亿立方英尺天然气储量 管道网络总长260万英里 用于向客户分销天然气[2] - 行业主要挑战包括基础设施老化和利率上升导致的投资成本增加 以及来自其他清洁能源的竞争压力[2] 行业驱动因素 - 2025年国内干天然气产量将高于2024年水平 主要得益于二叠纪盆地地区产量增长[3] - 2025年美国液化天然气出口量预计同比增长25% 2026年预计进一步增长6.7%[3] - 美联储将基准利率从5.25-5.50%下调100个基点至4.25-4.50% 资本密集型公用事业公司将从降息中受益[4] 行业挑战 - 其他清洁能源技术成本下降 公用事业规模可再生能源项目建设成本大幅降低[5] - 电池存储项目直接解决可再生能源间歇性问题 确保24x7清洁能源稳定供应[5] - 可再生能源经济性提升和现场发电减少对长距离基础设施依赖 使新管道投资面临经济风险[5] 行业表现与估值 - 行业Zacks排名第190位 处于245个行业中后22%位置[6] - 自2024年9月31日以来 2025年盈利预期下调20.9%[7] - 过去一年行业股票上涨6.5% 超过公用事业板块5.4%的涨幅 但落后于标普500指数19.9%的涨幅[9] - 行业交易价格为11.28倍EV/EBITDA 低于标普500指数的18.35倍和公用事业板块的15.06倍[12] 重点公司分析 - Sempra能源计划在2025-2029年间投资560亿美元加强运营 当前股息收益率3.09% 长期盈利增长预期7.01%[18][19] - Atmos能源2024财年投资29.4亿美元 2025财年计划投资37亿美元 长期盈利增长预期7.32%[22][23] - 新泽西资源公司计划2025财年投资6.5-7.7亿美元 2026财年投资6.55-8.35亿美元 当前股息收益率3.82%[26][27] - ONE Gas公司计划到2029年投资40亿美元 服务超过230万客户 当前股息收益率3.53% 长期盈利增长预期5.56%[30][31]