业绩总结 - 2025年第一季度调整后的净投资收益（NII）为每股0.32美元，覆盖了每股0.32美元的股息[14] - 截至2025年3月31日，净资产价值（NAV）为每股12.45美元，较2024年12月31日的12.55美元略有下降[14] - 2025年第一季度的总投资组合公允价值为30.48亿美元，较2024年12月31日的31.04亿美元有所下降[16] - 2025年第一季度的毛发放量为1.208亿美元，净发放量为-395万美元[16] - 2025年第一季度的当前收益率为11.3%，到期收益率为10.7%[16] - 2025年第一季度的投资收入总额为85.5百万美元，较2024年第四季度的91.1百万美元下降约6.2%[79] - 2025年第一季度的净投资收入为34.5百万美元，与2024年第四季度持平[79] - 2025年第一季度的利息收入为61.5百万美元，较2024年第四季度的67.3百万美元下降约8.6%[79] - 2025年第一季度的净实现收益为37.8百万美元，较2024年第四季度的3.7百万美元显著上升[79] - 2025年第一季度的每股净资产价值（NAV/Share）为12.45美元，较2024年第四季度的12.55美元有所下降[77] 用户数据 - 截至2025年3月31日，NMFC的风险评级中，96.5%的投资组合被评为绿色，只有1.2%为橙色[35][39] - 2025年第一季度，97%以上的非现金利息和股息收入来自于绿色风险评级的投资组合[82] - NMFC的投资组合规模为30亿美元，平均贷款价值比为43%[31] 未来展望 - 2025年第二季度股息为每股0.32美元，将于2025年6月30日支付[14] - 2025年，投资顾问承诺在2026年前如有需要将激励费用降低至每股0.32美元的调整净投资收入所需的百分比[85] - 2024年计划发行的无担保债务总额为600百万美元[109] 新产品和新技术研发 - NMFC的浮动利率资产占比目标为75%，目前已通过重新定价将Wells Fargo的融资利率从S+215降低至S+195[33] 市场扩张和并购 - NMFC与UniTek Global Services的交易中，获得约4200万美元的现金收益[104] 负面信息 - 2025年第一季度减少了19%的PIK收入，较2024年第四季度的19%下降至17%[33] - 自IPO以来，公司的平均净实现损失率为7个基点[18] - 自IPO以来，NMFC的平均实现损失率为7个基点，累计实现损失为2900万美元[31][46] - 2023年总的GAAP实现损益为（32.8）百万美元，较2022年的53.5百万美元下降了161.3%[108] - 2023年累计实现和未实现损益为（85.7）百万美元，较2022年的（63.5）百万美元下降了35.8%[108] 其他新策略和有价值的信息 - 公司董事会授权了4700万美元的股票回购计划，计划于2025年12月31日之前实施[14] - 2025年第一季度的资产覆盖率为187%[87] - 2025年第一季度，未担保债务占总债务的83%[87] - 2025年第一季度，固定费用覆盖率为1.09倍[87] - 2025年第一季度，未担保投资的覆盖率为5.0倍[87] - 截至2025年3月31日，未担保对冲债务占总债务的50.3%[90] - NMFC的杠杆比率在2023年为5.9倍，2024年为6.5倍，2025年为6.7倍，显示出逐年上升的趋势[105]

公司业绩表现 - 最新季度每股收益为0.32美元 与市场预期一致 但较去年同期0.36美元下降11.1% [1] - 上季度实际每股收益0.32美元 低于预期0.33美元 产生-3.03%的负向意外 [1] - 最近四个季度均未超过市场每股收益预期 [2] - 季度营收8566万美元 低于市场预期1.32% 较去年同期9056万美元下降5.4% [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌11.5% 同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 未来业绩预期 - 下季度市场预期每股收益0.32美元 营收8651万美元 [7] - 本财年市场预期每股收益1.29美元 营收3.4742亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势目前呈现不利方向 [6] 行业比较 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后34%分位 [8] - 同业公司SLR投资预计下季度每股收益0.41美元 同比下降6.8% [9] - SLR投资预计季度营收5402万美元 同比下降7% [10]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总投资收入约8570万美元，较2024年同期减少约490万美元，降幅5%[466] - 2025年第一季度总净运营费用约5102.2万美元，较2024年同期减少约200万美元[467] - 2025年第一季度净实现和未实现损失约1110万美元，2024年同期约950万美元[468] - 2025年和2024年第一季度，公司经营活动提供的现金分别约为1.039亿美元和6830万美元[474] - 2025年第一季度，公司向股东宣布并支付的股息约为3450万美元[486] - 2024年和2023年，公司总股息分别为1.472亿美元和1.507亿美元，其中普通收入占比分别约为75.68%和93.14%，合格收入占比分别为0.00%和6.86%，长期资本利得占比均为0.00%，资本回报占比分别约为24.32%和0.00%[486] - 2025年第一季度，公司向管理人的报销费用约为60万美元，占公司总资产的0.02%[492] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司分别确认投资的PIK和非现金利息约760万美元和970万美元，PIK和非现金股息约820万美元和740万美元[452] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司对新老投资组合公司投资分别为1.21亿美元和1.924亿美元，现有投资组合公司债务偿还分别为1.606亿美元和1.455亿美元，证券销售分别为2630万美元和0美元[464] 各条业务线表现 - 公司主要投资于美国有私募股权支持的中型市场公司的高级担保债务[407] - 公司投资目标是通过发放高级担保贷款和选择初级资本头寸，为防御性行业的企业提供资金，以实现当前收入和资本增值[405] - 截至2025年3月31日，公司前五大行业集中在软件、医疗保健、商业服务、投资基金和消费服务[408] - 公司的投资组合可能集中在少数行业[408] - 截至2025年3月31日，公司和SkyKnight II分别向SLP III投入1.6亿美元和4000万美元股权[433] - 截至2025年3月31日，SLP III循环信贷额度最高借款能力为6亿美元，总投资公允价值约6.882亿美元，未偿还债务4.777亿美元，延迟提款形式的未出资承诺为490万美元[434] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLP III第一留置权投资本金分别为7.10505亿美元和7.27619亿美元，加权平均利率分别为8.31%和8.49%[435] - 截至2025年3月31日，公司和SkyKnight Alpha分别向SLP IV转移和投入1.124亿美元和3060万美元股权[439] - 截至2025年3月31日，SLP IV总投资公允价值约4.511亿美元，未偿还债务3.234亿美元，延迟提款形式的未出资承诺为280万美元[440] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLP IV第一留置权投资本金分别为4.67692亿美元和4.8104亿美元，加权平均利率分别为8.38%和8.54%[441] - 截至2025年3月31日，公司物业公允价值总计114,521,000美元，其中NM NL Holdings LP / NM GP Holdco LLC为105,594,000美元，NM YI, LLC为8,927,000美元[446] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司持有的一份转售抵押协议成本基础均为3000万美元，公允价值均为1350万美元[447] - 2014年8月，公司收到2050万美元还款；2017年12月22日，以1600万美元和解2050万美元索赔；2018年收到150万美元保险赔付；截至2025年3月31日和2024年12月31日，SPP协议成本基础均为1450万美元，公允价值均为650万美元[448][450] - 截至2025年3月31日，公司投资组合成本总计31.229亿美元，公允价值总计30.477亿美元，其中绿色评级成本29.422亿美元（占比94.3%）、公允价值29.391亿美元（占比96.5%），黄色评级成本1076万美元（占比3.4%）、公允价值714万美元（占比2.3%），橙色评级成本731万美元（占比2.3%）、公允价值372万美元（占比1.2%）[458] - 截至2025年3月31日，公司在National HME的第二留置权头寸成本基础为790万美元，公允价值为300万美元，三个月未赚取利息收入为50万美元[459] - 截至2025年3月31日，公司在AAC的次级头寸和第一留置权定期贷款本金分别为520万美元和3140万美元，非应计状态成本基础为3140万美元，公允价值为1800万美元，三个月未赚取利息收入为130万美元[460] - 截至2025年3月31日，公司在Transcendia的初级优先股成本基础为260万美元，公允价值为270万美元，三个月未赚取收入为10万美元[461] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资公允价值分别约为30.342亿美元（118家投资组合公司）和30.91亿美元（120家投资组合公司）[464] 管理层讨论和指引 - 2025年4月22日，公司董事会宣布2025年第二季度每股派息0.32美元，6月30日支付给6月16日登记在册的股东[412] - 公司与投资顾问、管理人等与New Mountain Capital签订多项协议，包括投资管理、费用减免、行政服务、商标许可等协议[492] - 公司与NMF Investments III, L.L.C.的循环贷款协议额度从3000万美元增至1亿美元，到期日延至2027年12月31日，利率改为适用联邦利率[495] - 2025年第一季度美联储维持利率稳定，2024年第三和第四季度连续降息，未来可能进一步降息但不确定[497] - 截至2025年3月31日，约83.91%按公允价值计算的投资为有SOFR、SONIA或EURIBOR下限的浮动利率投资，约16.09%为固定利率投资[497] - 高级有担保循环信贷安排也适用浮动利率，目前按浮动SOFR、SONIA或EURIBOR利率支付[497] - 利率下降200个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为 -15.53%[500] - 利率下降150个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为 -11.64%[500] - 利率下降100个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为 -7.76%[500] - 利率下降50个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为 -3.88%[500] - 利率上升50个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为3.88%[500] - 利率上升100个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为7.76%[500] - 利率上升150个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为11.64%[500] - 利率上升200个基点，利息收入扣除利息费用的估计百分比变化为15.53%[500] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司自2011年IPO至2025年3月31日，通过增发普通股净募资约10.346亿美元[401] - 公司定义的中型市场公司为年息税折旧摊销前利润在1000万美元至2亿美元之间的公司[407] - 公司的投资顾问和管理人分别是New Mountain Capital的全资子公司，负责公司日常运营和管理[403] - 2020年3月30日，投资顾问关联方以每股107.73美元价格从NMNLC购买105,030股普通股，总价约1130万美元[445] - 2020年3月31日，NMNLC偿还NMFC1130万美元本票及7.0%利息[445] - 2024年7月1日，NMNLC以每股73.39美元价格从投资顾问关联方购买63,575股普通股，总价约470万美元[445] - 2024年7月1日，NMNLC以每股73.39美元价格向NMFC出售63,575股普通股，总价约470万美元[445] - 2020年3月30日，投资顾问关联方以1130万美元购买NMNLC 105030股普通股，随后NMNLC赎回并向公司支付1130万美元及7.0%利息[494] - 2024年7月1日，NMNLC以470万美元从投资顾问关联方购买63575股普通股，随后以相同价格卖给公司[494] - 截至2025年3月31日，公司净资产值约13.422亿美元，投资组合公允价值约30.342亿美元，涉及118家投资组合公司[409] - 截至2025年3月31日，公司创收投资的加权平均到期收益率约10.7%，所有投资的加权平均到期收益率约10.2%[409] - 截至2025年3月31日，公司资产覆盖率为187.0%[472] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别约为8550万美元和8030万美元[474] - 截至2025年3月31日，公司通过股权分销协议可发行和出售的普通股约为2.58亿美元[477] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对第三方的投资承诺分别为2.504亿美元和2.437亿美元[478] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司购买投资的承诺函分别为470万美元和8360万美元[479] - 截至2025年3月31日，控股信贷安排下未偿还借款为2706万美元，需在2030年3月28日前偿还[480] - 公司总合同义务为18.11亿美元，其中1年内到期5.39亿美元，1 - 3年到期4.103亿美元，3 - 5年到期8.107亿美元，超过5年到期0.51亿美元[485] - 截至2025年3月31日，NMFC信贷安排下有6.094亿美元可用额度，未偿还借款为2910万美元[485] - 截至2025年3月31日，无担保管理公司循环信贷安排无未偿还借款，额度为1亿美元[485]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净投资收入为每股0.32美元，宣布第二季度分红为每股0.32美元[1] - 2025年第一季度年化股息收益率为12.8%，2024年第一季度为10.7%[3] - 2025年第一季度，公司总投资收入为8566.3万美元，较2024年同期的9055.6万美元下降5.4%[28] - 2025年第一季度，公司净投资收入为3464.1万美元，较2024年同期的3755.4万美元下降7.76%[28] - 2025年第一季度，公司净实现和未实现损失为1112.4万美元，较2024年同期的947万美元增加17.47%[28] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.22美元，较2024年同期的0.26美元下降15.38%[28] - 2025年第一季度，公司摊薄每股收益为0.22美元，较2024年同期的0.26美元下降15.38%[29] - 2025年第一季度，公司每股宣布并支付的股息为0.32美元，较2024年同期的0.36美元下降11.11%[29] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，公司总费用为5286.3万美元，较2024年同期的5390.2万美元下降1.93%[28] 业务线表现 - 2025年第一季度，公司新增投资1.208亿美元，还款1.604亿美元，资产出售2630万美元[5] - 公司将控股信贷安排的债务成本从SOFR + 2.15%降至SOFR + 1.95%[5] 投资组合情况 - 截至2025年3月31日，投资组合公允价值为30.477亿美元，2024年12月31日为31.045亿美元[3] - 截至2025年3月31日，每股资产净值为12.45美元，2024年12月31日为12.55美元[3] - 截至2025年3月31日，约96.5%的投资组合评级为绿色[4][5][10] - 截至2025年3月31日，高级资产占比从2024年12月31日的75%增至77%[5] - 截至2025年3月31日，公司总资产为31.97亿美元，较2024年12月31日的32.47亿美元下降1.54%[25] - 截至2025年3月31日，公司总负债为18.48亿美元，较2024年12月31日的18.87亿美元下降2.07%[25] - 截至2025年3月31日，公司净资产价值每股为12.45美元，较2024年12月31日的12.55美元下降0.8%[25] 资金情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为8550万美元，法定债务总额为15.437亿美元[14] - 截至2025年3月31日，公司控股信贷安排、NMFC信贷安排和无担保管理公司循环信贷额度的可用额度为11.688亿美元[14]

分析师背景 - 金融研究员和活跃投资者 专注于创新 颠覆性技术 成长型收购和价值股 [1] - 密切关注高科技和早期成长型公司的动态 [1] - 撰写行业重大新闻事件 为读者提供充分的研究和投资机会 [1] 持仓披露 - 分析师持有NMFC股票的多头仓位 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2] - 文章表达分析师个人观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 分析师与文中提及公司无业务往来 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后净投资收入为每股0.32%，覆盖了12月31日以现金支付的每股0.32%的常规股息 [8] - 每股净资产值为12.55%，较上一季度下降0.07%或0.6% [8] - 2024年全年总投资收入3.71亿美元，较上一年下降1%；总净费用2.25亿美元，较上一年增加4% [50] - 第四季度总投资收入9100万美元，较上一年下降2%；总净费用5700万美元，较上一年下降9% [49] - 第四季度调整后净投资收入为每股0.32%，覆盖了第四季度的常规股息 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增3300万美元资产，被2.18亿美元的还款和销售所抵消，使杠杆率降至目标范围的中间水平 [38] - 截至第四季度，约75%的投资为优先性质，二级抵押债券占比从去年第四季度的15%降至本季度的7%，股权占比约8% [40] - 第四季度投资组合的平均收益率增至11% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12 - 18个月利差收紧，直接贷款市场交易活动较少，银团市场竞争激烈 [32] - 预计2025年并购活动量将增加，但面临政治和监管方面的不确定性以及高基准利率环境的挑战 [34] - NMFC贷款组合86%为浮动利率、14%为固定利率，负债49%为浮动利率、51%为固定利率，预计未来12个月负债组合将转变为74%浮动利率、26%固定利率 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资策略聚焦防御性非周期性行业，寻求有持久增长动力、可预测收入流、稳定利润率和强大自由现金流转换能力的公司 [16] - 成功将投资组合调整为75%的优先资产，未来希望维持或增加这一比例 [20] - 优化负债的成本、期限和质量，预计未来12个月负债约75%为浮动利率，致力于构建高质量的无担保债券阶梯组合 [23] - 除出售部分UniTek股权外，预计未来还有出售某些股权的机会，同时保持谨慎的PIK收入水平 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，UniTek交易符合战略优先事项，预计UniTek在公司领导下前景有显著改善 [9][11] - 直接贷款仍是有吸引力的资产类别，公司在防御性增长领域有机会获得9% - 10%的无杠杆回报 [33] - 尽管市场存在不确定性，但公司认为自身处于有利地位，信贷选择至关重要 [35] 其他重要信息 - 2月25日出售UniTek Global Services部分股权给BTG Pactual Strategic Capital，BTG投资9000万美元，UniTek估值约3.7亿美元，公司通过赎回相关债权获得4200万美元，同时仍持有31%的股权 [10] - 新山资本的私募股权基金从未出现破产或利息支付违约情况，公司管理资产超550亿美元 [12] - 公司自上市近14年来平均年化净实现损失率仅12个基点，累计支付股息近每股19美元 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: UniTek部分变现时的企业价值与第四季度估值相比如何 - 与第四季度估值相比略高，整体基本相符或略高 [61][62] 问题: 在市场存在不确定性、年初市场活动较慢的情况下，如何看待UniTek以及降低PIK敞口的目标 - 认为今年市场会活跃，虽开局较慢，但有信心在第一季度展示降低PIK头寸的进展，且市场环境未改变战略目标 [64][65] 问题: 增加优先资产时，第一留置权、贷款基金和净租赁之间的组合是否保持不变 - 可以认为在该类别内组合将保持不变 [67][68] 问题: 市场利差似乎已稳定，这是暂时现象还是已触底，以及投资组合中还有多少可能面临重新定价的风险 - 利差已稳定，Unitranche目前在450 - 500区间波动，预计并购活动增加时利差将回升；投资组合中大部分可能重新定价的交易已完成，对此比较有信心 [69][71][73]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后净投资收入为每股0.32%，覆盖了12月31日以现金支付的每股0.32%的定期股息 [8] - 每股净资产值为12.55%，较上一季度下降0.07%或0.6% [8] - 2024年全年总投资收入为3.71亿美元，较上一年下降1%；全年总净费用为2.25亿美元，较上一年增加4% [50] - 第四季度总投资收入为9100万美元，较上一年下降2%；总净费用为5700万美元，较上一年下降9% [49] - 第四季度调整后净投资收入为每股0.32%，覆盖了第四季度的定期股息 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新发放资产3300万美元，还款和销售2.18亿美元，推动去杠杆化至目标杠杆范围的中间水平 [38] - 第四季度投资组合平均收益率增至11%，主要由于远期SOFR曲线的“更高更久”转变 [42] - 第四季度末，约75%的投资为高级性质，第二留置权头寸占比降至7%，股权头寸占比约为8% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12 - 18个月利差收紧，直接贷款市场交易活动不活跃，银团市场竞争激烈 [32] - 预计2025年并购活动量将增加，但政治和监管头条的波动性和不确定性以及高基准利率环境对交易活动构成挑战 [34][35] - 公司贷款组合86%为浮动利率，14%为固定利率；负债49%为浮动利率，51%为固定利率，预计未来12个月负债组合将转变为74%浮动利率，26%固定利率 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司寻求在防御性、非周期性行业进行投资，目标是使每个投资组合公司占总资产管理规模的比例低于2% [16][22] - 公司计划维持或增加高级资产在投资组合中的占比，同时优化负债的成本、期限和质量 [20][23] - 公司将继续寻找出售某些股权的机会，并保持审慎的PIK收入水平 [24] - 公司认为直接贷款仍是有吸引力的资产类别，将利用核心防御性增长领域的知识优势，持续更新投资思路 [33][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，公司出售了UniTek Global Services的部分股权，预计未来还有出售股权的机会 [9][10][24] - 公司投资组合信用质量良好，内部风险评级约97%为绿色评级，预计无论经济形势如何发展，投资组合都将继续表现良好 [24][25] - 尽管市场存在不确定性，但公司认为2025年市场将活跃起来，有信心减少PIK头寸 [65][66] 其他重要信息 - 公司2024年更新了股息保护计划，2025年第一季度董事会宣布每股股息为0.32% [9] - 公司私募股权基金从未出现破产或错过利息支付的情况，NMFC作为上市公司近14年来平均年化净实现损失仅为12个基点 [12] - 公司团队在过去一年优化负债方面取得了进展，预计2025年将继续改善资产负债表的右侧 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：UniTek部分出售的企业价值与第四季度估值相比如何 - 回答：与第四季度估值相比，企业价值略高或基本一致 [62] 问题2：在市场不确定的情况下，如何看待UniTek以及降低PIK敞口的目标 - 回答：公司认为2025年市场将活跃起来，虽然开局较慢，但有信心在第一季度财报电话会议上展示减少PIK头寸的进展，并在第一季度之后继续减少PIK头寸 [65][66] 问题3：公司是否会保持高级资产中第一留置权、贷款基金和净租赁的比例不变 - 回答：是的，公司会保持这一比例不变 [68] 问题4：市场利差是否已稳定，以及投资组合中可能受重新定价影响的比例 - 回答：利差已稳定，预计随着并购活动增加，利差将回升；投资组合中大部分可能重新定价的交易已经完成，公司对此感到乐观 [71][73][74]

文章核心观点 - 纽山金融（New Mountain Finance）季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景和行业前景判断股票走向 [1][3][4] 纽山金融（New Mountain Finance）业绩情况 - 该公司本季度每股收益0.32美元，未达Zacks共识预期的0.33美元，去年同期为0.40美元，此次财报盈利意外为 -3.03%；上一季度预期每股收益0.35美元，实际为0.34美元，盈利意外为 -2.86% [1] - 过去四个季度，公司未能超越共识每股收益预期；截至2024年12月季度营收9120万美元，未达Zacks共识预期2.36%，去年同期营收9280万美元；过去四个季度公司有两次超过共识营收预期 [2] 纽山金融（New Mountain Finance）股价表现 - 自年初以来，纽山金融股价上涨约6.2%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [3] 纽山金融（New Mountain Finance）未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为0.33美元，营收9156万美元；本财年共识每股收益预期为1.31美元，营收3.6211亿美元 [7] 行业情况 - 金融 - SBIC与商业行业在Zacks行业排名中处于前20%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Nuveen Churchill Direct Lending Corp.（NCDL）尚未公布2024年12月季度财报，预计2月27日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益0.58美元，同比变化 -12.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变；预计营收6180万美元，较去年同期增长26.3% [9][10]

投资组合公允价值与占比情况 - 2024年12月31日，公司在120家投资组合公司的投资公允价值约为30.91亿美元，2023年12月31日在110家投资组合公司的投资公允价值约为30.113亿美元[27] - 截至2024年12月31日，公司十大投资组合公司投资占总资产的31.8%，其中NMFC Senior Loan Program III LLC占比4.9%最高；十大投资行业占总资产的90.3%，其中软件行业占比26.1%最高[30] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司总投资公允价值分别为30.91024亿美元和30.11322亿美元，成本分别为31.01924亿美元和30.38208亿美元[513] 投资加权平均到期收益率 - 2024年12月31日和2023年12月31日，创收投资的加权平均到期收益率分别约为11.0%和10.9%，所有投资的加权平均到期收益率分别约为9.2%和9.7%[29] 投资决策与管理机制 - 投资顾问的投资委员会由六名成员组成，负责批准发行人总计超过1000万美元的投资买卖，低于1000万美元的由首席执行官批准[32] - 公司至少每季度监控投资组合公司的业绩和财务趋势，识别可能改变投资策略的因素[40] - 公司按季度或根据1940年法案更频繁地对资产进行估值，董事会负责确定投资组合投资的公允价值[43] 投资策略与目标 - 公司目标债务投资以获取当前收入，偶尔通过股权证券实现资本增值，债务投资通常具有最高优先级和抵押[36] 投资退出方式 - 公司退出投资通常有四种方式：出售投资组合公司、资本重组、到期偿还本金、出售债务投资[41] 公司监管要求 - 作为受1940年法案监管的BDC，公司需遵守特定监管要求，包括投资限制、组织和运营要求等[48] - 公司董事会多数成员须为非“利益相关人”，禁止对因故意不当行为等产生的责任进行赔偿，并需维持债券保护BDC[49] - 公司作为BDC，总资产与总优先证券的覆盖率至少为150%，即每1美元股权可借款2美元[50] - 公司若要改变业务性质或撤回BDC选举，需获得多数已发行有表决权证券的投票授权，多数定义为67.0%或以上出席会议的投票证券（若出席或委托代表的已发行投票证券超过50.0%）或超过50.0%的已发行投票证券[54] - 公司作为RIC，需每年及时向股东分配至少90.0%的“投资公司应税收入”[57] - 公司若未及时分配特定金额，将面临4.0%的美国联邦消费税[58] - 公司要符合RIC资格，每年至少90.0%的总收入需来自特定来源[59] - 公司资产需满足多元化测试，每季度末至少50.0%的资产价值由特定资产构成，且不超过25.0%的资产价值投资于特定证券[59] - 根据1940年法案，BDC收购资产时合格资产至少占总资产70.0%[108] - BDC通常需向合格证券发行人提供重大管理协助[111] SBIC相关规定 - 2018年6月，符合两层杠杆条件的单个SBIC的SBA杠杆上限从1.5亿美元（监管资本至少7500万美元）提高到1.75亿美元（监管资本至少8750万美元），共同控制的SBIC集团最高杠杆为3.5亿美元，目前SBIC I和SBIC II按1.5亿美元杠杆上限运营[64] - 符合SBA规定的合格小企业通常指有形净资产不超过2400万美元且最近两个财年平均年联邦所得税后净收入不超过800万美元的企业，SBIC必须将25.0%的投资资本投向“较小企业”[67] - 未经SBA事先批准，SBIC不得向单个小企业（及其关联方）提供超过其私人资本约10.0%的融资[68] - SBA一般禁止未经事先批准，“控制变更”SBIC或使任何人（或一致行动的一群人）拥有持牌SBIC某类资本股票10.0%或以上的转让[70] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，如资本市场和信贷市场不利发展、信用损失、投资估值不确定等[74] - 公司运营受1940年法案和税法约束，若无法维持BDC或RIC身份，业务和运营灵活性将受影响[74][78] - 公司投资策略主要针对私人控股公司，投资组合可能集中于少数行业，面临特定风险[74][82] 费用相关情况 - 公司向投资顾问支付的基础管理费，2021 - 2024年目标费率为1.25%，2025年起按1.25%计算[86][87] - 2024年公司基础管理费共减免约370万美元，投资顾问无法追回已减免费用[87] - 激励费用第一部分按季度计算支付，为前一季度“激励前净投资收入”的20%，有2%季度（年化8%）的门槛率和追赶条款[88][89] - 激励费用第一部分，季度激励前净投资收入未超2%无激励费，超2%但不超2.5%部分100%支付，超2.5%部分20%支付[90][91] - 2024年激励费用无减免，投资顾问无法追回已减免费用[91] - 激励费用第二部分年末或协议终止时支付，为累计实现资本利得（扣除累计实现资本损失和未实现资本折旧，再减去此前已付资本利得激励费）的20%[92] - 公司按GAAP权责发生制计提假设的资本利得激励费，实际支付按协议以累计实现资本利得为基础[93] - 激励费用收入相关部分示例中，替代方案1投资收入1.25%，净投资收入未超门槛率无激励费用；替代方案2投资收入2.90%，激励费用为0.39%；替代方案3投资收入3.50%，激励费用为0.60%[94][95][97] - 资本利得激励费用示例中，替代方案1第2年激励费用600万美元，第4年0.2百万美元；替代方案2第2年500万美元，第3年140万美元，第4年60万美元[98][99] - 公司主要运营费用包括债务利息、基础管理费、激励费用等[100] 投资管理协议情况 - 公司投资管理协议于2014年5月8日生效，2021年11月1日批准修正案1，2025年1月29日考虑修正案2以降低基础管理费[103] - 董事会于2025年批准经修正案2修订的投资管理协议，有效期12个月，自3月1日起[107] 合格资产与非合格资产情况 - 合格资产包括从特定发行人处购买的证券等多种类型[109] - 截至2024年12月31日，公司非合格资产占总资产14.6%[110] - 公司临时投资可包括现金等，以使合格资产占比达70.0%，2024年12月31日无临时投资[112] 回购协议与资产覆盖率情况 - 截至2024年12月31日，公司无回购协议，若单一交易对手的回购协议占总资产超25.0%，将不符合RIC资格[113] - 公司发行多类债务时，资产覆盖率需至少达150.0%，可临时或紧急借款不超总资产的5.0% [114] 利率相关情况 - 2024年9月美联储降息0.50%，12月再降0.25%，2025年1月维持不变，未来或继续降息[494] - 截至2024年12月31日，约83.94%的公允价值投资为浮动利率投资，约16.06%为固定利率投资[494] - 利率下降200、150、100、50个基点，利息净收入预计变化为 -15.51%、-11.63%、-7.75%、-3.88%；利率上升50、100、150、200个基点，预计变化为3.88%、7.75%、11.63%、15.51% [497] 财务报表审计情况 - 审计报告显示，公司2024和2023年财务报表及财务亮点符合美国公认会计原则[501] - 审计师对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[502] 财务报告相关责任 - 公司首席执行官和首席财务官需认证定期报告中财务报表的准确性[124] - 公司定期报告需披露披露控制和程序有效性的结论[124] - 公司管理层需对财务报告内部控制进行评估并接受审计[124] 公司财务关键指标变化 - 2024年和2023年公司总负债分别为18.8741亿美元和18.27491亿美元，净资产分别为13.59291亿美元和13.31723亿美元[513] - 2024年、2023年和2022年公司总投资收入分别为3.71666亿美元、3.74836亿美元和2.9463亿美元[517] - 2024年、2023年和2022年公司总费用分别为2.29183亿美元、2.18637亿美元和1.78841亿美元，净费用分别为2.25444亿美元、2.1452亿美元和1.74201亿美元[517] - 2024年、2023年和2022年公司净投资收入分别为1.4596亿美元、1.59898亿美元和1.19604亿美元[517] - 2024年和2023年公司净实现和未实现损失分别为3145.7万美元和2380.8万美元[517] - 2024年、2023年和2022年公司运营导致的净资产净增加分别为1.14503亿美元、1.3609亿美元和7452.8万美元[517] - 2024年、2023年和2022年公司基本每股收益分别为1.06美元、1.34美元和0.75美元，摊薄每股收益分别为1.03美元、1.24美元和0.74美元[517] - 2024年、2023年和2022年公司宣布并支付的每股股息分别为1.37美元、1.49美元和1.22美元[517] - 2024年公司运营带来的净资产净增加为114,503美元，2023年为136,090美元，2022年为74,528美元[519][522] - 2024年公司资本交易导致的净资产净减少为80,055美元，2023年为129,865美元，2022年为81,504美元[519] - 2024年公司净资产净增加为33,388美元，2023年为5,478美元，2022年净减少6,772美元[519] - 2024年公司经营活动提供的净现金流为41,999美元，2023年为332,729美元，2022年为35,006美元[522] - 2024年公司融资活动使用的净现金流为31,360美元，2023年为333,884美元，2022年为21,502美元[523] - 2024年公司现金及现金等价物净增加10,639美元，2023年净减少1,155美元，2022年净增加13,504美元[523] - 2024年公司支付的现金利息为127,312美元，2023年为115,521美元，2022年为81,826美元[523] - 2024年公司支付的所得税为152美元，2023年为11,577美元，2022年为901美元[523] - 2024年公司投资的非现金活动为26,350美元，2023年为15,772美元，2022年为0美元[523] - 2024年公司发行股份销售所得净收益为67,690美元，2023年为21,241美元，2022年为40,006美元[519][522] 各投资项目成本、公允价值及占比情况 - AAH Topco, LLC各项投资成本总计81274千美元，公允价值总计81319千美元，占净资产的5.98%[526] - Knockout Intermediate Holdings I Inc.各项投资成本总计65735千美元，公允价值总计66086千美元，占净资产的4.86%[526] - Associations Finance, Inc.各项投资成本总计62563千美元，公允价值总计62608千美元，占净资产的4.61%[526] - GC Waves Holdings, Inc.各项投资成本总计61470千美元，公允价值总计61760千美元，占净资产的4.54%[526] - OA Topco, L.P.各项投资成本总计60414千美元，公允价值总计60674千美元，占净资产的4.46%[529] - GS Acquisitionco, Inc.各项投资成本总计59147千美元，公允价值总计59244千美元，占净资产的4.36%[529] - iCIMS, Inc.各项投资成本总计52563千美元，公允价值总计52418千美元，占净资产的3.86%[529] - OEConnection LLC投资成本46214千美元，公允价值46430千美元，占净资产的3.42%[529] - Model N, Inc.投资成本44008千美元，公允价值43997千美元，占净资产的3.24%[529] - Deca Dental Holdings LLC各项投资成本总计43748千美元，公允价值总计43444千美元，占净资产的3.20%[529] - 财富增强集团（Wealth Enhancement Group, LLC）成本40321千美元，公允价值40443千美元，占净资产比例2.98%[531] - MRI软件公司（MRI Software LLC）成本37500千美元，公允价值37553千美元，占净资产比例2.76%[531] - 福赛德金融集团（Foreside Financial Group, LLC）成本37204千美元，公允价值37431千美元，占净资产比例2.75%[531] - 中央广场科技公司（CentralSquare Technologies, LLC）成本35399千美元，公允价值35797千美元，占净资产比例2.63%[531] - 奥克坦公司（Auctane Inc.）成本36026千美元，公允价值35433千美元，占净资产比例2.61%[531] - IG投资控股公司（IG Investments Holdings, LLC）成本35151千美元，公允价值35341千美元，占净资产比例2.60%[53

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净投资收入为每股0.32美元，宣布2025年第一季度分红为每股0.32美元[1] - 2024年第四季度年化股息收益率为10.7%，2023年第四季度为11.3%[3] - 截至2024年12月31日，每股资产净值为12.55美元，9月30日为12.62美元[3] - 截至2024年12月31日，公司法定债务与股权比率降至1.15倍（扣除可用现金后为1.11倍）[3][5] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为8030万美元，总法定债务为15.609亿美元[14] - 截至2024年12月31日，公司在控股信贷安排、NMFC信贷安排和无担保管理公司循环信贷安排上有11.462亿美元的可用额度[14] - 截至2024年12月31日，公司总资产为32.46701亿美元，较2023年的31.59214亿美元增长2.77%[24] - 2024年总投资收入为3.71666亿美元，较2023年的3.74836亿美元下降0.84%[27] - 2024年总费用为2.29183亿美元，较2023年的2.18637亿美元增长4.82%[27] - 2024年净投资收入为1.4596亿美元，较2023年的1.59898亿美元下降8.71%[27] - 2024年净实现和未实现损失为3145.7万美元，较2023年的2380.8万美元增长32.13%[27] - 2024年运营导致的净资产净增加为1.14503亿美元，较2023年的1.3609亿美元下降15.87%[27] - 2024年基本每股收益为1.06美元，较2023年的1.34美元下降20.9%[28] - 2024年摊薄后每股收益为1.03美元，较2023年的1.24美元下降16.94%[28] - 2024年宣布并支付的每股股息为1.37美元，较2023年的1.49美元下降8.05%[28] - 截至2024年12月31日，公司发行并流通的普通股数量为1.07851415亿股，较2023年的1.02558859亿股增长5.16%[24] 投资组合数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，投资组合公允价值为31.045亿美元，9月30日为32.788亿美元[3] - 截至2024年12月31日，约97%的投资组合评级为绿色[5] 业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度，公司产生3310万美元的新增业务，1.589亿美元的现金还款，实现5890万美元的资产出售[5] - 2025年2月25日，公司部分退出对UniTek的投资，收回4200万美元[5]