财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司按美国公认会计原则报告的收入为13.3亿美元，净亏损3.47亿美元 [5] - 第四季度综合收入环比下降4%，EBITDA降至1700万美元，占销售额的1.3% [6] - 第四季度经营现金流为1.86亿美元，自由现金流为1.33亿美元；全年经营现金流为9.26亿美元，净债务减少近7亿美元，年末净债务仅为1.42亿美元 [10] - 2021年预计资本支出约为2.15亿美元，其中8200万美元用于完成沙特阿拉伯的钻机制造工厂，考虑合资伙伴出资30%后，净资本支出为1.9亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 井筒技术业务 - 第四季度收入为3.73亿美元，环比增加1200万美元或3%，但EBITDA降至1200万美元，占销售额的3.2% [35] - 格兰特·普里德科钻杆业务收入环比下降24%，订单较第三季度的历史低点增长84%，但不到2019年第四季度的一半 [36][37] - 图博斯科普管道涂层和检测业务收入环比增长7%，EBITDA下降 [37] - 井下工具业务收入环比增长5%，实现了强劲的边际收益 [38] - 井场服务业务收入第四季度环比增长17%，EBITDA增长受限 [40] - MD Totco业务第四季度实现了较高的两位数收入增长 [41] - 预计2021年第一季度该业务收入将实现个位数高段增长，EBITDA利润率将扩大200 - 400个基点 [42] 完井与生产解决方案业务 - 第四季度收入为5.46亿美元，环比减少5500万美元或9%，EBITDA降至2800万美元，占销售额的5.1% [42] - 订单环比增长27%至2.15亿美元，但积压订单进一步恶化 [42] - 海底柔性管业务收入环比下降11%，预计第一季度订单仍将清淡 [43] - 工艺与流动技术业务收入环比下降4% [43] - 玻璃纤维系统业务收入环比下降约19%，预计第一季度触底，下半年需求增强 [44][45] - 干预与增产设备业务第四季度收入环比下降9%，售后市场相关产品需求开始改善 [45][46] - 预计2021年第一季度该业务收入将环比下降6% - 10%，边际亏损率在30%中段 [48] 钻机技术业务 - 第四季度收入为4.37亿美元，环比减少1200万美元或3%，EBITDA降至1900万美元，占销售额的4.3% [48] - 订单环比增加1.33亿美元至1.9亿美元，订单出货比为105% [49] - 预计2021年第一季度该业务业绩与第四季度持平 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，与2019年同期相比，海上钻机数量下降37%，国际钻机数量下降40%；北美钻探自8月触底以来有所改善，但仍比上一年下降58% [7] - 公司三个业务部门大部分收入来自北美以外市场，井筒技术业务占59%，完井与生产解决方案业务占67%，钻机技术业务占90% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续削减成本，2020年削减了7亿美元固定成本，2021年已确定并正在执行7500万美元的额外成本节约计划 [9] - 持续关注现金流，2020年降低了净债务，年末资产负债表强劲 [10] - 继续投资技术，2021年将与三家勘探与生产客户测试Max数字平台，本季度将在研究钻机上测试新型低成本钻机地板机器人产品，有望年底推出商业产品；本季度将由一家北美领先的压力泵商与客户测试新型Ideal eFrac产品 [10][11] - 公司认为可再生能源是本世纪最大的经济机遇，利用自身在大型复杂机械制造等方面的专业知识，通过解决客户痛点来参与可再生能源业务，采取多元化投资组合方式，重点关注风电业务，同时也在探索太阳能、碳捕获、地热、生物质能和氢能等领域 [12][16][18] - 在风电业务方面，公司在风电价值链中的地位显著且不断增长，投资了Keystone Tower Systems，其专利技术可降低风塔生产成本和运输难度；开发了独特的风塔安装系统，有望提高安全性和效率；在海上风电建设船领域处于领先地位，预计年底该业务年收入将翻番至超过2亿美元，未来增长前景良好；还在探索浮动海上风电领域，拥有专利的Tri - Floater半潜式浮动风电基础设计 [19][21][25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第四季度对公司来说是极其困难的季度，预计下一季度仍将面临困境，直到全球摆脱新冠疫情的影响 [6] - 新冠疫情导致客户需求疲软、项目审批延迟、设备维护推迟等，行业处于历史低迷期 [7] - 随着新冠疫苗的普及，预计封锁和经济干扰将消退，石油和天然气需求将恢复正常，2021年下半年公司业务需求和活动将开始改善，2022年及以后可能会加速增长 [30][31] - 公司对风电业务的增长潜力感到兴奋，认为其有能力降低项目执行风险和总体资本成本，有望在该领域获得更多市场份额 [24][28] 其他重要信息 - 公司部分评论属于前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司评论中包含非公认会计原则指标，可在公司网站上的收益报告中找到与最接近的公认会计原则指标的对账信息 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请分享公司在新能源市场（如氢能、碳捕获、地热）的看法 - 公司认为这些市场规模巨大，公司的许多技能适合这些领域；在碳捕获方面，公司气体处理业务有相关专业知识，正在与一家大型企业合作项目；在氢能方面，公司的复合管道系统等技术可能发挥作用，氨储存技术也可能有应用前景；公司将继续支持油气业务，同时开拓新能源业务作为新的收入来源 [56][57][58] 问题2: 请介绍海上风电市场的现状、竞争环境和未来机会，以及相关研发和资本投入情况 - 公司在海上风电安装船领域是领先者，多数现有海上风电设备由公司技术安装；市场对更大的安装船需求增加，公司很高兴能参与其中；浮动风电机会也很有吸引力；公司在海上施工起重机和吊装技术方面有几十年的经验，目前的研发和资本投入是持续的，与公司技能匹配 [61][62][63][65] 问题3: 公司年底风电业务收入预计达到2亿美元，是否意味着每年建造三到四艘船，以及如何量化海上活动的增长 - 简单按每艘船5000 - 1亿美元的设备供应计算建造船只数量过于简化，船只建造需要几年时间，公司在该领域的积压订单持续增长，预计未来几年有能力建造满足市场需求的船队；无法精确量化海上活动的增长，但随着新冠疫情影响的消退、经济活动的恢复和原油需求的加速，预计下半年海上项目最终投资决策将加速 [66][67][70] 问题4: 7500万美元的额外成本削减涉及哪些部门和时间安排，以及对2021年末EBITDA利润率的影响 - 公司自2015年以来一直在削减成本，2021年的成本削减措施将在全年逐步实施，三个业务部门和公司总部都在关注成本降低；由于成本削减措施具有一定的波动性，难以确定对2021年末EBITDA利润率的具体影响 [73] 问题5: eFrac业务的订单情况以及在2021 - 2022年在北美车队中的增长预期 - 公司看到该业务有很多兴趣，与一家北美大型压力泵商密切合作，其客户对降低温室气体排放有需求，推动了对eFrac业务的兴趣；该业务具有较低的总拥有成本、更低的运营和维护成本、更低的柴油成本、更小的占地面积和更低的二氧化碳排放等优势，是公司的一个良好机会，但未提及具体订单增长和在车队中的占比预期 [75] 问题6: 第四季度和第一季度业绩疲软，有多少与新冠疫情相关，以及公司在资产剥离和并购方面的进展和未来规划 - 公司72%的业务来自国际市场，新冠疫情导致国际市场低迷，影响了客户计划和订单，也对供应链和公司内部运营造成干扰；在可再生能源领域，并购资产价格昂贵，公司更倾向于有机发展；资产剥离受新冠疫情影响进展缓慢，公司将继续关注投资组合业务的回报，以更好地管理营运资金和为股东创造回报 [78][79][81]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司按美国公认会计原则（GAAP）计算，报告收入为13.8亿美元，净亏损5500万美元 [5] - 第三季度综合收入环比下降7%，EBITDA降至7100万美元，占销售额的5.1% [6] - 第三季度公司综合订单出货比仅为38% [6] - 第三季度公司超过了7亿美元的年化成本节约目标，且有多项成本削减计划将延续到未来几个季度 [27] - 第三季度公司运营现金流为3.23亿美元，自由现金流为2.74亿美元，年初至今运营现金流和自由现金流分别达到7.4亿美元和5.67亿美元 [27] - 预计第四季度将额外产生1 - 2亿美元的自由现金流 [28] - 截至9月30日，公司净债务总计3.39亿美元，现金为14.85亿美元，债务为18.24亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 井筒技术业务（Wellbore Technologies） - 第三季度收入3.61亿美元，环比减少8100万美元，降幅18%，北美收入下降28%，国际市场下降12% [29][30] - ReedHycalog钻井业务收入环比下降10%，EBITDA略有改善 [30] - 井下业务部门第三季度收入大幅下降，预计第四季度库存消耗完成后业绩将企稳 [31] - Grant Prideco钻杆业务收入大幅下降，第四季度已预订订单达第三季度的一半 [32] - Tuboscope业务收入下降约20%，预计第四季度略有改善 [33] - MD Totco业务部门收入环比下降14%，KAIZEN智能钻井优化器持续被北美市场关键客户采用 [33][34] - WellSite Services业务部门第三季度收入呈高个位数环比下降，预计第四季度业绩改善 [35][36] - 预计第四季度井筒技术业务收入环比增长1% - 3%，边际利润率在30%左右 [36] 完井与生产解决方案业务（Completion & Production Solutions） - 第三季度收入6.01亿美元，环比减少1000万美元，降幅2%，EBITDA降至6300万美元，占销售额的10.5% [37] - 该业务部门订单下降14%至1.69亿美元，预计2021年订单将有改善 [37] - Fiber Glass Systems业务部门收入略有增长，预计第四季度收入环比下降 [38] - Process and Flow Technologies业务部门收入环比增长10%，预计第四季度继续增长，订单将开始回升 [39] - 海底柔性管和XL系统业务收入环比下降，预计第四季度收入继续下降，但招标活动有所改善 [40] - 干预与增产设备业务收入环比下降9%，第四季度预计该业务部门收入下降6% - 8%，EBITDA利润率下降200 - 400个基点 [41][42] 钻机技术业务（Rig Technologies） - 第三季度收入4.49亿美元，环比减少2700万美元，降幅6%，EBITDA提高1400万美元至2800万美元，占销售额的6.2% [42] - 资本设备订单环比下降23%，订单额为5700万美元，订单出货比仅为29% [43] - 预计第四季度该业务部门订单出货比达到100%左右，收入增长1% - 3%，边际利润率在20%左右 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度美国钻井活动降至20世纪40年代有记录以来的最低水平 [6] - 第三季度公司收入中北美市场占比仅为26% [49] - 井筒技术业务第三季度收入中北美市场占比38%，国际市场占比62% [69] - 北美钻机数量从8月的低谷回升了40 - 45台，国际市场也出现企稳迹象 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取积极主动的裁员和成本削减、减少营运资金和资本支出、最大化流动性、持续投资研发和新产品等措施应对行业低迷 [7][8] - 公司持续投资新技术，如理想e - frac套件、新型机器人管柱处理系统、PowerBlade电源管理系统、Wellbore的max套件等，以建立可持续竞争优势 [12][16][18][20] - 公司认为通过技术颠覆是推动北美页岩压裂行业整合的资本高效方式 [12] - 公司将继续为油气客户提供新技术和支持，同时在可再生能源领域寻找机会，但投资需确保有明确的可持续竞争优势 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致全球石油需求下降，公司产品和服务需求减少，客户削减成本，短期内订单较少，但预计2021年疫苗和石油需求正常化的可能性较大 [6] - 公司在成本削减方面持续超目标完成，运营更加精简高效，新产品投资将为未来增长奠定基础 [8] - 尽管市场面临挑战，但公司认为行业未来仍需要大量油气，公司将以更精简的姿态满足市场需求 [25] - 各业务部门在第四季度有望出现不同程度的改善，但市场仍存在不确定性，如油价波动、疫情防控等 [31][36][46] 其他重要信息 - 公司员工Loren Singletary退休，公司感谢其22年的服务 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 假设2022年市场恢复正常，公司营运资金强度将如何响应这种复苏？ - 公司在降低营运资金强度方面取得了进展，但仍有提升空间。目前营运资金占收入运行率的36% - 38%，未来随着业务改善和管理提升，营运资金指标将向好，可缓解未来营运资金的增长压力 [48][50] - 收入结构从北美向国际市场转移，国际市场库存周期和收款周期较长，但公司在库存管理各方面不断进步，预计未来指标将持续改善 [49] 问题2: 公司在成本削减方面，未来可攻击的成本类别有哪些，规模如何？ - 公司自2019年第一季度开始成本削减工作，本季度超额完成全年目标，目前仍有一些举措将在第四季度和2021年前几个季度实施 [55] - 公司正在进行年度规划，预计会找到更多提高效率的机会，但目前无法给出具体数字 [56] 问题3: 公司是否会进行资产剥离或收购？ - 公司会继续清理投资回报率不足的业务 [58] - 公司有收购历史，但会谨慎评估，强调成为更好的所有者，获得竞争优势，同时考虑资本成本上升和资产价值下降的因素，近年来更注重有机技术开发 [59][60] 问题4: 从传统压裂向e - frac的过渡需要多长时间？ - 过渡时间很大程度取决于油气公司对该技术的需求，若油气公司对降低ESG影响的要求提高，可加速技术的采用 [62][63] - 压裂公司若能获得有期限结构的采购订单，可解决资本问题。此外，电力供应生态系统的发展也是影响因素之一 [63] 问题5: 能否确定压裂公司在年底前或2021年获得e - frac车队合同的可能性？ - 该技术受到很多关注，但市场情况艰难且多变，无法确定具体哪个季度会大规模推广，但压裂公司对此兴趣浓厚 [65] 问题6: 井筒技术业务的收入在北美和国际市场的占比，以及各产品线的积极迹象？ - 第三季度井筒技术业务收入中北美占比38%，国际占比62% [69] - 北美钻机数量回升，国际市场也有企稳迹象，如阿根廷、哥伦比亚、中东、西非、巴西、圭亚那和北海等地的钻井活动有增加趋势 [69][70] 问题7: 未来12 - 24个月海上风电市场潜力，以及公司每艘船可能获得的设备订单规模？ - 未来几年预计有12艘新的海上风电安装船订单，公司在较大型船只上可获得高达7000万美元的设备订单 [74] - 随着风力发电机塔架增高，对安装设备的需求增加，公司作为领先供应商，有望继续参与该市场 [74][75] 问题8: 公司在数字业务方面如何平衡价值捕获和转移？ - 公司与客户密切合作，确保产品为客户增加价值，实现双赢。如NOVOS操作系统和Tracker Vision系统受到客户欢迎 [77] - 公司在定价时会寻求经济租金的公平分配，使股东和客户都能从投资和产品使用中受益 [78] 问题9: 公司如何看待除海上风电外的其他替代能源渠道，以及从现有业务组合到这些新机会的路径？ - 可再生能源领域资本成本下降，投资机会多但竞争激烈，公司更倾向于内部有机开发，利用自身优势寻找有竞争优势的项目 [80][81] - 公司关注氢气等领域，但目前其他可再生能源领域与公司技能更匹配，有更清晰的竞争优势创造路径，同时投资需考虑财务回报 [82]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司营收13.8亿美元，二季度为15亿美元，2019年三季度为21.3亿美元；运营亏损7400万美元，占销售额的 - 5.3%；净亏损5500万美元，占销售额的 - 4%；调整后EBITDA为7100万美元，占销售额的5.1%[97] - 2020年第三季度总营收13.84亿美元，2019年同期为21.26亿美元，下降35.8%；前九个月总营收47.63亿美元，2019年同期为61.98亿美元，下降23.2%[111] - 2020年第三季度和前九个月有效税率分别为53.5%和10.8%，2019年同期分别为 - 31.7%和5.4%[122] - 2020年9月30日公司现金及现金等价物为14.85亿美元，总债务为18.24亿美元；2019年12月31日现金及现金等价物为11.71亿美元，总债务为19.89亿美元[126] - 2020年第三季度调整后EBITDA为7100万美元，2019年同期为2.62亿美元；前九个月调整后EBITDA为3.33亿美元，2019年同期为5.97亿美元[125] - 2020年前九个月，公司经营活动产生的净现金为7.4亿美元，投资活动使用现金1.6亿美元，融资活动使用现金2.56亿美元[132] - 2020年前九个月，公司资本支出为1.73亿美元，向股东支付股息1900万美元[132] - 2020年和2019年前九个月，汇率变动对现金流的影响分别为减少1000万美元和1400万美元[135] - 2020年和2019年前九个月，公司因汇率波动分别记录了400万美元和1700万美元的外汇损失[140] Wellbore Technologies业务线数据关键指标变化 - Wellbore Technologies业务2020年三季度营收3.61亿美元，较二季度下降18%，较2019年三季度下降54%；运营亏损5000万美元，占销售额的 - 13.9%；调整后EBITDA为2100万美元，占销售额的5.8%[98] - 井筒技术部门2020年第三季度营收3.61亿美元，较2019年同期的7.93亿美元下降54%；前九个月营收14.94亿美元，较2019年同期的24.5亿美元下降39%[112] Completion & Production Solutions业务线数据关键指标变化 - Completion & Production Solutions业务2020年三季度营收6.01亿美元，较二季度下降2%，较2019年三季度下降17%；运营利润2500万美元，占销售额的4.2%；调整后EBITDA为6300万美元，占销售额的10.5%；本季度新订单1.69亿美元，订单出货比为43%，9月30日积压订单为7.89亿美元[99][100] - 完井与生产解决方案部门2020年第三季度营收6.01亿美元，较2019年同期的7.28亿美元下降17%；前九个月营收18.87亿美元，较2019年同期的19.72亿美元下降4%[114] - 完井与生产解决方案部门2020年9月30日资本设备积压订单为7.89亿美元，较2019年同期的13亿美元下降39%，预计约44%的积压订单将在2020年剩余时间内转化为收入[116] Rig Technologies业务线数据关键指标变化 - Rig Technologies业务2020年三季度营收4.49亿美元，较二季度下降6%，较2019年三季度下降31%；运营亏损300万美元，占销售额的 - 0.7%；调整后EBITDA为2800万美元，占销售额的6.2%；本季度新订单5700万美元，订单出货比为29%，9月30日积压订单为26.6亿美元[101][102] - 钻井技术部门2020年第三季度营收4.49亿美元，较2019年同期的6.49亿美元下降31%；前九个月营收14.82亿美元，较2019年同期的19.23亿美元下降23%[117] - 钻井技术部门2020年9月30日资本设备积压订单为26.6亿美元，较2019年同期的31.4亿美元下降15%，预计约7%的积压订单将在2020年剩余时间内转化为收入[119] 行业市场数据变化 - 2020年三季度全球平均钻机数量较二季度下降18%（从1255台降至1033台），美国下降36%（从396台降至254台）；西德克萨斯中质原油平均每桶价格较二季度上涨48%（从27.81美元涨至41.05美元），天然气价格上涨18%（从1.67美元/百万英热单位涨至1.97美元/百万英热单位）[109] - 2020年10月16日，北美活跃钻机数量为362台，较三季度平均水平增加19%；西德克萨斯中质原油价格为40.88美元/桶，较三季度平均水平略有下降；天然气价格为2.77美元/百万英热单位，较三季度平均水平上涨41%[110] 业务需求影响因素 - 公司Wellbore Technologies业务为油气公司等提供钻井相关设备和服务，需求取决于油田钻井活动水平[90][91] - 公司Completion & Production Solutions业务集成完井和油气生产技术，需求取决于油田完井和修井活动水平以及资本支出计划[92][93] - 公司Rig Technologies业务制造和支持陆地和海上钻井所需的资本设备和集成系统，需求取决于钻井承包商和油气公司的资本支出计划以及油田钻井活动总体水平[94][95] 关键会计政策 - 公司确定了关键会计政策，包括收入确认、坏账准备等，估计基于历史经验和合理预期，实际结果可能与估计有重大差异[96] 公司信贷与债务情况 - 公司有20亿美元的五年期无担保循环信贷安排，将于2024年10月30日到期，截至2020年9月30日，公司债务与资本比率为27.4%，符合规定，可用资金为20亿美元[127] - 公司有1.5亿美元的银行信贷额度用于沙特阿拉伯的设施建设，利率为伦敦银行同业拆借利率加1.40%，债务权益比上限为75%，截至2020年9月30日公司符合规定[128] - 2020年8月25日，公司用现金以2.26亿美元赎回2.173亿美元2.60%无担保优先票据，产生820万美元债务清偿损失[129] - 截至2020年9月30日，公司未偿债务为18.24亿美元，包括1.82亿美元2.60%优先票据、10.89亿美元3.95%优先票据、4.93亿美元3.60%优先票据和6000万美元其他债务，租赁负债为6.19亿美元[131] - 截至2020年9月30日，公司未使用信用证为4.9亿美元，主要在美国和挪威[132] - 2019年秋季，公司用现金赎回10亿美元2022年到期票据，发行5亿美元2029年到期票据，并将未使用信贷额度期限延长至2024年；2020年8月，公司对剩余2.17亿美元2022年到期票据进行了招标[133] 外汇风险相关 - 截至2020年9月30日，公司以外币计价的其他金融市场风险敏感工具交易敞口为3.55亿美元，换算敞口为1.68亿美元，假设所有适用外汇汇率变动10%，交易敞口工具可能影响净收入2800万美元，换算敞口工具可能影响未来公允价值1700万美元[141]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司按美国公认会计原则报告收入15亿美元，净亏损9300万美元 [5] - 综合收入环比下降3.87亿美元，即21%，EBITDA降至8400万美元，占销售额的5.6% [6][24] - 第二季度实现年化成本节约3.2亿美元，累计达到5.7亿美元，目标年底达到7亿美元 [25][27] - 本季度运营现金流为3.78亿美元，资本支出总计5600万美元，自由现金流为 - 3.22亿美元，营运资金减少4.35亿美元 [29] - 6月30日，净债务总计5.82亿美元，现金14.47亿美元，高级票据20亿美元，其中4亿美元将于2022年12月到期 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 井筒技术业务 - 第二季度收入4.42亿美元，环比减少2.49亿美元，即36%，北美收入下降49%，国际收入下降21%，EBITDA环比下降6100万美元至4200万美元 [31] - 预计第三季度收入再下降15% - 20%，递减利润率在25% - 30%之间 [37] 完井与生产解决方案业务 - 第二季度收入6.11亿美元，环比减少6400万美元，即9%，EBITDA仅下降300万美元至6800万美元，占销售额的11.1%，订单下降42%至1.96亿美元，订单出货比为51%，季度末积压订单为10亿美元，较第一季度下降16% [38] - 预计2020年第三季度收入下降2% - 5%，EBITDA利润率下降200 - 400个基点 [41] 钻机技术业务 - 第二季度收入4.76亿美元，环比减少8100万美元，即15%，EBITDA降至1400万美元，占销售额的2.9%，代表52%的递减杠杆 [41] - 预计第三季度收入下降4% - 6%，EBITDA利润率持平或上升300个基点 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：综合收入环比下降35%，占比从上个季度的35%降至28%，美国陆地钻机平均数量环比下降50%，完井活动下降超过70% [8] - 拉丁美洲市场：综合收入环比下降29% [17] - 国际市场（不包括拉丁美洲）：收入环比下降约8%，国际钻机数量为750台，是2003年以来的最低水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司调整业务组合，退出或剥离某些产品线，改善资本部署流程，扩大沙特阿拉伯等增长较快的地区，继续投资技术和新产品 [22] - 公司通过精简运营、退出不符合回报门槛的产品线和地理市场、推动共享服务和投资自动化等方式，提高运营效率，降低运营成本 [26] - 行业竞争激烈，许多竞争对手面临财务困境，甚至破产清算，公司在多个关键产品线获得了有意义的市场份额 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，新冠疫情导致全球经济停摆，石油需求和价格暴跌，行业面临前所未有的困境 [6][21] - 尽管面临挑战，公司仍在努力提高效率和改善业务流程，预计未来全球经济将走出低迷，对石油和天然气的需求将回升，公司将为行业提供更好的技术和服务 [21][22] - 短期内，市场仍将面临挑战，但公司将继续采取措施降低成本，保持正的EBITDA和现金流，为未来的复苏做好准备 [25][79] 其他重要信息 - 公司在某些WellSite服务中被要求提供一年期定价，这是一些客户计划增加钻井活动的良好领先指标 [13] - 客户对双燃料能力和其他ESG友好产品的需求增加，公司的PowerBlade等解决方案受到更多关注 [14][15] - 公司在海上风电市场看到了机会，预计未来几年行业将订购多达12艘重型风电安装船，公司有望赢得相应订单 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CPS第三季度指导中递减率较高的原因是什么？ - 是收入层面的相对较小变动和组合变化导致的 [46][47] 问题2：从当前困境中走出后，公司对增量利润率的看法如何？ - 过去行业复苏时部分领域未获得定价杠杆，此次公司和同行在成本管理上更加专注，需求回升时会先利用现有资源满足需求，通过价格管理需求，有望实现良好的运营杠杆和增量利润率 [48][51] 问题3：成本削减处于什么阶段，是否有投资不足或发现更多商业机会的领域？ - 自2019年初开始成本削减计划以来，每个季度都提高了成本节约目标，目前目标是年底达到7亿美元，预计该计划将持续到年底，2021年也有相关举措但规模较小；公司在新产品开发等领域增加了资金和资源投入 [55][57][59] 问题4：如何看待能源转型，公司如何应对？ - 能源转型需要数十年甚至更长时间，目前全球大部分交通工具和设备仍依赖石油和天然气产品；公司几年前开始在可再生能源和能源转型领域进行投资，在海上风电和地热领域处于领先地位，并在风能、太阳能等领域投资新机会 [60][63][64] 问题5：北美流体业务未来的情况如何，与国际业务有何不同？ - 公司在第二季度退出了美国流体业务，该业务虽盈利但资本密集且缺乏竞争优势；在固体控制业务方面，公司是市场领导者，随着小型竞争对手退出，市场机会增加 [66][67][69] 问题6：2020年资本支出预算是否会不足2.5亿美元？ - 2.5亿美元仍是2020年的预算，第二季度支出有所下降，预计第三季度支出会增加，工厂建成后，预计资本支出将回到收入的3%左右或更低 [71][72] 问题7：第四季度业绩是否会低于第三季度，如何看待自由现金流？ - 第四季度业绩的评论主要针对完井与生产服务部门，若订单未实现，积压订单减少，第四季度业绩可能下降；预计下半年营运资金仍能产生现金流，尽管部分营运资金指标可能恶化，但仍有信心实现健康的现金流 [74][76][77] 问题8：公司业务调整到了什么收入水平以实现增量利润率的高端？ - 公司正在根据市场情况调整业务，难以给出具体的收入水平，管理层会根据业务展望逐季调整业务，以保持健康运营 [78][79][80] 问题9：到年底7亿美元成本节约在2021年能带来多少同比收益？ - 成本节约的收益存在时间因素，公司会在会后与提问者线下沟通计算结果 [81] 问题10：第三季度指导是否包含预计在第三季度实现的节约？ - 是的，第三季度指导包含了预计在该季度实现的节约 [82][83]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度公司营收15亿美元，较2020年第一季度的18.8亿美元和2019年第二季度的21.3亿美元下降，运营亏损1亿美元，净亏损9300万美元，调整后EBITDA环比减少9400万美元至8400万美元，占销售额的5.6%[104] - 2020年第二季度三个月和六个月的有效税率分别为35.1%和8.7%，2019年同期分别为6.5%和6.6%[133] - 公司将2020年3月31日结束的三个月内预计的所得税收益从1.23亿美元调整至1亿美元，6月收到9400万美元现金退款，并预计在提交最终的2019年美国所得税申报表和最终净营业亏损结转申请后获得额外退款[133] - 2020年6月30日，公司现金及现金等价物为14.47亿美元，总债务为20.29亿美元；2019年12月31日，现金及现金等价物为11.71亿美元，总债务为19.89亿美元[137] - 公司有20亿美元的五年期无担保循环信贷安排，到期日为2024年10月30日，可增至30亿美元，截至2020年6月30日，债务与资本比率为29.4%，可用资金为20亿美元[138] - 公司有1.5亿美元的银行信贷额度用于沙特阿拉伯的设施建设，截至2020年6月30日，公司符合债务与权益比率不超过75%的财务契约[139] - 2020年6月30日，公司未偿还债务为20.29亿美元，主要包括3.99亿美元2.60%的优先票据、10.89亿美元3.95%的优先票据、4.93亿美元3.60%的优先票据和其他债务4800万美元；租赁负债总计7.52亿美元[141] - 2020年6月30日，公司有5.24亿美元的未偿还信用证，主要在美国和挪威[142] - 2020年前六个月，经营活动提供的现金流量为4.17亿美元，资本支出为1.24亿美元，向股东支付股息1900万美元[142] - 2019年秋季，公司用现金赎回10亿美元2022年到期的票据，发行5亿美元2029年到期的票据，并将未提取的信贷安排期限延长至2024年[145] - 2020年前六个月和2019年同期，汇率变动对现金流的影响分别为减少300万美元和0[147] - 2020年前六个月，公司在损益表中记录的外汇损失约为300万美元，上年同期约为1200万美元[152] - 截至2020年6月30日，长期借款包括3.99亿美元利率2.60%的优先票据、10.89亿美元利率3.95%的优先票据和4.93亿美元利率3.60%的优先票据[156] - 截至2020年6月30日，信贷安排下无未偿还信用证，可用资金为20亿美元[156] 井筒技术部门业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度井筒技术部门营收4.42亿美元，较2020年第一季度下降36%，较2019年第二季度下降48%，运营亏损6700万美元，占销售额的 - 15.2%，调整后EBITDA环比下降59%至4200万美元，占销售额的9.5%[105] - 井筒技术部门2020年第二季度三个月收入4.42亿美元，较2019年同期的8.5亿美元下降4.08亿美元，降幅48%；六个月收入11.33亿美元，较2019年同期的16.57亿美元下降5.24亿美元，降幅32%[122] 完井与生产解决方案部门业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度完井与生产解决方案部门营收6.11亿美元，较2020年第一季度下降9%，较2019年第二季度下降8%，运营利润4200万美元，占销售额的6.9%，调整后EBITDA环比下降4%至6800万美元，占销售额的11.1%[106] - 完井与生产解决方案部门本季度新订单总计1.96亿美元，订单出货比为51%，截至2020年6月30日，资本设备订单积压为10亿美元[107] - 完井与生产解决方案部门2020年第二季度三个月收入6.11亿美元，较2019年同期的6.63亿美元下降5200万美元，降幅8%；六个月收入12.86亿美元，较2019年同期的12.44亿美元增加4200万美元，增幅3%[124] - 完井与生产解决方案部门2020年6月30日资本设备积压订单为10亿美元，较2019年6月30日的12.2亿美元减少2.15亿美元，降幅18%，预计约67%的积压订单将在2020年剩余时间内转化为收入[126] 钻机技术部门业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度钻机技术部门营收4.76亿美元，较2020年第一季度下降15%，较2019年第二季度下降29%，运营亏损2500万美元，占销售额的 - 5.3%，调整后EBITDA环比下降75%至1400万美元，占销售额的2.9%[108] - 钻机技术部门本季度新订单总计7400万美元，订单出货比为34%，截至2020年6月30日，资本设备订单积压为27.9亿美元[109] - 钻机技术部门2020年第二季度三个月收入4.76亿美元，较2019年同期的6.71亿美元下降1.95亿美元，降幅29%；六个月收入10.33亿美元，较2019年同期的12.74亿美元下降2.41亿美元，降幅19%[128] - 钻机技术部门2020年6月30日资本设备积压订单为27.9亿美元，较2019年6月30日的31.7亿美元减少3.81亿美元，降幅12%，预计约12%的积压订单将在2020年剩余时间内转化为收入[130] 市场环境数据关键指标变化 - 2020年第二季度美国活跃钻井平台数396个，较2019年第二季度的989个下降60.0%，较2020年第一季度的784个下降49.5%[114] - 2020年第二季度加拿大活跃钻井平台数25个，较2019年第二季度的83个下降69.9%，较2020年第一季度的196个下降87.2%[114] - 2020年第二季度国际活跃钻井平台数834个，较2019年第二季度的1138个下降26.7%，较2020年第一季度的1073个下降22.3%[114] - 2020年第二季度西德克萨斯中质原油价格每桶27.81美元，较2019年第二季度的59.78美元下降53.5%，较2020年第一季度的45.99美元下降39.5%[114] - 2020年第二季度全球季度平均钻机数量从2053台降至1255台，下降39%；美国从784台降至396台，下降49%[117] - 2020年第二季度西德克萨斯中质原油平均每桶价格从45.99美元降至27.81美元，下降40%；天然气价格从每百万英热单位1.88美元降至1.67美元，下降11%[117] - 2020年7月17日，北美活跃钻机数量为285台，较第二季度平均的421台下降32%；西德克萨斯中质原油价格为每桶40.59美元，较第二季度平均价格上涨46%；天然气价格为每百万英热单位1.72美元，较第二季度平均价格上涨3%[118] 公司外汇风险管理相关数据 - 公司可能会利用外汇远期合约来降低外汇汇率风险，且不用于交易或投机目的[153] - 截至2020年6月30日，公司外币交易风险敞口金融市场风险敏感工具总计3.57亿美元，换算风险敞口总计1.22亿美元[154] - 假设所有适用的外币汇率变动10%，交易风险敞口金融市场风险敏感工具可能影响净收入2800万美元，换算风险敞口金融市场风险敏感工具可能影响未来公允价值1200万美元[154]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度公司净亏损20.47亿美元，2019年第四季度净亏损3.85亿美元，2019年第一季度净亏损7700万美元；2020年第一季度运营亏损19.5亿美元，2019年第四季度运营亏损3.49亿美元，2019年第一季度运营亏损4800万美元；2020年第一季度调整后EBITDA为1.78亿美元，2019年第四季度为2.88亿美元，2019年第一季度为1.4亿美元[103] - 2020年第一季度总营收18.83亿美元，较2019年的19.4亿美元减少0.57亿美元[119] - 2020年第一季度总运营亏损19.5亿美元，较2019年的0.48亿美元大幅增加19.02亿美元[119] - 2020年第一季度有效税率为7.1%，2019年为11.8%；公司预计申请将2019年美国净运营亏损追溯至2014年，获得1.23亿美元现金退款[131] - 2020年3月31日公司现金及现金等价物为11.15亿美元，总债务为20.02亿美元；债务与资本比率为29.2%，符合信贷协议要求[135][136] - 2020年第一季度公司出售4500万美元应收账款，成本约20万美元[139] - 经营活动产生的现金流量为3900万美元，主要因应收账款的强劲回收[143] - 资本支出为6800万美元[143] - 公司向股东支付了1900万美元的股息[143] - 2020年和2019年前三个月，汇率变动对现金流的影响分别为增加100万美元和800万美元[147] - 2020年前三个月公司未记录外汇损失，而去年同期约为900万美元[151] 各业务线数据关键指标变化 - 井筒技术部门2020年第一季度收入6.91亿美元，较2019年第四季度下降10%，较2019年第一季度下降14%；运营亏损6.63亿美元，包含7.15亿美元其他项目；调整后EBITDA为1.03亿美元[104] - 完井与生产解决方案部门2020年第一季度收入6.75亿美元，较2019年第四季度下降16%，较2019年第一季度增长16%；运营亏损10.13亿美元，包含10.54亿美元其他项目；调整后EBITDA为7100万美元；本季度新订单总计3.35亿美元，订单出货比为81%；2020年3月31日资本设备订单积压为11.9亿美元[105][106] - 钻机技术部门2020年第一季度收入5.57亿美元，较2019年第四季度下降27%，较2019年第一季度下降8%；运营亏损2.02亿美元，包含2.38亿美元其他项目；调整后EBITDA为5600万美元；本季度新订单总计1.46亿美元，订单出货比为70%；2020年3月31日资本设备订单积压为29.3亿美元[107][108] - 井筒技术业务2020年第一季度营收6.91亿美元，较2019年减少1.16亿美元或14%；运营亏损6.63亿美元，较2019年减少6.82亿美元[120][121] - 完井与生产解决方案业务2020年第一季度营收6.75亿美元，较2019年增加0.94亿美元或16%；运营亏损10.13亿美元，较2019年减少9.78亿美元[122][123] - 完井与生产解决方案业务2020年3月31日资本设备积压订单为11.9亿美元，较2019年增长14%；预计2020年剩余时间实现约9.57亿美元营收，2021年及以后实现约2.29亿美元营收[124] - 钻机技术业务2020年第一季度营收5.57亿美元，较2019年减少0.46亿美元或8%；运营亏损2.02亿美元，较2019年减少2.33亿美元[126][127] - 钻机技术业务2020年3月31日资本设备积压订单为29.3亿美元，较2019年减少7%；预计2020年剩余时间实现约5.3亿美元营收，2021年及以后实现约24亿美元营收[128] 市场环境数据关键指标变化 - 2020年第一季度美国活跃钻井平台数量为784座，较2019年第一季度的1046座下降25%，较2019年第四季度的821座下降4.5%；加拿大为196座，较2019年第一季度的185座增长5.9%，较2019年第四季度的139座增长41%；国际为1073座，较2019年第一季度的1029座增长4.3%，较2019年第四季度的1111座下降3.4%；全球为2053座，较2019年第一季度的2260座下降9.2%，较2019年第四季度的2071座下降0.9%[113] - 2020年第一季度西德克萨斯中质原油平均每桶价格为45.99美元，较2019年第一季度的54.83美元下降16.1%，较2019年第四季度的56.92美元下降19.2%；天然气价格为每百万英热单位1.88美元，较2019年第一季度的2.87美元下降34.5%，较2019年第四季度的2.36美元下降20.3%[113] - 与2019年第四季度相比，2020年第一季度全球季度平均钻机数量下降1%，美国下降5%（从821座降至784座）；西德克萨斯中质原油平均每桶价格下降19%（从56.92美元降至45.99美元），天然气价格下降20%（从2.36美元降至1.88美元）[116] - 2020年4月17日美国钻机活动数量为529座，较2020年第一季度平均的784座下降33%；西德克萨斯中质原油价格为每桶18.27美元，较2020年第一季度平均下降60%；天然气价格为每百万英热单位1.75美元，较2020年第一季度平均下降7%[117] 业务部门需求影响因素 - 公司井筒技术部门为油气公司等提供钻井相关设备和服务，其产品和服务需求取决于油田钻井活动水平[95][96] - 公司完井与生产解决方案部门整合完井和油气生产技术，其产品需求取决于油田完井和修井活动水平以及油气公司和油田服务公司的资本支出计划[97][98] 公司债务与资金安排 - 2019年秋季，公司用现金赎回10亿美元2022年到期的票据，发行5亿美元2029年到期的票据，并将未提取信贷安排的到期日延长至2024年[142] 公司金融市场风险 - 截至2020年3月31日，公司有以外币计价的交易敞口金融市场风险敏感工具2.34亿美元和换算敞口7900万美元[154] - 假设所有适用的外汇汇率变动10%，交易敞口金融市场风险敏感工具可能影响净收入1800万美元，换算敞口可能影响未来公允价值800万美元[154] 公司长期借款与信贷安排 - 截至2020年3月31日，长期借款包括3.99亿美元利率2.60%的优先票据、10.89亿美元利率3.95%的优先票据和4.93亿美元利率3.60%的优先票据[156] - 截至2020年3月31日，信贷安排下有20亿美元资金可用[156]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司按美国公认会计原则（GAAP）计算，报告收入为18.8亿美元，净亏损20.5亿美元 [6] - 第一季度综合收入环比下降17%，EBITDA降至1.78亿美元，占销售额的9.5%，新冠疫情干扰使调整后EBITDA减少约4000万美元 [11] - 与2019年第一季度相比，收入减少5700万美元，EBITDA增加3800万美元，反映出2019年成本结构优化和运营杠杆改善 [23] - 第一季度运营现金流为3900万美元，资本支出总计6800万美元，现金略有使用；预计剩余时间产生正自由现金流，但营运资金指标将恶化 [30] - 3月31日，净债务总计8.87亿美元，现金11亿美元，债务20亿美元；计算的契约债务与资本比率为29%；季度内进行23亿美元非现金减值和其他费用 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 井筒技术业务 - 2020年第一季度收入6.91亿美元，环比减少7300万美元或10%；EBITDA环比减少4000万美元至1.03亿美元 [32] - 里德海卡洛格钻头业务收入环比下降8%，北美下降1%，国际业务受新冠疫情影响，成本增加 [34] - 井下工具业务收入环比下降6%，北美下降1%，国际市场下降11%，预计第二季度收入不足 [35][36] - MD Totco业务核心钻机仪表业务环比下降5%，自动化服务收入下降，预计第二季度新项目带动收入改善，但难抵全球钻井活动收缩影响 [37] - 格兰特普里德科钻杆业务收入大幅下降，第一季度初订单激增，但预计近期订单和库存满足行业需求，将关闭部分制造设施 [38][39] - Tuboscope业务涂层和检测业务收入略有下降，预计5月中旬现有积压订单减少后收入大幅下降 [40] - 井场服务业务收入环比下降5%，将加速退出部分产品和市场 [41] 完井与生产解决方案业务 - 第一季度收入6.75亿美元，环比减少1.24亿美元或16%；EBITDA降至7100万美元，占销售额10.5%；净预订量环比下降33%至3.35亿美元，订单出货比为81%，积压订单12亿美元，较2019年底下降9% [43] - 生产与流动技术业务收入环比下降9%，新订单较少，预计部分项目推迟至2021年 [44] - 海底柔性管业务收入环比下降22%，订单较少，预计第二季度收入和订单略有上升，2020年末和2021年前景不明 [45] - 玻璃纤维业务第一季度收入略有下降，订单稳定，但预计第二季度受新冠疫情影响，结果不佳 [46] - 干预与增产设备业务收入环比下降21%，预计第二季度收入再次两位数下降 [47][48] 钻机技术业务 - 第一季度收入5.57亿美元，环比减少2.02亿美元或27%；EBITDA降至5600万美元，占销售额10.1%；订单减少6500万美元或31%，订单出货比为70%，积压订单29亿美元 [49] - 售后市场收入两位数环比下降，3月备件订单大幅下降；预计第二季度收入下降8% - 12%，利润率下降30%以上 [50][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球原油需求下降2000 - 3000万桶/日，即20% - 30%，油价暴跌，多地价格低于现金运营成本，预计强制关井总量达1500 - 2000万桶/日 [16][17] - 全球钻机和油井服务活动，特别是北美地区，急剧下降；国际市场反应较慢，但后期也将大幅削减支出 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有强大资产负债表和31亿美元流动性，将继续采取措施最大化现金流，优化资本配置，退出非核心业务 [19] - 加速成本削减，预计将年度成本节约目标从2.3亿美元提高到6.25亿美元，年底实现该目标 [25] - 继续投资新产品和技术，以在市场复苏时保持竞争优势 [26] - 行业面临严重衰退，许多公司难以生存，但公司凭借多元化业务、技术领先和成本控制措施，有望度过难关并在未来受益 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司和客户产生负面影响，全球经济和行业面临长期挑战，预计将是石油和天然气行业有史以来最严重的衰退 [15][18] - 疫情结束后，全球对石油和天然气的需求将恢复，行业将面临资本、人力和设备短缺，为公司提供机会 [27] - 公司预计未来两年经营困难，但相信凭借自身优势能够度过难关，员工的专注和努力将帮助公司实现目标 [27][88] 其他重要信息 - 截至目前，全球64个公司设施因政府命令关闭，约3300名员工无法上班，数千员工在家工作或减少工作时间 [7] - 公司实施多项社交距离措施，确保员工安全和运营安全 [9] - 员工积极支持社区，捐赠防护设备和清洁用品，提供便携式发电系统，参与低成本机械呼吸机设计 [10] - 公司沙特合资企业建设进展顺利，已完成35% - 40%，虽受新冠疫情影响有一些延迟，但客户期望继续推进 [63] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司预计未来两年经营困难，但考虑到能源供应链受损和需求复苏，为何认为2021年不会进入扩张模式？ - 管理层表示，新冠疫情导致全球失业率上升和经济不确定性增加，可能引发全球衰退，消费者消费意愿下降，预计未来两年石油需求将受到抑制，但希望需求能强劲反弹 [53][54] 问题2: 作为全球制造商，供应链是否需要重新布线，这会否影响利润复苏速度？ - 管理层称，当前首要任务是降低供应链成本，以适应未来8个季度需求下降的情况，而非重新布线供应链；公司规模和供应链冗余使其能够应对挑战，满足客户需求 [55][56][58] 问题3: 与客户沟通情况如何，国际市场和沙特合资企业的规划有何调整？ - 北美客户迅速减少钻机数量，要求折扣，业务近乎停滞；国际市场影响将逐渐显现，客户计划推迟部分项目的最终投资决策，但已启动项目将继续推进；沙特合资企业建设进展顺利，虽受疫情影响有延迟，但客户期望继续推进 [60][61][63] 问题4: 公司在业务投资和退出决策方面的考虑，以及对未来市场的关注重点？ - 公司将在能获得资本回报的市场开展业务，会定期评估产品组合，如关闭美国钻井液业务；若油价回升，全球各盆地有望复苏，公司多元化业务是优势，将寻求竞争优势以提高资本回报率 [64][65][66] 问题5: 如何看待2020年营运资金释放情况？ - 公司在营运资金管理方面取得进步，但客户资金压力和业务向国际市场转移将导致营运资金指标恶化；虽难以预测具体数据，但营收收缩时通常能产生正自由现金流 [68][70][71] 问题6: 公司如何避免大规模收购对资产负债表的影响，未来是否有通过并购提升现有业务的计划？ - 公司会继续寻找战略机会，但目前首要任务是降低成本和适应市场需求；过去有小型战略收购，未来并购将在市场环境稳定后发挥作用 [72][73] 问题7: 3.75亿美元成本节约计划在今年剩余季度的实施节奏和成本性质如何？ - 成本节约将尽快推进，约一半为固定成本，一半为可变成本；约三分之一与销售、一般和行政费用相关，三分之二与销售成本相关 [74][75][76] 问题8: 第一季度重组现金影响如何，2020年重组相关一次性现金支出如何？ - 第一季度成本节约计划有少量现金成本，部分重组和减值费用涉及非现金库存费用；与2018 - 2019年第一季度相比，自由现金流有所改善；预计全年重组现金成本占年度成本节约的15% - 20% [78][79] 问题9: 井筒技术业务第二季度后能否降低利润率下降幅度？ - 收入快速下降时，成本节约难以跟上，预计第二季度利润率下降幅度较大；随着业务触底企稳，成本节约效果将显现，利润率有望改善；该业务自2016年第二季度以来表现出色，实现了显著成本节约 [80][81][82] 问题10: 在6.25亿美元成本节约计划中，设施关闭或整合方面还有多少工作要做？ - 公司计划进一步关闭设施，目前有29个关闭计划待实施，第一季度已关闭27个；此前已进行大量设施整合，提高了效率，未来还将对服务、维修和售后市场设施进行调整 [84][85][86]

行业依赖与市场风险 - 公司依赖油气行业活动水平，该行业历史上波动显著，油气价格等因素影响公司产品需求[42] - 2019年约63%的收入来自美国以外的业务，面临外汇波动等海外经营风险[49] - 行业竞争激烈，竞争对手推出新产品和技术、公司知识产权到期可能导致收入和收益下降[46] - 公司业务受环保、分区等法律法规约束，法规变化可能导致意外支出[53] - 公司面临环境、产品或人身伤害责任风险，可能导致诉讼和赔偿[54] - 气候变化立法和环保法规可能增加运营成本或减少产品需求[57] - 当地内容要求可能增加公司运营复杂性并影响服务需求，若无法吸引和留住合格当地人员，业务增长和盈利能力可能受不利影响[59] - 公司成功部分取决于吸引和留住合格人员，竞争对手提高高技能人员工资可能导致熟练劳动力供应不足或增加公司劳动力成本，进而影响利润率和增长潜力[61] - 恶劣天气条件可能导致人员疏散、服务停止和活动暂停，对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[62] - 公司设计、制造和销售油气钻采系统、组件和产品，提供油田服务和物资，为上游油气行业提供供应链整合服务，收入和经营业绩与全球油气钻采活动水平及相关企业盈利能力和现金流直接相关，油气价格波动大[232] 业务布局与设施情况 - 公司拥有或租赁约278个维修和制造设施、253个服务中心以及115个工程、销售和行政设施[100] - 公司在多地有房产，如Navasota, Texas的制造和行政办公室建筑面积562,112平方英尺，土地面积196英亩[98] - Senai, Malaysia的玻璃纤维产品制造设施建筑面积595,965平方英尺，土地面积14英亩，租赁到期日为2027年10月31日[98] - Houston, Texas的Bammel设施建筑面积602,110平方英尺，土地面积33英亩，租赁到期日为2028年6月30日[98] - 公司在六大洲约646个地点开展业务，通过井筒技术、完井与生产解决方案和钻机技术三个业务部门运营[116] 股东回报情况 - 以2014年12月31日投资100美元计，2019年12月31日National Oilwell Varco, Inc.的累计股东总回报为41.46美元[108] - 以2014年12月31日投资100美元计，2019年12月31日S&P 500的累计股东总回报为173.86美元[108] - 以2014年12月31日投资100美元计，2019年12月31日S&P Oil & Gas Equipment & Services的累计股东总回报为59.17美元[108] - 以2014年12月31日投资100美元计，2019年12月31日S&P Oil & Gas Equipment Select的累计股东总回报为30.85美元[108] - 2015年12月31日，National Oilwell Varco, Inc.累计股东总回报较2014年下降46.67%[108] - 2019年12月31日，S&P 500累计股东总回报较2014年增长73.86%[108] 股票回购情况 - 2019年公司回购73.1万股股票，平均每股价格27.61美元，这些股票是从员工受限股授予中预留用于缴纳所得税并注销的[110][111] - 2018年11月6日宣布，管理层获授权至2021年11月6日，在满足特定条件下可回购至多5亿美元普通股，但目前预计在未调整基础上可持续达到目标前不会进行回购[112] 整体财务关键指标 - 2019年公司营收84.79亿美元，运营亏损62.79亿美元，净亏损60.95亿美元[114] - 2019年公司运营现金流为7.14亿美元，折旧和摊销为5.33亿美元，资本支出为2.33亿美元[114] - 2019年公司营运资本为38.66亿美元，总资产为131.49亿美元，长期债务（扣除当期到期部分）为19.89亿美元[114] - 2019年公司营收84.79亿美元，与上年基本持平，全球钻机平均数量较2018年略有下降[122][130] - 2019年公司经营亏损62.79亿美元，2018年经营利润为2.11亿美元；2019年净亏损60.95亿美元，合每股亏损15.96美元，2018年净亏损3100万美元，合每股亏损0.08美元[123] - 2019年第四季度营收22.8亿美元，较第三季度增加1.55亿美元，增幅7%；净亏损3.85亿美元，较第三季度减少1.41亿美元[123] - 2019年有效税率为5.7%，2018年为153.7%[139] - 2019年12月31日，公司现金及现金等价物为11.71亿美元，总债务为19.89亿美元；2018年12月31日，现金及现金等价物为14.27亿美元，总债务为24.82亿美元[144] - 2019年经营活动提供净现金7.14亿美元，投资活动使用净现金3.15亿美元，融资活动使用净现金6.47亿美元[145] - 2019年公司出售应收账款3.27亿美元，获得现金收益3.24亿美元；第四季度出售应收账款4030万美元，获得现金收益4000万美元[146] - 2019年业务收购净额为1.8亿美元，资本支出为2.33亿美元，向股东支付股息7700万美元[146] - 2019年10月30日，公司修订五年期无担保循环信贷协议，借款额度降至20亿美元，到期日延至2024年10月30日，债务与资本比率为22.4%，符合不超过60%的规定[147] - 2019年12月4日，公司用现金偿还10亿美元2.60%无担保优先票据[148] - 2019年11月4日，公司发行5亿美元3.60%无担保优先票据，净收益4.93亿美元[149] - 2019年12月31日，公司未偿债务为19.89亿美元，包括3.99亿美元2.60%优先票据、4.92亿美元3.60%优先票据、10.88亿美元3.95%优先票据等[149] - 2019年12月31日，公司有5.02亿美元未结清信用证，来自各种双边信用证安排[151] - 汇率变动对现金的影响在2019、2018和2017年分别为 - 800万美元、 - 4400万美元和3700万美元[152] - 截至2019年12月31日，公司总债务为19.89亿美元，运营租赁为7.32亿美元，融资租赁为3.37亿美元，总合同义务为30.58亿美元[153] - 截至2019年12月31日，公司有3800万美元未确认的税收优惠[153] - 2019年全年，公司从以前期间履行的履约义务中确认的净收入为6200万美元[157] - 截至2019年12月31日，分配给剩余履约义务的交易价格总额为42.86亿美元，预计2020年确认约10.84亿美元，2021年及以后确认32.02亿美元[160] - 2019年、2018年和2017年，公司分别记录了6.59亿美元、4900万美元和1.14亿美元的存货准备金增加费用[162] - 截至2019年12月31日和2018年，存货准备金分别为8.43亿美元和6.44亿美元，分别占总存货的27.7%和17.7%[162] - 2019年全年，公司记录了22.09亿美元与长期资产相关的减值费用[165] - 截至2019年12月31日，公司拥有约28亿美元的商誉和约3亿美元的其他无限期无形资产[166] - 2019年全年，公司记录了35.09亿美元的商誉减值费用和1.03亿美元的无限期无形资产费用[166] - 2019年12月31日，部分子公司未汇出收益为7.57亿美元，若分配这些收益，公司可能需缴纳额外税款[168] - 2019年、2018年和2017年，公司分别报告外汇损失3600万美元、5200万美元和300万美元[172] - 截至2019年12月31日，公司外币交易风险敞口金融市场风险敏感工具总计8500万美元，换算风险敞口总计1.44亿美元[172] - 假设所有适用外汇汇率变动10%，交易风险敞口金融市场风险敏感工具可能影响净收入700万美元，换算风险敞口金融市场风险敏感工具可能影响未来公允价值1400万美元[172] - 截至2019年12月31日，长期借款包括10.88亿美元利率3.95%的高级票据、4.92亿美元利率3.60%的高级票据和3.99亿美元利率2.60%的高级票据[174] - 截至2019年12月31日，经股东批准的股权补偿计划下，待行使认股权证和权利的证券数量为21310099股，加权平均行使价格为50.49美元，剩余可用于股权补偿计划的证券数量为10521344股[181] - 2019年公司销售收入为58.62亿美元，服务收入为15.17亿美元，租赁收入为11亿美元，总收入为84.79亿美元[223] - 2019年公司销售成本为56.96亿美元，服务成本为11.88亿美元，租赁成本为7.5亿美元，总成本为76.34亿美元[223] - 2019年公司商誉和无限期无形资产减值费用为36.12亿美元[223] - 2019年公司运营亏损为62.79亿美元[223] - 2019年公司净亏损为60.93亿美元，归属于公司的净亏损为60.95亿美元[223] - 2019年公司基本每股净亏损为15.96美元，摊薄每股净亏损为15.96美元[223] - 2019年公司每股现金股息为0.20美元[223] - 2019年公司加权平均流通股基本为3.82亿股，摊薄为3.82亿股[223] - 2019年净亏损60.93亿美元，2018年为2200万美元，2017年为2.36亿美元[225][228] - 2019年综合亏损60.79亿美元，2018年为3.49亿美元，2017年综合收入1.06亿美元[225] - 2019年经营活动提供的净现金为7.14亿美元，2018年为5.21亿美元，2017年为8.32亿美元[228] - 2019年投资活动使用的净现金为3.15亿美元，2018年为4.57亿美元，2017年为2.45亿美元[228] - 2019年融资活动使用的净现金为6.47亿美元，2018年为3000万美元，2017年为5.95亿美元[228] - 2019年现金及现金等价物减少2.56亿美元，2018年减少1000万美元，2017年增加2900万美元[228] - 2019年末现金及现金等价物为11.71亿美元，2018年末为14.27亿美元，2017年末为14.37亿美元[228] - 2019年支付利息8500万美元，2018年为9000万美元，2017年为9700万美元[228] - 2019年末公司股东权益为77.78亿美元，2018年末为138.19亿美元，2017年末为140.94亿美元[230] - 2019年末总股东权益为78.46亿美元，2018年末为138.89亿美元，2017年末为141.60亿美元[230] - 2019、2018、2017年公司新增存货储备费用分别为6.59亿美元、0.49亿美元、1.14亿美元，2019和2018年末存货储备分别为8.43亿美元和6.44亿美元，占总存货的27.7%和17.7%[236] - 2019、2018、2017年公司折旧费用分别为3.55亿美元、3.49亿美元、3.59亿美元[238] - 2019、2018、2017年公司厂房、财产和设备减值分别为2.52亿美元、0.21亿美元、0.1亿美元[238] - 2019年公司租赁使用权资产减值费用为0.56亿美元，2018和2017年无相关费用[239] - 2019、2018、2017年公司收购业务支付现金分别为1.8亿美元、2.8亿美元、0.86亿美元[240] - 2019、2018、2017年公司净外币交易损失分别为0.36亿美元、0.52亿美元、0.03亿美元[241] 业务线关键指标 - 2019年第四季度，井筒技术营收7.64亿美元，较第三季度下降4%，较2018年第四季度下降14%；调整后息税折旧摊销前利润为1.43亿美元，占销售额的18.7%[124] - 2019年第四季度，完井与生产解决方案营收7.99亿美元，较第三季度增长10%，较2018年第四季度增长1%；调整后息税折旧摊销前利润为9600万美元，占销售额的12.0%；新订单5.02亿美元，订单出货比为101%；截至2019年12月31日，资本设备订单积压为13亿美元[125] - 2019年第四季度，钻机技术营收7.59亿美元，较第三季度增长17%，较2018年第四季度下降6%；调整后息税折旧摊销前利润为1.12亿美元，占销售额的14.8%；新订单2.11亿美元，订单出货比为59%；截至2019年12月31日，资本设备订单积压为30亿美元[126] - 2019年井筒技术营收32.14亿美元，较2018年减少2100万美元，降幅1%；经营亏损35.51亿美元，经营亏损率为110.5%[130][131] - 2019年完井与生产解决方案营收27.71亿美元，较2018年减少1.6亿美元，降幅5%；经营亏损

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司按美国公认会计原则报告的收入为22.8亿美元，净亏损3.85亿美元，合每股亏损1.01美元 [6] - 2019年第四季度收入较第三季度增长7%，EBITDA增至2.88亿美元，占收入的12.6%；全年收入84.8亿美元，较上一年增长0.3%，全年EBITDA为8.85亿美元，较上一年下降3% [7][8] - 2019年第四季度EBITDA较上一季度增加2600万美元至2.88亿美元，主要得益于强劲的运营表现和成本节约计划的持续推进 [25] - 2019年第四季度将2.46亿美元的营运资金转化为现金，经营活动产生的现金流为4.73亿美元，扣除6700万美元的资本支出后，本季度自由现金流为4.06亿美元，2019年下半年自由现金流达6.89亿美元 [26] - 预计2020年资本支出将增至约3.25亿美元，自由现金流将同比至少增加1亿美元，营运资金将成为公司的现金来源 [27] - 2019年第四季度赎回了10亿美元2022年12月到期的优先票据，并发行了5亿美元2029年到期的新优先无担保票据，截至12月31日，总债务为19.89亿美元，年末净债务降至8.18亿美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 井筒技术业务 - 2019年第四季度收入7.64亿美元，较上一季度减少2900万美元，降幅4%；北美收入下降13%，国际业务收入增长7%；EBITDA较上一季度增加1000万美元至1.43亿美元 [30] - 预计2020年第一季度该业务收入将下降6% - 12%，边际利润率在30%左右 [34] 完井与生产解决方案业务 - 2019年第四季度收入7.99亿美元，较上一季度增加7100万美元，增幅10%；EBITDA较上一季度增加1400万美元至9600万美元，占销售额的12% [34] - 该业务自2018年末开始订单大幅增加，这一趋势持续到第四季度，订单额达5.02亿美元，连续五个季度订单出货比超过100% [35] - 预计2020年第一季度该业务收入将环比下降10% - 15%，EBITDA边际利润率在20% - 30%之间 [41] 钻机技术业务 - 2019年第四季度收入7.59亿美元，较上一季度增加1.1亿美元，增幅17%；EBITDA增加700万美元至1.12亿美元，占销售额的14.8% [41] - 第四季度订单下降1000万美元至2.11亿美元，年末该业务总积压订单为29.9亿美元 [42] - 预计2020年第一季度该业务收入将环比下降10% - 15%，EBITDA利润率将下降100 - 300个基点 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年美国陆地钻机数量从峰值到谷底下降了27%，而具有良好回报特征的国际和海上项目继续获得最终投资决定批准 [10] - 2019年第四季度，国际市场收入环比增长15%，抵消了北美市场活动水平迅速下降的影响 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2015年开始减少产能、设施规模和销售、一般及行政费用，2019年加速推进，关闭了483个设施，采用更高效的共享服务模式，已实现约1.7亿美元的年化成本节约，目标是至少实现2.3亿美元的年度成本节约 [12][13] - 对每个产品线进行深入的回报分析，未达内部门槛的产品线制定近期改进计划或进行剥离、关闭 [14] - 2019年第四季度赎回10亿美元债务，通过现金和发行长期票据的方式进行再融资，增强资本结构的实力 [14] - 针对油田服务客户资本获取受限的情况，公司利用庞大的设备安装基础，开展售后备件和服务支持、软件系统增强、大数据驱动的预测分析产品应用等业务 [15] - 新产品开发聚焦于客户可承受价格的附加产品，如Track ID标签、NOVOS操作系统增强功能、SelectShift定向钻井工具、PowerBlade能源管理系统等 [17][18] - 公司关注能源转型带来的商机，几年前已悄然启动相关计划，虽投入资金不多，但团队的研发成果令人鼓舞 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是能源行业的关键一年，资本稀缺且昂贵，行业开始削减结构性过剩产能，公司预计北美市场活动将持续低迷，市场在2021年前难以实现有意义的复苏 [8][10][19] - 国际市场是亮点，中东和其他地区的客户希望利用美国非常规革命的技术，公司计划今年向中东交付多个新钻机和钻机升级包 [19] - 公司沙特合资企业进展顺利，预计2021年开始向沙特交付50台现代化高效超级规格钻机 [20] - 海上钻井和生产稳步增长，Wellstream Processing业务的招标活动是去年同期的两倍 [20] - 公司对冠状病毒疫情的影响持谨慎态度，希望其对全球经济和油气行业的影响是短期的，公司规模和全球布局有助于减轻供应链的直接影响，但情况仍不稳定 [21] 其他重要信息 - 2019年第四季度，因北美市场状况进一步恶化和持续的重组工作，公司计提了5.37亿美元的减值和其他费用（主要为非现金） [29] - 2020年第一季度，公司预计内部销售将与2019年第四季度持平，其他费用环比增加4400万美元，包括2600万美元与赎回10亿美元2022年票据相关的费用和1400万美元的外汇损失增加 [29] - 预计2020年公司平均税率约为35% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请从宏观层面阐述三个业务板块的国际增长驱动因素 - 公司预计北美市场活动将持续放缓，而海外尤其是海上市场表现积极，中东市场持续活跃，客户对公司提供的设备和技术有需求 [49] 问题2: 回顾2018年分析师日提出的五个增量增长机会，进展如何 - 公司在低迷时期持续投资技术和产品，推出了许多新产品和新技术，如NOVOS操作系统、GoConnect数字产品等，为下一轮上升周期奠定了基础 [52][53] 问题3: 在进行投资组合审查时，对业务线达到预期回报的时间预期是多久 - 评估取决于业务实现可持续竞争优势的潜力，会根据具体业务机会进行评估；这不仅是定量分析，也是定性分析，对于未达回报门槛的业务，会先采取改进措施，无法改进的则考虑剥离或退出 [56][57] 问题4: 2020年国际和海上市场前景如何，公司哪些业务或地区可能表现出色 - 公司在海上钻井设备方面知名，同时拥有专注于生产的有趣产品组合，如FPSO、固定平台的生产相关产品，海上市场可能会有更多机会 [60] 问题5: 请详细阐述公司应对能源转型的战略，包括有机增长和并购方面 - 公司在可再生能源领域有多年甚至数十年的业务，如地热和海上风电安装船；公司将能源转型视为潜在的商业机会，目标是开发相关技术和服务，为股东带来回报，但在产生收入前不会透露细节 [64][65][66] 问题6: 冠状病毒对供应链的影响，哪个业务板块受影响最大，是否已纳入业绩指引 - 公司主要面临供应链方面的风险，中国是公司产品的新兴市场；公司供应链全球多元化，但中国新年假期延长影响了部分产品的生产，如玻璃纤维业务的树脂供应；同时，公司也关注疫情对全球石油需求、商品价格和油气生产商心理的影响 [68][69][70] 问题7: 如何看待2020年完井与生产解决方案业务的利润率变化 - 该业务利润率按增量利润率考虑，每美元收入转化为EBITDA的比例在0.25 - 0.35美元之间；随着海外市场尤其是海上市场的增长，以及招标活动带来的定价改善和成本削减计划的推进，利润率有望提高，但海上项目存在一定的延迟性 [74][75] 问题8: 请更新公司租赁业务模式的进展，特别是在2020年国际市场增长的情况下 - 公司在定向钻井技术、旋转导向工具和SelectShift电机等方面取得进展，有三款旋转导向工具在市场上，SelectShift电机正在接受大型运营商测试；公司提供设备租赁和销售服务，旨在为定向钻井服务公司提供支持 [77][78][79] 问题9: 公司未来的增长价值主张有哪些 - 公司的预测分析产品、NOVOS操作系统、有线钻杆IntelliServ数据传输技术等持续获得市场认可，为运营商带来了良好效果 [83][84] 问题10: 公司在股票回购和增加股息之间的决策框架是怎样的 - 公司认为当前股价有价值，优先考虑股票回购，但资本优先事项不变，目标是实现更好的信用指标，为股东带来更多资本回报 [86] 问题11: 2020年自由现金流的使用，除了股票回购，是否还有其他现金用途，如并购 - 公司一直在关注并购机会，但没有设定年度收购目标，每笔收购都是独立的投资决策，会与投资自身股票进行比较；当前市场上卖家众多，买家有限，可能存在有吸引力的估值，公司会保持耐心 [90][91] 问题12: 关于营运资金的季节性和效率目标有何更新 - 公司在营运资金管理方面取得了良好进展，2019年下半年效果显著；2019年营运资金与收入的比率略高于30%，平均为37%，2020年将关注营运资金强度的平均水平，目标是降低该比率 [93][94] 问题13: 之前提到的2.3亿美元成本节约与之前的2亿美元指导目标是否可比 - 2.3亿美元和2亿美元均为与2019年第一季度结构相比的年化成本节约，公司额外发现了3000万美元的年化成本节约 [98] 问题14: 完井与生产解决方案业务和钻机技术业务的订单在第一季度之后的可见性如何，能否维持2019年的水平 - 完井与生产解决方案业务第四季度订单出货比连续五个季度超过1，第一季度订单下降主要是时间因素；该业务海上部分的招标活动依然强劲，海上基础设施建设持续推进，对2020年订单情况持乐观态度 [100][101] 问题15: 井筒技术业务第一季度收入预计下降6% - 12%的原因是什么，如何看待北美和国际市场在指引中的影响 - 第四季度该业务超预期是因为钻杆销售高于预期，第一季度预计钻杆销售情况会反转；E&P预算流程延长，商品价格回调和冠状病毒担忧加剧了这一情况；此外，俄罗斯和落基山脉等地的业务存在季节性因素 [103][104][105]

业绩总结 - 2019年第三季度公司收入为21.26亿美元，调整后EBITDA为2.62亿美元，较前一季度EBITDA增长34%[2] - 公司整体调整后EBITDA为2.62亿美元，较去年同期的1.95亿美元增长34%[21] - 第三季度的订单量为5.35亿美元，超出出货量24%，实现连续四个季度的订单与出货比率超过100%[10] 部门表现 - Wellbore Technologies部门收入为7.93亿美元，较上一季度下降7%，调整后EBITDA为1.33亿美元，EBITDA率为16.8%[4] - Completion & Production Solutions部门收入为7.28亿美元，较上一季度增长10%，调整后EBITDA为0.82亿美元，EBITDA率为11.3%[9] - Rig Technologies部门收入为6.49亿美元，较上一季度下降3%，调整后EBITDA为1.05亿美元，EBITDA率为16.2%[13] 未来展望 - 预计2019年第四季度收入将下降5%至7%[7] - 预计第四季度EBITDA的边际下降将限制在约25%[7] 新产品与市场扩张 - 公司在日本获得了海上风电设备和设计订单，标志着在可再生能源领域的扩展[16] - 公司收购了Denali Inc.，以增强其在玻璃纤维增强塑料领域的能力[17] 财务数据 - Wellbore Technologies的GAAP净收入为4200万美元，而去年同期为4000万美元，显示出增长[22] - Completion & Production Solutions的净收入为负2400万美元，去年同期为4600万美元，下降幅度为152.17%[22] - Rig Technologies的净收入为负1.1亿美元，去年同期为5800万美元，下降幅度为189.66%[22] - 总体运营利润为负1.54亿美元，去年同期为7300万美元，下降幅度为321.92%[22] - 调整后的EBITDA为3.14亿美元，去年同期为9500万美元，增长幅度为230.53%[22] - 总折旧和摊销费用为1.02亿美元，去年同期为1.72亿美元，下降幅度为40.70%[22] - 利息支出为2500万美元，去年同期为2400万美元，增长幅度为4.17%[22] - 其他项目的净收入为1000万美元，去年同期为2000万美元，下降幅度为50%[22] - 非控股权益的收入为500万美元，去年同期为300万美元，增长幅度为66.67%[22] - 所得税的收益为6000万美元，去年同期为2900万美元，增长幅度为106.90%[22]