文章核心观点 - 联合太平洋铁路与诺福克南方铁路的合并提案规模空前 将对美国铁路网络产生根本性且永久性的改变 若获批将给客户、员工及供应链带来深远风险 其审批并非必然[2][3] - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司作为行业参与者 将积极参与监管审查程序 并呼吁所有利益相关方仔细审查申请并向监管机构提交意见[4] 公司立场与行动 - 公司刚刚获得联合太平洋与诺福克南方于2025年12月19日正式提交的冗长合并申请 将在未来几天内进行彻底审查[1] - 公司将从至少两个角度审查该申请：其一 申请是否符合美国地面运输委员会2001年主要合并规则 并为评估合并提案的公共利益影响提供充分基础 其二 该提案是否符合公共利益[6] - 公司预计将根据地面运输委员会在本案中采用的程序时间表 向该委员会提交审查意见[4] - 公司是首个也是唯一一个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路 拥有从温哥华到加拿大东部 再到墨西哥拉扎罗卡德纳斯港等主要港口的无与伦比的通道 铁路网络长约20,000英里 雇佣20,000名员工[5] 监管审查程序与行业影响 - 地面运输委员会合并审查程序的第一步 要求该委员会在2026年1月18日前决定是否受理该申请或以其不完整为由驳回[1] - 若申请被受理 其公共利益审查将涉及一系列广泛且新颖的公共利益问题 合并批准并非必然[2] - 该合并提案若获批 将对客户、铁路员工和更广泛的供应链构成非同寻常且影响深远的风险[3] - 公司相信地面运输委员会将进行严格的审查程序 以评估拟议的巨型合并所带来的所有短期和长期公共利益影响 包括对当前铁路客户所面临竞争的影响[3] - 公司鼓励所有相关的托运人、收货人、协会、政府及其他利益相关者仔细审查申请并提交意见 利益相关者应就合并如何影响其业务表达看法 包括对其铁路运输选项的新限制、费率压力的新风险以及服务质量的新风险[4]

公司资产与设施 - 截至2024年3月31日，公司资产包括9500英里管道和63个终端及存储设施，提供约4900万桶存储容量[47] - 截至2024年3月31日，公司拥有并运营美国29个和墨西哥新拉雷多1个终端和存储设施，总存储容量3640万桶[67] 财务业绩变化 - 2024年第一季度净收入减少6320万美元，基本和摊薄后每股净收入减少0.46美元，主要因运营收入降低5610万美元和利息支出增加510万美元[57] - 2024年第一季度总营收减少300万美元，主要因存储业务板块营收降低[58] - 2024年第一季度总成本和费用增加1200万美元，主要因一般及行政费用增加[59] - 2024年第一季度其他收入减少190万美元，主要因外汇汇率收益降低230万美元[62] - 2024年第一季度经营活动净现金较2023年同期减少2490万美元，投资活动净现金由流入8870万美元变为流出4010万美元，融资活动净现金使用较2023年同期减少1.658亿美元[78][79][81][82] - 2024年第一季度燃料营销业务产品销售较2023年同期减少190万美元，成本增加60万美元，毛利润减少243.2万美元，经营收入减少255.8万美元[73] - 2024年第一季度，担保发行集团的收入为1.9199亿美元，净亏损166.5万美元[97] - 2024年第一季度，非担保子公司的收入为1.988亿美元，净收入为4440万美元[97] 费用增加原因 - 2024年第一季度一般及行政费用增加1350万美元，主要因合并协议交易成本860万美元、薪酬费用增加220万美元和租金费用增加180万美元[60] - 2024年第一季度利息支出增加510万美元，主要因可变利率债务利率上升和债务余额增加[61] - 公司运营费用较之前增加290万美元，主要因各业务线薪酬费用增加230万美元[66] 业务板块情况 - 2024年第一季度管道业务板块总吞吐量减少14.2292万桶/日，但营收增加360万美元，主要因2023年7月关税指数上调[64] - 2024年第一季度存储业务吞吐量较2023年同期减少22.342万桶/日，吞吐量终端收入减少1470万美元，存储终端收入增加990万美元[68][69][70] 公司预期 - 2024年公司预计将继续受益于2023年7月多数管道系统关税指数上调带来的积极营收影响[53] - 2024年公司运营预计继续受通胀影响，市场条件不确定或影响资产运营成本和资本项目执行[55] - 公司预计2024年战略资本支出集中在二叠纪盆地扩张和西海岸可再生燃料网络扩张项目[89] 资金与债务情况 - 截至2024年3月31日，公司循环信贷协议可用借款额度6.704亿美元，未偿还借款3.25亿美元，应收账款融资协议未偿还借款7070万美元[83][85] - 截至2024年3月31日，公司综合债务覆盖率为4.12倍，综合利息覆盖率为2.05倍[84] - 截至2024年3月31日，公司债务包括5.75%高级票据6亿美元、6.00%高级票据5亿美元等多种类型[94] - 截至2024年3月31日，固定利率债务总额25.7214亿美元，加权平均利率6.0%；可变利率债务总额7.982亿美元，加权平均利率10.1%[102] - 截至2024年3月31日，固定利率债务总计2572140000美元，加权平均利率为6.0%；可变利率债务总计798200000美元，加权平均利率为10.1%[102] - 截至2023年12月31日，固定利率债务总计2572140000美元，加权平均利率为6.0%；可变利率债务总计815300000美元，加权平均利率为10.1%[102] 资本支出情况 - 2024年第一季度战略资本支出2774.2万美元，可靠性资本支出690.2万美元，总计3464.4万美元，高于2023年同期的2208.3万美元[88] 优先股情况 - 截至2024年3月31日，A、B、C系列优先股发行和流通数量分别为906万、1540万和690万[90] - 截至2024年3月31日，A、B、C系列优先股分别有906万股、1540万股和690万股，利率变动1.0%将使年度分红变动780万美元[102] - 截至2024年3月31日，A、B、C系列优先股分别有9060000、15400000、6900000个流通在外，利率变动1.0%将使年度分配总额增减7800000美元[102] 分红情况 - 2024年4月15日，董事会宣布针对普通股的特别分红为每股0.212美元，总额2680万美元，将于5月2日支付[93] 资产数据对比 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，担保发行集团的流动资产分别为4081.4万美元和4200万美元[96] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，非担保子公司的长期资产分别为15.388亿美元和15.483亿美元[97] 公司控制与交易安排 - 管理层评估认为，截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序有效[104] - 2024年第一季度，公司及高管和董事未采用或终止10b5 - 1规则交易计划或非10b5 - 1规则交易安排[105] - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效[104] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[104] - 2024年第一季度，公司及高管、董事未采用或终止10b - 5 - 1规则交易计划或非10b - 5 - 1规则交易安排[105] 风险与应对 - 公司燃料营销业务面临商品价格风险，使用衍生工具缓解价格波动影响，但相关衍生金融工具在各期均不重要[103]

公司资产与设施 - 截至2023年12月31日，公司资产包括9490英里管道和63个终端及存储设施，提供约4900万桶存储容量[16] - 截至2023年12月31日，管道总长度9490英里，总吞吐量183.6964万桶/日，较2022年的189.86万桶/日有所下降[50] - 中央西部系统总长度4985英里，2023年吞吐量161.5121万桶/日，2022年为167.2128万桶/日[50] - 中央东部系统总长度4505英里，2023年吞吐量22.1843万桶/日，2022年为22.6472万桶/日[50] - 截至2023年12月31日，存储业务板块在美国拥有29个、在墨西哥拥有1个终端和存储设施，总存储容量为3640万桶[86] 公司交易与协议 - 2024年1月22日，公司与Sunoco LP达成合并协议，Sunoco将以全股权交易方式收购公司，每股普通股将转换为0.4股Sunoco普通股，并支付0.212美元特别现金分红[21][22] - 2023年第二和第三季度，公司赎回所有未偿还的D系列优先股，总净赎回价格为5.187亿美元，记录每股普通股损失0.55美元[28] - 2023年8月11日，公司发行1495万股普通股，每股价格15.35美元，净收益约2.22亿美元[29] - 2023年6月30日，公司将10亿美元无担保循环信贷协议到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日；6月29日，将1亿美元应收账款融资协议终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日[30] - 2023年3月21日，公司完成总部设施及约24英亩土地售后回租交易，售价1.03亿美元，确认收益4110万美元[31] 公司财务状况 - 2024年，公司预计用内部现金流支付所有费用、分红和资本支出，继续受益于2023年7月管道系统关税指数上调带来的积极收入影响[32][33] - 2023年全年净收入为2.73663亿美元，较2022年增加5090万美元，主要因运营收入增加1.014亿美元，部分被净利息费用增加3240万美元和其他净收入减少1600万美元抵消[40][41] - 2023年全年总营收为16.34187亿美元，较2022年减少4900万美元，主要因燃料营销部门产品销售减少；服务收入增加，主要因管道部门平均关税提高[40][42] - 2023年全年总成本和费用为11.65038亿美元，较2022年减少1.094亿美元，主要因燃料营销部门产品销售燃料成本降低和2022年第一季度非现金税前减值损失，部分被一般及行政费用增加抵消[40][43] - 2023年一般及行政费用增加1270万美元，主要因租金和薪酬费用增加[44] - 2023年净利息费用增加3240万美元，因可变利率债务利率上升和循环信贷协议余额增加[45] - 2023年其他净收入减少1600万美元，主要因2022年有保险理赔收益，部分被2023年外汇收益抵消[46] - 2023年基本和摊薄后每普通股单位净收入增加0.36美元，部分被D系列优先股赎回损失抵消[47] - 2023年与2022年相比，管道业务板块营收增加4570万美元，吞吐量减少61636桶/天，运营费用增加400万美元，折旧和摊销费用减少290万美元[83][84][85] - 2023年存储业务吞吐量为448,331桶/日，较2022年减少31,798桶/日；总收入为3.19599亿美元，较2022年减少1495万美元；运营收入为8760.9万美元，较2022年增加2652.8万美元[104] - 2023年燃料营销业务产品销售为4.40725亿美元，较2022年减少7976.1万美元；运营收入为3292.6万美元，较2022年减少61万美元[109] - 2023年经营活动提供的净现金为5.14269亿美元，较2022年减少1330万美元；投资活动使用的净现金为2324万美元，较2022年减少6110万美元；融资活动使用的净现金为5.0243亿美元，较2022年增加6750万美元[118][119][120] - 截至2023年12月31日，循环信贷协议可用借款额度为6.524亿美元，未偿还借款为3.43亿美元，已开具信用证总额为460万美元[121] - 截至2023年12月31日，公司综合债务覆盖率为3.85倍，综合利息覆盖率为2.18倍，滚动四个季度的综合债务覆盖率不得超过5.00:1.00，综合利息覆盖率不得低于1.75:1.00[122] - 2023年和2022年资本支出分别为1.47508亿美元和1.4063亿美元，2024年战略资本支出预计集中在二叠纪盆地扩张项目和西海岸可再生燃料网络扩张项目[129][130] - 2023年公司向普通股有限合伙人支付现金股息1.89724亿美元，2022年为1.76746亿美元，每股股息均为1.60美元[138] - 截至2023年12月31日，公司债务包括5.75%高级票据6亿美元、6.00%高级票据5亿美元等多种类型，且公司认为符合债务协议财务契约[139] - 公司债务评级方面，惠誉、穆迪和标普分别给予BB、Ba3、BB评级，展望分别为稳定、稳定、积极[140] - 截至2023年12月31日，担保发行集团的流动资产为4200万美元，长期资产为31.60956亿美元，流动负债为1.35366亿美元，长期负债为34.87719亿美元[144] - 2023年，担保发行集团的收入为8.30406亿美元，营业收入为3.33986亿美元，净利息支出为2.39113亿美元，净利润为9617.8万美元[146] - 截至2023年12月31日，公司的长期债务到期金额为33.8744亿美元，利息支付方面，当期为2.38001亿美元，长期为15.06912亿美元[148] - 2023年，公司向养老金和退休后福利计划分别缴款1120万美元和50万美元，2024年预计缴款约1020万美元[152] - 特定假设变动0.25%，2023年12月31日养老金因折现率降低福利义务增加330万美元，2024年因折现率降低净定期福利成本减少20万美元[153] 业务运营与市场 - 管道运输收费按每桶或每吨计算，存储设施费用包含在管道费率中[59] - 成品油和原油管道吞吐量取决于市场需求、炼油厂供应能力和意愿等因素[64] - 原油管道依赖客户获取原油和对成品油的需求，价格波动会影响原油供应和需求[70] - 2023年管道业务板块最大客户占总营收约27%，无其他单一客户占比达10%或以上[76] - 氨管道吞吐量取决于氮肥整体需求、天然气价格和无水氨直接施用需求，直接施用需求受天气影响[73] - 公司部分管道与瓦莱罗能源公司的炼油厂整合，预计为其提供运输服务时不会面临重大竞争[78] - 东管道和北管道与ONEOK公司的管道系统竞争，竞争主要基于运输费用、客户服务质量和与终端用户的距离[80] - 公司正与客户合作开发“蓝色”和“绿色”氨项目，或增加氨管道需求和利用率[82] - 存储业务板块通过储罐存储协议和吞吐量协议产生收入，还提供其他服务并收取额外费用[93] - 存储业务需求受产品市场需求、经济状况和远期定价曲线影响，存储终端收入因合同费率和最低量承诺而免受部分需求波动影响[94] - 由于全球需求降低和出口市场竞争加剧，科珀斯克里斯蒂北滩设施的原油出口未恢复到疫情前水平[95][96] - 2023年存储业务最大客户占该业务总收入约39%，燃料营销业务最大客户占该业务总收入约11%[98][108] - 西海岸码头可再生燃料需求持续增长，公司已完成并继续开发可再生燃料存储项目[97] 公司管理与员工 - 截至2023年12月31日，公司有1184名员工，其中1173名在美国，11名在墨西哥，仅1.1%的员工受集体谈判协议代表[158] - 公司为员工提供职业发展机会、有竞争力的薪酬福利和健康 wellness 计划，并支持社区活动[159][161] - 公司近五年员工自愿离职率平均为3.8%，231名员工在公司或前身实体工作至少20年[163] - 截至2023年12月31日，19.1%的员工和29.0%的高级经理及以上员工为女性；34.8%的美国员工和24.5%的美国高级经理及以上员工为少数族裔[162] - 2023年公司总可记录事故率（TRIR）为0.55，优于美国劳工统计局（BLS）公布的散货码头行业平均水平3.60；缺勤、受限或调岗率（DART）为0.39，优于BLS公布的散货码头行业平均水平2.80[165] - 截至2023年12月31日，约92%符合条件的美国码头获得了职业安全与健康管理局（OSHA）自愿保护计划（VPP）星级认证[165] 公司合规与风险 - 由于环境和安全法律法规趋严，公司未来环境、健康和安全方面的支出预计增加[154] - 公司多条原油和成品油管道受联邦能源监管委员会（FERC）监管，氨管道受美国铁路运输委员会（STB）监管，部分州也对州内管道费率和运营进行监管[170][172][173] - 公司运营受国际、联邦、州和地方环境、健康、安全和安保法律法规的广泛约束，合规成本预计不会对公司竞争地位、财务状况或经营成果产生重大影响[176][177] - 公司目前正在对多个设施的地下污染进行修复，预计相关成本不会对财务状况或经营成果产生重大影响，但未来修复成本难以预估[183] - 公司采取积极措施保护公司、系统和数据免受网络攻击[188] - 若交易未完成，公司可能需向Sunoco支付约9030万美元的终止费[203] - 交易的宣布和进行可能会对公司业务、财务结果和运营产生不利影响，包括市场负面反应、业务关系中断等[205] - 公司可能面临挑战交易的诉讼，不利判决或裁决可能会阻止或延迟交易完成，并导致巨额成本[208] - 价格水平变化可能对公司收入和费用产生负面影响，高通胀期间成本增加可能无法全部转嫁给客户，从而影响财务状况[209] - 公司可能无法从运营中产生足够现金以支付季度分红，分红受宏观经济、市场供需等多种因素影响[210][211] - 原油、精炼产品、可再生燃料和无水氨的需求或供应长期减少，可能对公司经营业绩、现金流和分红能力产生不利影响[212] - 原油、精炼产品、可再生燃料或无水氨供应持续下降会使公司管道吞吐量和终端存储量显著减少，进而降低现金流和向单位持有人分配的能力[214] - 无法按可比条款留住或替换现有客户、续签现有合同，会使公司管道和存储资产利用率无法维持当前或更有利水平，降低收入和现金流，影响向单位持有人进行季度分配的能力[214] - 无法按可接受条款续签现有合同或签订新合同，或现有合同利用率大幅降低，会影响公司收入和现金流[214] 公司可持续发展 - 公司发布可持续发展报告，涵盖指导原则、运营和经济影响等多方面内容，报告可在https://sustainability.nustarenergy.com查看[166] 公司资产减值测试 - 公司对长期资产进行可收回性测试，若不可收回则进行减值分析，减值金额根据持有或出售意图确定[191] - 公司每年或在必要时对商誉进行评估，可先进行定性评估，若账面价值超过公允价值则进行定量减值测试[193] - 公司使用收入法和市场法的加权平均值计算报告单元的估计公允价值，公允价值估计对估值假设敏感[195] 公司其他事项 - 2022年第一季度，Point Tupper码头设施确认4610万美元非现金税前减值损失，并于4月29日出售[103] - 2023年折旧和摊销费用增加200万美元，主要因西海岸码头的扩建项目[106] - 2023年第一季度完成1.03亿美元售后回租交易，第三季度发行1495万股普通股，净收益约2.22亿美元[113] - 预计2024年全年用内部产生的现金流支付所有费用、分配要求和资本支出，2025年前无长期债务到期[115] - 2023年6月30日，公司修订循环信贷协议，将到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日[123] - 2022年1月28日，公司修订循环信贷协议，将信用证最高发行额从4亿美元提高到5亿美元，用有担保隔夜融资利率（SOFR）替代伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）[124] - 2023年6月29日，公司修订应收账款融资协议，将预定终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日[125] - 2023年8月11日，公司发行普通股所得约2.22亿美元净收益用于偿还循环信贷协议项下的未偿借款[127] - 2023年3月21日出售公司总部所得约1.03亿美元和2022年4月29日出售Point Tupper码头所得约6000万美元用于偿还循环信贷协议项下的未偿借款[128] - 2023年公司因遵守环境法规的资本支出为550万美元，预计2024年约为1250万美元[166] - 2024年1月22日，公司与Sunoco达成最终协议，Sunoco将以全股权交易方式收购公司，交易完成需满足多项条件，包括公司普通股持有人批准和监管批准等[202] - 2022 - 2023年，公司赎回或回购所有D系列优先股，总价格达7.5362亿美元[131] - D系列优先股赎回前，前两年年利率为9.75%，三到五年为10.75%，之后为13.75%或普通股股息较高者[133]

公司资产情况 - 截至2023年9月30日，公司资产包括9480英里管道和63个终端及存储设施，提供约4900万桶存储容量[66] - 截至2023年9月30日，管道资产包括9480英里管道、33个终端和1300万桶存储容量[95] - 截至2023年9月30日，存储部门拥有29个美国终端和存储设施及1个墨西哥终端，总存储容量为3640万桶[103] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，担保发行人集团流动资产分别为3277.7万美元和4432.8万美元，长期资产分别为31.67304亿美元和32.10483亿美元[145] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，担保发行人集团流动负债分别为1.84911亿美元和1.20633亿美元，长期负债（含长期债务）分别为34.75543亿美元和32.792亿美元[145] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，非担保子公司长期资产分别为15.454亿美元和15.593亿美元[146] 股权交易与融资 - 2023年第二和第三季度，公司赎回剩余16346650份D系列优先股，总净赎回价格为5.187亿美元，为此记录每普通股单位损失0.27美元和0.57美元[69] - 2023年8月11日，公司发行14950000份普通股，每股价格15.35美元，净收益约2.22亿美元[70] - 2023年3月21日，公司完成总部设施及土地售后回租交易，获得1.03亿美元现金并确认4110万美元收益[72] - 2023年公司预计用内部现金流支付所有费用、分配要求和资本支出，第一季度完成1.03亿美元售后回租交易，第三季度发行1495万股普通股，净收益约2.22亿美元[118] - 2023年第二和第三季度赎回总计1634.665万股D系列优先股，2023年第二季度将循环信贷协议到期日延长至2027年1月27日，将应收账款融资协议终止日期延长至2026年7月1日[119] - 2022年公司用循环信贷协议借款回购690万股D系列优先股，约占当时已发行股份的三分之一[117] - 2023年，公司赎回或回购所有D系列优先股，其中9月12日赎回828.665万股，总价2.70062亿美元；7月31日赎回256万股，总价8238.1万美元；6月30日赎回550万股，总价1.7534亿美元；2022年11月22日回购690万股，总价2.25837亿美元[135] - 截至2023年9月30日，A、B、C系列优先股发行和流通数量分别为906万股、1540万股和690万股，自2023年9月15日起，三个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）被相应的芝加哥商品交易所（CME）定期担保隔夜融资利率（SOFR）加0.26161%的适用期限利差调整所取代[139] - 2023年8月11日，公司发行普通股所得约2.22亿美元净收益用于偿还循环信贷协议下的未偿还借款[129] - 2023年3月21日出售公司总部所得约1.03亿美元和2022年4月29日出售Point Tupper码头所得约6000万美元用于偿还循环信贷协议下的未偿还借款[130] 协议修订与债务情况 - 2023年6月30日，公司将10亿美元无担保循环信贷协议到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日；6月29日，将1亿美元应收账款融资协议终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日[71] - 2023年和2024年公司计划继续改善杠杆率，2025年前无长期债务到期，预计能进入债务资本市场为到期债务再融资[120] - 截至2023年9月30日，公司综合债务覆盖率为3.83倍，综合利息覆盖率为2.17倍，循环信贷协议可用借款额度为6.654亿美元，信用证总额为460万美元[125] - 2023年6月29日，公司修订应收账款融资协议，将终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日；截至2023年9月30日，证券化计划包含1.375亿美元应收账款，未偿还借款总额为7260万美元[127] - 截至2023年9月30日，公司债务义务包括5.75%高级票据6亿美元、6.00%高级票据5亿美元等，公司认为自己符合债务义务的财务契约[142] - 2023年6月30日，公司修订循环信贷协议，将到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日[124] - 2023年6月30日，公司修订循环信贷协议，将到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日[154] - 2023年6月29日，公司修订应收账款融资协议，将预定终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日[154] - 截至2023年9月30日，公司固定利率债务总额为25.7214亿美元，加权平均利率为6.0%；可变利率债务总额为8.051亿美元，加权平均利率为10.0%[155] - 截至2022年12月31日，公司固定利率债务总额为25.7214亿美元，加权平均利率为6.0%；可变利率债务总额为7.034亿美元，加权平均利率为9.0%[155] 财务数据对比 - 2023年第三季度与2022年同期相比，公司净收入减少840万美元，主要因利息费用增加1080万美元，部分被营业收入增加340万美元抵消[80][81] - 2023年第三季度与2022年同期相比，公司综合收入减少290万美元，主要因燃料营销业务产品销售减少；服务收入增加，主要因管道业务平均费率提高[80][82] - 2023年第三季度与2022年同期相比，公司总成本和费用减少640万美元，主要因燃料营销业务产品销售成本减少，部分被一般及行政费用增加抵消[80][83] - 2023年第三季度与2022年同期相比，基本和摊薄后普通股每股净亏损为0.07美元，而2022年为每股净收入0.20美元，主要因2023年第三季度D系列优先股赎回导致每股损失0.27美元[80][86] - 2023年前三季度净收入为2.03272亿美元，较2022年同期增加7212.8万美元，主要因运营收入增加9880万美元，部分被净利息费用增加2560万美元抵消[87][88] - 2023年前三季度综合收入为1.182501亿美元，较2022年同期减少7076.2万美元，主要因燃料营销部门产品销售减少，服务收入因管道部门费率提高而增加，但被存储部门收入下降部分抵消[87][89] - 2023年前三季度总成本和费用为8454.23万美元，较2022年同期减少1.28473亿美元，主要因燃料营销部门产品销售成本减少和2022年第一季度的4612.2万美元减值损失，部分被一般及行政费用增加抵消[87][90][91] - 2023年前三季度基本和摊薄后每股普通股净收入为0.34美元，较2022年同期增加0.16美元，因净收入增加，部分被D系列优先股赎回损失抵消[87][94] - 2023年前九个月经营活动净现金减少740万美元，投资活动净现金为1970万美元，融资活动净现金使用增加7910万美元[121][122][123] - 2023年前九个月，公司战略资本支出为8.0603亿美元，可靠性资本支出为2.0491亿美元，总计1.01094亿美元；2022年同期分别为8.678亿美元、2.4657亿美元和1.11437亿美元；预计2023年战略资本支出为1.2 - 1.3亿美元，可靠性资本支出为2500 - 3000万美元[131] - 2023年前九个月，担保发行人集团收入为5.9996亿美元，营业收入为2.4263亿美元，净利息支出为1.76836亿美元，净利润为6658.4万美元[147] - 2023年前九个月，非担保子公司收入和净利润分别为5.825亿美元和1.367亿美元[147] 各部门业务情况 - 2023年第三季度，管道部门吞吐量为180.1322万桶/日，较2022年同期减少9.4216万桶/日，但收入增加1640万美元，主要因平均费率提高[96][97] - 2023年前三季度，管道部门吞吐量为180.9731万桶/日，较2022年同期减少4.7291万桶/日，但收入增加4700万美元，主要因平均费率提高[99][100] - 2022年第一季度，公司对Point Tupper终端运营记录了4612.2万美元的非现金税前减值损失，并于2022年4月29日出售该终端[104] - 2023年前三季度一般及行政费用为9542.8万美元，较2022年同期增加1277.2万美元，主要因薪酬费用增加和公司总部租金费用增加430万美元[87][92] - 2023年第三季度存储业务吞吐量日均减少68,638桶，吞吐量终端收入减少510万美元，存储终端收入增加190万美元，运营费用增加140万美元，运营收入减少526.1万美元[105][106][107][108] - 2023年前九个月存储业务吞吐量日均减少34,662桶，吞吐量终端收入减少1130万美元，存储终端收入减少970万美元，运营费用增加110万美元，运营收入减少2248.6万美元[109][110][111] - 2023年第三季度燃料营销业务产品销售减少1610万美元，商品成本减少1570万美元，运营收入减少35.9万美元[114] - 2023年前九个月燃料营销业务产品销售减少9670万美元，商品成本减少9600万美元，运营收入减少45.8万美元[115] 其他事项 - 2023年9月，公司向养老金计划缴款1070万美元[134] - 2023年第三季度，公司向普通有限合伙人支付每股0.4美元现金分红，总计5035.8万美元，记录日期为11月7日，支付日期为11月14日[141] - 2023年3月21日，公司签订总部办公场地运营租赁协议，初始租期20年，每年租金640万美元，年增长率2.5%[149] - 利率变动1.0%，将使公司A、B、C系列优先股年度分红总额增减780万美元[156] - 公司燃料营销业务面临商品价格风险，使用衍生工具来减轻价格波动影响，但相关衍生金融工具在各期均不重大[157] - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[158] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[158] - 在截至2023年9月30日的三个月内，公司及高管未采用或终止10b - 5 - 1规则交易计划或非10b - 5 - 1规则交易安排[159]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总EBITDA为1.8亿美元,较2022年同期增加200万美元 [7] - 公司管道分部EBITDA同比增长近10% [15] - 公司Fuels Marketing分部第三季度EBITDA为800万美元,与2022年同期强劲表现持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司精炼产品管线和氨系统在第三季度持续贡献稳定收入,总吞吐量同比增长约7% [8] - McKee系统和Three Rivers精炼产品系统收入和吞吐量均有所增加 [9] - 公司佩米安原油系统第三季度日均吞吐量为52.3万桶,较上一季度有所增加,预计第四季度将达到54万桶左右 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司西海岸地区由于可再生燃料战略,第三季度收入同比增长16% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2024年初宣布与一家大型全球氨生产商的项目,并正在推进多个其他有前景的低碳氨项目,包括运输、储存和出口 [27] - 公司希望通过这些低资本支出、高回报的低碳氨项目,将自己定位为美国低碳氨物流的领先者,并在未来5年内实现强劲的有机增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定性持续,但公司预计2023年全年总调整后EBITDA将达到7.2亿美元至7.4亿美元 [12] - 公司已成功提前约2年完成赎回优先股D系列的计划,并预计将在2023年自筹资金支付所有运营费用、增长资本支出和分配 [12] - 公司预计将在2023年年底前保持低于4倍的债务/EBITDA比率 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Irwin 提问** 询问公司长期目标的债务水平和评级机构的反馈 [30][31] **Tom Shoaf 回答** 公司目标是将债务/EBITDA比率控制在4倍以下,这也是评级机构关注的重点 [31] 问题2 **Noah Katz 提问** 询问公司利率敏感性及应对措施 [37][38][39][40] **Tom Shoaf 回答** 公司已经受到利率上升的影响,主要体现在浮动利率债券成本的增加,但通过FERC指数调整等措施进行了抵消 [38][39][40] 问题3 **Chris Jeffrey 提问** 询问公司储存业务第四季度的表现预期 [45][46] **Danny Oliver 回答** 预计第四季度储存业务表现将有所改善,部分受益于Corpus Christi北部码头合同的重置 [46]

公司资产情况 - 截至2023年6月30日，公司资产包括9475英里管道和63个终端及存储设施，提供约4900万桶存储容量[52] - 截至2023年6月30日，管道资产包括9475英里管道、33个终端和1300万桶存储容量；存储业务拥有30个终端和存储设施，总存储容量为3640万桶[74][78] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，担保发行人集团的流动资产分别为36,319,000美元和44,328,000美元，长期资产分别为3,178,600,000美元和3,210,483,000美元[125] 优先股相关 - 2023年6月30日，公司赎回550万个D系列优先股，总价1.753亿美元；6月29日通知赎回256万个，总价8240万美元，7月31日完成，主要资金来自10亿美元无担保循环信贷协议借款[55][56][57] - 2023年全年，公司预计用内部现金流支付所有费用、分配要求和资本支出，计划提前数年完成剩余D系列优先股赎回[61] - 公司已赎回和回购部分D系列优先股，2023年7月31日赎回256万股，价格8238.1万美元；6月30日赎回550万股，价格1.7534亿美元；2022年11月22日赎回690万股，价格2.25837亿美元[112] - 截至2023年7月31日，公司可赎回剩余8,286,650份D系列优先股，赎回金额不低于5000万美元，不同时间段赎回价格不同，2023年6月29日至2024年6月29日每份31.73美元，最高2.629亿美元；2024年6月29日至2025年6月29日每份30.46美元，最高2.524亿美元；2025年6月29日后每份29.19美元，最高2.419亿美元[113] - D系列优先股的股息率在不同阶段不同，前两年为9.75%（每份每分配期0.619美元），第三至五年为10.75%（每份每分配期0.682美元），2023年6月15日后为13.75%和普通股股息两者中的较高者（每份每分配期0.872美元）[116][117] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，D系列优先股的流通数量分别为10,846,650份和16,346,650份[116] - A、B、C系列优先股的发行和流通数量分别为9,060,000份、15,400,000份和6,900,000份，浮动年利率分别为三个月伦敦银行同业拆借利率加6.766%、加5.643%和加6.88%[118] - 截至2023年6月30日，公司有906万个A类优先股单位、1540万个B类优先股单位和690万个C类优先股单位，利率变动1.0%将使年度分配总额增减780万美元[133] 协议修订 - 2023年6月30日，公司修订10亿美元无担保循环信贷协议，将到期日延至2027年1月27日；6月29日，修订1亿美元应收账款融资协议，将终止日期延至2026年7月1日[58] - 2023年6月30日，公司修订10亿美元无担保循环信贷协议，将到期日延至2027年1月27日，当时可用借款额度为7.504亿美元[102][103] - 2023年6月29日，公司修订1亿美元应收账款融资协议，将终止日期延至2026年7月1日，当时应收账款证券化项目包含1.082亿美元应收账款，未偿还借款7120万美元[104][105] - 2023年6月30日，公司修订了循环信贷协议，将到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日；6月29日，修订了应收账款融资协议，将预定终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日[132] - 2023年6月30日，公司修订循环信贷协议，将到期日从2025年4月27日延长至2027年1月27日[132] - 2023年6月29日，公司修订应收账款融资协议，将预定终止日期从2025年1月31日延长至2026年7月1日[132] - 2023年6月30日，NuStar Logistics、NuStar Energy等与富国银行等签订5年期循环信贷协议的首次修订协议[138] - 2023年6月29日，NuStar Finance、NuStar Energy与PNC银行签订应收账款融资协议的第七次修订协议[138] 交易事项 - 2023年3月21日，公司完成总部设施售后回租交易，获约1.03亿美元，确认收益4110万美元，用于偿还循环信贷协议借款[59] - 2022年4月29日，公司以6000万美元出售加拿大Point Tupper终端设施股权，2022年第一季度确认4610万美元非现金税前减值损失，第二季度确认160万美元非现金出售收益[60] - 2023年3月21日，公司签订了一份为期20年的公司总部经营租赁协议，初始年租金640万美元，每年递增2.5%[128] - 2023年4月28日，公司修订并重述2019年长期激励计划[138] 业务收入与成本 - 2023年全年，公司预计用内部现金流支付所有费用、分配要求和资本支出，计划提前数年完成剩余D系列优先股赎回[61] - 2023年剩余时间，多数管道系统预计受益于2022年7月和2023年7月关税指数上调带来的积极收入影响[62] - 2023年第二季度，公司净收入较2022年同期减少1310万美元，主要因运营收入减少620万美元和利息支出增加720万美元[66] - 2023年第二季度，公司一般及行政费用较2022年同期增加370万美元，主要因售后回租交易后总部租金增加200万美元和薪酬费用增加[67] - 2023年第二季度，公司净利息支出较2022年同期增加720万美元，主要因2023年可变利率债务利率上升[68] - 2023年上半年净收入为1.52077亿美元，较2022年同期增加8056.6万美元，主要因运营收入增加9540万美元，部分被净利息费用增加1480万美元抵消[70] - 2023年上半年总营收为7.72201亿美元，较2022年同期减少6781.9万美元，其中服务收入为5.60633亿美元，产品销售为2.11568亿美元[70] - 2023年第二季度，管道业务总吞吐量为170.8282万桶/日，较2022年同期减少9.4658万桶/日，但营收增加613.6万美元[75] - 2023年上半年，管道业务总吞吐量为181.4006万桶/日，较2022年同期减少2.3439万桶/日，但营收增加3063.6万美元[76] - 2023年第二季度，存储业务吞吐量为39.1495万桶/日，较2022年同期减少5.4562万桶/日，营收减少1057.4万美元[80] - 2023年上半年，存储业务吞吐量为44.6798万桶/日，较2022年同期减少1.7393万桶/日，营收减少1783.8万美元[85] - 2023年上半年，一般及行政费用增加540万美元，主要因总部租金费用增加220万美元及薪酬费用增加[71] - 2023年上半年，净利息费用增加1480万美元，主要因2023年浮动利率债务利率上升[72] - 2022年第一季度，公司对Point Tupper终端业务计提4612.2万美元非现金税前减值损失，并于2022年4月29日出售该业务[79] - 2023年上半年存储终端收入较2022年同期减少1160万美元，主要因圣詹姆斯码头客户未续约及图珀角码头处置[88] - 2023年上半年运营费用较2022年同期减少40万美元，主要因图珀角码头处置，部分被可报销费用和维护监管费用增加抵消[90] - 2023年第二季度燃料营销业务产品销售9342.6万美元，成本8634.9万美元，毛利润707.7万美元，运营收入651万美元[92] - 2023年上半年燃料营销业务产品销售1.93453亿美元，成本1.79535亿美元，毛利润1391.8万美元，运营收入1307.6万美元[94] - 2023年公司预计用内部现金流支付所有费用、分配要求和资本支出，第一季度公司总部售后回租获1.03亿美元用于偿还循环信贷协议借款[97] - 2023年上半年经营活动净现金流入2.52305亿美元，较2022年同期增加3000万美元；投资活动净现金流入6210万美元，2022年同期为流出1480万美元；融资活动净现金流出3.25205亿美元，较2022年同期增加1.157亿美元[99] - 2023年上半年，担保发行人集团的收入为401,386,000美元，营业收入为173,518,000美元，净利息支出为114,320,000美元，净利润为59,539,000美元[127] 资本支出 - 2023年上半年战略资本支出4379.7万美元，可靠性资本支出1073.5万美元；预计2023年战略资本支出1.25 - 1.45亿美元，可靠性资本支出2500 - 3500万美元[110] 普通股分红 - 2023年第二季度，普通股每股现金分红0.40美元，总现金分红44,363,000美元，记录日期为2023年8月8日，支付日期为2023年8月14日[121] 债务情况 - 截至2023年6月30日，公司的债务义务包括多笔不同利率和到期日的高级票据、应收账款融资协议、循环信贷协议等，总金额较大[121] - 2023年6月30日，公司长期固定利率债务总额为25.7214亿美元，加权平均利率为6.0%；可变利率债务总额为7.187亿美元，加权平均利率为10.0%[133] - 2022年12月31日，公司长期固定利率债务总额为25.7214亿美元，加权平均利率为6.0%；可变利率债务总额为7.034亿美元，加权平均利率为9.0%[133] 风险管理 - 公司燃料营销业务面临商品价格风险，使用衍生工具减轻价格波动影响，但相关衍生金融工具在各期均不重要[134] 内部控制与政策 - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序有效[135] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[135] - 公司内幕交易政策允许董事和高管制定符合规则10b - 5 - 1的交易计划[136] - 截至2023年6月30日的三个月内，公司高管和董事未采用或终止规则10b - 5 - 1交易计划或非规则10b - 5 - 1交易安排[137] 报告签署 - 2023年8月4日，公司董事长、首席财务官、高级副总裁兼主计长签署相关报告[140] 子公司相关 - 2022年12月31日，文件提及子公司担保人及担保证券发行人[138]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了1.69亿美元的总EBITDA,与2022年同期调整后的1.74亿美元相当 [8] - 管道分部EBITDA较2022年同期增长约5% [8] - 精炼产品系统和氨系统在第二季度继续提供稳定可靠的收入贡献,吞吐量较2022年同期增长约3% [9] - McKee系统收入和吞吐量较去年同期有所增加,反映了该系统资产的强劲表现以及客户在2022年第二季度的维护问题 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 珀米安原油系统的平均日吞吐量为50.8万桶,略低于去年同期,主要受到一些生产商特定的运营问题和延误的影响,预计将在2023年下半年得到解决 [11][12] - 燃料营销分部在2022年创下近历史最高纪录后,第二季度EBITDA为700万美元,与2022年同期强劲表现相当 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加州和西海岸地区的可再生燃料物流网络表现出色,占据了该地区近3/4的可持续航空燃料和近1/3的可再生柴油的市场份额,第二季度收入较去年同期增长约30% [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极与多家潜在客户就连接公司氨系统的项目进行洽谈,包括开发蓝氢和绿氢生产设施的公司以及对低碳氨感兴趣的公司 [36][37][38] - 公司的氨管线系统目前主要为美国农业地带供应国内生产的氨,但对出口能力的兴趣正在推动对该系统以及圣詹姆斯设施的进一步利用 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定性持续,但公司预计全年总调整后EBITDA将达到7亿美元至7.6亿美元之间 [16] - 公司已提前实施了1亿美元的费用优化举措,并将从管道运费和合同中获得与上年PPI或FERC指数挂钩的年度费率上调中获益 [17][20] - 公司正专注于通过有机项目和业务优化提高现金流,同时改善资本结构,维持健康的债务指标,并提供最安全可靠的必要能源运输和储存 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Blum 提问** 询问公司是否预计珀米安原油系统的产量将落在较低端的570,000-600,000桶/日范围内 [45] **Tom Shoaf 回答** 公司目前预计可能在该范围的中点附近,但仍有可能出现正负偏差 [46] 问题2 **Michael Blum 提问** 询问公司对氨业务机会的看好程度,以及可能的投资规模和收益情况 [47] **Tom Shoaf 回答** 公司可以以相对较小的资本支出来建设管线,并有多种低成本的扩产机会。未来如果公司进一步拓展至圣詹姆斯设施的储存和出口业务,投资规模可能会更大 [48][49] 问题3 **Chris Jeffrey 提问** 询问2024年公司对珀米安原油系统产量和资本支出的预期 [52] **Tom Shoaf 回答** 公司预计2024年产量将好于2023年,资本支出也将更灵活地根据实际活动情况进行调整。此外,今年上半年一些生产商和气厂的意外运营问题也对产量造成了一定影响 [53][55]

公司资产情况 - 截至2023年3月31日，公司资产包括9465英里管道和63个终端及存储设施，提供约4900万桶存储容量[44] - 截至2023年3月31日，公司管道资产包括9465英里管道、33个终端和1300万桶存储容量[58] - 截至2023年3月31日，存储业务拥有30个终端和存储设施，总存储容量为3640万桶，营收8065.7万美元，运营利润2276.6万美元[62][64] - 2022年4月29日，公司以6000万美元出售加拿大新斯科舍省Point Tupper终端设施股权，该设施存储容量780万桶，2022年第一季度确认4610万美元非现金税前减值损失[48] - 截至2023年3月31日，担保发行集团流动资产为3552.3万美元，长期资产为31.99255亿美元，流动负债为1.59609亿美元，长期负债（含长期债务）为31.96472亿美元[92] 财务交易与现金流 - 2023年第一季度公司完成总部大楼售后回租交易，获约1.03亿美元现金，确认收益4110万美元[47][49] - 2023年公司预计用内部现金流支付全年费用、分红和资本支出[49] - 2023年公司预计用内部现金流满足所有支出，第一季度公司总部售后回租获1.03亿美元用于偿还债务[74] - 2023年第一季度经营活动净现金增加1880万美元，投资活动净现金为8870万美元，融资活动净现金使用增加1.63亿美元[76][77][78] - 2022年和2021年公司用内部现金流满足所有支出，2022年11月回购690万股D类优先股，计划在2023和2024年赎回剩余1634.665万股[73][75] 业务营收与成本 - 2023年多数管道系统预计受益于2022年7月和2023年7月的关税指数上调，吞吐量和收入预计同比增长[50] - 存储业务中圣詹姆斯和科珀斯克里斯蒂北滩设施收入受全球经济不确定性和原油价格倒挂负面影响，西海岸地区预计受益于可再生燃料项目[51] - 2023年第一季度与2022年第一季度相比，净收入增加9360万美元，主要因总部售后回租收益4110万美元、管道业务运营收入增加2410万美元和2022年第一季度4610万美元非现金减值损失[55] - 2023年第一季度与2022年第一季度相比，一般及行政费用增加170万美元，因薪酬和其他费用增加[56] - 2023年第一季度与2022年第一季度相比，净利息支出增加760万美元，主要因2023年可变利率债务利率上升[57] - 2023年第一季度管道业务营收增加2450万美元，吞吐量增加48571桶/天，运营费用增加170万美元，折旧和摊销费用减少130万美元[59][60][61] - 2023年第一季度存储业务吞吐量增加20191桶/天，吞吐量终端收入增加90万美元，存储终端收入减少810万美元[64][65][66] - 2023年第一季度存储业务运营费用增加110万美元，主要因可报销费用和维护监管费用增加，部分被出售Point Tupper码头减少的费用抵消[68][69] - 2023年第一季度燃料营销业务产品销售1.00027亿美元，成本9318.6万美元，运营利润656.6万美元，与去年同期基本持平[71] - 2023年第一季度，担保发行集团收入为2.03609亿美元，营业收入为1.13361亿美元，净利息支出为566.95万美元，净利润为574.26万美元[93] 资本支出与分配 - 2023年第一季度战略资本支出为1872.7万美元，可靠性资本支出为335.6万美元，总计2208.3万美元；2022年同期分别为2604.1万、670.9万和3275万美元[84] - 预计2023年战略资本支出在1.3 - 1.5亿美元，可靠性资本支出在2500 - 3500万美元[84] - 2023年3月15日 - 6月14日，D系列优先股每单位分配率为0.682美元，总分配额为1114.8万美元[88] - 2023年第一季度，普通股每单位现金分配为0.4美元，总现金分配为4439.6万美元[89] 债务与融资情况 - 公司10亿美元无担保循环信贷协议有债务和利息覆盖率要求，截至2023年3月31日，可用借款额度为9.404亿美元[79] - 截至2023年3月31日，1.18亿美元应收账款纳入证券化计划，应收账款融资协议项下未偿还借款总额为6460万美元[80] - 截至2023年3月31日，应收账款融资协议未偿还债务为6460万美元，利率6.4%；循环信贷协议未偿还债务为5500万美元，利率7.6% [89] - 截至2023年3月31日，长期固定利率债务总计25.7214亿美元，加权平均利率6.0%；可变利率债务总计5.221亿美元，加权平均利率10.5%[101] - 截至2022年12月31日，长期固定利率债务总计25.7214亿美元，加权平均利率6.0%；可变利率债务总计7.034亿美元，加权平均利率9.0%[101] 租赁与协议 - 2023年3月21日，公司签订总部办公场地20年经营租赁协议，首年租金640万美元，年增长率2.5% [94] - 2023年3月21日，NuStar Logistics, L.P.与NS San Antonio TX Landlord, LLC签订租赁协议[104] 风险与应对 - 公司美国和墨西哥业务受环境、健康和安全法律法规约束，未来相关支出预计增加[98] - 公司通过固定利率债务和可变利率债务组合管理利率风险，可变利率债务借款面临利率上升风险[100] - 公司燃料营销业务面临商品价格风险，使用衍生工具缓解价格波动影响，但相关衍生金融工具在各期均不重要[102] 优先股情况 - 2022年11月，公司回购690万个D系列优先股，总价2.258亿美元；截至2023年3月31日，D系列优先股流通数量为1634.665万个[96] - 2023年3月31日，A、B、C系列优先股分别有906万股、1540万股和690万股，利率变动1.0%将使年度分配总额增减780万美元[101] 内部控制情况 - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效[103] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[103]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现总调整后EBITDA 1.87亿美元,较2022年同期增长8% [10] - 管道业务EBITDA同比增长16%,主要得益于McKee管线系统和Permian原油管线系统的出色表现 [22] - 储存业务EBITDA同比下降约8百万美元,主要由于St. James码头的客户过渡和维护以及Corpus Christi北码头客户合同的修订和延长 [23] - 燃料营销业务EBITDA与去年同期持平,保持强劲的丁烷掺混和船用燃料利润 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道业务: - 精炼产品管线和氨管线持续贡献稳定收入,吞吐量同比增长6% [11] - 中部西部管线系统(尤其是McKee系统)收入和吞吐量均有所增长 [12] - Permian原油管线系统日均吞吐量增长6%至543,000桶 [13] - 储存业务: - 西海岸地区受益于可再生燃料战略,收入同比增长约33% [24] - 燃料营销业务: - 继2022年近创纪录后,2023年一季度保持强劲表现,EBITDA与去年同期持平 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 科珀斯克里斯蒂原油管线系统一季度日均吞吐量369,000桶,超过最低承诺量,同比增长8% [14] - 公司在Permian地区的吞吐量虽然有所波动,但预计将在下半年回升,全年预计在570,000-600,000桶/日之间 [16][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布与OCI公司合作,将公司氨管线连接至OCI在爱荷华州的新型氨产品设施,预计2024年初投产,将大幅提高该系统的利用率 [33][34] - 公司看到越来越多客户对低碳氨的需求,包括用于生产肥料、尿素和运输氢能等,这将为公司带来更多机会 [35][36][37][38] - 公司还在积极与其他潜在客户洽谈,寻求将氨管线连接至更多新的应用场景,以增加系统利用率 [34][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管高通胀和波动性持续,但公司预计全年总调整后EBITDA将达到7-7.6亿美元 [18] - 公司已采取措施应对2023年的通胀影响,包括优化成本和利用管线运价和合同中的年度调整条款 [19] - 公司有信心在2023年自筹资金,包括所有增长资本支出和分红,并将在年底保持低于4倍的债务/EBITDA比率 [19][27][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Jeffrey 提问** 询问西海岸市场的竞争情况,是否看到客户寻找不同费率和合同 [42] **Daniel Oliver 回答** 加州地区储罐供应偏紧,公司有长期合同且费率较高,总体市场环境较为积极 [43] 问题2 **Chris Jeffrey 提问** 询问科珀斯克里斯蒂原油管线系统吞吐量的驱动因素和未来趋势 [44] **Daniel Oliver 回答** 油田产量持续增长,需要通过科珀斯克里斯蒂出口,该系统吞吐量保持增长 [45] 问题3 **Michael Blum 提问** 询问Permian地区吞吐量的情况,是否仍然维持600,000桶/日的全年目标 [48] **Daniel Oliver 回答** Permian地区活动一直较为波动,但公司预计下半年将回升,全年目标维持在570,000-600,000桶/日之间 [49][50][51][52]

公司资产情况 - 2022年公司资产包括9465英里管道和63个终端及存储设施，提供约4900万桶存储容量[11] - 公司管道总长度9465英里，2022年吞吐量为1898600桶/天，2021年为1866757桶/天[30] - 中西部系统覆盖4970英里，2022年吞吐量为1672128桶/天，2021年为1629275桶/天[30] - 中东部系统覆盖4495英里，2022年吞吐量为226472桶/天，2021年为237482桶/天[30] - 截至2022年12月31日，公司拥有并运营30个终端和存储设施，总存储容量为3640万桶[67] 公司财务交易 - 2022年公司成功回购690万个D系列优先股，总价2.258亿美元，包括约340万美元应计股息[16][17] - 2022年公司以6000万美元出售Point Tupper终端设施，该设施存储容量780万桶，一季度确认4610万美元非现金税前减值损失[16][18] - 2022年公司将10亿美元无担保循环信贷协议到期日延长至2025年4月27日，2025年前无到期债务[16] - 2022年11月，公司回购了690万个D系列优先股单位，总价2.258亿美元；剩余1634.665万个D系列优先股单位可在不同时间段按不同价格赎回[129] 公司财务指标变化 - 2022年公司净收入较2021年增加1.845亿美元，主要因管道和燃料营销业务运营收入增加及非现金减值损失减少[26] - 2022年公司一般及行政费用较2021年增加390万美元，主要因薪酬成本和商务旅行及员工相关费用增加[27] - 2022年公司净利息支出较2021年减少500万美元，主要因大部分时间债务余额降低，部分被可变利率债务利息支出增加抵消[28] - 2022年公司其他净收入较2021年增加650万美元，主要因外汇汇率波动和保险理赔收益增加[29] 公司2023年计划 - 2023年公司计划继续加强资产负债表，预计用内部现金流支付所有费用、分配要求和资本支出[19] - 2023年公司管道业务Permian Crude System预计受益于生产商产量增长和2022年完成的管道项目，多数管道系统预计受益于关税指数上调[21] - 公司计划在2023年和2024年赎回剩余1634.665万股D系列优先股，比持有人2028年的赎回选择权提前数年[100] - 2023年全年公司预计用内部产生的现金流为所有费用、分配要求和资本支出提供资金[99] - 预计2023年战略资本支出中约6000万美元用于二叠纪盆地扩张项目，约2500万美元用于西海岸可再生燃料网络扩张项目[116] - 预计2023年约为630万美元用于遵守环境法规的资本支出[149] - 预计2023年公司向养老金和退休后福利计划缴款约1010万美元[130] 公司管道业务情况 - 公司管道业务收费基于每桶或每吨，存储设施费用包含在管道关税中，其他收入包括过剩管道损耗补贴量的产品销售[37] - 公司管道受多个联邦政府机构和所在州监管，多数为“公共承运人”线路[39][40] - 公司通过SCADA系统远程运营管道[41] - 公司精炼产品管道吞吐量取决于市场需求、炼油厂供应能力，部分与瓦莱罗能源有长期协议[42][45] - 公司原油管道吞吐量取决于客户获取原油能力和精炼产品需求，部分“需求拉动”管道受油价影响较小[48][50] - 公司液氨管道是美国唯一输送液氨到玉米带的主要管道，吞吐量取决于氮肥需求、天然气价格和天气[52][53] - 公司管道业务两大客户分别占2022年总营收的24%和11%，无其他单一客户占比显著[56] - 2022年管道业务营收增加6600万美元，日吞吐量增加31843桶，运营收入增加1.17198亿美元[64] - 氨管道的竞争对手包括中西部生产设施、氮肥替代品以及特定市场条件下的驳船、卡车和铁路运输[61] - 东西管道与麦哲伦中游合作伙伴公司的独立通用运输管道系统竞争，竞争主要基于运输费用、客户服务质量和与终端用户的距离[60] - 公司正与现有和潜在客户合作开发“蓝氨”和“绿氨”项目，有望增加氨管道的需求和利用率[62] - 公司多条原油和成品油管道受FERC监管，氨管道受STB监管，部分州也对州内管道费率和运营进行监管[146][147][148] 公司存储业务情况 - 公司存储业务的两大客户在2022年分别占该业务总收入的33%和14%[81] - 西海岸终端对可再生柴油、可再生喷气燃料等可再生燃料的需求持续增长，公司已完成并继续开发相关存储项目[80] - 由于全球对精炼产品和原油的需求较低以及美国原油出口市场竞争加剧，科珀斯克里斯蒂的出口尚未恢复到疫情前水平[79] - 2022年存储业务吞吐量为480129桶/天，较2021年减少35965桶/天；吞吐量终端收入为1.10591亿美元，较2021年减少1170万美元；存储终端收入为2.23958亿美元，较2021年减少8140万美元；总营收为3.34549亿美元，较2021年减少9310万美元；运营费用为1.5427亿美元，较2021年减少3130万美元；折旧和摊销费用为7307.6万美元，较2021年减少1440万美元；商誉减值损失为0，较2021年减少3406万美元；其他减值损失为4612.2万美元，较2021年减少4958.9万美元；部门运营收入为6108.1万美元，较2021年增加3628.1万美元[88] 公司燃料营销业务情况 - 2022年燃料营销业务产品销售额为5.20486亿美元，较2021年增加9187.8万美元；商品成本为4.84477亿美元，较2021年增加6747.7万美元；毛利润为3600.9万美元，较2021年增加2440.1万美元；运营费用为247.3万美元，较2021年增加204.6万美元；部门运营收入为3353.6万美元，较2021年增加2235.5万美元[96] 公司现金流情况 - 2022年和2021年公司能够用内部产生的现金流为所有费用、分配要求和资本支出提供资金，2022年11月公司使用10亿美元无担保循环信贷协议借款回购690万股D系列累积可转换优先股，约占已发行股份的三分之一[98] - 2022年经营活动提供的净现金为5.27549亿美元，较2021年增加2610万美元；投资活动使用的净现金为8436.5万美元，较2021年减少1.60343亿美元；融资活动使用的净现金为4.34953亿美元，较2021年减少2.90606亿美元；现金、现金等价物和受限现金净增加893.8万美元，而2021年净减少1.47987亿美元[102] - 2022年经营活动提供的净现金增加主要由于净收入增加和营运资金变化，营运资金较2021年减少70万美元，主要由于2021年2月和11月偿还优先票据导致应计利息支付时间变化[103] - 2022年投资活动使用净现金主要由于资产销售收益减少1.872亿美元，部分被资本支出减少4050万美元抵消[104] 公司债务情况 - 截至2022年12月31日，公司10亿美元无担保循环信贷协议有7753万美元可用于借款，2200万美元借款未偿还，已发行信用证总计47万美元[106] - 截至2022年12月31日，公司综合债务覆盖率为3.98倍，综合利息覆盖率为2.17倍，满足循环信贷协议规定的不超过5.00:1.00和不低于1.75:1.00的要求[107][108] - 2022年1月28日，公司修订并重述循环信贷协议，将到期日延至2025年4月27日，信用证最高发行额从4亿美元增至5亿美元等[109] - 公司与第三方签订1亿美元应收账款融资协议，2022年1月28日修订协议，将终止日期延至2025年1月31日等[110][111] - 2022年和2021年公司分别进行Point Tupper终端处置和美国东部终端处置，所得款项用于减少债务和改善债务指标[113] - 截至2022年12月31日，公司债务义务总计约327554万美元，包括应收账款融资协议、循环信贷协议、高级票据等[122] - 截至2022年12月31日，公司认为自身符合债务义务相关比率和契约要求[123] - 截至2022年12月31日，公司有大约33亿美元的合并债务，其中26亿美元为固定利率，7亿美元为可变利率[199] 公司资本支出情况 - 2022年和2021年资本支出分别为1.4063亿美元和1.81133亿美元，预计2023年为1.55 - 1.85亿美元[115] 公司分红情况 - 2022年公司向普通有限合伙人支付现金分红总额为1.76746亿美元，每股1.60美元，与2021年持平[121] 公司财务报表相关 - 截至2022年12月31日，担保发行人集团的流动资产为4432.8万美元，长期资产为32.10483亿美元，流动负债为1.20633亿美元，长期负债（含长期债务）为32.792亿美元，D系列优先股有限合伙人权益为4.4697亿美元[125] - 2022年全年，担保发行人集团的收入为8.24398亿美元，营业收入为2.77142亿美元，净利息支出为2.08479亿美元，净利润为7245.6万美元；非担保子公司的收入和净利润分别为8.588亿美元和1.503亿美元[125] - 截至2022年12月31日，公司的合同义务和承诺中，长期债务到期金额为32.7554亿美元，利息支付当前为2.2497亿美元、长期为16.31462亿美元，经营租赁当前为753.5万美元、长期为7964.9万美元，融资租赁当前为636.6万美元、长期为6838万美元，采购义务当前为764.3万美元、长期为1976.2万美元[126] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有1167名员工，其中1156名在美国、11名在墨西哥，仅1.1%的员工受集体谈判协议代表[135] - 截至2022年12月31日，19.4%的员工和29.8%的高级经理及以上员工为女性；33.2%的美国员工和23.8%的美国高级经理及以上员工为少数族裔[136] - 截至2022年12月31日，公司过去五年的自愿离职率平均为3.7%，224名员工已为公司或前身实体工作至少20年[140] 公司安全指标情况 - 2022年公司的总可记录事故率（TRIR）为0.23，比美国劳工统计局（BLS）报告的散货码头行业平均水平好17.4倍、比管道运输行业平均水平好2.6倍；缺勤、受限或调岗率（DART）为0.23，比BLS报告的散货码头行业平均水平好13.9倍、比管道运输行业平均水平好1.7倍[144] 公司环境相关情况 - 2022年公司因遵守环境法规的资本支出为590万美元，预计2023年约为630万美元[149] - 公司运营受国际、联邦、州和地方环境、健康、安全和安保法律法规约束，采取措施降低风险[149][150] - 公司目前正在对多个设施的地下污染进行修复，认为当前修复成本不会对财务状况和经营成果产生重大影响，但未来成本难以估计[157] - 美国计划到2030年将净温室气体排放量比2005年水平降低50 - 52%，到2050年实现全经济范围净零排放，到2035年实现100%无碳电力[223] - 气候变化相关立法和监管举措可能减少产品需求、增加运营成本、限制设施扩张[222][223] - 温室气体浓度增加引发的气候事件可能对公司沿海地区资产和运营产生不利影响[225] - 公众对气候变化、化石燃料和可持续性的负面情绪可能影响公司业务、运营和融资能力[226][227] - 投资界对能源行业可持续性实践关注度增加，不利的可持续性评级可能影响公司股价和融资[228][229] - 公司运营受美国和墨西哥环境、健康、安全和安全相关法律法规约束，需大量支出[230][231] - 公司拥有或租赁的部分物业可能因第三方运营产生环境责任，影响财务状况[233] 公司风险情况 - 公司采取多种措施防范网络攻击，但不能保证其有效性，重大系统故障可能对运营产生重大影响[162][163] - 公司对长寿命资产进行可回收性测试，确定资产减值时需进行多项主观假设[164][165] - 利率上升可能对公司进入资本市场的能力、单位价格、发行额外股权或产生债务的能力产生负面影响[199][201] - 公司资本项目的预期收益可能无法实现或延迟，这可能对经营业绩、现金流和向单位持有人进行现金分配的能力产生负面影响[205] - 公司面临来自主要能源和化工公司等中游服务提供商的竞争，可能导致客户流失、资产利用率降低和收入减少[207][208] - 公司运营面临自然灾害、事故、网络攻击等运营风险，可能对经营业绩和财务状况产生重大不利影响[210] - 公司保险政策的保费和免赔额增加，可能无法按合理费率维持或获得所需类型和金额的保险[211] - 公司面临交易对手信用风险，客户、供应商或其他交易对手的违约可能对经营业绩、现金流和偿债能力产生负面影响[212] - 网络攻击持续加速，公司需投入资源加强网络安全、数据保护等措施[219] - 产品质量不达标或资产运营不符合客户期望，会导致意外支出和客户流失[220][221] - 公司部分混合业务可能需购买可再生燃料信用，且不一定能收回收入或减轻成本增加[224] 公司资产减值情况 - 2021年第三季度，公司对休斯顿精炼产品管道南段记录了5920万美元的非现金资产减值费用[63] - 2022年第一季度公司确认与Point Tupper终端设施相关的4610万美元非现金税前减值损失，2021年第三季度记录与美国东部终端业务相关的非现金资产