文章核心观点 - 牛市已至但并非所有股票都受益，投资者需判断落后股票是继续低迷还是成为投资机会，同时分析两只曾在疫情初期上涨的生物科技股现状及前景 [1][2] 诺瓦瓦克斯医药公司（Novavax） - 2020 年公司股票因投资者押注其疫苗候选产品飙升超 2700%，产品虽进入市场但较晚，错过最大营收机会，峰值营收远低于竞争对手 [3] - 疫情后期疫苗需求下降，公司质疑持续经营能力并推出成本削减计划，解决与客户纠纷，在成本节约方面取得显著进展 [4] - 过去一年公司裁员 30%，目标是将研发和行政费用从 2022 年的 17 亿美元降至今年的 7 亿美元 [5] - 若实现成本削减目标，公司计划在秋季提前推出疫苗并专注零售药房以逐步抢占市场份额，还希望在 2026 年推出新冠/流感联合疫苗 [6] - 华尔街预计该公司股价未来 12 个月将上涨超 170%，虽有乐观预期但股票风险较大，适合激进投资者 [7] 奥库根公司（Ocugen） - 疫情初期公司因获得新冠疫苗 Covaxin 美国销售权，股价在数天内飙升超 700%，但产品未获美国授权，股价逐渐下跌，目前股价低于 1 美元 [8] - 公司未放弃新冠疫苗研发，正在进行流感和新冠吸入式疫苗候选产品的临床前研究 [9] - 接近上市的候选产品包括通过反向合并获得的 Neocart（计划今年下半年开始 3 期试验）和治疗色素性视网膜炎的 OCU - 400（计划今年初启动 3 期试验），还有其他早期眼科疾病候选产品 [10][11][12] - 公司目前无产品上市和营收，若 Neocart 和 OCU - 400 进展顺利，未来几年情况可能改变 [13] - 华尔街对该公司非常乐观，平均 12 个月股价预测涨幅超 630%，但现在对其进行长期投资还为时过早 [14][15]

业绩总结 - 公司在2022年底的支出基础为17亿美元[56] - 第一季度已经有1亿美元的APA收入，其中欧洲APA已经结束[24] - 预计到2026年，APA将全部转为商业市场，推出第二款流感疫苗[30] - 预计今年秋季在商业市场推出COVID疫苗[51] 用户数据 - 公司在非美国市场和美国市场有着极高的关注度，特别是在零售方面[57] - 公司计划在2024年推出预填充注射器，以取代五剂瓶，预计将有更广泛的覆盖范围[7] - 公司在非美国市场和美国市场有着极高的关注度，特别是在零售方面，学习到了不需要在非零售领域投资[57] 未来展望 - 公司预计在2024年实现8亿至10亿美元的收入，其中大部分来自海外的预购协议，同时计划在美国和欧洲等地推出商业市场[23] - 预计今年秋季在商业市场推出COVID疫苗[51] - 第三阶段研究计划于今年下半年开始，预计2025年上市[31] 新产品和新技术研发 - 公司计划通过供应链优化节省约1亿美元，包括考虑出售CZ工厂，以及在销售、一般行政和研发方面节省2亿美元或更多[56] - 新疫苗将采用一支预填充注射器或两支注射器[33] - 通过成功的成本削减，公司有能力独立进行第三阶段研究[40] 市场扩张和并购 - 公司目前生产的疫苗针对 JN.1 变种效果良好，预计将在未来的变种中保持有效性[18] - 公司在非美国市场和美国市场有着极高的关注度，特别是在零售方面，学习到了不需要在非零售领域投资，只需要适当扩展[57] - 与Bill和Melinda Gates基金会签署技术协议，继续合作[47]

文章核心观点 - 诺瓦瓦克斯公司股价近期波动大，虽面临进入新冠疫苗市场晚等问题，但在成本控制、产品规划上有进展，是否值得投资取决于投资者风险偏好 [1][3][14] 公司背景 - 公司为生物科技企业，以蛋白亚单位疫苗参与新冠疫苗市场竞争，与辉瑞和莫德纳的mRNA疫苗不同 [4][5] - 公司进入新冠疫苗市场较晚，错过最大营收机会，需重新考虑成本结构 [3][7] 公司进展 - 公司去年推出成本削减计划，2023年已超成本降低目标，2024年目标将研发及销售、管理费用控制在7 - 8亿美元，低于2022年的超10亿美元 [3][12] - 公司计划今年开展新冠/流感联合疫苗3期试验，该产品或吸引大量用户 [3] 疫苗季节计划 - 公司计划在9月初疫苗季开始时进入市场，以捕捉第一波疫苗需求 [9] - 公司关注零售药店渠道，确保疫苗广泛供应，今年秋季将提供预填充注射器包装，吸引药店 [10] - 公司与客户Gavi解决纠纷，避免潜在财务风险，协议改为每年最多支付4亿美元，而非Gavi最初要求的近7亿美元 [11] 股价表现 - 公司股价上周波动大，过去三年下跌98% [1][13] 投资建议 - 谨慎投资者可先观望，因公司依赖现有疫苗和潜在联合疫苗，若新冠疫苗需求下降，股价可能下跌 [15][16] - 激进投资者可考虑少量建仓，公司复苏进展、下一季疫苗销售改善及联合疫苗项目利好消息或推动股价大幅上涨 [17]

文章核心观点 - 诺瓦瓦克斯公司虽解决与加维的纠纷，但业务仍面临重大问题，股票投资风险大，投资者应谨慎 [2][4][8] 公司股价表现 - 自2021年以来诺瓦瓦克斯公司股价暴跌95%，虽近日价格反弹，但过去几年投资表现糟糕 [1] 公司纠纷解决 - 诺瓦瓦克斯公司与全球疫苗组织加维的纠纷达成和解，同意最多向加维支付4.75亿美元退款，最终金额取决于加维是否再订购疫苗 [2][3] 公司面临问题 - 公司仍面临重大问题，如如何停止现金流失、如何在新冠疫苗之外创收 [4] - 公司未来不确定，依赖处于2期试验的新冠和流感组合疫苗，但即使获批需求可能也不大 [5] - 若无重磅药物或疫苗推动显著营收增长，公司长期前景难改善 [6] 公司成本控制 - 公司持续采取成本削减措施，今年宣布裁员12%，去年也宣布裁员，累计削减约30%全职岗位 [7] 股票投资建议 - 与加维的有利和解有助于节省现金，但不足以使公司股票成为安全投资，公司营收可能继续下降，对多数投资者而言风险仍高 [8] - 尽管公司股价因和解消息近期上涨，但未来可能仍波动，成长型投资者有更好选择 [9]

文章核心观点 Novavax公司宣布将参加TD Cowen第44届年度医疗保健会议 [1] 会议详情 - 炉边谈话时间为2024年3月6日周三下午1:30 - 2:00（美国东部标准时间），地点在马萨诸塞州波士顿的波士顿万豪科普利广场酒店，主持人是生物技术股票研究副总裁Brendan Smith博士，Novavax参会人员为总裁兼首席执行官John Jacobs [2] - 投资者会议时间为2024年3月6日周三 [2] 公司介绍 - Novavax公司通过发现、开发和商业化创新疫苗来促进健康，预防严重传染病，其总部位于美国马里兰州盖瑟斯堡 [2] - 公司拥有差异化疫苗平台，结合重组蛋白方法、创新纳米颗粒技术和专利佐剂Matrix - M以增强免疫反应 [2] - 公司产品组合包括新冠疫苗，研发管线中有新冠和流感联合疫苗，其佐剂还用于牛津大学和印度血清研究所的R21/Matrix - M疟疾疫苗 [2] 联系方式 - 投资者联系Erika Schultz，电话240 - 268 - 2022，邮箱[email protected] [3] - 媒体联系Ali Chartan，电话240 - 720 - 7804，邮箱[email protected] [3]

财务表现 - Novavax公司2023年第四季度每股亏损为1.44美元，远远高于Zacks Consensus Estimate的每股亏损49美分[1] - 该季度营收为2.913亿美元，也低于Zacks Consensus Estimate的3.34亿美元，同比下降18.5%[2] - 产品销售额为2.514亿美元，同比下降12.6%，超过了模型预估的2.465亿美元，而赠款收入同比下降45.4%至3.79百万美元[3] - Novavax从特许合作伙伴的版税和佐剂销售中获得了190万美元的收入，而去年同期仅为40万美元[4] - 研发费用为1.65亿美元，同比减少近36%，销售、一般和管理费用同比减少4.3%至1.55亿美元[5] 资金状况 - 截至2023年12月31日，Novavax的现金及现金等价物为5.84亿美元，较9月30日的6.66亿美元有所下降[6] 市场表现 - Novavax股价在2月28日下跌了26.7%，过去一年下跌了36.9%[7] 年度业绩 - 2023年，Novavax的营收为9.837亿美元，较2022年的19亿美元有所下降[8] - 2023年，Novavax每股亏损5.41美元，较2022年的8.42美元有所减少，公司预计2024年总营收在8亿至10亿美元之间[9] 未来计划 - Novavax计划在2024年下半年开始进行其新冠疫苗和流感疫苗的关键三期研究，计划在2026年商业化[14]

业绩总结 - 2023财年实现收入10亿美元[12] - 2023财年总收入为9.84亿美元，较2022财年的19.82亿美元下降50%[68] - 产品销售在2023财年为5.31亿美元，较2022财年的15.55亿美元下降65%[68] - 2023年第四季度净亏损为1.78亿美元，较2022年第四季度的1.82亿美元略有减少[68] - 2023年第四季度每股净亏损为1.44美元，较2022年第四季度的2.28美元有所改善[68] - 2023年第四季度总收入为2.91亿美元，较2022年第四季度的3.57亿美元下降19%[68] - 2023年第四季度总费用为4.75亿美元，较2022年第四季度的6.01亿美元下降21%[68] 用户数据与市场展望 - 预计2024年将有超过10亿美元的潜在合同价值用于2024-2026年的交付[21] - 2024财年预计总收入为8亿至10亿美元，其中包括500百万至6亿美元的APA相关收入[74] - 2024年将专注于COVID-19市场的份额增长，进一步精简商业模式[12] 新产品与研发 - 2024年目标是推出预填充注射器的疫苗，预计在2024年9月可用[23] - 2023-2024季节的疫苗接种目标是针对XBB.1.5变种的更新疫苗[28] - 计划在2024年下半年启动第三阶段研究[41] - 2025年计划进行加速批准的监管申请[50] 财务状况 - 2023年末流动负债减少8.25亿美元，流动负债总额为16.35亿美元[57] - 2023财年研发和销售、一般及行政费用减少超过11亿美元，下降41%[68] - 2024财年研发和销售、一般及行政费用目标为7亿至8亿美元[71] 地区销售 - 2023年进入2024年时，剩余约10%的产品销售来自美国、加拿大、新加坡、韩国和台湾[32] - 2024年预计XBB产品销售将完成欧洲的APA，并在获得批准后预计在澳大利亚和新西兰完成[21]

Proactive新闻团队 - Josh Lamb于2022年毕业于肯特大学历史专业，后加入Proactive担任英国编辑团队的记者[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，设有办事处和工作室[2] Proactive的关注领域 - Proactive专注于中小市值市场，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，旨在激发和吸引有动力的个人投资者[3] - Proactive团队提供市场上跨领域的新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域[4]

营收情况 - Novavax (NVAX) 2023年第四季度营收为2.9134亿美元，同比下降18.5%[1] - 公司营收低于Zacks Consensus Estimate的3.3446亿美元，出现-12.89%的惊喜[2] - Novavax在最近报告的季度中表现不佳，产品销售营收为2.5145亿美元，较分析师预期的2.5534亿美元低[5] 每股收益 - 每股收益为-1.44美元，较去年同期的-2.28美元有所改善[1] - 每股收益也低于预期，为-0.49美元[2] 其他营收 - 赠款营收为3.794万美元，较预期的6.474万美元低[6] - 版权和其他营收为1.947万美元，较预期的1.725万美元高[7] 股价表现 - Novavax股价在过去一个月内上涨了49.4%，表现优于Zacks S&P 500综合指数的4%变化[8] - 目前股票的Zacks排名为3（持有），预示着在短期内可能与整体市场表现一致[8]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总收入为10亿美元,符合公司之前的指引 [54][59] - 2023年第四季度总收入为2.91亿美元,其中产品销售收入为2.51亿美元,主要来自欧洲、加拿大以及美国、韩国和台湾等商业市场 [57][58] - 2023年全年美国市场产品销售收入预计低于2500万美元,低于之前的目标 [59] - 2023年第四季度销售成本为1.55亿美元,其中包括3000万美元的过期库存和采购承诺损失 [58][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无具体披露 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场将在2024年首次转为商业市场,公司将专注于意大利、西班牙、法国和英国等市场 [29][30] - 亚太地区未来两个季度仍有现有APA合同交付机会,主要集中在澳大利亚、新西兰、新加坡和台湾 [31] - 加拿大将继续执行APA合同,重点是获得NACI推荐与mRNA疫苗持平,并提高医疗服务提供者和消费者对公司疫苗的认知 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2024年公司三大重点:1)为2024-2025年秋季接种季推出更具竞争力的疫苗产品;2)启动COVID-流感组合疫苗的III期临床试验;3)继续精简运营,提高财务稳健性 [16][17] - 公司认为蛋白质疫苗在流感和COVID-19组合疫苗市场占有一定份额,目前在组合疫苗开发方面领先其他非mRNA竞争对手 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司重要的转型年,是公司后疫情时代的第一个阶段 [11] - 2023年公司成功交付了更新后的疫苗产品,但在美国市场表现低于预期,主要受到5剂量包装和上市时间较晚等因素影响 [10][24][25] - 公司有信心在2024-2025年秋季接种季通过更早上市、推出预充式注射器以及获得BLA批准等措施来提高市场份额 [26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roger Song 提问** 1) 2024年第一季度100万美元收入主要来自哪些国家的APA交付? [75] 2) 2024年全年500-600万美元APA收入是否包括在之前披露的10亿美元APA合同中? [75] 3) 2024年300-400万美元非APA收入中,美国市场占多大比重? [76] **Jim Kelly 回答** 1) 2024年第一季度100万美元收入主要来自已经交付的欧洲APA [77] 2) 是的,2024年500-600万美元APA收入包括在之前披露的10亿美元APA合同中 [77] 3) 除了少量的R21相关收入,300-400万美元非APA收入主要来自美国、欧洲和英国等商业市场 [105] 问题2 **Brendan Smith 提问** 1) 在某些零售渠道,公司曾经达到10%的市场份额,这是什么情况?公司在2024年有何计划? [109] 2) 公司计划如何推进BLA申请以及推出预充式注射器? [136] **John Jacobs和John Trizzino回答** 1) 在2023年,由于上市时间较晚以及5剂量包装的影响,公司在某些零售渠道仍能达到4-10%的市场份额,这说明公司产品有一定竞争力。2024年公司计划在9月初上市、推出预充式注射器以及获得BLA批准,有望大幅提高市场份额 [110][111][112][113] 2) 公司正在与FDA进行滚动提交BLA申请,同时也在准备预充式注射器,预计这些措施将有助于2024年秋季接种季的市场表现 [139][140]