文章核心观点 - Envista Holdings Corporation宣布任命Paul Keel为首席执行官兼董事会成员，其将于2024年5月1日生效，前任CEO Amir Aghdaei将作为高级顾问支持过渡 [1] 公司人事变动 - 公司于2024年4月15日宣布任命Paul Keel为首席执行官兼董事会成员，5月1日生效，他接替Amir Aghdaei，后者将作为高级顾问支持过渡 [1] - 董事长Scott Huennekens认为Paul在加速增长、卓越运营及医疗和口腔护理市场的经验使他适合领导公司实现牙科护理数字化、个性化和普及化的使命 [2] - Paul表示很荣幸在公司历史上激动人心的时刻领导公司，将在公司坚实基础上为所有利益相关者服务 [2] 新CEO履历 - Paul来自全球科技公司Smiths Group plc，此前在3M工作16年，担任过多个领导职务，还曾在GE、麦肯锡和通用磨坊任职 [2] - Paul拥有卡尔顿学院学士学位和哈佛商学院工商管理硕士学位 [2] 公司概况 - Envista是拥有30多个牙科品牌的全球企业，包括Nobel Biocare、Ormco、DEXIS和Kerr，旨在与专业人士合作改善生活 [3] - 公司通过领先的牙科耗材、解决方案、技术和服务帮助客户提供优质患者护理，产品组合涵盖牙科植入物、正畸和数字成像技术等 [3] - 公司拥有成熟的业务系统、经验丰富的领导团队和注重持续改进、创新和客户的文化，能满足全球牙科专业人士的端到端需求，是全球最大的牙科产品公司之一 [3]

文章核心观点 2024年4月11日恩vista控股公司宣布旗下恩vista微笑项目2023年捐赠120万美元，自2021年成立以来已提供超220万美元物资和服务，服务约1.9万名有需要患者，该项目致力于改善弱势群体口腔健康 [1][2] 恩vista微笑项目捐赠情况 - 2023年捐赠包括员工捐款较2022年翻倍，自2021年成立已提供超220万美元物资和服务，服务约1.9万名有需要患者 [2] - 2023年为多米尼加共和国和牙买加超1100名患者提供免费牙科护理 [3] - 2023年向Heartland Dental和Illumination Foundation管理的免费牙科诊所捐赠清洁、防龋治疗用品和消耗品 [4] - 2023年为科罗拉多州仁慈使命、罗德岛仁慈使命等机构提供便携式X光设备 [5] - 2023年为联合黑人大学基金牙科学生奖学金提供资金，向“洗冤计划”捐款 [6] - 2023年向香港低收入儿童发放500套牙科工具包 [6] - 2023年为乌克兰战争流离失所者提供免费诊断、专业卫生、预防和龋齿治疗 [7] 恩vista微笑项目宗旨 - 致力于推进口腔保健服务，让原本无法获得护理的社区受益，通过捐赠和医疗任务改善人们生活 [8] - 与牙科专业人员和员工志愿者合作，向全球有需要社区捐赠产品、治疗和口腔健康教育 [8] 恩vista控股公司概况 - 是拥有超30个知名牙科品牌的全球企业，包括诺贝尔生物科技、奥美科等，旨在与专业人士合作改善生活 [9] - 通过领先牙科耗材、解决方案、技术和服务帮助客户提供最佳患者护理，产品组合广泛 [9] - 拥有成熟业务系统方法、经验丰富领导团队和注重持续改进、创新和客户的文化，能满足全球牙科专业人员端到端需求 [9] - 是全球最大牙科产品公司之一，在牙科产品行业有重要市场地位 [9]

Envista公司概况 - Envista将于2024年5月1日公布2024年第一季度财务业绩[1] - 会议通话和附带幻灯片演示将在Envista网站的“投资者”部分进行网络直播[2] - Envista是一个全球家族，拥有30多个值得信赖的牙科品牌，致力于与专业人士合作改善生活[4]

文章核心观点 - Envista Corporation面临诸多挑战致业绩不佳，但特种产品与技术业务表现良好；同时推荐了医疗领域几只排名较好的股票 [1][9][12] Envista Corporation面临的挑战 - 不利的货币走势使公司持续受影响，大量销售和成本受外汇汇率变化影响 [1][5] - 国际贸易恶化，全球通胀压力导致原材料、劳动力成本、运费上升及利率提高，对盈利能力造成重大压力 [2] - 俄乌冲突及相关制裁对公司整体业务产生不利影响，影响产品销售、增加网络安全攻击风险、干扰全球供应链 [3][4] - 宏观经济条件使公司成本和费用大幅上升，2023年第四季度SG&A费用上涨2.6%，营业利润同比下降36.9% [5] - 2023年第四季度销售额因外汇汇率影响下降0.3%，核心销售额同比下降2% [7] - 公司所处行业竞争激烈，主要竞争对手包括DENTSPLY SIRONA等多家公司 [8] Envista Corporation的积极表现 - 特种产品与技术业务发展良好，依靠牙科植入系统等产品的战略开发、制造和营销获得发展动力 [9] - 2023年第四季度该业务板块增长4.8%，受西欧和新兴市场强劲增长推动 [10] - 正畸业务实现两位数增长，近15%，Spark表现出色；托槽与钢丝业务实现中个位数增长，新兴市场表现尤其好 [11] 医疗领域推荐股票 - DaVita、Cardinal Health和Stryker是医疗领域排名较好的股票，分别为Zacks Rank 1（强力买入）和Zacks Rank 2（买入） [12] - DaVita过去30天2024年每股收益预期从8.46美元升至8.97美元，过去一年股价飙升81.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率35.57%，上一季度为22.22% [13][14] - Cardinal Health过去一年股价飙升59.1%，过去30天2024财年和2025财年盈利预期分别从7.17美元升至7.28美元、从7.94美元升至8.03美元，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率15.6%，上一季度为16.67% [15][16] - Stryker过去30天2024年每股收益预期从11.84美元增至11.86美元，过去一年股价上涨30.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率5.09%，上一季度为5.81% [17][18]

文章核心观点 - 恩vista控股公司董事会和首席执行官正式启动寻找首席执行官继任者的程序，预计今年完成，现任首席执行官将留任至继任者任命 [1] 公司动态 - 董事会和首席执行官阿米尔·阿格代伊正式启动确定首席执行官继任者的程序，董事会成立搜索委员会并聘请猎头公司寻找合格外部候选人，预计今年完成该程序，阿格代伊将留任总裁兼首席执行官直至继任者任命 [1] - 阿格代伊表示领导丹纳赫牙科平台和恩vista团队近10年后，是时候专注打造世界级牙科公司的下一阶段，找到强有力的继任者可确保公司继续推动牙科行业数字化、个性化和大众化进程，他将在新领导任命后按需提供支持以确保平稳过渡，同时他会专注推动近期转型并确保公司实现长期优先事项 [2] - 董事会主席斯科特·亨内肯斯感谢阿格代伊过去10年的贡献，他在公司从丹纳赫分拆和全球疫情挑战期间发挥重要作用，公司发布此公告是为确保顺利有序的继任过程以找到未来最佳领导者 [2] - 恩vista董事会任命独立董事特别指导委员会来确定首席执行官候选人并为领导层过渡做准备 [2] 公司介绍 - 恩vista是拥有30多个知名牙科品牌的全球企业，包括诺贝尔生物科技、奥美科、德克西斯和科尔，其宗旨是与专业人士合作改善生活，通过领先的牙科耗材、解决方案、技术和服务帮助客户提供最佳患者护理 [3] - 公司综合产品组合涵盖牙科植入物、正畸、数字成像技术等，满足牙医诊断、治疗和预防牙科疾病及改善笑容美观的临床需求，凭借恩vista业务系统方法、经验丰富的领导团队和注重持续改进、创新及客户的文化，能满足全球牙科专业人士的端到端需求，是全球最大的牙科产品公司之一，在牙科产品行业一些最具吸引力的细分市场占据重要市场地位 [3]

销售渠道与市场分布 - 2023年公司约40%的产品通过第三方经销商分销[59] - 2023年公司53%的销售额来自美国以外市场，新兴市场销售额占比22%[59] - 2023年公司产品在超130个国家销售，53%的销售额来自美国以外客户，汇率波动使报告销售额同比下降0.9%[254][255] 主要客户销售占比 - 客户Henry Schein在2021 - 2023年分别占公司销售额的12%、11%、10%[60] 研发支出 - 自2021年以来公司研发支出约为2.94亿美元[62] - 自2021年以来公司研发支出达2.944亿美元，在牙科研发领域处于领先地位[251] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有12800名员工，其中美国约3000人，美国以外约9800人[65] - 公司最近一次薪酬公平审查显示，美国性别薪酬公平率和种族/族裔薪酬公平率均为99%[68] - 2023年公司员工参与年度敬业度调查的比例为92%，76%的受访者表示工作投入，80%的受访者认为经理领导有效[71] 产品法规监管 - 公司产品受美国食品药品监督管理局（FDA）等国内外法规监管，多数产品为I类或II类医疗器械[78][80] - 公司多数II类和部分I类设备通过510(k)上市前通知获得市场准入[80] - 欧盟2017年5月采用新的医疗器械法规，2023年2月将合规日期延长至2027年或2028年[85] - 公司需向美国卫生与公众服务部报告向医疗保健提供者和教学医院的付款及其他价值转移等数据[89] - 公司产品在美国需遵守医疗器械报告要求，向FDA审查并报告产品导致死亡或严重伤害等事件[83] - 美国联邦反回扣法禁止为诱导或奖励政府医疗保健计划业务推荐等提供报酬[89] - HIPAA禁止欺诈医疗保健福利计划等行为，违规无需实际知晓法规或有特定违法意图[89] - 《虚假索赔法》对向联邦医疗保健计划提交虚假或欺诈性索赔等行为追究责任[89] - 美国所有50个州和哥伦比亚特区都通过了数据泄露通知法律[96] - 违反GDPR可能面临最高2000万欧元或上一财年全球总营业额4%的罚款，以较高者为准[98] - 中国2021年8月20日颁布《个人信息保护法》，11月1日生效，违规最高可处5000万元人民币或处理个人数据实体年收入5%的罚款[99] - 美国最高法院2021年6月17日驳回挑战PPACA个人强制保险条款的案件[90] 原材料与业务影响 - 2023年公司没有因原材料短缺对业务产生重大影响的情况[75] 可转换票据发行与交换 - 2023年公司发行5亿美元2028年可转换票据，与2025年可转换票据持有人进行交换，涉及约4.03亿美元现金和840万股普通股，确认2850万美元非现金诱导费用[247] - 2023年8月10日，公司发行2028年到期的可转换票据，本金总额为5.002亿美元，年利率为1.75%[321] 业务收购与出售 - 2022年公司完成两项收购，分别以约5.803亿美元收购Carestream Dental口腔扫描仪业务，以约1.282亿美元收购Osteogenics全部股权[265][266][267] - 2021年底公司出售KaVo治疗单元和仪器业务，2022年完成资产转移，获得3.864亿美元净现金[268] - 业务出售和收购使公司收入结构从专业产品与技术和设备与耗材各占约50%转变为专业产品与技术占64%，设备与耗材占36%[270] 地区业务影响 - 以色列业务年收入约1300万美元，以色列 - 哈马斯战争未对公司业务产生重大影响[258] 行业挑战与驱动因素 - 公司面临全球经济挑战，包括通胀上升、利率增加、汇率波动、经济增长放缓和供应链中断[249] - 公司认为全球牙科行业增长将受人口老龄化、牙科手术渗透率低、技术创新、美容牙科需求增加和牙科服务组织增长等因素驱动[252] 整体财务数据关键指标变化 - 2023年公司销售额下降0.1%，核心销售额下降0.4%，外汇汇率影响使销售额同比减少0.9%[264] - 2023年总销售额为25.665亿美元，较2022年下降0.1%，核心销售增长下降0.4%，销售增长受销量增加0.7%和售价下降1.1%影响，需求减少源于北美，欧洲需求部分抵消[275][277] - 2023年销售成本为11.26亿美元，较2022年增长2.9%，毛利润率为56.1%，较2022年下降2.3%，成本增加和利润率下降因产品组合、汇率及售价等因素[275][278][279] - 2023年运营利润为3150万美元，较2022年下降90.1%，主要因商誉和无形资产减值2.583亿美元[275][283] - 2023年利息费用为6340万美元，较2022年增长65.1%，因可变利率借款利率上升和借款增加[275][285] - 2023年有效税率为 - 82.5%，较2022年的16.2%变化，因商誉减值、可转换债务诱导费用及税收优惠减少[287] - 2023年其他（费用）收入净额为 - 2300万美元，主要包括2900万美元诱导及其他费用，被250万美元净定期福利成本和360万美元股权投资净收益抵消[275][284] - 2023年经营利润率为16.9%，2022年同期为17.8%[300] - 2023年经营活动提供的净现金为2.757亿美元，2022年为1.827亿美元[303][305] - 2023年投资活动使用的净现金为6240万美元，2022年为6.573亿美元[303][307] - 2023年融资活动提供的净现金为1.189亿美元，2022年为1250万美元[303][308] 各业务线数据关键指标变化 - 专业产品与技术部门2023年销售额为16.424亿美元，较2022年增长2.7%，核心销售增长2.9%，运营利润率为14.1%，较2022年下降[290][291][292][294] - 设备与耗材部门2023年销售额为9.241亿美元，较2022年下降4.8%，核心销售增长下降5.9%，运营利润率为16.9%，较2022年的17.8%略有下降[296][297][298] 债务与资金情况 - 截至2023年12月31日，公司在循环信贷安排下无未偿还借款，可额外承担7.5亿美元债务[310] - 截至2023年12月31日，公司持有现金及现金等价物9.4亿美元，其中美国境内2.616亿美元，境外6.784亿美元[311] - 截至2023年12月31日，公司采购义务总计6390万美元，其中不到一年到期的为6000万美元[315] - 截至2023年12月31日，公司资产负债表外担保及相关工具总计1280万美元[317] - 2023年8月31日，公司签订第二份修订信贷协议，包括5.3亿美元2028年到期的高级定期贷款和3.5亿欧元2028年到期的高级欧元定期贷款[319] - 截至2023年12月31日，公司有5.3亿美元的2028年浮动利率定期贷款和3.5亿欧元的2028年欧元定期贷款，利率增加100个基点会使2023年利息费用增加620万美元[327] - 2023年1月17日，公司签订了一份为期两年、价值1.5亿美元的交叉货币互换衍生合约，以对冲外汇风险[329] 汇率与权益影响 - 截至2023年12月31日，主要货币相对美元贬值10%会使公司权益减少约2.53亿美元[330] 商誉与无形资产减值 - 2023年商誉减值2.123亿美元，其中专业产品与技术部门1.345亿美元，设备与耗材部门7780万美元；无形资产减值4600万美元，与专业产品与技术部门特定商标有关[283] - 2023年年度商誉减值分析显示，8个报告单元中有3个公允价值未超过账面价值，产生2.123亿美元减值费用[338] - 未减值的5个报告单元，估计公允价值超过账面价值的比例为15% - 147%，减值的3个报告单元为0[338] - 假设公允价值降低10%，未减值的5个报告单元估计公允价值超过账面价值的比例为4% - 122%，3个减值报告单元会额外产生约2.51亿美元减值[338] - 2023年年度无限期无形资产减值测试，公司记录了4600万美元减值费用，涉及特种产品与技术部门的某些无限期商标[339] - 无限期无形资产中，3个商标有2个公允价值未超过账面价值，剩余1个公允价值超过账面价值约25%[340] - 假设公允价值降低10%，剩余1个无形资产公允价值超过账面价值约13%，2个减值商标会额外产生约3000万美元减值[340] - 2023年、2022年和2021年，公司有限期无形资产未记录减值损失[341] 政策对财务报表影响 - 2022年美国颁布《降低通胀法案》，对公司合并财务报表无重大影响[288]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度及全年业绩有喜有忧，营收超预期但盈利未达预期，2024年给出业绩指引，当前Zacks排名不佳，同时推荐了其他排名较好的医疗股 [16][19] 财务业绩 盈利情况 - 2023年第四季度调整后每股收益29美分，同比下降44.2%，低于Zacks共识预期12.1% [1] - 2023年第四季度持续经营业务亏损每股1.27美元，去年同期每股收益45美分 [3] - 2023年全年调整后每股收益1.53美元，同比下降21.2%，低于Zacks共识预期3.2% [4] 营收情况 - 2023年第四季度营收6.456亿美元，同比下降2.3%，但超Zacks共识预期2.3% [5] - 2023年全年营收25.7亿美元，同比下降0.1%，超Zacks共识预期0.8% [6] 业务板块 特种产品与技术 - 2023年第四季度营收4.159亿美元，增长4.4%，正畸业务增长近15%，Spark表现出色 [7] 设备与耗材 - 2023年第四季度营收2.297亿美元，同比下降12.5%，主要因北美分销渠道订单时间问题 [8] 运营情况 利润与利润率 - 2023年第四季度毛利润3.359亿美元，同比下降8.3%，毛利率收缩339个基点至52% [9] - 2023年第四季度营业利润5550万美元，同比下降36.9%，营业利润率收缩472个基点至8.6% [11] 费用情况 - 2023年第四季度销售、一般和行政费用同比增长2.6%至2.602亿美元，研发费用同比下降17.9%至2020万美元 [10] 财务状况 - 2023年末现金及现金等价物9.4亿美元，2022年末为6.069亿美元；长期债务13.9亿美元，2022年末为8.707亿美元 [12] - 2023年末经营活动提供的净现金为2.757亿美元，去年同期为1.827亿美元 [13] 2024年指引 - 预计2024年核心销售实现低个位数增长，Zacks共识预期2024年营收为26亿美元，调整后EBITDA利润率预计为16 - 17% [15] 其他医疗股情况 史赛克公司（Stryker） - Zacks排名2（买入），2023年第四季度调整后每股收益3.46美元，超Zacks共识预期5.8%，营收58亿美元，超共识预期3.8% [21] - 预计2025年盈利增长率为11.5%，高于标准普尔500指数的9.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均超5.1% [22] 波士顿科学（Boston Scientific） - Zacks排名2，2024年第四季度调整后每股收益55美分，超Zacks共识预期7.8%，营收37.3亿美元，超Zacks共识预期3.8% [23] - 长期盈利增长率预计为12.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均超7.4% [24] 卡地纳健康（Cardinal Health） - 2024财年第二季度调整后盈利1.82美元，超Zacks共识预期16.7%，营收574.5亿美元，同比增长11.6%，超Zacks共识预期1.1% [25] - 长期盈利增长率预计为15.3%，高于行业的11.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超15.6% [26]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度销售额下降2.3%至6.456亿美元,核心销售额下降2% [29] - 第四季度调整后毛利率为52.4%,同比下降380个基点,主要受到销量下降、产品组合不利、VBP导致的价格下降以及汇率不利影响 [30][31] - 第四季度调整后EBITDA利润率为15.6%,同比下降530个基点,主要受到毛利率下降、地理区域组合不利以及在Spark和北美种植体业务的投资 [31] - 第四季度调整后每股收益为0.29美元,上年同期为0.52美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业产品与技术分部第四季度核心销售增长4.8%,其中正畸业务增长近15%,种植体业务小幅下降 [32][33][34] - 设备与耗材分部第四季度核心销售下降12.4%,主要受到北美分销渠道的网络攻击事件影响 [36][37][38] - 数字化IOS业务第四季度增长超过30% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场第四季度销售下降4.8%,其中北美大幅下降,西欧强劲增长 [29] - 新兴市场第四季度销售增长超过9% [29] - 中国市场第四季度销售增长近15%,全年基本持平 [111][112][113] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于正畸和种植体两大核心业务,提供全面解决方案 [12][47][48][49] - 正畸业务表现强劲,Spark业务有望在2026年翻一番 [12][47] - 种植体业务在北美存在挑战,将采取针对性措施提升增长 [14][15][48][49] - 设备与耗材业务将优化业务重点,提升增长和利润率 [16][38][40] - 公司将持续利用EBS系统优化成本结构,预计2025年可实现1300万美元的结构性成本削减 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍存在不确定性,地缘政治风险和网络安全攻击等因素对公司业绩产生影响 [9][10] - 预计2024年高端牙科诊疗需求和私人诊所/连锁集团的资本支出将保持谨慎 [45][46] - 公司2024年预计核心销售增长低个位数,调整后EBITDA利润率为16%-17% [46] - 公司将集中精力加速正畸和种植体业务,优化成本结构,为长期价值创造奠定基础 [47][48][49][50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elizabeth Anderson 提问** 对2024年利润率指引的疑问,为何大幅下降 [57][58][59][60][61][62][63][64] **Amir Aghdaei 回答** 解释了宏观环境不确定性、产品组合变化、Spark业务快速增长等因素对利润率的影响 [58][59][60] 问题2 **Jeff Johnson 提问** 询问种植体业务在北美的恢复计划 [70][71][72][73][74][79][80] **Amir Aghdaei 回答** 详细阐述了针对北美种植体业务的具体措施,包括客户体验、培训教育、社区建设等方面的改善 [79][80] 问题3 **Erin Wright 提问** 询问公司在季度和年初的需求情况 [87][88][89] **Amir Aghdaei 回答** 说明了中国市场、DSO客户等不同区域和客户群的需求动态 [88][89]

文章核心观点 - 介绍恩vista（Envista）2023年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价回报情况 [1][4][9] 财务指标表现 - 2023年第四季度营收6.456亿美元，同比下降2.3%，比Zacks共识预期的6.3139亿美元高出2.25% [1] - 2023年第四季度每股收益0.29美元，去年同期为0.52美元，比共识预期的0.33美元低12.12% [1] 细分业务销售情况 - 设备与耗材销售额2.297亿美元，三位分析师平均预估为2.3582亿美元，与去年同期相比变化为 -12.5% [4] - 特种产品与技术销售额4.159亿美元，三位分析师平均预估为3.9127亿美元，与去年同期相比变化为 +4.4% [5] 细分业务运营利润（亏损）情况 - 特种产品与技术运营利润4390万美元，两位分析师平均预估为6826万美元 [6] - 其他业务运营亏损2.782亿美元，两位分析师平均预估亏损4012万美元 [7] - 设备与耗材运营利润3150万美元，两位分析师平均预估为5412万美元 [8] 股价表现 - 恩vista近一个月股价回报为 -2.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +5.6% [9] - 该股目前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [9]

2023年整体业绩 - GAAP摊薄后每股收益为 -$1.27，调整后摊薄后每股收益为 $0.29[5][6] - 调整后EBITDA为 $10050万，调整后EBITDA利润率为 15.6%[7][8] - 全年核心销售额下降 0.4%，调整后EBITDA利润率为 18.1%[12] 业务板块表现 - 正畸业务持续强劲，2023财年Spark核心销售额增长超 50%[11] - 除北美外，种植体业务实现中个位数核心销售增长；西欧地区实现高个位数核心销售增长[17][18] - IOS核心增长超 30%，耗材业务在全球多数地区表现达到或超过市场水平[76] 财务指标分析 - Q4调整后EBITDA预计在2024年加速增长[29] - Q4核心销售额增长 -2.0%，全年核心销售额增长 -0.4%[73][128] - 全年自由现金流为 $2.236亿，较上一年增加超 $1亿[12] 战略进展与规划 - 继续通过战略有机投资加速增长，扩大运营利润率[16][20] - 2024年重点加速正畸业务，扭转北美种植体业务，降低结构性成本超 $3000万[81][82] - 目标到2026年使Spark业务规模翻倍[42]