文章核心观点 - Envista 2024 年第一季度营收和盈利未达预期 各业务板块均下滑 但 Spark 部门表现强劲 耗材市场稳定使植体业务回升 公司有相应发展目标 [10][11] 财务业绩 - 2024 年第一季度调整后每股收益 26 美分 同比下降 31.6% 低于 Zacks 共识预期 16.1% [1] - 该季度 GAAP 每股收益为 14 美分 去年同期为 25 美分 [2] - 该季度营收 6.236 亿美元 同比下降 0.6% 低于 Zacks 共识预期 0.9% [3] 业务板块 - 第一季度特种产品与技术业务营收 4.087 亿美元 下降 0.3% [4] - 设备与耗材业务营收 2.149 亿美元 同比下降 1.1% [5] 运营情况 - 该季度毛利润 3.563 亿美元 同比下降 1.8% 毛利率收缩 69 个基点至 57.1% [6] - 销售、一般和行政费用同比增长 7.1% 至 2.849 亿美元 研发费用同比下降 4.9% 至 2330 万美元 [7] - 营业利润 4810 万美元 同比下降 33.3% 营业利润率收缩 378 个基点至 7.7% [7] 财务状况 - 2024 年第一季度末现金及现金等价物 9.485 亿美元 高于 2023 年第四季度末的 9.4 亿美元 [8] - 第一季度长期债务降至 13.905 亿美元 低于第四季度末的 13.981 亿美元 [8] - 该季度末经营活动提供的净现金为 4030 万美元 高于去年同期的 310 万美元 [9] 其他公司情况 - Align Technology 2024 年第一季度调整后每股收益 2.14 美元 超 Zacks 共识预期 8.1% 营收 9.974 亿美元 超预期 2.6% 长期估计增长率 6.9% [14][15] - ResMed 2024 财年第三季度调整后每股收益 2.13 美元 超 Zacks 共识预期 10.9% 营收 11.9 亿美元 超预期 1.9% 长期估计增长率 10.9% [16][17] - Boston Scientific 2024 年第一季度调整后每股收益 56 美分 超 Zacks 共识预期 9.8% 营收 38.6 亿美元 超预期 4.9% 长期估计增长率 12.5% [18][19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告销售额为6.236亿美元，较2023年第一季度略有下降；调整汇率影响后，核心销售额增长0.4% [21] - 调整后EBITDA利润率为14%，较2023年第一季度低420个基点；第一季度调整后摊薄每股收益为0.26美元，而去年同期为0.38美元 [22] - 第一季度调整后毛利率为57.4%，较上年下降70个基点，但因耗材销售增加、Spark制造成本降低和其他生产力举措，实现了环比改善 [44] - 第一季度自由现金流为2930万美元，较上年第一季度显著改善，主要得益于供应商管理改善、激励性薪酬支付降低和资本支出减少 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 正畸业务 - 整体正畸业务低个位数增长，Spark持续表现出色，收入同比增长超15%，活跃医生数量实现两位数环比增长 [38][74][87] - 托槽和弓丝业务中个位数下降，新兴市场的稳健增长无法抵消发达市场需求疲软的影响 [74] 种植业务 - 第一季度种植业务略有下降，中国的强劲增长被北美表现不佳所抵消；不过，价值种植业务在本季度实现增长，受西欧和中国强劲增长的推动 [16][23] 耗材业务 - 耗材业务本季度低个位数增长，得益于北美分销渠道的稳定；北美患者需求保持韧性，公司继续加强与分销商的合作以推动销售 [76] 设备和耗材业务 - 核心销售额在第一季度较2023年第一季度下降0.2%；诊断业务较上年第一季度中个位数下降，主要受北美以外地区疲软的推动 [130] - 调整后营业利润率在2024年第一季度为21.7%，而2023年第一季度为21.8%；如预期，随着耗材业务稳定和销售组合改善，营业利润率环比提高超200个基点 [77] 特种产品和技术业务 - 核心收入较2023年第一季度增长0.8%，西欧的稳健增长和新兴市场的强劲增长被北美下降所抵消 [45] - 调整后营业利润率为15.1%，较上年同期下降650个基点，主要由于不利的组合、中国VBP计划的定价影响以及对北美种植和Spark业务的重大投资 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场下降1.7%，北美和西欧下降幅度相近；新兴市场本季度增长10.2%，中国的强劲增长抵消了俄罗斯的持续波动以及拉丁美洲需求疲软的影响 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加速正畸业务，为正畸专家提供差异化和集成的治疗方案，继续推动Spark业务的利润率逐季改善 [80] - 推动种植业务增长，在全球范围内将高端和价值种植业务定位为提供包括再生和修复产品在内的全流程解决方案；采取积极措施解决北美商业表现问题，包括全面改革商业领导团队、升级培训和教育能力、改进营销并增加商业资源 [16][131] - 利用Envista业务系统（EBS）优化成本结构，计划每年额外降低3000万美元的结构性成本，2025年实现全年影响 [81] 行业竞争 - 正畸业务中，公司认为Ormco的综合产品组合以及对正畸专家的关注创造了持续的竞争优势，有机会在长期内获得市场份额 [38] - 种植业务方面，公司面临市场挑战，但相信其强大的品牌、领先的产品组合和专业的种植专家团队使其有能力在2024年底恢复到市场增长水平 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境基本稳定，但牙科市场呈现不同趋势；尽管近期面临挑战，公司对2024年的需求趋势仍持谨慎乐观态度，长期来看，相信患者会优先考虑牙科护理，临床医生会积极投资数字化实践 [14][15] - 患者流量保持韧性，但需求似乎更多转向基本卫生和修复治疗，高端专科手术需求仍较为平淡；私人执业临床医生和牙科服务组织（DSO）对设备和诊所库存的近期投资仍持谨慎态度 [37] - 公司对自身战略和长期前景充满信心，认为牙科市场具有吸引力且渗透不足，公司业务具有战略差异化，有能力在长期内创造有意义的价值 [50] 其他重要信息 - 董事会宣布寻找现任CEO的继任者，Paul Keel将担任公司总裁兼首席执行官；Paul在多家公司有丰富经验，他的背景和业绩使他有能力领导公司进入下一阶段的增长 [29][30][7] - DEXIS在第一季度推出牙科种植生态系统，并更新了DEXIS IS ScanFlow软件，进一步扩展AI功能，提高临床医生的生产力 [19] - 公司正在积极招聘诺贝尔生物公司的新领导和永久首席财务官，对招聘前景感到鼓舞 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2024年和第二季度的业绩指引 - 由于领导层过渡，公司需要给Paul时间评估当前情况并制定可行计划；公司将专注于加速正畸业务、扩大Spark利润率、推动种植业务增长、优化成本结构等关键优先事项 [55] 问题2：第一季度的投资水平及后续投资节奏 - 第一季度公司进行了约1000万美元的投资，涵盖商业资源、培训教育、合作项目等领域；约20% - 30%的成本为一次性性质，其余将持续投入；目标是使北美种植业务实现高于市场的增长 [57] 问题3：过去六个月的投资总额及持续情况，以及对EBITDA的影响 - 第四季度投资约500 - 1000万美元，第一季度约1000万美元，累计约1500 - 2000万美元；约70%的投资将持续进行，30%为一次性投资 [90] 问题4：Spark业务的增长情况及竞争对手情况 - Spark业务收入同比增长超15%，但环比未增长，通常第一季度增长较慢；活跃医生数量的两位数环比增长表明业务将持续增长；公司专注于正畸专家，目前不到50%的传统Ormco托槽和弓丝专家是活跃的Spark客户 [87] 问题5：毛利率的发展趋势 - 预计毛利率将随着时间推移继续改善，Spark利润率的持续提升将是主要驱动力；若北美种植业务恢复到市场增长水平，也将改善毛利率；第四季度毛利率因耗材销售下降而受到影响，预计全年毛利率将呈积极进展 [108] 问题6：种植业务的市场增长情况及公司目标 - 传统上，高端种植业务量增长3% - 5%，价值种植业务量增长7% - 8%，但价格下降；2023年北美高端种植业务上半年低个位数增长，下半年持平；公司目标是在年底前缩小与市场增长的差距 [94] 问题7：价值种植与高端种植的趋势及可持续性 - 公司认为价值种植和高端种植市场都有增长机会，两者并非相互侵蚀；价值种植市场增长较快但价格下降，高端种植市场增长较慢但价格稳定；目前不到10%的潜在用户使用种植产品，市场潜力巨大 [96] 问题8：为实现市场增长是否需要增加成本以及对利润率的影响 - 公司认为在北美种植业务上，此前可能削减商业资源过多，现在需要进行短期投资以重振增长；长期来看，仍有机会通过优化成本结构提高效率，目标是每年额外降低3000万美元的结构性成本 [117] 问题9：中国种植业务的增长情况、可持续性以及正畸业务VBP的预期和财务影响 - 第一季度中国销售额增长超50%，种植业务增长的原因包括高端和价值产品价格差距缩小、种植与三单位桥价格相近以及患者和临床医生对种植的认可度提高；公司对中国种植业务的长期潜力持乐观态度；预计正畸业务VBP将在下半年实施，公司已做好规划，认为中国将继续成为公司的增长驱动力 [119] 问题10：耗材业务在本季度的表现、特定地理区域情况以及价格管理 - 耗材业务方面，感染预防业务在第一季度中个位数增长，主要得益于医疗渠道；修复牙髓业务持平；公司与合作伙伴保持良好的价格关系，库存管理良好，在多数市场表现优于市场；欧洲业务受复活节工作日减少的影响 [122] 问题11：首席财务官和诺贝尔生物公司领导的招聘时间表 - 公司正在积极进行招聘，由于CEO过渡，招聘略有延迟；目前有多位强有力的候选人，Paul的任命将有助于吸引顶尖人才，预计招聘进程将加速 [124]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度营收和每股收益同比下降且未达华尔街预期，部分关键指标表现不佳，短期内股价可能跑输大盘 [1][16] 财务数据 - 2024年第一季度营收6.236亿美元，同比下降0.6%，比Zacks共识预期低0.87% [1] - 同期每股收益0.26美元，去年同期为0.38美元，比共识预期低16.13% [1] 地理销售数据 地区销售 - 北美地区销售额3.187亿美元，低于三位分析师平均预期的3.3195亿美元，同比下降1.9% [4] - 西欧地区销售额1.483亿美元，低于三位分析师平均预期的1.5167亿美元，同比下降0.5% [5] - 新兴市场销售额1.263亿美元，高于三位分析师平均预期的1.1294亿美元 [6] - 其他发达市场销售额3030万美元，低于三位分析师平均预期的3310万美元，同比下降7.1% [7] 专业产品与技术销售 - 北美地区专业产品与技术销售额1.711亿美元，低于三位分析师平均预期的1.8473亿美元，同比下降7.7% [8] - 其他发达市场专业产品与技术销售额2210万美元，低于三位分析师平均预期的2457万美元，同比下降7.9% [10] - 新兴市场专业产品与技术销售额9320万美元，高于三位分析师平均预期的8480万美元 [11] 设备与耗材销售 - 新兴市场设备与耗材销售额3310万美元，高于三位分析师平均预期的2814万美元 [9] - 北美地区设备与耗材销售额1.476亿美元，略高于三位分析师平均预期的1.4722亿美元，同比增长5.9% [12] - 西欧地区设备与耗材销售额2600万美元，低于三位分析师平均预期的3190万美元，同比下降19% [13] 总体销售 - 设备与耗材销售额2.149亿美元，略高于四位分析师平均预期的2.1249亿美元，同比下降1.1% [14] - 专业产品与技术销售额4.087亿美元，低于四位分析师平均预期的4.1935亿美元，同比下降0.3% [15] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -3.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.1% [16] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [16]

文章核心观点 - Envista本季度财报表现不佳，盈利和营收未达预期，股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；BellRing Brands即将公布财报，预期盈利和营收同比增长 [1][3][4][11] Envista公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.26美元，未达Zacks共识预期的0.31美元，去年同期为0.38美元，本季度盈利惊喜为 - 16.13% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.33美元，实际为0.29美元，盈利惊喜为 - 12.12%；过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年3月季度营收6.236亿美元，未达Zacks共识预期0.87%，去年同期为6.272亿美元；过去四个季度有两次超过共识营收预期 [3] 股价表现 - 自年初以来股价下跌约18.2%，而标准普尔500指数上涨5.6% [4] 盈利预期 - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.35美元，营收6.6107亿美元；本财年共识每股收益预期为1.41美元，营收26亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于250多个Zacks行业的后38%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] BellRing Brands公司情况 财报预期 - 预计5月6日公布截至2024年3月季度财报，预期每股收益0.34美元，同比增长41.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10][11] - 预期营收4.6708亿美元，较去年同期增长21.1% [11]

销售额相关数据 - 2024年第一季度报告销售额为6.236亿美元，核心销售额同比增长0.4%[2] - 2024年3月29日止三个月总销售额为6.236亿美元，2023年同期为6.272亿美元，同比下降0.6%[14] - 2024年3月29日止三个月综合核心销售增长0.4%，其中专业产品与技术业务增长0.8%，设备与耗材业务下降0.2%[17] 净收入与每股收益数据 - 2024年第一季度净收入为2360万美元，摊薄后每股收益0.14美元；调整后净收入为4580万美元，摊薄后每股收益0.26美元，2023年同期分别为6780万美元和0.38美元[3] - 2024年3月29日止三个月调整后净收入为4580万美元，2023年同期为6780万美元[16] - 2024年3月29日止三个月调整后摊薄每股收益为0.26美元，2023年同期为0.38美元[16] EBITDA数据 - 2024年第一季度调整后EBITDA为8720万美元，2023年第一季度为1.14亿美元[3] - 2024年3月29日止三个月调整后EBITDA为8720万美元，2023年同期为1.14亿美元，占销售额比例从18.2%降至14.0%[16] 现金及现金等价物数据 - 截至2024年3月29日，现金及现金等价物为9.485亿美元，2023年12月31日为9.4亿美元[11] 现金流数据 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为4030万美元，2023年同期为310万美元[12] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为1070万美元，2023年同期为2200万美元[12] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为260万美元，2023年同期为150万美元[12] - 2024年3月29日止三个月净运营现金流为4030万美元，2023年同期为310万美元[18] - 2024年第一季度非GAAP自由现金流为2930万美元，2023年同期为 - 1440万美元[13] - 2024年3月29日止三个月自由现金流为2930万美元，2023年同期为 - 1440万美元[18] 毛利润与营业利润数据 - 2024年第一季度GAAP毛利润为3.563亿美元，2023年同期为3.627亿美元[10][13] - 2024年第一季度GAAP营业利润为4810万美元，2023年同期为7210万美元[10][13] - 2024年3月29日止三个月总运营利润为4810万美元，2023年同期为7210万美元，同比下降[14] - 2024年3月29日止三个月调整后总运营利润为7760万美元，2023年同期为1.052亿美元，占销售额比例从16.8%降至12.4%[15] 非GAAP指标使用说明 - 公司使用非GAAP指标评估运营和财务表现，以排除影响长期业绩比较的因素[22][23][26][27]

文章核心观点 - Envista Holdings Corporation宣布任命Paul Keel为首席执行官兼董事会成员，其将于2024年5月1日生效，前任CEO Amir Aghdaei将作为高级顾问支持过渡 [1] 公司人事变动 - 公司于2024年4月15日宣布任命Paul Keel为首席执行官兼董事会成员，5月1日生效，他接替Amir Aghdaei，后者将作为高级顾问支持过渡 [1] - 董事长Scott Huennekens认为Paul在加速增长、卓越运营及医疗和口腔护理市场的经验使他适合领导公司实现牙科护理数字化、个性化和普及化的使命 [2] - Paul表示很荣幸在公司历史上激动人心的时刻领导公司，将在公司坚实基础上为所有利益相关者服务 [2] 新CEO履历 - Paul来自全球科技公司Smiths Group plc，此前在3M工作16年，担任过多个领导职务，还曾在GE、麦肯锡和通用磨坊任职 [2] - Paul拥有卡尔顿学院学士学位和哈佛商学院工商管理硕士学位 [2] 公司概况 - Envista是拥有30多个牙科品牌的全球企业，包括Nobel Biocare、Ormco、DEXIS和Kerr，旨在与专业人士合作改善生活 [3] - 公司通过领先的牙科耗材、解决方案、技术和服务帮助客户提供优质患者护理，产品组合涵盖牙科植入物、正畸和数字成像技术等 [3] - 公司拥有成熟的业务系统、经验丰富的领导团队和注重持续改进、创新和客户的文化，能满足全球牙科专业人士的端到端需求，是全球最大的牙科产品公司之一 [3]

文章核心观点 2024年4月11日恩vista控股公司宣布旗下恩vista微笑项目2023年捐赠120万美元，自2021年成立以来已提供超220万美元物资和服务，服务约1.9万名有需要患者，该项目致力于改善弱势群体口腔健康 [1][2] 恩vista微笑项目捐赠情况 - 2023年捐赠包括员工捐款较2022年翻倍，自2021年成立已提供超220万美元物资和服务，服务约1.9万名有需要患者 [2] - 2023年为多米尼加共和国和牙买加超1100名患者提供免费牙科护理 [3] - 2023年向Heartland Dental和Illumination Foundation管理的免费牙科诊所捐赠清洁、防龋治疗用品和消耗品 [4] - 2023年为科罗拉多州仁慈使命、罗德岛仁慈使命等机构提供便携式X光设备 [5] - 2023年为联合黑人大学基金牙科学生奖学金提供资金，向“洗冤计划”捐款 [6] - 2023年向香港低收入儿童发放500套牙科工具包 [6] - 2023年为乌克兰战争流离失所者提供免费诊断、专业卫生、预防和龋齿治疗 [7] 恩vista微笑项目宗旨 - 致力于推进口腔保健服务，让原本无法获得护理的社区受益，通过捐赠和医疗任务改善人们生活 [8] - 与牙科专业人员和员工志愿者合作，向全球有需要社区捐赠产品、治疗和口腔健康教育 [8] 恩vista控股公司概况 - 是拥有超30个知名牙科品牌的全球企业，包括诺贝尔生物科技、奥美科等，旨在与专业人士合作改善生活 [9] - 通过领先牙科耗材、解决方案、技术和服务帮助客户提供最佳患者护理，产品组合广泛 [9] - 拥有成熟业务系统方法、经验丰富领导团队和注重持续改进、创新和客户的文化，能满足全球牙科专业人员端到端需求 [9] - 是全球最大牙科产品公司之一，在牙科产品行业有重要市场地位 [9]

Envista公司概况 - Envista将于2024年5月1日公布2024年第一季度财务业绩[1] - 会议通话和附带幻灯片演示将在Envista网站的“投资者”部分进行网络直播[2] - Envista是一个全球家族，拥有30多个值得信赖的牙科品牌，致力于与专业人士合作改善生活[4]

文章核心观点 - Envista Corporation面临诸多挑战致业绩不佳，但特种产品与技术业务表现良好；同时推荐了医疗领域几只排名较好的股票 [1][9][12] Envista Corporation面临的挑战 - 不利的货币走势使公司持续受影响，大量销售和成本受外汇汇率变化影响 [1][5] - 国际贸易恶化，全球通胀压力导致原材料、劳动力成本、运费上升及利率提高，对盈利能力造成重大压力 [2] - 俄乌冲突及相关制裁对公司整体业务产生不利影响，影响产品销售、增加网络安全攻击风险、干扰全球供应链 [3][4] - 宏观经济条件使公司成本和费用大幅上升，2023年第四季度SG&A费用上涨2.6%，营业利润同比下降36.9% [5] - 2023年第四季度销售额因外汇汇率影响下降0.3%，核心销售额同比下降2% [7] - 公司所处行业竞争激烈，主要竞争对手包括DENTSPLY SIRONA等多家公司 [8] Envista Corporation的积极表现 - 特种产品与技术业务发展良好，依靠牙科植入系统等产品的战略开发、制造和营销获得发展动力 [9] - 2023年第四季度该业务板块增长4.8%，受西欧和新兴市场强劲增长推动 [10] - 正畸业务实现两位数增长，近15%，Spark表现出色；托槽与钢丝业务实现中个位数增长，新兴市场表现尤其好 [11] 医疗领域推荐股票 - DaVita、Cardinal Health和Stryker是医疗领域排名较好的股票，分别为Zacks Rank 1（强力买入）和Zacks Rank 2（买入） [12] - DaVita过去30天2024年每股收益预期从8.46美元升至8.97美元，过去一年股价飙升81.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率35.57%，上一季度为22.22% [13][14] - Cardinal Health过去一年股价飙升59.1%，过去30天2024财年和2025财年盈利预期分别从7.17美元升至7.28美元、从7.94美元升至8.03美元，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率15.6%，上一季度为16.67% [15][16] - Stryker过去30天2024年每股收益预期从11.84美元增至11.86美元，过去一年股价上涨30.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率5.09%，上一季度为5.81% [17][18]

文章核心观点 - 恩vista控股公司董事会和首席执行官正式启动寻找首席执行官继任者的程序，预计今年完成，现任首席执行官将留任至继任者任命 [1] 公司动态 - 董事会和首席执行官阿米尔·阿格代伊正式启动确定首席执行官继任者的程序，董事会成立搜索委员会并聘请猎头公司寻找合格外部候选人，预计今年完成该程序，阿格代伊将留任总裁兼首席执行官直至继任者任命 [1] - 阿格代伊表示领导丹纳赫牙科平台和恩vista团队近10年后，是时候专注打造世界级牙科公司的下一阶段，找到强有力的继任者可确保公司继续推动牙科行业数字化、个性化和大众化进程，他将在新领导任命后按需提供支持以确保平稳过渡，同时他会专注推动近期转型并确保公司实现长期优先事项 [2] - 董事会主席斯科特·亨内肯斯感谢阿格代伊过去10年的贡献，他在公司从丹纳赫分拆和全球疫情挑战期间发挥重要作用，公司发布此公告是为确保顺利有序的继任过程以找到未来最佳领导者 [2] - 恩vista董事会任命独立董事特别指导委员会来确定首席执行官候选人并为领导层过渡做准备 [2] 公司介绍 - 恩vista是拥有30多个知名牙科品牌的全球企业，包括诺贝尔生物科技、奥美科、德克西斯和科尔，其宗旨是与专业人士合作改善生活，通过领先的牙科耗材、解决方案、技术和服务帮助客户提供最佳患者护理 [3] - 公司综合产品组合涵盖牙科植入物、正畸、数字成像技术等，满足牙医诊断、治疗和预防牙科疾病及改善笑容美观的临床需求，凭借恩vista业务系统方法、经验丰富的领导团队和注重持续改进、创新及客户的文化，能满足全球牙科专业人士的端到端需求，是全球最大的牙科产品公司之一，在牙科产品行业一些最具吸引力的细分市场占据重要市场地位 [3]