业绩总结 - NorthWestern Energy在2011-2020年间的非GAAP每股收益年复合增长率为3.7%[4] - 2021年第一季度营业收入为400.8百万美元，较2020年的335.2百万美元增长65.6百万美元，增幅为19.6%[142] - 2021年第一季度净收入为6310万美元，较2020年的5070万美元增长24.5%[158] - 2021年每股收益（EPS）指导范围为3.40至3.60美元[58] - 2020年公司总收入为174.9百万美元，较2019年的172.7百万美元增长了约1.3%[179] 用户数据 - 2020年，Montana地区的电力客户达到384,700户，天然气客户达到203,700户[12] - 2020年，南达科他州的电力客户为63,900户，天然气客户为48,000户[12] - 2020年，公司的客户满意度得分在JD Power评比中表现良好[29] 资本投资与财务状况 - 公司预计未来五年内总资本投资为21亿美元，主要通过运营现金流、第一抵押债券和股权发行融资[63] - 2021年资本投资将导致年化资产基数增长4%至5%[65] - 目标债务资本比率为50%-55%，流动性超过1亿美元[9] - 2020年公司的总资产基础为超过40亿美元[17] 股息与回报 - 2021年每股分红为0.62美元，较2020年的0.60美元增加0.02美元，增幅为3.3%[142] - 公司维持60%至70%的股息支付比率，预计股息增长率将与每股收益增长率保持一致[58] 新产品与技术研发 - 公司在南达科他州的175 MW天然气发电厂建设预计成本为2.5亿美元，计划于2023年底或2024年初投入商业运营[68] - 预计2021年将进行约1亿美元的增量投资，以支持南达科他州的发电项目[64] 市场展望 - 预计2021年因COVID-19导致的商业和工业销售量减少将部分被住宅客户的使用增加所抵消[59] - 预计到2025年市场暴露将增加至约725 MW[119] 负面信息 - 2021年第一季度经营活动现金流减少超过9200万美元，现金提供为6560万美元，较2020年的15810万美元下降58.5%[158] - 内布拉斯加州因寒潮事件记录了约2600万美元的天然气供应成本，计划在两年内回收[77] 碳中和与可再生能源 - 公司电力供应组合中65%为碳中和能源[19] - NorthWestern Energy承诺到2045年将电力组合的碳强度减少90%，以2010年的碳强度为基准[112] - 目前，NorthWestern Energy的电力资源中，清洁能源（包括水电、风能和太阳能）占比为63.3%[134]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为6.31亿美元，较2020年第一季度的5.07亿美元增加1.24亿美元，增幅24.5% [11][19] - 摊薄每股收益为1.24美元，较2020年第一季度的1美元增加0.24美元，增幅24%；非GAAP调整后每股收益增加0.2美元，增幅约18.9% [11] - 运营收入为8090万美元，较2020年的7520万美元增加570万美元，增幅7.6% [26] - 利息支出减少80万美元，降幅3.3%；其他收入线有显著增长，调整后约增加130万美元 [26][27] - 所得税方面，去年有税收优惠，今年本季度持平，减少180万美元 [28] - 运营现金流显著减少9250万美元，主要因第一季度供应定价及向批发客户退款2050万美元；经调整营运资金后，资金营运现金流较去年第一季度仅下降860万美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度毛利润表现受寒冷天气推动，住宅用电和天然气零售量增加690万美元，输电业务也有改善，但蒙大拿州电力供应成本略有上升 [20] - 运营、一般和行政费用调整后减少360万美元，主要因注销部分无法收回账款及持续成本控制；预计全年运营费用将整体增加 [24] - 物业税季度环比增加300万美元，折旧因工厂新增投资较上年增加170万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月服务区域整体较暖和，2月出现寒潮，3月又转暖；蒙大拿州和内布拉斯加州冬季较冷，南达科他州略暖但仍比去年冷，且均比正常情况暖和 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来五年资本预测为21亿美元，计划通过运营现金流、第一抵押债券和股权融资；预计第二季度启动2亿美元的股权发行计划，以维持和保护当前信用评级 [38] - 2021 - 2023年将为南达科他州发电增加约1亿美元的增量投资，预计将实现4% - 5%的年化费率基数增长 [39] - 不计划在2021年提交一般费率案例申请，但有多项重要申请待处理或预计提交，包括延迟蒙大拿州固定成本回收机制试点实施、增加蒙大拿州电力成本信用调整机制金额、申请批准资源项目等 [40][41][42] - 宣布蒙大拿州的容量项目组合，包括建设175兆瓦的劳雷尔发电站、与Powerex签订100兆瓦的五年购电协议、与esVolta签订50兆瓦的20年电池储能协议；南达科他州继续建设60兆瓦的RICE项目，预计2021年底上线，另外30 - 40兆瓦的灵活发电项目正在规划中，预计2023年上线 [59][60][61][63] - 公司重视ESG，有新的ESG信息页面，将继续努力在ESG方面进行披露并成为行业领导者 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司是纯电力和天然气公用事业公司，拥有100年运营历史，账单低于全国平均水平，客户满意度高，安全记录良好，财务状况稳定 [14] - 2020年因疫情和委员会决策面临挑战，但2013 - 2020年每股收益仍实现4.3%的增长，2021年指导中点显示也将有强劲增长 [35][36] - 2021年第一季度业绩符合预期，全年还有很长时间，将继续评估信用指标，保护评级 [34][35] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.62美元的季度股息，将于6月30日支付给6月15日登记在册的股东 [12] - 两名董事会成员退休，首席财务官Crystal Lail和总裁兼首席运营官Brian Bird上任并表现出色 [9][10] - 内布拉斯加州为天然气记录约2600万美元的监管资产，提议在两年内收回成本；南达科他州有1780万美元的天然气供应成本监管资产，委员会已批准一年内收回成本 [44][47] 问答环节所有提问和回答 问题: 劳雷尔发电站的更多细节 - 该发电站是绿地开发项目，具体选址将在5月中旬的申请文件中披露 [73][75] 问题: 委员会或立法机构是否有关于购电协议收益或推定回报的讨论 - 委员们多年来对此持积极态度，但立法机构存在争议，一些立法者反对；许多电力公司在密歇根州和夏威夷已提出并获得相关请求 [76] 问题: 假设蒙大拿州委员会预先批准申请，成本回收和投资回报的情景如何，水电交易的处理方式是什么 - 批准申请需经过事后审慎审查，通常会采用最近授权的净资产收益率；资产投入使用后将加入客户费率，有自己的上限结构和回报计算方式，并在后续费率案例中纳入更广泛的费率，可调整监管滞后问题 [78][79] 问题: 科尔斯特里普的最新情况 - 公司在科尔斯特里普的现有所有权对服务客户仍非常重要；公司一直在与韦斯特摩兰讨论煤炭合同条款，关注价格和更适合作为容量资源的合同 [80] 问题: 参议院法案379被搁置是否意味着收购科尔斯特里普更多权益的努力彻底失败 - 截至目前，公司对拥有科尔斯特里普额外股份没有兴趣，公司在科尔斯特里普的权益一直与服务零售客户的能力相关 [89] 问题: 不提交南达科他州费率案例的原因，以及新天然气厂能否通过替代独立回收申请纳入费率 - 考虑到客户账单影响和2020年不是理想的测试期，且南达科他州在寻求容量投资回收方面有多种选择，公司虽不基于2020年测试期提交申请，但有信心在需要时将资产纳入费率，且监管滞后最小 [92][93] 问题: 7000万美元的电力成本信用调整机制申请是年度常规更新还是一次性更新基线的申请 - 该机制可以在费率案例之外提交申请重置基线，此次申请是因为2月以来全国范围内容量成本上升，公司面临成本压力，需要重置基线以解决当前基线下的收款不足和现金流滞后问题 [95][97] 问题: 本季度增长利润率的有利驱动因素是否只是去年同期杂项不利因素的缺失 - 是的，去年有一些非经常性的不利项目，今年这些项目的缺失带来了增长 [98] 问题: 蒙大拿州2.5亿美元的资本支出能否实现增长率上限，以及如何考虑融资 - 劳雷尔发电站预计2024年1月1日投入使用，届时将看到费率调整；建设期间会有在建工程利息资本化；融资方面，公司今年资本支出4.5亿美元，第二季度将启动股权发行计划，劳雷尔项目获批后可能采用50 - 50的融资结构 [110][112] 问题: 蒙大拿州RFP结果增加新资源后，资源充足情况如何，以及未来额外RFP和资源的节奏如何 - 此次RFP使公司在资源充足方面完成约50%；预计今年晚些时候或明年年初发布第二次RFP，希望在2025 - 2026年落实资源；2028 - 2030年也会继续寻求更多容量 [119][120] 问题: 是否假设科尔斯特里普在未来十年内仍可用，是否会在未来RFP中考虑 - 公司在未来发布的RFP中会考虑科尔斯特里普 [121] 问题: 2020年是否是思考未来几年基础的正确方式 - 是的，2020年是基础 [131] 问题: 延迟解耦机制实施一年的原因 - 解耦机制是上一次费率案例中商定的，2020年以来负荷模式与设计时不同，首次试点的影子会计结果也与预期不同，因此建议委员会继续以试点形式或仅进行影子会计，或再延迟一年实施 [138][139][140] 问题: 目前关注的立法事项有哪些 - 除SB 379外，立法会议总体良好；消除了社区可再生能源计划，该计划对公司来说难以实施且有潜在处罚；还消除了投机性碳附加费，避免客户支付未获得价值的费用；南达科他州和内布拉斯加州立法情况通常较为平静且积极 [141][142][146]

业绩总结 - 2021年第一季度净收入较2020年同期增加1240万美元，增幅为24.5%[6] - 每股摊薄收益较2020年同期增加0.24美元，增幅为24.0%[6] - 调整后的每股收益（非GAAP）较2020年同期增加0.20美元，增幅为18.9%[6] - 2021年第一季度营业收入为4.008亿美元，较2020年同期的3.352亿美元增加65.6百万美元，增幅为19.6%[13] - 2021年第一季度的总毛利为2.563亿美元，较2020年同期的2.440亿美元增加12.3百万美元，增幅为5.0%[13] - 2021年第一季度的其他收入（费用）为560万美元，较2020年同期的-200万美元增加760万美元，增幅为380.0%[28] - 2021年第一季度的税前收入为6310万美元，较2020年同期的4890万美元增加了1420万美元[32] - 2021年第一季度的净收入为6310万美元，较2020年同期的5070万美元增加了1240万美元[38] 成本与费用 - 销售成本为1.445亿美元，较2020年同期的9120万美元增加53.3百万美元，增幅为58.4%[13] - 总营业费用为1.754亿美元，较2020年同期的1.688亿美元增加6.6百万美元，增幅为3.9%[13] - 2021年第一季度的利息费用为2350万美元，较2020年同期的2430万美元减少80万美元，降幅为3.3%[28] 资产与负债 - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为890万美元，较2020年12月31日的580万美元增加了310万美元[36] - 2021年第一季度的总资产为65.03亿美元，较2020年12月31日的63.89亿美元增加了1.14亿美元[36] - 2021年第一季度的长期债务为24.78亿美元，较2020年12月31日的23.30亿美元增加了1.48亿美元[36] - 2021年第一季度的股东权益为21.14亿美元，较2020年12月31日的20.79亿美元增加了0.35亿美元[36] - 2021年第一季度的总负债与股东权益比率为53.6%，较2020年12月31日的53.5%略有上升[36] 未来展望 - 2021年每股收益（EPS）指导范围为$3.40至$3.60，考虑到潜在的股权稀释[45] - 2021年预计的毛利率为39%，较2020年有所下降，主要受新冠疫情不确定性的影响[45] - 2021年资本投资总额预计为$2.1亿，计划通过运营现金流、第一抵押债券和股权发行进行融资[54] - 2021年电力和天然气的资本投资预测分别为$367百万和$84百万，总资本预测为$451百万[57] - 预计2021年因新冠疫情导致的商业和工业销售量减少，住宅客户的使用量将有所增加[45] 股息与股东回报 - 董事会宣布2021年第二季度每股股息为0.62美元，较2020年同期的0.60美元增加0.02美元，增幅为3.3%[6] - 2021年预计的年度股息为$2.48，目标股息支付比率为60%-70%[45] 用户数据 - 2021年第一季度电力客户平均数量为449,735，较2020年的443,920增加1.3%[93]

客户与业务规模 - 公司为约74.3万客户提供电力和/或天然气服务[99] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净利润为6310万美元，2020年同期为5070万美元，增长1240万美元[103] - 2021年第一季度运营收入为4.008亿美元，2020年同期为3.352亿美元；毛利润为2.563亿美元，2020年同期为2.44亿美元，增加1230万美元[123] - 合并毛利润增加1230万美元，其中影响净收入的项目增加1000万美元，净收入内抵消项目增加230万美元[128][129] - 截至2021年3月31日的三个月，合并运营、一般和行政费用为8090万美元，较2020年同期的7900万美元增加190万美元[131][133] - 截至2021年3月31日的三个月，财产及其他税为4750万美元，较2020年同期的4450万美元增加300万美元，增幅6.7%[131][134] - 截至2021年3月31日的三个月，折旧和损耗费用为4700万美元，较2020年同期的4530万美元增加170万美元，增幅3.8%[131][135] - 截至2021年3月31日的三个月，合并运营收入为8100万美元，较2020年同期的7520万美元增加[135] - 截至2021年3月31日的三个月，合并利息费用为2350万美元，较2020年同期的2430万美元减少[136] - 截至2021年3月31日的三个月，合并其他收入为560万美元，而2020年同期为其他费用200万美元[137] - 截至2021年3月31日的三个月，合并所得税收益不到10万美元，而2020年同期为180万美元；2021年第一季度有效税率为0.0%，2020年同期为 - 3.7%，预计2021年有效税率在 - 2.5%至2.5%之间[138] - 2021年第一季度经营活动提供现金6570万美元，投资活动使用现金7790万美元，融资活动提供现金1710万美元，现金及现金等价物和受限现金增加490万美元[167] - 截至2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为2200万美元，2020年12月31日为1710万美元，2020年3月31日为6510万美元[168] - 2021年第一季度经营活动提供的现金为6570万美元，2020年同期为1.581亿美元[168] - 2021年第一季度投资活动使用的现金较2020年同期减少约50万美元[169] - 2021年第一季度融资活动提供的现金为1710万美元，2020年同期使用的现金为2670万美元[170] - 2021年第一季度，融资活动现金流入包括债务发行所得9990万美元和循环信贷额度净发行4900万美元，流出包括短期借款偿还1亿美元和股息支付3110万美元[170] - 截至2021年3月31日，公司的总承诺金额为69.34098亿美元，其中2021年需支付3.19446亿美元，2022年需支付3.73586亿美元等[173] - 长期债务现金支付总额为24.77637亿美元，2023 - 2025年分别需支付4.1566亿美元、1亿美元和3亿美元等[173] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度电力毛利润为1.899亿美元，2020年同期为1.808亿美元，增长5.0%；天然气毛利润为6640万美元，2020年同期为6320万美元，增长5.1%[125] - 2021年第一季度电力总营收为2.70071亿美元，较2020年同期的2.44625亿美元增加2544.6万美元，增幅10.4%；总成本为8018.8万美元，较2020年同期的6383.4万美元增加1635.4万美元，增幅25.6%；毛利润为1.89883亿美元，较2020年同期的1.80791亿美元增加909.2万美元，增幅5.0%[140] - 电力毛利润增加910万美元，其中影响净收入的项目增加720万美元，净收入内抵消项目增加190万美元[142][143] - 2021年第一季度天然气总营收1.30732亿美元，较2020年同期的9063万美元增长44.2%，总成本6432.5万美元，较2020年同期的2743.8万美元增长134.4%，毛利润6640.7万美元，较2020年同期的6319.2万美元增长5.1%[146] - 2021年第一季度天然气毛利润增加320万美元，其中影响净收入的项目增加280万美元，在净收入内抵消的项目增加40万美元[149][150] 电力缺口情况 - 公司目前电力峰值缺口630兆瓦，预计到2025年缺口达725兆瓦[108] 特殊事件影响 - 2021年2月寒冷天气事件使南达科他州和内布拉斯加州天然气成本超2020年全年，公司记录监管资产约2600万美元（内布拉斯加州）和1780万美元（南达科他州）[111][112][113] 融资与发行计划 - 2021年3月公司发行1亿美元蒙大拿州第一抵押债券，利率1.00%，用于偿还到期的1亿美元一年期定期贷款[115] - 公司预计在2021年第二季度启动2亿美元的市价发行（ATM）计划[116] - 2021年3月，公司发行并出售1亿美元蒙大拿州第一抵押债券，固定利率1.00%，2024年3月26日到期，所得款项用于偿还到期的1亿美元定期贷款[158] - 公司预计在2021年第二季度启动一项为期3年、2亿美元的市价发行计划[159] 项目建设与协议 - 公司计划建设175兆瓦天然气发电厂，成本约2.5亿美元；签订5年100兆瓦电力购买协议[116] 费率申报计划 - 公司预计2021年不在任何监管辖区进行一般费率案例申报[114] 流动性情况 - 公司流动性支持来自4.25亿美元信贷安排和2500万美元循环信贷安排，截至2021年3月31日，总净流动性约1.879亿美元，包括890万美元现金和1.79亿美元循环信贷安排可用额度[155][156] 目标比率 - 公司目标债务与总资本比率（不包括融资租赁）为50 - 55%，长期股息支付率目标为每股收益的60 - 70%[157] 成本回收情况 - 截至2021年3月31日，公司通过跟踪机制回收成本少收约3280万美元，2020年12月31日少收约570万美元，2020年3月31日少收约2150万美元[163] 信用评级情况 - 截至2021年4月16日，惠誉对公司高级有担保债务评级为A，高级无担保债务评级为A - ；穆迪对公司高级有担保债务评级为A3，高级无担保债务评级为Baa2，展望为负面；标普对公司高级有担保债务评级为A - ，高级无担保债务评级为BBB[164] 天然气销量影响因素 - 蒙大拿州和内布拉斯加州冬季较冷、客户增长使天然气销量增加，南达科他州冬季较暖部分抵消该增长，蒙大拿州天然气生产资产费率下调[152] 担保债券情况 - 作为Colstrip的共同所有者，截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司分别提供了约1990万美元和2280万美元的担保债券[175] 合同义务情况 - 公司与合格设施相关的估计总合同义务约为5.325亿美元，其中约4.335亿美元可通过MPSC授权的费率收回[175] 利率假设情况 - 公司假设循环信贷工具在到期前的未偿余额平均利率为1.36%[175]

业绩总结 - 2020年每股收益（EPS）年复合增长率为3.7%，预计未来长期EPS增长在3%-6%之间[9] - GAAP稀释每股收益为$2.53，较去年增长5%[53] - 非GAAP“调整后”每股收益为$2.66，较去年增长10%[53] - 2020年每股股息为$2.10，派息比率为120%[53] - 2020年总股东回报率为120%，高于标普500的100%[57] - 2020年非GAAP调整后的每股收益增长率平均为4.3%[76] 用户数据 - 2020年南达科他州的电力客户增长率为1.12%，高于全国平均水平0.77%[42] - 2020年公司电力客户的满意度得分持续提高，低于全国平均电费[36] - 2020年NWE典型电费账单为$150，低于美国平均水平[62] - NorthWestern Energy的典型住宅电费低于全国平均水平，典型电费为120美元，而全国平均为105.05美元[148] 未来展望 - 预计2021年的有效税率（ETR）约为2.5%至2.5%之间，预计到2025年将逐渐接近10%-12%[67] - 2021年每股收益（EPS）指导范围为3.40美元至3.60美元，基于约5150万至5180万的稀释流通股数[77] - 预计2021年将实现4%-5%的年化基础增长，长期每股收益增长率目标为3%-6%[78] 新产品和新技术研发 - 公司电力供应组合中65%为碳中和能源[9] - 2020年，NorthWestern Energy的可再生能源占比达到74.8%[190] - 自2011年以来，NorthWestern Energy增加了780 MW的碳中和发电能力[191] 市场扩张和并购 - 预计2021年至2025年总资本投资为21亿美元，计划通过运营现金流、第一抵押债券和股权发行进行融资[97] - 预计南达科他州的增量投资约为1亿美元，年化费率基数增长预计为4%-5%[104] 负面信息 - 预计2020年因COVID-19影响的毛利损失为800万至1100万美元，第四季度的毛利损失预计为300万至400万美元[88] - 由于Covid-19，坏账费用增加，利息费用因流动性需求上升而增加[94] - 净亏损为（3.0）百万美元，预计全年净亏损在（4.7）百万美元至（6.9）百万美元之间[92] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的流动性目标已提高至2亿美元，因COVID-19带来的经济不确定性[72] - 公司的长期债务到期时间为2023年之前，债务资本比率目标为50%-55%[72] - 公司在环境、社会和治理（ESG）方面的评级有所改善，MSCI评级从BB提升至A[129] - 2020年，NorthWestern Energy为低收入家庭提供了940万美元的能源援助[147] - NorthWestern Energy的能源效率项目在过去13年中帮助客户节省了685,041 MWh的能源，相当于为76,000个家庭提供一年的电力[150]

业绩总结 - 2020年净收入为1.552亿美元，较2019年减少4690万美元，下降23.2%[6] - 每股摊薄收益（EPS）为3.06美元，较2019年下降0.92美元，下降23.1%[6] - 非GAAP调整后的每股收益为3.35美元，较2019年下降0.07美元，下降2.0%[6] - 2020年总毛利为8.925亿美元，较2019年减少4740万美元，下降5.0%[11] - 2020年运营、一般和行政费用为6.562亿美元，较2019年减少680万美元，下降1.0%[19] - 2020年经营活动现金流为352.1百万美元，较2019年的296.7百万美元增长了18.7%[28] - 2020年资本支出为405.8百万美元，较2019年的316.0百万美元增加了28.4%[28] - 2020年股东权益为2,079.1百万美元，较2019年的2,039.1百万美元增长了1.96%[27] 用户数据 - 2020年电力零售量和需求导致毛利减少1100万美元，天然气零售量减少1060万美元[11] - 2020年第四季度，电力零售量和需求减少导致毛利下降约1840万美元[64] - 2020年第四季度，南达科他州的供暖度日数比2019年同期暖8%[66] 未来展望 - 预计2021年每股收益（EPS）指导范围为3.40至3.60美元，较2020年的3.35美元有所增长[40] - 预计2021年的有效税率为约(2.5%)至2.5%[32] - 预计2021年资本支出将保持在约4亿美元的水平[38] - 预计未来五年总资本投资为21亿美元，年化费率基数增长率为4%-5%[45] - 预计在2021年第二季度进入西部能源不平衡市场（EIM），可能降低能源成本并提高电网可靠性[46] - 预计未来三年内，投资超过2亿美元用于拥有的发电能力[46] 新产品和新技术研发 - 计划在2021年至2023年间，南达科他州的增量投资约为1亿美元[45] - 计划在2021年开始进行200百万美元的市场发行（ATM）[45] 负面信息 - 2020年由于不利天气，导致税前损失980万美元，相较于正常情况，较2019年损失1710万美元[15] - 2020年净收入税收利益为1100万美元，较2019年减少890万美元，下降44.7%[22] - 2020年利息支出增加170万美元，主要由于为提高现金流动性而增加的借款[22] 其他新策略 - 物业及其他税费增加400万美元，主要由于蒙大拿州的工厂新增和更高的物业估值[70] - 折旧和耗竭费用增加220万美元，主要由于工厂新增[71] - 蒙大拿州电力的授权整体回报率为6.92%，授权股本回报率为9.65%[98]

财务数据和关键指标变化 - 2020年净收入为1.552亿美元，较2019年同期减少约4700万美元，降幅23% [8] - 摊薄后每股收益（EPS）为3.06美元，较2019年下降0.92美元，降幅23% [8] - 非GAAP调整后EPS为3.35美元，处于3.30 - 3.45美元的指引范围内，较2019年下降0.07美元，降幅2% [8] - 董事会宣布每股0.62美元的季度股息，较之前增长3.3%，将于3月31日支付给3月15日登记在册的股东 [8] - 2020年GAAP基础上，毛利润下降约4700万美元，降幅5% [12][13] - 运营费用下降680万美元，降幅1%，其中OG&A减少超2000万美元，降幅6.6%，物业税、折旧和消耗增加4% [18] - 运营收入下降4070万美元，降幅约15%；税前收入下降约3800万美元，降幅近21%；净收入下降4690万美元 [21] - 2020年所得税优惠为1100万美元，较2019年的1990万美元减少890万美元 [22] - 资产负债率从52%升至53.5%，仍处于50% - 55%的目标范围内 [23] - 经营活动现金流增加约5500万美元，主要因供应收款情况改善 [24] - 投资活动现金支出增加约9000万美元，预计2021年投资水平将维持高位甚至更高 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力和天然气业务毛利润均下降约5% [13] - 住宅业务在负荷预测方面表现尚可，但商业和工业业务仍有滞后 [30] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计在第一季度宣布蒙大拿州多个项目的选择结果，预计至少有一个项目会入选，未来3年在蒙大拿州的发电产能投资将超2亿美元 [10][49] - 计划在2021年春季加入西部能源不平衡市场（EIM），有望提高运营效率和降低成本 [49] - 5年资本预测为21亿美元，计划通过运营现金流、第一抵押债券和3年期ATM计划发行股权来融资 [45][46] - 持续推进ESG相关工作，包括建立新的ESG信息页面、披露可持续发展统计报告等，MSCI评级从BB提升至A [55][56] - 计划从2021年开始对自有车队进行电动化转型，目标是到2030年，30%的轻型和斗式卡车以及20%的中型和重型卡车实现电动化 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年面临COVID - 19等挑战，但公司安全记录创历史最佳，客户满意度高，为2021年奠定了良好基础 [9][57] - 对2021年充满信心，预计EPS将在3.40 - 3.60美元之间，长期来看，预计费率基数将增长4% - 5%，EPS将增长3% - 6% [34][40] - 期望股息增长与盈利增长保持一致，并维持60% - 70%的股息支付率 [39][41] 其他重要信息 - 公司本周宣布了几项关键领导层变动，现任首席财务官Brian Bird将担任新职位，现任副总裁兼首席会计官Crystal Lail将接任首席财务官一职 [2] - 蒙大拿州委员会批准的固定成本回收机制（FCRM）原定于2020年7月生效，因COVID - 19推迟至今年7月 [51] - 公司与FERC达成输电费率案件和解协议，截至12月底累计递延收入约3100万美元，1月已向批发和选择客户退还约2000万美元 [52] - 蒙大拿州委员会在10月否决了940万美元的购电成本回收申请，公司已在1月进行退款 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年指导中考虑了多少COVID - 19的负面影响？ - 公司预计COVID - 19影响将持续到前两个季度，夏季情况会好转，在制定指导时已考虑对利润率和费用的影响，可参考二至四季度受影响的损益表细节 [62][66] 问题2: IRP流程中目前未知部分及是否可能有更多资本支出？ - 公司对当前RFP项目有信心，会有项目使投资超2亿美元，蒙大拿州客户超45%暴露于区域市场，预计后续还会有RFP以降低客户市场风险 [67] 问题3: 太阳能/储能在服务区域作为弥补缺口机会的可行性？ - RFP设计使不同资源可参与，可参考公司供应规划师12月向蒙大拿州委员会的文件，目前蒙大拿州系统接近70%无碳，有450兆瓦风能，但急需时产量低 [71] 问题4: 为何采用ATM方式融资而非直接发行股票？ - 公司过去使用ATM融资效果良好，看好股价上涨，且不排除其他更好的融资方式，计划在3年内通过ATM筹集2亿美元满足当前需求 [77] 问题5: 蒙大拿州费率案件的时间安排？ - 今年公司重点是供应计划实施的预批准申请，预批准申请审核通过后，委员会有9个月的处理时间 [83][84] 问题6: 科尔斯特里普（Colstrip）940万美元费用不予回收的决定是否最终确定及原因？ - 该决定已最终确定，原因一是部分工厂因环境合规停运后采购替代电力是否谨慎，二是一项法规下消除死区的时间安排，公司虽不同意但不再上诉，将与新委员会合作 [86][88] 问题7: 新委员会监管处理的新优先事项及对自有发电所有权看法是否改变？ - 公司对新委员会印象良好，认为其会是有力补充，目前蒙大拿州州长、立法机构和委员会政治立场一致，都重视基础设施投资和科尔斯特里普的运营；市场对自有发电价值的认可度提高 [90][94] 问题8: 蒙大拿州今年提出的法案走向及对当前和未来RFP计划的影响？ - 多数党提出的法案更可能通过，澄清当前预批准流程的法案更有机会，取消预批准的法案已被搁置；过去被否决的法案中，禁止计量交叉补贴和社区可再生能源组合标准相关法案值得关注 [99][101][102] 问题9: 蒙大拿州解耦试点在2021年下半年是否会在损益表中体现调整？ - 固定成本回收机制（FCRM）试点预计7月开始实施，将按季度在收益中体现 [105] 问题10: 若蒙大拿州发电项目成功获批，额外支出的股权需求如何确定？ - 实际操作中，可假设相关资本结构为50 - 50 [110] 问题11: 考虑到行业估值差异，公司如何进行战略规划？ - 公司认为自身被低估，当前重点是把握眼前机会提升公司价值，为未来创造战略机遇 [111]

公司业务范围与历史 - 公司为蒙大拿州、南达科他州、内布拉斯加州和黄石国家公园约743,000名客户提供电力和/或天然气服务，自1923年在南达科他州和内布拉斯加州开展业务，2002年在蒙大拿州开展业务[48] - 公司于1923年11月在特拉华州注册成立，网址为http://www.northwesternenergy.com [125] 公司业务板块 - 公司按服务性质管理业务，主要运营三个业务板块：电力公用事业运营、天然气公用事业运营和其他（主要为未分配的公司成本）[49] - 公司主要经营三个业务板块：电力公用事业运营、天然气公用事业运营和其他（主要是未分配的公司成本）[49] 业务运营内容 - 公司电力公用事业运营包括发电、购电、输电和配电，天然气公用事业运营包括天然气生产、采购、传输、储存和分配[49][50] - 公司在蒙大拿州的受监管电力公用事业业务包括发电、输电和配电，服务区域约107,600平方英里，占蒙大拿州土地面积约73%[60] 业务客户与市场特点 - 公司电力和天然气公用事业运营不依赖单一或少数客户，失去任何一个或几个大客户不太可能对财务状况产生重大不利影响[50] - 公司面临来自工业和大型商业客户自主选择电力供应商、分布式发电等方面的竞争[117] 业务季节性特点 - 公司公用事业运营具有季节性，天气模式会对运营业绩产生重大影响，夏季和冬季用电量通常较高，天然气需求主要取决于服务区域的天气模式，大量天然气收入在第一和第四季度确认[50] 能源资源特性 - 褐煤水分含量有时高达45%，每湿吨无矿物质基础的热量为900 - 1700万英热单位[27] - 褐煤水分含量有时高达45%，每湿吨无矿物质的褐煤热量在900 - 1700万英热单位之间[27] 发电设施情况 - 戴夫盖茨发电站是一座150兆瓦的天然气发电设施[22] - 戴夫盖茨发电站是一个150兆瓦的天然气发电设施[22] 无碳资源与碳减排目标 - 2020年公司约65%的零售需求来自无碳资源，是美国电力行业（29%）的两倍多[54] - 2020年，公司约65%的零售需求来自无碳资源，是美国电力行业（29%无碳）的两倍多[54] - 公司承诺到2045年将蒙大拿州电力能源组合的碳强度较2010年降低90%，过去十年已降低超50%[58] - 公司在蒙大拿州供应的能源近70%来自无碳源，2019年12月宣布到2045年将蒙大拿州电力能源组合的碳强度比2010年降低90%，过去十年已降低超50%[58] 蒙大拿州电力业务数据 - 2020年公司在蒙大拿州向约38.47万客户供电，住宅、商业、工业和其他销售分别占零售电力公用事业收入的44%、47%、5%和4%[60] - 2020年，公司向蒙大拿州208个社区及其周边农村地区、11个农村电力合作社和怀俄明州的黄石国家公园的约384,700名客户供电[60] - 2020年，蒙大拿州零售电力公用事业收入中，住宅、商业、工业和其他销售分别约占44%、47%、5%和4%[60] - 2020年公司蒙大拿州电力系统输电线路共6809英里，配电线路共18068英里，总变电站398座，总控制区峰值需求约1799兆瓦，平均需求约1305兆瓦/小时，总供电量超1200万兆瓦时[61] - 输电线路总里程为6809英里，其中500kV为497英里、230kV为956英里、161kV为1192英里、115kV及以下为4164英里[61] - 配电线路总里程为18068英里，其中架空线路为13071英里，地下线路为4997英里[61] - 输配电变电站总数为398个[61] - 2020年1月14日总控制区峰值需求约为1799MW，2020年控制区平均需求约为每小时1305MW，总供电量超1200万MWH[61] - 预计到2025年公司蒙大拿州电力组合将短缺725兆瓦，约46%的峰值电力需求靠市场购买[73] - 蒙大拿州可再生能源组合标准要求15%的年度电力供应组合来自合格资源，公司预计到2040年代都能满足该要求[75][76] 电力供应满足情况 - 2020年公司自有发电资源满足约60%的零售负荷需求，预计2021年将满足约65%，2021年包括自有和合同资源可满足超90%的预测零售负荷需求[64][65] - 2020年自有发电资源满足约60%的零售负荷需求，预计2021年满足约65%[64] - 2021年公司自有和合同资源可满足超90%的预测零售负荷需求[65] 南达科他州电力业务数据 - 2020年公司在南达科他州向超6.39万客户供电，住宅、商业和其他销售分别占零售电力公用事业收入的39%、59%和2%[79] - 公司南达科他州电力系统输电线路共1308英里，配电线路共2314英里，总变电站119座，年度零售电力供应负荷平均约200兆瓦，峰值负荷328兆瓦[80][82] 南达科他州电力设施建设 - 公司在南达科他州休伦附近建设60兆瓦的灵活往复式内燃机，预计2021年末投入使用，建设成本约8000万美元；在阿伯丁计划建设30 - 40兆瓦的灵活发电设施，预计2024年初投入使用，成本约6000万美元[89] 蒙大拿州天然气业务数据 - 2020年，公司在蒙大拿州向约20.37万户客户分销天然气，服务约3.7万户客户的小型分销公司，运输天然气约420亿立方英尺[91] - 截至2020年12月31日，公司自有天然气储量约431亿立方英尺，预计2021年提供约35亿立方英尺，约占蒙大拿州预计年度零售天然气负荷的16%[94] 南达科他州与内布拉斯加州天然气业务数据 - 2020年，公司在南达科他州向约4.8万户客户提供天然气，运输第三方天然气约275亿立方英尺；在内布拉斯加州向约4.27万户客户提供天然气，运输第三方天然气约37亿立方英尺[95] 特许经营权到期情况 - 未来五年，蒙大拿州15个特许经营权到期，占该州天然气客户约41%（约8.3万户）；南达科他州5个和内布拉斯加州1个特许经营权到期，占两州天然气客户约34%（约3.05万户）[97] 授权费率与回报率 - 截至2020年12月31日，蒙大拿州电力交付和生产的授权费率基数估计为25.009亿美元，授权总回报率6.92%，股权回报率9.65%，授权股权水平49.38%[100] - 截至2020年12月31日，南达科他州电力的授权费率基数估计为6.268亿美元，授权总回报率7.24%[100] - 截至2020年12月31日，内布拉斯加州天然气的授权费率基数估计为3780万美元，授权总回报率8.49%，股权回报率10.40%[100] 公司监管情况 - 公司蒙大拿州业务受MPSC监管，南达科他州业务受SDPUC监管，内布拉斯加州天然气业务受NPSC监管，同时公司受FERC对电力传输服务等方面的监管[102][107][109][110] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司有1530名员工，其中1225名在蒙大拿州，305名在南达科他州或内布拉斯加州[128] - 蒙大拿州的1225名员工中，470名（38%）受涉及五个工会的七项集体谈判协议覆盖；南达科他州和内布拉斯加州的305名员工中，172名（56%）受2019年重新谈判的集体谈判协议覆盖，该协议将于2021年底到期[128] - 公司蒙大拿州的七项集体谈判协议中，六项续约将于2021年到期，一项延至2022年[128] - 公司员工中28%为女性，管理职位员工中24%为女性，包括八名高管中的三名；董事会的十名董事中有四名女性[136] 公司高管薪酬情况 - 2020年和2019年，公司首席执行官的薪酬分别约为公司中位员工薪酬的25倍和27倍[131] - 2020年，公司首席执行官约78%的目标薪酬和其他指定高管约60%的目标薪酬以绩效激励奖励的形式存在风险[132][133] 公司安全指标情况 - 与2019年12月31日相比，2020年12月31日公司全公司范围内可记录事故率从1.86降至1.36，损失工时事故率从0.58降至0.39[137] 政策影响 - 拜登政府设定了到2035年实现无碳电力部门和到2050年实现净零碳排放的目标，相关举措可能限制或缩减公司运营[121][122] 公司人事变动 - 自2021年2月15日起，Brian B. Bird不再担任首席财务官，将成为总裁兼首席运营官；Crystal Lail不再担任副总裁兼首席会计官，将成为副总裁兼首席财务官[141] 公司电力供应负荷情况 - 公司年度零售电力供应负荷平均约750MW，峰值负荷约1200MW[63] 合同资源情况 - QFs提供388MW的合同资源，包括87MW废石油焦和废煤、268MW风能、16MW水能和17MW太阳能项目[64] - 公司有多项中长期电力购买协议，包括135MW风力发电、52MW天然气发电和21MW季节性基载水电供应[65] 自有设施容量情况 - 自有水电设施总容量为447.5MW，其他设施包括222MW（30%权益）的煤炭发电、150MW（100%权益）的天然气和液体燃料发电、51MW（100%权益）的风力发电[70][71]

业绩总结 - NorthWestern Energy在2019年的GAAP稀释每股收益为$3.39，较2010年的$2.14增长了58.7%[50] - 2020年第三季度运营收入为2.806亿美元，较2019年的2.748亿美元增长2.1%[195] - 2020年净收入为2950万美元，较2019年的2170万美元增长35.9%[195] 用户数据 - 2019年，NorthWestern Energy的电力客户为379,400户，天然气客户为201,500户[17] - 2020年，NorthWestern Energy的客户满意度得分为740，显示出持续改善的趋势[33] 未来展望 - 预计未来每股收益增长目标为3%-6%[14] - 公司确认2020年每股摊薄收益指导范围为3.30至3.45美元，基于COVID-19相关的业务放缓在2020年第四季度逐渐缓解[75] - 预计2021年每股收益指导范围为3.40至3.60美元[82][93] 新产品和新技术研发 - 南达科他州的60MW灵活内燃机项目正在建设中，预计建设成本约为8000万美元[115] - 预计2021年将启动的股权发行将用于维持和保护当前的信用评级，同时为大型资本支出项目融资[108] 市场扩张和并购 - 预计2021年4月进入西部能源不平衡市场（EIM），可能降低能源成本并提高电网可靠性[114] - 预计未来五年内，蒙大拿州的水电设施将增加超过40MW的发电能力[114] 负面信息 - 由于COVID-19影响，预计第三季度毛利受损在200万至300万美元之间[101] - 2020年毛利率预计下降，主要由于COVID-19导致的收入减少[79] - 2020年10月，蒙大拿州公共服务委员会否决了约950万美元的先前购电成本的回收申请[132] 其他新策略和有价值的信息 - 公司长期债务资本比率目标为50%-55%，当前流动性超过1亿美元，预计2023年前无长期债务到期[71] - NorthWestern Energy承诺到2045年将电力组合的碳强度减少90%[159] - 目前NorthWestern Energy的电力组合中超过60%为无碳能源，远高于美国电力行业的28%[159]

业绩总结 - NorthWestern Energy在2010年至2019年间的GAAP每股收益年复合增长率为7.1%[8] - 2019年GAAP每股收益为$3.39，较2018年增长了12%[50] - 2020年第三季度的营业收入为2.806亿美元，较2019年的2.748亿美元增长2.1%[196] - 净收入为2950万美元，较2019年的2170万美元增长35.9%[196] - 每股摊薄收益为0.58美元，较2019年的0.42美元增长38.1%[196] 用户数据 - 2019年，客户增长年复合增长率为1.12%，高于全国平均水平0.86%[39] - 2019年，客户满意度得分为740，显示出持续改善的趋势[33] 未来展望 - 公司确认2020年每股摊薄收益指导范围为3.30至3.45美元[75] - 预计2021年每股收益指导范围在3.40至3.60美元之间，考虑到股本稀释[93] - 预计2021年非GAAP调整后每股收益增长约4%[82][96] - 预计2021年至2025年，资本支出将增加超过2亿美元，以应对蒙大拿州的发电能力问题[109] 新产品和新技术研发 - 南达科他州的60MW灵活内燃机项目正在建设中，预计建设成本约为8000万美元[115] - 预计2021年将进行的电力供应资源计划补充申请，旨在提供太平洋西北地区市场的最新信息[113] 市场扩张和并购 - 预计2021年将进入西部能源不平衡市场，可能降低能源成本并提高电网可靠性[114] - 2021年电力需求增加导致蒙大拿州的发电资源计划退休，传输系统面临更大压力[120] 负面信息 - 2020年毛利率因COVID-19影响预计减少200万至300万美元[101] - 2020年有效税率为-10.1%，相比2019年的2.5%下降12.6%[196] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在未来五年内进行21亿美元的资本投资[106] - NorthWestern Energy承诺到2045年将其电力组合的碳强度减少90%，以2010年的碳强度为基准[159] - 目前，NorthWestern Energy的电力组合中超过60%为无碳能源，远高于美国电力行业的28%[159] - NorthWestern Energy的董事会中有40%的女性董事，体现了性别多样性[158] - NorthWestern Energy的CEO薪酬与员工薪酬比为27:1，显示出公司在薪酬结构上的透明度[158]