公司近期活动 - 公司宣布将参加2025年12月8日在纽约市举行的瑞穗电力、能源与基础设施会议、2025年12月9日的杰富瑞天然气公用事业虚拟小型会议以及2025年12月10日的富国银行中游、能源与公用事业研讨会 [1] - 公司总裁兼首席执行官Robert S McAnnally、高级副总裁兼首席财务官Christopher Sighinolfi以及高级副总裁兼首席运营官Curtis Dinan将在这些活动中与投资界成员进行一系列会议 [2] - 会议期间使用的材料将在公司网站的投资者关系栏目中提供 [2] 公司业务概况 - 公司是一家100%受监管的天然气公用事业公司，在纽约证券交易所以代码“OGS”进行交易，并且是标准普尔中型股400指数成分股 [2] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供可靠且负担得起的能源选择 [2] - 公司业务部门包括堪萨斯州最大的天然气分销商堪萨斯天然气服务公司、俄克拉荷马州最大的俄克拉荷马天然气公司以及德克萨斯州客户数量第三大的德克萨斯天然气服务公司 [2]

公司财务指引发布 - 公司于2026年财务指引电话会议及网络直播中发布了其2026年财务指引 [1][2] - 相关演示文稿可在公司官网投资者关系页面的财务与文件栏目中获取 [2] - 电话会议内容将被录制 回放将于当天晚些时候提供 [2] 公司管理层参与 - 公司总裁兼首席执行官Sid McAnnally参与了本次电话会议 [4] - 公司高级副总裁兼首席财务官Chris Sighinolfi参与了本次电话会议 [4] - 公司高级副总裁兼首席运营官Curtis Dinan参与了本次电话会议 [4] 前瞻性声明说明 - 电话会议中可能包含公司预期或预测的陈述 这些陈述应被视为前瞻性声明 [3] - 这些前瞻性声明受到1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款以及经修订的1933年《证券法》和1934年《证券交易法》的涵盖 [3] - 实际结果可能与任何前瞻性声明中的预测存在重大差异 [3]

公司财务指引发布 - 公司于2026年财务指引电话会议和网络直播中发布了其2026年财务指引 [1][2] - 相关演示文稿可在公司官网投资者页面的财务与文件栏目中获取 [2] - 电话会议内容将被录制 回放将于当天晚些时候提供 [2] 公司管理层参与 - 公司总裁兼首席执行官Sid McAnnally、高级副总裁兼首席财务官Chris Sighinolfi以及高级副总裁兼首席运营官Curtis Dinan出席了本次电话会议 [4] 前瞻性声明说明 - 电话会议中可能包含公司预期或预测的陈述 这些陈述应被视为前瞻性声明 [3] - 这些声明受到1995年《私人证券诉讼改革法案》、1933年《证券法》和1934年《证券交易法》安全港条款的保护 [3] - 实际结果可能与任何前瞻性声明中的预测存在重大差异 可能造成差异的因素讨论请参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3]

公司概况 * 公司为天然气公用事业公司ONE Gas (NYSE: OGS) [1] * 会议主题为发布2026年及五年财务展望 [2][4] 核心财务展望与增长驱动 * 2026年预测净利润为2.94亿至3.02亿美元 稀释后每股收益为4.65至4.77美元 相比2025年每股收益指引中值增长约8% [7] * 将长期每股收益复合年增长率展望上调至5%至7% [4][7] * 五年净利润复合年增长率预计保持7%至9% [8] * 增长驱动因素包括持续的用户增长 德克萨斯州众议院第4384号法案带来的建设性会计变更 以及去风险且日益自筹资金的融资模式 [8] * 预计2026年资本投资约为8亿美元 比2025年计划增加5000万美元 [8] * 未来五年总资本支出预计为43亿美元 支持7%至9%的年度费率基础复合增长率 [8] * 五年资本投资计划较去年展望增加约7.5% 但总股权融资需求减少约35% [9] 融资与资本管理 * 2026至2030年融资需求约为13亿美元 低于上一五年计划的15亿美元 其中约30%通过股权发行满足 [10] * 目前有远期股票销售协议 涵盖约290万股普通股 平均价格约78美元/股 若全部结算可获得净收益约2.26亿美元 计划在2025年底结算2500万美元 余额于2026年底结算 [10] * 融资模式受益于美联储基金利率下降 降低了商业票据借贷成本 [11] * 假设2026年年中美联储再次降息25个基点 并预计到2027年累计再降息100个基点 [11] * 预计经调整的经营现金流与负债比率将从今年的约19%改善至2030年的约20% [11] * 预计到2030年 股息复合年增长率为1%至2% 隐含派息率将低于50% 未来可能有显著重新加速 [12][26][27] 运营与监管更新 * 德克萨斯州费率案件已达成部分和解 同意增加1500万美元收入 实际股权资本结构为59.9% 股本回报率为9.8% 最终决定预计于2025年1月作出 [13] * 下一次全面费率案件计划于2027年在俄克拉荷马州提交 [14] * 将运营和维护费用复合年增长率指引降至3%至4% 部分归功于将某些职位内包的成功 [14] * 预计今年总燃气表安装量将与过去两年水平大致持平 显著高于疫情前水平 住房需求继续超过市场供应 [15] 增长项目与机遇 * 德克萨斯天然气服务公司已就一个项目达成商业条款 为德克萨斯州埃尔帕索附近一个先进制造设施提供100兆瓦现场发电的天然气 预计2026年投运 [16] * 正在就另一个项目进行深入谈判 该项目旨在供应天然气以支持高达1.3吉瓦的发电 该项目建设期较长 属于五年计划中较后期的项目 [17][34][35] * 正在其服务的三个州内与制造商 发电提供商和数据中心开发商积极接洽 目前正在关注约25个不同的项目机会 [17][44] * 许多大型客户项目由客户全部或部分预先提供资金 降低了公司的资本风险 [36][37] 风险与平衡考量 * 2027年俄克拉荷马州的法定费率案件和2030年一笔3亿美元 票面利率2%的低息票据到期再融资 可能带来每股收益增长的非线性 [22][23] * 公司强调以纪律性的资本部署追求机遇 战略性地瞄准投资以最小化风险敞口 同时为居民客户保持服务的可负担性 [18][38][39]

业绩总结 - 预计2026年净收入在2.94亿至3.02亿美元之间，稀释每股收益（EPS）预期在4.65至4.77美元之间[12] - 预计2026年现金流为680百万美元，净收入为299百万美元，折旧和摊销为306百万美元[73] - 预计2025至2030年期间，净收入年增长率为7%至9%[21] 资本投资与融资需求 - 2026年资本投资约为8亿美元，其中约2.3亿美元用于客户增长[12] - 预计2026年短期和长期净融资需求为2.5亿至3亿美元[13] - 预计到2030年，净长期融资需求约为13亿美元，其中约30%预计为股权发行[14] 资产基础与现金流 - 预计2026年平均资产基础约为63亿美元，年增长率为7%至9%[21] - 截至2025年11月30日，授权的费率基础为58亿美元，预计2026年的平均费率基础为63亿美元[71] - 预计2026年调整后现金流运营/债务比率将上升至约20%[21] 地区资本投资与费率基础 - 2026年各州资本投资分别为：堪萨斯州1.76亿美元，俄克拉荷马州3.11亿美元，德克萨斯州3.13亿美元[34] - 2025年德克萨斯州的授权费率基础为1895百万美元，较2024年增长[69] - 2025年俄克拉荷马州的授权费率基础为1468百万美元，较2024年增长[69] - 2025年堪萨斯州的授权费率基础为1330百万美元，较2024年增长[69] 费率案件与股本回报 - 德克萨斯州的费率案件请求增加1500万美元，股本比例为59.9%，预期股本回报率为9.8%[66] - 俄克拉荷马州的PBRC批准费率为4110万美元，股本比例为58.5%，预期股本回报率为9.4%[66] - 中部-墨西哥湾的GRIP批准费率为1540万美元，股本比例为59.58%，预期股本回报率为9.7%[66] - 堪萨斯州的GSRS批准费率为720万美元，股本比例为60.21%，预期股本回报率为9.5%[66] 未来展望 - 预计2026年现金流将支持资本支出计划和股息支付[74]

2026年及长期财务指引 - 公司发布2026年财务指引，预计净利润在2.94亿美元至3.02亿美元之间，稀释后每股收益在4.65美元至4.77美元之间，中点值分别为2.98亿美元和4.71美元 [2] - 公司将长期稀释后每股收益增长率从之前的4%-6%上调至5%-7% [1] - 2026年指引的利好因素包括新费率实施和客户增长，部分被资本投资带来的更高运营费用和折旧费用所抵消 [3] 资本投资计划 - 2026年资本投资（含资产移除成本）预计约为8亿美元，主要用于系统完整性和替换项目 [4] - 2026年用于新客户接驳的资本投资预计约为2.3亿美元，主要源于德克萨斯州和俄克拉荷马州的持续增长机会 [4] - 2026年预计平均费率基础为63亿美元 [4] - 截至2030年的五年内，年资本投资预计在8亿至9亿美元之间，五年总投资约43亿美元，其中增长资本约12亿美元 [5] - 资本支出支持截至2030年每年7%至9%的估计平均费率基础增长 [5] 长期增长预期与成本 - 长期来看，年净利润和稀释后每股收益预计将分别平均增长7%至9%和5%至7% [6] - 五年期内，运营成本预计平均每年增长约3%至4%，低于2025年财务指引中所示的4%年均增长率 [6] - 公司预计2026年至2030年期间的总长期净融资需求约为13亿美元，其中约30%预计为股权融资 [7] 股权融资与股东回报 - 公司拥有未平仓的远期销售协议，涉及约290万股普通股，平均价格约为每股78美元，若全部在第三季度末结算，净收益约为2.26亿美元 [8] - 公司预计在2025年底结算约2.05亿美元的未平仓股权远期销售协议，并将剩余余额展期至2026年底结算 [8] - 与去年指引一致，在董事会批准的前提下，公司预计到2030年实现1%至2%的平均年度股息增长率 [9] 公司业务概况 - ONE Gas, Inc. 是一家100%受监管的天然气公用事业公司，在纽约证券交易所上市，股票代码为"OGS"，并被纳入标普中型股400指数，是美国最大的天然气公用事业公司之一 [12] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供可靠且负担得起的能源选择 [13] - 其业务部门包括：堪萨斯州最大的天然气分销商堪萨斯天然气服务公司、俄克拉荷马州最大的俄克拉荷马天然气公司，以及按客户数量计德克萨斯州第三大的德克萨斯天然气服务公司 [13]

公司董事会领导层变更 - 公司宣布董事会主席John W Gibson（73岁）将于2026年5月21日年度股东大会后退休，其自2014年公司成立以来一直担任主席[1] - 董事会选举Deborah A P Hersman（55岁）为新任主席，此项任命是继任计划流程的结果[1] - 公司总裁兼首席执行官Robert S McAnnally肯定Gibson在过去十一年中的领导，特别提到其主导了公司从ONEOK的分离，为双方股东创造了价值[1] 新任董事会主席背景 - Deborah Hersman于2023年加入公司董事会，目前担任公司治理委员会主席，在塑造治理倡议方面发挥关键作用[1][6] - Hersman拥有丰富的安全与技术领域领导经验，曾担任美国国家运输安全委员会主席、美国国家安全委员会首席执行官以及Waymo的首席安全官[1][6][7][8] - 其专业知识涵盖安全、技术和公共政策，董事会认为这将加强董事会经验的多样性和战略重点[1] 公司业务概况 - 公司是一家100%受监管的天然气公用事业公司，纽约证券交易所代码为OGS，被纳入标普中型股400指数，是美国最大的天然气公用事业公司之一[3] - 总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供可靠且负担得起的能源选择[4] - 公司业务部门包括堪萨斯州最大的天然气分销商Kansas Gas Service、俄克拉荷马州最大的Oklahoma Natural Gas以及德克萨斯州第三大的Texas Gas Service[4] 公司承诺与最新动态 - 公司承诺安全、可负担地提供可靠能源，为股东、客户和社区创造长期价值[2] - 公司普通股于2025年11月11日起在NYSE Texas双重上市[11] - 公司公布了2025年第三季度财务业绩，并收窄了2025年财务指引[12]

公司战略举措 - ONE Gas公司宣布其普通股将于2025年11月11日起在位于德克萨斯州达拉斯的全电子证券交易所NYSE Texas双重上市 [1] - 此次双重上市旨在拓宽投资者渠道并提升市场对公司使命的认知，即安全地向家庭和企业提供可负担、可靠的天然气服务 [2] - NYSE仍将是公司的主要交易所，股票将在两个交易所使用相同的代码“OGS”进行交易 [3] 公司业务概况 - ONE Gas是一家100%受监管的天然气公用事业公司，被纳入标普中型股400指数，是美国最大的天然气公用事业公司之一 [4] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供可靠且可负担的能源选择 [5] - 其业务部门包括堪萨斯州最大的天然气分销商Kansas Gas Service、俄克拉荷马州最大的Oklahoma Natural Gas以及按客户数量计在德克萨斯州排名第三的Texas Gas Service [5] 相关财务信息 - 公司宣布了2025年第三季度财务业绩，并收窄了其2025年财务指引 [7] - 公司计划在2025年11月3日市场收盘后发布第三季度财务业绩，并举行电话会议和网络直播 [8]

收入和利润表现 - 第三季度净收入为2646.6万美元，同比增长37.4%[19] - 前九个月净收入为1.779亿美元，同比增长22.0%[19] - 2025年第三季度公司净收入为2646.6万美元，而2024年同期为1926.8万美元[26] - 2025年前九个月公司净收入为11941.9万美元（第一季度）+ 3203.3万美元（第二季度）+ 2646.6万美元（第三季度），总计约1.78亿美元[26] - 2025年前九个月总收入为17.38亿美元，较2024年同期的14.53亿美元增长19.6%[37] - 2025年前九个月天然气销售收入为15.66亿美元，较2024年同期的12.77亿美元增长22.6%[37] - 2025年第三季度基本每股收益为0.44美元，稀释后每股收益为0.44美元，净收入为2646.6万美元，加权平均股数为6018.3万股[64] - 2025年前九个月基本每股收益为2.96美元，稀释后每股收益为2.94美元，净收入为1.779亿美元，同比增长22.0%[64] 现金流和资本支出 - 前九个月经营活动产生的现金流为5.358亿美元，同比增长75.3%[25] - 前九个月资本支出为5.394亿美元，同比增长3.0%[25] - 前九个月支付股息1.205亿美元[25] - 2025年第三季度每股股息为0.67美元，总计支付4019.9万美元[26] - 公司于2025年11月宣布每股股息为0.67美元（年化每股2.68美元）[60] 债务和融资活动 - 公司长期债务总额为23.556亿美元，较2024年底下降1.2%[23] - 公司循环信贷协议额度为15亿美元[16] - 公司信贷协议额度从13.5亿美元增至15亿美元，期限延长至2030年10月30日，并增加7.5亿美元的扩张选项[47] - 截至2025年9月30日，公司总债务与资本比率（不包括KGSS-I）为49.7%，低于70%的契约要求[49] - 截至2025年9月30日，商业票据未偿还余额为7.644亿美元，加权平均利率为4.34%，而2024年12月31日为9.146亿美元，利率为4.77%[51] - 截至2025年9月30日，长期债务总额净额为26.3578亿美元，较2024年12月31日的24.14256亿美元有所增加[52] - 公司于2025年8月获得一笔13个月期的2.5亿美元无担保定期贷款，利率基于Term SOFR加90个基点利差，将于2026年9月到期[56] - 公司长期债务（含当期到期部分）的估计公允价值在2025年9月30日为25亿美元，在2024年12月31日为22亿美元[100] 资产和特定账户变动 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物总额为2078.5万美元，较2024年底下降73.5%[21][25] - 截至2025年9月30日，物业、厂房及设备净值为70.097亿美元，较2024年底增长5.5%[21] - 截至2025年9月30日，留存收益为8.638亿美元，较2024年底增长6.7%[23] - 截至2025年9月30日，公司应收账款坏账准备为1190万美元，较2024年12月31日的1490万美元减少20.1%[33] - 截至2025年9月30日，公司监管资产净额为负1.917亿美元，较2024年12月31日的负1.109亿美元恶化72.9%[38] - 截至2025年9月30日，应计未开票天然气销售收入为8860万美元，较2024年12月31日的2.12亿美元减少58.2%[37] - 监管资产摊销金额在截至2025年9月30日的三个月和九个月内分别为80万美元和820万美元，而2024年同期分别为180万美元和1130万美元[46] 股权相关活动 - 公司于2025年5月签订了250万股普通股的远期销售协议，并授予承销商购买最多37.5万股额外普通股的期权（未行使）[58] - 截至2025年9月30日，根据市场股权分配计划，公司尚有2.255亿美元股权可供发行[59] - 截至2025年9月30日，所有未结清的远期销售协议涉及290.3万股，可用净收益约为2.26314亿美元[60] 养老金和员工福利 - 2025年前九个月养老金净定期福利成本为428.1万美元，而2024年同期为净信用415.8万美元[65] - 2025年前九个月其他离职后福利净定期福利信用为15.3万美元，而2024年同期为信用27.3万美元[66] - 2025年前九个月与净定期福利成本相关的监管递延额为负70万美元，而2024年同期为360万美元[67] - 公司在2025年8月购买团体年金合同，将约4160万美元的养老金资产和负债转移给第三方保险公司[69] - 非合格递延补偿计划义务在2025年9月30日为2110万美元，较2024年12月31日的1890万美元增长11.6%[70] - 公司拥有的寿险政策现金退保价值在2025年9月30日为4560万美元，较2024年12月31日的4150万美元增长9.9%[71] - 2025年前九个月递延补偿费用为210万美元，较2024年同期的240万美元下降12.5%[72] 税务事项 - 2025年前九个月所得税费用反映了与EDIT相关的11.9亿美元税收抵免，而2024年同期为13.4亿美元[75] 衍生金融工具 - 截至2025年9月30日，公司持有名义总额为7.65 Bcf的天然气固定价格互换合约，较2024年12月31日的6.20 Bcf有所增加[92] - 截至2025年9月30日，公司持有名义总额为0.80 Bcf的看涨期权，支付权利金80万美元，而2024年12月31日名义总额为0.60 Bcf，权利金为60万美元[93] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的资产总额为2689.5万美元，其中一级资产1112.8万美元，二级资产1576.7万美元[97] - 截至2024年12月31日，公司按公允价值计量的资产总额为2189.2万美元，其中一级资产872.1万美元，二级资产1319.6万美元[99] - 互换衍生工具的公允价值在2025年9月30日为负债692.1万美元，而在2024年12月31日为负债321.3万美元[97][99] 可变利益实体（KGSS-I）表现 - 可变利益实体KGSS-I在2025年9月30日的总资产为2.57594亿美元，较2024年12月31日的2.91152亿美元减少[103] - 可变利益实体KGSS-I在截至2025年9月30日的九个月运营收入为3605.8万美元，高于2024年同期的3374.1万美元[103] - 可变利益实体KGSS-I的证券化无形资产净值从2024年12月31日的2.65951亿美元下降至2025年9月30日的2.41475亿美元[103] 客户与信用风险 - 公司为大约230万客户提供天然气配送服务[30] - 公司拥有约230万客户，信用风险不存在重大集中[181]

财务数据和关键指标变化 - 公司收窄2025年全年盈利预测 预计每股收益在4 34美元至4 40美元之间 净收入在2 62亿美元至2 66亿美元之间 [4][7] - 第三季度净收入为2650万美元 每股收益0 44美元 相比去年同期的1930万美元和0 34美元有所增长 [7] - 第三季度收入因新费率增加约1920万美元 因客户增长增加140万美元 [7] - 第三季度运营和维护费用同比增长约4 9% 主要反映劳动力成本上升以及部分维护活动执行时间早于原计划 [8] - 第三季度净利息费用（扣除KGSS1证券化债券利息后）同比减少340万美元 主要因商业票据借款利率下降 [9] - 公司预计全年资本支出约为7 5亿美元 第三季度已完成约5 75亿美元资本项目 [7][12] - 调整后的经营现金流与债务比率预计约为19% 处于当前信用评级范围的高端 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥斯汀系统加固项目在第三季度完成 使冬季峰值可用容量增加约25% 并增加了接入Waha枢纽天然气的能力 [5] - 通过内部化管线定位工作 尽管工单量增加8% 但总挖掘损坏事故同比减少13% [12] - 公司计划进一步内部化监控和保护项目 预计将带来长期运营效率提升 [11][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的三个州生产美国超过三分之一的天然气 致力于经济增长并积极鼓励天然气使用 [4] - 德克萨斯州天然气服务公司提交了一份费率案件 要求增加4110万美元收入 并提议将三个服务区域合并为单一管辖区 [11] - 9月批准了里奥格兰德河谷服务区320万美元的GRIP申请 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于服务数据中心、先进制造和公用事业规模发电等高增长行业的需求 [4][13] - 战略重点是利用现有系统、劳动力和管道基础设施 以快速、成本效益高的方式服务大型客户 [13][35] - 公司对所有机会采取审慎态度 优先考虑能够增强系统、为额外增长机会定位并为所有客户带来利益的项目 [14] - 公司正在所有三个州开展重要的公用事业规模发电项目 总容量约为1 5吉瓦 客户正处于投资决策的中后期阶段 [13][14] - 其他项目示例包括为一个200兆瓦的制造厂和数据中心供应天然气 以及一个接收客户设施可再生天然气的项目 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对今年剩余时间的前景充满信心 因此收紧了2025年盈利预测 [4] - 管理层认为当前的增长势头具有结构性 预计在五年展望期内将高于4%-6%范围的高端 [20][33] - 美联储降息对公司商业票据融资成本产生积极影响 公司预计未来几年还将有四次降息 [19][20] - 冬季临近 公司强调为230万客户提供安全、可靠和负担得起的天然气服务的承诺 [15] 其他重要信息 - 公司在8月以2 5亿美元定期贷款的形式发行了长期债务 将于2026年到期 下一次到期日为2029年 [9] - 上周公司将循环信贷额度规模增至15亿美元 并将到期日延长至2030年10月 [10] - 董事会宣布季度股息为每股0 67美元 与上一季度持平 [10] - 公司已完全满足2025年股权需求 并通过现有远期合约覆盖了2026年的部分需求 约占五年计划股权需求的40% [9] - 计划在12月结算约2亿美元的远期股份 并将约2500万美元推迟至2026年底结算 [10] - 公司将于12月初发布刷新的五年展望和更具体的2026年展望 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 长期增长展望以及美联储降息对财务指引的影响 [18] - 公司利用商业票据为率基投资和天然气库存提供初始融资 当前规模约为8亿美元 [19] - 美联储已进行六次降息 公司预计未来两年还将有四次降息 与美联储的正常化预测一致 [19][20] - 在强劲的年初至今业绩和德克萨斯州法案通过后 公司预计盈利将高于4%-6%范围的高端 [20] - 更详细的五年展望和2026年指引将按正常节奏在12月发布 [21] 问题: 2025年指引范围收窄的原因 [22] - 指引范围顶部下调0 02美元主要是由于部分运营和维护活动（如环境修复项目）的执行时间早于最初计划 属于时间性问题 [23][26] 问题: 高于6%的增长是否具有结构性以及大型负荷活动的细节 [32][34] - 管理层认为高于指引范围高端的增长是结构性的 并且具有持久的延续效应 [33] - 大型负荷机会遍布所有三个州 公司专注于利用现有系统和基础设施的项目 以实现快速响应和资本效率 [34][35] - 公司采用严格的标准评估项目 优先考虑资本需求适中且能利用现有资源的项目 因此对整体资本预测影响不大 [35] 问题: 内部化举措对运营和维护费用的影响以及2026年资本支出展望 [39][42] - 内部化监控和保护项目类似于管线定位策略 前期会产生较高成本 但长期将带来收益 不过其规模较小 影响也较小 [40][41] - 鉴于当前的业务活动水平 预计资本支出将呈上升趋势 2026年可能会有更明显的增长 具体细节将于下月公布 [43] - 部分项目可能由客户支付资本 这有助于降低公司和所有其他客户的长期风险 从而可能限制资本增长幅度 [45] 问题: 德克萨斯州立法的影响以及是否会影响资本分配决策 [51][54] - 德克萨斯州法案的益处可参考第二季度电话会议中的评论 该法案使所有资本支出都能适用类似于安全相关8 209监管结构的会计处理 [51][53] - 该立法不会扭曲公司在系统完整性或增长方面的支出策略 公司将继续基于系统需求和既定战略来分配资本 [55][56] 问题: 内部化机会的范围、大型负荷项目的时间范围以及监管框架 [60][62] - 除了监控和保护项目 公司还在管线定位和内部施工团队建设方面看到持续的内部化机会 [60][61] - 大型项目的时间范围各不相同 有些是多阶段项目 将持续数年 有些较小项目则能快速完成 [63] - 公司所有活动均在其完全受监管的框架内进行 不寻求监管模型之外的机会 认为利用现有系统服务增长是最高效的方式 [64][66]