核心财务表现 - 截至2025年12月的季度，公司营收为6.8937亿美元，同比增长9.3%，超出扎克斯共识预期6.7521亿美元2.1% [1] - 季度每股收益为1.48美元，高于去年同期的1.34美元，超出扎克斯共识预期1.42美元4.04% [1] - 过去一个月，公司股价回报率为+9.1%，同期标普500指数回报率为-1.3%，股票当前扎克斯评级为3（持有）[3] 销量指标分析 - 天然气销售-运输量为56,800 MMcf，低于三位分析师平均估计的58,722.75 MMcf [4] - 天然气销售-总交付销售量为46,900 MMcf，高于三位分析师平均估计的45,791.98 MMcf [4] - 天然气销售-总交付量为103,700 MMcf，略低于三位分析师平均估计的104,514.70 MMcf [4] - 天然气销售-住宅类销售量为34,900 MMcf，低于两位分析师平均估计的35,944.91 MMcf [4] - 天然气销售-其他类销售量为800 MMcf，高于两位分析师平均估计的656.43 MMcf [4] - 天然气销售-商业和工业类销售量为11,200 MMcf，略低于两位分析师平均估计的11,281.46 MMcf [4] - 平均总客户数为2,290，略低于两位分析师平均估计的2,292 [4] 收入构成分析 - 运输收入为3910万美元，低于两位分析师平均估计的4738万美元，但同比增长4.6% [4] - 天然气销售收入为6.291亿美元，高于两位分析师平均估计的5.8005亿美元，同比增长9.7% [4]

核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为1.48美元，超出市场一致预期的1.42美元，同比增长10.4% [1] - 当季营收为6.8937亿美元，超出市场一致预期2.10%，同比增长9.3% [2] - 本季度业绩代表每股收益超出预期4.04%，而前一季度业绩则完全符合预期 [1] - 在过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约11%，同期标普500指数回报率为零 [3] - 股价的短期走势可持续性将很大程度上取决于管理层在业绩电话会上的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为：营收9.5786亿美元，每股收益2.14美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为：营收25.4亿美元，每股收益4.71美元 [7] - 在本次业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得了Zacks第三级（持有）评级 [6] - 近期股票走势与盈利预期修正趋势有很强的相关性 [5] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks公用事业-天然气分销行业，在250多个行业中排名处于后45% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Clean Energy Fuels预计将在2月24日发布业绩，预计季度每股亏损0.03美元，同比变化-250% [9] - Clean Energy Fuels预计季度营收为9238万美元，同比下降15.5% [10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总收入为6.89372亿美元，同比增长9.3%；2025年全年总收入为24.27428亿美元，同比增长16.5%[31] - 2025年第四季度总营收为6.894亿美元，同比增长9.3%（从6.307亿美元）[50] - 2025年全年总营收为24.274亿美元，同比增长16.5%（从20.836亿美元）[50] - 2025年全年运营收入为4.575亿美元，较2024年的3.99亿美元增长14.7%，主要得益于1.16亿美元的新费率收入和660万美元的住宅销售增长[8][9] - 2025年第四季度净利润为8630万美元，同比增长12.1%；全年净利润为2.642亿美元，同比增长18.5%[3] - 2025年第四季度净利润为8630.6万美元，同比增长12.1%；2025年全年净利润为2.64224亿美元，同比增长18.6%[31] - 2025年第四季度GAAP净利润为8630.6万美元，同比增长12.1%（从7702.2万美元）[39] - 2025年全年GAAP净利润为2.64224亿美元，同比增长18.6%（从2.2285亿美元）[39] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为1.42美元，全年为4.37美元；调整后第四季度每股收益为1.48美元，全年为4.48美元[2] - 2025年全年基本每股收益为4.39美元，同比增长12.0%；稀释后每股收益为4.37美元，同比增长11.8%[31] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年天然气销售成本为9.989亿美元，同比增长28.3%（从7.783亿美元）[50] - 2025年净利息支出为1.42809亿美元，较2024年的1.47235亿美元下降3.0%[31] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年全年运营现金流为5.78833亿美元，较2024年的3.68411亿美元大幅增长57.1%[37] - 2025年全年资本支出为7.07226亿美元，与2024年的7.03165亿美元基本持平[37] - 2025年全年资本支出及资产移除成本为7.595亿美元，与2024年的7.621亿美元基本持平[3] - 2025年全年资本支出及资产移除成本为7.595亿美元，同比略降0.3%（从7.621亿美元）[50] 业务运营表现 - 2025年全年天然气销售总量为157.4 Bcf，同比增长10.0%（从143.1 Bcf）[50] - 2025年第四季度天气比正常情况温暖22.7%，但天气正常化机制缓解了对运营收入的影响[5] - 证券化实体KGSS-I在2025年第四季度贡献营收1138.7万美元，相关净利息支出为367.8万美元[48] 管理层讨论和指引 - 2026年调整后净利润指引为3.06亿至3.14亿美元，摊薄后每股收益为4.83至4.95美元[13] - 2026年GAAP净利润指引中值为2.98亿美元，非GAAP调整后净利润指引中值为3.09919亿美元[41] - 公司预计长期调整后净利润增长率为7%至9%，调整后每股收益增长率为5%至7%[14] - 2026年资本投资（含资产移除成本）预计约为8亿美元，其中约2.3亿美元用于新客户服务延伸项目[15] 股东回报与公司行动 - 2026年第一季度股息提高至每股0.68美元（年化2.72美元）[4] - 2025年全年宣布的每股股息为2.68美元，较2024年的2.64美元增长1.5%[31] - 公司于2025年12月通过远期合约结算了2,633,700股普通股，获得净收益2.05亿美元[3] 其他财务数据 - 截至2025年底总资产为88.53084亿美元，较2024年底的84.25571亿美元增长5.1%[33][35] - 截至2025年底股东权益总额为34.40123亿美元，较2024年底的31.04548亿美元增长10.8%[35] - 2025年应收账款净额为4.61631亿美元，较2024年底的4.08448亿美元增长13.0%[33] - 截至2025年底，证券化无形资产净值为2.33786亿美元，证券化公用事业收费债券净值为2.2302亿美元[46]

文章核心观点 - ONE Gas公司发布了2025年第四季度及全年强劲的财务业绩，并提供了2026年基于非美国通用会计准则的调整后财务指引，反映出公司稳健的经营执行力和对长期价值创造的信心 [1] 2025年第四季度财务业绩 - 第四季度摊薄后每股收益为1.42美元，调整后摊薄每股收益为1.48美元，高于去年同期的1.34美元和1.35美元 [1] - 第四季度营业收入为1.397亿美元，较去年同期的1.243亿美元增长，主要驱动因素包括：因俄克拉荷马州和德克萨斯州客户净增长，住宅销售额增加130万美元；新费率带来2380万美元收入增长 [1] - 运营收入的增长部分被以下因素抵消：因部分项目执行早于原计划，外部服务费用增加330万美元；因资本投资增加，折旧和摊销费用增加380万美元；因季度内实施年度加薪，员工相关成本增加420万美元 [1] - 当季天气比正常情况温暖22.7%，但对运营收入的影响被天气正常化机制所缓解 [1] - 第四季度资本支出和资产移除成本为1.841亿美元，低于去年同期的1.904亿美元 [1] 2025年全年财务业绩 - 全年摊薄后每股收益为4.37美元，调整后摊薄每股收益为4.48美元，高于2024年的3.91美元和3.94美元 [1] - 全年营业收入为4.575亿美元，较2024年的3.990亿美元增长，主要驱动因素包括：因所有三个服务州客户净增长，住宅销售额增加660万美元；新费率带来1.16亿美元收入增长 [1] - 运营收入的增长部分被以下因素抵消：因解决有争议的燃气采购发票而退还给俄克拉荷马州客户的290万美元计息费用；从价税增加1470万美元；员工相关成本增加1700万美元；因更多资本支出投入使用，折旧费用增加2060万美元 [1] - 全年资本支出和资产移除成本为7.595亿美元，与2024年的7.621亿美元基本持平 [1] - 2025年12月，公司通过远期合约结算了2,633,700股普通股，获得净收益2.05亿美元 [1] 2026年财务指引 - 公司预计2026年调整后净利润在3.06亿美元至3.14亿美元之间，调整后摊薄每股收益在4.83美元至4.95美元之间 [1][2] - 基于调整后的2025年实际业绩（调整后净利润2.71亿美元，调整后每股收益4.48美元），公司预计长期调整后净利润增长率为7%至9%，调整后每股收益增长率为5%至7% [2] - 2026年资本投资（含资产移除成本）预计约为8亿美元，主要用于系统完整性和更换项目，其中约2.3亿美元将用于新客户的服务扩展 [2] 股息与监管活动 - 公司于2026年1月20日将2026年第一季度的股息提高了1美分，至每股0.68美元（年化2.72美元） [1] - 2025年6月，Texas Gas Service为其服务区域提交了费率案件，最终德克萨斯州铁路委员会批准了1440万美元的收入增长，并基于59.9%的权益比率和9.8%的净资产收益率将所有服务区域合并为一个部门，新费率于2026年1月27日生效 [1] 非美国通用会计准则调整说明 - 调整后净利润和每股收益是非美国通用会计准则财务指标，其计算方式是在美国通用会计准则净利润基础上，加回为监管目的资本化但未用于财务报告目的的股东投资所产生的权益部分计息成本 [2] - 这些调整旨在更完整地反映公司的整体监管经济状况，并体现旨在缓解监管滞后的特定监管机制的影响 [2] 公司业务概览 - ONE Gas是一家100%受监管的天然气公用事业公司，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供可靠且可负担的能源选择 [2] - 其业务部门包括堪萨斯州最大的天然气分销商Kansas Gas Service、俄克拉荷马州最大的Oklahoma Natural Gas以及德克萨斯州第三大的Texas Gas Service [2]

公司领导层变动 - 柯蒂斯·迪南自2026年3月1日起晋升为总裁兼首席运营官，他此前自2021年6月起担任高级副总裁兼首席运营官 [1] - 罗伯特·S·麦卡纳利将继续担任首席执行官，专注于长期战略、价值创造和利益相关者参与 [1] - 此次晋升旨在支持公司规模扩大后的运营和长期增长，以应对传统客户群和新的大型负荷机会带来的日益增长的需求 [1] 公司业务与战略 - 迪南在新职位上将负责公司天然气分销业务部门的日常运营，并继续向首席执行官麦卡纳利汇报 [1] - 公司强调此次领导层变动不会改变其战略、监管承诺或财务展望 [1] - 公司是一家100%受监管的天然气公用事业公司，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供可靠且负担得起的能源选择 [1] 公司背景与市场地位 - 公司是标准普尔中型股400指数成分股，也是美国最大的天然气公用事业公司之一 [1] - 其业务部门包括堪萨斯州最大的天然气分销商堪萨斯天然气服务公司、俄克拉荷马州最大的俄克拉荷马天然气公司以及德克萨斯州第三大的德克萨斯天然气服务公司（按客户数量计） [1]

文章核心观点 - 杰富瑞投资银行看好五家支付可靠股息的公用事业公司 认为它们是保守型投资者的理想选择 但同时警告该行业面临监管和政治风险 [1] - 过去24个月 因数据中心电力需求全国性增长 曾经乏味的公用事业板块大幅上涨 但许多顶级股票已大幅上涨并可能交易于高位附近 [1] - 尽管存在负担能力等政治议题 但行业盈利预期仍普遍被上调 杰富瑞强调其推荐的公司政治风险较低且盈利上行空间更好 [1] 行业背景与现状 - 全国多地数据中心用电量增加 在某些地区导致消费者电价上涨 [1] - 标普500公用事业板块自2025年4月低点已上涨近21% [1] - 公用事业板块在2026年开局良好 但11月即将到来的全国选举可能带来监管和政治问题 对行业构成压力 [1] - 全美有36场州长选举 预计政治言论全年将加剧 此外数据中心发展遭遇挫折 进一步削弱了市场信心 [1] - 若主要股指大幅下跌 股票将受到影响 且有迹象表明这种下跌可能即将发生 但历史表明公用事业股比追逐人工智能狂热的高飞科技股更能守住阵地 [1] 杰富瑞推荐的五家公用事业公司 Ameren Corp (NYSE: AEE) - 这是一家中西部的高质量公司 股息率为2.69% [1] - 公司通过四个部门运营：Ameren Transmission、Ameren Illinois Natural Gas、Ameren Illinois Electric Distribution、Ameren Missouri [1] - Ameren Missouri在密苏里州经营受监管的发电、输电和配电业务以及受监管的天然气分销业务 [1] - 杰富瑞给出的目标股价为124美元 [1] CenterPoint Energy Inc (NYSE: CNP) - 该公司服务于全国客户 在北部和南部均有业务 股息率为2.16% [1] - 公司拥有并运营电力传输、配电和发电设施以及天然气配送系统 业务部门包括电力和天然气 [1] - 电力部门包括在休斯顿电力和印第安纳电力服务区域受费率监管的输电和配电服务 [1] - 天然气部门业务包括：通过第三方向印第安纳州、俄亥俄州和德克萨斯州的天然气客户提供家庭维修保护计划；向明尼苏达州客户提供家用电器维护和维修服务；通过互联与各州际和州内管道公司建立永久管道连接；向印第安纳州、明尼苏达州、俄亥俄州和德克萨斯州的住宅、商业、工业和机构客户进行州内天然气销售以及天然气运输和分销 [1] - 杰富瑞给出的目标股价为44美元 [1] Entergy Corp (NYSE: ETR) - 这家能源公司主要在美国深南部从事电力生产和零售分销业务 股息率为2.48% [1] - 公司在两个部门运营：Entergy Wholesale Commodities 和 Utility [1] - Utility部门在新奥尔良以及德克萨斯州、密西西比州、路易斯安那州、阿肯色州的部分地区发电、输电、配电和销售电力 公司也分销天然气 [1] - Entergy Wholesale Commodities部门业务涉及：拥有向批发客户销售电力的非核电厂权益；向其他核电厂所有者提供服务；向批发客户销售电力；以及拥有、运营和退役位于美国北部的核电站 [1] - 公司通过天然气、核能、煤炭、水力发电和太阳能发电 其发电厂拥有约24,000兆瓦的发电容量 其中包括5,000兆瓦的核电 [1] - 杰富瑞给出的目标股价为114美元 [1][2] NiSource Inc (NYSE: NI) - 这是一家不太知名但提供坚实上涨潜力的公司 股息率为2.55% [2] - 公司是一家能源控股公司 通过两个部门运营 [2] - Columbia Operations部门通过其全资子公司NiSource Gas Distribution Group, Inc. 向俄亥俄州、宾夕法尼亚州、弗吉尼亚州、肯塔基州和马里兰州约240万住宅、商业和工业客户提供天然气 运营约37,200英里的分销主管道 以及相关的单独客户服务管线 和330英里的传输主管道 [2] - NIPSCO Operations部门包括NIPSCO Holdings I及其子公司 其中包括在印第安纳州北部拥有完全受监管的天然气和电力业务的NIPSCO [2] - NiSource有六个可再生发电设施投入运营：Dunn's Bridge II Solar and Storage、Cavalry Solar and Storage、Dunn's Bridge I Solar、Indiana Crossroads Solar、Indiana Crossroads Wind、Rosewater [2] - 杰富瑞给出的目标股价为49美元 [2] One Gas Inc (NYSE: OGS) - 这家公司名称独特 但在其所在区域占据主导地位 为投资者提供3.32%的股息和非常安全的特征 [2] - 公司是美国一家受监管的天然气分销公用事业公司 在单一部门运营：向住宅、商业和运输客户输送天然气的受监管公共事业 公司向约230万客户提供天然气分销服务 [2] - One Gas拥有三个分部：Texas Gas Service、Kansas Gas Service、Oklahoma Natural Gas 主要服务于这三个州的所有住宅、商业和运输客户 [2] - 按客户计算 公司的天然气分销市场为：德克萨斯州的奥斯汀和埃尔帕索；堪萨斯州的堪萨斯城、威奇托和托皮卡；俄克拉荷马州的俄克拉荷马城和塔尔萨 [2] - 该公司分别服务于俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州约89%、71%和13%的天然气分销客户 [2] - 杰富瑞给出的目标股价为95美元 [2]

宏观经济与市场环境 - 通胀持续构成挑战 个人消费支出指数在11月同比上涨2.8% 核心PCE也上涨2.8% 均高于美联储2%的目标[6] - 10月通胀同比上涨2.7% 核心PCE涨幅相同 10月和11月的月度PCE均环比上涨0.2%[6][7] - 个人收入增长放缓 10月增长0.1% 11月增长0.3% 低于预期的0.4% 显示消费者趋于谨慎[9] - 劳动力市场在过去两个季度收缩 引发对经济走弱的担忧[10] - 市场持续波动 自年初以来大部分时间保持震荡 不确定性可能延续[10] 投资策略建议 - 建议投资者在当前环境下关注低贝塔防御性股票 以抵御市场波动[4] - 推荐股票属于公用事业和必需消费品板块 贝塔值大于0但小于1[4][5] - 推荐的投资方法是选择具有高股息收益率和有利Zacks评级的低贝塔股票[5] - 所有推荐股票均被给予Zacks评级第1级或第2级[4] 推荐公司分析：公用事业板块 - **Ameren Corp** 为密苏里州和伊利诺伊州的居民、商业、工业和批发终端市场发电并分销电力和天然气 服务近240万电力客户和超过90万天然气客户[12] 当前财年预期盈利增长率为8.2% 过去60天共识盈利预期上调0.6% 贝塔值为0.58 当前股息收益率为2.78%[13] - **Fortis Inc** 从事电力和天然气公用事业业务 主要在加拿大、美国和加勒比地区运营[14] 当前财年预期盈利增长率为4.2% 过去60天共识盈利预期上调0.8% 贝塔值为0.50 当前股息收益率为3.46%[15] - **ONE Gas Inc** 是一家100%受监管的天然气分销公用事业公司 为俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州的超过230万客户提供服务[16] 当前财年预期盈利增长率为11.8% 过去60天共识盈利预期上调0.5% 贝塔值为0.81 当前股息收益率为3.47%[16] 推荐公司分析：必需消费品板块 - **Hormel Foods Corp** 是美国和国际市场各种肉类和食品产品的主要制造商和营销商[17] 当前财年预期盈利增长率为6.6% 过去60天共识盈利预期上调4.3% 贝塔值为0.33 当前股息收益率为4.76%[17] - **J&J Snack Foods Corp** 是美国品牌利基休闲食品和冷冻饮料的制造商、营销商和分销商 主要产品包括SUPERPRETZEL软椒盐卷饼、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料等[18] 当前财年预期盈利增长率为4.5% 过去60天共识盈利预期上调0.2% 贝塔值为0.34 当前股息收益率为3.43%[19]

文章核心观点 - 文章旨在比较公用事业-天然气分销行业的两家公司ONE Gas与MDU Resources 以确定哪只股票为价值投资者提供更优选择 其核心结论是ONE Gas在盈利前景和估值指标上均优于MDU Resources 是当前更优越的价值投资选项 [1][6] 公司比较与投资评级 - ONE Gas目前的Zacks评级为2 即买入评级 而MDU Resources的评级为3 即持有评级 这表明ONE Gas的盈利前景近期可能比MDU Resources有更强劲的改善 [3] - 价值投资者在关注评级的同时 也依赖一系列传统的估值指标来寻找股价被低估的股票 [3] 估值指标分析 - 在远期市盈率方面 ONE Gas为16.41倍 低于MDU Resources的20.13倍 [5] - 在市盈增长比率方面 ONE Gas为2.47倍 低于MDU Resources的3.21倍 该指标在考虑市盈率的同时也纳入了股票的预期盈利增长率 [5] - 在市净率方面 ONE Gas为1.46倍 略低于MDU Resources的1.52倍 该指标用于比较股票市值与其账面价值 [6] - 基于上述及其他多项估值指标 ONE Gas的价值评级为B级 而MDU Resources的价值评级为C级 [6]

公司财务信息发布时间安排 - ONE Gas公司将于2026年2月18日市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司管理层将于2026年2月19日东部时间上午11点举行电话会议讨论业绩 [1] - 电话会议将通过公司官网进行直播，并提供30天的网络回放和7天的电话录音回放服务 [2][3] 公司2026年业绩发布日程 - 2026年第一季度业绩新闻稿将于2026年5月4日发布，电话会议及网络直播于5月5日举行 [8] - 2026年第二季度业绩新闻稿将于2026年8月4日发布，电话会议及网络直播于8月5日举行 [8] - 2026年第三季度业绩新闻稿将于2026年11月2日发布，电话会议及网络直播于11月3日举行 [8] - 所有季度业绩新闻稿均将在指定日期市场收盘后发布，电话会议通常在东部时间上午11点举行 [4][5] 公司业务与市场地位 - ONE Gas是一家100%受监管的天然气公用事业公司，在纽约证券交易所上市，股票代码为“OGS” [5] - 公司被纳入标普中型股400指数，是美国最大的天然气公用事业公司之一 [5] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供能源服务 [6] - 其业务部门包括：堪萨斯州最大的天然气分销商堪萨斯天然气服务公司、俄克拉荷马州最大的俄克拉荷马天然气公司以及德克萨斯州客户数量第三的德克萨斯天然气服务公司 [6]

核心观点 - 在2026年初审视投资组合时，采用以销售增长为核心、结合现金流、估值及盈利能力等多重指标的选股策略至关重要，这有助于识别具有持续竞争优势和长期扩张潜力的公司[1][5] - 相较于盈利指标，销售增长能更可靠地反映公司的基本发展势头，因其体现了产品或服务的真实需求，不易受会计决策或短期成本行为的影响[2][3] - 文中筛选出MKS Inc (MKSI)、Ameren Corporation (AEE)和ONE Gas, Inc. (OGS)三家公司，它们均展现出强劲的2026年销售增长预期、高现金流、稳健的运营利润率以及有利的估值指标[2][9][10] 选股逻辑与筛选标准 - 核心筛选参数包括：五年历史销售增长率高于行业水平，以及现金流超过5亿美元[5] - 辅助筛选标准涵盖：市销率低于行业水平，以确保为每单位销售额支付的价格更低[6] - 辅助筛选标准涵盖：未来一年销售预估修正百分比在四周内高于行业水平，这通常能推动股价上涨[6] - 辅助筛选标准涵盖：过去五年平均运营利润率大于5%，表明公司成本控制良好且销售增速快于成本增速[7] - 辅助筛选标准涵盖：净资产收益率大于5%，确保销售增长能转化为利润，且公司未囤积现金[8] - 辅助筛选标准涵盖：Zacks评级小于或等于2，即“强力买入”或“买入”评级，此类股票在不同市场环境下通常表现更优[8] 重点公司分析 - **MKS Inc (MKSI)**：总部位于马萨诸塞州安多弗，是一家为先进制造工艺提供仪器、子系统和过程控制解决方案的全球供应商，业务分为真空与分析、光子解决方案和材料解决方案三大板块，其2026年预期销售增长率为6.9%，当前Zacks评级为2[11] - **Ameren Corporation (AEE)**：总部位于密苏里州圣路易斯，是一家发电并配送电力和天然气的公用事业公司，拥有Ameren Missouri、Ameren伊利诺伊州电力配送、Ameren伊利诺伊州天然气和Ameren输电四个业务部门，其2026年预期销售增长率为7.2%，当前Zacks评级为2[12] - **ONE Gas, Inc. (OGS)**：总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，是一家100%受监管的天然气配送公用事业公司，在俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州提供服务，其2026年销售额预计增长5%，当前Zacks评级为2[12][13]