公司动态 - ONE Gas公司董事会宣布2025年第一季度股息增加1美分至每股67美分 年化股息达到每股2.68美元 股息将于2025年3月7日支付给截至2025年2月21日营业结束时的在册股东 [1] - 公司预计到2029年平均每年股息增长1%至2% 目标股息支付率约为净收入的55%至65% 需董事会批准 [2] 公司概况 - ONE Gas公司是一家100%受监管的天然气公用事业公司 在纽约证券交易所上市 股票代码为"OGS" 被纳入标普中型股400指数 是美国最大的天然气公用事业公司之一 [2] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨 为堪萨斯州 俄克拉荷马州和德克萨斯州的230多万客户提供可靠且负担得起的能源选择 旗下部门包括堪萨斯州最大的天然气分销商堪萨斯天然气服务公司 俄克拉荷马州最大的俄克拉荷马天然气公司 以及德克萨斯州第三大的德克萨斯天然气服务公司 [3] 行业环境 - 公司面临来自替代能源形式的竞争 包括但不限于电力 太阳能 风能 地热能和生物燃料 [6] - 气候变化及其对供应 需求和成本的影响 以及公司运营地区恶劣天气条件的变化 包括季节性需求/供应变化和严重风暴的发生 都是公司需要应对的挑战 [6]

文章核心观点 - 投资天然气分销行业股票，斯派尔（SR）和ONE Gas（OGS）是选择，综合Zacks排名和风格评分系统，斯派尔是更优低估股选择 [1][6] 分组1：评估方法 - 发现价值机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别的高评级 [2] - Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] - 价值投资者分析各种传统指标，以寻找当前股价被低估的公司 [3] - 风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率等 [4] 分组2：Zacks排名情况 - 斯派尔的Zacks排名为2（买入），ONE Gas为3（持有），斯派尔盈利前景改善可能强于ONE Gas [3] 分组3：估值指标对比 - 斯派尔的预期市盈率为15.43，ONE Gas为17.07；斯派尔的PEG比率为2.65，ONE Gas为5.91 [5] - 斯派尔的市净率为1.34，ONE Gas为1.47 [6] 分组4：综合评估结果 - 斯派尔的价值等级为A，ONE Gas为C，在Zacks排名和风格评分模型中均优于ONE Gas [6]

公司财务展望 - 公司预计2025年净利润在2.54亿至2.61亿美元之间，摊薄后每股收益为4.20至4.32美元，中点分别为2.57亿美元和4.26美元 [2] - 2025年盈利预期受益于新费率和客户增长，但部分被更高的运营费用（包括员工相关成本、承包商成本、资本投资的折旧费用和利息费用）所抵消 [3] - 2025年资本投资预计约为7.5亿美元，主要用于系统完整性和替换项目，其中1.8亿美元用于新客户的扩展项目，主要得益于德克萨斯州和俄克拉荷马州的持续增长机会 [4] - 公司预计2025年平均费率基础为58亿美元 [4] 五年财务增长预期 - 2025年至2029年，公司预计每年资本投资在7.5亿至8.5亿美元之间，五年总投资约为40亿美元，其中增长资本约为10亿美元 [6] - 资本支出支持2029年前每年平均费率基础增长7%至9% [6] - 2025年至2029年，公司预计净利润和摊薄后每股收益年均增长率分别为7%至9%和4%至6%，并预计将达到这些范围的高端 [7] - 五年期间运营成本预计年均增长约4%，低于2024年指引中5%的年均增长率 [7] - 公司预计2025年至2029年期间总长期融资需求约为15亿美元，其中约40%预计为股权融资 [8] - 公司预计2029年前年均股息增长率为1%至2%，目标股息支付率为净收入的55%至65% [8] 公司背景与市场地位 - 公司是一家100%受监管的天然气公用事业公司，总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的230多万客户提供可靠且负担得起的能源选择 [11][12] - 公司旗下包括堪萨斯州最大的天然气分销商堪萨斯天然气服务公司、俄克拉荷马州最大的俄克拉荷马天然气公司以及德克萨斯州第三大的德克萨斯天然气服务公司 [12] 其他信息 - 公司已签订约360万股普通股的远期销售协议，平均价格约为每股77美元，若所有远期股票在第三季度末结算，净收益约为2.75亿美元 [5] - 公司预计在2024年底结算约2.45亿美元的未结算股权，并将约3000万美元滚动至2025年结算 [5] - 公司将于2024年12月5日东部标准时间上午8点举行电话会议，讨论财务指引和五年增长计划 [9] - 电话会议的重播将在公司网站上提供30天，电话录音将提供7天 [10]

公司业绩表现 - 公司第三季度每股收益为34美分 低于市场预期的41美分 同比下降24 4% [2] - 公司第三季度营收为3 404亿美元 低于市场预期的3 63亿美元 但同比增长1 4% [3] - 公司第三季度天然气交付量为598亿立方英尺 同比下降6 9% [4] - 公司第三季度运营收入为5 940万美元 同比增长3 9% [5] - 公司第三季度净利息支出为3 910万美元 同比增长40% [6] 财务状况 - 截至9月30日 公司现金及现金等价物为1 880万美元 与2023年底基本持平 [7] - 截至9月30日 公司长期债务为23 8亿美元 较2023年底增加2 2亿美元 [7] - 2024年前九个月 公司经营活动产生的现金流为3 058亿美元 同比下降63 7% [7] - 2024年前九个月 公司资本支出和资产移除成本为1 977亿美元 同比增加7 3% [8] 未来展望 - 公司上调并收窄2024年财务指引 预计净利润在2 19-2 26亿美元之间 每股收益在3 85-3 95美元之间 [9] - 公司维持2024年资本支出和资产移除成本7 5亿美元的预期 [10] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月上涨7 7% 表现优于标普500指数 [1] - 公司获得Zacks Rank 3(持有)评级 预计未来几个月将获得与市场一致的回报 [13]

文章核心观点 - ONE Gas, Inc. 宣布将参加多个投资会议，并将在其网站上提供会议材料 [1][2] 公司活动 - ONE Gas 将参加以下会议： - Jefferies Gas Utilities Mini-Conference（虚拟会议），日期为2024年12月9日 [1] - Mizuho Power, Energy, & Infrastructure Conference（纽约市），日期为2024年12月9日 [1] - Wells Fargo Midstream, Energy & Utilities Symposium，日期为2024年12月11日 [1] - 公司高管团队将参与与投资社区的会议，包括总裁兼首席执行官Robert S. McAnnally、高级副总裁兼首席财务官Christopher Sighinolfi、高级副总裁兼首席运营官Curtis Dinan [2] - 会议材料将于2024年12月6日起在公司网站上提供 [2] 公司概况 - ONE Gas 是一家100%受监管的天然气公用事业公司，股票在纽约证券交易所交易，代码为"OGS" [3] - 公司被纳入S&P MidCap 400指数，是美国最大的天然气公用事业公司之一 [3] - 总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的超过230万客户提供服务 [4] - 公司旗下包括堪萨斯州最大的天然气分销商Kansas Gas Service、俄克拉荷马州最大的Oklahoma Natural Gas、德克萨斯州第三大的Texas Gas Service [4] 联系信息 - 分析师联系人：Erin Dailey，电话：918-947-7411 [5] - 媒体联系人：Leah Harper，电话：918-947-7123 [5]

公司概况 - ONE Gas Inc (OGS) 是一家完全受监管的公用事业公司 受益于战略投资和不断扩大的客户基础 是公用事业领域的稳健投资选择 [1] 增长预期 - 2024年每股收益(EPS)的Zacks共识预期在过去30天内上涨0.8%至3.87美元 [2] - 2024年第四季度销售额预期为6.601亿美元 同比增长8.9% [2] - 长期(3-5年)盈利增长率为5% [2] 财务状况 - 总债务与资本比率为43.44% 优于行业平均的49.59% [3] - 2024年第三季度末的利息保障倍数为2.9 表明公司有能力轻松履行未来利息支付义务 [3] 股息政策 - 计划在2028年前实现年均1-2%的股息增长 需董事会批准 [4] - 当前季度股息为每股0.66美元 年化股息2.64美元 [4] - 当前股息收益率为3.6% 优于Zacks S&P 500综合指数的1.19% [4] 资本支出 - 2024年资本支出预计为7.5亿美元 2028年前总计42.5亿美元 [5] - 其中约30亿美元将用于系统完整性和更换项目 [5] 客户增长 - 2024年客户增长相关资本投资约1.7亿美元 [6] - 预计2024-2028年服务区域年均客户增长率为0.9% [6] - 截至2024年9月30日的前9个月 新增近16,000个客户连接 [6] 股价表现 - 过去6个月股价上涨14.9% 优于行业13.4%的涨幅 [7] - 自2024年5月13日以来 股价回报率为17.2% 优于公用事业-天然气分销市场(ZSI194M)的13.4% [8] 同业比较 - 同行业其他值得关注的股票包括Atmos Energy (ATO) New Jersey Resources (NJR)和NiSource (NI) 均为Zacks Rank 2 [9] - ATO的长期盈利增长率为7% 过去四个季度平均盈利超出预期3.4% [9] - NJR的2024财年EPS预期同比增长10.1% 但销售额预期同比下降7.9% [10] - NI的长期盈利增长率为6.95% 2024年EPS预期同比增长8.1% [10]

财务数据 - 公司2024年前三季度净收入为145.8亿美元，同比下降9.1%[13] - 2024年前三季度资本支出为5.24亿美元，同比增加6.8%[26] - 2024年9月30日公司总资产为80.39亿美元，较2023年12月31日增加3.5%[20] - 2024年9月30日公司总权益为28.13亿美元，较2023年12月31日增加1.7%[23] - 2024年9月30日公司总负债为57.26亿美元，较2023年12月31日下降2.4%[23] - 2024年9月30日公司现金及现金等价物为2.88亿美元，较2023年12月31日下降26.8%[20] - 2024年前三季度公司营业活动产生的现金流入为30.58亿美元，同比下降63.7%[26] - 2024年前三季度公司计提的坏账准备为3,736万美元，同比下降47.8%[26] - 2024年前三季度公司递延所得税费用为8,205万美元，同比增加456.8%[26] - 2024年前三季度公司股份支付费用为1,046万美元，同比增加13.0%[26] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月的天然气销售收入分别为12.77亿美元和15.98亿美元[41] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月的运输收入分别为10.00亿美元和9.71亿美元[41] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月的其他收入分别为2.44亿美元和1.77亿美元[41] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月的总收入分别为14.53亿美元和17.66亿美元[41] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月的资本支出分别减少1580万美元和390万美元[35] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月的现金流量表中的筹资活动分别为2.06亿美元和-3.53亿美元[27] - 公司在2024年第三季度和前9个月的每股收益分别为0.34美元和2.56美元[72][73] - 公司在2024年第三季度和前9个月的净收入分别为1,926.8万美元和14.58亿美元[72][73] - 公司在2024年第三季度和前9个月的退休金和其他离职后福利成本分别为-138.6万美元和-415.8万美元[74][75] - 公司在2024年第三季度和前9个月的其他收益净额分别为298.2万美元和732.2万美元[81] - 公司在2024年前三季度净利润为1.458亿美元,同比下降9.2%[119] 资产负债情况 - 公司在2024年9月30日和2023年12月31日的应收账款净额分别为81.2百万美元和191.4百万美元[41] - 公司2024年9月30日和2023年12月31日的坏账准备分别为12.9百万美元和16.1百万美元[36] - 公司2024年9月30日共有3,632.14百万美元的净监管资产[43][44] - 公司在2024年9月30日有1,051.6百万美元的短期债务和2,413.852百万美元的长期债务[55][56][59][60] - 公司在2024年9月30日的总债务资本比率为54.5%，不包括KGSS-I的债务则为52.3%[57] - 公司监管资产的摊销在2024年9月30日前9个月为11.3百万美元[54] - 公司在2024年9月30日有总计3,563,465股的未结算远期销售协议，平均价格为77.33美元[66] - 公司持有天然气远期掉期和期权合约,用于套期保值,相关公允价值变动计入购气成本调整机制[96,97,98] - 公司持有美国国债和公司债券等金融资产,公允价值合计1.65亿美元[100,101] - 公司长期债务的公允价值为24亿美元[102] - 2024年9月30日KGSS-I的资产总额为2.87亿美元，负债总额为2.85亿美元[105] - 2024年前三季度KGSS-I的营业收入为3.37亿美元，净利润为10.8万美元[106] 监管审批和费率调整 - 公司在俄克拉荷马州和堪萨斯州的监管审批获得批准,分别增加了3.14亿美元和7000万美元的基本费率收入[112,113] - 公司在德克萨斯州的中央-湾区和里约格兰德谷地区的监管审批获得批准,分别增加了1.22亿美元和360万美元的基本费率收入[114,116] 债务融资和股权融资 - 公司在2024年10月增加了ONE Gas信用协议的承诺额度至13.5亿美元[55][56] - 公司在2024年10月增加了商业票据项目的承诺额度至13.5亿美元[59] - 公司在2024年8月重新发行了5.10%到期日为2029年的资深票据,增加了2.5亿美元[63] - 公司在2024年偿还了3.61%到期日为2024年2月和1.10%到期日为2024年3月的资深票据[63] - 公司在2023年2月与销售代理签订了一项总额最高可达3亿美元的"随时发行"股票分销协议[65] - 截至2024年9月30日，公司在该计划下仍有2.255亿美元的股票可供发行[65] - 公司在2024年11月宣布每股派发0.66美元的股息，按年化基准为2.64美元[66] 环境合规和修复 - 公司受到多项环境保护和自然资源保护法规的约束，需要获得各种环境许可证[82] - 公司在12个前煤气厂场地进行环境调查和修复,已完成12个场地中5个的监管关闭,但仍可能产生额外成本[83,84,85] - 公司在德克萨斯州拥有一处前煤气厂场地,正在进行初步调查,预计相关成本不重大[86] - 公司已累计投入1360万美元用于煤气厂场地的修复[87] 管道安全合规 - 公司受联邦管道安全法规的监管,需要满足管道设计、运营和维护等方面的要求,未来可能需要额外支出[88,89] 风险管理 - 公司能够通过调整天然气采购成本来缓解天然气价格波动的影响[187] - 公司可能使用固定价格天然气合同或衍生工具来对冲部分预期天然气采购成本[187] - 公司可能使用利率掉期等工具来管理未来借款的利率风险[188] - 公司会评估客户的信用状况,要求不符合最低标准的客户提供担保[189] - 公司可以通过调整天然气采购成本机制来收回坏账损失[189] - 公司面临的主要风险包括网络攻击、天气变化、经济环境变化等[182] - 公司可能无法完成必要的基础设施项目从而影响向客户提供服务[183] - 公司的业务具有资本密集型特点,需要依靠内部现金流和外部融资满足资金需求[183] - 公司可能面临监管环境变化的风险,需要应对新的法规要求[184] - 公司可能面临人才短缺和劳资关系恶化的风险[184]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收入为1930万美元，每股摊薄收益为0.34美元，相较于去年同期的2520万美元和0.45美元有所下降 [12] - 公司将2024年每股收益预期上调至3.85至3.95美元，较原先预期提高了0.05美元 [5][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新费率带来的收入为1750万美元，但利息支出增加了1150万美元，主要由于第一季度的再融资影响 [12] - 运营和维护费用同比上升5%，与长期指导一致，但略低于2024年的计划 [9][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在堪萨斯州，公司的费率案件获得批准，净增加3500万美元，新的费率于11月1日生效 [16] - 在德克萨斯州的中央海湾费率案件中，达成了1930万美元的费率增加，预计在12月的首次计费周期生效 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年内完成7.5亿美元的资本支出，以满足不断增长的服务需求和提高系统可靠性 [18] - 公司在运营和维护费用管理方面的多年度重点工作取得了成效，预计未来将继续保持成本的适度控制 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的经营环境持乐观态度，认为公司能够在2025年迎来更多机会 [19] - 管理层提到，尽管面临高抵押贷款利率的影响，但住房许可证的增加是市场回暖的积极信号 [26] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股股息为0.66美元，与前一季度持平 [15] - 公司预计到年底的调整后现金流与债务比率将超过19%，符合当前信用评级的指导方针 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年的指导时间安排 - 公司计划在12月发布2025年的指导，以便在12月的公用事业周会议之前进行沟通 [20] 问题: 运营和维护费用的未来趋势 - 管理层表示，预计运营和维护费用将继续保持下降趋势，尽管前期的通胀压力未如预期强烈 [21] 问题: 未来的费率基础计划 - 在俄克拉荷马州，公司计划在2027年6月30日之前提交完整的费率案件，并将继续进行年度的临时PBR申报 [22][23] 问题: 客户增长趋势 - 管理层指出，尽管受到高抵押贷款利率的影响，住房许可证的增加显示出市场的回暖迹象 [25][26] 问题: 利息支出和长期债务的平衡 - 管理层提到，未来将通过结算股权前期协议来减少商业票据余额，并满足长期融资需求 [27][28] 问题: COVID限制解除后的坏账费用 - 管理层表示，坏账费用已恢复正常，未预期有重大变化 [29]

公司业绩 - 公司第三季度每股收益为34美分 低于市场预期的41美分 同比下降24.4% [1] - 公司第三季度营收为3.404亿美元 低于市场预期的3.63亿美元 但同比增长1.4% [2] - 公司第三季度天然气交付量为598亿立方英尺 同比下降6.9% [3] - 公司第三季度运营收入为5940万美元 同比增长3.9% [3] - 公司第三季度净利息支出为3910万美元 同比增长40% [3] 财务状况 - 截至9月30日 公司现金及等价物为1880万美元 与2023年底基本持平 [4] - 截至9月30日 公司长期债务为23.8亿美元 较2023年底增加2.2亿美元 [4] - 2024年前九个月 公司经营活动现金流为3.058亿美元 同比下降63.7% [4] - 公司第三季度资本支出及资产移除成本为1.977亿美元 同比增长7.3% [5] 业绩展望 - 公司上调并收窄2024年业绩指引 预计净利润为2.19-2.26亿美元 每股收益为3.85-3.95美元 [6] - 公司维持2024年资本支出及资产移除成本7.5亿美元的预期 [7] 行业动态 - Atmos Energy预计第四季度每股收益为84美分 同比增长5% 营收预计为8.307亿美元 同比增长41.4% [9] - National Fuel Gas预计第四季度每股收益为83美分 同比增长6.4% 营收预计为4.825亿美元 同比增长30.8% [10] - NewJersey Resources预计第四季度每股收益为89美分 同比增长196.7% 营收预计为4.07亿美元 同比增长22.8% [11]

财务表现 - 公司第三季度营收为3.404亿美元 同比增长1.4% [1] - 每股收益为0.34美元 同比下降24.4% [1] - 营收低于Zacks共识预期3.6335亿美元 差距为-6.32% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期0.41美元 差距为-17.07% [1] 关键运营指标 - 天然气销售运输量为48,100 MMcf 低于分析师平均预期的51,156.82 MMcf [3] - 天然气总交付量为59,800 MMcf 低于分析师平均预期的63,830.79 MMcf [3] - 天然气销售总交付量为11,700 MMcf 低于分析师平均预期的12,673.96 MMcf [3] - 运输业务收入为3060万美元 低于分析师平均预期的3339万美元 [3] - 天然气销售收入为2.898亿美元 低于分析师平均预期的3.1185亿美元 [3] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌4.6% 同期标普500指数上涨0.4% [3] - 公司目前Zacks评级为2级(买入) 表明其可能在未来跑赢大盘 [3]