文章核心观点 O - I Glass旗下间接全资子公司OIEG定价发行5亿欧元5.250%的2029年到期高级票据，预计用所得款项及手头现金回购2025年到期的高级票据，发行受相关法规限制 [1][2] 分组1：票据发行情况 - OIEG定价发行5亿欧元5.250%的2029年到期高级票据，较之前宣布的发行规模增加1亿欧元，预计5月28日完成发行，所得款项净额约4.94亿欧元（约5.32亿美元） [1] - 票据义务由OI Group及Owens Illinois Group部分美国国内子公司共同及个别担保 [1] 分组2：资金用途 - OIEG预计用发行所得款项净额及手头现金，通过要约收购回购全部2025年到期的2.875%高级票据（当前未偿还本金为5亿欧元，约5.39亿美元） [2] - 要约收购到期后，未用于收购的款项可用于赎回、公开市场购买或私下协商交易购买2025年票据，或用于一般公司用途 [2] 分组3：发行限制 - 票据及担保未在美国证券法及相关州证券法注册，仅向合格机构买家和非美国人士发售 [3] - 在英国，票据推广受限，仅向相关人士发售，未为英国零售投资者准备关键信息文件，发售可能违法 [5] - 发行不构成欧盟相关法规下的公开发售，将根据豁免规定进行 [7] 分组4：公司介绍 - O - I Glass是全球领先的玻璃瓶和罐子生产商，总部位于美国俄亥俄州，为众多食品和饮料品牌提供服务，2023年净销售额达71亿美元 [9] 分组5：前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明，反映公司当前对未来事件的预期和预测，存在不确定性和风险 [10] - 公司未来财务表现可能受政治、经济、竞争、原材料、消费者偏好等多种因素影响 [11] - 前瞻性声明不保证未来表现，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新声明 [13]

文章核心观点 O - I Glass旗下间接全资子公司OIEG拟发售4亿欧元优先票据 所得款项用于回购2025年到期票据及一般公司用途 [1][2] 分组1：发售信息 - OIEG拟在私募中发售4亿欧元2029年到期优先票据 发售对象为符合条件的购买者 [1] - 票据和担保未在美国证券法及相关州证券法注册 仅向合格机构买家和特定非美国人士发售 [3] - 在英国 票据推广受限 仅向相关人士发售 未准备面向零售投资者的关键信息文件 [5] - 票据发售将依据欧洲经济区招股说明书条例的豁免规定进行 不构成公开要约 [6] 分组2：资金用途 - OIEG预计将发售所得款项净额与手头现金用于回购全部2025年到期的2.875%优先票据 该票据当前未偿还本金总额为5亿欧元（约合5.39亿美元） [2] - 回购要约到期后 未用于回购的款项可用于赎回、公开市场购买或私下协商交易购买2025年票据 或用于一般公司用途 [2] 分组3：公司介绍 - O - I Glass是全球领先的玻璃瓶和罐子生产商 总部位于美国俄亥俄州佩里斯堡 2023年净销售额达71亿美元 [8] 分组4：前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明 反映公司当前对未来事件的预期和预测 存在不确定性和风险 [9] - 公司未来财务表现可能受政治、经济、竞争、原材料成本、消费者偏好等多种因素影响 [10] - 前瞻性声明不保证未来表现 实际结果可能与预期有重大差异 公司无义务更新声明 [12]

文章核心观点 O - I Glass旗下间接全资子公司OIEG拟进行4亿欧元优先票据私募发行，所得净收益将用于回购2025年到期的优先票据，剩余资金用于其他相关用途或一般公司用途 [1][2] 分组1：票据发行情况 - OIEG拟在满足市场和其他条件下，以私募方式向符合条件的购买者发行4亿欧元2029年到期的优先票据 [1] - 票据和担保未在美国证券法及适用州证券法下注册，仅向合格机构买家和特定非美国人士发行 [3] - 在英国，票据推广受限，仅向相关人士提供，且未为英国零售投资者准备关键信息文件 [5] 分组2：资金用途 - OIEG预计将发行所得净收益与手头现金一起，用于对2025年到期的2.875%优先票据进行要约收购，目前该票据未偿还本金总额为5亿欧元（约5.39亿美元） [2] - 要约收购到期后，未用于收购的净收益可用于赎回、公开市场购买或私下协商交易购买2025年票据，或用于一般公司用途 [2] 分组3：公司介绍 - O - I Glass是全球领先的玻璃瓶和罐子生产商，总部位于美国俄亥俄州佩里斯堡，在19个国家的68家工厂拥有超2.3万名员工 [8] - 2023年公司实现净销售额71亿美元 [8] 分组4：前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明，反映公司当前对未来事件的预期和预测，存在不确定性和风险 [9] - 公司未来财务表现可能受政治、经济、竞争、原材料成本、消费者偏好等多种因素影响 [10] - 前瞻性声明不保证未来表现，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新声明 [12]

文章核心观点 - OI European Group B.V. 发起现金收购要约，收购 2025 年到期的 2.875% 高级票据，目的是获取全部未偿还票据，资金预计来自新高级票据发行和手头现金 [2][9] 收购要约基本信息 - 2024 年 5 月 16 日，O-I Glass 宣布 OI European Group B.V. 发起现金收购要约，收购未偿还的 2.875% 高级票据，截至该日，未偿还票据本金总额为 5 亿欧元 [2] - 收购要约依据 2024 年 5 月 16 日的收购要约文件及其附带的担保交付通知进行，相关文件可从信息和投标代理处获取，也可通过要约网站查看 [3][4] 收购要约时间表 | 时间节点 | 具体时间 | | --- | --- | | 要约开始时间 | 2024 年 5 月 16 日 [5] | | 撤回日期 | 2024 年 5 月 23 日下午 5 点（纽约时间），除非延期 [5] | | 到期日期 | 2024 年 5 月 23 日下午 5 点（纽约时间），除非延期 [5] | | 担保交付日期 | 预计为到期日期后的第二个工作日，即 2024 年 5 月 28 日，除非延期 [5] | | 结算日期 | 预计为到期日期后的第三个工作日和担保交付日期后的第一个工作日，即 2024 年 5 月 29 日，除非延期 [5] | 收购票据详情 | 票据名称 | ISINs/通用代码 | 未偿还本金金额 | 总对价（每 1000 欧元本金） | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年到期的 2.875% 高级票据 | ISINs: XS2079700261 / XS2077666316；通用代码: 207970026 / 207766631 | 5 亿欧元 | 992.50 欧元 [7] | 收购要约目的 - 主要目的是获取全部未偿还票据，与 OIEG 拟发行的欧元新高级票据有关，收购资金预计来自新票据发行和手头现金 [9] 收购要约细节 - 要约将于 2024 年 5 月 23 日下午 5 点（纽约时间）到期，可在该时间前撤回投标票据，要约不设最低投标数量条件 [10] - 通过 Clearstream 或 Euroclear 持有票据的持有人，需按收购要约文件和相关清算系统程序提交有效投标指令 [11] - 有效投标且未撤回、票据被接受收购的持有人，每 1000 欧元本金将获得 992.50 欧元现金总对价，还将获得从 2024 年 2 月 15 日至结算日（预计 2024 年 5 月 29 日）的应计未付利息 [12][13][14] - 要约受融资条件等特定条件约束，公司可自行决定放弃部分条件 [15] - 公司接受和支付有效投标且未撤回票据的义务，取决于新票据发行在结算日前成功完成并获得令公司满意的净收益 [16] - 到期日后，公司或其关联方可能通过多种方式收购未在要约中购买的票据 [17] 相关机构及联系方式 - 公司聘请法国巴黎银行作为交易经理，有关要约条款和条件的问题可联系 +33 1 55 77 78 94 或 liability.management@bnpparibas.com [18] - D.F. King 被指定为信息和投标代理，有关要约的问题或获取文件可联系 +44 20 7920 9700 或 OI@dfkingltd.com，也可联系经纪人等寻求帮助，要约文件可在 https://www.dfkingltd.com/OI 查看 [19] 公司权利及投资者建议 - 公司有权自行决定不接受投标指令、不购买票据、延长或终止要约等 [20] - 持有人应仔细阅读收购要约文件，注意中介机构和清算系统提交投标指令的截止日期更早 [21] 信息发布渠道 - 有关要约的公告将在公司网站 www.o-i.com 发布，也可通过新闻稿和向清算系统发送通知的方式发布，相关文件可从信息和投标代理处获取 [22][23] 公司简介 - O-I Glass 是全球领先的玻璃瓶和罐子生产商，总部位于美国俄亥俄州佩里斯堡，拥有 23000 多名员工，在 19 个国家的 68 家工厂运营，2023 年净销售额达 71 亿美元 [38]

文章核心观点 公司宣布董事会任命新独立董事会主席并选举10名董事，新CEO上任，各方表达对公司发展的期待 [1][3] 公司人事变动 - 公司董事会任命John Humphrey为新独立董事会主席，接替退休的John H. Walker [1] - 年度股东大会选举10名董事，任期一年，包括新CEO Gordon J. Hardie及两名新独立董事Eric J. Foss和Cheri Phyfer [1] 新董事会主席情况 - John Humphrey有丰富领导全球企业经验，在多家上市公司董事会任职，目前还在EnPro Industries和Ingersoll Rand董事会任职 [2] - 他曾在Roper Technologies担任执行副总裁兼首席财务官超10年，2017年退休 [2] 新老领导表态 - John Humphrey表示担任董事会主席是荣幸，期待与团队合作提升公司价值，欢迎新董事，对Gordon任CEO表示高兴 [3] - Gordon称基于近九年董事会服务经验，与管理层紧密合作确保CEO职责顺利交接，对公司未来机遇充满信心，期待与各方合作实现战略目标 [3] 公司概况 - 公司是全球领先玻璃瓶罐生产商，玻璃包装可持续，总部位于美国俄亥俄州佩里斯堡，是众多食品饮料品牌首选合作伙伴 [4] - 公司约2.3万名员工分布在19个国家68家工厂，2023年净销售额达71亿美元 [4]

文章核心观点 公司完成第二轮绿色债券发行所得款项的全额分配，推进气候变化战略，资金用于符合条件的绿色项目，在可持续发展方面取得进展 [1][4] 绿色债券发行情况 - 2023年5月，Owens - Brockway Glass Container Inc.和OI European Group B.V.分别发起6.9亿美元和6亿欧元的私募绿色债券发行 [1] - 公司完成Owens - Brockway Glass Container Inc. 2031年到期的6.9亿美元和O - I European Group B.V. 2028年到期的6亿欧元绿色债券全额分配 [4] 资金使用框架及评估 - 绿色债券所得款项用于公司绿色融资框架定义的符合条件的绿色项目，该框架基于绿色债券原则和绿色贷款原则制定 [2] - 公司聘请Sustainalytics提供第二方意见，指出框架中列出的符合条件的绿色项目“预计将产生积极环境影响”且“从转型角度可信” [2] 资金分配项目及金额 |项目类别|具体项目|截至2024年1月总分配金额（美元）| | ---- | ---- | ---- | |可再生能源| - | 1,937,133 | |能源效率| - | 3,534,676 | |O - I集团运营可持续性|可持续水与废水管理| 1,905,892 | | |环保生产技术和工艺| 164,272,175 | |可持续产品|循环经济| 1,151,953,109 | | |环保适配产品| 15,657,015 | |总收益使用| - | 1,339,260,000 | |收益使用情况（按融资类型）|融资| 448,287,316 | | |再融资| 890,972,684 | | |总收益使用| 1,339,260,000 | |收益使用情况（按支出类型）|运营支出| 1,236,857,118 | | |资本支出| 102,402,882 | | |总收益使用| 1,339,260,000 | [3] 可持续发展成果 - 碎玻璃（回收玻璃）投资承诺减少碳排放、降低能源消耗和保护自然资源，实现约570万公吨二氧化碳、470万兆瓦时能源、630万吨硅砂、200万吨纯碱以及180万吨石灰石和白云石的节约 [5][9] - MAGMA技术用于灵活模块化玻璃生产，减少玻璃生产环境足迹，设施采用更可持续方法和材料建造，具备轻量化、开关能力及先进控制回路以提升玻璃质量 [9] - 哥伦比亚O - I Zipaquirá工厂新技术提高能源效率，每吨产品二氧化碳排放最多降低15%，氮氧化物排放最多降低50%，并提高回收玻璃使用率 [9] - 法国O - I Gironcourt工厂的Gas Oxy Advanced Technology（GOAT）熔炉使用氧气，二氧化碳排放最多降低20%，氮氧化物排放最多降低60% [9] - 公司研发团队在法国开发的“Estampe”瓶子平均使用高达80%或更多回收材料，比传统500克葡萄酒瓶碳排放减少约25% [9] 公司概况 - 公司是全球领先的玻璃瓶和罐子生产商之一，总部位于美国俄亥俄州佩里斯堡，是众多世界领先食品和饮料品牌的首选合作伙伴 [8] - 公司约2.3万名多元化团队分布在19个国家的68家工厂，2023年实现收入71亿美元 [8] 信息获取途径 - 管理层关于净收益分配到符合条件绿色项目的声明以及独立会计师的审查报告可在公司网站获取，同时还有公司整体可持续发展议程信息 [6] - 可访问http://o - i.com/sustainability了解公司绿色融资框架、发行情况及净收益分配到符合条件绿色项目的信息 [7]

文章核心观点 - 分析O - I Glass国际业务营收趋势对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪其国际营收趋势对预测未来轨迹很关键 [1][11] 公司营收情况 本季度营收 - 本季度公司总营收15.9亿美元，同比下降13% [5] - 其他国际业务贡献营收3000万美元，占总营收1.9%，与共识估计3263万美元相比，意外下降8.06%；上一季度贡献3000万美元，占比1.8%，去年同期贡献3200万美元，占比1.8% [6][7] - 欧洲业务上季度为公司带来7.09亿美元营收，占总营收44.5%，与华尔街分析师预测的7.2613亿美元相比，意外下降2.36%；上一季度占6.89亿美元（42%），去年同期贡献7.99亿美元（43.6%） [7][8] 预期营收 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收18亿美元，较上年同期下降4.9%；其他国际业务和欧洲业务营收份额预计分别为1.8%和47.3%，对应金额分别为3139万美元和8.4978亿美元 [9] - 预计全年公司总营收71.5亿美元，较上一年增长0.7%；其他国际业务和欧洲业务营收预计分别占1.7%（1.2419亿美元）和43.8%（31.3亿美元） [10] 公司股票表现 - 目前O - I Glass的Zacks排名为4（卖出），意味着其近期表现可能逊于整体市场走势 [15] - 过去一个月，该股下跌16.1%，而Zacks标准普尔500综合指数下跌1.6%，Zacks工业产品板块下跌4.1%；过去三个月，公司股价下跌15.1%，而标准普尔500指数上涨3.8%，该板块整体上涨5.5% [15]

2024年第一季度财务数据对比 - [2024年第一季度净销售额为15.93亿美元，较2023年同期减少2.38亿美元，降幅13%，主要因销量和售价降低，外币换算带来的利好被抵消][46][47] - [2024年第一季度所得税前收益为1.17亿美元，较2023年同期减少1.53亿美元，主要因经营利润降低和利息费用增加][46][49] - [2024年第一季度可报告业务部门经营利润为2.35亿美元，较2023年同期减少1.63亿美元，降幅约41%，主要因发货量、净价格降低和运营成本增加][49][50] - [2024年第一季度美洲地区净销售额为8.54亿美元，较2023年同期减少1.46亿美元，降幅15%，玻璃容器发货量下降约15%][47] - [2024年第一季度欧洲地区净销售额为7.09亿美元，较2023年同期减少9000万美元，降幅11%，玻璃容器发货量下降约10%][48] - [2024年第一季度净利息费用为7800万美元，较2023年同期增加1000万美元，主要因利率上升][52] - [2024年第一季度公司有效税率为35%，2023年同期为22.2%，因地区收益组合变化][53][54] - [2024年第一季度留存公司成本及其他费用为4000万美元，较2023年第一季度的6000万美元有所下降，主要因管理激励费用和支出降低][61] - [2024年第一季度和2023年第一季度经营活动使用现金分别为2.7亿美元和1.93亿美元，2024年增加主要因净收入低于2023年同期][65] - [2024年前三个月营运资金使用现金4.92亿美元，2023年同期为5.36亿美元，两个时期库存均高于上一年末][65] - [2024年第一季度和2023年第一季度投资活动使用现金分别为2.15亿美元和9800万美元，2024年资本支出增加主要因新工厂建设和其他扩张项目][65] - [2024年第一季度和2023年第一季度融资活动使用现金分别为1700万美元和1600万美元，两个时期均回购1000万美元普通股][65] 2024年公司财务预测 - [公司预计2024年全年销量（吨）与2023年持平或有个位数增长，反映消费复苏慢和库存去化时间长][55] - [公司预计因临时减产成本增加导致运营成本上升，正加速利润率扩张计划以缓解压力][56] - [公司预计2024年经营活动产生的现金约为6.75 - 7亿美元，资本支出约为5.5 - 5.75亿美元][58] - [公司预计2024年全年资本支出约为5.5亿 - 5.75亿美元][65] 公司债务情况 - [截至2024年3月31日，信贷协议包括3亿美元循环信贷额度、9.5亿美元多货币循环信贷额度和14.5亿美元A类定期贷款额度（扣除债务发行成本后，3月31日未偿还余额为13.9亿美元），未使用信贷额度为12.4亿美元，借款加权平均利率为6.60%][62] - [2023年5月，公司宣布对未偿还的多笔高级票据进行要约收购，2023年5月26日回购了部分票据，2023年8月赎回部分票据，截至2024年3月31日，部分票据仍有未偿还本金][63] - [2023年5月，公司发行6亿欧元和6.9亿美元高级票据，年利率分别为6.250%和7.250%，净收益用于赎回要约收购中的票据][63] 公司战略行动 - [公司正在对前亚太地区剩余业务进行战略审查，可能导致资产剥离、企业交易等行动，并可能产生相关费用][61] 公司面临风险 - [公司未来财务表现可能受多种因素影响，如政治经济环境、原材料成本、竞争压力等][68] - [公司玻璃熔化技术MAGMA项目的改进及按时实施存在不确定性][68] - [公司在业务收购、剥离、扩张及整合方面的能力存在风险][68] - [公司需确保未来产生足够现金流以避免商誉受损][68] - [公司养老金计划资金不足状况可能增加][68] - [公司信息技术故障、网络安全及数据隐私事件存在风险][68] - [公司债务相关风险，包括利率波动和债务再融资能力][68] - [公司面临外汇波动、税收法律和贸易政策变化的风险][68] - [公司需遵守环境、回收和气候变化相关法律法规][68] 市场风险情况 - [截至2024年3月31日，市场风险较2023年12月31日无重大变化][68]

文章核心观点 - O - I Glass 2024 年第一季度财报显示盈利和营收不佳，受消费者需求疲软和库存去化影响，公司下调 2024 年业绩预期；同时介绍了其他包装类公司同期业绩情况 [1][8] 运营情况 O - I Glass - 第一季度每股收益 45 美分，超 Zacks 共识预期，但同比下降 65%，因消费者需求疲软和价值链库存去化致销量降低 [1] - 营收 15.9 亿美元，同比降 13%，未达 Zacks 共识预期，主要因细分业务运营利润降低和利息费用增加 [2] - 销售成本同比降 5.3% 至 12.8 亿美元，毛利润同比降 34.3% 至 3.18 亿美元，毛利率降至 20% [3] - 调整后细分业务运营利润降至 2.35 亿美元，运营利润率降至 14.8% [4] - 美洲细分市场净销售额同比降 14.6% 至 8.54 亿美元，运营利润同比降 42% 至 1.02 亿美元，因净价格和销量降低 [5] - 欧洲细分市场净销售额同比降 11.3% 至 7.09 亿美元，运营利润同比降 40.1% 至 1.33 亿美元，因销量降低和运营成本大幅增加 [6] 其他包装公司 - AptarGroup 2024 年第一季度调整后每股收益 1.26 美元，超 Zacks 共识预期，同比增 31%，得益于制药业务销售增长和美容及瓶盖业务利润率扩张 [11] - AptarGroup 总营收同比增 6.4% 至 9.15 亿美元，超 Zacks 共识预期，核心销售额同比增 5% [12] - Sonoco Products 2024 年第一季度调整后每股收益 1.12 美元，超 Zacks 共识预期，但同比降 20%，因生产率提高的收益被价格/成本压力和销量降低抵消 [13] - Sonoco 净销售额 16.4 亿美元，未达共识预期，同比降 5.3%，因销量和定价降低，收购有一定抵消作用 [14] - Packaging Corporation of America 2024 年第一季度调整后每股收益 1.72 美元，超 Zacks 共识预期，但同比降 22%，主要因包装和纸业务板块价格和产品组合不佳，部分被销量增加抵消 [15] - PKG 该季度销售额同比增 0.2% 至 19.8 亿美元，超 Zacks 共识预期 [16] 财务情况 O - I Glass - 截至 2024 年 3 月 31 日，现金及现金等价物降至 3.95 亿美元，本季度经营活动使用现金 2.7 亿美元 [7] - 截至 2024 年 3 月 31 日，长期债务降至 41.2 亿美元 [7] 前景展望 O - I Glass - 因 2024 年第一季度面临挑战，下调 2024 年业绩预期，预计调整后每股收益 1.5 - 2 美元，销量预计持平或低个位数增长，预计 2024 年自由现金流 1 - 1.5 亿美元 [8] 股价表现 O - I Glass - 过去一年公司股价下跌 32.3%，行业下跌 31.4% [9] Zacks 评级 O - I Glass - 目前 Zacks 评级为 3（持有） [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度每股收益为0.45美元,低于去年同期的1.29美元,主要反映了需求疲软以及为平衡供给而采取的临时生产限制措施 [7][21] - 公司2024年全年调整后每股收益预期为1.50美元至2美元,低于之前的2.25美元至2.65美元,主要受需求增长放缓、汇率不利影响和利率上升等因素影响 [29] - 公司2024年自由现金流预期为1亿美元至1.5亿美元,低于收益下降但部分被其他有利因素如资本支出适度下降所抵消 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务第一季度营业利润为1.02亿美元,去年同期为1.76亿美元,销量下降15%,价格略有下降,但毛利扩张举措带来的利润提升部分抵消了成本上升 [23] - 欧洲业务第一季度营业利润为1.33亿美元,去年同期为2.22亿美元,销量下降10%,价格略有下降,成本上升受到临时生产限制和合资企业业绩下降等因素影响,但毛利扩张举措带来的利润提升部分抵消了这些因素 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 除哥伦比亚等新兴市场外,公司各主要市场销量均出现下滑,其中啤酒类产品销量恢复最快,葡萄酒和烈酒类销量恢复较慢 [57][59][60] - 巴西市场表现相对稳定,啤酒销量增长5.3%,玻璃包装在啤酒市场的渗透率持续提高 [138][139] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快MAGMA技术的部署,预计今年夏季将启动首个MAGMA绿地工厂,该技术可提高灵活性、可扩展性和部署速度,降低资本和运营成本,并围绕可持续发展进行设计 [38][39][40][42][43] - 公司正在加大成本优化举措,预计全年利润提升目标将从1.5亿美元提高至1.75亿美元,以应对需求增长放缓 [28][83][84] - 公司认为玻璃包装长期需求前景向好,将受益于高端化、健康和可持续性等大趋势,但短期内需求恢复将较原预期更为缓慢 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,尽管当前市场环境充满挑战,但公司正采取适当措施应对,包括调整供给以平衡需求,并大幅提高成本优化目标 [7][9][45] - 公司预计,随着去库存活动逐步结束以及消费者需求逐步恢复,公司业绩将在未来有大幅改善 [31][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi 提问** 询问需求下调主要来自哪些细分市场 [56][57] **Andres Lopez 和 John Haudrich 回答** 除哥伦比亚等少数市场外,公司各主要市场均出现需求下滑,其中啤酒类产品恢复最快,葡萄酒和烈酒类恢复较慢 [57][59][60] 问题2 **Mike Roxland 提问** 询问公司为何加大生产限制力度,是否有新的负面因素出现 [68][69] **Andres Lopez 和 John Haudrich 回答** 公司原本预期的去库存基础和消费者需求恢复速度低于预期,导致第一季度实际销量下滑幅度超出预期,因此公司决定在第二季度进一步加大生产限制 [69][70][71] 问题3 **Arun Viswanathan 提问** 询问公司是否有信心在未来一两年内实现销量恢复至疫情前水平 [87][88][89] **Andres Lopez 和 John Haudrich 回答** 公司客户普遍计划将销量恢复至疫情前水平或略高,公司也有信心随着去库存活动结束和消费者需求逐步恢复,销量将在未来一两年内恢复至疫情前水平 [87][88][89][90]