核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP每股收益(EPS)为1.46美元，超出分析师预期的1.22美元，同比增长73.8% [1][2] - GAAP营收达2.356亿美元，高于预期的2.2071亿美元，同比增长10.8% [1][2] - 调整后EBITDA为8650万美元，同比增长3.3% [2] - 净利润(GAAP)为3600万美元，同比大幅增长74.7% [2] 业务板块表现 移动模块化(Mobile Modular) - 租赁收入8190万美元(同比增长5%)，租赁相关服务收入3220万美元(增长11%) [5] - 销售毛利率从38%降至32%，主要由于新旧销售比例变化 [5] - 设备利用率从78.4%降至73.7% [5] 便携式存储(Portable Storage) - 租赁收入同比下降5%，租赁相关服务收入从460万降至440万美元 [6] - 设备利用率从66.1%降至61.1% [6] - 销售毛利率下降9%至1400万美元 [6] 电子测试设备(TRS-RenTelco) - 租赁收入增长7%至2710万美元，销售额增长32%至770万美元 [7] - 租赁业务毛利增长32%，设备利用率从56.5%提升至64.8% [7] - 销售毛利率从54%降至47% [7] 资本管理与现金流 - 上半年资本支出5020万美元，维持全年1.15-1.25亿美元指引 [8] - 上半年经营现金流1.097亿美元，低于去年同期的1.386亿美元 [8] - 终止合并协议获得1.168亿美元净收益，杠杆率低于1.6倍调整后EBITDA [8] 股息与股东回报 - 季度股息从0.475美元增至0.485美元/股，对应1.7%股息率 [9] 未来展望 - 上调2025年营收指引下限至9.25亿美元(原9.2亿)，上限维持9.6亿美元 [10] - 管理层对商业建筑市场持谨慎态度，关注设备利用率趋势 [11]

Regis Resources (RRL) Conference July 23, 2025 09:30 PM ET Speaker0Thanks. Thanks, Katarina, and thanks, everybody, for coming along this morning to have a listen to the update on the Regis story. My name is Jim Byron.I'm the managing director of Regis. And first of all, we'll run through the cautionary statement and expiration targets we talk about. We promise to give up our firstborn child if we things go wrong. Unfortunately, that hasn't been called into play, so I'm still stuck with him. But just don't ...

最近汽车圈迎来大动作：多家车企集体将应付账款周期缩短至60天。要知道此前不少企业拖欠供应商货 款长达170多天，甚至超过200天。这场从"拖拖拉拉"到"爽快结账"的转变，背后藏着产业链资金管理的 深层变革。中国人民大学商学院宋华教授指出，这不仅是企业 响应 政策的被动调整，更是重构产业链 商业文明的关键一步。 首先是恶意压价与成本转嫁。一些大型制造企业在交易价格上利用其产业地位，恶意压价；或者恶意转 嫁成本，要求供应商承担本应由企业负担的研发、测试、模具开发等成本（开发费）。 缩短账期：行业自救与规则重塑 "这既是对《保障中小企业款项支付条例》的响应，也是行业在社会舆论压力下的自我革新。"宋华直击 本质。数据显示，全球汽车行业平均应付账期为45-62天，而我国部分企业曾长达半年。"若不刀刃向内 改革，中国汽车产业竞争力将无从谈起。" 更深层的问题在于，大型车企过去长期凭借产业链优势对中小供应商进行一定程度的利润空间压缩：恶 意压价、转嫁研发成本、拒绝确认账款等行为，早已成为阻碍产业健康发展的"顽疾"。宋华指出。 协同现金流：从"零和博弈"到"全局共赢" 传统现金流管理追求"自家应收账款越快收回越好，应付账款越 ...

核心观点 - 公司对2024年年度报告、2024年度审计报告及2025年第一季度报告进行更正，主要涉及控股股东资金占用情况披露错误和现金流量表核算方法变更，但更正不影响财务状况及经营成果[1] - 更正事项包括：原披露的关联方非经营性资金占用实际为全资子公司往来，需调整披露[2][3]；现金流量表从净额法改为总额法核算算力业务相关现金流[5][6][7][8] 资金占用情况更正 - 原披露上海世纪利通数据服务有限公司非经营性占用资金28,999.90万元，期末余额20,230.50万元，占净资产12.17%，后确认该公司为全资子公司，实际不存在资金占用[2][3] - 审计机构天健会计师事务所出具专项说明，确认更正后的资金往来情况符合监管要求[4] 现金流量表更正 - 合并现金流量表调整：将算力设备经销业务从净额法改为总额法，增加购销现金流6.99亿元；调整算力业务订金退回处理，增加收到其他经营现金9.47亿元，支付其他经营现金5亿元[6][7][8] - 母公司现金流量表同步调整，算力设备经销业务改为总额法后增加购销现金流2.89亿元[10] - 2025年第一季度合并现金流量表相应调整，算力设备经销业务改为总额法增加购销现金流6.77亿元[15] 财务数据表现 - 2024年分季度营业收入：Q1 4.28亿元，Q2 4.61亿元，Q3 6.02亿元，Q4 7.57亿元，呈现逐季增长趋势[5] - 扣非净利润波动较大：Q1 2,953.64万元，Q2 692.33万元，Q3 1,087.07万元，Q4亏损4,144.12万元[5] - 2024年合并层面经营活动现金流入总额45.06亿元，流出总额44.31亿元，净额保持未披露[9]

主营业务构成 - 公司主营业务由商品流通、服装加工和化工仓储三部分组成，2024年分别实现营业收入30.69亿元、1.24亿元和0.20亿元，毛利率分别为14%、3.56%和16.81% [1] - 商品流通业务收入按产品分类包括服装、医药化工、食品、木制品、黑色金属及制品、酒水和援外物资，各产品毛利率存在差异 [1] - 公司境内业务收入12.03亿元，境外业务收入20.09亿元 [1] 毛利率水平 - 公司服装(贸易)毛利率为19.42%，与同行业可比公司江苏国泰(14.54%)、苏美达(21.33%)、辽宁成大(19.19%)相比不存在重大差别 [1] - 监管函要求公司说明各产品毛利率水平是否与同行业可比公司存在差异 [1] 季度经营数据 - 公司分季度实现的营业收入分别为7.98亿元、6.36亿元、8.80亿元、9.35亿元 [2] - 分季度净利润分别为1149.41万元、737.59万元、3833.69万元、-828.76万元 [2] - 分季度经营活动产生的现金流量净额分别为-3314.73万元、5.18亿元、-2.12亿元和2.31亿元 [2] - 报告期经营活动产生的现金流量净额5.04亿元，同比大幅增长 [2] 现金流波动原因 - 公司业务结算模式包括预收款销售、赊销等，不同业务的信用政策及回款周期对经营活动现金流量波动有影响 [3] - 发放职工奖金、收回信托计划相关款项等事项对分季度经营活动现金流量造成波动 [3] - 股票及其他权益工具投资分红、股票基金二级市场公允价值波动对分季度净利润产生重大影响 [3] 现金流与利润差异 - 经营活动现金流量净额增长与营业收入和净利润变动趋势差异主要由于收回信托计划相关款项、票据收款业务本期到期承兑及贴现金额大幅增加以及业务预付款项规模下降 [4] - 2024年二季度收回2.11亿元信托计划相关款项对经营活动现金流量净额形成较大贡献 [4] - 2024年末应收票据及应收款项融资账面余额5778.88万元，较上年度下降1.23亿元 [4] - 2024年度到期承兑及贴现金额较上年度增加较多 [4] - 报告期末预付款项余额7831.95万元，较上年末下降5453.30万元 [4]

职业生涯规划的三个阶段 第一个10年：资产负债表 - 刚毕业时应注重积累知识和专业技能，而非短期薪资差异 [4] - 个人资产负债表包括知识、技能和人脉资源，短板决定职业上限 [5] - 通过"换行不换岗"或"换岗不换行"弥补短板，避免跨行业跨岗频繁跳槽 [10][11] - 深耕一个领域比频繁跳槽更能沉淀核心优势 [12][13] 第二个10年：损益表 - 需将前10年积累的无形资产转化为有形收益（薪酬、奖金等） [17] - 若公司认可价值可继续深耕，例如美的集团董事长方洪波从员工成长为掌舵人 [18][19] - 若发展受限可转投新行业或公司，选择需关注趋势、行业前景、公司匹配度、老板分钱意愿及个人兴趣 [21][22][23][24] - 创业需极度坚定，成功者往往经历长期艰苦磨砺 [25][26] 第三个10年：现金流量表 - 需确保稳定现金流，避免高风险投资导致财务崩溃 [28][29] - 选择低风险、收益稳定的方式如赋能他人或理财 [33] - 家庭和睦与健康管理是维持长期稳定的关键 [34][35][36] 行业与公司选择策略 - 行业选择需关注趋势，避免衰退期行业 [22] - 公司选择需评估其能否最大化个人积累的资产价值 [22] - 老板的识人能力和利益分配机制直接影响职业发展空间 [23]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度和全年公司总营收14亿美元，报告基础上增长4%，有机增长1%；排除CSL的1.48亿美元和全血业务剥离影响后，有机增长8% [7] - 2025财年第四季度医院营收增长12%，全年增长24%，有机增长分别为9%和12% [11] - 2025财年第四季度血浆营收下降9%，全年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5% [18] - 2025财年第四季度血库营收下降22%，全年下降8%；有机营收本季度持平，全年下降2% [21] - 2025财年第四季度调整后毛利率60.2%，较上年增加620个基点；全年调整后毛利率57.4%，较上年增加300个基点 [24] - 2025财年第四季度调整后运营费用1.167亿美元，较上年第四季度减少400万美元或3%；全年调整后运营费用4.555亿美元，较上年增加200万美元或5% [25] - 2025财年第四季度调整后运营收入增长27%至8230万美元，调整后运营利润率24.9%，较去年提高610个基点；全年调整后运营收入增长18%至3.263亿美元，调整后运营利润率24%，较2024财年提高290个基点 [26] - 2025财年第四季度调整后净利润6160万美元，增长1600万美元或34%；调整后摊薄每股收益1.24美元，增长39% [28] - 2025财年调整后净利润2.315亿美元，增长2800万美元或14%；调整后摊薄每股收益4.57美元，较上年增长15% [29] - 2025财年经营活动产生的现金流量为1.82亿美元，与上年持平；自由现金流增长24%至1.45亿美元，自由现金流转化率从去年的57%提升至63% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 血液管理技术业务2025财年第四季度营收增长6%，全年增长10%；止血管理业务美国营收增长20%，EMEA各主要市场增长强劲 [11][12] - 介入技术业务2025财年第四季度报告增长21%，全年增长46%，有机增长分别为12%和16%；血管闭合业务中，Bascade MVP和Vescade MVP XL第四季度营收增长28%，全年增长26% [13] 血浆和血库业务 - 血浆业务因CSL过渡，2025财年第四季度营收下降9%，全年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5%；美国血浆采集量第四季度下降4%，全年下降1% [18][19] - 血库业务因全血业务剥离，2025财年第四季度营收下降22%，全年下降8%；有机营收本季度持平，全年下降2%；单采业务营收本季度和全年均增长2% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国血管闭合市场预计年增长率约2%；预计2026财年美国电生理可寻址接入点增长8.6% [14][16] - 美国血浆采集量第四季度下降4%，全年下降1%；预计2026财年美国血浆采集量呈持平至低个位数增长，下半年有望温和反弹 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026财年实现长期计划的所有目标，将资源重新分配到高增长机会上，重点关注医院业务和血浆业务 [7][23] - 公司对血浆业务短期和长期都持乐观态度，预计2026财年排除CSL后有机增长11% - 14%，主要来自美国和国际市场的份额增长以及技术采用 [44][20] - 公司将继续推进传感器引导技术组合的发展，重新组织美国销售团队，专注于结构性心脏病市场 [15] - 公司计划在2026财年通过战略行动、提高运营效率和持续的投资组合转型来扩大利润率，预计调整后运营利润率提高200 - 300个基点，达到26% - 27% [33] - 公司将继续执行股票回购计划，董事会已授权在未来三年内回购至多5亿美元的公司普通股 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业领先的技术推动了在有吸引力市场的增长，全球制造和供应链网络的运营灵活性使其能够成功应对宏观经济逆风 [7][9] - 公司对医院业务的强劲增长轨迹充满信心，预计2026财年报告和有机营收增长8% - 11% [16] - 公司预计2026财年血浆业务报告营收下降7% - 10%，排除CSL后有机增长11% - 14%；血库业务报告营收下降23% - 26%，有机营收预计下降4% - 6% [20][23] - 公司认为尽管面临关税环境的挑战，但由于大部分收入集中在美国，且主要产品在美国或美国MCA合规地区制造，有能力管理近期风险并采取积极措施减少长期影响 [35] 其他重要信息 - 公司将Roy Galvin晋升为首席商务官，聘请Frank Chan为首席运营官，以加强领导团队，支持可扩展的长期增长 [9] - 公司完成了1.5亿美元的股票回购，回购约240万股公司普通股 [10] - 公司预计新的区域和市场调整计划将在未来两年内产生约3000万美元的净节省，其中约三分之二将在2026财年实现 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈血浆业务的采集环境、指导假设以及对血浆和公司整体利润率的贡献 - 公司对血浆业务短期和长期都很乐观，2026财年排除CSL后11% - 14%的增长几乎全部来自份额增长和技术升级带来的溢价；预计上半年采集量无显著增长，下半年会有适度增长 [44][45] 问题2: 请详细说明2026财年每股收益的驱动因素以及关税影响 - 运营利润率26% - 27%的提升主要由毛利率组合的持续改善推动；关税年化影响为0.2美元，公司已在指引中点考虑约一半的影响，并将继续采取措施减轻关税影响 [49][50] 问题3: 请详细说明血管闭合产品组合的份额增长、新账户情况以及改善传统业务表现的措施 - 预计2026财年美国血管闭合市场机会增长8.5% - 9%；第四季度MVP和MVP XL增长表现出色；公司通过调整美国销售团队，专注于血管闭合和结构性心脏病市场来改善业务表现 [57][58] 问题4: 管理层变动是否带来战略变化，以及医院业务的利润率扩张情况 - 医院业务的战略是利用血浆业务的收益投资于医院业务组合；医院业务毛利率超过70%，医疗外科运营收入处于高位；预计血液管理技术和介入技术业务未来将成为十亿美元级别的业务 [65][66] 问题5: 从长期来看，公司是否会处于中高个位数增长目标的较低端 - 公司计划在今年12月发布新的长期计划，预计能够复制过去四年10%的有机增长表现，且业务将更具盈利能力 [71] 问题6: 关于收购VIVUSURE Medical的最新情况以及公司的收购意愿 - 公司长期有通过收购来增强有机增长的计划，2026财年将重点关注有机增长；对VIVUSURE的收购选项是个例外，该公司进展顺利，预计在2026财年后期有机会 [75][76] 问题7: 请说明Vascaid产品的改进情况以及运营费用的情况 - 公司看好血管闭合业务，通过调整销售团队激励机制，预计Vascaid在2026财年将实现适度增长；运营费用无一次性特殊项目，第一季度费用可能较高，随着时间推移将看到运营杠杆效应 [81][85] 问题8: 请说明2026财年收入和每股收益的季度进展情况以及血浆业务份额增长的来源 - 公司认为整体指引较为平衡，收入和利润率扩张将在全年逐步推进；血浆业务份额增长主要来自与Grifols和BioLife Takeda的新协议，将竞争对手中心转换为公司技术 [92][96] 问题9: 请说明Vascade XL在600个顶级电生理站点的渗透情况以及重新配置的导管的监管和上市时间 - 市场约60%被PFA渗透，公司在其中85%的站点有业务；未来重点是提高已转换账户的利用率；关于导管的监管时间难以确定，公司对产品很有信心 [100][107] 问题10: 请说明血浆业务部门利润率的情况 - 血浆业务的利润率状况明显改善且更具可持续性，预计未来血浆业务毛利率将达到中50%水平 [109] 问题11: 2026年第一季度盈利是否会为负 - 预计第一季度盈利不会为负，可能持平或略有正增长 [113] 问题12: 传感器导丝和食管保护业务第四季度的营收情况 - 公司未提供该业务第四季度营收数据，导丝业务新账户开设率令人印象深刻，保留率接近100% [115][116] 问题13: 导丝或食管保护业务在2026年是否可能实现适度增长 - 公司预计该业务全年持平，Enzo ETM产品在射频消融市场有机会，但受PFA影响，2026年不会有显著增长 [119][120] 问题14: 血浆业务份额增长的可见性以及是否还有其他工作要做 - 份额增长是已知的，基于合同，但具体时间不受公司控制；公司与主要采集商的关系良好，临床工作进展顺利，有助于吸引更多中心采用公司技术 [124][126] 问题15: 请说明2026年医院业务增长的组成部分 - 预计医院业务增长贡献将在介入技术和血液管理技术之间大致平分；介入技术业务重点是美国的血管闭合业务；血液管理技术业务中，TEG产品在美国和欧洲有增长机会，中国市场预计贡献不大 [129][133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策符合预期下经济有望继续回升，回升关键在于“现金流量表的方向”，后续经济或维持良好水平 [2][4] - 政治局会议“适时降准降息”条件或是经济出现明显下行趋势，当前或不具备降息前提，触发降息条件概率不高且更可能降息 10BP [6] - 关注资金利率，10 年国债收益率存上行风险 [6][7] - 看好转债 2025 年上涨行情，二、三季度看好内需，四季度看好外需 [7] 根据相关目录分别进行总结 政策与经济形势 - 2025 年 4 月 25 日中央政治局召开会议分析经济形势和工作，政策符合预期下经济有望回升，经济回升关键非“政策超预期”，如 2024 年四季度 - 2025 年一季度无超预期政策但经济超市场预期 [2] - 2022 年 - 2024 年 9 月多次降息债市下行、股市下跌，2023 年 10 月增发特别国债股市短暂上涨后下跌，2024 年四季度未增发特别国债经济预期和股市上涨 [3] 经济回升关键因素 - 财政政策方面，政治局会议提出加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，2024 年四季度以来广义财政支出增速上行有望继续 [4] - 化债方式上，2024 年 9 月之前现金流量表收缩，之后转为扩张，是经济回升关键 [4] - 货币政策上，2024 年底以来社融存量增速持续温和上行，宽信用有助于现金流量表扩张，为经济回升提供支撑 [4] 后续经济展望 - 尽管美国对等关税影响下出口或回落，但回落幅度或好于预期，2024 年四季度后现金流量表向上，政策推动下后续经济或维持良好水平 [5] 降息条件分析 - “适时”和“择机”适用层级不同但无实质差别，政治局会议“适时降准降息”条件或是经济出现明显下行趋势，2024 年 12 月至今多次提及未落地或因经济无明显下行趋势 [6] - 若 2025 年二、三季度内需向上、外需向下，经济总量企稳回升，或不会触发降息条件，触发条件概率不高且央行更可能降息 10BP [6] 国债收益率分析 - 目前 10 年国债收益率定价隐含了 DR007 下行 50BP 或 OMO 降息 30BP 且资金利率下行幅度超过 OMO 降息幅度 [6] - 关注 4 月下旬 - 5 月资金利率，若未大幅下行，10 年国债存在收益率上行风险，债市收益率上行触发条件可能包括资金、经济、股市 [6][7] 可转债行情分析 - 2024 年 12 月政治局会议后市场回调，2025 年 1 月中旬后重回上涨，2025 年 4 月政治局会议未超预期，若市场回调可能是参与机会 [7] - 风格上二、三季度看好内需，四季度看好外需，四季度切换至外需逻辑可能为中国产业链趋势、中欧谈判进展、中国替代美国出口等 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司将资本支出从约7.5亿美元降至5.5亿美元，维护方面的资本支出约为3.5亿美元 [89] - 公司预计第二季度关税影响为3000万美元，主要是对销量的影响而非关税本身 [112][118] 各条业务线数据和关键指标变化 可再生业务 - 原销售指引为7500 - 1亿美元，现修订为5000 - 7500万美元，主要受贸易争端和关税影响 [10][12] 纤维业务 - 第一季度销量下降12%，主要因客户去库存，合同执行率约为90%，明年合同执行率约为80% [130][19][25] 先进材料业务 - 内层面业务在中国制造产品，不受影响；高性能薄膜业务因库存和产能建设，下半年逆风可能增加；特种塑料业务下半年逆风大于第二季度 [78][79][80] AFP业务 - 高价值纤维素添加剂客户因库存充足，本季度减少订单，下半年可能有适度增长 [120][121][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场增长速度仍较为温和，传统卷烟市场以2 - 3%的速度下降，但加热不燃烧卷烟抵消了部分影响 [19] - 汽车市场和消费者非必需消费品需求受贸易争端和关税影响，消费者信心下降，需求提前释放 [67][69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优化资本支出，以应对贸易争端可能带来的下行风险，同时确保项目按时完成 [88][89] - 公司通过多种方式应对关税挑战，如寻找更便宜的原料、提高生产效率、与客户合作、调整市场策略等 [8][82][118] - 行业面临贸易争端、关税、消费者信心下降等挑战，但公司认为自身具有垂直整合、创新能力、商业卓越等竞争优势 [124][181][182] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临贸易争端、关税、消费者信心下降等挑战，但公司运营良好，市场参与度仍较高 [11][12][15] - 若关税争端得到解决，市场有望恢复正常，公司业务将得到改善；若关税持续存在，公司将面临一定压力，但也有应对措施 [14][72][164] 其他重要信息 - 公司在Kingsport的方法分析项目运营良好，第一季度设施运行率高，DMT原料收率达85%，有望实现2.5倍以上的生产增长 [8] - 公司与美国能源部合作良好，对Longview项目的资金支持有信心 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 可再生业务第一季度的销售和EBITDA贡献，对销售指引低端的信心，订单可见度以及EBITDA贡献是否有底线 - 公司在Kingsport的运营良好，第一季度产生了约2500万美元的收益，全年有望从制造成本方面获得5000万美元的EBITDA；可再生业务销售指引下调主要受关税影响，市场参与度仍较好，若关税争端解决，业务有望恢复 [8][9][10] 问题2: 纤维业务去库存将持续多久，合同执行情况以及未来的正常化趋势 - 去库存主要因市场宽松和客户库存调整，预计将持续到下半年；合同执行率较高，明年约为80%，多数为多年合同；业务面临关税和去库存挑战，但盈利和现金流仍较好 [20][24][25] 问题3: 若关税持续存在，中国市场销售有多少面临风险 - 不同业务受影响程度不同，纤维业务可通过调整市场策略应对；CI业务可能有上行空间；AFP业务部分产品受影响，但可通过多种方式缓解；先进材料业务中，内层面业务不受影响，高性能薄膜和特种塑料业务有一定挑战，但也有应对措施 [36][37][42] 问题4: 对Longview项目获得美国能源部资金支持的信心 - 公司与美国能源部关系良好，项目符合美国制造业发展战略，有望继续获得资金支持 [51][52][56] 问题5: 消费者健康和业务需求是否有明显放缓 - 消费者非必需消费品需求受贸易争端和关税影响，需求提前释放，第二季度增长可能不如正常情况，但公司需考虑多种情景 [67][69][70] 问题6: 若关税在下半年持续存在，各业务线的影响如何 - 纤维业务和AFP业务风险相对较小，先进材料业务中高性能薄膜和特种塑料业务下半年逆风可能增加，但公司有应对措施 [76][78][79] 问题7: 资本支出减少的原因及相关成本 - 为应对贸易争端可能带来的下行风险，公司优化资本支出，在不影响项目进度的前提下，提高效率和效果 [88][89] 问题8: 3月订单情况好转的原因 - 可能有部分提前采购因素，但4月订单与3月相似，说明需求较为稳定 [95][96] 问题9: 为何放弃年度盈利指引但仍提供年度现金流指引 - 贸易争端导致不确定性增加，公司更注重现金流，认为现金流预测更具确定性，且有多种方式管理现金流 [106][107] 问题10: 如何计算第二季度3000万美元的关税影响，以及关税的具体影响方式和范围 - 3000万美元的影响主要是对销量的影响，而非关税本身，涉及纤维、AFP和先进材料等业务，主要因客户等待贸易争端解决而减少订单 [118][119][122] 问题11: 纤维业务第一季度销量下降12%是否代表全年情况，以及合同中是否有最低销量要求 - 销量下降主要因客户去库存，客户在合同允许范围内降低采购量，下半年情况有待观察 [130][132][133] 问题12: 公司产品组合中是否有因关税而受益的产品线 - 性能薄膜、特种塑料、农业和化工中间体等业务可能因关税获得市场份额或缓解竞争压力 [138][140][142] 问题13: 第二季度盈利指引范围较大的原因 - 主要取决于6月的需求情况，以及客户订单趋势，同时还受天然气价格、货币等因素影响 [150][152][153] 问题14: 4月订单与3月相似是否正常 - 在正常年份，4月与3月订单相似是正常的，且每个季度通常开始较弱，后期增强 [155][156] 问题15: 向中国烟草总公司销售产品时，关税由谁承担 - 技术上由公司支付关税，但公司可决定是否提高价格，客户也可根据价格情况调整生产 [159][160][161] 问题16: 若美国进入衰退，公司业务表现如何 - 与2022年相比，需求情况可能不同，库存水平较低，价格成本关系可能有一定顺风，公司有多种应对措施 [173][175][180] 问题17: 若关税解决，AFP和AM业务的销量假设 - 若关税解决，市场有望恢复，库存将补充，预计AFP和AM业务销量将有低个位数到中个位数增长 [184][185][186] 问题18: 下半年检修计划的预期情况 - 第二季度检修带来2000万美元的逆风，第三季度情况相似，第四季度将有所改善 [190]