投资策略 - Michael Wiggins De Oliveira 是一名拐点投资者 专注于在公司的叙事发生变化且业务即将显著盈利时买入低价公司 投资组合集中在科技和能源转型领域 包括铀 平均持有期为18个月 组合包含15至20只股票 [1] 专业背景 - Michael Wiggins De Oliveira 拥有超过10年的公司分析经验 在科技和能源领域积累了丰富的专业知识 在Seeking Alpha平台拥有超过4万粉丝 [2] 投资服务 - Michael Wiggins De Oliveira 领导投资小组Deep Value Returns 提供价值股集中组合的洞察 及时更新股票选择 每周举办网络研讨会提供实时建议 为新老投资者提供个性化指导 小组拥有活跃友好的社区 可通过聊天轻松访问 [3] 关联信息 - Seeking FCF 是 Michael Wiggins De Oliveira 的合作伙伴 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度财务表现强劲，现金流和运营盈利能力持续改善，包括GAAP盈利能力 [16] - 公司预计第四季度总收入增长10%至11%，当前RPO增长9%，非GAAP运营利润率为23%，自由现金流利润率约为32% [19] - 公司上调了2025财年全年预期，预计总收入增长15%，非GAAP运营利润率为22%，自由现金流利润率约为25% [19] - 公司初步预计2026财年总收入为27.7亿至27.8亿美元，增长约7%，非GAAP运营利润率至少为22%，自由现金流利润率至少为24% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三季度所有前十大交易均涉及合作伙伴，这些交易年合同价值均超过100万美元，总计约2000万美元 [8][10] - 公司最大的客户群体（年合同价值超过100万美元的客户）继续快速增长，目前该群体年合同价值约为10亿美元 [9][11] - 公司第三季度约15%的订单来自新产品，Okta Identity Governance在劳动力交易中占合同价值的三分之一 [18] - 公司客户身份业务已超过10亿美元，劳动力业务也超过10亿美元 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国联邦垂直领域表现强劲，第三季度前十大交易中有一半来自该领域 [9][10] - 公司在公共部门取得了显著进展，特别是在美国联邦政府领域，预计未来有巨大的增长空间 [10][106] - 公司在国际市场的增长放缓，特别是欧洲市场，宏观经济环境比北美更具挑战性 [163][165] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续深化与合作伙伴生态系统的关系，特别是在全球系统集成商（GSI）方面取得了显著进展 [34][37] - 公司计划在2026财年进一步专业化其全球市场战略，以更好地与IT安全和开发者的不同身份购买中心对齐 [14][15] - 公司正在加速投资于Okta安全身份承诺，该承诺正在与潜在客户和现有客户产生共鸣 [12][15] - 公司在2024年Gartner魔力象限中连续第八年被评为访问管理领域的领导者 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观环境与过去几个季度一致，组织正在审查预算并合理化软件支出，导致劳动力身份业务的席位和客户身份业务的MAU假设降低 [17] - 公司对业务方向持乐观态度，特别是在新产品势头和大客户势头方面 [24][27] - 公司认为身份安全市场仍有大量未解决的问题，未来有巨大的增长机会 [103][126] 其他重要信息 - 公司最近在Octane活动中展示了超过30种产品和功能，吸引了比去年增加25%的现场参与者，代表了数亿美元的管道 [12] - 公司正在开发针对生成式AI的认证平台（Auth for Gen AI），以解决机器身份的安全问题 [130][133] - 公司计划在2026财年进一步简化定价策略，推出更多“好、更好、最好”的套餐选项 [159] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年初步指引的保守性 - 公司不再将2023年10月安全事件的影响纳入指引，预计2025财年收入增长15%，而去年同期的指引为10% [23][27] - 公司认为随着业务的成熟，增长自然会放缓，因此未来的指引不会像过去那样大幅超过预期 [29][31] 问题: 关于全球系统集成商（GSI）和身份平台整合的趋势 - 公司在GSI方面取得了显著进展，特别是在零信任转型方面，第三季度与一家北美大型科技公司达成了近500万美元的ARR交易 [34][36] - 公司认为身份平台的整合趋势正在增强，特别是在大型企业中，身份的中立性和独立性越来越受到重视 [37][65] 问题: 关于新产品（如治理和特权访问）的竞争格局 - 公司认为治理市场的竞争格局较为分散，许多客户尚未部署治理解决方案，特别是在SaaS应用程序领域 [69][73] - 公司预计治理和特权访问产品将在未来几年成为重要的增长驱动力，尽管它们目前仍处于早期阶段 [140][141] 问题: 关于国际市场的表现 - 公司认为国际市场的增长放缓主要是由于欧洲宏观经济环境比北美更具挑战性，但公司对未来的增长机会持乐观态度 [163][165] 问题: 关于净收入保留率（NRR）的未来趋势 - 公司预计NRR将在2026财年逐步改善，特别是在2026年上半年之后，随着旧客户群体的压力逐渐减轻 [168][169]

财务表现 - 公司2024年10月季度收入为6.65亿美元 同比增长13.9% [1] - 每股收益为0.67美元 去年同期为0.44美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期2.40% 共识预期为6.4942亿美元 [1] - 每股收益超出共识预期17.54% 共识预期为0.57美元 [1] 关键指标 - 剩余履约义务为36.6亿美元 超出五分析师平均预期的35.1亿美元 [3] - 当前剩余履约义务为20.6亿美元 超出五分析师平均预期的19.9亿美元 [3] - 总客户数为19,450 略低于三分析师平均预期的19,608 [3] - 过去12个月美元净留存率为108% 略低于两分析师平均预期的110% [3] - 订阅收入为6.51亿美元 超出十分析师平均预期的6.3495亿美元 同比增长14.4% [3] - 专业服务及其他收入为1400万美元 略低于十分析师平均预期的1426万美元 同比下降6.7% [3] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨10.4% 同期标普500指数上涨5.8% [4] - 公司目前Zacks评级为3(持有) 表明短期内可能与大市表现一致 [4]

客户和市场 - 截至2024年10月31日，公司拥有超过19,450家客户，涵盖几乎所有行业[124] - 截至2024年10月31日，公司拥有超过7,000个与云、移动和网络应用程序及IT基础设施和安全供应商的集成[124] - 截至2024年10月31日，客户数量为19,450，同比增长3.5%，其中年度合同价值超过10万美元的客户数量为4,705，同比增长7.8%[202][205] - 截至2024年10月31日，美元计价净留存率为108%，同比下降7个百分点，主要由于宏观经济环境影响，现有客户年度合同价值增长放缓[202][208] - 公司依赖客户续订订阅并购买额外许可证或订阅，任何美元计价净留存率的显著下降都将损害未来运营结果[261] - 公司依赖于现有客户的订阅续订和新客户的增加来维持收入和盈利能力[295][299][300] - 公司客户增长近期放缓，未来可能低于预期，影响市场对公司的预期和股价[301] - 公司面临客户订阅续订率下降的风险，影响未来收入和盈利能力[299][300] 收入和财务表现 - 公司采用SaaS业务模式，主要通过销售多年期订阅来产生收入，订阅收入占2024年前九个月总收入的约98%[125][126] - 2024年第三季度订阅收入为6.51亿美元，同比增长14.4%，前九个月订阅收入为18.86亿美元，同比增长16.9%[151] - 2024年第三季度专业服务和其他收入为1400万美元，同比下降6.7%，前九个月专业服务和其他收入为4200万美元，同比下降4.5%[151] - 2024年第三季度总收入为6.65亿美元，同比增长13.9%，前九个月总收入为19.28亿美元，同比增长16.3%[151] - 2024年第三季度总成本为1.57亿美元，同比增长8.3%，前九个月总成本为4.6亿美元，同比增长5.5%[151] - 2024年第三季度总运营费用为5.24亿美元，同比下降4.7%，前九个月总运营费用为15.5亿美元，同比下降6.4%[151] - 2024年第三季度净收入为1600万美元，去年同期净亏损为8100万美元，前九个月净收入为500万美元，去年同期净亏损为3.11亿美元[151] - 2024年第三季度总股票补偿费用为1.35亿美元，同比下降21.5%，前九个月总股票补偿费用为4.34亿美元，同比下降17%[151] - 2024年第三季度总收入为6.65亿美元，同比增长14%[158] - 2024年第三季度订阅收入为6.51亿美元，同比增长14%[158] - 2024年第三季度专业服务和其他收入为1400万美元，同比下降10%[158] - 2024年前三季度总收入为19.28亿美元，同比增长16%[158] - 2024年前三季度订阅收入为18.86亿美元，同比增长17%[158] - 2024年前三季度专业服务和其他收入为4200万美元，同比下降5%[158] - 2024年第三季度总成本为1.57亿美元，同比增长8%[163] - 2024年第三季度订阅成本为1.4亿美元，同比增长11%[163] - 2024年第三季度专业服务和其他成本为1700万美元，同比下降11%[163] - 2024年前三季度总成本为4.6亿美元，同比增长6%[165] - 九个月期间，一般和管理费用减少，主要由于股票补偿费用减少2700万美元，部分被咨询成本增加1000万美元、慈善捐款增加500万美元、工资成本增加400万美元和软件成本增加400万美元所抵消[185] - 重组和其他费用在三个月和九个月期间均为零，而去年同期分别为400万美元和2800万美元[188][189] - 利息和其他净收入在三个月期间为4100万美元，同比增长13%，主要由于利息收入和其他净收入增加500万美元，以及债务提前清偿收益减少200万美元[190] - 利息和其他净收入在九个月期间为9700万美元，同比下降31%，主要由于债务提前清偿收益减少7200万美元，部分被利息收入和其他净收入增加2600万美元所抵消[190][192] - 三个月期间，所得税费用增加至900万美元，同比增长54%，主要由于2025财年预缴税款增加[195][196] - 九个月期间，所得税费用减少至1000万美元，同比下降40%，主要由于2025财年预缴税款减少[195][197] - 截至2024年10月31日，剩余履约义务（RPO）为36.59亿美元，同比增长19%，其中当前剩余履约义务为20.62亿美元，同比增长13%[202][209] - 截至2024年10月31日，公司主要流动性来源为现金、现金等价物和短期投资，总计22.48亿美元，用于营运资金和一般公司用途，包括潜在的未来收购活动[213] - 公司在2024财年第三季度回购了4200万美元的2025年到期债券和2.58亿美元的2026年到期债券，总计获得1900万美元的提前清偿债务收益[218] - 公司在2024财年回购了5.08亿美元的2025年到期债券和5.42亿美元的2026年到期债券，总计获得1.06亿美元的提前清偿债务收益[218] - 公司在2024年2月1日完成了对Spera的收购，现金对价为5800万美元，其中1200万美元转入托管账户[222] - 截至2024年10月31日，公司拥有14.4亿美元的递延收入，其中14.15亿美元预计将在未来12个月内确认为收入[224] - 公司在2024财年第三季度的经营活动现金流入为4.64亿美元，同比增长1.26亿美元[225][227] - 公司在2024财年第三季度的投资活动现金流出为1.37亿美元，而去年同期为现金流入5.74亿美元[225][228] - 公司在2024财年第三季度的融资活动现金流出为3.52亿美元，同比减少4.22亿美元[225][232] - 截至2024年10月31日，公司持有22.48亿美元的现金、现金等价物和短期投资，其中21.23亿美元投资于美国国债、货币市场基金、存款证明和公司债务证券[241] - 截至2024年10月31日，公司仍有5.1亿美元的2025年到期债券和3.5亿美元的2026年到期债券未偿还[244][245] - 公司在2024财年第三季度的外汇汇率变动对财务报表无重大影响[240] - 公司过去经历了快速增长，未来如未能有效管理增长可能损害业务和前景[258] - 公司历史收入增长可能不代表未来增长，成本增加可能导致无法产生足够收入以实现并维持盈利[258] - 公司2022财年至2023财年收入从13亿美元增长到18.58亿美元，增长43%，2023财年至2024财年收入从18.58亿美元增长到22.63亿美元，增长22%[277] - 公司过去曾遭受损失，未来可能继续遭受损失[260] - 公司季度业绩可能因多种因素波动，包括市场需求、新产品推出、安全问题、竞争压力等[302][304][305][306] - 公司需要持续投入研发以保持竞争力，否则可能面临市场份额损失和财务状况恶化[307][308] - 公司通过收购扩展业务，但面临整合风险、财务负担和市场反应不确定性[311][312][313][314] - 公司国际收入占比分别为22%和21%，国际扩张面临法律、经济、市场等多重风险[315][316][318] - 公司面临新产品和功能无法收回研发成本的风险，可能需要免费提供以保持竞争力[309][310] 竞争和风险 - 公司面临激烈竞争，特别是来自更大、更成熟的公司，可能缺乏足够的财务或其他资源来维持或提高竞争地位[259] - 公司过去曾遭受网络安全事件，未来可能再次发生类似事件，可能包括禁用对服务的访问[257] - 公司过去曾失败或被认为未能完全遵守隐私或安全条款，未来可能再次发生类似事件，可能导致对我们采取诉讼或处罚[265] - 公司过去曾进行重组计划，如未能成功执行这些计划可能损害财务结果[280] - 公司面临国际客户破产保护的风险，特别是在外国司法管辖区，这可能更难预测[272] - 公司必须不断改进现有产品并推出新产品以适应市场变化，否则可能影响业务和财务状况[296] - 公司业务增长依赖于开发者使用其API和产品构建应用程序，如果开发者停止支持，公司可能失去网络效应带来的客户增长[297] 收购和投资 - 公司在2024年2月1日完成了对Spera的收购，现金对价为5800万美元，其中1200万美元转入托管账户[222] - 公司在2024财年第三季度回购了4200万美元的2025年到期债券和2.58亿美元的2026年到期债券，总计获得1900万美元的提前清偿债务收益[218] - 公司在2024财年回购了5.08亿美元的2025年到期债券和5.42亿美元的2026年到期债券，总计获得1.06亿美元的提前清偿债务收益[218] - 公司在2024财年第三季度的投资活动现金流出为1.37亿美元，而去年同期为现金流入5.74亿美元[225][228] - 公司在2024财年第三季度的融资活动现金流出为3.52亿美元，同比减少4.22亿美元[225][232] - 公司通过收购扩展业务，但面临整合风险、财务负担和市场反应不确定性[311][312][313][314]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.67美元 超出市场预期的0.57美元 同比增长52.27% [1] - 公司连续四个季度超出每股收益预期 最新季度营收6.65亿美元 超出市场预期2.40% 同比增长13.87% [2] - 公司股价年初至今下跌10.7% 同期标普500指数上涨26.8% [4] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 当前市场对公司下季度每股收益预期为0.67美元 营收预期6.4909亿美元 本财年每股收益预期2.61美元 营收预期25.6亿美元 [8] - 公司所属互联网-软件和服务行业在Zacks行业排名中位列前8% 该行业前50%的公司表现优于后50%公司两倍以上 [9] 行业动态 - 同属计算机和技术板块的Daktronics公司预计下季度每股收益0.17美元 同比下降39.3% 营收预期1.9999亿美元 同比增长0.3% [10][11] - Daktronics公司最新季度财报预计将于12月4日发布 [10]

业绩总结 - Q3 FY25总收入为6.65亿美元，同比增长14%[45] - Q3 FY25订阅收入为6.51亿美元，同比增长14%[45] - FY25 Q4的总收入预期为6.67亿至6.69亿美元，同比增长10%至11%[76] - FY25的总收入预期为25.95亿至25.97亿美元，同比增长15%[79] - GAAP总毛利润为904百万美元，非GAAP总毛利润为1,001百万美元[104] - FY23总收入为18.58亿美元，较FY22的13亿美元增长了43.5%[115] 用户数据 - 总客户数为19,450，同比增长3%[45] - 超过10万美元年合同价值（ACV）的客户数为4,705，同比增长8%[45] - TTM美元基础净留存率为108%，下降7个百分点[45] - TTM美元基础净留存率为122%[61] 财务指标 - 非GAAP毛利率为81.4%，上升0.4个百分点[45] - 非GAAP运营毛利率为20.7%，上升6个百分点[45] - 自由现金流利润率为23.1%，下降2.6个百分点[45] - FY25的非GAAP运营利润预期为5.73亿至5.75亿美元[79] - FY25的非GAAP稀释每股净收益预期为2.75至2.76美元[79] - FY25的非GAAP自由现金流利润率约为25%[79] 研发与费用 - GAAP研发费用为469百万美元，FY23总计为620百万美元[107] - 非GAAP研发费用为276百万美元，FY23总计为345百万美元[107] - GAAP销售和营销费用为771百万美元，FY23总计为1066百万美元[107] - 非GAAP销售和营销费用为602百万美元，FY23总计为867百万美元[107] - GAAP一般和行政费用为432百万美元，FY23总计为409百万美元[107] 自由现金流 - FY23自由现金流为65百万美元，较FY22的87百万美元下降了25.3%[115] - FY24 Q1自由现金流为124百万美元，较FY23 Q4的72百万美元增长了72.2%[115] - FY24 Q1自由现金流的同比增长率为6%[115] 未来展望 - FY25 YTD的非GAAP运营收入为419百万美元，非GAAP运营利润率为21.7%[110] - FY24的GAAP总运营费用预计为2,198百万美元，非GAAP总运营费用预计为1,509百万美元[110]

公司业绩 - 公司第三季度调整后每股收益为67美分 同比增长52% [1] - 公司第三季度营收达到6.65亿美元 同比增长14% [1] - 公司订阅收入增长14%至6.51亿美元 超出市场预期的6.35亿美元 [2] - 公司预计第四季度营收将增长10.5%至6.68亿美元 高于市场预期的6.51亿美元 [2] 市场表现 - 公司股价在财报发布后盘后交易中大涨超过15%至94.58美元 [3] - 在财报发布前 公司股价在2024年已下跌12% [3] - 公司相对强度评级为24分（满分99分） [3] 行业竞争 - 微软的竞争是公司面临的一个问题 [4]

公司业绩表现 - 公司第三季度每股收益为67美分 超出分析师预期的58美分 [2] - 公司第三季度营收为6.65亿美元 超出分析师预期的6.5亿美元 [2] - 公司第三季度净利润为1600万美元 去年同期净亏损8100万美元 [2] - 公司第三季度订阅收入为6.51亿美元 超出分析师预期的6.35亿美元 [3] - 公司第三季度营收同比增长14% 从去年同期的5.69亿美元增长至6.65亿美元 [3] 公司业务发展 - 公司专注于合作伙伴生态系统 公共部门垂直领域和大客户的投资 这些领域对营收增长贡献显著 [4] - 公司预计第四季度营收在6.67亿至6.69亿美元之间 超出分析师预期的6.51亿美元 [4] - 公司预计第四季度每股收益在73至74美分之间 超出分析师预期 [4] 公司股价表现 - 公司股价在盘后交易中上涨超过18% [1] - 公司股价今年下跌10% 而纳斯达克指数同期上涨30% [5]

收入与增长 - 第三季度总收入为6.65亿美元，同比增长14%[4] - 第三季度订阅收入为6.51亿美元，同比增长14%[4] - 第三季度剩余履约义务（RPO）为36.59亿美元，同比增长19%[4] - 第三季度当前剩余履约义务（cRPO）为20.62亿美元，同比增长13%[4] - 2024财年第三季度总收入为6.65亿美元，同比增长13.9%[39] - 2024财年第三季度订阅收入为6.51亿美元，同比增长14.4%[39] - 2024财年前九个月总收入为19.28亿美元，同比增长16.3%[39] - 2024财年前九个月订阅收入为18.86亿美元，同比增长16.8%[39] 利润与亏损 - 第三季度GAAP营业亏损为1600万美元，占收入的-2%，而去年同期为1.11亿美元，占收入的-19%[5] - 第三季度非GAAP营业利润为1.38亿美元，占收入的21%，而去年同期为8500万美元，占收入的15%[5] - 第三季度GAAP净利润为1600万美元，而去年同期为净亏损8100万美元[6] - 第三季度非GAAP净利润为1.21亿美元，而去年同期为7900万美元[7] - 2024财年第三季度净收入为1600万美元，去年同期净亏损8100万美元[39] - 2024财年前九个月净收入为500万美元，去年同期净亏损3.11亿美元[39] - 公司2024财年第三季度的非GAAP营业利润为1.38亿美元，同比增长62.4%[54] - 非GAAP营业利润率为21%，同比增长6个百分点[54] - 公司2024财年第三季度的非GAAP净利润为1.21亿美元，同比增长53.2%[59] - 非GAAP净利润率为18%，同比增长5个百分点[59] - 公司2024财年第三季度的非GAAP稀释每股收益为0.67美元，同比增长52.3%[59] 现金流 - 第三季度经营现金流为1.59亿美元，自由现金流为1.54亿美元[8] - 公司2024财年第三季度的自由现金流为1.54亿美元，同比增长2.7%[64] - 自由现金流率为23%，同比增长3个百分点[64] - 公司2024财年第三季度的经营现金流为1.59亿美元，同比增长1.9%[64] - 2024财年前九个月经营活动提供的净现金为4.64亿美元，同比增长37.3%[47] 毛利润 - 2024财年第三季度毛利润为5.08亿美元，同比增长15.7%[39] - 2024财年前九个月毛利润为14.68亿美元，同比增长20.1%[39] - 公司2024财年第三季度（截至2024年10月31日）的毛利润为5.08亿美元，同比增长15.7%[51] - 非GAAP毛利润为5.41亿美元，同比增长14.4%[51] 现金及等价物 - 2024年10月31日现金及现金等价物为3.10亿美元，较年初减少7.2%[43]

公司业绩预期 - 公司预计第三季度非GAAP每股收益在57-58美分之间 收入预计在6.48-6.5亿美元之间 同比增长11% [1] - Zacks一致预期每股收益为57美分 同比增长29.55% 收入预期为6.4942亿美元 同比增长11.20% [2] - 公司在过去四个季度中均超出Zacks一致预期 平均超出幅度为27.15% [2] 客户增长与市场表现 - 公司客户总数同比增长5%至19300家 其中年合同价值超过10万美元的客户同比增长10%至4620家 新增200家客户 其中70家为10万美元以上客户 [5] - 公司股价年初至今下跌15.6% 表现不及Zacks计算机与技术板块27.1%的回报率 [7] - 公司股票估值较高 12个月远期市销率为4.71倍 高于行业平均的2.67倍 [9] 行业趋势与公司战略 - 全球安全产品收入2023年达到1068亿美元 同比增长15.6% 其中身份与访问管理(IAM)增长21.4% [12][13] - IDC预测安全市场将保持两位数增长 到2028年收入将达到2000亿美元 主要受IAM细分市场扩张推动 [13] - 公司推出面向生成式AI应用的新客户身份云产品 以及解决SaaS治理风险和身份验证问题的劳动力身份云 [14] - 公司与OpenID基金会等合作伙伴共同开发企业安全身份互操作性配置文件 并与NetHope建立战略合作伙伴关系 承诺投入250万美元支持非营利组织的网络安全 [15] 公司前景 - 公司受益于身份解决方案需求增长 客户群持续扩大 增长评分为A 对长期投资者具有吸引力 [16] - 公司目前Zacks评级为3(持有) 建议等待更有利的入场时机 [17]